Інвестиційний банкінг напрямки діяльності на сучасному етапі

[ виправити ] текст може містити помилки, будь ласка перевіряйте перш ніж використовувати.

скачати

Інвестиційний банкінг: напрями діяльності на сучасному етапі
Інвестиційний банкінг є одним з тих напрямів банківської діяльності, де створюють найбільш передові та складні продукти.
В останні роки даний напрямок розвивається дуже активно, це пов'язано зі збільшенням обсягу вільних грошових коштів і зростанням числа інвесторів, готових вкладати ці кошти з метою отримання прибутку. Прямо чи опосередковано інвестиційний банкінг впливає на багато сфер світової економіки: рух капіталу з однієї країни в іншу, між різними галузями сприяє розвитку промисловості, інфраструктури і транспорту.
Клієнтами інвестиційних банків виступають різні суб'єкти:
􀁑 домашні господарства - в цьому секторі накопичується досить великий обсяг заощаджень;
􀁑 компанії та організації - вони прагнуть залучити фінансування для розвитку свого бізнесу, а одержуваний прибуток готові інвестувати;
􀁑 уряду (як на державному, так і на муніципальному рівні) - в даному випадку робота з інвестиційними банками пов'язана з необхідністю фіксувати і передбачати отримання певних доходів при складанні бюджету, а також з можливістю залучати фінансування під інфраструктурні проекти;
􀁑 фінансові організації - банки, інвестиційні фонди, пенсійні фонди, страхові компанії і т.д., їх завдання полягає в розміщенні коштів своїх клієнтів або в розміщенні власних активів у консервативні, але прибуткові портфелі.
Інвестиційні банки працюють у всіх регіонах планети. На рис. 3 представлена ​​інформація про доходи інвестиційного банкінгу в Азії, Європі та Америці.
У Росії діють як дочірні підприємства міжнародних компаній, що займаються інвестиційним банкінгом, так і суто російські інвестиційні компанії. Відзначимо, що до цих пір перевагу на ринку інвестиційних послуг мають дочірні організації великих міжнародних інвестиційних банків, домінують іноземні гравці, які пропонують відповідні послуги з-за кордону. Таке домінування обумовлено насамперед незалежністю і бездоганною міжнародною репутацією іноземних компаній, яку вони дуже бережуть, розвиненими і відточеними за десятиліття технологіями, а також присутністю даних організацій у всіх куточках земної кулі.
Все більше і більше російських банків повідомляють про розвиток інвестиційного бізнесу.
Серед лідерів вітчизняного інвестиційно-банківського ринку можна відзначити ВАТ «Банк ВТБ», ВАТ «Альфа-Банк», ЗАТ «ІК« Трійка Діалог », ТОВ« КБ «Ренесанс Капітал». Вони прийшли до лідируючих позицій різними шляхами. Деякі («Трійка Діалог» і «Ренесанс Капітал») спочатку займалися брокерської та інвестиційною діяльністю, інші банки (Ощадбанк і ВТБ) створювали додаткові інвестиційні підрозділи в рамках загальної банківської діяльності.
Щоб задовольнити потреби своїх клієнтів у фінансуванні, інвестиційні банки пропонують досить широкий вибір послуг.
У рамках представленої на малюнку основної класифікації послуги інвестиційного банкінгу також розподіляються за групами:
􀁑 корпоративні фінанси та консультативна робота;
􀁑 управління інвестиціями;
􀁑 торгівля цінними паперами;
􀁑 випуск цінних паперів (IPO);
􀁑 злиття і поглинання (mergers and acquisitions);
􀁑 угоди сек'юритизації;
􀁑 випуск висновків про справедливість ціни;
􀁑 дослідження на ринку;
􀁑 деривативні угоди.
Тільки кілька банків надають послуги у всіх областях інвестиційного банкінгу, більшість же фінансових організацій спеціалізуються у певних напрямах.
Розглянемо інструменти, найбільш часто використовувані в діяльності інвестиційних банків, і послуги, пропоновані в рамках цієї діяльності.
Найдинамічніший сегмент інвестиційно-банківської діяльності - приватні інвестиції в компанії. Такі угоди укладають в результаті конфіденційної домовленості між компаніями і акредитованими інвесторами. Ці угоди підпорядковуються спеціальному законодавству. Великі брокерські фірми і більш дрібні інвестиційні будинки конкурують в цьому секторі.
Досить новим продуктом на ринку інвестиційно-банківських послуг є сек'юритизація. Під сек'юритизацією розуміється консолідація певних боргових зобов'язань і випуск на них цінних паперів (або поступка всього пулу якомусь інвесторові). Сек'юритизація була досить поширена і активно розвивалася до кризи 2008 р., проте зараз вона практично скрізь заморожена.
Розвиток корпоративного фінансування значно розширило область діяльності інвестиційних банків при купівлі, продажу та інших операціях з цінними паперами. Дуже часто під корпоративним фінансуванням розуміють процеси, пов'язані із залученням фінансування для діяльності будь-якої компанії.
Якщо брати ширше, то до сфери корпоративного фінансування відноситься будь-яке фінансове рішення, яке приймається компанією.
Які довгострокові інвестиції повинна здійснювати корпорація? З якого джерела отримати грошові кошти, необхідні для капітальних інвестицій? Ці питання мають відношення до структури компаній і ступеня, у якій компанії покладаються на довгострокову заборгованість і вартість акцій при фінансуванні своїх операцій.
Однією зі складових інвестиційного банкінгу є фінансова оцінка активів, які купує або продає клієнт в ході реорганізації, злиття і інших істотних змін у структурі свого бізнесу. Інвестиційний банк або незалежний фінансовий експерт дають висновок (fairness opinion) обгрунтованості ціни того чи іншого активу (наприклад, ціни компанії при злитті або поглинанні).
Початком «ери fairness opinion» можна вважати дату винесення рішення американського суду у справі Smith vs Van Gorkum (Сміт проти Ван Міськкому) (1985, Delaware Sudivme Court). Суд зазначив, що рада директорів не зробив всіх розумних заходів для того, щоб оцінити вартість компанії і справедливість запропонованої ціни при злитті.
На даний момент основними цілями одержання fairness opinion є наступні:
􀁑 надання раді директорів інформації, яка може вплинути на кінцеве рішення або результати аналізу угоди;
􀁑 надання в суді доказів того, що рада директорів почав всі розумні заходи для встановлення ціни при здійсненні угоди;
􀁑 демонстрація акціонерам того факту, що операція була оцінена незалежною особою.
Крім угод злиття і поглинання fairness opinion може бути використано в наступних ситуаціях:
􀁑 інсайдерські угоди або купівля керівництвом акцій своїх компаній;
􀁑 реструктуризація та реорганізація компаній;
􀁑 розробка опціонного плану для співробітників;
􀁑 викуп пакета акцій або придбання активів;
􀁑 задоволення вимоги суду для оцінки ворожих поглинань;
􀁑 ліквідація бізнесу та здійснення процедури неспроможності;
􀁑 вирішення спорів між акціонерами;
􀁑 розміщення цінних паперів;
􀁑 приватні інвестиції в публічний сектор.
Вартість fairness opinion може досягати декількох мільйонів доларів (при особливо великих угодах), тому важливо враховувати, що складання такого висновку створює додаткові витрати для інвесторів. У зв'язку з високою вартістю ув'язнення його зазвичай не замовляють при невеликих угодах.
Значну роль відіграють в інвестиційному банкінгу дослідження ринку акцій. Аналітики витрачають величезну кількість часу на вивчення ринку конкретної галузі промисловості. Аналіз ринку акцій цінний для інвесторів, оскільки звільняє їх від необхідності самостійно проводити дослідження, що набагато дорожче, ніж використання послуг інвестиційних будинків. В ідеалі аналітики повинні бути максимально об'єктивними, проте на результати оцінки впливає економічна та політична кон'юнктура.
Все більший внесок у доходи інвестиційних банків вносять їх казначейства, які займаються торгівлею цінними паперами та організацією випуску цінних паперів (IPO).
2005 рік став рекордним за обсягом IPO вітчизняних компаній. Зростання російського ринку злиттів і поглинань в 2004 р. склав 70%, обсяг ринку досяг $ 30 млрд; у 2005 р. збереглися приблизно ті ж темпи зростання [1].
Для задоволення потреб клієнтів інвестиційні банки розробили величезна кількість варіантів цінних паперів, прив'язаних до коливань певних індексів, цін на сировину і т.п.
Казначейства активно беруть участь в торгівлі цінними паперами як від імені клієнта, так і в спекулятивних цілях для отримання власного доходу. Інвестиційні банки можуть діяти як брокери, посередники, агенти, від свого імені.
Їхній дохід формують результати посередницької діяльності, наприклад різниця від купівлі / продажу цінних паперів за меншою / більшою ціною.
Популярним напрямом інвестиційного банкінгу є допомога у випуску цінних паперів. У Росії подібні послуги надають великі гравці, такі як ЗАТ «ІК« Трійка Діалог »і ТОВ« КБ «Ренесанс Капітал».
Зовнішнє фінансування є дорогим. Коли фірма вирішує випустити цінні папери, вона майже завжди наймає посередника.
Особа, що випускає цінні папери, сплачує комісію інвестиційному посереднику за організацію та поширення цінних паперів і отримує чистий виторг тільки тоді, коли цінні папери випущені. Крім прямих витрат інвестиційного посередника емітент цінних паперів компенсує додаткові непрямі витрати, обсяг яких може перевищувати обсяг прямих витрат.
В останні кілька років інвестиційні банки активно пропонують такий продукт, як деривативи. Світовий ринок деривативів інтенсивно розвивався до моменту настання фінансової кризи. Деривативи допомагали розподіляти фінансові ризики або переводити їх з одного учасника ринку на іншого. Наприклад, компанії використовували деривативи для того, щоб покрити ризики збільшення цін на товари, які вони закуповували, а також для того, щоб краще планувати свої майбутні доходи і потреби.
Інвестиційні банки пропонують широкий перелік деривативних інструментів для різних типів клієнтів і ситуацій. У Росії безпоставкових деривативні операції стали можливими тільки пару років тому, коли до Цивільного кодексу РФ були внесені зміни, які підтверджують можливість використання таких інструментів, які не є, згідно із законодавством, угодами-пари. Певною мірою висновок деривативних угод було врегульовано в кінці 2009 р.: у Податковий кодекс РФ і інші законодавчі акти були внесені відповідні зміни. Однак Федеральній службі по фінансових ринках (ФСФР) потрібен час, щоб схвалити всі нововведення.
Найбільш значним сегментом інвестиційного банкінгу є організація і супровід угод злиття і поглинання.
Інвестиційні банки в цьому випадку структурують угоди і допомагають у виборі об'єкта поглинання, в розробці способів реструктуризації і т.п.
Розвиваються в рамках інвестиційного банкінгу і угоди LBO (придбання компанії за допомогою позикових коштів). Перші угоди LBO почали укладати в 1970-і рр.. в США через попереднього глибокого падіння ринку акцій. На 1980-і рр.. припадає розквіт подібних угод, обумовлений розвитком інвестиційних компаній, що спеціалізуються на junk bonds («сміттєві» облігації). З 1981 р. по 1989 р. на одному тільки американському ринку було проведено понад 1400 викупів боргового фінансування. Згодом з'явилися ефективніші high yield bonds (високоприбуткові облігації).
Якщо з кінця 1980-х рр.. до середини 1990-х рр.. світовий ринок LBO перебував у стані стагнації, то з середини 1990-х рр.. він почав демонструвати стрімке зростання. Найбільшою угодою LBO у світі можна вважати купівлю в 2006 р. інвестиційними компаніями Kohlberg Kravis Roberts & Co, Bain Capital LLC і Merrill Lynch & Co найбільшого в США оператора мережі госпіталів - HCA Inc. Сума угоди склала $ 33 млрд., що перевищує вартість операції, яку уклала KKR 17 років тому (купівля RJR Nabisco Inc. За $ 25 млрд.). Структура угоди передбачала виплату $ 21,3 млрд. готівкою і прийняття боргових зобов'язань HCA Inc. на суму в $ 11,7 млрд.
З кожним роком обсяг поглинань із використанням позикових коштів зростає. За даними агентства Bloomberg, в 2006 р. фірми, що спеціалізуються на викуп та продажу компаній, оголосили про угоди з поглинання на рекордну суму в $ 287 млрд, у той час як в 2005 р. цей показник становив $ 265,5 млрд. У цей час угоди LBO дуже популярні через загальній стабілізації ситуації на світових фінансових майданчиках та загального економічного зростання. Існує величезна кількість компаній, доступних для придбань, а також великий обсяг вільних коштів, які необхідно інвестувати [2].
Більшість інвестиційних банків засновують свою діяльність на замовленнях великих компаній, банків та урядових організацій, забезпечених приватних інвесторів. Це пояснюється тим, що вартість інвестиційно-банківських послуг висока, і вдаватися до них має сенс тільки у разі великих угод, коли переваги, одержувані від співпраці з інвестиційним банком, перевищують вартість таких послуг. Так, в 2010 р. ВАТ «Міжнародний аеропорт Шереметьєво» оголосило про вибір інвестиційного консультанта, який розробить стратегію розвитку аеропорту і знайде інвестора [3]. Залучення дорогого інвестиційного консультанта в даному випадку, безумовно, окупиться.

Джерела
1. Васін М. Топ -5 наймодніших банківських бізнесів / / Банківський огляд. - 2006. - № 4. - Http://bo.bdc.ru/2006/4/top5.htm.
2. Вішкарева І.А. Перспективи розвитку LBO на російському ринку / / Інвестиційний банкінг. - 2007. - № 1. - Http://www.reglament.net/bank/banking/2007_1_article.htm.
3. Дагаєва А. Консультант біля воріт / / Відомості. - 2010. - 6 квітня. - Http://www.vedomosti.ru/newspaper/article/2010/04/06/230522.
4. Сайт компанії Freeman Consulting Services. - Http://www.freeman-consultingservices.com.
5. Сайт компанії Thomson Reuters. - Http://thomsonreuters.com/products_services/financial/.
Додати в блог або на сайт

Цей текст може містити помилки.

Банк | Стаття
27.5кб. | скачати


Схожі роботи:
Ефективність та основні напрямки НТП на сучасному етапі
Овочівництво на сучасному етапі
Архіви на сучасному етапі
Озброєння Китаю на сучасному етапі
Податкова політика РФ на сучасному етапі
Процеси глобалізації на сучасному етапі
Колективна безпека на сучасному етапі
Архівна справа на сучасному етапі
Реінжиніринг на сучасному етапі розвитку
© Усі права захищені
написати до нас