Введення
Прискорена глибока трансформація російської економіки обумовлює необхідність розробки нових підходів до такій найважливішій сфері відтворення, який є інвестування.
Інвестиційна політика підприємства має вирішальне значення для його функціонування незалежно від розмірів, галузевої приналежності, правової форми та інших особливостей.
У сучасних умовах розвитку російської економіки важливо сформувати таку інвестиційну політику підприємства, що зумовить ефективну структуру завтрашньої економіки.
У ринкових відносинах процес формування інвестиційної політики підприємства спирається переважно на довгострокові цілі економічного розвитку і займає провідне місце в арсеналі економічних інструментів підприємства.
Особливістю інвестиційної політики підприємства в Росії є її орієнтація на досягнення, швидше, короткострокових цілей, що обумовлено кризовим становищем вітчизняної економіки в минулому і труднощів переходу до стабільного розвитку.
Викладене вище дозволяє зробити висновок про актуальність обраної теми випускної кваліфікаційної роботи.
Тому розробка економічних підходів і методів, що дозволяють оптимізувати процес планування інвестиційної діяльності, більш точно оцінити ефективність проектів підприємств для зовнішніх по відношенню до підприємства інвесторів на сучасному етапі є одним із актуальних завдань як для вітчизняної економічної науки, так і практики господарювання.
Проблеми інвестування та інвестиційної політики розглядалися в багатьох фундаментальних дослідженнях. Істотний внесок в їх розробку внесли роботи представників зарубіжної економічної думки: Олександра Г., Бейлі Д., Бірмана Г., Бланка і., Блека Ф., Брейлі Р., Кейнса Д., Майсера С., Мертенса А., Тобіна Д ., Фрідмена М., Шарпа У. та інших. В останні 10 років у зв'язку з проведеними реформами і супроводжуючим їх інвестиційним кризою дана проблема широко розглядається російськими економістами. Значний внесок у її розробку внесли Абалкін Л., Абрамов С., Бунич П., Ковальов В., Косів В., Куракін Л., Ліхтенштейн В., Олейников Є., Четиркін Є. та інші.
Тема роботи - інвестиційна діяльність підприємства.
Предметом дослідження підприємства є фактори й умови, управління інвестиційною діяльністю підприємства.
Об'єкт дослідження ВО «Надія».
Для реалізації цієї мети поставлені такі завдання: вивчити методичні аспекти обгрунтування інвестиційної політики підприємства, розглянути сутність, види та суб'єкти інвестиційної політики підприємства, дати оцінку ефективності інвестиційних проектів як основу формування інвестиційної політики, методи формування інвестиційної політики підприємства; провести дослідження управління інвестиційною діяльністю на підприємстві ВО «Надія», розглянути і порівняти основні показники фінансово-економічної діяльності ВО «Надія» на 2005-2007 рік, дати загальну характеристику фінансового стану підприємства, розглянути аналіз бухгалтерського обліку ВО «Надія», як горизонтальний так і вертикальний, розглянути динаміку основних показників фінансової діяльності; визначити основні напрями вдосконалення інвестиційної політики підприємства ВО «Надія», підвищення інвестиційної привабливості підприємства, удосконалення елементів при формуванні основних положень інвестиційної політики підприємства.
1. Інвестиційна політика підприємств
Сутність, види та суб'єкти інвестиційної діяльності
Фінансові ресурси підприємства направляються на фінансування поточних витрат та на інвестиції, що представляють собою використання фінансових ресурсів у формі довгострокових вкладень капіталу з метою збільшення активів і отримання прибутку. Інвестиції здійснюють як фізичні так і юридичні особи.
Інвестиції - сукупність довгострокових витрат фінансових, трудових і матеріальних ресурсів з метою збільшення активів і прибутку. Це поняття охоплює і реальні інвестиції (капітальні вкладення), та фінансові (портфельні) інвестиції.
У Законі України «Про інвестиційну діяльність в Російській Федерації, що здійснюється у формі капітальних вкладень» від 25 лютого 1999 р. № 39-ФЗ дається таке визначення інвестицій: «... інвестиції - грошові кошти, цінні папери, інше майно, в тому числі майнові права , інші права мають грошову оцінку вкладаються в об'єкти підприємницької або іншої діяльності з метою отримання прибутку або досягнення іншого корисного ефекту ».
Інвестиції забезпечують динамічний розвиток підприємства і дозволяють вирішувати такі завдання:
розширення власної підприємницької діяльності за рахунок накопичення фінансових і матеріальних ресурсів;
придбання нових підприємств;
диверсифікація внаслідок відновлення нових областей бізнесу.
Розширення власної підприємницької діяльності свідчить про міцних позиціях підприємства на ринку, наявності попиту на викуповувану продукцію, вироблені роботи чи надані послуги.
У світовому ринку інвестиції поділяють на венчурні, прямі, портфельні, ануїтет.
Венчурні інвестиції - термін, застосовуваний для позначення ризикованих вкладень. Вони являють собою вкладення в акції нових підприємств чи підприємств, що здійснюються свою діяльність у нових сферах бізнесу і зв'язаних з великим ризиком. Венчурні інвестиції направляються в незв'язані між собою проекти на швидку окупність вкладених коштів, але мають високий ступінь ризику.
Ризикове вкладення капіталу обумовлене необхідністю фінансування дрібних інноваційних фірм в областях нових технологій. Ризиковий капітал поєднує в собі різні форми застосування капіталу - позичкового, акціонерного, підприємницького.
Прямі інвестиції - це вкладення, спрямовані на збільшення основних фондів підприємства як виробничого, так і невиробничого призначення.
Прямі інвестиції реалізуються шляхом нового будівництва основних фондів, розширення технічного переозброєння або реконструкції діючих підприємств.
Портфельні інвестиції - вкладення, спрямовані на формування цінних паперів. Портфель - це сукупність зібраних різних інвестиційних цінностей, слугують інструментом для досягнення конкретної інвестиційної мети вкладника.
У портфель можуть входити цінні папери одного типу (акції) або різні інвестиційні цінності (акції звичайні та привілейовані, облігації державні і корпоративні, ощадні та депозитні сертифікати, заставні свідоцтва та ін.)
Ануїтет - інвестиції приносять вкладникові дохід через регулярні проміжки часу. В основному це вкладення засобів у страхові і пенсійні фонди.
Страхові компанії і пенсійні фонди викуповують боргові зобов'язання, які їхні власники можуть використовувати на покриття непередбачених витрат у майбутньому.
Суб'єктами інвестиційної діяльності є інвестори, замовники, виконавці робіт, користувачі об'єктів інвестиційної діяльності, а також інші юридичні особи (банківські, страхові організації, інвестиційні фонди) - учасники інвестиційного процесу.
Суб'єктами інвестиційної діяльності можуть бути також фізичні особи, держави і міжнародні організації, іноземні юридичні та фізичні особи.
Інвестори здійснюють вкладення власних, позикових і залучених коштів у формі інвестицій та забезпечують їх цільове використання.
Замовниками можуть бути інвестори, а також будь-які інші фізичні та юридичні особи уповноважені інвестором здійснювати реалізацію інвестиційних проектів.
У разі якщо замовник не є інвестором, він наділяється правами володіння, користування і розпорядження інвестиціями на період в межах повноважень, встановлених договором.
Користувачами об'єктів інвестиційної діяльності можу бути інвестори, а також інші фізичні та юридичні особи, державні та муніципальні органи, іноземні держави і міжнародні організації, для яких створюються об'єкт інвестиційної діяльності.
У разі якщо користувач об'єкта інвестиційної діяльності не є інвестором, відносини між ними та інвестором визначаються договором (рішенням) про інвестиції.
Суб'єкти інвестиційної діяльності мають право поєднувати функції двох або кількох учасників.
Об'єктами інвестиційної діяльності в Російській Федерації є:
новостворювані і модернізовані основні фонди під свех галузях економіки;
цінні папери (акції, облігації та ін)
цільові грошові вклади;
науково технічна продукція та інші об'єкти власності;
майнові права і права на інтелектуальну власність [30, c. 172].
Аналогічні включають і іноземні інвестиції, якщо воно не суперечать законодавству Російської Федерації.
Іноземні інвестори мають право здійснювати інвестування на території Росії за допомогою:
дольової участі в підприємствах, створених спільно з юридичними і фізичними особами Російської Федерації;
створення підприємств, що повністю належать іноземним інвесторам, а також філій іноземних юридичних осіб;
придбання підприємств, будівель, споруд, часткою участі в підприємствах, паїв, акцій, облігацій та інших цінних паперів, а також іншого майна, яке за законодавством Російської федерації може належати іноземним інвесторам;
придбання прав користування землею та іншими природними ресурсами;
надання позик, кредитів, майна та інших майнових прав.
Законом забороняється інвестування в об'єкти, створення і використання яких не відповідає вимогам екологічних, санітарно-гігієнічних та інших норм, встановлених законодавством, чинним на території Російської Федерації, або завдає шкоди охоронюваним законом правам та інтересам громадян, юридичних осіб або держави.
Суб'єкти інвестиційної діяльності діють в інвестиційній сфері, де здійснюється практична реалізація фінансових вкладень. До складу інвестиційної сфери включається:
сфера капітального будівництва, де відбувається вкладення інвестицій в основні засоби виробничого та невиробничого призначення. Ця сфера об'єднує діяльність замовників-інвесторів, підрядників, проектувальників, постачальників обладнання, громадян в індивідуальному і кооперативному житловому будівництві та інших суб'єктів інвестиційної діяльності;
інноваційна сфера, де реалізуються науково-технічна продукція та інтелектуальний потенціал;
сфера обігу фінансового капіталу (грошового позичкового і фінансових зобов'язань у різних формах).
Всі інвестори мають рівні права на здійснення інвестиційної діяльності. Інвестор самостійно визначає обсяги, напрямки, розміри та ефективність інвестицій. Він на свій розсуд залучає на договірній (переважно конкурсній) основі юридичних і фізичних осіб для реалізації інвестицій. Інвестор, який не є користувачем об'єктів інвестиційної діяльності, має право контролювати їх цільове використання та здійснювати у відносинах з користувачем таких об'єктів інші права, передбачені договором.
Інвестору надано право володіти, користуватися і розпоряджатися об'єктами та результатами інвестицій.
Він може зрадити за договором свої права з інвестицій та їх результатами юридичним і фізичним особам, федеральним і місцевим органам влади.
Незавершені об'єкти інвестиційної діяльності є частковою власністю суб'єктів інвестиційного процесу до моменту приймання і оплати інвестором виконуваних робіт і послуг.
У разі відмови інвестора від подальшого інвестування проекту він зобов'язаний компенсувати витрати іншим його учасникам, якщо інше не передбачено договором.
Держава гарантує стабільність прав суб'єктів інвестиційної діяльності.
У разі прийняття законодавчих актів, положення яких обмежують їх права, відповідні положення цих актів, не можуть вводитися в дію раніше, ніж через рік опублікування.
У випадках прийняття державними органами актів, що порушують законні права та інтереси інвесторів та інших учасників інвестиційної діяльності, збитки, включаючи упущену вигоду, заподіяну суб'єктами інвестиційної діяльності в результаті прийняття таких актів, відшкодовуються їм цими органами за рішенням суду або арбітражного суду.
Відповідно до законодавства, чинного на території Російської Федерації, гарантується захист інвестицій, у тому числі іноземних, незалежно від форм власності.
Інвестиції не можуть бути безоплатно націоналізовані, реквізовані.
Застосування таких заходів можливе лише з повним відшкодуванням інвестору всіх збитків, заподіяних відчуженням інвестованого майна, включаючи упущену вигоду, і тільки на основі законодавчих актів Російської Федерації і суб'єктів Федерації [30, c. 174].
Внесені або придбані інвесторами цільові банківські вклади, акції та інші цінні папери, платежі за придбане майно, а також орендні права у разі їх вилучення відшкодовуються інвесторам, за винятком сум, використаних або втрачених в результаті дій самих інвесторів або вчинених за їх участю.
Інвестиції на території Російської Федерації в деяких випадках підлягають обов'язковому страхуванню, що є гарантією їх збереження.
1.2 Особливості інвестиційної політики підприємств на сучасному етапі
Інвестиційна діяльність підприємств значною мірою залежить від державної політики. Своїми діями держава може суттєво загальмувати або прискорити цей процес.
Ринкова економіка, незважаючи на її багато позитивні риси, нездатна автоматично регулювати підприємницьку та інвестиційну діяльність, а також всі економічні і соціальні процеси в інтересах всього суспільства і кожного громадянина. Вона не забезпечує соціально справедливий розподіл доходу, не гарантує права на працю, не націлює на охорону навколишнього середовища і не підтримує незахищені верстви суспільства.
Приватний бізнес не зацікавлений вкладати капітал у такі галузі та проекти, які не просять досить високого прибутку, але для суспільства і держави вони просто необхідні (вугільна промисловість, залізничний транспорт, сільське господарство та інші). Ринкова економіка не вирішує і багато інші актуальні проблеми.
Прерогативою держави є і забезпечення належного порядку в країні та її національної безпеки, що в свою чергу служить основою для розвитку інвестиційної діяльності. Економіка будь-якої країни не може нормально розвиватися, а інвестиції не будуть здійснюватися, якщо держава не забезпечила відповідні умови для цього.
Держава для виконання своїх функцій регулювання економіки використовує як економічні, так і адміністративні методи впливу на інвестиційну діяльність шляхом видання та коригування відповідних законодавчих актів і постанов, а також шляхом проведення певної економічної, в тому числі і інвестиційної, політики [30, c. 176].
Труднощі підприємств в інвестиційній діяльності в Російській Федерації визначаються істотним зусиллям диспропорцій в інвестиційній сфері. Реалізація інвестицій (прийняття інвестиційних рішень) у сучасних умовах визначається підприємством з урахуванням таких факторів, як інфляція, брак джерел фінансування, низька ефективність виробництва та ін
Майже десятиліття в Росії в достатній мірі не оновлюються основні фонди, в національній економіці декілька років йде процес деінвестування у промисловості.
Великі обсяги недоінвестування призвели до виникнення відтворювальних проблем: утворилася значна маса знецінених кризою, фізично і морально зношених основних фондів. Більше 45% фондів не відповідають сучасному технічному і технологічному рівню виробництва і перетворилися на чинник зниження ефективності виробництва.
Погіршення фінансового становища багатьох підприємств, різке скорочення бюджетного фінансування інвестицій, труднощі з отриманням довгострокового кредиту через високої відсоткової ставки, перевагу банків в отриманні доходів на фінансових ринках, несприятливий інвестиційний клімат, у тому числі з-за високих ризиків вкладень, недосконалість правового регулювання господарської діяльності продовжують залишатися основними причинами негативного впливу на інвестиційну активність.
Необхідні внутрішні джерела фінансування капітальних вкладень в реальну економіку недостатні і часто використовуються неефективно.
Прибуток підприємств заблокована «податковим процесом». Амортизація частково поглинена інфляцією і в кількісному відношенні недостатня для відшкодування зношених та морально застарілих основних фондів. Крім того, ці два найважливіших джерела фінансування інвестицій в основні фонди часто використовуються не за призначенням: на поточні потреби та матеріальне стимулювання працівників.
Застосовувані до теперішнього часу державою заходи залишаються недостатніми для зміни на краще інвестиційного клімату в країні. Особливо багато проблем у сфері кредитування капітальних вкладень комерційними банками.
Кредити банків зараз можуть бути доступні тільки підприємствам з високою оборотністю капіталу і низькою фондоємністю.
Для того, щоб кредити були доступні великій кількості підприємств, інвестори повинні бути захищені.
В даний час в інвесторів, у тому числі іноземних, відсутня впевненість в тому, що їх вкладення захищені належним чином.
У 1999 році не відбулося істотного поліпшення інвестиційного клімату, в якому доводиться діяти підприємствам.
Загальний обсяг інвестицій в основний капітал у порівнянних цінах дещо зріс в порівнянні з попереднім роком, але загальний рівень залишається досить низьким.
Спад загальних обсягів інвестицій в основний капітал відбулося в основному в результаті скорочення інвестицій невиробничого призначення, яке у свою чергу багато в чому обумовлено зменшенням обсягів ін6вестіцій з бюджетів всіх рівнів. Частка централізованих джерел фінансування за період з 1993 року по 1998 рік скоротилася більш ніж на 15%. У 1998 році капітальні вкладення склали 580 млрд рублів (21,7% ВВП), з них вкладення ву виробничу сферу - 408 мільярдів рублів (15% ВВП). Нинішні виробничі капітальні вкладення, зменшилися у порівнянні з 1990 роком більш ніж у 2 рази, недостатні навіть для простого відтворення основних фондів. Вони можуть компенсувати вибуття лише 1,5% загального 5% обсягу вибувають основних фондів.
На даний момент знос основних фондів наближається до 60%, тобто до порога, за яким починається фізичний розпад виробничого потенціалу.
Основні причини зменшення обсягів будівництва житла та інших об'єктів соціальної сфери - незадовільне фінансування, не платежі і заборгованість за виконання роботи, в тому числі з федерального бюджету, а також відсутність довгострокового фінансування та житла і системи іпотечного кредитування.
Розробка інвестиційної політики підприємства відбувається в рамках загальної інвестиційної діяльності держави.
Інвестиційна стратегія держави в даний час включає в себе кілька напрямків.
Покращення макроекономічної кон'юнктури та інвестиційного клімату для вітчизняних та іноземних інвесторів, забезпечення зростання інвестиційної активності приватного сектора.
Придушення інфляції, зниження відсотків за довгостроковий банківський кредит та стимулювання інвестиційної схильності підприємств і населення.
Зменшення бюджетного дефіциту, його покриття переважно за рахунок інфляційних джерел, орієнтація внутрішніх фінансових потоків на інвестиції виробництво.
Повноцінний захист прав та інтересів інвесторів і акціонерів.
Для цього потрібно не тільки вдосконалення законодавства, але і міри організаційного порядку, які дозволяють підприємствам знайти реальних господарів, а господарям - організувати ефективне управління підприємствами.
Управління на рівні підприємств, перш за все фінансове - одне з головних напрямів економічної реформи в найближчі роки.
Будуть підтримані підприємства будь-якої форми власності, якщо вони знижують витрати, підвищують якість, реорганізують виробництво та управління, не допускають неплатежів, випускають конкурентоспроможну продукцію.
Децентралізація інвестиційного процесу через стимулювання приватних інвестицій та «точкову» приватизацію.
Виділення «точок зростання» буде відбуватися на рівні окремих підприємств і проектів.
Зміщення акценту бюджетного фінансування з реалізації масштабних програм і підтримку ефективно працюючих підприємств. Розміщення централізованих вкладень передбачається проводити виключно на конкурсній основі після проведення попередньої експертизи безумовної окупності та економічної ефективності кожної інвестиційної програми.
Державна підтримка інвестиційного комплексу буде проводитися шляхом кредитування на віковий і платній основі.
Розширення практики дольової державного - комерційного фінансування інвестиційних проектів, у тому числі із залученням зарубіжних інвесторів.
Однією з найбільш актуальних проблем нинішнього етапу розвитку російської економіки є пожвавлення інвестиційного процесу в країні.
За шість років (1992-1998 рр..) Обсяг інвестицій в економіку країни скоротився на 86%. Згідно з оцінками, кожні 3% спаду інвестицій означають 1% зниження ВВП.
Систематично знижується частка витрат на машини та обладнання в загальному обсязі інвестицій у виробничу сферу. Іншими словами, відбувається погіршення як відтворювальної так і технологічної структури капітальних вкладень.
Отже, проблема пожвавлення інвестиційної діяльності - завдання не тільки окремих підприємств, але і держави в цілому.
Вона виникає щоразу при підготовці чергового бюджету.
Однак головна трудність на даному етапі економічних перетворень полягає в обмежених можливостях внутрішніх накопичень в країні та нездатність приватних інвесторів в повній мірі компенсувати брак капіталу для подолання економічного спаду. Висока інфляція, важкий тягар податків залишили підприємства практично без джерел фінансування свого розвитку. А високі ставки банківських відсотків зробили недоступними середні і довгострокові кредити.
Вкладення в сферу виробництва через високий ризик мало привабливі для банківського капіталу, вітчизняних та іноземних інвесторів. Інвестори вважають за краще складати свої кошти в набагато більш дохідні і надійні фінансові активи, в тому числі і вивозячи капітали за кордон.
Основна слабкість державної інвестиційної політики в теперішній час обумовлено незахищеністю видатків бюджету на інвестиційні цілі.
Фінансування цих витрат у силу ряду причин проводилося за залишковим принципом, наслідком чого стало наростаюча з року в рік кредиторська заборгованість в інвестиційній сфері, а обсяг реально здійснюваних інвестицій у виробничу сферу постійно скорочувався.
Сформована ситуація посилюється тим, що уряд не зміг забезпечити своєчасне фінансування навіть швидко окупних інвестиційних проектів. Проте досвід останніх років свідчить, що в даний час складаються об'єктивні передумови для виходу з інвестиційного глухого кута.
Дефіцит бюджету вдалося істотно знизити.
Це дало можливість встановити контроль за грошовою масою, а також загальмувати інфляцію і створити передумови для зниження ставки рефінансування Центрального банку РФ. Як показують розрахунки, ціна грошей у 12 - 15% річних - цілком доступна плата за кредит в прямі інвестиції.
1.3 Інвестиції в підприємницькій діяльності
Інвестиція (від латинського investire - область) - всі види майнових та інтелектуальних цінностей, що вкладаються в об'єкти підприємницької та інших видів діяльності в результаті яких утворюється прибуток (дохід) або досягається соціальний ефект.
Види інвестиційної діяльності прийнято поділяти на грошові кошти, цільові банківські вклади, паї, акції та інші цінні папери; рухоме і не рухоме майно; майнові права, пов'язані з авторським правом, досвідом та іншими видами інтелектуальних цінностей; сукупність технічних, технологічних та інших знань, оформлених у вигляді технічної документації, навиків та виробничого досвіду, необхідного для організації того чи іншого виду виробництва, але не запатентованого («ноу-хау»); права користування землею, водою, ресурсами, будинками, спорудами, обладнанням, а також інші майнові права та інші цінності [9, c. 11].
Під інвестиціями або капіталовкладеннями в самому загальному сенсі розуміється тимчасова відмова економічного суб'єкта від споживання наявних у нього в розпорядженні ресурсів (капіталу) і використання цих ресурсів для збільшення в майбутньому свого добробуту.
Економічна природа інвестицій обумовлена закономірностями процесу розширеного відтворення і полягає у використанні частини додаткового суспільного продукту для збільшення кількості і якості всіх елементів системи продуктивних сил суспільства.
Джерелом накопичення є фонд накопичення, або сберегаемая частина національного доходу, що спрямовується на збільшення і розвиток факторів виробництва, і фонд відшкодування, що використовується для оновлення зношених засобів виробництва у вигляді амортизаційних відрахувань.
Найпростішим прикладом інвестицій виявляється витрачання грошових коштів на придбання майна, яке характеризує істотно меншою ліквідністю - обладнання, нерухомості, фінансових чи інших необоротних активів.
Реальні інвестиції - вкладення грошей в реальні матеріальні та нематеріальні активи (основний і оборотний капітал, інтелектуальну власність).
Портфельні інвестиції - вкладення грошей в різні фінансові інструменти (цінні папери, банківські депозити, валюту, дорогоцінні метали й каміння).
Прямі інвестиції - безпосередня участь самого інвестора у виборі об'єкта інвестування для вкладення коштів.
Непрямі інвестиції - коли вкладення коштів опосередковується іншими особами (інвестиційними фірмами та компаніями, пайовими інвестиційними фондами, іншими фінансовими установами).
Короткострокові інвестиції - вкладення капіталу на відрізок часу не менше 1 року.
Середньострокові інвестиції - вкладення капіталу на строк понад 5 років.
Приватні інвестиції - вкладення коштів, що здійснюються громадянами і приватними організаціями (фірмами і компаніями).
Державні інвестиції - вкладення, які виробляються центральними та місцевими органами влади і керування за рахунок бюджетних, позабюджетних і позикових коштів, а також унітарними підприємствами, установами та організаціями шляхом мобілізації власних фінансових джерел.
Змішані інвестиції - пайова вкладення засобів за участю держави, регіонів, муніципальних утворень, а також юридичних і фізичних осіб.
Іноземні інвестиції - вкладення, здійснювані іноземними державами, фізичними та юридичними особами.
Спільні інвестиції - вкладення, здійснювані суб'єктами даної країни та іноземних держав.
Внутрішні інвестиції - вкладення коштів у об'єкти інвестування, розташовані в межах тієї чи іншої території.
Зовнішні інвестиції - вкладення коштів у об'єкти інвестування за кордоном.
Валові інвестиції - загальний обсяг вкладених коштів у нове будівництво, придбання засобів і предметів праці, приріст товарно-матеріальних запасів і інтелектуальних цінностей.
Приватні інвестиції - вся сума валових інвестицій за вирахуванням амортизаційних відрахувань.
Інвестування в найбільш широкому вжитку є ефективне вкладення капіталу в ту чи іншу сферу господарської діяльності.
Фінансування та інвестування взаємопов'язані, але неідентичні категорії. Якщо під фінансуванням мається на увазі формування і надання фінансових ресурсів для створення майна, то під інвестуванням їх використання і перетворення в капітал.
Слід відрізняти поняття «інвестиції» і «капітальні вкладення».
Якщо капітальні витрати звичайно передбачають створення нових та відновлення зношених основних фондів (будівель, споруд, обладнання, транспорту тощо), то інвестиції передбачають вкладення коштів також в оборотні активи, різні фінансові інструменти, інтелектуальну власність. Звідси, «капітальні вкладення» більш обгрунтовано розглядати як складову частину або форму «інвестицій».
Головне завдання інвестиційної політики на будь-якому рівні - формування сприятливого клімату або відповідного середовища, які сприяють всебічному підвищенню економічного інтересу і активності інвесторів при вкладенні коштів в економіку.
Простіше кажучи, інвестиції - це довгострокові вкладення капіталу в різні сфери економіки з метою його збереження і збільшення. Розрізняють реальні (капиталообразующие) інвестиції - вкладення у створення нових, реконструкцію або технічне переозброєння існуючих підприємств, виробництв та фінансові (портфельні вкладення в покупку акцій і цінних паперів держави, інших підприємств, інвестиційних фондів).
Джерелами інвестицій підприємств є:
Власні фінансові кошти (прибуток, накопичення, амортизаційні відрахування, суми, що виплачуються страховими органами у вигляді відшкодування за збиток і т.п.), а також інші види активів (основні фонди, земельні ділянки, промислова власність тощо) і залучених коштів (кошти від продажу акцій, благодійні та інші внески, кошти, що виділяються вищестоящими холдинговими та акціонерними компаніями, промислово - фінансовими групами на безоплатній основі);
Асигнування з федерального, регіональних і місцевих бюджетів, фондів підтримки підприємництва, що надаються на безоплатній основі;
Іноземні інвестиції, надані у формі фінансової чи іншої участі в статутному капіталі спільних підприємств, а також у формі прямих вкладень (у грошовій формі) міжнародних організацій і фінансових інститутів, держав, підприємств і організацій різних форм власності та приватних осіб;
Різні форми позикових коштів, у тому числі кредити, надані державою на зворотній основі, кредити іноземних інвесторів, облігаційні позики, кредити банків та інших інституційних інвесторів: інвестиційних фондів і компаній, страхових товариств, пенсійних фондів, а також векселі та інші засоби.
Перші три групи зазначених джерел, утворюють власний капітал. Суми, залучені ним за цими джерелами ззовні, не підлягають поверненню. Суб'єкти, що надали за цим коштам, як правило, беруть участь в доходах від реалізації інвестицій на правах пайової власності. Четверта група джерел утворює позиковий капітал. Ці кошти необхідно повернути на певних заздалегідь умовах (строки, відсоток). Суб'єкти, що надали кошти рецепієнта по цих каналах, в доходах від реалізації проекту не беруть участь. В умовах ринкової економіки ні одне підприємство не може і не повинно обходитися без позикових засобів, тому що їх використання сприяє підвищенню ефективності власних коштів, задоволенню певних потреб підприємства. Позикові кошти є фінансовим важелем, за допомогою якого підвищується рентабельність підприємства. Різноманіття цих коштів дає можливість їх використання в різних ситуаціях в основному в наступних випадках: з метою підвищення рентабельності власних коштів; при недостатності власних коштів; при формуванні змінної частини оборотних активів; при покритті окремих витрат, що носять нерівномірний характер в окремі періоди часу; як джерело інвестицій, а в деяких інших випадках.
Кожен з перелічених раніше джерел позикових коштів відіграє для підприємства певну роль. У той же час вони повинні звернути особливу увагу на розвиток комерційного кредиту та лізингу. Комерційний кредит є результатом відстрочки платежу, що надається постачальником покупцеві. Він може бути оформлений векселем або просто договором. Вексель по ряду серйозних причин поки не отримав достатнього розвитку, без чого ринкові відносини не можуть нормально розвиватися [9, c. 14].
Поняття інвестиційний проект вживається у двох сенсах. Як справа, діяльність, захід, що передбачає здійснення комплексу будь-яких дій, що забезпечують досягнення певних цілей. Як система організаційно-правових та розрахунково-фінансових документів, необхідних для здійснення будь-яких дій [1, c. 29].
У більшості або, принаймні, у багатьох випадках процес оцінки ефективності проекту здійснюється у два етапи: загальна оцінка проекту в цілому і визначення доцільності його подальшої розробки; конкретна оцінка ефективності участі в проекті кожного з учасників.
На першому етапі організаційно-економічний механізм реалізації проекту (і, зокрема, схеми його фінансування) невідомий або відомий тільки в загальних рисах, склад учасників проекту також не визначений. У цих умовах про «привабливості» проекту можна судити лише за показниками громадської та комерційної ефективності проекту в цілому. Якому з цих показників віддати пріоритет, залежить від суспільної значимості (масштабу) проекту, від того, чи робить реалізація проекту (або відмова від нього) істотне або, принаймні, помітний вплив на соціально-економічні параметри зовнішнього середовища (ефективність роботи інших підприємств , екологічну обстановку, рівень безробіття тощо). для локальних проектів оцінюється тільки їх комерційна ефективність (якщо вона виявляється прийнятною, можна переходити до другого етапу оцінки). Для великомасштабних, народногосподарських і глобальних проектів в першу чергу оцінюється їхня суспільна ефективність. Якщо вона незадовільна, то проект не рекомендується до реалізації і не може претендувати на державну підтримку.
Якщо суспільна ефективність позитивна, то оцінюється комерційна ефективність. Тут також можливі два випадки. Якщо комерційний ефект позитивний, то проект залишається для подальшого розгляду на другому етапі. Але як вчинити, якщо комерційна ефективність такого проекту виявилася негативною? У «нормальних» умовах такий проект не вигідний для комерційних інвестицій. Однак оскільки в даному випадку мова йде про великі проекти, їх можна «перетворити на вигідні» за рахунок державної підтримки в розумних межах і в раціональній формі. У зв'язку з цим на даному етапі рекомендується розглянути деякі заходи державної підтримки, що застосовуються зазвичай для подібних проектів. Якщо хоча б деякі з таких заходів забезпечують позитивну комерційну ефективність проекту, то він може бути залишений для розгляду на другому етапі і для більш ретельного обгрунтування розмірів і форм державної підтримки. Якщо ж проект залишається комерційно не ефективним при всіх розглянутих заходи державної підтримки, то він повинен бути відкинутий як недоцільний.
На другому етапі, представленої нижче половиною концептуальної схеми, оцінка ефективності проекту проводиться для кожного учасника проекту вже при певному організаційно-економічному механізмі його реалізації. Одночасно перевіряється і фінансова реалізація проекту. При отриманні негативних результатів проводиться «коригування» організаційно-економічного механізму реалізації проекту, в тому числі складу учасників, схеми фінансування та заходів державної підтримки проекту, якщо такі необхідні. Тут слід враховувати чотири обставини.
Структура учасників проекту може бути складною. У загальному випадку вона може крім «явних» учасників (інвесторів, фірм-виробників кінцевої і проміжної продукції, акціонерів та ін) включати і «неявних», на діяльність яких проект впливає (наприклад, Федерація і суб'єкт Федерації). При цьому інтереси різних учасників не завжди збігаються. При цьому вони можуть використовувати різні критерії оцінки ефективності і по-різному оцінювати ризик, пов'язаний з їх участю в проекті (на схемі це не відображено) [9, c. 34].
Для локальних проектів на цьому етапі визначаються фінансова реалізація та ефективність участі в проекті окремих підприємств, а також ефективність проекту з точки зору бюджету (бюджетна ефективність). Для «суспільно значущих» проектів на цьому етапі в першу чергу визначається народногосподарська, регіональна і, при необхідності, галузева ефективність. При одержанні задовільних результатів подальший розрахунок проводиться також, як і для локальних проектів.
Участь в проекті для кожного учасника - справа добровільна, наказати брати участь, як правило, не можна. тому проект може бути виконаний, тільки якщо організаційно-економічний механізм реалізації проекту його учасників і кожному з них участь у проекті буде вигідно (точніше - вигідніше, ніж відмова від такої участі), в іншому випадку «склад учасників розсипається».
Якщо в процесі розрахунків з'ясується, що проект виявляється фінансово не реалізованим або неефективним для якої-небудь ділянки, то проводиться коригування організаційно-економічного механізму реалізації проекту, починаючи від зміни розмірів фінансування і закінчуючи переглядом складу учасників та взаємовідносин між ними. При цьому слід врахувати, що кожен учасник висуває свої вимоги до організаційно-економічного механізму реалізації проекту і тому при зміні складу учасників «портфель допустимих організаційно-економічних механізмів» може зміниться.
У рамках повного життєвого циклу (ПЖЦ) проекту можна виділити інноваційну, інвестиційну та виробничу стадії. Базові параметри технології і характеристики виробленого на її основі продукту встановлюються (фіксуються) на інноваційній стадії. У подальшому вони реалізуються через інвестиційний етап (створення виробничих потужностей) та виробничий (реалізація ринкового потенціалу). Імовірність доведення інноваційної ідеї до її промислового освоєння вкрай низька, що пов'язане зі значною невизначеністю і ризиком отримання технічно реалізованого результату, що відповідає вимогам економічної доцільності. Тому принципово важливо з метою ефективного розподілу обмежених фінансових ресурсів та економії часу проводити економічно-технологічні оцінки реалізованості інноваційних проектів з метою їх відбору на ранніх етапах просування. Існують стійкі характеристики фінансових потоків як позитивних (доходів), так негативних (витрати) в рамках позитивного життєвого циклу проекту, а також співвідношення між ними, що визначає потенційну економічну ефективність свого проекту і його окремих етапів. Це дозволяє наприклад, визначити економічно ефективні відрізки і ціну входу-виходу для учасника проекту. При управлінні інвестиційним проектом важливо визначити початок періоду втрати конкурентних переваг продукту, що передує виходу з ринку, тобто точку зниження чистих фінансових потоків від реалізації продукту (доходи мінус витрати) [11, c. 57].
Ринкова економіка неминуче формує новий рівень відповідальності керівників підприємств за ефективне використання фінансових ресурсів. При цьому важливо чітко орієнтуватися в хитросплетіннях ринкового механізму, об'єктивно оцінювати виробничо - економічний потенціал, фінансове становище, визначати перспективні напрями діяльності. Залучення інвестицій у компанію, забезпечення інвестиційного процесу - найважливіша функція фінансового менеджменту. Базисним елементом цієї роботи є формування інвестиційної політики для будь-яких підприємств.
Серед основних елементів інвестиційної політики можна виділити наступні: визначення стратегічної мети підприємства; прогноз кон'юнктури ринку та визначення пріоритетів інвестицій; аналіз економічних результатів і інвестиційної діяльності підприємства, планування інвестиційної діяльності підприємства; вибір між інвестиційними програмами, забезпечення ресурсами інвестиційної діяльності.
При виробленні інвестиційної політики слід враховувати: стан ранка продукції, що виробляється підприємством, обсяг її реалізації, якість і ціна цієї продукції; фінансово-економічне становище підприємстві; технічний рівень виробництва підприємства, наявність у нього незавершеного будівництва та невстановленого обладнання; поєднання власних і позикових ресурсів підприємства ; можливість отримання підприємством устаткування по лізингу; фінансові умови інвестування на ринку капіталів; пільги, одержувані інвестором від держави; комерційну і бюджетну ефективність інвестиційних заходів, здійснюваних за участю підприємства; умови страхування і отримання гарантій від некомерційних ризиків.
Положення розробленої інвестиційної політики рекомендується враховувати при ухваленні рішень по розробці техніко-економічних обгрунтувань інвестиційних проектів, використання різних джерел фінансування, участі в реалізації інвестиційних проектів разом з іншими компаніями, організації робіт інших структурних підрозділів підприємства.
Аналіз ринку. Базою для обгрунтування інвестиційної політики підприємства служить аналіз продукції, або вже виробленої підприємством, або нової, запланованій до випуску. Завдання вивчення ранка - оцінити реальні перспективи збуту цієї продукції. При цьому важливо враховувати: географічні межі ринку реалізації продукції підприємства, в тому числі іншими підприємствами, а також аналогічної продукції (регіональний, російський, зовнішній ринок); загальний обсяг реалізації продукції підприємстві, в тому числі аналогів, вироблених конкурентами, на відповідному ринку протягом попередніх трьох років; динаміку споживчого попиту, прогнозовану на період наміченої інвестиційної політики підприємства; наявність підприємств - конкурентів на цьому ринку; технічний рівень продукції підприємства; можливості підвищення конкурентоспроможності продукції підприємства і розширення ринку збуту в рамках конкретних інвестиційних проектів. Аналіз ринку та розробка системи реалізації продукції підприємства, включаючи визначення реклами, її видів, напрямків і масштабів здійснення, завершення оцінкою обсягу майбутніх витрат.
Виробничий потенціал і інвестиції. Потреба в ресурсах для провидіння інвестиційної політики підприємства визначається розвитком його виробництва в відповідності зі що складається кон'юнктурної ринку. На початковому етапі формування інвестиційної політики необхідно провести аналіз фінансового стану підприємства, визначити за його допомогою цілі розвитку компанії, оцінити перспективи капіталовкладень. Фінансовий аналіз служить також інструментом обгрунтування нормативів оборотних коштів. При обгрунтуванні інвестиційної політики підприємства важливо враховувати: вид, обсяг і якість продукції, яка повинна виробляється підприємством відповідно до прийнятої їм інвестиційною політикою; склад і послідовність намічених до реалізації інвестиційних проектів; рівень галузевої спеціалізації підприємства, переваги його технології виробництва та обладнання, технічну та економічну безпеку підприємства; одноразові витрати при реалізації інвестиційних проектів, а так само капітальні вкладення, витрати придбання нематеріальних активів; поточні експлуатаційні витрати та операційні витрати підприємства, у тому числі на виробництво продукції підприємства (витрати на закупівлю продуктів харчування, орендна плата за використання приміщення, оплата праці тощо); постійні та змінні витрати підприємства, у тому числі на виробництво продукції; податки та інші обов'язкові платежі, що відносяться на собівартість продукції; ціну продукції і підприємства та виручку від реалізації продукції.
Слід підкреслити, що потреба підприємства в інвестиційних ресурсах повинна відповідати витратам, майбутнім з початку періоду реалізації інвестиційної політики.
Джерела коштів. Важливим елементом при розробці інвестиційної політики підприємства є визначення загального обсягу інвестицій і пошук способів раціонального використання власних накопичень, включаючи можливі поєднання різних джерел фінансування і залучення позикових коштів. Інвестиційні проекти підприємства доцільно погоджувати між собою за обсягами виділених ресурсів і термінів реалізації. Рекомендується дотримуватися співвідношення наміченого підприємством загального обсягу інвестицій з обсягом активів, щоб не втратити права власності на підприємство у разі невдалої реалізації проекту. Вибір варіантів залучення комерційних кредитів і позик як джерела фінансування інвестиційної діяльності підприємства (обсяг залучених коштів, процентна ставка по кредитах і позиках, початок і кінець виплати відсотків і погашення основного боргу по них) орієнтується на отримання максимального економічного ефекту від власних коштів підприємства, спрямованих на інвестування. Ефективність інвестиційної політики оцінюється за показником терміну окупності вкладень. Він же, у свою чергу визначається на основі даних бізнес-плану підприємства і попередніх розрахунків по обгрунтуванню інвестиційних проектів.
Розробка бізнес-планів. Проводиться для уточнення термінів проведення заходів у рамках інвестиційної політики підприємства про забезпечення їх фінансовими ресурсами складаються бізнес-плани реалізації інвестиційних проектів, намічених до здійснення підприємством. Бізнес-план інвестиційного проекту включає наступні розділи: вступна частина; огляд стану галузі (виробництва), до якої належить підприємство; виробничий план реалізації проекту; план маркетингу і збуту продукції підприємства; організаційний план реалізації проекту; фінансовий план реалізації проекту; оцінка економічної ефективності витрат , здійснених в ході реалізації проекту.
Оцінка ефективності інвестиційних проектів. Економічний ефект реалізації інвестиційного проекту для підприємства, яке здійснює інвестиційну діяльність, характеризується сумою річних величин загального сальдо за розрахунковий період. Порівнянність різночасових платежів і надходжень в період проведення інвестиційної політики досягається за засобом розрахункового приведення до першого року (дисконтування). Це необхідно для більш точної оцінки майбутнього ефекту реалізації проекту. Альтернативні інвестиційні проекти порівнюються за показниками комерційної та бюджетної ефективності. Основними показниками ефективності інвестиційних проектів є термін окупності (комерційна ефективність) і відношення обсягу надходжень до бюджету до обсягу платежів з бюджету (бюджетна ефективність). Термін окупності власних коштів підприємства, що спрямовуються на фінансування інвестиційного проекту, дорівнює періоду часу від початку фінансування цього проекту до моменту, коли обсяг власних коштів зрівняється з накопиченою сумою амортизації і залишку прибутку (після сплати податків, погашення кредитів, виплат відсотків за кредитами, дивідендів) . Термін окупності інвестиційного проекту в цілому (витрати за рахунок усіх джерел фінансування) визначається періодом часу від початку його формування до моменту, коли обсяг інвестицій зрівняється з сумарним обсягом амортизації і чистого прибутку.
При розробці інвестиційної політики підприємства дуже важливо заздалегідь оцінити можливі ризики, пов'язані із здійсненням інвестиційних проектів. При цьому вплив комерційних ризиків (будівельні, виробничі, маркетингові, кредитні, валютні тощо) оцінюється через ймовірне зміна очікуваної прибутковості інвестиційного проекту та відповідне зменшення ефективності інвестицій. Захист від некомерційних ризиків (стихійні лиха, громадянські заворушення, зміни економічної політики держави), що не залежать від інтересів, може бути здійснена шляхом отримання державних гарантій або страхування інвестицій.
Роль ефективного управління. Значна роль у формуванні дієвої інвестиційної політики належить організації управління інвестиційною діяльністю на підприємстві. Найчастіше через відсутність ефективного механізму управління фінансовими потоками багато підприємств втрачають значну частину доходів і мають високу дебіторську і кредиторську заборгованість. Уникнути цього можна за допомогою чіткого організаційного бюджетування (технології планування, обліку і контролю грошових коштів і фінансових результатів). Бюджет на підприємстві відіграє регулюючу, направляючу і контролюючу роль, тобто є конкретним і детальним планом інвестиційної діяльності. Представляється важливим створення по можливості єдиної структури управління підприємством.
Інвестиційна політика в умовах глобалізації. В останнє десятиліття XX століття в розвинених західних країнах відбулися радикальні зміни в корпоративному управлінні інвестиційними ресурсами. Постіндустріальна віра корінним чином вплинула на структуру вкладень: центр ваги зміщується в бік інвестицій в людський капітал і нематеріальні активи. Сьогодні спостерігається перехід від вкладень у вертикальну інтеграцію до вкладень в інтеграцію горизонтальну і спеціалізацію на найбільш ефективних сферах діяльності. Ставлячи на перше місце дохід від реалізації проектів, корпорація будує свою інвестиційну політику на принципах диференціації норми прибутку за категоріями. Можна виділити наступні типи вкладень: «змушені», тобто здійснюються для підвищення надійності виробництва та техніки безпеки відповідно до нових законодавчих актів; вживаються заради збереження позицій на ринку, при цьому мінімальна норма прибутку визначається, як правило, на рівні 6 -7%; в оновлення основних фондів та підтримання безперервної діяльності (норма прибутку 12%); з метою економії витрат (норма прибутку 15%); направляються на збільшення доходів (норма прибутку 20%); ризикові (норма прибутку 25% і вище). Виробничо-комерційна практика компанії свідчить, що найчастіше конкурують між собою варіанти капіталовкладення одного типу. Значиму роль в інвестиційному поведінці фірм грає тимчасовий розподіл прибутку: в залежності від свого фінансового стану керівництво компаніями в окремі періоди задає різні норми прибутку для капіталовкладення, керуючи інвестиційним процесом у часі.
2. Джерела та види інвестицій на підприємстві ВО «Надія»
2.1 Організаційно-економічна характеристика ВО «Надія»
Основним завданням ВО «Надія» полягає в доведенні до споживача товарів першої необхідності незалежно від його місця розташування, налагодженні переробки сільськогосподарської продукції.
Таким чином, ВО «Надія» є юридичною особою, має самостійний баланс, розрахунковий рахунок в установах банків, круглу печатку із своїм найменуванням, умовний штамп та інші реквізити.
ВО «Надія» здійснює заготівельну, торговельну, посередницьку та іншу діяльність, не заборонену законодавством РФ, всіляко сприяє розвитку соціально-побутової інфраструктури; поширює серед населення інформацію про цілі, принципи і діяльності руху споживчої кооперації.
Засоби райпо утворюються за рахунок відрахувань чистого прибутку, одержуваної в результаті господарської діяльності та інших джерел, заборонених чинним законодавством.
Засоби райпо можуть бути власними і позиковими. Власні кошти включають кошти, отримані за рахунок результатів власної господарської діяльності, інших засобів, у безоплатному порядку. Позикові кошти утворюються за рахунок кредитів банків, тимчасової фінансової допомоги, в тому числі надходить від громадян на договірній основі.
У даній дипломній роботі висвітлено діяльність одного структурного ланки - торгового об'єднання.
Основною діяльністю торгового об'єднання ВО «Надія» є продаж товарів населенню через мережу магазинів.
Це об'єднання включає в себе 53 роздрібних торгових підприємства, з яких 33 знаходяться в сільській місцевості.
Динаміка основних економічних показників діяльності ВО «Надія» представлена в таблиці 1.
Таблиця 1. Динаміка основних економічних показників діяльності ВО «Надія» за 2005-2007 рр..
Показники | Роки | Відхилення, (+;-) | Темп зростання, (%) | ||||
2005 | 2006 | 2007 | 06/05 | 07/06 р. | 06/05 | 07/06 р. | |
Виручка | |||||||
в дейст. цінах, тис. крб. | 82329 | 91557 | 104464 | 9228 | 12907 | 111,2 | 114,09 |
в соп. цінах, тис. крб. | 82329 | 81747 | 93521 | -582 | 11774 | 99,3 | 114,4 |
Витрати обігу | |||||||
в сумі, тис. руб. | |||||||