РЕФЕРАТ

ІНВЕСТИЦІЙНА ДІЯЛЬНІСТЬ ПІДПРИЄМСТВА.

ЗМІСТ
1. Сутність і види інвестицій.
2. Суб'єкти інвестиційної діяльності і управління інвестиціями.
3. Фінансові інвестиції підприємства.
4. Портфель цінних паперів: економічна сутність та типи.
5. Акції підприємства: економічна сутність, цілі і порядок емісії.
6. Розрахунок поточної вартості та прибутковості акцій.
7. Облігації організації: економічна сутність та типи.

Сутність і види інвестицій.

Аналізуючи багато понять інвестицій, слід зазначити, що, як і всякі загальні наукові визначення, вони не є повними і вичерпними.
У радянській економічній науці використовувався еквівалент освіченій від слова інвестиція терміну інвестування - капітальні вкладення.
Розглянемо вживання терміна «інвестиції» (капітальні вкладення) в економічній літературі.
Фінансово-економічний словник (під редакцією М. Г. Назарова) містить наступне поняття:
«Інвестиції - вкладення в основний і оборотний капітал з метою отримання доходу. Інвестиції в матеріальні активи - вкладення в рухоме і нерухоме майно (землю, будівлі, устаткування і т.д.) Інвестиції у фінансові активи - вкладення в цінні папери, банківські рахунки та інші фінансові інструменти ».
Короткий економічний словник (під редакцією Ю. А. Бєліка) не містить терміна «інвестиції», але є похідний термін - «Інвестиційна політика - сукупність господарських рішень, що визначають основні напрямки капітальних вкладень, заходи щодо їх концентрації на вирішальних ділянках, від чого залежать досягнення планових темпів розвитку суспільного виробництва, збалансованість і ефективність економіки, отримання найбільшого приросту продукції і національного доходу на кожний карбованець витрат ».
Великий економічний словник (під редакцією А. Н. Азріліяна) визначає: «інвестиції - сукупність витрат, що реалізуються у формі довгострокових вкладень капіталу в промисловість, сільське господарство, транспорт та інші галузі».
М.Л. Лішанський і І.Б. Маслова розглядають поняття «інвестицій», як довгострокові вкладення капіталу в різні сфери економіки з метою його збереження і збільшення. Розрізняють реальні (капіталообрабативающіе) на інвестиції та фінансові (портфельні) вкладення в покупку акцій і цінних паперів держави, інших підприємств, інвестиційних фондів.
Н.В. Ігошин вважає, що інвестиції - це витрати грошових коштів, спрямовані на відтворення капіталу, його підтримку і розширення. У найбільш загальній формі інвестиції (на думку Ігошина) - це вкладення вільних грошових коштів у різні форми фінансового та матеріального багатства, і процес інвестування здійснюється в будь-якій економіці як перерозподіл грошових ресурсів від тих, хто ними володіє, до тих, хто їх потребує.
«Курс економіки» (під редакцією проф. Б. А. Райзберг) формулює такі поняття:
- Інвестиційні товари, до яких відносяться будуються виробничі і невиробничі об'єкти, обладнання та машини, що направляються на заміну або розширення технічного парку, збільшення запасів;
- Валові інвестиції у виробництво - інвестиційний продукт, що направляється на підтримку і збільшення основного капіталу (основних засобів) і запасів.
Валові інвестиції складаються з двох складових. Одна з них називається амортизацією, представляє інвестиційні ресурси, необхідні для відшкодування зносу основних засобів, їх ремонту, відновлення до вихідного рівня, що передував виробничого використання. Друга складова - чисті інвестиції - це вкладення капіталу з метою збільшення, нарощування основних засобів;
- Інвестиції в людський капітал, як вид вкладень, переважно в освіту і охорону здоров'я;
- Реальні інвестиції - вкладення в галузі економіки та види економічної діяльності, що забезпечують, що приносять збільшення реального капіталу, тобто збільшення засобів виробництва, матеріально-речових цінностей;
- Фінансові інвестиції - вкладення в акції, облігації, векселі, інші цінні папери та інструменти. Такі вкладення самі по собі не дають приросту реального речового капіталу, але здатні приносити прибуток за рахунок зміни курсу цінних паперів в часі, або відмінності курсів у різних місцях їх купівлі і продажу.
У «Курсі економіки» виділяються довгострокові і короткострокові інвестиції. Довгострокова інвестиція не може бути менше одного року. Також виділяються державні, приватні, іноземні інвестиції.
В. М. Багінова висловлює думку, що інвестиції являють собою вкладення тимчасово вільних коштів (накопичених і невикористаних для споживання доходу) у підприємницьку діяльність з метою отримання прибутку і досягнення соціального та екологічного ефекту в перспективі. Інвестиційна діяльність (на думку В. Багіновой) включає в себе наступні етапи: формування нагромаджень - вкладення ресурсів - отримання доходу, а «інвестування» означає вибір стратегії поведінки суб'єктів, що володіють вільними коштами і бажаючих вигідно вкласти їх у фінансові активи.
А. М. Лопухов дає поняття інвестицій як довгострокових вкладень; приміщення капіталу в яке-небудь виробниче, торговельне, банківське та інше підприємство, галузь економіки, економіку в цілому. Розрізняє приватні і державні інвестиції за напрямками, цілям, джерел фінансування. Приватні направляються (на думку А. Лопухова) у ті галузі економіки, де є кращі умови для отримання прибутку. Державні - в основному на військові цілі, а також на цілі регулювання економіки.
В. С. Бард дає розгорнуте визначення: «Інвестиції - це довгострокові вкладення реальних і фінансових ресурсів у проекти, здійснення яких призводить до приросту реального багатства в матеріально - речової та інформаційній формі, супроводжується приростом грошового (фінансового) багатства, або тільки до приросту останнього (за рахунок перерозподілу грошових коштів у суспільстві, коли одні збагачуються на втратах інших) ».
Інвестування (думка В. Барда) - не тільки економічна, а й філософська категорія, причому першочергово - фундаментального порядку. Від інвестування залежить підтримку життєздатності всіх систем без винятку. Їх існування в довгостроковому плані залежить від характеру і масштабності інвестування.
Тривалість існування систем забезпечується інвестуванням ресурсів у її відтворення (просте чи розширене, на колишньому або більш високому якісному рівні).
Інвестиції самим безпосереднім чином пов'язані з суспільним багатством:
- В результаті комбінування елементів суспільного багатства потенційні чинники виробництва перетворюються в актуальні інвестиційні ресурси;
- Прояв актуальних інвестиційних ресурсів виливається в інвестиційний процес, результатом якого є збільшення суспільного багатства.
При цьому суспільне багатство - це стаціонарний аспект сукупного народного господарства, а інвестиційний процес - його динамічний аспект.
Суспільне багатство структуровано в аспекті відносин власності, також як і інвестиційний процес. Накладення двох видів структуризації багатства та інвестиційного процесу породжує в кінцевому підсумку економічний механізм господарювання. Власність інтегрує в єдину систему багатство, інвестиційний процес, господарський механізм. Економічні відносини власності реалізуються за допомогою економічних інтересів. У свою чергу, економічні інтереси - це рушійна сила, яка запускає інвестиційний процес.
В.С. Бард ділить інвестиції на реальні (направляються на приріст реального багатства і наступний за цим приріст грошового капіталу) і на фінансові в двох видах:
- Фінансові продуктивно орієнтовані інвестиції - опосередковують рух реальних інвестицій;
- Фінансові спекулятивні інвестиції - спрямовані на приріст грошей за рахунок спекуляції цінними паперами і валютами різних країн.
За формою вкладення серед фінансових інвестицій виділяються портфельні інвестиції, пов'язані з придбанням контрольного пакету акцій або його частини.
По термінах інвестиції поділяються на швидко окупаються (до шести місяців); середньостроковій окупаються (до півтора року); тривало окупаються (понад півтора року).
Процес інвестування має фундаментальний блок економічних взаємозв'язків.
Джерела інвестицій можна підрозділити на власні (внутрішні) і зовнішні.
До власних джерел інвестицій відносяться:
- Власні фінансові кошти, що формуються в результаті нарахування амортизації на діючий основний капітал, відрахувань від прибутку на потреби інвестування, сум, виплачених страховими компаніями та установами;
- Інші види активів (основні фонди, земельні ділянки, торгові марки програмні продукти, патенти і т.д.);
- Залучені кошти в результаті випуску і продажу підприємством акцій;
- Кошти, що виділяються вищестоящими холдинговими та акціонерними компаніями, промислово-фінансовими групами на безповоротній основі;
- Благодійні та інші аналогічні внески.
До зовнішніх джерел інвестицій відносяться:
- Асигнування з федерального, регіонального та місцевих бюджетів, різних фондів підтримки підприємництва, що надаються на безоплатній основі;
- Іноземні інвестиції, в тому числі фінансовий або інше матеріальне і нематеріальне участь у статутному капіталі спільних підприємств, а також прямі вкладення (грошовій формі) міжнародних організацій і фінансових інститутів, держав, підприємств і організацій різних форм власності та приватних осіб;
- Різні форми позикових коштів, у тому числі кредити, надані державою та фондами підтримки підприємництва на поворотній основі (на пільгових умовах), кредити банків, інших інституційних інвесторів і різних підприємств, а також векселі та інші джерела.
Об'єктами інвестицій є будуються, реконструюються, технічно переоснащуються і розширюються підприємства, будівлі, споруди (основні фонди), призначені для виробництва нових видом продукції чи послуг. Під об'єктами інвестицій маються на увазі комплексні програми будуються або реконструюються, і орієнтованих на вирішення соціальних завдань федерального, регіонального чи іншого рівня. Об'єкти інвестицій розрізняються за масштабами проекту, його спрямованості (комерційна, соціальна, економічна, пов'язана з державними інтересами).
Інвестиційний процес безпосередньо спирається на систему проектування і продукцію цієї системи - проекти.
При обгрунтуванні інвестиційного проекту ведеться пошук і відбір новітніх досягнень науково-технічного прогресу, найбільш ефективних, сприяють підйому виробництва на новий щабель технічного розвитку.
Стимулювання учасників інвестиційного процесу є найважливішим моментом у досягненні найбільш ефективних результатів. Зацікавленість потенційного інвестора в отриманні максимальних вигод безпосередньо обумовлює рух інвестиційних ресурсів для реалізації пропонованих розробниками проектів. Одержання високих прибутків полягає в прямій залежності від створення сприятливих умов для здійснення інвестиційної діяльності.
Державі належить головна роль у забезпеченні сприятливого інвестиційного клімату.
Істотний вплив на здійснення інвестиційної політики чинять фактори інвестиційної діяльності. Під ними розуміють сукупність законодавчо-організаційних заходів, що створюють сприятливий інвестиційний клімат.
Для інвесторів, які, незважаючи на високі ризики, здійснюють вкладення в економіку, повинні бути передбачені податкові пільги, які надаються на сам процес вкладення капіталу.
Крім податкових пільг слід передбачати комплекс інших заходів з підтримки інвестиційної діяльності, таких як надання поруки, пільг по оренді, платі за земельну ділянку, можливість розстрочки платежів та ін Для страхування інвестицій потрібно створення страхових установ, які можуть бути об'єднані в єдиний заставний фонд захисту інвестиційного капіталу.
Досвід країн з розвиненими страховими ринками показує, що певна частина коштів страхових організацій може бути вкладена у порівняно довгострокові і менш ліквідні види інвестицій.
Крім того, у Росії слабко розвинена система комерційної інформації про ринок капіталів в країні, її регіонах, конкретних підприємствах та інвестиційних проектах. Гостро стоїть питання про спряженості стандартів інвестиційної діяльності в Росії і за кордоном.

Суб'єкти інвестиційної діяльності і управління інвестиціями.

Суб'єктами інвестиційної діяльності є інвестори, замовники, виконавці робіт, користувачі об'єктів інвестиційної діяльності, а також постачальники, різні підприємницькі організації - банківські, страхові та посередницькі.
Суб'єктами інвестиційної діяльності можуть бути фізичні та юридичні особи, а також держави та міжнародні організації.
Відносини між суб'єктами інвестиційної діяльності здійснюються на основі договору або державного контракту.
З урахуванням спрямованості основної господарської діяльності, що здійснюється інвесторами їх поділяють на:
- Індивідуальних інвесторів (фізична або юридична особа, яка здійснює вкладення коштів у формі інвестицій для розвитку основної виробничо-господарської діяльності);
- Інституційних інвесторів (фінансовий посередник, який акумулює кошти індивідуальних інвесторів і здійснює інвестиційну діяльність).
У залежності від цілей інвестування, які ставлять перед собою інвестори, виділяють:
- Стратегічних інвесторів (які ставлять перед собою мету придбання контрольного пакету акцій або переважної частки статутного капіталу для отримання можливості реального управління підприємством);
- Портфельних інвесторів (вкладають засоби, що інвестуються в різноманітні об'єкти інвестування з метою отримання поточного доходу або приросту капіталу).
На рівні підприємства управління інвестиційною діяльністю спрямоване на забезпечення реалізації найбільш ефективних форм вкладення капіталу. Управління інвестиціями включає в себе кілька етапів:
- Аналіз інвестиційного клімату;
- Вибір конкретних напрямів інвестиційної діяльності;
- Вибір конкретних обсягів інвестицій;
- Оцінка ліквідності інвестицій;
- Визначення необхідного обсягу інвестиційних ресурсів;
- Управління інвестиційними ризиками.

Фінансові інвестиції підприємства.

Фінансове інвестування - форма використання тимчасово вільних грошових коштів.
Фінансове інвестування здійснюється підприємством у наступних формах:
- Вкладення коштів у цінні папери;
- Вкладення грошових коштів в доходні види грошових інструментів;
- Вкладення коштів у статутні фонди інших підприємств і організацій.
Перша форма є найбільш поширеною формою фінансового інвестування. Інвестиції в цінні папери складають у середньому 80% загального обсягу фінансових інвестицій підприємства. Цінний папір - фінансовий документ, що засвідчує майнове право або відношення позики власника документа особі, видало такий документ (емітенту).
Класифікація цінних паперів за основними ознаками:
- За змістом фінансових відносин (боргові, пайові);
- За формою існування (документарні, бездокументарні);
- За видами емітентів (державні цінні папери, муніципальні цінні папери, цінні папери комерційних організацій);
- За способом формування (первинні, вторинні);
- За ступенем зв'язку з конкретними власниками (іменні, на пред'явника);
- По періоду обігу (короткострокові, довгострокові).

Портфель цінних паперів: економічна сутність та типи.

Інвестори мають можливість вкладати вільні грошові кошти в різні види цінних паперів. Вкладення в цінні папери різного виду, різного терміну дії і різної ліквідності, керовані як єдине ціле, формують портфель цінних паперів.
Будь-який інвестиційний портфель являє собою певний набір акцій, облігацій та інших цінних паперів з різним ступенем забезпечення, ризику і прибутковості.
Розробляючи інвестиційну фінансову політику, підприємства можуть ставити перед собою різні цілі. У загальному вигляді ними є:
• отримання відсотка;
• збереження капіталу;
• забезпечення приросту капіталу.
Ці цілі можуть бути альтернативними і відповідати різним типам портфелів цінних паперів. Тип портфеля - його характеристика з позицій цілей, поставлених перед ним.
Наприклад, якщо головною метою ставиться отримання відсотка, то перевагу може бути віддано «агресивного» портфелю, що складається з низьколіквідних і високоризикованих цінних паперів молодих компаній, здатних, проте, якщо вдало складуться справи, принести високі відсотки. І, навпаки, якщо найбільш важливим для інвестора є забезпечення збереження і збільшення капіталу, то в портфель будуть включені цінні папери, що володіють більшою ліквідністю, випущені відомими інвесторами, з невеликими ризиками і заздалегідь очікуваними середніми або невеликими процентними виплатами. Цей портфель називається консервативним.
Тип портфеля конкретного власника не є чимось постійним, а варіюється слідом за станом ринку і відповідною зміною цілей інвестора.
При формуванні будь-якого з портфелів підприємство повинно забезпечувати як його певну прибутковість, так і необхідний рівень ліквідності.
Інвестиційна діяльність підприємства пов'язана з ризиком від операцій з цінними паперами.
Ризик портфеля - це ступінь ймовірності, що настануть обставини, за яких інвестор зазнає втрат, викликані інвестиціями в портфель цінних паперів, а також операціями по залученню ресурсів для формування портфеля.
Отже, основними чинниками, що визначають інвестиційну політику підприємства, є отримання доходу і забезпечення ліквідності при певного ступеня ризику.

Акції організації (підприємства): економічна сутність, цілі і порядок емісії.
Акція - цінний папір, що випускається акціонерним товариством і засвідчує право власності на частку в статутному капіталі акціонерного товариства.
Поміщаючи гроші в акції, інвестор набуває такі права:
• володіти частиною розподіленою прибутку АТ, тобто дивідендом;
• брати участь в управлінні акціонерним товариством;
• отримувати частину вартості активів товариства при його ліквідації.
Відмінною особливістю акцій є те, що вони не мають встановленого терміну обігу, їх власники отримують дивіденди до тих пір, поки акціонерне товариство успішно функціонує.
Клас акцій характеризується великим різноманіттям.
З точки зору прав акціонерів акції діляться на звичайні (прості) і привілейовані. Звичайна акція дає один голос при вирішенні питань на зборах акціонерів і бере участь в розподілі чистого прибутку лише після виплати доходів по облігаціях і дивідендів по привілейованих акціях. Розмір дивідендів на одну звичайну акцію визначається загальними зборами акціонерів і може бути збільшений або зменшений в залежності від результатів фінансової діяльності товариства.
Привілейована акція право голосу не дає, але на відміну від звичайної приносить гарантований дивіденд і має перевагу при розподілі прибутку та ліквідації товариства.
За способом відображення руху акції діляться на іменні і паперу на пред'явника.
За рівнем ліквідності акції поділяються на цінні папери високої якості, середньої та низької якості. Розподіл акцій за рівнем ліквідності є найважливішим для інвестора питанням, але і найбільш складним, так як на рівень ліквідності впливає безліч факторів як залежать від діяльності емітента, так і не залежать.

Розрахунок поточної вартості та прибутковості акцій.

  Прибутковість акції визначається двома факторами: одержанням частини розподіленою прибутку АТ (дивідендом) і можливістю продати папір за ціною, більшою за ціну придбання.
Дивіденд - це частка прибутку, що припадає на одну акцію.
Режим частки розподіленою прибутку і режим виплати дивідендів затверджуються зборами акціонерів залежно від підсумків роботи товариства. Дивіденди виражаються або в абсолютних грошових одиницях, або у відсотках. Ставка дивіденду характеризує відсоток прибутку від номінальної ціни акції.
Формула річної процентної ставки дивіденду має вигляд:
,
де i - річна дивідендна ставка,%;
D - абсолютний рівень дивіденду в грошових одиницях;
Рном ^- номінальна ціна акції.
Перетворюючи формулу, можна за ставкою дивіденду знайти його абсолютний рівень.
Дивіденд - не єдине джерело прибутковості акції. Важливим чинником, що збільшує її цінність, є очікування власника, що біржовий курс зросте.
Курсова ціна акції, або її курс, - ціна, за якою папір продається на ринку цінних паперів. Курс акцій прямо пропорційний ставці дивіденду і обернено пропорційний облікової ставки банківського відсотка, так як як дивіденд інвестор повинен отримати таку ж суму, як якщо б він поклав у банк гроші, витрачені на придбання акцій за курсовою ціною:
,
де i - дивідендна ставка за акції,%;
d - облікова ставка банківського відсотка;
Ркурс - курсова ціна акції.
З рівності випливає:

Розглянуту залежність можна розуміти буквально. У реальній дійсності неможливо заздалегідь точно дізнатися майбутній дивіденд. Невизначеність пов'язана і з тим, що не можна передбачити ту пропорцію, в якій прибуток буде розділений на дві частини - що залишається в розпорядженні АТ і розподіляється між акціонерами. Тому основним показником діяльності акціонерного товариства з точки зору впливу на курс акцій є не дивіденд, а прибуток у розрахунку на акцію або рентабельність акціонерного капіталу ".

де Пе - чистий прибуток на одну акцію даного АТ;
Пч - сума чистого прибутку, включаючи нерозподілений;
N - кількість випущених акцій.
Прибуток у розрахунку на акцію характеризує потенційний дивіденд, базу майбутніх доходів по акціях.
Виділяють дійсну вартість акції, яка визначається з урахуванням необхідного рівня прибутковості і суми одержуваного доходу. Знаючи справжню вартість цінного паперу, можна порівняти її з курсовою вартістю і зробити висновок про доцільність придбання. Розрахунок дійсної вартості акції проводиться за формулою:
СА = Д / К,
де СА - вартість акції;
Д - сума дивідендів;
К - необхідний рівень прибутковості

Облігації організації: економічна сутність, цілі і порядок емісії.

Облігація - боргове зобов'язання емітента, що випустив цінний папір, сплатити власнику облігації в обумовлений строк номінальну вартість паперу і регулярно (щорічно, раз на квартал або півріччя) - фіксований або плаваючий відсоток.
На відміну від дивідендів по акціях, які істотно варіюються в часі, а можуть і не виплачуватися зовсім, відсоток по облігаціях залишається постійним або змінюється незначно.
Відсотки за облігаціями виплачуються у встановлені строки незалежно від прибутку та фінансового стану акціонерного товариства - емітента до виплати дивідендів по акціях.
Ще однією особливістю облігації є виплата відсотків протягом чітко визначеного терміну, обумовленого умовами позики, акції приносять дохід необмежений час.
Існують конвертовані облігації, які можуть бути обмінені на акції тієї ж компанії, і обмінні облігації, які можна обміняти на акції інших компаній.
Ринок облігацій дуже різноманітний. Залежно від емітента розрізняють облігації держави, місцевих органів влади (муніципальні), акціонерних товариств (корпоративні), іноземних позичальників (державних і приватних). Статус емітента тим вище, чим менше ризик його банкрутства.
Прибутковість облігації визначається двома факторами: винагородою за наданий емітенту позику (купонними виплатами) і різницею між ціною погашення і придбання паперу.
Купонні виплати проводяться щорічно або періодично внутрішньорічними платежами і виражаються абсолютною величиною або у відсотках:

де D рік - абсолютна величина купонного доходу;
Рном - номінальна вартість облігації;
i - річна купонна ставка,%.
Відношення абсолютної величини річного купонного доходу до номінальної вартості облігації на ринку цінних паперів називається купонною прибутковістю, а пов'язане з володінням облігацій право отримувати фіксовану суму щорічно протягом ряду років іменують ануїтетом.
Купонна дохідність залежить від терміну позики, при цьому зв'язок зворотна: чим більш віддалений термін погашення, тим вище, як правило, повинен бути відсоток, і, навпаки.
Іншим фактором, що впливає на рівень прибутковості облігацій, є різниця між ціною погашення і придбання паперу, що визначає величину приросту чи збитку капіталу за весь строк позики.
Сума купонних виплат і річного приросту (убутку) капіталу визначає величину сукупного річного доходу за облігації:
СDгод = Dгод + ΔК,
де СDгод - сукупної річний дохід;
Dгод - величина річного купонного доходу;
ΔК - приріст (збиток) капіталу за рік.
Відношення сукупного річного доходу до ціни придбання облігації визначає її річну сукупну прибутковість:
iCD рік = CD рік / Рпр х 100,
де iCD рік - сукупна річна прибутковість;
Рпр - ціна придбання облігації.
Якщо ціну погашення облігації додати до виплат за купонами протягом усього строку позики, отримаємо нарощену вартість облігації, тобто суму позики і винагороди за його надання. Фактично це та сума, в яку емітенту обходиться борг перед інвестором.