Введение
В рыночной экономике предприятия выступают, как самостоятельные и равноправные субъекты экономической деятельности и зависят, только от результатов своей экономической деятельности.
То, как предприятие будет действовать на рынке и каковы будут результаты его деятельности, зависит не только от технических условий производства, но и от того, кто принимает решение, какую ответственность несет и какие цели преследует.
Рыночная экономика требует от предприятия повышения эффективности производства, конкурентоспособности продукции и услуг на основе внедрения достижений научно-технического прогресса, эффективных форм хозяйствования и управления производством, преодоления бесхозяйственности, активизации предпринимательства, инициативы и т.д.
Финансовое состояние предприятия характеризуется размещением и использование средств предприятия. Эти сведения представляются в балансе предприятия. Основным факторами, определяющими финансовое состояния предприятия, являются, во-первых, выполнение финансового плана и пополнение по мере возникновения потребности собственного оборота капитала за счет прибыли и, во-вторых, скорость оборачиваемости оборотных средств (активов). Сигнальным показателем, в котором проявляется финансовое состояние, выступает платежеспособность предприятия, под которой подразумевают его способность вовремя удовлетворять платежные требования, возвращать кредиты, производить оплату труда персонала, вносить платежи в бюджет. В анализ финансового состояния предприятия входит анализ бухгалтерского баланса, пассива и актива, их взаимосвязь и структура; анализ использования капитала и оценка финансовой устойчивости; анализ платежеспособности и кредитоспособности предприятия и т.д.
В этой связи, особенно актуальной становится проблема поиска путей финансового оздоровления предприятия в условиях Российской экономики.
Только применение комплекса методов из различных разделов экономики может дать сегодня тот необходимый экономический эффект и вывести российские предприятия из того кризисного состояния, в котором они находятся.
Вышесказанное обосновывает актуальность выбранной темы выпускной квалификационной работы.
В связи с этим основная цель выпускной квалификационной работы- оценить финансовое состояние предприятия и определить пути .
Исходя из цели, можно сформулировать следующие задачи для раскрытия темы:
- изучить теоретические аспекты анализа финансовой устойчивости предприятий
- провести анализ основных показателей финансового состояния предприятия;
- дать оценку уровня несостоятельности ивероятности банкротства, используя отечественные и зарубежные методики;
- определить направления по повышению финансовой устойчивости предприятия.
Объектoм исследoвaния выступaет финaнсoвo - хoзяйственнaя деятельнoсть пpедпpиятия Публичное Акционерное Общество «Распадская» в г.Междуреченск (ПАО «Распадская»).
Пpедметoм исследoвaния являются финансовая и статистическая отчетность, внутренние документы предприятия.
При написании работы используются нормативные акты Российской Федерации, учебная, методическая литература, статистические сведения, данные периодической печати, материалы сети Интернет.
1 Теоретические основы анализа и оценки финансового состояния организации
1.1 Сущность, цель, задачи и содержание анализа финансового состояния организации
Под финансовым состоянием предприятия понимается способность предприятия финансировать свою деятельность. Оно характеризуется обеспеченностью финансовыми ресурсами, необходимыми для нормального функционирования предприятия, целесообразностью их размещения и эффективностью использования, финансовыми взаимоотношениями с другими юридическими и физическими лицами, платежеспособностью и финансовой устойчивостью.
Одна из важнейших характеристик финансового состояния предприятия — стабильность его деятельности с позиции долгосрочной перспективы. Она связана прежде всего с общей финансовой структурой предприятия, степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов. Так, многие бизнесмены, включая представителей государственного сектора экономики, предпочитают вкладывать в дело минимум собственных средств финансировать его за счет денег, взятых в долг. Однако если структура “собственный капитал — заемные средства” имеет значительный перевес в сторону долгов, предприятие может обанкротиться, когда несколько кредиторов одновременно потребуют свои средства обратно в «неудобное» время.
Несмотря на кажущуюся простоту задачи количественного оценивания финансовой устойчивости предприятия, единого общепризнанного подхода к построению соответствующих алгоритмов оценки нет. Показатели, включаемые в различные методики анализа, могут существенно, варьировать как в количественном отношении, так и по методам расчета. Такой “разнобой”, хотя он, естественно, не носит критического характера, свойствен и многим западным руководствам и учебным пособиям по финансовому анализу и менеджменту. Проще всего этот “разнобой” объяснить вполне естественным наличием у аналитиков различающихся приоритетов и пристрастий к тем или иным показателям, тем не менее можно сформулировать как минимум две причины, в той или иной степени обусловливающие такую ситуацию: а) отношение аналитика к необходимости и целесообразности совместного рассмотрения источников средств и активов предприятия; б) различие в трактовке роли краткосрочных пассивов, в том числе краткосрочных источников финансового характера.
Первая причина различий в подходах к оценке финансовой устойчивости предприятия не является значимой с позиции количества показателей, однако она весьма существенна по своему смысловому содержанию. Суть ее выражается следующим вопросом: имеет ли значимость состав активов предприятия для характеристики его финансовой устойчивости? Оценивая эту сторону экономического потенциала предприятия, в принципе, можно ориентироваться исключительно на источники финансирования, точнее, его капитал, под которым в данном случае понимаются источники собственных средств и долгосрочные пассивы. Тогда все показатели строятся по данным пассива баланса. Именно этот подход весьма распространен на Западе и использован в большинстве методик, изложенных в англо-американской литературе.
Безусловно, коэффициенты, рассчитанные по пассиву баланса, являются основными в этом блоке анализа финансового состояния, однако характеристика финансовой устойчивости с помощью таких показателей вряд ли будет полной — важно не только то, откуда привлечены средства, но и куда они вложены, какова структура вложений с позиции долгосрочной перспективы.
Финансовый анализ – метод познания финансового механизма предприятия, процессов формирования и использования финансовых ресурсов для его оперативной и инвестиционной деятельности – является частью общего исследования бизнес-процессов компании и приобрел на сегодня очень важное и вполне самостоятельное значение.
Это связано прежде всего с реальной возможностью предприятия управлять денежным оборотом, формировать и использовать финансовые ресурсы, что позволяет предвидеть возможность возникновения кризисной ситуации и исключить риск банкротства. Увеличение пользователей финансовых отчетов, среди которых: предприятия-партнеры, филиалы и дочерние предприятия, банки и другие инвестиционные институты, налоговые службы и страховые организации, персонал предприятия и руководство, и наконец, государство (формирование бюджетов и внебюджетных фондов) также способствовало этому процессу. Качество принимаемых ими решений по оптимизации своих интересов напрямую зависит от полноты, достоверности и качества результатов финансового анализа.
Финансовый анализ, использующий в качестве информационного источника только финансовую (бухгалтерскую) отчетность, принято называть внешним финансовым анализом. Этот вид анализа, как правило, применяется внешними пользователями информации о деятельности предприятия (собственниками, заимодавцами, поставщиками и т.п.).
Внутренний управленческий анализ проводится на основе финансовой (бухгалтерской) отчетности, так и управленческого учета и управленческой отчетности. Поэтому управленческий анализ является наиболее глубоким и полным видом исследования и оценки финансово-хозяйственной деятельности предприятия.
Разделение анализа хозяйственной деятельности на финансовый и управленческий анализ вызвано условиями деятельности предприятия в современной рыночной экономике.
Для того чтобы выводы внешнего финансового анализа обладали высокой степенью достоверности, публичная отчетность должна достаточно полно характеризовать финансовые результаты и финансовое состояние предприятия.
Основной целью финансового анализа является получение небольшого числа ключевых (наиболее информативных) параметров, дающих объективную и точную картину финансового состояния предприятия, его прибылей и убытков, изменений в структуре активов и пассивов, в расчетах с дебиторами и кредиторами. При этом аналитика и управляющего (менеджера) может интересовать как текущее финансовое состояние предприятия, так и его проекция на ближайшую или более отдаленную перспективу, т.е. ожидаемые параметры финансового состояния.
Цель анализа состоит не только в том, чтобы установить и оценить финансовое состояние предприятия, но и в том, чтобы постоянно проводить работу, направленную на его улучшение. Таким образом, главной целью финансового анализа является своевременно выявлять и устранять недостатки в финансовой деятельности, а так же находить резервы улучшения финансового состояния предприятия и его платежеспособности.
Для оценки устойчивости финансового состояния предприятия используется целая система показателей, характеризующих изменения:
структуры капитала предприятия по его размещению к источникам образования;
эффективности и интенсивности его использования;
платежеспособности и кредитоспособности предприятия;
запаса его финансовой устойчивости.
Показатели должны быть такими, чтобы все те, кто связан с предприятием экономическими отношениями, могли ответить на вопрос, насколько надежно предприятие как партнера, следовательно, принять решение об экономической выгодности продолжения отношений с ним.
Основные задачи анализа:
Своевременное выявление и устранение недостатков в финансовой деятельности и поиск резервов улучшения финансового состояния предприятия, его платежеспособности;
Прогнозирование возможных финансовых результатов, экономической рентабельности, исходя из реальных условий хозяйственной деятельности и наличия собственных и заемных ресурсов, разработка моделей финансового состояния при разнообразных вариантах использования ресурсов;
Разработка конкретных мероприятий, направленных на более эффективное использование финансовых ресурсов и укрепление финансового состояния предприятия.
Для анализа чаще всего используют финансовые коэффициенты. Финансовые коэффициенты применяются для анализа финансового состояния предприятия и представляют собой относительные показатели, определяемые по данным финансовых отчетов, главным образом по данным отчетного баланса и отчета о
прибылях и убытках.
Применение финансовых коэффициентов основано на теории, предполагающей существование определенных соотношений между отдельными статьями отчетности.
Предпочтительные значения коэффициентов зависят от отраслевых особенностейпредприятий, от размеровпредприятий, оцениваемых обычно годовым объемом продаж и среднегодовой стоимостью активов. На предпочтительные величины коэффициентов, кроме того, может влиять общее состояние экономики, фаза экономического цикла.
Для расчета финансовых коэффициентов финансовые отчеты предприятия должны быть приведены в определенную аналитиком форму, называемую аналитической.
Критерии оценки финансового состояния предприятия с помощью финансовых коэффициентов обычно подразделяют на следующие группы:
платежеспособность;
прибыльность, или рентабельность;
эффективность использования активов;
финансовая (рыночная) устойчивость;
деловая активность.
Для измерения перечисленных характеристик в практике анализа используют множество — более сотни различных финансовых коэффициентов. Отбор коэффициентов определяется задачами проводимого анализа.
Преимущества метода коэффициентов:
возможность получить информацию, представляющую интерес для всех категорий пользователей;
простота и оперативность расчета;
возможность выявить тенденции в изменении финансового положения предприятия;
возможность оценить финансовое состояние исследуемого предприятия относительно других аналогичных предприятий;
устранение искажающего влияния инфляции.
Экспертные методы используются в тех случаях, когда не подходят инструментальные и при измерениях нельзя опереться на физические явления или они пока очень сложны. Экспертные методы основываются на интуиции, в них преобладают субъективные начала. Примером использования экспертного метода может служить экспертная оценка стоимости недвижимости.
Выделяют два уровня использования экспертных оценок: качественный и количественный.
Причинно-следственный анализ, результатом которого является оценка, неразрывно связан с личностью эксперта; другой эксперт, поставленный перед той же проблемой, может прийти к другим оценкам. Уменьшить риск субъективности суждения можно, если обратиться к группе экспертов, которые могут обсуждать и согласовывать свои оценки. Полагают, что согласованность действий экспертов обеспечивает высокое качество экспертизы. Это не всегда верно. Известны случаи, когда именно эксперты, не согласные с мнением большинства, давали верные оценки.
1.2 Источники информации для проведения анализа
Для проведения финансового анализа используется большой объем экономической информации, а именно:
нормативная и инструктивная: Гражданский кодекс, Налоговый кодекс, федеральные законы, указы Президента, постановления и распоряжения Правительства РФ, нормативные документы государственных органов ( Минфина России, ЦБ РФ, министерства экономического развития и торговли, Федеральной комиссию рынку ценных бумаг и др.);
планово-прогнозная: проекты бюджетов. Курсы СКВ и ценных бумаг. Информация о конъюнктуре рынка. Бизнес-справки и заключения аудиторских фирм. Справки прогнозные модели трастовых и инвестиционных компаний. Собственные расчеты предприятий для планирования инвестиций. Перспективные и бизнес- планы, расчеты эффективности инвестиционных проектов. Соответствующие формы отчетности и статистической информации;
отчетная: соответствующие формы официальной бухгалтерской, статистической и внутренней отчетности:
бухгалтерский баланс
отчет о финансовых результатах;
отчет об изменениях капитала;
отчет о движении денежных средств;
пояснения к балансу и отчету о финансовых результатах;
пояснительная записка, а также аудиторское заключение, подтверждающее достоверность бухгалтерской отчетности предприятия, если она в соответствии с федеральными законами подлежит обязательному аудиту.
разработанные предприятием формы документоносителей оперативной информации.
Формы статистической отчетности. Накопительные сборники всех видов отчетной информации;
справочно-аналитическая: официальная статистики, имеющая общеэкономическую направленность. Внутренняя и внешняя отчетность предприятия. Бизнес-справки, протоколы совещаний, приказы, договора, неофициальные данные.
Используемая для анализа информация должна быть достоверной, объективной, сопоставимой, конкретной.
Целью финансового анализа является получение достаточного числа нормативных параметров, характеризующих финансовое состояние компании: прибыли и убытки, изменения в структуре активов и пассивов, в расчетах с дебиторами и кредиторами и др.
Методика проведения анализа финансового состояния организации
Основным источником финансового положения предприятия служит бухгалтерский баланс, определяющий состояние дел предприятия на момент его составления. В процессе анализа используются другие формы бухгалтерской отчетности, а также расшифровки различных балансовых статей.
Бухгалтерский баланс - это способ отражения в денежной форме имущества предприятия и источников его финансирования на определенную дату. Стоимость имущества и долговых прав, которыми располагает предприятие на отчетную дату, отражается в активе Баланса. Активы дают определенное представление об экономических ресурсах или потенциале предприятия по кредитам, займам и кредиторской задолженности отражаются в пассиве баланса. Таким образом, обязательства (пассивы) показывают объем средств, полученных предприятием, и их источники, а активы – направления использования этих средств. Общая сумма актива должна быть равна общей сумме пассива.
Для выполнения аналитических исследований статьи актива и пассива баланса подлежат группировке. Главными признаками группировки статей актива считают срок их эксплуатации (окупаемости) степень ликвидности, т.е. скорости превращения в денежную наличность, и направление использования в деятельности предприятия.
В зависимости от срока эксплуатации активы предприятия разделяют на две большие группы:
1) внеоборотные активы (иммобилизованные средства), срок эксплуатации которых более 12 месяцев;
2) оборотные активы (мобилизованные средства), срок эксплуатации которых не превышает 12 месяцев.
К внеоборотным активам относятся основные средства и нематериальные активы, незавершенное строительство, долгосрочные финансовые вложения, доходные вложения в материальные ценности, прочие внеоборотные активы. Основные средства приобретаются для долгосрочного пользования предприятием.
Оборотные активы окупаются в течение 12 месяцев.
В состав оборотных (текущих) активов включают: наличные деньги, ценные бумаги, дебиторскую задолженность, запасы товарно-материальных ценностей и затраты. Эти активы называют оборотными потому, что они находятся в постоянном цикле превращения в денежные средства и играют большую роль в получении прибыли. Те оборотные активы, которые легко превращаются в наличные средства, являются легко реализуемыми активами. К ним относятся денежные средства, ценные бумаги и краткосрочная дебиторская задолженность. Запасы являются медленно реализуемыми активами. Внеоборотные активы и долгосрочную дебиторскую задолженность относят к трудно реализуемым активам.
Средства предприятия могут использоваться во внутреннем обороте и за его пределами, будучи размещенными в доходные вложения, в материальные ценности, дебиторскую задолженность, ценные бумаги или в оборот других предприятий.
В пассиве баланса отражены источники средств предприятия на определенную дату. Они группируются в разделах баланса: капитал и резервы, долгосрочные (кредиты и займы) и краткосрочные (кредиты и займы, расчеты и прочие пассивы) обязательства.
Для удобства анализа эта группировка источников средств укрупняется. С одной стороны, в основу укрупнения положена юридическая принадлежность используемых источников средств, которые представляют собственный и заемный капитал предприятия. С другой стороны, важную роль играет продолжительность использования капитала в обороте предприятия: источники средств могут быть длительного или краткосрочного использования.
К собственному капиталу относят уставный, добавочный и резервный капитал, целевые финансирование и поступления и нераспределенную прибыль. Если на предприятии имеется непокрытый убыток, то он отражается в разделе «Капитал и резервы» со знаком «минус» и вычитается из общей суммы собственного капитала.
В состав заемного капитала включают долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы, кредиторскую задолженность, задолженность участникам по выплате доходов и прочие обязательства.
Средства краткосрочного использования необходимо постоянно контролировать с целью своевременного возврата и мобилизации ( вовлечения в оборот)
новых источников средств.
Значительную часть источников средств длительного использования также находится в движении, поскольку заемные средства подлежат возврату и возобновлению.
На основе группировок актива и пассива может быть составлен аналитический баланс структуры имущества предприятия и источников его финансирования . Все показатели сравнительного аналитического баланса можно разбить на четыре группы:
абсолютные показатели на начало и конец отчетного периода ( тыс.руб.);
показатели структуры (удельные веса) на начало и конец отчетного периода (тыс.руб.)
показатели абсолютной динамики ( тыс.руб., ) к началу отчетного периода;
показатели структурной динамики.
При анализе структуры баланса оценивается удельный вес каждой группы актива и пассива в общем итоге баланса, а также соотношение между отдельными группами по их функциональному предназначению. Денежные средства, ценные бумаги и реальная дебиторская задолженность (легко реализуемые активы) являются источником погашения краткосрочных обязательств (кредиторской задолженности, кредитов банков и займов) со сроком погашения в течение одного года. Оставшаяся часть ликвидных активов используется для погашения долгосрочных обязательств. После погашения внешних обязательств оставшаяся часть ликвидных активов может быть распределена между акционерами.
Анализируя увеличение валюты баланса необходимо учитывать влияние переоценки основных фондов, когда увеличение их стоимости не связано с развитием производственной деятельности. Исследование изменения структуры активов организации позволяет получить важную информацию. Наличие долгосрочных финансовых вложений указывает на инвестиционную направленность вложений организации. Рост (абсолютный и относительный) оборотных активов может свидетельствовать не только о расширении производства или действии фактора инфляции, но и о замедлении их оборота. Это объективно вызывает потребность в увеличении их массы.
Структура оборотных активов считается рациональной, если запасы составляют примерно 50 % к общей величине оборотных активов, дебиторская задолженность 30 – 40 %, денежные средства и краткосрочные финансовые вложения 10 – 20 %.
Анализ финансового состояния начинают с изучения состава и структуры имущества предприятия по данным актива баланса.
Анализ динамики состава и структуры имущества дает возможность установить размер абсолютного и относительного прироста или уменьшения всего имущества предприятия и отдельных его видов. Прирост (уменьшение) актива свидетельствует о расширении (сужении) деятельности предприятия.
Рисунок 1- Структура имущества предприятия и источников его финансирования
Показатели структурной динамики отражают долю участия каждого вида имущества в общем изменении совокупных активов.
Для характеристики финансового положения предприятия целесообразно рассмотреть состояние его активов по степени риска. Все активы предприятия с учетом области их применения и скорости преобразования в денежную наличность делятся на четыре категории риска: минимальную, малую, среднюю и высокую.
Активы с минимальной и малой степенью риска (денежные средства, краткосрочные финансовые вложения) готовы к расчетам немедленно либо легко преобразуются в денежную форму (краткосрочную дебиторскую задолженность, реальную ко взысканию, готовую продукцию, товары для перепродажи, пользующиеся спросом, и др.)
Активы со средней степенью риска могут быть использованы только с определенной целью (незавершенное производство, расходы будущих периодов).
Активы с высокой степенью риска предназначены для создания необходимых условий для текущей деятельности и также могут быть использованы только с определенной целью (незавершенное строительство, основные средства, нематериальные активы). К этой же категории риска относятся активы, почти не имеющие вероятности реализации (безнадежная дебиторская задолженность, неликвиды). Чем выше доля средств, вложенных в активы со средней и высокой степенью риска, тем менее устойчиво финансовое состояние предприятия.
Причины увеличения или уменьшения имущества предприятий устанавливают в ходе изучения изменений в составе финансовых ресурсов. Поступление, приобретение, создание имущества предприятия может осуществляться за счет собственного и заемного капитала, соотношение которых раскрывает сущность финансового положения. Увеличение доли заемного капитала, с одной стороны свидетельствует об усилении финансовой неустойчивости предприятия и повышении степени его финансовых рисков, а с другой – об активном перераспределении (в условиях инфляции и невыполнения срок финансовых обязательств) доходов от кредиторов к предприятию-должнику.
Собственный капитал предприятия включает различные по своему экономическому содержанию, принципам формирования и использования источники: уставный, добавочный и резервный виды капитала, фонд социальной сферы, целевые финансирования и поступления, нераспределенную прибыль.
Уставный капитал – зарегистрированная в уставе предприятия часть собственного капитала. Уставный капитал – зарегистрированная в уставе часть собственного капитала. Уставный капитал государственных предприятий отражает сумму средств, выделенных государством из бюджета в момент введения предприятия в эксплуатацию для осуществления хозяйственной деятельности. Главным источником пополнения уставного капитала выступает прибыль, а в отдельных случаях и ассигнования из бюджета.
У предприятий различных организационно-правовых форм собственности (ПАО, ООО и др.) уставный капитал представляет объединения вкладов собственников в денежном выражении в размерах, определяемых учредительными документами.
Добавочный капитал – это эмиссионный доход акционерного общества (суммы, полученные сверх номинальной стоимости размещенных акций за вычетом издержек по их продаже), суммы от дооценки внеоборотных активов, сумма ассигнований из бюджета, использованная на финансирование капитальных вложений, стоимость безвозмездно полученного имущества.
Резервный капитал - предназначен для покрытия непредвиденных потерь, (убытков), а также для выплаты доходов инвесторам, когда не хватает прибыли на эти цели. Основным источником образования резервного капитала служит прибыль.
Акционерные общества и общества с ограниченной ответственностью обязаны создавать резервный фонд в порядке, определяемом их уставом, в размере не менее 15% уставного капитала.
В бухгалтерском балансе отражаются неиспользованные остатки фонда социальной сферы, который предприятие формирует в соответствии с учредительными документами за счет нераспределенной прибыли прошлых лет. В фонде социальной сферы резервируются средства на ее развитие и материальное поощрение трудового коллектива.
Увеличение доли собственного капитала за счет любого из перечисленных источников способствует усилению финансовой устойчивости предприятия.
К источникам заемных средств относятся долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы, кредиторская задолженность, включая авансы, полученные от покупателей и заказчиков, расчеты с учредителями по выплате доходов, прочие краткосрочные пассивы.
Долгосрочные кредиты и займы (на срок свыше одного года) выдаются, как правило, с целью технического совершенствования и улучшения организации производства, перевооружения, механизации и внедрения новой техники, прироста оборотных средств, выкупа имущества и обеспечения других целевых программ. Такие ссуды должны окупаться за счет дополнительной экономии или прибыли, полученной от технического перевооружения и совершенствования организации производства, модернизации оборудования и улучшения технологии.
Краткосрочные кредиты и займы используются для формирования оборотных средств предприятия. Оптимальным сроком таких ссуд является время оборота средств в хозяйственных процессах (но не более оного года).
Кредиторская задолженность возникает вследствие существующей системы расчетов между предприятиями, когда долг одного предприятия другому погашается по истечении определенного периода. Например, расчетные документы за отпущенные покупателю товарно-материальные ценности или оказанные услуги оплачиваются после получения ценностей или оказания услуг. Кроме того, кредиторская задолженность является следствием несвоевременного выполнения предприятием своих платежных обязательств.
Анализ движения заемного капитала следует начинать с изучения движения его источников: кредитов банков, запасов и кредиторской задолженности.
Финансовое состояние предприятия, его устойчивость во многом зависят от оптимальной структуры источников капитала (соотношения собственных и заемных средств), оптимальности структуры активов предприятия и в первую очередь от соотношения основных и оборотных средств, а также от уравновешенности активов и пассивов предприятия.
Для промышленных предприятий и организаций, обладающих значительной долей материальных оборотных средств в своих активах, можно применить методику оценки достаточности источников финансирования для формирования материальных оборотных средств.
Обобщающим показателем финансовой независимости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов, который определяется в виде разницы величины источников средств и величины запасов.
Для характеристики источников формирования запасов и затрат используются следующие показатели:
наличие собственных оборотных средств (Капитал и резервы – Внеоборотные активы);
наличие собственных и долгосрочных источников финансирования ((Капитал и резервы + Долгосрочные пассивы)– Внеоборотные активы );
общая величина основных источников финансирования затрат ((Капитал и резервы + Долгосрочные пассивы + Краткосрочные кредиты и займы)– Внеоборотные активы).
Трем показателям наличия источников формирования запасов соответствуют три показателя обеспеченности запасов источниками формирования.
С помощью этих показателей определяется показатель типа финансовой ситуации: каждый излишек источников отмечается 1, а каждый недостаток-0.
Выделяют 4 типа финансовых ситуаций:
1;1;1 - абсолютная независимость финансового состояния;
0;1;1 - нормальная независимость финансового состояния;
0;0;1 - неустойчивое финансовое состояние;
0;0;0 - кризисное финансовое состояние.
Анализ проводится по данным бухгалтерского баланса.
Устойчивость финансового состояния наряду с абсолютными величинами характеризуется системой финансовых коэффициентов. Анализ финансовых коэффициентов заключается в сравнении их значений с базисными величинами, изучении их динамики за период и за ряд лет.
Для оценки используется система финансовых показателей:
1) коэффициент финансовой автономии (независимости) – удельный вес собственного капитала в его общей сумме;
2) коэффициент финансовой зависимости – доля заемного капитала в общей валюте баланса;
3) коэффициент текущей задолженности– отношение краткосрочных финансовых обязательств к общей валюте баланса;
4) коэффициент долгосрочной финансовой независимости – (коэффициент финансовой устойчивости) – отношение собственного и долгосрочного заемного капитала к общей валюте баланса;
5) коэффициент покрытия долгов собственными средствами(коэффициент платежеспособности) – отношение собственного капитала к заемному;
6) коэффициент левериджа или коэффициент финансового риска – отношение заемного капитала к собственному.
Чем выше уровень 1, 4 и 5 показателей и ниже 2, 3 и 6, тем устойчивее финансовое состояние предприятия.
В рыночной экономике большая и все увеличивающаяся доля собственного капитала вовсе не означает улучшение положения предприятия, возможности быстрого реагирования на изменения делового климата. Напротив, использование заемных средств, свидетельствует о гибкости предприятия, его способности находить кредиты и возвращать их.
Наиболее обобщающим показателем среди рассмотренных являются коэффициенты левериджа. Все остальные показатели в той или иной мере определяют его величину.
Наиболее полно финансовая устойчивость предприятия может быть раскрыта на основе изучения равновесия между статьями актива и пассива баланса.
Финансовое равновесие может быть рассмотрено с двух взаимно дополняющих друг друга подходов.
Первый (имущественный подход) оценки финансового равновесия исходит из позиции кредиторов: предполагает сбалансированность активов и пассивов баланса по срокам и способность предприятия своевременно погашать свои долги (ликвидность баланса).
Второй (функциональный) подход исходит из точки зрения руководства предприятия, основанной на функциональном равновесии между источниками капитала и их использованием в основных циклах хозяйственной деятельности (инвестиционные, операционные, денежные циклы).
Сбалансированность притока и оттока денежных средств возможна при условии уравновешенности активов и пассивов по срокам использования и по циклам. Отсюда, финансовое равновесие активов и пассивов баланса лежит в основе оценки финансовой устойчивости предприятия, его ликвидности и платежеспособности.
Одним из показателей, характеризующих финансовое положение предприятия, является его платежеспособность, т. е. возможность наличными денежными ресурсами своевременно погашать свои платежные обязательства.
Оценка платежеспособности по балансу осуществляется на основе характеристики ликвидности оборотных активов, которые определяются временем, необходимым для превращения их в денежные средства. Чем меньше требуется времени для инкассации данного актива, тем выше его ликвидность.
Ликвидность баланса – возможность субъекта хозяйствования обратить активы в наличность и погасить свои платежные обязательства, а точнее, это степень покрытия долговых обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную наличность соответствует сроку погашения платежных обязательств. Она зависит от степени соответствия величины имеющихся платежных средств величине краткосрочных долговых обязательств.
Ликвидность предприятия – это более общее понятие, чем ликвидность баланса. Ликвидность баланса предполагает изыскание платежных средств только за счет внутренних источников (реализация активов). Но предприятие может привлечь заемные средства со стороны, если у него имеется соответствующий имидж в деловом мире и достаточно высокий уровень инвестиционной привлекательности.
Понятия платежеспособности и ликвидности очень близки, но второе более емкое. От степени ликвидности баланса и предприятия зависит платежеспособность. В то же время ликвидность характеризует как текущее состояние расчетов, так и перспективу. Предприятие может быть платежеспособным на отчетную дату, но иметь неблагоприятные возможности в будущем. Ликвидность баланса является основой платежеспособности и ликвидности предприятия. Иными словами, ликвидность – способ поддержания платежеспособности. Но в то же время, если предприятие имеет высокий имидж и постоянно является платежеспособным, то ему легче поддержать свою ликвидность.
Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности с краткосрочными обязательствами по пассиву, которые группируются по степени срочности их погашения.
А1 - абсолютно ликвидные активы, такие как денежная наличность и краткосрочные финансовые вложения.
А2 - быстро реализуемые активы: готовая продукция, товары отгруженные и дебиторская задолженность. Ликвидность этой группы оборотных активов зависит от своевременности отгрузки продукции, оформления банковских документов, скорости платежного документооборота в банках, от спроса на продукцию, ее конкурентоспособности, платежеспособности покупателей, форм расчетов и др.
А3 - медленно реализуемых активов. Значительно больший срок понадобится для превращения производственных запасов и незавершенного производства в готовую продукцию, а затем в денежную наличность.
А4 – трудно реализуемые активы, куда входят основные средства, нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения, незавершенное строительство.
Соответственно на четыре группы разбиваются и обязательства предприятия:
П1 - наиболее срочные обязательства (кредиторская задолженность и кредиты банка, сроки возврата которых наступили),
П2 – среднесрочные обязательства (краткосрочные кредиты банка),
П3 – долгосрочные кредиты банка и займы,
П4 – собственный (акционерный) капитал, находящийся постоянно в распоряжении предприятия.
Баланс считается абсолютно ликвидным, если:
А1>=П1, А2>=П2, А3>=П3, А4<=П4
Изучение соотношений этих групп активов и пассивов за несколько периодов позволит установить тенденции изменения в структуре баланса и его ликвидности.
Для оценки платежеспособности в краткосрочной перспективе рассчитывают следующие показатели:
Коэффициент текущей ликвидности (общий коэффициент покрытия долгов) – отношение всей суммы оборотных активов, включая запасы и незавершенное производство, к общей сумме краткосрочных обязательств. Он показывает степень, в которой оборотные активы покрывают оборотные пассивы:
Превышение оборотных активов над краткосрочными финансовыми обязательствами обеспечивает резервный запас для компенсации убытков, которые может понести предприятие при размещении и ликвидации всех оборотных активов, кроме наличности. Чем больше величина этого запаса, тем больше уверенность кредиторов, что долги будут погашены.
Если производить расчет общего коэффициента ликвидности по такой схеме, то почти каждое предприятие, накопившее большие материальные запасы, часть которых трудно реализовать, оказывается платежеспособным. Поэтому банки и прочие инвесторы отдают предпочтение коэффициенту быстрой (промежуточной) ликвидности.
2. Коэффициент быстрой ликвидности – отношение денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности, платежи по которым ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты, к сумме краткосрочных финансовых обязательств. Удовлетворяет обычно соотношение 0,7-1,0. Однако оно может оказаться недостаточным, если большую долю ликвидных средств составляет дебиторская задолженность, часть которой трудно своевременно взыскать. В таких случаях требуется соотношение большее. Если в составе оборотных активов значительную долю занимают денежные средства и их эквиваленты (ценные бумаги), то это соотношение может быть меньшим.
3. Коэффициент абсолютной ликвидности (норма денежных резервов) дополняет предыдущие показатели. Он определяется отношением денежных средств и краткосрочных финансовых вложений ко всей сумме краткосрочных долгов предприятия. Чем выше его величина, тем больше гарантия погашения долгов, так как для этой группы активов практически нет опасности потери стоимости в случае ликвидации предприятия, не существует никакого временного лага для превращения в платежные средства.
Следует отметить, что сам по себе уровень коэффициента абсолютной ликвидности еще не является признаком плохой или хорошей платежеспособности. При оценке его уровня необходимо учитывать скорость оборота средств в оборотных активах и скорость оборота краткосрочных обязательств.
Рассматривая показатели ликвидности, следует иметь в виду, что величина их условная, так как ликвидность активов и срочность обязательств по бухгалтерскому балансу можно определить довольно приблизительно. Так, ликвидность запасов зависит от их качества (оборачиваемости, доли дефицитных, залежалых материалов и готовой продукции). Ликвидность дебиторской задолженности также зависит от скорости ее оборачиваемости, доли просроченных платежей и нереальных для взыскания. Поэтому радикальное повышение точности оценки ликвидности достигается в ходе внутреннего анализа на основе данных аналитического бухгалтерского учета.
Кроме того, нужно учитывать и то, что коэффициенты ликвидности дают статичное представление о наличии платежных средств для покрытия обязательств на определенную дату.
При нормальной ситуации оборотные активы обращаемы: использованные запасы вновь пополняются, погашенная дебиторская задолженность заменяется вновь созданной.
Имеющийся резерв денежных средств не имеет причинной связи с будущими денежными потоками, которые зависят от объема реализации продукции, ее себестоимости, прибыли и изменения условий деятельности.
Коэффициент текущей ликвидности
Краткосрочные финансовые обязательства (КФО)
Оборотные активы (АО)
Краткосрочные кредиты и займы
Запасы
Дебиторская задолженность
Кредиторская задолженность
Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения
Прочие привлеченные средства
Рисунок 2 - Структурно-логическая модель факторного анализа
коэффициента текущей ликвидности
Категория устойчивости предприятия отражает такое состояние финансовых ресурсов, при котором предприятие, свободно маневрируя денежными средствами, способно путем эффективного их использования обеспечить бесперебойный процесс производства и реализации продукции, а также затраты по его расширению и обновлению.
2 Анализ и оценка финансового состояния ПАО «Распадская» и пути ее финансового оздоровления
1 2 3 4 5 6