Ім'я файлу: монография.doc
Розширення: doc
Розмір: 256кб.
Дата: 28.05.2020

РАЗВИТИЕ ФИНАНСОВОГО РЫНКА В УСЛОВИЯХ НЕСТАБИЛЬНОСТИ
Постановка проблемы. В настоящее время, отмечая положительное развитие современной экономики и финансового рынка Российской Федерации, следует отметить, что работы российских исследователей указывают на риски, связанные с интеграцией российского финансового рынка в мировую финансовую систему

Анализ последних исследований и публикаций. Исследования направлений и ориентиров развития финансового рынка является предметом исследования многих ученых, таких как: Алексеенко А., Дж. Аккерлоф, Вожжов А., Геец В., Даниленко В., Домара Х., Кауфман Д., Дж. Кейнс, Корнеев В., Крупко М.,Левина И., Левочкин С., Андрюшин С. А., Котова А.А., Васильева М. В., Белова Е. В., Саввина А.А. Волощенко Л.М., Филиппова Ю.А. [3-8, 14].

В то же время изучение проблемы развития финансового рынка в современных условиях требует дальнейшего развития. Это связано с экономическим и политическим кризисом, негативными тенденциями развития экономики страны в целом. Высокий уровень научных работ вышеперечисленных авторов, отмечает, что требуются дополнительные исследования в вопросах регулирования финансового рынка стран, которые находятся на этапе выхода из кризиса. Анализ мирового опыта показывает, что в таких условиях все большую роль в регулировании рынка играют саморегулируемые организации, как институты рынка. Поэтому, важно подобный опыт применять и в Российской Федерации, учитывая специфику рынка государства, чтобы ускорить преодоление финансового кризиса и восстановить экономический потенциал страны.

Актуальность. Рост интереса международных финансовых институтов и фондовых бирж к российскому финансовому рынку, а также сложившаяся ситуация на мировых финансовых рынках, требуют разработки дополнительных долгосрочных мер по совершенствованию регулирования финансового рынка в Российской Федерации. Ранее использовавшиеся инициативы и предложения необходимо концептуально пересматривать с учетом новых вызовов, требуемых динамично меняющимся устройством мирового финансового рынка.

Цель статьи. Обеспечение ускоренного экономического развития Российской Федерации посредством качественного повышения конкурентоспособности российского финансового рынка и формирования на его основе самостоятельного финансового центра.

Изложение основного материала исследования. Преобладание краткосрочной инвестиционной ориентации в деятельности финансового сектора объясняется несколькими причинами [2]:

во-первых, происходит частая смена приоритетов в кредитно-денежной политике государства;

во-вторых, отсутствует практический опыт формирования, с учетом зарубежного инструментария и передовых подходов инвестиционного менеджмента, инвестиционной политики;

в-третьих, отсутствуют государственные программы выхода из затяжного экономического кризиса финансового сектора, включая текущий долговой европейский кризис.

Одной из причин неравномерного развития экономики Российской Федерации считается несовершенство российского законодательства, которое не может гарантировать безопасности инвестиций в различные отрасли экономики. Большинство западных инвесторов отказываются от существенных вложений в экономику России из-за неуверенности в возможности возврата инвестиций, из-за обилия различных бюрократических преград и высокого уровня коррупции.

Исходя из проведенного анализа, можно выделить 7 проблем развития финансового рынка Российской Федерации [3]:

1. Рост конкуренции иностранных банков с российскими банками, вследствие чего тормозится развитие российского финансового рынка

2. Зависимость от иностранных инвесторов и совершаемыми ими финансовыми операциями.

3. Малоэффективная система государственной регулировки финансовых рынков, негативно сказывающаяся на развитии рынка.

4. В связи с устаревшей законодательной базой многие зарубежные компании могут не выполнять свои обязательства перед российскими компаниями.

5. Российские банковские организации отстают от иностранных банков.

6. В развитии валютного рынка наблюдается небольшой объем и непропорциональность.

7. Неэффективная валютная политика, наращивание валютных резервов.

Довольно часто финансовый рынок государства отождествляют с такими понятиями, как фондовый рынок, рынок финансовых услуг, рынок ценных бумаг, валютный рынок и т.п. Указанные понятия характеризуют отдельные составляющие финансового рынка. Так финансовый рынок - это механизм перераспределения капитала между кредиторами и заемщиками при помощи посредников и финансовых институтов. Составляющими финансового рынка является рынок материальных активов, рынок ценных бумаг, рынки деривативов, рынок закладных, рынок банковских кредитов, рынок инвестиций, рынок валютных ценностей [5].

С организационной точки зрения финансовый рынок - это совокупность финансовых институтов, которые направляют поток денежных средств от собственников к заемщикам и наоборот.

К таким институтам относятся банковские учреждения, валютные и фондовые биржи, инвестиционные фонды, негосударственные пенсионные фонды, страховые компании, внебиржевые торговые системы, расчетно-клиринговые организации, депозитарии и т.д. [5].

Существуют и другие определения финансового рынка и его сегментов, однако важно рассматривать его как целостную систему.

Финансовый рынок Российской Федерации развивается высокими темпами. Он представляет собой сплав международного и национального рынков. Несмотря на то, что российский финансовый рынок имеет относительно «юный» возраст, он успел пережить множество взлетов и падений. В настоящее время специалисты высоко оценивают перспективы развития финансового рынка Российской Федерации (рис.1).
ð¡ñ‚ñ€ðµð»ðºð° ñƒð³ð»ð¾ð¼ 7 ð¡ñ‚ñ€ðµð»ðºð° ñƒð³ð»ð¾ð¼ 8 Легкость получения кредитов 110 место

Ценовая доступность финансовых услуг 94 место

ð¡ñ‚ñ€ðµð»ðºð° ñƒð³ð»ð¾ð¼ 9 Возможность получения финансовых услуг 101 место

ðžð²ð°ð» 2 ð¡ñ‚ñ€ðµð»ðºð° ñƒð³ð»ð¾ð¼ 10 Финансирование через локальный фондовый рынок 90 место


Позиция стран по фактору «Развитие финансового рынка» в рейтинге GCI в 2017-2018 гг.

1 место

Новая Зеландия

5,8

107 место

Россия

3,4

137 место

Мавритания

2,1


ðžð²ð°ð» 16

ð¡ñ‚ñ€ðµð»ðºð° ñƒð³ð»ð¾ð¼ ð²ð²ðµñ€ñ… 12 ð¡ñ‚ñ€ðµð»ðºð° ñƒð³ð»ð¾ð¼ ð²ð²ðµñ€ñ… 15

ð¡ñ‚ñ€ðµð»ðºð° ñƒð³ð»ð¾ð¼ ð²ð²ðµñ€ñ… 14

ð¡ñ‚ñ€ðµð»ðºð° ñƒð³ð»ð¾ð¼ ð²ð²ðµñ€ñ… 13 Индекс законных прав 49 место

Возможность получения венчурного капитала 89 место

Регулирование фондовых бирж 112 место

Устойчивость банков 121 место
Рис. 1. Элементы фактора «Развитие финансового рынка» индекс глобальной конкурентоспособности России (GCI).
Российский финансовый рынок имеет следующие особенности:

высокий уровень концентрации в банковском секторе. В нем на пять крупнейших кредитных организаций приходится 55,8% совокупных активов всего сектора;

низкая активность населения на финансовом рынке. В структуре сбережений населения доминируют банковские депозиты, что во многом обусловлено мерами Банка России, укрепившими надежность банковской системы, и исторически низким доверием к небанковским финансовым посредникам из-за деятельности теневых и ненадежных участников рынка;

недобросовестное отношение продавцов финансовых услуг провоцирует ответную реакцию со стороны потребителей. В последние годы финансовый рынок Российской Федерации прошел через множество регуляторных изменений. Эти новации требуют от финансовых компаний подстройки операционных процессов, тем самым создают ряд неудобств;

частая смена правил негативно сказывается на понимании происходящих изменений и, как следствие, на доверии граждан к рынку в целом. 26% граждан считают невозврат кредита допустимым, а 38% полагают, что небольшая задержка во внесении платежей по кредиту не страшна. Очевидно, что это является следствием не низкого этического уровня российских заемщиков, а низкой осведомленности в финансовых вопросах (например, непонимание значения кредитной истории). Последнее подтверждается исследованием финансовой грамотности, проведенным в 2016 году Организацией экономического сотрудничества и развития в 26 странах, по результатам которого Россия заняла 23-е место.

Также наблюдается слабое развитие рынка капитала и отсутствие прочного базиса институциональных инвесторов, которые ограничивают возможности экономики по трансформации сбережений населения в долгосрочные инвестиции, необходимые для устойчивого роста экономики и повышения благосостояния граждан. Из-за ограничений доступа к внешним рынкам капитала приток иностранных инвестиций в последние годы существенно замедлился. Это обусловлено введением рядом стран финансово-экономических санкций в отношении России.

Таблица 1

Ключевые целевые показатели измерения эффективности реализации основных направлений развития финансового рынка

Российской Федерации на период 2016–2018 годов




Наименование показателя

Наилучший

результат

2016 год

2018 год

1

2

3

4

5

1.

Индикатор финансовых знаний

6

1,97

1,861

2.

Степень удовлетворенности населения ответами Банка России на направленные им жалобы в Интернет-приемную Банка России

100%

33%

49,6%2

3.

Индекс ценовой доступности финансовых услуг для бизнеса

7

4,1

3,43

4.

Индекс ценовой доступности финансовых услуг для взрослого населения

0

0,82

0,704

5.

Доля видов продуктов и услуг, доступных клиентам – физическим лицам через дистанционные каналы

100%

18%

68%5

Продолжение табл. 1

1

2

3

4

5

6.

Индекс защиты миноритарных инвесторов

10

5,67

6,26

7.

Доля объема рынка облигаций юридических лиц – резидентов Российской Федерации, размещенных на территории Российской Федерации, в общем объеме заимствований юридических лиц – резидентов Российской Федерации

100%

15%

22,4%7

8.

Введение пропорционального дифференцированного регулирования участников финансового рынка

Развитая система пропорционального регулирования

Есть отдельные элементы

Совершенствование системы пропорционального регулирования

9.

Количество видов выдаваемых квалификационных аттестатов специалиста финансового рынка

10

7

799

10.

Уровень затрат на бумажный документооборот на финансовом рынке

0

100%

78%

11.

Исполнение российской юрисдикцией обязательств по внедрению международных принципов

Внедрены

полностью

Внедрены

частично

Внедрены в большей степени

12.

Присвоенный рейтинг в ходе обновления результатов оценки

юрисдикции Российской Федерации на предмет соответствия Принципам для инфраструктур финансового рынка в части регулирования:

центрального контрагента

центрального депозитария

репозитария

платежных систем

4

2

2

1

4

4

4

4

4

13.

Классы стандартизированных внебиржевых производных

финансовых инструментов, по которым осуществляется обязательный клиринг с участием центрального контрагента

2

0

0


Финансовый сектор Российской Федерации является банкоцентричным, однако ключевое место в развитой рыночной экономике, как механизм аккумуляции и распределения свободных финансовых ресурсов, занимает фондовый рынок.

Нестабильность макроэкономических процессов в 2014-2018 гг. отразилась и на фондовом рынке Российской Федерации. В России сформировался спекулятивный фондовый рынок, который зависит от притоков и оттоков иностранного спекулятивного капитала и внешнеэкономической динамики показателей фондовых рынков развитых стран. Рынок характеризуется высокой концентрацией собственности мажоритарных акционеров и незначительным участием «домашних хозяйств» в инвестирование в финансовые активы [2].

В течение нескольких последних лет рынок функционировал в условиях потери государственного контроля как по макроэкономическим показателям развития экономики, так и по деятельности финансовых институтов и нефинансовых компаний.

Несмотря на отдельные положительные тенденции на фондовом рынке, он остается одним из самых слабых элементов российского финансового рынка. Причинами этого являются:

несовершенная институциональная инфраструктура, которая сказывается на высоких транзакционных издержках при совершении сделок, и не до конца сформированная законодательная нормативная база, регулирующая различные аспекты деятельности по инвестированию в ценные бумаги;

неурегулированные вопросы использования инсайдерской информации, манипулирование ценами на РЦБ;

отсутствие регулирования использования производных финансовых инструментов;

высокая доля неорганизованного рынка.

На современном этапе развития экономики Российской Федерации фондовый рынок еще не готов выполнять задачи, связанные с решением проблем обеспечения экономики инвестиционными ресурсами. В посткризисной перспективе необходимо принять меры, чтобы переориентировать фондовый рынок из роли механизма перераспределения прав собственности при приватизационных процессах на имманентные ему функции - аккумулирования и перераспределение долгосрочных инвестиционных ресурсов, способных обеспечить процесс расширенного воспроизводства и экономический рост. Поэтому фондовый рынок должен выступать альтернативным источником инвестиционных ресурсов и конкурировать с денежно кредитным рынком в обеспечении реальной экономики финансовыми ресурсами.

Современное развитие фондового рынка требует новой меры и форм его международного регулирования. Для российского рынка это означает необходимость разработки стандартов и кодексов регулирования, основанных на международных и европейских принципах.

Финансовый рынок – это система отношений, которые возникают в процессе обмена экономических благ с использованием денег в качестве актива-посредника.

На финансовом рынке происходит мобилизация капитала, предоставляются кредиты, осуществляется обмен денежных операций и размещение финансовых средств в производстве. В свою очередь совокупность спроса и предложения на капитал кредиторов и заёмщиков разных стран образует мировой финансовый рынок.

Исторически сформировались две основные модели финансовых рынков:

континентальная модель – это финансовая система, которая ориентирована на банковское финансирование. Для нее характерен высокий уровень концентрации акционерных капиталов при небольшом количестве акционеров и непубличности размещения ценных бумаг, а вторичный рынок не так развит.

англо-американская модель – финансовая система, которая ориентирована на рынок ценных бумаг и систему институциональных инвесторов (страховые компании, инвестиционные и пенсионные фонды). Для этой модели характерна ориентация на публичное размещение ценных бумаг и высокий уровень развития вторичного рынка, который значительно больше вторичного рынка стран континентальной Европы по объему [1].

Суть финансового рынка заключается, прежде всего, в определении направлений перераспределения финансовых ресурсов. Именно финансовый рынок определяет наиболее эффективные сферы приложения денежных ресурсов.

Структура финансового рынка представлена на рисунке 2.

Вопросы о перспективе развития финансового сектора вообще и финансового рынка в частности, предотвращения или снижения негативного воздействия возможных потрясений и мировых вызовов в будущем, приобретают актуальность и требует дальнейших научных исследований и практических разработок.

Однако в экономической литературе до сих пор не сложилось единого видения особенностей дальнейшего реформирования финансового сектора в контексте требований новых условий конкурентной среды и обеспечения финансовой стабильности. Поэтому обращение к этим проблемам представляется актуальным.

Финансовые рынки
ðŸñ€ñð¼ð°ñ ñð¾ ññ‚ñ€ðµð»ðºð¾ð¹ 49 ðŸñ€ñð¼ð°ñ ñð¾ ññ‚ñ€ðµð»ðºð¾ð¹ 50


По степени организованности

По срокам обращения

По видам инструментов
ðŸñ€ñð¼ð°ñ ñð¾ ññ‚ñ€ðµð»ðºð¾ð¹ 48


Биржевые рынки

Внебиржевые рынки

Денежные рынки

Товарно-сырьевые биржи

Валютные биржи (ММВБ)

Фондовые биржи (МФБ)

Организованные внебиржевые рынки

Неорганизованные внебиржевые рынки

Рынок ссудных капиталов

Рынок банковских ссуд

Рынок долговых ценных бумаг

Рынок долевых ценных бумаг

Рынок производных ценных бумаг

Рынок ценных бумаг

Фондовый рынок

Первичный рынок ценных бумаг

Вторичный рынок ценных бумаг

Рынки долгосрочных ресурсов

Валютный рынок

Страховой рынок

Рынок золота

Рынок капиталов
ðŸñ€ñð¼ð°ñ ñð¾ ññ‚ñ€ðµð»ðºð¾ð¹ 51 ðŸñ€ñð¼ð°ñ ñð¾ ññ‚ñ€ðµð»ðºð¾ð¹ 52 ðŸñ€ñð¼ð°ñ ñð¾ ññ‚ñ€ðµð»ðºð¾ð¹ 53 ðŸñ€ñð¼ð°ñ ñð¾ ññ‚ñ€ðµð»ðºð¾ð¹ 54 ðŸñ€ñð¼ð°ñ ñð¾ ññ‚ñ€ðµð»ðºð¾ð¹ 55 ðŸñ€ñð¼ð°ñ ñð¾ ññ‚ñ€ðµð»ðºð¾ð¹ 56 ðŸñ€ñð¼ð°ñ ñð¾ ññ‚ñ€ðµð»ðºð¾ð¹ 57 ðŸñ€ñð¼ð°ñ ñð¾ ññ‚ñ€ðµð»ðºð¾ð¹ 58 ðŸñ€ñð¼ð°ñ ñð¾ ññ‚ñ€ðµð»ðºð¾ð¹ 59 ðŸñ€ñð¼ð°ñ ñð¾ ññ‚ñ€ðµð»ðºð¾ð¹ 60 ðŸñ€ñð¼ð°ñ ñð¾ ññ‚ñ€ðµð»ðºð¾ð¹ 61 ðŸñ€ñð¼ð°ñ ñð¾ ññ‚ñ€ðµð»ðºð¾ð¹ 62 ðŸñ€ñð¼ð°ñ ñð¾ ññ‚ñ€ðµð»ðºð¾ð¹ 63 ðŸñ€ñð¼ð°ñ ñð¾ ññ‚ñ€ðµð»ðºð¾ð¹ 64 ðŸñ€ñð¼ð°ñ ñð¾ ññ‚ñ€ðµð»ðºð¾ð¹ 65 ðŸñ€ñð¼ð°ñ ñð¾ ññ‚ñ€ðµð»ðºð¾ð¹ 66 ðŸñ€ñð¼ð°ñ ñð¾ ññ‚ñ€ðµð»ðºð¾ð¹ 67 ðŸñ€ñð¼ð°ñ ñð¾ ññ‚ñ€ðµð»ðºð¾ð¹ 68 ðŸñ€ñð¼ð°ñ ñð¾ ññ‚ñ€ðµð»ðºð¾ð¹ 69 ðŸñ€ñð¼ð°ñ ñð¾ ññ‚ñ€ðµð»ðºð¾ð¹ 70 ðŸñ€ñð¼ð°ñ ñð¾ ññ‚ñ€ðµð»ðºð¾ð¹ 71 ðŸñ€ñð¼ð°ñ ñð¾ ññ‚ñ€ðµð»ðºð¾ð¹ 72

Рис. 2. Структура финансового рынка и его участники
В ближайшие 5-10 лет Российская Федерация должна сформировать эффективный и конкурентоспособный финансовый рынок, который обеспечит превращение свободных денежных средств в инвестиционный капитал.

Подавляющее большинство стран мира, как промышленно развитых, так и с транзитивной экономикой, испытывают недостаток таких ресурсов, поэтому имеет место жесткая конкуренция за доступ к этим средствам. Побеждает в такой конкурентной борьбе страна, которая может предложить лучшие условия привлечения инвестиций. А это, в первую очередь, эффективный, стабильно функционирующий, технологически оснащенный финансовый рынок с широким ассортиментом финансовых инструментов и услуг.

Итак, проблема заключается в том, как обеспечить эффективность и конкурентоспособность российского финансового рынка на долгосрочную перспективу для привлечения национальных и иностранных инвестиционных ресурсов. В течение 2010-2012 годов под влиянием мирового экономического и финансового кризиса оказалась нестабильной финансовая система Российской Федерации.

В литературе отмечается, что возникновение кризиса объективно закономерно и среди его причин указывают на институциональное несовершенство инфраструктуры финансового рынка, накопление лишних и избыточных институциональных звеньев, слабых конструкций, гипертрофированное развитие производных финансовых инструментов, благодаря которым инвесторы получили возможность занижать оценку рисков и пренебрегать ими при выборе глобальных направлений, форм инвестирования и т.д. [5].

Влияние мирового экономического кризиса в Российской Федерации было обусловлено действием ряда внутренних и внешних факторов, к которым экономическая система оказалась не подготовленной. Это связано, во-первых, с незавершенностью важных процессов рыночной трансформации и трансформационным спадом, во-вторых, с большой зависимостью от внешней конъюнктуры международных товарных рынков, в-третьих, гипертрофированным ростом финансового сектора в отрыве от реального, в-четвертых, отсталой структурой экономики.

Кризис затронул и стал «проверкой на прочность» финансового сектора, и, в то же время, осветил и обострил его проблемы, которые практически не решались в условиях устойчивого экономического роста, когда институциональную, технологическую структурную отсталость Российской Федерации компенсировала открытость экономики и способствовала конъюнктура некоторых внешних рынков. Среди таких проблем - низкий уровень капитализации финансовых институтов, недостаточное качество риск-менеджмента, недостаточная прозрачность деятельности финансовых посредников, низкое качество и ограниченность их финансовых услуг, ненадлежащий уровень защиты прав инвесторов и потребителей финансовых продуктов.

Особого внимания требует проблема качества и степени регулирования и надзора за деятельностью финансовых институтов, рисков государственного вмешательства и разработки системных, обоснованных и согласованных подходов в деятельности государства-регулятора и ее отдельных регуляторных органов.

В современных условиях одной из основных задач стабилизации и дальнейшего развития экономики является реабилитация и реформирование финансового рынка и его основных сегментов - банковского сектора, рынка ценных бумаг, валютного и страхового рынка. При этом главной целью реформирования должно быть проведение реформ в сфере институционального развития всех составляющих финансового рынка с целью повышения его стабильности и способности выполнять свои функции: перераспределения финансовых ресурсов, межотраслевого и межрегионального перелива капитала, расширения перечня и улучшения качества финансовых услуг, предоставления возможности финансовым институтам рынка лучше удовлетворять потребности реального сектора экономики.

В период 2014-2015 года состояние финансового рынка Российской Федерации находилось в состоянии временного равновесия на фоне всех приведенных ранее проблем. Однако мер, принимаемых Правительством Российской Федерации, а также Центробанком, направленных на устранение последствий кризиса, недостаточно. Необходимо принимать стратегические решения для ликвидации недостатков урегулирования финансовой сферы. Государству, как главному оператору финансового рынка, необходимо осуществлять мониторинг его состояния, а также активно содействовать его развитию.

В настоящее время существует множество отраслей экономики, где необходимо предоставление финансовых услуг более высокого уровня, что является стимулом для развития российского финансового рынка. Несмотря на то, что сохраняется относительно высокий уровень инфляции, финансовые возможности экономики Российской Федерации высоко оцениваются многими экспертами [4]. Для привлечения значительной части инвесторов необходимо:

внедряться в мировые промышленные цепочки;

определять направления, в которых развиваются внешнеторговые связи, и выделять приоритетных партнеров и методы поддержки национальных экспортеров;

внедрять торговые преференции для экономических союзников;

создать интеграционные формы регионального взаимодействия;

усовершенствовать таможенно-тарифную политику.

Также можно увеличить ресурсы фонда страхования экспортных кредитов, субсидировать процентную ставку по кредитам, использовать накопленные валютные резервы, что позволит расширить практику финансовой поддержки экспортеров.

Исходя из проведенного анализа, можно предложить следующие перспективные направления развития финансового рынка Российской Федерации:

во-первых, провести реформирование существующей модели российского финансового рынка, рассматривая уход от спекулятивной модели развития, путем взаимодействия с развивающимися странами, странами СНГ и БРИК. Это позволит расширить возможности по привлечению и перераспределению капитала, а также снизить системные риски, которые связаны с притоком на рынок спекулятивного капитала и утратой суверенитета национальным рынком;

во-вторых, простимулировать реальные инвестиции в российскую экономику, принимая во внимание оптимальную пропорцию между привлечением иностранных инвестиций в Российскую Федерацию и вывозом капитала за территорию государства. Это поможет сформировать баланс для стимуляции и регулирования инвестиций, при этом вывоз капитала за границу должен осуществляться преимущественно в безоффшорную зону, в страны со стабильной экономикой и перспективами ее роста;

в-третьих, проводить регулярные мониторинги, в рамках государственной инвестиционной политики, диспропорций инвестиций, учитывая определение избытка или дефицита необходимого инвестиционного капитала, в рамках планируемого периода, через сопоставления максимального объема доступных внутренних ресурсов и инвестиционных потребностей. Это позволит исключить дефицит российского инвестиционного капитала с целью развития экономики путем привлечения иностранных инвестиций на приемлемых для государства условиях, а также исключить избыток капитала, учитывая приоритеты отечественного экспорта;

в-четвертых, необходимо обеспечить баланс интересов государства и бизнеса при введении ограничений на допуск иностранных инвесторов в имеющие стратегическое значение для страны отрасли, высокотехнологичные сектора, так как в рамках российского законодательства наличествуют жесткие заградительные меры, препятствующие притоку иностранных инвестиций;

в-пятых, необходимо комплексно развивать инфраструктуры финансового рынка через: освоение новых продуктов и технологических рядов; увеличение активности небанковских институтов развития; создание новых биржевых площадок.

В свою очередь это позволит нивелировать транзакционные издержки инвесторов путем снижения информационных и технологических барьеров на рынке, которые препятствуют честности и справедливости ценообразования.

Сложившаяся система регулирования рыночной экономики и финансовых рынков недостаточно эффективна и не в состоянии оценить всю совокупность финансовых рисков и тех вызовов, которые провоцирует современная экономика, а потому они требуют создания, разработки новой парадигмы государственного и межгосударственного регулирования.

Изменение финансовой политики в аспекте инвестиционно-инновационного развития государства обусловит решение ряда задач и определение базовых целей долгосрочной стратегии страны в области развития рынка капиталов:

1. Переход от спекулятивной модели к модели, ориентированной на финансовое обеспечение и стимулирование устойчивого роста и модернизации экономики.

2. Увеличение ресурсов бюджета для финансирования инвестиций в реальный сектор экономики.

3. Создание нового хозяйственного механизма с поиском меры вмешательства государства в финансовые процессы с целью поддержки частного бизнеса в реальном, банковском и фондовом секторах экономики.

4. Создание в процессе реформ благоприятного инвестиционного климата, как для национальных инвесторов, так и для прямых иностранных инвесторов.

5. Расширение участия розничных инвесторов в структуре акционерных капиталов, рост доли активов и инструментов финансового рынка в долгосрочных сбережениях населения.

6. Создание национального инвестора для привлечения его сбережений в небанковские и банковские финансовые институты.

7. Просмотр режима вывоза из страны государственного, частного и акционерного капитала и создание условий для его привлечения на национальный рынок капитала.

8. Сокращение зависимости внутренних рынков капитала от спекулятивной компоненты иностранных портфельных инвестиций.

9. Формирование механизмов и форм регулирования рынка, которые были нацелены на эффективное решение вышеназванных целей.

10. Тесное сотрудничество с международными инвестиционными институтами в условиях формирования глобальной инвестиционной инфраструктуры.

Выводы по данному исследованию и направления дальнейших разработок по данной проблеме. Российская Федерация не использовала года периодов роста ВВП, и появившихся инвестиционных возможностей для реализации стратегии структурной перестройки и ухода от экспортно-ориентированной модели реформирования рынка капитала и переориентации его со спекулятивной модели на инвестиционную. Это было бы необходимо для аккумулирования и перемещения свободных средств на реализацию масштабных инновационных и социальных проектов. Поэтому такая задача стоит сейчас, в 2020-2021 гг.

Завершая рассмотрение перспектив развития финансового рынка Российской Федерации и меры по его стабилизации, в качестве особой проблемы, и, соответственно, важного направления дальнейшего исследования.

Данный вопрос требует, как научного осмысления, так и доведения выводов до соответствующего отражения в документах государственного уровня. Если обратиться к существующим государственным проектам и программам, их содержание свидетельствует, что они отражают проблемы и меры по их решению через призму отдельных секторов, что противоречит внутренней природе рынка.

Проблема согласования природы рынка, как целостной системы с принципами деятельности действующих государственных регуляторов отдельных секторов финансового рынка Российской Федерации, должно рассматриваться, как направление следующих шагов исследования и толчком для обсуждения среди ученых и специалистов.

Список литературы


  1. Андрюшин С.А. Научные основы организации системы фондового рынка / С.А. Андрюшин, А.З. Дадашев // Депозитариум, 2013 - № 4 - С. 64-66.

  2. Базовый курс по рынку ценных бумаг : учеб. пособие для студ. вузов. - М.: КноРус, 2010. - 446 с.

  3. Белова, Е.В. Технический анализ финансовых рынков : учеб. пособие для студ. вузов / МГУ. - М.: Инфра-М, 2006. - 398 с.

  4. Васильева М.В. Стратегические направления и ориентиры развития финансового рынка России / М.В. Васильева, А.Р. Урбанович// Национальные интересы: приоритеты и безопасность, 2013. - № 2. - с. 35-39.

  5. Волощенко, Л.М., Филиппова, Ю.А. Финансовые рынки и финансово-кредитные институты: учебно-методическое пособие [Электронный ресурс] / Л.М. Волощенко, Ю.А. Филиппова. - Донецк: ДонАУиГС, 2017. – 226 с.

  6. Инвестиции : учеб. пособие для студ. вузов / под ред. М. В. Чиненова. - 2-е изд., перераб. и доп. - М. : КноРус, 2010. - 366 с.

  7. Котова А.А. Интеграция финансового рынка России в мировую финансовую систему // Финансы и кредит, 2012. - № 44 - С. 524.

  8. Нешитой, А.С. Инвестиции : учебник для студ. вузов. - 8-е изд., перераб. и испр. - М.: Дашков и К°, 2009. - 372 с.

  9. Придачук, М.П. Рынок ценных бумаг : учеб. пособие [для студ., аспирантов, преподавателей вузов] / М.П. Придачук, Д.М. Шор ; ВолГУ. - Волгоград: Волгогр. науч. изд-во, 2012. -312 с.

  10. Проблемы и перспективы развития финансового рынка: сборник науч. трудов / под ред. О.С. Гуляевой; Твер. ун-т. - Тверь: Изд-во Твер. ун-та, 2007. - 84 с.

  11. Саввина, О.В. Регулирование финансовых рынков: учеб. пособие для студ. вузов. - М.: Дашков и К°, 2009. - 204 с.

  12. Страхование: экономика, организация, управление: [учебник для магистрантов, студ., аспирантов вузов]: в 2 т. Т. 1 / под ред. Г. В. Черновой. - М.: Экономика, 2010. -750 с.

  13. Суэтин, А.А. Финансовые рынки в мировой экономике: учебник для студ. вузов. - М.: Экономисту, 2008. - 588 с.

  14. Финансовый рынок - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://ru.wikipedia.org/wiki/Финансовый_рынок

Авторская справка

Одинцова Наталья Александровна, к.э.н., доцент, доцент кафедры финансов

Герасимчук Екатерина Романовна, ФиК – 18м
скачати

© Усі права захищені
написати до нас