[
Міжнародний кредитний ринок і оцінка його потенціалу для фінансування національної економіки
]
<div style="font-size:16px;text-align:justify;"> <div> <b>Міністерство освіти Республіки Білорусь</b> <br /> <b>МІНІСТЕРСТВО ОСВІТИ</b> <br /> <b>«Полоцьк ДЕРЖАВНИЙ університет»</b> <br /> <b>Фінансово-економічний факультет</b> <br /> <b>Кафедра фінансів</b> <br /> <b>Курсова робота</b> <br /> З дисципліни «Теорія фінансів» <b> </b><br /> Тема: Міжнародний кредитний <a href="Ринок" title="Ринок">ринок</a> і <a href="Оцінка" title="Оцінка">оцінка</a> його потенціалу для фінансування національної економіки <br /> Виконавець: <br /> <a href="Студент" title="Студент"> студентка</a> фінансово-економічного факультету <br /> 4 курсу гр. 04ФКз <br /> Грищенко Олександра Миколаївна <br /> (Прізвище, ім'я, по батькові) <br /> <a href="Керівник" title="Керівник"> Керівник</a> проекту: <br /> Асистент кафедри <a href="Фінанси" title="Фінанси">фінансів</a> <br /> (Вчене звання, вчений ступінь, посада) <br /> Авілкіна Марина Олександрівна <br /> (Прізвище, ім'я, по батькові) <br /> Новополоцьк 2008 <br /><br clear=all style=page-break-before:always> <b style="mso-bidi-font-weight: normal">ЗМІСТ</b> <br /> ВСТУП <br /> 1. СУТНІСТЬ МІЖНАРОДНОГО КРЕДИТНОГО РИНКУ <br /> 1.1 <a href="Поняття" title="Поняття">Поняття</a> та <a href="Економіка" title="Економіка">економічна</a> сутність міжнародного <a href="Кредит" title="Кредит">кредиту</a> <br /> 1.2 Види і форми міжнародного кредиту <br /> 1.3 Структура міжнародного кредитного ринку <br /> 1.4 Сутність міжнародних кредитних відносин та їх роль у фінансуванні національної економіки <br /> 2. АНАЛІЗ використання ФІНАНСОВИХ <a href="Ресурси" title="Ресурси">РЕСУРСІВ</a> міжнародного кредитного ринку в республіці білорусь <br /> 2.1 Аналіз кредитування реального сектора економіки Республіки Білорусь <br /> 2.2 Аналіз використання міжнародних кредитних <a href="Ресурси" title="Ресурси">ресурсів</a> банківської системою Республіки Білорусь <br /> 2.3 Аналіз досвіду співробітництва Республіки Білорусь з міжнародними фінансовими <a href="Організація" title="Організація">організаціями</a> <br /> 3. Способи залучення міжнародних кредитних ресурсів у національну економіку республіки Білорусь <br /> 3.1 <a href="Проектне_фінансування" title="Проектне фінансування">Проектне фінансування</a> як інструмент залучення фінансових ресурсів в реальний сектор економіки <br /> 3.2 Випуск єврооблігацій як джерело фінансування дефіциту <a href="Бюджет" title="Бюджет">бюджету</a> <br /> 3.3 Розширення ресурсної бази банків за рахунок міжнародного кредитного ринку <br /> ВИСНОВОК <br /> СПИСОК ВИКОРИСТАНИХ ДЖЕРЕЛ <br /><img width=60 height=60 src=dopb349953.zip v:shapes=_x0000_s1026> ДОДАТКИ <br /> <b style=mso-bidi-font-weight:normal><br clear=all style=page-break-before:always></b> <b style=mso-bidi-font-weight:normal>ВСТУП</b> <br /> <a href="Актуальність_теми" title="Актуальність теми">Актуальність теми</a> «Міжнародний кредитний <a href="Ринок" title="Ринок">ринок</a> і оцінка його потенціалу для фінансування національної економіки» зумовлена тим, що в умовах глобалізації міжнародної економіки, інтеграції національних економік у світове співтовариство посилюється роль міжнародного <a href="Капітал" title="Капітал">капіталу</a> у фінансуванні національної економіки. У той же час <a href="Економіка" title="Економіка">економіка</a> Республіки Білорусь потребує залучення ресурсів, в інвестуванні в основний <a href="Капітал" title="Капітал">капітал</a> підприємств. Програмою соціально-економічного розвитку РБ на 2006-2010 рр.. планується довести рівень іноземних інвестицій в економіку республіки до 10% (у 2007р цей показник склав 4,5%) від вкладень в основний капітал. <a href="Міжнародний_кредит" title="Міжнародний кредит">Міжнародний кредит</a> як найбільш поширена форма запозичення є лідером залучення зовнішніх фінансових ресурсів в економіку Республіки Білорусь. <br /> Об'єктом дослідження в даній роботі є економіка Республіки Білорусь, як суб'єкт міжнародних кредитно-фінансових відносин. Предмет дослідження - використання міжнародних кредитних ресурсів для фінансування реального сектору економіки, в банківській сфері, а так само співпраця РБ з міжнародними валютно-кредитними організаціями. <br /> Метою даної <a href="Роботи" title="Роботи">роботи</a> є виявлення невикористаного потенціалу міжнародного кредитного ринку для фінансування національної економіки. <br /> Для цього вирішуються такі завдання: <br /> - Вивчення теоретико-методологічесткіе аспекти <a href="Поняття" title="Поняття">поняття</a> "міжнародний кредит», «міжнародний кредитний ринок» «міжнародні <a href="Кредит" title="Кредит">кредитні</a> відносини»; <br /> - Проведення аналізу використання ресурсів міжнародного кредитного ринку в національній економіці РБ; <br /> - Визначення можливих способів залучення міжнародного кредиту в економіку РБ. <br /> Рішення поставлених завдань здійснюється шляхом збору інформації, її аналізу та узагальнення отриманих в результаті аналізу висновків. <br /> При написанні даної роботи були використані <br /> - <a href="Нормативно-правові_акти" title="Нормативно-правові акти">Нормативно-правові акти</a> Республіки Білорусь, а саме: <br /> <a href="Держава" title="Держава"> Державна</a> Програма соціально-економічного розвитку Республіки Білорусь на 2006 - 2010 роки <br /> Основні напрямки грошово-кредитної політики Республіки Білорусь на 2008р. <br /> Постанова Ради Міністрів Республіки Білорусь від 16 лютого <st1:metricconverter ProductID="2006 г" w:st=on> 2006 р </st1:metricconverter> . № 215 «Про <a href="Інвестиції" title="Інвестиції">інвестиційну</a> діяльність в Республіці Білорусь в 2006 році» <br /> Постанова Ради Міністрів Республіки Білорусь від 31 березня <st1:metricconverter ProductID="2007 г" w:st=on> 2007 р </st1:metricconverter> . № 415 «Про інвестиційну діяльність в Республіці Білорусь в 2007 році». та ін <br /> - Навчальні посібники «Теорія Фінансів» під ред. М. Є. Зайця, «Фінанси зовнішньоекономічної діяльності» під ред. К. В. Рудого, «Міжнародні валютно-кредитні відносини» Гусаков Н.П. та ін <br /> - Публікації в періодичних виданнях: журнали «Фінанси», «Банківський вісник», «Вісник Білоруського державного економічного університету» та ін <br /> Також в роботі використані <a href="Матеріали" title="Матеріали">матеріали</a>, опубліковані в Інтернеті. <br /> У теоретичній частині розглянуті поняття «Міжнародний кредитний ринок», «Міжнародний кредит» розглянуто його основні види та форми, розглянуто сутність міжнародних кредитних відносин. <br /> Далі проведено аналіз використання міжнародних кредитних ресурсів в економіці Республіки Білорусь. <br /> У третій частині розглянуті можливі способи залучення іноземних ресурсів у національну економіку Республіки Білорусь. <br /><br clear=all style=page-break-before:always> <b style=mso-bidi-font-weight:normal>1. СУТНІСТЬ МІЖНАРОДНОГО КРЕДИТНОГО РИНКУ</b> <br /> <b style=mso-bidi-font-weight:normal>1.1 Міжнародний <a href="Кредит" title="Кредит">кредит</a> як економічна категорія</b> <br /> Об'єктивною основою розвитку міжнародного кредиту стали <a href="Вихід" title="Вихід">вихід</a> виробництва за національні рамки, посилення інтернаціоналізації господарських зв'язків, міжнародне усуспільнення капіталу, спеціалізація і кооперування виробництва, НТР. Інтенсифікація, <a href="Глобалізація" title="Глобалізація">глобалізація</a> світових господарських зв'язків, поглиблення міжнародного поділу праці обумовили збільшення масштабів і диференціацію <a href="Терміни" title="Терміни">термінів</a> міжнародного кредиту [6, c.415]. <br /> <i style=mso-bidi-font-style:normal>Міжнародний <a href="Кредит" title="Кредит">кредит</a> -</i> рух позичкового капіталу в сфері міжнародних економічних відносин, пов'язане з наданням валютних і товарних ресурсів на умовах <a href="Повернення" title="Повернення">повернення</a>, терміновості і сплати відсотка. Тобто це надання грошово-матеріальних ресурсів одних країн іншим у тимчасове користування у сфері міжнародних відносин. Кошти для міжнародного кредиту мобілізуються на Міжнародному ринку позичкових <a href="Капітал" title="Капітал">капіталів</a>, на національних ринках позичкових капіталів, а також за рахунок використання ресурсів державних, регіональних і міжнародних організацій [8, c.103]. У якості кредиторів і позичальників виступають приватні підприємства (<a href="Банки" title="Банки">банки</a>, <a href="Фірми" title="Фірми">фірми</a>), <a href="Держава" title="Держава">державні</a> установи, уряди, міжнародні та регіональні валютно-кредитні та фінансові організації. <br /> <a href="Міжнародний_кредит" title="Міжнародний кредит">Міжнародний кредит</a> бере участь у <a href="Кругообіг" title="Кругообіг">кругообігу</a> капіталу на всіх його стадіях: при перетворенні грошового капіталу у виробничий шляхом придбання імпортного устаткування, сировини, палива; в <a href="Процес" title="Процес">процесі</a> виробництва у формі кредитування під незавершене <a href="Виробництво" title="Виробництво">виробництво</a>; при реалізації товарів на світових ринках. <a href="Джерела." title="Джерела."> Джерелами</a> міжнародного кредиту служать: тимчасово вивільнена в підприємств у процесі кругообігу частина капіталу в грошовій формі; грошові накопичення держави і особистого сектора, що мобілізуються банками. Міжнародний кредит відрізняється від внутрішнього міждержавної <a href="Міграція" title="Міграція">міграцією</a> і укрупненням цих традиційних джерел за рахунок їхнього залучення з ряду країн. Хоча міжнародний кредит опосередковує рух товарів, послуг, капіталів у зовнішньому обігу, рух позичкового капіталу за національною кордоном щодо самостійно по відношенню до товарів, виробленою за рахунок позикових коштів. Це зумовлено погашенням кредиту за рахунок прибутку від експлуатації введеного в дію за допомогою позикових коштів підприємства, а також використанням кредиту в некомерційних цілях [6, c.418]. <br /> <i style=mso-bidi-font-style:normal>Принципи міжнародного кредиту.</i> Зв'язок міжнародного кредиту з відтворенням виявляється в його принципах: <br /> 1) зворотність: якщо отримані кошти не повертаються, то має місце безповоротна передача грошового капіталу, тобто фінансування; <br /> 2) терміновість, що забезпечує повернення кредиту у встановлені кредитною угодою <a href="Терміни" title="Терміни">терміни</a>; <br /> 3) платність, що відображає дію закону вартості та спосіб <a href="Здійснення" title="Здійснення">здійснення</a> диференційованих умов кредиту; <br /> 4) <a href="Матеріали" title="Матеріали">матеріальна</a> забезпеченість, що виявляється в гарантії його погашення; <br /> 5) цільовий <a href="Характер" title="Характер">характер</a> - визначення конкретних об'єктів позики (наприклад, «пов'язані» <a href="Кредити" title="Кредити">кредити</a>), його застосування перш за все в цілях стимулювання експорту країни-кредитора [8, c.105]. <br /> <a href="Функції" title="Функції"> Функції</a> міжнародного кредиту виражають особливості руху позичкового капіталу. У їх числі: <br /> • перерозподіл позичкового капіталу між <a href="Країна" title="Країна">країнами</a> (тим самим кредит сприяє вирівнюванню національного прибутку в середній <a href="Прибуток" title="Прибуток">прибуток</a>, збільшуючи її масу); <br /> • посилення централізації (концентрації) і накопичення капіталу в рамках усього світового господарства; <br /> • економія витрат обігу в сфері міжнародних <a href="Розрахунки" title="Розрахунки">розрахунків</a> шляхом використання кредитних коштів (тратт, <a href="Векселі" title="Векселі">векселів</a>, чеків, <a href="Переклад" title="Переклад">перекладів</a> та ін), розвитку і прискорення безготівкових платежів; <br /> • прискорення <a href="Процес" title="Процес">процесу</a> реалізації товарів і послуг у всесвітньому масштабі, сприяє зростанню масштабів розширеного відтворення; <br /> • регулювання світової економіки [6, 418]. <br /> Роль міжнародного кредиту в світовій економіці безпосередньо пов'язана з виконанням тісно взаємопов'язаних вищевказаних функцій. Для розвитку національного виробництва вона двояка. З одного боку, міжнародний кредит забезпечує безперервність відтворення і його розширення, сприяє інтернаціоналізації виробництва та обміну, поглибленню міжнародного поділу праці. З іншого боку, міжнародний кредит посилює диспропорції суспільного відтворення, стимулюючи стрибкоподібне розширення прибуткових галузей, стримує <a href="Розвиток" title="Розвиток">розвиток</a> галузей, в які не залучаються іноземні позикові кошти. Більше <a href="Того" title="Того">того</a>, часто міжнародний кредит використовується для зміцнення позицій іноземних кредиторів у <a href="Конкуренція" title="Конкуренція">конкурентній</a> боротьбі [8, c.106]. <br /> Таким чином, двояка роль міжнародного кредиту в умовах ринкової економіки проявляється в його використанні як засобу взаємовигідного співробітництва країн і <a href="Конкуренція" title="Конкуренція">конкурентної</a> боротьби між ними. <br /> Залежно від головних ознак, що характеризують окремі сторони кредитних відносин, можна навести таку класифікацію <i>форм</i> міжнародного кредиту: <br /> • <i>за <a href="Джерела." title="Джерела.">джерелами</a>:</i> внутрішнє і зовнішнє кредитування зовнішньої торгівлі; <br /> • <i>за суб'єктами кредитних відносин:</i> державний, приватний кредит і кредит міжнародних фінансових організацій; <br /> • <i>за призначенням:</i> комерційні <a href="Кредити" title="Кредити">кредити</a>, безпосередньо пов'язані із зовнішньою <a href="Торгівля" title="Торгівля">торгівлею</a> товарами і послугами; фінансові кредити на прямі капіталовкладення, <a href="Будівництво" title="Будівництво">будівництво</a> об'єктів, придбання цінних паперів, погашення зовнішньої заборгованості, валютну інтервенцію; проміжні кредити для обслуговування змішаних форм вивозу капіталів, товарів і послуг, наприклад , у вигляді виконання комплексу підрядних робіт «інжиніринг»; <br /> • <i>за видами:</i> товарні кредити, що надаються експортерами імпортерам; валютні, що видаються банками в грошовій формі; <br /> • <i>по валюті позики:</i> кредити, надані у валюті країни-боржника; у валюті країни-кредитора; у валюті третьої країни; у міжнародній рахунковій одиниці (СДР); <br /> • <i>за термінами:</i> надстрокові кредити - добові, тижневі, на строк до трьох місяців; короткострокові - до одного року; середньострокові - від одного року до п'яти років; довгострокові, що надаються на термін понад п'ять років (при пролонгації (продовженні) короткострокових і середньострокових <a href="Кредит" title="Кредит">кредитів</a> вони стають довгостроковими, причому з державною гарантією); <br /> • <i>за забезпеченістю:</i> забезпечені (товарними документами, <a href="Векселя" title="Векселя">векселями</a>, цінними паперами, нерухомістю та ін); бланкові - під зобов'язання боржника (соло - <a href="Вексель" title="Вексель">вексель</a> з одним підписом); <br /> • <i>за формою надання кредиту:</i> готівку, зараховуються на рахунок і в розпорядження боржника; акцептні - при акцепті тратти імпортером або банком; депозитні сертифікати; <a href="Облігаційні_позики" title="Облігаційні позики">облігаційні позики</a>; консорціальні кредити [9, c.181]. <br /> <b style=mso-bidi-font-weight:normal>1.2 Форми і види міжнародного кредиту</b> <br /> <i>Фінансові кредити.</i> Однією з форм фінансових кредитів є <a href="Облігації" title="Облігації">облігаційні</a> позики, що розміщуються іноземними позичальниками на міжнародному та національних ринках позичкових капіталів за допомогою банків. Фінансові кредити можуть надаватися у валютах країни-кредитора та країни-боржника, а також у валютах третіх країн або в декількох валютах. <a href="Держава" title="Держава"> Держава</a> бере участь у міжнародному кредитуванні розвинених країн не тільки як позичальник і <a href="Кредит" title="Кредит">кредитор</a>, а й як гарант. Зокрема, широко практикується <a href="Держава" title="Держава">державне</a> гарантування експортних кредитів. <br /> <i>Комерційний кредит</i> вступає як різновид розрахунків тобто з розстрочкою платежів. Основними видами комерційного кредиту є: фірмовий кредит; <a href="Вексель" title="Вексель">вексельний</a> кредит; обліковий кредит;<a href="Кредит" title="Кредит"> кредит</a> за відкритим рахунком; <a href="Факторинг" title="Факторинг">факторинг</a>; форфетирование; <a href="Овердрафт" title="Овердрафт">овердрафт</a>; акцептний кредит. <br /> <i>Фірмовий кредит</i> - традиційна форма кредитування експорту, при якій експортер надає кредит на термін від двох до семи років іноземному покупцеві (імпортеру) у формі відстрочки платежу за <a href="Товари" title="Товари">товари</a> і оформлюється <a href="Векселі" title="Векселі">векселем</a> або по відкритому рахунку. <br /> При <i>вексельному кредиті</i> експортер виставляє <a href="Переклад" title="Переклад">перекладний</a> <a href="Векселі" title="Векселі">вексель </a>(тратту) на імпортера, який акцептує його при отриманні комерційних документів. Кредит по відкритому рахунку оформляється у вигляді запису на рахунку покупця його заборгованості по ввезених товарах та зобов'язання погасити кредит у визначений термін. <a href="Такий" title="Такий"> Такий</a> кредит застосовується при регулярних постачаннях і довірчих відносинах між контрагентами. <br /> Різновидом фірмового кредиту є авансовий платіж (аванс) покупця (імпортера), який виплачується експортеру після підписання контракту. Фірмові кредити зазвичай надаються приватними фірмами, тому їх іноді називають приватними кредитами [9, c. 183]. <br /> <i>Обліковий кредит -</i> це кредит, наданий банком векселетримачу шляхом покупки <a href="Векселя" title="Векселя">векселя</a> до настання по ньому строку платежу. Купівля векселя супроводжується індосаментом векселедержателя, в результаті чого вексель, а разом з ним і <a href="Право" title="Право">право</a> вимоги платежу по ньому повністю переходять у розпорядження банку. <br /> <i>Лізинг</i> <i><b> </b></i> (Англ. leasing - довгострокова оренда, здавання в найм) - угода про оренду рухомого та нерухомого майна зро ком від трьох до п'ятнадцяти років. На відміну від традиційної оренди об'єкт лізингової угоди вибирається лізингоодержувачем, а лізингодавець придбаває (виготовляє) обладнання за свій рахунок. Після закінчення терміну <a href="Лізинг" title="Лізинг">лізингу</a> клієнт може продовжувати оренду на пільгових умовах або купити майно за залишковою вартістю. У світовій практиці лізингодавцем зазвичай є лізингова компанія, а не <a href="Комерційний_банк" title="Комерційний банк">комерційний банк</a>. Розрізняють два види (форми) лізингових операцій: оперативний та фінансовий. <br /> <i>Оперативний <a href="Лізинг" title="Лізинг">лізинг</a> -</i> це угода про оренду, термін дії якої коротше встановленого терміну служби (фізичного зносу) даного устаткування, тобто менше нормативного амортизаційного періоду. <i>Фінансовий лізинг</i> - угода про оренду з повною окупністю орендованих основних засобів. Воно передбачає покриття повної вартості амортизації обладнання протягом періоду своєї дії. <br /> З економічної точки зору <a href="Фінансовий_лізинг" title="Фінансовий лізинг">фінансовий лізинг</a> схожий на довгостроковий <a href="Банківський_кредит" title="Банківський кредит">банківський кредит</a>, наданий на закупівлю обладнання (для <a href="Забезпечення_повернення_кредиту" title="Забезпечення повернення кредиту">забезпечення повернення кредиту</a> <a href="Банк" title="Банк">банк</a> або інша <a href="Кредит" title="Кредит">кредитна</a> <a href="Організація" title="Організація">організація</a> може зберегти за собою заставне <a href="Право_власності" title="Право власності">право власності</a> на майно). По суті, це кредит в формі функціонуючого капіталу. <a href="Лізинг" title="Лізинг"> Лізинг</a> виконує <a href="Функції" title="Функції">функції</a> фінансування, позбавляючи лізингоодержувача від необхідності нести одноразові великі <a href="Витрати" title="Витрати">витрати</a> на придбання <a href="Дороги" title="Дороги">дорогих</a> видів машин та устаткування [9, c. 185]. <br /> <i>Факторинг</i> - специфічний різновид короткострокового кредитування експорту і <a href="Посередництво" title="Посередництво">посередницької</a> комерційної діяльності, що представляє собою торгово-комісійні та <a href="Посередники" title="Посередники">посередницькі</a> послуги банку. Основною метою <a href="Факторинг" title="Факторинг">факторингу</a> є отримання коштів негайно або в термін, визначений договором. У результаті продавець не залежить від платоспроможності покупця.<a href="Факторинг" title="Факторинг"> Факторинг</a> включає: справляння дебіторської заборгованості клієнта (покупця), надання йому короткострокового кредиту та звільнення його від кредитних ризиків по експортних <a href="Операція" title="Операція">операціях</a>. <br /> <i>Форфетування</i> - це особлива форма кредитування експорту банком або фінансовою компанією шляхом купівлі на повний термін на заздалегідь обговорених умовах векселів (тратт) та інших боргових вимог по зовнішньоторговельних операціях. Тим самим експортер передає форфетору (банку або фінансової компанії) комерційні ризики, пов'язані з неплатоспроможністю імпортера. Форфетування - це форма трансформації комерційного векселя в банківський вексель. У результаті продажу портфеля боргових вимог знижується <a href="Дебіторська_заборгованість" title="Дебіторська заборгованість">дебіторська заборгованість</a> експортера, скорочуються терміни інкасації вимог, <a href="Бухгалтерия" title="Бухгалтерия">бухгалтерські</a> та адміністративні витрати [9, c. 188]. <br /></div> <i>Акцептний кредит</i> (acceptance credit) - це банківський кредит, одержуваний експортером або імпортером через передачу банку своїх векселів, виставлених на даний <a href="Банк" title="Банк">банк</a>. Це кредит, наданий банком у формі акцепту <a href="Переказного_векселя" title="Переказного векселя">переказного векселя</a>, що виставляється на банк експортерами та імпортерами. При цьому експортер отримує можливість виставляти на банк <a href="Векселі" title="Векселі">векселі</a> на визначену суму в рамках кредитного ліміту. Різновидом акцептного кредиту є <i>акцептно-рамбурсний кредит.</i> Він грунтується на поєднанні акцепту і відшкодування (рамбурсування) імпортером коштів банку-акцептанта. <i>Рамбурс</i> (франц. rembourser) у міжнародній торгівлі означає оплату товару, що купується за <a href="Посередництво" title="Посередництво">посередництвом</a> банку у формі акцепту банком імпортера тратт, виставлених експортером . Термін «акцептно-рамбурсний кредит» застосовується в тих випадках, коли <a href="Банки" title="Банки">банки</a> акцептують тратти, що виставляються на них іноземними комерційними фірмами [9, c. 191]. <br /><br clear=all style=page-break-before:always> <b style=mso-bidi-font-weight:normal>1.3 Структура міжнародного кредитного ринку</b> <br /> Міжнародний кредитний ринок являє собою сферу і форму організації руху кредитних ресурсів між країнами. Світовий кредитний ринок - специфічна сфера ринкових відносин, де формується попит і <a href="Пропозиція" title="Пропозиція">пропозиція</a> на позиковий капітал, що охоплює рух позичкового капіталу між країнами на умовах повернення, терміновості, забезпеченості і сплати відсотків. У якості кредиторів і позичальників на ньому виступають банки, підприємства, держави, міжнародні фінансові інститути. Міжнародні валютно-кредитні організації - <a href="Міжнародні_фінансові_організації" title="Міжнародні фінансові організації">міжнародні фінансові організації</a>, створені на основі міждержавних угод з метою регулювання валютних і кредитно-фінансових відносин між країнами, сприяння економічному розвитку країн, кредитної допомоги. У число таких організацій входять Банк міжнародних розрахунків, <a href="Міжнародний_Валютний_Фонд" title="Міжнародний Валютний Фонд">Міжнародний валютний фонд</a>, Міжнародний банк реконструкції та розвитку, Міжнародна асоціація розвитку, <a href="Міжнародна_фінансова_корпорація" title="Міжнародна фінансова корпорація">Міжнародна фінансова корпорація</a>, Європейський <a href="Інвестиції" title="Інвестиції">інвестиційний</a> банк, регіональні міжнародні банки розвитку [7, c.52]. <br /> Умови міжнародного кредиту відображають його зв'язок з економічними законами ринку і використовуються для вирішення завдань економічних агентів ринку і держави. <br /> Складовими частинами світового кредитного ринку є ринки: євровалют, євродепозитів, єврокредитів, єврооблігацій. <br /> <i>Ринок євровалют</i> (eurocurrency market) - це ринок, на якому депозитні та позичкові операції проводяться в євровалютах. <a href="Він" title="Він"> Він</a> є найважливішою частиною міжнародного кредитного ринку. <br /> Євровалюта (eurocurrency) - це національна валюта, яка перекладається на рахунок в іноземний банк і використовується останнім для кредитних операцій у будь-якій країні (наприклад, долари на рахунках іноземних банків в США і за кордоном). Євровалюта - це будь-яка валюта, що зберігається в банку за межами країни її походження. <br /> Основною привабливою рисою ринку євровалют є різниця в процентних ставках у порівнянні з національними ринками. У силу великого розміру угод і відсутності обмежує регулювання, що вимагає додаткових витрат, депозити в євровалюті, як правило, дають більший дохід, ніж вклади у своїх <a href="Країна" title="Країна">країнах</a>. І позики на цьому ринку обходяться по більшій частині дешевше, ніж на національних ринках кредиту. <br /> У цілому до <a href="Характер" title="Характер">характерних</a> особливостей ринку євровалюти відносяться наступні. <br /> 1.Ето оптовий, а не роздрібний ринок, оскільки оперують на ньому, як правило, великими сумами. Основні позичальники - державні організації (центральні і місцеві), державні підприємства і корпорації, <a href="Транснаціональні_компанії" title="Транснаціональні компанії">транснаціональні компанії</a> і банки, а також <a href="Міжнародні_кредитно-фінансові_інститути" title="Міжнародні кредитно-фінансові інститути">міжнародні кредитно-фінансові інститути</a>. Більше того, майже 4 / 5 ринку євровалют припадає на міжбанківські операції. <br /> 2.Етот ринок майже не піддається регулюванню. <br /> 3. Вклади на ринку в основному короткострокові, так як переважна частина вкладів - міжбанківські, що мають переважно короткостроковий характер. У той же час більшість позик в євровалютах видається на більш тривалі терміни. <br /> 4.<a href="Ринок" title="Ринок"> Ринок</a> євровалют існує для заощаджень і строкових вкладів, а не для поточних вкладів, які видаються на вимогу вкладника. Іншими словами, організації, що роблять внески в євровалютах, не знімають з цих вкладів суми в національних валютах для придбання товарів або послуг. <br /> 5.Ринок євровалют - це переважно ринок євродоларів (долара належить переважна частина євровалютного ринку, хоча його значення і зменшилася (починаючи з <st1:metricconverter ProductID="1985 г" w:st=on> 1985 р </st1:metricconverter> .) У зв'язку зі зниженням курсу долара відносно валют майже всіх промислово розвинених країн світу. <br /> <i>Ринок євродепозитів</i> - це стійкі валютно-фінансові відносини щодо формування вкладів в іноземній валюті у великих комерційних банках розвинених країн за рахунок коштів, що обертаються на ринку євровалют. Депозитні сертифікати в доларах, фунтах стерлінгів або ієнах існують на додаток до звичайних вкладами (депозитами) на ринку євровалют. Вони являють собою видані банком письмові свідоцтва про депонування вкладниками коштів, що дають їм право на одержання вкладу та відсотків (терміни вкладів коливаються від місяця до кількох років), а також деякі інші інструменти. <br /> Хоча депозитні сертифікати (ДС) можна отримувати одиницями по 100 тис. дол, більшість з них на ринку виражається в суми у кілька <a href="Мільйони" title="Мільйони">мільйонів</a> доларів або більше. ДС зазвичай котируються зі знижкою, або дисконтом, з фіксованою процентною ставкою, але можуть також котируватися з «плаваючою» ставкою відсотка. Зокрема, операції по депозитах в євровалютах не входять в юрисдикцію країн знаходження банків, що дає можливість більш гнучко регулювати <a href="Ставки_відсотка" title="Ставки відсотка">ставки відсотків</a> за вкладами на користь залучення євровалютних ресурсів. <br /> <i>Ринок єврокредитів</i> - це стійкі <a href="Кредит" title="Кредит">кредитні</a> зв'язки з надання міжнародних позик у євровалюті великими комерційними банками розвинених країн. Єврокредит - середньостроковий банківський кредит в одній з євровалют, зазвичай надається <a href="Синдикат" title="Синдикат">синдикатом</a> банків за плаваючою ставкою. В якості позичальників євровалют виступають великі національні <a href="Монополії" title="Монополії">монополії</a>, які потребують в <a href="Кредит" title="Кредит">кредитах</a> для фінансування масштабних проектів і заходів в даній країні і за кордоном. Єврокредити можуть <a href="Мати" title="Мати">мати</a> форму позик, кредитних ліній, інших видів середньо-і довгострокових кредитів, включаючи синдицирование, що означає об'єднання ресурсів декількох банків з метою поділу ризику при наданні великої позики. <br /> Єврокредити представляються на строк від двох до десяти років з плаваючими процентними ставками (ролловерние кредити - через певні проміжки часу передбачається перегляд <a href="Ставки_відсотка" title="Ставки відсотка">ставки відсотка</a> залежно від динаміки ставки пропозиції Лондонського міжбанківського ринку - ЛІБОР). <br /> <i>Ринки облігацій,</i> що існують у багатьох країнах, доступні як вітчизняним, так і іноземним вкладникам капіталів. Міжнародний ринок облігацій поділяють на ринки іноземних облігацій і єврооблігацій. <a href="Іноземці" title="Іноземці"> Іноземні</a> <a href="Облігації" title="Облігації">облігації</a> продаються за межами країни позичальника, але виражаються у валюті випустила їх країни. <br /> <i>Єврооблігації</i> - середньо-і довгострокові облігації в євровалютах (як правило, з фіксованою процентною ставкою), що випускаються поза країною походження валюти для розміщення серед зарубіжних інвесторів. Зазвичай вони гарантуються або виводяться на ринок на користь позичальника синдикатом банків із різних країн і розміщуються у країнах, відмінних від тієї, у валюті якій виражений позику [9, c. 213]. <br /> <a href="Ринок" title="Ринок"> Ринок</a> єврооблігацій - це стійкі відносини за борговими зобов'язаннями при довгострокових позиках (звичайний термін погашення 10-15 років) у вигляді облігацій позичальників. В останніх вказуються дані про суму боргу, умови і строки його погашення, порядок отримання відсотків. Майже у всіх випадках ці <a href="Цінні_папери" title="Цінні папери">цінні папери</a> випускаються на пред'явника, тому мають високу ліквідність. Випуск, гарантування та розміщення зобов'язань на ринку єврооблігацій здійснюються зазвичай емісійним синдикатом у складі банків кількох країн (банківські консорціуми) або міжнародними організаціями. Підвищена зацікавленість власників зобов'язань ринку єврооблігацій забезпечується зняттям податку з джерела доходу. <br /> Багато країн намагаються обмежити або суворо контролювати вплив міжнародного ринку кредитів на національну економіку. Найбільш часто використовувані при цьому заходи регулювання включають: <br /> • прямий валютний <a href="Контроль" title="Контроль">контроль</a>; <br /> • операції на відкритому ринку; <br /> • зміна облікової ставки центральним банком; <br /> • встановлення негативного відсотка по євровалютні депозитах; <br /> • введення обов'язкових резервів за євровалютні депозитах; <br /> • <a href="Операції_СВОП" title="Операції СВОП">операції своп</a> центральних банків з комерційними банками; <br /> • введення подвійного валютного ринку (валютного ринку з подвійним режимом); <br /> • лімітування закордонних вимог і зобов'язань; <br /> • запровадження ліцензій на платежі за кордон. <br /> Всі вищеназвані заходи включають як прямі, так і непрямі форми регулювання. Зокрема, до непрямих мір відносяться: регулювання процентної ставки, введення спеціальних вимог про обов'язкові резерви по відношенню до іноземних депозитами, маніпулювання розмірами форвардного покриття. Форвардна покриття в даному випадку представляє собою відсоткову надбавку до курсу валюти, що купується. Серед прямих форм валютного контролю найбільш поширеними є встановлення квот на іноземні активи або зобов'язання комерційних банків, лімітування нових іноземних інвестицій [6, c.523]. <br /> <b style=mso-bidi-font-weight:normal>1.4 Сутність міжнародних кредитних відносин та їх роль у фінансуванні національної економіки</b> <br /> <a href="Міжнародні_кредитні_Відносини" title="Міжнародні кредитні Відносини">Міжнародні кредитні відносини</a> можна розділити на державні (з участю держави в ролі кредитора або позичальника) і недержавні (банки та небанківські установи). <a href="Держава" title="Держава">Держава</a> може виступати як у ролі кредитора, так і в ролі позичальника. У першому випадку міжнародна кредитна діяльність держави залежить від ступеня економічного розвитку країни. Якщо <a href="Країна" title="Країна">країна</a> належить до держав з розвиненою <a href="Економіка" title="Економіка">економікою</a>, як, наприклад, країни G7 ("великої сімки"), то кредитна діяльність держави здійснюється за декільком напрямкам. <br /> По-перше, державні міжнародні <a href="Кредитні_Відносини" title="Кредитні Відносини">кредитні відносини</a> здійснюються в рамках державної зовнішньої політики. <br /> По-друге, державні інтереси розвинених країн тісно пов'язані з пріоритетами приватного сектору, наприклад, великих транснаціональних корпорацій. Тому державні <a href="Інвестиції" title="Інвестиції">інвестиції</a> або кредити в країни, що розвиваються часто є доповнює приватний капіталовкладення. <br /> По-третє, розвинені країни проводять широке міжнародне кредитування, оскільки можуть це робити. Вони мають <a href="Відповідь" title="Відповідь">відповідної</a> фінансової можливістю. Ніхто крім них не здатний надати великі кошти на фінансування і кредитування вирішення глобальних проблем: дослідження озонового шару, <a href="Освоєння_космосу" title="Освоєння космосу">освоєння космосу</a>, боротьбу з бідністю, лікування ракових захворювань та СНІДу і пр. <br /> По-четверте, <a href="Міжнародні_кредитні_Відносини" title="Міжнародні кредитні Відносини">міжнародні кредитні відносини</a> розвиваються завдяки бажанню будь-якого фінансового суб'єкта одержати прибуток. З'явилися нові ринки і нові можливості залучають державні фінансові потоки. Крім того, влада розвинених країн беруть участь в операціях на світових фінансових ринках [16, c.25] <br /> Якщо країна належить до держав з менш розвиненою економікою, до <a href="Країна" title="Країна">країнам</a>, країнам з перехідною економікою та іншим, яких більшість, то вона переважно є позичальником, а не кредитором. Експорт капіталу з таких країн малоймовірна через нестачу коштів на проведення міжнародних фінансових операцій на світових фінансових ринках або національних ринках розвинених країн. Однак у період отримання країною високих доходів вона намагається зберегти отримані кошти, розміщуючи їх на ринках капіталів розвинених країн як до державних, так і в приватні цінні папери. <br /> Традиційно будь-яка <a href="Держава" title="Держава">держава</a> найчастіше виступає позичальником, ніж кредитором. <a href="Брак" title="Брак"> Брак</a> власних фінансових ресурсів для проведення економічної політики змушує країни звертатися до зовнішніх позикових коштів. Зовнішнє фінансування держави включає в себе наступні важливі ланки: <br /> - Міжнародне фінансування - позики на світових фінансових ринках (випуск суверенних єврооблігацій); <br /> - Кредити міжнародних фінансових <a href="Організація" title="Організація">організацій </a>(МВФ, Групи Світового банку, регіональних фондів та банків); <br /> - Двосторонні і багатосторонні кредити інших держав, іноземних банків та компаній (<a href="Проектне_фінансування" title="Проектне фінансування">проектне фінансування</a> тощо); <br /> - <a href="Іноземне_інвестування" title="Іноземне інвестування">Іноземне інвестування</a> (пряме і портфельне) на національному ринку (продаж державної власності, випуск державних облігацій на національному ринку); <br /> - Фінансова допомога (гранти на розвиток галузей та ін) [16, c, 28]. <br /> Значення і необхідність міжнародного кредиту для держави визначається <a href="Природа" title="Природа">природою</a> функціонування державних <a href="Фінанси" title="Фінанси">фінансів</a>. Бюджетний дефіцит вимагає фінансування з різних джерел, і в тому числі із зовнішніх. Розвинені країни можуть дозволити собі великий бюджетний дефіцит для стимулювання економічного зростання, оскільки завжди можуть знайти платоспроможні внутрішні джерела, наприклад дієздатний внутрішній <a href="Ринок_Капіталу" title="Ринок Капіталу">ринок капіталів</a>, для покриття дефіциту. Країни, що розвиваються та країни з перехідною економікою не мають такої можливості. Тому часто вони змушені фінансувати бюджетний дефіцит, вдаючись до міжнародного кредитування. <br /> Необхідність міжнародного кредиту для банківських і небанківських кредитно-фінансових установ пов'язана з самою банківською діяльністю. <a href="Банки" title="Банки"> Банки</a> при свободі руху капіталів залучають і розміщують кошти там, де вони можуть бути найбільш раціонально використані: для отримання високого прибутку або стабільного доходу. У результаті це призводить до зростання конкуренції за надання банківських послуг, підвищенню якості кредитного обслуговування, досягнення світових <a href="Стандарт" title="Стандарт">стандартів</a> в банківській сфері і сприяє подоланню відмінностей у рівні розвитку кредитних установ [16, c.29] <br /> Виробничий і інші сектори використовують міжнародний кредит як додаткове джерело при розвиненості внутрішнього кредитування або як основний при нерозвиненості національного ринку позичкових капіталів для розширеного відтворення. <br /> Міжнародний кредит, як правило, розміщується в найбільш прибуткові галузі, що призводить до диспропорцій в економіці. Іноземний капітал рідко враховує національні інтереси. Найменша загроза прибутку провокує капітал на переміщення в інші країни. Така мобільність дестабілізує платіжний баланс, <a href="Валютний_курс" title="Валютний курс">валютний курс</a>, <a href="Кредит" title="Кредит">кредитну</a> систему і в цілому національну та світову економіку. У зв'язку з цим міжнародний кредит повинен бути прозорим, цільовим, строковим з переважанням прямих інвестицій. <br /> З іншого боку, держава може нераціонально використовувати міжнародні кредитні <a href="Ресурси" title="Ресурси">ресурси</a>. Вкладення міжнародних кредитних ресурсів у невиробничу сферу, в споживання, на утримання державного апарату і так далі приводить до того, що повернення основної суми боргу та сплата відсотків по ньому здійснюються не за рахунок створеного з використанням їх еквівалента, і в кінцевому підсумку це позначається на скороченні ВВП країни. У цьому випадку міжнародний кредит і його несвоєчасне обслуговування може лягти важким тягарем на майбутні покоління. І навпаки, створені ж за його рахунок <a href="Матеріали" title="Матеріали">матеріальні</a> та інші блага можуть компенсувати майбутнім поколінням витрати повернення кредиту. Наприклад, побудовані за рахунок коштів міжнародного кредитування заводи, підприємства, лікарні дозволять отримувати <a href="Перевал" title="Перевал">переваги</a> від його використання, тобто витрати з міжнародного кредиту будуть нижче одержуваних вигод [16, c.30]. <br /> Міжнародний кредитний ринок є невід'ємною частиною світового фінансового ринку і знаходиться в постійній взаємодії з ним. Багато інструменти міжнародного кредитного ринку тісно пов'язані із <a href="Здійснення" title="Здійснення">здійсненням</a> торгових, валютних і фінансових операцій на міжнародних ринках. <br /> У силу того, що розвинені країни мають «вільні» ресурси і можуть дозволити собі кредитувати економіки тих держав, які цього потребують, а країни, що розвиваються та країни з перехідною економікою гостро потребують фінансових резервах, здійснюється взаємовигідне співробітництво на міжнародному кредитному ринку. <br /> При грамотному використанні можливостей міжнародного кредитування у держави в цілому і в окремих підприємств з'являється додаткове джерело фінансування інвестицій, торгівлі, промисловості. Нераціональне використання міжнародних кредитів може призвести до диспропорцій в економіці. <br /><br clear=all style=page-break-before:always> <b style=mso-bidi-font-weight:normal>2.</b> <b style=mso-bidi-font-weight:normal>АНАЛІЗ ВИКОРИСТАННЯ ФІНАНСОВИХ РЕСУРСІВ МІЖНАРОДНОГО КРЕДИТНОГО РИНКУ В РЕСПУБЛІЦІ БІЛОРУСЬ</b> <br /> <b style=mso-bidi-font-weight:normal>2.1 Міжнародне кредитування реального сектора економіки</b> <br /> <a href="Інформація" title="Інформація"> Інформація</a> про <a href="Іноземні_інвестиції" title="Іноземні інвестиції">іноземні інвестиції</a>, що надійшли в реальний сектор економіки республіки, дозволяє об'єктивно оцінити можливі наслідки їх залучення, виробити інвестиційну політику, що <a href="Відповідь" title="Відповідь">відповідає</a> інтересам країни і забезпечує досягнення перспективних цілей. <br /> В останні роки склалася позитивна тенденція валового надходження іноземних інвестицій в реальний сектор економіки республіки. Обсяги закордонних вкладень збільшуються досить стабільними темпами. За 2004-2007 рр.. щорічний приплив іноземного капіталу до Республіки Білорусь збільшився з 1,5 млрд дол США до 5,4 млрд дол США, або в 3,6 рази (табл. 2.1.). <br /> <i>Таблиця 2.1.</i> <br /> <b>Надходження іноземних інвестицій в 2004-2007 рр.., Тис. дол США</b> <br /><table border=1 cellspacing=0 cellpadding=0 style="mso-cellspacing:0cm;border:solid windowtext 1.0pt;mso-border-alt:solid windowtext .5pt; mso-padding-alt:0cm 0cm 0cm 0cm;mso-border-insideh:.5pt solid windowtext; mso-border-insidev:.5pt solid windowtext"><thead><tr style=mso-yfti-irow:0;mso-yfti-firstrow:yes><td valign=top style="border:solid windowtext 1.0pt;mso-border-alt:solid windowtext .5pt; padding:0cm 0cm 0cm 0cm"></td><td valign=top style="border:solid windowtext 1.0pt;mso-border-alt:solid windowtext .5pt; padding:0cm 0cm 0cm 0cm"><st1:metricconverter ProductID="2004 г" w:st=on> 2004 р </st1:metricconverter> . <br /></td><td valign=top style="border:solid windowtext 1.0pt;mso-border-alt:solid windowtext .5pt; padding:0cm 0cm 0cm 0cm"><st1:metricconverter ProductID="2005 г" w:st=on> 2005 р </st1:metricconverter> . <br /></td><td valign=top style="border:solid windowtext 1.0pt;mso-border-alt:solid windowtext .5pt; padding:0cm 0cm 0cm 0cm"><st1:metricconverter ProductID="2006 г" w:st=on> 2006 р </st1:metricconverter> . <br /></td><td valign=top style="border:solid windowtext 1.0pt;mso-border-alt:solid windowtext .5pt; padding:0cm 0cm 0cm 0cm"><st1:metricconverter ProductID="2007 г" w:st=on> 2007 р </st1:metricconverter> . <br /></td></tr></thead><tr style=mso-yfti-irow:1><td valign=top style="border:solid windowtext 1.0pt;mso-border-alt:solid windowtext .5pt; padding:0cm 0cm 0cm 0cm"> <b>Республіка Білорусь</b> <br /></td><td valign=bottom style="border:solid windowtext 1.0pt;mso-border-alt:solid windowtext .5pt; padding:0cm 0cm 0cm 0cm"> <b>1 517 381,4</b> <br /></td><td valign=bottom style="border:solid windowtext 1.0pt;mso-border-alt:solid windowtext .5pt; padding:0cm 0cm 0cm 0cm"> <b>18 16169,1</b> <br /></td><td valign=bottom style="border:solid windowtext 1.0pt;mso-border-alt:solid windowtext .5pt; padding:0cm 0cm 0cm 0cm"> <b>4 036 054,0</b> <br /></td><td valign=bottom style="border:solid windowtext 1.0pt;mso-border-alt:solid windowtext .5pt; padding:0cm 0cm 0cm 0cm"> <b>5 421 864,6</b> <br /></td></tr><tr style=mso-yfti-irow:2><td colspan=5 valign=top style="border:solid windowtext 1.0pt;mso-border-alt: solid windowtext .5pt;padding:0cm 0cm 0cm 0cm"> З них: <br /></td></tr><tr style=mso-yfti-irow:3><td valign=top style="border:solid windowtext 1.0pt;mso-border-alt:solid windowtext .5pt; padding:0cm 0cm 0cm 0cm"> <b>прямі інвестиції</b> <br /></td><td valign=bottom style="border:solid windowtext 1.0pt;mso-border-alt:solid windowtext .5pt; padding:0cm 0cm 0cm 0cm"> <b>859 176,3</b> <br /></td><td valign=bottom style="border:solid windowtext 1.0pt;mso-border-alt:solid windowtext .5pt; padding:0cm 0cm 0cm 0cm"> <b>451 303,1</b> <br /></td><td valign=bottom style="border:solid windowtext 1.0pt;mso-border-alt:solid windowtext .5pt; padding:0cm 0cm 0cm 0cm"> <b>748 594,1</b> <br /></td><td valign=bottom style="border:solid windowtext 1.0pt;mso-border-alt:solid windowtext .5pt; padding:0cm 0cm 0cm 0cm"> <b>1 313 471,2</b> <br /></td></tr><tr style=mso-yfti-irow:4><td colspan=5 valign=top style="border:solid windowtext 1.0pt;mso-border-alt: solid windowtext .5pt;padding:0cm 0cm 0cm 0cm"> У тому числі: <br /></td></tr><tr style=mso-yfti-irow:5><td valign=top style="border:solid windowtext 1.0pt;mso-border-alt:solid windowtext .5pt; padding:0cm 0cm 0cm 0cm"> внесок до статутного фонду <br /></td><td valign=bottom style="border:solid windowtext 1.0pt;mso-border-alt:solid windowtext .5pt; padding:0cm 0cm 0cm 0cm"> 100 787,7 <br /></td><td valign=bottom style="border:solid windowtext 1.0pt;mso-border-alt:solid windowtext .5pt; padding:0cm 0cm 0cm 0cm"> 54200,4 <br /></td><td valign=bottom style="border:solid windowtext 1.0pt;mso-border-alt:solid windowtext .5pt; padding:0cm 0cm 0cm 0cm"> 73 296,5 <br /></td><td valign=bottom style="border:solid windowtext 1.0pt;mso-border-alt:solid windowtext .5pt; padding:0cm 0cm 0cm 0cm"> 183 390,3 <br /></td></tr><tr style=mso-yfti-irow:6><td valign=top style="border:solid windowtext 1.0pt;mso-border-alt:solid windowtext .5pt; padding:0cm 0cm 0cm 0cm"> <a href="Кредит" title="Кредит"> кредити</a> і позики, отримані від прямих інвесторів <br /></td><td valign=bottom style="border:solid windowtext 1.0pt;mso-border-alt:solid windowtext .5pt; padding:0cm 0cm 0cm 0cm"> 568 141,7 <br /></td><td valign=bottom style="border:solid windowtext 1.0pt;mso-border-alt:solid windowtext .5pt; padding:0cm 0cm 0cm 0cm"> 325 310,4 <br /></td><td valign=bottom style="border:solid windowtext 1.0pt;mso-border-alt:solid windowtext .5pt; padding:0cm 0cm 0cm 0cm"> 595 650,2 <br /></td><td valign=bottom style="border:solid windowtext 1.0pt;mso-border-alt:solid windowtext .5pt; padding:0cm 0cm 0cm 0cm"> 786 093,8 <br /></td></tr><tr style=mso-yfti-irow:7><td valign=top style="border:solid windowtext 1.0pt;mso-border-alt:solid windowtext .5pt; padding:0cm 0cm 0cm 0cm"> фінансова оренда (<a href="Лізинг" title="Лізинг">лізинг</a>) <br /></td><td valign=bottom style="border:solid windowtext 1.0pt;mso-border-alt:solid windowtext .5pt; padding:0cm 0cm 0cm 0cm"> 362,0 <br /></td><td valign=bottom style="border:solid windowtext 1.0pt;mso-border-alt:solid windowtext .5pt; padding:0cm 0cm 0cm 0cm"> 1324,4 <br /></td><td valign=bottom style="border:solid windowtext 1.0pt;mso-border-alt:solid windowtext .5pt; padding:0cm 0cm 0cm 0cm"> 1497,9 <br /></td><td valign=bottom style="border:solid windowtext 1.0pt;mso-border-alt:solid windowtext .5pt; padding:0cm 0cm 0cm 0cm"> 4256,0 <br /></td></tr><tr style=mso-yfti-irow:8><td valign=top style="border:solid windowtext 1.0pt;mso-border-alt:solid windowtext .5pt; padding:0cm 0cm 0cm 0cm"> інші прямі інвестиції та реінвестування <br /></td><td valign=bottom style="border:solid windowtext 1.0pt;mso-border-alt:solid windowtext .5pt; padding:0cm 0cm 0cm 0cm"> 189 884,9 <br /></td><td valign=bottom style="border:solid windowtext 1.0pt;mso-border-alt:solid windowtext .5pt; padding:0cm 0cm 0cm 0cm"> 70 467,9 <br /></td><td valign=bottom style="border:solid windowtext 1.0pt;mso-border-alt:solid windowtext .5pt; padding:0cm 0cm 0cm 0cm"> 78 149,5 <br /></td><td valign=bottom style="border:solid windowtext 1.0pt;mso-border-alt:solid windowtext .5pt; padding:0cm 0cm 0cm 0cm"> 339 731,1 <br /></td></tr><tr style=mso-yfti-irow:9><td valign=top style="border:solid windowtext 1.0pt;mso-border-alt:solid windowtext .5pt; padding:0cm 0cm 0cm 0cm"> <b>портфельні інвестиції</b> <br /></td><td valign=bottom style="border:solid windowtext 1.0pt;mso-border-alt:solid windowtext .5pt; padding:0cm 0cm 0cm 0cm"> <b>391,3</b> <br /></td><td valign=bottom style="border:solid windowtext 1.0pt;mso-border-alt:solid windowtext .5pt; padding:0cm 0cm 0cm 0cm"> <b>246,9</b> <br /></td><td valign=bottom style="border:solid windowtext 1.0pt;mso-border-alt:solid windowtext .5pt; padding:0cm 0cm 0cm 0cm"> <b>3224,2</b> <br /></td><td valign=bottom style="border:solid windowtext 1.0pt;mso-border-alt:solid windowtext .5pt; padding:0cm 0cm 0cm 0cm"> <b>2233,1</b> <br /></td></tr><tr style=mso-yfti-irow:10><td valign=top style="border:solid windowtext 1.0pt;mso-border-alt:solid windowtext .5pt; padding:0cm 0cm 0cm 0cm"> <b>інші інвестиції</b> <br /></td><td valign=bottom style="border:solid windowtext 1.0pt;mso-border-alt:solid windowtext .5pt; padding:0cm 0cm 0cm 0cm"> <b>657 813,8</b> <br /></td><td valign=bottom style="border:solid windowtext 1.0pt;mso-border-alt:solid windowtext .5pt; padding:0cm 0cm 0cm 0cm"> <b>1 364 619,1</b> <br /></td><td valign=bottom style="border:solid windowtext 1.0pt;mso-border-alt:solid windowtext .5pt; padding:0cm 0cm 0cm 0cm"> <b>3 284 235,7</b> <br /></td><td valign=bottom style="border:solid windowtext 1.0pt;mso-border-alt:solid windowtext .5pt; padding:0cm 0cm 0cm 0cm"> <b>4 106 160,3</b> <br /></td></tr><tr style=mso-yfti-irow:11><td colspan=5 valign=top style="border:solid windowtext 1.0pt;mso-border-alt: solid windowtext .5pt;padding:0cm 0cm 0cm 0cm"> У тому числі: <br /></td></tr><tr style=mso-yfti-irow:12><td valign=top style="border:solid windowtext 1.0pt;mso-border-alt:solid windowtext .5pt; padding:0cm 0cm 0cm 0cm"> торгові кредити <br /></td><td valign=bottom style="border:solid windowtext 1.0pt;mso-border-alt:solid windowtext .5pt; padding:0cm 0cm 0cm 0cm"> 185 284,6 <br /></td><td valign=bottom style="border:solid windowtext 1.0pt;mso-border-alt:solid windowtext .5pt; padding:0cm 0cm 0cm 0cm"> 263 060,3 <br /></td><td valign=bottom style="border:solid windowtext 1.0pt;mso-border-alt:solid windowtext .5pt; padding:0cm 0cm 0cm 0cm"> 436 828,9 <br /></td><td valign=bottom style="border:solid windowtext 1.0pt;mso-border-alt:solid windowtext .5pt; padding:0cm 0cm 0cm 0cm"> 427 597,7 <br /></td></tr><tr style=mso-yfti-irow:13><td valign=top style="border:solid windowtext 1.0pt;mso-border-alt:solid windowtext .5pt; padding:0cm 0cm 0cm 0cm"> <a href="Іноземці" title="Іноземці"> іноземні</a> кредити і позики <br /></td><td valign=bottom style="border:solid windowtext 1.0pt;mso-border-alt:solid windowtext .5pt; padding:0cm 0cm 0cm 0cm"> 152 880,1 * <br /></td><td valign=bottom style="border:solid windowtext 1.0pt;mso-border-alt:solid windowtext .5pt; padding:0cm 0cm 0cm 0cm"> 1 091 319,7 <br /></td><td valign=bottom style="border:solid windowtext 1.0pt;mso-border-alt:solid windowtext .5pt; padding:0cm 0cm 0cm 0cm"> 2 814 101,4 <br /></td><td valign=bottom style="border:solid windowtext 1.0pt;mso-border-alt:solid windowtext .5pt; padding:0cm 0cm 0cm 0cm"> 3 634 210,8 <br /></td></tr><tr style=mso-yfti-irow:14;mso-yfti-lastrow:yes><td valign=top style="border:solid windowtext 1.0pt;mso-border-alt:solid windowtext .5pt; padding:0cm 0cm 0cm 0cm"> інші <a href="Іноземні_інвестиції" title="Іноземні інвестиції">іноземні інвестиції</a> <br /></td><td valign=bottom style="border:solid windowtext 1.0pt;mso-border-alt:solid windowtext .5pt; padding:0cm 0cm 0cm 0cm"> 319 649,1 * <sup>*</sup> <br /></td><td valign=bottom style="border:solid windowtext 1.0pt;mso-border-alt:solid windowtext .5pt; padding:0cm 0cm 0cm 0cm"> 10 239,1 <br /></td><td valign=bottom style="border:solid windowtext 1.0pt;mso-border-alt:solid windowtext .5pt; padding:0cm 0cm 0cm 0cm"> 33 305,4 <br /></td><td valign=bottom style="border:solid windowtext 1.0pt;mso-border-alt:solid windowtext .5pt; padding:0cm 0cm 0cm 0cm"> 44 351,8 <br /></td></tr></table> * Без іноземних позик. <br /> ** Включаючи іноземні позики. <br /> У загальному обсязі іноземних інвестицій, що надійшли в реальний сектор економіки республіки в <st1:metricconverter ProductID="2007 г" w:st=on> 2007 р </st1:metricconverter> ., Частка прямих інвестицій становила 24,2% (у <st1:metricconverter ProductID="2006 г" w:st=on> 2006 р </st1:metricconverter> . - 18,5%), портфельних - 0,04% (0,1%), інших - 75,7% (81,4%). <br /> Незважаючи на деяке збільшення в <st1:metricconverter ProductID="2007 г" w:st=on> 2007 р </st1:metricconverter> . частки прямих іноземних інвестицій, переважаючими є інші інвестиції, основна частина яких представлена кредитами, включаючи кредити від різних міжнародних фінансових організацій і урядів іноземних держав (табл. 2.2). <br /> <i style=mso-bidi-font-style:normal>Таблиця 2.2</i> <br /> <b style=mso-bidi-font-weight:normal>Показники динаміки іноземних інвестицій у 2005-2007 рр..</b> <br /><table border=0 cellspacing=0 cellpadding=0 style="border-collapse:collapse;mso-padding-alt:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt"><tr style=mso-yfti-irow:0;mso-yfti-firstrow:yes;height:24.75pt><td rowspan=2 style="border:solid windowtext 1.0pt;mso-border-alt:solid windowtext .5pt; padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:24.75pt"></td><td colspan=3 style="border:solid windowtext 1.0pt;border-left:none; mso-border-top-alt:solid windowtext .5pt;mso-border-bottom-alt:solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt:solid windowtext .5pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; height:24.75pt"> <b>Темп росту,%</b> <br /></td><td colspan=3 style="border:solid windowtext 1.0pt;border-left:none; mso-border-top-alt:solid windowtext .5pt;mso-border-bottom-alt:solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt:solid windowtext .5pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; height:24.75pt"> <b>Питома вага видів інвестицій,%</b> <br /></td><td colspan=2 style="border-top:solid windowtext 1.0pt;border-left:none; border-bottom:solid windowtext 1.0pt;border-right:solid black 1.0pt; mso-border-top-alt:solid windowtext .5pt;mso-border-bottom-alt:solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt:solid black .5pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height: 24.75pt"> <b>Зміна структури інвестицій</b> <br /></td></tr><tr style=mso-yfti-irow:1;height:12.75pt><td style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-bottom-alt:solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt:solid windowtext .5pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; height:12.75pt"> <b>2005</b> <br /></td><td style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-bottom-alt:solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt:solid windowtext .5pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; height:12.75pt"> <b>2006</b> <br /></td><td style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-bottom-alt:solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt:solid windowtext .5pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; height:12.75pt"> <b>2007</b> <br /></td><td style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-bottom-alt:solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt:solid windowtext .5pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; height:12.75pt"> <b>2005</b> <br /></td><td style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-bottom-alt:solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt:solid windowtext .5pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; height:12.75pt"> <b>2006</b> <br /></td><td style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-bottom-alt:solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt:solid windowtext .5pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; height:12.75pt"> <b>2007</b> <br /></td><td style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-bottom-alt:solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt:solid windowtext .5pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; height:12.75pt"> <b>2005/2006</b> <br /></td><td style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-bottom-alt:solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt:solid windowtext .5pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; height:12.75pt"> <b>2006/2007</b> <br /></td></tr><tr style=mso-yfti-irow:2;height:12.75pt><td style="border:solid windowtext 1.0pt;border-top:none;mso-border-left-alt: solid windowtext .5pt;mso-border-bottom-alt:solid windowtext .5pt;mso-border-right-alt: solid windowtext .5pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:12.75pt"> <b>Республіка Білорусь, Усього:</b> <br /></td><td style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-bottom-alt:solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt:solid windowtext .5pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; height:12.75pt"> <b>119,69</b> <br /></td><td style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-bottom-alt:solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt:solid windowtext .5pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; height:12.75pt"> <b>222,23</b> <br /></td><td style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-bottom-alt:solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt:solid windowtext .5pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; height:12.75pt"> <b>134,3</b> <br /></td><td style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-bottom-alt:solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt:solid windowtext .5pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; height:12.75pt"> <b>100,00</b> <br /></td><td style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-bottom-alt:solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt:solid windowtext .5pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; height:12.75pt"> <b>100,00</b> <br /></td><td style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-bottom-alt:solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt:solid windowtext .5pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; height:12.75pt"> <b>100,00</b> <br /></td><td style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-bottom-alt:solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt:solid windowtext .5pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; height:12.75pt"></td><td style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-bottom-alt:solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt:solid windowtext .5pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; height:12.75pt"></td></tr><tr style=mso-yfti-irow:3;height:12.75pt><td colspan=9 style="border:solid windowtext 1.0pt;border-top:none; mso-border-top-alt:solid windowtext .5pt;mso-border-alt:solid windowtext .5pt; padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:12.75pt"> З них: <br /></td></tr><tr style=mso-yfti-irow:4;height:12.75pt><td style="border:solid windowtext 1.0pt;border-top:none;mso-border-left-alt: solid windowtext .5pt;mso-border-bottom-alt:solid windowtext .5pt;mso-border-right-alt: solid windowtext .5pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:12.75pt"> <b>прямі інвестиції</b> <br /></td><td style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-bottom-alt:solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt:solid windowtext .5pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; height:12.75pt"> <b>52,53</b> <br /></td><td style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-bottom-alt:solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt:solid windowtext .5pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; height:12.75pt"> <b>165,87</b> <br /></td><td style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-bottom-alt:solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt:solid windowtext .5pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; height:12.75pt"> <b>175,5</b> <br /></td><td style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-bottom-alt:solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt:solid windowtext .5pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; height:12.75pt"> <b>24,85</b> <br /></td><td style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-bottom-alt:solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt:solid windowtext .5pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; height:12.75pt"> <b>18,55</b> <br /></td><td style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-bottom-alt:solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt:solid windowtext .5pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; height:12.75pt"> <b>24,23</b> <br /></td><td style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-bottom-alt:solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt:solid windowtext .5pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; height:12.75pt"> <b>-6,30</b> <br /></td><td style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-bottom-alt:solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt:solid windowtext .5pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; height:12.75pt"> <b>5,68</b> <br /></td></tr><tr style=mso-yfti-irow:5;height:12.75pt><td colspan=9 style="border:solid windowtext 1.0pt;border-top:none; mso-border-top-alt:solid windowtext .5pt;mso-border-alt:solid windowtext .5pt; padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:12.75pt"> У тому числі: <br /></td></tr><tr style=mso-yfti-irow:6;height:12.75pt><td style="border:solid windowtext 1.0pt;border-top:none;mso-border-left-alt: solid windowtext .5pt;mso-border-bottom-alt:solid windowtext .5pt;mso-border-right-alt: solid windowtext .5pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:12.75pt"> внесок до статутного фонду <br /></td><td style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-bottom-alt:solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt:solid windowtext .5pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; height:12.75pt"> 53,78 <br /></td><td style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-bottom-alt:solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt:solid windowtext .5pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; height:12.75pt"> 135,23 <br /></td><td style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-bottom-alt:solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt:solid windowtext .5pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; height:12.75pt"> 250,2 <br /></td><td style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-bottom-alt:solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt:solid windowtext .5pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; height:12.75pt"> 2,98 <br /></td><td style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-bottom-alt:solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt:solid windowtext .5pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; height:12.75pt"> 1,82 <br /></td><td style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-bottom-alt:solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt:solid windowtext .5pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; height:12.75pt"> 3,38 <br /></td><td style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-bottom-alt:solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt:solid windowtext .5pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; height:12.75pt"> -1,17 <br /></td><td style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-bottom-alt:solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt:solid windowtext .5pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; height:12.75pt"> 1,57 <br /></td></tr><tr style=mso-yfti-irow:7;height:41.25pt><td style="border:solid windowtext 1.0pt;border-top:none;mso-border-left-alt: solid windowtext .5pt;mso-border-bottom-alt:solid windowtext .5pt;mso-border-right-alt: solid windowtext .5pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:41.25pt"> кредити і позики, отримані від прямих інвесторів <br /></td><td style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-bottom-alt:solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt:solid windowtext .5pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; height:41.25pt"> 57,26 <br /></td><td style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-bottom-alt:solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt:solid windowtext .5pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; height:41.25pt"> 183,10 <br /></td><td style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-bottom-alt:solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt:solid windowtext .5pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; height:41.25pt"> 132 <br /></td><td style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-bottom-alt:solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt:solid windowtext .5pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; height:41.25pt"> 17,91 <br /></td><td style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-bottom-alt:solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt:solid windowtext .5pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; height:41.25pt"> 14,76 <br /></td><td style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-bottom-alt:solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt:solid windowtext .5pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; height:41.25pt"> 14,50 <br /></td><td style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-bottom-alt:solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt:solid windowtext .5pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; height:41.25pt"> -3,15 <br /></td><td style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-bottom-alt:solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt:solid windowtext .5pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; height:41.25pt"> -0,26 <br /></td></tr><tr style=mso-yfti-irow:8;height:26.25pt><td style="border:solid windowtext 1.0pt;border-top:none;mso-border-left-alt: solid windowtext .5pt;mso-border-bottom-alt:solid windowtext .5pt;mso-border-right-alt: solid windowtext .5pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:26.25pt"> фінансова оренда (лізинг) <br /></td><td style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-bottom-alt:solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt:solid windowtext .5pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; height:26.25pt"> 365,86 <br /></td><td style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-bottom-alt:solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt:solid windowtext .5pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; height:26.25pt"> 113,10 <br /></td><td style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-bottom-alt:solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt:solid windowtext .5pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; height:26.25pt"> 284,1 <br /></td><td style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-bottom-alt:solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt:solid windowtext .5pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; height:26.25pt"> 0,07 <br /></td><td style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-bottom-alt:solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt:solid windowtext .5pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; height:26.25pt"> 0,04 <br /></td><td style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-bottom-alt:solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt:solid windowtext .5pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; height:26.25pt"> 0,08 <br /></td><td style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-bottom-alt:solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt:solid windowtext .5pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; height:26.25pt"> -0,04 <br /></td><td style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-bottom-alt:solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt:solid windowtext .5pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; height:26.25pt"> 0,04 <br /></td></tr><tr style=mso-yfti-irow:9;height:39.75pt><td style="border:solid windowtext 1.0pt;border-top:none;mso-border-left-alt: solid windowtext .5pt;mso-border-bottom-alt:solid windowtext .5pt;mso-border-right-alt: solid windowtext .5pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:39.75pt"> інші прямі інвестиції та реінвестування <br /></td><td style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-bottom-alt:solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt:solid windowtext .5pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; height:39.75pt"> 37,11 <br /></td><td style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-bottom-alt:solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt:solid windowtext .5pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; height:39.75pt"> 110,90 <br /></td><td style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-bottom-alt:solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt:solid windowtext .5pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; height:39.75pt"> 434,7 <br /></td><td style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-bottom-alt:solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt:solid windowtext .5pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; height:39.75pt"> 3,88 <br /></td><td style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-bottom-alt:solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt:solid windowtext .5pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; height:39.75pt"> 1,94 <br /></td><td style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-bottom-alt:solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt:solid windowtext .5pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; height:39.75pt"> 6,27 <br /></td><td style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-bottom-alt:solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt:solid windowtext .5pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; height:39.75pt"> -1,94 <br /></td><td style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-bottom-alt:solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt:solid windowtext .5pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; height:39.75pt"> 4,33 <br /></td></tr><tr style=mso-yfti-irow:10;height:15.0pt><td style="border:solid windowtext 1.0pt;border-top:none;mso-border-left-alt: solid windowtext .5pt;mso-border-bottom-alt:solid windowtext .5pt;mso-border-right-alt: solid windowtext .5pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:15.0pt"> <b>портфельні інвестиції</b> <br /></td><td style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-bottom-alt:solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt:solid windowtext .5pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; height:15.0pt"> <b>63,10</b> <br /></td><td style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-bottom-alt:solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt:solid windowtext .5pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; height:15.0pt"> <b>1 305,87</b> <br /></td><td style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-bottom-alt:solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt:solid windowtext .5pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; height:15.0pt"> <b>69,3</b> <br /></td><td style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-bottom-alt:solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt:solid windowtext .5pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; height:15.0pt"> <b>0,01</b> <br /></td><td style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-bottom-alt:solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt:solid windowtext .5pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; height:15.0pt"> <b>0,08</b> <br /></td><td style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-bottom-alt:solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt:solid windowtext .5pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; height:15.0pt"> <b>0,04</b> <br /></td><td style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-bottom-alt:solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt:solid windowtext .5pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; height:15.0pt"> <b>0,07</b> <br /></td><td style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-bottom-alt:solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt:solid windowtext .5pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; height:15.0pt"> <b>-0,04</b> <br /></td></tr><tr style=mso-yfti-irow:11;height:12.75pt><td style="border:solid windowtext 1.0pt;border-top:none;mso-border-left-alt: solid windowtext .5pt;mso-border-bottom-alt:solid windowtext .5pt;mso-border-right-alt: solid windowtext .5pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:12.75pt"> <b>інші інвестиції</b> <br /></td><td style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-bottom-alt:solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt:solid windowtext .5pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; height:12.75pt"> <b>207,45</b> <br /></td><td style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-bottom-alt:solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt:solid windowtext .5pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; height:12.75pt"> <b>240,67</b> <br /></td><td style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-bottom-alt:solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt:solid windowtext .5pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; height:12.75pt"> <b>125</b> <br /></td><td style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-bottom-alt:solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt:solid windowtext .5pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; height:12.75pt"> <b>75,14</b> <br /></td><td style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-bottom-alt:solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt:solid windowtext .5pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; height:12.75pt"> <b>81,37</b> <br /></td><td style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-bottom-alt:solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt:solid windowtext .5pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; height:12.75pt"> <b>75,73</b> <br /></td><td style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-bottom-alt:solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt:solid windowtext .5pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; height:12.75pt"> <b>6,24</b> <br /></td><td style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-bottom-alt:solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt:solid windowtext .5pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; height:12.75pt"> <b>-5,64</b> <br /></td></tr><tr style=mso-yfti-irow:12;height:12.75pt><td colspan=9 style="border:solid windowtext 1.0pt;border-top:none; mso-border-top-alt:solid windowtext .5pt;mso-border-alt:solid windowtext .5pt; padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:12.75pt"> У тому числі: <br /></td></tr><tr style=mso-yfti-irow:13;height:12.75pt><td style="border:solid windowtext 1.0pt;border-top:none;mso-border-left-alt: solid windowtext .5pt;mso-border-bottom-alt:solid windowtext .5pt;mso-border-right-alt: solid windowtext .5pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:12.75pt"> торгові кредити <br /></td><td style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-bottom-alt:solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt:solid windowtext .5pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; height:12.75pt"> 141,98 <br /></td><td style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-bottom-alt:solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt:solid windowtext .5pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; height:12.75pt"> 166,06 <br /></td><td style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-bottom-alt:solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt:solid windowtext .5pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; height:12.75pt"> 97,9 <br /></td><td style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-bottom-alt:solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt:solid windowtext .5pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; height:12.75pt"> 14,48 <br /></td><td style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-bottom-alt:solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt:solid windowtext .5pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; height:12.75pt"> 10,82 <br /></td><td style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-bottom-alt:solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt:solid windowtext .5pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; height:12.75pt"> 7,89 <br /></td><td style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-bottom-alt:solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt:solid windowtext .5pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; height:12.75pt"> -3,66 <br /></td><td style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-bottom-alt:solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt:solid windowtext .5pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; height:12.75pt"> -2,94 <br /></td></tr><tr style=mso-yfti-irow:14;height:25.5pt><td style="border:solid windowtext 1.0pt;border-top:none;mso-border-left-alt: solid windowtext .5pt;mso-border-bottom-alt:solid windowtext .5pt;mso-border-right-alt: solid windowtext .5pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:25.5pt"> іноземні кредити і позики <br /></td><td style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-bottom-alt:solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt:solid windowtext .5pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; height:25.5pt"> 713,84 <br /></td><td style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-bottom-alt:solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt:solid windowtext .5pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; height:25.5pt"> 257,86 <br /></td><td style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-bottom-alt:solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt:solid windowtext .5pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; height:25.5pt"> 129,1 <br /></td><td style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-bottom-alt:solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt:solid windowtext .5pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; height:25.5pt"> 60,09 <br /></td><td style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-bottom-alt:solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt:solid windowtext .5pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; height:25.5pt"> 69,72 <br /></td><td style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-bottom-alt:solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt:solid windowtext .5pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; height:25.5pt"> 67,03 <br /></td><td style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-bottom-alt:solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt:solid windowtext .5pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; height:25.5pt"> 9,63 <br /></td><td style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-bottom-alt:solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt:solid windowtext .5pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; height:25.5pt"> -2,70 <br /></td></tr><tr style=mso-yfti-irow:15;mso-yfti-lastrow:yes;height:25.5pt><td style="border:solid windowtext 1.0pt;border-top:none;mso-border-left-alt: solid windowtext .5pt;mso-border-bottom-alt:solid windowtext .5pt;mso-border-right-alt: solid windowtext .5pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:25.5pt"> інші іноземні інвестиції <br /></td><td style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-bottom-alt:solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt:solid windowtext .5pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; height:25.5pt"> 3,20 <br /></td><td style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-bottom-alt:solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt:solid windowtext .5pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; height:25.5pt"> 325,28 <br /></td><td style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-bottom-alt:solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt:solid windowtext .5pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; height:25.5pt"> 133,2 <br /></td><td style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-bottom-alt:solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt:solid windowtext .5pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; height:25.5pt"> 0,56 <br /></td><td style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-bottom-alt:solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt:solid windowtext .5pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; height:25.5pt"> 0,83 <br /></td><td style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-bottom-alt:solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt:solid windowtext .5pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; height:25.5pt"> 0,82 <br /></td><td style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-bottom-alt:solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt:solid windowtext .5pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; height:25.5pt"> 0,26 <br /></td><td style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-bottom-alt:solid windowtext .5pt; mso-border-right-alt:solid windowtext .5pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; height:25.5pt"> -0,01 <br /></td></tr></table> З проведеного аналізу видно, що інші інвестиції залишаються найбільш значущим джерелом коштів, які надходять від іноземних інвесторів, незважаючи на те, що частка торгових кредитів зменшилася за останні два роки. У структурі прямих інвестицій кредити і позики також мають найбільшу питому вагу (Додаток А). <br /> Зарубіжні кредити, одержувані урядом, при їх наданні ініціаторам високорентабельних <a href="Інвестиції" title="Інвестиції">інвестиційних</a> проектів могли б стати джерелом додаткових доходів бюджету. Однак це можливо лише за умови досить низьких процентних ставок надання таких кредитів і дотриманні принципів проектного фінансування, при <a href="Відповідь" title="Відповідь">відповідному</a> жорсткому контролі за фактичним використанням позикових коштів. <br /> <a href="Фінансові_ресурси" title="Фінансові ресурси">Фінансові ресурси</a>, що надаються на поворотній основі, - <a href="Кредит" title="Кредит">кредити </a>(в першу чергу торгові) та банківські вклади, мають велике значення у складі іноземних інвестицій, що надходять від іноземних інвесторів у реальний сектор економіки Республіки Білорусь. <br /> Видову структуру іноземних позикових коштів, що надійшли в реальний сектор економіки в 2005-2007 рр.., <a href="Характер" title="Характер">Характеризує</a> Додаток Б. <br /> Починаючи з <st1:metricconverter ProductID="2004 г" w:st=on> 2004 р </st1:metricconverter> . в республіці спостерігалося постійне зростання валового надходження інших іноземних інвестицій: <st1:metricconverter ProductID="2004 г" w:st=on> 2004 р </st1:metricconverter> . - 657,8 млн. дол <a href="США" title="США">США </a>(43,4% від усіх отриманих інвестицій), <st1:metricconverter ProductID="2005 г" w:st=on> 2005 р </st1:metricconverter> . - 1,4 млрд. дол США (75,1%), <st1:metricconverter ProductID="2006 г" w:st=on> 2006 р </st1:metricconverter> . - 3,3 млрд. дол США (81,4%), <st1:metricconverter ProductID="2007 г" w:st=on> 2007 р </st1:metricconverter> . - 4,1 млрд. дол США (75,7%). <br /> У складі інших іноземних інвестицій за підсумками <st1:metricconverter ProductID="2007 г" w:st=on> 2007 р </st1:metricconverter> . на іноземні кредити і позики доводилося 88,5% всіх надійшли інших <a href="Інвестиції" title="Інвестиції">інвестицій </a>(у <st1:metricconverter ProductID="2006 г" w:st=on> 2006 р </st1:metricconverter> . - 85,7%). <br /> У <st1:metricconverter ProductID="2007 г" w:st=on> 2007 р </st1:metricconverter> . чисте надходження іноземних інвестицій (перевищення надходження іноземних інвестицій над їх вилученням) склало 1,3 млрд. дол США і зросло у порівнянні з <st1:metricconverter ProductID="2006 г" w:st=on> 2006 р </st1:metricconverter> . в 2 рази. При цьому в <st1:metricconverter ProductID="2007 г" w:st=on> 2007 р </st1:metricconverter> . наголошується вилучення за торговельними кредитами на 56,8 млн. дол США проти чистого надходження на 104,5 млн. дол США в <st1:metricconverter ProductID="2006 г" w:st=on> 2006 р </st1:metricconverter> . <br /> У цілому аналіз надходження іноземних інвестицій показує їх низьку галузеву диверсифікацію. <br /> <a href="Таблиці" title="Таблиці"> Таблиця</a> 2.3. <br /><i> </i> Надходження іноземних інвестицій по галузях економіки в 2004-2007 рр.. тис.дол. США <br /><table border=0 cellspacing=0 cellpadding=0 style="border-collapse:collapse;mso-padding-alt:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt"><tr style=mso-yfti-irow:0;mso-yfti-firstrow:yes;height:13.5pt><td valign=top style="border:solid windowtext 1.0pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; height:13.5pt"></td><td valign=top style="border-top:solid windowtext 1.0pt;border-left:none; border-bottom:solid windowtext 1.0pt;border-right:none;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; height:13.5pt"><st1:metricconverter ProductID="2004 г" w:st=on> 2004 р </st1:metricconverter> . <br /></td><td valign=top style="border:solid windowtext 1.0pt;border-left:none; padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:13.5pt"></td><td valign=top style="border-top:solid windowtext 1.0pt;border-left:none; border-bottom:solid windowtext 1.0pt;border-right:none;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; height:13.5pt"><st1:metricconverter ProductID="2005 г" w:st=on> 2005 р </st1:metricconverter> . <br /></td><td valign=top style="border:solid windowtext 1.0pt;border-left:none; padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:13.5pt"></td><td valign=top style="border-top:solid windowtext 1.0pt;border-left:none; border-bottom:solid windowtext 1.0pt;border-right:none;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; height:13.5pt"><st1:metricconverter ProductID="2006 г" w:st=on> 2006 р </st1:metricconverter> . <br /></td><td valign=top style="border:solid windowtext 1.0pt;border-left:none; padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:13.5pt"></td><td colspan=2 valign=top style="border-top:solid windowtext 1.0pt;border-left: none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt;border-right:none;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; height:13.5pt"><st1:metricconverter ProductID="2007 г" w:st=on> 2007 р </st1:metricconverter> . <br /></td><td style=height:13.5pt;border:none width=0 height=18></td></tr><tr style=mso-yfti-irow:1;height:24.15pt><td rowspan=2 valign=top style="border-top:none;border-left:solid windowtext 1.0pt; border-bottom:solid black 1.0pt;border-right:solid windowtext 1.0pt; padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:24.15pt"></td><td rowspan=2 valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom: solid black 1.0pt;border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-left-alt: solid windowtext 1.0pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:24.15pt"> тис. дол США <br /></td><td rowspan=2 valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom: solid black 1.0pt;border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-left-alt: solid windowtext 1.0pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:24.15pt"> <a href="Універсальні_Технології_Запобігання_та_Вирішення_соціальніх_до" title="Універсальні Технології Запобігання та Вирішення соціальніх до">у% до</a> підсумку <br /></td><td rowspan=2 valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom: solid black 1.0pt;border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-left-alt: solid windowtext 1.0pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:24.15pt"> тис. дол США <br /></td><td rowspan=2 valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom: solid black 1.0pt;border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-left-alt: solid windowtext 1.0pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:24.15pt"> у% до підсумку <br /></td><td rowspan=2 valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom: solid black 1.0pt;border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-left-alt: solid windowtext 1.0pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:24.15pt"> тис. дол США <br /></td><td rowspan=2 valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom: solid black 1.0pt;border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-left-alt: solid windowtext 1.0pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:24.15pt"> у% до підсумку <br /></td><td rowspan=2 valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom: solid black 1.0pt;border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-left-alt: solid windowtext 1.0pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:24.15pt"> тис. дол США <br /></td><td rowspan=2 valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom: solid black 1.0pt;border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-left-alt: solid windowtext 1.0pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:24.15pt"> у% до підсумку <br /></td><td style=height:24.15pt;border:none width=0 height=32></td></tr><tr style=mso-yfti-irow:2;height:17.25pt><td style=height:17.25pt;border:none width=0 height=23></td></tr><tr style=mso-yfti-irow:3;height:13.5pt><td valign=top style="border:solid windowtext 1.0pt;border-top:none; padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:13.5pt"> <b>Республіка Білорусь</b> <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:13.5pt"> <b>1517381,4</b> <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:13.5pt"> <b>100,0</b> <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:13.5pt"> <b>1816169,1</b> <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:13.5pt"> <b>100,0</b> <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:13.5pt"> <b>4036054</b> <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:13.5pt"> <b>100,0</b> <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:13.5pt"> <b>5421864,6</b> <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:13.5pt"> <b>100,0</b> <br /></td><td style=height:13.5pt;border:none width=0 height=18></td></tr><tr style=mso-yfti-irow:4;height:13.5pt><td colspan=9 valign=top style="border-top:none;border-left:solid windowtext 1.0pt; border-bottom:solid windowtext 1.0pt;border-right:none;mso-border-top-alt: solid windowtext 1.0pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:13.5pt"> У тому числі: <br /></td><td style=height:13.5pt;border:none width=0 height=18></td></tr><tr style=mso-yfti-irow:5;height:13.5pt><td valign=top style="border:solid windowtext 1.0pt;border-top:none; padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:13.5pt"> промисловість <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:13.5pt"> 430736,1 <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:13.5pt"> 28,4 <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:13.5pt"> 825527,0 <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:13.5pt"> 45,5 <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:13.5pt"> 916425,4 <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:13.5pt"> 22,7 <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:13.5pt"> 2485550,5 <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:13.5pt"> 45,8 <br /></td><td style=height:13.5pt;border:none width=0 height=18></td></tr><tr style=mso-yfti-irow:6;height:13.5pt><td valign=top style="border:solid windowtext 1.0pt;border-top:none; padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:13.5pt"> <a href="Сільське_господарство" title="Сільське господарство">сільське господарство</a> <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:13.5pt"> 12965,5 <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:13.5pt"> 0,9 <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:13.5pt"> 2828,5 <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:13.5pt"> 0,2 <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:13.5pt"> 11802,5 <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:13.5pt"> 0,3 <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:13.5pt"> 30731,2 <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:13.5pt"> 0,6 <br /></td><td style=height:13.5pt;border:none width=0 height=18></td></tr><tr style=mso-yfti-irow:7;height:13.5pt><td valign=top style="border:solid windowtext 1.0pt;border-top:none; padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:13.5pt"> <a href="Транспорт" title="Транспорт">транспорт</a> <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:13.5pt"> 58093,3 <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:13.5pt"> 3,8 <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:13.5pt"> 74763,6 <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:13.5pt"> 4,1 <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:13.5pt"> 108869,8 <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:13.5pt"> 2,7 <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:13.5pt"> 398300,7 <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:13.5pt"> 7,3 <br /></td><td style=height:13.5pt;border:none width=0 height=18></td></tr><tr style=mso-yfti-irow:8;height:13.5pt><td valign=top style="border:solid windowtext 1.0pt;border-top:none; padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:13.5pt"> зв'язок <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:13.5pt"> 226147,9 <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:13.5pt"> 14,9 <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:13.5pt"> 145951,9 <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:13.5pt"> 8,0 <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:13.5pt"> 240434,2 <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:13.5pt"> 6,0 <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:13.5pt"> 386018,2 <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:13.5pt"> 7,1 <br /></td><td style=height:13.5pt;border:none width=0 height=18></td></tr><tr style=mso-yfti-irow:9;height:13.5pt><td valign=top style="border:solid windowtext 1.0pt;border-top:none; padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:13.5pt"> будівництво <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:13.5pt"> 17688,1 <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:13.5pt"> 1,2 <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:13.5pt"> 16547,2 <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:13.5pt"> 0,9 <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:13.5pt"> 32120,8 <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:13.5pt"> 0,8 <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:13.5pt"> 54906,2 <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:13.5pt"> 1,0 <br /></td><td style=height:13.5pt;border:none width=0 height=18></td></tr><tr style=mso-yfti-irow:10;height:26.25pt><td valign=top style="border:solid windowtext 1.0pt;border-top:none; padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:26.25pt"> <a href="Торгівля" title="Торгівля"> торгівля</a> і <a href="Громадське_харчування" title="Громадське харчування">громадське харчування</a> <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:26.25pt"> 472086,8 <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:26.25pt"> 31,1 <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:26.25pt"> 288302,9 <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:26.25pt"> 15,9 <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:26.25pt"> 446378,9 <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:26.25pt"> 11,1 <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:26.25pt"> 336025,4 <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:26.25pt"> 6,2 <br /></td><td style=height:26.25pt;border:none width=0 height=35></td></tr><tr style=mso-yfti-irow:11;height:26.25pt><td valign=top style="border:solid windowtext 1.0pt;border-top:none; padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:26.25pt"> матеріально-технічне постачання та збут <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:26.25pt"> 898,2 <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:26.25pt"> 0,1 <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:26.25pt"> 1806,1 <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:26.25pt"> 0,1 <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:26.25pt"> 16321,4 <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:26.25pt"> 0,4 <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:26.25pt"> 17605,7 <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:26.25pt"> 0,3 <br /></td><td style=height:26.25pt;border:none width=0 height=35></td></tr><tr style=mso-yfti-irow:12;height:53.8pt><td valign=top style="border:solid windowtext 1.0pt;border-top:none; padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:53.8pt"> загальна <a href="Комерційна_Діяльність" title="Комерційна Діяльність">комерційна діяльність</a> по забезпеченню функціонування ринку <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:53.8pt"> 296858,0 <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:53.8pt"> 19,6 <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:53.8pt"> 460395,6 <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:53.8pt"> 25,3 <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:53.8pt"> 2263629,2 <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:53.8pt"> 56,1 <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:53.8pt"> 1710414,5 <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:53.8pt"> 31,5 <br /></td><td style=height:53.8pt;border:none width=0 height=72></td></tr><tr style=mso-yfti-irow:13;mso-yfti-lastrow:yes;height:26.25pt><td valign=top style="border:solid windowtext 1.0pt;border-top:none; padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:26.25pt"> житлово-комунальне <a href="Господар" title="Господар">господарство</a> <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:26.25pt"> 1907,5 <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:26.25pt"> 0,1 <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:26.25pt"> 46,2 <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:26.25pt"> 0,003 <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:26.25pt"> 71,8 <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:26.25pt"> 0,002 <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:26.25pt"> 2312,1 <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;padding:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;height:26.25pt"> 0,043 <br /></td><td style=height:26.25pt;border:none width=0 height=35></td></tr></table> Таким чином, іноземний капітал традиційно віддає <a href="Перевал" title="Перевал">перевагу</a> ті галузі, які, по-перше, виробляють продукцію, що має для нього стратегічне значення в довгостроковому плані, тому що її реалізація гарантована відносно стабільним попитом на світовому ринку, по-друге, характеризуються швидким оборотом вкладених коштів і максимальною рентабельністю виробництва. <br /> У <st1:metricconverter ProductID="2007 г" w:st=on> 2007 р </st1:metricconverter> . в порівнянні з <st1:metricconverter ProductID="2006 г" w:st=on> 2006 р </st1:metricconverter> . значно зросли вкладення іноземного капіталу в транспорт (в 3,6 рази), промисловість (у 2,7 рази), сільське <a href="Господар" title="Господар">господарство </a>(в 2,6 рази). Їх зростання відбулося, насамперед, за рахунок збільшення різного роду кредитів і позик. З 4,1 млрд. дол США інших інвестицій, що надійшли в реальний сектор економіки Республіки Білорусь в <st1:metricconverter ProductID="2007 г" w:st=on> 2007 р </st1:metricconverter> ., 52,2% склали вкладення в промисловість, 24,5% - в загальну комерційну діяльність по забезпеченню функціонування ринку. <br /> Переважна частина іноземних інвестицій надходила в <st1:metricconverter ProductID="2007 г" w:st=on> 2007 р </st1:metricconverter> . до Республіки Білорусь з країн далекого зарубіжжя, насамперед із Сполученого Королівства, Швейцарії, Австрії, Кіпру, Німеччини, Латвії та <a href="Нідерланди" title="Нідерланди">Нідерландів</a>. На ці сім країн припадає понад 55% вступників зарубіжних капіталовкладень. Якщо проаналізувати десять найбільших інвесторів за структурою інвестицій, то виявиться, що на прямих <a href="Інвестиції" title="Інвестиції">інвестиціях</a> «спеціалізуються» компанії Швейцарії - 95,7% усього завезеного ними до Республіки Білорусь капіталу, а також Кіпру - 56,8%, Сполучених Штатів - 54,1% . Частка інших інвестицій переважає в надійшли <a href="Капітал" title="Капітал">капіталах</a> компаній Сполученого Королівства - 97,5%, Австрії - 96,7%, Німеччини - 91%, Латвії - 77,8%, Нідерландів - 78,7%, Китаю - 99,7%. <br /> Питома вага країн - основних інвесторів при розподілі інших вкладень капіталу протягом аналізованого періоду не є постійним, тому що інші інвестиції включають в себе торгові й інші кредити, позики, <a href="Фінансовий_лізинг" title="Фінансовий лізинг">фінансовий лізинг</a> та є ються досить рухомий складової іноземних інвестицій. <br /> У <st1:metricconverter ProductID="2007 г" w:st=on> 2007 р </st1:metricconverter> . в реальний сектор економіки республіки надходили інші інвестиції більш ніж з 60 країн - експортерів капіталу. При цьому на частку найбільших інвесторів (<a href="Росія" title="Росія">Росія</a>, Сполучене Королівство, Австрія, <a href="Німеччина" title="Німеччина">Німеччина</a>, <a href="Кіпр" title="Кіпр">Кіпр</a>) припадало 3,4 млрд дол США, або 84,2% сукупного обсягу інших інвестицій, що надійшли в реальний сектор економіки республіки. <br /> За накопиченому іноземному капіталу за станом на 1 січня <st1:metricconverter ProductID="2008 г" w:st=on> 2008 р </st1:metricconverter> . лідирує Росія. Її питома вага в загальному обсязі інвестицій склав 23,9% (1 млрд. дол США). Значний обсяг накопичених іноземних інвестицій припадає на Німеччину - 11,2% (471 800 000 дол США), Кіпр - 10,5% (443 100 000 дол США) та Сполучене Королівство - 7,6% (323 млн дол . США). <br /> Рух іноземного капіталу, що надходить з розвинених країн світу, наведено в табл.2.3 <br /> Таблиця 2.3. <br /> Рух іноземного капіталу, що надходить з розвинених країн світу тис. дол США <br /><table border=0 cellspacing=0 cellpadding=0 style="border-collapse:collapse;mso-padding-alt:0cm 2.0pt 0cm 2.0pt"><tr style=mso-yfti-irow:0;mso-yfti-firstrow:yes;height:3.5pt><td rowspan=2 valign=top style="border:solid windowtext 1.0pt;mso-border-top-alt: .5pt;mso-border-left-alt:.5pt;mso-border-bottom-alt:.75pt;mso-border-right-alt: .75pt;mso-border-color-alt:windowtext;mso-border-style-alt:solid;background: white;padding:0cm 2.0pt 0cm 2.0pt;height:3.5pt"></td><td rowspan=2 valign=top style="border:solid windowtext 1.0pt;border-left: none;mso-border-left-alt:solid windowtext .75pt;mso-border-alt:solid windowtext .75pt; mso-border-top-alt:solid windowtext .5pt;background:white;padding:0cm 2.0pt 0cm 2.0pt; height:3.5pt"> Приплив за <st1:metricconverter ProductID="2007 г" w:st=on> 2007 р </st1:metricconverter> . <br /></td><td rowspan=2 valign=top style="border:solid windowtext 1.0pt;border-left: none;mso-border-left-alt:solid windowtext .75pt;mso-border-alt:solid windowtext .75pt; mso-border-top-alt:solid windowtext .5pt;background:white;padding:0cm 2.0pt 0cm 2.0pt; height:3.5pt"> Відтік за <st1:metricconverter ProductID="2007 г" w:st=on> 2007 р </st1:metricconverter> . <br /></td><td colspan=2 valign=top style="border:solid windowtext 1.0pt;border-left: none;mso-border-left-alt:solid windowtext .75pt;mso-border-alt:solid windowtext .5pt; mso-border-left-alt:solid windowtext .75pt;background:white;padding:0cm 2.0pt 0cm 2.0pt; height:3.5pt"> Накопичено на 1 січня <st1:metricconverter ProductID="2007 г" w:st=on> 2008 р </st1:metricconverter> . <br /></td></tr><tr style=mso-yfti-irow:1;height:16.1pt><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-top-alt:solid windowtext .5pt; mso-border-left-alt:solid windowtext .75pt;mso-border-alt:solid windowtext .75pt; mso-border-top-alt:solid windowtext .5pt;background:white;padding:0cm 2.0pt 0cm 2.0pt; height:16.1pt"> всього <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-top-alt:solid windowtext .5pt; mso-border-left-alt:solid windowtext .75pt;mso-border-alt:solid windowtext .75pt; mso-border-top-alt:solid windowtext .5pt;background:white;padding:0cm 2.0pt 0cm 2.0pt; height:16.1pt"> у% до підсумку <br /></td></tr><tr style=mso-yfti-irow:2;height:8.95pt><td valign=top style="border:solid windowtext 1.0pt;border-top:none; mso-border-top-alt:solid windowtext .75pt;mso-border-alt:solid windowtext .75pt; background:white;padding:0cm 2.0pt 0cm 2.0pt;height:8.95pt"> <b>Всього інвестицій</b> <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-top-alt:solid windowtext .75pt; mso-border-left-alt:solid windowtext .75pt;mso-border-alt:solid windowtext .75pt; background:white;padding:0cm 2.0pt 0cm 2.0pt;height:8.95pt"> <b>5 421864,6</b> <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-top-alt:solid windowtext .75pt; mso-border-left-alt:solid windowtext .75pt;mso-border-alt:solid windowtext .75pt; background:white;padding:0cm 2.0pt 0cm 2.0pt;height:8.95pt"> <b>4143 362,9</b> <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-top-alt:solid windowtext .75pt; mso-border-left-alt:solid windowtext .75pt;mso-border-alt:solid windowtext .75pt; background:white;padding:0cm 2.0pt 0cm 2.0pt;height:8.95pt"> <b>4 225 430,0</b> <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-top-alt:solid windowtext .75pt; mso-border-left-alt:solid windowtext .75pt;mso-border-alt:solid windowtext .75pt; background:white;padding:0cm 2.0pt 0cm 2.0pt;height:8.95pt"> <b>100</b> <br /></td></tr><tr style=mso-yfti-irow:3;height:13.75pt><td valign=top style="border:solid windowtext 1.0pt;border-top:none; mso-border-top-alt:solid windowtext .75pt;mso-border-alt:solid windowtext .75pt; background:white;padding:0cm 2.0pt 0cm 2.0pt;height:13.75pt"> Країни СНД <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-top-alt:solid windowtext .75pt; mso-border-left-alt:solid windowtext .75pt;mso-border-alt:solid windowtext .75pt; background:white;padding:0cm 2.0pt 0cm 2.0pt;height:13.75pt"> 1 832 658,2 <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-top-alt:solid windowtext .75pt; mso-border-left-alt:solid windowtext .75pt;mso-border-alt:solid windowtext .75pt; background:white;padding:0cm 2.0pt 0cm 2.0pt;height:13.75pt"> 1 236 653,5 <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-top-alt:solid windowtext .75pt; mso-border-left-alt:solid windowtext .75pt;mso-border-alt:solid windowtext .75pt; background:white;padding:0cm 2.0pt 0cm 2.0pt;height:13.75pt"> 1 022 325,3 <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-top-alt:solid windowtext .75pt; mso-border-left-alt:solid windowtext .75pt;mso-border-alt:solid windowtext .75pt; background:white;padding:0cm 2.0pt 0cm 2.0pt;height:13.75pt"> 24,2 <br /></td></tr><tr style=mso-yfti-irow:4;height:10.7pt><td valign=top style="border:solid windowtext 1.0pt;border-top:none; mso-border-top-alt:solid windowtext .75pt;mso-border-alt:solid windowtext .75pt; background:white;padding:0cm 2.0pt 0cm 2.0pt;height:10.7pt"> <a href="Росія" title="Росія"> Росія</a> <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-top-alt:solid windowtext .75pt; mso-border-left-alt:solid windowtext .75pt;mso-border-alt:solid windowtext .75pt; background:white;padding:0cm 2.0pt 0cm 2.0pt;height:10.7pt"> 1818 316,8 <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-top-alt:solid windowtext .75pt; mso-border-left-alt:solid windowtext .75pt;mso-border-alt:solid windowtext .75pt; background:white;padding:0cm 2.0pt 0cm 2.0pt;height:10.7pt"> 1 222159,1 <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-top-alt:solid windowtext .75pt; mso-border-left-alt:solid windowtext .75pt;mso-border-alt:solid windowtext .75pt; background:white;padding:0cm 2.0pt 0cm 2.0pt;height:10.7pt"> 1 011 089,6 <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-top-alt:solid windowtext .75pt; mso-border-left-alt:solid windowtext .75pt;mso-border-alt:solid windowtext .75pt; background:white;padding:0cm 2.0pt 0cm 2.0pt;height:10.7pt"> 23,9 <br /></td></tr><tr style=mso-yfti-irow:5;height:7.7pt><td valign=top style="border:solid windowtext 1.0pt;border-top:none; mso-border-top-alt:solid windowtext .75pt;mso-border-alt:solid windowtext .75pt; background:white;padding:0cm 2.0pt 0cm 2.0pt;height:7.7pt"> Країни поза СНД <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-top-alt:solid windowtext .75pt; mso-border-left-alt:solid windowtext .75pt;mso-border-alt:solid windowtext .75pt; background:white;padding:0cm 2.0pt 0cm 2.0pt;height:7.7pt"> 3 589 206,4 <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-top-alt:solid windowtext .75pt; mso-border-left-alt:solid windowtext .75pt;mso-border-alt:solid windowtext .75pt; background:white;padding:0cm 2.0pt 0cm 2.0pt;height:7.7pt"> 2 906 709,4 <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-top-alt:solid windowtext .75pt; mso-border-left-alt:solid windowtext .75pt;mso-border-alt:solid windowtext .75pt; background:white;padding:0cm 2.0pt 0cm 2.0pt;height:7.7pt"> 3 203 104,7 <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-top-alt:solid windowtext .75pt; mso-border-left-alt:solid windowtext .75pt;mso-border-alt:solid windowtext .75pt; background:white;padding:0cm 2.0pt 0cm 2.0pt;height:7.7pt"> 75,8 <br /></td></tr><tr style=mso-yfti-irow:6;height:13.05pt><td valign=top style="border:solid windowtext 1.0pt;border-top:none; mso-border-top-alt:solid windowtext .75pt;mso-border-alt:solid windowtext .75pt; background:white;padding:0cm 2.0pt 0cm 2.0pt;height:13.05pt"> Сполучене Королівство <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-top-alt:solid windowtext .75pt; mso-border-left-alt:solid windowtext .75pt;mso-border-alt:solid windowtext .75pt; background:white;padding:0cm 2.0pt 0cm 2.0pt;height:13.05pt"> 860 688,7 <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-top-alt:solid windowtext .75pt; mso-border-left-alt:solid windowtext .75pt;mso-border-alt:solid windowtext .75pt; background:white;padding:0cm 2.0pt 0cm 2.0pt;height:13.05pt"> 897 978,1 <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-top-alt:solid windowtext .75pt; mso-border-left-alt:solid windowtext .75pt;mso-border-alt:solid windowtext .75pt; background:white;padding:0cm 2.0pt 0cm 2.0pt;height:13.05pt"> 323 048,1 <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-top-alt:solid windowtext .75pt; mso-border-left-alt:solid windowtext .75pt;mso-border-alt:solid windowtext .75pt; background:white;padding:0cm 2.0pt 0cm 2.0pt;height:13.05pt"> 7,6 <br /></td></tr><tr style=mso-yfti-irow:7;height:10.05pt><td valign=top style="border:solid windowtext 1.0pt;border-top:none; mso-border-top-alt:solid windowtext .75pt;mso-border-alt:solid windowtext .75pt; background:white;padding:0cm 2.0pt 0cm 2.0pt;height:10.05pt"> Швейцарія <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-top-alt:solid windowtext .75pt; mso-border-left-alt:solid windowtext .75pt;mso-border-alt:solid windowtext .75pt; background:white;padding:0cm 2.0pt 0cm 2.0pt;height:10.05pt"> 606425,5 <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-top-alt:solid windowtext .75pt; mso-border-left-alt:solid windowtext .75pt;mso-border-alt:solid windowtext .75pt; background:white;padding:0cm 2.0pt 0cm 2.0pt;height:10.05pt"> 543 437,0 <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-top-alt:solid windowtext .75pt; mso-border-left-alt:solid windowtext .75pt;mso-border-alt:solid windowtext .75pt; background:white;padding:0cm 2.0pt 0cm 2.0pt;height:10.05pt"> 142 837,2 <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-top-alt:solid windowtext .75pt; mso-border-left-alt:solid windowtext .75pt;mso-border-alt:solid windowtext .75pt; background:white;padding:0cm 2.0pt 0cm 2.0pt;height:10.05pt"> 3,4 <br /></td></tr><tr style=mso-yfti-irow:8;height:7.0pt><td valign=top style="border:solid windowtext 1.0pt;border-top:none; mso-border-top-alt:solid windowtext .75pt;mso-border-alt:solid windowtext .75pt; background:white;padding:0cm 2.0pt 0cm 2.0pt;height:7.0pt"> Австрія <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-top-alt:solid windowtext .75pt; mso-border-left-alt:solid windowtext .75pt;mso-border-alt:solid windowtext .75pt; background:white;padding:0cm 2.0pt 0cm 2.0pt;height:7.0pt"> 594 278,5 <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-top-alt:solid windowtext .75pt; mso-border-left-alt:solid windowtext .75pt;mso-border-alt:solid windowtext .75pt; background:white;padding:0cm 2.0pt 0cm 2.0pt;height:7.0pt"> 442 804,3 <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-top-alt:solid windowtext .75pt; mso-border-left-alt:solid windowtext .75pt;mso-border-alt:solid windowtext .75pt; background:white;padding:0cm 2.0pt 0cm 2.0pt;height:7.0pt"> 295 728,5 <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-top-alt:solid windowtext .75pt; mso-border-left-alt:solid windowtext .75pt;mso-border-alt:solid windowtext .75pt; background:white;padding:0cm 2.0pt 0cm 2.0pt;height:7.0pt"> 7,0 <br /></td></tr><tr style=mso-yfti-irow:9;height:13.0pt><td valign=top style="border:solid windowtext 1.0pt;border-top:none; mso-border-top-alt:solid windowtext .75pt;mso-border-alt:solid windowtext .75pt; background:white;padding:0cm 2.0pt 0cm 2.0pt;height:13.0pt"> Кіпр <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-top-alt:solid windowtext .75pt; mso-border-left-alt:solid windowtext .75pt;mso-border-alt:solid windowtext .75pt; background:white;padding:0cm 2.0pt 0cm 2.0pt;height:13.0pt"> 376 942,7 <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-top-alt:solid windowtext .75pt; mso-border-left-alt:solid windowtext .75pt;mso-border-alt:solid windowtext .75pt; background:white;padding:0cm 2.0pt 0cm 2.0pt;height:13.0pt"> 178 309,5 <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-top-alt:solid windowtext .75pt; mso-border-left-alt:solid windowtext .75pt;mso-border-alt:solid windowtext .75pt; background:white;padding:0cm 2.0pt 0cm 2.0pt;height:13.0pt"> 443 053,1 <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-top-alt:solid windowtext .75pt; mso-border-left-alt:solid windowtext .75pt;mso-border-alt:solid windowtext .75pt; background:white;padding:0cm 2.0pt 0cm 2.0pt;height:13.0pt"> 10,5 <br /></td></tr><tr style=mso-yfti-irow:10;height:10.05pt><td valign=top style="border:solid windowtext 1.0pt;border-top:none; mso-border-top-alt:solid windowtext .75pt;mso-border-alt:solid windowtext .75pt; background:white;padding:0cm 2.0pt 0cm 2.0pt;height:10.05pt"> Німеччина <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-top-alt:solid windowtext .75pt; mso-border-left-alt:solid windowtext .75pt;mso-border-alt:solid windowtext .75pt; background:white;padding:0cm 2.0pt 0cm 2.0pt;height:10.05pt"> 309 710,9 <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-top-alt:solid windowtext .75pt; mso-border-left-alt:solid windowtext .75pt;mso-border-alt:solid windowtext .75pt; background:white;padding:0cm 2.0pt 0cm 2.0pt;height:10.05pt"> 295 256,0 <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-top-alt:solid windowtext .75pt; mso-border-left-alt:solid windowtext .75pt;mso-border-alt:solid windowtext .75pt; background:white;padding:0cm 2.0pt 0cm 2.0pt;height:10.05pt"> 471 808,4 <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-top-alt:solid windowtext .75pt; mso-border-left-alt:solid windowtext .75pt;mso-border-alt:solid windowtext .75pt; background:white;padding:0cm 2.0pt 0cm 2.0pt;height:10.05pt"> 11,2 <br /></td></tr><tr style=mso-yfti-irow:11;height:7.05pt><td valign=top style="border:solid windowtext 1.0pt;border-top:none; mso-border-top-alt:solid windowtext .75pt;mso-border-alt:solid windowtext .75pt; background:white;padding:0cm 2.0pt 0cm 2.0pt;height:7.05pt"> Латвія <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-top-alt:solid windowtext .75pt; mso-border-left-alt:solid windowtext .75pt;mso-border-alt:solid windowtext .75pt; background:white;padding:0cm 2.0pt 0cm 2.0pt;height:7.05pt"> 148 377,7 <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-top-alt:solid windowtext .75pt; mso-border-left-alt:solid windowtext .75pt;mso-border-alt:solid windowtext .75pt; background:white;padding:0cm 2.0pt 0cm 2.0pt;height:7.05pt"> 102112,2 <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-top-alt:solid windowtext .75pt; mso-border-left-alt:solid windowtext .75pt;mso-border-alt:solid windowtext .75pt; background:white;padding:0cm 2.0pt 0cm 2.0pt;height:7.05pt"> 208 250,8 <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-top-alt:solid windowtext .75pt; mso-border-left-alt:solid windowtext .75pt;mso-border-alt:solid windowtext .75pt; background:white;padding:0cm 2.0pt 0cm 2.0pt;height:7.05pt"> 4,9 <br /></td></tr><tr style=mso-yfti-irow:12;height:13.0pt><td valign=top style="border:solid windowtext 1.0pt;border-top:none; mso-border-top-alt:solid windowtext .75pt;mso-border-alt:solid windowtext .75pt; background:white;padding:0cm 2.0pt 0cm 2.0pt;height:13.0pt"> Нідерланди <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-top-alt:solid windowtext .75pt; mso-border-left-alt:solid windowtext .75pt;mso-border-alt:solid windowtext .75pt; background:white;padding:0cm 2.0pt 0cm 2.0pt;height:13.0pt"> 123 621,4 <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-top-alt:solid windowtext .75pt; mso-border-left-alt:solid windowtext .75pt;mso-border-alt:solid windowtext .75pt; background:white;padding:0cm 2.0pt 0cm 2.0pt;height:13.0pt"> 103 546,4 <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-top-alt:solid windowtext .75pt; mso-border-left-alt:solid windowtext .75pt;mso-border-alt:solid windowtext .75pt; background:white;padding:0cm 2.0pt 0cm 2.0pt;height:13.0pt"> 177 613,8 <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-top-alt:solid windowtext .75pt; mso-border-left-alt:solid windowtext .75pt;mso-border-alt:solid windowtext .75pt; background:white;padding:0cm 2.0pt 0cm 2.0pt;height:13.0pt"> 4,2 <br /></td></tr><tr style=mso-yfti-irow:13;height:10.05pt><td valign=top style="border:solid windowtext 1.0pt;border-top:none; mso-border-top-alt:solid windowtext .75pt;mso-border-alt:solid windowtext .75pt; background:white;padding:0cm 2.0pt 0cm 2.0pt;height:10.05pt"> Китай <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-top-alt:solid windowtext .75pt; mso-border-left-alt:solid windowtext .75pt;mso-border-alt:solid windowtext .75pt; background:white;padding:0cm 2.0pt 0cm 2.0pt;height:10.05pt"> 94 279,8 <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-top-alt:solid windowtext .75pt; mso-border-left-alt:solid windowtext .75pt;mso-border-alt:solid windowtext .75pt; background:white;padding:0cm 2.0pt 0cm 2.0pt;height:10.05pt"> 956,9 <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-top-alt:solid windowtext .75pt; mso-border-left-alt:solid windowtext .75pt;mso-border-alt:solid windowtext .75pt; background:white;padding:0cm 2.0pt 0cm 2.0pt;height:10.05pt"> 200426,4 <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-top-alt:solid windowtext .75pt; mso-border-left-alt:solid windowtext .75pt;mso-border-alt:solid windowtext .75pt; background:white;padding:0cm 2.0pt 0cm 2.0pt;height:10.05pt"> 4,7 <br /></td></tr><tr style=mso-yfti-irow:14;mso-yfti-lastrow:yes;height:16.05pt><td valign=top style="border:solid windowtext 1.0pt;border-top:none; mso-border-top-alt:solid windowtext .75pt;mso-border-alt:solid windowtext .75pt; background:white;padding:0cm 2.0pt 0cm 2.0pt;height:16.05pt"> Сполучені Штати <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-top-alt:solid windowtext .75pt; mso-border-left-alt:solid windowtext .75pt;mso-border-alt:solid windowtext .75pt; background:white;padding:0cm 2.0pt 0cm 2.0pt;height:16.05pt"> 69 645,5 <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-top-alt:solid windowtext .75pt; mso-border-left-alt:solid windowtext .75pt;mso-border-alt:solid windowtext .75pt; background:white;padding:0cm 2.0pt 0cm 2.0pt;height:16.05pt"> 54 864,9 <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-top-alt:solid windowtext .75pt; mso-border-left-alt:solid windowtext .75pt;mso-border-alt:solid windowtext .75pt; background:white;padding:0cm 2.0pt 0cm 2.0pt;height:16.05pt"> 243 132,7 <br /></td><td valign=top style="border-top:none;border-left:none;border-bottom:solid windowtext 1.0pt; border-right:solid windowtext 1.0pt;mso-border-top-alt:solid windowtext .75pt; mso-border-left-alt:solid windowtext .75pt;mso-border-alt:solid windowtext .75pt; background:white;padding:0cm 2.0pt 0cm 2.0pt;height:16.05pt"> 5,8 <br /></td></tr></table> Найбільші обсяги прямих іноземних інвестицій, накопичених у реальному секторі економіки республіки, припадають на російських інвесторів, які на 1 січня <st1:metricconverter ProductID="2007 г" w:st=on> 2008 р </st1:metricconverter> . вклали в білоруську економіку 337,3 млн. дол США. За ними слідують вкладення з Кіпру (237,7 млн. дол США), <a href="Нідерланди" title="Нідерланди">Нідерландів </a>(133,2 млн. дол США), Німеччини (124 млн. дол США), Сполучених Штатів (119,4 млн. дол США ), Сполученого Королівства (118 млн. дол США). <br /> У п'ятірку лідерів по накопичених іншим <a href="Інвестиції" title="Інвестиції">інвестиціям</a> входять <a href="Росія" title="Росія">Росія </a>(667,7 млн. дол США, або 25,7% від загального обсягу накопичених інших іноземних інвестицій), Німеччина (347,8 млн. дол США, або 13,4%) , Австрія (247,8 млн. дол США, або 9,5%), Кіпр (205,2 млн. дол США, або 7,9%), Сполучене Королівство (205 млн. дол США, або 7, 9%). <br /> За <a href="Статистика" title="Статистика">статистикою</a> Національного банку Республіки Білорусь, зростання кредитів не від прямих інвесторів головним чином обумовлено збільшенням обсягу торгових кредитів та негарантованих кредитів, переважно короткострокових. При цьому рівень короткострокового зовнішнього боргу країни є одним з найбільш високих у порівнянні з деякими <a href="Держава" title="Держава">державами</a> східноєвропейського регіону, що, на думку фахівців Всесвітнього банку, посилює зовнішню уразливість Білорусі. <br /> Довгострокових негарантованих кредитів резидентами Республіки Білорусь (крім банків) залучено 616,8 млн. дол США, їх питома вага склала 22,1% (у <st1:metricconverter ProductID="2007 г" w:st=on> 2005 р </st1:metricconverter> . - 41%). Під гарантії Уряду Республіки Білорусь організаціями отримано 121 млн. дол США, або 4,3% від загальної суми залучених кредитів (5,9% - у <st1:metricconverter ProductID="2007 г" w:st=on> 2005 р </st1:metricconverter> .). З урахуванням кредитів, залучених вітчизняними банками по іноземних кредитних лініях, частка всіх зовнішніх ресурсів у структурі джерел інвестицій в 2007 році склала 4,5 відсотка, або 521,7 млн. доларів США. <br /> Аналіз показав, що іноземний капітал прийшов до Республіки Білорусь в основному в галузі, що забезпечують інвесторам гарантовані доходи, а також у галузі зі швидкою окупністю вкладень. Зарубіжні інвестиції практично не беруть участь у створенні в республіці сучасних високотехнологічних виробництв і послуг, які змогли б корінним чином змінити ситуацію, що зовнішньоекономічну спеціалізацію країни [13, с.20]. <br /> <b>2.2</b> <b style=mso-bidi-font-weight:normal>Аналіз використання міжнародних кредитних ресурсів банківської системою РБ</b> <br /> Обсяги кредитування реального сектора економіки прямо пропорційно залежать від нарощування ресурсної бази банків та її якості. У свою чергу, можливість нарощування фінансового потенціалу банківського сектора в значній мірі визначається макроекономічними умовами в країні, ефективністю функціонування всіх секторів економіки, рівнем добробуту населення, а також станом бюджетної сфери Республіки Білорусь. <br /> Структура ресурсної бази банків у цей час представлена засобами резидентів і нерезидентів, а також іншими <a href="Джерела." title="Джерела.">джерелами</a>, серед яких значне місце займає банківський капітал. Аналіз <a href="Статистика" title="Статистика">статистичних</a> даних показує, що за період з 2001-го по 2007 рік пасиви банківського сектора збільшилися в 11,5 рази, а станом на 01.07.2007 - в 13,5 рази. В абсолютних цифрах за вказаний період пасиви банків збільшилися з 2,5 до 28,9 трильйона рублів, на 01.07.2007 - до 34,1 трильйона рублів. При цьому відбулися певні зміни в структурі ресурсної бази (пасивів) банків. <br /> Станом на 01.01.2001 обсяг залучених коштів від резидентів Республіки Білорусь становив 1,8 трильйона рублів, на 01.01.2007 - 20 трлн і на 01.07.2007 - 21,9 трильйона рублів. При цьому в процентному відношенні кошти резидентів розподілилися наступним чином: на 01.01.2001 - 72,2 відсотка у ресурсній базі банків, на кінець 2006 року ця частка перебувала на рівні 69 відсотків, а станом на 01.07.2007 знизилася до 64,2 відсотка . Дане зниження пояснюється більш швидким зростанням коштів нерезидентів і інших пасивів [10, с.39]. <br /> У розглянутий період спостерігалося зростання частки залучених коштів від нерезидентів з 5,3 до 10,2 відсотка, а на 01.07.2007 - 14,2 відсотка. В абсолютних цифрах збільшення відбулося з 134,2 мільярда до 2,9 трильйона рублів, на 01.07.2007 - до 4,8 трильйона рублів. Активізація діяльності білоруських банків із залучення коштів з закордонного фінансового ринку дозволяє сподіватися, що найближчим часом показник не резидентів у структурі ресурсної бази буде тільки рости. <br /> Відмінною особливістю <st1:metricconverter ProductID="2007 г" w:st=on> 2006 р </st1:metricconverter> . став інтенсивний приплив іноземного капіталу у формі кредитів у банківський сектор країни. Чисте залучення довгострокових іноземних кредитів становило 278,9 млн. дол США (38,1% від загального обсягу). При цьому в 2006р. <a href="Банки" title="Банки"> банки</a> повинні були тільки за рахунок зовнішніх джерел залучити не менше 1 млрд. дол США інвестиційних (довгострокових) ресурсів для кредитування реального сектора економіки [3]. На <st1:metricconverter ProductID="2007 г" w:st=on> 2007 р </st1:metricconverter> .,<a href="Відповідь" title="Відповідь"> Відповідно</a> до завдання Уряду, ще більше - 1315 млн. дол США [4]. У підсумку в <st1:metricconverter ProductID="2007 г" w:st=on> 2006 р </st1:metricconverter> . на довгостроковій основі залучено іноземних кредитних ресурсів у розмірі 895,7 млн. дол США. <br /> Так, ВАТ "Белагропромбанк" в грудні 2006 року успішно розмістив дебютні CLN на 70 мільйонів євро <a href="Терміни" title="Терміни">терміном</a> на 1 рік, а 20.06.2007 було підписано угоду про залучення синдикованого кредиту в російських рублях на 1 мільярд російських рублів (майже 40 мільйонів доларів). При цьому ВАТ "Белагропромбанк" став не тільки першим банком в Білорусі, який залучив синдикований кредит у російських рублях, а й першим серед банків СНД. Крім того, вперше російський банк організував рублевий синдикований кредит для банку-нерезидента. І влітку 2007 року цей же банк розмістив CLN на 200 мільйонів доларів строком на 2 роки. Необхідно зазначити, що угода із залучення зовнішніх ресурсів такого обсягу і на <a href="Такий" title="Такий">такий</a> термін буде є першою серед білоруських банків. <br /> АСБ "Беларусбанк" в квітні 2007 року залучив строком на 6 місяців клубний синдикований кредит на 38 мільйонів доларів, а в травні поточного року банк розмістив дебютні кредитні ноти LPN на 125 мільйонів доларів строком на 1 рік. АСБ "Беларусбанк" є першим білоруським банком, який застосував цей інструмент запозичення. [10, с.40] <br /> ВАТ "Белгазпромбанк" у листопаді 2005 року привернуло дебютний синдикований кредит на 15 мільйонів доларів. Кредит був <sub> </sub> пролонгований в листопаді 2006 року ще на 1 рік зі збільшенням суми до 21 мільйона доларів. У серпні 2006 року ВАТ "Белгазпромбанк" залучило синдикований кредит строком на один рік. Кредит складався з двох траншів обсягом 14 і 5 мільйонів євро. Ставка по кредиту складалася з LIBOR плюс 4,45%. <br /> Ставка LIBOR для запозичень з тримісячним терміном виплати процентів склала по доларах США 4,37, а з євро - 2,35%, оскільки ця частина кредиту прив'язана до ставки LIBOR по євро, що залежить у свою чергу від облікової ставки Європейського центрального банку. Отже, ціна першого траншу кредиту склала 8,82% річних (4,37 + 4,45), а другого - 6,8% річних (2,35 + 4,45). <br /> Однак необхідно відзначити, що за <a href="Стандарт" title="Стандарт">стандартною</a> схемою розрахунку ціна кредиту була б не менше 10,5 - 11% річних. <a href="Банк" title="Банк"> Банк</a> добився знижок тільки завдяки високому рейтингу головних акціонерів - Газпрому і Газпромбанку Російської Федерації [11, с.74]. <br /> У червні 2007 року залучив синдикований кредит на 35 мільйонів доларів строком на 1 рік. <br /> Крім АСБ "Беларусбанк", ВАТ "Белагропромбанк" і ВАТ "Белгазпромбанк" синдиковані кредити залучали ВАТ "Белинвестбанка" і ВАТ "Белпромстройбанк". <br /> Синдицирование забезпечує доступ до міжнародних фінансів, швидкість і гнучкість кредитування, дозволяє диверсифікувати джерела міжнародного кредитування та отримувати великі позики. <br /> Використовуючи цей кредит, позичальники платять відсоток і комісію так само, як при звичайному кредитуванні. Якщо вони його не використовують, то платять тільки комісію і, можливо, невеликий гонорар. <a href="Такий" title="Такий">Такий</a> спосіб фінансування особливо цікавий позичальникам з доступом на інші сегменти міжнародного фінансового ринку, які постійно мають потребу в альтернативному фінансуванні і знаходять умови на інших ринках менш сприятливими. Даний кредит на відміну від більшості кредитів, що залучаються білоруськими банками, носить нецільовий характер і спрямований на кредитування клієнтів банку, що є безперечною перевагою для позичальника в плані зручності використання. <br /> <b style="mso-bidi-font-weight: normal">2.3 Аналіз досвіду співробітництва Республіки Білорусь з міжнародними фінансовими та кредитними організаціями</b> <br /> <a href="Республіка_Білорусь" title="Республіка Білорусь">Республіка Білорусь</a> з 1992 року є членом наступних міжнародних фінансових організацій: <br /> 1. Міжнародного валютного фонду (МВФ) <br /> 2. Групи Світового банку, в тому числі <br /> · Міжнародного банку реконструкції та <a href="Розвиток" title="Розвиток">розвитку </a>(МБРР); <br /> · Міжнародної фінансової корпорації (МФК); <br /> · Багатостороннього агентства з гарантій інвестицій (БАГІ); <br /> · Міжнародного центру по врегулюванню інвестиційних розбіжностей (МЦУІР). <br /> 3. Європейського банку реконструкції і розвитку (ЄБРР) <br /> Співпраця з Міжнародним валютним фондом <br /> Членство у МВФ є одним з визначальних чинників міжнародної фінансово-економічного співробітництва Республіки Білорусь. <a href="МВФ" title="МВФ"> МВФ</a> проводить періодичні консультації з усіма країнами-членами, в ході яких отримує інформацію про загальний економічний стан країни і її економічної політики. Ці консультації також дають МВФ можливість рекомендувати урядам країн-членів прийнятну для нього <a href="Економіка" title="Економіка">економічну</a> політику. <br /> За період співпраці з Міжнародним валютним фондом (МВФ) Республіка Білорусь отримала від Фонду два транші кредиту за програмою системних трансформацій - у серпні <st1:metricconverter ProductID="2007 г" w:st=on> 1993 р </st1:metricconverter> . і в лютому <st1:metricconverter ProductID="2007 г" w:st=on> 1995 р </st1:metricconverter> . і одну траншем кредиту «стенд-бай» у вересні <st1:metricconverter ProductID="2007 г" w:st=on> 1995 р </st1:metricconverter> . Надалі Фонд припинив виділення кредитів Білорусі через невідповідність рекомендаціям Фонду економічної політики Уряду Республіки Білорусь. <br /> На початку <st1:metricconverter ProductID="2007 г" w:st=on> 2004 р </st1:metricconverter> . Республікою Білорусь прийнято рішення відмовитися від кредитів МВФ і обмежитися технічною співпрацею. Взаємовідносини Білорусі з МВФ у 2005 - 2007 роках здійснювалися на основі обговорень в міністерствах і Національному банку параметрів економічного розвитку Республіки Білорусь та отриманні технічної допомоги. У травні <st1:metricconverter ProductID="2007 г" w:st=on> 2006 р </st1:metricconverter> . в республіці працювала місія МВФ за оцінкою фінансового сектору Республіки Білорусь. <br /> Білорусь повністю погасила свої зобов'язання перед МВФ за раніше отриманими кредитами 1 лютого <st1:metricconverter ProductID="2007 г" w:st=on> 2005 р </st1:metricconverter> . <br /> Співпраця з групою Світового банку. <br /> За період членства країни Радою виконавчих директорів Світового банку були схвалені 4 програми по співпраці з Білоруссю (1993, 1997, 1999 і 2002рр.), А також ряд кредитних угод за конкретними проектами, у зв'язку з чим в республіку надійшли наступні кредитні ресурси: <br /> · Інституційний позику; <br /> · Реабілітаційний позику; <br /> · Позика на розвиток лісового господарства; <br /> · Позика на проект "Модернізація інфраструктури в соціальній сфері Республіки Білорусь". <br /> Крім кредитної підтримки, з боку Світового банку республіці була надана безвідплатна допомога за рахунок грантів, наданих з різних спеціальних фондів, на суму більше 15 млн. доларів США (<a href="Екологія" title="Екологія">екологія</a>, підтримка процесу приватизації, <a href="Соціальний_захист_малозабезпечених_верств_населення" title="Соціальний захист малозабезпечених верств населення">соціальний захист малозабезпечених верств населення</a>, збереження біорізноманіття лісів, виведення з застосування озоноруйнівних речовин, розвиток потенціалу щодо забезпечення дотримання екологічного законодавства та інші). <br /> Опрацьовується реалізація спільного проекту Уряду Республіки Білорусь та Світового банку по реабілітації районів, що постраждали в результаті аварії на ЧАЕС. Даний проект спрямований на підвищення енергоефективності та економічності постачання тепловою <a href="Енергія" title="Енергія">енергією</a> та гарячою водою населення, яке постраждало від наслідків аварії на ЧАЕС. <br /> Результатом роботи з Світовим банком є підготовлений експертами банку з урахуванням пропозицій Уряду проект Стратегії співпраці Світового банку для Республіки Білорусь на 2007-2011 роки. <br /> Спільна <a href="робота" title="робота">робота</a> над проектом Стратегії, в результаті якої даний документ відображає ті напрямки співпраці, які були запропоновані Урядом Республіки Білорусь, є кроком вперед у розвитку співробітництва республіки з Банком [18]. <br /> Співробітництво з Європейським банком реконструкції та розвитку. <br /> Республіка Білорусь є членом Європейського банку реконструкції і розвитку (ЄБРР) з 1992 р., здійснивши підписку на акції ЄБРР (Республіка Білорусь володіє 4000 акціями на суму 40 млн. євро, що становить 0,2% від статутного капіталу ЄБРР) і здійснює співробітництво з ЄБРР на основі Меморандуму про взаєморозуміння між Урядом Республіки Білорусь і ЄБРР від 19 лютого <st1:metricconverter ProductID="2007 г" w:st=on> 1993 р </st1:metricconverter> . <br /> <a href="Відповідь" title="Відповідь">Відповідно</a> до Меморандуму основними напрямками діяльності Банку в Білорусі визначені кредитні та <a href="Інвестиційні_операції" title="Інвестиційні операції">інвестиційні операції</a>, надання технічної допомоги в наступних областях: <a href="Енергетика" title="Енергетика">енергетичний</a> комплекс, <a href="Інфраструктура" title="Інфраструктура">інфраструктура</a>, структурна <a href="Перебудова" title="Перебудова">перебудова</a> економіки, фінансовий і банківський сектор, підтримка підприємництва та приватизації, використання сільськогосподарських та лісових ресурсів та деякі інші . <br /> Іншим основним документом співробітництва Республіки Білорусь та ЄБРР є Стратегія ЄБРР для Білорусі на 2006 - 2008 рр.., Яка була схвалена Радою директорів ЄБРР 12 грудня <st1:metricconverter ProductID="2007 г" w:st=on> 2006 р </st1:metricconverter> . <br /> Станом на 1 січня <st1:metricconverter ProductID="2007 г" w:st=on> 2007 р </st1:metricconverter> . з моменту початку роботи ЄБРР в Білорусі за проектами Банку залучено 300 млн. євро, з яких 203,3 млн. - кошти ЄБРР. <br /> За період членства в ЄББР Республіка Білорусь отримала з цього Банку кредити на розвиток електрозв'язку, <a href="Модернізм" title="Модернізм">модернізацію</a> Оршанської ТЕЦ, реконструкцію автодороги М1/ЕЗО на ділянці Брест-Мінськ-кордон Росії, створення «Компанії мінського оптового ринку», розвиток системи кредитування малого і середнього <a href="Бізнес" title="Бізнес">бізнесу</a>, іпотечного кредитування, експортних гарантій. <br /> Триває реалізація Кредитної лінії ЄБРР на розвиток малого і середнього бізнесу в рамках Кредитної угоди між Республікою Білорусь та ЄБРР від 22 листопада <st1:metricconverter ProductID="2007 г" w:st=on> 1994 р </st1:metricconverter> . З початку її реалізації (за станом на 1 січня <st1:metricconverter ProductID="2007 г" w:st=on> 2007 р </st1:metricconverter> .) Було схвалено та профінансовано 83 інвестиційних проекти на загальну суму близько 45,3 млн. дол США, з яких 3 проекти пов'язані з фінансуванням лізингу та оборотного <a href="Капітал" title="Капітал">капіталу </a>(1 проект - лізинг і 2 проекти - оборотний капітал) на загальну суму 113 тис. дол США. <br /> Прийняття в 2001 р. Поправки № 2 з мікрокредитування дозволило залучити до участі в Кредитної лінії велику кількість індивідуальних підприємців та юридичних осіб. Надані республіці кредитні <a href="Ресурси" title="Ресурси">ресурси </a>(37,5 млн. дол США) були освоєні в повному обсязі в червні <st1:metricconverter ProductID="2007 г" w:st=on> 2002 р </st1:metricconverter> . З цього часу Національний банк Республіки Білорусь почав використання коштів оборотні рахунки, на якому акумулювалися суми повернення основного боргу за раніше виданими кредитами. <br /> У зв'язку з браком вільних ресурсів для кредитування великих інвестиційних проектів було прийнято узгоджене рішення про використання поворотних коштів тільки на цілі мікрокредитування. У рамках програми мікрокредитування, яка є частиною Кредитної лінії ЄБРР на розвиток малих та середніх підприємств, профінансовано 2 555 проектів (з них 1 431 - проекти індивідуальних підприємців) на загальну суму 35,43 млн. дол США. Національним банком Республіки Білорусь з коштів ЄБРР видано банкам-учасникам 14,3 млн. дол США, а інша частина профінансована за рахунок наявної у банків-учасників можливості повторного використання повертаються коштів. <br /> 22 березня <st1:metricconverter ProductID="2007 г" w:st=on> 2005 р </st1:metricconverter> . Радою директорів ЄБРР затверджений проект «Білорусь: <a href="Мережа" title="Мережа">мережа</a> роздрібної торгівлі в м. Мінську», який передбачає будівництво трьох сучасних гіпермаркетів. Загальна вартість проекту становить 31,1 млн. євро, з них кошти ЄБРР - 14,7 млн. євро. <br /> У <st1:metricconverter ProductID="2007 г" w:st=on> 2006 р </st1:metricconverter> ., За даними фінансового звіту ЄБРР, Банком виділені ресурси на два проекти в Білорусі: <a href="Інвестиції_в_основний_Капітал" title="Інвестиції в основний Капітал">інвестиції в основний капітал</a> пивоварного підприємства «Оліварія» у розмірі 10 млн. євро і кредит «Пріорбанк» у розмірі 13,7 млн. євро на цілі фінансування зовнішньоторговельних операцій . <br /> У рамках реалізації Стратегії ЄБРР для Білорусі на 2006 - 2008 рр.. в січні <st1:metricconverter ProductID="2007 г" w:st=on> 2007 р </st1:metricconverter> . Рада директорів Банку схвалив нову кредитну лінію у розмірі 25 млн. євро для кредитування проектів у сфері малого і середнього <a href="Бізнес" title="Бізнес">бізнесу </a>(МСБ). Розширено число що беруть участь у проекті білоруських банків. У лютому <st1:metricconverter ProductID="2007 г" w:st=on> 2007 р </st1:metricconverter> . Мінському транзитному банку на цілі <a href="Кредитування_малого_бізнесу" title="Кредитування малого бізнесу">кредитування малого бізнесу</a> в Білорусі виділено 3 млн. євро [18]. <br /> З вищевикладеного можна зробити наступний висновок: ЄБРР, МВФ, ВБ надають Білорусі як кредитні кошти, так і безоплатну допомогу для реалізації спільних програм на загальнодержавному рівні (розвиток системи соціальної допомоги, реформування економіки, стабілізація платіжного балансу країни, створення ринкових структур та сприяння розвитку приватного сектору, здійснення програм з <a href="Енергозбереження" title="Енергозбереження">енергозбереження</a> і т.д.). Позики даних організацій представляються в середньому строком від 3 до 10 років, під відсоткову ставку - LIBOR (6 місяців) плюс 0,75%. <br /> Однак співпраця з МВФ, ВБ і ЄБРР передбачає 100%-е виконання умов даних організацій, що не завжди відповідає обраному курсу економічного розвитку Республіки Білорусь. Як наслідок, Білорусь не використовує дані кредити в повному обсязі, що слід розглядати як негативне явище. По-перше, тому що ці організації пропонують ресурси на більш пільгових умовах, ніж, наприклад, кредити під гарантію уряду. По-друге, держава, яка сама чи суб'єкти якого не кредитуються МВФ, СБ, ЄБРР, не має для даних організацій та міжнародної спільноти ніякої кредитної історії і репутації позичальника [10, с. 44]. <br /> Залучення іноземних ресурсів в економіку республіки є важливою умовою успішного розвитку промисловості, торгівлі, <a href="Транспорт" title="Транспорт">транспорту</a> та інших галузей. У структурі надходження в країну капіталу найбільшу питому вагу мають міжнародні кредити і позики, торгові кредити. Основна частина коштів спрямовується у найбільш рентабельні галузі промисловості, на ті підприємства, чия продукція є найбільш ліквідною. <br /> Основним видом використання іноземного капіталу білоруськими банками є міжнародні синдиковані кредити для розширення ресурсної бази. <br /> Співпраця з міжнародними фінансово-кредитними організаціями обмежено технічною співпрацею з МВФ, кредитуванням ЄБРР малого і середнього бізнесу. Незважаючи на те, що ресурси даними організаціями надаються на пільгових умовах, вони не використовуються Республікою Білорусь в повному обсязі. Тому необхідно і далі послідовно працювати з МВФ, ВБ і ЄБРР з урахуванням національних інтересів, виходячи з <a href="Розуміння" title="Розуміння">розуміння</a> того, що співпраця з міжнародними фінансовими структурами - невід'ємна умова якнайшвидшого реформування національної економіки та інтеграції її в світову економіку. <br /><br clear=all style=page-break-before:always> <b style=mso-bidi-font-weight:normal>3.</b> <b style=mso-bidi-font-weight:normal>СПОСОБИ ЗАЛУЧЕННЯ МІЖНАРОДНИХ КРЕДИТНИХ РЕСУРСІВ У НАЦІОНАЛЬНУ ЕКОНОМІКУ УКРАЇНИ</b> <br /> <b style=mso-bidi-font-weight:normal>3.1 Проектне фінансування як інструмент залучення фінансових ресурсів в реальний сектор економіки</b> <br /> Стрімке зростання світової економіки, її <a href="Інновації" title="Інновації">інноваційна</a> спрямованість, а також активно протікають <a href="Процес" title="Процес">процеси</a> глобалізації призводять до значного розширення інвестиційних потреб не тільки суб'єктів господарювання, а й усього суспільства. Ускладнення <a href="Інвестиції" title="Інвестиції">інвестиційної</a> сфери в свою чергу веде до вдосконалення традиційних та розробки нових інструментів <a href="Інвестування" title="Інвестування">інвестування</a>. Однією з найбільш ефективних форм організації інвестиційних <a href="Процес" title="Процес">процесів</a> стало проектне фінансування (ПФ). Тільки в <st1:metricconverter ProductID="2007 г" w:st=on> 2006 р </st1:metricconverter> . на <a href="Інвестиційні_проекти" title="Інвестиційні проекти">інвестиційні проекти</a>, що реалізуються в рамках такого фінансування, було спрямовано понад 180 млрд. дол США, а загальна їх кількість становила 541. Для <a href="Порівняння" title="Порівняння">порівняння</a>: у <st1:metricconverter ProductID="2007 г" w:st=on> 2005 р </st1:metricconverter> .<a href="Здійснення" title="Здійснення"> здійснено</a> 513 проектів, направлено 139,2 млрд. дол США; в <st1:metricconverter ProductID="2007 г" w:st=on> 2004 р </st1:metricconverter> . -Відповідно 468 проектів і 116,7 млрд. дол США [14, с.54]. <br /> Проектне фінансування грунтується на тому, що гарантією повернення позикових коштів, отриманих інвестором на здійснення проекту, є майбутні (<a href="Розрахунки" title="Розрахунки">розрахункові</a>) фінансові потоки, генеровані самим проектом. У зв'язку з цим система даного виду інвестування тісно пов'язана з якісною роботою, бізнес-ідеями і заснована на якісно здійснених прогнозах, а також на ретельно розроблених бізнес-плани. Залежність від поточного <a href="Стану" title="Стану">стану</a> позичальника незначна, головне - вивчення проекту і його впливу на майбутні показники господарюючого суб'єкта. <br /> На відміну від звичайного кредиту, при якому позичальник або організатор проекту бере на себе повністю всі ризики, при проектному фінансуванні вони розподіляються між позичальником, кредитором і, як правило, третьою стороною. Гарантією кредиту є тільки економічний ефект від реалізації проекту (на додаток до цього в якості застави можуть виступати активи позичальника - спеціально створеної проектної компанії, але їх розмір не можна порівняти з вартістю проекту). Таким чином, навіть обтяжена боргами компанія, що почала реалізацію перспективного проекту, може розраховувати на проектне фінансування [12, с.63]. <br /> ПФ представляє собою фінансування самостійної господарської одиниці з різних джерел: національних і зарубіжних, приватних і державних, з кредитних організацій, компаній нефінансового сектора економіки і т.д., при якому основним забезпеченням наданих кредитів є не <a href="Кредитоспроможність" title="Кредитоспроможність">кредитоспроможність</a> кредитоотримувача, а сам проект, т. е. доходи, які будуть отримані в перспективі створеним або реконструюється підприємством. Що дуже актуально для Республіки Білорусь, оскільки багато підприємств потребують переоснащення виробництва, але не мають достатньо коштів і не можуть дозволити собі користуватися ресурсами банків у необхідних обсягах. <br /> Об'єктивним наслідком бурхливого розвитку кредитно-фінансового ринку стало подальше вдосконалення форм та способів надання коштів, які можуть використовуватися для реалізації інвестиційного проекту в рамках проектного фінансування. Одним з них є фінансування на базі концесійних угод. Використання концесійних угод набуває нову значимість у світлі пошуку <a href="Держава" title="Держава">державою</a> додаткових необтяжливих, у тому числі позабюджетних способів залучення коштів у національні проекти. <br /> У практиці проектного фінансування використання концесійних угод є однією з альтернативних форм участі держави в інвестиційних проектах, що мають <a href="Макроекономіка" title="Макроекономіка">макроекономічний</a> ефект і спрямованих на підтримку стратегічно значимих галузей господарської діяльності. Альтернативність обумовлена тим, що держава зацікавлена у залученні інвестицій в цікаву його сферу і в кінцевому підсумку в її розвитку. Однак, з одного боку, воно на поточному етапі не володіє достатніми для цього фінансовими, організаційними та управлінськими ресурсами для прямої участі, а з іншого боку, не бажає втрачати контроль над цими сферами господарської діяльності. <br /> У другій половині 80-х років в практиці країн, що розвиваються з'явилися нові схеми організації проектного фінансування з використанням концесії, Ці схеми відомі під назвою: «лад-володій-експлуатуючих» (BOO = «Build, Own and Operate»); <br /> «Лад-експлуатуючих - передай право власності» (ВОТ = Build, Operate and Transfer); <br /> «Лад-володій-передай право власності і отримуй дивіденди» (ВОТ = Build, Own and Transfer); і комбіновані схеми "будівництво - придбання прав власності - експлуатація - передача прав власності та отримання дивідендів» (BOOT = Build, Own, Operate and Transfer). <br /> Всі вони являють собою <a href="Компроміс" title="Компроміс">компроміс</a> між проектним фінансуванням з обмеженим регресом і залученням ресурсів, гарантованих державою [14, с.56]. <br /> Іноді схеми СОТ та BOOT розглядаються як вид приватизації, але такого роду думку часто помилково. Їх сутністю є передача працюючого проекту тому, у <a href="Власність" title="Власність">власність</a> <a href="Відповідь" title="Відповідь">відповідних</a> держорганів. Тому краще назвати ці схеми проектного фінансування тимчасовим переключенням на приватний сектор, розвитком та первинної експлуатацією того, що спочатку передбачалося як державний проект. <br /> Використання ОСЬ або BOOT особливо вигідно для держави, оскільки дозволяє: <br /> ♦ мінімізувати вплив на держбюджет - дозволяє здійснювати проект в той час, коли немає достатніх коштів чи їх потрібно спрямувати на інші цілі, що не представляють інтересу для приватного сектора; <br /> ♦ використовувати більш високу ефективність приватного сектору; <br /> ♦ на конкурсній основі вибрати підрядників; <br /> ♦ стимулюватиме іноземних інвесторів і приплив нових технологій. <br /> Слід відзначити також, що у такий спосіб держава, граючи істотну роль у реалізації проекту, може мати меншу зв'язок з кредиторами (звідси і менше зобов'язань). Але для організації проектного кредитування за такою схемою, винятково важливо правильно оцінювати роль кредиторів. Концесійну або <a href="Франчайзинг" title="Франчайзинг">франчайзинг</a> угоди в обов'язковому порядку повинні враховувати думку кредиторів з розподілу ризиків. <br /> Укладення угод, які передбачаються у схемах СОТ та BOOT, підвищує <a href="Відповідальність" title="Відповідальність">відповідальність</a> ініціаторів у реалізації проекту та одночасно є в деякій мірі гарантією стабільності у взаєминах з державою, де здійснюється проект. Це, у свою чергу, дозволяє більш урізноманітнити структуру капіталу і використовувані <a href="Фінансові_Інструменти" title="Фінансові Інструменти">фінансові інструменти</a> для проектів, що мають стратегічне значення. <br /> Проектне фінансування зазвичай використовується в капіталомістких галузях економіки. Їх спонсори, як правило, недостатньо кредитоспроможним і або не можуть отримати традиційне фінансування, або не бажають ризикувати і приймати боргові зобов'язання, пов'язані з ним. Проектне фінансування дозволяє залучити значні обсяги іноземних ресурсів і при цьому розділити ризики, пов'язані з такими проектами, серед безлічі учасників і знизити їх до рівня, прийнятного для кожної зі сторін. <br /> Зростання зацікавленості у застосуванні даної форми інвестиційної діяльності обумовлений її явними перевагами. При необхідності <a href="Модернізм" title="Модернізм">модернізації</a> та створення нових потужностей капіталомістких галузей білоруської економіки проектне фінансування, засноване на якісній підготовці проектів, представляється досить ефективним інструментом залучення і використання інвестицій [14, с.59]. <br /> Незважаючи на очевидну привабливість для Білорусі даної форми інвестування, в країні, в силу специфіки білоруської економіки і сформованої інституційного середовища, практично відсутні ретельно опрацьовані довгострокові великомасштабні проекти, реалізація яких може бути здійснена на принципах ПФ, а також мало інвесторів, готових ризикувати своїми коштами в особливо великих масштабах. У зв'язку з цим більшість недержавних банків змушене займатися фінансуванням невеликих за масштабами, але виключно високоприбуткових проектів або проектів з «сильним» заставою. Це робить недоцільним створення проектної компанії з «чистим балансом», що є загальним правилом для проектного фінансування, а також створює серйозні труднощі при кредитуванні підприємства з «слабким» балансом або щойно розпочинає свою діяльність [12, с.65]. <br /> У Республіці Білорусь проектне фінансування надає великі можливості, ніж традиційне кредитування. Це обумовлено гнучкістю і різноманіттям вживаних їм схем і рішень. Комбінування схем у ряді випадків дозволяє різними способами знижувати ризики кредиторів і інвесторів, уникаючи при цьому прямих запозиченні з державного бюджету, що має величезне значення в умовах гострої потреби в інвестиціях та обмеженості бюджетних коштів. <br /> Проектне фінансування в Білорусі не має таких перспектив розвитку, як у Росії, де банки беруть участь у фінансуванні проектів з видобутку нафти, газу, інших корисних копалин. Малопотужними є <a href="Комерційні_банки" title="Комерційні банки">комерційні банки</a> республіки, які не в змозі кредитувати великомасштабні проекти. Тому проектне фінансування в Білорусі має носити чітко виражений <a href="Інтеграція_2" title="Інтеграція 2">інтеграційний</a> характер із залученням зарубіжних фінансових ресурсів. <br /> Найпоширеніший варіант проектного фінансування в Республіці Білорусь - видача кредитів на будівництво об'єктів нерухомості. Ними можуть бути офісні <a href="Будівлі" title="Будівлі">будівлі</a>, готелі, гіпер-і супермаркети, автозаправні станції, великі об'єкти житлового будівництва. Разом з тим сферу проектного фінансування слід істотно розширити за рахунок інтегрованого кредитування інших великих і разом з тим високоприбуткових проектів. Такими можуть бути проектні рішення апробованих новітніх технологій [14, с.64]. <br /> <b style=mso-bidi-font-weight:normal>3.2 Випуск єврооблігацій, як джерело фінансування дефіциту бюджету</b> <br /> Однією з головних завдань, що стоять перед урядом РБ і Міністерством фінансів, - залучення зовнішніх джерел фінансування дефіциту республіканського бюджету. <br /> У грудні <st1:metricconverter ProductID="2007 г" w:st=on> 2005 р </st1:metricconverter> . від <a href="Синдикат" title="Синдикат">синдикату</a> міжнародних банків I отриманий дебютний 12-місячний кредит у розмірі 32 млн. частка, США зі спредом (премією за ризики) до плаваючої ставки Libor +4,25 процентних пункту [15, c.12]. На дату підписання угоди процентна ставка за <a href="Кредит" title="Кредит">кредитом</a> склала 8,92% річних, тим не менше, план 2005 року по зовнішньому фінансуванню дефіциту республіканського бюджету виконано лише на 28,1%. <br /> У грудні <st1:metricconverter ProductID="2007 г" w:st=on> 2006 р </st1:metricconverter> . також залучений 12-місячний міжнародний синдикований кредит, але вже в розмірі 65 млн. євро і зі спредом до плаваючої ставки Euribor +3,50 п.п. На дату підписання угоди процентна ставка за кредитом склала 7,24% річних, однак цього все одно недостатньо. <br /> Світовий досвід свідчить, що альтернативою міжнародним синдикованих кредитах може виступити така форма запозичення приватного іноземного капіталу, як міжнародні облігаційні позики. Відмінність міжнародних <a href="Облігації" title="Облігації">облігаційних</a> позик від міжнародних синдикованих кредитів в тому, що в якості <i> </i> основних позичальників виступають національні уряди. У <st1:metricconverter ProductID="2007 г" w:st=on> 2005 р </st1:metricconverter> . на них припадало 46% обсягу залучених коштів за рахунок міжнародних облігаційних позик, які, головним чином, представлені єврооблігаціями. На початку <st1:metricconverter ProductID="2007 г" w:st=on> 2002 р </st1:metricconverter> . їх частка становила 84,9% ринку міжнародних облігацій [15, c.12]. <br /> Єврооблігації доступні інвесторам практично будь-якої країни. Їх ринок забезпечує високу мобільність капіталу в міжнародному масштабі, тому що привертає величезну кількість позичальників та інвесторів. Ці папери забезпечують інвесторам більшу диверсифікацію фінансових портфелів, більш високі доходи за вирахуванням <a href="Податки" title="Податки">податків</a>, ніж ті, які вони отримали б при розміщенні коштів у національні цінні папери. Єврооблігації відрізняють порівняльна простота операцій і швидкість отримання коштів. Випуск єврооблігацій - більш стабільне джерело запозичення у часи криз, ніж <a href="Банківські_кредити" title="Банківські кредити">банківські кредити</a>. <br /> Єврооблігації є активним джерелом залучення довгострокових кредитних ресурсів, оскільки відрізняються від синдикованих кредитів великими обсягами та строками запозичень. За даними одного з лідерів серед провідних <a href="Менеджер" title="Менеджер">менеджерів</a> з розміщення єврооблігацій французького банку BNP Paribas, типові умови запозичення у формі міжнародного синдикованого кредиту і єврооблігаційного позики відображені в таблиці. <br /> Єврооблігації пропонують національним урядам більш вигідні умови запозичення в порівнянні з міжнародними синдикованими кредитами. Крім того, вартість запозичення за допомогою єврооблігацій для національного уряду, як правило, менше, ніж для інших національних позичальників: підприємств, банків. <br /> Однак основним недоліком єврооблігацій є більш високий рівень <a href="Інформація" title="Інформація">інформаційної</a> асиметрії щодо кредитоспроможності позичальника. <br /> Так як сьогодні на ринку міжнародних облігаційних позик кредитори представлені великим числом, ніж на ринку синдикованих кредитів, то вони більшою мірою визначають правила гри, з якими доводиться рахуватися позичальникам. Тому отримання кредитного рейтингу при міжнародному облігаційному запозиченні носить фактично обов'язковий характер. <br /> В даний час 124 держави з числа 191 країни-члена ООН мають хоча б один кредитний рейтинг, 24 країни мають по одному рейтингом, 26-по два, а 74 володіють трьома рейтингами, що є максимально можливим числом. <br /> Значення кредитного рейтингу виражається <a href="Латинська" title="Латинська">латинськими</a> літерами з уточнюючими літерами або символами. Будь-яке значення рейтингу має свою інтерпретацію. Рейтинги поділяються на три окремі категорії: <a href="Інвестиції" title="Інвестиції">інвестиційна</a> (ААА / Ааа, АА / Аа, А / А, ВВВ / Ваа), неінвестиційних, або спекулятивна (ВВ / Ва, В / В), і категoрія дефолту (ССС / Саа, СС, С / Са, SD, D). Шляхом зниження значенні рейтингу до певних відміток рейтингові агентства можуть оголошувати дефолти за борговими зобов'язаннями. <br /> Випуски єврооблігацій без рейтингів розміщувалися національними урядами переважно в першій половині 90-х рр.. XX століття. Однак посилення конкуренції серед позичальників на міжнародному облігаційному ринку в другій половині 90-х і на початку XXI століття призвело до того, що уряди, які розміщують свої дебютні міжнародні облігаційні випуски, намагалися отримати перед розміщенням два, а то й три рейтингу. <br /> У листопаді <st1:metricconverter ProductID="2007 г" w:st=on> 1996 р </st1:metricconverter> .<a href="Росія" title="Росія"> Росія</a> зробила свій перший публічний <a href="Облігації" title="Облігації">облігаційну</a> позику після <st1:metricconverter ProductID="2007 г" w:st=on> 1917 р </st1:metricconverter> . (На суму 1 млрд. дол США, на 5 років і під річну купонну ставку 9,25%). У жовтні <st1:metricconverter ProductID="2007 г" w:st=on> 1996 р </st1:metricconverter> . вона отримала кредитні рейтинги від агентств «Стендард енд Пурз», «Мудіз Інвестори Сервіз» і «Фітч Рейтінгз». До цього РФ були розміщені два приватних облігаційних випуску на зовнішніх ринках. <br /> В даний час одержання суверенного кредитного рейтингу є украй важливим початковим етапом підготовки публічного випуску національним урядом міжнародних облігацій. Його значення надає вплив не тільки на вартість запозичення, а й на розмір комісії провідного <a href="Менеджер" title="Менеджер">менеджера</a> за розміщення. Регресійний аналіз 129 суверенних облігаційних позик у доларах США, розміщених з період з квітня <st1:metricconverter ProductID="2007 г" w:st=on> 2003 р </st1:metricconverter> . по грудень <st1:metricconverter ProductID="2007 г" w:st=on> 2006 р </st1:metricconverter> . на Лондонській фондовій <a href="Біржі" title="Біржі">біржі</a>, дає такі результати: такі три фактори, як значення суверенного рейтингу (агентства «Стендарденд Пурз») на момент випуску, термін обігу і обсяг позики на 74,6% пояснюють розмір прибутковості до погашення на момент випуску. При цьому в значно більшому ступені <a href="Статистика" title="Статистика">статистично</a> значущим є кредитний рейтинг [15, c.14]. <br /> 21 серпня 2007 міжнародне рейтингове агентство Standard & Poor's присвоїло Республіці Білорусь довгостроковий кредитний рейтинг в іноземній валюті - «В +»; короткостроковий кредитний рейтинг в іноземній валюті - «В»; довгостроковий кредитний рейтинг у національній валюті - «ВВ»; короткостроковий кредитний рейтинг в національній валюті - «В». Прогноз зміни рейтингів - «Стабільний» [17]. Рейтинги Республіки Білорусь відображають надзвичайно високий рівень суверенних умовних зобов'язань внаслідок сильної ролі держави в економіці; слабку зовнішню ліквідність з покриттям резервами рахунку поточних операцій значно менше одного місяця у 2006 році, а також низьку передбачуваність політичного вибору внаслідок надзвичайної централізації політичної системи [19]. Якщо б Уряд Республіки Білорусь розмістило дебютний публічний облігаційну позику на зовнішніх ринках на початку поточного року, то навіть при найнижчому з знову привласнюються рейтингів (В-/ВЗ), а також з урахуванням надбавки за дебют (за даними МВФ, це як мінімум 0 , 30%) дохідність до погашення на момент розміщення склала б 7-8%. <br /><div> Незважаючи на зростання базисних процентних ставок, значний попит на єврооблігації, особливо емітентів з неінвестиційних рейтингами, призводить до зниження спредів, що в кінцевому підсумку зберігає на міжнародному облігаційному ринку достатньо вигідні умови для запозичення. <br /> Так, за станом на 2 березня ц.р. середня прибутковість до погашення за звертається на Штутгартської фондовій біржі (займає друге місце в Німеччині після Франкфуртської) <a href="Облігації" title="Облігації">облігаціях</a> іноземних урядів з рейтингами групи В склала 6,27% (середній спред - 2,36%), а з рейтингами групи ВВ - 5,59 % (середній спред -1,67%) [15, с.14]. <br /> Якщо вартість запозичення по другому міжнародному синдикованим кредитом вважається прийнятною для республіки, то такий можна вважати і прогнозовану вартість запозичення за єврооблігаціями (7-8%). Навіть якщо вартість запозичення за єврооблігаційними позиці буде трохи вища, ніж за синдикованим кредитом, обсяг єврооблігаційного позики складе не 32 або 65 млн., а може бути 250-500 млн. при терміні обігу більше трьох років. <br /> Використання урядом позик єврооблігацій дозволить покрити потребу в зовнішньому фінансуванні дефіциту республіканського бюджету на цілком прийнятних для республіки умовах. <br /> Крім того, досить високий запас фінансової безпеки країни та низький рівень дефіциту республіканського бюджету дозволять вдаватися до цього джерела для підвищення обсягу державних інвестиційних ресурсів. Це дуже актуально, враховуючи те, що підприємства з найбільшою часткою зносу активної частини основних виробничих фондів перебувають у державній власності, а також те, що внутрішній <a href="Фінансовий_ринок" title="Фінансовий ринок">фінансовий ринок</a> не характеризується достатньою місткістю, а частка прямих іноземних інвестицій і закордонних кредитів в обсязі інвестицій в основний капітал зберігається на низькому рівні, і для уряду вартість запозичення за допомогою єврооблігацій буде істотно нижче, ніж для інших національних позичальників. <br /> Якщо ж протягом року після присвоєння рейтингу випуск не відбудеться, це буде свідчити про неефективне використання валютних коштів республіканського бюджету. Адже винагороду агентству тільки за присвоєння рейтингу складає 80-90 тис. дол США. При випуску протягом 12 місяців після присвоєння рейтингу за його використання при публічному розміщенні нічого платити не доведеться. Після закінчення пільгового періоду за випуск необхідно виплатити близько 0,03% від обсягу позики. Виходить, що в разі випуску позики обсягом 500 млн. євро в рамках пільгового періоду економія складе 150 тис. євро [15, c.15]. <br /> Крім того, відсутність випуску не дозволить розраховувати на швидке підвищення рейтингу. Досвід ряду країн показує, що одним з ефективних способів підвищення значення рейтингу є демонстрація своєчасного і повного виконання своїх публічних боргових зобов'язань. <br /> Таким чином, отримання суверенного кредитного рейтингу Урядом Республіки Білорусь має обов'язково розглядатися як початковий етап публічного випуску єврооблігаційного позики. Це дозволить профінансувати дефіцит республіканського бюджету, а обсяг державних інвестиційних ресурсів на прийнятних для країни умовах [15, c.15]. <br /> <b style=mso-bidi-font-weight:normal><br clear=all style=page-break-before:always></b> <b style=mso-bidi-font-weight:normal>3.3 Розширення ресурсної бази банків за рахунок міжнародного кредитного ринку</b> <br /> Один з напрямків, яке успішно розробляється банками для розширення ресурсної бази, - це запозичення коштів на закордонному фінансовому ринку. <br /> Останнім часом білоруські банки поряд з кредитами (позиками), депозитами, векселями почали залучати кошти від нерезидентів в іноземній валюті за допомогою інших форм, наприклад, синдикованих кредитів і кредитних нот двох видів - Credit Linked Notes (CLN) і Loan Participation Notes (LPN ). У перспективі - поява єврооблігацій і Initial public offering (IPO) [10, с.38]. <br /> Міжнародні синдиковані кредити - кредити, надані кількома кредиторами одному позичальнику. Вони не вимагають обов'язкового отримання рейтингу, хоча наявність рейтингу бажано, оскільки сприяє зниженню процентної ставки і збільшення кількості кредиторів [11, с.72]. <br /> У порівнянні з залученням <a href="Стандарт" title="Стандарт">стандартного</a> двостороннього кредиту всі умови синдикованого кредиту одноманітно для кожного кредитора і дозволяють позичальникові знизити трудовитрати на обслуговування боргу. Сума кредиту не обмежена нормативами і можливостями одного банку, що дозволяє залучати значні грошові кошти. Синдикований кредит, будучи публічним продуктом, дозволяє зміцнити кредитну історію і репутацію як позичальника, так і кредиторів. При необхідності залучення кредитів від нерезидентів в стислі терміни, в порівнянні з кредитними нотами, єврооблігація і IPO, синдиковані кредити можуть стати прийнятними способами запозичення. <br /> <a href="Кредит" title="Кредит"> Кредитні</a> ноти - форма залучення коштів на відкритому ринку. Випуск здійснюється у формі цінних паперів, емітованих юридичними особами-нерезидентами, виплати по яких безпосередньо залежать від виконання зобов'язань по підлягаючому активу (наприклад, за кредитом, виданому нерезидентом білоруському банку). У даному випадку інвестор, який отримує CLN або LPN, приймає на себе ризик білоруського банку. Його дохід залежить від того, чи виконає білоруське кредитна установа свої зобов'язання по лежачому в основі CLN або LPN кредиту. <br /> CLN (ноти, пов'язані з кредитом) підходять маленьким компаніям, які не бажають розкривати <a href="Про_себе" title="Про себе">про себе</a> великі обсяги інформації. Компанії керуються при цьому документом під назвою Private Placement <a href="Invention" title="Invention">Invention</a>, що дозволяє не робити проспекту емісії у разі, якщо число інвесторів не перевищує 100. Для випуску CLN не потрібно одержання кредитного рейтингу та проходження процедури лістингу на фондовій біржі [10, с.40]. <br /> LPN (ноти участі в <a href="Кредит" title="Кредит">кредиті</a>) частіше використовуються великими компаніями. Їх випускає великий банк, який надає кредит, а покупці нот як би фінансують цей кредит. Випустити LPN складніше, ніж CLN, оскільки потрібна наявність рейтингу, проведення процедури лістингу на одній з європейських бірж, більш серйозні вимоги пред'являються до розкриття інформації, в тому числі через проспект емісії, складений юридичної організацією. <br /> Єврооблігації - різновид цінних паперів у вигляді купонних облігацій, що випускаються емітентом з метою отримання довгострокової позики на міжнародному ринку. Як правило, вартість ресурсів за допомогою випуску облігацій трохи нижче, ніж у синдикованих кредитів і кредитних нот. Обов'язково наявність рейтингу і проходження лістингу на одній з європейських бірж (зазвичай Лондонська або Люксембурзька). <br /> <b>IPO</b> <b> </b> (Initial public offering) - первинне публічне розміщення акцій на біржі дозволяє підприємству-емітенту збільшити <a href="Статутний_Капітал" title="Статутний Капітал">статутний капітал</a> і залучити додаткові ресурси для розвитку, які не потрібно буде повертати з відсотками, як у випадку з кредитами чи облігаціями. Отримання компанією статусу "публічною" підвищує її прозорість, тому що перш ніж вийти на ринок IPO, підприємству необхідно скласти <a href="Звітність" title="Звітність">звітність</a> за міжнародними <a href="Стандарт" title="Стандарт">стандартами</a>. Також зміцнюється <a href="Імідж" title="Імідж">імідж</a> і розширюється коло кредиторів, поліпшуються відносини з клієнтами і контрагентами. Випуск акцій дозволяє привернути увагу до компанії, що також посилює її конкурентні позиції. У IPO зацікавлені не тільки акціонери, але і держава, оскільки залучення додаткових інвестицій посилює економіку. <br /> На жаль, білоруські банки ще не апробували IPO, не вийшли вони і на <a href="Ринок_єврооблігацій" title="Ринок єврооблігацій">ринок єврооблігацій</a>. Разом з тим збільшується практика використання синдикованих кредитів і кредитних нот CLN і LPN. <br /> Слід зазначити, що використання нових фінансових інструментів при залученні коштів нерезидентів багато в чому визначалося наявністю рейтингу у банків, а також складанням ними звітності за міжнародними стандартами В даний час 5 білоруських банків (АСБ "Беларусбанк", ВАТ "Белагропромбанк", ВАТ "Белгазпромбанк", ВАТ "Белинвестбанка" і ВАТ "Белпромстройбанк") мають рейтинг міжнародного кредитного рейтингового агентства Fitch Ratings. Ці банки в основному і працювали на міжнародному фінансовому ринку в частині залучення коштів за допомогою використання нових фінансових інструментів. Рейтинг для всіх однаковий і знаходиться на рівні: <br /> -Довгостроковий рейтинг дефолту емітента в іноземній валюті - "В-"; <br /> -Короткостроковий рейтинг в іноземній валюті - "В"; <br /> -Рейтинг підтримки - "5"; <br /> -Прогноз за міжнародним рейтингом - "стабільний"; <br /> -Індивідуальний рейтинг ВАТ "Белпромстройбанк", АСБ "Беларусбанк" і ВАТ "Белагро промбанк" - "D / E", у ВАТ "Белгазпромбанк" і ВАТ "Белинвестбанка" - "Е". <br /> У зв'язку з цим вбачається доцільним вітчизняним банкам і підприємствам, які бажають вийти на міжнародний фінансовий ринок, виходити на нього поступово. Спочатку необхідно отримати рейтинг і почати складати звітність <a href="Відповідь" title="Відповідь">відповідно</a> до міжнародних стандартів, а до залучення коштів приступити з зарубіжних кредитів у різних формах. Потім випустити єврооблігації і, врешті-решт, провести IРО [10, с.43]. <br /> Єврооблігацій в пасивах наших кредитних установ поки немає. Хоча нещодавно представники АСБ "Беларусбанк" заявили, що їхній банк планує випустити єврооблігації, а також отримати другий міжнародний рейтинг - агентства Moody's. Зарубіжні інвестори охочіше дають свої <a href="Гроші" title="Гроші">гроші</a>, якщо емітент має не один, а кілька рейтингів. <br /> У Республіці Білорусь проводиться робота з організації випуску корпоративних облігацій найбільших білоруських підприємств. Білоруські банки повинні надати необхідне сприяння у здійсненні <a href="Підприємство." title="Підприємство.">підприємствами</a> таких облігаційних запозичень. При цьому вони можуть виступати як в якості фінансових консультантів, андерайтерів, так і інвесторів при розміщенні облігацій білоруських підприємств. <br /> Успішна реалізація даного проекту підвищить привабливість для білоруських підприємств облігаційних запозичень як ефективного інструменту залучення зовнішніх довгострокових ресурсів. <br /> Проектне фінансування є одним із способів залучення ресурсів міжнародного кредитного ринку в реальний сектор економіки, для реалізації дорогих проектів, що мають національне значення. <br /> Для фінансування дефіциту бюджету можливе використання випуску єврооблігацій і розміщення їх на міжнародному ринку. Тим більше, що Республіці Білорусь присвоєно суверенний кредитний рейтинг. Використання урядом позик єврооблігацій дозволить покрити потребу в зовнішньому фінансуванні дефіциту республіканського бюджету на цілком прийнятних для республіки умовах. Досить високий запас фінансової безпеки країни та низький рівень дефіциту республіканського бюджету дозволяють вдаватися до цього джерела для підвищення обсягу державних інвестиційних ресурсів. <br /> У зв'язку з тим, що багато білоруських банків уже отримали кредитні рейтинги міжнародних рейтингових агентств, вони можуть використовувати для розширення своєї ресурсної бази такі інструменти міжнародного кредитного ринку як кредитні ноти, IPO, єврооблігації. Крім того, більш широко слід використовувати можливості синдикованого кредитування. <br /><br clear=all style=page-break-before:always> <b style=mso-bidi-font-weight:normal>ВИСНОВОК</b> <br /> Зростання національної економіки, її інноваційна спрямованість, потреба в оновленні основних засобів виробництва, а також процеси інтеграції в міжнародне співтовариство приводять до значного розширення інвестиційних потреб суб'єктів господарювання. В умовах хронічного браку власних коштів у більшості підприємств, дефіциті бюджету і обмеженості ресурсної бази білоруських банків особливе значення набуває можливість використання ресурсів міжнародного кредитного ринку. <br /> Міжнародний кредит стимулює зовнішньоекономічну діяльність країни, забезпечує безперебійність міжнародних <a href="Розрахунки" title="Розрахунки">розрахункових</a> та валютних операцій, посилює позиції країн-кредиторів, сприяє створенню в країнах боржниках вигідних для кредиторів економічних режимів. У силу цього протиріччя дії міжнародні кредитні відносини повинні бути предметом особливої уваги з боку держави. Використання новітніх інструментів міжнародного кредитного ринку дозволяє здійснювати взаємовигідне співробітництво з фінансово-кредитними організаціями, мінімізувати кредитні ризики, управляти зовнішнім боргом країни. <br /> Залучення іноземних кредитних коштів в національну економіку є необхідністю. З одного боку держава стимулює приплив іноземних інвестицій: скасування «золотої акції», отримання суверенного кредитного рейтингу, нульові митні ставки для ввезеного технологічного обладнання, з іншого - відмовляється від кредитної підтримки МВФ та інших валютно-кредитних організацій з метою обмеження втручання зарубіжних держав в національну політику та економіку. <br /> Для Республіки Білорусь, як і для більшості країн-імпортерів іноземного капіталу кращими є <a href="Прямі_іноземні_інвестиції" title="Прямі іноземні інвестиції">прямі іноземні інвестиції</a>, але іноземні інвестори не квапляться вкладати кошти в розвиток національної економіки. Для них найбільш переважними є вкладення на поворотній основі у вигляді торгових кредитів, банківських кредитів, та інших видів міжнародного кредиту. <br /> Залучення іноземних кредитів в рамках проектного фінансування є найбільш вдалим поєднанням кредитування та прямих інвестицій. На відміну від звичайного кредиту, при якому позичальник або організатор проекту бере на себе всі ризики, у проектному фінансуванні ризики розподіляються між кредиторами, позичальником і урядом (при ПФ на базі концесійної угоди). Проектне фінансування на базі концесійних угод дозволяє залучати значні <a href="Фінансові_ресурси" title="Фінансові ресурси">фінансові ресурси</a> іноземних інвесторів та кредиторів для реалізації інвестиційних проектів в капіталомістких галузях національної економіки, що мають стратегічне значення. <br /> Використання міжнародних кредитних ресурсів необхідно не тільки у виробничій сірці. В області державних фінансів також є потреба в зовнішньому фінансуванні. Отримання країною кредитного рейтингу дозволяє Республіці Білорусь здійснити міжнародну позику за допомогою випуску єврооблігацій. Випуск єврооблігацій дозволить залучити кошти для фінансування дефіциту бюджету на більш вигідних умовах, ніж синдиковані короткострокові кредити міжнародних банків. <br /> Потреба банківської сфери в іноземних <a href="Ресурси" title="Ресурси">ресурсах</a> пояснюється підвищеним попитом на кредити з боку білоруських підприємств. Для розширення ресурсної бази білоруських банків можливе використання таких інструментів міжнародного кредитного ринку як синдиковані кредити, кредитні ноти, розміщення єврооблігацій, первинне публічне розміщення акцій на біржі (IPO). <br /> Міжнародний кредитний ринок має величезний потенціал для фінансування національної економіки. Головне - вибрати <a href="Відповідь" title="Відповідь">відповідні</a> для кожної конкретної ситуації інструменти цього ринку. <br /><br clear=all style=page-break-before:always> <b style=mso-bidi-font-weight:normal>СПИСОК ВИКОРИСТАНИХ ДЖЕРЕЛ</b> <br /> 1.<a href="Держава" title="Держава"> Державна</a> Програма соціально-економічного розвитку Республіки Білорусь на 2006 - 2010 роки. / / Www.pravo.by <br /> 2. Основні напрямки грошово-кредитної політики Республіки Білорусь на 2008р. / / Сайт Національного банку Республіки Білорусь / Режим доступу: www.nbrb.by - Дата доступу: 19.03.2008 <br /> 3. «Про інвестиційну діяльність в Республіці Білорусь в 2006 році». Постанова Ради Міністрів Республіки Білорусь № 215 від 16 лютого 2006 р / / www.pravo.by. <br /> 4. «Про інвестиційну діяльність в Республіці Білорусь в 2007 році». Постанова Ради Міністрів Республіки Білорусь № 415 від 31 березня <st1:metricconverter ProductID="2007 г" w:st=on> 2007 р </st1:metricconverter> . / / Www.pravo.by. <br /> 5. <a href="Теорія_фінансів" title="Теорія фінансів">Теорія фінансів</a>: навч. Посібник / Н.Є. Заєць, М. К. Фісенко - вид. 2-е - Мн.: БГЕУ, 2006. - 351 с. <br /> 6. <a href="Міжнародні_валютно-кредитні_та_фінансові_відносини" title="Міжнародні валютно-кредитні та фінансові відносини">Міжнародні валютно-кредитні та фінансові відносини</a>: Учеб.пособие / Л. М. Красавіна - М.: <a href="Фінанси" title="Фінанси">Фінанси</a> і <a href="Статистика" title="Статистика">статистика</a>, 2005. - 576 с. <br /> 7. <a href="Фінанси" title="Фінанси"> Фінанси</a> зовнішньоекономічної діяльності: навч. Посібник / К. В. Рудий - Мн.: БГЕУ, 2003 - 123с. <br /> 8. <a href="Міжнародна_економіка" title="Міжнародна економіка">Міжнародна економіка</a>: Курс лекцій / Н.В. Черченко, Н. І. Суханов, О.М. Леонович - Мн.: РІВШ, 2006 -124 с. <br /> 9.Міровая економіка. Світова <a href="Фінансова_система" title="Фінансова система">фінансова система</a>. Міжнародний <a href="Фінансовий_контроль" title="Фінансовий контроль">фінансовий контроль</a>: <a href="Підручник" title="Підручник">Підручник</a> для <a href="Студент" title="Студент">студентів</a> вузів / В. А. Щегорцов, В. А. Таран - М.: Юнити-Дана, 2005 - 528 с. <br /> 10. А. Раков. Нові джерела розширення ресурсної бази банків / / Банківський вісник. - 2007. - № 16. - С.38-45 <br /> 11. І. А. Єремєєва. Використання інструментів міжнародного ринку позикових капіталів Республікою Білорусь / / Вісник БГЕУ. - 2007. - № 3. - С.72-77 <br /> 12.Ірніязов Б.С. <a href="Організація" title="Організація"> Організація</a> проектного фінансування з використанням концесійної угоди / / Фінансовий мнеджмент. - 2007. - № 5. - С. 63-67 <br /> 13. С.П. Панкевич.<a href="Іноземці" title="Іноземці"> Іноземні</a> <a href="Інвестиції_в_реальний_сектор_економіки" title="Інвестиції в реальний сектор економіки">інвестиції в реальний сектор економіки</a> Республіки Білорусь в <st1:metricconverter ProductID="2007 г" w:st=on> 2007 р </st1:metricconverter> . / / Планово-економічний відділ - 2008. - № 3. - С.11-20 <br /> 14. А.С. Родюк. Проектне фінансування: зарубіжний досвід та передумови застосування в Республіці Білорусь. / / Економічний бюлетень НДЕІ міністерства економіки Республіки Білорусь - 2007. - № 9. - С. 54-65 <br /> 15. П.Л. Ладик. Суверенний кредитний рейтинг і зовнішнє фінансування дефіциту бюджету / / Фінанси, облік, <a href="Аудит" title="Аудит">аудит</a> - 2007. - № 7. - С. 12-15 <br /> 16.К.Рудий. Міжнародний кредит: Сутність та чинники розвитку / / Банківський вісник - 2005. - № 23. - С. 25-30 <br /> 17. На думку експертів, наявність кредитного рейтингу забезпечить Білорусі поліпшення інвестиційного <a href="Клімат" title="Клімат">клімату</a>. / / Сайт посольства Республіки Білорусь в російській федерації. / Режим доступу: http://www.embassybel.ru/. - Дата доступу: 20.03.2008 <br /> 18. Членство Республіки Білорусь в міжнародних фінансових та інших <a href="Організація" title="Організація">організаціях</a>. / / Сайт Міністерства фінансів РБ. / Режим доступу: http://www.minfin.gov.by. - Дата доступу: 20.03.2008 <br /> 19. Присвоєно довгострокові суверенні кредитні рейтинги Республіці Білорусь / / <a href="Інформація" title="Інформація">Інформаційне</a> агентство ФК Новини / Режим доступу: http://www.fcinfo.ru.- Дата доступу: 20.03.2008, <br /><br clear=all style=page-break-before:always> <b style=mso-bidi-font-weight:normal>ДОДАТОК А</b> <br /><o:lock v:ext=edit aspectratio=t /><img width=446 height=297 src=dopb349954.zip v:shapes=_x0000_i1025><br /><br clear=all style=page-break-before:always> <b style=mso-bidi-font-weight:normal>ДОДАТОК Б</b> <br /><img width=334 height=183 src=dopb349955.zip v:shapes=_x0000_i1026><br /><img width=347 height=185 src=dopb349956.zip v:shapes=_x0000_i1027><br /><img width=334 height=183 src=dopb349957.zip v:shapes=_x0000_i1028><br /><img width=334 height=193 src=dopb349958.zip v:shapes=_x0000_i1029><br /></div> </div>
Будь ласка, не зберігайте тестовий текст.
Ваш ip: 3.138.114.198 буде збережений.
категорії
за типом
за алфавітом
завантажені
© Усі права захищені
написати до нас
