[ Доцільність реалізації інвестиційного проекту ] | 712800 | |||||||||
4 | Постійні витрати, грн | 58000 | 58000 | 58000 | 58000 | 58000 | 58000 | 58000 | 58000 | |
5 | Амортизація | 41600 | 41600 | 41600 | 41600 | 41600 | 41600 | 41600 | 41600 | |
6 | Прибуток (01-03-04-05) | 192000 | 192000 | 192000 | 192000 | 192000 | 192000 | 192000 | 192000 | |
9 | Чистий прибуток (06 * 0,75) | 144000 | 144000 | 144000 | 144000 | 144000 | 144000 | 144000 | 144000 | |
9 | Чистий грошовий потік, грн (05 +09) | -690000 | 185600 | 185600 | 185600 | 185600 | 185600 | 185600 | 185600 | 185600 |
Визначимо дисконтовані показники оцінки економічної ефективності проекту, якщо проектна дисконтна ставка складає i = 12%.
NPV = - I з, де (1)
- Грошові надходження за k-й рік;
I з - первинні інвестиції.
i - дисконтна ставка.
У нашому випадку
NPV = - 690000 = 921993,94 - 690000 = 231993,94 грн.
Чиста поточна вартість NPV позитивна, проект придатний для реалізації.
Рентабельність інвестиції R.
R = , (2)
R = = 1,33 R> 1
При дисконтною ставкою рівною 15%:
NPV = - 690000 = 832846,87 - 690000 = 142846,87 грн.
Рентабельність R = = 1,20
Графічно і розрахунковим шляхом визначимо точку беззбитковості проекту.
Розрахуємо точку беззбитковості за формулою:
ТБ = , Де
ТБ - обсяг беззбитковості, шт;
ПІ - постійні витрати, грн;
Ц і - ціна за одиницю продукції, грн;
Пері і - змінні витрати за одиницю продукції, грн.
ТБ = = 570 шт.
Отже, виберемо для реалізації проект з найбільшим показником рентабельності. Найбільшою рентабельністю R = 2,81 має проект по варіанту 2 при ставці дисконтування 12%.
Індивідуальне завдання № 1
Підприємство розглядає доцільність реалізації інвестиційного проекту, основні показники якого представлені в таблиці 1.
Необхідно охарактеризувати рівень інвестиційної привабливості та інвестиційного ризику для кожного варіанта інвестування, при цьому:
1. Оцінити економічну ефективність реалізації інвестиційного проекту, розрахувавши чистий дисконтований дохід та індекс рентабельності інвестиції, якщо проектна дисконтна ставка складає 10%.
2. Визначити чистий дисконтований дохід, якщо за рахунок придбання нового, більш прогресивного обладнання змінні витрати зменшаться до 0,19 тис. гр. на одиницю продукції (при цьому витрати на придбання основних фондів збільшаться на 198 тис. гр.).
3. Розрахунковим шляхом визначити точку беззбитковості за двома альтернативними варіантами.
Таблиця 1. Інформація для вирішення задачі
Показники | Значення |
Обсяги продажів за рік, шт | 2950 |
Ціна одиниці продукції, тис. грн | 0,3 |
Змінні витрати на виробництво одиниці продукції, тис. грн | 0,21 |
Річні постійні витрати без урахування амортизації основних фондів, тис.грн. | 59,6 |
Річна ставка амортизації основних фондів,% | 7 |
Початкові інвестиційні витрати, тис. грн | 740 |
- У тому числі в основні фонди, тис. грн. | 550 |
Термін реалізації проекту, років | 7 |
Ставка податку на прибуток,% | 25 |
Рішення:
Підприємство розглядає реалізацію двох інвестиційних проектів: дані по першому вказані в таблиці 1, другий відрізняється придбанням більш прогресивного обладнання (змінні витрати зменшаться до 0,19 тис. грн. На одиницю продукції, а витрати на придбання основних фондів збільшаться на 198 тис. грн) .
1. Оцінимо економічну ефективність реалізації першого інвестиційного проекту. Визначимо розмір грошових потоків за час реалізації проекту. Дані занесемо в таблицю 2.
Таблиця 3.Денежние потоки реалізації інвестиційного проекту
код | Стаття | 0-й рік | 1-й рік | 2-й рік | 3-й рік | 4-й рік | 5-й рік | 6-й рік | 7-й рік |
1 | Виручка від реалізації, грн. | 885000,0 | 885000,0 | 885000,0 | 885000,0 | 885000,0 | 885000,0 | 885000,0 | |
2 | Інвестиції, грн | 740000,0 | |||||||
3 | Змінні витрати, грн | 619500,0 | 619500,0 | 619500,0 | 619500,0 | 619500,0 | 619500,0 | 619500,0 | |
4 | Постійні витрати, грн | 59600,0 | 59600,0 | 59600,0 | 59600,0 | 59600,0 | 59600,0 | 59600,0 | |
5 | Амортизація | 38500,0 | 38500,0 | 38500,0 | 38500,0 | 38500,0 | 38500,0 | 38500,0 | |
6 | Прибуток (01-03-04-05) | 167400,0 | 167400,0 | 167400,0 | 167400,0 | 167400,0 | 167400,0 | 167400,0 | |
7 | Чистий прибуток (06 * 0,75) | 125550,0 | 125550,0 | 125550,0 | 125550,0 | 125550,0 | 125550,0 | 125550,0 | |
8 | Чистий грошовий потік, грн (05 +07) | -740000,0 | 164050,0 | 164050,0 | 164050,0 | 164050,0 | 164050,0 | 164050,0 | 164050,0 |
Визначимо дисконтовані показники оцінки економічної ефективності проекту, проектна дисконтна ставка складає i = 10%.
NPV = - 740000 = 798664,1 -740000 = 58664,1 грн.
Рентабельність інвестиції R.
R = = 1,08 R> 1
Чиста поточна вартість NPV позитивна, проект придатний для реалізації, але рентабельність проекту невелика, трохи більше 1.
2. Визначимо розмір грошових потоків за час реалізації проекту при другому варіанті якщо за рахунок придбання нового, більш прогресивного обладнання змінні витрати зменшаться до 0,19 тис. грн. на одиницю продукції (при цьому витрати на придбання основних фондів збільшаться на 198 тис. грн.). Припустимо, так як в умові цього не обговорено додатково, що на суму збільшення основних фондів збільшиться і загальна сума інвестицій (сума оборотних коштів залишається незмінною).
Таблиця 3.Денежние потоки реалізації інвестиційного проекту
код | Стаття | 0-й рік | 1-й рік | 2-й рік | 3-й рік | 4-й рік | 5-й рік | 6-й рік | 7-й рік | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
1 | Виручка від реалізації, грн. | 885000,0 | 885000,0 | 885000,0 | 885000,0 | 885000,0 | 885000,0 | 885000,0 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2 | Інвестиції, грн | 938000,0 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
3 | Змінні витрати, грн | 560500,0 | 560500,0 | 560500,0 | 560500,0 | 560500,0 | 560500,0 | 560500,0 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
4 | Постійні витрати, грн | 59600,0 | 59600,0 | 59600,0 | 59600,0 | 59600,0 | 59600,0 | 59600,0 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
5 | Амортизація | 52360,0 | 52360,0 | 52360,0 | 52360,0 | 52360,0 | 52360,0 | 52360,0 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
6 | Прибуток (01-03-04-05) | 212540,0 | 212540,0
Визначимо дисконтовані показники оцінки економічної ефективності проекту, проектна дисконтна ставка складає i = 10%. NPV = - 938000 = 1030960,7-938000 = 92960,7 грн. Рентабельність інвестиції R. R = = 1,1 R> 1 Розрахунковим шляхом визначимо точку беззбитковості проекту за формулою: ТБ = , Де ТБ - обсяг беззбитковості, шт; ПІ - постійні витрати, грн; Ц і - ціна за одиницю продукції, грн; Пері і - змінні витрати за одиницю продукції, грн. ТБ 1 = = 662 шт. ТБ 2 = = 542 шт. За всіма показниками другий проект привабливіший, дає більш високий абсолютний дохід, дещо вищу рентабельність, володіє великим запасом міцності. Приймаються до реалізації другої проект. Індивідуальне завдання № 3 Підприємство планує придбання нової технологічної лінії. Дані, що характеризують рівень виробництва і реалізації продукції за трьома альтернативним варіантам інвестування, представлені в таблиці 3. З використанням цих даних необхідно обгрунтувати найбільш безпечний варіант інвестування, при цьому: 1. Для кожного альтернативного варіанта інвестування знайти точку беззбитковості. 2. Побудувати графік беззбитковості для кожного варіанта інвестування. 3. Визначити рентабельність інвестицій, якщо відомо, що за оптимістичними оцінками обсяг продажу становитиме 140% від точки беззбитковості (ймовірність 35%), очікуваний обсяг продажів планується на 15% більше точки беззбитковості (імовірність 0,5), за песимістичними оцінками обсяг продажів буде на 5 % нижче точки беззбитковості (імовірність 0,15). Таблиця. Початкові дані для оцінки ефективності проекту (за трьома варіантами)
Рішення: Розрахунковим шляхом визначимо точку беззбитковості для кожного альтернативного варіанту за формулою: ТБ = , Де ТБ - обсяг беззбитковості, шт; ПІ - постійні витрати, грн; Ц і - ціна за одиницю продукції, грн; Пері і - змінні витрати за одиницю продукції, грн. Для першого варіанту ТБ 1 = = 26923 шт. Для другого варіанту ТБ 2 = = 49473 шт Для третього варіанту ТБ 3 = = 49333 шт 2. Побудуємо графік беззбитковості для кожного варіанта інвестування (рис. 1, рис.2, рис.3). Очевидно, що графіки підтверджують розрахункові дані. 3. Визначимо рентабельність інвестицій, якщо відомо, що за оптимістичними оцінками обсяг продажу становитиме 140% від точки беззбитковості (ймовірність 35%), очікуваний обсяг продажів планується на 15% більше точки беззбитковості (імовірність 0,5), за песимістичними оцінками обсяг продажів буде на 5 % нижче точки беззбитковості (імовірність 0,15). Так як у нашому випадку визначення обсягу продажу має імовірнісний характер, то будемо знаходити середній обсяг продажу за формулою: , Де - Середній обсяг продажів, - Обсяг продажу, - Ймовірність. 26923 1,4 0,35 +26923 1,15 0,5 +26923 0,95 0,15 = 32509 шт. Малюнок 1 49333 1,4 0,35 +49333 1,15 0,5 +49333 0,95 0,15 = 59569 шт. Щоб визначити рентабельність інвестиції R, необхідно розрахувати відношення грошового припливу до грошових відтокам (у нашому випадку - ставлення валової виручки до суми необхідних інвестицій). R = , R 1 = = 0,44 R <1 R 2 = = 0,67 R <1 Малюнок 2
R 3 = = 0,71 R <1 Рентабельність всіх трьох проектів менше одиниці. За даних умов жоден з них не можна рекомендувати до впровадження. Однак, слід врахувати, що за умовою задачі реалізація проектів розглядається тільки протягом одного року. Насправді інвестиції дають віддачу протягом декількох років. Якщо розглядати проекти в більш тривалому періоді, то рентабельність, безумовно, зросте і візьме допустимі величини. У цьому разі третій варіант є найбільш цікавим (R максимальний). Малюнок 3 |