РОСІЙСЬКИЙ ДЕРЖАВНИЙ
ТОРГОВО-ЕКОНОМІЧНИЙ УНІВЕРСИТЕТ
РОСТОВСЬКИЙ ІНСТИТУТ (ФІЛІЯ)
Факультет «Комерції і маркетингу»
Кафедра товарознавства та експертизи товарів
Контрольна робота
З дисципліни «Економіка»
Завдання № 17
«Цінні папери: сутність, призначення, класифікація»
Залікова книжка № 06010
Виконала
студентка 3 курсу,
з / о, ТЕТ групи
Гайдук А. І.
Рецензент:
доц. Грецов А. А.
Ростов-на-Дону
2009
ПЛАН
1. Введення
2. Сутність цінних паперів
2.1. Економічна сутність
2.2. Юридична сутність
3. Призначення цінних паперів
4. Класифікація цінних паперів
5. Висновок
1. Введення
Перехід Росії від централізованої планової економіки до ринкової змінює відносини власності, структуру і механізм функціонування господарюючих суб'єктів, форми фінансових зв'язків між ними, ступінь зацікавленості всіх верств суспільства в результатах господарської діяльності. Сучасний ринок з його демократично організованими фінансовими інститутами - найбільше досягнення людської цивілізації. Можуть змінюватися його інституційні та галузеві структури, методи управління суб'єктами діяльності тощо, але це зміни приватного порядку, які не в змозі вплинути на фундаментальні основи і принципи функціонування ринку.
Ринок - складне багатофункціональне комплексне утворення, що включає, з одного боку, ринок товарів і послуг, з іншого - ринок ресурсів. Взаємодія цих ринків визначає національний економічний механізм.
Цей механізм має кредитний характер. Переважна кількість ринкових суб'єктів, що діють на основі ділових контрактів, беруть на себе зобов'язання, які мають форму цінних паперів. Саме взаємні зобов'язання підприємців гарантують стабільність економічної системи суспільства.
Роль цінних паперів цим не обмежується. Їх значення велике в платіжному обороті кожної держави. Через цінні папери здійснюється інвестиційний процес, при якому інвестиції автоматично направляються в найефективніші сфери народного господарства, їх отримують найбільш життєздатні ринкові структури.
Ринок цінних паперів (фондовий ринок) виступає складовою частиною фінансової системи держави, що характеризується інституційної та організаційно-функціональною специфікою. Така система в сучасній Росії почала формуватися тільки в кінці 80-х рр.., Коли була визнана необхідність відновлення ринкового господарства.
Економічна практика наступних 90-х рр.. підтвердила ту незаперечну істину, що головним засобом відновлення і розвитку ринкових методів господарювання є цінні папери, що фіксують право власності на капітал (як у грошовій, так і у речовій формах). За допомогою цінних паперів власність держави може бути перетворена у власність акціонерних товариств, тобто широких верств населення - приватних власників.
2.1. Економічна сутність
Питання про економічну суть цінних паперів дискутується до цих пір, хоча цінні папери в ніким не оспорюються формах існують вже сотні років. Економічну сутність цінних паперів не можна розглядати у відриві від розвитку банківського кредиту, який відповідає вимогам сучасного виробництва.
Банківський кредит, що надається в грошовій формі спеціалізованими фінансово-кредитними інститутами: дозволяє зняти обмеження за обсягами наданих кредитів, що досягається за рахунок мобілізації вільних грошових коштів широкого кола вкладників; знижує обмеження по термінах користування кредитом; усуває обмеження за напрямами використання коштів, що забезпечується грошової формою кредиту; набуває масового характеру, стає більш дешевим, більш доступним для виробників, більш гнучким інструментом управління коштами; здійснюється на професійному рівні, з'являється можливість більш якісної оцінки кредитоспроможності позичальників, тобто забезпечення своєчасного повернення позичок.
Переваги банківського кредиту реалізуються завдяки його здатності накопичувати в банку в силу ряду економічних причин різні заощадження (від малих до великих). Власники цих засобів виступають кредиторами банків, сприяють переміщенню ресурсів за допомогою механізму кредитування в сфери господарства, які потребують додаткових активах. У результаті вільні грошові кошти знаходять продуктивне застосування. Однак при цьому власники засобів (вкладники-інвестори, депозитори) позбавляються контролю за використанням своїх коштів, оскільки це право переходить до банку. Подібна ситуація створює ряд проблем.
По-перше, власник засобів усувається від впливу на застосування грошових коштів, право здійснення якого переходить до банку. Отже, потрібна форма акумуляції коштів, що зберігає зацікавленість інвестора в раціональному застосуванні ресурсів. Цього банківський кредит забезпечити не може. Необхідно, щоб власник засобів став безпосереднім інвестором в об'єкт кредитування, це можливо тільки при вкладенні коштів у цінні папери.
По-друге, практично малоймовірна оперативна ліквідність вкладення коштів. Разом з тим цілком реально швидке перетворення цінних паперів в гроші і навпаки.
По-третє, потрібний інструмент, що прискорює, полегшує, здешевлює і спрощує доступ господарюючих суб'єктів до додаткових коштів (а також до їх отримання у разі необхідності).
По-четверте, забезпечення усвідомленого прагнення до отримання максимальної ефективності вкладення коштів можливе тільки за умови рівної зацікавленості в цьому всіх учасників відтворювального процесу. Тут також потрібна участь у інвестиційному процесі цінних паперів.
Таким чином, визначила необхідність створення об'єктивних економічних умов для перерозподілу коштів за допомогою цінних паперів.
Питання про економічну суть цінних паперів зводиться до аналізу переуступаємо боргового зобов'язання та документального оформлення майнових прав на окремі види ресурсів (нерухомість, землю, товари, гроші тощо), у силу чого ці документи можуть відокремлюватися від реальних об'єктів власності та існувати самостійно у вигляді цінних паперів.
У Цивільному кодексі Російської Федерації (ГК РФ) дається наступне визначення цінних паперів: цінним папером є документ, що засвідчує з дотриманням встановленої форми і обов'язкових реквізитів майнові права, здійснення або передача яких можливі тільки при його пред'явленні. З передачею цінного паперу засвідчуються нею права переходять в сукупності. Втрата цінного паперу, як правило, позбавляє можливості реалізувати виражене в ній право.
У визначенні, даному ГК РФ, можна виділити наступні відмітні ознаки цінних паперів: 1) це документи, 2) складаються ці документи з дотриманням встановленої форми і обов'язкових реквізитів; 3) вони засвідчують майнові права; 4) здійснення або передача майнових прав можливі тільки за пред'явленні цих документів.
Наведене визначення не вичерпує, однак, повністю всіх складових. Під нього підпадають і документи, не розглядаються в якості цінних паперів. Це відноситься, наприклад, до внутрішньобанківських розрахунковими документами (платіжним дорученням, платіжним требованіямпорученіям, акредитивами, гарантіями та поруками), виконавчими документами судів, нотаріальних органів, складськими документами і т.п.
Не прояснює ситуації і перелік цінних паперів, даний у Цивільному кодексі РФ. До них ГК РФ відносить: державні облігації, облігації, векселі, чеки, депозитні і ощадні сертифікати, банківські ощадні книжки на пред'явника, коносаменти, акції, приватизаційні цінні папери та інші документи, які законами про цінні папери або у встановленому ними порядку віднесені до числа цінних паперів. Чинне законодавство не дає закритого переліку цінних паперів, що обертаються на російському ринку.
Разом з тим з наведеного переліку видно, що в число цінних паперів входять різнотипні документи, відповідні ресурсів, права на які вони виражають. Так, акції відповідають нерухомості; облігації корпорацій, державні цінні папери, депозитні і ощадні сертифікати висловлюють боргові відносини; коносаменти, векселі, чеки пов'язані з рухом товарів. Тому для розкриття економічної сутності цінних паперів необхідно розглянути додаткові якості, без яких документ не може претендувати на статус цінного паперу.
По-перше, цінні папери представляють собою грошові документи, що засвідчують майнове право у формі титулу власності (акції корпорацій, приватизаційні цінні папери, чеки, коносаменти і т.д.) або майнове право як відношення позики власника документа до особи, його випустив (облігації корпорацій і держави, векселі та ін.)
По-друге, цінні папери виступають як документи, що свідчать про інвестування коштів. Це особливо важливо для розуміння економічної сутності та ролі цінних паперів. Тут вони грають головну роль як вища форма інвестицій, навіть при відсутності грошового доходу (виплата доходу не передбачена умовами цінного паперу) він всетаки існує у вигляді будь-яких переваг, пільг або іншої матеріальної вигоди. Показник прибутковості може варіюватися в широкому діапазоні.
По-третє, цінні папери - це документи, в яких відбиваються вимоги до реальних активів (акцій, чеками, приватизаційними документами, коносаментами, житловим сертифікатами тощо) і до самих цінних паперів (похідним цінних паперів).
По-четверте, важливим моментом для розуміння економічної сутності цінних паперів є та обставина, що вони приносять дохід. Це робить їх капіталом для власників. Однак такий капітал істотно відрізняється від дійсного капіталу: він не функціонує в процесі виробництва.
Найбільш яскраво це виявляється в облігаціях державних позик, які випускаються в непродуктивних цілях (для покриття бюджетного дефіциту). Гроші, отримані державою від випуску позик, фактично не функціонують як капітал. Тим не менш, власники облігацій мають право на отримання регулярного доходу у вигляді відсотка, і тому для них облігації служать капіталом.
Капіталізація регулярних доходів полягає в тому, що, виходячи з величини одержуваного доходу та існуючої в даний час норми позичкового відсотка, обчислюється капітал, який приносить дохід.
За інших рівних умовах дохід на дійсний капітал залежить від величини капіталу, що функціонує у виробництві. Величина ж капіталу у вигляді цінних паперів не визначає величину принесеного ним доходу, а сама залежить від розмірів доходу.
Відбувається своєрідне роздвоєння капіталу. З одного боку, існує реальний капітал, з іншого - його відображення в цінних паперах. Реальний капітал функціонує в процесі виробництва, а цінні папери починають самостійне рух на ринку.
Реальний капітал може ще не завершити кругообігу, в той час як власник, наприклад, акцій, продавши їх на ринку, вже отримає свій грошовий капітал назад. Перетворення цінних паперів в гроші не пов'язане безпосередньо із кругообігом реального капіталу. Разом з тим виникнення цінних паперів відбувається на основі реального капіталу. Якщо би реальний капітал не приносив прибуток, то він не зміг би виникнути і розвинутися в капітал в цінних паперах, який претендує на одержання додаткового прибутку, але сам її не створює.
Не можна не відзначити і такі якості цінних паперів, як ліквідність, обертаність, ринковий характер, стандартність, серійність, участь у цивільному обороті.
Під ліквідністю розуміється здатність цінних паперів бути перетвореними в грошові кошти шляхом продажу. Для цього необхідно, щоб цінні папери могли обертатися на ринку. Обертаємість полягає в здатності цінних паперів виступати в якості або предмет купівлі-продажу (акції, облігації та ін), або платіжного інструменту, опосредствующее обіг на ринку інших товарів (чеки, векселі, коносаменти, приватизаційні документи).
Цінні папери існують як особливий товар, який повинен мати свій ринок з властивою йому організацією і правилами роботи на ньому. Проте товари, що продаються на ринку цінних паперів, є товаром особливого роду, оскільки цінні папери - це лише титул власності, документи, що дають право на дохід, але не реальний капітал. Відокремлення ринку цінних паперів визначається саме цим їх якістю, і ринок характеризується здебільшого вільної і легко доступною передачею цінних паперів одним власником іншому.
Ринок цінних паперів, як і інші ринки, являє собою складну організаційну та економічну систему з високим рівнем цілісності і закінченості технологічних циклів. На ньому цінні папери служать предметом купівлі-продажу з використанням комплексу цін, чим також відрізняються від звичайних товарів. Вони мають номінальну (номінальну) ціну, емісійну та ринкову ціну (курс). Номінальна ціна має формальне рахункове значення і в якості бази для нарахування дивідендів, відсотків використовується при подальших розрахунках. Емісійна ціна означає продажну ціну при первинному розміщенні цінних паперів. Вона визначається прибутковістю цінних паперів та рівнем позичкового відсотка. Ринкова ціна (курс) - ціна, за якою цінні папери звертаються (продаються і купуються) на вторинному ринку (при їх перепродажу). На її величину впливає співвідношення на ринку між попитом на цінні папери та їх пропозицією.
Серійність означає випуск цінних паперів серіями, однорідними групами. Вона тісно пов'язана зі стандартностью, так як цінні папери одного типу повинні мати стандартний зміст (стандартну форму, стандартність прав, що надаються цінним папером, стандартність термінів дії, інститутів обігу цінних паперів і т.д.). Стандартність робить цінний папір масовим однотипним товаром.
Участь цінних паперів як товару в цивільному обороті полягає в їх здатності не тільки бути предметом купівлі-продажу, але і виступати об'єктом інших майнових відносин (угод застави, зберігання, дарування, комісії, позики, спадкування тощо).
Регульованість, визнання державою, ризикованість, документарного, надійність є відмінними, хоча і допоміжними, ознаками цінних паперів.
Законодавчо регулюються права, які посвідчуються цінними паперами, обов'язкові реквізити цінних паперів, вимоги до форми цінного паперу, порядок емісії, інші параметри їх звернення. Державне регулювання в цілому спрямоване на захист інтересів інвесторів, надання їм рівних прав на ринку цінних паперів.
Цінні папери повинні визнаватися державою як такі. Це покликано забезпечити регульованість функціонування цінних паперів і довіру до них інвесторів.
Дохід, принесений цінними паперами, можливість повернення позичати кошти, як правило, залежать від багатьох факторів з імовірнісним характером взаємодії. Це зумовлює ризикованість інвестицій в цінні папери.
Цінному папері властиво документарне закріплення прав. Особа, яка отримала спеціальну ліцензію, може фіксувати права, що закріплюються цінним папером, у тому числі в бездокументарній формі (за допомогою засобів електронно-обчислювальної техніки тощо). До такої форми фіксації прав застосовуються правила, що встановлюються для цінних паперів. Особа, яка здійснила фіксацію права в бездокументарній формі, зобов'язана на вимогу володаря права видати йому документ, що свідчить про закріпленому праві.
У той же час на практиці широко використовується термін "бездокументарні цінні папери". Операції з бездокументарними цінними паперами можуть виконуватися тільки при зверненні до особи, яка офіційно здійснює записи прав. Передача, надання і обмеження прав повинні офіційно фіксуватися особою, відповідальною за збереження офіційних записів, забезпечення їх конфіденційності, надання правильних даних про такі записах.
Тому, коли мова йде про бездокументарній формі цінних паперів, мається на увазі видозміна способу фіксації прав, що надаються цінним папером. Однак у будь-якому випадку цінні папери - це документи в паперовій формі або у вигляді відповідних записів, що зберігаються в реєстрі цінних паперів, на рахунку "депо" з видачею документів, що засвідчують зміст даних. Тому для здійснення і передачі прав, що даються цінним папером, достатньо доказів їх закріплення в спеціальному реєстрі чи рахунку "депо" (звичайних або комп'ютеризованих).
ТОРГОВО-ЕКОНОМІЧНИЙ УНІВЕРСИТЕТ
РОСТОВСЬКИЙ ІНСТИТУТ (ФІЛІЯ)
Факультет «Комерції і маркетингу»
Кафедра товарознавства та експертизи товарів
Контрольна робота
З дисципліни «Економіка»
Завдання № 17
«Цінні папери: сутність, призначення, класифікація»
Залікова книжка № 06010
Виконала
студентка 3 курсу,
з / о, ТЕТ групи
Гайдук А. І.
Рецензент:
доц. Грецов А. А.
Ростов-на-Дону
2009
ПЛАН
1. Введення
2. Сутність цінних паперів
2.1. Економічна сутність
2.2. Юридична сутність
3. Призначення цінних паперів
4. Класифікація цінних паперів
5. Висновок
1. Введення
Перехід Росії від централізованої планової економіки до ринкової змінює відносини власності, структуру і механізм функціонування господарюючих суб'єктів, форми фінансових зв'язків між ними, ступінь зацікавленості всіх верств суспільства в результатах господарської діяльності. Сучасний ринок з його демократично організованими фінансовими інститутами - найбільше досягнення людської цивілізації. Можуть змінюватися його інституційні та галузеві структури, методи управління суб'єктами діяльності тощо, але це зміни приватного порядку, які не в змозі вплинути на фундаментальні основи і принципи функціонування ринку.
Ринок - складне багатофункціональне комплексне утворення, що включає, з одного боку, ринок товарів і послуг, з іншого - ринок ресурсів. Взаємодія цих ринків визначає національний економічний механізм.
Цей механізм має кредитний характер. Переважна кількість ринкових суб'єктів, що діють на основі ділових контрактів, беруть на себе зобов'язання, які мають форму цінних паперів. Саме взаємні зобов'язання підприємців гарантують стабільність економічної системи суспільства.
Роль цінних паперів цим не обмежується. Їх значення велике в платіжному обороті кожної держави. Через цінні папери здійснюється інвестиційний процес, при якому інвестиції автоматично направляються в найефективніші сфери народного господарства, їх отримують найбільш життєздатні ринкові структури.
Ринок цінних паперів (фондовий ринок) виступає складовою частиною фінансової системи держави, що характеризується інституційної та організаційно-функціональною специфікою. Така система в сучасній Росії почала формуватися тільки в кінці 80-х рр.., Коли була визнана необхідність відновлення ринкового господарства.
Економічна практика наступних 90-х рр.. підтвердила ту незаперечну істину, що головним засобом відновлення і розвитку ринкових методів господарювання є цінні папери, що фіксують право власності на капітал (як у грошовій, так і у речовій формах). За допомогою цінних паперів власність держави може бути перетворена у власність акціонерних товариств, тобто широких верств населення - приватних власників.
2.1. Економічна сутність
Питання про економічну суть цінних паперів дискутується до цих пір, хоча цінні папери в ніким не оспорюються формах існують вже сотні років. Економічну сутність цінних паперів не можна розглядати у відриві від розвитку банківського кредиту, який відповідає вимогам сучасного виробництва.
Банківський кредит, що надається в грошовій формі спеціалізованими фінансово-кредитними інститутами: дозволяє зняти обмеження за обсягами наданих кредитів, що досягається за рахунок мобілізації вільних грошових коштів широкого кола вкладників; знижує обмеження по термінах користування кредитом; усуває обмеження за напрямами використання коштів, що забезпечується грошової формою кредиту; набуває масового характеру, стає більш дешевим, більш доступним для виробників, більш гнучким інструментом управління коштами; здійснюється на професійному рівні, з'являється можливість більш якісної оцінки кредитоспроможності позичальників, тобто забезпечення своєчасного повернення позичок.
Переваги банківського кредиту реалізуються завдяки його здатності накопичувати в банку в силу ряду економічних причин різні заощадження (від малих до великих). Власники цих засобів виступають кредиторами банків, сприяють переміщенню ресурсів за допомогою механізму кредитування в сфери господарства, які потребують додаткових активах. У результаті вільні грошові кошти знаходять продуктивне застосування. Однак при цьому власники засобів (вкладники-інвестори, депозитори) позбавляються контролю за використанням своїх коштів, оскільки це право переходить до банку. Подібна ситуація створює ряд проблем.
По-перше, власник засобів усувається від впливу на застосування грошових коштів, право здійснення якого переходить до банку. Отже, потрібна форма акумуляції коштів, що зберігає зацікавленість інвестора в раціональному застосуванні ресурсів. Цього банківський кредит забезпечити не може. Необхідно, щоб власник засобів став безпосереднім інвестором в об'єкт кредитування, це можливо тільки при вкладенні коштів у цінні папери.
По-друге, практично малоймовірна оперативна ліквідність вкладення коштів. Разом з тим цілком реально швидке перетворення цінних паперів в гроші і навпаки.
По-третє, потрібний інструмент, що прискорює, полегшує, здешевлює і спрощує доступ господарюючих суб'єктів до додаткових коштів (а також до їх отримання у разі необхідності).
По-четверте, забезпечення усвідомленого прагнення до отримання максимальної ефективності вкладення коштів можливе тільки за умови рівної зацікавленості в цьому всіх учасників відтворювального процесу. Тут також потрібна участь у інвестиційному процесі цінних паперів.
Таким чином, визначила необхідність створення об'єктивних економічних умов для перерозподілу коштів за допомогою цінних паперів.
Питання про економічну суть цінних паперів зводиться до аналізу переуступаємо боргового зобов'язання та документального оформлення майнових прав на окремі види ресурсів (нерухомість, землю, товари, гроші тощо), у силу чого ці документи можуть відокремлюватися від реальних об'єктів власності та існувати самостійно у вигляді цінних паперів.
У Цивільному кодексі Російської Федерації (ГК РФ) дається наступне визначення цінних паперів: цінним папером є документ, що засвідчує з дотриманням встановленої форми і обов'язкових реквізитів майнові права, здійснення або передача яких можливі тільки при його пред'явленні. З передачею цінного паперу засвідчуються нею права переходять в сукупності. Втрата цінного паперу, як правило, позбавляє можливості реалізувати виражене в ній право.
У визначенні, даному ГК РФ, можна виділити наступні відмітні ознаки цінних паперів: 1) це документи, 2) складаються ці документи з дотриманням встановленої форми і обов'язкових реквізитів; 3) вони засвідчують майнові права; 4) здійснення або передача майнових прав можливі тільки за пред'явленні цих документів.
Наведене визначення не вичерпує, однак, повністю всіх складових. Під нього підпадають і документи, не розглядаються в якості цінних паперів. Це відноситься, наприклад, до внутрішньобанківських розрахунковими документами (платіжним дорученням, платіжним требованіямпорученіям, акредитивами, гарантіями та поруками), виконавчими документами судів, нотаріальних органів, складськими документами і т.п.
Не прояснює ситуації і перелік цінних паперів, даний у Цивільному кодексі РФ. До них ГК РФ відносить: державні облігації, облігації, векселі, чеки, депозитні і ощадні сертифікати, банківські ощадні книжки на пред'явника, коносаменти, акції, приватизаційні цінні папери та інші документи, які законами про цінні папери або у встановленому ними порядку віднесені до числа цінних паперів. Чинне законодавство не дає закритого переліку цінних паперів, що обертаються на російському ринку.
Разом з тим з наведеного переліку видно, що в число цінних паперів входять різнотипні документи, відповідні ресурсів, права на які вони виражають. Так, акції відповідають нерухомості; облігації корпорацій, державні цінні папери, депозитні і ощадні сертифікати висловлюють боргові відносини; коносаменти, векселі, чеки пов'язані з рухом товарів. Тому для розкриття економічної сутності цінних паперів необхідно розглянути додаткові якості, без яких документ не може претендувати на статус цінного паперу.
По-перше, цінні папери представляють собою грошові документи, що засвідчують майнове право у формі титулу власності (акції корпорацій, приватизаційні цінні папери, чеки, коносаменти і т.д.) або майнове право як відношення позики власника документа до особи, його випустив (облігації корпорацій і держави, векселі та ін.)
По-друге, цінні папери виступають як документи, що свідчать про інвестування коштів. Це особливо важливо для розуміння економічної сутності та ролі цінних паперів. Тут вони грають головну роль як вища форма інвестицій, навіть при відсутності грошового доходу (виплата доходу не передбачена умовами цінного паперу) він всетаки існує у вигляді будь-яких переваг, пільг або іншої матеріальної вигоди. Показник прибутковості може варіюватися в широкому діапазоні.
По-третє, цінні папери - це документи, в яких відбиваються вимоги до реальних активів (акцій, чеками, приватизаційними документами, коносаментами, житловим сертифікатами тощо) і до самих цінних паперів (похідним цінних паперів).
По-четверте, важливим моментом для розуміння економічної сутності цінних паперів є та обставина, що вони приносять дохід. Це робить їх капіталом для власників. Однак такий капітал істотно відрізняється від дійсного капіталу: він не функціонує в процесі виробництва.
Найбільш яскраво це виявляється в облігаціях державних позик, які випускаються в непродуктивних цілях (для покриття бюджетного дефіциту). Гроші, отримані державою від випуску позик, фактично не функціонують як капітал. Тим не менш, власники облігацій мають право на отримання регулярного доходу у вигляді відсотка, і тому для них облігації служать капіталом.
Капіталізація регулярних доходів полягає в тому, що, виходячи з величини одержуваного доходу та існуючої в даний час норми позичкового відсотка, обчислюється капітал, який приносить дохід.
За інших рівних умовах дохід на дійсний капітал залежить від величини капіталу, що функціонує у виробництві. Величина ж капіталу у вигляді цінних паперів не визначає величину принесеного ним доходу, а сама залежить від розмірів доходу.
Відбувається своєрідне роздвоєння капіталу. З одного боку, існує реальний капітал, з іншого - його відображення в цінних паперах. Реальний капітал функціонує в процесі виробництва, а цінні папери починають самостійне рух на ринку.
Реальний капітал може ще не завершити кругообігу, в той час як власник, наприклад, акцій, продавши їх на ринку, вже отримає свій грошовий капітал назад. Перетворення цінних паперів в гроші не пов'язане безпосередньо із кругообігом реального капіталу. Разом з тим виникнення цінних паперів відбувається на основі реального капіталу. Якщо би реальний капітал не приносив прибуток, то він не зміг би виникнути і розвинутися в капітал в цінних паперах, який претендує на одержання додаткового прибутку, але сам її не створює.
Не можна не відзначити і такі якості цінних паперів, як ліквідність, обертаність, ринковий характер, стандартність, серійність, участь у цивільному обороті.
Під ліквідністю розуміється здатність цінних паперів бути перетвореними в грошові кошти шляхом продажу. Для цього необхідно, щоб цінні папери могли обертатися на ринку. Обертаємість полягає в здатності цінних паперів виступати в якості або предмет купівлі-продажу (акції, облігації та ін), або платіжного інструменту, опосредствующее обіг на ринку інших товарів (чеки, векселі, коносаменти, приватизаційні документи).
Цінні папери існують як особливий товар, який повинен мати свій ринок з властивою йому організацією і правилами роботи на ньому. Проте товари, що продаються на ринку цінних паперів, є товаром особливого роду, оскільки цінні папери - це лише титул власності, документи, що дають право на дохід, але не реальний капітал. Відокремлення ринку цінних паперів визначається саме цим їх якістю, і ринок характеризується здебільшого вільної і легко доступною передачею цінних паперів одним власником іншому.
Ринок цінних паперів, як і інші ринки, являє собою складну організаційну та економічну систему з високим рівнем цілісності і закінченості технологічних циклів. На ньому цінні папери служать предметом купівлі-продажу з використанням комплексу цін, чим також відрізняються від звичайних товарів. Вони мають номінальну (номінальну) ціну, емісійну та ринкову ціну (курс). Номінальна ціна має формальне рахункове значення і в якості бази для нарахування дивідендів, відсотків використовується при подальших розрахунках. Емісійна ціна означає продажну ціну при первинному розміщенні цінних паперів. Вона визначається прибутковістю цінних паперів та рівнем позичкового відсотка. Ринкова ціна (курс) - ціна, за якою цінні папери звертаються (продаються і купуються) на вторинному ринку (при їх перепродажу). На її величину впливає співвідношення на ринку між попитом на цінні папери та їх пропозицією.
Серійність означає випуск цінних паперів серіями, однорідними групами. Вона тісно пов'язана зі стандартностью, так як цінні папери одного типу повинні мати стандартний зміст (стандартну форму, стандартність прав, що надаються цінним папером, стандартність термінів дії, інститутів обігу цінних паперів і т.д.). Стандартність робить цінний папір масовим однотипним товаром.
Участь цінних паперів як товару в цивільному обороті полягає в їх здатності не тільки бути предметом купівлі-продажу, але і виступати об'єктом інших майнових відносин (угод застави, зберігання, дарування, комісії, позики, спадкування тощо).
Регульованість, визнання державою, ризикованість, документарного, надійність є відмінними, хоча і допоміжними, ознаками цінних паперів.
Законодавчо регулюються права, які посвідчуються цінними паперами, обов'язкові реквізити цінних паперів, вимоги до форми цінного паперу, порядок емісії, інші параметри їх звернення. Державне регулювання в цілому спрямоване на захист інтересів інвесторів, надання їм рівних прав на ринку цінних паперів.
Цінні папери повинні визнаватися державою як такі. Це покликано забезпечити регульованість функціонування цінних паперів і довіру до них інвесторів.
Дохід, принесений цінними паперами, можливість повернення позичати кошти, як правило, залежать від багатьох факторів з імовірнісним характером взаємодії. Це зумовлює ризикованість інвестицій в цінні папери.
Цінному папері властиво документарне закріплення прав. Особа, яка отримала спеціальну ліцензію, може фіксувати права, що закріплюються цінним папером, у тому числі в бездокументарній формі (за допомогою засобів електронно-обчислювальної техніки тощо). До такої форми фіксації прав застосовуються правила, що встановлюються для цінних паперів. Особа, яка здійснила фіксацію права в бездокументарній формі, зобов'язана на вимогу володаря права видати йому документ, що свідчить про закріпленому праві.
У той же час на практиці широко використовується термін "бездокументарні цінні папери". Операції з бездокументарними цінними паперами можуть виконуватися тільки при зверненні до особи, яка офіційно здійснює записи прав. Передача, надання і обмеження прав повинні офіційно фіксуватися особою, відповідальною за збереження офіційних записів, забезпечення їх конфіденційності, надання правильних даних про такі записах.
Тому, коли мова йде про бездокументарній формі цінних паперів, мається на увазі видозміна способу фіксації прав, що надаються цінним папером. Однак у будь-якому випадку цінні папери - це документи в паперовій формі або у вигляді відповідних записів, що зберігаються в реєстрі цінних паперів, на рахунку "депо" з видачею документів, що засвідчують зміст даних. Тому для здійснення і передачі прав, що даються цінним папером, достатньо доказів їх закріплення в спеціальному реєстрі чи рахунку "депо" (звичайних або комп'ютеризованих).
Цінні папери в документарній та бездокументарній формах повинні містити всі передбачені законодавством реквізити. Відсутність або неправильне оформлення хоча б одного з них означає недійсність документа як цінного паперу даного виду.
Суттєвою економічною характеристикою цінного папера є надійність, тобто здатність виконувати закріплені за цінним папером функції протягом тривалого періоду часу.
Всі перераховані ознаки необхідно мати на увазі при розгляді економічної сутності і юридичного статусу цінних паперів.
Отже, цінні папери - це велика різноманітність документів для використання в господарській діяльності. Разом з тим вони об'єднуються одним загальним для них ознакою - необхідністю їх пред'явлення для реалізації вираженого в них майнового права.
2.2. Юридична сутність
У першій частині Цивільного кодексу РФ (стаття 142) дається юридичне визначення цінного паперу як документа встановленої форми і реквізитів, що засвідчує майнові права, здійснення або передача яких можливі тільки при його пред'явленні.
Оскільки кількість документів, які можуть засвідчувати майнові права, досить велике, остільки в наступній, 143-й статті зазначеного Кодексу встановлюється спосіб віднесення того чи іншого документа до класу цінних паперів: тільки за законом або у встановленому ним порядку.
Статтею 149 Цивільного кодексу дозволяється бездокументарна форма фіксації прав, засвідчуваних цінним папером, а тому юридичної суттю її розуміння залишаються самі ці права. Цінний папір - це просто титул, тобто юридична підстава прав її власника на щось, на будь-яке майно (гроші, товари, нерухомість тощо).
Відповідно до статті 128 Кодексу цитованого цінні папери відносяться до об'єктів цивільних прав та прирівняні до речей, майну. Отже, трактування цінного паперу лише як майнового права є неповною. Юридично цінний папір є і титул, і саме майно одночасно. У розширеному розумінні цінний папір - це будь-який документ («папір»), що продається і купується за відповідною ціною. Історичні приклади: продаж індульгенцій в середні століття, в наш час - продаж цінних паперів типу «квитки МММ». Юридичне поняття цінного паперу вужче, бо вона включає тільки такі цінні папери, які відображають конкретні майнові відносини, а не будь-які відносини, наприклад відносини релігійної віри або віри у що-небудь інше.
Юридичний підхід до визначення цінного паперу полягає в наступному. Якщо неможливо дати суворе юридичне визначення, якщо неможливо сформулювати поняття цінного паперу на всі випадки життя, то ці труднощі можна обійти шляхом перерахування визнаних державою видів цінних паперів, які виробила практика. Наприклад, у Цивільному кодексі або інших законах, які стосуються ринку цінних паперів, певні види конкретних паперів фіксуються саме як цінні папери. Все, що оголошене як цінний папір, підпадає під законодавчі акти, що регулюють її життя.
3. Призначення цінних паперів
Виникнення і швидкий розвиток упорядкованого ринку цінних паперів були обумовлені становленням капіталістичних виробничих відносин. Перш за все це проявилося в розширенні кордонів комерційного кредитування, яке являє собою вихідну форму капіталістичного кредиту.
Знаряддям комерційного кредиту виступає вексель - перший вид цінного паперу. Вексель перетворюється на форму кредитних грошей.
У порівнянні з іншими борговими зобов'язаннями вексель має: 1) абстрактністю, оскільки в ньому не обумовлюються конкретні причини появи боргового зобов'язання; 2) безспірністю, тобто зобов'язанням боржника здійснити платіж незалежно від умов виникнення боргу, 3) обертаність, що дозволяє використовувати вексель як засіб обігу замість готівки (у зв'язку з цим вексель отримав назву торгових грошей).
Ці моменти свідчать про велике значення, яке мали цінні папери у вигляді векселів у розвитку промислового виробництва, затвердження капіталістичних відносин і становленні ринку.
У процесі діяльності банківської системи створюється ще одна форма цінних паперів - чеки, які відіграють роль кредитних грошей і опосередковують обіг товарів у якості платіжного засобу. Виникли і інші інструменти, що засвідчують рух товарів (коносаменти, заставні документи і т.д.). Однак справжнім проривом у формуванні ринку цінних паперів з'явилися акціонерні товариства.
В умовах капіталістичного способу виробництва спостерігається протиріччя між тенденцією до більшого розширення підприємств і обмеженістю індивідуальних капіталів. Організація нових підприємств вимагає капіталовкладень, значно перевищують як власний капітал окремого підприємця, так і ті позикові кошти, які він може залучити. Це протиріччя вирішується шляхом утворення акціонерних товариств, які об'єднують індивідуальні капітали в один асоційований капітал.
Поява найважливіших видів цінних паперів - акцій і корпоративних облігацій - наслідок об'єктивних потреб виробництва, так як вони служать найважливішим інструментом централізації реальних капіталів. У той же час використання корпоративних цінних паперів сприяло залученню населення до сфери ринкових відносин, поступового формування зацікавленості у зростанні ефективності виробництва, виховання у нього культури економічного спілкування. Цей процес триває.
Значення цінних паперів в економіці не можна зрозуміти без розгляду ролі державних цінних паперів (ДЦП).
Роль ДЦП змінювалася в ході розвитку економіки. Спочатку ДЦП як один з інструментів державного кредиту використовувалися головним чином для покриття надзвичайних витрат держави, пов'язаних з війнами та стихійними лихами (покриття бюджетного дефіциту). З часом державні цінні папери у все більшій мірі починають впливати на економіку, грати незамінну роль у сфері державного регулювання грошового обігу.
Після скасування кріпосного права ДЦП в Росії стали володіти економічною спрямованістю. Були випущені урядові і гарантовані урядом залізничні позики з метою фінансування інтенсивного будівництва залізничної мережі, ряд консолідаційних позик для впорядкування державного кредиту, ряд позик для боротьби зі знеціненням паперових грошей, проведення грошових реформ і т.д.
У сучасних умовах за допомогою державних цінних паперів проводиться грошово-кредитна політика з метою регулювання макроекономіки. Центральний банк Російської Федерації (Банк Росії), що представляє уряд як агент, купує і продає державні цінні папери на ринку цінних паперів (операції "на відкритому ринку") з метою регулювання грошової маси в обігу.
Державні цінні папери в економіці Росії:
• є найбільш цивілізованим ринковим способом формування державного боргу;
• забезпечують касове виконання державного бюджету шляхом покриття коротких розривів між доходами та витратами, що виникають через розбіжність у часі податкових надходжень і витрат бюджету;
• виступають при проведенні грошово-кредитної політики держави регулятором не лише грошового обігу, а й розвитку економіки в цілому; сутність грошово-кредитної політики полягає у зміні грошової маси з метою досягнення підйому загального рівня виробництва, підвищення зайнятості та запобігання інфляції;
• мобілізують кошти для фінансування цільових державних і місцевих програм, що мають важливе соціально-економічне значення;
• можуть виступати в якості застави за кредитом, наданим Центральним банком РФ Уряду, за позиками, узятими комерційними банками у Центрального банку РФ, а також за кредитами, одержуваних підприємствами в комерційних банках.
Даючи загальну оцінку значення цінних паперів в економіці, можна виділити наступні найважливіші моменти. По-перше, цінні папери виступають гнучким інструментом інвестування вільних грошових коштів юридичних і фізичних осіб. По-друге, розміщення цінних паперів - ефективний спосіб мобілізації ресурсів для розвитку виробництва і задоволення інших суспільних потреб. По-третє, цінні папери активно беруть участь в обслуговуванні товарного та грошового обігу. По-четверте, на ринку цінних паперів, перш за все фондових біржах, складаються курси цінних паперів. Ці курси - барометр будь-яких змін в економічному і політичному житті тієї чи іншої країни. Курси різко падають у роки криз і несприятливої кон'юнктури і, навпаки, підвищуються в періоди пожвавлення і підйому виробництва.
4. Класифікація цінних паперів
Різноманіття видів цінних паперів зумовлює множинність критеріїв класифікації.
Традиційним є розподіл цінних паперів за ознакою приналежності прав, засвідчуваних ними. Права можуть належати:
1) пред'явникові цінного паперу;
2) названій у цінному папері особі;
3) названій у цінному папері особі, яка може сама здійснити ці права або призначити своїм розпорядженням (наказом) інше правомочна особа.
Відповідно до цього розрізняють: цінний папір на пред'явника; іменну папір і ордерну цінний папір.
Цінний папір на пред'явника не вимагає для виконання прав ідентифікації власника, не реєструється на ім'я власника. Права, засвідчені цінним папером на пред'явника, передаються іншій особі шляхом простого вручення.
Іменна цінний папір виписується на ім'я певної особи. Права, посвідчені іменним цінним папером, передаються у порядку, встановленому для відступлення права вимоги (цесії). Особа, яка передає право за цінним, папері, несе відповідальність за недійсність відповідної вимоги, але не за його виконання.
Ордерний цінний папір виписується на ім'я першого набувача або "його наказом". Це означає, що зазначені в них права можуть передаватися в залежності від виробленої на папері передавального напису - індосаменту. Індосант відповідальний не тільки за існування права, а й за його здійснення.
Індосамент переносить усі права, посвідчені цінним папером, на індосанта, якій або у розпорядження якої передаються права за цінним папером.
Індосамент може обмежуватися тільки дорученням здійснювати права, посвідчені цінним папером, без передачі їх індосанту (перепоручительного індосаментом).
Іноді іменні та ордерні цінні папери об'єднуються в більш загальний вигляд іменних паперів, в яких позначається ім'я початкового суб'єкта прав. Потім загальний вигляд підрозділяється на два різновиди: власне іменні цінні папери та ордерні папери, що відрізняються тим, що суб'єкт права може бути вказаний наказом свого попередника.
Цінні папери можна підрозділити за критерієм призначення або мети випуску: цінні папери грошового короткострокового ринку та ринку капіталів (інвестицій). На грошовому ринку купуються і продаються короткострокові цінні папери з терміном обігу від одного дня до одного року. До них відносяться комерційні, банківські та казначейські векселі, чеки, депозитні і ощадні сертифікати та ін Вони засновані на відносинах позики. Мета випуску - забезпечити безперебійність платіжного і грошового обороту.
Ринок інвестицій відображає рух капіталів і представлений середньостроковими (до п'яти років) і довгостроковими (понад п'ять років) цінними паперами, а також безстроковими фондовими цінностями. Останні не мають кінцевого терміну погашення (акції, безстрокові облігації).
У свою чергу, інвестиційні папери можна поділити на дві категорії: 1) боргові цінні папери, засновані на відносинах позики і втілюють зобов'язання емітента виплатити відсотки і погасити основну суму боргу в узгоджені терміни {облігації), 2) цінні папери, які виражають відносини власності і є свідченням про частку власника в капіталі корпорації (акції).
Деякі цінні папери, незважаючи на те, що термін обігу їх менше одного року, функціонують не на грошовому ринку, а на ринку капіталів (наприклад, опціони).
Залежно від угод, для яких випускаються цінні папери, останні поділяються на фондові (акції, облігації) і торгові (комерційні векселі, чеки, коносаменти, заставні свідоцтва та ін.)
Фондові цінні папери відрізняються масовістю емісії та обігу на фондових біржах.
Торгові цінні папери мають комерційну спрямованість. Вони призначені головним чином для розрахунків з торговельних операцій і обслуговування процесу переміщення товарів. З урахуванням правового статусу емітента, ступеня інвестиційних і кредитних ризиків, гарантій охорони інтересів інвесторів та інших факторів фондові цінні папери підрозділяються на три групи: державні і суб'єктів Федерації, муніципальні і недержавні. Серед державних найбільш поширені казначейські векселі, казначейські зобов'язання, облігації державних і ощадних позик. До муніципальним відносяться боргові зобов'язання місцевих органів влади. Недержавні цінні папери представлені корпоративними та приватними фінансовими інструментами. Корпоративними цінними паперами служать зобов'язання підприємств, організацій і банків. Приватними цінними паперами можуть бути векселі, чеки, що випускаються фізичними особами.
Особливості обращаемости на ринку зумовлюють розподіл цінних паперів на ринкові (обертаються) і неринкові (необращаемие).
Ринкові цінні папери можуть вільно продаватися і купуватися на вторинному ринку в рамках біржового та позабіржового обороту. Після випуску вони не можуть бути пред'явлені емітенту достроково.
Неринкові цінні папери не переходять вільно з рук в руки, тобто не мають вторинного обігу. Це відноситься, наприклад, до цінних паперів, емітент яких поставив при випуску умова, що полягає в тому, що вони не можуть бути продані і повинні викуповуватися тільки самим емітентом. Можна виділити також цінні папери з обмеженим обігом. Так, обмеження по операціях купівлі-продажу мають акції закритих акціонерних товариств.
За свою роль цінні папери поділяються на основні (акції та облігації), допоміжні (чеки, векселі, сертифікати тощо) і похідні, що засвідчують право на купівлю та продаж основних цінних паперів (варранти, опціони, фінансові ф'ючерси, переважні права придбання та ін .). Вони можуть надавати додаткові пільги, бути пов'язаними з прогнозуванням курсів цінних паперів (наприклад, опціони на біржовий індекс), забезпечувати поява основний цінного паперу на зарубіжних фондових ринках (депозитарні розписки) і т.д. У силу свого проміжного характеру вони визначаються як фінансові інструменти.
Багато видів цінних паперів становлять предмет емісій (емісійному ні паперу). Емісійний цінний папір - будь-який цінний папір, в тому числі бездокументарна, що володіє одночасно наступними ознаками:
• закріплює сукупність майнових і немайнових прав, що підлягають посвідченню, поступці і безумовному здійсненню з дотриманням встановлених законом форми і порядку;
• розміщується випусками, під якими розуміється сукупність цінних паперів одного емітента, що забезпечують однаковий обсяг прав власникам та однакові умови емісії (первинного розміщення);
• має рівні обсяг, і терміни реалізації прав усередині одного випуску незалежно від часу придбання цінного паперу.
Доцільна класифікація цінних паперів за термінами погашення зобов'язань: термінові цінні папери з конкретними термінами погашення і папери, зобов'язання за якими виконуються за пред'явленням.
Можна класифікувати цінні папери і за іншими ознаками (документарні та бездокументарні, відкличні та безвідкличні, з фіксованим і вагається доходом і т.д.). При вирішенні питання про угрупування цінних паперів завжди потрібно враховувати мету класифікації.
ЛІТЕРАТУРА
1. Иохин В.Я. Економічна теорія. М:. 2002р.
2. Сучасна економіка. Уч. посібник (під ред. Мамедова О.Ю.) Ростов-на-Дону, 1997р.
3. Економіка. Під редакцією проф. Булатова А.С. М:. 2002р.
Суттєвою економічною характеристикою цінного папера є надійність, тобто здатність виконувати закріплені за цінним папером функції протягом тривалого періоду часу.
Всі перераховані ознаки необхідно мати на увазі при розгляді економічної сутності і юридичного статусу цінних паперів.
Отже, цінні папери - це велика різноманітність документів для використання в господарській діяльності. Разом з тим вони об'єднуються одним загальним для них ознакою - необхідністю їх пред'явлення для реалізації вираженого в них майнового права.
2.2. Юридична сутність
У першій частині Цивільного кодексу РФ (стаття 142) дається юридичне визначення цінного паперу як документа встановленої форми і реквізитів, що засвідчує майнові права, здійснення або передача яких можливі тільки при його пред'явленні.
Оскільки кількість документів, які можуть засвідчувати майнові права, досить велике, остільки в наступній, 143-й статті зазначеного Кодексу встановлюється спосіб віднесення того чи іншого документа до класу цінних паперів: тільки за законом або у встановленому ним порядку.
Статтею 149 Цивільного кодексу дозволяється бездокументарна форма фіксації прав, засвідчуваних цінним папером, а тому юридичної суттю її розуміння залишаються самі ці права. Цінний папір - це просто титул, тобто юридична підстава прав її власника на щось, на будь-яке майно (гроші, товари, нерухомість тощо).
Відповідно до статті 128 Кодексу цитованого цінні папери відносяться до об'єктів цивільних прав та прирівняні до речей, майну. Отже, трактування цінного паперу лише як майнового права є неповною. Юридично цінний папір є і титул, і саме майно одночасно. У розширеному розумінні цінний папір - це будь-який документ («папір»), що продається і купується за відповідною ціною. Історичні приклади: продаж індульгенцій в середні століття, в наш час - продаж цінних паперів типу «квитки МММ». Юридичне поняття цінного паперу вужче, бо вона включає тільки такі цінні папери, які відображають конкретні майнові відносини, а не будь-які відносини, наприклад відносини релігійної віри або віри у що-небудь інше.
Юридичний підхід до визначення цінного паперу полягає в наступному. Якщо неможливо дати суворе юридичне визначення, якщо неможливо сформулювати поняття цінного паперу на всі випадки життя, то ці труднощі можна обійти шляхом перерахування визнаних державою видів цінних паперів, які виробила практика. Наприклад, у Цивільному кодексі або інших законах, які стосуються ринку цінних паперів, певні види конкретних паперів фіксуються саме як цінні папери. Все, що оголошене як цінний папір, підпадає під законодавчі акти, що регулюють її життя.
3. Призначення цінних паперів
Виникнення і швидкий розвиток упорядкованого ринку цінних паперів були обумовлені становленням капіталістичних виробничих відносин. Перш за все це проявилося в розширенні кордонів комерційного кредитування, яке являє собою вихідну форму капіталістичного кредиту.
Знаряддям комерційного кредиту виступає вексель - перший вид цінного паперу. Вексель перетворюється на форму кредитних грошей.
У порівнянні з іншими борговими зобов'язаннями вексель має: 1) абстрактністю, оскільки в ньому не обумовлюються конкретні причини появи боргового зобов'язання; 2) безспірністю, тобто зобов'язанням боржника здійснити платіж незалежно від умов виникнення боргу, 3) обертаність, що дозволяє використовувати вексель як засіб обігу замість готівки (у зв'язку з цим вексель отримав назву торгових грошей).
Ці моменти свідчать про велике значення, яке мали цінні папери у вигляді векселів у розвитку промислового виробництва, затвердження капіталістичних відносин і становленні ринку.
У процесі діяльності банківської системи створюється ще одна форма цінних паперів - чеки, які відіграють роль кредитних грошей і опосередковують обіг товарів у якості платіжного засобу. Виникли і інші інструменти, що засвідчують рух товарів (коносаменти, заставні документи і т.д.). Однак справжнім проривом у формуванні ринку цінних паперів з'явилися акціонерні товариства.
В умовах капіталістичного способу виробництва спостерігається протиріччя між тенденцією до більшого розширення підприємств і обмеженістю індивідуальних капіталів. Організація нових підприємств вимагає капіталовкладень, значно перевищують як власний капітал окремого підприємця, так і ті позикові кошти, які він може залучити. Це протиріччя вирішується шляхом утворення акціонерних товариств, які об'єднують індивідуальні капітали в один асоційований капітал.
Поява найважливіших видів цінних паперів - акцій і корпоративних облігацій - наслідок об'єктивних потреб виробництва, так як вони служать найважливішим інструментом централізації реальних капіталів. У той же час використання корпоративних цінних паперів сприяло залученню населення до сфери ринкових відносин, поступового формування зацікавленості у зростанні ефективності виробництва, виховання у нього культури економічного спілкування. Цей процес триває.
Значення цінних паперів в економіці не можна зрозуміти без розгляду ролі державних цінних паперів (ДЦП).
Роль ДЦП змінювалася в ході розвитку економіки. Спочатку ДЦП як один з інструментів державного кредиту використовувалися головним чином для покриття надзвичайних витрат держави, пов'язаних з війнами та стихійними лихами (покриття бюджетного дефіциту). З часом державні цінні папери у все більшій мірі починають впливати на економіку, грати незамінну роль у сфері державного регулювання грошового обігу.
Після скасування кріпосного права ДЦП в Росії стали володіти економічною спрямованістю. Були випущені урядові і гарантовані урядом залізничні позики з метою фінансування інтенсивного будівництва залізничної мережі, ряд консолідаційних позик для впорядкування державного кредиту, ряд позик для боротьби зі знеціненням паперових грошей, проведення грошових реформ і т.д.
У сучасних умовах за допомогою державних цінних паперів проводиться грошово-кредитна політика з метою регулювання макроекономіки. Центральний банк Російської Федерації (Банк Росії), що представляє уряд як агент, купує і продає державні цінні папери на ринку цінних паперів (операції "на відкритому ринку") з метою регулювання грошової маси в обігу.
Державні цінні папери в економіці Росії:
• є найбільш цивілізованим ринковим способом формування державного боргу;
• забезпечують касове виконання державного бюджету шляхом покриття коротких розривів між доходами та витратами, що виникають через розбіжність у часі податкових надходжень і витрат бюджету;
• виступають при проведенні грошово-кредитної політики держави регулятором не лише грошового обігу, а й розвитку економіки в цілому; сутність грошово-кредитної політики полягає у зміні грошової маси з метою досягнення підйому загального рівня виробництва, підвищення зайнятості та запобігання інфляції;
• мобілізують кошти для фінансування цільових державних і місцевих програм, що мають важливе соціально-економічне значення;
• можуть виступати в якості застави за кредитом, наданим Центральним банком РФ Уряду, за позиками, узятими комерційними банками у Центрального банку РФ, а також за кредитами, одержуваних підприємствами в комерційних банках.
Даючи загальну оцінку значення цінних паперів в економіці, можна виділити наступні найважливіші моменти. По-перше, цінні папери виступають гнучким інструментом інвестування вільних грошових коштів юридичних і фізичних осіб. По-друге, розміщення цінних паперів - ефективний спосіб мобілізації ресурсів для розвитку виробництва і задоволення інших суспільних потреб. По-третє, цінні папери активно беруть участь в обслуговуванні товарного та грошового обігу. По-четверте, на ринку цінних паперів, перш за все фондових біржах, складаються курси цінних паперів. Ці курси - барометр будь-яких змін в економічному і політичному житті тієї чи іншої країни. Курси різко падають у роки криз і несприятливої кон'юнктури і, навпаки, підвищуються в періоди пожвавлення і підйому виробництва.
4. Класифікація цінних паперів
Різноманіття видів цінних паперів зумовлює множинність критеріїв класифікації.
Традиційним є розподіл цінних паперів за ознакою приналежності прав, засвідчуваних ними. Права можуть належати:
1) пред'явникові цінного паперу;
2) названій у цінному папері особі;
3) названій у цінному папері особі, яка може сама здійснити ці права або призначити своїм розпорядженням (наказом) інше правомочна особа.
Відповідно до цього розрізняють: цінний папір на пред'явника; іменну папір і ордерну цінний папір.
Цінний папір на пред'явника не вимагає для виконання прав ідентифікації власника, не реєструється на ім'я власника. Права, засвідчені цінним папером на пред'явника, передаються іншій особі шляхом простого вручення.
Іменна цінний папір виписується на ім'я певної особи. Права, посвідчені іменним цінним папером, передаються у порядку, встановленому для відступлення права вимоги (цесії). Особа, яка передає право за цінним, папері, несе відповідальність за недійсність відповідної вимоги, але не за його виконання.
Ордерний цінний папір виписується на ім'я першого набувача або "його наказом". Це означає, що зазначені в них права можуть передаватися в залежності від виробленої на папері передавального напису - індосаменту. Індосант відповідальний не тільки за існування права, а й за його здійснення.
Індосамент переносить усі права, посвідчені цінним папером, на індосанта, якій або у розпорядження якої передаються права за цінним папером.
Індосамент може обмежуватися тільки дорученням здійснювати права, посвідчені цінним папером, без передачі їх індосанту (перепоручительного індосаментом).
Іноді іменні та ордерні цінні папери об'єднуються в більш загальний вигляд іменних паперів, в яких позначається ім'я початкового суб'єкта прав. Потім загальний вигляд підрозділяється на два різновиди: власне іменні цінні папери та ордерні папери, що відрізняються тим, що суб'єкт права може бути вказаний наказом свого попередника.
Цінні папери можна підрозділити за критерієм призначення або мети випуску: цінні папери грошового короткострокового ринку та ринку капіталів (інвестицій). На грошовому ринку купуються і продаються короткострокові цінні папери з терміном обігу від одного дня до одного року. До них відносяться комерційні, банківські та казначейські векселі, чеки, депозитні і ощадні сертифікати та ін Вони засновані на відносинах позики. Мета випуску - забезпечити безперебійність платіжного і грошового обороту.
Ринок інвестицій відображає рух капіталів і представлений середньостроковими (до п'яти років) і довгостроковими (понад п'ять років) цінними паперами, а також безстроковими фондовими цінностями. Останні не мають кінцевого терміну погашення (акції, безстрокові облігації).
У свою чергу, інвестиційні папери можна поділити на дві категорії: 1) боргові цінні папери, засновані на відносинах позики і втілюють зобов'язання емітента виплатити відсотки і погасити основну суму боргу в узгоджені терміни {облігації), 2) цінні папери, які виражають відносини власності і є свідченням про частку власника в капіталі корпорації (акції).
Деякі цінні папери, незважаючи на те, що термін обігу їх менше одного року, функціонують не на грошовому ринку, а на ринку капіталів (наприклад, опціони).
Залежно від угод, для яких випускаються цінні папери, останні поділяються на фондові (акції, облігації) і торгові (комерційні векселі, чеки, коносаменти, заставні свідоцтва та ін.)
Фондові цінні папери відрізняються масовістю емісії та обігу на фондових біржах.
Торгові цінні папери мають комерційну спрямованість. Вони призначені головним чином для розрахунків з торговельних операцій і обслуговування процесу переміщення товарів. З урахуванням правового статусу емітента, ступеня інвестиційних і кредитних ризиків, гарантій охорони інтересів інвесторів та інших факторів фондові цінні папери підрозділяються на три групи: державні і суб'єктів Федерації, муніципальні і недержавні. Серед державних найбільш поширені казначейські векселі, казначейські зобов'язання, облігації державних і ощадних позик. До муніципальним відносяться боргові зобов'язання місцевих органів влади. Недержавні цінні папери представлені корпоративними та приватними фінансовими інструментами. Корпоративними цінними паперами служать зобов'язання підприємств, організацій і банків. Приватними цінними паперами можуть бути векселі, чеки, що випускаються фізичними особами.
Особливості обращаемости на ринку зумовлюють розподіл цінних паперів на ринкові (обертаються) і неринкові (необращаемие).
Ринкові цінні папери можуть вільно продаватися і купуватися на вторинному ринку в рамках біржового та позабіржового обороту. Після випуску вони не можуть бути пред'явлені емітенту достроково.
Неринкові цінні папери не переходять вільно з рук в руки, тобто не мають вторинного обігу. Це відноситься, наприклад, до цінних паперів, емітент яких поставив при випуску умова, що полягає в тому, що вони не можуть бути продані і повинні викуповуватися тільки самим емітентом. Можна виділити також цінні папери з обмеженим обігом. Так, обмеження по операціях купівлі-продажу мають акції закритих акціонерних товариств.
За свою роль цінні папери поділяються на основні (акції та облігації), допоміжні (чеки, векселі, сертифікати тощо) і похідні, що засвідчують право на купівлю та продаж основних цінних паперів (варранти, опціони, фінансові ф'ючерси, переважні права придбання та ін .). Вони можуть надавати додаткові пільги, бути пов'язаними з прогнозуванням курсів цінних паперів (наприклад, опціони на біржовий індекс), забезпечувати поява основний цінного паперу на зарубіжних фондових ринках (депозитарні розписки) і т.д. У силу свого проміжного характеру вони визначаються як фінансові інструменти.
Багато видів цінних паперів становлять предмет емісій (емісійному ні паперу). Емісійний цінний папір - будь-який цінний папір, в тому числі бездокументарна, що володіє одночасно наступними ознаками:
• закріплює сукупність майнових і немайнових прав, що підлягають посвідченню, поступці і безумовному здійсненню з дотриманням встановлених законом форми і порядку;
• розміщується випусками, під якими розуміється сукупність цінних паперів одного емітента, що забезпечують однаковий обсяг прав власникам та однакові умови емісії (первинного розміщення);
• має рівні обсяг, і терміни реалізації прав усередині одного випуску незалежно від часу придбання цінного паперу.
Доцільна класифікація цінних паперів за термінами погашення зобов'язань: термінові цінні папери з конкретними термінами погашення і папери, зобов'язання за якими виконуються за пред'явленням.
Можна класифікувати цінні папери і за іншими ознаками (документарні та бездокументарні, відкличні та безвідкличні, з фіксованим і вагається доходом і т.д.). При вирішенні питання про угрупування цінних паперів завжди потрібно враховувати мету класифікації.
ЛІТЕРАТУРА
1. Иохин В.Я. Економічна теорія. М:. 2002р.
2. Сучасна економіка. Уч. посібник (під ред. Мамедова О.Ю.) Ростов-на-Дону, 1997р.
3. Економіка. Під редакцією проф. Булатова А.С. М:. 2002р.