ЗМІСТ
ВСТУП ................................................. ................................ 3
Сутність і функції світової валютної системи ................... 4
Світові фінанси - історія і сьогоднішній день ................... 5
Долар і Росія ............................................... ........................ 10
Загрози для долара ............................................... .................. 14
Предполагаеми сценарії краху долара ................................ 15
Еволюція Європейської валютної системи ............................ 20
Євро у світовій валютній системі .......................................... 22
ВИСНОВОК ................................................. ....................... 26
Список використаної літератури ....................................... 27
ВСТУП
Міжнародна валютна система по своїй суті є набором якихось правил і законів, які регулюють діяльність центральних емісійних банків на зовнішніх валютних ринках. Мета цих правил полягає у полегшенні процесів міжнародної торгівлі таким чином, щоб всі її учасники отримували максимально можливу користь, що забезпечує ефективність і процвітання економічних систем, які представляє міжнародна торгівля. У процесі реалізації цієї мети на практиці міжнародна валютна система повинна забезпечити стабільний фундамент для довгострокового планування міжнародних торговельних відносин і всіляко сприяти викоріненню різного роду валютних обмежень і протекціоністських заходів з боку окремих країн та їх урядових органів.
Великий вплив на міжнародні торговельні відносини надають провідні промислово-розвинені країни (особливо «сімка»), які виступають як партнери-суперники. Останні десятиліття відзначені активізацією країн, що розвиваються в цій сфері.
В даний час лише деякі країни не використовують переваги міжнародного поділу праці, спеціалізації і кооперації. Зростаюча інтернаціоналізація виробництва змушує економічних суб'єктів (підприємства, банки, фізичних осіб і т.д.) активно виходити на світовий ринок.
Принципи роботи економічного суб'єкта на зовнішньому ринку істотно відрізняються від принципів роботи на ринку внутрішньому. Саме тому при виході на міжнародний ринок необхідно враховувати величезну кількість економічних і політичних обставин. Зокрема, на міжнародному ринку підприємство стикається з великою кількістю валют, необхідністю платити за своїми зобов'язаннями прийнятними платіжними засобами, оцінювати всілякі види ризиків, що виникають при здійсненні зовнішньоекономічної діяльності, а також слідувати вимогам і рекомендаціям міжнародних інститутів, конвенцій і договорів.
Поступова інтеграція Росії у світове співтовариство, вступ у Міжнародний валютний фонд (МВФ) і групу Міжнародного банку реконструкції та розвитку (МБРР) вимагають знання загальноприйнятого цивілізованого кодексу поведінки на світових ринках валют, кредитів, цінних паперів, золота.
Сутність і функції світової валютної системи
МІЖНАРОДНА ВАЛЮТНА СИСТЕМА - система обміну різних національних валют для врегулювання вимог та погашення заборгованостей, що виникають у результаті зовнішньоторговельних та інших міжнародних фінансових операцій. Особливості розвитку національних господарств і відмінності в національній політиці впливають на валютні (обмінні) курси, або відносні ціни, за якими відбувається обмін валют. Проте, з політичних та економічних міркувань, держави зазвичай розглядали збереження стабільності валютних курсів як одну з національних економічних цілей, хоча й ніколи не надавали їй першорядного значення. В епоху існування т.зв. золотого стандарту керівні кредитно-грошові установи кожної країни (центральні банки або казначейства) були зобов'язані обмінювати випущені ними паперові гроші на золото за фіксованим стабільного курсу, і для цього їм потрібно мати золоті резерви, тобто певне мінімальне покриття емісій паперових грошей. Проте ці «правила гри» переставали діяти в таких ситуаціях, як цивільні або міждержавні війни, а пізніше в тих випадках, коли обмеження на випуск паперових грошей суперечили іншим цілям політики держави, наприклад повної зайнятості або бажаним темпами економічного зростання.
Після Першої світової війни курси валют провідних країн Заходу (і залежних від них країн і територій) виявили значно більшу нестійкість, чим це допускалося раніше. Крім того, навіть у тих випадках, коли розбіжності в національній кредитно-грошової політики, цінах і витратах робили неминучими зміни в курсах, за якими продавалися й купувалися переоцінені і недооцінені валюти, внесення цих змін нерідко відкладалося. Уряди країн, вартість валют яких була завищена, вводили обмеження на імпорт товарів і експорт капіталу або допускали значне падіння рівня резервів і акумулювали великий зовнішній борг. У таких випадках зазвичай широко поширюються очікування майбутнього зміни офіційних валютних курсів (підвищення або зниження), що провокує масовий обмін відносно слабких валют на відносно більш міцні (наприклад, на західнонімецьку марку в кінці 1960-х років) або на золото. У результаті швидкість зміни валютних курсів зростає, тому що ціна (і купівельна спроможність) користується попитом валюти збільшується, а валюти, від якої позбавляються, - падає. Зміна валютних курсів звичайно приймає форму девальвації, яка має тенденцію поширюватися з однієї валюти на іншу. Країна, яка має стійкий дефіцит платіжного балансу, може опинитися в ситуації, коли вона буде змушена девальвувати національну валюту через поступове виснаження її золотовалютних резервів, однак девальвація валюти однієї країни часто змушує інші країни девальвувати свої національні валюти. З іншого боку, країна, що має сталий активне сальдо платіжного балансу, здатна перешкоджати підвищенню вираженої в золоті вартості своєї валюти, просто продаючи її за золото і збільшуючи свої золотовалютні резерви.
Ще одна серйозна проблема пов'язана з відсутністю справді міжнародних валютних резервів, які б все суверенні держави вважали прийнятними для обміну на їх національні валюти. При існуванні т.зв. біметалізму в якості міжнародних валютних резервів використовувалися золото і срібло. На практиці, однак, золото вже в останній третині 19 ст. повністю витіснило срібло, і майже на 50 років встановився золотий стандарт. На початку 1920-х років золотий стандарт фактично трансформувався в золотодевізний, або золотовалютний, стандарт. При такому стандарті більшість центральних банків певні частки своїх міжнародних валютних резервів тримали у формі залишків на рахунках у кількох провідних національних валютах світу - переважно в британських фунтах стерлінгів і доларах США. Однак у будь-який момент вони могли вимагати від країн-боржників (головним чином Великобританії і США) конвертації таких залишків в золото. Використання національних валют для цієї мети допомогло подолати нараставший дефіцит золота - дефіцит щодо того обсягу міжнародних валютних резервів, якого вимагав зростання торгівлі і виробництва. Разом з тим використання національних валют в якості резервних сприяло посиленню нестабільності всієї міжнародної валютної системи, тому що дозволяло двом країнам резервної валюти - Великобританії та США - легко переносити великі й стійкі дефіцити платіжних балансів. Ці дефіцити фінансувалися шляхом накопичення іноземними центральними банками усе зростаючих залишків у фунтах стерлінгів і (особливо після Другої світової війни) у доларах, в будь-який час конвертованих у золото, навіть незважаючи на те, що золоті резерви країн резервної валюти виснажувалися.
В кінці 1960-х років переговори з питань реформування міжнародної валютної системи увінчалися укладенням угоди про створення нової форми міжнародного резервного активу - володіють золотий гарантією резервних вимог до Міжнародного валютного фонду (МВФ). У 1969 країни-члени МВФ прийняли рішення протягом трьох років випустити на суму 9,5 млрд. дол нові активи, що отримали назву «спеціальні права запозичення» (СДР), або «паперове золото». Оскільки нові активи створювалися на міжнародному рівні, вони спочатку були орієнтовані на потреби світової економіки і повинні були використовуватися для фінансування узгодженої міжнародної політики.
Світові фінанси - історія і сьогоднішній день
Найстаріше стан - це епоха золотого стандарту. У ті часи обсяги грошей, які випускаються (емітуються) урядами і Центральними банками різних держав, з тими чи іншими застереженнями відповідали золотовалютним, золотим і іншим резервів цих країн. У 1944-му році, після важкої світової економічної кризи 1929 року, який в якомусь сенсі розв'язався Другою світовою війною, в Бреттон-Вудсі зібралася конференція ООН, де обговорювалося післявоєнний фінансовий світовий порядок. Там було прийнято рішення про те, що основним "якорем" світової валютної системи буде американська валюта - долар, забезпечений золотом. Тоді зміст цього забезпечення було приблизно 28-29 доларів за унцію золота.
Рис.1.
При цьому встановлюються фіксовані валютні курси інших країн співвідносилися - з доларом і через долар - із золотом. І дуже скоро США, які були і єдиним емітентом долара, і майже єдиним фінансовим донором відновлюється повоєнного світу, почали, як висловлюються економісти, "скидати інфляцію" зі своєї економіки в інші країни (в першу чергу, до Європи, яку вони фінансували за планом Маршалла) за рахунок емісії додаткових доларів, не забезпечених золотом.
Цей процес йшов, з тими чи іншими кризовими спалахами, до початку 80-х років. Але вже в 60-х роках зміцнілі після війни європейські економіки (і, відповідно, лідери європейських держав) почали проявляти все жорсткіше і явне невдоволення у зв'язку з цим очевидним процесом нарощування економічної могутності США за рахунок "пограбування" найближчих союзників по "системі капіталізму ". І почали робити спроби повернути цю (як небезпідставно вважали європейські лідери, нічим не забезпечену) доларову масу в США в тих чи інших формах. Найбільш відома і гучна з цих спроб - історія з направленим Францією в США кораблем, вантаженим паперовими доларами, з вимогою видати в обмін еквівалентну кількість золота з Форт-Нокса, головного золотого сховища США.
Ці демарші не увінчалися успіхом, а реакцією на них стали спочатку зниження США розмірів золотого забезпечення долара (1962 р. і далі), а потім скасування Вашингтоном у 1971 році - просто своїм вольовим рішенням - золотого забезпечення долара і далі введення "плаваючих" валютних курсів . Долар, таким чином, був остаточно "відв'язано" від будь-якого реального фізичного еквівалента вартості. А одночасно було різко ослаблене або повністю знято більшість обмежень за транскордонним перетокам капіталу.
У результаті майже одразу опинився форсований відв'язав і від долара, і від золотого еквівалента світової емісійний процес. Країни Європи (в першу чергу), а трохи пізніше і Японія почали скидати не забезпечені золотом і все більш масштабні обсяги власної валюти в інші держави (насамперед, в "третій світ") за рахунок надприбутковий емісії. Тобто дозволяти цим державам розплачуватися за фарбовану папір з портретами президентів або архітектурними пам'ятниками відповідних розвинених країн реальними товарами.
70-ті роки у світовій валютно-фінансовій системі відзначалися інтернаціоналізацією і нарощуванням обсягів фінансових і фондових ринків (валюта, акції корпорацій і підприємств, казначейські зобов'язання урядів і центробанків). В умовах, коли фактично були зняті обмеження на міжнародні перетікання капіталу, ці перетікання, їхній масштаб визначалися темпами відповідних фінансових проводок і інтересами, обережністю, боязкістю, рішучістю, спекулятивного, нахабством, якщо завгодно, відповідних інвесторів, інвестиційних груп та інших господарів капіталів.
У 80-і роки на підвищення обсягу світової "фінансової піраміди", що включає незабезпечену валютну масу, наклався стрімке зростання ринків вторинних і третинних цінних паперів і деривативів (форварди, ф'ючерси, опціони і т.д.). Підкреслимо, що цінні папери вторинного та третинного походження, знову-таки, не були забезпечені в більшості своїй реальними активами (жорсткої прив'язки до цих активів вже давно не було потрібно). І, по суті, їх вартість та можливість їх випуску та запитання ринками визначалася лише очікуваннями, позитивними або негативними, ринкових гравців.
Саме тоді і таким чином виник і істотним чином розпух знаменитий (це, напевно, на слуху у більшості присутніх) "фінансовий міхур", тобто відрив номінальної суми різних фінансових інструментів, первинних і вторинних, від фізичних обсягів реальної економіки: виробництва товарів, послуг , технологій, ноу-хау і т.д. І вже тоді, до кінця 80-х - початку 90-х років, співвідношення між номінальним обсягом цього "бульбашки" і сукупним вартісним еквівалентом реальної економіки становило, за різними оцінками, від тридцяти до п'ятдесяти.
А в 90-ті роки у транскордонні перетоки капіталу і цей самий "фінансовий міхур" вдалося залучити і держави колишнього радянського блоку. У результаті розвалу "світової системи соціалізму" спочатку країни Східної Європи, а потім Росія і всі пострадянські країни були включені (не повністю, звичайно, але вже в дуже значній мірі) в описану фінансову систему світу.
По суті, екстенсивна експансія світової фінансової системи на чолі з доларом на цьому завершилася або завершується: їй вже нікуди більше розширюватися. Долар в тій чи іншій мірі, іноді переважним чином, іноді частково, побічно, але освоїв всі доступні при нинішніх умовах зони нашої планети.
Проте одночасно виникли нові фінансові технології, у тому числі в глибокій мірою пов'язані з інформатикою, які дозволили "ганяти" гроші, а також інші фінансові інструменти, включаючи деривативи, з фінансового міхура зі швидкістю передачі сигналів. У межі - зі швидкістю світла, за вирахуванням швидкості реакції тих, хто ці маси "еквівалентів вартості" з даного "бульбашці" ганяє.
А оскільки бажаючих і вміють "ганяти" стало багато, виникла досить гостра і болюча проблема. Ця система ринків базується і "працює" у величезній мірі на основі чинників психологічного характеру - прогнозах, передчуття, очікуваннях. Які, як відомо, украй нестійкі і можуть швидко змінюватися, подаючи "імпульси" змін в ринки. І сам факт або сама можливість того, що одночасно надходять на фінансові та фондові ринки з різних точок (від різних суб'єктів ринків) імпульси викличуть великі зміни очікувань, вже містить у собі зародки "вибухів" або "крахів" ринків такого типу.
Тобто цей самий фінансовий міхур став накопичувати вкрай високу нестабільність. Кілька потужних імпульсів, навіть стохастичних, випадкових (і вже тим більше імпульсів цілеспрямованих і концентрованих), можуть створити у фінансовому міхурі дуже потужні і руйнівні хвилі.
Виникла ситуація, коли світова фінансова система в її нинішньому якості, з одного боку, увійшла в досить глибоку нестійкість і, з іншого боку, виявилася, по суті, захоплена горизонтальній, екстенсивної експансією. І тому перед "господарями світових грошей" з особливою гостротою постало питання про те, що неминуче доведеться досить швидко створювати нову структуру господарської експлуатації "світової периферії". Що конче необхідно продумувати і намагатися створювати нову систему господарських укладів, нову систему співвідношення фінансових та реальних сегментів світового господарства, нову систему інструментів управління в (на сьогоднішній день вже практично єдиної) світ-економіці. Ця світ-економіка при всій її безсумнівною динаміці вже склалася і об'єктивно існує як щось дійсно глобальне.
Суть концепції світ-економіки за Броделю або за Валлерстайна, якщо охарактеризувати її в кількох словах, полягає в тому, що існують якісь центри світ-економічного господарського регулювання і панування і існують різного роду периферійні зони світового господарства. Причому центри - тому і центри, що вони володіють, контролюють і управляють найбільш прибутковими, в тому чи іншому сенсі, найбільш ефективними, сучасними сегментами господарства і технологічними устроями, а менш прибуткові (іноді просто іздержечние і збиткові) укладние структури світової економіки "скидають" у все більш далеку периферію - іншим. Підкреслимо, що мова далеко не завжди йде про власне географічної "периферії": периферійні укладние зони існують в безлічі високорозвинених держав - наприклад, у Південній Італії, Північній Норвегії, центральних штатах США і т.д. ВСТУП ................................................. ................................ 3
Сутність і функції світової валютної системи ................... 4
Світові фінанси - історія і сьогоднішній день ................... 5
Долар і Росія ............................................... ........................ 10
Загрози для долара ............................................... .................. 14
Предполагаеми сценарії краху долара ................................ 15
Еволюція Європейської валютної системи ............................ 20
Євро у світовій валютній системі .......................................... 22
ВИСНОВОК ................................................. ....................... 26
Список використаної літератури ....................................... 27
ВСТУП
Міжнародна валютна система по своїй суті є набором якихось правил і законів, які регулюють діяльність центральних емісійних банків на зовнішніх валютних ринках. Мета цих правил полягає у полегшенні процесів міжнародної торгівлі таким чином, щоб всі її учасники отримували максимально можливу користь, що забезпечує ефективність і процвітання економічних систем, які представляє міжнародна торгівля. У процесі реалізації цієї мети на практиці міжнародна валютна система повинна забезпечити стабільний фундамент для довгострокового планування міжнародних торговельних відносин і всіляко сприяти викоріненню різного роду валютних обмежень і протекціоністських заходів з боку окремих країн та їх урядових органів.
Великий вплив на міжнародні торговельні відносини надають провідні промислово-розвинені країни (особливо «сімка»), які виступають як партнери-суперники. Останні десятиліття відзначені активізацією країн, що розвиваються в цій сфері.
В даний час лише деякі країни не використовують переваги міжнародного поділу праці, спеціалізації і кооперації. Зростаюча інтернаціоналізація виробництва змушує економічних суб'єктів (підприємства, банки, фізичних осіб і т.д.) активно виходити на світовий ринок.
Принципи роботи економічного суб'єкта на зовнішньому ринку істотно відрізняються від принципів роботи на ринку внутрішньому. Саме тому при виході на міжнародний ринок необхідно враховувати величезну кількість економічних і політичних обставин. Зокрема, на міжнародному ринку підприємство стикається з великою кількістю валют, необхідністю платити за своїми зобов'язаннями прийнятними платіжними засобами, оцінювати всілякі види ризиків, що виникають при здійсненні зовнішньоекономічної діяльності, а також слідувати вимогам і рекомендаціям міжнародних інститутів, конвенцій і договорів.
Поступова інтеграція Росії у світове співтовариство, вступ у Міжнародний валютний фонд (МВФ) і групу Міжнародного банку реконструкції та розвитку (МБРР) вимагають знання загальноприйнятого цивілізованого кодексу поведінки на світових ринках валют, кредитів, цінних паперів, золота.
Сутність і функції світової валютної системи
МІЖНАРОДНА ВАЛЮТНА СИСТЕМА - система обміну різних національних валют для врегулювання вимог та погашення заборгованостей, що виникають у результаті зовнішньоторговельних та інших міжнародних фінансових операцій. Особливості розвитку національних господарств і відмінності в національній політиці впливають на валютні (обмінні) курси, або відносні ціни, за якими відбувається обмін валют. Проте, з політичних та економічних міркувань, держави зазвичай розглядали збереження стабільності валютних курсів як одну з національних економічних цілей, хоча й ніколи не надавали їй першорядного значення. В епоху існування т.зв. золотого стандарту керівні кредитно-грошові установи кожної країни (центральні банки або казначейства) були зобов'язані обмінювати випущені ними паперові гроші на золото за фіксованим стабільного курсу, і для цього їм потрібно мати золоті резерви, тобто певне мінімальне покриття емісій паперових грошей. Проте ці «правила гри» переставали діяти в таких ситуаціях, як цивільні або міждержавні війни, а пізніше в тих випадках, коли обмеження на випуск паперових грошей суперечили іншим цілям політики держави, наприклад повної зайнятості або бажаним темпами економічного зростання.
Після Першої світової війни курси валют провідних країн Заходу (і залежних від них країн і територій) виявили значно більшу нестійкість, чим це допускалося раніше. Крім того, навіть у тих випадках, коли розбіжності в національній кредитно-грошової політики, цінах і витратах робили неминучими зміни в курсах, за якими продавалися й купувалися переоцінені і недооцінені валюти, внесення цих змін нерідко відкладалося. Уряди країн, вартість валют яких була завищена, вводили обмеження на імпорт товарів і експорт капіталу або допускали значне падіння рівня резервів і акумулювали великий зовнішній борг. У таких випадках зазвичай широко поширюються очікування майбутнього зміни офіційних валютних курсів (підвищення або зниження), що провокує масовий обмін відносно слабких валют на відносно більш міцні (наприклад, на західнонімецьку марку в кінці 1960-х років) або на золото. У результаті швидкість зміни валютних курсів зростає, тому що ціна (і купівельна спроможність) користується попитом валюти збільшується, а валюти, від якої позбавляються, - падає. Зміна валютних курсів звичайно приймає форму девальвації, яка має тенденцію поширюватися з однієї валюти на іншу. Країна, яка має стійкий дефіцит платіжного балансу, може опинитися в ситуації, коли вона буде змушена девальвувати національну валюту через поступове виснаження її золотовалютних резервів, однак девальвація валюти однієї країни часто змушує інші країни девальвувати свої національні валюти. З іншого боку, країна, що має сталий активне сальдо платіжного балансу, здатна перешкоджати підвищенню вираженої в золоті вартості своєї валюти, просто продаючи її за золото і збільшуючи свої золотовалютні резерви.
Ще одна серйозна проблема пов'язана з відсутністю справді міжнародних валютних резервів, які б все суверенні держави вважали прийнятними для обміну на їх національні валюти. При існуванні т.зв. біметалізму в якості міжнародних валютних резервів використовувалися золото і срібло. На практиці, однак, золото вже в останній третині 19 ст. повністю витіснило срібло, і майже на 50 років встановився золотий стандарт. На початку 1920-х років золотий стандарт фактично трансформувався в золотодевізний, або золотовалютний, стандарт. При такому стандарті більшість центральних банків певні частки своїх міжнародних валютних резервів тримали у формі залишків на рахунках у кількох провідних національних валютах світу - переважно в британських фунтах стерлінгів і доларах США. Однак у будь-який момент вони могли вимагати від країн-боржників (головним чином Великобританії і США) конвертації таких залишків в золото. Використання національних валют для цієї мети допомогло подолати нараставший дефіцит золота - дефіцит щодо того обсягу міжнародних валютних резервів, якого вимагав зростання торгівлі і виробництва. Разом з тим використання національних валют в якості резервних сприяло посиленню нестабільності всієї міжнародної валютної системи, тому що дозволяло двом країнам резервної валюти - Великобританії та США - легко переносити великі й стійкі дефіцити платіжних балансів. Ці дефіцити фінансувалися шляхом накопичення іноземними центральними банками усе зростаючих залишків у фунтах стерлінгів і (особливо після Другої світової війни) у доларах, в будь-який час конвертованих у золото, навіть незважаючи на те, що золоті резерви країн резервної валюти виснажувалися.
В кінці 1960-х років переговори з питань реформування міжнародної валютної системи увінчалися укладенням угоди про створення нової форми міжнародного резервного активу - володіють золотий гарантією резервних вимог до Міжнародного валютного фонду (МВФ). У 1969 країни-члени МВФ прийняли рішення протягом трьох років випустити на суму 9,5 млрд. дол нові активи, що отримали назву «спеціальні права запозичення» (СДР), або «паперове золото». Оскільки нові активи створювалися на міжнародному рівні, вони спочатку були орієнтовані на потреби світової економіки і повинні були використовуватися для фінансування узгодженої міжнародної політики.
Світові фінанси - історія і сьогоднішній день
Найстаріше стан - це епоха золотого стандарту. У ті часи обсяги грошей, які випускаються (емітуються) урядами і Центральними банками різних держав, з тими чи іншими застереженнями відповідали золотовалютним, золотим і іншим резервів цих країн. У 1944-му році, після важкої світової економічної кризи 1929 року, який в якомусь сенсі розв'язався Другою світовою війною, в Бреттон-Вудсі зібралася конференція ООН, де обговорювалося післявоєнний фінансовий світовий порядок. Там було прийнято рішення про те, що основним "якорем" світової валютної системи буде американська валюта - долар, забезпечений золотом. Тоді зміст цього забезпечення було приблизно 28-29 доларів за унцію золота.
Рис.1.
При цьому встановлюються фіксовані валютні курси інших країн співвідносилися - з доларом і через долар - із золотом. І дуже скоро США, які були і єдиним емітентом долара, і майже єдиним фінансовим донором відновлюється повоєнного світу, почали, як висловлюються економісти, "скидати інфляцію" зі своєї економіки в інші країни (в першу чергу, до Європи, яку вони фінансували за планом Маршалла) за рахунок емісії додаткових доларів, не забезпечених золотом.
Цей процес йшов, з тими чи іншими кризовими спалахами, до початку 80-х років. Але вже в 60-х роках зміцнілі після війни європейські економіки (і, відповідно, лідери європейських держав) почали проявляти все жорсткіше і явне невдоволення у зв'язку з цим очевидним процесом нарощування економічної могутності США за рахунок "пограбування" найближчих союзників по "системі капіталізму ". І почали робити спроби повернути цю (як небезпідставно вважали європейські лідери, нічим не забезпечену) доларову масу в США в тих чи інших формах. Найбільш відома і гучна з цих спроб - історія з направленим Францією в США кораблем, вантаженим паперовими доларами, з вимогою видати в обмін еквівалентну кількість золота з Форт-Нокса, головного золотого сховища США.
Ці демарші не увінчалися успіхом, а реакцією на них стали спочатку зниження США розмірів золотого забезпечення долара (1962 р. і далі), а потім скасування Вашингтоном у 1971 році - просто своїм вольовим рішенням - золотого забезпечення долара і далі введення "плаваючих" валютних курсів . Долар, таким чином, був остаточно "відв'язано" від будь-якого реального фізичного еквівалента вартості. А одночасно було різко ослаблене або повністю знято більшість обмежень за транскордонним перетокам капіталу.
У результаті майже одразу опинився форсований відв'язав і від долара, і від золотого еквівалента світової емісійний процес. Країни Європи (в першу чергу), а трохи пізніше і Японія почали скидати не забезпечені золотом і все більш масштабні обсяги власної валюти в інші держави (насамперед, в "третій світ") за рахунок надприбутковий емісії. Тобто дозволяти цим державам розплачуватися за фарбовану папір з портретами президентів або архітектурними пам'ятниками відповідних розвинених країн реальними товарами.
70-ті роки у світовій валютно-фінансовій системі відзначалися інтернаціоналізацією і нарощуванням обсягів фінансових і фондових ринків (валюта, акції корпорацій і підприємств, казначейські зобов'язання урядів і центробанків). В умовах, коли фактично були зняті обмеження на міжнародні перетікання капіталу, ці перетікання, їхній масштаб визначалися темпами відповідних фінансових проводок і інтересами, обережністю, боязкістю, рішучістю, спекулятивного, нахабством, якщо завгодно, відповідних інвесторів, інвестиційних груп та інших господарів капіталів.
У 80-і роки на підвищення обсягу світової "фінансової піраміди", що включає незабезпечену валютну масу, наклався стрімке зростання ринків вторинних і третинних цінних паперів і деривативів (форварди, ф'ючерси, опціони і т.д.). Підкреслимо, що цінні папери вторинного та третинного походження, знову-таки, не були забезпечені в більшості своїй реальними активами (жорсткої прив'язки до цих активів вже давно не було потрібно). І, по суті, їх вартість та можливість їх випуску та запитання ринками визначалася лише очікуваннями, позитивними або негативними, ринкових гравців.
Саме тоді і таким чином виник і істотним чином розпух знаменитий (це, напевно, на слуху у більшості присутніх) "фінансовий міхур", тобто відрив номінальної суми різних фінансових інструментів, первинних і вторинних, від фізичних обсягів реальної економіки: виробництва товарів, послуг , технологій, ноу-хау і т.д. І вже тоді, до кінця 80-х - початку 90-х років, співвідношення між номінальним обсягом цього "бульбашки" і сукупним вартісним еквівалентом реальної економіки становило, за різними оцінками, від тридцяти до п'ятдесяти.
А в 90-ті роки у транскордонні перетоки капіталу і цей самий "фінансовий міхур" вдалося залучити і держави колишнього радянського блоку. У результаті розвалу "світової системи соціалізму" спочатку країни Східної Європи, а потім Росія і всі пострадянські країни були включені (не повністю, звичайно, але вже в дуже значній мірі) в описану фінансову систему світу.
По суті, екстенсивна експансія світової фінансової системи на чолі з доларом на цьому завершилася або завершується: їй вже нікуди більше розширюватися. Долар в тій чи іншій мірі, іноді переважним чином, іноді частково, побічно, але освоїв всі доступні при нинішніх умовах зони нашої планети.
Проте одночасно виникли нові фінансові технології, у тому числі в глибокій мірою пов'язані з інформатикою, які дозволили "ганяти" гроші, а також інші фінансові інструменти, включаючи деривативи, з фінансового міхура зі швидкістю передачі сигналів. У межі - зі швидкістю світла, за вирахуванням швидкості реакції тих, хто ці маси "еквівалентів вартості" з даного "бульбашці" ганяє.
А оскільки бажаючих і вміють "ганяти" стало багато, виникла досить гостра і болюча проблема. Ця система ринків базується і "працює" у величезній мірі на основі чинників психологічного характеру - прогнозах, передчуття, очікуваннях. Які, як відомо, украй нестійкі і можуть швидко змінюватися, подаючи "імпульси" змін в ринки. І сам факт або сама можливість того, що одночасно надходять на фінансові та фондові ринки з різних точок (від різних суб'єктів ринків) імпульси викличуть великі зміни очікувань, вже містить у собі зародки "вибухів" або "крахів" ринків такого типу.
Тобто цей самий фінансовий міхур став накопичувати вкрай високу нестабільність. Кілька потужних імпульсів, навіть стохастичних, випадкових (і вже тим більше імпульсів цілеспрямованих і концентрованих), можуть створити у фінансовому міхурі дуже потужні і руйнівні хвилі.
Виникла ситуація, коли світова фінансова система в її нинішньому якості, з одного боку, увійшла в досить глибоку нестійкість і, з іншого боку, виявилася, по суті, захоплена горизонтальній, екстенсивної експансією. І тому перед "господарями світових грошей" з особливою гостротою постало питання про те, що неминуче доведеться досить швидко створювати нову структуру господарської експлуатації "світової периферії". Що конче необхідно продумувати і намагатися створювати нову систему господарських укладів, нову систему співвідношення фінансових та реальних сегментів світового господарства, нову систему інструментів управління в (на сьогоднішній день вже практично єдиної) світ-економіці. Ця світ-економіка при всій її безсумнівною динаміці вже склалася і об'єктивно існує як щось дійсно глобальне.
І, таким чином, виявляється, що напівпериферія експлуатує периферію за рахунок свого укладного переваги, а центр, ядро світ-економіки, експлуатує і периферію, і напівпериферії, тобто всіх інших, за рахунок різних видів відчужується у них прямим або непрямим чином ренти: сировинної, структурної, технологічної і т.д. А якщо говорити про цю проблему стосовно обговорюваної теми, це означає, що укладная структура ядра світ-економіки і обслуговуючий її фінансовий інструментарій сьогодні вже не дозволяють забезпечувати ефективну і стійку експлуатацію сукупної периферії. Ось таким чином і в такому вигляді світова валютно-фінансова система прийшла до свого нинішнього стану.
Що в цій системі означає долар? Що він робить, що він означає, які його функції? Звернемося до рис.2. Якщо повернутися до призабутих, хоча й регулярно відтворюються в світовій фінансовій аналітиці, ідеям про повернення світової фінансової системи до золотого стандарту (зокрема, відомо, що на початку 80-х років Рейган давав доручення розробити відповідний проект), то потрібно мати на увазі, що у США власне золота трохи більше 8000 тонн. За нинішніми біржовими цінами це всього-на-всього близько 60 млрд. дол
Рис.2.
При цьому США вже емітували близько 630 млрд. дол тільки в готівці, причому з них майже 500 млрд. дол обігу поза США. Фактично це безкоштовний безвідсотковий кредит - подарунок, який виданий американській економіці з боку всіх тих, хто користується готівкової доларовою масою поза США. Причому ця доларова маса наростає: за оцінками експертів, додаткова емісія казначейства США становить до 20-25 млрд. дол на рік. Зокрема, останнє велике емісійне вливання було зроблено по команді адміністрації Клінтона в період президентських виборів в США для "демпфування" несприятливого впливу на орієнтації виборців відбувалося тоді підвищення цін на нафту і нафтопродукти.
Крім цього, є ще один найбільший фактор безвідсоткового кредитування американської економіки з боку "світ-економічної периферії": це близько 3 трлн. дол, які зосереджені в ринковій вартості тих світових цінних паперів, які в доларах номінуються. Це непрямий, але тим не менше надзвичайно прибуткове джерело безкоштовних або напівбезкоштовні фінансових надходжень для американської економіки.
Далі, в доларах сьогодні концентрується близько 60% світових золотовалютних резервів усіх національних банків світу і близько 30% резервів приватно-корпоративних фінансових структур: банків, інвестиційних, пенсійних, страхових фондів і т.д. У доларах виробляється близько 40% обсягу міжнародних розрахунків. Зокрема, тільки європейський ринок енергоносіїв обслуговується доларовою масою порядку 105-108 млрд. дол Знову-таки, у доларах концентрується близько 40% обсягу інвестиційних портфелів світового приватного капіталу. І, нарешті, до долара прив'язані валюти приблизно 25 країн світу.
Така ситуація з роллю долара в сьогоднішній світовій економіці. І ось чому питання про крах, кризі або навіть про незначної девальвації долара виявляється настільки важливим, настільки серйозним предметом обговорення не лише в США, але і у всьому світі.
Долар і Росія
Дуже серйозна група проблем, яка гостро стоїть перед нами у зв'язку з описаними дефіцитами у теоретичній і аналітико-стратегічній сфері, - це дуже поверхове, без глибокого аналізу ймовірних сценаріїв, ставлення до можливих наслідків обвалення долара для нашої країни. Вище ми вже говорили про найближчу, очевидною групі таких наслідків. Зараз ми повернемося до менш очевидним, але не менш важливих наслідків такого роду (рис.3) і спробуємо описати причини того, чому ці наслідки постійно опиняються поза зоною уваги російської економічної еліти.
Перша з таких причин - постійне відтворення в нашої нинішньої російської дійсності радянської інерції мислення. У нас занадто багато хто до цих пір фантомний мислять ситуацією, за якої Росія - це не формальний правонаступник СРСР в нечисленних міжнародних організаціях на зразок ООН, а нібито самий що ні на є справжній СРСР, з усіма його потенціалами.
Тим часом крах долара в пішов у минуле біполярний світ, де другою стороною, альтернативним полюсом, був СРСР, - це був, відповідно до класиків, шлях до світової революції чи до світової війни. Той СРСР був здатний у разі краху долара і катастрофічного послаблення США (тобто у разі, якщо міцність економічної та політичної системи "імперіалістів" різко знизилася) нести туди "пожежа світової революції". На що ці самі імперіалісти могли відповісти тільки ядерною війною (яку, як відомо вже з 70-х років, починати не можна, тому що це означатиме повне знищення всього світу). І тоді було зрозуміло, навіщо Росії крах долара і ослаблення США: мова йшла про світову революцію та перехопленні СРСР світового панування.
Рис.3.
А що таке для Росії (вже не для СРСР) крах долара і ослаблення США зараз, сьогодні? Припустимо, "з чіпких рук американського імперіалізму" світове панування спливає. Воно спливає - куди? Адже не в порожнечу ж! До нас воно може зараз поплисти? Ясно, що ні.
Тоді давайте перебирати основні центри геоекономічної та політичної сили на нашій планеті і шукати такий, щоб нам, Росії, було корисно і вигідно перетікання світового панування в цей центр.
Припустимо, Китай. Міркуємо: у нас за Уралом залишилося менше, ніж 32 млн. чоловік населення, на гігантську майже порожню територію. А у Китаю землі не вистачає, а населення тільки в Північних провінціях - більше, ніж у всій Росії. І ВВП у Китаю, про що ми вже сьогодні говорили, у багато разів більше, ніж у Росії. І ідеологія інтернаціоналізму в Китаї ніколи в честі не була, а зараз - тим більше не буде прийматися до уваги. І армія у Китаю вже давно - не рівня нашої і за розмірами, і навіть у багатьох відносинах у галузі озброєнь. Про те, як Китай зі слабкими сусідами розмовляє, можна в наших казахстанський колег поцікавитися, які вже свою святиню - район Хан-Тенгрі - за китайський кордон були змушені "відпустити" і вже другий рік намагаються Пекіну пояснити, що його проекти з відбору води з Чорного Іртиша приведуть до катастрофи на Північно-Сході Казахстану. Так нам що, вигідно, щоб світове панування перетекло в Китай?
Далі - Європа. Це наш безпосередній сусід, і в Росії вже давно склалося потужне лобі, яке говорить, що потрібно перехоплювати світове панування у США разом з Європою. Але сама Європа-то що відповідає? Вона відповідає, що їй дуже потрібно російську сировину і що вона готова і хоче співпрацювати з Москвою на умовах: вони нам - технології, менеджерів і капітали, а ми їм - сировина. Але капітали - не в подарунок, а для придбання контрольних пакетів акцій в корпораціях з виробництва та експорту того самого сировини. Це називається разом брати світове панування? Це і є "вигідно"?
Тоді чиє світове панування повинно бути вигідно для Росії? Ісламська? .. Куди воно має перейти, щоб Росії від цього було добре? Хто з тих, хто готовий "зжерти" частина світової влади, яка випадає із зубів "американського імперіалізму", має намір нею "благородно поділитися" з нами? Коли був СРСР і погрожував "супостату" своїми ракетами, одночасно показуючи всьому світу привабливі зразки соціальної політики, культури, науки, освіти, було зрозуміло, що ми самі хочемо і готові намагатися "з'їсти" цю світову владу цілком. Але сьогодні абсолютно зрозуміло інше. Зрозуміло, що все, що випадає з цих самих "зубів США", піде не нам, а в чужого рота.
Але оскільки це зрозуміло, то знову-таки у нас, в Росії, виникають групи, які ставлять на перше місце не російський інтерес, а ту ж осточортіло "боротьбу з американським імперіалізмом". Тільки тепер уже не під прапором "марксизму-ленінізму", а під прапором "континенталізму" проти "атлантизму" - як в Олександра Дугіна, наприклад. А теза тут майже зовсім прозорий: нехай краще нічого не буде взагалі, і Росії не буде, нехай все піде в розпил, але завалиться американський імперіалізм! А війну за світове панування ми продовжимо, мабуть, на Сатурні ...
Однак це ще не все. Ми вже показали вище, що ослаблення долара і США - це обов'язково світова криза. І тоді нам варто обговорити проблему "слабкої ланки" або проблему "хто оплачує?". Хто в першу чергу буде оплачувати світова криза? Крайні. В якому сенсі крайні? У сенсі свого розміщення в периферійних концентра глобальної світ-економіки.
Але при цьому варто підкреслити, що не будь-які "крайні". Це будуть явно не Габон, не Нікарагуа і не Буркіна-Фасо: вони не можуть оплатити світова криза, не той потенціал. А оплачувати будуть ті країни і частини світ-економічної периферії, які настільки слабкі, що від їхніх ресурсів та потенціалу можна без особливого ризику "відкушувати", і водночас настільки великі і ресурсно "масивні", щоб "відкушеним шматками" можна було б покрити витрати кризи світового масштабу. Зрозуміло, що в потенційній когорти цих самих "крайніх" місце Росії вже зарезервовано, причому одне з найперших місць.
Значить, для нас зараз нічого невигідніше і небезпечніше, ніж світова криза, бути не може. Так, йде дуже жорстке і нещадне наступ на Росію - американське, пряме і непряме, в першу чергу. Так, ми зацікавлені в тому, щоб американці наробили великих міжнародних політичних помилок, відновивши проти себе ті частини світової еліти, тих "господарів світу", які мають намір відстоювати своє право сісти поруч з ними у терміналів світового панування. Нехай, наприклад, вони на Тайвань що-небудь серйозне і неприємне для Пекіна поставлять, зі зброї, і нехай почнуть з'ясовувати відносини з Китаєм, і щоб довше і активніше (хоча, зрозуміло, як ми вже вище показали, таке з'ясування відносин в основному далі риторики не піде - є спільні фундаментальні інтереси).
Але ми, Росія, будучи ще здатні хоч якось використати протиріччя всередині складається "клубу господарів світу", сьогодні скористатися результатами світової кризи зовсім не в змозі. Ми ними можемо скористатися ще в меншому ступені, ніж, наприклад, під час світової кризи 1930-х років. Тому що тоді ми були дуже слабкі, але у нас в руках був "факел світової революції" і потужний вплив на комуністичні руху. І нас, навіть дуже слабких, боялися: що якщо ми як раз тоді кинемо на Захід цей факел і пролетаріат у кризових країнах підніметься? Це ж будуть страшні проблеми, і як їх вирішувати - незрозуміло.
Наприклад, дуже бурхливо обговорюється майбутня кліматична інверсія світових природних зон. Мовляв, дуже скоро світова температура підніметься в результаті глобального потепління на півтора-два градуси, і в результаті велика частина США перетвориться на пустелю, а велика частина Росії замість багатовікової зони ризикованого землеробства виявиться благодатній "землею обітованою", де ми станемо влітку і взимку ходити в сорочках і знімати по три-чотири врожаї на рік.
Або інше мріяння такого ж роду: відбудеться логічна катастрофа у керуючих комп'ютерних системах тієї ж самої Америки, і вся їх інфраструктура, в тому числі інфраструктура життєзабезпечення та виробництва, повалиться. А у нас, де на комп'ютерах тільки в хрестики-нулики або тетріс грають, все залишиться, як було, і ми опинимося мало не "попереду планети всієї" - з нашими просторами і неміряно запасами сировини та інших природних ресурсів. Мовляв, не це, так інше, але що-небудь та відбудеться, і супостати, які наше століття заїдають, самі собою впадуть і відімруть, а ми встанемо на весь зріст і твердим кроком підемо далі. Панове-товариші, не буде нічого подібного, так не буває!
Тепер давайте ще раз повернемося до обговорення можливості світової кризи і до того, хто і як буде його оплачувати. Ми вже показали, що оплачувати його буде весь світ і, в першу чергу, "крайні" в периферійній зоні світ-економічної ієрархії. Але яким чином?
Значить, якщо у "господарів світових терміналів влади" виникають складності - наприклад, розплатитися за доларовій масі, - то що вони роблять? Вони створюють проекти, що включають поява великих проблем в інших. Створюють проекти, де ці господарі є монопольними власниками ресурсів для вирішення проблем. А потім пропонують іншим - всьому світу - "скинутися" на ці проекти. Попередній проект називався "Боротьба зі світовим комунізмом". І все, крім країн соцтабору і так званих "неприєднаних", платили!
Неважливо, як буде називатися наступний проект - "боротьба за екологію", "війна з міжнародним тероризмом" або "відбиття нападу літаючих тарілок". Але це будуть проекти, у яких ті ж США, як контролер головного терміналу "господарів світової влади", будуть вигідно продавати відповідні інструменти розв'язання проблем - свій військово-морський флот, чи систему НПРО, або технології "чистої енергетики" і "зеленої революції" . За якою ціною? За будь-хто. Просто тому, що більше ні в кого рівноцінних інструментів для вирішення цих проблем немає. І це буде завжди так - до тих пір, поки не з'являться інші контролери та інші рівнопотужні термінали влади з рівноцінними інструментами.
Загрози для долара
Тепер спробуємо розглянути, через що ж може бути девальвований (або, тим більше, може впасти) долар? Які фактори, які на це впливають? Спочатку ми їх просто згрупуємо і перерахуємо (див. рис.4), а потім перейдемо до більш детального розгляду.
Перша група чинників - це те, що можна умовно назвати "природно-об'єктивними" процесами. Сюди слід віднести перш за все перегрів фондового ринку США, незабезпеченість долара реальними активами та структурні проблеми американської економіки.
Те, що фондовий ринок США (і взагалі економіка США) в стані "перегріву", тобто завищеною вартістю активів і ситуації неадекватних дій агентів ринку, орієнтованих на необ'єктивну (оптимістично-зміщену) оцінку кон'юнктури, - це вже як би загальне місце в сучасному економічному аналізі. І те, що такий перегрів не може тривати вічно, також майже ніким не заперечується. Незабезпеченість (або, точніше, неповну забезпеченість) долара реальними активами публічно визнають навіть цілком офіційні особи з вищих фінансових кіл США. Нарешті, про свою незадоволеність структурою господарської системи США заявляли (втім, з різних позицій і з вказівкою на різні "больові точки") навіть кандидати на вищий державний пост на останніх президентських виборах.
Рис.4.
Друга група процесів - це суб'єктно-активні процеси. Не нейтральні, не природні закономірності, а осмислена гра тих найбільших фінансово-господарських суб'єктів, які існують у світі і які можуть бути, з тих чи інших причин, зацікавлені в різних іграх навколо долара і його курсової вартості. У тому числі в його крах, девальвації і т.д.
Перше, що досить широко обговорюється, - це гра альтернативних політичних центрів економічної потужності, до яких в першу чергу відносять Євросоюз, Японію і Китай. Чому їм цікаво в це грати, зрозуміло: їм же прикро, що цю маржу, цю надприбуток з світової економіки, включаючи сировинну, технологічну, фінансову, техно-фінансову і т.д. ренту, знімають переважно США, а їм дістається мало або не дістається нічого. Вони хочуть перерозподілу цієї ренти на свою користь.
Далі - гра найбільших транснаціональних корпорацій і банків. Цей дуже суперечливий, але і дуже активно формується "сукупний суб'єкт" вже досить давно заявляє про свою позицію як про можливість альтернативи існуючій світовій регулятивної господарсько-економічній системі у вигляді національних держав і створених ними офіційних міжнародних інститутів. Такі заяви ще на початку 70-х років були вбудовані в систему доповідей Римському Клубу у вигляді тези про те, що держави переслідують вузьконаціональні інтереси, погано розпоряджаються фінансової та виробничої власністю і тому не можуть забезпечити ефективне сталий розвиток у глобальному масштабі. А ось транснаціональні корпорації і транснаціональні банки, саме в силу своєї транснаціональності, мають більш широку, планетарну систему інтересів, планетарну систему відповідальності. І в цьому сенсі можуть і, більше того, зобов'язані взяти на себе ключові важелі світового фінансового і господарського управління.
І, нарешті, третя група суб'єктно-активних процесів - це те, що ми називаємо "елітної розбиранням в США", яка дуже умовно може бути названа конфліктом між демократами і республіканцями, між Гором і Бушем. Хоча, звичайно, на ділі це складніше, це дуже велика маса різних груп і людей, дуже серйозні конфлікти корпоративних інтересів, кілька різних систем цілей і гострих проблем їх ув'язки або трансформації.
Предполагаеми сценарії краху долара
Але що ж станеться, якщо все-таки долар тим чи іншим шляхом буде зруйновано (мал. 5)?
Рис.5.
По-перше, відбудеться катастрофічний розвал фондового ринку США. За експертними оцінками, він може втратити більше 10-15 трлн. дол Нагадаємо, що за перші три місяці падіння фондового ринку США в поточному році він втратив трохи більше 2 трлн. дол, і це, звичайно, була гігантська втрата для значної частини власників акцій цього ринку.
Відповідно, якщо при краху долара втрати будуть вище означеного рівня, це означає банкрутство величезної кількості фінансових інститутів і компаній, основні активи яких знаходяться в акціях. Це, в першу чергу, інвестиційні та пенсійні фонди, а також страхові компанії. Дуже сильно постраждають і банки, і групи з управління активами: хоча акції в їх інвестиційних портфелях, як правило, не переважають, але тим не менш акціонерний капітал, тобто участь у фондовому ринку, для них один з основних або основний інструмент управління власною ліквідністю . Втративши який, вони теж почнуть валитися.
Тотальна недовіра до долара, далі, призведе до втечі від нього інвесторів. Куди? Мабуть, перш за все в дорогоцінні метали, на раритети, в нерухомість, у ф'ючерси на ліквідні товари, тобто до контрактів на купівлю цих товарів у майбутньому. Безпосередньо в товарні запаси, у цінні і ліквідні промислові активи.
Тут ми хотіли б відзначити, що парадоксальна поведінка цін на золото - їх низький рівень у нинішній ситуації нестійкості фінансових і фондових ринків - пояснюють досить цікаво.
Існує думка багатьох великих економістів (воно обговорюється досить давно) про те, що єдиним порятунком світової економіки від фінансової нестабільності і погроз катастрофи може бути її повернення до тих чи інших форм драгметалліческого валютного стандарту. Не обов'язково конкретно золотого, але в широкому сенсі драгметалліческого: золото, срібло, платина і платиноїди, не виключено також - деякі дорогоцінні камені і рідкісні природні матеріали, для яких можна більш-менш об'єктивно встановлювати вартість. І вважається, що саме розраховані на таку можливість цілеспрямовані дії певних спекулятивних груп з управління світовим ринком золота, тобто скуповування, продаж і концентрації активів у золоторудних родовищах, на видобутку золота, як раз і тримають золотий ринок на настільки низькому рівні.
Але втеча від долара в описану зону високоліквідних товарів і активів при тотальній недовірі до долара, звичайно ж, не поглине тієї фінансової маси, яка зрушить з місця при доларовому крах. І ця маса почне шукати інші точки докладання у світі, не знаходити вдалих та вигідних, і знецінюватися, знецінюватися, знецінюватися ...
Що це буде означати в США для її населення і для його господарської системи? Звичайно ж, неминуче - різке зниження поточного споживання, зниження податкових надходжень до бюджету, зниження соціальних витрат, які фінансуються з бюджету, політичну дестабілізацію і зниження виробництва через обмеження кінцевого попиту. І одночасно обов'язково обрушиться ємність американського ринку (самого великого ринку в світі) і різко звузиться фінансова база для кредитування виробництва у всіх сегментах економіки. Дуже багатьма аналітиками вважається, що в такому випадку єдиним виходом для уряду стане емісійне кредитування економіки, яке не може не розігнати інфляцію або навіть гіперінфляцію в США.
Оскільки "схлопнется" наймісткіший американський ринок, слідом за цим (згадаємо величезне позитивне сальдо торгового балансу цілого ряду країн з Америкою) розпочнеться криза збуту у великих експортерів: Японії, ЄС, Китаю, Кореї, Тайваню. Це буде означати неминучість відновлення протекціоністських бар'єрів між національними ринками, тобто, по суті, ліквідацію самої парадигми вільної світової торгівлі. Послідує крах і розвал - юридичний або фактичний - Всесвітньої торговельної організації СОТ (до якої Росія зараз так прагне скоріше вступити) і локальних спільних ринків, і почнеться гостра конкуренція світових "гарячих грошей" за ринок інвестицій.
Де в такій ситуації опиняться надійні і безпечні зони інвестування? Виявиться, що їх немає або майже немає. І, звісно, почнуться змови і посилення транснаціональних компаній і банків, які, не будучи відповідальними за бюджети, за соціальні витрати, за інфраструктуру, за політичну стабільність, у цій ситуації виявляться самими "відв'язати", не обмеженими майже ніякими рамками, - і, значить, як правило, найбільш успішними гравцями. Багато хто з них в подібній ситуації, звичайно, також виявляться однієї з "пасивних сторін". Але при цьому будуть тим більш рішуче і безоглядно шукати можливості "поправити справи" і повернути і наростити капітал, тим самим провокуючи нові витки фінансово-економічної дестабілізації.
Все це разом буде означати затяжний світова економічна і політична криза. І майже очевидно, що соціальна і політична дестабілізація - і в США, і в інших регіонах світу - виявиться несумісна з політичним і економічним лібералізмом. Державам неминуче доведеться самим прямим і безпосереднім чином втручатися в економіку, вводити все більш жорстке регулювання - як мінімум, так, як це робила кризова адміністрація Рузвельта в найбільш гострої фази кризи 30-х років.
Причому вже звучать голоси - і в США, і в інших місцях, - які підкреслюють, що часи і люди змінилися дуже сильно. Особливо сильно змінився етнокультурний склад націй у США і Європі (який став дуже строкатим), а також уявлення про індивідуальні свободи (яке дуже різко розширилося). І далі говориться, що все це означає, що в майбутньому кризи початку XXI століття для приборкання хаосу до державним заходам економічного регулювання неминуче доведеться додавати комплекс вкрай жорстких військово-поліцейських заходів.
У подібному ракурсі, до речі, зараз дуже серйозно розглядають події енергетичної кризи у Каліфорнії, що призвели до масових протестів і заворушень. Вперше дуже голосно і публічно зізнається, що найважливіший інфраструктурний сегмент державного масштабу, будучи дерегульований і відданий на відкуп приватним корпораціям, опинився під управлінням, яке переслідує корпоративні цілі і заперечує цілі державні, що в кінцевому підсумку призвело до інфраструктурного краху. У результаті зараз штат Каліфорнія терміново випускає боргові зобов'язання на 10-12 млрд. дол, на які збирається викупити у банків, що банкрутують приватних компаній енергетичні активи, включаючи електростанції та розподільну мережу. Для нас же цей живий приклад може служити певним застереженням і приводом задуматися про те, до чого може призвести розвал РАО ЄЕС у Росії.
Ще раз підкреслимо: описані економічні кризові явища обов'язково будуть приводити до форсованого, широкомасштабному втручанню держави в економіку і посилення внутрішньодержавних політичних режимів. Але одночасно конкуренція між ринками, митні та тарифні бар'єри, митні й тарифні війни, спроби збути і неможливість збути товари - усе це обов'язково призведе до світової політичної конфронтації. Тобто політичне обличчя світу при такій кризі не може не змінитися разом з економічним.
Що може означати крах долара для Росії (див. мал.6)? Розглянемо "про" і "контра". Перше, що кидається в очі (і вже озвучувалося ЗМІ) з можливих позитивних наслідків, - це здешевлення зовнішнього боргу та його обслуговування. Дешевий долар - значить, нам менше платити за зовнішніми боргами, які у нас, в основному, в доларах. І, відповідно, менше витрачати на обслуговування зовнішнього боргу.
Рис.6 ..
Наступний можливий позитивний результат обвалення долара, який зараз активно обговорюється російськими аналітиками і в кулуарах, і в пресі, - підвищення інвестиційної привабливості Росії для "гарячих" грошей. Ті гроші, яким нікуди буде подітися, з американського ринку побіжать. Куди вони побіжать? Вони побіжать по всьому світу шукати ліквідні активи, які ще можна недорого купити, вклавши в них знецінюються долари. Вважається, що однією з головних зон, де такі ліквідні активи ще є у великій кількості, є Росія і що ми в результаті краху долара нібито отримаємо у себе безпрецедентний інвестиційний бум. Хоча шанси на це, на нашу думку, мізерні, і нижче ми покажемо чому.
І, нарешті, в контексті цієї теми постійно говориться про можливість вибудовування Росією більш сприятливих балансових залежностей від світових фінансово-економічних центрів. Залежності ці визнаються всіма, і питання в їх оцінці. Зараз наша економіка дійсно надмірно прив'язана до економічної та іншої політиці США як через вплив США на МВФ, СОТ, Світовий Банк, так і через ситуацію з нашими державними і корпоративними боргами. І було б краще, якби існував якийсь баланс залежностей.
Всі розуміють, що до реальної незалежності економічної політики Росії далеко. Але, якщо існуючі залежності будуть переформатовані так, щоб ні один із зовнішніх економічних суб'єктів у впливі на Росію не домінував, на цьому можна грати, можна торгуватися з тих чи інших питань з різними партнерами, укладати тактичні союзи; звичайно, при такому балансі залежностей жити легше.
Перелічене, на наш погляд, в основному вичерпує перелік великих можливих позитивних наслідків краху долара для Росії і для нашої економіки.
Тепер - про ймовірні негативні наслідки.
Неминуче знизиться вартість наших золотовалютних резервів, тому що за останніми даними, які наводилися експертами, у нас в доларах приблизно 17-18 млрд ЗВР. Якщо навіть долар падає не в три рази, як передбачалося вище у зв'язку з аналізом його незабезпеченості активами, а всього в два рази, то ми втратимо близько 10 млрд. дол: для нашого бюджету, для нашої економіки - гігантська втрата! Крім того, оскільки значна частина активів і резервів наших державних і комерційних банків також міститься або номінується в доларах, настане найглибша криза всієї банківсько-фінансової системи. Тобто відбудеться важка хаотизацію наших фінансів, можливо, в набагато гірших варіантах, ніж ми спостерігали після серпня 1998-го року.
Звичайно ж, відбудеться дуже болючий удар по доларових накопичень населення. Експертами наводяться досить різні цифри, але якщо говорити про найбільш імовірні, то у російського населення тільки "у панчохах" - приблизно 60 млрд. дол, і майже стільки ж - у банківських депозитах. Навіть якщо мова йде про половину з них, це буде вкрай болючою втратою. В усякому разі, в результаті такої втрати про соціальної стабільності та стійкої підтримки влади, про милостивого, променистому, оптимістичному погляді в майбутнє російського населення, особливо його найбільш соціально активної частини - вищого і, головне, нібито складається "середнього" класу (у яких- то і є в основному ці долари) - говорити вже не доведеться.
Крім того, наша економіка втратить найважливіші світові ринки сировини з-за їх різкого схлопування, тобто падіння світового попиту. А для нас ці ринки сировини життєво важливі. Тут і сталь, і прокат, і алюміній, і деревина, і платина-паладій - каталізатори автомобільного вихлопу (автомобільний ринок теж почне схлопуватися, а це основне споживання наших платини і паладію).
Але, головне, напевно різко впаде ринок нафти, тому що ОПЕК у ситуації з різким падінням долара просто не може не опустити ціни. ОПЕК обов'язково опустить ціни, причому дуже глибоко, можна вважати - приблизно до 7-8 дол за барель. Саме такими цифрами експерти оцінюють середнє "цінове дно" рентабельності для більшості країн - членів ОПЕК. А при таких цінах переважна частина російського нафтовидобутку, з урахуванням підвищених накладних витрат і дуже далекої транспортування, просто збиткова. Плюс - за ринком нафти з лагом у кілька місяців обов'язково впаде вниз експортний ринок газу. Для Росії це - кінець, крах тієї частини нашої експортоорієнтованого економіки, яку називають "економікою труби".
Зрозуміло, що такий масштаб втрат явно призведе до дуже різкого хляпанню російського бюджету (який від сировинних доларів залежить у вкрай високого ступеня і, крім того, втратить більшу частину податкових надходжень в результаті стискування кінцевого попиту і в підприємств, і у населення). Про всілякі там "бюджети розвитку", про державні програми модернізаційної структурної перебудови економіки доведеться надовго забути.
Але в тактичному, коротко-і середньостроковому, аспекті, набагато важливіше те, що балансувальні можливості бюджету при такому розвитку ситуації, природно, зникнуть. Можливості виплат пенсій, стипендій, соціальних пільг усіх рівнів, можливості підтримки медичного обслуговування, охорони здоров'я, освіти опиняться під величезним питанням! І соціальні наслідки зрозумілі, і соціальний протест неминучий.
Але в цьому випадку, знов-таки, виявиться неминуча і різка делібералізації економіки і політики, включаючи спроби влади змусити "олігархів" і "регіональних баронів" хоча б частково платити за кризу, поповнюючи бюджет. А "олігархи" - їх головна частина, пов'язана з "економікою труби", - самі будуть у досить скрутному економічному становищі через втрату частини зовнішніх ринків, не кажучи вже про те, що "ділитися" зовсім не в їх натурі. А "регіональні барони" самі опиняться перед обличчям розлюченого населення, якому вони не в змозі забезпечити навіть мінімально необхідну "соціалку". І влада отримає на додаток до найгостріших економічних проблем соціально-протестну хвилю знизу плюс олігархічний та регіональний протест зверху. Зрозуміло, що це буде політична криза такого масштабу, якого ми не бачили за всю пострадянську епоху?!
Тому, коли нам говорять про те, що крах долара є благо для Росії, що в результаті ми, нарешті, покараємо "американського супостата", до цього доводиться ставитися як до дуже несерйозним і необдуманим емоційних оцінок, якщо не як до бреду! І те, що нібито, коли долар впаде, інші валюти при цьому витримають і зміцняться, і все буде чудово, і ми будемо дружити не з американцями, а з Євросоюзом, в першу чергу, з німцями, при милостивому, безкризовому, вигідному для Росії розвитку світової і вітчизняної економіки, ми вважаємо теж маячня!
Представляється, що коріння і того, і іншого марення - у нерозумінні найважливіших обставин вже сталася і завершальній стадії економічної глобалізації, становлення практично єдиної світ-економіки, в якій слабка Росія, як одна з периферійних зон, повинна і буде нести витрати будь-яких світових кризових процесів , що називається, "по максимуму". Але про це докладніше - нижче.
Еволюція Європейської валютної системи
Після ув'язнення в грудні 1971 Смітсонівського угоди курси валют країн-учасниць угоди отримали можливість коливатися в межах від мінус 2,25% до плюс 2,25% (тобто в діапазоні 4,5%) щодо долара. Разом з тим курси європейських валют могли змінюватися відносно один одного в межах від плюс 4,5% до мінус 4,5%, тобто в діапазоні 9%. Проте європейські економісти і найбільші представники ділових кіл побоювалися, що зростання внутрішньоєвропейських торговельних потоків у перспективі може загальмуватися, якщо розмах коливань курсів європейських валют стане надмірно великим. Як наслідок цих побоювань, у березні 1972 шість країн-членів Європейського економічного співтовариства і три держави, що збиралися до нього приєднатися, домовилися обмежити коливання курсів своїх валют відносно один одного 1,125% в ту або іншу сторону. Дана угода відомо під назвою «змії в тунелі» (офіційна назва - Європейська угода про єдині межах). Воно встановлювало, що курси європейських валют відносно один одного коливаються в межах вузького діапазону, обмеженого 2,25% («змія»), при коливаннях у більш широкому діапазоні (4,5%) щодо інших валют світу («тунель»). У той час, як курси європейських валют як і раніше могли коливатися відносно долара США і валют інших неєвропейських країн в досить широкому діапазоні, розмах їх коливань відносно один одного мав зменшуватись.
Коли європейські валюти в березні 1973 пустилися в спільне з доларом США плавання, «змія» не тільки позбулася свого «тунелю», але і незабаром трансформувалася в щось схоже на зони німецької марки. Одночасно відбувалися часті і значні коригування валютних курсів і деякі країни входили в систему Європейської угоди і виходили з неї. До кінця 1970-х років більшість західноєвропейських країн, прагнучи гарантувати стабільність внутрішньоєвропейської торгівлі, віддали перевагу режиму фіксованих, але коректованих валютних курсів.
Німеччина відчувала сильне бажання «прив'язати» німецьку марку до можливо більшому числу роздільно плаваючих провідних європейських валют, намагаючись у такий спосіб захистити німецьку економіку від впливу відновився знецінення долара. Хоча Великобританія дотримувалася більш глобального підходу, щоб зростали нестійкість долара і політичні уподобання Франції та Німеччини змусили європейські країни зосередитися на обговоренні шляхів вирішення проблеми нестабільності валютних курсів на регіональному рівні. Знайдене рішення - Європейська валютна система (ЄВС) - повинно було привести до створення повноцінного механізму валютних курсів, на основі якого виникне Європейський валютний фонд (або Європейський центральний банк). У кінцевому рахунку, Європейський валютний фонд замінить Європейський фонд валютного співробітництва і управлятиме сукупними валютними резервами країн-членів ЄВС, здійснюючи інтервенції на валютних ринках і формуючи резерви в європейських валютних одиницях (екю), які будуть виступати в ролі європейських СДР. Передбачалося, що в тих випадках, коли внутрішня політика окремих країн почне загрожувати стабільності валютних курсів, країни з сильною валютою вдадуться до кредитно-грошової експансії, тоді як країни зі слабкою валютою, навпаки, намагатимуться «стиснути» кредит і грошову масу в обігу. Від держав, які погодилися стати членами ЄВС, потрібно обмежувати взаємні курсові коливання 2,25% в ту або іншу сторону (для країн, що знаходяться в складному фінансовому становищі, - 6% на перехідний період). Спочатку членами ЄВС стали вісім з дев'яти країн Європейського економічного співтовариства, і лише Великобританія ухвалила рішення не брати участь в єдиному курсовому механізмі.
У зв'язку з сохранявшимися впродовж першої половини 1980-х років відмінностями в темпах інфляції між країнами-членами ЄВС періодично виникала необхідність у перегляді валютних курсів. У період між 1979 і січнем 1987 ці курси переглядалися одинадцять разів; дванадцятого перегляд відбувся 8 січня 1990 року, коли більш широкий діапазон курсових коливань для італійської ліри був замінений на стандартний для ЄВС вузький діапазон. ЄВС розвивалася як поєднання закріплених і коригуються курсових режимів. У періоди стабільності країни користувалися численними перевагами фіксованих курсів, а перегляди і коригування курсів дозволяли вирішувати проблеми підтримки конкурентоспроможності. Однак періоди валютної стабільності, перемежовуються переглядами валютних курсів, могли мати місце лише тому, що контроль за рухом капіталу надійно захищав резерви центральних банків від атак валютних спекулянтів в очікуванні чергового перегляду курсу. У перші десять років існування ЄВС керівні національні кредитно-грошові і валютні установи зберігали обмежену політичну самостійність. Однак до 1 липня 1990 більшість держав-членів ЄВС відмовилися від валютного контролю та контролю за рухом капіталу, і відразу ж виникла проблема «несумісного квартету» політичних цілей: вільної торгівлі, свободи руху капіталу, стабільності фіксованих (керованих) валютних курсів і незалежної кредитно- грошової політики. Так що Іспанія, Великобританія і Португалія вступили в курсовій механізм ЕВС якраз в той момент, коли система в цілому стала дуже уразливою, хоча і виглядала більш стабільною. Стратегія відмови від переглядів валютних курсів і від валютного контролю, а також контролю за рухом капіталу якийсь час здавалася успішною, але вже в серпні 1993 курсового механізму довелося пережити важке випробування: дії спекулянтів змусили ЄВС розширити діапазон допустимих коливань валютних курсів з 2,25 % до 15%. По суті, плавання європейських валют стало набагато більш вільним, ніж будь-коли раніше, будь то часи Бреттон-Вудської системи, «валютної змії» або центральних курсів ЄВС.
І все ж рух в напрямку створення Європейського валютного союзу прискорювалося. Що відбулася в 1995 мадридська зустріч у верхах підтвердила остаточний і безповоротний перехід до системи фіксованих курсів при одночасному введенні єдиної європейської валюти, що отримала назву євро. 1 липня 1998 був заснований Європейський центральний банк; його прерогативою стало здійснення єдиної грошово-кредитної і валютної політики ЄС. З січня 1999 одинадцять країн Європейського Союзу перейшли до єдиної валюти. Протягом 1999-2001 євро використовується для безготівкових розрахунків та бухгалтерського обліку, а з 1 січня 2002 єдина валюта введена в готівковий обіг.
Євро у світовій валютній системі
Відтепер функції світових грошей виконуватимуться переважно двома валютами: національною грошовою одиницею США - доларом і міжнародної регіональної європейською валютою - євро.
Етапи створення євро:
1944 рік - Бреттонвудської системи. Бреттонвудская валютна система функціонувала, базуючись на трьох основних принципах.
1. доларовий стандарт, який був підтриманий США зобов'язанням розмінювати
долари на золото за твердо фіксованим курсом - 35 дол за одну тройську унцію (31,1 г). Цей обмін поширювався тільки на держави - члени Міжнародного валютного фонду в особі їх центральних банків.
2. встановлення твердих валютних паритетів. Всі капіталістичні країни фіксували в МВФ паритети своїх валют до долара, а через нього - до інших валют. Коливання валютних курсів навколо фіксованих паритетів допускалися лише в межах 1%. Кожен центральний банк був зобов'язаний підтримувати курс валюти своєї країни до долара в зазначених межах.
3. впровадження долара в міжнародний платіжний оборот і в якості основної резервної валюти.
Бреттонвудская валютна система проіснувала до 1973 року. З 1971 по 1973 рік
зруйнувалися її основні принципи.
1) 15 серпня 1971 США оголосили про припинення обміну доларів на золото, що підірвало стабільність цієї валюти, вперше з 1934 року відбулась її девальвація і почалося «втеча від долара».
2) Впали твердо фіксовані паритети валют і вузькі курси коливання навколо них валютних курсів. Світова валютна система перейшла до плаваючих валютних курсів.
3) Виняткові повноваження долара як резервної валюти і пов'язані з цим претензії на виконання Функції світових грошей. Неспроможність претензій долара на таку роль випливає з того, що жодна національна валюта, на яку 6и економічну і політичну міць держави вона ні спиралася, не може стати світовими грошима: надходження доларів в міжнародний платіжний оборот пов'язано з пасивом платіжного балансу США, а не з реальними потребами міжнародних розрахунків.
Розпочався процес падіння монопольної ролі долара. Виконання функції світових грошей все більшою мірою стали здійснювати «тверді» національні валюти інших країн, а 1 січня 1970 голи були введені в практику спеціальні права запозичення (СДР).
Спочатку вони використовувалися в Міжнародному валютному фонді лише як право на отримання валют країн - членів МВФ, але надалі почали виконувати, хоча і в обмежених розмірах, грошові функції - міру вартості, засобу платежу та накопичення.
З крахом Бреттонвудської системи почався пошук нових принципів функціонування світової валютної системи, які були прийняті в 1976 році на конференції, що проходила в столиці Ямайки Кінгстоні.
1978 рік - ямайська валютна система.
1. Було оголошено, що золото більше не є світовими грошима і не вказується золотий вміст валют національних держав.
2. Ямайкской валютна система передбачала поступове позбавлення долара
монопольної ролі не тільки у виконанні функції засобу обігу і платежу на світовому ринку, але і як засобу накопичення валютних резервів ЦБ різних країн.
Ставка була зроблена на СДР, представницька вартість цієї грошової одиниці
визначалася виходячи з «кошика» валют спочатку 16, а потім 5 країн - членів МВФ.
Оскільки питома вага долара в СДР становив 42%, то, по суті, за цієї нової міжнародної грошової одиницею реально стояв долар.
3. Узаконення практики вільно коливних курсів валют. При цьому принцип «плавання» не виключає втручання держав у ринковий механ встановлення курсів за допомогою валютної інтервенції.
Країни ЄС прийняли рішення створити регіональну європейську валютну систему (ЄВС). Підготовка до її створення почалася країнами ЄС ще під час кризи Бреттонвудської валютної системи, але рішення вступило в силу майже одночасно з початком дії ямайської системи План Вернера (14 грудня 1970 року) три етапи.
1. 1971 - 1973 передбачав координацію бюджетної, кредитної і валютної політики, лібералізацію руху капіталів та створення Європейського фонду валютного співробітництва.
2. 1974 - 1979 повинні були виникнути наднаціональні органи з правами в галузі фінансової, грошово-кредитної і валютної політики.
3. передбачав введення в 1980 році єдиної валюти і створення європейської
федеральної грошової кредитної системи.
План Вернера послужив основою валютної інтеграції, і, хоча не був здійснений у зазначені етапи, ідеї його в значній мірі реалізувалися пізніше.
Країнам ЄС вдалося створити в квітні 1973 року Європейський фонд валютного співробітництва та європейську розрахункову одиницю (ЕРЕ).
Що ж являла собою європейська валютна система?
По-перше, була створена нова європейська валютна одиниця - екю, яка, замінивши ЕРЕ, використовувала її метод визначення представницької вартості через «кошик» валют країн - членів ЄС.
По-друге, були встановлені тверді центральні курси для валют країн-учасниць і межі відхилень від них.
По-третє, укріплена база валютних резервів та кредитного механізму. По-четверте, передбачає створення європейського валютного фонду, який міг би з часом взяти на себе функції центрального європейського банку.
Але ямайська світова валютна система не зуміла досі здійснити закладені в ній принципи, насамперед посилити роль СДР і похитнути, монопольні позиції долара у світовій валютній системі. Європейської валютної системи і екю також не вдалося серйозні
протистояти долара. Перспективи екю повністю залежали від поглиблення інтеграційних процесів в Західній Європі в цілому, від успіхів створення економічного і валютного союзу (ЕВС), що передбачає координацію економічної політики встановлення твердих меж коливань валютних курсів, створення європейської центральної банківської системи та єдиної європейської валюти до 2000 року.
План Делора. Три етапи.
1. Почався 1 липня 1990 року одночасно з введенням лібералізації руху капіталів.
І це не випадково: завершилося формування європейського внутрішнього ринку,
відбулося зближення макроекономічних показників, було досягнуто узгодження фінансової та регіональної політики.
2. Другий етап, що почався в 1994 році, передбачав укладення спеціальної
угоди з економічного співробітництва і створення Європейського централізованого банку (ЄЦБ). Був створений Європейський валютний інститут з метою координації валютної політики держав, зміцнення ролі екю і підготовки створення ЄЦБ.
3. Третій етап передбачав передачу ряду найважливіших економічних компетенцій національних органів Європейського союзу, що пов'язано з переходом до твердих фіксованим валютним курсам і потім до єдиної європейської валюти.
З введенням євро 1 січня 1999 настав третій, завершальний етап створення
економічного і валютного союзу в рамках ЄС. Утворено загальний економічний
простір зі своїм центральним банком, який виробляє єдину валютно-фінансову політику, і з європейською валютою. З 1 січня 1999 року євро виступає тільки в безготівковому обороті, а наявне грошовий обіг здійснюється національними грошовими одиницями II країн - членів європейського валютного союзу. З 2002 року євро візьме на себе і готівково-грошовий обіг, а національні валюти припинять своє існування.
Щоб визначити роль євро у світовій валютній системі, необхідно спиратися на
процеси, що відбуваються у сфері грошового обігу під впливом об'єктивних
економічних законів не тільки в національних масштабах, але й у світовій економіці. Зі створенням Бреттонвудської валютної системи в 1944 році долар взяв на себе виконання функції світової валюти, не будучи світовою валютою по суті відповідно до законів грошового обігу. Це проявилося в тому, що поряд із внутрішнім грошовим оборотом, яке він обслуговував і обслуговує в США, йому доводиться виконувати грошові функції у сфері міжнародних економічних відносин. При цьому питома вага США у світовій економіці набагато менше питомої ваги долара в міжнародних фінансових операціях. У
чому полягає слабкість долара? Перш за все в тому, що його емісія здійснюється в США та надходження у світовий оборот відбувається на основі платіжного балансу цієї країни, а не відповідно до потреб світового платіжного обороту. У результаті попит і пропозиція на долари не збігаються, і це відбивається на його курсі по відношенню до інших валют.
Що стосується євро, то європейський центральний банк наділений функцією емісії європейської валюти на території країн - членів ЕВС відповідно до вимог законів грошового обігу, і тут принципове розходження між євро і доларом.
Якісно нове полягає в тому, що з'явилася регіональна європейська грошова одиниця, яка має під собою об'єктивні економічні закономірності, і тому можна розраховувати на успіх євро. І чим більша економічна база буде у євро, тим більше зросте його частка і роль у виконанні функцій світових грошей, тоді як питома вага долара США буде падати н відображати в більшій мірі те положення, яке ця країна реально займає у світовій економіці, а, отже , долар в меншій мірі буде виконувати функції грошей для інших країн.
Поряд з доларом і євро зберігаються і інші національні грошові одиниці, які теж будуть виконувати функції світових грошей, але в обмеженому масштабі.
Важливою особливістю нової світової валютної системи, з якою світ вступив в XXI століття є те, що вперше з'явилася регіональна міжнародна валюта, бо до цих пір світова валютна система характеризувалася взаємодією національних валют.
Євро, будучи не національною, а міжнародної регіональної грошовою одиницею,
завойовує все більшу економічний простір. В даний час у світовій валютній системі, безумовно, головне місце займає долар. На нього припадає понад 80% всіх операцій на валютних ринках, більше 60% світових валютних резервів, більше половини операцій з облігаціями.
Вихід євро за межі європейського економічного простору здійснюється на тих же принципах, що і в долара.
Таким чином, роль і місце сиро і долара у світовій валютній системі XXI століття будуть визначатися співвідношенням сил ЄС і США. Тенденції розвитку європейської інтеграції грають на користь євро, але одночасно США прагнуть розширити інтеграційний процес за межі своєї країни і Північної Америки на територію Центральної та Південної Америки.
Не виключено виникнення азіатській валютної зони з центром у Японії. Таким чином, у XXI столітті можуть існувати, щонайменше, три міжнародні валютні зони, що базуються на трьох центрах сили світового суперництва. І тоді не національні валюти, а валюти трьох міжнародних валютних зон будуть виконувати функції світових грошей.
ВИСНОВОК
З середини XX століття міжнародні валютні відносини отримують новий імпульс розвитку. Інтернаціоналізація і глобалізація світової економіки сприяє розвитку торговельно-економічного обміну, розширенню валютних відносин між країнами. Проблеми стійкості валют, допустимих меж їх коливань по відношенню один до одного і резервних валют стають найважливішими проблемами світового господарського розвитку. Створення ефективного валютного механізму для безперебійного здійснення світових господарських зв'язків стає центральним завданням міжнародної фінансової системи.
Сучасна МВС пройшла три етапи, і настав новий етап: перехід світу до трехвалютной системі, де існують три взаємозамінні валюти - долар, євро і національна валюта. Найбільшу увагу прикуто до євро і саме введення євро є перспективним кроком у розвитку МВС.
З часу зародження в ЄС ідеї про інтеграцію грошових систем країн-учасниць пройшло чимало часу і була пророблена гігантська робота. Ми були свідками поетапного, продуманого і розміреного руху Європи до наміченої мети. Особливістю цього руху була повна його відкритість і роз'яснення кожного кроку. У європейській пресі, ЗМІ, завжди можна було знайти масу оперативної та аналітичної інформації різного рівня, що стосується процесу інтеграції. Для успішного функціонування ЕВС був створений ряд європейських установ з пайовою участю в них всіх членів ЄС.
Офіційні особи не приховують своєї надії на те, що нова валюта потіснить американський долар, візьме частину його ролі на себе.
Але не можна не звертати увагу на долар, він до цих пір залишається сильною валютою, і стійке положення в МВС йому забезпечені на багато років, так як багато країн не поспішають розлучатися з доларом як резервною валютою.
Список використаної літератури
1. Авдокушин Є. Ф. Міжнародні економічні відносини: навчальний посібник .- М. : Маркетинг, 200.
2. Делягін М. «Заряд єврооптимізм» Експерт, Москва, 28/02/2000. Стор. 27.
3. Кокшаров А. «Полку євро скоро прибуде» / Журнал «Експерт» № 11-20 березня 2000
4. Кокшаров О., Биков П. «Заряд єврооптимізмі» / Журнал «Експерт» № 8-28 лютого 2000
5. Короткий зовнішньоекономічний словник-довідник., М., «М.О.», 1996.
6. Левшин Ф.М. Світовий ринок: кон'юнктура, ціни і маркетинг. М., «М.О.», 1998.
7. Макаревич Л. «Євро своє візьме" Комерсант, Москва, № 7 від 25/02/2000. Стор. 5.
8. Макконел К.Р., Брю С.Л. "Економікс" у 2-х книгах. - М.: "Республіка", 1992
9. «Міжнародні валютно-кредитні та фінансові відносини» під редакцією Красавиной Л.М. м. Москва, «Фінанси та статистика», 1994 р.
10. Носкова І.Я., Максимова Л.М. "Міжнародні економічні відносини". - М.: Екуономік-прес, 1999.
11. «Основи міжнародних валютно-фінансових і кредитних відносин» за редакцією Круглова В.В. м. Москва, «Инфра-М», 2001р.
12. Рушайло П. «Валюта без минулого» Коммерсант-Деньги, Москва, № 11 від 21/04/2001.
13. Тлумачний словник економічних термінів "Це - бізнес". - Київ, "Альтерпрес", 2000.
Після ув'язнення в грудні 1971 Смітсонівського угоди курси валют країн-учасниць угоди отримали можливість коливатися в межах від мінус 2,25% до плюс 2,25% (тобто в діапазоні 4,5%) щодо долара. Разом з тим курси європейських валют могли змінюватися відносно один одного в межах від плюс 4,5% до мінус 4,5%, тобто в діапазоні 9%. Проте європейські економісти і найбільші представники ділових кіл побоювалися, що зростання внутрішньоєвропейських торговельних потоків у перспективі може загальмуватися, якщо розмах коливань курсів європейських валют стане надмірно великим. Як наслідок цих побоювань, у березні 1972 шість країн-членів Європейського економічного співтовариства і три держави, що збиралися до нього приєднатися, домовилися обмежити коливання курсів своїх валют відносно один одного 1,125% в ту або іншу сторону. Дана угода відомо під назвою «змії в тунелі» (офіційна назва - Європейська угода про єдині межах). Воно встановлювало, що курси європейських валют відносно один одного коливаються в межах вузького діапазону, обмеженого 2,25% («змія»), при коливаннях у більш широкому діапазоні (4,5%) щодо інших валют світу («тунель»). У той час, як курси європейських валют як і раніше могли коливатися відносно долара США і валют інших неєвропейських країн в досить широкому діапазоні, розмах їх коливань відносно один одного мав зменшуватись.
Коли європейські валюти в березні 1973 пустилися в спільне з доларом США плавання, «змія» не тільки позбулася свого «тунелю», але і незабаром трансформувалася в щось схоже на зони німецької марки. Одночасно відбувалися часті і значні коригування валютних курсів і деякі країни входили в систему Європейської угоди і виходили з неї. До кінця 1970-х років більшість західноєвропейських країн, прагнучи гарантувати стабільність внутрішньоєвропейської торгівлі, віддали перевагу режиму фіксованих, але коректованих валютних курсів.
Німеччина відчувала сильне бажання «прив'язати» німецьку марку до можливо більшому числу роздільно плаваючих провідних європейських валют, намагаючись у такий спосіб захистити німецьку економіку від впливу відновився знецінення долара. Хоча Великобританія дотримувалася більш глобального підходу, щоб зростали нестійкість долара і політичні уподобання Франції та Німеччини змусили європейські країни зосередитися на обговоренні шляхів вирішення проблеми нестабільності валютних курсів на регіональному рівні. Знайдене рішення - Європейська валютна система (ЄВС) - повинно було привести до створення повноцінного механізму валютних курсів, на основі якого виникне Європейський валютний фонд (або Європейський центральний банк). У кінцевому рахунку, Європейський валютний фонд замінить Європейський фонд валютного співробітництва і управлятиме сукупними валютними резервами країн-членів ЄВС, здійснюючи інтервенції на валютних ринках і формуючи резерви в європейських валютних одиницях (екю), які будуть виступати в ролі європейських СДР. Передбачалося, що в тих випадках, коли внутрішня політика окремих країн почне загрожувати стабільності валютних курсів, країни з сильною валютою вдадуться до кредитно-грошової експансії, тоді як країни зі слабкою валютою, навпаки, намагатимуться «стиснути» кредит і грошову масу в обігу. Від держав, які погодилися стати членами ЄВС, потрібно обмежувати взаємні курсові коливання 2,25% в ту або іншу сторону (для країн, що знаходяться в складному фінансовому становищі, - 6% на перехідний період). Спочатку членами ЄВС стали вісім з дев'яти країн Європейського економічного співтовариства, і лише Великобританія ухвалила рішення не брати участь в єдиному курсовому механізмі.
У зв'язку з сохранявшимися впродовж першої половини 1980-х років відмінностями в темпах інфляції між країнами-членами ЄВС періодично виникала необхідність у перегляді валютних курсів. У період між 1979 і січнем 1987 ці курси переглядалися одинадцять разів; дванадцятого перегляд відбувся 8 січня 1990 року, коли більш широкий діапазон курсових коливань для італійської ліри був замінений на стандартний для ЄВС вузький діапазон. ЄВС розвивалася як поєднання закріплених і коригуються курсових режимів. У періоди стабільності країни користувалися численними перевагами фіксованих курсів, а перегляди і коригування курсів дозволяли вирішувати проблеми підтримки конкурентоспроможності. Однак періоди валютної стабільності, перемежовуються переглядами валютних курсів, могли мати місце лише тому, що контроль за рухом капіталу надійно захищав резерви центральних банків від атак валютних спекулянтів в очікуванні чергового перегляду курсу. У перші десять років існування ЄВС керівні національні кредитно-грошові і валютні установи зберігали обмежену політичну самостійність. Однак до 1 липня 1990 більшість держав-членів ЄВС відмовилися від валютного контролю та контролю за рухом капіталу, і відразу ж виникла проблема «несумісного квартету» політичних цілей: вільної торгівлі, свободи руху капіталу, стабільності фіксованих (керованих) валютних курсів і незалежної кредитно- грошової політики. Так що Іспанія, Великобританія і Португалія вступили в курсовій механізм ЕВС якраз в той момент, коли система в цілому стала дуже уразливою, хоча і виглядала більш стабільною. Стратегія відмови від переглядів валютних курсів і від валютного контролю, а також контролю за рухом капіталу якийсь час здавалася успішною, але вже в серпні 1993 курсового механізму довелося пережити важке випробування: дії спекулянтів змусили ЄВС розширити діапазон допустимих коливань валютних курсів з 2,25 % до 15%. По суті, плавання європейських валют стало набагато більш вільним, ніж будь-коли раніше, будь то часи Бреттон-Вудської системи, «валютної змії» або центральних курсів ЄВС.
І все ж рух в напрямку створення Європейського валютного союзу прискорювалося. Що відбулася в 1995 мадридська зустріч у верхах підтвердила остаточний і безповоротний перехід до системи фіксованих курсів при одночасному введенні єдиної європейської валюти, що отримала назву євро. 1 липня 1998 був заснований Європейський центральний банк; його прерогативою стало здійснення єдиної грошово-кредитної і валютної політики ЄС. З січня 1999 одинадцять країн Європейського Союзу перейшли до єдиної валюти. Протягом 1999-2001 євро використовується для безготівкових розрахунків та бухгалтерського обліку, а з 1 січня 2002 єдина валюта введена в готівковий обіг.
Євро у світовій валютній системі
Відтепер функції світових грошей виконуватимуться переважно двома валютами: національною грошовою одиницею США - доларом і міжнародної регіональної європейською валютою - євро.
Етапи створення євро:
1944 рік - Бреттонвудської системи. Бреттонвудская валютна система функціонувала, базуючись на трьох основних принципах.
1. доларовий стандарт, який був підтриманий США зобов'язанням розмінювати
долари на золото за твердо фіксованим курсом - 35 дол за одну тройську унцію (31,1 г). Цей обмін поширювався тільки на держави - члени Міжнародного валютного фонду в особі їх центральних банків.
2. встановлення твердих валютних паритетів. Всі капіталістичні країни фіксували в МВФ паритети своїх валют до долара, а через нього - до інших валют. Коливання валютних курсів навколо фіксованих паритетів допускалися лише в межах 1%. Кожен центральний банк був зобов'язаний підтримувати курс валюти своєї країни до долара в зазначених межах.
3. впровадження долара в міжнародний платіжний оборот і в якості основної резервної валюти.
Бреттонвудская валютна система проіснувала до 1973 року. З 1971 по 1973 рік
зруйнувалися її основні принципи.
1) 15 серпня 1971 США оголосили про припинення обміну доларів на золото, що підірвало стабільність цієї валюти, вперше з 1934 року відбулась її девальвація і почалося «втеча від долара».
2) Впали твердо фіксовані паритети валют і вузькі курси коливання навколо них валютних курсів. Світова валютна система перейшла до плаваючих валютних курсів.
3) Виняткові повноваження долара як резервної валюти і пов'язані з цим претензії на виконання Функції світових грошей. Неспроможність претензій долара на таку роль випливає з того, що жодна національна валюта, на яку 6и економічну і політичну міць держави вона ні спиралася, не може стати світовими грошима: надходження доларів в міжнародний платіжний оборот пов'язано з пасивом платіжного балансу США, а не з реальними потребами міжнародних розрахунків.
Розпочався процес падіння монопольної ролі долара. Виконання функції світових грошей все більшою мірою стали здійснювати «тверді» національні валюти інших країн, а 1 січня 1970 голи були введені в практику спеціальні права запозичення (СДР).
Спочатку вони використовувалися в Міжнародному валютному фонді лише як право на отримання валют країн - членів МВФ, але надалі почали виконувати, хоча і в обмежених розмірах, грошові функції - міру вартості, засобу платежу та накопичення.
З крахом Бреттонвудської системи почався пошук нових принципів функціонування світової валютної системи, які були прийняті в 1976 році на конференції, що проходила в столиці Ямайки Кінгстоні.
1978 рік - ямайська валютна система.
1. Було оголошено, що золото більше не є світовими грошима і не вказується золотий вміст валют національних держав.
2. Ямайкской валютна система передбачала поступове позбавлення долара
монопольної ролі не тільки у виконанні функції засобу обігу і платежу на світовому ринку, але і як засобу накопичення валютних резервів ЦБ різних країн.
Ставка була зроблена на СДР, представницька вартість цієї грошової одиниці
визначалася виходячи з «кошика» валют спочатку 16, а потім 5 країн - членів МВФ.
Оскільки питома вага долара в СДР становив 42%, то, по суті, за цієї нової міжнародної грошової одиницею реально стояв долар.
3. Узаконення практики вільно коливних курсів валют. При цьому принцип «плавання» не виключає втручання держав у ринковий механ встановлення курсів за допомогою валютної інтервенції.
Країни ЄС прийняли рішення створити регіональну європейську валютну систему (ЄВС). Підготовка до її створення почалася країнами ЄС ще під час кризи Бреттонвудської валютної системи, але рішення вступило в силу майже одночасно з початком дії ямайської системи План Вернера (14 грудня 1970 року) три етапи.
1. 1971 - 1973 передбачав координацію бюджетної, кредитної і валютної політики, лібералізацію руху капіталів та створення Європейського фонду валютного співробітництва.
2. 1974 - 1979 повинні були виникнути наднаціональні органи з правами в галузі фінансової, грошово-кредитної і валютної політики.
3. передбачав введення в 1980 році єдиної валюти і створення європейської
федеральної грошової кредитної системи.
План Вернера послужив основою валютної інтеграції, і, хоча не був здійснений у зазначені етапи, ідеї його в значній мірі реалізувалися пізніше.
Країнам ЄС вдалося створити в квітні 1973 року Європейський фонд валютного співробітництва та європейську розрахункову одиницю (ЕРЕ).
Що ж являла собою європейська валютна система?
По-перше, була створена нова європейська валютна одиниця - екю, яка, замінивши ЕРЕ, використовувала її метод визначення представницької вартості через «кошик» валют країн - членів ЄС.
По-друге, були встановлені тверді центральні курси для валют країн-учасниць і межі відхилень від них.
По-третє, укріплена база валютних резервів та кредитного механізму. По-четверте, передбачає створення європейського валютного фонду, який міг би з часом взяти на себе функції центрального європейського банку.
Але ямайська світова валютна система не зуміла досі здійснити закладені в ній принципи, насамперед посилити роль СДР і похитнути, монопольні позиції долара у світовій валютній системі. Європейської валютної системи і екю також не вдалося серйозні
протистояти долара. Перспективи екю повністю залежали від поглиблення інтеграційних процесів в Західній Європі в цілому, від успіхів створення економічного і валютного союзу (ЕВС), що передбачає координацію економічної політики встановлення твердих меж коливань валютних курсів, створення європейської центральної банківської системи та єдиної європейської валюти до 2000 року.
План Делора. Три етапи.
1. Почався 1 липня 1990 року одночасно з введенням лібералізації руху капіталів.
І це не випадково: завершилося формування європейського внутрішнього ринку,
відбулося зближення макроекономічних показників, було досягнуто узгодження фінансової та регіональної політики.
2. Другий етап, що почався в 1994 році, передбачав укладення спеціальної
угоди з економічного співробітництва і створення Європейського централізованого банку (ЄЦБ). Був створений Європейський валютний інститут з метою координації валютної політики держав, зміцнення ролі екю і підготовки створення ЄЦБ.
3. Третій етап передбачав передачу ряду найважливіших економічних компетенцій національних органів Європейського союзу, що пов'язано з переходом до твердих фіксованим валютним курсам і потім до єдиної європейської валюти.
З введенням євро 1 січня 1999 настав третій, завершальний етап створення
економічного і валютного союзу в рамках ЄС. Утворено загальний економічний
простір зі своїм центральним банком, який виробляє єдину валютно-фінансову політику, і з європейською валютою. З 1 січня 1999 року євро виступає тільки в безготівковому обороті, а наявне грошовий обіг здійснюється національними грошовими одиницями II країн - членів європейського валютного союзу. З 2002 року євро візьме на себе і готівково-грошовий обіг, а національні валюти припинять своє існування.
Щоб визначити роль євро у світовій валютній системі, необхідно спиратися на
процеси, що відбуваються у сфері грошового обігу під впливом об'єктивних
економічних законів не тільки в національних масштабах, але й у світовій економіці. Зі створенням Бреттонвудської валютної системи в 1944 році долар взяв на себе виконання функції світової валюти, не будучи світовою валютою по суті відповідно до законів грошового обігу. Це проявилося в тому, що поряд із внутрішнім грошовим оборотом, яке він обслуговував і обслуговує в США, йому доводиться виконувати грошові функції у сфері міжнародних економічних відносин. При цьому питома вага США у світовій економіці набагато менше питомої ваги долара в міжнародних фінансових операціях. У
чому полягає слабкість долара? Перш за все в тому, що його емісія здійснюється в США та надходження у світовий оборот відбувається на основі платіжного балансу цієї країни, а не відповідно до потреб світового платіжного обороту. У результаті попит і пропозиція на долари не збігаються, і це відбивається на його курсі по відношенню до інших валют.
Що стосується євро, то європейський центральний банк наділений функцією емісії європейської валюти на території країн - членів ЕВС відповідно до вимог законів грошового обігу, і тут принципове розходження між євро і доларом.
Якісно нове полягає в тому, що з'явилася регіональна європейська грошова одиниця, яка має під собою об'єктивні економічні закономірності, і тому можна розраховувати на успіх євро. І чим більша економічна база буде у євро, тим більше зросте його частка і роль у виконанні функцій світових грошей, тоді як питома вага долара США буде падати н відображати в більшій мірі те положення, яке ця країна реально займає у світовій економіці, а, отже , долар в меншій мірі буде виконувати функції грошей для інших країн.
Поряд з доларом і євро зберігаються і інші національні грошові одиниці, які теж будуть виконувати функції світових грошей, але в обмеженому масштабі.
Важливою особливістю нової світової валютної системи, з якою світ вступив в XXI століття є те, що вперше з'явилася регіональна міжнародна валюта, бо до цих пір світова валютна система характеризувалася взаємодією національних валют.
Євро, будучи не національною, а міжнародної регіональної грошовою одиницею,
завойовує все більшу економічний простір. В даний час у світовій валютній системі, безумовно, головне місце займає долар. На нього припадає понад 80% всіх операцій на валютних ринках, більше 60% світових валютних резервів, більше половини операцій з облігаціями.
Вихід євро за межі європейського економічного простору здійснюється на тих же принципах, що і в долара.
Таким чином, роль і місце сиро і долара у світовій валютній системі XXI століття будуть визначатися співвідношенням сил ЄС і США. Тенденції розвитку європейської інтеграції грають на користь євро, але одночасно США прагнуть розширити інтеграційний процес за межі своєї країни і Північної Америки на територію Центральної та Південної Америки.
Не виключено виникнення азіатській валютної зони з центром у Японії. Таким чином, у XXI столітті можуть існувати, щонайменше, три міжнародні валютні зони, що базуються на трьох центрах сили світового суперництва. І тоді не національні валюти, а валюти трьох міжнародних валютних зон будуть виконувати функції світових грошей.
ВИСНОВОК
З середини XX століття міжнародні валютні відносини отримують новий імпульс розвитку. Інтернаціоналізація і глобалізація світової економіки сприяє розвитку торговельно-економічного обміну, розширенню валютних відносин між країнами. Проблеми стійкості валют, допустимих меж їх коливань по відношенню один до одного і резервних валют стають найважливішими проблемами світового господарського розвитку. Створення ефективного валютного механізму для безперебійного здійснення світових господарських зв'язків стає центральним завданням міжнародної фінансової системи.
Сучасна МВС пройшла три етапи, і настав новий етап: перехід світу до трехвалютной системі, де існують три взаємозамінні валюти - долар, євро і національна валюта. Найбільшу увагу прикуто до євро і саме введення євро є перспективним кроком у розвитку МВС.
З часу зародження в ЄС ідеї про інтеграцію грошових систем країн-учасниць пройшло чимало часу і була пророблена гігантська робота. Ми були свідками поетапного, продуманого і розміреного руху Європи до наміченої мети. Особливістю цього руху була повна його відкритість і роз'яснення кожного кроку. У європейській пресі, ЗМІ, завжди можна було знайти масу оперативної та аналітичної інформації різного рівня, що стосується процесу інтеграції. Для успішного функціонування ЕВС був створений ряд європейських установ з пайовою участю в них всіх членів ЄС.
Офіційні особи не приховують своєї надії на те, що нова валюта потіснить американський долар, візьме частину його ролі на себе.
Але не можна не звертати увагу на долар, він до цих пір залишається сильною валютою, і стійке положення в МВС йому забезпечені на багато років, так як багато країн не поспішають розлучатися з доларом як резервною валютою.
Список використаної літератури
1. Авдокушин Є. Ф. Міжнародні економічні відносини: навчальний посібник .- М. : Маркетинг, 200.
2. Делягін М. «Заряд єврооптимізм» Експерт, Москва, 28/02/2000. Стор. 27.
3. Кокшаров А. «Полку євро скоро прибуде» / Журнал «Експерт» № 11-20 березня 2000
4. Кокшаров О., Биков П. «Заряд єврооптимізмі» / Журнал «Експерт» № 8-28 лютого 2000
5. Короткий зовнішньоекономічний словник-довідник., М., «М.О.», 1996.
6. Левшин Ф.М. Світовий ринок: кон'юнктура, ціни і маркетинг. М., «М.О.», 1998.
7. Макаревич Л. «Євро своє візьме" Комерсант, Москва, № 7 від 25/02/2000. Стор. 5.
8. Макконел К.Р., Брю С.Л. "Економікс" у 2-х книгах. - М.: "Республіка", 1992
9. «Міжнародні валютно-кредитні та фінансові відносини» під редакцією Красавиной Л.М. м. Москва, «Фінанси та статистика», 1994 р.
10. Носкова І.Я., Максимова Л.М. "Міжнародні економічні відносини". - М.: Екуономік-прес, 1999.
11. «Основи міжнародних валютно-фінансових і кредитних відносин» за редакцією Круглова В.В. м. Москва, «Инфра-М», 2001р.
12. Рушайло П. «Валюта без минулого» Коммерсант-Деньги, Москва, № 11 від 21/04/2001.
13. Тлумачний словник економічних термінів "Це - бізнес". - Київ, "Альтерпрес", 2000.