Фінансові ризики в діяльності підприємства

РЕФЕРАТ

Фінансові ризики в діяльності підприємства

ЗМІСТ

Сутність і види фінансових ризиків підприємства

Управління фінансовими ризиками

Сутність і види фінансових ризиків підприємства

У реальному, динамічній економіці майбутнє завжди невизначено і непередбачувано. Це означає, що підприємець бере на себе ризик. Ризик недоотримання намічених результатів особливо проявляється при загальності грошово-товарних відносин, конкуренції учасників господарського обороту.

На світанку промислової революції Адам Сміт вважав за необхідне включити в прибуток щось на кшталт страхової премії компенсації ризику, на який наважився людина, яка вклала свої капітали в справу. А. Сміт, та інші представники класичної школи економічної теорії, відносив ризик до чинників формування частини прибутку.

У роботі "Ризик, невизначеність та прибуток" американський дослідник Ф. Найт (у 1921р) призводить вперше відмінності між ризиком, величину якого можна розрахувати методом теорії ймовірності, і невизначеністю, величина якої в принципі не піддається розрахунку. Відповідно до концепції Ф. Найта саме невизначеність є джерелом виникнення прибутку або збитку. Найт дав опис неконтрольованих чинників виникнення прибутку. Однак, з ним важко погодитися в тому відношенні, що весь прибуток - є результат впливу абсолютно незмірну невизначеності. Сучасна теорія оцінки невизначеності прибутку включає методичні прийоми, що враховують здатність активно впливати на майбутнє, вміння управляти ризиком.

Метою підприємництва є отримання максимальних доходів при мінімальних витратах капіталу в умовах конкурентної боротьби. Реалізація зазначеної мети вимагає порівняння розмірів вкладеного у виробничо-торгову діяльність капіталу з фінансовими результатами цієї діяльності. При здійсненні будь-якого виду господарської діяльності об'єктивно існує небезпека (ризик) втрат, збитків, недонадходжень планованих доходів, прибутку.

Таким чином, ризик - це ймовірність виникнення втрат, збитків, недонадходжень планованих доходів, прибутку.

Російський законодавець визнав за необхідне включити до Кодексу наступне визначення ключового поняття "підприємницька діяльність" (пункт 1 статті 2 Цивільного кодексу Російської Федерації). Вона являє собою діяльність, яка:

• є самостійною;

• здійснюється на свій ризик;

• спрямована на систематичне отримання прибутку від користування майном, продажу товарів, виконання робіт або надання послуг;

• виходить від осіб, зареєстрованих як підприємці у встановленому законом порядку;

• до числа підприємців, тобто тих, хто задовольняє ознаками, зазначеним у ст.2 ЦК РФ можуть ставитися як громадяни, так і юридичні особи.

Втрати, що мають місце у підприємницькій діяльності, можна розділити на матеріальні, трудові та фінансові.

Ризиком можна управляти, тобто використовувати різні заходи, що дозволяють певною мірою прогнозувати настання ризикової події і вживати заходів до зниження ступеня ризику. Ефективність організації управління ризиком багато в чому визначається класифікацією ризику. Під класифікацією ризиків слід розуміти їх розподіл на певні групи за певними ознаками для досягнення певних цілей.

Класифікаційна система ризиків включає в себе категорії, групи, види, підвиди, і різновиди ризиків.

Слід розрізняти:

• ризик, пов'язаний з господарською діяльністю;

• ризик, пов'язаний з особистістю підприємця;

• ризик, пов'язаний з недоліком інформації про стан зовнішнього середовища.

За сферою виникнення підприємницькі ризики можна підрозділити:

• зовнішні - безпосередньо не пов'язані з діяльністю підприємця (зміни законодавства, нестійкість політичного режиму тощо);

• внутрішні - їх джерелом є сама підприємницька фірма (неефективний менеджмент, помилки маркетингової політики, внутрішньофірмові зловживання та ін.)

З точки зору тривалості у часі ризики поділяються на:

• короткочасні - погрожують протягом відомого відрізка часу (при перевезенні вантажу, платіж за конкретної угоди тощо);

• постійні - погрожують безперервно (неплатежі у недосконалій правовій системі, руйнування в сейсмонебезпечному районі та ін.)

Відповідно до можливістю страхування. Підприємець може частково перекласти ризик на інші суб'єкти економіки, зокрема, і убезпечити себе, здійснивши витрати у вигляді страхових внесків.

Ризики страхові, в залежності від джерела небезпеки поділяються:

• ризики, пов'язані з проявом стихійних сил природи;

• ризики, пов'язані з цілеспрямованими діями людини.

До ризиків, які доцільно страхувати належить:

• ймовірні втрати в результаті пожежі та інших стихійних дій;

• ймовірні втрати в результаті автомобільних аварій;

• ймовірні втрати в результаті псування і знищення продукції при транспортуванні;

• ймовірні втрати в результаті помилок співробітників фірми;

• ймовірні втрати в результаті передачі співробітниками фірми комерційної інформації конкурентам;

• ймовірні втрати у результаті невиконання зобов'язань субпідрядниками;

• ймовірні втрати в результаті припинення ділової активності фірми;

• ймовірні втрати в результаті можливої ​​смерті або захворювання керівника або провідних співробітників фірми;

• ймовірні втрати в результаті, смерті або нещасного випадку зі співробітником фірми.

Чи не страхують ризики - є обов'язком підприємця і одночасно потенційним джерелом економічного прибутку. В основному, не страхують ризики - це неконтрольовані і непередбачувані зміни у попиті (дохід) та пропозицію (витратах), з якими зіштовхується підприємець (фірма). Втрати в результаті страхового ризику покриваються за рахунок виплат страхових компаній, втрати в результаті не страхується ризику відшкодовуються з власних засобів підприємницької фірми.

Оцінка ризиків в діяльності тієї або іншої фірми дозволяє не тільки скоротити можливі втрати, але й прийняти відповідні рішення щодо їх зниження в перспективі.

Фірму повинні цікавити як економічні ризики, що загрожують втратами, так і ймовірність можливого виникнення подібних ризиків. Для роботи в цьому напрямку необхідно використовувати два основних джерела інформації: бухгалтерську документацію і дослідження операцій бізнес-плану. Сам факт виявлення випадків можливих втрат є важливим для аналізу виникнення ризиків. Головне виявлення ціни втрат або тяжкості їх наслідків. Мірою в даному питанні виступає ставлення можливих втрат до вільних активів, які можна назвати ціною ризику

Дослідниками (зокрема В. Буянова) пропонується ледующая схема реакцій фірми на економічні ризики, що включає поетапне проведення аналізу ризиків.

Потенційні втрати, що виникають при взаємодії кількох економічних ризиків, пропонується класифікувати наступним чином.

Втрати власності (як матеріальної, так і інтелектуальної):

• прямі втрати власності;

• непрямі втрати власності (погіршення умов функціонування капіталу фірми, втрата або пошкодження частини власності фірми тощо);

• втрата прав власності або банкрутство.

Втрати чистого доходу:

• від втрати готової до реалізації продукції;

• від перерви у діяльності фірми, що веде до недоотримання прибутку;

• втрати прибутку, упущеної іншими підрозділами;

• витрати на відновлення пошкодженої власності;

• втрати, пов'язані з орендною власності;

• втрати доходів в слідстві втрати рахунків і бухгалтерських записів, а також документації, що підтверджує борги інших підприємств;

• падіння комерційної ефективності роботи підрозділу або фірми в цілому, викликане відходом ключових фігур персоналу;

• зростання витрат, пов'язаних з відповідальністю перед третіми особами.

Для фінансового менеджера ризик - це ймовірність несприятливого результату. Різні інвестиційні проекти мають різну ступінь ризику, самий високоприбутковий варіант вкладення капіталу може виявитися найбільш ризикованим.

Фінансовий ризик виникає в процесі відносин підприємства з фінансовими інститутами (банками, фінансовими, інвестиційними, страховими компаніями, кредитними кооперативами та ін.)

Причини фінансового ризику - інфляційні чинники, зростання облікових ставок банку та ін

Фінансові ризики підрозділяються на два види:

• ризики, пов'язані з купівельною спроможністю грошей;

• ризики, пов'язані з вкладенням капіталу (інвестиційні ризики).

До ризиків, пов'язаних з купівельною спроможністю грошей, відносяться наступні різновиди ризиків: інфляційні і дефляційні ризики, валютні ризики, ризик ліквідності.

Інфляція означає знецінення грошей і, відповідно, зростання цін. Дефляція - це процес, зворотний інфляції, він виражається в зниженні цін і, відповідно, в збільшенні купівельної спроможності грошей.

Інфляційний ризик - це ризик того, що при зростанні інфляції одержувані грошові доходи знецінюються з погляду реальної купівельної спроможності швидше, ніж ростуть. У таких умовах підприємець несе реальні втрати.

Дефляційний ризик - це ризик того, що при зростанні дефляції відбувається падіння рівня цін, погіршення економічних умов підприємництва і зниження доходів.

Валютні ризики являють собою небезпеку валютних втрат, пов'язаних зі зміною курсу однієї іноземної валюти по відношенню до іншої при проведенні зовнішньоекономічних, кредитних та інших валютних операцій.

Ризики ліквідності - це ризики, пов'язані з можливістю втрат при реалізації цінних паперів або інших товарів через зміну оцінки їхньої якості і споживчої вартості.

Інвестиційні ризики містять у собі наступні підвиди ризиків:

1) ризик упущеної вигоди;

2) ризик зниження прибутковості;

3) ризик прямих фінансових втрат.

Ризик упущеної вигоди - це ризик настання непрямого (побічного) фінансового збитку (неодержаний прибуток) у результаті нездійснення якого-небудь заходу (наприклад, страхування, хеджування, інвестування тощо).

Ризик зниження прибутковості може виникнути в результаті зменшення розміру відсотків і дивідендів по портфельних інвестиціях, по внесках і кредитах.

Портфельні інвестиції пов'язані з формуванням інвестиційного портфеля і являють собою придбання цінних паперів та інших активів. Термін "портфельний" походить від італійського "Porte foglio" в значенні сукупності цінних паперів, які є в інвестора.

Ризик зниження прибутковості включає в себе наступні різновиди: процентні ризики і кредитні ризики.

До процентних ризиків відноситься небезпека втрат комерційними банками, кредитними установами, 'інвестиційними інститутами в результаті перевищення процентних ставок, виплачуваних ними по залучених засобах, над ставками за наданими кредитами. До процентних ризиків відносяться також ризики втрат, які можуть понести інвестори у зв'язку зі зміною дивідендів по акціях, процентних ставок на ринку по облігаціях, сертифікатам і іншим цінним паперам.

Зростання ринкової ставки процента веде до зниження курсової вартості цінних паперів, особливо облігацій з фіксованим відсотком. При підвищенні відсотка може початися також масове скидання цінних паперів, емітованих під більш низькі фіксовані відсотки і, за умовами випуску, достроково прийнятих назад емітентом. Процентний ризик несе інвестор, що вклав кошти в середньострокові і довгострокові цінні папери з фіксованим відсотком при поточному підвищенні середньоринкового відсотка в порівнянні з фіксованим рівнем. Іншими словами, інвестор міг би отримати приріст доходів за рахунок підвищення відсотка, але не може вивільнити свої кошти, вкладені на зазначених вище умовах.

Процентний ризик несе емітент, що випускає в обіг середньострокові і довгострокові цінні папери з фіксованим відсотком при поточному зниженні середньоринкового відсотка в порівнянні з фіксованим рівнем. Інакше кажучи, емітент міг би залучати кошти з ринку під більш низький відсоток, але він вже зв'язаний зробленим ним випуском цінних паперів. Цей вид ризику при швидкому зростанні відсоткових ставок в умовах інфляції має значення і для короткострокових паперів.

Кредитний ризик - небезпека несплати позичальником основного боргу і відсотків, належних кредитору. До кредитного ризику відноситься також ризик такої події, при якому емітент, що випустив боргові цінні папери, виявиться не в змозі виплачувати відсотки по них або основну суму боргу. Кредитний ризик може бути також різновидом ризиків прямих фінансових втрат.

Ризики прямих фінансових втрат включають в себе наступні різновиди: біржовий ризик, селективний ризик, ризик банкрутства, а також кредитний ризик.

Біржові ризики являють собою небезпеку втрат від біржових угод. До цих ризиків відносяться: ризик неплатежу по комерційних справах, ризик неплатежу комісійної винагороди брокерської фірми і т.п.

Селективні ризики (від лат. Selectio - вибір, добір) - це ризики неправильного вибору способу вкладення капіталу, виду цінних паперів для інвестування в порівнянні з іншими видами цінних паперів при формуванні інвестиційного портфеля.

Ризик банкрутства являє собою небезпека в результаті неправильного вибору способу вкладення капіталу, повної втрати підприємцем власного капіталу і нездатності його розраховуватися за взятими на себе зобов'язаннями. У результаті підприємець стає банкрутом.

Фінансовий ризик являє собою функцію часу. Як правило, ступінь ризику для даного фінансового активу або варіанта вкладення капіталу збільшується у часі.

Ряд дослідників (зокрема С. Черних, С. Малахов та ін) вважають, що в даній класифікації упущений ризик партнерства, безпосередньо обумовлений контрактними відносинами, в які банк (кредитний кооператив) вступає зі своїми клієнтами. Ризик партнерства пов'язаний з тим, що партнер, який підписав з банком (кредитним кооперативом) фінансовий контракт (договір), з тих чи інших причин може відмовитися від виконання своїх зобов'язань та оплати відсотків за ними.

Зарубіжний досвід управління ризиками партнерства, його організація і методи залежать від двох головних факторів: природи банківських продуктів чи послуг та життєвого циклу фінансового контракту. Виділяється чотири основних типи банківських продуктів чи послуг:

• позики і кредити фізичним особам і індивідуальним підприємствам (вони численні і невеликі за обсягом);

• фінансування інвестицій підприємств та місцевих органів влади;

• казначейські позики і короткострокові кредити для погашення грошових зобов'язань підприємств та органів влади;

• міжбанківські кредити, надані на короткі терміни, але на великі суми.

Кредитні установи (банки, кредитні кооперативи тощо) повинні постійно відслідковувати ризики, пов'язані з можливими змінами відносин з партнерами, здійснюючи такі операції:

• ідентифікація партнерів (розподіл за категоріями: фізичні особи; малі та середні підприємства; місцеві органи влади; великі підприємства, інші кредитні установи);

• визначення меж ризику для кожного партнера (рейтинг партнера, якість відносин з партнером і т.д.);

• постійне відстежування дотримання лімітів зобов'язань, термінів платежів і т.д., встановлених для кожного партнера;

• розробка правил та процедур вимірювання ризиків (у відсотках від номінальної суми кредиту; на основі статистичних методів, що враховують ринкову вартість кредиту в даний момент і перспектив її еволюції);

• відділення служб банку, що займаються розрахунком і контролем ризиків партнерства, від функціональних служб.

У січні 2004 р. набрало чинності Положення Центрального банку РФ "Про організацію внутрішнього контролю в кредитних організаціях і банківських групах".

У документі посилені вимоги до системи внутрішнього контролю в російських кредитних організаціях і до якості корпоративного управління. Спираючись на міжнародні стандарти та рекомендації Базельського комітету з банківського нагляду, визначено три складові:

• мінімізація вимог до достатності капіталу;

• підвищення відкритості банківських операцій;

• активне використання банками внутрішніх систем контролю за ризиками.

Ефективне управління банківськими ризиками стає одним з головних напрямів наближення вітчизняних банків до міжнародних стандартів.

В економічній теорії, до теперішнього часу, ще не розроблена загальноприйнята і вичерпна класифікація підприємницьких ризиків. На практиці існує дуже велика кількість різних форм їх прояву, і той же вид ризику зможе позначатися різними термінами. Труднощі при ідентифікації ризиків виникають при недостатності, або повній відсутності інформації. А найчастіше при неувазі до інформації. Кожний ризик повинен визначатися і оцінюватися окремо, не можна об'єднувати ризики. Все це призведе до прийняття неправильного управлінського рішення.

На думку члена-кореспондента РАН Г. Клейнера, сьогодні найбільш суттєвими для російських підприємств є три види загроз:

• загроза існуванню або суверенності підприємства;

• загроза цілісності підприємства;

• загроза ринкової позиції підприємства.

Це пов'язано з неправовий ліквідацією підприємств в результаті злого умислу іншої особи, або групи осіб. Йде процес підпорядкування самостійних перш суб'єктів господарювання галузевим об'єднанням, холдингам.

За інформацією Торговельно-промислової палати РФ якщо у 2002 р. відбулося 1870 злиттів і поглинань одних компаній іншими (76% з них були ворожими), то в 2003 р. їх абсолютне число виросло на 40%. Більшість недружніх захоплень супроводжувалося використанням "судових актів" та "адміністративного ресурсу".

Клейнер вносить пропозицію про необхідність прийняття закону про підприємство як господарюючого суб'єкта. На відміну від законів про АТ, ЗАТ, ТОВ визначають організаційно - правові форми діяльності підприємств, у новому законі має бути охарактеризовано зміст виробничо - господарської діяльності. Закон покликаний забезпечити безпеку підприємства як економічного суб'єкта.

При аналізі та оцінці ризиків застосовуються статистичні дані, економічні моделі, математичні розрахунки. Для аналізу ризиків може бути використаний метод експертних оцінок.

Якісний аналіз ризиків передбачає виявлення найбільш небезпечних областей їх виникнення та впливу.

Кількісний аналіз полягає у зборі та обробці даних з різних джерел і базується на особистому досвіді керівника.

Управління фінансовими ризиками

У світовій практиці в більшості випадків використовуються уніфіковані механізми управління ризиками:

• страхування або резервування;

• хеджування;

• диверсифікація;

• уникнення (відмова від виконання пов'язаного з підвищеним рівнем ризику проекту);

• мінімізація (консервативне управління активами).

При управлінні ризиками найбільш ефективно:

• передбачати проблеми, замість того щоб реагувати на них після виникнення;

• працювати над першопричиною, а не над проявляються симптомами;

• готувати плани вирішення проблем заздалегідь, до того як вони виникнуть;

• використовувати зрозумілий, структурований м відтворений процес дозволу проблем,

• вживати превентивних заходів скрізь, де це можливо.

Рішення з управління ризиками зводяться до розробки інструкцій, регламентів, правил фінансово-господарської діяльності і т.д. Формується план заходів щодо зниження ймовірності ризику.

Управління фінансовими ризиками підприємства грунтується на наступних принципах:

- Усвідомленість прийняття ризикових рішень;

- Можливість керування фінансовими ризиками;

- Порівнянність рівня ризикованості здійснюваних фінансових операцій чи операцій з рівнем їх прибутковості;

- Порівнянність рівня ризикованості здійснюваних фінансових операцій чи операцій з фінансовими можливостями підприємства;

- Економічність управління ризиками;

- Облік впливу тимчасового фактора при управлінні фінансовими ризиками;

- Порівнянність фінансової стратегії підприємства зі стратегією управління фінансовими ризиками підприємства.

Процес управління фінансовими ризиками можна представити у вигляді послідовності дій:

- Виявлення всіх потенційних ризиків, пов'язаних з фінансовою діяльністю підприємства;

- Виявлення чинників, що впливають на рівень фінансових ризиків;

- Оцінка і ранжування потенційних ризиків;

- Вибір методів і визначення шляхів нейтралізації фінансових ризиків;

- Застосування вибраних методів;

- Оцінка результатів і коригування обраних методів.

Методами оцінки ймовірності виникнення фінансових ринків є:

- Експертні методи оцінки, засновані на опитуванні кваліфікованих фахівців у галузі фінансів, страхування з наступною математичною обробкою результатів;

- Статистичні методи оцінки, на основі яких оцінюється ймовірність виникнення ризиків за кожної фінансової операції, інвестиційному проекту;

- Розрахунково-аналітичні методи оцінки дозволяють кількісно оцінити ймовірність виникнення фінансових ризиків;

- Аналогові методи оцінки, що дозволяють визначити рівень імовірності виникнення ризиків по окремих найбільш часто повторюваних операціях підприємства.