АНО ВПО ЦС РФ «Російський університет кооперації»
Далекосхідний філія
Курсова робота
Тема: Фінансові ризики.
Виконав: ____________________
Перевірив: ___________________
м. Хабаровськ
2006р.
Зміст
Введення
1. Основні поняття фінансових ризиків і їх класифікація.
2. Оцінка ризику.
3. Ризик-менеджмент.
4. Методи управління ризиком.
Висновок
Список літератури
Введення
Метою підприємництва є отримання максимальних доходів при мінімальних витратах капіталу в умовах конкурентної боротьби.
Реалізація зазначеної мети вимагає порівняння розмірів вкладеного у виробничо-торгову діяльність капіталу з фінансовими результатами цієї діяльності.
Разом з тим, при здійсненні будь-якого виду господарської діяльності об'єктивно існує небезпека-«ризик» втрат, обсяг яких обумовлений специфікою конкретного бізнесу. Ризик-це ймовірність виникнення втрат, збитків, недонадходжень планованих доходів, прибутку.
У разі настання подібного події можливі три принципово різних результату
-Збиток
-Прибуток
-Нульовий результат
Безумовно, ризиком можна керувати, тобто вживати заходів до прогнозування настання ризикової події і далі розробляти комплекс заходів, що дозволяють знизити ступінь ризику або зменшити його негативні наслідки.
Особливістю фінансового ризику є імовірність настання збитку в результаті проведення яких-небудь операцій у фінансово-кредитній і біржовій сферах, здійснення операцій з фондовими цінними паперами, тобто ризику, який витікає з природи цих операцій.
1. ОСНОВНІ ПОНЯТТЯ ФІНАНСОВИХ РИЗИКІВ ТА ЇХ КЛАСИФІКАЦІЯ.
Фінансові ризики пов'язані з імовірністю втрат фінансових ресурсів (тобто грошових коштів).
Під фінансовими ризиками розуміється ймовірність виникнення непередбачених фінансових втрат (зниження прибутку, доходів, втрати капіталу і т.п.) у ситуації невизначеності умов фінансової діяльності організації.
Фінансові ризики підрозділяються на три види:
1. ризики, пов'язані з купівельною спроможністю грошей;
2. ризики, пов'язані з вкладенням капіталу (інвестиційні ризики);
3. ризики, пов'язані з формою організації господарської діяльності організації.
1 група фінансових ризиків. До ризиків, пов'язаних з купівельною спроможністю грошей, відносяться наступні різновиди ризиків: інфляційні і дефляційні ризики, валютні ризики, ризики ліквідності.
Інфляційний ризик характеризується можливістю знецінення реальної вартості капіталу (у формі грошових активів), а також очікуваних доходів і прибутку організації у зв'язку із зростанням інфляції.
Інфляційні ризики діють у двох напрямках:
-Сировина і комплектуючі, використовувані у виробництві дорожчають швидше, ніж готова продукція
-Готова продукція підприємства дорожчає швидше, ніж ціни конкурентів на цю продукцію.
ить на матеріальні, трудові, фінансові.
Дефляційний ризик - це ризик того, що при зростанні дефляції відбувається падіння рівня цін, погіршення економічних умов підприємництва і зниження доходів.
Валютні ризики - небезпека валютних втрат у результаті зміни курсу валютної ціни по відношенню до валюти платежу в період між підписанням зовнішньоторговельного, зовнішньоекономічного чи кредитної угоди і здійсненням платежу по ньому. В основі валютного ризику лежить зміна реальної вартості грошового зобов'язання в зазначений період. Експортер несе збитки при зниженні курсу валюти ціни по відношенню до валюти платежу, так як він отримає меншу реальну вартість у порівнянні з контрактною. Для імпортера валютні ризики виникають, якщо підвищиться курс валюти ціни по відношенню до валюти платежу. Коливання валютних курсів ведуть до втрат одних і збагачення інших фірм. Учасники міжнародних кредитно-фінансових операцій схильні не тільки валютному, але й кредитному, процентному, трансферного ризикам.
Ризики ліквідності - це ризики, пов'язані з можливістю втрат при реалізації цінних паперів або інших товарів через зміну оцінки їхньої якості і споживчої вартості.
2 група фінансових ризиків. Інвестиційний ризик виражає можливість виникнення непередбачених фінансових втрат у процесі інвестиційної діяльності підприємства. Відповідно до видів цієї діяльності виділяються і види інвестиційного ризику: ризик реального інвестування, ризик фінансового інвестування (портфельний ризик), ризик інноваційного інвестування. Оскільки ці види інвестиційних ризиків пов'язані з можливою втратою капіталу підприємства, вони включаються до групи найбільш небезпечних ризиків.
Інвестиційні ризики містять у собі наступні підвиди ризиків: ризик зниження фінансової стійкості, ризик упущеної вигоди, ризик зниження прибутковості, ризик прямих фінансових втрат.
Ризик зниження фінансової стійкості. Цей ризик генерується недосконалою структурою капіталу (надмірною часткою використовуваних позикових засобів), тобто занадто високим коефіцієнтом фінансового важеля. У складі фінансових ризиків за ступенем небезпеки цей вид ризику відіграє провідну роль.
Ризик упущеної вигоди - це ризик настання непрямого (побічного) фінансового збитку (неодержаний прибуток) у результаті нездійснення якого-небудь заходу (наприклад, страхування, хеджування, інвестування і т.п.).
Ризик зниження прибутковості може виникнути в результаті зменшення розміру відсотків і дивідендів по портфельних інвестиціях, по внесках і кредитах.
Портфельні інвестиції пов'язані з формуванням інвестиційного портфеля і являють собою придбання цінних паперів інших активів. Термін "портфельний" походить від італійського "portofolio", означає сукупність цінних паперів, які є в інвестора.
Ризик зниження прибутковості включає наступні різновиди:
процентні ризики;
кредитні ризики.
До процентних ризиків відноситься небезпека втрат комерційними банками, кредитними установами, інвестиційними інститутами, селінговимі компаніями в результаті перевищення процентних ставок, виплачуваних ними по залучених засобах, над ставками за наданими кредитами. До процентних ризиків відносяться також ризики втрат, які можуть понести інвестори у зв'язку зі зміною дивідендів по акціях, процентних ставок на ринку по облігаціях, сертифікатам і іншим цінним паперам. Зростання ринкової ставки процента веде до зниження курсової вартості цінних паперів, особливо облігацій з фіксованим відсотком. При підвищенні відсотка може початися також масове скидання цінних паперів, емітованих під більш низькі фіксовані відсотки і за умовами випуску, достроково прийнятих назад емітентом. Процентний ризик несе інвестор, що вклав средст кошти в середньострокові і довгострокові цінні папери з фіксованим відсотком при поточному підвищенні середньоринкового відсотка в порівнянні з фіксованим рівнем (так як він не може вивільнити свої кошти, вкладені на вказаних вище умовах). Процентний ризик несе емітент, що випускає в обіг середньострокові і довгострокові цінні папери з фіксованим відсотком при поточному зниженні середньоринкового відсотка в порівнянні з фіксованим рівнем. Цей вид ризику при швидкому зростанні відсоткових ставок в умовах інфляції має значення і для короткострокових цінних паперів.
Кредитний ризик - небезпека несплати позичальником основного боргу і відсотків, належних кредитору. До кредитного ризику відноситься також ризик такої події, при якому емітент, що випустив боргові цінні папери, виявиться не в змозі виплачувати відсотки по них або основну суму боргу.
Кредитний ризик може бути також різновидом ризиків прямих фінансових втрат.
Ризики прямих фінансових втрат включають такі різновиди: біржовий ризик, селективний ризик, ризик банкрутства, кредитний ризик.
Біржові ризики являють собою небезпеку втрат від біржових угод. До цих ризиків відносяться ризик неплатежу по комерційних справах, ризик неплатежу комісійної винагороди брокерської фірми і т.п.
Селективні ризики (лат. selektio - вибір, добір) - це ризик неправильного вибору видів вкладення капіталу, виду цінних паперів для інвестування в порівнянні з іншими видами цінних паперів при формуванні інвестиційного портфеля.
Ризик банкрутства являє собою небезпека в результаті неправильного вибору вкладення капіталу, повної втрати підприємцем власного капіталу і нездатності його розраховуватися за взятими на себе зобов'язаннями.
3 група фінансових ризиків. До ризиків, пов'язаних з формою організації господарської діяльності, належать:
- Авансові
-Оборотні ризики.
Авансові ризики виникають при укладанні будь-якого контракту, якщо по ньому передбачається постачання готових виробів проти грошей покупця. Суть ризику - компанія - продавець (носій ризику) справила при виробництві (або закупівлі) товару певні витрати, які на момент виробництва (або закупівлі) нічим не закриті, тобто з позиції балансу ріскодержателя можуть закриватися лише прибутком попередніх періодів. Якщо компанія не має ефективно налагодженого обороту, то несе авансові ризики, які виражаються у формуванні складських запасів нереалізованого товару.
Оборотний ризик - припускає настання дефіциту фінансових ресурсів протягом терміну регулярного обороту: при постійній швидкості реалізації продукції у підприємства можуть виникати різні за швидкістю обертів фінансових ресурсів.
Портфельний ризик - полягає у ймовірності втрати за окремими типами цінних паперів, а також по всій категорії позичок. Портфельні ризики підрозділяються на фінансові, ризики ліквідності, системні й несистемні.
Ризик ліквідності - це здатність фінансових активів оперативно звертатися у готівку.
Системний ризик - пов'язаний зі зміною цін на акції, їх прибутковістю, поточним і очікуваним відсотком за облігаціями, очікуваними розмірами дивіденду і додатковим прибутком, викликаними загальноринковим коливаннями. Він об'єднує ризик зміни процентних ставок, ризик зміни загальноринкових цін і ризик інфляції і піддається досить точному прогнозу, так як тіснота зв'язку (кореляція) між біржовим курсом акції і загальним станом ринку регулярно і досить достовірно реєструється різними біржовими індексами.
Несистемний ризик - не залежить від стану ринку і є специфікою конкретного підприємства, банку. Він може бути галузевим і фінансовим. Основними чинниками, що впливають на рівень несистемно-портфельного ризику, є наявність альтернативних сфер докладання (вкладення) фінансових ресурсів, кон'юнктура товарних і фондових ринків та інші. Сукупність системних і несистемних ризиків називають ризиком інвестицій.
2. ОЦІНКА РИЗИКУ
Оцінка рівня ризику є одним з найважливіших етапів ризик - менеджменту, так як для управління ризиком його необхідно перш за все проаналізувати і оцінити. В економічній літературі існує безліч визначення цього поняття, проте в загальному випадку під оцінкою ризику розуміється систематичний процес виявлення факторів і видів ризику та їх кількісна оцінка, тобто методологія аналізу ризиків поєднує взаємодоповнюючі кількісний і якісний підходи.
Джерелами інформації, призначеної для аналізу ризику є:
- Бухгалтерська звітність підприємства.
- Організаційна структура та штатний розпис підприємства.
- Карти технологічних потоків (техніко-виробничі ризики);
- Договори і контракти (ділові і юридичні ризики);
- Собівартість виробництва продукції.
- Фінансово-виробничі плани підприємства.
Виділяються два етапи оцінки ризику: якісний і кількісний.
Завданням якісного аналізу ризику є виявлення джерел і причин ризику, етапів і робіт, при виконанні яких виникає ризик, тобто:
- Визначення потенційних зон ризику;
- Виявлення ризиків, що супроводжують діяльності підприємства;
- Прогнозування практичних вигод і можливих негативних наслідки-вий прояви виявлених ризиків.
Основна мета даного етапу оцінки - виявити основні види ризиків, що впливають на фінансово-господарську діяльність. Перевага такого підходу полягає в тому, що вже на початковому етапі аналізу керівник підприємства може наочно оцінити ступінь ризикованості за кількісним складом ризиків і вже на цьому етапі відмовитися від втілення в життя певного рішення.
Підсумкові результати якісного аналізу ризику, у свою чергу, служать вихідною інформацією для проведення кількісного аналізу, тобто оцінюються тільки ті ризики, які присутні при здійсненні конкретної операції алгоритму прийняття рішення.
На етапі кількісного аналізу ризику обчислюються числові значення величин окремих ризиків і ризику об'єкта в цілому. Також виявляється можливий збиток і дається вартісна оцінка від прояву ризику і, нарешті, завершальною стадією кількісної оцінки є вироблення системи антиризикових заходів і розрахунок їх вартісного еквівалента.
Кількісний аналіз можна формалізувати, для чого використовується інструментарій теорії ймовірностей, математичної статистики, теорії дослідження операцій. Найбільш поширеними методами кількісного аналізу ризику є статистичні, аналітичні, метод експертних оцінок, метод аналогів.
Статистичні методи.
Суть статистичних методів оцінки ризику полягає у визначенні ймовірності виникнення втрат на основі статистичних даних попереднього періоду та встановленні області (зони) ризику, коефіцієнта ризику і т.д. Достоїнствами статистичних методів є можливість аналізувати і оцінювати різні варіанти розвитку подій і враховувати різні фактори ризиків у рамках одного підходу. Основним недоліком цих методів вважається необхідність використання в них імовірнісних характеристик. Можливе застосування таких статистичних методів: оцінка ймовірності виконання, аналіз ймовірного розподілу потоку платежів, д ерев рішень, імітаційне моделювання ризиків, а також технологія «Risk Metrics».
Метод оцінки ймовірності виконання дозволяє дати спрощену статистичну оцінку ймовірності виконання будь - які рішення шляхом розрахунку частки виконаних і невиконаних рішень в загальній сумі прийнятих рішень.
Метод аналізу імовірнісних розподілів потоків платежів дозволяє при відомому розподілі ймовірностей для кожного елемента потоку платежів оцінити можливі відхилення вартостей потоків платежів від очікуваних. Потік з найменшою варіацією вважається менш ризиковим. Дерева рішень зазвичай використовуються для аналізу ризиків подій, що мають доступне для огляду або розумне число варіантів розвитку. Вони особливо корисні в ситуаціях, коли рішення, прийняті в момент часу t = n, сильно залежать від рішень, прийнятих раніше, і в свою чергу визначають сценарії подальшого розвитку подій. Імітаційне моделювання є одним з найпотужніших методів аналізу економічної системи; в загальному випадку під ним розуміється процес проведення на ЕОМ експериментів з математичними моделями складних систем реального світу. Імітаційне моделювання використовується в тих випадках, коли проведення реальних експериментів, наприклад, з економічними системами, нерозумно, вимагає значних витрат і / або не можна реалізувати на практиці. Крім того, часто практично нездійсненний або вимагає значних витрат збір необхідної інформації для прийняття рішень, у подібних випадках відсутні фактичні дані замінюються величинами, отриманими в процесі імітаційного експерименту (тобто генерованим комп'ютером).
Технологія «Risk Metrics» розроблена компанією «JP Morgan» для оцінки ризику ринку цінних паперів. Методика передбачає визначення ступеня впливу ризику на подію через обчислення «міри ризику», тобто максимально можливого потенційного зміни ціни портфеля, що складається з різного набору фінансових інструментів, із заданою вірогідністю і за заданий проміжок часу.
Далекосхідний філія
Курсова робота
Тема: Фінансові ризики.
Виконав: ____________________
Перевірив: ___________________
м. Хабаровськ
2006р.
Зміст
Введення
1. Основні поняття фінансових ризиків і їх класифікація.
2. Оцінка ризику.
3. Ризик-менеджмент.
4. Методи управління ризиком.
Висновок
Список літератури
Введення
Метою підприємництва є отримання максимальних доходів при мінімальних витратах капіталу в умовах конкурентної боротьби.
Реалізація зазначеної мети вимагає порівняння розмірів вкладеного у виробничо-торгову діяльність капіталу з фінансовими результатами цієї діяльності.
Разом з тим, при здійсненні будь-якого виду господарської діяльності об'єктивно існує небезпека-«ризик» втрат, обсяг яких обумовлений специфікою конкретного бізнесу. Ризик-це ймовірність виникнення втрат, збитків, недонадходжень планованих доходів, прибутку.
У разі настання подібного події можливі три принципово різних результату
-Збиток
-Прибуток
-Нульовий результат
Безумовно, ризиком можна керувати, тобто вживати заходів до прогнозування настання ризикової події і далі розробляти комплекс заходів, що дозволяють знизити ступінь ризику або зменшити його негативні наслідки.
Особливістю фінансового ризику є імовірність настання збитку в результаті проведення яких-небудь операцій у фінансово-кредитній і біржовій сферах, здійснення операцій з фондовими цінними паперами, тобто ризику, який витікає з природи цих операцій.
1. ОСНОВНІ ПОНЯТТЯ ФІНАНСОВИХ РИЗИКІВ ТА ЇХ КЛАСИФІКАЦІЯ.
Фінансові ризики пов'язані з імовірністю втрат фінансових ресурсів (тобто грошових коштів).
Під фінансовими ризиками розуміється ймовірність виникнення непередбачених фінансових втрат (зниження прибутку, доходів, втрати капіталу і т.п.) у ситуації невизначеності умов фінансової діяльності організації.
Фінансові ризики підрозділяються на три види:
1. ризики, пов'язані з купівельною спроможністю грошей;
2. ризики, пов'язані з вкладенням капіталу (інвестиційні ризики);
3. ризики, пов'язані з формою організації господарської діяльності організації.
1 група фінансових ризиків. До ризиків, пов'язаних з купівельною спроможністю грошей, відносяться наступні різновиди ризиків: інфляційні і дефляційні ризики, валютні ризики, ризики ліквідності.
Інфляційний ризик характеризується можливістю знецінення реальної вартості капіталу (у формі грошових активів), а також очікуваних доходів і прибутку організації у зв'язку із зростанням інфляції.
Інфляційні ризики діють у двох напрямках:
-Сировина і комплектуючі, використовувані у виробництві дорожчають швидше, ніж готова продукція
-Готова продукція підприємства дорожчає швидше, ніж ціни конкурентів на цю продукцію.
ить на матеріальні, трудові, фінансові.
Дефляційний ризик - це ризик того, що при зростанні дефляції відбувається падіння рівня цін, погіршення економічних умов підприємництва і зниження доходів.
Валютні ризики - небезпека валютних втрат у результаті зміни курсу валютної ціни по відношенню до валюти платежу в період між підписанням зовнішньоторговельного, зовнішньоекономічного чи кредитної угоди і здійсненням платежу по ньому. В основі валютного ризику лежить зміна реальної вартості грошового зобов'язання в зазначений період. Експортер несе збитки при зниженні курсу валюти ціни по відношенню до валюти платежу, так як він отримає меншу реальну вартість у порівнянні з контрактною. Для імпортера валютні ризики виникають, якщо підвищиться курс валюти ціни по відношенню до валюти платежу. Коливання валютних курсів ведуть до втрат одних і збагачення інших фірм. Учасники міжнародних кредитно-фінансових операцій схильні не тільки валютному, але й кредитному, процентному, трансферного ризикам.
Ризики ліквідності - це ризики, пов'язані з можливістю втрат при реалізації цінних паперів або інших товарів через зміну оцінки їхньої якості і споживчої вартості.
2 група фінансових ризиків. Інвестиційний ризик виражає можливість виникнення непередбачених фінансових втрат у процесі інвестиційної діяльності підприємства. Відповідно до видів цієї діяльності виділяються і види інвестиційного ризику: ризик реального інвестування, ризик фінансового інвестування (портфельний ризик), ризик інноваційного інвестування. Оскільки ці види інвестиційних ризиків пов'язані з можливою втратою капіталу підприємства, вони включаються до групи найбільш небезпечних ризиків.
Інвестиційні ризики містять у собі наступні підвиди ризиків: ризик зниження фінансової стійкості, ризик упущеної вигоди, ризик зниження прибутковості, ризик прямих фінансових втрат.
Ризик зниження фінансової стійкості. Цей ризик генерується недосконалою структурою капіталу (надмірною часткою використовуваних позикових засобів), тобто занадто високим коефіцієнтом фінансового важеля. У складі фінансових ризиків за ступенем небезпеки цей вид ризику відіграє провідну роль.
Ризик упущеної вигоди - це ризик настання непрямого (побічного) фінансового збитку (неодержаний прибуток) у результаті нездійснення якого-небудь заходу (наприклад, страхування, хеджування, інвестування і т.п.).
Ризик зниження прибутковості може виникнути в результаті зменшення розміру відсотків і дивідендів по портфельних інвестиціях, по внесках і кредитах.
Портфельні інвестиції пов'язані з формуванням інвестиційного портфеля і являють собою придбання цінних паперів інших активів. Термін "портфельний" походить від італійського "portofolio", означає сукупність цінних паперів, які є в інвестора.
Ризик зниження прибутковості включає наступні різновиди:
процентні ризики;
кредитні ризики.
До процентних ризиків відноситься небезпека втрат комерційними банками, кредитними установами, інвестиційними інститутами, селінговимі компаніями в результаті перевищення процентних ставок, виплачуваних ними по залучених засобах, над ставками за наданими кредитами. До процентних ризиків відносяться також ризики втрат, які можуть понести інвестори у зв'язку зі зміною дивідендів по акціях, процентних ставок на ринку по облігаціях, сертифікатам і іншим цінним паперам. Зростання ринкової ставки процента веде до зниження курсової вартості цінних паперів, особливо облігацій з фіксованим відсотком. При підвищенні відсотка може початися також масове скидання цінних паперів, емітованих під більш низькі фіксовані відсотки і за умовами випуску, достроково прийнятих назад емітентом. Процентний ризик несе інвестор, що вклав средст кошти в середньострокові і довгострокові цінні папери з фіксованим відсотком при поточному підвищенні середньоринкового відсотка в порівнянні з фіксованим рівнем (так як він не може вивільнити свої кошти, вкладені на вказаних вище умовах). Процентний ризик несе емітент, що випускає в обіг середньострокові і довгострокові цінні папери з фіксованим відсотком при поточному зниженні середньоринкового відсотка в порівнянні з фіксованим рівнем. Цей вид ризику при швидкому зростанні відсоткових ставок в умовах інфляції має значення і для короткострокових цінних паперів.
Кредитний ризик - небезпека несплати позичальником основного боргу і відсотків, належних кредитору. До кредитного ризику відноситься також ризик такої події, при якому емітент, що випустив боргові цінні папери, виявиться не в змозі виплачувати відсотки по них або основну суму боргу.
Кредитний ризик може бути також різновидом ризиків прямих фінансових втрат.
Ризики прямих фінансових втрат включають такі різновиди: біржовий ризик, селективний ризик, ризик банкрутства, кредитний ризик.
Біржові ризики являють собою небезпеку втрат від біржових угод. До цих ризиків відносяться ризик неплатежу по комерційних справах, ризик неплатежу комісійної винагороди брокерської фірми і т.п.
Селективні ризики (лат. selektio - вибір, добір) - це ризик неправильного вибору видів вкладення капіталу, виду цінних паперів для інвестування в порівнянні з іншими видами цінних паперів при формуванні інвестиційного портфеля.
Ризик банкрутства являє собою небезпека в результаті неправильного вибору вкладення капіталу, повної втрати підприємцем власного капіталу і нездатності його розраховуватися за взятими на себе зобов'язаннями.
3 група фінансових ризиків. До ризиків, пов'язаних з формою організації господарської діяльності, належать:
- Авансові
-Оборотні ризики.
Авансові ризики виникають при укладанні будь-якого контракту, якщо по ньому передбачається постачання готових виробів проти грошей покупця. Суть ризику - компанія - продавець (носій ризику) справила при виробництві (або закупівлі) товару певні витрати, які на момент виробництва (або закупівлі) нічим не закриті, тобто з позиції балансу ріскодержателя можуть закриватися лише прибутком попередніх періодів. Якщо компанія не має ефективно налагодженого обороту, то несе авансові ризики, які виражаються у формуванні складських запасів нереалізованого товару.
Оборотний ризик - припускає настання дефіциту фінансових ресурсів протягом терміну регулярного обороту: при постійній швидкості реалізації продукції у підприємства можуть виникати різні за швидкістю обертів фінансових ресурсів.
Портфельний ризик - полягає у ймовірності втрати за окремими типами цінних паперів, а також по всій категорії позичок. Портфельні ризики підрозділяються на фінансові, ризики ліквідності, системні й несистемні.
Ризик ліквідності - це здатність фінансових активів оперативно звертатися у готівку.
Системний ризик - пов'язаний зі зміною цін на акції, їх прибутковістю, поточним і очікуваним відсотком за облігаціями, очікуваними розмірами дивіденду і додатковим прибутком, викликаними загальноринковим коливаннями. Він об'єднує ризик зміни процентних ставок, ризик зміни загальноринкових цін і ризик інфляції і піддається досить точному прогнозу, так як тіснота зв'язку (кореляція) між біржовим курсом акції і загальним станом ринку регулярно і досить достовірно реєструється різними біржовими індексами.
Несистемний ризик - не залежить від стану ринку і є специфікою конкретного підприємства, банку. Він може бути галузевим і фінансовим. Основними чинниками, що впливають на рівень несистемно-портфельного ризику, є наявність альтернативних сфер докладання (вкладення) фінансових ресурсів, кон'юнктура товарних і фондових ринків та інші. Сукупність системних і несистемних ризиків називають ризиком інвестицій.
2. ОЦІНКА РИЗИКУ
Оцінка рівня ризику є одним з найважливіших етапів ризик - менеджменту, так як для управління ризиком його необхідно перш за все проаналізувати і оцінити. В економічній літературі існує безліч визначення цього поняття, проте в загальному випадку під оцінкою ризику розуміється систематичний процес виявлення факторів і видів ризику та їх кількісна оцінка, тобто методологія аналізу ризиків поєднує взаємодоповнюючі кількісний і якісний підходи.
Джерелами інформації, призначеної для аналізу ризику є:
- Бухгалтерська звітність підприємства.
- Організаційна структура та штатний розпис підприємства.
- Карти технологічних потоків (техніко-виробничі ризики);
- Договори і контракти (ділові і юридичні ризики);
- Собівартість виробництва продукції.
- Фінансово-виробничі плани підприємства.
Виділяються два етапи оцінки ризику: якісний і кількісний.
Завданням якісного аналізу ризику є виявлення джерел і причин ризику, етапів і робіт, при виконанні яких виникає ризик, тобто:
- Визначення потенційних зон ризику;
- Виявлення ризиків, що супроводжують діяльності підприємства;
- Прогнозування практичних вигод і можливих негативних наслідки-вий прояви виявлених ризиків.
Основна мета даного етапу оцінки - виявити основні види ризиків, що впливають на фінансово-господарську діяльність. Перевага такого підходу полягає в тому, що вже на початковому етапі аналізу керівник підприємства може наочно оцінити ступінь ризикованості за кількісним складом ризиків і вже на цьому етапі відмовитися від втілення в життя певного рішення.
Підсумкові результати якісного аналізу ризику, у свою чергу, служать вихідною інформацією для проведення кількісного аналізу, тобто оцінюються тільки ті ризики, які присутні при здійсненні конкретної операції алгоритму прийняття рішення.
На етапі кількісного аналізу ризику обчислюються числові значення величин окремих ризиків і ризику об'єкта в цілому. Також виявляється можливий збиток і дається вартісна оцінка від прояву ризику і, нарешті, завершальною стадією кількісної оцінки є вироблення системи антиризикових заходів і розрахунок їх вартісного еквівалента.
Кількісний аналіз можна формалізувати, для чого використовується інструментарій теорії ймовірностей, математичної статистики, теорії дослідження операцій. Найбільш поширеними методами кількісного аналізу ризику є статистичні, аналітичні, метод експертних оцінок, метод аналогів.
Статистичні методи.
Суть статистичних методів оцінки ризику полягає у визначенні ймовірності виникнення втрат на основі статистичних даних попереднього періоду та встановленні області (зони) ризику, коефіцієнта ризику і т.д. Достоїнствами статистичних методів є можливість аналізувати і оцінювати різні варіанти розвитку подій і враховувати різні фактори ризиків у рамках одного підходу. Основним недоліком цих методів вважається необхідність використання в них імовірнісних характеристик. Можливе застосування таких статистичних методів: оцінка ймовірності виконання, аналіз ймовірного розподілу потоку платежів, д ерев рішень, імітаційне моделювання ризиків, а також технологія «Risk Metrics».
Метод оцінки ймовірності виконання дозволяє дати спрощену статистичну оцінку ймовірності виконання будь - які рішення шляхом розрахунку частки виконаних і невиконаних рішень в загальній сумі прийнятих рішень.
Метод аналізу імовірнісних розподілів потоків платежів дозволяє при відомому розподілі ймовірностей для кожного елемента потоку платежів оцінити можливі відхилення вартостей потоків платежів від очікуваних. Потік з найменшою варіацією вважається менш ризиковим. Дерева рішень зазвичай використовуються для аналізу ризиків подій, що мають доступне для огляду або розумне число варіантів розвитку. Вони особливо корисні в ситуаціях, коли рішення, прийняті в момент часу t = n, сильно залежать від рішень, прийнятих раніше, і в свою чергу визначають сценарії подальшого розвитку подій. Імітаційне моделювання є одним з найпотужніших методів аналізу економічної системи; в загальному випадку під ним розуміється процес проведення на ЕОМ експериментів з математичними моделями складних систем реального світу. Імітаційне моделювання використовується в тих випадках, коли проведення реальних експериментів, наприклад, з економічними системами, нерозумно, вимагає значних витрат і / або не можна реалізувати на практиці. Крім того, часто практично нездійсненний або вимагає значних витрат збір необхідної інформації для прийняття рішень, у подібних випадках відсутні фактичні дані замінюються величинами, отриманими в процесі імітаційного експерименту (тобто генерованим комп'ютером).
Технологія «Risk Metrics» розроблена компанією «JP Morgan» для оцінки ризику ринку цінних паперів. Методика передбачає визначення ступеня впливу ризику на подію через обчислення «міри ризику», тобто максимально можливого потенційного зміни ціни портфеля, що складається з різного набору фінансових інструментів, із заданою вірогідністю і за заданий проміжок часу.
Аналітичні методи.
Дозволяють визначити ймовірність виникнення втрат на основі математичних моделей і використовуються в основному для аналізу ризику інвестиційних проектів. Можливе використання таких методів, як аналіз чутливості, метод коригування норми дисконту з урахуванням ризику, метод еквівалентів, метод сценаріїв.
Аналіз чутливості зводиться до дослідження залежності деякого результуючого показника від варіації значень показників, що беруть участь у його визначенні. Іншими словами, цей метод дозволяє отримати відповіді на питання виду: що буде з результуючої величиною, якщо зміниться значення деякої вихідної величини?
Метод коригування норми дисконту з урахуванням ризику є найбільш простим і внаслідок цього найбільш вживаним на практиці. Основна його ідея полягає у коригуванні деякої базової норми дисконту, яка вважається безризикової або мінімально прийнятною. Коригування здійснюється шляхом додавання величини необхідної премії за ризик.
За допомогою методу достовірних еквівалентів здійснюється коригування очікуваних значень потоку платежів шляхом введення спеціальних понижуючих коефіцієнтів (а) з метою приведення очікуваних надходжень до величин платежів, отримання яких практично не викликає сумнівів і значення яких можуть бути достовірно визначені.
Метод сценаріїв дозволяє поєднати дослідження чутливості результуючого показника з аналізом імовірнісних оцінок його відхилень. За допомогою цього методу можна отримати досить наочну картину для різних варіантів подій. Він являє собою розвиток методики аналізу чутливості, тому що включає одночасне зміна декількох факторів.
Метод експертних оцінок.
Являє собою комплекс логічних і математично - статистичних методів і процедур по обробці результатів опитування групи експертів, причому результати опитування є єдиним джерелом інформації. У цьому випадку виникає можливість використання інтуїції, життєвого і професійного досвіду учасників опитування. Метод використовується тоді, коли нестачу або повна відсутність інформації не дозволяє використовувати інші можливості. Метод базується на проведенні опитування кількох незалежних експертів, наприклад, з метою оцінки рівня ризику або визначення впливу різних факторів на рівень ризику. Потім отримана інформація аналізується і використовується для досягнення поставленої мети. Основним обмеженням в його використанні є складність в підборі необхідної групи експертів.
Метод аналогів використовується в тому випадку, коли застосування інших методів з будь - яких причин неприйнятно. Метод використовує базу даних аналогічних об'єктів для виявлення загальних залежностей і перенесення їх на досліджуваний об'єкт.
3. РИЗИК-МЕНЕДЖМЕНТ.
Сьогодні управління ризиками є ретельно планованим процесом. Завдання управління ризиком органічно вплітається в загальну проблему підвищення ефективності роботи підприємства. Пасивне ставлення до ризику і усвідомлення його існування, замінюється активними методами управління.
Ризик - це фінансова категорія. Тому на ступінь і величину ризику можна впливати через фінансовий механізм. Такий вплив здійснюється за допомогою прийомів фінансового менеджменту і особливої стратегії. У сукупності стратегія і прийоми утворюють своєрідний механізм управління ризиком, тобто ризик-менеджмент. Таким чином, ризик-менеджмент представляє собою частину фінансового менеджменту.
Ризик-менеджмент представляє собою систему управління ризиком і економічними, точніше, фінансовими відносинами, що виникають в процесі цього управління. Систему управління ризиком можна охарактеризувати як сукупність методів, прийомів і заходів, що дозволяють певною мірою прогнозувати настання ризикових подій і вживати заходів до виключення або зниження негативних наслідків настання таких подій.
В основі ризику-менеджменту лежать цілеспрямований пошук і організація роботи по зниженню ступеня ризику, мистецтво отримання і збільшення доходу (виграшу, прибутку) у невизначеній господарській ситуації.
Кінцева мета ризик-менеджменту відповідає цільової функції підприємництва. Вона полягає в отриманні найбільшого прибутку при оптимальному, прийнятному для підприємця співвідношенні прибутку і ризику.
Виходячи з цих цілей, основні завдання системи управління ризиками полягають у тому, щоб забезпечити:
- Виконання вимог з ефективного управління фінансовими ризиками, в тому числі забезпечення схоронності бізнесу учасників корпорації;
- Належний стан звітності, що дозволяє отримувати адекватну інформацію про діяльність підрозділів корпорації та пов'язаних з нею ризики;
- Визначення в службових документах і дотримання встановлених процедур і повноважень при прийнятті рішень.
Ризик-менеджмент включає в себе стратегію і тактику управління.
Під стратегією управління розуміються напрямок і спосіб використання засобів для досягнення поставленої мети. Цьому способу відповідає певний набір правил і обмежень для прийняття рішення. Стратегія дозволяє сконцентрувати зусилля на варіантах рішення, не суперечать прийнятій стратегії, відкинувши всі інші варіанти. Після досягнення поставленої мети стратегія як напрям і засіб її досягнення припиняє своє існування. Нові цілі ставлять задачу розробки нової стратегії.
Тактика - це конкретні методи і прийоми для досягнення поставленої мети в конкретних умовах. Завданням тактики управління є вибір оптимального рішення і найбільш прийнятних у даній господарській ситуації методів і прийомів управління.
Ризик-менеджмент як система управління складається з двох підсистем: керованої підсистеми (об'єкта управління) і керуючої підсистеми (суб'єкта управління).
Об'єктом управління в ризик-менеджменті є ризик, ризикові вкладення капіталу і економічні відносини між господарюючими суб'єктами в процесі реалізації ризику. До цих економічних відносин відносяться відносини між страхувальником і страховиком, позичальником і кредитором, між підприємцями (партнерами, конкурентами) і т.п.
Суб'єкт управління в ризик-менеджменті - це спеціальна група людей (фінансовий менеджер, спеціаліст зі страхування, аквізітор, актуарій, андеррайтер і т.п.), яка за допомогою різних прийомів і способів управлінського впливу здійснює цілеспрямоване вплив на об'єкт управління.
Ризик-менеджмент виконує певні функції: прогнозування, організація, регулювання; координація, стимулювання, контроль.
Прогнозування в ризик-менеджменті являє собою розробку на перспективу змін фінансового стану об'єкта в цілому і його різних частин. У динаміці ризику прогнозування може здійснюватися як на основі екстраполяції минулого в майбутнє з урахуванням експертної оцінки тенденції зміни, так і на основі прямого передбачення змін.
Організація в ризик-менеджменті являє собою об'єднання людей, спільно реалізують програму ризикового вкладення капіталу на основі певних правил і процедур. До цих правил і процедур відносяться: створення органів управління, побудова структури апарату управління, встановлення взаємозв'язку між управлінськими підрозділами, розробка норм, нормативів, методик і т.п.
Регулювання в ризик-менеджменті являє собою вплив на об'єкт управління, за допомогою якого досягається стан стійкості цього об'єкта в разі виникнення відхилення від заданих параметрів. Регулювання охоплює головним чином поточні заходи щодо усунення відхилень, що виникли.
Координація в ризик-менеджменті являє собою узгодженість роботи всіх ланок системи управління ризиком, апарату управління і фахівців. Координація забезпечує єдність відносин об'єкта управління, суб'єкта управління, апарату управління й окремого працівника.
Стимулювання в ризик-менеджменті являє собою спонукання фінансових менеджерів і інших фахівців до зацікавленості в результаті своєї праці.
Контроль в ризик-менеджменті являє собою перевірку організації роботи щодо зниження ступеня ризику. За допомогою контролю збирається інформація про ступінь виконання наміченої програми дії, прибутковості ризикових вкладень капіталу, співвідношенні прибутку і ризику, на підставі якої вносяться зміни у фінансові програми, організацію фінансової роботи, організацію ризик-менеджменту. Контроль передбачає аналіз результатів заходів щодо зниження ступеня ризику.
Етапи організації ризик-менеджменту.
Весь процес управління ризиками можна відобразити наступним чином:
Першим етапом організації ризик-менеджменту є визначення мети ризику і цілі ризикових вкладень капіталу. Будь-яка дія, пов'язане з ризиком, завжди цілеспрямовано, тому що відсутність мети робить рішення, пов'язане з ризиком, безглуздим. Мета ризику - це результат, який необхідно отримати. Ним може бути виграш, прибуток, дохід і т.п. Мета ризикових вкладень капіталу - отримання максимального прибутку.
Етап постановки цілей управління ризиками характеризується використанням методів аналізу та прогнозування економічної кон'юнктури, виявлення можливостей і потреб підприємства в рамках стратегії та поточних планів його розвитку. Необхідно чітко сформулювати "апетит на ризик" і будувати політику управління ризиком на підставі цього.
На етапі аналізу ризику використовуються методи якісного та кількісного аналізу. Мета оцінки - визначити прийнятність рівня ризику. Якісна оцінка передбачає встановлення орієнтиру в якісному вираженні. Наприклад, "мінімальний ризик", "помірний ризик", "граничний ризик", "неприпустимий ризик". Підставою для віднесення до тієї чи іншої групи є система параметрів, різна для кожного портфеля ризику. Якісна оцінка дається кожній операції, що входить до складу портфеля ризиків і за портфелем в цілому.
На третьому етапі проводиться зіставлення ефективності різних методів впливу на ризик: уникнення ризику, зниження ризику, прийняття ризику на себе, передачі частини або всього ризику третім особам, яке завершується виробленням рішення про вибір їх оптимального набору. Вибір будь-якого способу поводження з ризиком визначаються конкретним напрямом діяльності організації та ефективністю обраного способу.
На завершальному етапі управління ризиками вибраних методів впливу на ризик. Результатом даного етапу має стати нове знання про ризик, що дозволяє, при необхідності, відкоригувати раніше поставлені цілі управління ризиком. Тобто формування комплексу заходів щодо зниження ризиків, із зазначенням планованого ефекту від їх реалізації, термінів впровадження, джерел фінансування та осіб, відповідальних за виконання даної програми.
Важливим етапом організації ризик-менеджменту є контроль за виконанням наміченої програми, аналіз і оцінка результатів виконання обраного варіанта ризикового рішення. При цьому рекомендується акумулювати всю інформацію про помилки та недоліки розробки програми, що проявилися під час її реалізації. Такий підхід дозволить провести розробку наступних програм заходів щодо зниження ризиків на більш якісному рівні з використанням нових отриманих знань про ризик.
Результати кожного етапу стають вихідними даними для подальших етапів, утворюючи систему прийняття рішень зі зворотним зв'язком. Така система забезпечує максимально ефективне досягнення цілей, оскільки знання, одержуване на кожному з етапів, дозволяє коректувати не тільки методи впливу на ризик, але і самі цілі управління ризиками.
4. МЕТОДИ УПРАВЛІННЯ РИЗИКОМ
Метою управління фінансовим ризиком є зниження втрат, пов'язаних з даним ризиком, до мінімуму. Втрати можуть бути оцінені в грошовому вираженні, оцінюються також кроки щодо їх запобігання. Фінансовий менеджер повинен зрівноважити ці дві оцінки і спланувати, як краще укласти угоду з позиції мінімізації ризику.
У цілому методи захисту від фінансових ризиків можуть бути класифіковані залежно від об'єкта впливу на два види: фізичний захист, економічний захист. Фізичний захист полягає у використанні таких засобів, як сигналізація, придбання сейфів, системи контролю якості продукції, захист даних від несанкціонованого доступу, наймання охорони і т.д.
Економічний захист полягає в прогнозуванні рівня додаткових витрат, оцінці тяжкості можливих збитків, використанні всього фінансового механізму для ліквідації загрози ризику або його наслідків.
Крім того, загальновідомі основні методи управління ризиком: ухилення, управління активами і пасивами, диверсифікація, страхування, хеджування.
1. Ухилення полягає у відмові від вчинення ризикового заходи. Але для фінансового підприємництва ухилення від ризику зазвичай є відмовою від прибутку. Включає в себе також поглинання і лімітування.
Поглинання полягає у визнанні шкоди та відмову від його страхування. До поглинанню вдаються, коли сума передбачуваного збитку незначно мала і їй можна знехтувати.
Лімітування - це встановлення ліміту, тобто граничних сум витрат, продажу, кредиту і т.п. Лімітування є важливим прийомом зниження ступеня ризику і застосовується банками при видачі позик, при укладенні договору на овердрафт тощо Господарюючими суб'єктами він застосовується при продажі товарів у кредит, надання позик, визначення сум вкладення капіталу і т.п. При цьому з тратегія в області ризиків визначається стратегією діяльності господарюючого суб'єкта. Чим агресивніше стратегія - тим вище може бути плановий межа втрат. Вважається, що межею втрат при агресивній політиці є капітал підприємства, а при консервативній політиці - прибуток.
Види лімітів: структурні ліміти, ліміти контрагента, ліміти відкритої позиції, ліміти на виконавця і контролера угоди, ліміти ліквідності.
Структурні ліміти підтримують співвідношення між різними видами операцій: кредитування, МБК, цінні папери і т.д. Встановлюється у відсотках до сукупних активів, тобто носять не жорсткий характер, а підтримують загальні пропорції при зміні розмірів сукупних активів. Розміри структурних лімітів визначаються політикою банку в області ризиків.
Ліміти контрагента включають три підвиди: ліміт граничного ризику на одного контрагента (групу взаємопов'язаних контрагентів), ліміт на конкретного позичальника або емітента цінних паперів (групу взаємопов'язаних позичальників), ліміт на посередника (покупця - продавця, брокера, торговий майданчик).
Ліміти на виконавців та контролерів операцій обмежує межі повноважень осіб, безпосередньо здійснюють, оформляють і контролюючих операції. Природно, при розміщенні великих сум грошей, ризик втрати і помилки зростає. Навіть при дотриманні лімітів контрагентів і відкритої позиції ризик залишається. Тому укладення та оформлення угод на великі суми повинні виробляти старші за посадою. Це правило дуже актуально при здійсненні операцій, пов'язаних з відкритою позицією (валютні операції, акції), тут кваліфікація і досвід дилера мають першочергове значення. Сукупність лімітів на виконавців та контролерів операцій називається матрицею повноважень.
Ліміти ліквідності відносяться не до певної операції, а до сукупності операцій. Їх завдання - обмежити ризик нестачі грошових коштів для своєчасного виконання зобов'язань, як у поточному режимі, так і на перспективу.
2. Управління активами і пасивами має на меті ретельної балансування готівкових коштів, вкладень і зобов'язань, з тим щоб звести до мінімуму зміни чистої вартості. Теоретично в цьому випадку не виникає необхідності у відверненні ресурсів для утворення резерву, внесення страхового платежу або відкриття компенсуючої позиції, тобто застосування іншого методу управління ризиками.
Управління активами і пасивами направлено на уникнення надмірного ризику шляхом динамічного регулювання основних параметрів портфеля або проекту. Іншими словами, цей метод націлений на регулювання схильності до ризиків в процесі самої діяльності.
Очевидно, динамічне управління активами і пасивами передбачає наявність оперативної і ефективно діючої зворотного зв'язку між центром прийняття рішень і об'єктом управління. Управління активами і пасивами найбільш широко застосовується в банківській практиці для контролю за ринковими, головним чином валютними і процентними, ризиками.
3. Диверсифікація є способом зменшення сукупної схильності ризику за рахунок розподілу коштів між різними активами, ціна або прибутковість яких слабо корелюють між собою (безпосередньо не пов'язані). Сутність диверсифікації полягає у зниженні максимально можливих втрат за одну подію, однак при цьому одночасно зростає кількість видів ризику, які необхідно контролювати. Тим не менш диверсифікація вважається найбільш обгрунтованим і щодо менш издержкоемкость способом зниження ступеня фінансового ризику.
Таким чином, диверсифікація дозволяє уникнути частини ризику при розподілі капіталу між різноманітними видами діяльності. Наприклад, придбання інвестором акцій п'яти різних акціонерних товариств замість акцій одного товариства збільшує ймовірність отримання їм середнього доходу в п'ять разів і відповідно в п'ять разів знижує ступінь ризику. Диверсифікація є одним з найбільш популярних механізмів зниження ринкових і кредитних ризиків при формуванні портфеля фінансових активів і портфеля банківських позик відповідно.
Однак диверсифікація не може звести інвестиційний ризик до нуля. Це пов'язано з тим, що на підприємництво та інвестиційну діяльність господарюючого суб'єкта впливають зовнішні фактори, які не пов'язані з вибором конкретних об'єктів вкладення капіталу, і, отже, на них не впливає диверсифікація.
Зовнішні фактори зачіпають весь фінансовий ринок, тобто вони впливають на фінансову діяльність всіх інвестиційних інститутів, банків, фінансових компаній, а не на окремі господарюючі суб'єкти. До зовнішніх факторів відносяться процеси, що відбуваються в економіці країни в цілому, військові дії, громадянські заворушення, інфляція і дефляція, зміна облікової ставки Банку Росії, зміна процентних ставок по депозитах, кредитах у комерційних банках, і т.д. Ризик, зумовлений цими процесами, не можна зменшити за допомогою диверсифікації.
Таким чином, ризик складається з двох частин: діверсіфіціруемого і недіверсіфіціруемого ризику.
Діверсіфіціруемий ризик, званий ще несистематичним, може бути усунений шляхом його розсіювання, тобто диверсифікацією.
Недіверсіфіціруемий ризик, званий ще систематичним, не може бути зменшений диверсифікацією.
Причому дослідження показують, що розширення об'єктів вкладення капіталу, тобто розсіювання ризику, дозволяє легко і значно зменшити обсяг ризику. Тому основну увагу слід приділити зменшенню ступеня недіверсіфіціруемого ризику. З цією метою зарубіжна економіка розробила так звану «портфельну теорію». Частиною цієї теорії є модель ув'язки систематичного ризику і прибутковості цінних паперів (Capital Asset Pricing Model - САРМ)
4. Найбільш важливим і найпоширенішим прийомом зниження ступеня ризику є страхування ризику.
За своєю природою страхування є формою попереднього резервування ресурсів, призначених для компенсації збитку від очікуваного прояву різних ризиків. Економічна сутність страхування полягає у створенні резервного (страхового) фонду, відрахування в який для окремого страхувальника встановлюються на рівні, значно меншому сум очікуваного збитку і, як наслідок, страхового відшкодування. Таким чином, відбувається передача більшої частини ризику від страхувальника до страховика.
Страхування ризику є по суті передача певних ризиків страхової компанії за певну плату. Виграшем в проекті є відсутність непередбачених ситуацій в обмін на деяке зниження прибутковості.
Для страхування характерні: цільове призначення створюваного грошового фонду, витрачання його ресурсів лише на покриття втрат у заздалегідь обумовлених випадках; імовірнісний характер відносин; зворотність коштів.
Як метод управління ризиком страхування означає два види дій: 1) звернення за допомогою до страхової фірмі; 2) перерозподіл втрат серед групи підприємців, які зазнали однотипного ризику (самострахування).
Коли страхування використовують як послугу кредитного ринку, то це зобов'язує фінансового менеджера визначити прийнятне для нього співвідношення між страховою премією і страховою сумою. Страхова премія - це плата за страховий ризик страхувальника страховику. Страхова сума - це грошова сума, на яку застраховані матеріальні цінності або відповідальність страхувальника.
Господарюючі суб'єкти і громадяни для страхового захисту своїх майнових інтересів можуть створювати товариства взаємного страхування.
Розподіл ризику здійснюється в процесі підготовки плану проекту та контрактних документів. Як правило, відповідальність за конкретний ризик покладають на той бік, з чиєї вини або в зоні чиєї відповідальності може статися подія, що може викликати втрати. Природно, кожна зі сторін при цьому свої втрати мінімізує.
Великі фірми зазвичай вдаються до самострахування, тобто процесу, при якому організація, часто піддається однотипного ризику, заздалегідь відкладає кошти, з яких у результаті покриває збитки. Тим самим можна уникнути дорогої операції зі страховою фірмою.
Самострахування означає, що підприємець воліє підстрахуватися сам, ніж купувати страховку в страховій компанії. Тим самим він економить на витратах капіталу зі страхування.
Створення підприємцем відокремленого фонду відшкодування можливих збитків у виробничо-торговому процесі виражає сутність самострахування. Основне завдання самострахування полягає в оперативному подоланні тимчасових труднощів фінансово-комерційної діяльності. У процесі самострахування створюються різні резервні та страхові фонди. Ці фонди в залежності від мети призначення можуть створюватися в натуральній або грошовій формі.
Так, фермери та інші суб'єкти сільського господарства створюють насамперед натуральні страхові фонди: насіннєвий, фуражний і ін Їх створення викликано ймовірністю настання несприятливих кліматичних та природних умов.
Резервні грошові фонди створюються перш за все на випадок покриття непередбачених витрат, кредиторської заборгованості, витрат по ліквідації господарюючого суб'єкта.
Створення їх є обов'язковим для акціонерних товариств. Акціонерні товариства та підприємства з участю іноземного капіталу зобов'язані в законодавчому порядку створювати резервний фонд у розмірі не менше 15% і не більше 25% від статутного капіталу.
Акціонерне товариство зараховує до резервного фонду також емісійний дохід, тобто суму різниці між продажною і номінальною вартістю акцій, вирученої при їх реалізації по ціні, що перевищує номінальну вартість. Ця сума не підлягає будь-якому використанню або розподілу, крім випадків реалізації акцій за ціною нижче номінальної вартості.
Резервний фонд акціонерного товариства використовується для фінансування непередбачених витрат, у тому числі також на виплату відсотків по облігаціях і дивідендів за привілейованими акціями у разі недостатності прибутку для цих цілей.
Для зменшення наслідків прояву ризику застосовується резервування фінансових ресурсів на випадок несприятливих змін у діяльності компанії. Створення резерву на покриття непередбачених витрат являє собою один із способів управління ризиками, які передбачають встановлення співвідношення між потенційними ризиками, які впливають на вартість активів, і величиною коштів, необхідних для ліквідації наслідків прояву ризиків.
5. Хеджування (англ. heaging - захищати) використовується в банківській, біржовий та комерційній практиці.
У вітчизняній літературі термін «хеджування» застосовується в широкому сенсі як страхування ризиків від несприятливих змін цін на будь-які товарно-матеріальні цінності за контрактами і комерційних операцій, що передбачають поставки (продажу) товарів в майбутніх періодах.
Хеджування призначено для зниження можливих втрат вкладень унаслідок ринкового ризику і рідше кредитного ризику. Хеджування представляє собою форму страхування від можливих втрат шляхом укладення врівноважує угоди. Як і у випадку страхування, хеджування вимагає відволікання додаткових ресурсів.
Досконале хеджування припускає повне виключення можливості отримання будь-якого прибутку або збитку по даній позиції за рахунок відкриття протилежної чи компенсує позиції. Подібна <подвійна гарантія>, як від прибутків, так і від збитків, відрізняє досконале хеджування від класичного страхування.
ВИСНОВОК
Фінансовий ризик виникає в процесі відносин підприємства з фінансовими інститутами (банками, фінансовими, інвестиційними, страховими компаніями, біржами і ін)
Підприємництва без ризику не буває. Найбільший прибуток, як правило, приносять ринкові операції з підвищеним ризиком. Проте у всьому потрібна міра. Ризик обов'язково повинен бути розрахований до максимально припустимої межі. Як відомо, всі ринкові оцінки носять різноманітний характер. Важливо не боятися помилок у своїй ринковій діяльності, оскільки від них ніхто не застрахований, а головне - помилок не повторювати, постійно коректувати систему дій з позицій максимуму прибутку. Менеджер покликаний передбачати додаткові можливості для пом'якшення крутих поворотів на ринку. Головна мета менеджменту, особливо для умов сьогоднішньої Росії, домогтися, щоб при самому гіршому розкладі мова могла йти тільки про деяке зменшення прибутку, але не в якому разі не стояло питання про банкрутство. Тому особлива увага приділяється постійному вдосконаленню управління ризиком - ризик-менеджменту.
Список літератури
1.Бланк І. В. «Фінансовий менеджмент» - М. 1999 г.
2. Ковальов В. В. «Введення у фінансовий менеджмент» - М. 1999
3. Поляк Г.Б. «Фінансовий менеджмент» - М.1997г.
4.Овсійчук М.Ф. «Фінансовий менеджмент»-М.2003 р.
5. Свиридова О.Ю. «Фінансовий менеджмент-100 екз.ответов.-2005р.
Дозволяють визначити ймовірність виникнення втрат на основі математичних моделей і використовуються в основному для аналізу ризику інвестиційних проектів. Можливе використання таких методів, як аналіз чутливості, метод коригування норми дисконту з урахуванням ризику, метод еквівалентів, метод сценаріїв.
Аналіз чутливості зводиться до дослідження залежності деякого результуючого показника від варіації значень показників, що беруть участь у його визначенні. Іншими словами, цей метод дозволяє отримати відповіді на питання виду: що буде з результуючої величиною, якщо зміниться значення деякої вихідної величини?
Метод коригування норми дисконту з урахуванням ризику є найбільш простим і внаслідок цього найбільш вживаним на практиці. Основна його ідея полягає у коригуванні деякої базової норми дисконту, яка вважається безризикової або мінімально прийнятною. Коригування здійснюється шляхом додавання величини необхідної премії за ризик.
За допомогою методу достовірних еквівалентів здійснюється коригування очікуваних значень потоку платежів шляхом введення спеціальних понижуючих коефіцієнтів (а) з метою приведення очікуваних надходжень до величин платежів, отримання яких практично не викликає сумнівів і значення яких можуть бути достовірно визначені.
Метод сценаріїв дозволяє поєднати дослідження чутливості результуючого показника з аналізом імовірнісних оцінок його відхилень. За допомогою цього методу можна отримати досить наочну картину для різних варіантів подій. Він являє собою розвиток методики аналізу чутливості, тому що включає одночасне зміна декількох факторів.
Метод експертних оцінок.
Являє собою комплекс логічних і математично - статистичних методів і процедур по обробці результатів опитування групи експертів, причому результати опитування є єдиним джерелом інформації. У цьому випадку виникає можливість використання інтуїції, життєвого і професійного досвіду учасників опитування. Метод використовується тоді, коли нестачу або повна відсутність інформації не дозволяє використовувати інші можливості. Метод базується на проведенні опитування кількох незалежних експертів, наприклад, з метою оцінки рівня ризику або визначення впливу різних факторів на рівень ризику. Потім отримана інформація аналізується і використовується для досягнення поставленої мети. Основним обмеженням в його використанні є складність в підборі необхідної групи експертів.
Метод аналогів використовується в тому випадку, коли застосування інших методів з будь - яких причин неприйнятно. Метод використовує базу даних аналогічних об'єктів для виявлення загальних залежностей і перенесення їх на досліджуваний об'єкт.
3. РИЗИК-МЕНЕДЖМЕНТ.
Сьогодні управління ризиками є ретельно планованим процесом. Завдання управління ризиком органічно вплітається в загальну проблему підвищення ефективності роботи підприємства. Пасивне ставлення до ризику і усвідомлення його існування, замінюється активними методами управління.
Ризик - це фінансова категорія. Тому на ступінь і величину ризику можна впливати через фінансовий механізм. Такий вплив здійснюється за допомогою прийомів фінансового менеджменту і особливої стратегії. У сукупності стратегія і прийоми утворюють своєрідний механізм управління ризиком, тобто ризик-менеджмент. Таким чином, ризик-менеджмент представляє собою частину фінансового менеджменту.
Ризик-менеджмент представляє собою систему управління ризиком і економічними, точніше, фінансовими відносинами, що виникають в процесі цього управління. Систему управління ризиком можна охарактеризувати як сукупність методів, прийомів і заходів, що дозволяють певною мірою прогнозувати настання ризикових подій і вживати заходів до виключення або зниження негативних наслідків настання таких подій.
В основі ризику-менеджменту лежать цілеспрямований пошук і організація роботи по зниженню ступеня ризику, мистецтво отримання і збільшення доходу (виграшу, прибутку) у невизначеній господарській ситуації.
Кінцева мета ризик-менеджменту відповідає цільової функції підприємництва. Вона полягає в отриманні найбільшого прибутку при оптимальному, прийнятному для підприємця співвідношенні прибутку і ризику.
Виходячи з цих цілей, основні завдання системи управління ризиками полягають у тому, щоб забезпечити:
- Виконання вимог з ефективного управління фінансовими ризиками, в тому числі забезпечення схоронності бізнесу учасників корпорації;
- Належний стан звітності, що дозволяє отримувати адекватну інформацію про діяльність підрозділів корпорації та пов'язаних з нею ризики;
- Визначення в службових документах і дотримання встановлених процедур і повноважень при прийнятті рішень.
Ризик-менеджмент включає в себе стратегію і тактику управління.
Під стратегією управління розуміються напрямок і спосіб використання засобів для досягнення поставленої мети. Цьому способу відповідає певний набір правил і обмежень для прийняття рішення. Стратегія дозволяє сконцентрувати зусилля на варіантах рішення, не суперечать прийнятій стратегії, відкинувши всі інші варіанти. Після досягнення поставленої мети стратегія як напрям і засіб її досягнення припиняє своє існування. Нові цілі ставлять задачу розробки нової стратегії.
Тактика - це конкретні методи і прийоми для досягнення поставленої мети в конкретних умовах. Завданням тактики управління є вибір оптимального рішення і найбільш прийнятних у даній господарській ситуації методів і прийомів управління.
Ризик-менеджмент як система управління складається з двох підсистем: керованої підсистеми (об'єкта управління) і керуючої підсистеми (суб'єкта управління).
Об'єктом управління в ризик-менеджменті є ризик, ризикові вкладення капіталу і економічні відносини між господарюючими суб'єктами в процесі реалізації ризику. До цих економічних відносин відносяться відносини між страхувальником і страховиком, позичальником і кредитором, між підприємцями (партнерами, конкурентами) і т.п.
Суб'єкт управління в ризик-менеджменті - це спеціальна група людей (фінансовий менеджер, спеціаліст зі страхування, аквізітор, актуарій, андеррайтер і т.п.), яка за допомогою різних прийомів і способів управлінського впливу здійснює цілеспрямоване вплив на об'єкт управління.
Ризик-менеджмент виконує певні функції: прогнозування, організація, регулювання; координація, стимулювання, контроль.
Прогнозування в ризик-менеджменті являє собою розробку на перспективу змін фінансового стану об'єкта в цілому і його різних частин. У динаміці ризику прогнозування може здійснюватися як на основі екстраполяції минулого в майбутнє з урахуванням експертної оцінки тенденції зміни, так і на основі прямого передбачення змін.
Організація в ризик-менеджменті являє собою об'єднання людей, спільно реалізують програму ризикового вкладення капіталу на основі певних правил і процедур. До цих правил і процедур відносяться: створення органів управління, побудова структури апарату управління, встановлення взаємозв'язку між управлінськими підрозділами, розробка норм, нормативів, методик і т.п.
Регулювання в ризик-менеджменті являє собою вплив на об'єкт управління, за допомогою якого досягається стан стійкості цього об'єкта в разі виникнення відхилення від заданих параметрів. Регулювання охоплює головним чином поточні заходи щодо усунення відхилень, що виникли.
Координація в ризик-менеджменті являє собою узгодженість роботи всіх ланок системи управління ризиком, апарату управління і фахівців. Координація забезпечує єдність відносин об'єкта управління, суб'єкта управління, апарату управління й окремого працівника.
Стимулювання в ризик-менеджменті являє собою спонукання фінансових менеджерів і інших фахівців до зацікавленості в результаті своєї праці.
Контроль в ризик-менеджменті являє собою перевірку організації роботи щодо зниження ступеня ризику. За допомогою контролю збирається інформація про ступінь виконання наміченої програми дії, прибутковості ризикових вкладень капіталу, співвідношенні прибутку і ризику, на підставі якої вносяться зміни у фінансові програми, організацію фінансової роботи, організацію ризик-менеджменту. Контроль передбачає аналіз результатів заходів щодо зниження ступеня ризику.
Етапи організації ризик-менеджменту.
Весь процес управління ризиками можна відобразити наступним чином:
Першим етапом організації ризик-менеджменту є визначення мети ризику і цілі ризикових вкладень капіталу. Будь-яка дія, пов'язане з ризиком, завжди цілеспрямовано, тому що відсутність мети робить рішення, пов'язане з ризиком, безглуздим. Мета ризику - це результат, який необхідно отримати. Ним може бути виграш, прибуток, дохід і т.п. Мета ризикових вкладень капіталу - отримання максимального прибутку.
Етап постановки цілей управління ризиками характеризується використанням методів аналізу та прогнозування економічної кон'юнктури, виявлення можливостей і потреб підприємства в рамках стратегії та поточних планів його розвитку. Необхідно чітко сформулювати "апетит на ризик" і будувати політику управління ризиком на підставі цього.
На третьому етапі проводиться зіставлення ефективності різних методів впливу на ризик: уникнення ризику, зниження ризику, прийняття ризику на себе, передачі частини або всього ризику третім особам, яке завершується виробленням рішення про вибір їх оптимального набору. Вибір будь-якого способу поводження з ризиком визначаються конкретним напрямом діяльності організації та ефективністю обраного способу.
На завершальному етапі управління ризиками вибраних методів впливу на ризик. Результатом даного етапу має стати нове знання про ризик, що дозволяє, при необхідності, відкоригувати раніше поставлені цілі управління ризиком. Тобто формування комплексу заходів щодо зниження ризиків, із зазначенням планованого ефекту від їх реалізації, термінів впровадження, джерел фінансування та осіб, відповідальних за виконання даної програми.
Важливим етапом організації ризик-менеджменту є контроль за виконанням наміченої програми, аналіз і оцінка результатів виконання обраного варіанта ризикового рішення. При цьому рекомендується акумулювати всю інформацію про помилки та недоліки розробки програми, що проявилися під час її реалізації. Такий підхід дозволить провести розробку наступних програм заходів щодо зниження ризиків на більш якісному рівні з використанням нових отриманих знань про ризик.
Результати кожного етапу стають вихідними даними для подальших етапів, утворюючи систему прийняття рішень зі зворотним зв'язком. Така система забезпечує максимально ефективне досягнення цілей, оскільки знання, одержуване на кожному з етапів, дозволяє коректувати не тільки методи впливу на ризик, але і самі цілі управління ризиками.
4. МЕТОДИ УПРАВЛІННЯ РИЗИКОМ
Метою управління фінансовим ризиком є зниження втрат, пов'язаних з даним ризиком, до мінімуму. Втрати можуть бути оцінені в грошовому вираженні, оцінюються також кроки щодо їх запобігання. Фінансовий менеджер повинен зрівноважити ці дві оцінки і спланувати, як краще укласти угоду з позиції мінімізації ризику.
У цілому методи захисту від фінансових ризиків можуть бути класифіковані залежно від об'єкта впливу на два види: фізичний захист, економічний захист. Фізичний захист полягає у використанні таких засобів, як сигналізація, придбання сейфів, системи контролю якості продукції, захист даних від несанкціонованого доступу, наймання охорони і т.д.
Економічний захист полягає в прогнозуванні рівня додаткових витрат, оцінці тяжкості можливих збитків, використанні всього фінансового механізму для ліквідації загрози ризику або його наслідків.
Крім того, загальновідомі основні методи управління ризиком: ухилення, управління активами і пасивами, диверсифікація, страхування, хеджування.
1. Ухилення полягає у відмові від вчинення ризикового заходи. Але для фінансового підприємництва ухилення від ризику зазвичай є відмовою від прибутку. Включає в себе також поглинання і лімітування.
Поглинання полягає у визнанні шкоди та відмову від його страхування. До поглинанню вдаються, коли сума передбачуваного збитку незначно мала і їй можна знехтувати.
Лімітування - це встановлення ліміту, тобто граничних сум витрат, продажу, кредиту і т.п. Лімітування є важливим прийомом зниження ступеня ризику і застосовується банками при видачі позик, при укладенні договору на овердрафт тощо Господарюючими суб'єктами він застосовується при продажі товарів у кредит, надання позик, визначення сум вкладення капіталу і т.п. При цьому з тратегія в області ризиків визначається стратегією діяльності господарюючого суб'єкта. Чим агресивніше стратегія - тим вище може бути плановий межа втрат. Вважається, що межею втрат при агресивній політиці є капітал підприємства, а при консервативній політиці - прибуток.
Види лімітів: структурні ліміти, ліміти контрагента, ліміти відкритої позиції, ліміти на виконавця і контролера угоди, ліміти ліквідності.
Структурні ліміти підтримують співвідношення між різними видами операцій: кредитування, МБК, цінні папери і т.д. Встановлюється у відсотках до сукупних активів, тобто носять не жорсткий характер, а підтримують загальні пропорції при зміні розмірів сукупних активів. Розміри структурних лімітів визначаються політикою банку в області ризиків.
Ліміти контрагента включають три підвиди: ліміт граничного ризику на одного контрагента (групу взаємопов'язаних контрагентів), ліміт на конкретного позичальника або емітента цінних паперів (групу взаємопов'язаних позичальників), ліміт на посередника (покупця - продавця, брокера, торговий майданчик).
Ліміти на виконавців та контролерів операцій обмежує межі повноважень осіб, безпосередньо здійснюють, оформляють і контролюючих операції. Природно, при розміщенні великих сум грошей, ризик втрати і помилки зростає. Навіть при дотриманні лімітів контрагентів і відкритої позиції ризик залишається. Тому укладення та оформлення угод на великі суми повинні виробляти старші за посадою. Це правило дуже актуально при здійсненні операцій, пов'язаних з відкритою позицією (валютні операції, акції), тут кваліфікація і досвід дилера мають першочергове значення. Сукупність лімітів на виконавців та контролерів операцій називається матрицею повноважень.
Ліміти ліквідності відносяться не до певної операції, а до сукупності операцій. Їх завдання - обмежити ризик нестачі грошових коштів для своєчасного виконання зобов'язань, як у поточному режимі, так і на перспективу.
2. Управління активами і пасивами має на меті ретельної балансування готівкових коштів, вкладень і зобов'язань, з тим щоб звести до мінімуму зміни чистої вартості. Теоретично в цьому випадку не виникає необхідності у відверненні ресурсів для утворення резерву, внесення страхового платежу або відкриття компенсуючої позиції, тобто застосування іншого методу управління ризиками.
Управління активами і пасивами направлено на уникнення надмірного ризику шляхом динамічного регулювання основних параметрів портфеля або проекту. Іншими словами, цей метод націлений на регулювання схильності до ризиків в процесі самої діяльності.
Очевидно, динамічне управління активами і пасивами передбачає наявність оперативної і ефективно діючої зворотного зв'язку між центром прийняття рішень і об'єктом управління. Управління активами і пасивами найбільш широко застосовується в банківській практиці для контролю за ринковими, головним чином валютними і процентними, ризиками.
3. Диверсифікація є способом зменшення сукупної схильності ризику за рахунок розподілу коштів між різними активами, ціна або прибутковість яких слабо корелюють між собою (безпосередньо не пов'язані). Сутність диверсифікації полягає у зниженні максимально можливих втрат за одну подію, однак при цьому одночасно зростає кількість видів ризику, які необхідно контролювати. Тим не менш диверсифікація вважається найбільш обгрунтованим і щодо менш издержкоемкость способом зниження ступеня фінансового ризику.
Таким чином, диверсифікація дозволяє уникнути частини ризику при розподілі капіталу між різноманітними видами діяльності. Наприклад, придбання інвестором акцій п'яти різних акціонерних товариств замість акцій одного товариства збільшує ймовірність отримання їм середнього доходу в п'ять разів і відповідно в п'ять разів знижує ступінь ризику. Диверсифікація є одним з найбільш популярних механізмів зниження ринкових і кредитних ризиків при формуванні портфеля фінансових активів і портфеля банківських позик відповідно.
Однак диверсифікація не може звести інвестиційний ризик до нуля. Це пов'язано з тим, що на підприємництво та інвестиційну діяльність господарюючого суб'єкта впливають зовнішні фактори, які не пов'язані з вибором конкретних об'єктів вкладення капіталу, і, отже, на них не впливає диверсифікація.
Зовнішні фактори зачіпають весь фінансовий ринок, тобто вони впливають на фінансову діяльність всіх інвестиційних інститутів, банків, фінансових компаній, а не на окремі господарюючі суб'єкти. До зовнішніх факторів відносяться процеси, що відбуваються в економіці країни в цілому, військові дії, громадянські заворушення, інфляція і дефляція, зміна облікової ставки Банку Росії, зміна процентних ставок по депозитах, кредитах у комерційних банках, і т.д. Ризик, зумовлений цими процесами, не можна зменшити за допомогою диверсифікації.
Таким чином, ризик складається з двох частин: діверсіфіціруемого і недіверсіфіціруемого ризику.
Діверсіфіціруемий ризик, званий ще несистематичним, може бути усунений шляхом його розсіювання, тобто диверсифікацією.
Недіверсіфіціруемий ризик, званий ще систематичним, не може бути зменшений диверсифікацією.
Причому дослідження показують, що розширення об'єктів вкладення капіталу, тобто розсіювання ризику, дозволяє легко і значно зменшити обсяг ризику. Тому основну увагу слід приділити зменшенню ступеня недіверсіфіціруемого ризику. З цією метою зарубіжна економіка розробила так звану «портфельну теорію». Частиною цієї теорії є модель ув'язки систематичного ризику і прибутковості цінних паперів (Capital Asset Pricing Model - САРМ)
4. Найбільш важливим і найпоширенішим прийомом зниження ступеня ризику є страхування ризику.
За своєю природою страхування є формою попереднього резервування ресурсів, призначених для компенсації збитку від очікуваного прояву різних ризиків. Економічна сутність страхування полягає у створенні резервного (страхового) фонду, відрахування в який для окремого страхувальника встановлюються на рівні, значно меншому сум очікуваного збитку і, як наслідок, страхового відшкодування. Таким чином, відбувається передача більшої частини ризику від страхувальника до страховика.
Страхування ризику є по суті передача певних ризиків страхової компанії за певну плату. Виграшем в проекті є відсутність непередбачених ситуацій в обмін на деяке зниження прибутковості.
Для страхування характерні: цільове призначення створюваного грошового фонду, витрачання його ресурсів лише на покриття втрат у заздалегідь обумовлених випадках; імовірнісний характер відносин; зворотність коштів.
Як метод управління ризиком страхування означає два види дій: 1) звернення за допомогою до страхової фірмі; 2) перерозподіл втрат серед групи підприємців, які зазнали однотипного ризику (самострахування).
Коли страхування використовують як послугу кредитного ринку, то це зобов'язує фінансового менеджера визначити прийнятне для нього співвідношення між страховою премією і страховою сумою. Страхова премія - це плата за страховий ризик страхувальника страховику. Страхова сума - це грошова сума, на яку застраховані матеріальні цінності або відповідальність страхувальника.
Господарюючі суб'єкти і громадяни для страхового захисту своїх майнових інтересів можуть створювати товариства взаємного страхування.
Розподіл ризику здійснюється в процесі підготовки плану проекту та контрактних документів. Як правило, відповідальність за конкретний ризик покладають на той бік, з чиєї вини або в зоні чиєї відповідальності може статися подія, що може викликати втрати. Природно, кожна зі сторін при цьому свої втрати мінімізує.
Великі фірми зазвичай вдаються до самострахування, тобто процесу, при якому організація, часто піддається однотипного ризику, заздалегідь відкладає кошти, з яких у результаті покриває збитки. Тим самим можна уникнути дорогої операції зі страховою фірмою.
Самострахування означає, що підприємець воліє підстрахуватися сам, ніж купувати страховку в страховій компанії. Тим самим він економить на витратах капіталу зі страхування.
Створення підприємцем відокремленого фонду відшкодування можливих збитків у виробничо-торговому процесі виражає сутність самострахування. Основне завдання самострахування полягає в оперативному подоланні тимчасових труднощів фінансово-комерційної діяльності. У процесі самострахування створюються різні резервні та страхові фонди. Ці фонди в залежності від мети призначення можуть створюватися в натуральній або грошовій формі.
Так, фермери та інші суб'єкти сільського господарства створюють насамперед натуральні страхові фонди: насіннєвий, фуражний і ін Їх створення викликано ймовірністю настання несприятливих кліматичних та природних умов.
Резервні грошові фонди створюються перш за все на випадок покриття непередбачених витрат, кредиторської заборгованості, витрат по ліквідації господарюючого суб'єкта.
Створення їх є обов'язковим для акціонерних товариств. Акціонерні товариства та підприємства з участю іноземного капіталу зобов'язані в законодавчому порядку створювати резервний фонд у розмірі не менше 15% і не більше 25% від статутного капіталу.
Акціонерне товариство зараховує до резервного фонду також емісійний дохід, тобто суму різниці між продажною і номінальною вартістю акцій, вирученої при їх реалізації по ціні, що перевищує номінальну вартість. Ця сума не підлягає будь-якому використанню або розподілу, крім випадків реалізації акцій за ціною нижче номінальної вартості.
Резервний фонд акціонерного товариства використовується для фінансування непередбачених витрат, у тому числі також на виплату відсотків по облігаціях і дивідендів за привілейованими акціями у разі недостатності прибутку для цих цілей.
Для зменшення наслідків прояву ризику застосовується резервування фінансових ресурсів на випадок несприятливих змін у діяльності компанії. Створення резерву на покриття непередбачених витрат являє собою один із способів управління ризиками, які передбачають встановлення співвідношення між потенційними ризиками, які впливають на вартість активів, і величиною коштів, необхідних для ліквідації наслідків прояву ризиків.
5. Хеджування (англ. heaging - захищати) використовується в банківській, біржовий та комерційній практиці.
У вітчизняній літературі термін «хеджування» застосовується в широкому сенсі як страхування ризиків від несприятливих змін цін на будь-які товарно-матеріальні цінності за контрактами і комерційних операцій, що передбачають поставки (продажу) товарів в майбутніх періодах.
Хеджування призначено для зниження можливих втрат вкладень унаслідок ринкового ризику і рідше кредитного ризику. Хеджування представляє собою форму страхування від можливих втрат шляхом укладення врівноважує угоди. Як і у випадку страхування, хеджування вимагає відволікання додаткових ресурсів.
Досконале хеджування припускає повне виключення можливості отримання будь-якого прибутку або збитку по даній позиції за рахунок відкриття протилежної чи компенсує позиції. Подібна <подвійна гарантія>, як від прибутків, так і від збитків, відрізняє досконале хеджування від класичного страхування.
ВИСНОВОК
Фінансовий ризик виникає в процесі відносин підприємства з фінансовими інститутами (банками, фінансовими, інвестиційними, страховими компаніями, біржами і ін)
Підприємництва без ризику не буває. Найбільший прибуток, як правило, приносять ринкові операції з підвищеним ризиком. Проте у всьому потрібна міра. Ризик обов'язково повинен бути розрахований до максимально припустимої межі. Як відомо, всі ринкові оцінки носять різноманітний характер. Важливо не боятися помилок у своїй ринковій діяльності, оскільки від них ніхто не застрахований, а головне - помилок не повторювати, постійно коректувати систему дій з позицій максимуму прибутку. Менеджер покликаний передбачати додаткові можливості для пом'якшення крутих поворотів на ринку. Головна мета менеджменту, особливо для умов сьогоднішньої Росії, домогтися, щоб при самому гіршому розкладі мова могла йти тільки про деяке зменшення прибутку, але не в якому разі не стояло питання про банкрутство. Тому особлива увага приділяється постійному вдосконаленню управління ризиком - ризик-менеджменту.
Список літератури
1.Бланк І. В. «Фінансовий менеджмент» - М. 1999 г.
2. Ковальов В. В. «Введення у фінансовий менеджмент» - М. 1999
3. Поляк Г.Б. «Фінансовий менеджмент» - М.1997г.
4.Овсійчук М.Ф. «Фінансовий менеджмент»-М.2003 р.
5. Свиридова О.Ю. «Фінансовий менеджмент-100 екз.ответов.-2005р.