Фінансово економічна оцінка інвестиційного проекту ТОВ Гірськолижний курорт

[ виправити ] текст може містити помилки, будь ласка перевіряйте перш ніж використовувати.

скачати

МІНІСТЕРСТВО ОСВІТИ РФ
Інститут менеджменту і бізнесу
Кафедра МТЕК
Курсова робота
з дисципліни: Інвестування
на тему: Фінансово-економічна оцінка інвестиційного проекту
Виконав:
студент гр.
Перевірив:
Лебедєв А.С
Тюмень, 2008р.

ЗМІСТ
Введення
1 Основні положення та умови реалізації проекту.
1.1 Характеристика техніко-технологічних рішень щодо реалізації інвестиційного проекту
1.2 Організаційно-економічні умови реалізації проекту.
2 Економічна оцінка проекту.
2.1 Методичні положення економічної оцінки
2.2 Оцінка економічної ефективності і ризику проекту
3. Фінансова оцінка проекту
3.1 Формування альтернативних схем фінансування
3.2 Оцінка проекту з урахуванням зовнішнього фінансування
Висновок
Список літератури

ВСТУП
Фінансово-економічна оцінка інвестиційних проектів займає центральне місце у процесі обгрунтування і вибору можливих варіантів вкладення коштів в операції з реальними активами. Визначення реальності досягнення саме таких результатів інвестиційної діяльності і є ключовим завданням оцінки фінансово-економічних параметрів будь-якого проекту вкладення коштів у реальні активи. Проведення такої оцінки завжди є досить складним завданням, що пояснюється рядом факторів: по-перше, інвестиційні витрати можуть здійснюватися або разово, або неодноразово протягом досить тривалого періоду часу, по-друге, тривалий і процес отримання результатів від реалізації інвестиційних проектів (у всякому випадку, він перевищує один рік), по-третє, здійснення тривалих операцій призводить до зростання невизначеності при оцінці всіх аспектів інвестицій і до ризику помилки.
Саме наявність цих факторів породило необхідність створення спеціальних методів оцінки інвестиційних проектів, що дозволяють приймати досить обгрунтовані рішення з мінімально можливим рівнем похибки (хоча абсолютно достовірного рішення при оцінці інвестиційних проектів, звичайно ж, бути не може).
Тема моєї курсової роботи - «Фінансово-економічна оцінка інвестиційного проекту». Актуальність теми полягає в тому, інвестиційна діяльність являє собою один з найбільш важливих аспектів функціонування будь-якої комерційної організації. Причинами, що обумовлюють необхідність інвестицій, є відновлення наявної матеріально-технічної бази, нарощування обсягів виробництва, освоєння нових видів діяльності.
Процес інвестування відіграє важливу роль в економіці будь-якої країни. Інвестування в значній мірі визначає економічне зростання держави, зайнятість населення і складає істотний елемент бази, на якій грунтується економічний розвиток суспільства. Тому проблема, пов'язана з ефективним здійсненням інвестування, заслуговує серйозної уваги. Значення економічного аналізу для планування і здійснення інвестиційної діяльності важко переоцінити. При цьому особливу важливість має попередній аналіз, який проводиться на стадії розробки інвестиційних проектів і сприяє прийняттю розумних і обгрунтованих управлінських рішень. Головним напрямком попереднього аналізу є визначення показників можливої ​​економічної ефективності інвестицій, тобто віддачі від капітальних вкладень, що передбачені за проектом. Як правило, у розрахунках береться до уваги тимчасової аспект вартості грошей. Дуже часто підприємство стикається з ситуацією, коли є ряд альтернативних (взаємовиключних) інвестиційних проектів. Природно, виникає необхідність у порівнянні цих проектів і виборі найбільш привабливих з них за якими-небудь критеріями. В інвестиційній діяльності істотне значення має чинник ризику. Інвестування завжди пов'язане з іммобілізацією фінансових ресурсів підприємства і звичайно здійснюється в умовах невизначеності, ступінь якої може значно варіювати. В умовах ринкової економіки можливостей для інвестування досить багато. Разом з тим обсяг фінансових ресурсів, доступних для інвестування, у будь-якого підприємства обмежений. Тому особливу актуальність набуває завдання оптимізації бюджету капіталовкладень. У зв'язку з вищевикладеним у роботі будуть розглянуті наступні питання: основні принципи, покладені в основу реалізації інвестиційних проектів; критерії оцінки економічної ефективності інвестиційних проектів, фінансова оцінка проекту на прикладі підприємства ТОВ «Гірськолижний курорт».
Суть проекту: створення гірськокліматичного курорту цілорічного дії, що включає в себе будівництво 23 підйомників, облаштування гірськолижних трас і об'єктів для відпочинку і туризму влітку, з ресторанами, барами і торговими площами.
Характер будівництва: нове будівництво.
Кошторисна вартість проекту 12157006 тис. крб., Фінансування проекту: 100% позикові засоби вітчизняного інвестора. Форма участі держави у фінансовому забезпеченні проекту: гарантії по кредиту та надання податкових пільг відповідно до податкового законодавства.
Терміни будівництва: 5 років, термін окупності проекту без урахування пільг - 5,75 років, з урахуванням пільг - 5,25 років.

1. ОСНОВНІ ПОЛОЖЕННЯ ТА УМОВИ РЕАЛІЗАЦІЇ ПРОЕКТУ
1.1 Характеристика техніко-технологічних рішень щодо реалізації інвестиційного проекту
Для прийняття інвестиційних рішень ТОВ «Гірськолижний курорт» треба на підставі результатів експертної оцінки прийняти рішення про принципову можливість здійснення інвестицій, розрахувати показники економічної ефективності по кожному з розглянутих варіантів, а також розробити інвестиційний проект
В інвестиційному процесі постійно присутня множинність варіантів інвестування. Тому, для підвищення ефективності інвестиційного процесу, необхідно здійснювати інвестиції тільки у відповідності з прогнозованим рівнем прибутковості від конкретної інвестиційної цінності.
Основною метою проекту є створення гірськокліматичного курорту цілорічного дії, ініціатором якого є ВАТ «Гірськолижний курорт». Інфраструктура курорту включає в себе:
Літній період:
· Теренкури
· Парк пригод
· Гірський велосипед
· Літні санні траси
Зимовий період:
· Гірськолижні траси
· Пункти прокату
· Школа навчання
· Траса слалому
· Сноуборд-парк
Всесезонні:
· Підйомники
· Оглядові майданчики
· Торгові площі
· Ресторани і кафе
· Прийом-інформбюро
Характеристика об'єкта дослідження
Гірськолижний курорт розташований в Адлерском районі м. Сочі на Західному Кавказі, в долині річки Мзимта. Червона Поляна знаходиться біля підніжжя вершин Головного Кавказького хребта, на висоті 550 метрів над рівнем моря. Курорт оточений горами заввишки від 2000 до 3200 метрів: з півдня - Аігба, з півночі - скеляста гряда Ачишхо, зі сходу - панорама Головного Кавказького хребта. Селище розташоване в 40 км від міжнародного аеропорту Адлер і в 60 км від центру Сочі, час в дорозі до готелів курорту в середньому становить 45 хвилин.
Клімат в цих місцях можна охарактеризувати як субальпійський, тому Червону Поляну по праву називають "Російської Швейцарією". Однак на відміну від європейських гірськолижних курортів, вона знаходиться поруч з субтропіками чорноморського узбережжя, що створює тут унікальне поєднання гірського і морського клімату.
Сьогодні Гірськолижний курорт - це стрімко розвивається, що користується останнім часом все більшою популярністю. За сезон курорт відвідує понад 300 тисяч туристів (в основному з Москви, Санкт-Петербурга, Ростова та інших місць). Для готельного господарства характерно наступне розділення туристичного року на сезони:
Високий сезон - з 1 грудня по 30 квітня;
Низький сезон - з 1 травня по 30 листопада.
Всього сьогодні у Гірськолижному курорті діють близько 23 баз розміщення, в більшості своїй це міні-готелі, готові розмістити одночасно до 2000 туристів.
Загальний номерний фонд складає близько 1000 номерів.
Туристичний бізнес набирає обертів. Готелі та турбази надають послуги проживання і ряд додаткових послуг. Готелі розкидані по всьому курорту.
З розвитком гірськолижного туризму стали виникати маленькі приватні готелі, котеджі, розраховані на групи від 8 до 30 чол і пропонують обмежений набір додаткових послуг.
Гірськолижний курорт - один з найбільш перспективних для інвестування регіонів на туристичній карті Росії. Унікальний пакет, який пропонується сьогодні відвідувачам, гірські лижі плюс море.
За сезон курорт відвідує понад 300 тисяч туристів (в основному з Москви, Санкт-Петербурга, Ростова).
У сезон, при відвідуваності 1500/2000 чол. взимку і 2000/2500 чол. влітку, черга на підйомник становить до 100-150 осіб і займає до першої години часу очікування на підйом.
На підставі проведених маркетингових досліджень і зроблених розрахунків пропонується створити гірськолижний курорт цілорічної дії на площі близько 2000 га .
Проведені дослідження північно-західного схилу г.Аібга призводять до наступних оцінками: гірський масив розділений на 2 великих ансамблю:
· На нижній частині (дно долини - висота близько 1200 метрів ) - Вираженим рельєфом, але схилами м'якими і середніми;
· На верхній частині - від складних до екстремальних.
На нижній частині просторі зони знаходяться нижче (< 950 метрів ) Висот нормального природного засніження і являє собою зручні майданчики, на яких можливо розмістити зони прийому відвідувачів для сектора гірськолижного катання.
ТОВ «Гірськолижний курорт» зацікавлена ​​на початку процесу створення гірськокліматичного курорту цілорічної дії. Є фінансові ресурси в достатній кількості, необхідно вибрати один з варіантів інвестування з декількох можливих:
· Будівництво нового гірськокліматичного курорту цілорічного дії;
· Купівля недобудованих потужностей і дооснащення наявної інфраструктури для будівництва нового гірськокліматичного курорту цілорічної дії.
Перед розрахунком необхідних показників вартості та привабливості того чи іншого варіанту, на нашу думку, необхідно провести попередній емпіричний або експертний аналіз привабливості варіанта інвестицій. Для цього по кожному даному варіанту представляється доцільним оцінити "плюси" і "мінуси" для вибору варіанта або варіантів і розрахунку показників.
Варіанти будемо розглядати по порядку. Для розгляду необхідно сформулювати питання, на які в ході проведення експертної оцінки повинні бути отримані позитивні або негативні відповіді. Первісна експертна оцінка буде проводитися за бінарним принципом, тобто допускаються відповіді «так / ні», «краще / гірше».
1. Чи відповідає створення гірськокліматичного курорту цілорічного дії інвестиційної стратегії підприємства?
2. Чи користується цікавить вид діяльності (надання послуг спортивно-розважального характеру) попитом на внутрішньому і зовнішньому ринках?
3. Чи існують аналогічні горноклиматический курорти цілорічної дії на території Росії?
4. Наносять чи існуючі технології виробництва цікавить інфраструктури шкоди навколишньому середовищі?
5. Чи існують технології кращі, ніж використовувані підприємством?
6. Вигідніше будувати нову інфраструктуру або модернізувати існуючу?
7. Вигідніше будувати нову інфраструктуру на базі існуючих споруд?

Таблиця 1
Відповіді експертів
Е. 1
Е. 2
Е. 3
Е. 4
Е. 5
В. 1
та
та
та
та
та
В. 2
та
та
та
та
та
В. 3
та
та
немає
немає
немає
В. 4
немає
немає
немає
немає
немає
В. 5
немає
немає
немає
немає
немає
В. 6
та
немає
немає
немає
-
В. 7
та
немає
немає
-
та
Негативна відповідь будівництва нової інфраструктури на базі існуючих будівель.
Кошти, спрямовані на додаткове вивчення даних підстав, сильно здорожують проект, тому від організації будівництва на базі існуючої інфраструктури вирішено відмовитися.
Прийнято рішення про принципову можливість здійснення інвестицій у будівництво нового гірськокліматичного курорту цілорічної дії.
Обсяг реалізації з дня відкриття цілорічного комплексу приблизно становитиме:
Таблиця 2
рік
Плановане кількість людей на рік
Середня виручка на одну людину в т. р.
Планована виручка в сезонний квартал
Планована виручка за рік
Перший
133 000
36
4 018 596
4 762 724
Друга
120 000
43
4 018 596
5 192 208
Третя
120 000
45
4 018 596
5 408 197
Четвертий
150 000
34
4 018 596
5 035 269
П'ятому
130 000
42
4 018 596
5 453 587
Друга
130 000
43
4 018 596
5 584 385
1.2 Організаційно-економічні умови реалізації проекту
Плановані, реалізовані і здійснені інвестиції набувають форми капітальних (інвестиційних) проектів. Вибір інвестиційного проекту здійснюється на основі оцінки його ефективності. Процес аналізу прибутковості інвестиційного проекту шляхом зіставлення витрат на проект та результатів його реалізації носить назву аналізу ефективності інвестиційних проектів.
В основі планування інвестицій та оцінки їх ефективності лежать розрахунок і порівняння обсягу передбачуваних інвестицій і майбутніх доходів (грошових надходжень). Оскільки здійснення інвестицій і одержання доходів здійснюється в різні періоди, то виникає проблема їхньої порівнянності. У плановій економіці у зв'язку з існуючими об'єктивними і суб'єктивними умовами дана проблема при оцінці інвестиційних проектів, як правило, до уваги не бралася.
Під ефектом розуміють чистий дохід у цілому, отриманий в результаті витрат, тобто дохід за мінусом капітальних вкладень або ж твір капітальних вкладень на нормативний коефіцієнт їх ефективності. Поняття економічна ефективність, по-перше, позначає прибутковість і загальна властивість приносити прибуток, і, по-друге, - це відношення доходів до одноразових витрат на їх отримання. Терміном «економічний ефект» слід позначати тільки реальну вигоду, отриману чи одержувану від застосування даного заходу, тобто вигоду, розмір якої встановлений шляхом урахування одноразових витрат.
При всій різноманітності показників, за якими можна оцінити економічну ефективність інвестицій, їх можна об'єднати в дві групи в залежності від того, чи враховують вони чи ні фактор часу:
а) засновані на дисконтованих оцінках;
б) засновані на облікових оцінках.
Розглянемо методику визначення показників ефективності інвестицій, пропоновану в світовій економічній літературі.
Розрахунок показника чистої поточної вартості (дисконтованого доходу)
Даний показник визначається шляхом дисконтування різниці припливу і відтоку грошових коштів, що утворюються на інвестиційній і експлуатаційної фазах проекту
Приплив грошових коштів утворюється з чистого доходу від продажів і ліквідної вартості. Відтік складається із загальних активів, функціональних витрат і податку на прибуток. Різниця між припливом і відтоком становить чистий потік, який відображає ціну грошей на період проведення аналізу або початку реалізації проекту. Реальна ж їх ціна з часом знижується під впливом наступних факторів:
· Гроші можуть знецінитися в результаті інфляції;
· Існує ризик, що гроші не будуть повернуті;
· Готівкові гроші могли б бути інвестовані в більш прибутковий
проект.
Оскільки приплив грошових коштів розподіляється в часі, то він повинен бути дисконтирован за допомогою коефіцієнта встановлюваного інвестором виходячи з щорічного відсотка повернення інвестицій, який він хоче мати на інвестується капітал.
Щоб прорахувати яку суму ми будемо отримувати щорічно у вигляді виручки, для цього складемо прейскурант цент на послуги.
Прейскурант цін у ТОВ «Гірськолижний курорт»:
Таблиця 3
Номер
ПТ СБ Вс.Празд.
Будні дні
ПТ СБ НД раздн.
Будні дні
Котедж "Ісіда"
Люкс 2х кімн.
2400
2150
1200
1200
3-х місць. ном.
1500
1200
650
650
2-х місць. ном.
1500
1200
650
650
1-но місць. ном.
1800
1450
650
650
Котедж "Піраміда"
Люкс 2х кімн.
2400
2150
1200
1200
3-х місць. ном.
1500
1200
650
650
2-х місць. ном.
1500
1200
650
650
Прейскурант цін на послуги та прокат спорядження -
1.Канатно-крісельний підйомник. Разовий підйом-спуск: $ 5 Добовий гірськолижний абонемент: $ 10, дітям до 10 років - $ 2,5 Тижневий гірськолижний абонемент: $ 60, дітям до 5 років - безкоштовно.
2.УСЛУГІ. Прокат гірськолижного спорядження: Старий комплект: $ 8 Новий комплект: $ 10 Сноуборд: $ 15 3.Апартаменти (2-х місцевий-верхній) Понеділок-четвер: $ 60 П'ятниця-неділя, святкові дні: $ 70 4.Апартаменти (2-х і 3-х місцевий) Понеділок-четвер: $ 50 і $ 75 П'ятниця-неділя, святкові дні: $ 60 і $ 90 5.Апартаменти (повністю) Понеділок-четвер: $ 185 п'ятницю-неділю, святкові дні: $ 220 6.Полет на параплані з інструктором: $ 25, 25 хвилин польоту 7.Русская лазня на дровах (1год 40 хв): $ 10, max-10 осіб. 8.Размещеніе а / транспорту на території ГЛК: 10 руб. (За матеріалами "ТОВ" Альпіка-Сервіс ") м. Сочі.
Таблиця 4
абонементи
з 14.01.08 по 01.05.08
Понеділок - П'ятниця і не святкові дні
Абонемент дорослий день
1000
Абонемент дорослий з 13
900
2 робочих дні поспіль
1900
3 робочих дні поспіль
2800
4 робочих дні поспіль
3600
5 робочих дні поспіль
4500
15 будь-яких робочих днів
12000
20 будь-яких робочих днів
14000
Абонемент "послідовні дні"
1 день
1200
Абонемент дорослий з 13
1100
2 дні поспіль
2400
3 дні поспіль
3500
4 дні поспіль
4300
5 днів поспіль
5200
6 днів поспіль
6100
7 днів поспіль
7000
8 днів поспіль
7900
9 днів поспіль
8800
10 днів поспіль
9700
11 днів підряд
10600
12 днів поспіль
11500
13 днів поспіль
12400
14 днів поспіль
13300
Таблиця 5
Ціна квитка
Ціна (рублів), дорослий
Ціна (рублів), дитячий
Термін дії
Право проїзду по чергах
Екскурсійний 1
700
350
день покупки
Альпіка 1-4
Екскурсійний 2
600
300
день покупки
Альпіка 1-3
Екскурсійний 3
400
200
день покупки
Альпіка 1-2
Екскурсійний 4
300
150
день покупки
Альпіка 1
5 підйомів в сезон
2000
1000
до 10 листопада
Альпіка 1-4
сезонний
3000
1500
до 10 листопада
Альпіка 1-4
абонемент день
800
400
день покупки
без обмежень
абонемент 10 будь-яких днів
5000
2500
до 10 листопада
Альпіка 1-4
Після того, як вище керівництво ТОВ «Гірськолижний курорт» на підставі результатів експертної оцінки приймає рішення про принципову можливість здійснення інвестицій у будівництво нового гірськокліматичного курорту цілорічного дії, а також після вивчення методики планування інвестицій та оцінки їх економічної ефективності, необхідно скласти інвестиційний проект.

2. ЕКОНОМІЧНА ОЦІНКА ПРОЕКТУ
2.1 Методичні положення економічної оцінки
При виборі інвестиційного проекту неможливо звести всі безліч чинників і поєднання різних інтересів потенційних учасників до одного лише економічного аспекту інвестиційного проекту.
Розглядаючи роль вартості капіталу в ухваленні рішення про інвестиції, необхідно враховувати вплив інфляції. Її дія виявляється в зменшенні купівельної спроможності грошей. Всі учасники ринку фінансових ресурсів включають очікуваний темп інфляції у вартість капіталу. Призначувана Ссудодатель ставка відсотка в цьому випадку іменується "номінальної" або "брутто» - ставкою. Вона завжди чисельно більше реальної процентної ставки, що співвідносить з істинною нормою прибутковості, що вимірюється в грошових одиницях із постійною купівельною спроможністю.
Таким чином, можна зробити висновок: проект буде привабливим для потенційних інвесторів ТОВ «Гірськолижний курорт», якщо його реальна норма прибутковості перевищуватиме таку для будь-якого іншого способу вкладення капіталу.
Найбільш часто для оцінки інвестицій використовуються такі методи економічної оцінки:
1.Методи, засновані на застосуванні концепції дисконтування:
- Метод визначення чистого дисконтованого доходу;
- Метод розрахунку внутрішньої норми прибутковості.
2.Методи, що не припускають використання концепції дисконтування (статистичні методи):
- Метод розрахунку періоду окупності інвестицій;
- Метод визначення простий норми прибутку.
При оцінці того чи іншого інвестиційного проекту вкладникам капіталу доводиться підсумовувати і співставляти майбутні витрати, надходження капіталу та фінансові підсумки різних років. Перед складанням і зіставленням вказаних потоків капіталу ці потоки прийнято приводити в порівнянний вид (дисконтувати) на певну дату (наприклад, дату початку будівництва).
У процесі дисконтування майбутню суму ділять на дві частини. Одна частина - це сьогоднішній еквівалент майбутньої суми, а друга частина - нарахування на майбутню суму за вказану кількість років при певній процентній ставці.
При інвестиціях у реальні активи процентну ставку (ставку дисконтування) беруть приблизно дорівнює ставці доходу від передбачуваних альтернативних фінансових інвестицій, які за ризиком приблизно відповідають вкладенням у даний проект.
Таким чином, метод приведення майбутніх сум до порівнянної увазі полягає в уцінці цих сум із застосуванням обгрунтованої процентної ставки (discount - знижка, відсоток знижки)
Чиста поточна вартість (ЧДД)-NPV (net divsent value) визначається як сума поточних ефектів за весь розрахунковий період, приведена до початкового кроку, чи як перевищення інтегральних результатів над інтегральними витратами. Величина ЧДД для постійної норми дисконту (Е) обчислюється за формулою:
Е = ЧДД = (8)
де - Результати, що досягаються на t-му кроці розрахунку
- Витрати, здійснювані на тому ж кроці,
T - горизонт розрахунку (тривалість розрахункового періоду); він дорівнює номеру кроку розрахунку, на якому проводиться закриття проекту,
Е-постійна норма дисконту, що дорівнює прийнятній для інвестора нормі доходу на капітал.
Е = - Ефект, що досягається на t-му кроці.
Якщо ЧДД інвестиційного проекту позитивний, проект є ефективним (при даній нормі дисконту) і може розглядатися питання про його прийняття. Чим більше ЧДД, тим ефективніше проект. Якщо інвестиційний проект буде здійснений при негативному ЧДД, інвестор зазнає збитки, тобто проект неефективний.
На практиці часто користуються модифікованої формулою для визначення ЧДД. Для цього зі складу виключають капітальні вкладення і через позначають витрати на t = му кроці за умови, що в них не входять капіталовкладення. Тоді:
ЧДД = , (9)
де К - сума дисконтованих капіталовкладень.
Модифікований показник ЧДД висловлює різницю між сумою наведених ефектів і приведеної до того ж моменту часу величиною капітальних вкладень (К).
Внутрішня норма прибутковості (ВНД) - IRR (internal rate of return) являє собою ту норму дисконту (Е), при якій величина приведених ефектів дорівнює приведеним капіталовкладенням (віддача від інвестиційного проекту дорівнює початковим інвестиціям). Іншими словами ВНД є рішенням рівняння:
(10)
Якщо розрахунок ЧДД інвестиційного проекту дає відповідь на питання, є він ефективним чи ні при деякій заданій нормі дисконту (Е), то ВНД проекту визначається в процесі розрахунку потім порівнюється з необхідної інвестором нормою доходу на вкладений капітал.
У випадку, коли ВНД дорівнює або більше необхідної інвестором нормою доходу на капітал, інвестиції у цей інвестиційний проект виправдані, і може розглядатися питання про його прийняття. В іншому випадку інвестиції в даний проект недоцільні.
Практично обчислення величиною ВНД проводиться за допомогою програмних засобів типу електронних таблиць методом послідовного наближення.
Індекс прибутковості інвестицій (ВД) являє собою відношення суми наведених ефектів до величини капіталовкладень
ІД = (11)
Індекс прибутковості тісно пов'язаний з ЧДД: якщо ЧДД позитивний, то ІД 1 і навпаки. Якщо ІД 1, проект ефективний, якщо ІД 1 - неефективний.
Період окупності інвестицій.
Період окупності інвестицій - це період, за який віддача на капітал досягне значення суми початкових інвестицій. Іншими словами, - це мінімальний часовий інтервал, (з початку реалізації проекту), за межами якого інтегральний ефект стає і надалі залишається невід'ємним.
Точка беззбитковості.
Цей показник характеризує обсяг продажів, при якому виручка від реалізації продукції збігається з витратами виробництва.
При визначенні цього показника приймається, що витрати на виробництво продукції можуть бути розділені на умовно-постійні (не змінюються при зміні обсягу виробництва) витрати і умовно-змінні, що змінюються прямо пропорційно обсягу виробництва .
Точка беззбитковості (Q) визначається за формулою
Q = , (12)
де Ц - ціна одиниці продукції.
Жоден з перерахованих критеріїв сам по собі не є достатнім для прийняття проекту. Рішення про інвестування коштів у проект має прийматися з урахуванням значень всіх перерахованих критеріїв і інтересів всіх учасників інвестиційного проекту.
2.2 Оцінка економічної ефективності і ризику проекту
В основі планування інвестицій та оцінки їх ефективності лежать розрахунок і порівняння обсягу передбачуваних інвестицій і майбутніх доходів (грошових надходжень). Оскільки здійснення інвестицій і одержання доходів здійснюється в різні періоди, то виникає проблема їхньої порівнянності. У плановій економіці у зв'язку з існуючими об'єктивними і суб'єктивними умовами дана проблема при оцінці інвестиційних проектів, як правило, до уваги не бралася.
Під ефектом розуміють чистий дохід у цілому, отриманий в результаті витрат, тобто дохід за мінусом капітальних вкладень або ж твір капітальних вкладень на нормативний коефіцієнт їх ефективності. Поняття економічна ефективність, по-перше, позначає прибутковість і загальна властивість приносити прибуток, і, по-друге, - це відношення доходів до одноразових витрат на їх отримання. Терміном «економічний ефект» слід позначати тільки реальну вигоду, отриману чи одержувану від застосування даного заходу, тобто вигоду, розмір якої встановлений шляхом урахування одноразових витрат.
При всій різноманітності показників, за якими можна оцінити економічну ефективність інвестицій, їх можна об'єднати в дві групи в залежності від того, чи враховують вони чи ні фактор часу:
а) засновані на дисконтованих оцінках;
б) засновані на облікових оцінках.
Розглянемо методику визначення показників ефективності інвестицій, пропоновану в світовій економічній літературі.
Розрахунок показника чистої поточної вартості (дисконтованого доходу)
Даний показник визначається шляхом дисконтування різниці припливу і відтоку грошових коштів, що утворюються на інвестиційній і експлуатаційної фазах проекту
Приплив грошових коштів утворюється з чистого доходу від продажів і ліквідної вартості. Відтік складається із загальних активів, функціональних витрат і податку на прибуток. Різниця між припливом і відтоком становить чистий потік, який відображає ціну грошей на період проведення аналізу або початку реалізації проекту. Реальна ж їх ціна з часом знижується під впливом наступних факторів:
· Гроші можуть знецінитися в результаті інфляції;
· Існує ризик, що гроші не будуть повернуті;
· Готівкові гроші могли б бути інвестовані в більш прибутковий
проект.
Оскільки приплив грошових коштів розподіляється в часі, то він повинен бути дисконтирован за допомогою коефіцієнта г, встановлюваного інвестором виходячи з щорічного відсотка повернення інвестицій, який він хоче мати на інвестується капітал.
У результаті ТОВ «Гірськолижний курорт» на підставі результатів експертної оцінки приймає рішення про принципову можливість здійснення інвестицій у будівництво нового гірськокліматичного курорту цілорічного дії, а також після вивчення методики планування інвестицій та оцінки їх економічної ефективності, необхідно скласти інвестиційний проект.
Таблиця 6
Відвідуваність гірськолижного курорту
Року окупності
Середня к-ть осіб в день
Середній дохід по одному покупцю послуг на день т.р
Орієнтовна прибуток за рік в тис.
1 рік
312
35
1 627 774
2 рік
312
40
1 998 000
3 рік
390
37
2 132 808
4 рік
390
37
2 132 808
5 рік
390
37
2 132 808
6 рік
390
37
2 132 808
Збільшення прибутку з кожним роком обумовлюється, розвитком великого маркетингового ходу, що допоможе окупити проект раніше.
Кошторисна вартість проекту 12157006 тис. крб., Фінансування проекту: 100% позикові засоби вітчизняного інвестора. Форма участі держави у фінансовому забезпеченні проекту: гарантії по кредиту та надання податкових пільг відповідно до податкового законодавства.
Терміни будівництва: 5 років, термін окупності проекту без урахування пільг - 5,75 років, з урахуванням пільг - 5,25 років.
Таблиця 7
Розрахунок матеріальних витрат на виробництво продукції (на одиницю продукції)
№ п / п
Вид витрат
Витрати на 1 одиницю продукції, (тис. крб.)
1
2
3
1
Підйомники
56
1.1
сировину і основні матеріали, всього
12
1.2
допоміжні матеріали, всього
6
1.3
запчастини, комплектуючі, всього
86
1.4
паливо, всього
0,03
1.5
електроенергія на технологічні потреби
0,00059
1.6
газ на технологічні потреби
0,000012
1.7
вода на технологічні потреби
0,00003
1.8
інші витрати
0,00012
2
ЕКСКУРСІЇ
0,00000
2.1
сировину і основні матеріали, всього
9,3
2.2
допоміжні матеріали, всього
3,8
2.3
запчастини, комплектуючі
0,5
2.4
паливо
0,03
2.5
електроенергія на технологічні потреби
0,00059
2.6
газ на технологічні потреби
0,00012
2.7
вода на технологічні потреби
0,00003
2.8
інші витрати
0,032

3. ФІНАНСОВА ОЦІНКА ПРОЕКТУ
3.1 Формування альтернативних схем фінансування
На успіх проекту дуже великий вплив робить раціональний вибір методів фінансування, тому при розробці схеми фінансування необхідно розглянути всі альтернативні варіанти і визначити економічну ефективність кожного з них, з тим щоб забезпечити максимальну віддачу від вкладень.
Стратегія фірми, орієнтована тільки на самофінансування, далеко не завжди доцільна. З одного боку, науково-технічна революція та пов'язані з нею інноваційні процеси, а також необхідність постійної модернізації технології будівельного виробництва, швидкої переорієнтації її на змінюється попит на ринку будівельної продукції вимагають додаткових інвестицій. З іншого боку, фінансування капітальних вкладень за рахунок власних джерел - прибутку або скорочення оборотного капіталу часто призводить до падіння курсу акцій, зниження платоспроможності компанії і погіршення її становища на ринку. Вважається, що якщо фірма збільшує свої обороти більш ніж на 20 відсотків, то вона обов'язково відчуває потребу в довгостроковому фінансуванні.
Стратегія самофінансування орієнтована на ефективне використання фірмою амортизаційного фонду, резервних фондів і нерозподіленого прибутку. Створювані за рахунок прибутку резервні фонди є більш стійким джерелом фінансування, проте негативний вплив інфляції спонукають фірми до постійного використання зарезервованих коштів і роблять невигідним їх надмірне накопичення.
Самим стабільним джерелом власних коштів є амортизаційний фонд, але він також схильний до знецінення в результаті інфляції. Застосування стратегії прискореної амортизації частково вирішує проблему і створює умови для прискореного оновлення основних фондів.
Фінансування проекту має забезпечити вирішення двох основних завдань:
- Забезпечення такої динаміки інвестицій, яка дозволила б виконувати проект відповідно до тимчасових і фінансових обмежень;
- Зниження витрат фінансових коштів і ризику проекту за рахунок відповідної структури інвестицій і максимальних податкових пільг.
Фінансування даного проекту включає чотири етапи:
- Попереднє вивчення життєздатності проекту;
- Розробка плану реалізації проекту;
- Організація фінансування;
- Контроль за виконанням плану та умов фінансування.
У даних умовах підприємства самостійно розробляють інвестиційні програми та забезпечують їх реалізацію відповідними фінансовими ресурсами. План формування інвестицій не є для підприємства директивним документом, а визначає стратегію його фінансових можливостей на майбутній рік.
Великим джерелом фінансування інвестицій на підприємстві є амортизаційні відрахування (як складова частина фонду відшкодування).
Амортизація за своєю економічною природою є цільовим відрахуванням, покликаним забезпечити накопичення коштів для компенсації фізичного і морального зносу основного капіталу, що використовується фірмою для всіх типів її операцій. Масштаби такого нарахування залежать від трьох чинників:
- Балансової вартості обладнання, що входить до складу основного капіталу;
- Передбачуваного терміну служби обладнання до моменту його списання;
- Обраного фірмою методу нарахування амортизації.
Будучи джерелом формування грошового фонду спеціального (цільового) призначення, амортизація, однак, не перестає бути власністю фірми, хоча і віднімається з її прибутку подібно витратам виробництва або податкових платежів. Власники засобів стикаються тільки з обмеженням свободи у витрачанні коштів, хоча самі ці цільові кошти продовжують працювати на благо фірми, зміцнюючи фінансові засади її майбутнього існування. Адже в підсумку, коли фірмі буде потрібно здійснити вкладення коштів для заміни зношеного основного капіталу, амортизаційний фонд стане для неї еквівалентний чистого прибутку після оподаткування. З цих позицій формування амортизаційного фонду виступає як накопичення інвестиційного резерву фірми.
Тому нарахована амортизація включається в суму грошових надходжень.
Акціонерне фінансування являє собою вклади грошових коштів, обладнання, технології.
При розробці інвестиційного проекту важливо раціонально вибрати форми притягнення капіталу і насамперед вирішити - чи нарощувати власний капітал, випускаючи цінні папери, або залучити позиковий капітал.
Головним чинником, що впливає на постійно мінливий курс акцій, є величина дивіденду і відсотка на позичковий капітал. Чим вище дивіденд, тим дорожче буде вартість акцій, тим вище її курс. Однак при підвищенні банками величини позикового відсотка курс акцій знижується.
Крім того, на попит акцій впливають:
1) ринковий попит і пропозиція;
2) поточна й очікувана ліквідність акціонерного товариства;
3) ціна на золото і нерухомість, оскільки вкладення на банківські рахунки за продаж золота та нерухомості є альтернативою програми тимчасово вільних грошових коштів у цінні папери;
4) ліквідність, тобто можливість перетворити без втрат куплені цінні папери в гроші;
5) біржова спекуляція, тобто купівля-продаж цінних паперів на фондовій біржі для вилучення надприбутки (як різниці між біржовими курсами в момент укладення і виконання угоди).
Банківський кредит.
Боргове зобов'язання - це позика, яку зазвичай видає банк і яка повинна бути повернена кредитору у строк, встановлений кредитною угодою. Основний мотив видачі кредитором позички - прагнення отримати у вигляді відсотків (тобто плати за використання своїх коштів) частина прибутку, що виникає у боржника. Розмір процентної ставки відображає розуміння кредитором рівня ризику даного підприємства, з одного боку, і ризику неповернення підприємством виданої ним позики, з іншого. Чим вище кредитор оцінює рівень ризику даного підприємства, тим вище встановлювана їм процентна ставка за кредит.
Кредит виражає економічні відносини між позичальником і кредитором, що виникають у зв'язку з рухом грошей на умовах платності, строковості, повернення.
За строками користування кредити можуть бути: короткострокові, середньострокові, довгострокові.
По забезпечення: тільки забезпечені, які в свою чергу за характером забезпечення можуть бути: заставні, гарантовані і застраховані.
За способом надання: вексельні, за допомогою відкритих рахунків, сезонні.
У господарській практиці широко поширені заставні операції. Відносини застави, що виникають між банком і позичальником регулюються Цивільним Кодексом РФ.
Для банку інтерес до застави виявляється у тому, що у складі майна позичальника виділяється певна частина, і якщо згодом зобов'язання виявиться порушеним, предмет застави продається, а з отриманої суми в повному обсязі будуть задоволені вимоги кредитора того, чиє зобов'язання забезпечене заставою. У зв'язку з цим прийнято вважати, що на відміну від таких способів забезпечення зобов'язань, як неустойка і порука, при яких кредитор, в кінцевому рахунку вірить позичальникові, у зобов'язанні, забезпеченому заставою, кредитор вірить речі.
Застава - спосіб забезпечення зобов'язання, при якому кредитор (заставодержатель) набуває право у випадку невиконання боржником зобов'язання одержати задоволення за рахунок заставленого майна.
Предметом застави може бути будь-яке майно, яке, згідно із законодавством, може бути відчужене заставодержателем.
Видами застави можуть бути: застава майна, в т.ч. застава підприємства в цілому, заставу товарів, цінних паперів. Заставне право являє собою претензію на чуже майно або майнові права, або претензію на право отримання компенсації від реалізації заставленого майна, якщо боржник не може погасити свою заборгованість.
Відповідно до умов договору сторін якого закону, що передбачає виникнення застави, може використовуватися один з двох його видів: закладене майно може або залишатися у заставодавця, або передаватися у володіння заставодержателя. Найбільш поширеним є застава із залишенням майна у заставодавця, тому що він дозволяє йому продовжувати вести підприємницьку діяльність, використовуючи і закладене майно.
Таблиця № 8
Джерела фінансування інвестиційного проекту ТОВ «Гірськолижний курорт»
№ п / п
Найменування джерел
Всього за проектом
Підлягає фінансуванню
(Тис. рублів)
1
2
3
5
1
Власні засоби, всього
3 473 046
3 473 046
в тому числі:
1.1
виручка від реалізації акцій (внесок в статутний капітал у грошовій формі)
0
0
1.2
нерозподілений прибуток (фонд накопичення)
0
0
1.3
амортизація основних засобів
3 473 046
3 473 046
1.4
амортизація нематеріальних активів
1.5
виручка від реалізації майна
0
0
2
Позикові і залучені засоби, всього
8 683 960
8 683 960
в тому числі:
2.1
кредити банків
8 683 960
8 683 960
2.2
позикові кошти інших організацій
0
0
2.3
пайову участь у будівництві
2.4
кошти від продажу акцій
0
0
2.5
інші (вказати)
0
0
3
РАЗОМ
12 157 006
12 157 006
Таблиця 9
Структура грошових надходжень від операційної, фінансової діяльностей
Показник
Період часу
1
2
3
4
5
6
I. Операційна діяльність, тис. руб.
Виручка
4 762 724
5 192 208
5 408 197
5 035 269
5 453 587
5 584 385
Електроенергія
-5529,6
-5529,6
-5529,6
-5529,6
-5529,6
-5529,6
Реклама
- 10561
-1523
-1000
-900
-900
-500
Заробітна плата
-7500
-7500
-7650
-7700
-7900
-7950
Оборотні кошти
-125 000
-125 000
-125 600
-125 700
-135 900
-135 950
ЄСП
-1950
-1950
-1989
-2002
-2054
-2067
Обладнання
-796 560
-780 610
-820 563
-500 856
-850 456
-964 586
Амортизація
-132 760
-130 101
-136 760
-83 476
-141 742
-160 764
Вартість ОПФ
4 980 563
4 648 525
4 316 487
3 984 450
3 652 413
3 320 375
% За кредит (15%) річних
-1 664 425
-1 664 425
-1 664 425
-1 664 425
-1 664 425
-1 664 425
балансовий прибуток
2 018 439
2 477 520
2 644 681
2 644 681
2 644 681
2 644 681
Податок на прибуток 24%
390 665
479 520
511 873
511 873
511 873
511 873
Чистий прибуток
1 627 774
1 998 000
2 132 808
2 132 808
2 132 808
2 132 808
2. Фінансова діяльність
кредит
8 683 960
Гасіння кредиту
-1 447 326
-1 447 326
-1 447 326
-1 447 326
-1 447 326
-1 447 326
% За кредит
- 217 099
- 217 099
- 217 099
- 217 099
- 217 099
- 217 099
Сальдо ФД
-1664425
-1664425
-1664425
-1664425
-1664425
-1664425
Кошторисна вартість проекту 12157006 тис. крб., Фінансування проекту: 100% позикові засоби вітчизняного інвестора. 8683960 т.р - банківський кредит, який взятий підприємством на 6 років, з фіксованою ставкою 15% річних. З них Форма участі держави у фінансовому забезпеченні проекту: гарантії по кредиту та надання податкових пільг відповідно до податкового законодавства.
Терміни будівництва: 5 років, термін окупності проекту без урахування пільг - 5,75 років.
Розрахунок за банківським кредитом займе 6 років. У рік сума погашення складе 1664425 т.р., з них сума відсотків щорічно складе 217 099 УРАХУВАННЯМ
Виходячи з таблиці 9, за весь розраховані період у строк 6 років
СF = 31436370, звідси випливає, що NPV = 2500> 0
то
3.2 Оцінка проекту з урахуванням зовнішнього фінансування
Необхідно визначити інвестиційну та комерційну ефективність інвестиційного проекту. Відповідно до прийнятої практики інвестиційний проект зазвичай досліджується в динаміці за період, що охоплює фазу капітального будівництва і фазу виробництва продукції до його ліквідації. Тому, вихідні дані повинні відображати часову динаміку реалізації проекту і повинні давати уявлення про економічну кон'юнктуру, безпосередньо пов'язаної з виробництвом і збутом продукції: ринки збуту, можлива конкуренція, тенденції зміни цін на виробничу продукцію, основну сировину і матеріали, тенденції зміни інших витрат. Крім того, треба враховувати ймовірні сценарії загальноекономічного розвитку, які знаходять своє відображення в інфляції, тенденції зміни ставки банківського відсотка з різних видів кредиту, курсу рубля по відношенню до долара та інших показників. При оцінці інвестиційної та комерційної ефективності необхідно використовувати показники ЧДД, ІД і ВНД.
Кошторисна вартість проекту 12157006 тис. крб., Фінансування проекту: 100% позикові засоби вітчизняного інвестора. Форма участі держави у фінансовому забезпеченні проекту: гарантії по кредиту та надання податкових пільг відповідно до податкового законодавства.
Терміни будівництва: 5 років, термін окупності проекту без урахування пільг - 5,75 років, з урахуванням пільг - 5,25 років.
Основні постачальники обладнання та підрядники на будівництво визначаються за допомогою тендерів. Це дозволяє досягти мінімально можливого рівня витрат на реалізацію проекту, а також встановити замінюємо вартість заводу на випадок його подальшого продажу. Тендер може проводитися в кілька етапів, у вигляді відкритого або закритого конкурсу.
До участі у тендері допускаються юридичні та фізичні особи, визнані у відповідності до законодавства про приватизацію покупцями і представлять в обумовлені в інформаційному повідомленні терміни, оформлені належним чином.
Загальні умови проведення тендерів не є комерційною таємницею, вони можуть бути доведені до відома потенційних учасників різними способами. Необхідно проводити два тендери:
· Будівельний підряд;
· Постачання виробничого обладнання.
Основні умови фінансування, терміни будівництва, і обсяги виробництва виявлено. Під реалізацію проекту планується залучити кредит у розмірі 8683960 тисяч рублів терміном на 6 років, під 10% річних.
Отже, на основі наведеної методики розрахунку ефективності інвестиційного проекту отримали наступні дані.
За шість років сумарний чистий прибуток по проекту складе 8523572 тисячі карбованців, у середньому щорічний темп зростання чистого прибутку (протягом 7 років) дорівнює 7%. Сумарна виручка від продажу за 7 років складе 18733095 тисячі рублів, у тому числі ПДВ-2857591 тисячі рублів.
Ефективність інвестиційного проекту може бути охарактеризована за допомогою наступних показників:
Термін окупності проекту складає 5,75 років (за умови надання пільг - 5,25 років).
Чистий приведений дохід за перші 5 років функціонування комплексу складе 10335415 тисячі рублів.
Індекс прибутковості проекту з урахуванням надання пільг дорівнює 1,08 без урахування надання пільг становить 1,05.
Бюджетний ефект: чистий дохід держави за 6 років функціонування комплексу складе 4124625 тисячі рублів (сумарний чистий дисконтований дохід держави - 2627930 тисячі рублів), при цьому чистий доход місцевого бюджету за той же період дорівнює 1794862 тисяч рублів (сумарний чистий дисконтований доход місцевого бюджету - 1106293 тисячі рублів).
Результати дослідження показали, що Гірськолижний курорт, як місце розміщення інвестицій володіє значними. З метою підвищення його інвестиційної привабливості та створення сприятливих умов для ведення інвестиційної діяльності необхідно:
· Розробка і реалізація комунікаційної стратегії;
· Вдосконалення системи управління інвестиційним
процесом;
· Створення Акціонерного Інвестиційного Фонду розвитку;
· Формування системи прямого інвестиційного маркетингу;
· Розвиток бізнес-інфраструктури;
· Реконструкція житлово-комунального господарства;
· Кадрове забезпечення інвестиційного проекту.
Стратегія і моніторинг реалізації:
· Стратегія: підготовка майстер плану і моніторинг реалізації
стратегії;
· Дослідження: аналіз тенденцій і ринків і вибір цільових
інвесторів;
· Влада і бізнес: інтерфейс між бізнесом і владою,
забезпечення діалогу.
Розвиток інноваційної сфери:
· Планування та координація інноваційної діяльності на
території гірськолижного курорту;
· Організація розробки інноваційних проектів;
· Залучення коштів венчурних фондів;
комерціалізація інноваційної діяльності.
Створення Акціонерного Інвестиційного Фонду розвитку гірськолижного курорту може бути орієнтоване на забезпечення фінансування секторів, визначених як інвестиційних пріоритетів.
Історія фонду можуть включати:
1. Залучення довгострокових прямих інвестицій в динамічно розвиваються підприємства селища.
2. Поліпшення інвестиційного рейтингу гірськолижного курорту
3. Досягнення ліквідності активів Фонду через:
· Забезпечення розрахункових дивідендів від доходів Фонду;
· Публічне розміщення акцій Фонду на російських фондових майданчиках;
· Продаж акцій компанії стратегічним інвесторам;
· Формування капіталу наступного фонду для реінвестицій в нові проекти на території селища.
Основні параметри фонду можуть складатися з:
Таблиця № 3
Передбачуваний розмір капіталу Фонду
$ 100 - $ 150 млн. у вигляді грошових коштів інвесторів і активів.
Призначення капіталу
Інвестиції в основний капітал найбільш динамічно розвиваються підприємств селища
Структура капіталу
Адміністрація області або уповноважений нею державний орган / компанія - мінімум 30%.
Російські / Іноземні інвестори - 70%.
Стратегія Фонду
Придбання акцій через інвестиції в основний капітал компаній, що працюють на території гірськолижного курорту - 80%.
Інвестиції в знову створювані компанії, діяльність яких спрямована на розвиток економіки курорту - 20%.
Планована прибутковість
Річна розрахункова доходність фонду не менше 20%.
Річна розрахункова прибутковість проектів не менше 30%.
Тривалість діяльності Фонду
6-8 років
Капітал фонду буде сформовано наступним чином:
· Адміністрація міста або області або уповноважений нею
державний орган / компанія - (30%);
· Міжнародні інституційні інвестори - (30%);
· Російські інвестори - (15% -20%);
· Група міжнародних приватних інвесторів - (15-20%)
Успішний маркетинг гірськолижного курорту передбачає вибір цільових інвесторів, які можуть бути зацікавлені у розвитку пріоритетних секторів селища, виділення значущих для них характеристик, формування унікальної пропозиції місцевості в розрізі даних характеристик та проведенні цільової кампанії просування в розрізі кожної групи інвесторів.
Одним з напрямів збільшення інвестиційної привабливості є підвищення ефективності, стійкості та надійності функціонування житлово-комунального господарства

ВИСНОВОК
Сучасний процес інвестування представляє собою придбання інвестором різних активів, тобто інвестиційних цінностей.
Розрахунок обсягу необхідних інвестиційних ресурсів проводиться на етапі оцінки інвестиційних можливостей інвестора. Він дозволяє на попередньому етапі розділити об'єкти на прийнятні для інвестицій і неприйнятні за обсягами необхідних ресурсів для конкретного інвестора.
Об'єкти реальних інвестицій (капіталовкладень) можуть бути різними за характером. Типовим об'єктом капіталовкладень можуть бути витрати на земельні ділянки, будівлі, обладнання.
Основним завданням при виборі напрямку інвестування є визначення економічної ефективності вкладення коштів в об'єкт інвестицій. По кожному об'єкту доцільно складати окремий інвестиційний план.
Формування інвестиційної стратегії підприємства є важливим етапом в управління. Одним з основних ознак, що визначають приналежність інвестиційної стратегії до конкретного її типу, є мета інвестиційної діяльності, що відображає мотив інвестиційної активності підприємства.
При аналізі діяльності ТОВ «Гірськолижний курорт» для прийняття інвестиційних рішень »було запропоновано на підставі результатів експертної оцінки прийняти рішення про принципову можливість здійснення інвестицій, розрахувати показники економічної ефективності по кожному з розглянутих варіантів, а також розробити інвестиційний проект.
Вище керівництво на підставі результатів експертної оцінки прийняло рішення про принципову можливість здійснення інвестицій у будівництво нового гірськокліматичного курорту цілорічної дії. У зв'язку з чим, наступний етап інвестиційного дослідження полягав в розрахунку показників економічної ефективності по кожному з розглянутих варіантів.
Характер будівництва: нове будівництво.
Кошторисна вартість проекту 12157006 тис. крб., Фінансування проекту: 100% позикові засоби вітчизняного інвестора. Форма участі держави у фінансовому забезпеченні проекту: гарантії по кредиту та надання податкових пільг відповідно до податкового законодавства.
Терміни будівництва: 5 років, термін окупності проекту без урахування пільг - 5,75 років, з урахуванням пільг - 5,25 років.
На основі наведеної методики розрахунку ефективності інвестиційного проекту отримали наступні дані.
За шість років сумарний чистий прибуток по проекту складе 12523540 тисячі рублів, в середньому щорічний темп зростання чистого прибутку (протягом 7 років) дорівнює 7%. Сумарна виручка від продажу за 7 років складе 18733095 тисячі рублів, у тому числі ПДВ-2857591 тисячі рублів.
Ефективність інвестиційного проекту може бути охарактеризована за допомогою наступних показників:
Термін окупності проекту складає 5,75 років (за умови надання пільг - 5,25 років).
Чистий приведений дохід за перші 5 років функціонування комплексу складе 10335415 тисячі рублів.
Індекс прибутковості проекту з урахуванням надання пільг дорівнює 1,08 без урахування надання пільг становить 1,05.
Бюджетний ефект: чистий дохід держави за 6 років функціонування комплексу складе 4124625 тисячі рублів (сумарний чистий дисконтований дохід держави - 2627930 тисячі рублів), при цьому чистий дохід крайового бюджету за той же період дорівнює 1794862 тисяч рублів (сумарний чистий дисконтований дохід крайового бюджету - 1106293 тисячі рублів).

СПИСОК ЛІТЕРАТУРИ
1. Алікаева М.В. Джерела фінансування інвестиційного процесу. Фінанси. - 2003. - № 5.
2. Аньшін В.М. Інвестиційний аналіз. - М.: видавництво «Дело», 2000 р .
3. Бочаров В.В. Методи фінансування інвестиційної діяльності підприємств. - М.: Фінанси і статистика, 1998 р .
4. Данилова Т.М. Стратегія інвестування - інституціональний підхід. Фінанси і кредит. - 2004. - № 9.
5. Ігошин Н.В. Інвестиції. - М.: ЮНИТИ, 2001 р .
6. Лісник О.Л., Смирнова М.М. Управління доходами в готельному бізнесі: Підручник - М.:
7. Михальов О.В. Інвестиційне поведінку підприємств регіону. Гроші та кредит. - 2004. - № 7.
8. Н. Шарп У.Ф., Олександр Г. Дж., Бейлі Д.В. Інвестиції. - М.: ИНФРА-М, 1999.
9. Шеремет В.В. Управління інвестиціями. - М.: фінанси і статистика, 2002.
10. Халіков Р.З. Формування ефективної інвестиційної політики розвитку регіону. / / Гроші і кредит. - 2005. - № 3.
Додати в блог або на сайт

Цей текст може містити помилки.

Міжнародні відносини та світова економіка | Курсова
251.9кб. | скачати


Схожі роботи:
Фінансово економічна оцінка інвестиційного проекту ТОВ Гірськолижний курорт 2
Фінансово-економічна оцінка інвестиційного проекту
Оцінка ефективності інвестиційного проекту 2 Техніко-економічна характеристика
Оцінка інвестиційного проекту на прикладі ТОВ Пілот
Оцінка інвестиційного проекту на прикладі ТОВ Монітор
Гірськолижний курорт Норвегії
Економічна ефективність інвестиційного проекту
Фінансове моделювання та аналіз інвестиційного проекту з використанням фінансово-аналітичної
Оцінка інвестиційного проекту
© Усі права захищені
написати до нас