ЗМІСТ
Поняття та види фінансово-промислових груп
Управління фінансово-промисловою групою
Поняття і сутність холдингу
1. ПОНЯТТЯ І ВИДИ ФІНАНСОВО-ПРОМИСЛОВИХ ГРУП
У 90-х рр.. ХХ ст. в результаті масштабних процесів приватизації державних підприємств у Росії почався розпад промислових та виробничих об'єднань, що призвело до дезінтеграції економіки. Однією з основних передумов для законодавчого регулювання об'єднань юридичних осіб у формі фінансово-промислових груп стало визнання необхідним функціонування в економіці нашої країни поряд з малими та середніми підприємницькими структурами великих виробничо-господарських комплексів. Оскільки саме великі структури забезпечують конкурентоспроможність продукції підприємств наукомістких промислових галузей і активізують процеси інвестування у сфери реальної економіки.
Фінансово-промислові групи (далі - ФПГ) часто називають «особливими економічними зонами», так як вони дозволяють мінімізувати багато ризиків, отримати вигідний податковий режим. ФПГ досить привабливі і для іноземних інвесторів. У Росії зараз є близько 100 офіційно зареєстрованих фінансово-промислових груп («Інтеррос», «Нижегородські автомобілі», «Мостатнафта», «Магнітогорська сталь», «Сібагромаш» тощо), а неофіційних груп - у кілька разів більше (наприклад, «Альфа-груп»). За своєю суттю багато підприємницькі об'єднання відповідають всіма ознаками фінансово-промислової групи, але не є такими, оскільки не проходили процес державної реєстрації.
Фінансово-промислові групи створюються в усіх державах - учасницях СНД, але у західній економіці ця особлива організаційна різновид об'єднань відсутня. Зарубіжними аналогами вітчизняних ФПГ можна вважати пов'язані підприємства або концерни в Німеччині, групи товариств у Франції, холдингові компанії у Великобританії та США. Суть таких утворень в тому, що це об'єднання учасників, що не володіє статусом юридичної особи, яке засноване на економічній субординації і контролі одного учасника над іншими.
В даний час основним нормативним актом, який регламентує організацію і діяльність ФПГ, є Закон про фінансово-промислових групах.
Фінансово-промислова група являє собою сукупність юридичних осіб, що діють як основне і дочірні товариства або повністю або частково об'єднали свої матеріальні і нематеріальні активи на основі договору про створення ФПГ з метою технологічної або економічної інтеграції для реалізації інвестиційних та інших проектів і програм, спрямованих на підвищення конкурентоспроможності та розширення ринків збуту товарів і послуг, підвищення ефективності виробництва, створення нових робочих місць.
З легального визначення фінансово-промислової групи випливає, що вона не є однією з організаційно-правових форм юридичних осіб. Неможливість надання ФПГ статусу юридичної особи обумовлена прагненням зберегти за їх учасниками правосуб'єктність юридичної особи, що забезпечує ведення підприємницької діяльності. Незважаючи на відсутність у ФПГ як комплексного освіти сукупності прав та обов'язків, притаманних юридичній особі, можна відзначити окремі елементи правосуб'єктності ФПГ у відносинах, регульованих антимонопольним і податковим законодавством.
По-перше, учасники групи, задіяні у сфері виробництва, можуть бути визнані консолідованою групою платників податків, тобто єдиним суб'єктом податкових правовідносин.
По-друге, у ст. 20 НК РФ, є поняття «взаємозалежні особи», якими, в тому числі, можуть бути організації, якщо одна з них бере участь у статутному капіталі іншого і сумарна частка такої участі становить понад 20%. Виділення категорії взаємозалежних осіб виявилося необхідним для можливості здійснення податковими органами контролю за ціноутворенням в операціях, що здійснюються між взаємозалежними особами. Застосування «трансфертного ціноутворення» між учасниками підприємницьких об'єднань дає можливість занижувати оподатковувану базу, що, звичайно, не відповідає інтересам держави. Отже, податкові органи контролюють взаємозалежних осіб як єдиного суб'єкта.
З точки зору антимонопольного законодавства учасники групи, навіть якщо вони є формально автономними (незалежними) юридичними особами, представляють собою складові частини загальної структури, керуються з єдиного центру і займаються підприємницькою діяльністю для досягнення інтересів групи в цілому. Тому в антимонопольному законодавстві ФПГ визнається єдиним господарюючим суб'єктом.
За формами виробничо-господарської інтеграції розрізняють «вертикальні», «горизонтальні» фінансово-промислові групи і конгломерати. За статистикою в Росії більшість зареєстрованих ФПГ відрізняються вертикальним типом об'єднання (групи «Аерофін», «Оборонний стиль»). Горизонтальна інтеграція передбачає об'єднання підприємств, орієнтованих на випуск однорідної продукції (групи «Росстром», «БелРусАвто»). Конгломерати вважаються найбільш стійкою формою об'єднання, яке має підприємства в різних, не пов'язаних між собою, галузях бізнесу, для того щоб не залежати від економічного становища в окремій галузі (група «Об'єднана промислово-будівельна компанія»).
За галузевою належністю прийнято виділяти галузеві та міжгалузеві групи; за ступенем диверсифікації бізнесу - монопрофільних та багатопрофільні; за масштабами діяльності - регіональні, міжрегіональні та міждержавні (транснаціональні). Фінансово-промислові групи вважаються транснаціональними, якщо серед їх учасників є юридичні особи, які перебувають під юрисдикцією держав - учасників СНД, або мають підрозділи на території цих держав, або здійснюють там капітальне будівництво. Транснаціональна компанія, створена на основі міжурядової угоди, набуває статусу міждержавної ФПГ.
Учасники фінансово-промислової групи можуть побудувати свої взаємини двома шляхами: або як взаємодія основного та дочірніх товариств, або як взаємодія на умовах повного або часткового об'єднання своїх матеріальних і нематеріальних активів. У першому випадку ми маємо справу з фактично холдингової моделлю, коли основне (материнське) суспільство має можливість через приналежний їй пакет акцій (часток) дочірніх товариств, тобто в силу переважної участі в їх статутному капіталі, керувати діяльністю кожного з них. Можна сказати, що ФПГ першого виду являє собою підприємницьке об'єднання, засноване на «системі участі», економічної субординації і корпоративному контролі. У такому об'єднанні основне товариство виконує функції центральної компанії, через яку, по суті, і ведеться діяльність групи в цілому.
ФПГ другого виду є добровільним договірним підприємницьким об'єднанням незалежних один від одного юридичних осіб. За статистикою більшість зареєстрованих (офіційних) ФПГ створюються саме за типом об'єднань на основі договору; їх іноді називають «м'якими нехолдінговимі корпораціями», або «договірними холдингами». Фінансово-промислова група цього виду створюється шляхом укладення учасниками групи договору про створення ФПГ, відповідно до якого створюється центральна компанія. Тобто центральна компанія, по суті, являє собою дочірнє або залежне суспільство по відношенню до всіх учасників ФПГ. За своєю юридичною природою договір про створення ФПГ є різновидом договору простого товариства (ст. 1041-1054 ГК РФ).
Чинним законодавством передбачено ряд обмежень на участь у складі фінансово-промислової групи.
Так, державні та муніципальні унітарні підприємства можуть входити до складу ФПГ на умовах, визначених власником майна. Фінансово-промислова група припускає об'єднання матеріальних і нематеріальних активів, але унітарне підприємство, не володіючи правом власності на закріплене за ним майно, не може самостійно розпоряджатися своїми активами, йому потрібне узгодження своїх угод з власником майна. Однак незважаючи на ці обмеження, в Росії більше 10% від загального числа учасників усіх зареєстрованих ФПГ є підприємствами державного сектору економіки.
Дочірні товариства можуть входити до складу фінансово-промислової групи тільки разом зі своїм основним суспільством. Рішення, дії, операції дочірніх господарських товариств можуть бути досить жорстко зумовлені основними (материнськими) компаніями. Тому не виключена ситуація, при якій дочірнє суспільство буде змушене вибирати між обов'язковими для нього, але суперечать один одному, рішеннями керівних органів ФПГ і основний (материнської) компанії. Таким чином, дане обмеження обумовлено прагненням забезпечити належну керованість при виконанні рішень у системі ФПГ її учасниками.
Законодавство забороняє юридичній особі брати участь більш ніж в одній фінансово-промисловій групі. Дане обмеження запобігає монополізацію ринку, оскільки групи з однаковим складом учасників не створюють умов для вільної конкуренції. Однак очевидно, що учасники ФПГ має право входити до складу інших видів об'єднань, наприклад банківських груп.
Громадські та релігійні об'єднання не можуть бути учасниками фінансово-промислових груп, оскільки цілі діяльності цих організацій (з урахуванням обмежень на заняття підприємництвом) не припускають можливості їх участі у виробничо-фінансових комплексах.
Незалежно від того, за якого типу організована фінансово-промислова група (холдинг або договірне об'єднання), в її складі виділяють обов'язкових і ініціативних (необов'язкових) учасників. Обов'язковими учасниками у складі фінансово-промислової групи є підприємства, що діють у сфері виробництва, а також банки та кредитні організації. Підприємствам виробничого профілю відводяться функції з виготовлення і випуску товарної продукції або надання послуг, на банки або кредитні організації покладається роль інвестиційних структур.
Як необов'язкових учасників у ФПГ можуть входити інвестиційні фонди, страхові компанії, недержавні пенсійні фонди, а також будь-які інші організації.
Першим етапом створення фінансово-промислової групи є розробка її локальних актів. У всіх видах ФПГ до обов'язкових локальним документів належить організаційний проект групи, тобто пакет документів, що містить необхідні відомості про цілі і завдання, інвестиційних та інших проектах і програмах, передбачуваних економічному, соціальному та інших результати діяльності ФПГ. До організаційного проект, як правило, входять пояснювальна записка і техніко-економічне обгрунтування майбутньої діяльності ФПГ.
При договірному типі об'єднання у фінансово-промислову групу до локальних документів відносяться також договір про створення ФПГ і статут центральної компанії. Договір про створення ФПГ є різновидом договору про спільну діяльність (простого товариства). Поряд з істотними умовами, обов'язковими для договору простого товариства, в ньому повинні міститися відомості про найменування ФПГ, порядок і умови установи центральної компанії, порядок утворення, обсяг повноважень ради керуючих ФПГ, порядок внесення змін до складу учасників, обсяг, порядок і умови об'єднання активів , мета об'єднання учасників, термін дії договору. Інші умови договору про створення фінансово-промислової групи встановлюються учасниками, виходячи з цілей і завдань конкретної ФПГ, з урахуванням галузевої, регіональної та іншої специфіки.
Реєструє фінансово-промислову групу центральна компанія, яка, будучи окремою юридичною особою, створюється і реєструється раніше, ніж сама група. Реєстрацію групи проводить Міністерство економічного розвитку і торгівлі РФ в окремому державному реєстрі.
Для реєстрації центральна компанія фінансово-промислової групи подає заявку на реєстрацію, договір про створення ФПГ (договір не потрібно, якщо група утворюється як сукупність основного та дочірнього товариств), нотаріально завірені копії свідоцтв про реєстрацію, установчих документів, копії реєстрів акціонерів кожного з учасників, включаючи центральну компанію, організаційний проект, нотаріально завірені та легалізовані документи іноземних учасників групи. Крім цього, необхідно надати висновок Федеральної антимонопольної служби, що підтверджує, що створення фінансово-промислової групи не призведе до обмеження конкуренції на товарних чи фінансових ринках.
Після експертизи поданих документів проводиться державна реєстрація фінансово-промислової групи.
2. УПРАВЛІННЯ ФІНАНСОВО-ПРОМИСЛОВОЇ ГРУПОЮ
Повноваження органів управління фінансово-промислової групи не поширюються на всю комерційну діяльність її учасників. Керуючий вплив органів ФПГ стосується тільки загальної діяльності учасників у складі групи. Ця спільна діяльність обмежена цілями створення ФПГ, частиною об'єднаних для досягнення цих цілей активів.
Вищим органом управління фінансово-промисловою групою є рада керуючих, до якого входять представники всіх учасників ФПГ. Формування ради керуючих відбувається за типом тієї організаційно-правової форми, в якій створюється центральна компанія. Наприклад, в більшості випадків центральна компанія створюється в організаційно-правовій формі акціонерного товариства. У цьому випадку рада керуючих буде діяти як загальні збори акціонерів. Проводячи аналогію між управлінням акціонерним суспільством і фінансово-промисловою групою, можна сказати, що рада керуючих ФПГ є аналогом загальних зборів акціонерів, а центральна компанія відіграє роль виконавчого органу.
Центральна компанія - юридична особа, яка може створюватися у формі господарського товариства, асоціації або союзу. Центральна компанія, як правило, є інвестиційним інститутом, тому виходячи із завдань формування ФПГ важко уявити, щоб вона не здійснювала підприємницьку діяльність. У зв'язку з цим створення центральної компанії в організаційно-правовій формі асоціації навряд чи доцільно. Згідно зі ст. 121 ГК РФ асоціація (союз) юридичних осіб є єдиною формою некомерційної організації, яка ні за яких умов не має права проводити самостійну підприємницьку діяльність.
Центральна компанія підлягає державній реєстрації в порядку, встановленому для реєстрації юридичних осіб. Отже, при створенні ФПГ державна реєстрація може здійснюватися двічі: спочатку реєструється центральна компанія в Єдиному державному реєстрі юридичних осіб, а потім - сама фінансово-промислова група в державному реєстрі ФПГ, який веде Мінекономрозвитку Росії.
Треба сказати, що учасники майбутньої фінансово-промислової групи можуть спеціально не створювати центральну компанію, а доручити виконання її функцій вже існуючої організації, в якій є частка участі кожного з них.
Після реєстрації ФПГ центральна компанія вносить у свій фірмове найменування слова «центральна компанія фінансово-промислової групи», про що направляє повідомлення до реєструючого органу (відповідну інспекцію Федеральної податкової служби). Зміни в установчих документах юридичних осіб реєструються в повідомному порядку у випадках, передбачених законодавством.
На сьогоднішній день повідомна процедура реєстрації використовується тільки для змін в статуті господарського товариства, пов'язаних зі створенням філій і представництв. Формуляри документів, що використовуються в процесі державної реєстрації юридичних осіб, також не передбачають повідомлень для реєстрації змін фірмового найменування організації. Тому у світлі чинного законодавства правильніше говорити, що центральна компанія має зареєструвати зміну свого фірмового найменування, а не просто повідомити про це реєструючий орган.
У Росії багато центральних компанії є банками або кредитними організаціями. І це дійсно ефективно у зв'язку з тим, що крім фінансування діяльності ФПГ, банк може виступати проміжним позичальником, залучаючи інвестиції. Найчастіше центральні компанії - банки претендують на право керування фінансами всіх учасників групи, у цьому випадку реалізується принцип самоінвестування в рамках ФПГ, що неможливо, якщо центральна компанія створена у формі асоціації (спілки). Якщо центральна компанія є банком або кредитною організацією, вона може виконувати в інтересах учасників групи окремі банківські операції.
Центральна компанія виступає від імені всіх учасників ФПГ у відносинах, пов'язаних зі створенням та діяльністю групи, веде зведені (консолідовані) облік, звітність і баланс групи і відповідає за правильність ведення консолідованої звітності. Центральна компанія готує щорічний звіт про діяльність групи, який розсилається всім учасникам групи, уповноваженому державному органу (Мінекономрозвитку Росії), а також публікується в строк не пізніше 90 днів після закінчення фінансового року. Звіт складається після незалежної аудиторської перевірки діяльності фінансово-промислової групи, яку оплачує центральна компанія ФПГ.
Оскільки фінансово-промислова група не користується правами юридичної особи, у цивільних правовідносинах вона виступає через свою центральну компанію, засновану всіма учасниками або що є по відношенню до них основним суспільством. Учасники групи несуть солідарну відповідальність за зобов'язаннями, які виникли в результаті діяльності центральної компанії. Це правило кореспондується з положеннями п. 2 ст. 1047 ЦК РФ про те, що учасники договору про спільну діяльність (простого товариства) відповідають солідарно за всіма спільними зобов'язаннями. Тут слід звернути увагу на поняття «загальні зобов'язання», що означає, що спричинити солідарну відповідальність учасників ФПГ можуть не всі зобов'язання центральної компанії, а тільки безпосередньо пов'язані з діяльністю фінансово-промислової групи.
Треба сказати, що спеціальні норми про правовий статус центральної компанії не відповідають законодавству про господарські товариства та асоціаціях (спілки) юридичних осіб.
Так, учасники господарського товариства не відповідають по його зобов'язаннях і ризикують у підприємницькій діяльності тільки втратою оплачених ними вкладів у статутному капіталі. Члени асоціації (союзу) юридичних осіб відповідають за зобов'язаннями створеної організації субсидиарно. Якщо ж асоціація (союз) або господарське товариство виконують функції центральної компанії фінансово-промислової групи, то всі учасники ФПГ (засновники центральної компанії) відповідають за її зобов'язаннями солідарно.
Ще одна невідповідність можна відзначити в структурі холдингової моделі фінансово-промислової групи. У такій ФПГ центральна компанія як окрема юридична особа не створюється, її функції виконує основне товариство. Відповідно до п. 2 ст. 105 ЦК РФ дочірнє товариство не відповідає за борги основного суспільства, а у фінансово-промисловій групі дочірні компанії солідарно відповідають за зобов'язаннями свого основного суспільства.
Незважаючи на зазначені протиріччя, слід сказати, що законодавство про фінансово-промислових групах носить спеціальний характер і тому має пріоритет перед загальними нормами Цивільного кодексу РФ.
Спочатку передбачалося, що фінансово-промисловим групам будуть надаватися заходи державної підтримки.
Серед цих заходів законодавство називає: залік заборгованості учасника ФПГ, акції якого реалізуються на інвестиційних конкурсах (торгах), в обсяг передбачених умовами торгів інвестицій для покупця - центральної компанії тієї ж ФПГ; надання учасникам групи права самостійно визначати терміни амортизації обладнання і нагромадження амортизаційних відрахувань з спрямуванням отриманих коштів на діяльність групи; передача в довірче управління центральної компанії ФПГ тимчасово закріплених за державою пакетів акцій учасників цієї групи; надання державних гарантій для залучення інвестицій та ін
Однак на практиці ці пільги не надаються, і можна сказати, що відсутність державного протекціонізму - одна з причин, що не дозволили ФПГ стати більш поширеними і впливовими формами підприємницьких об'єднань.
3. ПОНЯТТЯ І СУТНІСТЬ ХОЛДИНГУ
Термін «холдинг» походить від англійського дієслова «to hold» - тримати, мати. Тому холдингові компанії часто називають «держательскімі» організаціями, яким належать акції (частки) у статутних капіталах інших підприємств. Холдингові компанії широко поширені в зарубіжних країнах.
Проте термін «холдингова компанія» застосовується в основному в країнах англо-американської правової системи. У Німеччині для позначення аналогічних виробничо-господарських комплексів використовуються терміни «концерн» і «консорціум». У законодавстві ФРН для позначення таких об'єднань використовується також характерний термін «пов'язані підприємства».
У складі такого угрупування підприємств основне підприємство (материнська компанія) має можливість через приналежний їй пакет акцій керувати діяльністю дочірніх підприємств. Активи холдингової компанії практично повністю представлені акціями іншої юридичної особи або осіб. Контроль за діяльністю учасників холдингу здійснюється через механізми корпоративних (акціонерних) повноважень. Як правило, холдингові компанії представлені в керівництві своїх дочірніх компаній, найчастіше в складі ради директорів і ревізійної комісії.
Поняття «холдинг» та «холдингова компанія» не є синонімами, оскільки холдингом називають групу юридичних осіб, а холдинговою компанією - основне по відношенню до учасників холдингу суспільство. Холдингову компанію слід відрізняти від інвестиційної, так як остання вкладає кошти в придбання акцій (часток) інших товариств з метою отримання прибутку, а холдингова компанія - з метою отримання контролю над їх діяльністю. Основною перевагою освіти холдингів є розподіл комерційних ризиків, а також можливість продажу бізнесу по частинах, оскільки дочірні компанії залишаються самостійними юридичними особами.
За великим рахунком, якщо компанія планує територіально і (або) функціонально розширити свою діяльність, вона може піти двома шляхами: створити філіальну мережу або утворити холдинг. Але якщо за зобов'язаннями філій та представництв головна організація несе повну відповідальність, то в складі дочірніх і залежних компаній її майно в певному сенсі «приховано», оскільки ці компанії - учасники холдингу - автономні організації і практично в усіх випадках самостійно відповідають за своїми боргами.
Отже, холдингова компанія - це юридична особа, основною діяльністю якого є володіння акціями, зазвичай контрольним пакетом, іншій компанії (або компаній) і управління цими компаніями. Наприклад, в США та Англії контрольним пакетом вважається 80% акцій. У нашому законодавстві легального визначення контрольного пакету немає.
Звичайно, реальний обсяг прав акціонера залежить від величини належного йому пакета акцій. Безумовно, незрівнянно вплив на діяльність товариства власника понад 50% акцій з можливостями інших його учасників. Така особа може проводити через загальні збори акціонерів потрібні йому рішення з усіх питань, які потребують кваліфікованої більшості голосів. Їм у значній мірі визначається склад формованих органів управління товариства (ради директорів, виконавчих органів). Серйозну роль у суспільстві також грає утримувач блокуючого пакету акцій, тобто понад 25%. Від цього акціонера залежить неприйняття (блокування) рішень, що вимагають кваліфікованої більшості у 3 / 4 голосів, які стосуються найбільш важливих питань діяльності товариства (наприклад, реорганізації, зміни статуту, здійснення великої угоди). Крім іншого, ряд особливих прав належить власникам рубіжних пакетів акцій, зокрема 10% голосуючих акцій дають власникові (власникам) право вимагати скликання позачергових загальних зборів акціонерів та проведення аудиторської перевірки.
Спочатку наше законодавство визначало контрольний пакет акцій як 50% і одна голосуюча акція. Пізніше контрольним пакетом стала вважатися будь-яка форма участі в капіталі підприємства, яка забезпечує безумовне право прийняття або відхилення певних рішень на загальних зборах учасників (акціонерів) і в органах управління, в тому числі наявність права «золотої акції».
Сучасне законодавство абсолютно справедливо не оперує поняттям контрольного пакета, а говорить лише про переважне участь у статутному капіталі організації. Справа в тому, що в акціонерних товариств є можливість випускати не тільки звичайні, але й привілейовані акції. За загальним правилом, власники привілейованих акцій не мають права голосу з питань порядку денного загальних зборів акціонерів, за винятком голосування з питань реорганізації та ліквідації товариства. Максимальна кількість привілейованих акцій може становити 25% статутного капіталу товариства. У такому випадку контрольний пакет повинен розраховуватися не від загальної кількості розміщених акцій товариства, а від кількості його голосуючих акцій. Крім того, кількість голосів, необхідних для прийняття позитивного рішення, розраховується не від загального числа голосуючих акцій, а від акцій, власники яких присутні на зборах, за умови наявності кворуму.
У зв'язку з тим, що випуск привілейованих акцій є правом, а не обов'язком акціонерного товариства, співвідношення звичайних (голосуючих) і привілейованих акцій у кожному випадку буде різним. Також необхідно пам'ятати, що в якості своєрідного покарання за невиплату товариством дивідендів закон перетворює привілейовані акції на голосуючі з усіх питань порядку денного загальних зборів акціонерів.
Отже, розрахувати «контрольний пакет» акцій можна тільки стосовно до даного акціонерному суспільству і конкретного питання порядку денного. Тому контрольним пакетом може бути будь-яку кількість акцій, що дозволяє акціонеру визначати рішення загальних зборів.
Сучасне законодавство пов'язує можливість впливу на діяльність організації не тільки з переважаючим участю в статутному капіталі, а й укладанням договору, а також з іншими обставинами. Договором, в силу якого одна організація підпорядковується інший, можна вважати ліцензійний договір, довірче її управління, іпотеку, угоду про спільну діяльність (просте товариство). За пропозицією ради директорів загальні збори акціонерів може прийняти рішення про передачу повноважень одноосібного виконавчого органу комерційної організації (керуючої компанії) або індивідуальному підприємцю (яка керує). Договір господарського товариства з керуючою компанією не містить елементів підпорядкування, так як керуюча компанія підзвітна загальним зборам акціонерів і раді директорів. Діяльність керуючої компанії господарського товариства полягає в безпосередній реалізації функцій юридичної особи, а не в керівництві їм ззовні.
Що ж стосується інших обставин, то це може бути просте зазначення в статуті дочірнього суспільства на обов'язковість для неї рішень основного суспільства, спеціальна домовленість акціонерів між собою про єдину позицію в процесі голосування на загальних зборах. Зустрічаються також випадки, коли акціонер (кілька акціонерів), не володіючи значною участю у статутному капіталі компанії, має в силу якихось причин більшість своїх осіб в раді директорів суспільства.
Активи великих холдингів, як правило, умовно діляться на дві частини. Профільні активи майже завжди оформлені як «компанії однієї особи» або мають «контрольний пакет» голосів. Непрофільні активи оформлені компаніями з невеликим відсотком участі головний (материнської) фірми. Подібна диверсифікація бізнесу створює стабільність для холдингу, дозволяє йому не залежати від ситуації в певному сегменті ринку.
Дочірні «компанії однієї особи» в цілому не відповідають природі відносин господарських товариств, в основі яких - об'єднання капіталів різних осіб. Навіть за своїм буквальним змістом «суспільство» має на увазі «групу осіб». Тим не менш створення компаній однієї особи дозволяється нашим законодавством, а їх поява в холдингах можна пояснити прагненням відокремити майно дочірніх товариств від майна головної організації, а також обмежити відповідальність головної організації за результати господарської діяльності дочірніх товариств внеском в їх статутний капітал.