Курсова робота
за курсом «Економіка»
на тему: «Фінансовий ринок як структурний елемент ринкової економіки»
Зміст
Введення. 3
1. Характеристика складових фінансового ринку. 5
1.1 Грошовий ринок. 5
1.2 Валютний ринок. 9
1.3 Страховий ринок. 12
1.4 Терміновий ринок. 19
1.5 Ринок капіталу. 23
1.5.1 Ринок пайових інструментів. 23
1.5.2. Ринок боргових інструментів. 25
1.5.3 Міжнародний фондовий ринок. 27
2. Історія розвитку фінансового ринку в Росії. 29
Висновок. 34
Список літератури .. 36
Введення
Економічною основою будь-якої держави є рух грошових коштів між економічними суб'єктами. У кожного економічного суб'єкта свої права, цілі, завдання та обов'язки, але всі вони є учасниками економічних відносин. Взаємодіючи між собою, ці економічні відносини утворюють ринок. Функціонування будь-якого ринку опосередковується грошовими потоками і пов'язано, головним чином, з відносинами, що виникають в процесі руху грошових коштів.
Фінансовий ринок - це механізм перерозподілу капіталу між кредиторами і позичальниками за допомогою посередників на основі попиту і пропозиції на капітал.
Фактично він представляє собою сукупність інститутів, що направляють потік грошових коштів від кредиторів до позичальників і назад. Основною функцією цього ринку є трансформація бездіяльних активів у позичковий та інвестиційний капітал. Процес акумулювання і розміщення фінансових ресурсів, здійснюваний фінансовою системою, безпосередньо пов'язаний з функціонуванням фінансових ринків та діяльністю фінансових інститутів. Якщо завданням фінансових інститутів є забезпечення найбільш ефективного переміщення коштів від власників до позичальників, то завдання фінансових ринків полягає в організації торгівлі фінансовими активами та зобов'язаннями між покупцями і продавцями фінансових ресурсів.
Функції фінансових ринків:
· Активна мобілізація тимчасово вільних коштів з багатьох джерел;
· Ефективний розподіл вільних ресурсів між споживачами ресурсів;
· Визначення найбільш ефективних напрямів використання фінансових ресурсів (пов'язане з ціноутворенням);
· Формування ринкових цін на окремі фінансові інструменти, що визначає попит та пропозиція на фінансовому ринку;
· Здійснення кваліфікованого посередництва між продавцем і покупцем фінансових інструментів (брокери, дилери);
· Прискорення обороту коштів, що сприяє активізації економічних процесів.
У даній роботі розглянемо структуру фінансового ринку та його місце в ринковій економіці.
1. Характеристика складових фінансового ринку
Поняття фінансового ринку настільки багатогранно, що без поділу його на сегменти зрозуміти принципи його функціонування неможливо. Розглянемо структуру фінансового ринку по малюнку 1.
Рис. 1 Структура фінансового ринку.
Фінансовий ринок - це сукупність всіх грошових ресурсів, що знаходяться в постійному русі, тобто розподіл та перерозподіл, під впливом мінливого співвідношення між попитом і пропозицією на ці ресурси з боку різних суб'єктів економіки.
1.1 Грошовий ринок
Ринок перебувають в обігу готівкових грошей і виконують їх функції короткострокових платіжних засобів (векселів, чеків і т.п.) називається грошовим.
Грошова система - Така форма організації грошового обігу, яка юридично встановлена державою, враховує історично сформовані традиції і забезпечує функціонування в країні усієї фінансової системи. Основними елементами грошової системи є:
· Національна грошова одиниця, тобто прийнята в даній країні за одиницю кількість грошей, в якій виражаються ціни товарів і послуг;
· Масштаб цін - вагова кількість грошового металу, прийнята в країні в якості грошової одиниці, або купівельна спроможність цієї грошової одиниці;
· Система емісії грошей - законодавчо встановлений порядок випуску грошей в обіг, а також самі установи, що випускають гроші;
· Законодавчо встановлені форми грошей - специфічна система кредитних і паперових грошей, розмінних монет, які є законними платіжними коштами в готівковому обороті цієї країни;
· Валютний паритет, забезпечує співвідношення національної валюти з валютами інших країн;
· Інститути грошової системи - державні і недержавні установи, які регулюють грошовий обіг на законодавчій основі.
У сучасному світі існують різні системи грошового обігу, кожна з яких законодавчо закріплена державою і відображає історичні традиції країни.
Історично людство знає два основних типи грошового обігу:
· Систему обігу металевих грошей, коли в обігу були повноцінні золоті і / або срібні монети, а кредитні гроші вільно обмінювалися на грошовий метал;
· Систему обігу кредитних і паперових грошей, які перестали обмінюватися на золото, а саме золото пішло з обігу.
Перша система в далекому минулому, друга діє нині у всіх країнах світу з тими чи іншими особливостями.
Грошовий обіг - це рух грошей при виконанні ними своїх функцій у готівковій та безготівковій формах, що обслуговує реалізацію товарів, а також нетоварні платежі та розрахунки у господарстві.
Грошовий оборот країни являє собою суму всіх платежів, здійснених підприємствами, організаціями та населенням у готівковій та безготівковій формах за певний період часу.
Грошовий обіг поділяється на готівково-грошовий і безготівковий.
Готівково-грошовий обіг - рух готівки. Засобом обігу і платежу в даному випадку є реальні грошові знаки, що передаються одним суб'єктом іншому за товари, роботи і послуги чи в інших передбачених законодавством випадках. Воно обслуговується банкнотами, розмінною монетою і паперовими грошима (казначейськими квитками).
Готівково-грошовий обіг країни - це частина грошового обороту, що дорівнює сумі всіх платежів, здійснених у готівковій формі за певний період часу. Даний оборот в основному пов'язаний з надходженням грошових доходів населення та їх витрачанням.
Безготівковий обіг - це зміна залишків грошових коштів на банківських рахунках, що відбувається в результаті виконання банком розпоряджень власника рахунку у вигляді чеків, пластикових карток, електронних засобів платежу та інших розрахункових документів.
Розрізняють дві групи безготівкового обігу: по товарних операціях і фінансових зобов'язаннях. До першої групи належать безготівкові розрахунки за товари і послуги, до другої - платежі до бюджету і позабюджетні фонди, погашення банківських позичок, сплата відсотків за кредит, розрахунки зі страховими компаніями.
Між готівково-грошовим обігом і безготівковим існує тісний взаємозв'язок: гроші постійно переходять з однієї сфери обігу в іншу. Надходження безготівкових коштів на рахунку в банку - неодмінна умова для видачі готівки. Тому безготівковий оборот невіддільний від обігу готівкових грошей і утворює разом з ним єдиний грошовий обіг країни, в якому циркулюють єдині гроші одного найменування.
З вдосконаленням платіжно-розрахункових відносин мінялося співвідношення між готівкою і безготівковими сферами грошового обігу. До кінця XIX ст. переважали платежі готівкою. У сучасних умовах питомих вага готівки в загальній масі грошових коштів, особливо в промислово розвинених державах, невеликий.
Безготівковий оборот - це сума платежів за певний період часу, здійснених без використання готівкових грошей шляхом перерахування грошових коштів по рахунках клієнтів в кредитних організаціях чи взаємних розрахунків. Даний оборот становить значну частину грошового обороту країни.
У безготівкових розрахунках знаходить вираз безготівковий грошовий оборот. Безготівкові розрахунки мають важливе економічне значення в прискоренні оборотності коштів, скорочення готівкових грошей в обігу, зниження витрат обігу.
Відмінності і особливості в організації безготівкових розрахунків обумовлені історичним і економічним розвитком окремих країн.
Одним з прогресивних засобів організації безготівкових розрахунків є також пластикові картки. Світова практика показує, що в даний час при всьому різноманітті їх видів в основному застосовуються пластикові картки з магнітною смугою. Активна робота проводиться і по впровадженню в обіг мікропроцесорної картки, яка має більш високим ступенем захисту.
Розрахункові операції відносяться до найважливіших банківських операцій. Вони включають інкасові, перекладні та акредитивні операції.
Грошовий ринок може перебувати в стані інфляції. Остання, якщо вона не виходить за певні межі, може відігравати позитивну роль. Це полегшує реалізацію зрослого ВВП, сприяє позитивним процесам в економіці. Якщо має місце галопуюча інфляція, що гальмує емісію короткострокових платіжних засобів, можна говорити про руйнування нормального економічного процесу. Ця частина фінансового ринку Росії знаходилася в кінці 90-х у стані глибокої кризи.
Фонди грошового ринку - це інструмент з найбільш низьким рівнем ризику. Одна з головних інвестиційних аксіом говорить: чим менший ризик, тим менше і прибутковість, і навпаки. Тому, раз ризик мінімальний, то і прибутковість фондів грошового ринку невисока. Проте завдання фондів грошового ринку і не полягає в нечуваний збагаченні своїх пайовиків. Завдання в тому, щоб бодай частково постаратися зберегти гроші від інфляції.
Такі фонди розраховані на інвесторів, яким потрібні консервативні інвестиції на короткий термін. Фонд грошового ринку - альтернатива банківським депозитом.
1.2 Валютний ринок
Національна грошова одиниця будь-якої держави набуває додаткові властивості і виконує особливі функції, коли вона використовується при міжнародних розрахунках і стає іноземною валютою для інших держав. В якості іноземної валюти, перш за все, розглядаються грошові знаки (казначейські білети, банкноти, монета), що знаходяться в обігу, так і вилучені з обігу, але підлягають обміну знаки інших держав. Крім того, до іноземної валюти відносяться кошти на різних банківських рахунках, виражені в грошових одиницях інших держав і міжнародних грошових або розрахункових одиницях.
Іноземна валюта є частиною валютних цінностей, які крім неї включають різні цінні папери в іноземній валюті: платіжні документи (чеки, векселі, акредитиви тощо) і довгострокові зобов'язання (акції, облігації та ін), а також благородні метали та дорогоцінні камені.
Поняття іноземної валюти тісно пов'язано з поняттям національної валюти, оскільки національна валюта однієї держави одночасно є іноземною валютою для іншого.
Національні валюти розрізняються за ступенем їх конвертованості, тобто можливості безперешкодного або обмеженого взаємного обміну, що знаходить відображення в масштабах їх застосування в міжнародних розрахунках. Це обумовлено низкою факторів. Перш за все, ступінь конвертованості кожної валюти визначається економічною доцільністю, а також існуючим у даній країні законодавством, що регулює валютні та зовнішньоторговельні операції.
Ще одним найбільш загальним фактором, що впливає на ступінь конвертованості валют, служить співвідношення між попитом на валюту даної країни і її пропозицією на валютному ринку.
Виділяють три групи валют:
· Вільно конвертовані валюти - це валюти тих держав, в яких повністю відсутні обмеження для її обміну на інші іноземні грошові одиниці;
· Частково конвертовані - це національні грошові одиниці країн, в яких зберігаються які-небудь обмеження в галузі валютних операцій;
· Неконвертовані (замкнуті) валюти. До числа неконвертованих, або замкнутих, відносяться валюти таких держав, де існує пряма заборона на обмін валют.
Обмін валют і операції з ними здійснюються на специфічному ринку - валютному. Валютний ринок являє собою систему економічних та організаційних відносин, що складаються на основі купівлі та продажу іноземних валют. Валютний ринок - це особлива сфера діяльності, яка забезпечує зіставлення попиту іноземної валюти з її пропозицією і визначає її курс щодо національної грошової одиниці даної країни.
З точки зору макроекономіки, тобто загальної структури господарства окремої країни, валютний ринок є частиною фінансового ринку, що існує поряд з іншими видами ринків, такими як ринки засобів виробництва, робочої сили, послуг, технологій, споживчий ринок та ін
Іноді розрізняють «національний валютний ринок» і «міжнародний валютний ринок».
Однак, в сучасному світі валютний ринок не має чітких географічних кордонів, певного місця розташування, оскільки носить міжнародний характер. У той же час він функціонує в умовах існування безлічі окремих суверенних держав і різноманіття національних валют. Саме завдяки такому суперечливому єдності - поєднанню міжнародного характеру ринку і національної приналежності валюти певної держави - виникають обмінні операції, існує і сам валютний ринок.
Валютний ринок є одним з сполучних ланок світового господарства.
Валютні ринки можна класифікувати по цілому ряду ознак: за сферою розповсюдження, по відношенню до валютних обмежень, за видами валютних ресурсів, за ступенем організованості.
Останнім часом великої популярності набув ринок FOREX. Міжнародний валютний ринок Форекс (Foreign Exchange Market - FOREX) - це міжбанківський ринок поточних конверсійних операцій, що сформувався в 70-ті роки, коли міжнародна торгівля перейшла від системи фіксованих валютних курсів до системи плаваючих обмінних курсів валют. При цьому курс однієї валюти щодо іншої визначається ринковими умовами, тобто співвідношенням попиту і пропозиції.
Валютний ринок складається з двох основних компонентів: ринок біржової торгівлі і позабіржовий валютний ринок, який фактично є міжбанківським. Саме на нього припадає основний обсяг операцій, здійснюваних на FOREX.
Обсяги операцій світового валютного ринку FOREX постійно зростають. Це пов'язано з розвитком міжнародної торгівлі та відміною валютних обмежень у багатьох країнах. Щоденний обсяг конверсійних операцій у світі становив у середині 1998 р. 1 трлн 982 млрд доларів США (на частку лондонського ринку припадало близько 32% денного обороту, Нью-Йорк обмінював близько 18%, німецький ринок - 10%). Вражаючим є не тільки сам по собі обсяг операцій, але і ті темпи, якими відзначено розвиток ринку: у 1977 р . денний оборот становив п'ять мільярдів американських доларів, за десять років він виріс до 600 мільярдів і досяг одного трильйона доларів 1992 р . Близько 80% всіх операцій складають спекулятивні операції, що мають на меті отримання прибутку від гри на різниці валютних курсів. Гра ця приваблює безліч учасників, як фінансових організацій, так і індивідуальних інвесторів.
Призначення валютного ринку FOREX як місця застосування особистої фінансової, інтелектуальної та психічної сили зовсім не в тому, щоб спробувати зловити там птаха щастя. Іноді комусь це вдається, але не надовго. Вважається, що головне достоїнство валютного ринку FOREX в тому, що там можна домогтися успіху саме силою свого інтелекту. Важливою властивістю валютного ринку FOREX є його стабільність. FOREX об'єднує чотири регіональні ринку: азіатський, австралійський, європейський, американський.
1.3 Страховий ринок
У широкому сенсі страховий ринок являє собою всю сукупність економічних відносин з приводу купівлі-продажу страхового продукту. Ринок забезпечує органічний зв'язок між страховиком і страхувальником. Тут здійснюється суспільне визнання страхової послуги. Першочерговими економічними законами функціонування страхового ринку є закон вартості і закон попиту і пропозиції. Страховий ринок формується в ході становлення товарного господарства і є його невід'ємним і важливим елементом. Умовою виникнення того й іншого служать суспільний поділ праці та існування різних власників - відокремлених товаровиробників. Реальне співвідношення даних умов визначає ступінь розвитку ринкових відносин. Страховий ринок передбачає самостійність суб'єктів ринкових відносин, їх рівноправне партнерство з приводу купівлі-продажу страхової послуги, розвинену систему горизонтальних і вертикальних зв'язків. Обов'язковою умовою існування страхового ринку є наявність суспільної потреби на страхові послуги та наявність страховиків, здатних задовольнити ці потреби. Перехід вітчизняної економіки до ринку істотно змінив роль і місце страховика в системі економічних відносин. Страхові компанії перетворилися на повноправних суб'єктів господарського життя. Функціонуючий страховий ринок являє собою складну, інтегровану систему, що включає різні структурні ланки.
Структура страхового ринку може бути охарактеризована в інституціональному та територіальному аспектах. В інституціональному аспекті вона представлена акціонерними, корпоративними, взаємними і державними страховими компаніями. У територіальному аспекті можна виділити місцевий, національний і світовий страхові ринки. Розвиток ринкових відносин знищує територіальні перепони на шляху суспільно-економічного прогресу, посилює інтеграційні процеси, веде до включення національних страхових ринків у світовий. Прикладом такої інтеграції може служити створення загальноєвропейського страхового ринку країн - членів ЄС. за курсом «Економіка»
на тему: «Фінансовий ринок як структурний елемент ринкової економіки»
Зміст
Введення. 3
1. Характеристика складових фінансового ринку. 5
1.1 Грошовий ринок. 5
1.2 Валютний ринок. 9
1.3 Страховий ринок. 12
1.4 Терміновий ринок. 19
1.5 Ринок капіталу. 23
1.5.1 Ринок пайових інструментів. 23
1.5.2. Ринок боргових інструментів. 25
1.5.3 Міжнародний фондовий ринок. 27
2. Історія розвитку фінансового ринку в Росії. 29
Висновок. 34
Список літератури .. 36
Введення
Економічною основою будь-якої держави є рух грошових коштів між економічними суб'єктами. У кожного економічного суб'єкта свої права, цілі, завдання та обов'язки, але всі вони є учасниками економічних відносин. Взаємодіючи між собою, ці економічні відносини утворюють ринок. Функціонування будь-якого ринку опосередковується грошовими потоками і пов'язано, головним чином, з відносинами, що виникають в процесі руху грошових коштів.
Фінансовий ринок - це механізм перерозподілу капіталу між кредиторами і позичальниками за допомогою посередників на основі попиту і пропозиції на капітал.
Фактично він представляє собою сукупність інститутів, що направляють потік грошових коштів від кредиторів до позичальників і назад. Основною функцією цього ринку є трансформація бездіяльних активів у позичковий та інвестиційний капітал. Процес акумулювання і розміщення фінансових ресурсів, здійснюваний фінансовою системою, безпосередньо пов'язаний з функціонуванням фінансових ринків та діяльністю фінансових інститутів. Якщо завданням фінансових інститутів є забезпечення найбільш ефективного переміщення коштів від власників до позичальників, то завдання фінансових ринків полягає в організації торгівлі фінансовими активами та зобов'язаннями між покупцями і продавцями фінансових ресурсів.
Функції фінансових ринків:
· Активна мобілізація тимчасово вільних коштів з багатьох джерел;
· Ефективний розподіл вільних ресурсів між споживачами ресурсів;
· Визначення найбільш ефективних напрямів використання фінансових ресурсів (пов'язане з ціноутворенням);
· Формування ринкових цін на окремі фінансові інструменти, що визначає попит та пропозиція на фінансовому ринку;
· Здійснення кваліфікованого посередництва між продавцем і покупцем фінансових інструментів (брокери, дилери);
· Прискорення обороту коштів, що сприяє активізації економічних процесів.
У даній роботі розглянемо структуру фінансового ринку та його місце в ринковій економіці.
1. Характеристика складових фінансового ринку
Поняття фінансового ринку настільки багатогранно, що без поділу його на сегменти зрозуміти принципи його функціонування неможливо. Розглянемо структуру фінансового ринку по малюнку 1.
Рис. 1 Структура фінансового ринку.
Фінансовий ринок - це сукупність всіх грошових ресурсів, що знаходяться в постійному русі, тобто розподіл та перерозподіл, під впливом мінливого співвідношення між попитом і пропозицією на ці ресурси з боку різних суб'єктів економіки.
1.1 Грошовий ринок
Ринок перебувають в обігу готівкових грошей і виконують їх функції короткострокових платіжних засобів (векселів, чеків і т.п.) називається грошовим.
Грошова система - Така форма організації грошового обігу, яка юридично встановлена державою, враховує історично сформовані традиції і забезпечує функціонування в країні усієї фінансової системи. Основними елементами грошової системи є:
· Національна грошова одиниця, тобто прийнята в даній країні за одиницю кількість грошей, в якій виражаються ціни товарів і послуг;
· Масштаб цін - вагова кількість грошового металу, прийнята в країні в якості грошової одиниці, або купівельна спроможність цієї грошової одиниці;
· Система емісії грошей - законодавчо встановлений порядок випуску грошей в обіг, а також самі установи, що випускають гроші;
· Законодавчо встановлені форми грошей - специфічна система кредитних і паперових грошей, розмінних монет, які є законними платіжними коштами в готівковому обороті цієї країни;
· Валютний паритет, забезпечує співвідношення національної валюти з валютами інших країн;
· Інститути грошової системи - державні і недержавні установи, які регулюють грошовий обіг на законодавчій основі.
У сучасному світі існують різні системи грошового обігу, кожна з яких законодавчо закріплена державою і відображає історичні традиції країни.
Історично людство знає два основних типи грошового обігу:
· Систему обігу металевих грошей, коли в обігу були повноцінні золоті і / або срібні монети, а кредитні гроші вільно обмінювалися на грошовий метал;
· Систему обігу кредитних і паперових грошей, які перестали обмінюватися на золото, а саме золото пішло з обігу.
Перша система в далекому минулому, друга діє нині у всіх країнах світу з тими чи іншими особливостями.
Грошовий обіг - це рух грошей при виконанні ними своїх функцій у готівковій та безготівковій формах, що обслуговує реалізацію товарів, а також нетоварні платежі та розрахунки у господарстві.
Грошовий оборот країни являє собою суму всіх платежів, здійснених підприємствами, організаціями та населенням у готівковій та безготівковій формах за певний період часу.
Грошовий обіг поділяється на готівково-грошовий і безготівковий.
Готівково-грошовий обіг - рух готівки. Засобом обігу і платежу в даному випадку є реальні грошові знаки, що передаються одним суб'єктом іншому за товари, роботи і послуги чи в інших передбачених законодавством випадках. Воно обслуговується банкнотами, розмінною монетою і паперовими грошима (казначейськими квитками).
Готівково-грошовий обіг країни - це частина грошового обороту, що дорівнює сумі всіх платежів, здійснених у готівковій формі за певний період часу. Даний оборот в основному пов'язаний з надходженням грошових доходів населення та їх витрачанням.
Безготівковий обіг - це зміна залишків грошових коштів на банківських рахунках, що відбувається в результаті виконання банком розпоряджень власника рахунку у вигляді чеків, пластикових карток, електронних засобів платежу та інших розрахункових документів.
Розрізняють дві групи безготівкового обігу: по товарних операціях і фінансових зобов'язаннях. До першої групи належать безготівкові розрахунки за товари і послуги, до другої - платежі до бюджету і позабюджетні фонди, погашення банківських позичок, сплата відсотків за кредит, розрахунки зі страховими компаніями.
Між готівково-грошовим обігом і безготівковим існує тісний взаємозв'язок: гроші постійно переходять з однієї сфери обігу в іншу. Надходження безготівкових коштів на рахунку в банку - неодмінна умова для видачі готівки. Тому безготівковий оборот невіддільний від обігу готівкових грошей і утворює разом з ним єдиний грошовий обіг країни, в якому циркулюють єдині гроші одного найменування.
З вдосконаленням платіжно-розрахункових відносин мінялося співвідношення між готівкою і безготівковими сферами грошового обігу. До кінця XIX ст. переважали платежі готівкою. У сучасних умовах питомих вага готівки в загальній масі грошових коштів, особливо в промислово розвинених державах, невеликий.
Безготівковий оборот - це сума платежів за певний період часу, здійснених без використання готівкових грошей шляхом перерахування грошових коштів по рахунках клієнтів в кредитних організаціях чи взаємних розрахунків. Даний оборот становить значну частину грошового обороту країни.
У безготівкових розрахунках знаходить вираз безготівковий грошовий оборот. Безготівкові розрахунки мають важливе економічне значення в прискоренні оборотності коштів, скорочення готівкових грошей в обігу, зниження витрат обігу.
Відмінності і особливості в організації безготівкових розрахунків обумовлені історичним і економічним розвитком окремих країн.
Одним з прогресивних засобів організації безготівкових розрахунків є також пластикові картки. Світова практика показує, що в даний час при всьому різноманітті їх видів в основному застосовуються пластикові картки з магнітною смугою. Активна робота проводиться і по впровадженню в обіг мікропроцесорної картки, яка має більш високим ступенем захисту.
Розрахункові операції відносяться до найважливіших банківських операцій. Вони включають інкасові, перекладні та акредитивні операції.
Грошовий ринок може перебувати в стані інфляції. Остання, якщо вона не виходить за певні межі, може відігравати позитивну роль. Це полегшує реалізацію зрослого ВВП, сприяє позитивним процесам в економіці. Якщо має місце галопуюча інфляція, що гальмує емісію короткострокових платіжних засобів, можна говорити про руйнування нормального економічного процесу. Ця частина фінансового ринку Росії знаходилася в кінці 90-х у стані глибокої кризи.
Фонди грошового ринку - це інструмент з найбільш низьким рівнем ризику. Одна з головних інвестиційних аксіом говорить: чим менший ризик, тим менше і прибутковість, і навпаки. Тому, раз ризик мінімальний, то і прибутковість фондів грошового ринку невисока. Проте завдання фондів грошового ринку і не полягає в нечуваний збагаченні своїх пайовиків. Завдання в тому, щоб бодай частково постаратися зберегти гроші від інфляції.
Такі фонди розраховані на інвесторів, яким потрібні консервативні інвестиції на короткий термін. Фонд грошового ринку - альтернатива банківським депозитом.
1.2 Валютний ринок
Національна грошова одиниця будь-якої держави набуває додаткові властивості і виконує особливі функції, коли вона використовується при міжнародних розрахунках і стає іноземною валютою для інших держав. В якості іноземної валюти, перш за все, розглядаються грошові знаки (казначейські білети, банкноти, монета), що знаходяться в обігу, так і вилучені з обігу, але підлягають обміну знаки інших держав. Крім того, до іноземної валюти відносяться кошти на різних банківських рахунках, виражені в грошових одиницях інших держав і міжнародних грошових або розрахункових одиницях.
Іноземна валюта є частиною валютних цінностей, які крім неї включають різні цінні папери в іноземній валюті: платіжні документи (чеки, векселі, акредитиви тощо) і довгострокові зобов'язання (акції, облігації та ін), а також благородні метали та дорогоцінні камені.
Поняття іноземної валюти тісно пов'язано з поняттям національної валюти, оскільки національна валюта однієї держави одночасно є іноземною валютою для іншого.
Національні валюти розрізняються за ступенем їх конвертованості, тобто можливості безперешкодного або обмеженого взаємного обміну, що знаходить відображення в масштабах їх застосування в міжнародних розрахунках. Це обумовлено низкою факторів. Перш за все, ступінь конвертованості кожної валюти визначається економічною доцільністю, а також існуючим у даній країні законодавством, що регулює валютні та зовнішньоторговельні операції.
Ще одним найбільш загальним фактором, що впливає на ступінь конвертованості валют, служить співвідношення між попитом на валюту даної країни і її пропозицією на валютному ринку.
Виділяють три групи валют:
· Вільно конвертовані валюти - це валюти тих держав, в яких повністю відсутні обмеження для її обміну на інші іноземні грошові одиниці;
· Частково конвертовані - це національні грошові одиниці країн, в яких зберігаються які-небудь обмеження в галузі валютних операцій;
· Неконвертовані (замкнуті) валюти. До числа неконвертованих, або замкнутих, відносяться валюти таких держав, де існує пряма заборона на обмін валют.
Обмін валют і операції з ними здійснюються на специфічному ринку - валютному. Валютний ринок являє собою систему економічних та організаційних відносин, що складаються на основі купівлі та продажу іноземних валют. Валютний ринок - це особлива сфера діяльності, яка забезпечує зіставлення попиту іноземної валюти з її пропозицією і визначає її курс щодо національної грошової одиниці даної країни.
З точки зору макроекономіки, тобто загальної структури господарства окремої країни, валютний ринок є частиною фінансового ринку, що існує поряд з іншими видами ринків, такими як ринки засобів виробництва, робочої сили, послуг, технологій, споживчий ринок та ін
Іноді розрізняють «національний валютний ринок» і «міжнародний валютний ринок».
Однак, в сучасному світі валютний ринок не має чітких географічних кордонів, певного місця розташування, оскільки носить міжнародний характер. У той же час він функціонує в умовах існування безлічі окремих суверенних держав і різноманіття національних валют. Саме завдяки такому суперечливому єдності - поєднанню міжнародного характеру ринку і національної приналежності валюти певної держави - виникають обмінні операції, існує і сам валютний ринок.
Валютний ринок є одним з сполучних ланок світового господарства.
Валютні ринки можна класифікувати по цілому ряду ознак: за сферою розповсюдження, по відношенню до валютних обмежень, за видами валютних ресурсів, за ступенем організованості.
Останнім часом великої популярності набув ринок FOREX. Міжнародний валютний ринок Форекс (Foreign Exchange Market - FOREX) - це міжбанківський ринок поточних конверсійних операцій, що сформувався в 70-ті роки, коли міжнародна торгівля перейшла від системи фіксованих валютних курсів до системи плаваючих обмінних курсів валют. При цьому курс однієї валюти щодо іншої визначається ринковими умовами, тобто співвідношенням попиту і пропозиції.
Валютний ринок складається з двох основних компонентів: ринок біржової торгівлі і позабіржовий валютний ринок, який фактично є міжбанківським. Саме на нього припадає основний обсяг операцій, здійснюваних на FOREX.
Обсяги операцій світового валютного ринку FOREX постійно зростають. Це пов'язано з розвитком міжнародної торгівлі та відміною валютних обмежень у багатьох країнах. Щоденний обсяг конверсійних операцій у світі становив у середині 1998 р. 1 трлн 982 млрд доларів США (на частку лондонського ринку припадало близько 32% денного обороту, Нью-Йорк обмінював близько 18%, німецький ринок - 10%). Вражаючим є не тільки сам по собі обсяг операцій, але і ті темпи, якими відзначено розвиток ринку: у
Призначення валютного ринку FOREX як місця застосування особистої фінансової, інтелектуальної та психічної сили зовсім не в тому, щоб спробувати зловити там птаха щастя. Іноді комусь це вдається, але не надовго. Вважається, що головне достоїнство валютного ринку FOREX в тому, що там можна домогтися успіху саме силою свого інтелекту. Важливою властивістю валютного ринку FOREX є його стабільність. FOREX об'єднує чотири регіональні ринку: азіатський, австралійський, європейський, американський.
1.3 Страховий ринок
У широкому сенсі страховий ринок являє собою всю сукупність економічних відносин з приводу купівлі-продажу страхового продукту. Ринок забезпечує органічний зв'язок між страховиком і страхувальником. Тут здійснюється суспільне визнання страхової послуги. Першочерговими економічними законами функціонування страхового ринку є закон вартості і закон попиту і пропозиції. Страховий ринок формується в ході становлення товарного господарства і є його невід'ємним і важливим елементом. Умовою виникнення того й іншого служать суспільний поділ праці та існування різних власників - відокремлених товаровиробників. Реальне співвідношення даних умов визначає ступінь розвитку ринкових відносин. Страховий ринок передбачає самостійність суб'єктів ринкових відносин, їх рівноправне партнерство з приводу купівлі-продажу страхової послуги, розвинену систему горизонтальних і вертикальних зв'язків. Обов'язковою умовою існування страхового ринку є наявність суспільної потреби на страхові послуги та наявність страховиків, здатних задовольнити ці потреби. Перехід вітчизняної економіки до ринку істотно змінив роль і місце страховика в системі економічних відносин. Страхові компанії перетворилися на повноправних суб'єктів господарського життя. Функціонуючий страховий ринок являє собою складну, інтегровану систему, що включає різні структурні ланки.
У залежності від масштабів попиту і пропозиції на страхові послуги можна виділити внутрішній, зовнішній і міжнародний страховий ринок. Внутрішнім страховим ринком передбачається називати місцевий ринок, в якому є безпосередній попит на страхові послуги, що тяжіє до задоволення конкретними страховиками. Зовнішнім страховим ринком слід називати ринок, що знаходиться за межами внутрішнього ринку і тяжіє до суміжних страховим компаніям, як у даному регіоні, так і за його межами. Під світовим страховим ринком слід розуміти пропозиція і попит на страхові послуги в масштабах світового господарства.
За галузевою ознакою виділяють ринок особистого страхування і ринок майнового страхування. У свою чергу кожен з цих ринків можна розділити на відособлені сегменти, наприклад ринок страхування від нещасних випадків, ринок страхування домашнього майна і т. д. Учасниками страхового ринку виступають продавці, покупці і посередники, а також їх асоціації. Категорію продавців становлять страхові та перестрахувальні компанії. В якості покупців виступають страхувальники - фізичні та юридичні особи, які вирішили оформити договір страхування з тим чи іншим продавцем. Посередниками між продавцями і покупцями є страхові агенти та страхові брокери, своїми зусиллями сприяють укладенню договору страхування. Первинною ланкою страхового ринку є страховик - страхове товариство або страхова компанія. Саме тут здійснюється процес формування і використання страхового фонду, формуються одні і з'являються інші економічні відносини, переплітаються особисті, групові, колективні інтереси.
Страхова компанія - історично визначена суспільна форма функціонування страхового фонду, представляє собою відокремлену структуру, що здійснює укладання договорів страхування і їх обслуговування. Економічна відособленість страхової компанії проявляється в повній відособленості її ресурсів, їх повному самостійному обороті. Страхова компанія функціонує в економічній системі як самостійного господарюючого суб'єкта і вбудована у певну систему виробничих відносин. Економічно відокремлені страхові компанії будують свої відносини з іншими страховиками на основі перестрахування і співстрахування. Далеко не всі компанії - активні гравці на ринку, що пропонують свої послуги широкому колу споживачів. Багато є кептивними і обслуговують виключно інтереси створила їх фінансово-промислової групи, деякі дуже вузько спеціалізовані й також не виходять на відкритий ринок.
Російські страхові компанії можна умовно розділити на кілька груп. Перша - універсальні страхові компанії. Вони орієнтовані як на клієнтів - фізичних осіб, так і на організації. Портфель цих компаній максимально диверсифікований. Як правило, універсальні компанії мають розвинену регіональну структуру (філії в більшості регіонів Росії) і великі агентські мережі.
Друга група - кептивні компанії. Поняття «кептів» в Росії принципово відрізняється від загальноприйнятого у світовій практиці. Якщо на Заході під кептивними розуміють страхові компанії, які надають своїм материнським структурам дуже специфічні, часто пов'язані з мінімізацією оподаткування фінансово-страхові послуги, то в Росії - просто дочірні страхові компанії фінансово-промислових груп.
Практично всі найбільші регіональні страхові компанії також є дочірніми по відношенню до місцевих промисловим підприємствам.
Існує в Росії і спеціалізовані галузеві страхові компанії.
Окремо необхідно відзначити державний страховий холдинг «Росгосстрах». В даний час компанії, що входять в цю систему, є лідерами в більшості регіонів Росії.
Остання група - компанії, що є дочірніми структурами відомих західних страховиків. Всі вони не входять до числа лідерів російського страхового ринку. Частково це пов'язано з вичікувальною позицією, частково - з західними класичними стандартами роботи, привабливими в Росії лише для дуже невеликої кількості клієнтів. Основні клієнти у компаній цієї групи - представництва зарубіжних компаній.
Не менш важливим суб'єктом страхових відносин є страхувальник - фізична або юридична особа. Саме для задоволення його потреб у страховому захисті створюється і функціонує страховий ринок. Ринкова економіка грунтується на свободі вибору громадян. Все це враховує страховий ринок, пропонуючи широкий набір страхових послуг. Основний принцип ринкової економіки полягає в тому, що вільна гра попиту та пропозиції стимулює появу таких страхових послуг, які необхідні потенційному страхувальнику.
Особливим ланкою у функціонуванні страхового ринку виступає держава. Держава є головною особою у розробці правил поведінки на страховому ринку, а також виконує контрольну функцію за суворим дотриманням страховиками встановлених правил.
Специфічний товар, пропонований на страховому ринку - страхова послуга. Її споживною вартістю є забезпечення страховим захистом, набуває форму страхового покриття. Ціна страхової послуги виражається у страховому тарифі. Вона складається на конкурентній основі при зіставленні попиту і пропозиції.
Нова роль страхових компаній полягає в тому, що вони все більше виконують функції спеціалізованих кредитних інститутів. Вони займаються кредитуванням певних сфер і галузей господарської діяльності. Страхові компанії займають провідні після комерційних банків позиції по величині активів і значенням в якості постачальників позичкового капіталу. Характер акумульованих ними ресурсів дозволяє використовувати їх для довгострокових виробничих капіталовкладень через ринок цінних паперів. Такими можливостями банки, які спираються на порівняно короткостроково залучені кошти, не мають. Тому страхові компанії займають чільне місце на ринку капіталів. Приплив грошових коштів у вигляді страхових премій і доходів від активних операцій, як правило, набагато перевищує суму щорічних виплат власникам полісів. Це дозволяє страховим компаніям із року в рік збільшувати інвестиції у високоприбуткові довгострокові цінні папери з фіксованими термінами погашення, головним чином в облігації промислових корпорацій, державні облігації і заставні під нерухомість.
Сучасний страховий ринок почав формуватися з
Про реальний розвиток страхового ринку свідчить випереджаюче зростання обсягів сукупних страхових внесків в порівнянні з рівнем інфляції. В останні роки приріст ринку стабільно випереджає приріст рівня інфляції, виняток склав лише кризовий 1998 р., коли стрибкоподібно зросли ціни у зв'язку з триразовим зміною курсу долара.
З кожним роком страхування відіграє все більш значущу роль в економіці Росії. Незважаючи на те, що відношення обсягу страхових внесків у величині ВВП перебуває на значно нижчому рівні, ніж у розвинених країнах, можна говорити про його неухильне зростання. Однак розвиток страхового ринку не завжди прямо співвідноситися з зростанням ВВП країни. Розвиток цього сектора залежить від безлічі різних чинників, наприклад, від зростання реальних грошових доходів населення, від становлення так званого «середнього класу» населення, від розвитку загальної страхової культури, від успіху конкуруючих з накопичувальним страхуванням галузей економіки і т. д.
Розвиток страхового ринку залежить не тільки від об'єктивних економічних показників, але і від зусиль самих страховиків. Рекламні та PR-компанії, формування дистриб'юторських агентських мереж, загальні заходи з популяризації страхування - ось необхідні засади розвитку успішного страхового бізнесу в Росії. Практично всі великі компанії, що працюють на відкритому ринку, ведуть свою інформаційну кампанію. Це і класичні види реклами, і представництво в Інтернеті, і навіть формування служб продажів за схемами мережевого маркетингу.
Зараз головне для страховика - переконати клієнта скористатися його послугами, а для конкуренції у сфері ставок тарифів час ще не настав. Це ж підтверджує і невелике число страхових брокерів, що працюють в Росії - їм важко підбирати клієнтам оптимальні варіанти розміщення ризиків при відсутності клієнтської бази.
Безсумнівно, до рівня страхових відрахувань розвинених країн російським страхувальникам ще далеко. Це пояснюється і загальним економічним неблагополуччям країни, і, як наслідок, низьким рівнем життя, і недовірою населення до фінансових інститутів. У той же час, ці цифри свідчать про значний потенціал росту і розвитку страхової справи в нашій країні. Можливо, прогнозоване зростання національної економіки викличе відповідне зростання страхування.
1.4 Терміновий ринок
Розглянемо, соціально-економічні функції, які виконують сучасний строковий ринок і його інструменти.
Першою і головною функцією строкового ринку є функція управління ризиком. При цьому під управлінням ризиком розуміється як страхування від ризику індивідуального учасника, так і перерозподіл ризиків між усіма учасниками ринку. Відзначимо, що дана функція відіграє на ринку двояку роль. По-перше, користуючись строковими інструментами можна управляти вже існуючими ризиками, що випливають з операцій на ринку базисного активу. По-друге, строковий ринок дозволяє учасникам заздалегідь застрахувати свої позиції, створюючи тим самим потенціал для здійснення неможливих раніше інвестиційних проектів. Таким чином, висновок термінових угод знижує ризик володіння базисним активом, що сприяє збільшенню обсягів спот ринку.
Другою важливою функцією строкового ринку є функція надання інформації економічним агентам. Суть даної функції, випливає із запропонованої Дж. Кейнсом функції встановлення майбутньої ціни. Так, формована на терміновому ринку ціна визначає кон'юнктуру в майбутньому, що, природно, викличе відповідну координацію планів господарюючих суб'єктів (зміна товарних запасів, здійснення інвестицій, випуск цінних паперів та інше). Крім цього, інформація, що надається терміновим риком, знижує трансакційні витрати на отримання інформації про стан економіки взагалі, так як відображає очікування багатьох господарських одиниць. Даний факт також обумовлює зниження монополії великих фірм на володіння економічною інформацією, допускаючи до неї великих і дрібних суб'єктів, збільшуючи, таким чином, конкуренцію на спот ринку. Також можна відзначити, що терміновий ринок покращує якість економічної інформації, що означає більш швидку реакцію цін на основних ринках у відповідь на зміну економічної кон'юнктури, а також забезпечує зниження амплітуди коливань спотових цін. Все вищезазначене означає, що інформація, надана економічним агентам терміновим ринком, створює ситуацію, коли термінові і спотові ціни наближаються до своїх реальних значень. Цей факт означає, що терміновий ринок має величезне макроекономічне значення, сприяючи більш ефективному розподілу ресурсів в економіці, що в свою чергу означає підвищення якості прийнятих економічних рішень, навіть коли господарюючі суб'єкти самі безпосередньо не беруть участь в операціях термінового ринку.
Третьою функцією, виконуваної терміновим ринком в економіці є спекулятивна функція. Тобто ринок створює широкі можливості щодо отримання так званої спекулятивного прибутку, тобто прибутку, одержуваної за рахунок біржової гри на різниці в курсах термінових інструментів. Відзначимо, що і Дж. Кейнс, і Дж. Хікс підкреслювали в своїх роботах позитивну роль спекулянтів на терміновому ринку, аргументуючи це наступним. По-перше, спекулянти, на думку класиків, дуже вірно передбачають термінову ціну, збільшуючи тим самим стабільність ринку. По-друге, спекулянти надають стримуючий вплив на коливання строкової ціни. І головною функцією спекулянтів на ринку є перенесення на себе ризиків хеджерів.
Виконання термінових ринком двох останніх функцій дозволяє нашу думку, виділити як окрему функцію забезпечення ефективності ринку. Відповідно до гіпотези ефективного ринку, запропонованої вченими кілька років тому, «тиск на ринок, який чиниться інтенсивної конкуренцією між спекулянтами та арбітражери, що намагаються використовувати інформацію і відхилення від цінових пропорцій, призведе до того, що конкуруючі ринки будуть завжди інформаційно ефективними». Іншими словами, можна вважати, що жоден з учасників ринку не володіє всією повнотою інформації, однак, здійснюючи операції, контрагенти передають ринку свої приватні прогнози щодо майбутнього його стані. Таким чином, виявляється, що в ринковій ціні відображена інформація всіх учасників ринку, і ринковий прогноз буде краще прогнозу будь-якого з учасників. Умовою існування ефективного ринку є наявність на ньому термінового сегмента (однією з функцій якого і є надання учасникам об'єктивної або ефективної інформації про майбутніх рухах ціни), а також присутність на ринку спекулянтів і арбітражери, дії яких і підтримують ефективність. Відзначимо, однак, істотне протиріччя між становищем розглянутої гіпотези, згідно з яким прогнози кожного з учасників є менш ефективними, ніж прогноз ринку в цілому, і тим, що прибуток, одержуваний спекулянтами і арбітражери, є наслідком наявності в їх розпорядженні ефективної (але не доступною іншим учасникам) інформації. Втім, подальший розвиток гіпотези знімає цю суперечність, стверджуючи про існування рівноважного рівня неефективності ринку, наявність якого і дозволяє витягувати спекулятивну і арбітражний прибуток. У той же час, кінцевим підсумком їх дій є загальне підвищення ефективності ринків.
Іноді виділяють ще одну функцію термінового ринку, це функція по створенню нових фінансових інструментів. При цьому, так як деякі термінові інструменти несуть в собі риси довгострокових боргових інструментів ринку капіталів, то створюються на терміновому ринку нові прибуткові інструменти, можуть вже ставитися до основних ринків. Прикладом такого інструменту можуть виступити валютні облігації з вбудованими опціонами. Це відносно новий інструмент (розробка інвестиційних банкірів), який номінований в будь-яких висококупонних валютах (наприклад, в австралійських або канадських доларах) і містить опціон на погашення випуску в менш ризиковою валюті (наприклад, в доларах США). Також, за допомогою фінансових деривативів можуть бути створені нові інструменти безпосередньо термінового ринку. Прикладом можуть слугувати різні складні ф'ючерсні та опціонні стратегії, які, в міру входження в постійний діловий обіг термінового ринку починають самостійне функціонування на ринку.
Таким чином, строковий ринок і його інструменти виконують в економіці функції: управління ризиком, надання економічної інформації, спекулятивну, забезпечення ефективності ринку і функцію створення нових фінансових інструментів. Високе значення даних функцій у забезпеченні функціонування сучасної економічної системи дозволяє зробити висновок про те, що строковий ринок має важливе економічне значення. Даний висновок змушує звернути більш пильну увагу на аналіз макроекономічних основ функціонування термінового ринку.
Терміновий ринок має велике макроекономічне значення, яке виявляється у виконанні ним важливих соціально-економічних функцій. До них відносяться: функція управління ціновими ризиками, функція надання інформації економічним агентам, спекулятивна функція, функція підтримки досягнутого рівня ринкової ефективності і функція створення нових фінансових інструментів. Значення термінового ринку підкреслювалося також і класиками економічної теорії, серед яких найбільш значущими є погляди Дж. М. Кейнса та Дж. Р. Хікса, можна відзначити, що подальше розширення запропонованих ними положень знаходить свій розвиток і на сучасному етапі розвитку економічної науки, будучи основою побудови багатьох теоретичних моделей функціонування термінового ринку.
1.5 Ринок капіталу
Ринок капіталу поділяється на ринок пайових і ринок боргових інструментів
1.5.1 Ринок пайових інструментів
Сегмент пайових інструментів представляє собою механізм залучення грошових коштів за допомогою розміщення цінних паперів, що дають власникам право власності. Одним з таких інструментів є акції.
Акцією є цінний папір, що засвідчує частку участі акціонера в капіталі компанії і надає йому право на участь в управлінні компанією шляхом голосування на зборах акціонерів, отримання дивідендів та отримання частини майна товариства при його ліквідації після всіх інших кредиторів. Капіталізація є твори ринкової ціни акції на їх кількість.
Фундаментальні властивості акцій:
· У достовереніе участі в капіталі;
· Відсутність кінцевого терміну погашення;
· Виплата дивідендів;
· Право на управління компанією;
· Право на отримання частини майна товариства при його ліквідації;
· Емісійний цінний папір;
· Обмежена відповідальність акціонерів;
· Неподільність майна товариства.
Принципова різниця між акціями та облігаціями полягає в наступному. Купуючи акцію, інвестор стає одним із власників компанії-емітента. Купивши облігацію компанії-емітента, інвестор стає її кредитором. Крім того, на відміну від акцій облігації мають обмежений термін обігу, після закінчення якого гасяться. Облігації мають перевагу перед акціями при реалізації майнових прав їхніх власників: у першу чергу виплачуються відсотки по облігаціях і лише потім дивіденди; при розподілі майна компанії-емітента у випадку її ліквідації акціонери можуть розраховувати лише на ту частину майна, що залишиться після виплати всіх боргів, в тому числі й за облігаційними позиками. Якщо акції, будучи титулом власності, надають їх власникам право на участь в управлінні компанією-емітентом, то облігації, будучи інструментом позики, такого права, не дають.
Розглянемо переваги і недоліки випуску акцій у порівнянні з банківськими кредитами і облігаціями.
Переваги:
· Більш дешевий спосіб запозичення в порівнянні з банківським кредитом;
· Підвищення капіталізації компанії;
· Акціонерне товариство не зобов'язане повертати інвесторам їх капітал, вкладений в акції;
· Виплата дивідендів не гарантується;
· Розмір дивідендів встановлюється довільно, незалежно від прибутку;
· Створення публічної кредитної історії емітента і формування репутації надійного позичальника
Недоліки:
· Втрата контролю над компанією;
· Залежність курсу акцій і рейтингу емітента від подій на фондовому ринку;
· Необхідність вивчення кон'юнктури ринку, щоб випустити акції в потрібний момент.
Основні фактори привабливості акцій для інвестора
· Ймовірність значного зростання курсової вартості акцій;
· Можливість брати участь в управлінні компанією, обирати її Президента, членів Ради директорів і реально контролювати її діяльність;
· Право на доход компанії у вигляді дивіденду;
· Право на додаткові пільги, наприклад, право переважного придбання нових випусків за пільговою ціною.
1.5.2 Ринок боргових інструментів
Сегмент боргових зобов'язань, являє собою механізм залучення грошових коштів за допомогою розміщення облігаційних позик. В даний час корпоративні облігації є одним з найбільш стрімко розвиваються сегментів російського фінансового ринку. Швидке зростання біржових оборотів, поява широкого кола інвесторів, а також промислових компаній, для яких облігації стають важливим джерелом позикового фінансування, свідчать про те, що російський ринок корпоративних облігацій очікує велике майбутнє. Емітентами нових інструментів виступили як промислові підприємства, так і цілий ряд банків. При цьому можна відзначити, що деякі компанії здійснюють не разові розміщення, а прийняли спеціальні довгострокові програми випуску облігацій, що свідчить про зростання популярності цих паперів як ефективного інструменту залучення фінансових ресурсів. Ринок облігацій продовжує демонструвати стабільні, як якісні, так і кількісні. Однією з ключових якісних характеристик ринку є його. Незважаючи на динаміку розвитку ринку, все ще існують проблеми, що перешкоджають ефективному веденню бізнесу в нашій країні і впливають на його розвиток у майбутньому
Облігація - цінний папір, що засвідчує відносини позики між її власником (кредитором) і особою, що випустила її (позичальником), емісійний цінний папір, що закріплює право її власника на отримання від емітента облігації в передбачений нею термін її номінальної вартості і зафіксованого у ній відсотка від цієї вартості або іншого майнового еквівалента.
Фундаментальні властивості облігацій:
· У достовереніе позики;
· Кінцевий термін погашення;
· Старшинство перед акціями у виплаті відсотків і при ліквідації;
· Не дають право на керування;
· Обов'язкові виплати відсотків.
Переваги і недоліки випуску облігацій для емітента.
Переваги:
· Більш дешевий спосіб запозичення в порівнянні з банківським кредитом;
· Більший термін запозичення в порівнянні з банківськими кредитами;
· Можливість залучення значних обсягів ресурсів;
· Гнучкість фінансування;
· Відсутність необхідності забезпечення облігаційних позик активами емітента;
· Створення публічної кредитної історії емітента.
Недоліки:
· Необхідність вивчення ринку;
· Вірогідне зростання трансакційних витрат, пов'язаних з розміщення та обслуговуванням облігаційного випуску;
· Проблеми, що виникають при можливої реструктуризації компанії емітента.
Переваги і недоліки випуску облігацій для емітента в порівнянні з акціями:
Переваги:
· Збереження контролю над власністю;
· Інструмент ефективного податкового планування;
Недоліки:
· Необхідність повернення позики;
· Щорічні процентні виплати;
· Обмеження на обсяг випуску облігацій.
1.5.3 Міжнародний фондовий ринок
Міжнародний фондовий ринок (МФР) представляє собою надбудову над національними фондовими ринками, які складають його основу, і є ринком вторинних фінансових ресурсів. Якщо на національних фондових ринках суб'єктами фінансових угод є юридичні та фізичні особи даної країни, то на МФР - різних країн. Ця обставина має важливе значення: угоди, укладені між позичальниками і кредиторами, що належать до різних країн, припускають трансформацію грошово-кредитних ресурсів з однієї валюти в іншу. Те, що відбувається переплетення національних і міжнародних активів приводить до формування єдиного універсального ринку, доступного всім суб'єктам економіки незалежно від їх національної приналежності.
Існує ряд факторів, що сприяють формуванню МФР і розширенню його географічних кордонів. До їх числа належать:
· Зросла взаємозв'язок між національними та іноземними секторами економіки;
· Дерегуляція з боку держави грошових і капітальних потоків, валютних курсів, а в ряді випадків і міграції трудових ресурсів;
· Впровадження нововведень у торговельних операціях, збільшення ролі і значення міжнародних торговельних і фондових бірж, удосконалення платіжних розрахунків;
· Розвиток міжбанківських телекомунікацій.
За своєю структурою МФР - це сукупність різних кредитно-фінансових інститутів, через які здійснюється переміщення капіталу в сфері міжнародних економічних інститутів. Це ТНК, ТНБ, міжнародні фондові біржі та кредитно-фінансові інститути, державні агентства, різні фінансові посередники (брокерсько-дилерські організації).
Всі операції на МФР можуть бути розділені на комерційні (оплата експортно-імпортних операцій) і чисто фінансові (пов'язані з міжгалузевої міграцією капіталу). Національні інструменти фінансових ринків (різні види цінних паперів, і т.ч. векселя) є одночасно інструментом МФР.
МРЦБ (міжнародний ринок цінних паперів) є фактором, який пришвидшує світовий процес економічного зростання і полегшує різним суб'єктам економіки доступ до міжнародного ринку вільних капіталів. Коло учасників МРЦБ постійно розширюється, до них приєднується все більше число національних кредитно-фінансових інститутів, організацій ООН, НБСЄ та ін
МРЦБ грає зараз важливу роль у зближенні держав, їх економіки, в переході до нового світового суспільно-економічного порядку. Інтегруюча роль МРЦБ стає однією з панівних тенденцій його розвитку.
2. Історія розвитку фінансового ринку в Росії
До 1990 р . повний контроль за фінансовими потоками в Росії здійснювало держава.
Так як фінансовий ринок являє собою механізм перерозподілу капіталу, то однією з першочергових завдань уряду "нової" Росії стало створення умов функціонування цієї сфери економічного простору. У рамках цього завдання потрібно було:
· Створити нормативну базу, яка б регулювала дії учасників;
· Забезпечити виникнення самих учасників на базі програм приватизації та комерціалізації;
· Стимулювати розвиток інфраструктури ринку в частині організації біржової торгівлі, банківської діяльності тощо
Початок процесу було покладено в першій половині 1991 р . після прийняття Постанови Ради Міністрів РРФСР № 601 від 25 грудня 1990 р . «Про затвердження Положення про акціонерні товариства». Для першого етапу були характерні такі процеси:
· Поява (ще в 1990 р .) Перших відкритих акціонерних товариств, які випустили акції у відкритий продаж з первинним розміщенням у 1991 р . (Банк «Менатеп», Російська товарно-сировинна біржа);
· У березні 1991 р . державні облігації вперше з'явилися на біржових торгах (фондовий відділ Московської товарної біржі);
· Масове створення акціонерних товариств і випуск їх акцій у вільний продаж;
· Поява сотень бірж в 1991 р . і початок функціонування інших інститутів ринку (інвестиційних компаній тощо) у 1992 р .
Підсумком цього етапу (до весни 1992 р .) Можна вважати появу всіх можливих видів цінних паперів з усіма можливими термінами дії, емітованими в основному корпораціями та державою. Можна також вважати, що до кінця цього етапу в основному було завершено формування первинної нормативної бази розвитку ринку. Постанова Ради Міністрів РРФСР № 78 від 28 грудня 1991 р . «Про затвердження Положення про випуск та обіг цінних паперів і фондових бірж в Україні» на 5 наступних років стало основним документом у цій галузі (за винятком підприємств, що приватизуються).
Основними формальними віхами другого етапу стали:
· Система приватизаційного законодавства 1992-1994 рр..;
· Створення і розвиток організованого ринку державних цінних паперів у 1993-1995 рр..
Точкою відліку для цього етапу став Указ Президента РФ N 721 від 1 липня 1992 р . «Про організаційні заходи щодо перетворення державних підприємств, добровільних об'єднань державних підприємств в акціонерні товариства», який зробив найбільший вплив на розвиток ринку цінних паперів (РЦБ) у 1992-1994 рр.. Технологія чекової (ваучерної) приватизації стала, у свою чергу, вирішальною для розвитку інфраструктури ринку.
За наявними оцінками, саме в 1994 р . ринок цінних паперів в Росії вперше став надавати сильний вплив на загальноекономічне, і навіть політичний розвиток країни. Так, різке розширення ринку ДКО в 1994 р . дозволило в певній мірі зменшити розмір вільних грошових ресурсів, які чинили негативний вплив на курс рубля до долара і на темпи інфляції. Різко збільшений розмір заощаджень населення викликав до життя значну кількість емітентів (хоча і вкрай низького ступеня надійності), орієнтованих на роботу саме з населенням. Також у 1994 р . вперше почалося використання цінних паперів для розв'язання кризи неплатежів (випуск казначейських зобов'язань). У 1994 р . іноземними інвесторами вперше були здійснені і великі вкладення в акції російських приватизованих підприємств.
Таким чином, в 1994 р . збіглися в часі два якісних зрушення: по-перше, різко збільшилася пропозиція цінних паперів внаслідок інтенсифікації емісійної діяльності (емісія акцій приватизованих підприємств, державних цінних паперів, а також активізація компаній, що акумулюють кошти населення), і по-друге, різко збільшився попит на інвестиційні цінності (за рахунок іноземних інвесторів; формування стійкого шару населення, що володіє заощадженнями довгострокового характеру, які можуть бути інвестовані, у тому числі в цінні папери; а також припливу на ринок цінних паперів коштів банків і інших фінансових структур у результаті зниження прибутковості операцій на валютному і кредитному ринках).
Для третього етапу розвитку ринку характерні такі основні ознаки:
· Поява в 1994-1996 рр.. якісно нової нормативної бази, що визначає інституційно-регулятивні аспекти функціонування ринку цінних паперів (набрання чинності ГК РФ, Законів України «Про акціонерні товариства» та «Про ринок цінних паперів");
· Позитивні якісні зміни 1994-1996 рр.., Пов'язані з розвитком інфраструктури - понад 200 ліцензованих реєстраторів, підготовка (хоча і конфліктна) до створення центрального депозитарію, створення та розвиток Російської торгової системи, формування системи саморегулівних організацій учасників ринку);
· Загальні сприятливі тенденції та значні резерви в розвитку ліквідності і капіталізації ринку.
Найважливішим якісною відмінністю даного етапу розвитку РЦБ було також зростаюче міжнародне визнання російського ринку, доступ російських емітентів різного типу до світових фінансових ринків. Серед найбільш важливих подій в цій області слід відзначити одержання одночасно кредитного рейтингу Moody's, Standard & Poor's і IBCA, успішні випуски «єврооблігацій», публікація індексу IFC Global Russia, випуски ADR / GDR низкою компаній, включення АТ «Вимпелком» в лістинг Нью-Йоркської фондової біржі , визнання американської SEC деяких російських банків «надійним іноземним депозитарієм» та ін
Однак бурхливе зростання вітчизняного фінансового ринку був перерваний кризою 1998 р., коли відразу ринок відкотився до нульової точки свого розвитку.
Можна виділити основні причини кризи:
· «Роздутість» ринку, виражена у відсутності в більшості випадків забезпечення у обертаються цінних паперів, в т.ч. ДКО;
· Фінансові піраміди;
· Низька платоспроможність учасників ринку (криза неплатежів);
· Криза довіри з боку іноземних учасників, спровокований великим фінансовим кризою в Південно-Східній Азії в 1997 р .;
· Розбіжність динаміки пасивів і активів банків (депозитні та кредитні ставки);
· Зниження дохідних статей міністерства фінансів (податки).
Наслідки кризи 1998 р . позначаються досі. Основним завданням зараз є формування антикризового управління, якісні зміни інфраструктури ринку, розвиток реального сектору економіки та недопущення дисбалансу між реальним і фінансовим секторами, стабілізація валютного курсу, розвиток системи страхування вкладів і т.п.
Фінансовий ринок країни, коли усунуто монопольне панування на ньому держави, стає сферою дії економічних, а не адміністративних законів. Перехід підприємства від державної до акціонерної формі власності означає, що весь прибуток, за вирахуванням податків, залишається в їх власності; що свої тимчасово вільні кошти підприємства будуть тримати на розрахункових рахунках у банках лише в тому випадку, якщо їм буде забезпечена норма відсотка відповідно до її ринковим рівнем; що комерційні банки нікому не будуть давати безвідсоткові позички тощо
Адміністративні методи господарювання, якщо фінансовий ринок базується на відносинах приватної власності, неможливі. Звільнення від адміністративно-чиновницького свавілля і перехід до економічних методів ведення господарства - прогресивний процес, що доведено економічним досвідом розвинених країн, де одночасно відбуваються зростання виробництва, накопичення фінансових ресурсів і позитивні соціальні зміни.
Початок нового тисячоліття виявилося досить сприятливим для російського фінансового ринку, який функціонував стійко і передбачувано. Найбільш загальною ілюстрацією позитивного характеру розвитку ринку в 2001-2006 рр.. може стати те, що при аналізі стану фінансового ринку з'являється можливість чіткого розмежування таких понять, як підсумки розвитку і поточні проблеми, хоча протягом майже десяти попередніх років вони були практично нерозривні. Будь-які (навіть позитивні) результати розвитку фінансового ринку нерідко загострювали існуючі або викликали до життя нові проблеми.
Висновок
Ланки фінансової системи функціонують в єдиному ринковому просторі, найважливішим елементом якого є фінансовий ринок. Призначення цього ринку - акумулювання тимчасово вільних грошових коштів та їх ефективне використання.
Ринкова економіка вимагає використання потенційних можливостей фінансового ринку, який являє собою найважливіше джерело її зростання. Масштаби фінансового ринку залежать від стану і розмірів суспільного виробництва, чисельності самодіяльного населення. Найбільшими ресурсами володіють зараз фінансові ринки США, країн Євросоюзу і Японії. Варто сподіватися, що фінансовий ринок Росії, коли закінчиться перехідний період її розвитку, також буде мати достатні для неї ресурсами.
У самому загальному випадку фінансовий ринок можна розділити на грошовий ринок і ринок капіталів. На грошовому ринку здійснюються операції з надання та запозичення вільних грошових коштів підприємств і населення на короткий термін. На ринку капіталів здійснюється запозичення коштів на тривалі терміни. Відмінності визначаються призначенням позикових коштів. Грошовий ринок обслуговує сферу обігу, капітал функціонує на ньому як засіб обігу і платежу, що визначає типи фінансових інструментів на цьому ринку. Ринок капіталів обслуговує процес розширеного відтворення: капітал функціонує як самозростаюча вартість. Процесу нагромадження грошового капіталу передує етап його виробництва. Коли грошовий капітал створений і ще перебуває у сфері виробництва, він представляє собою чистий грошовий капітал. Його передача в інші сфери господарства означає прийняття ним форми позичкового капіталу. Ринок позичкових капіталів (як частина ринку капіталів) здатний об'єднати дрібні розрізнені грошові кошти, які самі по собі не можуть діяти як грошовий капітал. Об'єднання їх у великі суми дозволяє ринку відігравати велику роль у процесах концентрації та централізації виробництва і капіталу.
Найбільш динамічним елементом фінансового ринку є ринок цінних паперів.
Список літератури
1. Авдокушин Є.Ф. Міжнародні економічні відносини - М.: 1999.
2. Акопова О.С., Воронкова О.М. Світова економіка та міжнародні економічні відносини. - Ростов-на-Дону, 2000.
3. Бабич А.М., Павлова Л.М. Фінанси: Підручник - М.: 2000.
4. Балабанов І. Т. Валютний ринок і валютні операції в Росії. - М., 1994.
5. Бункин М.К. Гроші. Банки. Валюта - М.: 1994.
6. Бункин М.К., Семенов В.А. Макроекономіка: Навчальний посібник - М.: 1995.
7. Євстигнєєв В.Р. Світова валютно-кредитна система та Росія / / Світова економіка і міжнародні відносини. 2000 - № 10.
8. Долан Е.Дж., Кемпбелл К.Д., Кемпбелл Р.Дж. Гроші, банківська справа і грошово-кредитна політика - М, 1999.
9. Дробозіна Л.А., Окунева Л.П. Фінанси. Грошовий обіг. Кредит - М.: 2000.
10. Ліховідов В.М. Фундаментальний аналіз світових фінансовий ринків: методи прогнозування і прийняття рішень - М: 2000
11. Медведєва М.Б. Валютна біржа-організатор торгівлі на ринку недержавних цінних паперів. - Фінанси і кредит, 2002.
12. Міжнародні валютно-кредитні та фінансові відносини / / Под ред. Л.М. Красавиной. - М., 1994.
13. Михайлов Д.Д. Світовий фінансовий ринок: тенденції розвитку та інструменти. - М.: Іспит, 2000.
14. Пебро М. Міжнародні економічні, валютні і фінансові відносини. - М., 1997.
15. Соколова О.В. Фінанси, гроші, кредит. - М.: 2000.
16. Щоголєва Н.Г. Розвиток російського валютного ринку на сучасному етапі / / Фінанси і кредит - 2006 .- № 2.
Ринок капіталу поділяється на ринок пайових і ринок боргових інструментів
1.5.1 Ринок пайових інструментів
Сегмент пайових інструментів представляє собою механізм залучення грошових коштів за допомогою розміщення цінних паперів, що дають власникам право власності. Одним з таких інструментів є акції.
Акцією є цінний папір, що засвідчує частку участі акціонера в капіталі компанії і надає йому право на участь в управлінні компанією шляхом голосування на зборах акціонерів, отримання дивідендів та отримання частини майна товариства при його ліквідації після всіх інших кредиторів. Капіталізація є твори ринкової ціни акції на їх кількість.
Фундаментальні властивості акцій:
· У достовереніе участі в капіталі;
· Відсутність кінцевого терміну погашення;
· Виплата дивідендів;
· Право на управління компанією;
· Право на отримання частини майна товариства при його ліквідації;
· Емісійний цінний папір;
· Обмежена відповідальність акціонерів;
· Неподільність майна товариства.
Принципова різниця між акціями та облігаціями полягає в наступному. Купуючи акцію, інвестор стає одним із власників компанії-емітента. Купивши облігацію компанії-емітента, інвестор стає її кредитором. Крім того, на відміну від акцій облігації мають обмежений термін обігу, після закінчення якого гасяться. Облігації мають перевагу перед акціями при реалізації майнових прав їхніх власників: у першу чергу виплачуються відсотки по облігаціях і лише потім дивіденди; при розподілі майна компанії-емітента у випадку її ліквідації акціонери можуть розраховувати лише на ту частину майна, що залишиться після виплати всіх боргів, в тому числі й за облігаційними позиками. Якщо акції, будучи титулом власності, надають їх власникам право на участь в управлінні компанією-емітентом, то облігації, будучи інструментом позики, такого права, не дають.
Розглянемо переваги і недоліки випуску акцій у порівнянні з банківськими кредитами і облігаціями.
Переваги:
· Більш дешевий спосіб запозичення в порівнянні з банківським кредитом;
· Підвищення капіталізації компанії;
· Акціонерне товариство не зобов'язане повертати інвесторам їх капітал, вкладений в акції;
· Виплата дивідендів не гарантується;
· Розмір дивідендів встановлюється довільно, незалежно від прибутку;
· Створення публічної кредитної історії емітента і формування репутації надійного позичальника
Недоліки:
· Втрата контролю над компанією;
· Залежність курсу акцій і рейтингу емітента від подій на фондовому ринку;
· Необхідність вивчення кон'юнктури ринку, щоб випустити акції в потрібний момент.
Основні фактори привабливості акцій для інвестора
· Ймовірність значного зростання курсової вартості акцій;
· Можливість брати участь в управлінні компанією, обирати її Президента, членів Ради директорів і реально контролювати її діяльність;
· Право на доход компанії у вигляді дивіденду;
· Право на додаткові пільги, наприклад, право переважного придбання нових випусків за пільговою ціною.
1.5.2 Ринок боргових інструментів
Сегмент боргових зобов'язань, являє собою механізм залучення грошових коштів за допомогою розміщення облігаційних позик. В даний час корпоративні облігації є одним з найбільш стрімко розвиваються сегментів російського фінансового ринку. Швидке зростання біржових оборотів, поява широкого кола інвесторів, а також промислових компаній, для яких облігації стають важливим джерелом позикового фінансування, свідчать про те, що російський ринок корпоративних облігацій очікує велике майбутнє. Емітентами нових інструментів виступили як промислові підприємства, так і цілий ряд банків. При цьому можна відзначити, що деякі компанії здійснюють не разові розміщення, а прийняли спеціальні довгострокові програми випуску облігацій, що свідчить про зростання популярності цих паперів як ефективного інструменту залучення фінансових ресурсів. Ринок облігацій продовжує демонструвати стабільні, як якісні, так і кількісні. Однією з ключових якісних характеристик ринку є його. Незважаючи на динаміку розвитку ринку, все ще існують проблеми, що перешкоджають ефективному веденню бізнесу в нашій країні і впливають на його розвиток у майбутньому
Облігація - цінний папір, що засвідчує відносини позики між її власником (кредитором) і особою, що випустила її (позичальником), емісійний цінний папір, що закріплює право її власника на отримання від емітента облігації в передбачений нею термін її номінальної вартості і зафіксованого у ній відсотка від цієї вартості або іншого майнового еквівалента.
Фундаментальні властивості облігацій:
· У достовереніе позики;
· Кінцевий термін погашення;
· Старшинство перед акціями у виплаті відсотків і при ліквідації;
· Не дають право на керування;
· Обов'язкові виплати відсотків.
Переваги і недоліки випуску облігацій для емітента.
Переваги:
· Більш дешевий спосіб запозичення в порівнянні з банківським кредитом;
· Більший термін запозичення в порівнянні з банківськими кредитами;
· Можливість залучення значних обсягів ресурсів;
· Гнучкість фінансування;
· Відсутність необхідності забезпечення облігаційних позик активами емітента;
· Створення публічної кредитної історії емітента.
Недоліки:
· Необхідність вивчення ринку;
· Вірогідне зростання трансакційних витрат, пов'язаних з розміщення та обслуговуванням облігаційного випуску;
· Проблеми, що виникають при можливої реструктуризації компанії емітента.
Переваги і недоліки випуску облігацій для емітента в порівнянні з акціями:
Переваги:
· Збереження контролю над власністю;
· Інструмент ефективного податкового планування;
Недоліки:
· Необхідність повернення позики;
· Щорічні процентні виплати;
· Обмеження на обсяг випуску облігацій.
1.5.3 Міжнародний фондовий ринок
Міжнародний фондовий ринок (МФР) представляє собою надбудову над національними фондовими ринками, які складають його основу, і є ринком вторинних фінансових ресурсів. Якщо на національних фондових ринках суб'єктами фінансових угод є юридичні та фізичні особи даної країни, то на МФР - різних країн. Ця обставина має важливе значення: угоди, укладені між позичальниками і кредиторами, що належать до різних країн, припускають трансформацію грошово-кредитних ресурсів з однієї валюти в іншу. Те, що відбувається переплетення національних і міжнародних активів приводить до формування єдиного універсального ринку, доступного всім суб'єктам економіки незалежно від їх національної приналежності.
Існує ряд факторів, що сприяють формуванню МФР і розширенню його географічних кордонів. До їх числа належать:
· Зросла взаємозв'язок між національними та іноземними секторами економіки;
· Дерегуляція з боку держави грошових і капітальних потоків, валютних курсів, а в ряді випадків і міграції трудових ресурсів;
· Впровадження нововведень у торговельних операціях, збільшення ролі і значення міжнародних торговельних і фондових бірж, удосконалення платіжних розрахунків;
· Розвиток міжбанківських телекомунікацій.
За своєю структурою МФР - це сукупність різних кредитно-фінансових інститутів, через які здійснюється переміщення капіталу в сфері міжнародних економічних інститутів. Це ТНК, ТНБ, міжнародні фондові біржі та кредитно-фінансові інститути, державні агентства, різні фінансові посередники (брокерсько-дилерські організації).
Всі операції на МФР можуть бути розділені на комерційні (оплата експортно-імпортних операцій) і чисто фінансові (пов'язані з міжгалузевої міграцією капіталу). Національні інструменти фінансових ринків (різні види цінних паперів, і т.ч. векселя) є одночасно інструментом МФР.
МРЦБ (міжнародний ринок цінних паперів) є фактором, який пришвидшує світовий процес економічного зростання і полегшує різним суб'єктам економіки доступ до міжнародного ринку вільних капіталів. Коло учасників МРЦБ постійно розширюється, до них приєднується все більше число національних кредитно-фінансових інститутів, організацій ООН, НБСЄ та ін
МРЦБ грає зараз важливу роль у зближенні держав, їх економіки, в переході до нового світового суспільно-економічного порядку. Інтегруюча роль МРЦБ стає однією з панівних тенденцій його розвитку.
2. Історія розвитку фінансового ринку в Росії
До
Так як фінансовий ринок являє собою механізм перерозподілу капіталу, то однією з першочергових завдань уряду "нової" Росії стало створення умов функціонування цієї сфери економічного простору. У рамках цього завдання потрібно було:
· Створити нормативну базу, яка б регулювала дії учасників;
· Забезпечити виникнення самих учасників на базі програм приватизації та комерціалізації;
· Стимулювати розвиток інфраструктури ринку в частині організації біржової торгівлі, банківської діяльності тощо
Початок процесу було покладено в першій половині
· Поява (ще в
· У березні
· Масове створення акціонерних товариств і випуск їх акцій у вільний продаж;
· Поява сотень бірж в
Підсумком цього етапу (до весни
Основними формальними віхами другого етапу стали:
· Система приватизаційного законодавства 1992-1994 рр..;
· Створення і розвиток організованого ринку державних цінних паперів у 1993-1995 рр..
Точкою відліку для цього етапу став Указ Президента РФ N 721 від 1 липня
За наявними оцінками, саме в
Таким чином, в
Для третього етапу розвитку ринку характерні такі основні ознаки:
· Поява в 1994-1996 рр.. якісно нової нормативної бази, що визначає інституційно-регулятивні аспекти функціонування ринку цінних паперів (набрання чинності ГК РФ, Законів України «Про акціонерні товариства» та «Про ринок цінних паперів");
· Позитивні якісні зміни 1994-1996 рр.., Пов'язані з розвитком інфраструктури - понад 200 ліцензованих реєстраторів, підготовка (хоча і конфліктна) до створення центрального депозитарію, створення та розвиток Російської торгової системи, формування системи саморегулівних організацій учасників ринку);
· Загальні сприятливі тенденції та значні резерви в розвитку ліквідності і капіталізації ринку.
Найважливішим якісною відмінністю даного етапу розвитку РЦБ було також зростаюче міжнародне визнання російського ринку, доступ російських емітентів різного типу до світових фінансових ринків. Серед найбільш важливих подій в цій області слід відзначити одержання одночасно кредитного рейтингу Moody's, Standard & Poor's і IBCA, успішні випуски «єврооблігацій», публікація індексу IFC Global Russia, випуски ADR / GDR низкою компаній, включення АТ «Вимпелком» в лістинг Нью-Йоркської фондової біржі , визнання американської SEC деяких російських банків «надійним іноземним депозитарієм» та ін
Однак бурхливе зростання вітчизняного фінансового ринку був перерваний кризою 1998 р., коли відразу ринок відкотився до нульової точки свого розвитку.
Можна виділити основні причини кризи:
· «Роздутість» ринку, виражена у відсутності в більшості випадків забезпечення у обертаються цінних паперів, в т.ч. ДКО;
· Фінансові піраміди;
· Низька платоспроможність учасників ринку (криза неплатежів);
· Криза довіри з боку іноземних учасників, спровокований великим фінансовим кризою в Південно-Східній Азії в
· Розбіжність динаміки пасивів і активів банків (депозитні та кредитні ставки);
· Зниження дохідних статей міністерства фінансів (податки).
Наслідки кризи
Фінансовий ринок країни, коли усунуто монопольне панування на ньому держави, стає сферою дії економічних, а не адміністративних законів. Перехід підприємства від державної до акціонерної формі власності означає, що весь прибуток, за вирахуванням податків, залишається в їх власності; що свої тимчасово вільні кошти підприємства будуть тримати на розрахункових рахунках у банках лише в тому випадку, якщо їм буде забезпечена норма відсотка відповідно до її ринковим рівнем; що комерційні банки нікому не будуть давати безвідсоткові позички тощо
Адміністративні методи господарювання, якщо фінансовий ринок базується на відносинах приватної власності, неможливі. Звільнення від адміністративно-чиновницького свавілля і перехід до економічних методів ведення господарства - прогресивний процес, що доведено економічним досвідом розвинених країн, де одночасно відбуваються зростання виробництва, накопичення фінансових ресурсів і позитивні соціальні зміни.
Початок нового тисячоліття виявилося досить сприятливим для російського фінансового ринку, який функціонував стійко і передбачувано. Найбільш загальною ілюстрацією позитивного характеру розвитку ринку в 2001-2006 рр.. може стати те, що при аналізі стану фінансового ринку з'являється можливість чіткого розмежування таких понять, як підсумки розвитку і поточні проблеми, хоча протягом майже десяти попередніх років вони були практично нерозривні. Будь-які (навіть позитивні) результати розвитку фінансового ринку нерідко загострювали існуючі або викликали до життя нові проблеми.
Висновок
Ланки фінансової системи функціонують в єдиному ринковому просторі, найважливішим елементом якого є фінансовий ринок. Призначення цього ринку - акумулювання тимчасово вільних грошових коштів та їх ефективне використання.
Ринкова економіка вимагає використання потенційних можливостей фінансового ринку, який являє собою найважливіше джерело її зростання. Масштаби фінансового ринку залежать від стану і розмірів суспільного виробництва, чисельності самодіяльного населення. Найбільшими ресурсами володіють зараз фінансові ринки США, країн Євросоюзу і Японії. Варто сподіватися, що фінансовий ринок Росії, коли закінчиться перехідний період її розвитку, також буде мати достатні для неї ресурсами.
У самому загальному випадку фінансовий ринок можна розділити на грошовий ринок і ринок капіталів. На грошовому ринку здійснюються операції з надання та запозичення вільних грошових коштів підприємств і населення на короткий термін. На ринку капіталів здійснюється запозичення коштів на тривалі терміни. Відмінності визначаються призначенням позикових коштів. Грошовий ринок обслуговує сферу обігу, капітал функціонує на ньому як засіб обігу і платежу, що визначає типи фінансових інструментів на цьому ринку. Ринок капіталів обслуговує процес розширеного відтворення: капітал функціонує як самозростаюча вартість. Процесу нагромадження грошового капіталу передує етап його виробництва. Коли грошовий капітал створений і ще перебуває у сфері виробництва, він представляє собою чистий грошовий капітал. Його передача в інші сфери господарства означає прийняття ним форми позичкового капіталу. Ринок позичкових капіталів (як частина ринку капіталів) здатний об'єднати дрібні розрізнені грошові кошти, які самі по собі не можуть діяти як грошовий капітал. Об'єднання їх у великі суми дозволяє ринку відігравати велику роль у процесах концентрації та централізації виробництва і капіталу.
Найбільш динамічним елементом фінансового ринку є ринок цінних паперів.
Список літератури
1. Авдокушин Є.Ф. Міжнародні економічні відносини - М.: 1999.
2. Акопова О.С., Воронкова О.М. Світова економіка та міжнародні економічні відносини. - Ростов-на-Дону, 2000.
3. Бабич А.М., Павлова Л.М. Фінанси: Підручник - М.: 2000.
4. Балабанов І. Т. Валютний ринок і валютні операції в Росії. - М., 1994.
5. Бункин М.К. Гроші. Банки. Валюта - М.: 1994.
6. Бункин М.К., Семенов В.А. Макроекономіка: Навчальний посібник - М.: 1995.
7. Євстигнєєв В.Р. Світова валютно-кредитна система та Росія / / Світова економіка і міжнародні відносини. 2000 - № 10.
8. Долан Е.Дж., Кемпбелл К.Д., Кемпбелл Р.Дж. Гроші, банківська справа і грошово-кредитна політика - М, 1999.
9. Дробозіна Л.А., Окунева Л.П. Фінанси. Грошовий обіг. Кредит - М.: 2000.
10. Ліховідов В.М. Фундаментальний аналіз світових фінансовий ринків: методи прогнозування і прийняття рішень - М: 2000
11. Медведєва М.Б. Валютна біржа-організатор торгівлі на ринку недержавних цінних паперів. - Фінанси і кредит, 2002.
12. Міжнародні валютно-кредитні та фінансові відносини / / Под ред. Л.М. Красавиной. - М., 1994.
13. Михайлов Д.Д. Світовий фінансовий ринок: тенденції розвитку та інструменти. - М.: Іспит, 2000.
14. Пебро М. Міжнародні економічні, валютні і фінансові відносини. - М., 1997.
15. Соколова О.В. Фінанси, гроші, кредит. - М.: 2000.
16. Щоголєва Н.Г. Розвиток російського валютного ринку на сучасному етапі / / Фінанси і кредит - 2006 .- № 2.