Зміст
1. Криза США у сфері страхування
2. Фінансовий аналіз та діяльність страхової компанії (страхову компанію взяти будь-яку)
Список використаної літератури
Економісти, як правило, зосереджені на короткострокових, кон'юнктурних коливаннях, часто ігноруючи середній, десятирічний цикл, не кажучи вже про більш тривалих тенденції і сорока-п'ятидесятирічних кондратьєвських циклах. А без цього неважко, навіть неминуче прогледіти велика криза, наступаючий порівняно рідко і несподівано для більшості.
До числа таких небагатьох економістів, що дивляться в корінь, а тому що бачать те, що іншим не дано, відноситься американський вчений Ліндон Ларуш, представник фізичної школи в економічній науці, що ставить на перше місце матеріальне виробництво, а не поверхові біржові, спекулятивні процеси. Систематично досліджуючи і ті, і інші, він прийшов до висновку, що світ фіктивного грошового багатства в останні 40 років все більше відривається від багатства дійсного, матеріального і що тому світу загрожує новий великий фінансова криза.
Так, виступаючи по московському радіо ще 15 червня 2006 року, в розпал спекулятивного буму у світовій економіці, він сказав: «Світ стоїть перед небезпекою розвитку ланцюгової реакції і руйнування нинішньої світової системи, подібної краху ломбардних банків, після чого пішло ціле сторіччя дикості - XIV століття. Без принципової зміни існуючої світової валютно-фінансової системи неможливо зупинити процес прискорюється розпаду ».
Дійсно, неухильно збільшуючись, розрив між фіктивною і реальною економікою ставав все більш небезпечним, а світова валютно-фінансова система більш крихкою.
У 60-х роках країни відмовилися від старої Бреттонвудської системи фіксованих валютних курсів, і перейшли до системи плаваючих курсів без певних паритетів. Таким чином, система, з одного боку, позбулася стабільності, а з іншого - постійно коливаються курси в багато разів збільшили поле для валютної спекуляції.
Наступним кроком по тому ж шляху була глобалізація, в особливості зниження національних бар'єрів для пересування короткострокового грошового капіталу. Стрибкоподібне і не передбачуване за своєю спекулятивною природою, воно ще більше розхитала систему та породила нового типу кризи, викликані раптовим відтоком капіталу з країни або регіону. Перший такий криза виникла в Південно-Східній Азії наприкінці 90-х років, торкнулася Росії і поставив на межу банкрутства один з найбільших інвестиційних фондів Нью-Йорка.
У тих же 80-х роках ще два нововведення сприяли зростанню розриву між спекулятивною пухлиною та фізичної економікою. По-перше, з'явилися і стали швидко множитися нові види спекулятивних цінних паперів - т.зв. похідні (свопи та опціони різного роду). Спочатку з'явившись як інструменти страхування від фінансових ризиків, ці контракти швидко стали улюбленим предметом фінансової спекуляції. Загальна вартість таких угод до 2008 року виросла до неймовірної цифри - в сотні і тисячі трильйонів в середньому за день. Тільки в США ринок похідних виріс з 2006 року в п'ять разів - з 106 трильйонів до 531 трильйона. Остання цифра більш ніж у 35 разів перевищує весь валовий продукт США. Ларуш вважає ці дані заниженими як мінімум удвічі. Про те, що вони можуть призвести до вибуху фінансової системи, попереджали в різний час найвідоміші американські фінансисти: Джордж Сорос, Фелікс Рогатин, Уоррен Баффет. Рогатин, наприклад, назвав їх «потенційної водневою бомбою», а Баффет - «фінансовою зброєю масового знищення».
По-друге, тоді ж з'явилися і швидко поширилися нові фінансові фірми - хедж-фонди, які на відміну від традиційних фінансових організацій не підлягають ніякому державному регулюванню. Саме вони стали центром торгівлі похідними, хоча останнім часом цим займаються також звичайні банки, біржові та страхові компанії, розраховуючи на високі і швидкі прибутки.
В кінці 90-х років в США відбулася ще одна подія, на яку Ліндон Ларуш звернув особливу увагу. Було скасовано прийнятий у 30-х роках минулого століття закон Гласса-Стігала, що забороняє комерційним банкам займатися діяльністю інвестиційних банків, тобто розміщувати цінні папери і торгувати ними. Відповідно інвестиційні банки не могли виконувати функції комерційних банків, тобто приймати депозити і надавати кредити. Такий поділ вважалося необхідним, щоб обмежити спекуляцію банками і тим самим уникнути повторення великої фінансової кризи 1929-1930 років. Цього розподілу дотримувалися майже 60 років, але, врешті-решт, фінансові магнати Уолл-стріта наполягли на його скасуванні в ім'я ринкової свободи. Стабільність принесли в жертву олігархічної ідеології.
Вся ця тривала еволюція і підготувала нинішній велика фінансова криза. Розпочався він з лопнув приватного спекулятивної бульбашки - кризи житлового будівництва та іпотеки в США. Бульбашка ця роздувався роками з вини Федеральної резервної системи, яка необгрунтовано підтримувала цей бум заради штучного продовження економічного підйому в політичних інтересах адміністрації Буша.
Але, як показав Ларуш, іпотечний міхур харчувався і зовнішніми джерелами, зокрема припливом дешевих ієнового кредиту через механізм спекулятивних свопів.
Коли влітку 2007 року з'явилися перші ознаки розладу в сфері іпотеки, Ларуш був перший, хто за ним зробив далекоглядний висновок про початок великої фінансової кризи.
«Система почала валитися», - заявив він у виступі по Інтернету 25 липня 2007. Трохи пізніше він запропонував терміново ухвалити закон про захист домовласників і банків. Будь тоді цей закон прийнятий конгресом США, подальше катастрофічний розвиток кризи, швидше за все, могло бути попереджено. Але цього не сталося.
Адміністрація почала діяти з великим запізненням і не боролася з корінними причинами кризи. ФРС протягом декількох місяців знижувало облікову ставку, але це допомагало підтримувати загальні показники статистики, не оздоровлюючи фінансову сферу і не захищаючи її від спекуляції.
Інший антикризовим заходом адміністрації було повернення 100 мільярдів доларів вже зібраного прибуткового податку споживачам. Цей захід сприяла невеликого зростання купівельної спроможності населення і навіть збільшення ВВП у другому кварталі 2008 року на 3 відсотки. Тим самим був на якийсь час призупинений спад матеріального виробництва, але будь-якої реальної допомоги банківській і фінансовій сфері це не зробило.
Уряд і ФРС спокійно дивилися, як один великий банк за іншим списують десятки мільярдів поганих кредитів і цінних паперів, як би розраховуючи, що фінансова криза розсмокчеться сам собою. Банки на кілька місяців були надані самим собі.
Тим часом став роздуватися, а потім лопнув ще один спекулятивний міхур. Нагромаджений в іпотеці грошовий капітал, не знайшовши собі іншого застосування, хлинув у спекуляцію біржовими товарами. Зрозуміло, нафту опинилася в перших рядах. Гра на підвищення була інспірована чутками про значне зростання споживання нафти в Китаї та Індії. Виник колосальний помилковий попит на додаток до реального. У результаті ціна на нафту виросла з 100 доларів за барель на початку 2008 року до 147 доларів на початку липня. Після цього фіктивний попит став швидко зникати, чергова бульбашка луснула, і ціни покотилися вниз. До середини жовтня вони знизилися до 83 доларів за барель.
У міру того, як спекулятивний капітал втік з нафти, він йшов на валютний ринок, створюючи несподівано високий попит на долари. Падав до того кілька років поспіль до євро та інших валют, долар став швидко зростати. З нижчої точки 1,59 долара за євро він в короткий термін виріс до 1,36, або на 16,9 відсотка. Це здається неприродним, враховуючи, що саме США все ще залишаються епіцентром фінансової кризи. Якщо це ще один міхур, то долара загрожує черговий провал. Такий поворот обіцяє світовим фінансам нові непередбачувані наслідки.
Але повернемося до американських банків. Кинуті напризволяще державою, вони стали банкрутувати один за іншим. Причому вперше за багато десятиліть це стосується лідируючих банків Уолл-стріту. У березні зазнав фактичне банкрутство інвестиційний банк «Бер Стернс». У вересні за ним пішли майже одночасно «Леман бразерс» і «Мерріл Лінч». Це було настільки несподівано, що викликало найбільшу біржову паніку навіть у Росії при її швидко зростаючою економіці, не кажучи вже про всіх головних світових фінансових центрах.
Мабуть, такий давно не випробуваний крах змусив адміністрацію Буша прокинутися. Там, нарешті, стало зрозуміло, що сам собою криза не розсмокчеться і може перерости в повну катастрофу. У паніці на світ з'явився план Полсен, що передбачає викуп державою у банків та інших фінансових організацій поганих цінних паперів на 700 мільярдів доларів. Відповідний законопроект був спочатку відкинутий палатою представників і в кінцевому рахунку пройшов лише під великим тиском адміністрації.
Проти цього плану категорично виступив і Ліндон Ларуш. Він вважає неприпустимим витрачати величезні кошти платників податків на порятунок провалилися фінансових магнатів.
Але і сама операція з викупу є завідомо неефективною, тому що не зможе знищити ракову пухлину спекуляції, яка служить головною причиною нинішньої кризи.
Нарешті, операція Полсен, якщо вона все ж таки буде проведена, може викликати важкі наслідки, причому не тільки посилити нинішня криза, але й призвести до руйнівної гіперінфляції.
Зупинимося на цих аргументах більш докладно. Почнемо з того, що саме оголошення цієї програми є офіційним визнанням катастрофічного стану фінансової системи США. У самому справі, адміністрація визнає, що в банках і інших фінансових інститутах скупчилися погані активи на сотні мільярдів доларів. Реальна ринкова вартість цих поганих активів набагато менше номінальної суми, по якій вони проходять в балансах цих установ. Держава збирається їх викуповувати на аукціонах за низькою ціною. Це означає, що після звільнення на балансах банків залишиться велика діра, активи виявляться значно менше пасивів. Теоретично це має вивільнити великі грошові кошти для нових кредитів. Але це за умови, що депресивні банки не піддадуться панічного набігу вкладників раніше, ніж їх встигнуть оздоровити. Передбачаючи таку загрозу, адміністрація в терміновому порядку підвищує ліміт державного страхування індивідуальних депозитів з 100 до 250 тисяч доларів. Чи врятує це банки, сказати важко. Ясно одне - система балансує на межі краху.
Інше питання: які саме погані папери держава має намір викуповувати і в кого? Офіційно мова нібито йде головним чином про погані паперах по іпотеці. Їх ще залишилося чимало, і, поки вони не списані, стан гострої кризи збережеться. Але банки захочуть продати та інші папери, серед яких багато різних неоплатних боргових зобов'язань, а також цілі піраміди похідних, в яких банки безнадійно заплуталися. Відмовити їм у цьому держава навряд чи зважиться, але, з іншого боку, перепродати їх згодом, як воно обіцяє, і повернути гроші платникам податків не зможе.
Чи стане держава викуповувати папери у хедж-фондів? Здавалося б, не повинен, оскільки це найбільш безконтрольний і безвідповідальний вид фінансових фірм. Але не секрет, що хедж-фонди - самі, як правило, породження і придатки банків і їм буде неважко обійти формальні бар'єри. Найбільш правильним було б радикальне рішення про ліквідацію хедж-фондів, як найбільш дестабілізуючий елементу фінансової системи. Але на таку круту міру Уолл-стріт, звичайно, не погодиться навіть під загрозою свого руйнування.
Характерна реакція біржі на прийняття конгресом закону про викуп. У наступні дні вона різко впала замість того, щоб рости. Це не дивно. Біржа бачить недоліки і небезпеки плану Полсен, а з іншого боку, біржовики готові продовжувати свою гру в будь-якій обстановці, отримуючи прибутки від нестабільності як на високому, так і на низькому рівні.
Наступні дні підтвердили, що сфера кризи тільки розростається. Фінансову допомогу від федерального уряду запросили штати і муніципалітети, які опинилися всупереч звичаю не в змозі зібрати свої бюджетні кошти власними силами. У таке становище потрапили навіть багаті штати на зразок Каліфорнії, губернатор якої Арнольд Шварценеггер терміново запросив позику у держави.
Потім стало відомо, що міністерство фінансів виділяє ще сто мільярдів доларів понад 700 на допомогу нефінансовим компаніям в отриманні поточних короткострокових кредитів. Наскільки пам'ятається, федеральне казначейство цим ніколи не займалося. Це перший симптом того, що криза у фінансах починає всерйоз бити по виробництву та торгівлі. Банкіри просто бояться давати гроші підприємцям.
А 8 жовтня сталася безпрецедентна подія: ФРС, Європейський центральний банк, центральні банки Англії, Швейцарії Канади і Швеції одночасно знизили свої облікові ставки на 0,5 відсотка. Поспіх була настільки велика, що не стали чекати зустрічі, узгодження провели по телефону.
Здешевлення кредиту на настільки малу величину має скоріше психологічний, ніж реальне значення. Сумнівно, що цей захід сама по собі може підбадьорити економіку і оздоровити фінанси. Але вона важлива в тому сенсі, що свідчить про визнання світового характеру даної кризи. Зараз вже важко назвати країну або регіон, яких би він не торкнувся. Про це свідчать показники падіння біржових індексів у головних фінансових центрах планети.
Рис. Падіння біржових індексів у головних фінансових центрах світу за 2008 рік (з жовтня по жовтень) у відсотках
В останні дні в центрі уваги опинилася Західна Європа. На початку жовтня зазнав банкрутство головний іпотечний банк Німеччини «Іпо». Потім оголосив про неплатоспроможність один з провідних банків Бенілюксу «Фортіс». Треба віддати належне урядам цих країн, вони тут же націоналізували ці банки. Причому власті Нідерландів рятували «Фортіс» двічі, спочатку виділивши разом з Бельгією і Люксембургом пристойну суму на порятунок всього банку, потім націоналізувавши голландський оператор за 17 мільярдів євро. Поспішність пояснюється просто. Незадовго до свого банкрутства «Фортіс» купив контроль над найбільшим в Нідерландах роздрібним банком «АБН АМРО-». Дозволити закрити останній з його мільйонами вкладників уряд просто не могло.
Ще через тиждень уряд Великобританії Укупі в капітали восьми найбільших комерційних банків країни, тобто пішло на їх часткову націоналізацію. Все це транснаціональні банки з великим участю іноземного, в тому числі американського, капіталу, раптове втеча якого поставило б їх у важкий стан. Міра превентивна і, звичайно, надзвичайна, не бачена в банківській історії Англії.
Крім того, за ініціативою президента Франції пройшли дві зустрічі лідерів провідних країн Європейського союзу для вироблення спільної стратегії боротьби з кризою. Погодити таку стратегію не вдалося, але окремі превентивні заходи прийняті. Так, вирішено в більшості країн ЄС підвищити межу страхування особистих банківських вкладів до 50 тисяч євро, причому в Німеччині та Австрії такий верхній максимум не встановлений. Таким чином, загороджувальний бар'єр проти потенційного масового набігу вкладників на банки, здається, споруджений. Наскільки він надійний, сказати важко, тому що на практиці цей механізм ніде ще не випробуваний. Якщо ж це станеться, то знадобляться настільки великі вливання бюджетних коштів в економіку, що загроза гіперінфляції не здасться неймовірною.
Потрібного заспокоєння на фінансових ринках не настав. Прем'єр-міністр Італії Сильвіо Берлусконі закликав тимчасово закрити всі фондові біржі світу з огляду на їх не припиняється падіння. У Вашингтоні зібралася велика сімка міністрів фінансів, яка прийняла спільну декларацію про наміри, але конкретної загальної стратегії не виробила.
Тим часом криза позначився в Японії, в якій до цих пір було порівняно тихо. Країну потрясло звістка про банкрутство двох великих компаній - страховий та за операціями з нерухомістю. Разом з іншими азіатськими центральними банками Банк Японії в жовтні знизив облікову ставку відсотка, але азіатські біржі продовжують падати.
1. Криза США у сфері страхування
2. Фінансовий аналіз та діяльність страхової компанії (страхову компанію взяти будь-яку)
Список використаної літератури
1. Криза США у сфері страхування
Криза економіки і фінансів скаче по планеті то швидше, то повільніше, переходячи з країни в країну, з регіону в регіон, приймаючи те одну форму, то іншу. Зараз його вже визнають світових, хоча офіційна влада та економічні експерти ще недавно відмовлялися це робити. А коли визнали, то зробили вигляд, що криза настала несподівано, а не визрівав поступово - роками і навіть десятиліттями.Економісти, як правило, зосереджені на короткострокових, кон'юнктурних коливаннях, часто ігноруючи середній, десятирічний цикл, не кажучи вже про більш тривалих тенденції і сорока-п'ятидесятирічних кондратьєвських циклах. А без цього неважко, навіть неминуче прогледіти велика криза, наступаючий порівняно рідко і несподівано для більшості.
До числа таких небагатьох економістів, що дивляться в корінь, а тому що бачать те, що іншим не дано, відноситься американський вчений Ліндон Ларуш, представник фізичної школи в економічній науці, що ставить на перше місце матеріальне виробництво, а не поверхові біржові, спекулятивні процеси. Систематично досліджуючи і ті, і інші, він прийшов до висновку, що світ фіктивного грошового багатства в останні 40 років все більше відривається від багатства дійсного, матеріального і що тому світу загрожує новий великий фінансова криза.
Так, виступаючи по московському радіо ще 15 червня 2006 року, в розпал спекулятивного буму у світовій економіці, він сказав: «Світ стоїть перед небезпекою розвитку ланцюгової реакції і руйнування нинішньої світової системи, подібної краху ломбардних банків, після чого пішло ціле сторіччя дикості - XIV століття. Без принципової зміни існуючої світової валютно-фінансової системи неможливо зупинити процес прискорюється розпаду ».
Дійсно, неухильно збільшуючись, розрив між фіктивною і реальною економікою ставав все більш небезпечним, а світова валютно-фінансова система більш крихкою.
У 60-х роках країни відмовилися від старої Бреттонвудської системи фіксованих валютних курсів, і перейшли до системи плаваючих курсів без певних паритетів. Таким чином, система, з одного боку, позбулася стабільності, а з іншого - постійно коливаються курси в багато разів збільшили поле для валютної спекуляції.
Наступним кроком по тому ж шляху була глобалізація, в особливості зниження національних бар'єрів для пересування короткострокового грошового капіталу. Стрибкоподібне і не передбачуване за своєю спекулятивною природою, воно ще більше розхитала систему та породила нового типу кризи, викликані раптовим відтоком капіталу з країни або регіону. Перший такий криза виникла в Південно-Східній Азії наприкінці 90-х років, торкнулася Росії і поставив на межу банкрутства один з найбільших інвестиційних фондів Нью-Йорка.
У тих же 80-х роках ще два нововведення сприяли зростанню розриву між спекулятивною пухлиною та фізичної економікою. По-перше, з'явилися і стали швидко множитися нові види спекулятивних цінних паперів - т.зв. похідні (свопи та опціони різного роду). Спочатку з'явившись як інструменти страхування від фінансових ризиків, ці контракти швидко стали улюбленим предметом фінансової спекуляції. Загальна вартість таких угод до 2008 року виросла до неймовірної цифри - в сотні і тисячі трильйонів в середньому за день. Тільки в США ринок похідних виріс з 2006 року в п'ять разів - з 106 трильйонів до 531 трильйона. Остання цифра більш ніж у 35 разів перевищує весь валовий продукт США. Ларуш вважає ці дані заниженими як мінімум удвічі. Про те, що вони можуть призвести до вибуху фінансової системи, попереджали в різний час найвідоміші американські фінансисти: Джордж Сорос, Фелікс Рогатин, Уоррен Баффет. Рогатин, наприклад, назвав їх «потенційної водневою бомбою», а Баффет - «фінансовою зброєю масового знищення».
По-друге, тоді ж з'явилися і швидко поширилися нові фінансові фірми - хедж-фонди, які на відміну від традиційних фінансових організацій не підлягають ніякому державному регулюванню. Саме вони стали центром торгівлі похідними, хоча останнім часом цим займаються також звичайні банки, біржові та страхові компанії, розраховуючи на високі і швидкі прибутки.
В кінці 90-х років в США відбулася ще одна подія, на яку Ліндон Ларуш звернув особливу увагу. Було скасовано прийнятий у 30-х роках минулого століття закон Гласса-Стігала, що забороняє комерційним банкам займатися діяльністю інвестиційних банків, тобто розміщувати цінні папери і торгувати ними. Відповідно інвестиційні банки не могли виконувати функції комерційних банків, тобто приймати депозити і надавати кредити. Такий поділ вважалося необхідним, щоб обмежити спекуляцію банками і тим самим уникнути повторення великої фінансової кризи 1929-1930 років. Цього розподілу дотримувалися майже 60 років, але, врешті-решт, фінансові магнати Уолл-стріта наполягли на його скасуванні в ім'я ринкової свободи. Стабільність принесли в жертву олігархічної ідеології.
Вся ця тривала еволюція і підготувала нинішній велика фінансова криза. Розпочався він з лопнув приватного спекулятивної бульбашки - кризи житлового будівництва та іпотеки в США. Бульбашка ця роздувався роками з вини Федеральної резервної системи, яка необгрунтовано підтримувала цей бум заради штучного продовження економічного підйому в політичних інтересах адміністрації Буша.
Але, як показав Ларуш, іпотечний міхур харчувався і зовнішніми джерелами, зокрема припливом дешевих ієнового кредиту через механізм спекулятивних свопів.
Коли влітку 2007 року з'явилися перші ознаки розладу в сфері іпотеки, Ларуш був перший, хто за ним зробив далекоглядний висновок про початок великої фінансової кризи.
«Система почала валитися», - заявив він у виступі по Інтернету 25 липня 2007. Трохи пізніше він запропонував терміново ухвалити закон про захист домовласників і банків. Будь тоді цей закон прийнятий конгресом США, подальше катастрофічний розвиток кризи, швидше за все, могло бути попереджено. Але цього не сталося.
Адміністрація почала діяти з великим запізненням і не боролася з корінними причинами кризи. ФРС протягом декількох місяців знижувало облікову ставку, але це допомагало підтримувати загальні показники статистики, не оздоровлюючи фінансову сферу і не захищаючи її від спекуляції.
Інший антикризовим заходом адміністрації було повернення 100 мільярдів доларів вже зібраного прибуткового податку споживачам. Цей захід сприяла невеликого зростання купівельної спроможності населення і навіть збільшення ВВП у другому кварталі 2008 року на 3 відсотки. Тим самим був на якийсь час призупинений спад матеріального виробництва, але будь-якої реальної допомоги банківській і фінансовій сфері це не зробило.
Уряд і ФРС спокійно дивилися, як один великий банк за іншим списують десятки мільярдів поганих кредитів і цінних паперів, як би розраховуючи, що фінансова криза розсмокчеться сам собою. Банки на кілька місяців були надані самим собі.
Тим часом став роздуватися, а потім лопнув ще один спекулятивний міхур. Нагромаджений в іпотеці грошовий капітал, не знайшовши собі іншого застосування, хлинув у спекуляцію біржовими товарами. Зрозуміло, нафту опинилася в перших рядах. Гра на підвищення була інспірована чутками про значне зростання споживання нафти в Китаї та Індії. Виник колосальний помилковий попит на додаток до реального. У результаті ціна на нафту виросла з 100 доларів за барель на початку 2008 року до 147 доларів на початку липня. Після цього фіктивний попит став швидко зникати, чергова бульбашка луснула, і ціни покотилися вниз. До середини жовтня вони знизилися до 83 доларів за барель.
У міру того, як спекулятивний капітал втік з нафти, він йшов на валютний ринок, створюючи несподівано високий попит на долари. Падав до того кілька років поспіль до євро та інших валют, долар став швидко зростати. З нижчої точки 1,59 долара за євро він в короткий термін виріс до 1,36, або на 16,9 відсотка. Це здається неприродним, враховуючи, що саме США все ще залишаються епіцентром фінансової кризи. Якщо це ще один міхур, то долара загрожує черговий провал. Такий поворот обіцяє світовим фінансам нові непередбачувані наслідки.
Але повернемося до американських банків. Кинуті напризволяще державою, вони стали банкрутувати один за іншим. Причому вперше за багато десятиліть це стосується лідируючих банків Уолл-стріту. У березні зазнав фактичне банкрутство інвестиційний банк «Бер Стернс». У вересні за ним пішли майже одночасно «Леман бразерс» і «Мерріл Лінч». Це було настільки несподівано, що викликало найбільшу біржову паніку навіть у Росії при її швидко зростаючою економіці, не кажучи вже про всіх головних світових фінансових центрах.
Мабуть, такий давно не випробуваний крах змусив адміністрацію Буша прокинутися. Там, нарешті, стало зрозуміло, що сам собою криза не розсмокчеться і може перерости в повну катастрофу. У паніці на світ з'явився план Полсен, що передбачає викуп державою у банків та інших фінансових організацій поганих цінних паперів на 700 мільярдів доларів. Відповідний законопроект був спочатку відкинутий палатою представників і в кінцевому рахунку пройшов лише під великим тиском адміністрації.
Проти цього плану категорично виступив і Ліндон Ларуш. Він вважає неприпустимим витрачати величезні кошти платників податків на порятунок провалилися фінансових магнатів.
Але і сама операція з викупу є завідомо неефективною, тому що не зможе знищити ракову пухлину спекуляції, яка служить головною причиною нинішньої кризи.
Нарешті, операція Полсен, якщо вона все ж таки буде проведена, може викликати важкі наслідки, причому не тільки посилити нинішня криза, але й призвести до руйнівної гіперінфляції.
Зупинимося на цих аргументах більш докладно. Почнемо з того, що саме оголошення цієї програми є офіційним визнанням катастрофічного стану фінансової системи США. У самому справі, адміністрація визнає, що в банках і інших фінансових інститутах скупчилися погані активи на сотні мільярдів доларів. Реальна ринкова вартість цих поганих активів набагато менше номінальної суми, по якій вони проходять в балансах цих установ. Держава збирається їх викуповувати на аукціонах за низькою ціною. Це означає, що після звільнення на балансах банків залишиться велика діра, активи виявляться значно менше пасивів. Теоретично це має вивільнити великі грошові кошти для нових кредитів. Але це за умови, що депресивні банки не піддадуться панічного набігу вкладників раніше, ніж їх встигнуть оздоровити. Передбачаючи таку загрозу, адміністрація в терміновому порядку підвищує ліміт державного страхування індивідуальних депозитів з 100 до 250 тисяч доларів. Чи врятує це банки, сказати важко. Ясно одне - система балансує на межі краху.
Інше питання: які саме погані папери держава має намір викуповувати і в кого? Офіційно мова нібито йде головним чином про погані паперах по іпотеці. Їх ще залишилося чимало, і, поки вони не списані, стан гострої кризи збережеться. Але банки захочуть продати та інші папери, серед яких багато різних неоплатних боргових зобов'язань, а також цілі піраміди похідних, в яких банки безнадійно заплуталися. Відмовити їм у цьому держава навряд чи зважиться, але, з іншого боку, перепродати їх згодом, як воно обіцяє, і повернути гроші платникам податків не зможе.
Чи стане держава викуповувати папери у хедж-фондів? Здавалося б, не повинен, оскільки це найбільш безконтрольний і безвідповідальний вид фінансових фірм. Але не секрет, що хедж-фонди - самі, як правило, породження і придатки банків і їм буде неважко обійти формальні бар'єри. Найбільш правильним було б радикальне рішення про ліквідацію хедж-фондів, як найбільш дестабілізуючий елементу фінансової системи. Але на таку круту міру Уолл-стріт, звичайно, не погодиться навіть під загрозою свого руйнування.
Характерна реакція біржі на прийняття конгресом закону про викуп. У наступні дні вона різко впала замість того, щоб рости. Це не дивно. Біржа бачить недоліки і небезпеки плану Полсен, а з іншого боку, біржовики готові продовжувати свою гру в будь-якій обстановці, отримуючи прибутки від нестабільності як на високому, так і на низькому рівні.
Наступні дні підтвердили, що сфера кризи тільки розростається. Фінансову допомогу від федерального уряду запросили штати і муніципалітети, які опинилися всупереч звичаю не в змозі зібрати свої бюджетні кошти власними силами. У таке становище потрапили навіть багаті штати на зразок Каліфорнії, губернатор якої Арнольд Шварценеггер терміново запросив позику у держави.
Потім стало відомо, що міністерство фінансів виділяє ще сто мільярдів доларів понад 700 на допомогу нефінансовим компаніям в отриманні поточних короткострокових кредитів. Наскільки пам'ятається, федеральне казначейство цим ніколи не займалося. Це перший симптом того, що криза у фінансах починає всерйоз бити по виробництву та торгівлі. Банкіри просто бояться давати гроші підприємцям.
А 8 жовтня сталася безпрецедентна подія: ФРС, Європейський центральний банк, центральні банки Англії, Швейцарії Канади і Швеції одночасно знизили свої облікові ставки на 0,5 відсотка. Поспіх була настільки велика, що не стали чекати зустрічі, узгодження провели по телефону.
Здешевлення кредиту на настільки малу величину має скоріше психологічний, ніж реальне значення. Сумнівно, що цей захід сама по собі може підбадьорити економіку і оздоровити фінанси. Але вона важлива в тому сенсі, що свідчить про визнання світового характеру даної кризи. Зараз вже важко назвати країну або регіон, яких би він не торкнувся. Про це свідчать показники падіння біржових індексів у головних фінансових центрах планети.
Рис. Падіння біржових індексів у головних фінансових центрах світу за 2008 рік (з жовтня по жовтень) у відсотках
В останні дні в центрі уваги опинилася Західна Європа. На початку жовтня зазнав банкрутство головний іпотечний банк Німеччини «Іпо». Потім оголосив про неплатоспроможність один з провідних банків Бенілюксу «Фортіс». Треба віддати належне урядам цих країн, вони тут же націоналізували ці банки. Причому власті Нідерландів рятували «Фортіс» двічі, спочатку виділивши разом з Бельгією і Люксембургом пристойну суму на порятунок всього банку, потім націоналізувавши голландський оператор за 17 мільярдів євро. Поспішність пояснюється просто. Незадовго до свого банкрутства «Фортіс» купив контроль над найбільшим в Нідерландах роздрібним банком «АБН АМРО-». Дозволити закрити останній з його мільйонами вкладників уряд просто не могло.
Ще через тиждень уряд Великобританії Укупі в капітали восьми найбільших комерційних банків країни, тобто пішло на їх часткову націоналізацію. Все це транснаціональні банки з великим участю іноземного, в тому числі американського, капіталу, раптове втеча якого поставило б їх у важкий стан. Міра превентивна і, звичайно, надзвичайна, не бачена в банківській історії Англії.
Крім того, за ініціативою президента Франції пройшли дві зустрічі лідерів провідних країн Європейського союзу для вироблення спільної стратегії боротьби з кризою. Погодити таку стратегію не вдалося, але окремі превентивні заходи прийняті. Так, вирішено в більшості країн ЄС підвищити межу страхування особистих банківських вкладів до 50 тисяч євро, причому в Німеччині та Австрії такий верхній максимум не встановлений. Таким чином, загороджувальний бар'єр проти потенційного масового набігу вкладників на банки, здається, споруджений. Наскільки він надійний, сказати важко, тому що на практиці цей механізм ніде ще не випробуваний. Якщо ж це станеться, то знадобляться настільки великі вливання бюджетних коштів в економіку, що загроза гіперінфляції не здасться неймовірною.
Потрібного заспокоєння на фінансових ринках не настав. Прем'єр-міністр Італії Сильвіо Берлусконі закликав тимчасово закрити всі фондові біржі світу з огляду на їх не припиняється падіння. У Вашингтоні зібралася велика сімка міністрів фінансів, яка прийняла спільну декларацію про наміри, але конкретної загальної стратегії не виробила.
Тим часом криза позначився в Японії, в якій до цих пір було порівняно тихо. Країну потрясло звістка про банкрутство двох великих компаній - страховий та за операціями з нерухомістю. Разом з іншими азіатськими центральними банками Банк Японії в жовтні знизив облікову ставку відсотка, але азіатські біржі продовжують падати.
Нарешті, зневірившись, західні країни зважилися на безпрецедентні круті заходи. Тринадцятого жовтня уряду Європейського союзу оголосили про вливання в банківську систему близько двох трильйонів євро, значна частина яких призначена на скупку акцій найбільших приватних банків країни, тобто їх часткової націоналізації. Одночасно Вашингтон оголосив про виділення додатково 250 мільярдів доларів для аналогічної часткової націоналізації найбільших американських банків: «Дж. П. Морган Чейз »,« Сіті Груп »,« Банк оф Америка ». Це відразу ж привело до різкого підвищення акцій на всіх найважливіших фондових біржах. Але чи означає це, що фінансова система врятована, а фінансова криза закінчується?
Аж ніяк ні. Виникає багато питань. Головний із них, як країни збираються фінансувати ці колосальні вливання, які, наприклад, у Західній Європі перевищують 10 відсотків їх валового продукту. Необхідних резервів для цього в державних бюджетах не існує. Займати ці кошти практично ні в кого. Різке ж збільшення грошової маси загрожує, як і передбачає Ларуш, гіперінфляцією.
Зараз багато хто порівнює те, що відбувається з великим крахом 1929-1933 років. По гостроті фінансового потрясіння нинішня криза мало в чому поступається старому. Тоді теж почалося з банків та біржі, і різкий спад виробництва теж стався не відразу. Але все ж таки відбувся. А як буде тепер?
Вісімдесят років тому капіталізм був зовсім іншим. Частка державних витрат в економіці була невеликою і не могла служити амортизатором раптового скорочення агрегатного попиту. Зараз державні витрати досягають 30-50 відсотків ВВП, і їх роль як амортизатора досить добре відома.
Не було в часи Великої депресії і наміток антикризового регулювання. Перебувала при владі в США адміністрація Герберта Гувера протягом чотирьох років після біржового краху 1929 року рівним рахунком нічого не робила для боротьби з кризою і, навпаки, своїми діями тільки поглиблювала обстановку. У результаті падіння ВВП було довгим і незвично крутим, в цілому на 40 з гаком відсотків.
У нинішній ситуації весь набір антикризових інструментів був у США пущено в хід, хоча і з запізненням. Фінансова криза це не зупинило, але від крутого падіння виробництва поки рятує. Рано чи пізно спад почнеться, а в Німеччині і Франції він вже розгортається. Зараз багато сходяться на тому, що належить не стільки великий спад, скільки тривала депресія, яка може затягнутися на кілька років. Але й тривала зупинка економічного зростання в індустріально розвинених країнах викличе різке зростання безробіття, падіння життєвого рівня, тобто за своїми соціальними наслідками рівнозначна великої кризи.
Щоб запобігти такому розвитку, вважає Ларуш, потрібні термінові радикальні реформи:
Скоординувати дії провідних світових держав: США, Росії, Китаю, Індії, Японії, Німеччини, Франції щодо докорінного перетворення міжнародної валютно-фінансової системи в «новий Бреттон-Вудс». Це передбачає ліквідацію існуючої системи плаваючих валютних курсів і введення замість них системи фіксованих курсів. Тим самим було б значно обмежена сфера і грунт для спекулятивності - однієї з корінних причин нинішньої нестабільності та фінансової кризи.
Хоча по порядку нумерації баланс передує звіту про прибутки та збитки, фінансовий аналіз доцільно починати з розгляду звіту про прибутки і збитки, який кількісно визначає основні фактори кінцевих фінансових результатів компанії за аналізований період. Це зумовлено тією обставиною, що попередній розгляд фінансових результатів (дані звіту про прибутки і збитки) допомагає зрозуміти й оцінити зміни в обсязі і структурі активів та зобов'язань компанії (дані балансу).
Чистий прибуток ТСК за 2008р. збільшилася майже в два і склала 166,9 млн. рублів, а лише за дев'ять місяців 2005р. вона перевищила даний рівень і склала 291,152 млн. руб.
Розберемо більш докладно структуру доходів (див. табл. 1.) Та витрат ТСК (див. табл. 3).
Таблиця 1. Структура доходів ТСК
З таблиці. 1. видно, що основним джерелом доходів, як в 2007 році, так і 2008 році з'явилися страхові премії. У 2008 році компанія на третину збільшила загальний обсяг надходження страхових премій. У звітному періоді обсяг страхових операцій ТСК перевищив 7942 млн. рублів. А за дев'ять місяців 2005р. цей показник складає 7545 млн. рублів, на 1230 млн. рублів перевищує показник аналогічного періоду попереднього року. Простежимо динаміку даного показника у часі (табл. 2.).
Таблиця 2. Динаміка надходжень страхових премій, тис. рублів
Загалом, і по страхуванню іншому, ніж страхування життя постійно відбувається стабільне зростання страхових внесків, чого не можна сказати про страхування життя. У 2006 році спостерігається різкий спад зборів з цього виду страхування, скоріше за все саме в цьому році ТСК відмовилася від використання у своїй страховій практиці зарплатних схем. Потім спостерігається поступове зростання, але в загальному обсязі внесків він незначний. Така тенденція пояснюється не розвиненістю і низьким попитом на даний вид страхування в цілому по країні, але те, що вже є і зберігається динаміка зростання, говорить про плідну діяльність компанії в цій області.
Найбільшу питому вагу у страхових преміях займають внески по ризикових видах страхування, і як вже зазначалося основним джерелом надходжень є ОСАЦВ.
Так само необхідно відзначити, що частина страхових внесків була передана в перестрахування і склала 705909 тис. рублів, а саме страхової премії зі страхування життя - 1,3% від страхової премії по даному виду страхування і 11,2% від ризикових видів страхування. І ця тенденція цілком з'ясовна, тому що саме в ризикових видах страхування містяться найбільші ризики, які самостійно страхова компанія покрити не зможе.
Для отримання доходу від інвестиційної діяльності основна частина фінансових активів ТСК інвестується в інструменти з фіксованою прибутковістю. Найбільшу частку в активах компанії займають банківські вклади, депозитні сертифікати та векселі банків, корпоративні облігації, паї пайових інвестиційних фондів, облігації Уряду Москви.
Інвестиційна стратегія ТСК досить ефективна, спостерігається зростання доходів. За рік доходи від інвестиційної діяльності збільшилися майже в 2 рази. Розглянемо даний вид діяльності більш докладно.
ТСК розміщує кошти в 112 банках у різних регіонах Росії, має в активі обертаються на ММВБ облігації більше ніж 40 емітентів, що відносяться до різних галузей економіки, працює з паями п'яти пайових інвестиційних фондів під управлінням провідних керуючих компаній. Всі операції з біржовими цінними паперами компанія здійснює на ММВБ.
Розміщення коштів у векселі та депозити банків здійснюється в основному на період від 90 до 270 днів. Середній термін до погашення портфеля банківських депозитів і векселів становить менше 100 днів. У першу десятку банків за сумою придбаних векселів та розміщуються компанією депозитів входять: Сбербанк Росії, "Внешторгбанк", Росбанк, Россельхозбанк, Банк «Відродження», Газпромбанк, КМБ-Банк, Балтійський Банк, Банк «Авангард», Транскпаіталбанк та інші.
Рис. 2. Структура інвестиційного портфеля ТСК з стан на 01.01.2005 р.
Основу облігаційної портфеля ТСК складають корпоративні облігації другого ешелону. У першу десятку емітентів корпоративних облігацій за сумою розміщуваних компанією коштів входять: ВАТ «Северсталь», ВАТ «МГТС», ВАТ «Северсталь-Авто», ВАТ «Ніжнекамскнефтіхім», ВАТ «Вімм-Біль-Данн ПП», ВАТ «Челябінський металургійний завод », ВАТ« Трубна металургійна компанія », ТОВ« Вимпелком-Фінанс », ТОВ« Пивоварна компанія «Балтика», ВАТ «Авоваз», ВАТ «Центртелеком».
Загальна сума витрат за 2008 рік склав 13889960 тис. рублів.
При більш детальному розгляді витрат видно, що найбільшу питому вагу в обсязі витрат займають витрати з інвестицій, і цей показник збільшився у 2008 році (рис.2). Така тенденція може бути пов'язана з терміном розміщення інвестицій, тому що найбільшу питому вагу в інвестиційному портфелі займають короткострокові, найбільш ліквідні інвестиції, які дають не високий дохід, але витрати на їх розміщення досить відчутні. Питома обсяг виплат у структурі видатків зменшився і за 2008 рік склав 26,8%, причому по ризикових видах страхування 26,7%. Така структура витрат по виплатах відповідає структурі доходів по внесках. Частка перестраховиків у виплатах склала 59028 тис. рублів, а передано було страхових премій - 705909 тис. рублів. Таким чином, перестрахувальник покриває тільки 1,5% виплат. Така тенденція може бути пояснена тим, що 70% договорів перестрахування є облігаторними і це зобов'язує ТСК як цедента до передачі певних часток у всіх ризиках, прийнятих на страхування, якщо їх загальна сума перевищує певне заздалегідь власну участь (гарантію) страховика. А ймовірність настання страхового ризику, наприклад, за такими договорами не велика, але відмовитися в передачі даних ризиків він не може і як наслідок частка страхових премій переданих у перестрахування може опинитися на багато вище, ніж частка перестрахування у виплатах, а це не вигідно для компанії. Але з іншого боку, велика частка облігаторного перестрахування є показником стабільності перестрахувальної захисту, формованої ТСК.
Таблиця 3. Структура витрат ТСК
ТСК здійснює перестрахування у провідних компаніях світу: Німеччина: Munich Re; Hannover Re; Converium Re; Sirius UK
Великобританія: Lloyd's of London; GE Frankona Reinsurance LTD. США: Houston Casualty Company; General & Cologne Re Франція: AXA Reassurance; Sorema SA; SCOR Reassurance; XL RE Швейцарія: Swiss Re; Partner Re
Крім цього, володіючи значними фінансовими можливостями, ТСК в 2008 році також надавала надійну перестраховий захист більш ніж 120 страховим компаніям Росії та країн СНД, приймаючи від них ризики в перестрахування. Розмір премії, прийнятої в перестрахування, склала понад 266 млн. рублів.
Після проведення фінансового аналізу звіту про прибутки та збитки можна переходити до розгляду динаміки показників балансу страхової компанії. Зміна балансових даних (окремих статей активів та джерел фінансування діяльності компанії) за звітний період корелює з показниками звіту про прибутки і збитки, що дозволяє розрахувати ефект від зміни об'єму і рентабельності поточних операцій на фінансовий стан і величину ресурсного потенціалу фірми.
Активи ТСК зросли на 68% і досягли 7 699 млн. рублів.
Таблиця 4. Динаміка основних фінансових показників ТСК (тис. крб.)
Основні засоби компанії на 01.01.2005 року склали близько 225 млн. рублів, що на 41% перевищує аналогічний показник попереднього року. Збільшення вкладень в основні засоби пояснюється тим, що в 2008 році ряд філій ТСК переїхав у нові офіси, підвищилася технічна оснащеність компанії, оновився автопарк ТСК.
В останні роки Страховий Дім ТСК проводив велику роботу щодо зниження рівня дебіторської заборгованості, яка пов'язана з укладенням довгострокових договорів страхування, таких, як, наприклад, договори страхування при іпотечному кредитуванні. У звітному періоді продовжилося скорочення частки дебіторської заборгованості за договорами страхування. На 01.01.2005 року цей показник склав 14,4%.
Власні кошти ТСК в 2008 році збільшилися більш ніж в 2 рази і склали 2 102,5 млн. рублів. За підсумками звітного періоду вони на 80,9% складалися із статутного капіталу, на 17,2% - з нерозподіленого прибутку, на 1,3% - з резервних фондів, утворених відповідно до законодавства, та на 0,6% - з додаткового капіталу.
Двократне зростання обсягу власних коштів компанії відбувся насамперед за рахунок збільшення статутного капіталу ТСК: з 700 до 1 700 млн. рублів. Зростання статутного капіталу і власних коштів компанії свідчить про динамічний розвиток ТСК і є умовою подальшого збільшення обсягів діяльності компанії. За величиною статутного капіталу Страховий Дім ТСК сьогодні продовжує займати міцні позиції серед лідерів вітчизняного страхового ринку. За підсумками 2008 року ТСК входить до числа найбільш рентабельних страхових компаній Росії (журнал «Експерт», № 18, травень 2005 року).
Страхові резерви компанії в порівнянні з 2007 роком зросли на 54% і на 01.01.2005 року склали 4 940,9 млн. рублів. Сформовані страхові резерви дозволяють ТСК оперативно відповідати за своїми зобов'язаннями в умовах постійного збільшення обсягу страхових операцій і розширення клієнтської бази компанії.
Таблиця 5. Страхові резерви ТСК у 2008 році (тис. крб.)
Таким чином, аналіз динаміки активів і пасивів компанії показує значний довгострокове зростання ресурсного потенціалу та рівня фінансової стійкості, що є результатом позитивних кінцевих фінансових результатів і капіталізації отриманого прибутку в розвиток бізнесу. Слід зазначити, що рівень фінансової стійкості визначається не абсолютною величиною статей активу і пасиву, а співвідношенням зобов'язань компанії та величини покриття (окремих статей активу). У зв'язку з цим необхідно використовувати коефіцієнтний інструментарій, у першу чергу розрахунок показників ліквідності.
Показники ліквідності страхової компанії відображають достатність за сумами і можливість за часом для покриття коштами, що знаходяться у розпорядженні страхової компанії, наявних зобов'язань; розраховуються в цілому, а також з урахуванням частки перестраховиків (тобто за її відрахуванням). Показники ліквідності в цілому слід розглядати у зв'язку з необхідністю першочергового виконання прямим страховиком виникли страхових зобов'язань з відшкодування шкоди, у зв'язку, з чим страхової компанії повинна мати запас ліквідності. Її показники можуть аналізуватися поквартально з метою виявлення тенденцій зміни і за підсумками річних періодів, коли уточнюються обсяги зобов'язань та коштів страхової компанії.
Аналіз показників ліквідності свідчить про поліпшення ліквідності активів. Крім того, що їх значення відповідає нормам, показники збільшилися в звітному періоді по відношенню до попереднього, що є позитивною тенденцією.
Наступна група показників - це показники оцінки страхових зобов'язань (відображають достатність сформованих страхових резервів за видами страхування для виконання зобов'язань, розраховуються лише за підсумками року і служать для оцінки достовірності відображення страхових зобов'язань). Показник відношення технічних резервів до нетто-премії дещо не вписується в рамки нормативу, а саме 49,8%. Граничні розміри нормативу> 50% (у світовій практиці> 100%). Представляється доцільним для російських страховиків встановити менший норматив, оскільки в зарубіжній практиці в обсязі технічних резервів 2 / 3 займають резерви збитків, що обумовлено тривалим тимчасовим періодом врегулювання збитків. У російському страхуванні воно відбувається в більш короткі терміни, у зв'язку, з чим технічні резерви мають меншу величину. Отже, можна зробити висновок про те, що сформовані технічні резерви не в повній мірі достатні для покриття зобов'язань, виражених вигляді нетто-премій. Кардинально змінювати політику в галузі формування страхових резервів немає необхідності, але відстежувати ситуацію необхідно, щоб уникнути негативних наслідків.
Показники оцінки власних засобів відображають ступінь достатності власних коштів для виконання зобов'язань страхової компанією (страхових та інших) у разі відсутності інших засобів для покриття; відображають співвідношення власних коштів і зобов'язань. У зв'язку зі збільшенням статутного капіталу, спостерігається і зростання у значеннях показників покриття власними коштами, що є позитивною тенденцією і говорить про достатній рівень власних коштів.
Показники аналізу ефективності інвестиційної діяльності. До цієї групи включені показники, що відображають ступінь результативності інвестиційної діяльності. Позитивною тенденцією є зростання ефективності здійснюваних інвестицій при дотриманні надійності вкладень коштів. Показники аналізу проведеної інвестиційної діяльності застосовуються в рамках річного аналізу - для визначення підсумкових даних за результатами роботи за рік.
Позитивною тенденцією від проведеної інвестиційної діяльності ТСК є зростання прибутковості активів при збереженні їх оптимальної структури, але при цьому інвестиційних активів у балансу недостатньо, при незмінності структури інвестиційного портфеля їх необхідно збільшити до 2944978 тис. крб. Позитивна тенденція спостерігається у ставленні показника відповідність обсягів інвестиційних активів та коштів на рахунках обсягом наявних зобов'язань (страхових резервів за вирахуванням частки перестраховиків). Якщо ще 2007р. інвестиційні активи і кошти на рахунках не перевищували суму страхових резервів, то вже 2008р. ситуація змінюється.
Отже, за підсумками дослідження Страхового будинку ВСК, можна зробити висновок про те, що в короткостроковій перспективі компанія з високою ймовірність забезпечить виконання всіх своїх фінансових зобов'язань у повному обсязі, а в середньостроковій і довгостроковій перспективі виконання зобов'язань буде гарантовано в умовах збереження стабільності макроекономічних і ринкових показників.
Страховий дім ТСК входить до десятки більшаючих страхових компаній Росії, у зв'язку, з чим має великий обсяг фінансових ресурсів, здійснюючи не тільки всі види страхування на всій території Росії, але й надає перестрахувальні послуги. І тому фінансова стійкість такого масштабу страхової компаній, необхідна не тільки для неї самої, але і для страхового ринку Росії в цілому.
На основі проведеного аналізу видно, що тарифна політика, що проводиться ТСК є економічно доцільною, оскільки за коштами зібраної премії та сформованим резервам покривається весь обсяг виплат по страхових випадках. Але при формуванні тарифної політики компанія, здійснюючи свою діяльність на всій території Росії, повинна враховувати сегментацію ризиків по регіонах, і при формуванні тарифів їй необхідно використовувати тарифікаційну систему, яка дозволить їй, окрім визначення розміру тарифу, розділяти ризики за рівнем та видами. Рівень достатності страхових резервів при здійсненні страхової діяльності ТСК дотримується, а інвестиційна діяльність компанії сильно схильна до впливу загальноросійського інвестиційного клімату та подальший її розвиток буде прямо залежати від стану фондового ринку в Росії.
У силу введення нової редакції закону про страхову діяльність у страхової компанії з'явилася можливість для отримання більшого доходу від інвестиційної діяльності та скорочення відповідних витрат шляхом передачі в довірче управління свого інвестиційного портфеля. Також для підвищення інвестиційної активності ТСК необхідно робити акцент на вид діяльності, пов'язаної зі страхуванням життя, так як саме за рахунок страхових премій та сформованих на їх основі резервів для даного виду страхування формуються довгострокові інвестиції, що значно підвищить дохід від їхніх вкладень. І кажучи про такий вид страхової діяльності як страхування життя ТСК необхідно проводити активну діяльність у цій сфері для залучення клієнтів, так як саме подальший розвиток страхового ринку Росії нерозривно пов'язує з даним видом страхування.
ТСК здійснюючи перестрахування ризиків, стикається з тими ж проблемами, що і решта всіх вітчизняних перестрахувальники. Перестрахування великих ризиків на російському ринку неможливо в силу його малоємкі. А виходячи на міжнародні ринки, ТСК стикається з високими тарифами на перестрахувальну діяльність, тому що перестрахування здійснює на європейському ринку, на який впливають американські ризики.
Крім того, що ТСК надає всілякі види страхових послуг, вона, як вже зазначалося, здійснює перестрахування. І при укладенні договорів перестрахування стикається з проблемою недосконалості законодавства в області перестрахування.
2. Страхування: Навчальний посібник. / Під ред. проф. Рябікіна В.І. - М.: Економіст, 2006. - 250 с.
3. Баланове Т.А., Альохіна Є.С. Збірник завдань по страхуванню: Навчальний посібник. - М.: ТК Велбі, Вид-во Проспект, 2005. - 80 с. 2-прим.
4. Кричевський Н.А. Страхування інвестицій: Навчальний посібник. - М.: Видавничо-торгова корпорація «Дашков і К ˚», 2005. - 256 с.
5. Крюков Р.В. Страхування: Конспект лекцій. - М.: Пріор-издат, 2005. - 176 с.
6. Мак Томас Математика ризикового страхування / Пер. з нім. - М.: ЗАТ «Олімп-Бізнес», 2005. - 432 с.
7. Страхування. Екзаменаційні відповіді. Шпаргалки. - М., 2005. - 64с.
8. Страхування: підручник / за ред. Федорової Т.А. - 2-е вид., Перераб. і доп. - М.: Економіст, 2005. - 875 с.
9. Балоновій Т.Х., Альохіна Є.С. Збірник завдань по страхуванню: Учеб. посіб. - М.: ТК Велбі, Проспект, 2008. - 80 с.
10. Гвозденко О.А. Основи страхування: Підручник. - М.: Фінанси і статистика, 2008. - 320 с.
11. Ермасов С.В., Ермасова Н.Б. Страхування: Учеб. посіб. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2008. - 462с.
12. Сухоруков М.М. Технологія продажів страхових продуктів. - М.: Анкіл, 2008. - 136 с.
Аж ніяк ні. Виникає багато питань. Головний із них, як країни збираються фінансувати ці колосальні вливання, які, наприклад, у Західній Європі перевищують 10 відсотків їх валового продукту. Необхідних резервів для цього в державних бюджетах не існує. Займати ці кошти практично ні в кого. Різке ж збільшення грошової маси загрожує, як і передбачає Ларуш, гіперінфляцією.
Зараз багато хто порівнює те, що відбувається з великим крахом 1929-1933 років. По гостроті фінансового потрясіння нинішня криза мало в чому поступається старому. Тоді теж почалося з банків та біржі, і різкий спад виробництва теж стався не відразу. Але все ж таки відбувся. А як буде тепер?
Вісімдесят років тому капіталізм був зовсім іншим. Частка державних витрат в економіці була невеликою і не могла служити амортизатором раптового скорочення агрегатного попиту. Зараз державні витрати досягають 30-50 відсотків ВВП, і їх роль як амортизатора досить добре відома.
Не було в часи Великої депресії і наміток антикризового регулювання. Перебувала при владі в США адміністрація Герберта Гувера протягом чотирьох років після біржового краху 1929 року рівним рахунком нічого не робила для боротьби з кризою і, навпаки, своїми діями тільки поглиблювала обстановку. У результаті падіння ВВП було довгим і незвично крутим, в цілому на 40 з гаком відсотків.
У нинішній ситуації весь набір антикризових інструментів був у США пущено в хід, хоча і з запізненням. Фінансова криза це не зупинило, але від крутого падіння виробництва поки рятує. Рано чи пізно спад почнеться, а в Німеччині і Франції він вже розгортається. Зараз багато сходяться на тому, що належить не стільки великий спад, скільки тривала депресія, яка може затягнутися на кілька років. Але й тривала зупинка економічного зростання в індустріально розвинених країнах викличе різке зростання безробіття, падіння життєвого рівня, тобто за своїми соціальними наслідками рівнозначна великої кризи.
Щоб запобігти такому розвитку, вважає Ларуш, потрібні термінові радикальні реформи:
Скоординувати дії провідних світових держав: США, Росії, Китаю, Індії, Японії, Німеччини, Франції щодо докорінного перетворення міжнародної валютно-фінансової системи в «новий Бреттон-Вудс». Це передбачає ліквідацію існуючої системи плаваючих валютних курсів і введення замість них системи фіксованих курсів. Тим самим було б значно обмежена сфера і грунт для спекулятивності - однієї з корінних причин нинішньої нестабільності та фінансової кризи.
2. Фінансовий аналіз та діяльність страхової компанії (страхову компанію взяти будь-яку)
Загальне вивчення величини і основних тенденцій кінцевих фінансових результатів і показників фінансової стійкості страхової компанії виробляється на основі даних зведеної фінансової звітності організації, які включають дві основні форми: баланс і звіт про прибутки та збиткиХоча по порядку нумерації баланс передує звіту про прибутки та збитки, фінансовий аналіз доцільно починати з розгляду звіту про прибутки і збитки, який кількісно визначає основні фактори кінцевих фінансових результатів компанії за аналізований період. Це зумовлено тією обставиною, що попередній розгляд фінансових результатів (дані звіту про прибутки і збитки) допомагає зрозуміти й оцінити зміни в обсязі і структурі активів та зобов'язань компанії (дані балансу).
Чистий прибуток ТСК за 2008р. збільшилася майже в два і склала 166,9 млн. рублів, а лише за дев'ять місяців 2005р. вона перевищила даний рівень і склала 291,152 млн. руб.
Розберемо більш докладно структуру доходів (див. табл. 1.) Та витрат ТСК (див. табл. 3).
Таблиця 1. Структура доходів ТСК
| Стаття доходів | 2008 | 2007 | ||
| Сума, тис. грн. | Питома вага,% | Сума, тис. грн. | Питома вага,% | |
| Доходи від страхової діяльності, без перестрахування | 7236249 | 51,2 | 5538331 | 59,3 |
| в тому числі: страхові внески зі страхування життя | 62566 | 0,4 | 49478 | 0,5 |
| доходи від ризикових видів страхування | 7173683 | 50,8 | 5488853 | 58,8 |
| Доходи від інвестицій | 6523855 | 46,2 | 3510193 | 37,6 |
| Операційні і позареалізаційні доходи | 367071 | 2,6 | 288010 | 3,1 |
| Разом доходи | 14127175 | 100 | 9336534 | 100 |
Таблиця 2. Динаміка надходжень страхових премій, тис. рублів
| Премії | 2003 | 2004 | 2005 | 2006 | 2007 | 2008 |
| Страхування життя | 43198 | 26981 | 28531 | 42127 | 50763 | 63403 |
| Страхування інше | 474910 | 798199 | 1418167 | 2959335 | 3517209 | 4334429 |
| в т.ч. Особисте | 49627 | 101423 | 226142 | 420824 | 555355 | 853206 |
| Майнове | 352444 | 577170 | 1057383 | 2125535 | 2555210 | 3078486 |
| Відповідальності | 99839 | 119606 | 134642 | 412977 | 406644 | 402737 |
| ОСАГО | - | - | - | - | 620377 | 1473330 |
| ОГЛС | 277827 | 979505 | 1110292 | 1303178 | 1803834 | 2070996 |
| Разом | 795882 | 1800685 | 2556990 | 4304641 | 5992183 | 7942158 |
Найбільшу питому вагу у страхових преміях займають внески по ризикових видах страхування, і як вже зазначалося основним джерелом надходжень є ОСАЦВ.
Так само необхідно відзначити, що частина страхових внесків була передана в перестрахування і склала 705909 тис. рублів, а саме страхової премії зі страхування життя - 1,3% від страхової премії по даному виду страхування і 11,2% від ризикових видів страхування. І ця тенденція цілком з'ясовна, тому що саме в ризикових видах страхування містяться найбільші ризики, які самостійно страхова компанія покрити не зможе.
Для отримання доходу від інвестиційної діяльності основна частина фінансових активів ТСК інвестується в інструменти з фіксованою прибутковістю. Найбільшу частку в активах компанії займають банківські вклади, депозитні сертифікати та векселі банків, корпоративні облігації, паї пайових інвестиційних фондів, облігації Уряду Москви.
Інвестиційна стратегія ТСК досить ефективна, спостерігається зростання доходів. За рік доходи від інвестиційної діяльності збільшилися майже в 2 рази. Розглянемо даний вид діяльності більш докладно.
ТСК розміщує кошти в 112 банках у різних регіонах Росії, має в активі обертаються на ММВБ облігації більше ніж 40 емітентів, що відносяться до різних галузей економіки, працює з паями п'яти пайових інвестиційних фондів під управлінням провідних керуючих компаній. Всі операції з біржовими цінними паперами компанія здійснює на ММВБ.
Розміщення коштів у векселі та депозити банків здійснюється в основному на період від 90 до 270 днів. Середній термін до погашення портфеля банківських депозитів і векселів становить менше 100 днів. У першу десятку банків за сумою придбаних векселів та розміщуються компанією депозитів входять: Сбербанк Росії, "Внешторгбанк", Росбанк, Россельхозбанк, Банк «Відродження», Газпромбанк, КМБ-Банк, Балтійський Банк, Банк «Авангард», Транскпаіталбанк та інші.
Рис. 2. Структура інвестиційного портфеля ТСК з стан на 01.01.2005 р.
Основу облігаційної портфеля ТСК складають корпоративні облігації другого ешелону. У першу десятку емітентів корпоративних облігацій за сумою розміщуваних компанією коштів входять: ВАТ «Северсталь», ВАТ «МГТС», ВАТ «Северсталь-Авто», ВАТ «Ніжнекамскнефтіхім», ВАТ «Вімм-Біль-Данн ПП», ВАТ «Челябінський металургійний завод », ВАТ« Трубна металургійна компанія », ТОВ« Вимпелком-Фінанс », ТОВ« Пивоварна компанія «Балтика», ВАТ «Авоваз», ВАТ «Центртелеком».
Загальна сума витрат за 2008 рік склав 13889960 тис. рублів.
При більш детальному розгляді витрат видно, що найбільшу питому вагу в обсязі витрат займають витрати з інвестицій, і цей показник збільшився у 2008 році (рис.2). Така тенденція може бути пов'язана з терміном розміщення інвестицій, тому що найбільшу питому вагу в інвестиційному портфелі займають короткострокові, найбільш ліквідні інвестиції, які дають не високий дохід, але витрати на їх розміщення досить відчутні. Питома обсяг виплат у структурі видатків зменшився і за 2008 рік склав 26,8%, причому по ризикових видах страхування 26,7%. Така структура витрат по виплатах відповідає структурі доходів по внесках. Частка перестраховиків у виплатах склала 59028 тис. рублів, а передано було страхових премій - 705909 тис. рублів. Таким чином, перестрахувальник покриває тільки 1,5% виплат. Така тенденція може бути пояснена тим, що 70% договорів перестрахування є облігаторними і це зобов'язує ТСК як цедента до передачі певних часток у всіх ризиках, прийнятих на страхування, якщо їх загальна сума перевищує певне заздалегідь власну участь (гарантію) страховика. А ймовірність настання страхового ризику, наприклад, за такими договорами не велика, але відмовитися в передачі даних ризиків він не може і як наслідок частка страхових премій переданих у перестрахування може опинитися на багато вище, ніж частка перестрахування у виплатах, а це не вигідно для компанії. Але з іншого боку, велика частка облігаторного перестрахування є показником стабільності перестрахувальної захисту, формованої ТСК.
Таблиця 3. Структура витрат ТСК
| Стаття витрат | 2008 | 2007 | ||
| Сума, тис. грн. | Питома вага,% | Сума, тис. грн. | Питома вага,% | |
| Виплати за все | 3719095 | 26,8 | 3118335 | 33,9 |
| в т.ч. страхові виплати за страх. життя | 13554 | 0,1 | 11582 | 0,1 |
| виплати по ризикових видах страхування | 3705541 | 26,7 | 3106753 | 33,8 |
| Витрати з ведення страх. операцій | 1142475 | 8,2 | 831180 | 9 |
| Страхові резерви, нетто перестрахування | 1420139 | 10,2 | 881507 | 9,6 |
| Витрати з інвестицій | 6398464 | 46 | 3357938 | 36,5 |
| Управлінські витрати | 813390 | 5,8 | 649850 | 7,1 |
| Операційні і позареалізаційні витрати | 396397 | 3,0 | 357832 | 3,9 |
| Разом витрати | 13889960 | 100 | 9196642 | 100 |
Великобританія: Lloyd's of London; GE Frankona Reinsurance LTD. США: Houston Casualty Company; General & Cologne Re Франція: AXA Reassurance; Sorema SA; SCOR Reassurance; XL RE Швейцарія: Swiss Re; Partner Re
Крім цього, володіючи значними фінансовими можливостями, ТСК в 2008 році також надавала надійну перестраховий захист більш ніж 120 страховим компаніям Росії та країн СНД, приймаючи від них ризики в перестрахування. Розмір премії, прийнятої в перестрахування, склала понад 266 млн. рублів.
Після проведення фінансового аналізу звіту про прибутки та збитки можна переходити до розгляду динаміки показників балансу страхової компанії. Зміна балансових даних (окремих статей активів та джерел фінансування діяльності компанії) за звітний період корелює з показниками звіту про прибутки і збитки, що дозволяє розрахувати ефект від зміни об'єму і рентабельності поточних операцій на фінансовий стан і величину ресурсного потенціалу фірми.
Активи ТСК зросли на 68% і досягли 7 699 млн. рублів.
Таблиця 4. Динаміка основних фінансових показників ТСК (тис. крб.)
| Показники | 2004 | 2005 | 2006 | 2007 | 2008 |
| Статутний капітал | 180000 | 700000 | 700000 | 700000 | 1700000 |
| Власні кошти | 220800 | 756806 | 922215 | 935575 | 2102466 |
| Страхові резерви | 997721 | 1453029 | 2412980 | 3204184 | 4940920 |
| Активи | 1316764 | 2368414 | 3644782 | 4576677 | 7699290 |
В останні роки Страховий Дім ТСК проводив велику роботу щодо зниження рівня дебіторської заборгованості, яка пов'язана з укладенням довгострокових договорів страхування, таких, як, наприклад, договори страхування при іпотечному кредитуванні. У звітному періоді продовжилося скорочення частки дебіторської заборгованості за договорами страхування. На 01.01.2005 року цей показник склав 14,4%.
Власні кошти ТСК в 2008 році збільшилися більш ніж в 2 рази і склали 2 102,5 млн. рублів. За підсумками звітного періоду вони на 80,9% складалися із статутного капіталу, на 17,2% - з нерозподіленого прибутку, на 1,3% - з резервних фондів, утворених відповідно до законодавства, та на 0,6% - з додаткового капіталу.
Двократне зростання обсягу власних коштів компанії відбувся насамперед за рахунок збільшення статутного капіталу ТСК: з 700 до 1 700 млн. рублів. Зростання статутного капіталу і власних коштів компанії свідчить про динамічний розвиток ТСК і є умовою подальшого збільшення обсягів діяльності компанії. За величиною статутного капіталу Страховий Дім ТСК сьогодні продовжує займати міцні позиції серед лідерів вітчизняного страхового ринку. За підсумками 2008 року ТСК входить до числа найбільш рентабельних страхових компаній Росії (журнал «Експерт», № 18, травень 2005 року).
Страхові резерви компанії в порівнянні з 2007 роком зросли на 54% і на 01.01.2005 року склали 4 940,9 млн. рублів. Сформовані страхові резерви дозволяють ТСК оперативно відповідати за своїми зобов'язаннями в умовах постійного збільшення обсягу страхових операцій і розширення клієнтської бази компанії.
Таблиця 5. Страхові резерви ТСК у 2008 році (тис. крб.)
| Страхові резерви | На початок року | На кінець року |
| Резерв по страхуванню життя | 100269 | 132776 |
| Резерв незароблених премії | 1429958 | 2003648 |
| Резерв збитків | 1557189 | 2416097 |
| Інші страхові резерви | 116768 | 392399 |
| Разом | 3204184 | 4940920 |
Показники ліквідності страхової компанії відображають достатність за сумами і можливість за часом для покриття коштами, що знаходяться у розпорядженні страхової компанії, наявних зобов'язань; розраховуються в цілому, а також з урахуванням частки перестраховиків (тобто за її відрахуванням). Показники ліквідності в цілому слід розглядати у зв'язку з необхідністю першочергового виконання прямим страховиком виникли страхових зобов'язань з відшкодування шкоди, у зв'язку, з чим страхової компанії повинна мати запас ліквідності. Її показники можуть аналізуватися поквартально з метою виявлення тенденцій зміни і за підсумками річних періодів, коли уточнюються обсяги зобов'язань та коштів страхової компанії.
Аналіз показників ліквідності свідчить про поліпшення ліквідності активів. Крім того, що їх значення відповідає нормам, показники збільшилися в звітному періоді по відношенню до попереднього, що є позитивною тенденцією.
Наступна група показників - це показники оцінки страхових зобов'язань (відображають достатність сформованих страхових резервів за видами страхування для виконання зобов'язань, розраховуються лише за підсумками року і служать для оцінки достовірності відображення страхових зобов'язань). Показник відношення технічних резервів до нетто-премії дещо не вписується в рамки нормативу, а саме 49,8%. Граничні розміри нормативу> 50% (у світовій практиці> 100%). Представляється доцільним для російських страховиків встановити менший норматив, оскільки в зарубіжній практиці в обсязі технічних резервів 2 / 3 займають резерви збитків, що обумовлено тривалим тимчасовим періодом врегулювання збитків. У російському страхуванні воно відбувається в більш короткі терміни, у зв'язку, з чим технічні резерви мають меншу величину. Отже, можна зробити висновок про те, що сформовані технічні резерви не в повній мірі достатні для покриття зобов'язань, виражених вигляді нетто-премій. Кардинально змінювати політику в галузі формування страхових резервів немає необхідності, але відстежувати ситуацію необхідно, щоб уникнути негативних наслідків.
Показники оцінки власних засобів відображають ступінь достатності власних коштів для виконання зобов'язань страхової компанією (страхових та інших) у разі відсутності інших засобів для покриття; відображають співвідношення власних коштів і зобов'язань. У зв'язку зі збільшенням статутного капіталу, спостерігається і зростання у значеннях показників покриття власними коштами, що є позитивною тенденцією і говорить про достатній рівень власних коштів.
Показники аналізу ефективності інвестиційної діяльності. До цієї групи включені показники, що відображають ступінь результативності інвестиційної діяльності. Позитивною тенденцією є зростання ефективності здійснюваних інвестицій при дотриманні надійності вкладень коштів. Показники аналізу проведеної інвестиційної діяльності застосовуються в рамках річного аналізу - для визначення підсумкових даних за результатами роботи за рік.
Позитивною тенденцією від проведеної інвестиційної діяльності ТСК є зростання прибутковості активів при збереженні їх оптимальної структури, але при цьому інвестиційних активів у балансу недостатньо, при незмінності структури інвестиційного портфеля їх необхідно збільшити до 2944978 тис. крб. Позитивна тенденція спостерігається у ставленні показника відповідність обсягів інвестиційних активів та коштів на рахунках обсягом наявних зобов'язань (страхових резервів за вирахуванням частки перестраховиків). Якщо ще 2007р. інвестиційні активи і кошти на рахунках не перевищували суму страхових резервів, то вже 2008р. ситуація змінюється.
Отже, за підсумками дослідження Страхового будинку ВСК, можна зробити висновок про те, що в короткостроковій перспективі компанія з високою ймовірність забезпечить виконання всіх своїх фінансових зобов'язань у повному обсязі, а в середньостроковій і довгостроковій перспективі виконання зобов'язань буде гарантовано в умовах збереження стабільності макроекономічних і ринкових показників.
Страховий дім ТСК входить до десятки більшаючих страхових компаній Росії, у зв'язку, з чим має великий обсяг фінансових ресурсів, здійснюючи не тільки всі види страхування на всій території Росії, але й надає перестрахувальні послуги. І тому фінансова стійкість такого масштабу страхової компаній, необхідна не тільки для неї самої, але і для страхового ринку Росії в цілому.
На основі проведеного аналізу видно, що тарифна політика, що проводиться ТСК є економічно доцільною, оскільки за коштами зібраної премії та сформованим резервам покривається весь обсяг виплат по страхових випадках. Але при формуванні тарифної політики компанія, здійснюючи свою діяльність на всій території Росії, повинна враховувати сегментацію ризиків по регіонах, і при формуванні тарифів їй необхідно використовувати тарифікаційну систему, яка дозволить їй, окрім визначення розміру тарифу, розділяти ризики за рівнем та видами. Рівень достатності страхових резервів при здійсненні страхової діяльності ТСК дотримується, а інвестиційна діяльність компанії сильно схильна до впливу загальноросійського інвестиційного клімату та подальший її розвиток буде прямо залежати від стану фондового ринку в Росії.
У силу введення нової редакції закону про страхову діяльність у страхової компанії з'явилася можливість для отримання більшого доходу від інвестиційної діяльності та скорочення відповідних витрат шляхом передачі в довірче управління свого інвестиційного портфеля. Також для підвищення інвестиційної активності ТСК необхідно робити акцент на вид діяльності, пов'язаної зі страхуванням життя, так як саме за рахунок страхових премій та сформованих на їх основі резервів для даного виду страхування формуються довгострокові інвестиції, що значно підвищить дохід від їхніх вкладень. І кажучи про такий вид страхової діяльності як страхування життя ТСК необхідно проводити активну діяльність у цій сфері для залучення клієнтів, так як саме подальший розвиток страхового ринку Росії нерозривно пов'язує з даним видом страхування.
ТСК здійснюючи перестрахування ризиків, стикається з тими ж проблемами, що і решта всіх вітчизняних перестрахувальники. Перестрахування великих ризиків на російському ринку неможливо в силу його малоємкі. А виходячи на міжнародні ринки, ТСК стикається з високими тарифами на перестрахувальну діяльність, тому що перестрахування здійснює на європейському ринку, на який впливають американські ризики.
Крім того, що ТСК надає всілякі види страхових послуг, вона, як вже зазначалося, здійснює перестрахування. І при укладенні договорів перестрахування стикається з проблемою недосконалості законодавства в області перестрахування.
Список використаної літератури
1. Соціально-економічна статистика. Практикум: Навч. сел. / Под ред. В.Н. Саліна, Є.П. Шпаковський. - М.: Фінанси і статистика, 2006. - 192 с.2. Страхування: Навчальний посібник. / Під ред. проф. Рябікіна В.І. - М.: Економіст, 2006. - 250 с.
3. Баланове Т.А., Альохіна Є.С. Збірник завдань по страхуванню: Навчальний посібник. - М.: ТК Велбі, Вид-во Проспект, 2005. - 80 с. 2-прим.
4. Кричевський Н.А. Страхування інвестицій: Навчальний посібник. - М.: Видавничо-торгова корпорація «Дашков і К ˚», 2005. - 256 с.
5. Крюков Р.В. Страхування: Конспект лекцій. - М.: Пріор-издат, 2005. - 176 с.
6. Мак Томас Математика ризикового страхування / Пер. з нім. - М.: ЗАТ «Олімп-Бізнес», 2005. - 432 с.
7. Страхування. Екзаменаційні відповіді. Шпаргалки. - М., 2005. - 64с.
8. Страхування: підручник / за ред. Федорової Т.А. - 2-е вид., Перераб. і доп. - М.: Економіст, 2005. - 875 с.
9. Балоновій Т.Х., Альохіна Є.С. Збірник завдань по страхуванню: Учеб. посіб. - М.: ТК Велбі, Проспект, 2008. - 80 с.
10. Гвозденко О.А. Основи страхування: Підручник. - М.: Фінанси і статистика, 2008. - 320 с.
11. Ермасов С.В., Ермасова Н.Б. Страхування: Учеб. посіб. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2008. - 462с.
12. Сухоруков М.М. Технологія продажів страхових продуктів. - М.: Анкіл, 2008. - 136 с.