Фінансова стійкість і платоспроможність підприємств

[ виправити ] текст може містити помилки, будь ласка перевіряйте перш ніж використовувати.

скачати

МІНІСТЕРСТВО АГЕНСТВО ДО ОСВІТИ
ГОУ ВПО Алтайського державного університету
КАФЕДРА ФІНАНСІВ І КРЕДИТУ
Курсова робота
з дисципліни «Фінанси підприємств»
«Фінансова стійкість і платоспроможність підприємств»
Виконав:
Студент IV курсу
спеціальності
«Фінанси і кредит»
групи 43
Іванов Н.В.


Перевірив:
Науковий керівник
к.е.н., доцент
Степанова М.А.
БАРНАУЛ
2006

ЗМІСТ
ВСТУП .. 3
1. ТЕОРЕТИЧНІ ОСНОВИ ФІНАНСОВОЇ СТІЙКОСТІ І ПЛАТОСПРОМОЖНОСТІ ПІДПРИЄМСТВА .. 5
1.1. Сутність фінансової стійкості та платоспроможності підприємства 5
1.2. Методологічні підходи до визначення фінансової стійкості та платоспроможності підприємства. 12
2. АНАЛІЗ ФІНАНСОВОЇ СТІЙКОСТІ ЗАТ "ВІТАСОЛЬ". 20
2.1 Показники фінансової стійкості ЗАТ "Вітасоль". 20
2.2 Оцінка платоспроможності ЗАТ "Вітасоль". 29
3. ШЛЯХИ ПІДВИЩЕННЯ ФІНАНСОВОЇ СТІЙКОСТІ І ПЛАТОСПРОМОЖНОСТІ ЗАТ "ВІТАСОЛЬ". 35
ВИСНОВОК. 40
Список використаних джерел ... 43

ВСТУП
В даний час стабільність економіки неможлива без фінансової стійкості підприємства.
Оцінка фінансової стійкості підприємства є до певної міри новим явищем у вітчизняній економічній теорії та практиці. Ця необхідність обумовлена ​​в першу чергу переходом нашої економіки на ринкові відносини, в умовах яких запорукою виживання підприємства служить його фінансова стійкість. Визначення меж фінансової стійкості належить до числа найбільш важливих економічних проблем, оскільки недостатня фінансова стійкість може призвести до втрати платоспроможності і в кінцевому рахунку до банкрутства.
У зв'язку з цим питання оцінки фінансової стійкості в умовах різко загострилася кризи неплатежів виходять на одне з перших місць в області управління фінансами російських підприємств. Якщо підприємство фінансово стійке, платоспроможне, то воно має ряд переваг перед іншими підприємствами того ж профілю для отримання кредитів, залучення інвестицій, у виборі постачальників і в підборі кваліфікованих кадрів. Чим вище стійкість підприємства, тим більше воно незалежно від несподіваної зміни ринкової кон'юнктури і, отже, тим менше ризик опинитися на краю банкрутства.
Крім того, оцінка фінансової стійкості і платоспроможності є основним елементом аналізу фінансового стану, необхідним для контролю, що дозволяє оцінити ризик порушення зобов'язань за розрахунками підприємства.
Всі вище назване обумовлює актуальність оцінки та аналізу фінансової стійкості і платоспроможності кожного господарюючого суб'єкта.
Мета курсової роботи полягає у всебічному дослідженні явища фінансової стійкості як основи стабільного становища вітчизняних підприємств в умовах ринкової економіки.
Дана мета на увазі в собі рішення ряду послідовних завдань:
- Докладний розгляд теоретичних основ фінансової стійкості і платоспроможності підприємства, в т.ч. їх економічної сутності, функцій, класифікації;
- Дослідження поглядів різних авторів, у т.ч. авторів трьох науково-фінансових шкіл на дані поняття;
- Вивчення Методичних вказівок, що регламентують оцінку фінансової стійкості і платоспроможності підприємств;
- Визначення системи показників оцінки фінансової стійкості підприємств і заходів по управлінню ними.
Об'єктом дослідження стало ЗАТ "Вітасоль".

1. ТЕОРЕТИЧНІ ОСНОВИ ФІНАНСОВОЇ СТІЙКОСТІ І ПЛАТОСПРОМОЖНОСТІ ПІДПРИЄМСТВА

1.1. Сутність фінансової стійкості та платоспроможності підприємства

Оцінка фінансового стану підприємства набуває все більшого значення з розвитком ринкових відносин в економіці. У залежності від цілей користувачів фінансовий стан оцінюється за різними критеріями. Для власників контрольних пакетів акцій та інвесторів найбільш важливим критерієм є ефективність вкладеного капіталу та його рентабельність. Кредиторів найбільше цікавить ліквідність підприємства, постачальників - його платоспроможність. Але незалежно від цілей майже всіх можливих контрагентів підприємства цікавить його фінансова стійкість. Зовнішнім проявом фінансової стійкості служить платоспроможність підприємства.
Платоспроможність відображає здатність господарюючого суб'єкта платити за своїми боргами і зобов'язаннями в даний конкретний період часу. Вважається, що, якщо підприємство не може відповідати за своїми зобов'язаннями до конкретного терміну, то воно неплатежеспособно. При цьому на основі аналізу визначаються її потенційні можливості і тенденції для покриття боргу, розробляються заходи по уникненню банкрутства. (12, с. 67)
Зрозуміло, що платоспроможність підприємства в конкретний період часу є умовою необхідною, але недостатньою. Умова достатності дотримується тільки тоді, коли підприємство платоспроможне у часі, тобто здатне відповідати за своїми боргами в будь-який момент часу.
Однак, чи можна в цьому випадку говорити, що підприємство фінансово стійке? Адже погасити колишні борги можна і за рахунок нових боргів, так і не знайшовши точки фінансової рівноваги між власними і позиковими засобами. При цьому можна активно користуватися ефектом фінансового важеля, хоча підприємство буде залишатися неплатоспроможним, а структура балансу - незадовільною, що говорить про його фінансово нестійкому положенні.
Фінансова стійкість - це економічна категорія, що виражає таку систему економічних відносин, за яких підприємство формує платоспроможний попит, здатне при збалансованому залучення кредиту забезпечувати за рахунок власних джерел активне інвестування і приріст оборотних коштів, створювати фінансові резерви, брати участь у формуванні бюджету. Фінансова стійкість підприємства передбачає її здатність успішно підвищуватися під впливом змін зовнішнього і внутрішнього середовища. Таким чином, фінансова стійкість підприємства зумовлюється впливом сукупності внутрішніх і зовнішніх факторів. (7, с.31)
Зовнішні чинники не залежать від підприємства, в силу чого воно не може впливати на них і повинно до них пристосовуватися. Внутрішні чинники є залежними і, тому підприємства за допомогою впливу на ці фактори може коригувати свою фінансову стійкість.
Першу групу факторів утворюють організаційно-управлінські, що визначають основні напрямки, цілі та стратегію розвитку підприємства. Організаційна структура визначається цілями підприємства і повинна забезпечувати безперервність виробничого процесу, впливати на характер структури управління, ефективність якої залежить від постійного її вдосконалення в залежності від впливу зовнішніх і внутрішніх факторів.
Фінансова стійкість підприємства також багато в чому визначається рівнем і якістю менеджменту, які вимагають постійного вдосконалення, що повинно бути спрямоване на забезпечення координації, взаємопов'язаності та інтегрування всіх функцій управління в єдине ціле.
Важливу роль у забезпеченні фінансової стійкості підприємства відіграє формування високої культури підприємства і його репутація. Культура підприємства відображає його звичаї, звичаї, заохочує певні норми поведінки персоналу і привертає відповідних працівників. репутація підприємства, формована його партнерами. Співробітниками, громадською думкою спонукає клієнта користуватися послугами саме цього підприємства.
Друга група внутрішніх факторів, шляхом впливу на які можна підвищити фінансову стійкість підприємства, представлена ​​виробничими чинниками, куди входять: обсяг, асортимент, структура, якість продукції; собівартість, забезпеченість основними оборотними засобами і рівень їх використання, наявність і ступінь розвитку інфраструктури; екологія виробництва .
Зростання обсягу виробництва продукції, поліпшення її якості, зміна структури продукції безпосередньо впливають на результативність роботи підприємства, збільшення попиту на неї і підвищення цін, результатом чого стає зростання прибутку підприємства і, отже, підвищення його фінансової стійкості.
Особливу увагу підприємствам слід приділяти визначенню оптимального розміру необхідних обігових коштів, тому що даний показник безпосередньо впливає на кінцеві результати їх діяльності. У процесі задоволення потреби підприємства в необхідних обігових коштах треба звертати увагу на якість поставлених оборотних коштів, їх асортимент, ритмічність поставок.
Фінансово-економічні фактори утворюють третю групу факторів, спрямованих на підвищення фінансової стійкості підприємства АПК, що можливо за наступними напрямками: постійний фінансовий аналіз діяльності підприємства; підвищення його платоспроможності; оптимізація структури майна і джерел його формування; оптимізація співвідношення власних і позикових коштів; підвищення прибутковості та рентабельності.
Аспект впливу сукупності факторів применителей і до платоспроможності, як найважливішої складової фінансової стійкості підприємства.
Платоспроможність є результуюче стан фінансів підприємства, яке визначається якістю його фінансових потоків. У російському господарстві існує інтегруюче вплив негативних факторів на платоспроможність підприємства, відбувається трансформація впливу цих факторів у масову неплатоспроможність компаній. У той же час поточна платіжна спроможність підприємства впливає на все зовнішнє макроекономічне простір, що впливає в свою чергу на кожного учасника фінансових розрахунків. (5, с. 53)
Платоспроможність підприємства піддається впливам, які генеруються як самим господарюючим суб'єктом, так і виникають ззовні.
Групу зовнішніх факторів, що впливають на платоспроможність підприємства, складають: імпортооріентірованность попиту, слабкість правового режиму, інфляція витрат, суперечлива державна фінансова політика, надмірне податкове навантаження, бюджетне недофінансування, державне або муніципальне участь у капіталі підприємства.
До внутрішніх факторів, що робить дестабілізуючий вплив на фінанси підприємства, відносять: дисбаланс функціонально-управлінської конфігурації, не конкурентоспроможність продукції, неінтенсивним маркетинг, нерентабельність бізнесу, знос основних засобів, неоптимальні борги і запаси, роздробленість статутного капіталу.
Таким чином, можна зробити висновок, що вплив всіх перерахованих вище факторів може послаблювати фінансову стійкість підприємства і знижувати його платоспроможність, особливо, якщо вплив внутрішніх доповнюється взаємодією з зовнішніми і навпаки. Однак дана взаємозв'язок факторів може надавати і благотворний вплив на фінансовий стан організації, в т.ч. і на її фінансову стійкість і платоспроможність, в силу можливого регулювання факторів самим підприємством.
У залежності від факторів, що впливають на стійкість підприємства, її поділяють на внутрішню, зовнішню і "успадковану" стійкість. (7, с. 64-66)
Внутрішня стійкість - це такий загальний фінансовий стан підприємства, при якому забезпечується стабільно високий результат його функціонування. В основі її досягнення лежить принцип активного реагування на зміни внутрішніх і зовнішніх факторів.
Зовнішня стійкість підприємства обумовлена ​​стабільністю економічного середовища, в рамках якої здійснюється його діяльність. Вона досягається відповідною системою управління ринковою економікою в масштабах всієї країни.
"Успадкована" стійкість є результатом наявності певного запасу міцності підприємства, що захищає його від випадковостей і різких змін зовнішніх факторів.
Розрізняють також статичну і динамічну стійкість. Першу ототожнюють зі спокоєм, пасивністю, другу - зі стабільним розвитком підприємства. На наш погляд, вищою формою стійкості є стійкість-опір. Це стан рівноваги підприємства, яке зберігається, не дивлячись на вплив зовнішніх і внутрішніх факторів, що виводять його з цього стану.
В деякій економічній літературі називають також загальну (цінову) і фінансову стійкість підприємства.
Загальна стійкість підприємства - це такий рух грошових потоків, що забезпечує постійне перевищення доходів над витратами.
Фінансова стійкість є відображенням стабільного перевищення надходження коштів над їх витрачанням, забезпечує вільне маневрування грошовими коштами підприємства і шляхом ефективного їх використання сприяє безперебійному процесу виробництва і реалізації продукції. Тому фінансова стійкість формується в процесі всієї виробничо-господарської діяльності і є головним компонентом загальної стійкості підприємства.
Слід виділити кілька функцій забезпечення фінансової стійкості підприємства: цільову, спонукальну, регулюючу. (2, с. 50-52)
Цільова функція пов'язана з критерієм ефективності системи, регульованої фінансово-економічечскімі відносинами - скороченням дефіциту фінансового потоку для динамічного розвитку виробництва і забезпечення відтворення робочої сили на економічно виправданому рівні.
Спонукальна функція орієнтує систему фінансового забезпечення на ефективну організацію виробничого процесу в реальному секторі економіки, в т.ч. в АПК.
Регулююча функція реалізує потенційну можливість при скороченні дефіциту фінансового потоку формувати тенденцію до збільшення попиту.
Фінансова стійкість розглядається у взаємозв'язку з блоком регуляторів: ціноутворенням, податково-бюджетних регулюванням, кредитним ринком, управлінням витратами виробництва. (2, с. 52)
Оцінити та проаналізувати фінансову стійкість підприємства можна, застосувавши певну систему показників. Дана система показників класифікується наступним чином: виділені групи показників, що характеризують результат, ефективність, питомі характеристики фінансової стійкості, показники специфіки відтворювального процесу, превентивні показники.
Перша група - показники ефекту фінансового забезпечення. Дана група може бути представлена ​​показником власного капіталу в обороті.
Друга група - ефективність фінансового забезпечення. Може бути представлена ​​коефіцієнтами автономії, маневреності, забезпеченості власного капіталу в обороті, забезпеченості власними коштами запасів і витрат, співвідношення власних і позикових коштів, довгострокового залучення позикових коштів, кредиторської заборгованості. При цьому необхідно прийняття єдиної термінології у назві коефіцієнтів. Інакше при однаковому алгоритмі розрахунку одні автори називають показник коефіцієнтом автономії, інші - незалежності. Слід залишити в системі показників коефіцієнт маневреності. Вдало уточнення в Методичних вказівках від 23 січня 2001року показника - власний капітал в обороті.
Третя група показників - питомі характеристики фінансового забезпечення: запас стійкості фінансового стану (у днях), надлишок (недолік) оборотних коштів на 1000 руб. запасів.
Четверта група - показники специфіки відтворювального процесу: коефіцієнти співвідношення мобільних та іммобілізованих коштів, майна відтворювального призначення.
П'ята група - превентивні показники: ліквідності, коефіцієнти ризику не повернення кредиту та ін
Використання показників фінансової стійкості в динаміці підвищить рівень розробки управлінських рішень, спрямованих на формування тенденції стабілізаційних процесів. Систематизація показників дає підставу для проведення моніторингу фінансової стійкості.
Найбільш узагальнюючим показником фінансової стійкості підприємства є надлишок (недолік) певних видів джерел коштів для формування запасів і витрат. При встановленні типу фінансової ситуації використовують тривимірний (трикомпонентний) показник: надлишок (недолік) власних оборотних коштів; надлишок (недолік) власних і довгострокових (середньострокових) позикових джерел формування запасів і витрат; надлишок (недолік) загальної величини основних джерел формування запасів і витрат ( 13, с. 19).
Можливо виділення чотирьох типів фінансових ситуацій:
1.Абсолютная стійкість фінансового стану, що зустрічається вкрай рідко і характеризується позитивним значенням (надлишком) трьох вище перерахованих показників.
2.Нормальная стійкість фінансового стану, що гарантує його платоспроможність.
3.Неустойчівое фінансове становище, пов'язана з порушенням платоспроможності, при якому проте зберігається можливість відновлення рівноваги за рахунок поповнення джерел власних оборотних коштів і збільшення останніх, а також за рахунок додаткового залучення довгострокових і середньострокових кредитів та інших позикових коштів.
4.Крізісное фінансовий стан, при якому загальна величина наявних у підприємства джерел не покриває величину запасів і витрат. У такій ситуації грошові кошти, короткострокові цінні папери
і дебіторська заборгованість підприємства не покривають навіть його кредиторської заборгованості і прострочених позик; воно знаходиться практично на межі банкрутства.

1.2. Методологічні підходи до визначення фінансової стійкості та платоспроможності підприємства

В економічній літературі до теперішнього часу не вироблений єдиний підхід до визначення сутності понять фінансової стійкості та платоспроможності підприємства. (10, с. 27-31)
На думку А.Д. Шеремета та Є.В. Негашева, фінансова стійкість виступає однією з найважливіших характеристик фінансового стану підприємства. Особливо яскраве відображення ця думка знайшла в запропонованій А.Д. Шереметом та Є.В. Негашевим класифікації фінансового стану підприємства за ступенем його фінансової стійкості. Ними виділено чотири типи фінансового стану, в яких може перебувати підприємство: абсолютна стійкість фінансового стану, нормальна стійкість фінансового стану, нестійкий фінансовий стан, кризовий фінансовий стан. Слід звернути увагу на те, що для оцінки фінансової стійкості підприємства ними рекомендована певна, тільки їй притаманна система показників, в яку не входять показники платоспроможності, ліквідності, раціональності розміщення та використання майна.
Позицію, майже повністю збігається з названими вище авторами, займає О.В. Єфімова, хоча вона й не дає визначення сутності фінансового стану і фінансової стійкості, це видно із змісту її роботи.
Дещо іншу позицію щодо розкриття сутності фінансового стану підприємства, його фінансової стійкості і взаємозв'язку між ними займає Г.В. Савицька. З одного боку, даючи характеристику поняттям фінансового стану і фінансової стійкості підприємства, вона справедливо пише, що фінансовий стан підприємства - це економічна категорія, яка відображає стан капіталу в процесі його кругообігу й здатність суб'єкта господарювання до саморозвитку на фіксований момент часу. Потім Г.В. Савицька зазначає, що фінансовий стан може бути стійким, нестійким (передкризовим) і кризовим. Поряд з цим підкреслюється, що фінансовий стан підприємства, його фінансова стійкість і стабільність залежать від результатів його виробничої і комерційної. Викладений підхід, по суті, збігається з характеристикою фінансового стану, його стійкості і взаємозв'язку між ними, яку дають зазначені вище автори.
З іншого боку, Г.В. Савицька допускає нечіткість у розмежуванні таких понять, як "фінансовий стан" і "фінансова стійкість". Даний висновок підтверджується наступним нижче визначенням фінансової стійкості підприємства, яке дає Г.В. Савицька: "фінансова стійкість підприємства - це здатність суб'єкта господарювання функціонувати і розвиватися, зберігати рівновагу своїх активів і пасивів в змінюється внутрішньому та зовнішньому середовищі, що гарантує його постійну платоспроможність та інвестиційну привабливість у межах допустимого рівня ризику" і далі: "Отже, стійкий фінансовий стан не є щасливою випадковістю, а підсумком грамотного, умілого керування всім комплексом факторів, що визначають результати господарської діяльності підприємства ". При такому підході в поняття фінансової стійкості вкладається навіть ширший зміст, ніж у поняття фінансового стану підприємства.
Виходячи з вище викладеного, можна зробити висновок, що зазначені автори стоять на позиції, що фінансовий стан є більш широким поняттям, ніж фінансова стійкість, а фінансова стійкість виступає однією із складових частин характеристики фінансового стану підприємства. На жаль, необхідно відзначити, що не всі автори займають настільки чітку позицію із зазначених питань.
Наприклад, М.С. Абрютина і А.В. Грачов зводять сутність фінансової стійкості до платоспроможності підприємства і не досліджують взаємозв'язок між фінансовим станом і фінансовою стійкістю. На їхню думку, "Фінансова стійкість підприємства є не що інше, як надійно гарантована платоспроможність, незалежність від випадків ринкової кон'юнктури і поведінки партнерів".
В.В Бочаров звужує коло питань і розглядає у своїй роботі аналіз фінансового стану та аналіз фінансової стійкості як два незалежних і самостійних напрямки дослідження фінансової діяльності підприємства. Згідно з цим авторові, оцінка фінансової стійкості включає аналіз платоспроможності, ліквідності та забезпеченості підприємства власними оборотними засобами.
Різну інтерпретацію фінансової стійкості та платоспроможності підприємства дають і прихильники трьох науково-фінансових шкіл. Для проведення порівняльної оцінки досліджуємо думки наступних представників цих шкіл: Ковальова В.В. (Санктпетербургский науково-фінансова школа); Колчин І.С. (Московська науково-фінансова школа); Сергєєва В.М. (Балтійська науково-фінансова школа). Аналіз проведемо в двох аспектах: понятійному та розрахунковому.
Так, наприклад, Ковальов В.В. увазі під фінансовою стійкістю підприємства його здатність відповідати лише за своїми довгостроковими зобов'язаннями, в той час, як Колчина І.С. вважає, що сутністю фінансової стійкості є забезпечення всіх його запасів і витрат джерелами їх формування. Таким чином, фінансова стійкість по Колчин за інших рівних умовах вимагає більшої забезпеченості, ніж фінансова стійкість по Ковальову. (9, с. 305-327)
Однак найбільші вимоги до фінансової стійкості підприємства пред'являє представник Балтійської науково-фінансової школи Сергєєв В.М. Він вважає, що необхідною умовою визнання стану підприємства фінансово стійким є його розвиток на основі зростання прибутку капіталу, при збереженні платоспроможності й кредитоспроможності. (19, с. 284-291)
Розглядаючи поняття платоспроможності, Сергєєв В.М. вважає підприємство платоспроможним при можливості розрахуватися за своїми зобов'язаннями, не встановлюючи при цьому обмеження по терміновості на відміну від Ковальова В.В. і Колчин І.С. Останні ж називають підприємство платоспроможним при його здатності погашати лише свої короткострокові зобов'язання. (17, с. 294-299)
Таким чином, розглянувши понятійний аспект фінансової стійкості та платоспроможності підприємства можна зробити висновок про те, що Балтійська фінансово-наукова школа до поняття фінансової стійкості висуває великі вимоги, ніж Санктпетербургский і Московська школи, проте, в той же час не уточнює аспект терміновості в понятті платоспроможності .
Найбільш вдалим є визначення фінансової стійкості, дане Сергєєвим В.М., тому що воно враховує таке важлива умова, як розвиток, тобто таку стійкість відповідно до класифікації, наведеної в 1 розділі даної глави, можна назвати динамічною. Поняття ж фінансової стійкості згідно Ковальову В.В. і Колчин І.С. описує статичну, тобто пасивну стійкість.
Визначення платоспроможності Сергєєва В.М. або також є найбільш вимогливим, або просто не уточнює терміновість зобов'язань, що підлягають погашенню. Тому в даній ситуації складно віддати перевагу якому-небудь з розглянутих авторів.
Суть оцінки фінансової стійкості підприємства полягає в проблемі оцінки здатності підприємства відповідати за своїми довгостроковими зобов'язаннями. В основі відповідної методики оцінки - розрахунок показників, що характеризують структуру капіталу (довгострокових джерел) і можливості підтримувати дану структуру.
Перш за все, необхідно чітко сформулювати умови, в яких ця методика може застосовуватися. Справа в тому, що багато показників даного аналітичного блоку можуть мати різне наповнення залежно від того, які джерела і якою градації обрані аналітиком для оцінки. У найбільш загальному випадку можливі три варіанти, коли для розрахунків використовуються дані: а) про всіх джерелах (Ковальов В.В. і Сергєєв В.М.), б) про довгострокові джерелах (Ковальов В.В.), в) про джерела фінансового характеру, під якими розуміється власний капітал, банківські кредити та позики (Колчина І.С.). Схема відокремлення різних джерел коштів представлена ​​на малюнку 1. (9, с. 317)
Розглядаючи розрахунковий аспект фінансової стійкості можна помітити, що Ковальов В.В. пропонує більшу кількість показників, причому підрозділяючи їх на коефіцієнти капіталізації та коефіцієнти покриття.
Колчина І.С. не виділяє окремо показники фінансової стійкості та платоспроможності, і в її методиці аналізу присутні абсолютні показники.
Джерела коштів
підприємства
Власний
капітал
Залучені
кошти
Джерела коштів
фінансового характеру
(Позикові кошти)
Поточна кредиторська заборгованість нефінансового характеру
Довгострокові позикові кошти
Короткострокові
кредити і позики


Малюнок 1.1. - Класифікація джерел коштів для аналізу фінансової стійкості підприємства
Методика аналізу фінансової стійкості Сергєєва В.М. найкоротша і представлена ​​лише трьома показниками - коефіцієнтами.
Можна також зауважити, що мають місце показники однаково звані, але відрізняються нюансами розрахунку і навпаки, що розраховуються за однією методикою, але мають різні назви.
Що стосується рекомендованих до розрахунку показників, у Методичних вказівках щодо проведення аналізу фінансового стану організацій від 23 січня 2001 р. № 16 передбачені наступні показники оцінки фінансової стійкості і платоспроможності:
-Ступінь платоспроможності загальна (к4) визначається як частка від ділення суми позикових коштів (зобов'язань) організації на середньомісячну виручку; даний показник характеризує загальну ситуацію з платоспроможністю організації, обсягами її позикових коштів і строками можливого погашення заборгованості організації перед її кредиторами;
-Коефіцієнт заборгованості за кредитами банків і позикам (К5) обчислюється як частка від ділення суми довгострокових пасивів і короткострокових кредитів банків та позик на середньомісячну виручку;
-Коефіцієнт заборгованості іншим організаціям (к6) обчислюється як частка від ділення суми зобов'язань по рядках "постачальники та підрядники", "векселя до сплати", "заборгованість перед дочірніми і залежними товариствами", "аванси отримані" і "інші кредитори" на середньомісячну виручку ;
-Коефіцієнт заборгованості фіскальної системи (К7) визначається як частка від ділення суми зобов'язань по рядках "заборгованість перед державними позабюджетними фондами" та "заборгованість перед бюджетом" на середньомісячну виручку;
-Коефіцієнт внутрішнього боргу (К8) визначається як частка від ділення суми зобов'язань по рядках "заборгованість перед персоналом організації", "заборгованість учасникам (засновникам) по виплаті доходів", "доходи майбутніх періодів", "резерви майбутніх витрат", "інші короткострокові зобов'язання "на середньомісячну виручку;
- Ступінь платоспроможності за поточними зобов'язаннями (К9) визначається як відношення поточних позикових коштів (короткострокових зобов'язань) організації до середньомісячної виручки;
-Коефіцієнт покриття поточних зобов'язань оборотними активами (К10) визначається як відношення вартості всіх оборотних коштів у вигляді запасів, дебіторської заборгованості, короткострокових фінансових вкладень, грошових коштів та інших оборотних активів до поточних зобов'язань організації;
-Власний капітал в обороті (К11) обчислюється як різниця між власним капіталом організації та її позаоборотних активів;
-Частка власного капіталу в оборотних коштах (коефіцієнт забезпеченості власними засобами) (К12) розраховується як відношення власних коштів в обороті до всієї величини оборотних коштів;
-Коефіцієнт автономії (фінансової незалежності) (К13) обчислюється як частка від ділення власного капіталу на суму активів організації. (1 Метод. Указ.)
Таким чином, виходячи з вище сказаного, можна зробити наступні висновки:
- Фінансова стійкість - це економічна категорія, що виражає таку систему економічних відносин, за яких підприємство формує платоспроможний попит, здатне при збалансованому залучення кредиту забезпечувати за рахунок власних джерел активне інвестування і приріст оборотних коштів, створювати фінансові резерви, брати участь у формуванні бюджету.
- Фінансова стійкість має ряд класифікаційних ознак і наступні функції забезпечення: цільова, спонукальна і регулююча.
- Платоспроможність відображає здатність господарюючого суб'єкта платити за своїми боргами і зобов'язаннями в даний конкретний період часу.
- На фінансову стійкість і платоспроможність підприємства впливають групи зовнішніх і внутрішніх факторів, вплив яких може послаблювати фінансову стійкість підприємства і знижувати його платоспроможність, особливо, якщо вплив внутрішніх доповнюється взаємодією з зовнішніми і навпаки. Однак дана взаємозв'язок факторів може надавати і благотворний вплив на фінансовий стан організації, в т.ч. і на її фінансову стійкість і платоспроможність, в силу можливого регулювання факторів самим підприємством.
- В силу свого економічного походження, поняття фінансової стійкості і платоспроможності, як і більшість економічних категорій, різними авторами інтерпретуються по-різному, що призводить до ускладнень в проведенні їх аналізу.
- Існують Методичні вказівки щодо проведення аналізу фінансового стану організацій від 23 січня 2001 р. № 16, які регламентують систему показників для оцінки фінансової стійкості та платоспроможності підприємства.

2. АНАЛІЗ ФІНАНСОВОЇ СТІЙКОСТІ ЗАТ "ВІТАСОЛЬ"

2.1 Показники фінансової стійкості ЗАТ "Вітасоль"

Фінансовий стан будь-якого підприємства, його стійкість багато в чому залежать від оптимальності структури джерел капіталу (співвідношення власних і позикових коштів), оптимальності структури активів підприємства і в першу чергу від співвідношення основних і оборотних коштів, а також від врівноваженості активів і пасивів підприємства.
В якості об'єкта дослідження було обрано ЗАТ "Вітасоль", що займається виробництвом кормосумішей. Аналіз фінансової стійкості буде зроблений на підставі даних бухгалтерського балансу, звіту про прибутки та збитки та звіту про рух грошового капіталу за 2005 рік.
Комплексний аналіз фінансової стійкості підприємства включає в себе кілька етапів: по-перше, фінансова стійкість оцінюється на основі аналізу співвідношення власного і позикового капіталу, по-друге, проводиться аналіз фінансової рівноваги між активами і пасивами та оцінка фінансової стійкості за функціональною ознакою, по-третє , фінансова стійкість аналізується на основі співвідношення фінансових і нефінансових активів. (11, с. 62)
Тому спочатку необхідно проаналізувати структуру джерел підприємства і оцінити ступінь фінансової стійкості і фінансового ризику. Для цього розраховують наступні показники:
1) коефіцієнт фінансової автономії (незалежності):
КФ.Н = СК / SК (1)
де СК - власний капітал;
SК - загальна сума капіталу.
2) коефіцієнт концентрації позикового капіталу:
До Кзк = ЗК / Валюта балансу (2)
де ЗК - позиковий капітал.
3) коефіцієнт фінансової залежності:
До фз = Валюта балансу / СК (3)
4) коефіцієнт поточної заборгованості:
КТ.З = КФВ / Валюта балансу (4)
де КФВ - короткострокові фінансові зобов'язання.
5) коефіцієнт довгострокової фінансової незалежності (фінансової стійкості):
КД.Ф.Н = (СК + ДЗК) / Валюта балансу (5)
де ДЗК - довгостроковий позиковий капітал
6) коефіцієнт покриття боргів власним капіталом (коефіцієнт платоспроможності):
КП. = СК / ЗК (6)
7) коефіцієнт фінансового левериджу або коефіцієнт фінансового ризику:
КФ.Л = ЗК / СК (7)
Чим вище рівень першого, четвертого і п'ятого показників і нижче другого, третього і шостого, тим стійкіше фінансовий стан підприємства.
Для наочності вихідних даних для аналізу фінансової стійкості побудуємо таблицю 2.1.
Таблиця 2.1 .- Вихідні дані для аналізу фінансової стійкості по співвідношенню власного і позикового капіталу
Назва показника
№ рядка бухгалтерського балансу
Значення на початок періоду, тис. грн.
Значення на кінець періоду, тис. грн.
1
2
3
4
Власний капітал
490
35017
35398

Продовження таблиці 2.1
1
2
3
4
Позиковий капітал
590 + 690
0 +3162
0 +14419
Валюта балансу
Баланс
38179
49817
Короткострокові фінансові зобов'язання
690
3162
14419
Довгостроковий позиковий капітал
590
0
0
У зв'язку з тим, що коефіцієнти фінансової стійкості розраховуються на дату складання бухгалтерської звітності, дані в таблиці 2.1. представлені на початок і кінець звітного періоду. Таким чином, вони фіксують фінансово-економічний стан підприємства на певну дату.
На підставі даних таблиці 2.1., Згідно з наведеними вище формулами розрахуємо показники фінансової стійкості, представивши їх в табличній формі (таблиця 2.2.)
Таблиця 2.2. - Показники фінансової стійкості ЗАТ "Вітасоль" залежно від співвідношення власного і позикового капіталу
Показник
Рівень показника
на початок періоду
на кінець періоду
зміна
1
2
3
4
Коефіцієнт фінансової автономії
0,917
0,711
-0,206
Коефіцієнт концентрації позикового капіталу
0,083
0,289
+0,206
Коефіцієнт фінансової залежності
1,090
1,407
+0,317
Коефіцієнт поточної заборгованості
0,083
0,289
+0,206
Продовження таблиці 2.2
1
2
3
4
Коефіцієнт довгострокової фінансової незалежності
0,917
0,711
-0,206
Коефіцієнт покриття боргів власним капіталом
11,074
2,455
-8,619
Коефіцієнт фінансового левериджу
0,090
0,407
+0,317
При розгляді коефіцієнтів, представлених у таблиці 2.2, на початок звітного періоду і на його кінець окремо, можна побачити значне перевищення частки власного капіталу над позиковими, проте аналізуючи дані показники в динаміці звітного періоду, помітно різке зниження даного співвідношення капіталів. Розглянемо розраховані коефіцієнти докладніше.
Коефіцієнт фінансової незалежності визначає, яка частина активів організації сформовано за рахунок власних джерел коштів. Таким чином, на початок звітного періоду за рахунок власного капіталу ЗАТ "Вітасоль" було сформовано 91,7% активів, а на кінець звітного даний показник знизився на 20,6% і склав 71,1%.
Інша частина активів ЗАТ "Вітасоль" в 2005 році була сформована за рахунок позикових коштів, що характеризує коефіцієнт концентрації позикового капіталу.
На основі зміни даних показників можна зробити висновок, що темпи приросту власного капіталу нижче темпів приросту позикового.
Оцінка змін, що відбулися в структурі капіталу ЗАТ "Вітасоль", може бути різної з позицій інвесторів і підприємства. Для банків та інших кредиторів надійніша ситуація, якщо частка власного капіталу у клієнтів найбільш висока. Це виключає фінансовий ризик. Підприємство ж, як правило, зацікавлений в залученні позикових коштів з двох причин:
1) відсотки з обслуговування позикового капіталу розглядаються як витрати і не включаються до оподаткованого прибутку;
2) витрати на виплату відсотків звичайно нижче прибутку, отриманої від використання позикових коштів в обороті підприємства, в результаті чого підвищується рентабельність власного капіталу.
У ринковій економіці більша і все збільшується частка власного капіталу зовсім не означає поліпшення становища підприємства, можливості швидкого реагування на зміну ділового клімату. Навпаки, використання позикових коштів свідчить про гнучкість підприємства, його здатності знаходити кредити і повертати їх, тобто про довіру до нього в діловому світі.
Коефіцієнт фінансової залежності визначає, що на кожні 1,09 руб. вкладених в активи, припадає 1 руб. власних коштів і 0,09 руб. - Позикових (на початок періоду), на кінець - на кожні 1,407 руб., Вкладених в активи ЗАТ "Вітасоль", припадає 1 руб. власних коштів і 0,407 руб. - Позикових.
Коефіцієнт поточної заборгованості визначає, яка частина активів сформована за рахунок позикових ресурсів короткострокового характеру. Оскільки ЗАТ "Вітасоль" у 2005 році не приваблювало довгострокових кредитів і позик, значення даного показника збігаються зі значеннями коефіцієнта концентрації позикового капіталу.
Коефіцієнт довгострокової фінансової незалежності характеризує, яка частина активів балансу сформовано за рахунок стійких джерел. По вище названої причини величина даного показника збігається з коефіцієнтом автономії. факт зниження даного коефіцієнта з 91,7% до 71,1% свідчить про те, що залежність ЗАТ "Вітасоль" від зовнішніх кредиторів на кінець звітного періоду значно зросла.
Коефіцієнт покриття боргів власним капіталом визначає частку позикових коштів, що покриваються за рахунок власного капіталу. Значення даного коефіцієнта на початок звітного періоду значно вище одиниці, що говорить про те, що на 1 руб. позикових коштів ЗАТ "Вітасоль" доводиться 11,07 руб. власного капіталу.
Коефіцієнт фінансового левериджу вважається одним з основних індикаторів фінансової стійкості. Зниження значення даного коефіцієнта в 2005 році з 0,090 до 0,407 процентних пунктів означає, що фінансова залежність ЗАТ "Вітасоль" від зовнішніх інвесторів зросла.
Найбільш повно фінансова стійкість ЗАТ "Вітасоль" може бути розкрита на основі вивчення рівноваги між статтями активу і пасиву балансу.
Фінансове рівновага може бути розглянуто з двох взаємно доповнюють один одного підходів.
Перший (майновий) підхід оцінки фінансової рівноваги виходить з позиції кредиторів: передбачає збалансованість активів і пасивів балансу за термінами і здатність підприємства своєчасно погашати свої борги (ліквідність балансу).
Другий (функціональний) підхід виходить із точки зору керівництва підприємства, заснованої на функціональному рівновазі між джерелами капіталу та їх використанням в основних циклах господарської діяльності (інвестиційний, операційний, грошовий цикли).
Збалансованість припливу і відтоку грошових коштів можлива за умови врівноваженості активів і пасивів за термінами використання і по циклах. Звідси фінансову рівновагу активів і пасивів балансу лежить в основі оцінки фінансової стійкості підприємства, його ліквідності та платоспроможності.
Схематично взаємозв'язок активів і пасивів балансу представлена ​​нижче.
Необоротні активи
Довгострокові кредити і позики
Власний капітал
Короткострокові зобов'язання

Оборотні активи
Малюнок 2.1. - Взаємозв'язок активів і пасивів балансу підприємства
Відповідно до цієї схеми, основним джерелом фінансування необоротних активів, як правило, є постійний капітал (власний капітал і довгострокові кредити і позики). Оборотні активи утворюються як за рахунок власного капіталу, так і за рахунок короткострокових позикових коштів. Бажано, щоб вони були наполовину сформовані за рахунок власного, а наполовину - за рахунок позикового капіталу.
При аналізі фінансової рівноваги між активами і пасивами балансу розраховують частку власного капіталу у формуванні необоротних активів, яка визначається наступним чином:
Дск = (Внеоборотн. акт. - Долгоср. Обязат.) / Необоротні. Акт.
Для розрахунку частки власного капіталу ЗАТ "Вітасоль" у формуванні його активів побудуємо таблицю 2.3.
Таблиця 2.3. -Розрахунок частки власного капіталу ЗАТ "Вітасоль" у формуванні його необоротних активів у 2005 році
Показники
На початок періоду
На кінець періоду
Зміна
Необоротні активи, тис.руб
21082
27521
+6439
Довгострокові фінансові зобов'язання, тис.руб
-
-
-
Сума власного капіталу в формуванні необоротних активів, тис.руб
21082
27521
+6439
Частка у формуванні необоротних активів,%:
власного капіталу
100
100
-
позикового капіталу
-
-
-
Дані таблиці 2.3 показують, що основний капітал ЗАТ "Вітасоль" на 100% сформований за рахунок власних коштів.
Другим показником у цьому аспекті оцінки фінансової стійкості є сума власного капіталу, що використовується в обороті, що розраховується за формулою:
åск = Кап. і рез. - (Внеоборотн. акт. - Долгоср. Кредити банків)
Розрахуємо суму власного капіталу ЗАТ "Вітасоль", яка у обороті, в таблиці 2.4.
Таблиця 2.4. -Розрахунок суми власного капіталу ЗАТ "Вітасоль" в обороті в 2005 році
Показники
На початок періоду
На кінець періоду
Зміна
Загальна сума постійного капіталу, тис.руб
53017
35398
+381
Необоротні активи, тис.руб
21082
27521
+6439
Сума власного оборотного капіталу, тис.руб
13935
7877
-6058
Суму власного оборотного капіталу можна розрахувати і таким чином: із загальної суми оборотних активів відняти суму короткострокових фінансових зобов'язань. Різниця покаже, яка сума оборотних активів сформована за рахунок власного капіталу, або, що залишиться в обігу підприємства, якщо погасити одночасно всю короткострокову заборгованість кредиторам.
Частка власного і позикового капіталу у формуванні оборотних активів визначається наступним чином:
Дск = (Оборотн. акт. - Короткострокові. Обязат.) / Перевертня. акт.
ДЗК = краткоср. обязат. / Обопротн. акт.
Розрахунок даних показників зробимо в таблиці 2.5.

Таблиця 2.5. - Розрахунок частки власного і позикового капіталу ЗАТ "Вітасоль" у формуванні його оборотних активів у 2005 році
Показники
На початок періоду
На кінець періоду
Зміна
Загальна сума оборотних активів
17097
22296
+5199
Загальна сума короткострокових зобов'язань
3162
14419
+11257
Сума власного оборотного капіталу
13935
7877
-6058
Частка в сумі оборотних активів:
власного капіталу
81,51
35,33
-46,18
позикового капіталу
18,49
64,67
46,18

Наведені дані показують, що на початок періоду оборотні активи ЗАТ "Вітасоль" були на 81,51% сформовані за рахунок власних коштів, а на кінець періоду частка власних у формуванні оборотних активів становила 35,33%, а позикових - 64,67%.

Це пов'язано зі значним зростанням суми короткострокових зобов'язань ЗАТ "Вітасоль", темпи якого перевищують приріст оборотних активів.

Все це свідчить про зниження про зниження фінансової стійкості ЗАТ "Вітасоль" і підвищенням його залежності від зовнішніх кредиторів.

Розраховується також структура розподілу власного капіталу, а саме частка власного оборотного капіталу і частка власного основного капіталу в загальній його сумі.

Відношення власного оборотного капіталу до загальної його суми отримало назву "коефіцієнт маневреності капіталу", який показує, яка частина власного капіталу знаходиться в обороті, тобто в тій формі, яка дозволяє вільно маневрувати цими засобами. Коефіцієнт повинен бути достатньо високим, щоб забезпечити гнучкість у використанні власних коштів підприємства.

Розрахуємо коефіцієнт маневреності в таблиці 2.6.

Таблиця 2.6. - Розрахунок коефіцієнта маневреності ЗАТ "Вітасоль" у 2005 році

Показники
На початок періоду
На кінець періоду
Зміна
Сума власного оборотного капіталу, тис.руб
13935
7877
-6058
Загальна сума власного капіталу, тис. грн
35017
35398
+381
Коефіцієнт маневреності
0,40
0,22
-0,18
Частка власного капіталу ЗАТ "Вітасоль", що знаходиться в обігу на кінець аналізованого періоду знизилася на 18 процентних пунктів, що свідчить про ослаблення його фінансової стійкості. Проте показник маневреності залишається на досить високому рівні (0,22 - на кінець звітного періоду).

2.2 Оцінка платоспроможності ЗАТ "Вітасоль"

Одним з показників, що характеризують фінансовий стан підприємства, є його платоспроможність, тобто можливість наявними грошовими ресурсами своєчасно погашати свої платіжні зобов'язання.
Оцінка платоспроможності по балансу здійснюється на основі характеристики ліквідності оборотних активів, яка визначається часом, необхідним для перетворення їх в грошові кошти.
Ліквідність балансу - можливість суб'єкта господарювання звернути активи в готівку і погасити свої платіжні зобов'язання.
Ліквідність підприємства - це більш загальне поняття, чим ліквідність балансу. Ліквідність балансу передбачає вишукування платіжних засобів тільки за рахунок внутрішніх джерел (реалізації активів). Але підприємство може залучити позикові засоби з боку, якщо у нього є відповідний імідж у діловому світі і досить високий рівень інвестиційної привабливості.
На рис. 3 показана блок - схема, що відображає взаємозв'язок між платоспроможністю, ліквідністю підприємства і ліквідністю балансу, яку можна порівняти з багатоповерховим будинком, де всі поверхи рівнозначні, але другий поверх не можна звести без першого, а третій без першого і другого. Якщо впаде перший, то і всі інші розваляться. Отже, ліквідність балансу, заснована на його активах і пасивах, є фундаментом платоспроможності та ліквідності підприємства. Іншими словами, ліквідність - спосіб підтримки платоспроможності. Але в той же час, якщо підприємство має високий імідж і постійно є платоспроможним, то йому легше підтримувати свою ліквідність. Взаємозв'язок платоспроможності та ліквідності представлена ​​на малюнку 2.2.
Платоспроможність підприємства



Ліквідність підприємства
Ліквідність балансу
Величина, структура і ступінь ліквідності активів
Величина, структура і обсяг дозрівання зобов'язань до погашення
Якість управління активами
Якість управління пасивами


Малюнок 2.2. - Взаємозв'язок ліквідності та платоспроможності
Аналізуючи платоспроможність ЗАТ "Вітасоль", розрахуємо показники ліквідності та показники, запропоновані в Методичних вказівках від 23 січня 2001 року.
Аналіз ліквідності балансу полягає в порівнянні коштів по активу, згрупованих за ступенем спадної ліквідності скраткосрочнимі зобов'язаннями по пасиву, які групуються за ступенем терміновості їх погашення.
Згрупуємо активи і пасиви балансу ЗАТ "Вітасоль" в таблицю 2.7.
Таблиця 2.7. - Групування оборотних активів і пасивів ЗАТ "Вітасоль" за 2005 рік
Оборотні активи
На початок періоду
На кінець періоду
Зобов'язання
На початок періоду
На кінець періоду
Грошові кошти
Короткострокові фінансові вкладення
204
-
259
-
Короткострокова кредиторська заборгованість
3162
14419
Разом по 1 групі
204
259
Разом по 1 групі
3162
14419
Готова продукція
Товари відвантажені
Дебіторська заборгованість (протягом 12 міс.)
569
-
10149
456
-
11630
Довгострокова кредиторська заборгованість
-
-
Разом по 2 групі
10718
12086
Разом по 2 групі
-
-
Дебіторська заборгованість (більше 12 міс.)
Виробничі запаси і податки
Незавершене виробництво
Витрати майбутніх періодів
-
6127
42
6
-
9938
-
13
Власний капітал
35017
35398
Разом по 3 групі
6175
9951
Разом по 3 групі
35017
35398
РАЗОМ
17097
22296
РАЗОМ
38179
49817
Баланс вважається абсолютно ліквідним, якщо:
А1 ³ П1; А2 ³ П2; А3 £ П3
Як видно з таблиці ЗАТ "Вітасоль", не виконується тільки перша умова. Однак цей факт можна опустити з урахуванням відсутності у підприємства довгострокових зобов'язань.
Поряд з абсолютними величинами для оцінки ліквідності підприємства розраховують і аналізують такі відносні показники:
- Коефіцієнт поточної ліквідності, що розраховується як відношення всієї суми оборотних активів (за вирахуванням витрат майбутніх періодів) до загальної суми короткострокових зобов'язань (за вирахуванням доходів майбутніх періодів та резервів майбутніх витрат).
- Коефіцієнт проміжної (швидкої) ліквідності, що розраховується як відношення грошових коштів, короткострокових фінансових вкладень та дебіторської заборгованості, платежі по якій очікуються протягом 12 місяців після звітної дати, до суми короткострокових фінансових зобов'язань.
- Коефіцієнт абсолютної ліквідності, що розраховується як відношення грошових коштів і короткострокових фінансових вкладень до всієї суми короткострокових боргів.
Слід зазначити, що кожен з даних коефіцієнтів представляє інтерес для окремих груп кредиторів: коефіцієнт поточної ліквідності - для інвесторів; коефіцієнт швидкої ліквідності - для банків; коефіцієнт абсолютної ліквідності - для постачальників сировини і матеріалів.
У зв'язку з тим, що ЗАТ "Вітасоль" не має короткострокових фінансових зобов'язань перед банками не надається доцільним розрахунок коефіцієнта швидкої ліквідності.
Розрахуємо показники ліквідності у таблиці 2.8.

Таблиця 2.8. - Показники ліквідності ЗАТ "Вітасоль" у 2005 році
Показники ліквідності
На початок року
На кінець року
абсолютної
0,06
0,02
поточної
5,4
1,5
Значення коефіцієнта абсолютної ліквідності ЗАТ "Вітасоль" дуже низьке як на початок, так і на кінець періоду. Хоча це не можна назвати негативним фактом, тому що коефіцієнт абсолютної ліквідності ще не є ознакою поганої чи хорошої платоспроможності. З урахуванням стабільності загального фінансово-економічного стану ЗАТ "Вітасоль" можна зробити висновок, що платіжні засоби обертаються швидше, ніж період можливої ​​відстрочки зобов'язань, отже платоспроможність з точки зору постачальників матеріалів і сировини буде вважатися нормальною.
Коефіцієнт поточної ліквідності на початок року значно перевищував нормативне значення, а на кінець року був нижче останнього на 0,5 пунктів.
Відповідно до формул, описаним у пункті 1.2 даної роботи, розрахуємо коефіцієнти фінансової стійкості.
Таблиця 2.9. - Розрахунок коефіцієнтів платоспроможності ЗАТ "Вітасоль" за 2005 рік
Показники
На початок періоду
На кінець періоду
Ступінь платоспроможності загальна
13,5
94,5
Коефіцієнт заборгованості організаціям
9,7
51,7
Коефіцієнт заборгованості фіскальній системі
1,8
6,1
Коефіцієнт зовнішнього боргу
2,0
36,8
Ступінь платоспроможності за поточними зобов'язаннями
13,5
94,5
Таким чином, можна зробити висновок, що фінансова стійкість ЗАТ "Вітасоль" на кінець 2005 року істотно знизилася в порівнянні з його початком.
Відповідно до методики оцінки фінансової стійкості підприємства на основі аналізу співвідношення власного і позикового капіталу послаблення фінансової стійкості ЗАТ "Вітасоль" можна визначити перевищенням темпів приросту позикового капіталу над власним. У результаті цього знизилися коефіцієнти фінансової автономії, довгострокової фінансової незалежності, покриття боргів власним капіталом і зросли коефіцієнти фінансової залежності, поточної заборгованості та фінансового левериджу.
З точки зору аналізу фінансової рівноваги між активами і пасивами та оцінки фінансової стійкості за функціональною ознакою ЗАТ "Вітасоль" на початок аналізованого періоду перебувало у стані абсолютної фінансової стійкості, а на кінець - в нестійкому положенні.
Оцінюючи платоспроможність ЗАТ "Вітасоль" за показниками ліквідності та ряду коефіцієнтів заборгованості, помітно її різке ослаблення. Однак при порівнянні коштів по активу, згрупованих за ступенем спадної ліквідності, з короткостроковими зобов'язаннями по пасиву можна зробити висновок про достатню платоспроможності ЗАТ "Вітасоль".

3. ШЛЯХИ ПІДВИЩЕННЯ ФІНАНСОВОЇ СТІЙКОСТІ І ПЛАТОСПРОМОЖНОСТІ ЗАТ "ВІТАСОЛЬ"

Питання оцінки фінансової стійкості в умовах різко загострилася кризи неплатежів виходять на одне з перших місць в області управління фінансами російських підприємств. Однак, традиційні методи оцінки часто не дають точної та адекватної картини стану фінансової стійкості та платоспроможності підприємства. Одним з напрямків вирішення даної проблеми може стати використання системи показників грошового потоку, до якої все частіше вдаються російські фінансові менеджери.
Показники грошового потоку в найбільшій мірі відображають фінансову стійкість і платоспроможність як з теоретичної, так і з практичної точок зору. У найзагальнішому вигляді фінансову стійкість можна охарактеризувати як відображення стабільного перевищення доходів над витратами підприємства, що забезпечує вільний обіг його грошових потоків. Платоспроможність може вважатися зовнішнім проявом фінансової стійкості підприємства. (3, с. 49-56)
В рамках фінансового менеджменту прийнято виділяти дві стадії, які підприємство може пройти до банкрутства: прихована і явна фінансова нестійкість на кожній з яких використовуються свої методи оцінки.
На стадії прихованої фінансової нестійкості прогнозування майбутнього банкрутства, як правило, здійснюється з допомогою моделей прогнозування або на основі аналізу динаміки ціни капіталу.
При аналізі динаміки ціни підприємства на прихованій стадії фінансової нестійкості починається з її поступове зниження. У даному випадку ціну підприємства прийнято розраховувати наступним чином:
ЦП = Пр / ССК,
де: ЦП - ціна підприємства;
Пр - прибуток до виплати відсотків і податків;
ССК - середньозважена ціна (вартість) капіталу підприємства (у частках одиниці).
Зниження ціни підприємства означає зниження його прибутковості або збільшення середньої вартості зобов'язань і власного капіталу. Зниження прибутковості може відбуватися під впливом різних причин: від зниження якості управлінських рішень на підприємстві до погіршення умов підприємництва в країні. Зростання процентних ставок і вимог власників капіталу також визначається різними факторами, серед яких можна виділити інфляційні очікування, посилення різних типів ризику вкладень.
Показник середньозваженої вартості капіталу відіграє одну з ключових ролей у прогнозуванні та аналізі фінансової стійкості підприємства, особливо в довгостроковій перспективі.
Ціна капіталу (загальна сума коштів, яку необхідно сплатити за використання певного обсягу фінансових ресурсів, виражена у відсотках до цього обсягу) характеризує два аспекти:
1) рівень ціни, яку підприємство повинно сплатити власникам фінансових ресурсів за їх використання, тобто рівень ціни одиниці капіталу;
2) норму прибутку інвестованого капіталу, тобто мінімально прийнятну рентабельність для нових вкладень.
Отже, з точки зору оцінки фінансової стійкості невідповідність ціни капіталу і показників економічної рентабельності (рентабельності капіталу) може розцінюватися як один з перших симптомів майбутньої фінансової нестійкості і неплатоспроможності підприємства. Якщо ціна капіталу стійко перевищує показники рентабельності, в середньо-і довгостроковій перспективі це призведе до неможливості розплатитися з власниками інвестованого в підприємство капіталу. Хоча в короткостроковому аспекті фінансові менеджери можуть і не помічати особливих проблем з платоспроможністю.
Кожен джерело коштів має свою ціну (вартість). Наприклад, ціна кредиторів - це фінансові витрати, включаючи відсотки, що сплачуються кредиторам; ціна облігацій - це процентний дохід по них; ціна акцій - це дивіденди і т.п.
Саме визначення цін окремих джерел фінансування в російських умовах пов'язано з найбільшими проблемами. Особливо це стосується нерозподіленого прибутку, резервного капіталу та різних фондів, що формуються на підприємстві. Все частіше з'являються рекомендації при розрахунку ціни цих джерел фінансування приймати позицію їх безкоштовності. Аргументується дана позиція, як правило, відсутністю інформації і, отже, неможливістю точно оцінити платність власного капіталу в частині накопиченого прибутку. Це положення можна було б прийняти в короткостроковому аспекті оцінки фінансової стійкості, але в довгостроковому прогнозі такий підхід може призвести до заниження ціни капіталу, і як наслідок, до неможливості підтримувати довгострокову фінансову стійкість.
В якості розрахункової ціни елементів накопиченого прибутку можна запропонувати вартість акціонерного капіталу як джерела фінансування (показник дивідендного виходу або норми дивіденду). Якщо визначити даний показник не видається можливим, то в основу розрахунку ціни накопиченої прибутку можна закласти концепцію альтернативного вкладення капіталу, і використовувати як її розрахункової ціни, наприклад, ставку рефінансування.
На стадії явною фінансової нестійкості основна увага приділяється оцінці структури балансу, яка проводиться на основі коефіцієнтів фінансової стійкості, ліквідності і коефіцієнта забезпеченості власними коштами. Два останніх коефіцієнта до теперішнього часу лежать в основі оцінки незадовільної структури балансу.
Достоїнствами цієї система коефіцієнтів є: простота розрахунків; можливість їх здійснення на базі зовнішньої звітності; наочність отриманих результатів. Однак використання цих коефіцієнтів для виявлення фінансової нестійкості та прогнозування банкрутства має безліч недоліків:
1) відсутність будь-яких відмінностей в рекомендованих значеннях даних коефіцієнтів по галузях;
2) наявність тісного взаємозв'язку між показниками;
3) недосконалість алгоритму розрахунку самих коефіцієнтів;
4) статичний характер розраховуються показників;
5) екстраполяціонний характер коефіцієнта відновлення (втрати) платоспроможності.
Для подолання цих недоліків використовують оцінку за допомогою певного набору змін основних показників діяльності підприємства: на стадії фінансової нестійкості, як правило, починаються труднощі з готівкою, виявляються деякі ранні ознаки банкрутства: різкі зміни в структурі балансу і звіту про фінансові результати.
Розглянуті вище методики і підходи до оцінки фінансової стійкості мають свої переваги і недоліки. У сучасних умовах кризи неплатежів, доцільно їх доповнити показниками грошового потоку, які визначаються на основі прогнозу і звіту про рух грошових коштів.
Можна виділити следуюшіе основні напрями використання інформації про грошові потоки в рамках оцінки фінансової стійкості:
1. оцінка здатності підприємства виконувати всі свої зобов'язання по розрахунках з кредиторами, виплати дивідендів і т. п. в міру настання термінів погашення;
2. визначення потреби в додатковому залученні грошових коштів з боку;
3. визначення величини капіталовкладень в основні засоби та інші необоротні активи;
4. розрахунок розмірів фінансування, необхідний для збільшення інвестицій у довгострокові активи або підтримка виробничо-господарської діяльності на цьому рівні;
5. оцінка ефективності операцій з фінансування підприємства та інвестиційних угод;
6. оцінка здатності підприємства отримувати позитивні грошові потоки в майбутньому.
Що стосується конкретно ЗАТ "Вітасоль", і підвищення його фінансової стійкості за рахунок впливу на внутрішні чинники, можлива реалізація низки заходів. По-перше, необхідне удосконалення його організаційної структури та структури управління, створення служби, яка здійснює постійний фінансовий аналіз діяльності підприємства, з метою управління фінансовою стійкістю і контролю за рівнем платоспроможності підприємства.
Судячи з проведеного в попередньому розділі аналізу фінансової стійкості та платоспроможності, на кінець аналізованого періоду ЗАТ "Вітасоль" порушило оптимальне співвідношення власних і позикових коштів, що спостерігалося на початок періоду. Так, можна помітити значне зростання короткострокових зобов'язань ЗАТ "Вітасоль", в результаті чого відбулося збільшення фінансового ризику. У рамках даного аспекту аналізу для підвищення фінансової стійкості та платоспроможності ЗАТ "Вітасоль" предпставляется доцільне скорочення кредиторської заборгованості за рахунок нерозподіленого прибутку. Таким чином, використовуючи засоби нерозподіленого прибутку звітного року можливо погасити більше половини заборгованості постачальникам і підрядникам, частково - персоналу, а також - бюджету і позабюджетних фондів.
З точки зору аналізу фінансової стійкості, заснованого на співвідношенні фінансових і нефінансових активів, видно недолік мобільних фінансових активів на початок звітного періоду, і загальної величини фінансових активів - на кінець. У даному аспекті надається за доцільне скорочення дебіторської заборгованості, за рахунок чого зросте величина мобільних активів.
Крім того, можливе залучення ЗАТ "Вітасоль" довгострокових кредитів і позик в результаті чого зросте частину активів, що формуються за рахунок стійких джерел.
Фінансова стійкість і платоспроможність ЗАТ "Вітасоль" може бути також підвищена шляхом прискорення оборотності капіталу в поточних активах, в результаті чого відбудеться відносне його скорочення на карбованець обороту; посилення ролі прибутку у формуванні капіталів та резервів.

ВИСНОВОК

Фінансова стійкість підприємства - це економічна категорія, що виражає таку систему економічних відносин, за яких підприємство формує платоспроможний попит, здатне при збалансованому залучення кредиту забезпечувати за рахунок власних джерел активне інвестування і приріст оборотних коштів, створювати фінансові резерви, брати участь у формуванні бюджету. Платоспроможність виступає зовнішнім проявом фінансової стійкості підприємства і відображає здатність господарюючого суб'єкта платити за своїми боргами і зобов'язаннями в даний конкретний період часу.
Фінансова стійкість як економічна категорія має такі класифікації: залежно від впливу зовнішніх і внутрішніх факторів, вона поділяється на внутрішню, зовнішню і "успадковану"; розрізняють статичну, динамічну, а також стійкість - опір; в деякій економічній літературі називають цінову (загальну) та фінансову стійкість.
Слід виділити кілька функцій забезпечення фінансової стійкості підприємства: цільову, спонукальну, регулюючу.
Оцінити та проаналізувати фінансову стійкість підприємства можна, застосувавши певну систему показників. Дана система показників класифікується наступним чином: виділені групи показників, що характеризують результат, ефективність, питомі характеристики фінансової стійкості, показники специфіки відтворювального процесу, превентивні показники.
Можливо виділення чотирьох типів фінансових ситуацій:
1.Абсолютная стійкість фінансового стану, що зустрічається вкрай рідко і характеризується позитивним значенням (надлишком) трьох вище перерахованих показників.
2.Нормальная стійкість фінансового стану, що гарантує його платоспроможність.
3.Неустойчівое фінансове становище, пов'язана з порушенням платоспроможності.
4.Крізісное фінансовий стан, при якому загальна величина наявних у підприємства джерел не покриває величину запасів і витрат.
У силу свого економічного походження, поняття фінансової стійкості і платоспроможності, як і більшість економічних категорій, різними авторами інтерпретуються по-різному, що призводить до ускладнень в проведенні їх аналізу. На наш погляд, найбільш вдалим є визначення фінансової стійкості, запропоноване Сергєєвим В.М.
Регламентування оцінки фінансової стійкості і платоспроможності підприємств здійснюється за допомогою Методичних вказівок щодо проведення аналізу фінансового стану організацій від 23 січня 2001 р. № 16.
Другий розділ курсової роботи містить аналіз фінансової стійкості та платоспроможності ЗАТ "Вітасоль" у 2005 році. Фінансова стійкість проаналізована: по-перше, на основі співвідношення власного і позикового капіталу, по-друге, на основі оцінки фінансової рівноваги між активами і пасивами підприємства, по-третє, в залежності від функціонального ознаки, по-четверте, з точки зору співвідношення фінансових і нефінансових активів. Платоспроможність ЗАТ "Вітасоль" визначена показниками ліквідності балансу і за допомогою показників, запропонованих у Методичних вказівках.
Аналіз фінансової стійкості та платоспроможності ЗАТ "Вітасоль" показав погіршення його фінансово-економоческого стану: так, якщо на початок 2005 року воно було абсолютно стійким, то на кінець звітного періоду ЗАТ "Вітасоль" перейшло в передкризовий стан, однак ступінь нестійкості поки не виходить за допустимі рамки.
Крім державної підтримки вітчизняних підприємств в частині зміцнення їх фінансової стійкості і підвищення платоспроможності самим ЗАТ "Вітасоль" можуть бути реалізовані наступні заходи: обгрунтоване скорочення дебіторської та кредиторської заборгованості, прискорення оборотності капіталу в поточних активах; посилення ролі прибутку у формуванні капіталів та резервів, залучення ЗАТ "Вітасоль" довгострокових кредитів і позик в результаті чого зросте частину активів, що формуються за рахунок стійких джерел, а також шляхом вдосконалення його організаційної структури та структури управління.

СПИСОК ВИКОРИСТАНОЇ ЛІТЕРАТУРИ

1. Методичні вказівки з оцінки фінансового стану організацій від 23 січня 2001
2. Андрєєв П. Забезпечення фінансової стійкості сільськогосподарських підприємств. / / АПК: економіка і управління. - 2002. - № 9. - С. 49-56
3. Бикова О.В. Показники грошового потоку в оцінці фінансової стійкості підприємства. / / Фінанси. - 2000. - № 2. - С. 56-59
4. Графів А.В. Оцінка фінансово-економічного стану підприємств. / / Фінанси. - 2001. - № 7. - С. 64-68
5. Грачов А.В. Організація і управління фінансовою стійкістю / / Фінансовий менеджмент. - 2004. - № 1
6. Гончаров А.І. Взаємозв'язок факторів неплатоспроможності підприємства. / / Фінанси. - 2004. - № 5. - С. 53-54
7. Дронов Р.І., Резник А.І., Буніна Є.М. Оцінка фінансового стану підприємства. / / Фінанси. - 2001. - № 4. - С. 72-76
8. Гузель Заріпова. Підвищення фінансової стійкості підприємств АПК. / / Економіка сільського господарства Росії. - 2001. - № 10. - С. 31
9. Зарук Н.,. Віннічек Л. Управління фінансовою стійкістю підприємства. / / АПК: економіка і управління. - 2002. - № 12. - С. 64-82
10. Ковальов В.В. Фінансовий аналіз: методи й процедури. М.: фінанси і статистика. - 2003. - С. 305-327
11. Крилов Е.І., Власова В.М., Журавкова І.В. Методологічні питання аналізу фінансового стану у взаємозв'язку з інвестиційною привабливістю підприємства. / / Фінанси і кредит. - 2002. - № 15. - С. 27-35
12. Логвінова Т. Комплексна оцінка фінансово-економічного стану аграрних формувань. / / АПК: економіка і управління. - 1999. - № 2. - С. 62-79
13. Пантелева Н.А. До опредпленію платоспроможності. / / Фінанси. - 2000. - № 10. - С. 67-68
14. Під'яблонський Л.М. Фінансовий стан переробних підприємств АПК в умовах ринку. / / Фінанси. - 1999. - № 4. - С. 18-20
15. Романова Л. Теоретичні аспекти забезпечення фінансової стійкості сільськогосподарському підприємств. / / АПК: економіка і управління. - 2002. - № 9. - С. 38-48
16. Старченко В.М. Платоспроможність сільськогосподарських підприємств: визначення стану та шляхи відновлення. / / Економіка сільськогосподарських і переробних підприємств. - 2000. - № 1. - С. 36-42
17. Тіллак П., Епштейн Д.Б. Про методику оцінки фінансового стану сільськогосподарських підприємств. / / Економіка сільськогосподарських і переробних підприємств. - 2001. - № 5. - С. 30-35
18. Фінанси підприємств: уч. Для вузів по ек. спец. / / Ред. Колчин Н.В. М.: ЮНИТИ. - 2001. - С. 294-299
19. Чупров С.В. Аналіз нормативів показників фінансової стійкості підприємства. / / Фінанси. - 2003. - № 2. - С. 15-22
20. Економіка підприємств: уч. посібник для вузів ек. спец. / Ред. Сергєєва В. Н. М.: фінанси і статистика. - 2003. - 304 с.
Додати в блог або на сайт

Цей текст може містити помилки.

Фінанси, гроші і податки | Курсова
207.4кб. | скачати


Схожі роботи:
Платоспроможність підприємств її аналіз та шляхи зміцнення
Фінансова стійкість
Фінансова стійкість підприємства
Фінансова стійкість підприємства
Фінансова стійкість підприємства 2
Фінансова стійкість страхової компанії
Фінансова стійкість страхових компаній
Фінансова стійкість підприємства виробничий запас
Фінансова стійкість підприємства та методи її оцінки
© Усі права захищені
написати до нас