Поняття грошового та фіктивного капіталів
У практичному сенсі «капітал» - це діючий (вкладений у справу) джерело доходу, що дає суспільно корисний ефект. Перевищення надходять від використання капіталу коштів над вкладеннями утворює прибуток. Напрям її частини на розвиток виробництва означає капіталізацію (реінвестування) прибутку.
Фіктивний капітал - приносить дохід. Поняття фіктивний капітал було сформульовано німецьким економістом К. Марксом (1818-83) в ході аналізу позичкового капіталу як перетвореної форми грошового капіталу, поява якого пов'язана з відокремленням капіталу-власності від капіталу-функції. Виникнення фіктивного капіталу обумовлене розвитком кредитної системи та фінансового посередництва як самостійної сфери діяльності. На відміну від позикового капіталу, формою руху якого є кредит, фіктивний капітал являє собою використання кредиту як капіталу. К. Маркс виділяв кілька форм фіктивного капіталу У першу чергу це емітуються банками кредитні знаряддя обігу - банкірський вексель і банкноти, не забезпечені золотом. Видаючи кредит за допомогою випуску в обіг «кредитних знаків», не забезпечених ніякими реальними цінностями, банки перетворюють їх на «капітал, що приносить відсотки». У тій частині, в якій банківський капітал утворюється шляхом кредитної емісії, він є фіктивним. Інша форма фіктивного капіталу - «капітал державного боргу», представлений облігаціями державної позики, які приносять їх власникам певний дохід, хоча сума грошей, відданих державі в позику, не тільки не функціонує як реальний капітал, але може бути вже давно витраченої. При цьому самі облігації продовжують виступати об'єктом купівлі й продажу як титулів власності, що дають право на отримання доходу, функціонуючи таким чином як ланцюгових паперів. Як тільки вони перестануть знаходити себе покупців, зникне «навіть видимість цього капіталу». Наступна форма фіктивного капіталу - капітал, поданий у акціях приватних компаній, утворених у формі акціонерних товариств. Будучи спочатку представниками дійсного капіталу, вкладеного в реальні підприємства, вони отримують потім самостійну форму руху на ринку цінних паперів як титулів власності, що приносять дохід, де здобувають ринкову вартість, відмінну від їх номінальної вартості. При цьому підвищення або пониження курсу акцій не призводить до збільшення або зменшення акц. капіталу і взагалі ніяк не пов'язано зі зміною вартості дійсного капіталу, який вони представляють. Це створює ілюзію їх самостійного існування як дійсного капіталу поряд з тим капіталом, титулами якого вони є. Всякий капітал представляється подвоєним і навіть потрійним. Поява ілюзорних форм капіталу зміцнює уявлення про капітал як про вартість, самовозрастающую автоматично. Т.ч., розвиток фіктивного капіталу, як обособившейся і що отримала самостійний рух форми позичкового капіталу, в кінцевому підсумку призводить до «розбухання» капіталів, що обертаються на фінансових ринках. Взаємозв'язок і взаємоперетворення позичкового і фіктивного капіталів здійснюються за допомогою взаємодії ринку позичкових капіталів і ринку цінних паперів, де відбувається процес «перетікання» одного капіталу в іншій. Фіктивний капітал утворюється в результаті того, що «борги стають товаром», тобто боргові свідоцтва різного роду отримують самостійне обіг на ринку цінних паперів як товар-капітал, ціна якого представляє собою капіталізацію принесеного ним доходу і регулюється нормою позичкового відсотка. Ринкова вартість фіктивного капіталу знаходиться в прямій залежності від величини принесеного ним доходу і в зворотній залежності від рівня позикового відсотка. На зміну ринкової вартості фіктивного капіталу впливають циклічні коливання економіки, зміни на ринку позикових капіталів, стан фінансово-кредитної системи, а також масштаби спекулятивних угод на ринку цінних паперів. Виграші та втрати від коливання цін цих «паперових дублікатів дійсного капіталу» можуть також бути результатом гри на фондових біржах. Перебуваючи під впливом постійно мінливої кон'юнктури ринку, фіктивний капітал являє собою один з найбільш «чутливих» і нестійких показників ринкової економіки. Оскільки знецінення або підвищення вартості цінних паперів не залежить від зміни вартості дійсного капіталу, який вони представляють, то ці процеси не призводять ні до зменшення, ні до збільшення національного багатства країни. Вони відображаються лише на стані платоспроможності своїх власників. За допомогою фіктивного капіталу відбувається перерозподіл фінансових ресурсів відповідно до зміни кон'юнктури ринку. Головна тенденція розвитку фіктивного капіталу - поява нових видів цінних паперів, які є «вторинними», похідними по відношенню до раніше випущеними, - наприклад, акції інвестиційних компаній, фінансові ф'ючерси, опціони, варранти. Особливість сучасного етапу розвитку фіктивного капіталу - широке поширення т.зв. фінансових інструментів, до яких відносять ощадні та інвестиційні сертифікати, бони та інші кредитні знаряддя обігу. До нових фінансових продуктів ринку цінних паперів відноситься також сек'юритизація боргів різних компаній, держави і самих фінансово-кредитних установ. Вкладення в цінні папери є все більш поширеною формою накопичення грошових капіталів у країнах з розвиненою ринковою економікою. Це супроводжується відповідними змінами в кредитній системі, в її інституційної та функціональної структурі: поряд з банками активно розвиваються спеціалізовані фінансово-кредитні установи, що займаються інвестуванням в цінні папери. У Росії з переходом на ринкові відносини також відбувається поступове формування фіктивного капіталу у формі державних і корпоративних цінних паперів, які за своєю економічною природою можуть виникати з відносин співволодіння (акції), кредитних відносин (облігації, казначейські зобов'язання) і платіжного обороту (переказні векселі, чеки). У сучасній зарубіжній економічній літературі поняття фіктивного капіталу не використовується, вживання цього терміна залежить від методології наукового аналізу та підходів до розуміння категорій вартості та капіталу.
Грошовий капітал - капітал у грошовій формі, у вигляді грошових коштів. Освіта грошового капіталу (грошових інвестицій, капіталовкладень) зазвичай передує створенню на його основі фізичного капіталу, засобів виробництва, придбаних за рахунок грошового капіталу і утворюють продуктивний, товарний капітал. Грошовий капітал - промисловий капітал на вихідній і укладеної фазах його кругообігу. Грошовий капітал не завжди може поміщатися для депонування на ринку позикових капіталів, що і практикується корпораціями та приватними особами. Багато фірм тримають у готівці великі кошти на різні спеціальні цілі (поглинання конкурентів, підкупи, виборчі компанії), не відбиваючи їх на своїх вкладах.
Після того як грошовий капітал створений чи зроблений, його необхідно розділити на частину яка знову направляється у виробництво, і ту частину, яка тимчасово вивільняється. Остання, як правило, і являє собою зведені кошти підприємств і корпорацій, що акумулюються на ринку позичкових капіталів кредитно-фінансовими інститутами і ринком цінних паперів.
Виникнення та обіг капіталу, представленого в цінних паперах, тісно пов'язано з функціонуванням ринку реальних активів, тобто ринку, на якому відбувається купівля-продаж матеріальних ресурсів.
З появою цінних паперів (фондових активів) відбувається як би роздвоєння капіталу. З одного боку, існує реальний капітал, представлений виробничими фондами, з іншого - його відображення в цінних паперах.
Рух Грошовий капітал відбувається в сфері обігу і є необхідною умовою процесу відтворення суспільного капіталу. У зв'язку з цим процесом функції грошей (див. Гроші) стають і функціями капіталу, тому що капіталіст авансує гроші з метою отримання прибутку. В кінці кругообігу величина Грошовий капітал зростає на суму додаткової вартості. Грошовий капітал існує як безпосередньо у формі грошей, так і у формі фіктивного капіталу - грошових накопичень у банках та різних титулів власності, що дають право на присвоєння додаткової вартості у грошовій формі. Нагромадження грошового капітал і реального капіталу (функціонуючого в процесі виробництва) не збігаються, висловлюючи протиріччя між товаром і грошима, між суспільним характером виробництва і частнокапіталістічеським характером привласнення.
Акції
Акція - цінний папір, що надає власнику право на управління діяльністю АТ, право на отримання дивідендів, право на частку в майні АТ після його ліквідації.
АТ можуть випускати привілейовані і звичайні акції.
Привілейовані акції мають фіксований розмір дивіденду і дають акціонерам переважне право на отримання доходу, а також на участь у розподілі майна АТ у разі його ліквідації. Однак вони не дають їх власникам прав приймати участь в управлінні АТ, тобто ці акції «неголосуючі».
Звичайні акції не мають заздалегідь обумовленого дивіденду, але дають їх власникам право на участь в управлінні АТ, тобто є «голосуючими».
Для всіх завдань цього видання прийняті параметри: розмір R = 1,02, час капіталізації Т = 1 / 4 і устанавлімаемих відсотків S = 1,07 відповідно до варіанту.
Задача 1
Визначити сумарну прибутковість пакету привілейованих акцій з 10 штук, придбаних за 1500 R руб., Якщо діведент по акціях виплачують у розмірі 40000 руб. за акцію.
Рішення
А = 10 шт.
%
Відповідь: %
Задача 2
Розрахувати зареєстровану вартість акції, якщо власний капітал АТ склав на момент випуску акції 100 R млн. руб., і було вирішено випустити 250 привілейованих і 750 звичайних акцій.
Рішення
руб.
Відповідь: руб.
Задача 3
Банк Q придбав у банку V за 19000 руб. привілейовану акцію номіналах 15000 руб. з квартальним дивідендом 8 S%. Через 2Т року (протягом яких інвестор отримував дивіденди) акція їм була продана за 18000 руб. Визначити кінцеву прибутковість акції.
Рішення
Дивіденд:
Див = руб.
(-) Показує збиток
Відповідь: тому що виходить збиток прибутковість акція не має
Задача 4
Прибуток акціонерного банку, що спрямовується на виплату дивідендів, становить 200000 R тис. руб. Загальна сума акцій - 450000 тис. руб., В тому числі привілейованих акцій - 50000 тис. руб. з фіксованим розміром дивіденду 50 S% до їх номінальної вартості. Розрахувати розмір дивіденду по звичайних акціях.
Рішення
руб.
50000 тис. руб.
50 S%
руб.
руб.
%
Відповідь: %
Облігації
Облігація - цінний папір, що засвідчує внесення її власником грошових коштів і підтверджує зобов'язання відшкодувати йому номінальну вартість цього цінного паперу і передбачений в ній термін зі сплатою фіксованого відсотка.
Прибутковість облігації може характеризуватися кількома показниками: купонної, поточної і повної прибутковістю. Купонна дохідність визначена при випуску, тому немає необхідності її розраховувати.
Розрізняють облігації з виплатою відсотка в кінці терміну і облігації, погашені в кінці терміну.
Задача 1
Облігація, що приносить 23 S% річних щодо номіналу, куплена за курсом 75 R. Термін погашення 2Т року. Розрахувати повну прибутковість для інвестора, якщо номінал і відсотки виплачують в кінці терміну.
Рішення
Відповідь:
Задача 2
Визначити прибутковість облігації на дату погашення, придбану за курсом 55, якщо вона випущена з нульовим купоном і буде погашатися через 5Т років.
Рішення
Відповідь:
Задача 3
Облігація з періодичною виплатою 8 S% на рік і погашенням номіналу в кінці терміну, випущена на 5 років, куплена за курсом 96 R. Визначити всі показники прибутковості.
Рішення
= 96 R
Повна дохідність:
Відповідь: ,
,
Державні казначейські зобов'язання
Одним з найважливіших напрямків розміщення кредитних ресурсів є вкладення в державні цінні папери. Основна перевага такого розміщення - висока надійність, тобто низький ризик та пільгове оподаткування за доходами.
Задача 1
Банк має пакет ДКО тримісячного обігу на суму 5 R млн. руб. з виплатою щомісячного доходу з розрахунку 28 S% річних і пакет ДКО шестимісячного обігу на суму 7 R млн. руб. з доходом 29% річних. Розрахувати загальний дохід банку після закінчення терміну дії обох пакетів, якщо врахувати, що ставка оподаткування за такими цінними паперами пільгова і становить 11% річних.
Рішення
Сума прибутку:
руб.
руб.
Сума утримання:
року
%
руб.
%
руб.
Дохід:
руб.
руб.
руб.
Відповідь: руб.