Міністерство Освіти Республіки Білорусь
Білоруський Державний Економічний Університет
Кафедра грошового обігу, кредиту та фондового ринку
Реферат
на тему:
Фондові індекси
Мінськ 2006 -
1. Класифікація біржових індексів
Функціонування і успішний розвиток ринку цінних паперів неможливо без наявності інформації про біржові процесах. У країнах з розвиненою економікою надається першочергового значення аналізу біржової кон'юнктури, тенденцій та ділової активності фондового ринку. Необхідна постійна оперативна інформація про ринкову ситуацію, про стан і зміну курсів акцій і т.д. Ключовими показниками стану РЦБ, оцінки його ділової активності є біржові індекси.
Біржовий індекс являє собою число, що характеризує рівень або динаміку цін на акції, включені до біржового лістингу, за станом на певний момент часу.
Всі біржові індекси, які використовуються у світовій практиці, можуть бути класифіковані за такими ознаками:
1. За місцем розрахунку та ареолу розповсюдження.
2. За кількістю представлених в індексі компаній та частки охоплення фондового ринку.
3. За методикою розрахунку та характеру використання.
1. За місцем розрахунку. Перша ознака - національна приналежність індексу. У США регулярно публікуються дані по 20 індексам, в Європі - по 25, у Японії - по 3. Мають свої індекси Буенос-Айреса і Сінгапурська фондові біржі. Найбільшого поширення в фінансовому світі набули індекси, розроблені в США. У цьому - не тільки визнання провідної ролі цієї країни у світовій економіці, але й відображення того факту, що денний оборот Нью-Йоркської фондової біржі (NYSE) складає половину обороту цінних паперів. Основні індекси, що розраховуються в США: індекс Доу-Джонса (Dow-Jones Average), зведений індекс Нью-Йоркської фондової біржі (NУSЕ Composite Index), індекси Американської фондової біржі, Національної асоціації дилерів з цінних паперів (NASDAQ), індекси «велью Лайн Еверідж »,« Вілшір 5000 »,« Стендард енд пурз 500 ». У Великобританії найбільшою популярністю користуються біржові індекси газети «Файненшл Таймс», в Німеччині - індекси FАZ і DАХ.
2. За кількістю компаній. Поряд із загальними тенденціями руху цін на акції на національному фондовому ринку індекси відображають як галузеві, так і структурні пропорції в економіці. Так, індекс Доу-Джонса розпадається на промисловий, що включає в себе акції 30 ведучих промислових компаній США, транспортний (20 компаній), комунальний (15 компаній), головним чином енергетичних) Індекс S & Р 500 є типовим прикладом зведеного індексу: з 500 включених до нього корпорацій 400 відносяться до промисловості, 20 - до транспортної галузі, 40 - до енергетики та 40 - до сфери фінансів.
Створений британськими фахівцями і публікується з 1935 року індекс FТ взагалі абстрагується від галузевої структури економіки, тому що в основу його розрахунку закладається ознака величини компанії. Відповідно до цього FТ розраховується у двох варіантах: по 30 найбільшим корпораціям і по 100 малим компаніям. У біржовій статистиці він вважається одним із самих чутливих інструментів кон'юнктурного аналізу ринку цінних паперів.
Різна і ступінь охоплення індексами того чи іншого сектора фондового ринку. У прагненні забезпечити репрезентативність індексу його творці включають в нього максимально можливу кількість компаній, акції яких постійно знаходяться в біржовому обігу. Наприклад, зведений індекс Нью-Йоркської фондової біржі включає в себе більше 1500 видів акцій, велью Лайн Еверідж - 1700, Вілшір - 5000. Індексом Американської фондової біржі охоплюється близько 800 компаній, включених у лістинг, але це, як правило, менш великі компанії, ніж ті, які представлені на Нью-Йоркській фондовій біржі.
3. За методикою розрахунку. З точки зору методики розрахунку всі індекси можуть бути розділені на дві нерівні групи:
1) індекси стану, в основі яких знаходиться ціновий фактор, і які, в принципі, мають вартісну розмірність, і
2) індекси динаміки, в основі яких лежить не сама вартість, а величина її зміни за певний проміжок часу. Переважна більшість перелічених вище індексів відноситься до першої групи і розраховується як середнє арифметичне з представлених до розгляду акцій (зважене - індекс S & Р або не зважене за кількістю проданих акцій - індекс Доу-Джонса). Найбільш відомим індексом другого типу є індекс FТSЕ, в основі якого лежить твір відносин (темпи зростання) цін акцій, включених до лістингу по котируванню за поточний день, до ціни попереднього дня. Загальне значення індексу обчислюється як корінь n-ної ступеня з цієї величини, де n - кількість розглянутих акцій. За аналогічною схемою (незважене середнє геометричне) розраховується американський індекс велью Лайн Еверідж.
2. Роль біржових індексів
Високі витрати, пов'язані з розрахунком та екстреної передачею значень індексів на великі відстані, наявність великих консультаційних агентств і бюро, що спеціалізуються безпосередньо на розробці та аналізі біржових індексів, широка різноманітність самих індексів свідчить про те, що біржові індекси займають важливе місце в системі фінансових індикаторів ринку цінних паперів.
В узагальненій формі роль біржових індексів може бути зведена до трьох функцій:
1) діагностичної,
2) індикативної,
3) спекулятивною.
1. Діагностична функція
Під діагностичної функцією розуміється здатність системи індексів характеризувати стан та динаміку розвитку як національної економіки в цілому, так і її окремих складових. Наприклад, порівняльний аналіз руху національного і галузевих індексів здатний показати, (і почасти передбачити), який сектор економіки має тенденцію до швидкого, динамічному зростанню, а який знаходиться на межі стагнації або кризи. Механізм зміни індексу простий - зростання або зниження рентабельності і виробництва в галузі або її значної частини негайно позначається на котирувальної ціні відповідних акцій, що в свою чергу позначається на ринку біржового індексу в галузі. Аналогічно можна зіставити тенденції розвитку великого та малого бізнесу окремої компанії і промисловості в цілому. І, нарешті, більш-менш стійка тенденція національного біржового індексу до зниження може свідчити як про відносне зниження інтересу економічних суб'єктів до інвестування всередині країни, наприклад, в результаті зростання банківського відсотка або посилення вивозу капіталу за кордон, так і про загальне погіршення позицій національної економіки у світі.
Таким чином, будучи доповненими низкою спеціальних економічних параметрів (норма позикового відсотка, стан державного бюджету, співвідношення торгового і валютного балансів), біржові індекси входять до системи економічного моніторингу стану національної економіки.
2. Індикативна функція
Виконання індексами індикативної функції передбачає, що наявність об'єктивної оцінки цінової ситуації на фондовому ринку дає точку відліку для оцінки поведінки великих інвестиційних фондів, окремих інвесторів та портфельних менеджерів. Обчисливши динаміку ринкової вартості свого портфеля акцій за будь-який проміжок часу, інвестор може зробити обгрунтований висновок, наскільки обрана ним стратегія ефективна (портфельний індекс вищий фондового, нижче або дорівнює йому), та внести корективи у свою поведінку на ринку, якщо це необхідно. Індикативна роль індексів виявляється і в застосуванні гак званих бета-індикаторів, що використовуються американської біржової статистикою. Вони характеризують ступінь мінливості ціни певної акції по відношенню до рівня індексу. Для інвесторів, схильних до ризику, акції з високим бета-індикатором представляють, очевидно, велику привабливість, ніж з низьким.
За допомогою індексів, а точніше похідних цінних паперів на індекси, таких, як ф'ючерси та опціони, можна здійснювати страхування портфеля цінних паперів, іншими словами, захистити вартість портфеля в період спаду на фондовому ринку. Це особливо важливо для керуючих фондами і власників великих пакетів акцій.
3. Спекулятивна функція
З іншого боку, похідні цінні папери на індекси активно використовуються при біржовій грі. У цьому виявляється спекулятивна функція біржових індексів. Вони здатні миттєво реагувати на зміну широкого кола явищ економічного, політичного і соціального характеру. Спільні дії цих факторів роблять рух біржового індексу непередбачуваним, особливо на коротких часових відрізках. Тому, вдало продаючи та купуючи ф'ючерсні чи опціонні контракти на індекси, можна отримати дохід. На багатьох великих фондових біржах, наприклад Лондонській, склався особливий ринок фінансових інструментів на базі біржових індексів. Щоб спекулювати на такому ринку, можна взагалі не мати цінних паперів, укладаючи термінові угоди при зміні значення індексу протягом дня або іншого короткострокового періоду.
Теорія створення фондових індексів передбачає стадії їх розробки:
1) створення вибірки,
2) зважування відібраних акцій,
3) розрахунок середньої,
4) приведення середньої до форми індексу.
Створення вибірки є найважливішим етапом розробки фондового індексу, оскільки багато в чому прикладне значення індексу визначається його репрезентативністю.
Зважування відібраних для розрахунку індексу акцій є необхідним кроком до того, щоб справедливим чином представити у фондовому індексі ті чи інші цінні папери. Існують два основні принципи присвоєння ваг: 1) залежно від цін акцій (дорожчі в абсолютному вираженні акції не повинні тільки з цієї причини мати більший вплив на індекс, ніж порівняно дешеві) і 2) залежно від капіталізації (цілком розумно, коли підприємства з великою кількістю акцій в обігу впливають на індекс у більшій мірі, ніж компанії з порівняно невеликим числом звертаються акцій).
З'єднання цінового і капіталізації принципів зважування дозволяє не тільки привласнити включеним до індексу акцій справедливі ваги, але і створює механізм для обліку сплитов і консолідації акцій, які в іншому випадку надавали б самі по собі вплив на індекс.
Нарешті, стадії розрахунку середньої та її індексування є суто алгебраїчними вправами, покликаними надати фондового індексу зручну і зіставну форму. При цьому особливо важливим моментом є визначення базової дати, з якої починається відлік фондового індексу - надалі ця дата і відповідне їй базове значення індексу (як правило, кругле число) стають базисом для аналізу успіху фондового ринку за час існування ринку.
3. Фондові індекси, що роблять вплив на валютний ринок
Фондовий індекс грає велику роль при визначенні вартості національної валюти, і звичайно, при зміні індексу в ту чи іншу сторону, валюта країни неминуче слідує за ним (однак це відбувається не завжди).
Існує чотири індекси Доу-Джонса:
Промисловий індекс-простий середній показник руху курсів акцій 30 найбільших промислових корпорацій. Промисловий індекс Доу-Джонса є найпоширенішим серед всіх показників фондового ринку. Його склад не є незмінним: компоненти можуть змінюватися залежно від позицій найбільших промислових корпорацій в економіці США і на ринку, проте в сучасних умовах такі випадки досить рідкісні. На його складові доводиться від 15 до 20% ринкової вартості акцій, що котируються на Нью-Йоркській фондовій біржі. Цей індекс розраховується шляхом складання цін включених в нього акцій і ділення отриманої суми на певний деномінатор (який коригується на величину дроблення акцій і дивідендів у формі акцій, складових понад 10% ринкової вартості випусків, а також на заміщення компонентів злиття і поглинання). Індекс Доу-Джонса котирується в пунктах. З недавнього часу на нього з'явилися ф'ючерсні контракти в Чікаго.
Транспортний індекс Доу-Джонса - Середній показник, що характеризує рух цін на акції 20 транспортних корпорацій (авіакомпаній, залізничних і автодорожніх компаній).
Комунальний індекс Доу-Джонса -Середній показник руху курсів акцій 15 компаній, що займаються газо-та електропостачанням.
Складовою індекс Доу-Джонса - Показник, що складається на базі промислового, транспортного і комунального індексів Доу-Джонса.
Індекс «Стзндард енд пурз» (S & Р)
Даний індекс публікується незалежною компанією «Стендард енд пурз» (Люксембург). Він складається у двох варіантах - по акціях 500 корпорацій і по акціях 100 корпорацій.
S & Р-500 являє собою зважений за ринковою вартістю індекс акцій 500 корпорацій, які представлені в ньому в наступній пропорції: 400 промислових корпорацій, 20 транспортних, 40 фінансових і 40 комунальних компаній. У нього включені, в основному, акції компаній, зареєстрованих на Нью-Йоркській фондовій біржі, однак присутні також акції деяких корпорацій, які котируються на Американській фондовій біржі й у позабіржовому обороті Індекс представляє близько 80% ринкової вартості всіх випусків, що котируються на Нью-Йоркській фондової біржі. Цей індекс більш складний у порівнянні з індексом Доу-Джонса, але він вважається також більш точним в силу того, що в ньому представлені акції більшого числа корпорацій, та акції кожної корпорації зважуються на величину вартості всіх акцій, що знаходяться в руках акціонерів.
Ф'ючерси та опціони по ньому продаються на Чиказькій товарній біржі. S & Р-100. Індекс обчислюється на тій же основі, що й індекс по акціях 500 корпорацій, але складається з акцій корпорацій, щодо яких існують зареєстровані опціони на Чиказькій біржі опціонів. В основному це промислові корпорації.
Індекс Нью-Йоркської фондової біржі
Даний індекс являє собою зважений за ринковою вартістю показник руху курсів акцій всіх корпорацій, що зареєстрували свої папери на Нью-Йоркській фондовій біржі, тобто, по суті, це показник акцій, злиттів і поглинань. На відміну від індексу Доу-Джонса, який виражається в пунктах, індекс NISE виражається в доларах. Операції з опціонами за цим індексом здійснюються на Нью-Йоркській фондовій біржі. Операції з ф'ючерсними контрактами здійснюються на Нью-Йоркській біржі ф'ючерсів, яка є підрозділом Нью-Йоркської фондової біржі.
Індекси Американської фондової біржі (АМЕХ)
Американська фондова біржа публікує два основні індекси, які обчислюються на різній основі. Основний ринковий індекс Американської фондової біржі є простим середнім показником руху цін 20 провідних промислових корпорацій. Він був визначений Американською фондовою біржею в якості своєрідного доповнення до промислового індексу Доу-Джонса. Хоча він розраховується і публікується Американською фондовою біржею, в його склад входять акції корпорацій, зареєстрованих на Нью-Йоркській фондовій біржі Примітно, що 15 з них є також компонентами промислового індексу Доу-Джонса. Операції з ф'ючерсами за цим індексом здійснюються на Чиказькій торговій біржі.
Індекс ринкової вартості Американської фондової біржі обчислюється на принципово іншій основі: він є показником, зваженим за ринковою вартістю всіх випущених акцій тих корпорацій, які включені в нього як компоненти. Вперше він був опублікований у вересні 1973 року. АМЕХ включає в себе в якості компонентів більше 800 випусків акцій, що представляють цінні папери корпорацій всіх крупних галузевих груп, зареєстрованих на Американській фондовій біржі. До складу АМЕХ, крім звичайних акцій, входять американські депозитні свідоцтва і підписні сертифікати. З технічної точки зору він є оригінальним (при його розрахунку передбачається, що дивіденди у формі готівки, виплачувані по вхідних в його склад акціях, реінвестуються, і на цій основі відображаються в індексі). Опціони за цим індексом котируються на Американській фондовій біржі.
Індекс позабіржового обороту [NASDAQ]
Національна асоціація фондових дилерів розраховує цілий ряд індексів, що представляють як позабіржовий оборот в цілому, так і папери корпорацій окремих галузей. Основним є індекс NASDAQ, в який включено в якості компонентів акції близько 3500 корпорацій (крім котируються на біржах). Операції з опціонами і ф'ючерсами за цим індексом здійснюються на Чиказькій товарній біржі.
Список використаних джерел
1. Миронов А. Індекс: суха статистика чи основа для фінансових інструментів? / / Ринок цінних паперів. 2003. № 14. С. 18-21.
2. Міркін Я. М. У гонитві за індексом / / Ринок цінних паперів. 2004. № 9. С.45-47.
3. Курс лекцій з ринку цінних паперів. 2000. С. 183-193.
4. Пупліков С., Чурило О. Сучасний валютний ринок FOREX: методологічні аспекти функціонального аналізу / / Вісник асоціації Білоруських банків. 2002. № 35. С. 20-25.
Білоруський Державний Економічний Університет
Кафедра грошового обігу, кредиту та фондового ринку
Реферат
на тему:
Фондові індекси
Мінськ 2006 -
1. Класифікація біржових індексів
Функціонування і успішний розвиток ринку цінних паперів неможливо без наявності інформації про біржові процесах. У країнах з розвиненою економікою надається першочергового значення аналізу біржової кон'юнктури, тенденцій та ділової активності фондового ринку. Необхідна постійна оперативна інформація про ринкову ситуацію, про стан і зміну курсів акцій і т.д. Ключовими показниками стану РЦБ, оцінки його ділової активності є біржові індекси.
Біржовий індекс являє собою число, що характеризує рівень або динаміку цін на акції, включені до біржового лістингу, за станом на певний момент часу.
Всі біржові індекси, які використовуються у світовій практиці, можуть бути класифіковані за такими ознаками:
1. За місцем розрахунку та ареолу розповсюдження.
2. За кількістю представлених в індексі компаній та частки охоплення фондового ринку.
3. За методикою розрахунку та характеру використання.
1. За місцем розрахунку. Перша ознака - національна приналежність індексу. У США регулярно публікуються дані по 20 індексам, в Європі - по 25, у Японії - по 3. Мають свої індекси Буенос-Айреса і Сінгапурська фондові біржі. Найбільшого поширення в фінансовому світі набули індекси, розроблені в США. У цьому - не тільки визнання провідної ролі цієї країни у світовій економіці, але й відображення того факту, що денний оборот Нью-Йоркської фондової біржі (NYSE) складає половину обороту цінних паперів. Основні індекси, що розраховуються в США: індекс Доу-Джонса (Dow-Jones Average), зведений індекс Нью-Йоркської фондової біржі (NУSЕ Composite Index), індекси Американської фондової біржі, Національної асоціації дилерів з цінних паперів (NASDAQ), індекси «велью Лайн Еверідж »,« Вілшір 5000 »,« Стендард енд пурз 500 ». У Великобританії найбільшою популярністю користуються біржові індекси газети «Файненшл Таймс», в Німеччині - індекси FАZ і DАХ.
2. За кількістю компаній. Поряд із загальними тенденціями руху цін на акції на національному фондовому ринку індекси відображають як галузеві, так і структурні пропорції в економіці. Так, індекс Доу-Джонса розпадається на промисловий, що включає в себе акції 30 ведучих промислових компаній США, транспортний (20 компаній), комунальний (15 компаній), головним чином енергетичних) Індекс S & Р 500 є типовим прикладом зведеного індексу: з 500 включених до нього корпорацій 400 відносяться до промисловості, 20 - до транспортної галузі, 40 - до енергетики та 40 - до сфери фінансів.
Створений британськими фахівцями і публікується з 1935 року індекс FТ взагалі абстрагується від галузевої структури економіки, тому що в основу його розрахунку закладається ознака величини компанії. Відповідно до цього FТ розраховується у двох варіантах: по 30 найбільшим корпораціям і по 100 малим компаніям. У біржовій статистиці він вважається одним із самих чутливих інструментів кон'юнктурного аналізу ринку цінних паперів.
Різна і ступінь охоплення індексами того чи іншого сектора фондового ринку. У прагненні забезпечити репрезентативність індексу його творці включають в нього максимально можливу кількість компаній, акції яких постійно знаходяться в біржовому обігу. Наприклад, зведений індекс Нью-Йоркської фондової біржі включає в себе більше 1500 видів акцій, велью Лайн Еверідж - 1700, Вілшір - 5000. Індексом Американської фондової біржі охоплюється близько 800 компаній, включених у лістинг, але це, як правило, менш великі компанії, ніж ті, які представлені на Нью-Йоркській фондовій біржі.
3. За методикою розрахунку. З точки зору методики розрахунку всі індекси можуть бути розділені на дві нерівні групи:
1) індекси стану, в основі яких знаходиться ціновий фактор, і які, в принципі, мають вартісну розмірність, і
2) індекси динаміки, в основі яких лежить не сама вартість, а величина її зміни за певний проміжок часу. Переважна більшість перелічених вище індексів відноситься до першої групи і розраховується як середнє арифметичне з представлених до розгляду акцій (зважене - індекс S & Р або не зважене за кількістю проданих акцій - індекс Доу-Джонса). Найбільш відомим індексом другого типу є індекс FТSЕ, в основі якого лежить твір відносин (темпи зростання) цін акцій, включених до лістингу по котируванню за поточний день, до ціни попереднього дня. Загальне значення індексу обчислюється як корінь n-ної ступеня з цієї величини, де n - кількість розглянутих акцій. За аналогічною схемою (незважене середнє геометричне) розраховується американський індекс велью Лайн Еверідж.
2. Роль біржових індексів
Високі витрати, пов'язані з розрахунком та екстреної передачею значень індексів на великі відстані, наявність великих консультаційних агентств і бюро, що спеціалізуються безпосередньо на розробці та аналізі біржових індексів, широка різноманітність самих індексів свідчить про те, що біржові індекси займають важливе місце в системі фінансових індикаторів ринку цінних паперів.
В узагальненій формі роль біржових індексів може бути зведена до трьох функцій:
1) діагностичної,
2) індикативної,
3) спекулятивною.
1. Діагностична функція
Під діагностичної функцією розуміється здатність системи індексів характеризувати стан та динаміку розвитку як національної економіки в цілому, так і її окремих складових. Наприклад, порівняльний аналіз руху національного і галузевих індексів здатний показати, (і почасти передбачити), який сектор економіки має тенденцію до швидкого, динамічному зростанню, а який знаходиться на межі стагнації або кризи. Механізм зміни індексу простий - зростання або зниження рентабельності і виробництва в галузі або її значної частини негайно позначається на котирувальної ціні відповідних акцій, що в свою чергу позначається на ринку біржового індексу в галузі. Аналогічно можна зіставити тенденції розвитку великого та малого бізнесу окремої компанії і промисловості в цілому. І, нарешті, більш-менш стійка тенденція національного біржового індексу до зниження може свідчити як про відносне зниження інтересу економічних суб'єктів до інвестування всередині країни, наприклад, в результаті зростання банківського відсотка або посилення вивозу капіталу за кордон, так і про загальне погіршення позицій національної економіки у світі.
Таким чином, будучи доповненими низкою спеціальних економічних параметрів (норма позикового відсотка, стан державного бюджету, співвідношення торгового і валютного балансів), біржові індекси входять до системи економічного моніторингу стану національної економіки.
2. Індикативна функція
Виконання індексами індикативної функції передбачає, що наявність об'єктивної оцінки цінової ситуації на фондовому ринку дає точку відліку для оцінки поведінки великих інвестиційних фондів, окремих інвесторів та портфельних менеджерів. Обчисливши динаміку ринкової вартості свого портфеля акцій за будь-який проміжок часу, інвестор може зробити обгрунтований висновок, наскільки обрана ним стратегія ефективна (портфельний індекс вищий фондового, нижче або дорівнює йому), та внести корективи у свою поведінку на ринку, якщо це необхідно. Індикативна роль індексів виявляється і в застосуванні гак званих бета-індикаторів, що використовуються американської біржової статистикою. Вони характеризують ступінь мінливості ціни певної акції по відношенню до рівня індексу. Для інвесторів, схильних до ризику, акції з високим бета-індикатором представляють, очевидно, велику привабливість, ніж з низьким.
За допомогою індексів, а точніше похідних цінних паперів на індекси, таких, як ф'ючерси та опціони, можна здійснювати страхування портфеля цінних паперів, іншими словами, захистити вартість портфеля в період спаду на фондовому ринку. Це особливо важливо для керуючих фондами і власників великих пакетів акцій.
3. Спекулятивна функція
З іншого боку, похідні цінні папери на індекси активно використовуються при біржовій грі. У цьому виявляється спекулятивна функція біржових індексів. Вони здатні миттєво реагувати на зміну широкого кола явищ економічного, політичного і соціального характеру. Спільні дії цих факторів роблять рух біржового індексу непередбачуваним, особливо на коротких часових відрізках. Тому, вдало продаючи та купуючи ф'ючерсні чи опціонні контракти на індекси, можна отримати дохід. На багатьох великих фондових біржах, наприклад Лондонській, склався особливий ринок фінансових інструментів на базі біржових індексів. Щоб спекулювати на такому ринку, можна взагалі не мати цінних паперів, укладаючи термінові угоди при зміні значення індексу протягом дня або іншого короткострокового періоду.
Теорія створення фондових індексів передбачає стадії їх розробки:
1) створення вибірки,
2) зважування відібраних акцій,
3) розрахунок середньої,
4) приведення середньої до форми індексу.
Створення вибірки є найважливішим етапом розробки фондового індексу, оскільки багато в чому прикладне значення індексу визначається його репрезентативністю.
Зважування відібраних для розрахунку індексу акцій є необхідним кроком до того, щоб справедливим чином представити у фондовому індексі ті чи інші цінні папери. Існують два основні принципи присвоєння ваг: 1) залежно від цін акцій (дорожчі в абсолютному вираженні акції не повинні тільки з цієї причини мати більший вплив на індекс, ніж порівняно дешеві) і 2) залежно від капіталізації (цілком розумно, коли підприємства з великою кількістю акцій в обігу впливають на індекс у більшій мірі, ніж компанії з порівняно невеликим числом звертаються акцій).
З'єднання цінового і капіталізації принципів зважування дозволяє не тільки привласнити включеним до індексу акцій справедливі ваги, але і створює механізм для обліку сплитов і консолідації акцій, які в іншому випадку надавали б самі по собі вплив на індекс.
Нарешті, стадії розрахунку середньої та її індексування є суто алгебраїчними вправами, покликаними надати фондового індексу зручну і зіставну форму. При цьому особливо важливим моментом є визначення базової дати, з якої починається відлік фондового індексу - надалі ця дата і відповідне їй базове значення індексу (як правило, кругле число) стають базисом для аналізу успіху фондового ринку за час існування ринку.
3. Фондові індекси, що роблять вплив на валютний ринок
Фондовий індекс грає велику роль при визначенні вартості національної валюти, і звичайно, при зміні індексу в ту чи іншу сторону, валюта країни неминуче слідує за ним (однак це відбувається не завжди).
Існує чотири індекси Доу-Джонса:
Промисловий індекс-простий середній показник руху курсів акцій 30 найбільших промислових корпорацій. Промисловий індекс Доу-Джонса є найпоширенішим серед всіх показників фондового ринку. Його склад не є незмінним: компоненти можуть змінюватися залежно від позицій найбільших промислових корпорацій в економіці США і на ринку, проте в сучасних умовах такі випадки досить рідкісні. На його складові доводиться від 15 до 20% ринкової вартості акцій, що котируються на Нью-Йоркській фондовій біржі. Цей індекс розраховується шляхом складання цін включених в нього акцій і ділення отриманої суми на певний деномінатор (який коригується на величину дроблення акцій і дивідендів у формі акцій, складових понад 10% ринкової вартості випусків, а також на заміщення компонентів злиття і поглинання). Індекс Доу-Джонса котирується в пунктах. З недавнього часу на нього з'явилися ф'ючерсні контракти в Чікаго.
Транспортний індекс Доу-Джонса - Середній показник, що характеризує рух цін на акції 20 транспортних корпорацій (авіакомпаній, залізничних і автодорожніх компаній).
Комунальний індекс Доу-Джонса -Середній показник руху курсів акцій 15 компаній, що займаються газо-та електропостачанням.
Складовою індекс Доу-Джонса - Показник, що складається на базі промислового, транспортного і комунального індексів Доу-Джонса.
Індекс «Стзндард енд пурз» (S & Р)
Даний індекс публікується незалежною компанією «Стендард енд пурз» (Люксембург). Він складається у двох варіантах - по акціях 500 корпорацій і по акціях 100 корпорацій.
S & Р-500 являє собою зважений за ринковою вартістю індекс акцій 500 корпорацій, які представлені в ньому в наступній пропорції: 400 промислових корпорацій, 20 транспортних, 40 фінансових і 40 комунальних компаній. У нього включені, в основному, акції компаній, зареєстрованих на Нью-Йоркській фондовій біржі, однак присутні також акції деяких корпорацій, які котируються на Американській фондовій біржі й у позабіржовому обороті Індекс представляє близько 80% ринкової вартості всіх випусків, що котируються на Нью-Йоркській фондової біржі. Цей індекс більш складний у порівнянні з індексом Доу-Джонса, але він вважається також більш точним в силу того, що в ньому представлені акції більшого числа корпорацій, та акції кожної корпорації зважуються на величину вартості всіх акцій, що знаходяться в руках акціонерів.
Ф'ючерси та опціони по ньому продаються на Чиказькій товарній біржі. S & Р-100. Індекс обчислюється на тій же основі, що й індекс по акціях 500 корпорацій, але складається з акцій корпорацій, щодо яких існують зареєстровані опціони на Чиказькій біржі опціонів. В основному це промислові корпорації.
Індекс Нью-Йоркської фондової біржі
Даний індекс являє собою зважений за ринковою вартістю показник руху курсів акцій всіх корпорацій, що зареєстрували свої папери на Нью-Йоркській фондовій біржі, тобто, по суті, це показник акцій, злиттів і поглинань. На відміну від індексу Доу-Джонса, який виражається в пунктах, індекс NISE виражається в доларах. Операції з опціонами за цим індексом здійснюються на Нью-Йоркській фондовій біржі. Операції з ф'ючерсними контрактами здійснюються на Нью-Йоркській біржі ф'ючерсів, яка є підрозділом Нью-Йоркської фондової біржі.
Індекси Американської фондової біржі (АМЕХ)
Американська фондова біржа публікує два основні індекси, які обчислюються на різній основі. Основний ринковий індекс Американської фондової біржі є простим середнім показником руху цін 20 провідних промислових корпорацій. Він був визначений Американською фондовою біржею в якості своєрідного доповнення до промислового індексу Доу-Джонса. Хоча він розраховується і публікується Американською фондовою біржею, в його склад входять акції корпорацій, зареєстрованих на Нью-Йоркській фондовій біржі Примітно, що 15 з них є також компонентами промислового індексу Доу-Джонса. Операції з ф'ючерсами за цим індексом здійснюються на Чиказькій торговій біржі.
Індекс ринкової вартості Американської фондової біржі обчислюється на принципово іншій основі: він є показником, зваженим за ринковою вартістю всіх випущених акцій тих корпорацій, які включені в нього як компоненти. Вперше він був опублікований у вересні 1973 року. АМЕХ включає в себе в якості компонентів більше 800 випусків акцій, що представляють цінні папери корпорацій всіх крупних галузевих груп, зареєстрованих на Американській фондовій біржі. До складу АМЕХ, крім звичайних акцій, входять американські депозитні свідоцтва і підписні сертифікати. З технічної точки зору він є оригінальним (при його розрахунку передбачається, що дивіденди у формі готівки, виплачувані по вхідних в його склад акціях, реінвестуються, і на цій основі відображаються в індексі). Опціони за цим індексом котируються на Американській фондовій біржі.
Індекс позабіржового обороту [NASDAQ]
Національна асоціація фондових дилерів розраховує цілий ряд індексів, що представляють як позабіржовий оборот в цілому, так і папери корпорацій окремих галузей. Основним є індекс NASDAQ, в який включено в якості компонентів акції близько 3500 корпорацій (крім котируються на біржах). Операції з опціонами і ф'ючерсами за цим індексом здійснюються на Чиказькій товарній біржі.
Список використаних джерел
1. Миронов А. Індекс: суха статистика чи основа для фінансових інструментів? / / Ринок цінних паперів. 2003. № 14. С. 18-21.
2. Міркін Я. М. У гонитві за індексом / / Ринок цінних паперів. 2004. № 9. С.45-47.
3. Курс лекцій з ринку цінних паперів. 2000. С. 183-193.
4. Пупліков С., Чурило О. Сучасний валютний ринок FOREX: методологічні аспекти функціонального аналізу / / Вісник асоціації Білоруських банків. 2002. № 35. С. 20-25.