Фондова біржа Організація фондової біржової діяльності

[ виправити ] текст може містити помилки, будь ласка перевіряйте перш ніж використовувати.

скачати

Недержавний освітній заклад
Челябінський юридичний коледж
Кафедра "Фінанси та кредит"
Курсова робота
Фондова біржа. Організація фондової біржової діяльності
Студент гр. 354
відділення економіки, сервісу і дизайну
Є.Ю. Російських
Керівник
К.е.н.
Е.А. Бикова
Челябінськ
2006

про главленіе
Введення
1. Вторинний ринок цінних паперів. Форми організації
2. Фондова біржа
2.1 Виникнення фондових бірж
2.2 Функції фондових бірж
2.3 Організація біржі та її управління
2.4 Учасники біржової торгівлі
3. Порядок доступу фінансових інструментів до біржової торгівлі: лістинг, делістинг
4. Етапи проходження операції з цінними паперами
5. Види біржових угод
5.1 Касові операції
5.2 Термінові угоди
6. Способи торгівлі
7. Біржовий мову жестів
8. Форми замовлень на купівлю-продаж цінних паперів
9. Фондові індекси
10. Формування доходів біржі
11. Особливості виникнення та функціонування фондових бірж в Росії
Висновок
Список використаних джерел
Програми
Додаток А
Додаток Б
Додаток В
Додаток Г

Введення
У Росії йде перехід до ринкової економіки і швидкими темпами створюється ринок цінних паперів. На цьому ринку обіг акцій та облігацій російських підприємств дозволяє залучити додаткові кошти для їх розвитку, зміцнюючи економіку. Крім того, навіть прості люди, вирішальні питання вкладення грошей, також можуть розглядати купівлю акцій і облігацій для того, щоб частину заощаджень примножувалися разом із зростанням цінних паперів успішно розвиваються підприємств. Правда, існує і ризик, що акції підприємства були переоцінені на ринку і згодом впадуть в ціні, або саме підприємство буде погано розвиватися, що приведе до того ж результату з рівнем цін на його акції. Ці ризики має зменшити повнота інформації про стан справ на підприємстві. Тому й існують фондові біржі, де здійснюється торгівля цінними паперами і де умовою допуску акцій до торгівлі на біржі, є розкриття компанією свого фінансово-економічного становища.
Біржовий механізм перетворився на інструмент мобілізації грошових капіталів не тільки для довгострокових вкладень, але і короткострокових кредитів. Біржові ділки стали використовувати для купівлі цінних паперів не тільки власні кошти, а й позичкові капітали, взяті в борг у банків.
Біржова гра дуже приваблива. Купуючи цінні папери за низьким і продаючи за високим курсом, можна отримати велику біржову прибуток. Будучи організатором ринку цінних паперів, фондова біржа спочатку займається виключно шляхом створення необхідних умов для ведення ефективної торгівлі, але в міру розвитку ринку її завданням стає не стільки організація торгівлі, скільки її обслуговування.
Біржа створює чітку організаційну структуру, чіткий механізм укладення та виконання угод з біржовими цінностями і високонадійну систему контролю за ходом виконання. До торгів на біржу допускаються тільки перевірені цінні папери, що пройшли суворий відбір своїй надійності, платоспроможності.
Мета даної роботи - спроба розглянути та проаналізувати роботу фондової біржі, зрозуміти її структуру і за якими принципами вона існує, що потрібно, для того щоб цінні папери потрапили на біржу, як проходить торгівля цінними паперами, як біржа формує свої доходи, розповісти про ринок цінних паперів та можливих операціях з ними. Також окрема глава розповідає про особливості формування та функціонування фондового ринку в Росії. Наводяться цифри про обсяг продажів на біржових торгах Московської міжбанківської валютної біржі та Фондовій біржі «Санкт-Петербург», щоб отримати уявлення про стан ринку цінних паперів в Російській Федерації.

1. Вторинний ринок цінних паперів. Форми організації
Вторинний ринок - це ринок, де відбувається обіг раніше випущених цінних паперів, де відбувається сукупність всіх актів купівлі-продажу або інших форм переходу цінного паперу від одного її власника до іншого протягом всього терміну існування цінного паперу.
Тут у процесі купівлі-продажу активу визначається його дійсний курс, тобто проводиться котирування курсу фінансового активу.
Мета вторинного ринку - забезпечити реальні умови для купівлі, продажу та проведення інших операцій з цінними паперами після їх первинного розміщення.
Завдання вторинного ринку:
- Підвищення фінансової активності господарюючих суб'єктів і фізичних осіб;
- Розвиток нових форм фінансової практики;
- Вдосконалення нормативно-правової бази;
- Розвиток інфраструктури ринку;
- Дотримання прийнятих правил і стандартів;
Функції вторинного ринку:
1) зводить один з одним продавців і покупців і тим самим забезпечує ліквідність цінних паперів;
2) забезпечує баланс попиту і пропозиції;
3) забезпечує перерозподіл капіталу з більш депресивних секторів народного господарства в найбільш перспективні і ефективно працюють сектори і галузі народного господарства;
Обсяг угод на вторинному ринку в країнах з розвиненою ринковою економікою значно вище, ніж на первинному ринку. Наприклад, в США він складає приблизно 60 - 70% загального обсягу операцій з цінними паперами.
Організований ринок цінних паперів - це ринок, де обіг цінних паперів здійснюється за встановленими правилами, які твердо регулюють практично всі сторони діяльності фондового ринку. Як показує практика, цей ринок заснований на сучасних комп'ютерних системах зв'язку, що забезпечують здійснення операцій по купівлі-продажу цінних паперів відповідно до твердо встановленими нормами, обов'язковими для всіх учасників ринку. Головна характеристика організованого ринку - це обов'язкова участь професійних учасників ринку цінних паперів як сторін по угоді.
Неорганізований ринок - це завжди позабіржовий ринок, де учасники угоди самостійно домовляються з усіх питань. Він характеризується відсутністю суворих правил проведення операцій з цінними паперами, високим ступенем ризику, великим числом шахрайських операцій. Законодавство багатьох країн жорстко регламентує діяльність учасників фондового ринку, щоб виключити проведення операцій на неорганізованому ринку цінних паперів.
Біржовий ринок - це завжди організований ринок цінних паперів, операції з купівлі-продажу цінних паперів здійснюються на біржі. На біржовому ринку здійснюється торгівля цінними паперами найбільш надійних емітентів, які допускаються на біржу тільки пройшовши процедуру лістингу, їх діяльність контролюється з боку біржі. Біржова торгівля проводиться у спеціально обладнаному приміщенні (біржі) за чітким графіком протягом суворо обумовленого часу, а саме біржових сесій, за твердими правилами, які встановлені біржею і обов'язкові для всіх учасників торгів. Можлива організація біржі як системи електронної торгівлі.
Позабіржовий ринок - це ринок, на якому операції купівлі-продажу цінних паперів здійснюються поза приміщенням біржі. У свою чергу, в залежності від наявності встановлених правил торгівлі розрізняють організований і неорганізований позабіржові ринки.
Касовий ринок (ринок «слот», ринок «кеш») - це ринок негайного виконання укладених угод, при цьому чисто технічно їх виконання може бути здійснене протягом одного-трьох днів, якщо потрібно постачання цінного паперу у фізичному вигляді.
Строковий ринок - це ринок з відстроченим (зазвичай на кілька місяців) виконанням угоди.
Як правило, традиційні цінні папери (акції, облігації) обертаються на касовому ринку, а контракти на похідні інструменти ринку цінних паперів - на терміновому ринку.
Залежно від типу торгівлі ринок цінних паперів існує в двох основних формах: традиційної та комп'ютеризованої.
Традиційний ринок - це традиційна форма торгівлі цінними паперами, при якій продавці і покупці цінних паперів зустрічаються в певному місці, і відбувається публічний голосний торг (біржова торгівля) або ведуться закриті торги, переговори, які з яких-небудь причин не підлягають широкому розголосу.
Комп'ютеризований ринок - це самі різні форми торгівлі цінними паперами на основі використання комп'ютерних мереж і сучасних засобів зв'язку. Для цього ринку характерні такі риси:
- Відсутність фізичного місця зустрічі продавців і покупців;
- Комп'ютерні торговельні місця розташовуються безпосередньо в офісах фірм, які торгують цінними паперами;
- Автоматизація процесу торгівлі цінними паперами;
- Роль учасників ринку зводиться в основному лише до введення своїх заявок на купівлю-продаж цінних паперів в систему торгів;
- Непублічний характер ціноутворення;
- Безперервність у часі і просторі процесу торгівлі цінними паперами.

2 Фондова біржа
2.1 Виникнення фондових бірж
Предтечею сучасної біржі вважають середньовічні ярмарки. Найбільш відомі з них у XIV - ХV ст. перебували у північно-італійських, південно-французьких і середньоєвропейських містах. З Венеції, Генуї, Флоренції торгові флотилії вирушали у Візантію, Малу Азію, Сирію, на Кіпр, в гавані Північної Африки. Зворотно кораблі везли прянощі, фарбувальні речовини, шовкові і бавовняні тканини. Заморські товари переправлялися італійськими купцями на ярмарку Фландрії, Англії, Північної Франції.

Приїзд на ярмарок купців з різних країн - це приплив різноманітних грошових знаків. Тому в Середні століття торгові центри стають центрами торгівлі грішми. Укрупнення торгових угод дає поштовх розвитку не тільки розмінних, а й кредитних операцій.

Міняйли брали на себе роль банкірів. Вони розташовувалися з своїми столами на площах під відкритим небом або в критих галереях. На ярмарку жваво торгували не тільки товарами, але і грошовими знаками і векселями, розмінювали гроші, давали позики під заставу рухомості - найчастіше морських суден, під надходження від митних зборів.

На ярмарок приходили і приїжджали часто для того, щоб дізнатися комерційні та політичні новини. Сюди стікалися відомості про вартість цінних паперів, потреби в коштах і найбільш значних позиках на даний момент. Інакше кажучи, в торгових центрах зосереджувалася інформація про попит та пропозицію на товари, гроші, документи, формувалися ціни - прообраз сучасних курсів цінних паперів.

Етимологія слова «біржа» пов'язана з торгівлею. Воно бере початок від древнелатінского слова «бурса», що означає «шкіряний гаманець». Термін отримав прописку в голландському місті Брюгге, який відомий як один з великих торгових центрів півночі Європи.
Термін «біржа» пов'язаний з однойменною назвою площі біржових зборів у Брюгге, на якій знаходився будинок, що належить роду Ван дер Бурсі. У нього був герб - три шкіряні гаманця (тер бурсі). Подальше повсюдне використання слова «біржа» пов'язане з тим, що воно відповідало за змістом як «шкіряному гаманцю», так і в переносному значенні - «грошовим сумам» взагалі.
В Амстердамі в 1688 р. . з'являється перша книга про біржу - свого роду практичний посібник з біржовій грі, що містить разом з тим цікаві теоретичні і психологічні спостереження. Її автор - португалець Жозеф де ла Вега. Він дав своїй роботі назву: «Путніца з плутанини, або Цікаві бесіди між дотепним філософом, розважливим купцем і начитаним акціонером про торгівлю акціями, її проходження, її розвитку, її вигоди, її гру, її обдурювання і т. д.».
На початку ХVII ст. з'явилася необхідність спорудження для біржі спеціальних будівель. Саме в цей період прискорюється процес капіталістичного накопичення. Збільшуються розміри промислових підприємств, торговельних фірм, банків. Для розширення виробництва можливостей окремих підприємців стає недостатньо. Потрібно було об'єднання капіталів. З'явилися перші акціонерні компанії, число їх стало поступово зростати. Найбільш значущими з них в ті часи були Ост-Індська (монополізувала торгівлю з Індією) і Вест-Індська. Зростання кількості акцій, що перебувають в обігу, приводить до підвищення ролі фондової біржі. Якщо раніше цінні папери, придбані і продавані на біржі, були представлені в основному державними облігаціями, векселями, чеками, облігаціями приватного капіталу, то тепер на перше місце виходять акції. Поступово акції створили необхідні умови для біржової гри.
Значення ринку цінних паперів продовжувало зростати. У величезних розмірах збільшився обсяг оборотів на біржі. Але одночасно з цим відбувався й інший процес: частина функцій, перш властивих біржі, наприклад випуск цінних паперів, або емісія, переходить до банків і спеціальним кредитним установам (інвестиційним, страховим, пенсійним та ін.)
На сьогоднішній день найбільшими фондовими біржами капіталістичних країн є біржі в Нью-Йорку (найбільші у світі; тут продається 85-90% усіх цінних паперів США), Лондоні, Токіо, Парижі та ін У кожній країні зазвичай є своя фондова біржа (у США їх 10). Число фондових бірж постійно збільшується, але головні з них як і раніше розташовані в центрах, де зосереджений фінансовий капітал.
2.2 Функції фондових бірж
Фондова біржа являє собою організований, регулярно функціонуючий, централізований ринок з фіксованим місцем торгівлі, з процедурою відбору найкращих цінних паперів та операторів ринку, що відповідають певним вимогам, з наявністю тимчасового регламенту торгівлі та стандартних торговельних процедур, з централізацією реєстрації угод і розрахунків по них, встановленням офіційних (біржових) котирувань і здійсненням нагляду за членами біржі.
Фондові біржі - це організації, діяльність яких полягає у створенні умов для обігу цінних паперів і визначенні їх ринкових цін. Фондова біржа повинна складатися не менше ніж з трьох членів, всі з яких повинні бути її акціонерами. Не акціонери не можуть бути членами біржі. Фондова біржа створюється як закрите акціонерне товариство.
Фондовою біржею визнається тільки організатор торгівлі на ринку цінних паперів, здійснює свою діяльність на підставі ліцензії [1] і не суміщає діяльність з організації торгівлі з іншими видами діяльності, за винятком діяльності валютної біржі, товарної біржі (діяльності з організації біржової торгівлі), клірингової діяльності , пов'язаної із здійсненням клірингу за операціями з цінними паперами та інвестиційними паями пайових інвестиційних фондів, діяльності з розповсюдження інформації, видавничої діяльності, а також із здійсненням діяльності по здачі майна в оренду [2]. Для здійснення кожного із зазначених видів діяльності має бути створено окремий структурний підрозділ.
Біржа виконує наступні функції:
1) Акумулювання (мобілізація) тимчасово вільних грошових коштів (через продаж за нею фінансових активів) та сприяння передачі прав власності.
2) Організація біржових торгів. Ця функція включає в себе ряд підфункцій:
а) Надання місця для ринку, тобто місця, де може відбуватися як первинне розміщення, так і вторинна перепродаж цінних паперів.
б) Забезпечення технічного доступу до біржових торгів. Біржа повинна використовувати сучасні засоби зв'язку, забезпечувати висококваліфіковану систему електронної торгівлі за допомогою обладнання біржового залу, робочих місць учасників торгів, комп'ютерного забезпечення всіх процесів на біржі і т.д.
в) Забезпечення гласності, відкритості біржових торгів шляхом оповіщення учасників торгів про місце і час про ведення торгів, списку і котирування цінних паперів, допущених до торгів на фондовій біржі, результати торгових сесій.
г) Розробка правил біржової торгівлі, тобто норм і правил поведінки учасників торгу в залі, а також встановлення етичних стандартів, кодексу поведінки учасників біржової торгівлі.
д) Забезпечення гарантій виконання угод, укладених в біржовому залі. Ця функція здійснюється за допомогою біржових систем клірингу та розрахунків. Для цього біржа використовує систему безготівкових розрахунків, залік взаємних вимог і зобов'язань учасників торгів, а також організує їх виконання.
е) Створення механізму для безперешкодного вирішення спорів, що виникають за укладеними біржовими угодами в ході біржових торгів (біржовий арбітраж). Ця функція, з одного боку, дозволяє виявити недобросовісних учасників торгу - шахраїв, а з іншого - залагодити всі суперечки, що виникають в ході торгів через неточності записів про угоди, збоїв у системі комп'ютерного забезпечення та інших людських і технічних помилок
ж) Розробка кваліфікаційних вимог для учасників торгів. Члени біржі, які беруть участь у біржових торгах, повинні знати правила роботи на біржі, мати необхідні знання і практичні навички в усіх сферах діяльності, пов'язаних з біржовою торгівлею. Біржа повинна мати у своєму розпорядженні висококваліфікованим штатом співробітників для здійснення своєї діяльності.
з) Навчання та перепідготовка персоналу біржі.
3. Розробка біржових контрактів. Дана функція біржі включає в себе наступні підфункції:
а) Стандартизація вимог до якісних характеристик біржових товарів. Біржа гарантує надійність цінних паперів, які котируються на ній, так як до обігу на біржі допускаються тільки ті цінні папери, які пройшли лістинг, т. е. відповідають пропонованим до них вимогам.
б) Стандартизація розмірів партій активу, що лежить в основі контракту.
в) Вироблення єдиних вимог до розрахунків за біржовими угодами (включаючи умови і терміни постачання за контрактами, взаєморозрахунки та розрахунки з біржею).
4. Цінова функція біржі включає в себе наступні підфункції:
а) Виявлення рівноважної біржової ціни та її регулювання з метою недопущення незаконних маніпуляцій з цінами на біржі. Біржа визначає ринкову вартість (курс) цінного паперу в процесі її котирування.
б) Ціноутворення.
в) Прогнозування ціни. На біржі торгують контрактами з постачанням через кілька місяців після дати укладання угоди, а це викликає необхідність здійснювати щоденне прогнозування цін на майбутні дати поставки товару.
5. Функція хеджування (страхування) учасників біржової торгівлі від несприятливих для них коливань цін. Для цього на біржі використовуються спеціальні види угод і механізми їх укладання, що підвищує довіру до біржі, залучає до неї ринкових спекулянтів, збільшуючи кількість торгуючих як безпосередньо, так і через посередників.
6. Спекулятивна біржова діяльність - це вид діяльності, метою якої є отримання прибутку від гри на різниці в цінах купівлі-продажу цінних паперів.
7. Інформаційна функція біржі здійснюється шляхом надання в засоби масової інформації численних дані про біржових цінах, компаніях, які торгують на біржі, про ринкову кон'юнктуру, прогнози щодо різних ринків і т. д.

2.3 Організація біржі та її управління
Для виконання своїх функцій біржа формує органи управління. Органи управління біржі включають громадську і стаціонарну структури [3].
Громадська структура включає в себе: Загальні збори членів біржі, Біржова рада, ревізійну комісію, Рада директорів.
Загальні збори членів біржі - це вищий законодавчий орган управління біржею, який обирає ревізійну комісію біржі. Воно визначає спеціалізацію біржі або її універсальний характер. Збори членів біржі скликається не рідше одного разу на рік.
Основними функціями загальних зборів членів біржі є:
- Здійснення загального керівництва біржею і біржовою торгівлею;
- Визначення цілей і завдань біржі, стратегії її розвитку;
- Затвердження та внесення змін по внутрібіржевие нормативні документи;
- Формування вибіркових органів;
- Розгляд і затвердження бюджету біржі, річного балансу, рахунків прибутків і збитків, розподіл прибутку;
- Прийом нових членів біржі;
- Затвердження кошторису витрат на утримання ради та персоналу біржі;
- Прийняття рішення про припинення діяльності біржі, призначення ліквідаційної комісії, затвердження ліквідаційного балансу.
Для поточного оперативного управління біржею вибирається біржовий рада (або рада біржі).
Рада біржі є загальним координаційним (контрольно-розпорядчим органом) центром і вирішує всі питання діяльності біржі, крім тих, які може вирішувати тільки загальні збори членів біржі. Його очолює президент біржі.
Біржова рада виконує наступні функції:
- Заслуховування та оцінка звітів правління;
- Внесення змін до правил торгівлі на біржі;
- Підготовка рішень загальних зборів членів біржі;
- Встановлення розмірів всіх внесків, виплат, грошових і комісійних зборів;
- Підготовка рішення про прийом або виключення членів біржі;
- Керівництво біржовими торгами;
- Розпорядження майном біржі;
- Наймання і звільнення персоналу біржі і т. д.
Зі складу біржової ради формується правління, яке здійснює оперативне керівництво біржею і представляє її інтереси в організаціях і установах.
Біржова рада очолює голова, який обирається загальними зборами членів біржі строком на три роки. Голова ради підзвітний тільки загальним зборам членів партнерства.
Біржова рада є колективним органом управління біржею. Особи до складу біржової ради обираються персонально загальними зборами членів біржі. Посади членів біржової ради є не визволеними і не включаються до штатного розпису біржі. Засідання біржової ради проводяться не рідше одного разу на місяць.
Контроль за фінансово - господарською діяльністю здійснює ревізійна комісія, яка обирається загальними зборами членів біржі одночасно з біржовою радою.
Ревізійна комісія проводить документальну перевірку фінансово-господарської діяльності біржі (суцільну і вибіркову), результатів її торгових, розрахункових, валютних та інших операцій. Вона перевіряє:
- Фінансово-господарську діяльність біржі, стан її рахунків і достовірність бухгалтерської документації;
- Постановку і правильність оперативного, бухгалтерського і статистичного обліку та звітності;
- Виконання встановлених кошторисів, нормативів і лімітів;
- Своєчасність і правильність платежів до бюджету;
- Дотримання біржею та її органами законодавчих актів і інструкцій, а також рішень загальних зборів членів біржі;
- Стан каси і фондів біржі.
Ревізійна комісія здійснює перевірки за дорученням загальних зборів членів біржі або за власною ініціативою. Ревізії проводяться не рідше одного разу на рік. Результати перевірки направляються загальним зборам членів біржі.
На деяких біржах для виконання певних завдань може створюватися піклувальна рада, основне призначення якого полягає в тому, щоб узгоджувати діяльність біржі з органами влади та управління, сприяти залученню до роботи на біржі нерезидентів.
Рада директорів - це виконавчий орган біржі, який має право контролювати діяльність служб і розробляти головні напрямки діяльності біржі, встановлювати і координувати правила біржової торгівлі. Рада директорів обирається членами біржі і складається як з членів біржі, так і зовнішніх директорів і спеціальних експертів.
Рада Нью-Йоркської фондової біржі складається з 25 чоловік на чолі з головою, включаючи 12 представників громадськості та 12 представників фондового ринку.
Для ведення господарської біржової діяльності біржі необхідна стаціонарна структура.

Стаціонарна структура складається з виконавчих (функціональних) і спеціалізованих підрозділів.

Виконавчі (функціональні) підрозділи - це апарат біржі, який готує і проводить біржовий торг. Кожна біржа сама вибирає, які відділи створювати, а які ні. Однак обов'язкові такі підрозділи: інформаційний відділ, відділ експертизи або допуску біржового товару до торгів, реєстраційне бюро, бюро по програмному забезпеченню, відділ з організації торгів.
Відділ реєстрації забезпечує реєстрацію біржових посередників, ведення обліку реквізитів та кадрового складу біржових посередників, здійснює видачу паролів біржовим посередникам, акредитацію брокерів, видачу біржових пропусків і контроль за правильністю даної інформації в біржовий базі даних. Відділ реєстрації також має право позбавити порушника правил торгівлі акредитації на біржі.
Інформаційно-аналітичний відділ цілодобово приймає інформацію від біржових посередників і їхніх клієнтів, аналізує і готує її до майбутніх торгів, цілодобово відповідає на запити брокерів за інформацією, виставленої на майбутні торги.
Відділ біржової інформації займається поширенням біржової інформації, забезпечує брокерів інформацією з майбутнім торгів і за результатами минулих торгів, інформацією про товарних ринках та ринкової кон'юнктурі. Біржа безкоштовно або за відповідну плату забезпечує учасників торгів інформацією про біржові товари, виставлених на торги, інформацією про угоди попередніх торгів, про котирування біржових цін, про товарних ринках та ринкової кон'юнктурі біржових товарів та іншої наявної у неї інформацією.
Аналітичний відділ розробляє методи аналізу біржової діяльності, збирає й обробляє аналітичну біржову інформацію, займається підготовкою аналітичних матеріалів для засобів масової інформації.
Інформаційно-обчислювальний центр здійснює технічне обслуговування комп'ютерної техніки та акустичної системи біржового залу та програмне забезпечення біржової бази даних.
Маклерський відділ проводить торги, реєструє угоди та оформляє результати торгів. Біржовий маклер, провідний торги, зобов'язаний сповіщати учасників торгів про початок та закінчення торгів, про причину переривання або затримки торгів.
Ф'ючерсний відділ реєструє біржових посередників і брокерів, що беруть участь у ф'ючерсних торгах, готує і оформляє результати ф'ючерсних торгів.
Служба безпеки здійснює дотримання пропускного режиму біржі, підтримує порядок у приміщеннях біржі і забезпечує схоронність майна в приміщеннях біржі.
Політика біржі проводиться в життя спеціалізованими органами, які включають в себе комісії (комітети) біржі та комерційні організації. Комітети (комісії) складаються з членів біржі, призначуваних радою директорів. Члени комітетів працюють без оплати.
Котирувальна комісія необхідна для того, щоб організувати при укладенні біржових угод облік різних видів цін (попиту і пропозиції, договірних, вищих і нижчих, відкриття (початкових) і закриття (заключних), всіх операцій, пропозицій і т.д.) На основі узагальнення таких цін визначаються котирувальні (довідкові) ціни, які публікуються в біржових бюлетенях і розглядаються як біржовий довідника.
Біржовий бюлетень є каталогом обробки численних відомостей не тільки за вже укладеними угодами, а й з цінних паперів, що пропонувалися, до торгів, а також заявками про попит, у тому числі і при позабіржових операціях [4]. Обов'язком котирувальної комісії є спостереження за своєчасним поданням учасниками торгів досить повних і об'єктивних відомостей. Котирувальна комісія надає в інформаційно-довідковий відділ біржі дані про ціни і тенденції їх руху навіть по тих товарах, які не увійшли до офіційно опубліковану котирування. Спільно з арбітражною комісією вона встановлює ціни при виникненні спірних питань.
Комітет з лістингу розробляє вимоги до цінних паперів, включених до списку тих паперів, якими торгують на даній біржі, і розглядає заявки на включення в цей список акцій.
Арбітражна комісія (третейський суд) вирішує спори між покупцями, продавцями і брокерами в ході укладання чи виконання біржових угод. Це свого роду погоджувальна комісія, яка не наділена правом приймати рішення, обов'язкові до виконання сторонами конфлікту. При незадоволеності будь-якої зі сторін підсумками розгляду в арбітражної комісії справа передається до судових інстанцій.
Комісія з торгової (діловий) етики виконує функцію журі засідателів по внутрішніх дисциплінарних питань біржі.
Комісія з прийому нових членів біржі розглядає заяви про прийом нових членів біржі; аналізує господарське та фінансове становище підприємств і організацій, які виявили бажання вступити в члени біржі, оцінює професійні та ділові якості повноважних представників нових членів біржі; готують пропозиції і рекомендації раді директорів про прийом нових членів біржі.
Комітет по торговельному залі визначає режим торгівлі, залагоджує виникають у залі суперечки, стежить за дотриманням інструкцій з поведінки у торговому залі.
Розрахункова (клірингова) організація (палата) здійснює оперативний і точний розрахунок за біржовими угодами, регулює процедуру платежів і поставки цінних паперів при здійсненні операцій. Подібними організаціями в РФ є розрахунково-фінансові центри. На ф'ючерсної біржі розрахункова палата стає гарантом виконання угод, так як вона здійснює облік перебуває в заставі маржі і надає кредит контрагентам угоди.
Депозитарна організація здійснює діяльність зі зберігання та / або обліку і переходу прав на цінні папери, випущені в документарній та бездокументарній формах. Крім цього, депозитарії здійснюють реєстрацію фактів обтяження цінних паперів депонента зобов'язаннями; передачу клієнтові всієї інформації про цінні папери, отриманої депозитарієм від емітента або власника реєстру власників цінних паперів; перевірку достовірності сертифікатів цінних паперів і ін
2.4 Учасники біржової торгівлі
У торгівлі на біржі беруть участь члени біржі або їх представники, а також статні працівники біржі. Члени біржі або їх представники можуть виступати на біржі в якості брокера або дилера.
Брокери (англ. broker) - професійні учасники ринку, виступають у ролі посередника між продавцями і покупцями, що сприяють висновку торгових угод, «з'єднання» між собою покупців і продавців; діють за дорученням своїх клієнтів і за їх рахунок, отримуючи плату або винагороду у вигляді комісійних при укладанні угоди.
Дилер (англ. dealer) - це юридична особа, яка бере участь в угодах від свого імені і за свій рахунок. Дохід його становить різниця між ціною купівлі та продажу цінних паперів. Він несе всю сукупність ризиків, пов'язаних з виконанням угоди.
У штаті брокерської і дилерської компаній повинні знаходитися атестовані фахівці, а також юрист-контролер, який здійснює контроль за відповідністю брокерської і дилерської діяльності вимогам законодавства.
В даний час на ряді бірж члени біржі можуть діяти тільки в якості брокерів, а дилерські операції заборонені (наприклад, біржі Парижа, Брюсселя, Мілана). На лондонській фондовій біржі члени біржі можуть діяти або тільки як брокери, або тільки як дилери без поєднання цих функцій. На деяких біржах окремим членам біржі, які спеціалізуються на торгівлі певними видами цінних паперів, дозволено суміщати функції брокера і дилера (фахівці Нью-Йоркської фондової біржі, зведені маклери Німеччини і Данії).
Маклер - це, як правило, штатний працівник біржі, який оформляє угоди. Маклер повинен суворо дотримуватися статут біржі та правила торгівлі на біржі. Всі ув'язнені за участю маклера угоди реєструються в спеціальному журналі або за допомогою комп'ютера. Після біржової сесії учасникам угоди вручаються маклерські записки або комп'ютерні роздруківки, в яких зазначається найменування, кількість і ціна куплених і проданих цінних паперів.
Учасники біржової торгівлі на біржах різних країн можуть мати різні назви. Крім того, вони можуть також бути наділені деякими специфічними функціями. Так, наприклад, на лондонській фондовій біржі маклер іменується сток-брокером (або джобером), а ряд брокерів приймає замовлення безпосередньо від клієнтів, що знаходяться на біржі. Такі брокери іменуються трейдерами і мають право торгувати лише кількома видами цінних паперів. На Нью-Йоркської фондової біржі
Біржовим фірмам дозволено мати кілька представників у торговому залі, але не більше певного максимуму. Наприклад, у Ванкувері біржа дозволяє мати п'ять осіб на одне місце, Торонтський - до шести. Цих людей називають торговими представниками, трейдерами. Вони повинні бути або партнерами, або директорами біржової фірми, або її постійними співробітниками та відповідати вимогам, що пред'являються біржею до віку трейдера, його досвіду роботи, освіти та знання торгових правил.
На Санкт-Петербурзької фондової біржі учасниками торгів є брокери, що виконують доручення клієнтів; дилери, що здійснюють операції за свій рахунок; «вільні» брокери, які виконують доручення брокерів і дилерів, і «біржові дилери» - члени біржі, публічно оголошували максимальну ціну з усіх запитаних на покупку і мінімальну ціну з усіх запропонованих цінних паперів на продаж.
Спеціалісти (джобери) - займаються аналізом і проводять консультації щодо ринку цінних паперів, спеціалізуючись на тих чи інших видах цінних паперів. Кожен фахівець має певні обов'язки щодо списочних акцій. Якщо відчувається брак пропозицій або заявок на покупку акцій з боку публіки, він повинен цю нестачу компенсувати, роблячи власні пропозиції або заявки з урахуванням спреду, встановленого для біржі. Головне завдання «спеціаліста» - забезпечити збалансованість попиту і пропозиції.
Організатори торгів - забезпечують здійснення біржового процесу.
Керівники біржі - відповідають за дотримання чинного законодавства та правил роботи біржі.
Співробітники апарату біржі - технічно супроводжують біржову діяльність.

3 Порядок доступу фінансових інструментів до біржової торгівлі: лістинг, делістинг
Особливістю біржової торгівлі є те, що угоди відбуваються завжди в одному і тому ж місці, в строго певний час проведення біржового сеансу (або сесії) і за чітко встановленим, обов'язковим для всіх учасників правилами. Біржа створює чітку організаційну структуру, чіткий механізм укладення та виконання угод з біржовими цінностями і високонадійну систему контролю за ходом виконання угод.
До торгів на фондовій біржі допускаються тільки перевірені цінні папери. Допуск цінних паперів емітента до торгів на фондовій біржі здійснюється шляхом включення їх до котирувального листа. Ця процедура називається лістингом. Кожна фондова біржа самостійно встановлює процедуру лістингу та делістингу. Делистинг - виключення цінних паперів з котирувального списку.
Ініціатором лістингу виступають емітент або учасник торгівлі. Правила лістингу / делістингу цінних паперів повинні відповідати вимогам нормативних правових актів федерального органу виконавчої влади по ринку цінних паперів. Лістинг емісійних цінних паперів здійснюється фондовою біржею на підставі договору з емітентом цінних паперів. Фондова біржа має право встановлювати додаткові вимоги до цінних паперів, включених у котирувальні списки.
Акціонерні товариства прагнуть потрапити до котирувального списку, тому що включення до лістингу дасть їм певні переваги:
- Більший обсяг інформації та підвищення престижу фірми в інвесторів, оскільки, крім власної оцінки якості акцій інвестором, проводиться оцінка цих якостей і фондовою біржею;
- Найкращі умови для отримання фірмою кредитів, так як кредитори можуть порівняти балансову вартість активів компанії з біржовою оцінкою;
- Відмінна видимість ринку; акціонери і потенційні інвестори можуть легко стежити за угодами і котируваннями, так як фінансова преса дає докладний звіт про біржову торгівлю акціями, тоді як позабіржовий ринок висвітлюється набагато менше;
- Полегшується можливість застави акцій, тому що за інших рівних умов кредитори більш охоче візьмуть у заставу спискові акції, ніж позаспискового, розуміючи, що їх легше продати, якщо це буде необхідно через неспроможність позичальника;
- Велика ринковість і увага з боку інвесторів, так як публікація даних про ринок списочних акцій дозволяє інвесторам і фінансовим експертам скласти повне уявлення про ринковий «поведінці» кожного облікового випуску акцій, що залучаємо до цих акцій нових покупців.
У лістингу можна відзначити і ряд недоліків:
- Додатковий контроль за діяльністю компанії, тому що при включенні в список на біржі вона бере на себе додаткові зобов'язання з інформування про дивіденди, випуску акцій і ін; ці обмеження включаються в угоду про лістинг і інтересах зовнішніх акціонерів
- Додаткові витрати, такі, як плата за проходження лістингу, щорічна плата за підтримку лістингу, оплата аудиторських послуг;
- Можливість виникнення негативного ставлення у потенційних інвесторів у разі низької «активності» акцій, що могло б виявитися менш помітним у разі продажу акцій на позабіржовому ринку.
Процедура лістингу включає наступні етапи:
1) попередній;
2) експертиза;
3) угода про лістинг;
4) підтримання лістингу;
5) делістинг.
1. Попередній етап полягає в тому, що біржа виробляє
вимоги, що пред'являються емітенту та його цінних паперів [5].
Для проходження процедури лістингу компанія заповнює бланк заявки, надаючи детальну інформацію про себе і своїх операціях. До заявки додаються копії ряду документів: статуту, останнього проспекту емісії, фінансових результатів діяльності, включаючи прибуток і збитки за останні роки, зразків акціонерних сертифікатів, річних звітів і висновків юрисконсульта фірми з усіх питань, що стосуються організації фірми та випуску акцій.
2. Експертиза.
Представлені компанією документи розглядає комітет з лістингу і виносить рішення. Підсумком даного етапу є включення цінних паперів в котирувальний лист та повідомлення про це заявника. При позитивному рішенні встановлюється дата включення акцій в торгівлю на біржі.
3. Угода про лістинг визначає обов'язки заявника і біржі. Компанія підписує офіційну угоду про лістинг і тим самим бере на себе зобов'язання підтримувати його у хорошому стані, тобто виконувати зазначені в угоді інструкції з передачі біржі: річних та проміжних звітів; відомостей про трансфер-агентові і реєстратора компанії; відомостей про дивіденди і інших розподіляються доходи; планів випуску акцій та інших цінних паперів; відомостей про майбутні матеріальних зміни в справах компанії (зміни в характері бізнесу, у складі ради директорів і вищого управління, в акціонерній власності).
Отримані відомості біржа поширює серед своїх членів, засобів масової інформації та інших зацікавлених сторін. 4. Підтримку лістингу полягає у виконанні сторонами встановлених зобов'язань та сплати заявником встановлених внесків.
5. Делістинг - це виключення цінних паперів з котирувального листа біржі. Ця процедура може здійснюватися з таких причин:
- Заява учасника торгівлі;
- Прийняття регулюючим органом рішення про визнання випуску цінних паперів не відбувся;
- Набрання чинності рішення суду про недійсність випуску цінних паперів;
- Ліквідація емітента цінних паперів;
- Невиконання заявником угоди про лістинг;
- Невідповідність показників діяльності емітента встановленим вимогам для включення до котирувального листа.
Біржа може тимчасово або зовсім позбавити компанію привілеїв лістингу. Це робиться з метою захисту акціонерів.

4. Етапи проходження угод з цінними паперами
Біржовими угодами на фондовому ринку є дії сторін, спрямовані на отримання біржових цінностей, прибутку, страхування (хеджування) біржових ризиків. Цивільний кодекс дає точне визначення угоди: «Угодами визнаються дії громадян і юридичних осіб, спрямовані на встановлення, зміну або припинення цивільних прав і обов'язків». Угоди є основною правовою формою, в якій опосередковується обмін між учасниками цивільного обороту. І в зв'язку з цим особливого значення набувають ті вимоги, які пред'являє закон до дійсності угод.
Біржові угоди - це взаємоузгоджені дії учасників торгів, спрямовані на встановлення, припинення або зміна їх прав і обов'язків щодо біржових товарів, що здійснюються в приміщенні біржі у встановлені години її роботи. Ці угоди укладаються на цінні папери, допущені до котирування та обігу на біржі.
Операції на біржах проводять тільки професійні учасники, які мають чітку спеціалізацію з різних видів біржової діяльності.
Процес укладання біржової угоди містить у собі [6]:
1) введення заявок у систему біржової торгівлі;
2) укладення угоди;
3) звірка параметрів угоди;
4) взаєморозрахунки (кліринг);
5) виконання угоди, тобто здійснення грошового платежу і зустрічної передачі цінних паперів.
1. Введення заявок в систему біржової торгівлі. Залежно від механізму організації біржової торгівлі та техніки укладання угод факт купівлі-продажу цінних паперів в операційному залі біржі оформляється або маклерської запискою, підписаній учасниками угоди, з відповідним записом в операційному журналі, або підписанням договору купівлі-продажу між брокерами, або занесенням проведеної операції в комп'ютерну систему і видачею сторонами відповідної паперової роздруківки, або в якійсь іншій формі.
У заявці на біржову операцію має бути зазначено:
- Точне найменування товару;
- Рід угоди (купівля, продаж);
- Кількість пропонованих до угоди цінних паперів;
- Ціна, за якою повинна бути проведена операція;
- Термін угоди (на сьогодні, до кінця тижня або місяця);
- Вид угоди.
2. 3аключеніе угоди. Угоди можуть укладатися безпосередньо між продавцем і покупцем, тобто безпосередньо або через посередника.
Підсумком цього етапу угоди є складання кожним з її учасників своїх внутрішніх облікових документів, що відображають факт укладання угоди та її основні параметри. Залежно від вживаної техніки укладання угод це можуть бути підписані бланки договорів купівлі-продажу, записи в журналах операцій, брокерські та маклерські записки, «рапортички» трейдери, відмітки на бланках виконавчих заявок, записки контрагентів по операціях, роздруківки телексних повідомлень, звітні комп'ютерні файли та їх паперові роздруки.
3. Звірка параметрів укладеної угоди. На цьому етапі усуваються всі випадкові розбіжності в розумінні суті і предмету укладеної угоди. Про кожній угоді надається наступна інформація: дата і час укладання угоди; найменування цінних паперів, які є предметом угоди; державний реєстраційний номер цінних паперів; ціна одного цінного паперу; кількість цінних паперів.
На деяких біржах етап звірки відсутня. Угоди, які минають етап звірки, називаються «зафіксованими».
Залежно від механізму організації звірки підсумковими документами успішної звірки можуть бути письмові записки або телексні роздруківки від контрагентів один одному; комп'ютерні файли або спеціальні аркуші - звірки від спеціальної звіряльні організації, що підтверджують факт успішної звірки. Ці документи є вхідними документами для наступного етапу операції.
4. Кліринг - комплекс процедур, які починаються після звірки і завершуються безпосередньо перед виконанням угоди. Даний етап включає в себе кілька процедур (підетапів): 1) процедура аналізу підсумкових звіряльні документів на їх справжність та правильність оформлення; 2) обчислення грошових сум, які підлягають перекладу, і кількості цінних паперів, які повинні бути поставлені за підсумками операції; 3) оформлення розрахункових документів.
Перший підетапів - процедура аналізу підсумкових звіряльні документів на їх справжність та правильність оформлення. Якщо етап звірки завершується формуванням комп'ютерних файлів, то кліринг починається з перевірки ключів шифрування і захисту прийнятої інформації.
Другий підетапів - обчислення грошових сум, які підлягають перекладу, і кількості цінних паперів, які повинні бути поставлені за підсумками операції. На цьому підетапи здійснюються взаєморозрахунки між покупцем і продавцем, а також між клієнтами та учасниками торгів. Крім суми платежу за куплений цінний папір сплату може підлягати податок на операції з цінними паперами, біржові та інші збори. Основним чинником, що визначає конкретний спосіб і процедуру обчислень, є обраний спосіб організації взаємозаліку зустрічних вимог, основна мета якого - знизити кількість платежів і поставок цінних паперів за угодами, укладеними членами біржі. Взаємозалік може бути двостороннім і багатостороннім.
Двостороннім взаємозалік застосовується досить рідко: в позабіржовій торгівлі та на невеликих біржах з малою кількістю учасників і невеликим оборотом. При такому методі взаємозаліку на етапі клірингу проводиться попарне обчислення вимог одного контрагента з вимог іншого до тих пір, поки після включення в розрахунок усіх угод встановленого періоду не визначиться чисте сальдо заборгованості одного контрагента іншому.
Застосування на етапі клірингу механізму багатостороннього взаємозаліку з обчисленням чистих позицій учасників угод іменується в іноземній літературі «неттинг». Неттінг - класифікація укладених угод з метою максимального скорочення числа операцій сторін з цінними паперами.
Третій підетапів - оформлення розрахункових документів, які направляються на виконання в грошову розрахункову систему і систему, що забезпечує поставку цінних паперів.
5. Виконання угоди. Виконання угоди передбачає зустрічну виконання зобов'язань: постачання цінних паперів покупцю і переклад коштів продавцю. На фондових біржах і в клірингових організаціях зазвичай діє принцип «поставка проти платежу» (ППП). Саме одночасне виконання зобов'язань обома сторонами може убезпечити їх від непотрібних ризиків, в'язаних з можливою неплатоспроможністю або недобросовісністю контрагента.

5 Види біржових угод
5.1 Касові операції
Касові угоди - це угоди негайного виконання, розрахунки за якими проводять відразу після їх укладення. Метою касових операцій є реальний перехід прав та обов'язків щодо предмета договору від продавця до покупця на умовах, передбачених у договорі. Предметом касових угод завжди виступає фондовий актив, який на момент укладення договору фізично існує і знаходиться у власності продавця. Техніка їх здійснення практично однакова на всіх біржах, відмінність полягає в часі проведення розрахунку. Так, на німецьких біржах розрахунок за касовими операціями здійснюється в межах двох робочих днів, на біржах США, Великобританії, Швейцарії - п'яти днів.
Касові операції можуть бути простими і операціями з маржею. Розглянемо два різновиди касових угод: угоду з частковою оплатою позиковими коштами і продаж цінних паперів, взятих у борг.
Угода з частковою оплатою позиковими грошовими коштами полягає переважно гравцями на підвищення («биками»). Покупка за позикові кошти дозволяється біржовими правилами. У цьому випадку клієнт оплачує тільки частина вартості акцій, а решта - відшкодовується кредитором (брокером або банком). Брокер надає своєму клієнту кредит у розмірі відсутніх коштів для здійснення угоди. Сучасний механізм фондових покупок у кредит будується, по-перше, на жорсткому обмеженні його розмірів, по-друге, на внесення застави під отримані кошти. Куплені цінні папери виступають в якості застави по кредиту, сума якого не повинна перевищувати 50% від суми угоди. Друга назва цих угод - угоди з маржею [7]. Особливістю даного виду угоди є необхідність підтримання встановленого рівня маржі протягом усього терміну кредитування. Якщо поточний курс цінних паперів знижується, брокер вимагає від клієнта поповнення застави готівкою грошовими коштами або іншими цінними паперами. У біржовій практиці подібну операцію називають «довгої» угодою.
Іншим різновидом касових операцій є «коротка» угода, суть якої полягає у продажу цінних паперів, взятих у борг. Цей вид касових операцій використовують гравці на пониження ("ведмеді"). Техніка здійснення операції наступна: інвестор, передбачаючи падіння курсу цінних паперів, доручає брокерові зайняти їх у третьої особи і продати за поточною ціною. При дійсному падінні ціни інвестор дає доручення брокеру купити ці цінні папери і повернути їх третій особі. У результаті інвестор отримує прибуток, що дорівнює різниці в цінах за вирахуванням оплати послуг брокера.
Порівнюючи два розглянутих виду операцій - «коротку» продаж і «довгу» угоду - слід звернути увагу на різний рівень їх ризику. Ризик «короткій» продажу набагато більше, ніж ризик «довгої» угоди. При «довгої» угоді ризик покупця обмежений курсом покупки, оскільки при падінні цін курс не може бути менше нуля. При «короткій» продажу несприятлива тенденція зростання курсу акцій теоретично не має обмежень.
5.2 Термінові угоди
Термінові угоди - це угоди, які мають фіксовані терміни розрахунку, висновків і встановлення ціни. Для даних угод характерна наявність значного проміжку часу між укладанням і виконанням угоди. Чим довше строк між датою укладання угоди та датою її виконання, тим більшому ризику піддаються учасники угоди, тому що чим довше строк, тим більше ймовірність невиконання угоди. Якщо один з учасників, який мав стійкий фінансовий стан у момент укладання угоди, до моменту її виконання стане неплатоспроможним, то його контрагент може не отримати належних грошових коштів або цінних паперів.
У залежності від часу проведення розрахунків термінові угоди поділяються на угоди з оплатою в середині місяця - «пер міді» (угода ліквідується 15-го числа зазначеного місяця), з оплатою в кінці місяця - «пер Ультимо» (угода ліквідується в кінці місяця 30 - го або 31-гочісла) і через фіксовану кількість днів після укладення угоди.
Термінові угоди систематизуються за методам встановлення ціни угоди: на день реалізації, на конкретну дату, за поточною ринковою ціною.
По механізму укладання термінові угоди поділяються на тверді (прості), умовні (ф'ючерсні, опціонні), Пролонгаціонние (з продовженням терміну дії).
По предмету виконання виділяють операції з реальними біржовими цінностями (касові і форвардні), угоди без реальних біржових цінностей (ф'ючерси та опціони).
Предметом термінових угод може бути як той товар, який знаходиться у власності продавця, так і той, який фізично не існує, але до моменту виконання зобов'язання буде перебувати у продавця.
Термінові угоди дозволені не на всіх біржах.
До строковими угодами відносять кратні угоди, угоди стелаж і угоди з премією (опціони). Дані види операцій здійснюються з метою гри на курсовій різниці і є суто спекулятивними.
Опціон - це право, але не обов'язок, купити (у разі опціону на купівлю) або продати (у разі опціону на продаж) обумовлений в опціоні об'єкт (цінні папери) за встановленою ціною у визначений термін або протягом певного періоду в обмін на сплату премії . Продавець опціону зобов'язаний на вимогу покупця забезпечити здійснення цього права, покладаючи на себе обов'язок передати або прийняти предмет угоди за фіксованою ціною. Опціон може бути припинений до настання його строку, якщо покупець цього забажає.
По техніці здійснення розрізняють такі види опціонів:
1) опціон на покупку або з правом покупки (саll option);
2) опціон на продаж або з правом продажу (put option);
3) подвійний опціон або стелаж (double option, put and саll option);
4) складний опціон;
5) кратний опціон.
Комбінація готівкових і термінових угод дозволяє учасникам ринку розробляти складні стратегії поведінки з урахуванням особливостей ринку і стану кон'юнктури.
Поряд з біржовими угодами на фондових біржах здійснюються і спекулятивні операції.
Серед операцій, здійснюваних на фондових біржах, можна виділити буферні операції: операції репорт і депорту. Їх здійснюють для того, щоб одержати тимчасово вільні грошові кошти на певний період для інших операцій. Буферні угоди є деяким аналогом застави цінних паперів.
Репорт - операція з продажу цінних паперів за поточним курсом з умовою їх купівлі через фіксований час за підвищеним курсом. Угоди репорт є різновидом пролонгаційних угод. До таких операцій відносяться, наприклад, операції з продажу цінних паперів проміжного власникові на заздалегідь зазначений у договорі термін за ціною нижче ціни її зворотного викупу.
Депорт - це операція з купівлі цінних паперів за поточним курсом з умовою їх продажу через фіксований час за більш високим курсом.
Останнім часом з'явилися нові види угод, що здійснюються на фондових біржах. До них відносяться свопи та свопціони. Вони являють собою комбінацію декількох більш простих операцій.
Своп - це угода, при якій сторони домовляються про обмін потоками пайових цінних паперів у майбутньому.
Своnціон - це опціон на укладення операцій своп на певних умовах. Дана операція є деривативом - фінансовим інструментом, створеним шляхом комбінації інших похідних цінних паперів (опціону і свопу).
Всі операції здійснюються за біржовими правилами. Біржові правила - це система положень, що регулюють відносини учасників торгів з приводу купівлі-продажу біржового товару, які можуть містити сотні сторінок тексту, постійно переглядається залежно від зміни умов законодавчої бази і ринку, впровадження нових торгових технологій.

6. Способи торгівлі
Біржові торги можуть бути організовані в різних формах [8].
Торги на біржі здійснюються протягом біржової сесії. Біржова сесія - Це встановлений законом або розпорядком роботи біржі період, протягом якого учасники біржових торгів мають право укладати угоди. Кожна біржа має свій порядок проведення торгів, але це розклад торгів складається з урахуванням режиму роботи інших бірж, які торгують аналогічним товаром. Це дає можливість учасникам торгів, використовуючи інформацію про ціни на інших ринках, укладати найбільш вигідні угоди.
Наведемо розклад Монреальської фондової біржі та фондової секції Санкт-Петербурзької валютної біржі [9].
Часто біржі практикують ранкову і вечірню сесії.
За формою проведення розрізняють контактні (публічні) та безконтактні (електронні) біржові торги.
При здійсненні публічних біржових (контактних) торгів в залі біржі діють певні правила: ціна призначається шляхом її вигуку, дублюється сигналами, які подаються рукою і пальцями, при покупці не можна називати ціну нижче вже запропонованої, а при продажу - вище запропонованої. Вигук дублюється за допомогою спеціальної системи жестів. Це класична форма організації торгів, яка ще широко використовується на багатьох біржах світу (наприклад, на Нью-Йоркській фондовій біржі).
Біржові торги в електронній формі здійснюються з використанням спеціальних комп'ютерних систем (мереж). Ця форма виникла завдяки розвитку обчислювальної техніки і розробці автоматизованих систем купівлі-продажу цінних паперів. Електронні торги мають ряд переваг перед публічною торгівлею:
1. Ліквідність фондового ринку, так як електронна торгівля може охоплювати будь-яку територію, необмежену кількість продавців і покупців і включати в обіг великий обсяг цінних паперів.
2. Технічні можливості електронної системи торгів, які дозволяють щодня здійснювати угоди, що включають кілька мільйонів акцій і при розширенні ринку збільшити свою потужність значно простіше і дешевше.
3. Можливість оператору ринку працювати з індивідуальним інвестором.
4. Якість ринку, яке визначається як якістю допущених до торгів цінних паперів, так і роботи його учасників.
В даний час автоматизовані наступні функції: збір і реєстрація заявок, що надходять на торги; контроль за правильністю оформлення заявок на відповідність правилам біржі; збір та реєстрації клієнтських заявок; організація зв'язку брокера з клієнтами (продаж клієнтських заявок); підбір списку заявок, що задовольняють даному попиту і пропозицією;
забезпечення можливості проведення торгів брокерами між сесіями (електронні торги); інформаційне забезпечення брокерських фірм і служб біржі; інформаційне забезпечення торгів.
Сучасні тенденції розвитку інформаційних технологій, збільшення ролі інтернету істотно впливають на інфраструктуру ринку цінних паперів і функції його основних учасників.
Більша частина угод в даний час проходить через інтернет, торгові зали в класичному розумінні перестають бути необхідними, як це сталося на Лондонській біржі. Тепер вся торгівля там здійснюється з використанням електронних торговельних систем з екранів персональних комп'ютерів. Однак публічна торгова площадка залишилася на Нью-Йоркській фондовій біржі, яка представляє собою великий клуб, в існуванні якого зацікавлені різні групи представників фінансового світу.
За формою організації розрізняють простий і подвійний біржові аукціони.
Аукціони характеризуються наступними ознаками:
- Публічними гласними торгами;
- Відкритим змаганням покупців і продавців у призначенні цінових і інших умов угод щодо цінних паперів;
- Наявністю механізму зіставлення заявок і пропозицій про продаж і встановлення таких заявок і пропозицій, які взаємно задовольняють один одного і можуть служити підставою для укладання угод.
Торгівля у формі простого аукціону організується при невеликому обсязі попиту і пропозиції. Такий аукціон може бути організований або продавцем, який отримує пропозицію покупців (аукціон продавця), або покупцем, який шукає найвигіднішу пропозицію від ряду потенційних продавців (аукціон покупця). Простий аукціон передбачає конкуренцію продавців при недостатньому платоспроможному попиті або конкуренцію покупців при надмірному попиті. Простий аукціон буває трьох типів: англійською, голландською та заочним.
Англійська аукціон йде по кроках від мінімальної ціни до максимальної. В якості вихідної основи приймається початковий ціновий запит продавця. Заявки продавців, подані до початку торгів, за початковою ціною зводяться до котирувального бюлетень. Розмір (величина кроку) визначається до початку торгів (зазвичай 5-10% до початкової ціни). Продаж вчинено за найвищою ціною, запропонованою останнім покупцем. Зазвичай такі аукціони влаштовуються у разі виставлення на продаж товару, що користується високим попитом.
Голландський аукціон організований за принципом першого покупця від вищої ціни до нижчої. Початкова ціна продавця велика, і ведучий торги послідовно пропонує все більш низькі ставки, поки яка-небудь з них не приймається. У цьому випадку цінні папери продаються першому покупцеві, якого влаштовує запропонований курс. Продаж здійснюється за мінімальною ціною або «ціною відсікання». Такий аукціон проводять, коли хочуть якомога швидше розмістити випуск цінних паперів.
Заочний аукціон («втемну») здійснюється наступним чином: покупці одночасно пропонують свої ставки; купує товар той покупець, який запропонував у своїй письмовій заявці найвищу ціну. На основі аукціону «втемну» Міністерство фінансів РФ розміщує державні короткострокові облігації (тримісячні, шестимісячні і річні). Покупці, як фізичні, так і юридичні особи, представляють свої ставки одночасно до обумовленого терміну, і розміщення здійснюється за цінами, вказаними в заявці. Ці ціни вище ціни відсікання, нижньої ціни розміщення даного випуску, або дорівнювати їй.
Подвійний аукціон заснований на одночасній конкуренції продавця та покупця: покупці підвищували ціну попиту, а продавці знижували ціну пропозиції. Збіг пропозицій продавця і покупця є підставою для укладання угоди.
На фондових біржах діють певні правила щодо різниці цін продавця і покупця (щодо цінового спреду). Зазвичай передбачається механізм, при якому цей спред не перевищує певної розумної (з точки зору біржі) заходи. Якщо після закінчення сесії ціни продавців і покупців надто розходяться, то комітет по торговельному залі може не дозволити облік обох цін або однієї з них.
Подвійні аукціони поділяються на онкольний ринок і безперервний аукціон.
Онкольний аукціон організовується, якщо операції на ринку здійснюються рідко, існує великий розрив між ціною покупця і продавця (великий спред), а коливання цін від угоди до угоди великі й носять регулярний характер. Онкольний аукціон означає, що замовлення клієнтів накопичуються, а потім кілька разів на день (один або два) вони викидаються в торговий зал і расторговиваются під контролем брокерів або співробітників біржі. З точки зору техніки проведення аукціону він може бути голосовим або усним. Замовлення можуть вводитися усно або письмово. При усному введенні уповноважений біржі веде аукціон по кожному випуску, відштовхуючись від ціни останньої угоди вчорашнього дня. У міру надходження пропозицій та заявок він збільшує або зменшує ціну, поки не настає баланс попиту та пропозиції або найменший дисбаланс. При письмовому введенні замовлень вихідна ціна встановлюється офіційним брокером, який збирає і звіряє пропозиції і заявки з метою вибору ціни, максимізує оборот. Насправді ціни в різних заявках можуть різнитися, і завдання маклера полягає в тому, щоб продати найбільшу кількість цінних паперів. При усному введенні трейдер може змінити свій первинний замовлення, при письмовому введенні він такої можливості позбавлений.
В даний час торгівля по замовленнях здійснюється за допомогою використання сучасної електронної техніки. Замовлення вводяться в комп'ютер, в певний момент введення замовлень припиняється, і комп'ютер розраховує ціну реалізації, при якій може бути укладено найбільшу кількість угод. Після цього брокери з допомогою маклера фіксують угоди. Онкольний аукціон характерний для неліквідного ринку, на якому угоди укладаються рідко, є великий розрив між ціною покупця і ціною продавця. Цей аукціон також називають залповим, так як всі угоди відбуваються одночасно в момент досягнення зразкового балансу попиту та пропозиції. Найбільші залпові ринки - це біржі Австрії, Бельгії, Німеччини та Ізраїлю.
При безперервному аукціоні угоди відбуваються в будь-який час сесії і брокери виступають агентами клієнтів. Безперервний аукціон має три види: використання книги замовлень, табло, «натовп».
Безперервний аукціон може бути заснований на записи усних заявок до книги замовлень, в яку заносяться усно передаються брокерами заявки, потім клерк (уповноважений біржі) виконує їх, звіряючи обсяги і ціни в міру їх надходження.
Безперервний аукціон може бути заснований на фіксації усних заявок на електронному табло в торговому залі біржі. Табло застосовується на біржі в Гонконгу. На ньому вказується найкраща пара цін на кожний випуск (найвища - при купівлі, найменша - при продажі). Маклер групує надійшли заявки і визначає по кожному виду цінних паперів курсові побажання. Ці ціни виводяться на табло або екран робочого місця брокера. Потім брокери самі вводять ціни на табло, якщо вони краще спочатку вказаних. При цьому вводиться ціна повинна бути твердою для одного лота, розмір якого змінюється з ціною випуску. Замовлення розміщуються на табло в хронологічному порядку, тому пріоритет часу грає певну роль.
Безперервний аукціон може проводитися безпосередньо на біржовому майданчику (в натовпі). Трейдери збираються навколо клерка (уповноваженого біржі), оголошує надходить у торгівлю випуск, а потім самі викрикують котирування, відшукуючи контрагента. Угоди в «натовпі» укладаються за різними цінами, причому один покупець може укласти угоду з різними продавцями, не намагаючись визначити якусь загальну ціну. У цього виду безперервного аукціону є переваги, які полягають в об'єднанні замовлень для боргових ринків, що дозволяє «очистити» його від цінних паперів, максимально збільшивши кількість виконуються замовлень.
Організація біржової торгівлі та її ефективність залежать не тільки від форми аукціону, прийнятої на тій чи іншій біржі, а й від ролі біржових посередників у процесі її здійснення. Оскільки біржова торгівля - це поєднання різних видів ринків, то біржовий процес, організований у рамках однієї біржі, включає і агентський, і дилерський ринки.
Агентська біржова торгівля передбачає, що угода укладається і з боку покупця, і з боку продавця від імені клієнта і за його рахунок брокером, який є по суті агентом клієнта. У Німеччині таким агентом при укладанні угоди на біржі виступає банк. В інших європейських країнах агентами клієнтів при виконанні замовлення є брокери.
Приклад подібного поєднання дає робота «комісійних» і «дводоларових» брокерів на Нью-Йоркській фондовій біржі.
«Комісійний брокер» - службовець компанії - член біржі і працює в залі біржі на «підлозі». «Дводоларові брокер» (англ. two - dollar broker) - незалежний брокер торговельного залу, однак у минулому такі брокери брали комісію в розмірі 2 дол за кожні 100 одиниць реалізованих цінних паперів.
Отримавши доручення клієнта, «комісійний брокер» зазвичай йде до місця, де працює спеціаліст з цих акцій. Якщо він у даний момент зайнятий, він може попросити одного з «дводоларових брокерів» віднести доручення спеціалісту. Будучи незалежними ділками, вони беруть комісійні за кожне доручення, яке допомагають виконати. Ці комісійні виплачуються «верхньої» брокерською фірмою. Робота «комісійних» і «дводоларових» брокерів полягає в тому, щоб забезпечити найкращі можливі ціни для тих доручень, які їм передала «верхня» брокерська фірма.
Дилерська біржова торгівля передбачає, що одним з контрагентів при укладанні угоди виступає дилер. Він здійснює купівлю-продаж цінних паперів за свій рахунок. Виконуючи замовлення на купівлю, дилер продає частину свого фондового резерву, а, виконуючи замовлення на продаж, купує за рахунок власних коштів, тобто виступає на ринку принципалом.
Дилерські ринки - це ринки, на яких продавці публічно оголошують про ціни пропозиції і порядок доступу до місць купівлі цінних паперів. Прямий відкритої конкуренції між продавцями чи покупцями не відбувається. Дилерські ринки широко застосовуються при: 1) первинному розміщенні цінних паперів; 2) у тендерних пропозиціях.
Безперервно-дилерська (дилерський ринок) торгівля практикується на Лондонській фондовій біржі, де він називається системою єдиноначальності. Від безперервної торгівлі він відрізняється тим, що між брокерами і клієнтами є посередник - джобер, який і називає ринок.
Поєднання форми організації біржової торгівлі з агентськими і дилерськими ринками складає основу біржового механізму і визначає особливості біржової торгівлі на кожній з бірж світу.

7. Біржовий мову жестів
Протягом декількох сторіч розвитку біржі складалися певні правила ведення торгів і правила поведінки на них. У ході торгів сформувався також особлива мова, якою говорять їхні учасники.
Це - мова, що складається зі специфічних жестів і особливого біржового лексикону. Сторонньому спостерігачеві він здається зовсім незрозумілим. Але професійний біржовик повинен досконало володіти ним. Незважаючи на те, що кожна біржа має свої власні традиції та особливості організації, існують загальноприйняті жести і лексикон, які використовуються на більшості бірж світу.
Перш за все, на біржі не обійтися без цифр, адже потрібно назвати ціну і кількість товару. Будь-яку цифру можна зобразити за допомогою п'яти пальців [10].
Біржова торгівля проходить як публічний приватний торг за принципом: останній, хто ствердно відповість на пропозицію, вважається стороною угоди. Маклер оголошує пропозицію в порядку його розташування за списком та номером брокерської контори, яка внесла відповідну заявку. У цей час брокер, чия пропозиція була оголошено, піднімає вгору праву руку. Якщо він цього не зробить, то товар знімається з торгів, а брокер платить штраф "за нез'явлення на біржу".
Потім маклер тричі з невеликими паузами повторює названу суму. Тут брокер повинен не розгубитися і протягом триразового повторення ціни або знижувати її (якщо він покупець), або піднімати (якщо він продавець) 2. Для цього брокер-покупець повинен підняти вгору ліву руку і, повернувши до себе відкритою долонею, показати свою ціну. Брокер-продавець піднімає праву руку долонею від себе і показує пальцями свою ціну. Після кожної зміни пропозиції маклер починає триразове повторення нової запропонованої ціни. Фраза маклера "Номер, ціна - три" є закінченням обговорення суми даної пропозиції, і останній брокер, ствердно відповів на пропозицію, вважається стороною угоди. У цьому випадку він знову піднімає ліву руку відкритою, спрямованої до себе долонею, і голосно, щоб було чутно маклеру, називає номер своєї брокерської контори.
На біржах у РФ під час торгів брокери поки в основному викрикують свою інформацію.

8. Форми замовлень на купівлю - продаж цінних паперів
Брокери виконують доручення (замовлення) своїх клієнтів. Тому безпосередній роботі брокера в торговому залі біржі передує його робота з клієнтом в брокерській фірмі, куди надходить замовлення клієнта на купівлю-продаж певного виду і кількості цінних паперів. Для зручності обох сторін (клієнта і брокера) і для уніфікації брокерського обслуговування замовлення (наказ) клієнта брокеру проводиться, як правило, на спеціальному бланку, форма якого затверджується біржею. Незважаючи на наявні відмінності у формах наказу на різних біржах, у наказі зазвичай міститься наступна інформація:
тип операції (купівля або продаж); найменування цінного паперу; кількість цінних паперів; ціна виконання замовлення; термін виконання замовлення; обсяг виконання замовлення, порядок виконання складного замовлення; форма оплати; ім'я та код клієнта і дата надходження замовлення; інші відомості, передбачені правилами біржі.
За ціною виконання замовлення їх можна розділити на 3 типи: ринкові, цитовані і стоп-накази.
Ринковий наказ (market) означає, що брокеру необхідно продати або купити певну кількість цінних паперів за так званою «найкращою ціною», тобто за найменшою ціною для клієнта-покупця за найвищою - для клієнта-продавця. Якщо в наказі брокеру ціна не зазначена, то такий наказ вважається ринковим. Ринкові призи, які надійшли брокеру під час біржового сеансу, повинні бути негайно виконані. Якщо ж такий наказ надходить брокерові до початку біржового сеансу, то в ньому повинна бути зроблена обмовка, коли його необхідно виконати - «на момент відкриття біржі» або «на момент закриття біржі».
У лімітованому наказі (limit) клієнт вказує граничну ціну угоди, тобто мінімальну ціну для продаваних цінних паперів і максимальну - для купуються. Замовлення може бути виконаний за вказаною граничної або більш сприятливою ціною. При отриманні подібного наказу брокер повинен його виконати, як тільки з'явитися можливість, або залишити замовлення у біржового маклера (спеціаліста) у разі проведення торгівлі «на замовлення».
Стоп-наказ (stop - limit) - це наказ клієнта брокеру розпочати або припинити операції з цінними паперами при досягненні певної ціни.

9. Фондові індекси
Самим зручним інструментом для опису динаміки і оцінки стану фондового ринку є фондовий індекс. Фондовий індекс - це узагальнюючий показник стану ринку цінних паперів, розрахований як середня величина на основі курсової вартості вхідних у нього цінних паперів.
Фондові індекси показують зміну співвідношення між поточним і попереднім базисним станом розвитку аналізованої частини ринку цінних паперів. Через зіставлення поточного значення індексу з його попередніми значеннями можна аналізувати реакцію ринку на ті чи інші макроекономічні події та корпоративні трансформації.
За фондовим індексам можна проаналізувати зміну розташування справ у окремих сегментах ринку цінних паперів, на регіональних і галузевих фондових ринках, в окремих емітентів.
Фондові індекси дозволяють вирішувати ряд основних завдань, серед яких можна виділити наступні:
1) Індекс виконує інформаційну функцію. Він відображає напрямок руху біржових котирувань, описує тенденції, які приймає біржовий ринок, і визначає швидкість їх розвитку.
2) Індекс - це індикатор стану економіки. Стійка тенденція росту індексу означає економічне зростання в країні, і навпаки. Це дозволяє вибрати правильну політику інвестування в довгостроковому плані.
3) Індекс виконує функцію прогнозування. У світовій практиці можна знайти аналогічну ситуацію стану ринку в минулому, і то рух індексу, яке демонструвалося раніше, може повторитися і в даний час.
4) Фондовий індекс може виступати як окрема, незалежна цінний папір. За значенням індексу виробляють торги, продаються опціони і ф'ючерсні контракти.
5) Індекси служать орієнтиром відбору цінних паперів у портфель, визначаючи напрями і пропорції інвестування.
6) Індекс грає роль базової точки відліку. Наприклад, ефективність, яку забезпечує фондовий індекс, часто встановлюється як мінімально допустима для дохідності портфеля цінних паперів у процесі довірчого управління.
7) Індекси дозволяють формально описувати складні явища, тобто вирішують завдання зменшення кількості параметрів, за якими оцінюється та чи інша сукупність цінних паперів.
8) Індекси тимчасово замінюють статистичні показники, вирішуючи проблему відсутності необхідної інформації.
Застосовувані в практичній діяльності індекси можна класифікувати за методом розрахунку, за базою розрахунків, по одиницях виміру; по суб'єктах, що розраховує індекси [11].
Фондові індекси, незважаючи на все їхнє різноманіття, розраховуються на основі трьох принципових методів розрахунку: метод простої середньої арифметичної; метод середньої геометричної; метод середньої арифметичної зваженої. При методі простої середньої арифметичної ціни акцій всіх емітентів, що входять в індекс, на момент закриття торгів складаються, і сума ділиться на кількість складових для отримання середньої величини. Поряд з відносною простотою розрахунків у методу середньої арифметичній простий є істотні недоліки: він не враховує реального масштабу ринку акцій конкретного емітента; в його структурі однакове місце відведено і найбільш «сильної», і найбільш «слабкої» компанії у вибірці. Індекс за методом середньої геометричної обчислюється множенням цін акцій, складових індекс, один на одного. З цього твору потім вилучається корінь n-го ступеня, де п - число акцій в індексі. Метод середньої арифметичної зваженої застосовується для того, щоб відобразити в індексі вплив об'ємних показників, тобто використовується методика зважування цін акцій. Найбільш часто в якості ваги використовується ринкова капіталізація компанії. Цей метод найбільш популярний у світовій практиці фондових індексів, оскільки він адекватно враховує вплив тих акцій, за якими капіталізація вища і які більш ліквідні. Зазвичай в якості ваг беруть ринкову капіталізацію компанії, тобто ринкову вартість акцій, обраних компаній. Все це робить індекси, що розраховуються за цим методом, найбільш репрезентативними.
У світовій практиці розраховується велика кількість індексів, для визначення яких приймаються різні вибірки компаній і методи розрахунку [12].

10. Формування доходів біржі
Основними статтями доходу біржі є:
- Комісійна винагорода, яке стягується з учасників біржових торгів, за кожне замовлення, виконаний в біржовому залі;
- Плата за лістинг;
- Вступні, щорічні та цільові внески членів біржі;
- Внески на покриття поточних збитків або на створення необхідних резервів.
Вартість місця на біржі на Нью-Йоркської фондової біржі становить приблизно 2,6 - 5,65 млн дол
Плата за прийняття акцій до котирування на Нью-Йоркській фондовій біржі (з 01.01.1989 р.) визначається, виходячи з таких ставок:
Звертаються акції Плата у дол
1-й і 2-ї млн. 14 750
3-й і 4-й млн. 7400
З 5-го по 300-й млн. 3500
Понад 300 млн. 1900
Базова ставка 36 800
Крім одноразової плати за прийняття акцій до котирування,
Нью-Йоркська фондова біржа стягує з фірм-емітентів щорічну плату. З 01.01.1989 р. встановлено такі ставки щорічної сплати:
Звертаються акції Плата за кожний
1 млн. акцій, дол
1-й і 2-ї млн. акцій 1 500
3-й і наступні млн. акцій 750
Загальна кількість випущених акцій Мінімальна плата (дол.)
Менше 10 млн. 14 640
Від 10до20млн. 21 950
Від 21 до 50 млн. 29 260
От51 до 100 млн. 43 78.0
Від 101 до 200 млн. 58 400
Понад 200 млн. 2800
Відповідно до російського законодавства (ст. 13 Закону «Про ринок цінних паперів») кожна фондова біржа самостійно встановлює розміри і порядок справляння: відрахувань на користь біржі від винагороди, отриманого її членами за участь у біржових угодах; внесків, зборів та інших платежів, що вносяться членами біржі за послуги, що надаються біржею; штрафів, що сплачуються за порушення статуту біржі, правил біржової торгівлі та інших внутрішніх документів фондової біржі.
Некомерційне партнерство «Московська фондова біржа» встановлює: одноразовий акредитаційний збір у розмірі 500у.е. в рублевому еквіваленті за курсом ЦБ РФ на день платежу без урахування ПДВ; одноразовий реєстраційний збір за акредитацію та реєстрацію кожного трейдера (помічника трейдера) у розмірі 10% від акредитаційного збору (50у.е.) без урахування ПДВ; одноразову оплату в розмірі 35у. е. за виготовлення пропуску в зал для трейдерів без урахування НД С.
Розмір біржового збору, який справляється з операцій з цінними паперами (крім акцій ВАТ «Газпром»), складає 0,01%, включаючи ПДВ, від суми угоди з кожної зі сторін по угоді. Розмір біржового збору з операцій з акціями ВАТ «Газпром» складає 0,04%, включаючи ПДВ, від суми угоди з кожної зі сторін по угоді.
Розмір депозитарного збору по всіх операціях з цінними паперами (включаючи ВАТ «Газпром») встановлено рівним нулю.
Розмір клірингового збору з операцій з акціями ВАТ «Газпром» входить в суму біржового збору і становить 25% від розміру біржового збору, включаючи ПДВ.
Вступні та членські внески для учасників торгів у секції строкового ринку встановлені рівними нулю. Розмір біржового збору, який справляється з операцій на терміновому ринку, дорівнює 0,01%, включаючи ПДВ, від суми угоди.
Фондова біржа не має права встановлювати розміри винагороди, стягнутого її членами за здійснення біржових угод.

11 Особливості виникнення та функціонування фондових бірж в Росії
Перша біржа в Росії з'явилася у Великому Новгороді, але перша регулярна біржа з'явилася в Санкт-Петербурзі в 1703 р .
У XIX ст. біржі в Росії з'являлися одна за одною, і до 1917 р . їх налічувалося більше ста. В основному, це були товарні біржі, але на багатьох з них були фондові відділи. Після 1917 р . багато закрилися, а до 1930 р . їх діяльність була зовсім припинена. В кінці 80-х у Радянському Союзі почався своєрідний біржовий бум. У 1992 р . тільки в Росії налічувалося кілька сотень бірж. В даний час в Росії більше 60 фондових і товарних бірж і відділів.
Найбільш активні торги цінними паперами проводяться на московських фондових біржах (Московська міжбанківська валютна біржа (ММВБ), Московська фондова біржа (МФБ), Російська торговельна система (РТС), МВБ), у Санкт-Петербурзі (Санкт-Петербурзька валютна біржа (СПВБ), Фондова біржа "Санкт-Петербург» (СПФБ)), Ростовна-на-Дону, Самарі, Нижньому Новгороді, Владивостоці, Єкатеринбурзі, Челябінську (Південно - Уральська Фондова біржа: 454091, р . Челябінськ, вул. Цвілінга 46а).
У 2002 р . Обсяг угод на ММВБ з цінними паперами зріс до 1216 млрд. руб. (Близько 39 млрд. дол США), що становить більше 80% сукупного обороту провідних бірж РФ.
Лідером серед бірж РФ за обсягом угод з облігаціями позик суб'єктів РФ є СПВБ, вона також є організатором торгівлі акціями 55 російських емітентів. Обсяги продажів цінних паперів у 2002 р . На СПВБ склав 10% від статутного капіталу біржі.
Московська фондова біржа (МФБ) була заснована в березні 1997 р . На ній працюють дві секції: секція вторинних торгів цінними паперами і секція термінового ринку. На МФБ укладаються угоди переважно з цінними паперами РАТ «Газпром», РАТ «ЄЕС Росії», крім них на МФБ можна купити цінні папери більше 30 інших емітентів.
Фондова біржа "Санкт - Петербург», так само як і МФБ, організовує торги акціями РАО «Газпром», обіг яких в кінці травня 2003 г . Вже досяг 1,4 млрд. руб. (47,6 млн. акцій). СПФБ, також як і СПВБ, організовує торги облігаціями р. Санкт - Петербурга, а також корпоративними цінними паперами найбільш успішних російських компаній (РАТ «ЄЕС Росії», ВАТ «ЛУКойл», Автоваз, Томскнефтегаз, Іжорскіезаводи та ін.)
У Росії спочатку біржі носили публічно-правовий характер, а потім, у 1990-1991 рр.., Була зроблена спроба надати їм статус приватно-правового інституту. Сучасні російські біржі відносять до приватних в силу того, що вони керуються поряд з офіційним державним законодавством власними правилами самоврядування, які кожна біржа зобов'язана зареєструвати у федеральному органі виконавчої влади при своїй установі. Ці правила встановлюють обов'язок Біржової ради (комітету) звітувати тільки перед Загальними зборами її членів, що є вищим органом управління біржею.
Процедура отримання членства встановлена ​​в біржовому законодавстві і в правилах біржі. Наприклад, для вступу в члени партнерства «Московська фондова біржа» необхідно подати заяву на ім'я голови біржової ради у письмовій формі і ряд інших документів таких як:
1. Заява в акредитаційну комісію МФБ про проходження акредитації.
2. Анкета заявника.
3. Розрахунок власного капіталу (згідно з вимогами, встановленими законодавством РФ, актами ФСФР).
4. Копія свідоцтва про державну реєстрацію з МРП (нотаріально завірена).
5. Копії нотаріально завірених установчих документів (Статут, Протокол загальних зборів, Установчий договір).
6. Копія нотаріально завіреної ліцензії професійного учасника ринку цінних паперів, здійснює брокерську та / або дилерську діяльність або діяльність як фондової біржі.
7. Копія нотаріально завіреної ліцензії на здійснення банківської діяльності (для кредитних організацій).
8. Копії нотаріально завірених дійсних кваліфікаціонниx атестатів ФСФР співробітників заявника, акредитуються в якості трейдерів.
9. Копія довідки уповноважених державних органів про постановку заявника на податковий облік в органах податкової інспекції (нотаріально завірена).
10. Оригінал або нотаріально завірена копія документа (наказ, рішення Ради директорів, і т. п.), що підтверджує повноваження керівника, і нотаріально засвідчена картка зразків підписів Заявника.
11. Копія платіжного документа, що свідчить про оплату заявником акредитаційного збору (500 у. Е., в тому числі НДСаккредітація організації, 50 у. Е., в тому числі ПДВ - за кожного акредитуються трейдера, 35 у. Е., в тому числі ПДВ - за виготовлення про пуску в торговий зал і на біржу для трейдера).
12. Бухгалтерський баланс заявника за минулий рік та останній звітний період (квартал).
13. Список трейдерів, які мають право від імені заявника брати участь у біржових торгах. У списку вказується П.І.Б. трейдерів і вид акредитації трейдерів.
14. Оформлені відповідно до закону довіреності трейдерів на право представляти інтереси заявника на біржових торгах із зазначенням обсягу представлених повноважень та терміну дії доручення (за бажанням заявника також можуть бути доручення для акредитації старшого трейдера, помічників трейдерів і т. д.).
15 Повідомлення від розрахункової організації або члена розрахункової системи біржі про відкриття грошового торгового рахунку заявнику для проведення грошових розрахунків за операціями з цінними паперами, що випливають з угод, укладених в секції заявником.
16 Повідомлення від уповноваженого чи розрахункового депозитарію, що обслуговує біржові торги, про відкриття спеціального рахунку депо заявнику для обліку та посвідчення прав на цінні папери, призначені для торгів на біржі.
17 Повідомлення від клірингової організації про реєстрацію заявника клірингової організації як учасника клірингу.
18 Договір про умови вчинення членом біржі операцій з цінними паперами на МФБ.
Допуск до торгів по корпоративних цінних паперів на ММВБ здійснюється на підставі "Правил членства у фондовому відділі (секції фондового ринку) ММВБ». Відповідно до цього документа для прийняття в члени секції фондового ринку організація повинна задовольняти наступним вимогам: мати ліцензію професійного учасника ринку цінних паперів, а для кредитних організацій - також ліцензію на здійснення банківських операцій; мати власні кошти в розмірі не менше 0,2 млн. у. е. (або в перерахунку в євро на дату вступу), а для кредитної організації - не менше 3 млн. у. е.; дотримуватися всі обов'язкові нормативи ЦБРФ (для кредитної організації), мати беззбитковий баланс; надати рекомендацію двох членів секції, один з яких є акціонером біржі; сплатити вступний внесок у розмірі 10 тис. дол (введений з 1997 р .).
Тимчасове положення про вимоги, що висуваються до організаторам торгівлі на ринку цінних паперів, затверджене постановою ФСФР у грудні 1996 р ., Визначає, що біржі мають право встановлювати лістинг першого і другого рівнів. При цьому на лістинг першого рівня може претендувати тільки емітент, а на лістинг другого рівня - як емітент, так і учасник торгівлі.
Для першого і другого рівнів встановлюють свої власні вимоги. Частина з них є однаковими для двох рівнів: цінні папери повинні бути випущені і зареєстровані відповідно до вимог законодавства України та іншими нормативними документами;
звіт про підсумки випуску цінних паперів повинен бути зареєстрований у встановленому порядку; цінні папери повинні бути вільно звертається;
наявність у торговельній системі на постійній основі котирувань не менш ніж двох маркет-мейкерів; для акціонерних товариств: у володінні зацікавлених осіб має перебувати не більше 60% голосуючих акцій акціонерного товариства; емітенти цінних паперів приймають зобов'язання щодо дотримання встановлених законами та біржею вимог до розкриття інформації в певному порядку та обсязі.
До вимог, які мають відмінності, відносять (табл. 1).
Таблиця 1
Вимоги, що пред'являються до емітентів
Вимоги
1-й рівень
2-й рівень
Кількість акціонерів або учасників товариства
1000
500
Розмір власного капіталу емітента
10 млн ЕКЮ
6 млн ЕКЮ
Термін існування емітента
3 роки
2 роки
Мінімальний обсяг продажу цінних паперів
40 тис. ЕКЮ
20 тис. ЕКЮ
емітента в середньому за місяць
Фондовий ринок Росії продовжує прогресувати і поглиблювати свої позиції на світовому ринку. Свідченням цього є те, що цінні папери російських компаній звертаються на таких найбільших фондових біржах, як Лондонська і Нью-йоркська.

Висновок
Біржа продовжує займати чільне місце в структурі капіталістичній економіці, особливо в сфері обігу, і є важливим джерелом надходження грошових коштів у промисловість та інші галузі господарства. Вона відображає також коньюктурних становище в економіці, приватному секторі, психологічний настрій населення.
Біржа продовжує виконувати важливу роль по акумуляції і мобілізації грошового капіталу, незважаючи на те, що вона являє собою вторинних ринок, що виконує функцію перерозподілу.
Значення фондових бірж зростає також у зв'язку з інтернаціоналізацією виробництва і капіталу, що проявляється в діяльності великих кредитно - фінансових інститутів.
З посилення ролі банківських монополій економічна роль біржі зростає; тут банки та інші кредитно - фінансові установи здійснюють операції з цінними паперами, мобілізуючи грошові кошти підприємств, компанією і населення. В даний час зріс обсяг фіктивного капіталу, посередником, при переливі якого виступає фондова біржа.
Біржа являє собою ринок, на якому продають свої цінні папери (головним чином акції), з одного боку корпорації, кредитно - фінансові установи, які потребують додаткових грошових коштах, а з іншого індивідуальні особи, різні організації, які прагнуть вигідно вкласти свої особисті грошові заощадження. Корпорації, продаючи акції на біржі, продають вкладникам (покупцям) частину або частку своєї власності. При цьому особливість біржі як ринку цінних паперів полягає в тому, що через неї здійснюються в основному продаж і купівля акцій старих випусків, тобто перехід вже існуючих акцій від одного власника до іншого. Подібного роду операції, як правило, не приводять до утворення нового капіталу, але створюють так звані ліквідні кошти, які дозволяють збільшити кількість готівкових грошей. Без наявності ліквідності (тобто можливості продажу в будь-який момент) вкладники не стали б купувати нові випуски акцій.
В умовах сучасного суспільства вкладення грошей у цінні папери продовжує залишатися однією з характерних рис західного суспільства. Положення на фондовій біржі приковує увагу різних верств населення, приватного сектору та уряду.

Список використаних джерел
Нормативно-правові та інші офіційні документи
1. Федеральний закон від 22 квітня 1996 року № 39-ФЗ «Про ринок цінних паперів» / / КонсультантПлюс
Література
2. Барінов Е.А., Хмиз О.В. Ринки: валютні та цінних паперів. - М.: Іспит, 2003
3. Батяева Т.А., Столяров І.І. Ринок цінних паперів: Навчальний посібник .- М.: ИНФРА-М, 2006, - 303 с.
4. Бердникова Т.Б. Ринок цінних паперів і біржова справа. - М.: ИНФРА-М, 2004
5. Біржова справа: Підручник / За ред. В.А. Галанова, А.І. Басова. - М.: Фінанси і статистика, 2003
6. Боровкова В.А. Ринок цінних паперів. - СПб.: Питер, 2005. - 316 с.
7. Введення в російський фондовий ринок: Навчальний посібник / За ред. В.С. Золотарьова, Н.Г. Кузнєцова та ін - Ростов-на-Дону, 2002
8. Владіславлев Д.М. Конкуренція і монополія на фондовому ринку. - М.: Іспит, 2003
9. Дараган В. Гра на біржі. - М.: Едіотріал УРСС, 2005
10. Жуков Є.Ф. Цінні папери та фондові ринки. - М.: ЮНИТИ, 2004
11. Кипчаків А.А., Чалдаева Л.А. Ринок цінних паперів і біржова справа. - М.: Економіст, 2003
12. Маренков Н.А. Російський ринок цінних паперів і біржова справа. Курс лекцій. - М.: Едіторіал УРСС, 2003
13.Матросов С.В. Європейський фондовий ринок. - М.: Іспит, 2005
14. Мещерова Н.В. Організовані ринки цінних паперів. - М.: Логос, 2004
15. Ринок цінних паперів і біржова справа: Підручник / Під ред.О.І. Дектяревой, Н.М. Коршунова, Є.Ф. Жукова. - М.: ЮНИТИ, 2003
16. Рубцов Б.Б. Світові ринки цінних паперів. - М.: Іспит, 2005
17. Лялін В.А., Воробйов П.В. Ринок цінних паперів: Підручник. - М.: Проспект, 2006
Періодична преса
18. Фінанси і кредит - 2006 - № 8 (212) - С. 65-69
19. Фінанси, гроші, інвестиції - 2006 - № 2 - С. 30
20. Ринок цінних паперів - 2005 - № 10 - С. 16-18
Електронні ресурси
21. www. CBR. ru
22. www. RBC. ru
23. http:// www. finance divss. Ru

Додаток А
Таблиця
Порівняльна характеристика вимог до емітентів на біржах
Вимоги
(Критерії)
Нью-
Йоркська
біржа
Монро-
альская
фондова
біржа
Токійська
фондова
біржа
ММВБ
Загальна кількість
власників акцій
2200
у тому числі власників 100 і
більше акцій
2000
Вартість активів
18 млн.
дол
Компанія повинна бути прибутковою протягом 3 останніх років
та
та
та
та
Обсяг балансового прибутку
за останній рік повинен
складати
2 млн. дол
100 тис.
кан. дол
Кількість випущених акцій
1100 тис.
200 тис.
не менше
100 тис.
За останні півроку має
бути продано
100 тис. шт.
акцій
Термін діяльності на ринку
цінних паперів
не менше
Злету
Розмір статутного капіталу
1 млрд. ієн
не менше
2 млн
дол

Додаток Б
Таблиця
Розклад Монреальської фондової біржі та фондової секції
Санкт-Петербурзького валютної біржі
Об'єкт торгівлі
Монреальська ФБ
СПВБ
Акції та їх опціони
9:30-16:00
10:00-16:00
Опціони на облігації
9:30-16:00
10:00-16:00
Ф'ючерси
10:00-14:05
10:00-17:00

Додаток В
 


                                        
three four five


six seven


eight nine ten
Рис. Д1 Зображення цифр з допомогою пальців


Рис. Д2 Біржовий мову жестів
а) опустити ціну, б) ціна зафіксована, в) підняти ціну

Додаток Г
Таблиця 1
Класифікація фондових індексів
Класифікаційна ознака
Індекси
Метод розрахунок
метод середньої арифметичної простої; метод середньої геометричної; метод середньої арифметичної зваженої
Розмірність вибірки
індекси з обмеженою вибіркою індекси з широкою вибіркою
Показність
галузеві, регіональні, зведені і глобальні; індекси компаній великої, середньої та малої капіталізації; індекси акцій вартості та акцій зростання і т. д.
Одиниці виміру
індекси в пунктах; індекси в грошових виразах (рублях, доларах).
Розробник індексу
індекси агентств; індекси торгових майданчиків.
Час розрахунку
на початок кожного місяця; щодня до встановленого часу; щодня за підсумками торгової сесії; в реальному часі
Таблиця Е2
Фондові індекси
Назва індексу
Країна
Місце вибірки Біржа (місто)
Використовуваний метод для розрахунку
Dow Jones Indexes
США
Нью-Йоркська фондова біржа
Метод середньої арифметичної простої
Standard & Poor's Indexes
США
Нью-Йоркська фондова біржа
Метод середньої арифметичної зваженої
NYSE Indexes
США
Нью-Йоркська фондова біржа
Метод середньої арифметичної зваженої
NASDAQ Indexes
США
Позабіржовий ринок
Метод середньої арифметичної зваженої
AMEX Major Market Indexe
США
Американська фондова біржа
Метод середньої арифметичної простої
AMEX Market Value Index
США
Американська фондова біржа
Метод середньої арифметичної зваженої
Russell Indexes
США
Нью-Йоркська та Американська фондові біржі та Позабіржової ринок
Метод середньої арифметичної зваженої
The Value line Composite Index
США
Нью-Йоркська та Американська фондові біржі та Позабіржової ринок
Метод середньої геометричної
FTSE-30
Великобританія
Лондонська фондова біржа
Метод середньої геометричної
FTSE-100
Великобританія
Лондонська фондова біржа
Метод середньої арифметичної зваженої
DAX Indexes
Німеччина
Франкфуртська фондова біржа
Метод середньої арифметичної зваженої
CAC Indexes
Франція
Паризька біржа
Метод середньої арифметичної зваженої
Nikkei Index
Японія
Токійська фондова біржа
Метод середньої арифметичної простої
Topix Index
Японія
Токійська фондова біржа
Метод середньої арифметичної зваженої
Hang Seng
Гонконг
Гонконгська фондова біржа
TSE
Канада
Торонтський біржа
Метод середньої арифметичної зваженої
IPC
Мексика
Мексиканська фондова біржа
Метод середньої арифметичної зваженої
Monreal Industrial
Канада
Монреаль
Straits Times
Сінгапур
Сінгапур
All Ordinaries
Австралія
Сідней
AEX Index
Нідерланди
Амстердам
Swiss Mkt Index
Швейцарія
Цюріх
Bovespa
Бразилія
біржа Сан-Пауло
MSE Composite Index
Росія
Московська фондова біржа
Saint-Petersburg Stock Index
Росія
Фондова біржа "Санкт-Петербург»
Індекси РТС
Росія
Фондова біржа РТС
Індекси «Скейт-прес»
Росія
Метод середньої арифметичної зваженої
Індекси «AK & M»
Росія
Індекс журналу «Комерсанти»
Росія


[1] Тимчасове положення про вимоги, що висуваються до організаторам торгівлі на ринку цінних паперів. Затверджено постановою ФСФР 19 грудня 1996 р . № 23.
[2] Ст.11 Закону «Про ринок цінних паперів»
[3] Додаток А
[4] Додаток А, табл.1, табл.2
[5] Додаток Б
[6] Додаток В
[7] Маржа - нормована частка покупки, яка повинна бути сплачена готівковими коштами самого клієнта.
[8] Додаток Г, рис.1
[9] Додаток Г, табл.1
[10] Додаток Д, рис.1
2 Додаток Д, рис.2
[11] Додаток Е, табл.1
[12] Додаток Е, табл.2
Додати в блог або на сайт

Цей текст може містити помилки.

Банк | Курсова
275.7кб. | скачати


Схожі роботи:
Фондова біржа і механізм її діяльності
Основи біржової торгівлі товарна біржа
Основи біржової торгівлі товарна біржа 2
Фондова біржа 2
Фондова біржа
Фондова біржа
Фондова біржа 2
Українська фондова біржа
Фондова біржа в Україні
© Усі права захищені
написати до нас