Федеральне агентство з освіти
Російської Федерації
Кабардино-Балкарський державний університет
ім. Х.М. Бербекова
Економічний факультет
Кафедра "Економіки та фінансів"
Контрольна робота
По курсу:
"Антикризове управління на підприємстві"
На тему:
"Факторний фінансовий аналіз з метою антикризового управління підприємством. Процедури фінансового оздоровлення в процесі антикризового управління. Фінансові потоки в умовах
антикризового управління "
Виконав ст-т:
6-го курсу ОЗО ЕФ
Маремуков З.М.
Керівник:
Шурдумова Е.Г.
Нальчик-2008
ЗМІСТ
1. Факторний фінансовий аналіз
2. Процедури фінансового оздоровлення в процесі антикризового управління
3. Фінансові потоки в умовах антикризового управління
Список літератури
1. Факторний фінансовий аналіз
Основною ідеєю створення моделей факторного аналізу є те, що за даними спостережень тренду і поведінки деяких коефіцієнтів різних фірм до моменту банкрутства можна робити прогнози. Вважається, що ознаки погіршення обстановки, про які сигналізують зміни коефіцієнтів, можна виявити досить рано, щоб вжити заходів і уникнути значного ризику невиконання зобов'язань та банкрутства.
Однією з найпростіших моделей прогнозування ймовірності банкрутства вважається двофакторна модель. Вона грунтується на двох ключових показниках (наприклад, показник поточної ліквідності і показник частки позикових коштів), від яких залежить імовірність банкрутства підприємства. Ці показники множаться на вагові значення коефіцієнтів, знайдені емпіричним шляхом, потім результати складаються з постійною величиною, отриманої тим же (дослідно-статистичним) способом. Якщо результат виявляється негативним, імовірність банкрутства невелика. Позитивне значення вказує на високу ймовірність банкрутства. Така модель не забезпечує всебічної оцінки фінансового стану підприємства, тому можливі занадто значні відхилення прогнозу від реальності.
До ранніх досліджень поведінки коефіцієнтів, що передує краху фірми, відносяться роботи А. Вінакора і Р. Смітіра, які вивчили 183 фірми, що зазнавали фінансові труднощі протягом 10 років. Вчені прийшли до висновку, що співвідношення чистого оборотного капіталу і суми активів є одним з найбільш точних і надійних показників банкрутства.
П. Фітцпатрік аналізував трьох-і п'ятирічні тренди 13 коефіцієнтів у 20 фірм, які зазнали краху в 1920-1929 рр.. Порівнюючи їх з показниками діяльності контрольної групи з 19 успішно діючих фірм, він зробив висновок про те, що всі аналізовані коефіцієнти деякою мірою передбачали крах. Однак виявилося, що найкращими показниками неспроможності є коефіцієнти співвідношення прибутку і чистого власного капіталу та чистого власного капіталу та суми заборгованості.
К. Мервін вивчив досвід 939 фірм за період 1926 - 1936 рр.. Проаналізувавши декілька основних коефіцієнтів, він виявив, що три коефіцієнти були найбільш прийнятними для передбачення припинення діяльності фірми за 4-5 років до цієї події. Він виділив три коефіцієнти: коефіцієнт покриття, відношення чистого оборотного капіталу до суми активів і чистого власного капіталу до суми заборгованості. Всі вони характеризуються падінням трендами перед припиненням діяльності і весь час показують значення нижче нормального рівня.
Зосереджуючи увагу на досвіді компаній, які мали труднощі з виплатою заборгованості і банківських кредитів, В. Хікман вивчив досвід випуску корпоративних облігацій за період 1900-1943 рр.. і прийшов до висновку, що коефіцієнт покриття відсоткових виплат і відношення чистого прибутку до обсягу продажів виявилися дуже корисними провісниками невиконання умов випуску облігацій.
В. Бівера застосував більш сильну статистичну методику, ніж його попередники, і виявив, що фінансові коефіцієнти виявилися корисними для прогнозування банкрутства і невиконання зобов'язань по облігаціях щонайменше за 5 років до краху. Він визначив, що коефіцієнти можна використовувати для точного розмежування фірм, які зазнають краху і уникають його, в значно більшою мірою, ніж це можливо при випадковому прогнозі. Одним з його висновків було те, що і в короткостроковій, і в довгостроковій перспективі відношення потоків грошових коштів до суми заборгованості було найкращим провісником; наступними по важливості були коефіцієнти структури капіталу, далі - коефіцієнти ліквідності, а найгіршими - коефіцієнти оборотності.
При вивченні здатності коефіцієнтів передвіщати зміни рейтингу облігацій Дж. Хорріган виявив, що зміни рейтингу можна передбачити набагато точніше, використовуючи коефіцієнти, а не випадкове пророцтво.
Серед багатокритеріальних виділяється модель, запропонована в 1968 Г.Е. Альтманом. Він першим використовував мультиплікативний дискримінантний аналіз для створення моделі прогнозування неспроможності з високим ступенем точності.
При побудові Z-рахунку Альтмана обстежив 66 фірм, з яких одна половина фірм збанкрутувала за період 1946-1965 рр.., А інша половина працювала успішно. Він досліджував 22 аналітичних коефіцієнта, які могли бути використані для прогнозування можливого банкрутства. З цих показників він відібрав п'ять найбільш значущих для прогнозу і побудував багатофакторне регресійне рівняння.
Модель Альтмана має вигляд:
Z = 1,2 А + 1,4 B + 3,3 C + 0,6 D + 0,999 E, де:
A = (Власні оборотні кошти) / (Усього активів)
B = (Невизначена прибуток) / (Усього активів)
C = (Прибуток до сплати податку і відсотків) / (Усього активів)
D = (Ринкова вартість власного капіталу) / (Всього кредиторської заборгованості)
E = (Оборот) / (Усього активів)
Критичне значення індексу Z розраховувалося Альтманом за даними статистичної вибірки і склало 2,675. Зіставлення з цією величиною розрахункового значення індексу Z для конкретної фірми дозволяє говорити про можливе в майбутньому (2-3 роки) банкрутство одних (Z <2,675) і стійкому положенні інших (Z>> 2,675) фірм. Точність прогнозу є досить високою і становить 95% для обстежених Альтманом 66 компаній.
Модель Альтмана в даний час є найбільш відомою. Вона має один недолік - її можна застосовувати лише щодо підприємств, котирують свої акції на фондових біржах, бо тільки для таких компаній можна отримати ринкову оцінку вартості власного капіталу.
У 1978 р. була розроблена модель Г. Спрінгейта. Він використовував мультиплікативний дискримінантний аналіз для вибору чотирьох з 19 найбільш відомих фінансових показників, які найбільшим чином різняться для успішно діючих фірм і фірм-банкрутів.
Модель Спрінгейта має вигляд:
Z = 1,03 A + 3,07 B + 0,66 C + 0,4 D, де:
A = (Власні оборотні кошти) / (Усього активів)
B = (Прибуток до сплати податку і відсотків) / (Усього активів)
C = (Прибуток до оподаткування) / (Поточні зобов'язання)
D = (Оборот) / (Усього активів)
Критичне значення Z ддя даної моделі одно 0,862.
Точність цієї моделі становить 92,5% для 40 компаній, досліджених Спрінгейта.
Американський економіст Фулмер (Fulmer) в 1984 р. запропонував модель, отриману при аналізі 40 фінансових показників 60 компаній - з них 30 діючих успішно і 30 фірм-банкрутів із середньою вартістю активів, що дорівнює 455 тис. дол США.
Модель Фулмера має вигляд:
Z = 5,528 A + 0,212 B + 0,073 C + 1,270 D - 0,120 E + 2,335 F + 0,575 G + 1,083 H + 0,894 I - 6,075, де:
A = (Нерозподілений прибуток) / (Усього активів)
B = (Оборот) / (Усього активів)
C = (Прибуток до оподаткування) / (Власний капітал)
D = (Зміна залишку грошових коштів) / (Кредиторська заборгованість)
E = (Позикові кошти) / (Усього активів)
F = (Поточні зобов'язання) / (Усього активів)
G = (Матеріальні необоротні активи) / (Усього активів)
H = (Власні оборотні кошти) / (Кредиторська заборгованість)
I = (Прибуток до сплати відсотків і податку) / (Проценти)
Критичним значенням Z є 0.
Фулмер оголосив точність для своєї моделі в 98% при прогнозуванні банкрутства протягом року і точність в 81% при прогнозуванні банкрутства за період більше року.
Цікава модель передбачення банкрутства була розроблена під керівництвом канадського фахівця Ж. Лего (Jean Legault). При створенні цієї моделі було проаналізовано 30 фінансових показників 173 промислових компаній Квебека, що мають щорічну виручку від 1 до 20 млн. дол США.
Модель Ж. Лего має вигляд:
Z = 4,5913 А + 4,5080 B + 0,3936 С - 2,7616, де:
A = (Акціонерний капітал) / (Усього активів)
B = (Прибуток до оподаткування + Витрати фінансування) / (Усього активів)
C = (Оборот за два попередні періоди) / (Усього активів за два попередні періоди)
Критичним значенням для Z є - 0,3.
Точність даної моделі становить 83%. Вона може бути використана тільки для прогнозування банкрутства промислових компаній.
Британський вчений Таффлер в 1977 р. запропонував четирехфакторную прогнозну модель, при розробці якої використовував наступний підхід.
За допомогою комп'ютерної техніки на першій стадії обчислюються 80 відносин за даними збанкрутілих та платоспроможних компаній. Потім, використовуючи статистичний метод, відомий як аналіз багатовимірного дискриминанта, можна побудувати модель платоспроможності, визначаючи приватні співвідношення, які найкращим чином виділяють дві групи компаній і їх коефіцієнти. Такий вибірковий підрахунок співвідношень є типовим для визначення деяких ключових вимірів діяльності корпорації (прибутковість, відповідність оборотного капіталу, фінансовий ризик і ліквідність). Об'єднуючи ці показники і зводячи їх відповідним чином воєдино, модель платоспроможності виробляє точну картину фінансового стану корпорації.
Для посилення прогнозуючої ролі моделей можна трансформувати Z-коефіцієнт у PAS-коефіцієнт (Performance Analysys Score), тобто коефіцієнт, що дозволяє відстежувати діяльність компанії в часі. Вивчаючи PAS-коефіцієнт як вище, так і нижче критичного рівня, легко визначити моменти занепаду і відродження компанії.
PAS-коефіцієнт представляє собою відносний рівень діяльності компанії, виведений на основі її Z-коефіцієнта за певний рік і виражений у відсотках від 1 до 100. Наприклад PAS-коефіцієнт, що дорівнює 50, вказує на те, що діяльність компанії оцінюється задовільно, тоді як PAS-коефіцієнт, що становить 10, свідчить про те, що лише 10% компаній перебувають у гіршому становищі (незадовільна ситуація).
Отже, підрахувавши Z-коефіцієнт для компанії, можна потім трансформувати абсолютну міру фінансового становища в відносну міру фінансової діяльності. Іншими словами, якщо Z - коефіцієнт може свідчити про те, що компанія перебуває в ризикованому становищі, то PAS-коефіцієнт відображає історичну тенденцію і поточну діяльність на перспективу.
Крім перерахованих моделей у практиці передбачення банкрутства використовуються і інші, зокрема так званий показник Аргента (А-рахунок).
Показник Аргента (А-рахунок) характеризує криза управління. Згідно з методикою його обчислення процес банкрутства підрозділяється на три стадії:
I стадія - підприємства, що йдуть до банкрутства, роками демонструють ряд очевидних недоліків задовго до фактичного банкрутства;
II стадія - внаслідок накопичення цих недоліків підприємство може зробити помилку, що веде до банкрутства (підприємства, не мають недоліків, не припускаються помилок, що ведуть до банкрутства);
III стадія - досконалі підприємством помилки починають виявляти всі відомі симптоми наближення неплатоспроможності: погіршені показники, ознаки нестачі грошей. Ці симптоми проявляються в останні два або три роки процесу, що веде до банкрутства, період якого часто складає від 5 до 10 років.
При розрахунку А-рахунки конкретної компанії необхідно ставити або кількість балів згідно Аргенто, тобто кожному фактору кожній стадії привласнюють певну кількість балів і розраховують агрегований показник А-рахунок.
Орієнтація на один індекс або критерій не завжди виправдана, тому багато великі аудиторські фірми та інші компанії, що займаються аналітичними оглядами, прогнозуванням і консультуванням, для своїх аналітичних оцінок використовують системи критеріїв.
2. Процедури фінансового оздоровлення в процесі антикризового управління
Неплатежі підприємства, як правило, обумовлені недоліком ліквідних активів і перш за все грошових коштів для розрахунків за зобов'язаннями, пов'язаними з поточною діяльністю. Зобов'язання підприємства відображають його витрати. Аналіз практики антикризового управління, що проводиться показує, що для багатьох російських підприємств такого роду управління повинне бути в першу чергу пов'язане з регулюванням потоків грошових коштів і витрат, що формують кредиторську заборгованість. У зв'язку з цим можна виділити наступні головні напрямки роботи.
Забезпечення достатності грошових коштів.
Для фінансування поточних витрат, пов'язаних з виробництвом та реалізацією продукції, фінансова служба повинна здійснювати планування надходження грошових коштів на підприємство.
Існують різні методи визначення суми коштів, що надходять на підприємство в плановому періоді: уточнений (аналітичний); укрупнений; експрес-метод.
Уточнений метод вимагає значних економічних розрахунків. Він дозволяє враховувати обсяг реалізації в плановому періоді і динаміку залишків відвантаженої, але неоплаченої продукції (дебіторської заборгованості).
Реалізація продукції при цьому визначається з відвантаження.
Укрупнений метод простіший, але забезпечує грубий результат, оскільки базується на використанні статистики оплати відвантаженої продукції в звітному періоді. Метод не обмежує можливість оцінки надходження грошових коштів за більш короткі періоди.
Експрес-метод найменш трудомісткий. Він заснований на використанні звітних даних. Оцінюються тільки грошові кошти, що надходять у вигляді виручки за реалізовану продукцію.
Дпл = (ОПпл: ОГсер) 'Дср - Апол + Апол. ср,
де Дпл - грошові кошти, що надходять на підприємство у вигляді виручки від реалізації продукції в періоді, що дорівнює плановому, в останні роки, руб.;
Дср - грошові кошти (середнє значення), які надходили на підприємство у вигляді виручки від реалізації продукції в періоді, що дорівнює плановому, в останні роки, руб.;
ОПпл - обсяг продукції, що відвантажується покупцям в плановому періоді, руб.;
ОГсер - середній обсяг продукції, що відвантажується покупцям у періоді, що дорівнює плановому, в останні роки, руб.;
Апол - аванси, отримані від покупців і замовників у попередньому періоді, руб.;
Апол. сер - середня величина авансів, одержуваних у періоді, що дорівнює плановому, в останні роки, руб.
Процедури економії поточних витрат підприємства
Результати аналізу динаміки потоків на рахунках поточних зобов'язань кризових підприємств свідчать про їх значний наростанні протягом року. Для таких підприємств характерний постійний ріст непогашеної заборгованості, оскільки надходження грошових коштів у порівнянні з виникаючими зобов'язаннями невеликі. Аналіз досвіду російських підприємств, що знаходяться у важкому фінансовому стані, показує, що велика їх частина має схожу структуру поточних зобов'язань, зокрема:
зобов'язання за розрахунками з різними дебіторами та кредиторами - 60,4%;
зобов'язання за авансами, отриманими від замовників, - 16,2%;
зобов'язання по податках і відрахуваннях - 11,6%.
Найбільші зобов'язання підприємство має за розрахунками з різними дебіторами і кредиторами, що значною мірою пов'язано з його постійно наростаючою заборгованістю по комунальних платежах. Сюди відноситься оплата поточних витрат підприємства за користування водою, тепловою енергією, електроенергією та каналізацією.
Найважливішою задачею фінансового оздоровлення є мінімізація поточних витрат, перш за все комунальних платежів. Дані заходи спрямовані на скорочення потоків зобов'язань і дефіциту грошових коштів.
Реструктуризація кредиторської заборгованості підприємства.
Заходи фінансового оздоровлення, спрямовані на реструктуризацію кредиторської заборгованості підприємства, у тому числі й простроченої, можуть передбачати такі процедури:
відстрочення та розстрочення платежів;
залік взаємних платіжних вимог (взаємозалік);
переоформлення заборгованості у вигляді позики; "продаж боргових зобов'язань;
переведення короткострокових зобов'язань у довгострокові;
погашення заборгованості шляхом передачі кредитору майна боржника;
списання заборгованості;
погашення заборгованості через відчуження майна боржника.
Найважливішим напрямком робіт з оздоровлення підприємства є його реструктуризація.
Реструктуризація підприємства - це перебудова з метою забезпечення ефективного розподілу і використання всіх його ресурсів (матеріальних, фінансових, трудових, технологічних). Основним способом реструктуризації виступає зміна організаційної системи управління шляхом створення комплексу бізнес-одиниць на основі поділу, з'єднання, ліквідації (передачі) діючих і організації нових структурних підрозділів, приєднання інших підприємств, придбання визначальною частки в статутному капіталі або акцій сторонніх організацій.
Комплекс бізнес-одиниць створюється відповідно до попередньо виробленої стратегією, вимагає всебічного аналізу та перебудови діючої на підприємстві системи управління, організаційної, виробничої та інших структур. Дана цілеспрямована багатопланова робота зосереджена на формуванні комплексу взаємодіючих підрозділів, діяльність яких більшою мірою, ніж раніше, орієнтована на цілі підприємства.
Необхідність проведення реструктуризації викликають, з одного боку, проблеми виживання (багато великі промислові підприємства країни перебувають на межі краху), з іншого - необхідність підвищення ефективності роботи в сучасних умовах, що характеризується розвивається некерованістю підприємства через його розширення (синдром великого бізнесу), перспективами зниження прибутковості, підвищенням рівня конкуренції.
Можливість здійснення проектів реструктуризації визначається багатьма факторами: своєчасністю здійснення, тобто проведенням в необхідний момент; правильним вибором напрямку; наявністю або можливістю набору, підготовки в прийнятні терміни необхідних кадрів; наявністю або можливістю запозичення грошових коштів (наприклад, для покупки акцій іншої фірми) і ін
Аналіз досвіду реструктуризації російських підприємств дозволяє виділити наступні шляхи рішення даної проблеми:
1) реорганізація (злиття і приєднання, поділ і виділення, перетворення);
2) реструктуризація без ознак реорганізації (створення нових юридичних осіб для виконання певних функцій, придбання діючого підприємства);
3) комбінований метод (1 + 2).
Докладний аналіз досвіду реструктуризації російських підприємств розглянуто у наступних розділах.
Іншим важливим комплексом питань антикризового управління є впорядкування податкового планування.
Однією з основних причин російської фінансової кризи є заборгованість більшості російських підприємств бюджету і державних позабюджетних фондів за податками, зборами і внесками. В даний час більше 75% підприємств мають заборгованість перед бюджетом. Дана ситуація значною мірою пояснюється недоліками чинної податкової системи: методологічна складність, множинність податків, податкових ставок і пільг; нечіткість формулювань у законодавчих і нормативних актах роблять правильну сплату податків скрутної для платників податків.
Разом з тим високий рівень оподаткування в сукупності з жорсткими штрафними санкціями за порушення податкового законодавства призводить до швидкого зростання заборгованості підприємств перед бюджетом та державними позабюджетними фондами, провокуючи кризовий стан цих підприємств. Зауважимо, що набуття чинності з 1 січня 2001 р. частини другої Податкового кодексу Російської Федерації дозволить зняти частину проблем.
Ефективне фінансове управління на підприємстві передбачає добре знання податкового законодавства, чітке виконання податкових та інших зобов'язань перед бюджетом і державними позабюджетними фондами. Поряд з грамотним визначенням розміру кожного податку важливий аналіз впливу його нарахування і сплати на загальний результат діяльності підприємства. Мова йде про контроль за тією частиною коштів, яка залишається в його розпорядженні після сплати всіх податків та обов'язкових платежів, здійснення витрат на закупівлю матеріально-виробничих запасів, оплату праці. Даний залишок коштів, по суті, визначає можливості розвитку підприємства.
Така роль податкового планування обумовлює необхідність включення його в процес антикризового управління підприємством. Головне завдання цієї діяльності полягає у мінімізації податкових платежів шляхом використання всіх особливостей податкового законодавства і врахування всіх можливих податкових пільг.
Результати податкового планування оцінюються не тільки сумами зменшених податків і зменшених можливих штрафних санкцій за податкові помилки і порушення, але і скороченням можливого збитку і витрат, які були б неминучі при веденні господарської діяльності без урахування існуючих особливостей оподаткування.
Ключовими елементами податкового планування виступають:
1) податковий календар, призначений для чіткого прогнозування та контролю правильності обчислення та дотримання термінів сплати до бюджету необхідних податків, а також подання звітності без затримок, що тягнуть за собою штрафні санкції;
2) стратегія оптимізації податкових зобов'язань з чітким планом реалізації цієї стратегії;
3) чітке виконання податкових та інших зобов'язань, недопущення дебіторської заборгованості за господарськими договорами за відвантажену продукцію (товари, роботи, послуги) на термін понад чотири місяці;
4) задовільний стан бухгалтерського обліку і звітності, що дозволяє отримувати оперативну інформацію про господарську діяльність, у тому числі для цілей адекватного податкового планування.
Податкове планування невіддільне від підприємницької діяльності і має здійснюватися безпосередньо в ході господарювання на всіх її рівнях і етапах.
У практиці податкового планування використовується наступна сукупність методів:
стратегічні, які пов'язані з комплексною оцінкою довгострокових податкових наслідків прийнятих господарських рішень;
тактичні, які спрямовані на оптимізацію розмірів і термінів окремих податкових платежів.
Реалізація даних методів здійснюється як в процесі планування діяльності підприємства, так і при укладанні господарських договорів шляхом оцінки їх потенційних податкових наслідків та вибору ефективного варіанта дій.
Аналіз досвіду антикризового управління російських підприємств у сфері податкового планування дозволяє сформулювати основні правила роботи, головним з яких є наступне: зменшення податкових платежів у процесі антикризового управління підприємством - не самоціль, а спосіб поліпшення його фінансового стану та підвищення інвестиційної привабливості. Це правило визначає будь-які дії в області податкового планування.
Поряд з цим можна сформулювати ряд принципів, безпосередньо визначають дії податкового підрозділи підприємства.
1. Зменшувати суми сплачуваних податків у рамках чинного законодавства має сенс тільки в тому випадку, якщо розрахунки показують, що це дає приріст вільного прибутку.
2. Зменшення суми сплачуваних податків у ряді випадковий досягається ціною погіршення фінансового стану підприємства. Тому будь-який спосіб зниження податкових платежів має бути оцінений з точки зору фінансових наслідків для підприємства.
3. Фінансові наслідки застосування одних і тих же способів зменшення суми сплачуваних податків не однакові не тільки для різних підприємств, але і для умов роботи одного і того ж підприємства у різні періоди. Тому необхідні конкретні розрахунки прибутку, що залишається в розпорядженні підприємства, і вільного прибутку в результаті застосування тієї чи іншої рекомендації щодо оптимізації оподаткування. Застосуванню рекомендації повинні передувати розрахунки.
4. Зменшення суми податку на прибуток шляхом використання чистого прибутку на пільговані мети економічно обгрунтовано тільки в тому випадку, якщо це призводить до зростання балансового прибутку в наступні періоди.
До податкового планування необхідний індивідуальний підхід, тому важливо виділити ряд укрупнених етапів даного процесу, кожен з яких визначається набором взаємозалежних процедур.
На першому етапі податкового планування, який слідує безпосередньо за моментом виникнення ідеї про організацію чи реорганізацію комерційного підприємства, формулюються відповідні цілі і завдання. Визначення сфери виробництва та обігу обумовлює вирішення питання про використання податкових пільг, які надані законодавством для малих підприємств, що здійснюють діяльність у сфері матеріального виробництва.
На другому етапі вирішується питання про вигідному з податкових позицій місці розташування підприємства та його структурних підрозділів. Маються на увазі не лише країни і регіони з пільговим режимом оподаткування, але й регіони Росії з особливостями місцевого оподаткування.
На третьому етапі вибирається організаційно-правова форма юридичної особи.
На четвертому етапі аналізуються надані податковим законодавством пільги та можливості їх використання в комерційній діяльності.
На п'ятому етапі проводиться аналіз можливих форм угод, що плануються в комерційній діяльності (купівля-продаж, посередницька діяльність, оренда тощо), з точки зору мінімізації сукупних податкових платежів і отримання максимального прибутку.
На шостому етапі вирішується питання про раціональне розміщення активів і прибутку підприємства, при цьому враховується не тільки передбачувана прибутковість інвестицій, але й податки, які сплачуються при отриманні цього доходу.
Розглянута процедура податкового планування, яка не залежить від сфери діяльності підприємства, забезпечує раціональне поведінку підприємства в умовах антикризового управління.
3. Фінансові потоки в умовах антикризового управління
Сама злободенна проблема російської економіки - неплатежі. Криза платіжних відносин у широкому сенсі (в тому числі проблема взаємовідносин з бюджетом) залишається головною загрозою відновлення спаду в економіці і перешкодою для початку сталого економічного зростання.
Неплатежі обумовлені багатьма макро - і мікроекономічними причинами. До числа макроекономічних причин неплатежів відноситься неврівноваженість попиту і пропозиції. Для відновлення балансу необхідний відповідний ціновий механізм. При неплатежах фактичні ціни знижуються і підприємства не отримують того, що закладено в розрахунках. Внаслідок цього робітники не можуть повністю отримати заробітну плату, господарі - прибуток, а держава - податки.
Перерахуємо й інші причини виникнення кризи, зумовлені перекосами у державній політиці регулювання економіки:
накопичення відстроченої інфляції (девальвація, обсяг внутрішнього та зовнішнього боргу і т.д.) у таких масштабах, які економіка країни не в змозі обслужити;
невиправдано низька частка нагромадження, тобто держава живе не по коштах, проїдаючи доходи майбутніх поколінь;
спекулятивний характер фондового ринку, не відображає реальний стан економіки;
відсутність державної програми економічного зростання і розвитку промислового виробництва;
непродумана фіскальна політика.
До числа мікроекономічних причин віднесемо різні форми слабкого менеджменту. Відомо, що життєздатність підприємства визначається часткою грошових коштів від основної діяльності в джерелах готівки. Але оскільки підприємство не в змозі забезпечити такий рівень готівки, щоб покривати поточні витрати, керівництво змушене вдаватися до короткострокових кредитах. Погіршує фінансовий стан підприємства і пасивну поведінку на ринку. Якщо підприємство не робить серйозних кроків для завоювання нових ринків, то при постійному згортання старих ринків це означає скорочення обсягів збуту. Коли зменшення обсягу продажів набуває значних масштабів, це свідчить про різке зменшення ринкової частки підприємства. Іншими словами, пасивність у поведінці на ринку має наслідком різке погіршення стратегічних позицій, необхідних для розширення основної діяльності підприємства.
Крім того, відсутність диверсифікованого підходу до підбору постачальників і роботі з ними не сприяє стабільній роботі підприємства. Так, на практиці багато російських організації орієнтуються на роботу з одним постачальником як через складність організації паралельної роботи з декількома постачальниками, так і в силу великого розкиду цін через їх неравноудаленності. Невміння або небажання вирішувати проблему постачань підриває ринкову позицію підприємства.
Зазначені недоліки в управлінні поведінкою підприємства на ринку викликають, як показує практика, скорочення обсягу випуску продукції і відповідно обсягу реалізації. Наслідком такої динаміки є зменшення обігових коштів. Більш того, якщо очистити від впливу інфляції суми надходжень за реалізовану продукцію, то проявляється тенденція зниження місячного обсягу продажів.
Рівень життєздатності підприємства багато в чому залежить і від нормативної бази, що визначає облік і встановлюваних на державному рівні. Так, зміна вартості і структури основних фондів підприємства робить негативний вплив на процес ціноутворення. За рахунок величини амортизації, що включається в собівартість продукції, незалежно від зроблених господарським суб'єктом дій зростає ціна продукції.
Аналіз роботи ряду сибірських підприємств показав, що основними статтями заборгованості є розрахунки за товари, роботи і послуг, а також розрахунки з бюджетом. Остання стаття становить близько половини боргів підприємства. Значна частина заборгованості - борги перед фондами соціального страхування та забезпечення. Зміни, що відбулися в структурі пасиву балансу, свідчать про необхідність термінових рішень щодо забезпечення зростання оборотного капіталу та позитивного потоку грошових коштів від основної діяльності. Подібні рішення в сфері встановлення нормативів обліку приймаються на рівні держави і здатні змінити ступінь життєздатності багатьох підприємств у відносно короткі терміни. Крім розглянутих умов господарювання можна виділити і ряд інших, властивих ринковій системі господарювання. Так, робота в умовах інфляції визначає зростання ролі управління грошовими коштами: з одного боку, необхідно вигідно вкладати знецінюються гроші в ліквідні запаси, а з іншого - грошові кошти повинні забезпечувати нормальну роботу підприємства. Золота середина у розглянутих процесах протилежної спрямованості досягається накопиченням досвіду господарювання, якого багато хто російські керівники ще не мають.
Слідство розглянутих негативних явищ - брак оборотних коштів для відновлення виробництва. У цих умовах залучення зовнішніх позик видається вимушеною мірою, що дозволяє швидко виправити поточний стан. Разом з тим рішення сьогоднішніх проблем таким чином передбачає не менш активну роботу керівників підприємства над зміною стратегії господарювання на ринку. В іншому випадку звернення до кредитних ресурсів для поповнення оборотних коштів загрожує в майбутньому важкими наслідками - неплатежами і навіть банкрутством підприємства.
Отже, причини неплатежів російських підприємств в сучасних умовах поділяються на дві групи. У першу входять недоліки в державному управлінні економікою, у визначенні умов господарювання підприємця, господарюючого суб'єкта і недоліки в управлінні підприємством в умовах ринку. Другу групу причин можна узагальнено охарактеризувати як слабкий менеджмент. Разом з тим проблеми антикризового управління підприємством - це в основному проблеми менеджменту, а значить, вирішуються вони в залежності від професійного рівня антикризового керуючого і рівня грамотності запропонованої програми фінансового оздоровлення підприємства. Саме низький рівень управління є основною причиною кризового стану більшої частини російських промислових підприємств, що є основними платниками податків. Таким чином, рішення проблеми податкових неплатежів безпосередньо пов'язане з здійсненням антикризового менеджменту підприємства.
Особливо відзначимо відмінності в поняттях "антикризове управління" та "антикризове регулювання".
Процес реалізації антикризових процедур стосовно до діяльності підприємств-боржників називається антикризовим процесом. Світовий досвід показує, що антикризова діяльність в умовах ринкової економіки - процес, що включає в себе два блоки процедур: антикризове управління та антикризове регулювання.
Антикризове управління - застосування антикризових процедур на мікрорівні до конкретного підприємства. Антикризове управління спрямоване на відносини, що складаються на рівні підприємства при застосуванні реорганізаційних або ліквідаційних заходів. Антикризове управління здійснюється за спеціальною програмою при використанні певного набору адміністративних методів. Найчастіше таке управління реалізується спеціальними керівниками.
Кризові ситуації виникають на всіх стадіях життєвого циклу підприємства. Як ми вже говорили, вони виражаються в коливаннях обсягів виробництва продукції, виникненні труднощів з її збутом, надмірному зростанні заборгованості за податковими платежами та ін
Реалізація всієї сукупності процедур антикризового управління починається лише на певному етапі життєвого циклу підприємства: в умовах різкого спаду виробництва, що характеризується постійною неплатоспроможністю підприємства.
Антикризове регулювання розуміється як вплив на підприємство-боржника на макрорівні. Даний вид макроекономічного впливу передбачає прийняття організаційно-економічних та нормативно-правових заходів з боку держави, спрямованих на захист підприємств від кризових ситуацій, запобігання банкрутства або ліквідацію у разі неефективності подальшої роботи цих підприємств.
У російській практиці ключовими напрямками державного антикризового регулювання є:
вдосконалення законодавчої бази про неспроможність (банкрутство) підприємств;
здійснення заходів з оздоровлення життєздатних підприємств, у тому числі надання державної підтримки неплатоспроможним підприємствам та залучення інвесторів;
прийняття Урядом РФ заходів, спрямованих на подолання кризи неплатежів;
приватизація і добровільна ліквідація підприємств-боржників;
створення інституту арбітражних та конкурсних керуючих. Запроваджена Законом про банкрутство норма регулювання процесів санації економіки передбачає певну організацію антикризового процесу на рівні господарюючого суб'єкта. Антикризовий процес - застосування до підприємства-боржника реорганізаційних або ліквідаційних процедур - починається з комплексної оцінки його фінансово-економічного стану. Без діагностики причин неплатоспроможності підприємства можуть бути призначені неправильні антикризові процедури, що призведе до ліквідації цілком перспективних підприємств, санації явно неспроможних підприємств, загострення конфліктів між боржниками та кредиторами.
Основними етапами антикризового управління є:
діагностика фінансового стану та оцінка перспектив розвитку виробничого потенціалу;
розробка бізнес-плану фінансового оздоровлення підприємства;
реалізація антикризових процедур.
Необхідно відзначити, що державні органи можуть виступати учасниками антикризового процесу в разі, якщо в ланцюжку "керівник - акціонери - кредитори" "нездорове" підприємство не може саме врегулювати свої проблеми. Практично процедура не змінюється, якщо керівник і кредитори хочуть самостійно вийти з кризи.
Список літератури
1. Антикризове управління. Теорія і практика: навчальний посібник для ВУЗів, які навчаються за спеціальностями економіки і управління (060000) / В.Я. Захаров, А.О. Блінов, Д.В. Хавін. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006.
2. Кризове управління для керівників і менеджерів. Р. Хіт. - М.: Видавництво ЛОРІ, 2004
3. Антикризове управління. Підручник / Є. П Жарковський, Б.Є. Бродський. - 3-е изд., Испр. і доп. - М.: Омега-Л, 2006.
4. Антикризове управління: навчальний посібник для студентів ВНЗ. / А.Т. Зуб - М.: Аспект Пресс, 2005.
5. Методологія антикризового управління: навч. - Практ. посібник / Г.Б. Юн. - М.: Справа, 2004.
6. Антикризове управління: навчальний посібник / За ред. К.В. Балдіні. - М.: Гардаріки, 2005.
7. Правове регулювання неспроможності (банкрутства): навч. -Практ. посібник / С.А. Кареліна. - М.: Волтерс Клувер, 2006.
8. Федеральний закон "Про неспроможність (банкрутство)". Із змінами і доповненнями на 1 травня 2005 року. - М.: Изд-во Ескмо, 2005
9. Вісник ВАС № 5 2003 р., Спеціальний додаток.
10. Вісник ВАС № лютого 2005