Зміст
Введення
1. Поняття про фінансові ризики
1.1 Сутність і класифікація фінансових ризиків
1.2 Фінансові ризики як об'єкт управління
1.3 Методи аналізу та оцінки фінансових ризиків
2. Аналіз фінансових ризиків ТОВ "Техносервіс"
2.1 Характеристика підприємства
2.2 Виявлення ризиків
2.3 Оцінка і аналіз ризиків
3. Рекомендації щодо підвищення ефективності управління ризиками в ТОВ "Техносервіс"
3.1 Характеристика запропонованих заходів
3.2 Розрахунок ризиків
Висновок
Список використаної літератури
Введення
Фінансові ризики виникли на зорі історії разом з появою грошового обігу і відносин "позичальник-кредитор". У міру розвитку фінансових систем спектр ризиків значно розширився, проте завдання грамотного управління ризиками особливо гостро постала перед учасниками фінансового ринку в останні 10-15 років. Пояснення даної тенденції криється не стільки в конкретних випадках банкрутства окремих компаній і кризах державних фінансів у різних країнах, скільки в масштабах і швидкості їх виникнення та поширення. Однак проблема полягає не в окремих випадках, які можна було б пояснити неефективною системою управління в рамках окремо взятої компанії. На жаль, на сьогоднішній день існує цілий ряд чинників, що сприяють підвищенню уразливості фінансових інститутів і все більшого числа нефінансових компаній. До таких факторів належать:
Глобалізація, яка робить національні економіки все менш захищеними від впливу економічних криз інших країн.
Дерегулювання фінансових ринків.
Бурхливий розвиток похідних фінансових інструментів (вся маса обертаються у світі деривативів перевищує сукупний обсяг вироблених товарів і послуг)
Створення та впровадження нових інформаційних технологій, що дало можливість укладати угоди в будь-якій точці земної кулі в режимі реального часу, і сприяло збільшенню швидкості змін на ринку.
Якщо звернутися до світу фінансів, то ми побачимо, що ціни активів можуть змінитися за кілька секунд, самі інструменти стають все більш і більш витонченими, ускладнюється структура інвестиційних портфелів, а можливі втрати протягом дня можуть досягати сотень мільйонів доларів. Найбільші фінансові інститути вже давно прийшли до розуміння того, щоб для запобігання негативних наслідків необхідна щоденна кількісна оцінка можливих втрат за окремими операціями, клієнтам, підрозділам і напрямів діяльності, а також інтегральна оцінка сукупного ризику компанії.
Сказане визначає не тільки актуальність обраної теми, але й цілі і завдання дослідження.
Метою даної дипломної роботи є аналіз сучасних підходів і методів управління фінансовими ризиками.
Для досягнення поставленої мети ставляться і вирішуються такі завдання:
Розглянути сутність і природу фінансових ризиків.
Проаналізувати систему ризиків фінансової діяльності з метою виявлення особливостей ризиків кожного виду.
Виявити принципи управління фінансовими ризиками.
Провести аналіз методів оцінки фінансових ризиків
Розглянути способи мінімізації ризику.
У рамках практичного застосування теоретичної бази проведемо аналіз ризиків компанії ТОВ "Техносервіс".
Предметом даного дослідження виступають фінансові ризики та способи управління ними з метою мінімізації їх негативних наслідків.
Джерельну базу дипломної роботи склали роботи таких авторів, як А.А. Лобанов, М.А. Рогов.
Постановка цілей і завдань визначила структуру роботи. Вона являє собою 3 глави, кожна з яких містить 3 параграфа. Крім цього до диплома включені практичні розрахунки, аналіз бухгалтерського балансу з точки зору схильності його різним ризикам.
Практична значимість роботи полягає в можливості застосування аналізованих підходів до оцінки та управління ризиками в поточній діяльності компаній.
1. Поняття про фінансові ризики
1.1 Сутність і класифікація фінансових ризиків
Ризик - це економічна категорія. Як економічна категорія він являє собою подію, що може відбутися або не відбутися. У разі здійснення такої події можливі три економічні результати: негативний (програш, збиток, збиток); нульовий; позитивний (виграш, вигода, прибуток).
Ризик - це дія, що здійснюється в надії на щасливий результат за принципом "пощастить - не пощастить". Фінансові ризики підприємства являють собою результат вибору його власниками або менеджерами альтернативного фінансового рішення, спрямованого на досягнення бажаного цільового результату фінансової діяльності за ймовірності понесення економічного збитку (фінансових втрат) в силу невизначеності умов його реалізації.
Фінансові ризики - це небезпека втрати очікуваного доходу або отримання збитків. Фінансові ризики виникають в процесі відносин підприємств з фінансовими інститутами (фінансовими, інвестиційними, страховими компаніями, банками і біржами). Причини фінансових ризиків різноманітні, наприклад, інфляційні чинники, зростання облікових ставок банку, зниження вартості цінних паперів і ін Фінансові ризики мають математично виражену ймовірність настання, яка спирається на статистичні дані і може бути розрахована з високою ймовірністю.
Звичайно, ризику можна уникнути, тобто просто ухилитися від заходу, пов'язаного з ризиком. Однак для підприємця уникнути ризику часто означає відмову від можливого прибутку.
Ризиком можна управляти, тобто використовувати різні заходи, що дозволяють певною мірою прогнозувати настання ризикової події і вживати заходів до зниження ступеня ризику. Ефективність організації управління ризиком багато в чому визначається класифікацією ризику.
Під класифікацією ризиків слід розуміти їх розподіл на окремі групи за певними ознаками для досягнення певних цілей. Науково обгрунтована класифікація ризиків дозволяє чітко визначити місце кожного ризику в їх загальній системі. Вона створює можливості для ефективного застосування відповідних методів і прийомів управління ризиком. Кожному ризику відповідає свій прийом управління ризиком. Кваліфікаційна система ризиків містить у собі категорії, групи, види, підвиди і різновиди ризиків.
Фінансові ризики виникають у зв'язку з рухом фінансових потоків і виявляються в основному на ринках фінансових ресурсів. Ці ризики характеризуються великим різноманіттям, і з метою ефективного управління ними доцільно класифікувати їх за різними ознаками, табл.1.
Основні ознаки класифікації фінансових ризиків (табл.1):
КЛАСИФІКАЦІЯ ФІНАНСОВИХ РИЗИКІВ ПІДПРИЄМСТВА | |
За видами | основні види фінансових ризиків підприємства (Див. табл.2) |
За характеризується об'єкту | ризик окремої фінансової операції ризик різних видів фінансової діяльності ризик фінансової діяльності фірми в цілому |
За сукупністю досліджуваних фінансових інструментів | індивідуальний фінансовий ризик портфельний фінансовий ризик |
За комплектності | Простий ризик Складний ризик |
За джерелами виникнення | Зовнішній або систематичний ризик Внутрішній або несистематичний ризик |
За фінансових наслідків | Ризик, що викликає фінансові втрати Ризик, що тягне упущену вигоду Ризик, що тягне втрати або додаткові доходи |
За характером прояву у часі | Постійний фінансовий ризик Тимчасовий фінансовий ризик |
За рівнем імовірності реалізації | фінансовий ризик з низьким рівнем вірогідності реалізації фінансовий ризик із середнім рівнем вірогідності реалізації фінансовий ризик з високим рівнем імовірності реалізації фінансовий ризик, рівень ймовірності реалізації якого визначити не можливо |
За рівнем фінансових втрат | допустимий фінансовий ризик критичний фінансовий ризик катастрофічний фінансовий ризик |
По можливості передбачення | прогнозований фінансовий ризик непрогнозований фінансовий ризик |
По можливості страхування | Ризики, що страхуються нестрахуемая ризик |
1. Вид фінансових ризиків. Цей класифікаційний ознака є основним параметром диференціації фінансових ризиків в процесі управління ними. Характеристика конкретного виду ризику одночасно дає уявлення про генеруючому його факторі, що дозволяє прив'язати оцінку ступеня ймовірності виникнення і розміру фінансових втрат по даному виду ризику і динаміки відповідного фактора. Видова різноманітність представлено в табл.2.
Ризик зниження фінансової стійкості (або ризик порушення рівноваги фінансового розвитку) підприємства. Цей ризик генерується недосконалістю структури капіталу (надмірною часткою використовуваних позикових засобів), що породжує незбалансованість позитивного і негативного грошових потоків підприємства за обсягами.
Основні види фінансових ризиків підприємства (табл.2)
Ризик неплатоспроможності (або ризик незбалансованої ліквідності) підприємства. Це ризик генерується зниженням рівня ліквідності оборотних активів, що породжує незбалансованість позитивного і негативного грошових потоків підприємства в часі.
Інвестиційний ризик. Він характеризує можливість виникнення фінансових втрат в процесі здійснення інвестиційної діяльності підприємства. Відповідно до виду цієї діяльності поділяються і види інвестиційного ризику - ризик реального і ризик фінансового інвестування.
Інфляційний ризик. Цей ризик характеризується можливістю знецінення реальної вартості капіталу (у формі фінансових активів підприємства), а також очікуваних доходів від здійснення фінансових операцій. Оскільки цей вид ризику в сучасних умовах має постійний характер і супроводжує практично всі фінансові операції підприємства.
Процентний ризик. Він полягає в непередбаченій зміні процентної ставки на фінансовому ринку (як депозитної, так і кредитної). Причиною виникнення даного ризику є: зміна кон'юнктури фінансового ринку під впливом державного регулювання, зростання або зниження пропозиції вільних грошових ресурсів і т.д. Негативні наслідки цього ризику проявляються в емісійній діяльності підприємства (при емісії, як акцій, так і облігацій), в його дивідендній політиці, в короткострокових фінансових вкладеннях та інших фінансових операціях.
Валютний ризик. Цей вид ризику властивий підприємствам, що здійснюють зовнішньоекономічну діяльність (імпортують сировину, матеріали і напівфабрикати і експортують готову продукцію). Він проявляється в недоотриманні передбачених доходів в результаті безпосереднього впливу зміни обмінного курсу іноземної валюти, що використовується у зовнішньоекономічних операціях підприємства, на очікувані грошові потоки від цих операцій. Так, імпортуючи сировину і матеріали, підприємство програє від підвищення обмінного курсу іноземної валюти по відношенню до національної. Зниження цього курсу призводить до фінансових втрат підприємства при експорті готової продукції.
Депозитний ризик. Цей ризик відображає можливість неповернення депозитних вкладів (непогашення депозитних сертифікатів). Він зустрічається відносно рідко і пов'язаний з неправильною оцінкою і вибором комерційного банку для здійснення депозитних операцій.
Кредитний ризик. Він має місце у фінансовій діяльності підприємства при наданні їм товарного (комерційного) або споживчого кредиту покупцям. Формою його прояву є ризик неплатежу або несвоєчасного розрахунку за відпущену продукцію в кредит готову продукцію.
Податковий ризик. Цей вид фінансового ризику має ряд проявів: ймовірність введення нових видів податків і зборів на здійснення окремих аспектів господарської діяльності, можливість збільшення рівня діючих ставок податків і зборів, зміна термінів та умов здійснення окремих податкових платежів, ймовірність відміни діючих податкових пільг у сфері господарської діяльності підприємства .
Інноваційний фінансовий ризик. Цей вид ризику пов'язаний з впровадженням нових фінансових технологій, використанням нових фінансових інструментів.
Криміногенний ризик. У сфері фінансової діяльності підприємств він проявляється у формі оголошення його партнерами фіктивного банкрутства, підробки документів, що забезпечують незаконне присвоєння сторонніми особами грошових та інших активів, розкрадання окремих видів активів власним персоналом та ін
Інші види ризиків. До них належать ризики стихійних лих та інші "форс-мажорні ризики", які можуть призвести не тільки до втрати передбачуваного доходу, але й частини активів підприємства (основних засобів, запасів товарно-матеріальних цінностей): ризик несвоєчасного здійснення розрахунково-касових операцій, емісійний ризик і ін
2. За характеризується об'єкта:
ризик окремої фінансової операції. Він характеризує в комплексі весь спектр видів фінансових ризиків, притаманних певній фінансової операції.
ризик різних видів фінансової діяльності (наприклад, ризик кредитної діяльності підприємства).
ризик фінансової діяльності підприємства в цілому. Він визначається специфікою організаційно-правової форми його діяльності, структурою капіталу, складом активів, співвідношенням постійних і змінних витрат і т.п.
3. За сукупністю досліджуваних інструментів:
індивідуальний фінансовий ризик. Він характеризує сукупний ризик, властивий окремим фінансовим інструментам.
портфельний фінансовий ризик. Він характеризує сукупний ризик, властивий комплексу однофункціональні фінансових інструментів, об'єднаних в портфель (наприклад, кредитний портфель підприємства).
4. За комплексності:
простий фінансовий ризик. Він характеризує вид фінансового ризику, який не розчленовується на окремі його підвиди. Прикладом є інфляційний ризик.
складний фінансовий ризик. Він характеризує вид фінансового ризику, який складається з комплексу розглянутих його підвидів. Прикладом є інвестиційний ризик.
5. За джерелами виникнення:
зовнішній, систематичний або ринковий ризик. Він виникає при зміні окремих стадій економічного циклу, зміні кон'юнктури фінансового ринку і в ряді інших випадків, на які підприємство вплинути не може. До цієї групи ризиків відносяться інфляційний, процентний, валютний, податковий і частково інвестиційний ризик.
внутрішній, несистематичний або специфічний ризик. Він може бути пов'язаний з некваліфікованим фінансовим менеджментом, неефективною структурою активів і капіталу, прихильністю до ризикових фінансових операцій з високою нормою прибутку, недооцінкою господарських партнерів та іншими факторами, негативні наслідки яких можна запобігти за рахунок ефективного управління фінансовими ризиками.
Розподіл фінансових ризиків на систематичний і несистематичний є однією з важливих вихідних передумов теорії управління ризиками.
6. За характером фінансових наслідків:
ризик, що тягне тільки економічні втрати. При цьому виді ризику фінансові наслідки можуть бути тільки негативними (втрата доходу чи капіталу).
ризик, що тягне упущену вигоду. Він характеризує ситуацію, коли підприємство в силу об'єктивних та суб'єктивних причин не може здійснити заплановану фінансову операцію (наприклад, при зниженні кредитного рейтингу підприємство не може отримати необхідний кредит і використати ефект фінансового левериджу).
ризик, що тягне як економічні втрати, так і додаткові доходи. Це вид фінансового ризику часто називається "спекулятивним фінансовим ризиком", так як він зв'язується із здійсненням спекулятивних (агресивних) фінансових операцій.
7. За характером прояву у часі:
постійний фінансовий ризик. Він характерний для всього періоду здійснення фінансової операції і пов'язаний з дією постійних факторів. Прикладом є процентний, валютний ризик і т.д.
тимчасовий фінансовий ризик. Він характеризує ризик, що виникає лише на окремих етапах здійснення фінансової операції. Прикладом є ризик неплатоспроможності ефективно функціонуючого підприємства.
8. За рівнем імовірності реалізації:
фінансовий ризик з низьким рівнем вірогідності реалізації. До них відносять фінансові ризики, коефіцієнт варіації за яким не перевищують 10%;
фінансовий ризик із середнім рівнем вірогідності реалізації. До цих видів у практиці відносять фінансові ризики, коефіцієнт варіації за яким знаходиться в межах 10 - 25%;
фінансовий ризик з високим рівнем вірогідності реалізації. До таких фінансових ризиків відносять, ризики коефіцієнт варіації за якими перевищує 25%;
фінансовий ризик рівень ймовірності реалізації, яких визначити не можливо. До цієї групи відносять фінансові ризики, що реалізуються "в умовах невизначеності".
9. За рівнем можливих фінансових втрат:
допустимий фінансовий ризик. Він характеризує ризик, фінансові втрати за яким не перевищують розрахункової суми прибутку по здійснюваній фінансовій операції;
критичний фінансовий ризик. Він характеризує ризик, фінансові втрати за яким не перевищують розрахункової суми валового доходу по здійснюваній фінансовій операції;
катастрофічний фінансовий ризик. Він характеризує ризик, фінансові втрати за яким визначаються частковою або повною втратою власності капіталу (позикового капіталу).
10. По можливості передбачення:
прогнозований фінансовий ризик. Е то ризики, настання яких є наслідком циклічного розвитку економіки, зміни стадій кон'юнктури фінансового ринку, передбачуваного розвитку конкуренції і т.п. Передбачуваність фінансових ризиків носить відносний характер, так як прогнозування з 100% вірогідністю виключає розглядається подія з категорії ризику;
непрогнозований фінансовий ризик. Це ризики, що відрізняються повної непередбачуваністю прояви.
11. По возможности страхования:
страхуемый финансовый риск. К ним относятся риски, которые могут быть переданы в порядке страхования соответствующим страховым организациям.
нестрахуемый финансовый риск. К ним относятся те их виды, по которым отсутствует предложение соответствующих страховых продуктов на страховом рынке.
1.2 Финансовые риски как объект управления
В условиях формирования рыночных отношений проблема эффективного управления финансовыми рисками предприятия приобретает все большую активность. Это управление играет активную роль в общей системе финансового менеджмента, обеспечивая надежное достижения целей финансовой деятельности предприятия.
Главной целью управления финансовыми рисками является обеспечение финансовой безопасности предприятия в процессе его развития и предотвращение возможного снижения его рыночной стоимости.
В процессе реализации своей главной цели управление финансовыми рисками предприятия направлено на реализацию основных задач, табл.3.
Система основных задач, направленных на реализацию главной цели управления финансовыми рисками предприятия (табл.3)
Главная цель управления финансовыми рисками | Основные задачи управления финансовыми рисками, направленные на реализацию его своей главной цели |
ОБЕСПЕЧЕНИЕ ФИНАНСОВОЙ БЕЗОПАСНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ В ПРОЦЕССЕ ЕГО РАЗВИТИЯ И ПРЕДОТВРАЩЕНИЕ ВОЗМОЖНОГО СНИЖЕНИЯ ЕГО РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ | 1. Выявления сфер повышенного риска финансовой деятельности предприятия, генерирующих угрозу его финансовой безопасности. 2. Всесторонняя объективная оценка вероятности наступления отдельных рисков событий и связанных с ним возможных потерь. 3. Забезпечення мінімізації рівня фінансового ризику по відношенню До передбачає рівнем прибутковості фінансових операцій. 4. Забезпечення мінімізації можливих фінансових втрат підприємства при настанні ризикового події. |
1. Выявления сфер повышенного риска финансовой деятельности предприятия, генерирующих угрозу его финансовой безопасности.
Эта задача реализуется путем идентификации отдельных видов рисков, присущих различным финансовым операциям предприятия, определения уровня концентрации финансовых рисков в разрезе отдельных направлений его финансовой деятельности, постоянного мониторинга факторов внешней финансовой среды, генерирующих угрозу возможного недостижения целей его финансовой стратегии.
2. Всесторонняя объективная оценка вероятности наступления отдельных рисков событий и связанных с ним возможных потерь.
Реализация этой задачи обеспечивается созданием необходимой достоверности информационной базы осуществления такой оценки; выбором современных методов и средств оценки вероятности наступления отдельных рисковых событий, в наибольшей степени корреспондирующих со спецификой рассматриваемых финансовых рисков; определением размера прямого и косвенного финансового ущерба, наносимого предприятию при возможном наступления рискового события.
3. Обеспечение минимизации уровня финансового риска по отношению к предусматриваемому уровню доходности финансовых операций.
Если уровень доходности отдельных финансовых операций или направлений финансовой деятельности определен заранее, то в процессе управления финансовыми рисками следует оценить соответствие их уровня предусматриваемому уровню доходности (по шкале "риск-доходность") и принять меры к возможной минимизации уровня финансовых рисков. Такая минимизация обеспечивается распределением финансовых рисков среди партнеров по финансовой операции, диверсификацией инвестиционного портфеля, всесторонней оценкой потенциальных дебиторов и диверсификацией портфеля дебиторской задолженности и т.п.
4. Обеспечение минимизации возможных финансовых потерь предприятия при наступлении рискового события.
В процессе реализации этой задачи разрабатывается комплекс примитивных мер по предотвращению возможного нарушения финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия, сокращению объемов его операционной или финансовой деятельности. В систему этих мер входит хеджирование отдельных финансовых операций, формирование внутренних резервных денежных фондов, внешнее страхование финансовых рисков.
Управление финансовыми рисками предприятия представляет собой систему принципов и методов разработки и реализации рисковых финансовых решений, обеспечивающих всестороннюю оценку различных видов финансовых рисков и нейтрализацию их возможных негативных финансовых последствий.
Управление финансовыми рисками основывается на принципах:
осознанность принятия рисков;
управляемость принимаемыми рисками;
сопоставимость уровня принимаемых рисков с уровнем доходности;
сопоставимость уровня принимаемых рисков с финансовыми возможностями предприятия;
экономичность управления рисками;
учет временного фактора в управлении рисками;
учет финансовой стратегии предприятия в процессе управления рисками;
Управление финансовыми рисками предприятия, обеспечивающее реализацию его главной цели, осуществляется по таким основным этапам:
Основные этапы процесса управления финансовыми рисками предприятия (табл.4)
ЭТАПЫ ПРОЦЕССА УПРАВЛЕНИЯ |
ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ | |
1 | формирование информационной базы управления финансовыми рисками |
2 | идентификация финансовых рисков |
3 | оценка уровня финансовых рисков |
4 | оценка возможностей снижения исходного уровня финансовых рисков |
5 | установление системы критериев рисковых решений |
6 | принятие рисковых решений |
7 | выбор и реализация методов нейтрализации возможных негативных последствий финансовых рисков |
8 | мониторинг и контроль финансовых рисков |
1. Формирование информационной базы управления финансовыми рисками.
Эффективность управления финансовыми рисками предприятия во многом определяется используемой в этих целях информационной базой. Формирование такой базы в зависимости от вида осуществляемых операций и направлений финансовой деятельности предусматривает включение в её состав данных о динамике факторов внешней финансовой среды и конъюнктуры финансового рынка, финансовой устойчивости и платёжеспособности потенциальных покупателей продукции, финансовом потенциале партнёров по инвестиционной деятельности, портфеле предлагаемых страховых продуктов и рейтинге страховых компаний и др.
В процессе оценки качества сформированной информационной базы проверяется её полнота для характеристики отдельных видов рисков, возможность построения необходимых рядов динамики (для оценки уровня рисков, проявляемых в динамике - инфляционного, валютного, процентного и т.д.) и требуемых группировок (при оценке статических видов рисков - кредитного, криминогенного и т.д.), возможность сопоставимой оценке сумм финансовых потерь в едином уровне цен, надёжность источников информации (собственная информационная база, публикуемые статистические данные и т.д.). Следует иметь в виду, что недостаточная или некачественная информационная база усиливает субъективизм последующей оценки уровня рисков.
2. Идентификация финансовых рисков. Она осуществляется по стадиям:
На первой стадии идентифицируются факторы риска, связанные с финансовой деятельностью предприятия в целом, в процессе чего факторы подразделяются на внешние и внутренние.
На второй стадии в разрезе каждого направления финансовой деятельности определяются внешние или систематические виды финансовых рисков. В связи со спецификой финансовой деятельностью предприятия отдельные виды рисков из перечня исключаются.
На третьей стадии определяется перечень внутренних финансовых рисков присущих отдельным видам деятельности или намечаемых финансовых операций предприятия (риск неплатёжеспособности, кредитный риск и т.д.).
На четвёртой стадии формируется общий портфель финансовых рисков, связанных с предстоящей финансовой деятельностью предприятия (включающий систематические и несистематические финансовые риски).
На пятой стадии на основе портфеля финансовых рисков определяются сферы наиболее рисковых видов финансовой деятельности предприятия по критерию широты генерируемых ими рисков.
3. Оценка уровня финансовых рисков. В системе риск-менеджмента этот этап представляется наиболее сложным, требующим использования современного методического инструментария, высокого уровня технической и программной оснащенности, а также привлечения в необходимых случаях квалифицированных экспертов.
На первой стадии определяется вероятность возможного наступления рискового события по каждому виду идентифицированных финансовых рисков. На этой же стадии формируется группа финансовых рисков предприятия, вероятность реализации которых определить невозможно.
На второй стадии определяется размер возможного финансового ущерба при наступлении рискового события. Этот ущерб характеризует максимально возможный убыток от осуществления финансовой операции или определенного вида финансовой деятельности без учета возможных мероприятий по нейтрализации негативных последствий финансового риска. Методика оценки размера возможного финансового ущерба при наступлении рискового события должна учитывать как прямые, так и косвенные убытки предприятия (в форме упущенной выгоды, возможного предъявления претензий со стороны контрагентов и третьих лиц).
Размер возможных финансовых потерь определяется характером осуществления финансовых операций, объемом задействованных в них активов (капитала) и максимальным уровнем амплитуды колеблемости доходов при соответствующих видах финансовых рисков. На основе этого определения производится группировка осуществляемых (намечаемых к осуществлению) финансовых операций по размеру возможных финансовых потерь, табл.5.
Характеристика различных зон финансовых рисков. (табл.5)
Гарантированный финансовый результат | Возможные финансовые потери | ||
В размере расчётной суммы прибыли | В размере расчётной суммы прибыли | В размере расчётной суммы дохода | В размере суммы собственного капитала |
А Б В Г Д
А) Безрисковая зона. В связи с безрисковым характером осуществляемых в ней операций возможные финансовые потери по ним не прогнозируются. К ним относятся хеджирование, инвестирование средств в государственные краткосрочные облигации (при низких темпах инфляции в стране) и другие;
Б) Зона допустимого риска. Критерием допустимого уровня финансовых рисков является возможность потерь по рассматриваемой финансовой операции в размере расчетной суммы прибыли;
В) Зона критического риска. Критерием критического уровня финансовых рисков является возможность потерь по рассматриваемой финансовой операции в размере расчетной суммы дохода. В этом случае убыток предприятия будет, исчисляется суммой понесенных им затрат (издержек);
Г) Зона катастрофического риска. Критерием катастрофического уровня финансовых рисков является возможность потерь по рассматриваемой финансовой операции в размере всего собственного капитала или существенной его части. Такие финансовые операции при неудачном их исходе приводят обычно предприятие к банкротству.
Результаты приведенной группировки позволяют оценить уровень концентрации финансовых операций в различных зонах риска по размеру возможных финансовых потерь. Для этого определяется, какой удельный вес занимают отдельные финансовые операции в каждой из соответствующих зон риска. Выделение операций с высоким уровнем концентрации в наиболее опасных зонах риска (зонах катастрофического или критического риска) позволяет рассматривать их как объект повышенного внимания в процессе дальнейших этапов управления финансовыми рисками.
На третьей стадии с учетом вероятности наступления рискового события и связанного с ним финансового ущерба (ожидаемых финансовых потерь) определяется общий исходный уровень финансового риска по отдельным финансовым операциям или отдельным видам финансовой деятельности.
4. Оценка возможностей снижения исходного уровня финансовых рисков. Эта оценка осуществляется по стадиям:
На первой стадии определяется уровень управляемости рассматриваемых финансовых рисков. Этот уровень характеризуется конкретными факторами, генерирующими отдельные виды финансовых рисков (их принадлежности к группе внешних и внутренних факторов), наличием соответствующих механизмов возможного внутреннего их страхования, возможностями распределения этих рисков между партнерами по финансовым операциям и т.п.
На второй стадии изучается возможность передачи рассматриваемых рисков страховым компаниям. В этих целях определяется, имеются ли на страховом рынке соответствующие виды страховых продуктов, оценивается стоимость и другие условия предоставления страховых услуг.
На третьей стадии оцениваются внутренние финансовые возможности предприятия по обеспечению снижения исходного уровня отдельных финансовых рисков - созданию соответствующих резервных денежных фондов, оплате посреднических услуг при хеджирование рисков, оплате услуг страховых компаний и т.п.
5. Установление системы критериев принятия рисковых решений. Формирование системы таких критериев базируется на финансовой философии предприятия и конкретизируется с учетом политики осуществления управления различными аспектами его финансовой деятельности (политики формирования финансовых ресурсов, политики формирования активов, политики реального и финансового инвестирования, политики управления денежными потоками).
6. Принятие рисковых решений. На основе оценки исходного уровня финансового риска, возможностей его снижения и установленных значений предельно допустимого их уровня процедура принятия рисковых решений сводится к двум альтернативам - принятию финансового риска или его избежанию.
7. Выбор и реализация методов нейтрализации возможных негативных последствий финансовых рисков. Процесс нейтрализации возможных негативных последствий финансовых рисков заключается в разработке и осуществлении конкретных мероприятий по уменьшению вероятности возникновения отдельных видов рисков и снижению размера связанных с ними ожидаемых финансовых потерь.
8. Мониторинг и контроль финансовых рисков. Мониторинг состоит в разрезе основных блоков: мониторинг факторов, генерирующих финансовые риски; мониторинг реализации мер по нейтрализации возможных негативных последствий финансовых рисков; мониторинг бюджета затрат, связанных с управлением финансовыми рисками; мониторинг результатов осуществления рисковых финансовых операций и видов финансовой деятельности.
В процессе контроля на основе их мониторинга и результатов анализа обеспечивается корректировка ранее принятых управленческих решений, направленная на достижение предусмотренного уровня финансовой безопасности предприятия.
1.3 Методы анализа и оценки финансовых рисков
Концепция учета влияния фактора инфляции в управлении различными аспектами финансовой деятельности предприятия заключается в необходимости реального отражения стоимости его активов и денежных потоков, а также в обеспечении возмещения потерь доходов, вызываемых инфляционными процессами, при осуществлении различных финансовых операций.
Конкретный методический инструментарий учета фактора риска дифференцируется следующим образом, табл.6.
Методический инструментарий оценки уровня финансового риска является наиболее обширным, так как включает в себя разнообразные экономико-статистические, экспертные, аналоговые методы оценки. Выбор конкретных методов оценки определяется наличием необходимой информационной базы и уровнем квалификации менеджеров.
1. Экономико-статистические методы составляют основу проведения оценки уровня финансового риска. К числу основных расчетных показателей такой оценки относятся:
а) уровень финансового риска характеризует общий алгоритм оценки этого уровня, представленный формулой:
УР = ВР × РП,
где УР - уровень соответствующего финансового риска;
ВР - вероятность возникновения данного финансового риска;
РП - размер возможных финансовых потерь при реализации риска.
Систематизация основных методических подходов к учету фактора риска в процессе управления финансовой деятельностью предприятия (табл.6)
ДИФФЕРЕНЦИАЦИЯ МЕТОДИЧЕСКИХ ПОДХОДОВ К УЧЕТУ ФАКТОРА РИСКА В ПРОЦЕССЕ УПРАВЛЕНИЯ
В практике использования этого алгоритма размер возможных финансовых потерь выражается обычно абсолютной суммой, а вероятность возникновения финансового риска - одним из коэффициентов измерения этой вероятности (коэффициентом вариации, бета-коэффициента и др.). Уровень финансового риска при его расчете по данному алгоритму будет выражен абсолютным показателем, что существенно снижает базу его сравнения при рассмотрении альтернативных вариантов.
б) дисперсия характеризует степень колеблемости изучаемого показателя по отношению к его средней величине. Расчет дисперсии осуществляется по формуле:
n __
σ² = Σ ( Ri – R )² × Р i ,
i = 1
где σ² - дисперсия;
Ri - конкретное значение возможных вариантов ожидаемого дохода по
_ рассматриваемой финансовой операции;
R - среднее ожидаемое значение дохода по рассматриваемой финансовой
операции;
Р i - возможная частота (вероятность) получения отдельных вариантов
ожидаемого дохода по финансовой операции;
n - число наблюдений.
в) среднеквадратическое (стандартное) отклонение является одним из наиболее распространенных при оценке уровня индивидуального финансового риска, так же как и дисперсия определяющий степень колеблемости и построенный на ее основе. Він розраховується за формулою:
n __
σ = √ Σ ( Ri - R ) ² × Р i ,
i = 1
где σ - среднеквадратическое (стандартное) отклонение;
Ri - конкретное значение возможных вариантов ожидаемого дохода по
_ рассматриваемой финансовой операции;
R - среднее ожидаемое значение дохода по рассматриваемой финансовой операции;
Р i - возможная частота (вероятность) получения отдельных вариантов ожидаемого дохода по финансовой операции;
n - число наблюдений.
г) коэффициент вариации позволяет определить уровень риска, если показатели среднего ожидаемого дохода от осуществления финансовых операций различаются между собой. Коэффициента вариации рассчитывается по формуле:
CV = σ / R ,
где CV - коэффициент вариации;
_ σ - среднеквадратическое (стандартное) отклонение;
R - среднее ожидаемое значение дохода по рассматриваемой финансовой операции.
д) бета - коэффициент позволяет оценить индивидуальный или портфельный систематический финансовый риск по отношению к уровню риска финансового рынка в целом.
Этот показатель используется обычно для оценки рисков инвестирования в отдельные ценные бумаги. Расчет этого показателя осуществляется по формуле:
ß = К × σ и / σ р,
где ß - бета-коэффициент;
К - степень корреляции между уровнем доходности по индивидуальному виду ценных бумаг (или по их портфелю) и средним уровнем доходности данной группы фондовых инструментов по рынку в целом;
σ и - среднеквадратическое (стандартное) отклонение доходности по индивидуальному виду ценных бумаг (или по их портфелю в целом);
σ р - среднеквадратическое (стандартное) отклонение доходности по фондовому рынку в целом.
Уровень финансового риска отдельных ценных бумаг определяется на основе следующих значений бета-коэффициентов:
ß = 1 - средний уровень;
ß > 1 - высокий уровень;
ß < 1 - низкий уровень.
2. Экспертные методы оценки уровня финансового риска применяются в том случае, если на предприятии отсутствуют необходимые информационные данные для осуществления расчетов экономико-статистическими методами. Эти риски базируются на опросе квалифицированных специалистов с последующей математической обработкой результатов этого опроса.
3. Аналоговые методы оценки уровня финансового риска позволяют определить уровень рисков по отдельным наиболее массовым финансовым операциям предприятия. При этом для сравнения может быть использован как собственный, так и внешний опыт осуществления таких финансовых операций.
Методический инструментарий формирования необходимого уровня доходности финансовых операций с учетом фактора риска позволяет обеспечить четкую количественную пропорциональность этих двух показателей в процессе управления финансовой деятельности предприятия.
1. При определении необходимого уровня премии за риск используется формула:
RPn = ( Rn - An ) × ß ,
где RPn - уровень премии за риск по конкретному финансовому (фондовому) инструменту;
Rn - средняя норма доходности на финансовом рынке;
An - безрисковая норма доходности на финансовом рынке;
ß - бета-коэффициент, характеризующий уровень систематического
риска по конкретному финансовому (фондовому) инструменту.
2. При необходимой суммы премии за риск используется следующая формула:
RPs = SI × RPn ,
где RPs - сумма премии за риск по конкретному финансовому (фондовому) инструменту в настоящей стоимости;
SI - стоимость (котируемая цена) конкретного финансового (фондового) инструмента;
RPn - уровень премии за риск по конкретному финансовому (фондовому) инструменту, выраженный десятичной дробью.
3. При определении (необходимого) общего уровня доходности финансовых операций с учетом фактора риска используется следующая формула:
RDn = An + RPn ,
где RDn - общий уровень доходности по конкретному финансовому
(фондовому) инструменту с учетом фактора риска;
An - безрисковая норма доходности на финансовом рынке;
RPn - уровень премии за риск по конкретному финансовому
(фондовому) инструменту.
При определении уровня избыточной доходности (премии за риск) всего портфеля ценных бумаг на единицу его риска используется "коэффициент Шарпа", определяемый по формуле:
Sp = RDp - An / σ (RDp - An),
где Sp - коэффициент Шарпа, измеряющий избыточную доходность портфеля на единицу риска, характеризуемую среднеквадратическим (стандартным) отклонением этой избыточной доходности;
RDp - общий уровень доходности портфеля;
An - уровень доходности по безрисковому финансовому инструменту инвестирования;
σ - среднеквадратическое отклонение избыточной доходности.
Методический инструментарий оценки стоимости денежных средств с учетом фактора риска дает возможность осуществлять расчеты как будущей, так и настоящей их стоимости с обеспечением необходимого уровня премии за риск.
1. При оценке будущей стоимости денежных средств с учетом фактора риска используется следующая формула:
SR = P × [ (1+ An ) × (1+ RPn )] ⁿ,
где SR - будущая стоимость вклада (денежных средств), учитывающая фактор риска;
P - первоначальная сумма вклада;
An - безрисковая норма доходности на финансовом рынке выраженная десятичной дробью;
RPn - уровень премии за риск по конкретному финансовому инструменту (финансовой операции), выраженный десятичной дробью;
n - количество интервалов, по которым осуществляется каждый конкретный платеж, в общем обусловленном периоде времени.
2. При оценке настоящей стоимости денежных средств с учетом фактора риска используется формула:
PR = SR / [ (1+ An) × (1+ RPn)] ⁿ,
где PR - настоящая стоимость вклада (денежных средств), учитывающая фактор риска;
SR - ожидаемая будущая стоимость вклада (денежных средств);
An - безрисковая норма доходности на финансовом рынке выраженная десятичной дробью;
RPn - уровень премии за риск по конкретному финансовому инструменту (финансовой операции), выраженный десятичной дробью;
n - количество интервалов, по которым осуществляется каждый конкретный платеж, в общем обусловленном периоде времени.
Методический инструментарий учета фактора риска в управлении финансовой деятельностью предприятия является довольно обширным и позволяет решать многообразные задачи в этой сфере управления.
2. Анализ финансовых рисков ООО "Техносервис"
2.1 Характеристика підприємства
Общество с ограниченной ответственностью "Техносервис" создано решением Участника 17.07.2000 г. и зарегистрировано Постановлением главы администрации г. Москва 17.07.2000 г.
Является юридическим лицом, имеет в собственности обособленное имущество, числящее на его самостоятельном балансе, может от своего имени неимущественные права, нести обязанности, быть истцом и ответчиком в суде.
Общество несет ответственность по своим обязательствам всем принадлежащим ему имуществом, могут создавать филиалы, отчитывать представительства.
Основная цель создания ООО "Техносервис" - торгово-закупочная деятельность.
Основными направлениями деятельности предприятия являются:
Производство и реализация продукции производственно-технического назначения и товаров народного потребления;
Торгово-закупівельна діяльність;
Выездная торговля;
Закупка сельскохозяйственной продукции у населения;
Производство, заготовка, хранение, переработка и реализация сельхозпродукции, производство пива и безалкогольных напитков;
Выполнение платных работ и оказание платных услуг гражданам и юридическим лицам;
Открытие коммерческих и других магазинов, павильонов, палаток, лотков по продаже продукции производственно-технического назначения и товаров народного потребления;
Оптовая и розничная реализация услуг;
Оказание посреднических, информационных, комиссионных, рекламных и консультационных услуг и др.
Общая площадь предприятия ООО "Техносервис" составляет порядка 280 м 2 . Даная площадь арендуется за плату 20 тыс. руб. в месяц у ООО "Весна", владельца всего здания.
Ведение учета на предприятии основано на таких первичных документах как: товарно-транспортная накладная, счет-фактура. На основании данных документов ведется бухгалтерский учет, и учет издержек обращения, влияющих на размер получаемой прибыли ООО "Техносервис"
Уставной капитал общества состоит из номинальной стоимости доли его участника и определяет минимальный размер его имущества, гарантирующего интересы его кредиторов. Минимальный его размер = 8400 руб. Главная цель предприятия - удовлетворение потребностей населения в продовольственных товарах, а также услугах по перевозке и хранению продуктов питания. На рисунке 2.1 представлена организационная схема управления предприятием ООО "Техносервис".
Рис.2.1 Схема организационной структуры управления торговым предприятием ООО "Техносервис"
Рассмотрим организационную структуру управления ООО "Техносервис" более подробно. Единоличным исполнительным органом ООО "Техносервис" является директор, который является учредителем ООО "Техносервис". Непосредственно в подчинении директора находятся: главный бухгалтер, заведующий кафе, заведующий магазином и заведующий складом.
Директор осуществляет координацию и общий контроль, и несет ответственность за деятельность персонала ООО "Техносервис". Также в его функции входит прием на работу и увольнение работников.
Главный бухгалтер, имеет право подписи финансовых документов и выполняет следующие функции:
Осуществление анализа основных показателей деятельности предприятия;
Введение бухгалтерского учета, контроль всех хозяйственных операций;
Подготовка и сдача в установленные сроки бухгалтерской отчетности налоговую инспекцию;
Заведующий магазином выполняет функции по закупочной деятельности, а также проводит сбытовую работу. В его основные обязанности входят:
Снабжение полуфабрикатами и продовольственные товарами кафетериями и торгового предприятия;
Контроль качества и количества поступающих товаров (приемка по количеству и качеству);
Разработка ассортиментных планов;
Реализация ассортиментных планов - осуществление закупки продовольственных товаров;
Изучение работы магазинов-конкурентов ООО "Техносервис".
В организационной структуре предприятия, а также в штатном расписании ООО "Техносервис" нет должности товароведа. Поэтому его функции выполняет заведующий магазина.
Заведующему складом подчиняются кладовщики и рабочие-грузчики. Основные функции заведующего складом:
организация бесперебойной работы склада;
организация приемки-сдачи товаров на склад, контроль за своевременной подачей товаров в торговую секцию, проверка качества, сроков годности товаров проверка наличия маркировки и ценников на товарах;
обеспечение контроля по сохранности товаров, торгового оборудования и прочих материальных ценностей, своевременного проведения инвентаризации товаров.
Кладовщик подчиняется непосредственно заведующему складом.
В условиях рыночных отношений повышается роль и значение анализа финансового состояния предприятия. Это связано с тем, что предприятия приобретают самостоятельность и несут полную экономическую ответственность за результаты своей коммерческой деятельности перед акционерами, работниками, банками и кредиторами.
Главная цель финансовой деятельности сводится к одной стратегической задаче - увеличению активов предприятия. Для цього воно повинно постійно підтримувати платоспроможність і рентабельність, а також оптимальну структуру активу і пасиву балансу. Поэтому анализ финансового состояния начинается с изучения состава и структуры имущества предприятия по данным актива баланса. Для анализа состава и структуры имущества ООО "Техносервис" используется аналитическая таблица 2.1 "Оценка динамики наличия, состава и структуры имущества предприятия ООО "Техносервис" и ее влияние на финансовое состояние".
Как видно из таблицы, общая стоимость имущества ООО "Техносервис", включая деньги и средства в расчетах, увеличилась за 2006 год на 10684 тыс. руб. или на 210,1%, а за 2007 год снизилась на 15590 тыс. руб. или на 98,8%. В его составе на начало 2007 года внеоборотные средства составляли 40 тысяч рублей.
За 2006 год внеоборотные активы снизились на 13 тыс. руб., или на 32,5%, а за 2007 год на 4 тыс. руб., или на 14,8%. В их состав входили основные средства и незавершенное строительство.
Оборотные (мобильные) средства на ООО "Техносервис" в 2006 году увеличились на 10697 тыс. руб., или 212,1%, а за 2007 год снизились на 15586 тыс. руб., или 99%. Это обусловлено возросшими темпами прироста оборотных активов в 2006 году и их снижением в 2007 году. Наиболее существенно снизилась их наименее мобильная часть - запасы (в 2006 г. они возросли на 199 тыс. руб., или на 8%, а за 2007 год уменьшились на 2660 тыс. руб., или 99%). На конец 2007 года их удельный вес равняется 14,68%.
Денежные средства увеличились в 2006 году на 3432 тыс. руб., а в 2007 году уменьшились на 5680 тыс. руб. Их удельный вес в 2006 году снизился на 8,55%, а в 2007 году - на 20,93%.
Дебиторская задолженность возросла за 2006 год на 7072 тыс. руб., а в 2007 году резко снизилась на 7247 тыс. руб. По структуре на конец 2007 года она составляла 56,5%.
Анализ показателей структуры динамики выявил наличие благоприятной тенденции: основной прирост всего имущества был обеспечен за счет прироста оборотных активов. Таким образом, вновь привлеченные финансовые ресурсы были вложены в основном в наиболее ликвидные активы, что улучшает финансовую стабильность ООО "Техносервис".
Таблиця 2.1
Оценка динамики наличия, состава и структуры имущества предприятия ООО "Техносервис" и ее влияние на финансовое состояние
Статті активу | На конец 2005г. | На кінець 2006р. | На кінець 2007р. | Зміни | ||||||
За 2006 рік | За 2007 рік | |||||||||
тис. руб. | % До підсумку | тис. руб. | % До підсумку | тис. руб. | % До підсумку | тис. руб. | По структуре, % | тис. руб. | По структуре,% | |
1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 |
1. Внеоборотные активы: | ||||||||||
-основные средства | 35 | 0,7 | 27 | 0,17 | 23 | 12,99 | -8 | -0,53 | -4 | 12,82 |
-незавершенное строительство | 5 | 0,1 | 5 | 0,1 | ||||||
-долгосрочные финансовые вложения | ||||||||||
-прочие внеоборотные активы |