Міністерство освіти і науки Російської Федерації
Казанський державний технічний університет імені А. Н. Туполєва
Курсова робота
по курсу "Управління фінансовою діяльністю підприємства"
на тему: Управління фінансовими ризиками
Казань, 2008 р
Зміст
Введення. 3
1. Поняття ризику, види ризиків. 5
1.1 Система ризиків. 5
1.2 Класифікація фінансових ризиків. 6
2. Управління фінансовим ризиком. 8
2.1 Оцінка ступеня ризику. 8
2.2 Алгоритм управління фінансовими ризиками. 14
2.3 Основні методи управління фінансовими ризиками. 15
3. Сутність і зміст ризик-менеджменту. 23
3.1. Структура системи управління ризиками. 23
3.2. Функції ризик-менеджменту. 26
4. Організація ризик-менеджменту. 29
4.1. Етапи організації ризик-менеджменту. 29
4.2. Особливості вибору стратегії та методів вирішення управлінських завдань. 32
4.3 Ризик-менеджмент на російських підприємствах. 35
Висновок. 43
Список літератури .. 44
Введення
Метою підприємництва є отримання максимальних доходів при мінімальних витратах капіталу в умовах конкурентної боротьби. Реалізація зазначеної мети вимагає порівняння розмірів вкладеного у виробничо-торгову діяльність капіталу з фінансовими результатами цієї діяльності.
Разом з тим, при здійсненні будь-якого виду господарської діяльності об'єктивно існує небезпека (ризик) втрат, обсяг яких обумовлений специфікою конкретного бізнесу. Ризик - це ймовірність виникнення втрат, збитків, ненадходжень планованих доходів, прибутку.
Ризик є подія, що може відбутися або не відбутися. У разі здійснення такої події можливі три економічні результати: негативний (збиток, збиток); нульовий; позитивний (вигода, прибуток).
Ризиком можна управляти, тобто використовувати різні заходи, що дозволяють певною мірою прогнозувати настання ризикової події і вживати заходів до зниження ступеня ризику.
Ринкова економіка несе в собі ризик господарської діяльності підприємства. Нестабільна економічне середовище Російської Федерації, всередині якої діють підприємства, передбачає необхідність систематичного аналізу фінансового стану. При цьому основним об'єктом дослідження повинні стати фінансові ризики підприємства і можливі шляхи зниження їх впливу.
Наслідки фінансових ризиків впливають на фінансові результати підприємства, вони можуть привести не тільки до певних фінансових втрат, але й до банкрутства підприємства. Тому одним із завдань фінансового менеджера є визначення саме тих фінансових ризиків, які впливають на діяльність конкретного підприємства. Головним для фінансового менеджера є управління цими ризиками або такі дії, які дозволили б звести до мінімуму вплив цих ризиків на діяльність підприємства.
1. Поняття ризику, види ризиків
Кваліфікаційна система ризиків містить у собі категорії, групи, види, підвиди і різновиди ризиків.
У залежності від можливого результату (ризикової події) ризики можна підрозділити на дві великі групи: чисті і спекулятивні.
Чисті ризики означають можливість одержання негативного або нульового результату. До цих ризиків відносяться: природно-природні, екологічні, політичні, транспортні і частина комерційних ризиків (майнові, виробничі, торговельні).
Спекулятивні ризики виражаються в можливості одержання як позитивного, так і негативного результату. До них відносяться фінансові ризики, які є частиною комерційних ризиків.
У залежності від основної причини виникнення (базисний або природний ознака), ризики поділяються на такі категорії: природно-природні, екологічні, політичні, транспортні та комерційні.
Комерційні ризики являють собою небезпеку втрат у процесі фінансово-господарської діяльності. Вони означають невизначеність результату відданої комерційної угоди.
По структурній ознаці комерційні ризики поділяються на майнові, виробничі, торговельні, фінансові.
Майнові ризики - це ризики, пов'язані з імовірністю втрат майна громадянина-підприємця через крадіжку, диверсії, недбалості, перенапруги технічної і технологічної систем і т.п.
Виробничі ризики - це ризики, пов'язані зі збитком від зупинки виробництва внаслідок впливу різних факторів і, насамперед, із загибеллю або ушкодженням основних і оборотних фондів (обладнання, сировина, транспорт і т.п.), а також ризики, пов'язані з впровадженням у виробництво нової техніки і технології.
Торговельні ризики являють собою ризики, пов'язані зі збитком через затримку платежів, відмови від платежу в період транспортування товару, непостачання товару і т.п.
Ознаки класифікації фінансових ризиків
2. Управління фінансовим ризиком
Процес може бути розбитий на шість послідовних стадій:
1. Визначення мети;
2. З'ясування ризику;
3. Оцінка ризику;
4. Вибір методу управління ризиком;
5. Здійснення управління;
6. Підведення результатів ".
Однією з основних завдань при управлінні фінансових ризиків є проведення аналізу ризиків. Аналіз фінансових ризиків сприяє вибору того чи іншого методу управління фінансовим ризиком.
Ступінь ризику - це ймовірність настання випадку втрат, а також розмір можливого збитку від нього.
Ризик може бути:
допустимим - є загроза повної втрати прибутку від реалізації запланованого проекту;
критичним - можливі ненадходження не тільки прибутку, але і виручки і покриття збитків за рахунок коштів підприємця;
катастрофічним - можливі втрата капіталу, майна і банкрутство підприємця.
Кількісний аналіз - це визначення конкретного розміру грошового збитку окремих підвидів фінансового ризику та фінансового ризику в сукупності.
Іноді якісний і кількісний аналіз здійснюється на основі оцінки впливу внутрішніх і зовнішніх факторів: здійснюються поелементна оцінка питомої ваги їх впливу на роботу даного підприємства та її грошове вираження. Такий метод аналізу є досить трудомістким з точки зору кількісного аналізу, але приносить свої безсумнівні плоди при якісному аналізі. У зв'язку. З цим слід приділити більшу увагу опису методів кількісного аналізу фінансового ризику, оскільки їх чимало і для їх грамотного застосування необхідний деякий навик.
В абсолютному вираженні ризик може визначатися величиною можливих втрат у матеріально-речовинний (фізичному) або вартісному (грошовому) вираженні.
У відносному вираженні ризик визначається як величина можливих втрат, віднесена до деякої базі, у вигляді якої найбільш зручно приймати або майновий стан підприємства, або загальні витрати ресурсів на даний вид підприємницької діяльності, або очікуваний дохід (прибуток). Тоді втратами будемо вважати випадкове відхилення прибутку, доходу, виручки в бік зниження. в порівнянні з очікуваними величинами. Підприємницькі втрати - це в першу чергу випадкове зниження підприємницького доходу. Саме величина таких втрат і характеризує ступінь ризику. Звідси аналіз ризику, насамперед пов'язаний з вивченням втрат.
У залежності від величини ймовірних втрат доцільно розділити їх на три групи:
втрати, величина яких не перевищує розрахункового прибутку, можна назвати допустимими;
втрати, величина яких більша за розрахункову прибутку відносяться до розряду критичних - такі втрати доведеться відшкодовувати з кишені підприємця;
ще більш небезпечний катастрофічний ризик, при якому підприємець ризикує зазнати втрат, що перевищують все його майно.
Якщо вдається тим чи іншим способом спрогнозувати, оцінити можливі втрати по даній операції, то значить отримана кількісна оцінка ризику, на який йде підприємець. Розділивши абсолютну величину можливих втрат на розрахунковий показник витрат чи прибутку, отримаємо кількісну оцінку ризику у відносному вираженні, у відсотках.
Говорячи про те, що ризик вимірюється величиною можливих. ймовірних втрат, слід враховувати випадковий характер таких втрат. Імовірність настання події може бути визначена об'єктивним методом і суб'єктивним.
Об'єктивним методом користуються для визначення ймовірності настання події на основі обчислення частоти, з якою відбувається дана подія.
Суб'єктивний метод базується на використанні суб'єктивних критеріїв, які грунтуються на різних припущеннях. До таких припущень можуть ставитися судження оцінює, його особистий досвід, оцінка експерта з рейтингом, думка аудитора-консультанта і т.п.
Таким чином, в основі оцінки фінансових ризиків лежить знаходження залежності між певними розмірами втрат підприємства та ймовірністю їх виникнення. Ця залежність знаходить вираз у споруджуваної кривою ймовірностей виникнення певного рівня втрат.
Побудова кривої - надзвичайно складне завдання, що вимагає від службовців, які займаються питаннями фінансового ризику, достатнього дослідами знань. Для побудови кривої ймовірностей виникнення певного рівня втрат (кривої ризику) застосовуються різні способи: статистичний; аналіз доцільності витрат, метод експертних оцінок; аналітичний спосіб, метод аналогій. Серед них слід особливо виділити три: статистичний спосіб, метод експертних оцінок, аналітичний спосіб.
Суть статистичного способу полягає в тому, що вивчається статистика втрат і прибутків, що мали місце на даному чи аналогічному виробництві, встановлюються величина і частотність отримання тієї чи іншої економічної віддачі, складається найбільш вірогідний прогноз на майбутнє.
Безсумнівно, ризик - це ймовірна категорія, і в цьому сенсі найбільш обгрунтовано з наукових позицій характеризувати і вимірювати його як ймовірність виникнення певного рівня втрат. Імовірність означає можливість отримання певного результату.
Фінансовий ризик, як і будь-який інший, має математично виражену ймовірність настання втрати, яка спирається на статистичні дані і може бути розрахована з досить високою точністю.
Щоб кількісно визначити величину фінансового ризику, необхідно знати всі можливі наслідки будь-якого окремого дії і ймовірність самих наслідків.
Стосовно до економічних задач методи теорії ймовірності зводяться до визначення значень імовірності настання подій і до вибору з можливих подій самого кращого виходячи з найбільшої величини математичного очікування, яке дорівнює абсолютній величині цієї події, помноженої на ймовірність його настання.
Головні інструменти статистичного методу розрахунку фінансового ризику: варіація, дисперсія та стандартне (середньоквадратичне) відхилення.
Варіація - зміна кількісних показників при переході від одного варіанта результату до іншого.
Дисперсія - міра відхилення фактичного знання від його середнього значення.
Таким чином, величина ризику, або ступінь ризику, може бути виміряна двома критеріями: середнє очікуване значення, коливання (мінливість) можливого результату.
Середнє очікуване значення - це те значення величини події, яке пов'язане з невизначеною ситуацією. Воно є середньозваженої всіх можливих результатів, де ймовірність кожного результату використовується як частоти, або ваги, відповідного значення. Таким чином, обчислюється той результат, який імовірно очікується.
Аналіз доцільності витрат орієнтовано на ідентифікацію потенційних зон ризику з урахуванням показників фінансової стійкості фірми. У даному випадку можна просто обійтися стандартними прийомами фінансового аналізу результатів діяльності основного підприємства та діяльності його контрагентів (банку, інвестиційного фонду, підприємства-клієнта, підприємства-емітента, інвестора, покупця, продавця тощо)
Метод експертних оцінок зазвичай реалізується шляхом обробки думок досвідчених підприємців і фахівців. Він відрізняється від статистичного лише методом збору інформації для побудови кривої ризику.
Даний спосіб передбачає збирання та вивчення оцінок, зроблених різними фахівцями (даного підприємства або зовнішніми експертами) ймовірностей виникнення різних рівнів втрат. Ці оцінки базуються на обліку всіх факторів фінансового ризику, а також статистичних даних. Реалізація способу експертних оцінок значно ускладнюється, якщо кількість показників оцінки невелика.
Аналітичний спосіб побудови кривої ризику найбільш складний, оскільки лежать в основі його елементи теорії ігор доступні тільки дуже вузьким фахівцям. Частіше використовується підвид аналітичного методу - аналіз чутливості моделі.
Аналіз чутливості моделі складається з наступних кроків: вибір ключового показника, відносно якого і проводиться оцінка чутливості (внутрішня норма прибутковості, чистий приведений дохід тощо); вибір факторів (рівень інфляції, ступінь стану економіки та ін); розрахунок значень ключового показника на різних етапах здійснення проекту (закупівля сировини, виробництво, реалізація, транспортування, капбудівництво і т.п.). Сформовані таким шляхом послідовності витрат і надходжень фінансових ресурсів дають можливість визначити потоки фондів грошових коштів для кожного моменту (або відрізка часу), тобто визначити показники ефективності. Будуються діаграми, що відображають залежність обраних результуючих показників від величини вихідних параметрів. Зіставляючи між собою отримані діаграми, можна визначити так звані ключові показники, що найбільшою мірою, що впливають на оцінку прибутковості проекту.
Аналіз чутливості має і серйозні недоліки: він не є всеосяжним і не уточнює ймовірність здійснення альтернативних проектів. Казанський державний технічний університет імені А. Н. Туполєва
Курсова робота
по курсу "Управління фінансовою діяльністю підприємства"
на тему: Управління фінансовими ризиками
Казань, 2008 р
Зміст
Введення. 3
1. Поняття ризику, види ризиків. 5
1.1 Система ризиків. 5
1.2 Класифікація фінансових ризиків. 6
2. Управління фінансовим ризиком. 8
2.1 Оцінка ступеня ризику. 8
2.2 Алгоритм управління фінансовими ризиками. 14
2.3 Основні методи управління фінансовими ризиками. 15
3. Сутність і зміст ризик-менеджменту. 23
3.1. Структура системи управління ризиками. 23
3.2. Функції ризик-менеджменту. 26
4. Організація ризик-менеджменту. 29
4.1. Етапи організації ризик-менеджменту. 29
4.2. Особливості вибору стратегії та методів вирішення управлінських завдань. 32
4.3 Ризик-менеджмент на російських підприємствах. 35
Висновок. 43
Список літератури .. 44
Введення
Метою підприємництва є отримання максимальних доходів при мінімальних витратах капіталу в умовах конкурентної боротьби. Реалізація зазначеної мети вимагає порівняння розмірів вкладеного у виробничо-торгову діяльність капіталу з фінансовими результатами цієї діяльності.
Разом з тим, при здійсненні будь-якого виду господарської діяльності об'єктивно існує небезпека (ризик) втрат, обсяг яких обумовлений специфікою конкретного бізнесу. Ризик - це ймовірність виникнення втрат, збитків, ненадходжень планованих доходів, прибутку.
Ризик є подія, що може відбутися або не відбутися. У разі здійснення такої події можливі три економічні результати: негативний (збиток, збиток); нульовий; позитивний (вигода, прибуток).
Ризиком можна управляти, тобто використовувати різні заходи, що дозволяють певною мірою прогнозувати настання ризикової події і вживати заходів до зниження ступеня ризику.
Ринкова економіка несе в собі ризик господарської діяльності підприємства. Нестабільна економічне середовище Російської Федерації, всередині якої діють підприємства, передбачає необхідність систематичного аналізу фінансового стану. При цьому основним об'єктом дослідження повинні стати фінансові ризики підприємства і можливі шляхи зниження їх впливу.
Наслідки фінансових ризиків впливають на фінансові результати підприємства, вони можуть привести не тільки до певних фінансових втрат, але й до банкрутства підприємства. Тому одним із завдань фінансового менеджера є визначення саме тих фінансових ризиків, які впливають на діяльність конкретного підприємства. Головним для фінансового менеджера є управління цими ризиками або такі дії, які дозволили б звести до мінімуму вплив цих ризиків на діяльність підприємства.
1. Поняття ризику, види ризиків
1.1 Система ризиків
Під класифікацією ризиків слід розуміти їх розподіл на окремі групи за певними ознаками для досягнення певних цілей. Науково обгрунтована класифікація ризиків дозволяє чітко визначити місце кожного ризику в їх загальній системі. Вона створює можливості для ефективного застосування відповідних методів і прийомів управління ризиком. Кожному ризику відповідає свій прийом управління ризиком.Кваліфікаційна система ризиків містить у собі категорії, групи, види, підвиди і різновиди ризиків.
У залежності від можливого результату (ризикової події) ризики можна підрозділити на дві великі групи: чисті і спекулятивні.
Чисті ризики означають можливість одержання негативного або нульового результату. До цих ризиків відносяться: природно-природні, екологічні, політичні, транспортні і частина комерційних ризиків (майнові, виробничі, торговельні).
Спекулятивні ризики виражаються в можливості одержання як позитивного, так і негативного результату. До них відносяться фінансові ризики, які є частиною комерційних ризиків.
У залежності від основної причини виникнення (базисний або природний ознака), ризики поділяються на такі категорії: природно-природні, екологічні, політичні, транспортні та комерційні.
Комерційні ризики являють собою небезпеку втрат у процесі фінансово-господарської діяльності. Вони означають невизначеність результату відданої комерційної угоди.
По структурній ознаці комерційні ризики поділяються на майнові, виробничі, торговельні, фінансові.
Майнові ризики - це ризики, пов'язані з імовірністю втрат майна громадянина-підприємця через крадіжку, диверсії, недбалості, перенапруги технічної і технологічної систем і т.п.
Виробничі ризики - це ризики, пов'язані зі збитком від зупинки виробництва внаслідок впливу різних факторів і, насамперед, із загибеллю або ушкодженням основних і оборотних фондів (обладнання, сировина, транспорт і т.п.), а також ризики, пов'язані з впровадженням у виробництво нової техніки і технології.
Торговельні ризики являють собою ризики, пов'язані зі збитком через затримку платежів, відмови від платежу в період транспортування товару, непостачання товару і т.п.
1.2 Класифікація фінансових ризиків
Найбільш повною є класифікація І. А. Бланка у зв'язку з тим, що вона не обмежена перерахуванням фінансових ризиків, а містить ще ознаки класифікації. До групи фінансових ризиків включені наступні ризики: ризик неплатоспроможності, ризик зниження фінансової стійкості, інвестиційний ризик, інфляційний ризик, дефляційний ризик, процентний ризик, депозитний ризик, валютний ризик, кредитний ризик, податковий ризик, криміногенний ризик.Ознаки класифікації фінансових ризиків
| Ознаки класифікації фінансових ризиків | Види фінансових ризиків |
| За характеризується об'єкту | Ризик окремої фінансової операції Ризик різних видів фінансової діяльності Ризик фінансової діяльності підприємства в цілому |
| За сукупністю досліджуваних інструментів | Індивідуальний фінансовий ризик (властивий окремим фінансовим інструментам) Портфельний фінансовий ризик (властивий декільком фінансовим інструментам, які виконують однотипні функції) |
| За комплексності дослідження | Простий фінансовий ризик, який не розчленовується на окремі підвиди Складний фінансовий ризик, який складається з підвидів |
| За джерелами виникнення | Зовнішній, тобто фінансовий, що не залежить від діяльності самого підприємства Внутрішній фінансовий ризик, що залежить від діяльності самого підприємства |
| За рівнем фінансових наслідків | Ризик, що тягне тільки економічні втрати Ризик упущеної вигоди Ризик, що тягне отримання додаткового прибутку |
| За характером прояву у часі | Тимчасовий фінансовий ризик Постійний фінансовий ризик |
| За рівнем фінансових втрат | Допустимий фінансовий ризик Критичний фінансовий ризик Катастрофічний фінансовий ризик |
| По можливості передбачення | Прогнозований фінансовий ризик Непрогнозований фінансовий ризик |
| По можливості страхування | Страхуються фінансовий ризик Чи не страхуються фінансовий ризик |
2. Управління фінансовим ризиком
Процес може бути розбитий на шість послідовних стадій:
1. Визначення мети;
2. З'ясування ризику;
3. Оцінка ризику;
4. Вибір методу управління ризиком;
5. Здійснення управління;
6. Підведення результатів ".
Однією з основних завдань при управлінні фінансових ризиків є проведення аналізу ризиків. Аналіз фінансових ризиків сприяє вибору того чи іншого методу управління фінансовим ризиком.
2.1 Оцінка ступеня ризику
Багато фінансові операції (венчурне інвестування, покупка акцій, селінговие операції, кредитні операції та ін) пов'язані з досить істотним ризиком. Вони вимагають оцінити ступінь ризику і визначити його величину.Ступінь ризику - це ймовірність настання випадку втрат, а також розмір можливого збитку від нього.
Ризик може бути:
допустимим - є загроза повної втрати прибутку від реалізації запланованого проекту;
критичним - можливі ненадходження не тільки прибутку, але і виручки і покриття збитків за рахунок коштів підприємця;
катастрофічним - можливі втрата капіталу, майна і банкрутство підприємця.
Кількісний аналіз - це визначення конкретного розміру грошового збитку окремих підвидів фінансового ризику та фінансового ризику в сукупності.
Іноді якісний і кількісний аналіз здійснюється на основі оцінки впливу внутрішніх і зовнішніх факторів: здійснюються поелементна оцінка питомої ваги їх впливу на роботу даного підприємства та її грошове вираження. Такий метод аналізу є досить трудомістким з точки зору кількісного аналізу, але приносить свої безсумнівні плоди при якісному аналізі. У зв'язку. З цим слід приділити більшу увагу опису методів кількісного аналізу фінансового ризику, оскільки їх чимало і для їх грамотного застосування необхідний деякий навик.
В абсолютному вираженні ризик може визначатися величиною можливих втрат у матеріально-речовинний (фізичному) або вартісному (грошовому) вираженні.
У відносному вираженні ризик визначається як величина можливих втрат, віднесена до деякої базі, у вигляді якої найбільш зручно приймати або майновий стан підприємства, або загальні витрати ресурсів на даний вид підприємницької діяльності, або очікуваний дохід (прибуток). Тоді втратами будемо вважати випадкове відхилення прибутку, доходу, виручки в бік зниження. в порівнянні з очікуваними величинами. Підприємницькі втрати - це в першу чергу випадкове зниження підприємницького доходу. Саме величина таких втрат і характеризує ступінь ризику. Звідси аналіз ризику, насамперед пов'язаний з вивченням втрат.
У залежності від величини ймовірних втрат доцільно розділити їх на три групи:
втрати, величина яких не перевищує розрахункового прибутку, можна назвати допустимими;
втрати, величина яких більша за розрахункову прибутку відносяться до розряду критичних - такі втрати доведеться відшкодовувати з кишені підприємця;
ще більш небезпечний катастрофічний ризик, при якому підприємець ризикує зазнати втрат, що перевищують все його майно.
Якщо вдається тим чи іншим способом спрогнозувати, оцінити можливі втрати по даній операції, то значить отримана кількісна оцінка ризику, на який йде підприємець. Розділивши абсолютну величину можливих втрат на розрахунковий показник витрат чи прибутку, отримаємо кількісну оцінку ризику у відносному вираженні, у відсотках.
Говорячи про те, що ризик вимірюється величиною можливих. ймовірних втрат, слід враховувати випадковий характер таких втрат. Імовірність настання події може бути визначена об'єктивним методом і суб'єктивним.
Об'єктивним методом користуються для визначення ймовірності настання події на основі обчислення частоти, з якою відбувається дана подія.
Суб'єктивний метод базується на використанні суб'єктивних критеріїв, які грунтуються на різних припущеннях. До таких припущень можуть ставитися судження оцінює, його особистий досвід, оцінка експерта з рейтингом, думка аудитора-консультанта і т.п.
Таким чином, в основі оцінки фінансових ризиків лежить знаходження залежності між певними розмірами втрат підприємства та ймовірністю їх виникнення. Ця залежність знаходить вираз у споруджуваної кривою ймовірностей виникнення певного рівня втрат.
Побудова кривої - надзвичайно складне завдання, що вимагає від службовців, які займаються питаннями фінансового ризику, достатнього дослідами знань. Для побудови кривої ймовірностей виникнення певного рівня втрат (кривої ризику) застосовуються різні способи: статистичний; аналіз доцільності витрат, метод експертних оцінок; аналітичний спосіб, метод аналогій. Серед них слід особливо виділити три: статистичний спосіб, метод експертних оцінок, аналітичний спосіб.
Суть статистичного способу полягає в тому, що вивчається статистика втрат і прибутків, що мали місце на даному чи аналогічному виробництві, встановлюються величина і частотність отримання тієї чи іншої економічної віддачі, складається найбільш вірогідний прогноз на майбутнє.
Безсумнівно, ризик - це ймовірна категорія, і в цьому сенсі найбільш обгрунтовано з наукових позицій характеризувати і вимірювати його як ймовірність виникнення певного рівня втрат. Імовірність означає можливість отримання певного результату.
Фінансовий ризик, як і будь-який інший, має математично виражену ймовірність настання втрати, яка спирається на статистичні дані і може бути розрахована з досить високою точністю.
Щоб кількісно визначити величину фінансового ризику, необхідно знати всі можливі наслідки будь-якого окремого дії і ймовірність самих наслідків.
Стосовно до економічних задач методи теорії ймовірності зводяться до визначення значень імовірності настання подій і до вибору з можливих подій самого кращого виходячи з найбільшої величини математичного очікування, яке дорівнює абсолютній величині цієї події, помноженої на ймовірність його настання.
Головні інструменти статистичного методу розрахунку фінансового ризику: варіація, дисперсія та стандартне (середньоквадратичне) відхилення.
Варіація - зміна кількісних показників при переході від одного варіанта результату до іншого.
Дисперсія - міра відхилення фактичного знання від його середнього значення.
Таким чином, величина ризику, або ступінь ризику, може бути виміряна двома критеріями: середнє очікуване значення, коливання (мінливість) можливого результату.
Середнє очікуване значення - це те значення величини події, яке пов'язане з невизначеною ситуацією. Воно є середньозваженої всіх можливих результатів, де ймовірність кожного результату використовується як частоти, або ваги, відповідного значення. Таким чином, обчислюється той результат, який імовірно очікується.
Аналіз доцільності витрат орієнтовано на ідентифікацію потенційних зон ризику з урахуванням показників фінансової стійкості фірми. У даному випадку можна просто обійтися стандартними прийомами фінансового аналізу результатів діяльності основного підприємства та діяльності його контрагентів (банку, інвестиційного фонду, підприємства-клієнта, підприємства-емітента, інвестора, покупця, продавця тощо)
Метод експертних оцінок зазвичай реалізується шляхом обробки думок досвідчених підприємців і фахівців. Він відрізняється від статистичного лише методом збору інформації для побудови кривої ризику.
Даний спосіб передбачає збирання та вивчення оцінок, зроблених різними фахівцями (даного підприємства або зовнішніми експертами) ймовірностей виникнення різних рівнів втрат. Ці оцінки базуються на обліку всіх факторів фінансового ризику, а також статистичних даних. Реалізація способу експертних оцінок значно ускладнюється, якщо кількість показників оцінки невелика.
Аналітичний спосіб побудови кривої ризику найбільш складний, оскільки лежать в основі його елементи теорії ігор доступні тільки дуже вузьким фахівцям. Частіше використовується підвид аналітичного методу - аналіз чутливості моделі.
Аналіз чутливості моделі складається з наступних кроків: вибір ключового показника, відносно якого і проводиться оцінка чутливості (внутрішня норма прибутковості, чистий приведений дохід тощо); вибір факторів (рівень інфляції, ступінь стану економіки та ін); розрахунок значень ключового показника на різних етапах здійснення проекту (закупівля сировини, виробництво, реалізація, транспортування, капбудівництво і т.п.). Сформовані таким шляхом послідовності витрат і надходжень фінансових ресурсів дають можливість визначити потоки фондів грошових коштів для кожного моменту (або відрізка часу), тобто визначити показники ефективності. Будуються діаграми, що відображають залежність обраних результуючих показників від величини вихідних параметрів. Зіставляючи між собою отримані діаграми, можна визначити так звані ключові показники, що найбільшою мірою, що впливають на оцінку прибутковості проекту.
Метод аналогій при аналізі ризику нового проекту дуже корисний, тому що в даному випадку досліджуються дані про наслідки впливу несприятливих факторів фінансового ризику на інші аналогічні проекти інших конкуруючих підприємств.
Індексація являє собою спосіб збереження реальної величини грошових ресурсів (капіталу) і прибутковості в умовах інфляції. В основі її лежить використання різних індексів.
Наприклад, при аналізі і прогнозі фінансових ресурсів необхідно враховувати зміну цін, для чого використовуються індекси цін. Індекс цін - показник, що характеризує зміну цін за певний період часу.
Таким чином, існуючі способи побудови кривої ймовірностей виникнення певного рівня втрат не совcем рівноцінні, але так чи інакше дозволяють зробити приблизну оцінку загального обсягу фінансового ризику.
2.2 Алгоритм управління фінансовими ризиками
Основним етапом алгоритму управління фінансовими ризиками є розробка і вибір заходів щодо подолання фінансових ризиків.Основними методами управління фінансовими ризиками, є наступні методи.
Відмова від вчинення ризикового заходи означає для підприємця втрату можливого виграшу. Можливість уберегтися від втрат і отримати прибуток у ризикованому контракті - вище призначення теорії ризику.
Попередження втрат за рахунок одного страхування - найнижчий рівень теорії попередження втрат від ризику. Інвестор готовий відмовитися від частини доходів, заплатити за можливість зниження ризику до нуля.
Коли використовується страхування як послуга кредитного ринку, фінансовий менеджер підприємства повинен визначити прийнятне для нього співвідношення між страховою премією і страховою сумою. Страхова премія - це плата за страховий ризик страхувальника страховику; страхова сума - грошова сума, на яку страхуються матеріальні цінності або відповідальність страхувальника.
До визнання збитку вдаються, по-перше, коли сума шкоди невелика і їй можна знехтувати. По-друге, різновидом визнання нею шкоди є диверсифікація ризиків, тобто перетворення одного ризику в іншій або "подрібнення" одного виду ризиків на декілька з меншими обсягами збитків кожного.
Управління фінансовими ризиками підприємства грунтується на певних принципах, основними з яких є:
- Усвідомленість прийняття ризиків;
- Керованість прийнятими ризиками;
- Незалежність управління окремими ризиками;
- Порівнянність рівня прийнятих ризиків з рівнем прибутковості фінансових операцій;
- Порівнянність рівня прийнятих ризиків з фінансовими можливостями підприємства;
- Економічність управління ризиками;
- Облік тимчасового фактора в управлінні ризиками;
- Облік фінансової стратегії підприємства в процесі управління ризиками;
- Облік можливості передачі ризиків.
2.3 Основні методи управління фінансовими ризиками
Високий ступінь фінансового ризику проекту призводить до необхідності пошуку шляхів її штучного зниження.Зниження ступеня ризику - це скорочення ймовірності та об'єму втрат.
| Метод управління ризиком | Заходи, відповідні методу управління ризиком |
| Уникнення ризику | Відмова від здійснення фінансових операцій, рівень ризику за якими надмірно високий Відмова від використання в високих об'ємах позикового капіталу Відмова від надмірного використання оборотних активів в низьколіквідних формах Відмова від використання тимчасово вільних грошових активів в короткострокових фінансових вкладеннях |
| Лімітування концентрації ризику | Граничний розмір (питома вага) позикових коштів, використовуваних у господарській діяльності Мінімальний розмір (питома вага) активів у високоліквідної формі Максимальний розмір товарного (комерційного) або споживчого кредиту, наданого одному покупцеві Максимальний розмір депозитного вкладу, що розміщується в одному банку максимальний розмір вкладення коштів у цінні папери одного емітента Максимальний період відволікання коштів в дебіторську заборгованість |
| Хеджування | Хеджування з використанням ф'ючерсних контрактів Хеджування з використанням опціонів Хеджування з використанням операції "своп" |
| Диверсифікація | Диверсифікація видів фінансової діяльності Диверсифікація валютного портфеля ("валютного кошика") підприємства Диверсифікація депозитного портфеля Диверсифікація кредитного портфеля Диверсифікація портфеля цінних паперів Диверсифікація програми реального інвестування |
| Розподіл ризиків | Розподіл ризику між учасниками інвестиційного проекту Розподіл ризику між підприємством і постачальниками сировини і матеріалів Розподіл ризику між учасниками лізингової операції Розподіл ризику між учасниками факторингової (форфейтинговой) операції |
| Самострахування (внутрішнє страхування) | Формування резервного (страхового) фонду підприємства Формування цільових резервних фондів Формування резервних сум фінансових ресурсів у системі бюджетів, доводяться різним центрам відповідальності Формування системи страхових запасів матеріальних і фінансових ресурсів по окремих елементах оборотних активів підприємства Нерозподілений залишок прибутку, отриманої у звітному періоді |
Диверсифікація дозволяє уникнути частини ризику при розподілі капіталу між різноманітними видами діяльності. Наприклад, придбання інвестором акцій п'яти різних акціонерних товариств замість акцій одного товариства збільшує ймовірність отримання їм середнього доходу в п'ять разів і відповідно в п'ять разів знижує ступінь ризику.
Диверсифікація є найбільш обгрунтованим і щодо менш издержкоемкость способом зниження ступеня фінансового ризику.
Диверсифікація - це розсіювання інвестиційного ризику. Однак вона не може звести інвестиційний ризик до нуля. Це пов'язано з тим, що на підприємництво та інвестиційну діяльність господарюючого суб'єкта впливають зовнішні фактори, які не пов'язані з вибором конкретних об'єктів вкладення капіталу, і, отже, на них не впливає диверсифікація.
Зовнішні фактори зачіпають весь фінансовий ринок, тобто вони впливають на фінансову діяльність всіх інвестиційних інститутів, банків, фінансових компаній, а не на окремі господарюючі суб'єкти.
До зовнішніх факторів відносяться процеси, що відбуваються в економіці країни в цілому, військові дії, громадянські заворушення, інфляція і дефляція, зміна облікової ставки Банку Росії, зміна процентних ставок по депозитах, кредитах у комерційних банках, і т.д. Ризик, зумовлений цими процесами, не можна зменшити за допомогою диверсифікації.
Таким чином, ризик складається з двох частин: діверсіфіціруемого і недіверсіфіціруемого ризику.
Діверсіфіціруемий ризик, званий ще несистематичним, може бути усунений шляхом його розсіювання, тобто диверсифікацією.
Недіверсіфіціруемий ризик, званий ще систематичним, не може бути зменшений диверсифікацією.
Причому дослідження показують, що розширення об'єктів вкладення капіталу, тобто розсіювання ризику, дозволяє легко і значно зменшити обсяг ризику. Тому основну увагу слід приділити зменшенню ступеня недіверсіфіціруемого ризику.
З цією метою зарубіжна економіка розробила так звану "портфельну теорію". Частиною цієї теорії є модель ув'язки систематичного ризику і прибутковості цінних паперів (Capital Asset Pricing Model - САРМ)
Інформація грає важливу роль в ризик-менеджменті. Фінансовому менеджеру часто доводиться приймати ризикові рішення, коли результати вкладення капіталу не визначені і засновані на обмеженій інформації. Якби у нього була більш повна інформація, то він міг би зробити більш точний прогноз і знизити ризик. Це робить інформацію товаром, причому дуже цінним. Інвестор готовий заплатити за повну інформацію.
Вартість повної інформації розраховується як різниця між очікуваною вартістю якого-небудь придбання або вкладення капіталу, коли є повна інформація, і очікуваною вартістю, коли інформація неповна.
Лімітування - це встановлення ліміту, тобто граничних сум витрат, продажу, кредиту і т.п. Лімітування є важливим прийомом зниження ступеня ризику і застосовується банками при видачі позик, при укладенні договору на овердрафт тощо Господарюючими суб'єктами він застосовується при продажі товарів у кредит, надання позик, визначення сум вкладення капіталу і т.п.
Самострахування означає, що підприємець воліє підстрахуватися сам, ніж купувати страховку в страховій компанії. Тим самим він економить на витратах капіталу зі страхування. Самострахування являє собою децентралізовану форму створення натуральних і страхових (резервних) фондів безпосередньо в господарюючого суб'єкта, особливо в тих, чия діяльність піддається ризику.
Створення підприємцем відокремленого фонду відшкодування можливих збитків у виробничо-торговому процесі виражає сутність самострахування. Основне завдання самострахування полягає в оперативному подоланні тимчасових труднощів фінансово-комерційної діяльності. У процесі самострахування створюються різні резервні та страхові фонди. Ці фонди в залежності від мети призначення можуть створюватися в натуральній або грошовій формі.
Так, фермери та інші суб'єкти сільського господарства створюють, насамперед, натуральні страхові фонди: насіннєвий, фуражний і ін Їх створення викликано ймовірністю настання несприятливих кліматичних та природних умов.
Резервні грошові фонди створюються, перш за все, на випадок покриття непередбачених витрат, кредиторської заборгованості, витрат по ліквідації господарюючого суб'єкта. Створення їх є обов'язковим для акціонерних товариств.
Акціонерні товариства та підприємства з участю іноземного капіталу зобов'язані в законодавчому порядку створювати резервний фонд у розмірі не менше 15% і не більше 25% від статутного капіталу.
Акціонерне товариство зараховує до резервного фонду також емісійний дохід, тобто суму різниці між продажною і номінальною вартістю акцій, вирученої при їх реалізації по ціні, що перевищує номінальну вартість. Ця сума не підлягає будь-якому використанню або розподілу, крім випадків реалізації акцій за ціною нижче номінальної вартості.
Резервний фонд акціонерного товариства використовується для фінансування непередбачених витрат, у тому числі також на виплату відсотків по облігаціях і дивідендів за привілейованими акціями у разі недостатності прибутку для цих цілей.
Господарюючі суб'єкти і громадяни для страхового захисту своїх майнових інтересів можуть створювати товариства взаємного страхування.
Найбільш важливим і найпоширенішим прийомом зниження ступеня ризику є страхування ризику.
Сутність страхування виражається в тому, що інвестор готовий відмовитися від частини своїх доходів, щоб уникнути ризику, тобто він готовий заплатити за зниження ступеня ризику до нуля.
Хеджування (англ. heaging - захищати) використовується в банківській, біржовий та комерційній практиці для позначення різних методів страхування валютних ризиків. Так, у книзі Долан Е. Дж. Та ін "Гроші, банківська справа і грошово-кредитна політика" цьому терміну дається таке визначення: "Хеджування - система укладання термінових контрактів та угод, що враховує імовірнісні в майбутньому зміни обмінних валютних курсів і має на меті уникнути несприятливих наслідків цих змін ". У вітчизняній літературі термін "хеджування" став застосовуватися в більш широкому сенсі як страхування ризиків від несприятливих змін цін на будь-які товарно-матеріальні цінності за контрактами і комерційних операцій, що передбачають поставки (продажу) товарів в майбутніх періодах.
Контракт, який служить для страховки від ризиків зміни курсів (цін), носить назву "хедж" (англ. hedge - огорожа, огорожа). Господарюючий суб'єкт, який здійснює хеджування, називається "хеджер". Існують дві операції хеджування: хеджування на підвищення; хеджування на пониження.
Хеджування на підвищення, або хеджування купівлею, являє собою біржову операцію з купівлі термінових контрактів або опціонів. Хедж на підвищення застосовується в тих випадках, коли необхідно застрахуватися від можливого підвищення цін (курсів) у майбутньому. Він дозволяє встановити покупну ціну набагато раніше, ніж був придбаний реальний товар. Припустимо, що ціна товару (курс валюти чи цінних паперів) через три місяці зросте, а товар потрібен буде саме через три місяці. Для компенсації втрат від передбачуваного зростання цін необхідно купити зараз за сьогоднішньою ціною терміновий контракт, пов'язаний з цим товаром, і продати його через три місяці в той момент, коли буде купуватися товар. Оскільки ціна на товар і на пов'язаний з ним строковий контракт змінюється пропорційно в одному напрямі, то куплений раніше контракт можна продати дорожче майже на стільки ж, на скільки зросте до цього часу ціна товару. Таким чином, хеджер, здійснює хеджування на підвищення, страхує себе від можливого підвищення цін у майбутньому.
Хеджування на зниження, або хеджування продажем - це біржова операція з продажем термінового контракту. Хеджер, здійснює хеджування на зниження, передбачає здійснити в майбутньому продаж товару, і тому, продаючи на біржі терміновий контракт або опціон, він страхує себе від можливого зниження цін у майбутньому. Припустимо, що ціна товару (курс валюти, цінних паперів) через три місяці знижується, а товар потрібно буде продавати через три місяці. Для компенсації можливих втрат від зниження ціни хеджер продає строковий контракт сьогодні за високою ціною, а при продажі свого товару через три місяці, коли ціна на нього впала, купує такий же строковий контракт по знизилася (майже настільки ж) ціною. Таким чином, хедж на пониження застосовується в тих випадках, коли товар необхідно продати пізніше.
Хеджер прагне знизити ризик, викликаний невизначеністю цін на ринку, за допомогою купівлі або продажу термінових контрактів. Це дає можливість зафіксувати ціну та зробити доходи чи видатки більш передбачуваними. При цьому ризик, пов'язаний з хеджуванням, не зникає. Його беруть на себе спекулянти, тобто підприємці, що йдуть на певний, заздалегідь розрахований ризик.
Спекулянти на ринку термінових контрактів відіграють велику роль. Беручи на себе ризик, в надії на отримання прибутку при грі на різниці цін, вони виконують роль стабілізатора цін. При купівлі термінових контрактів на біржі спекулянт вносить гарантійний внесок, яким і визначається величина ризику спекулянта. Якщо ціна товару (курс валюти, цінних паперів) знизилася, то спекулянт, який купив раніше контракт, втрачає суму, рівну гарантійного внеску. Якщо ціна товару зросла, то спекулянт повертає собі суму, рівну гарантійного внеску, і отримує додатковий дохід від різниці в цінах товару і купленого контракту.
3. Сутність і зміст ризик-менеджменту
3.1. Структура системи управління ризиками
Ризик - це фінансова категорія. Тому на ступінь і величину ризику можна впливати через фінансовий механізм. Такий вплив здійснюється за допомогою прийомів фінансового менеджменту і особливої стратегії. У сукупності стратегія і прийоми утворюють своєрідний механізм управління ризиком, тобто ризик-менеджмент. Таким чином, ризик-менеджмент представляє собою частину фінансового менеджменту.В основі ризику-менеджменту лежать цілеспрямований пошук і організація роботи по зниженню ступеня ризику, мистецтво отримання і збільшення доходу (виграшу, прибутку) у невизначеній господарській ситуації.
Кінцева мета ризик-менеджменту відповідає цільової функції підприємництва. Вона полягає в отриманні найбільшого прибутку при оптимальному, прийнятному для підприємця співвідношенні прибутку і ризику.
Ризик-менеджмент представляє собою систему управління ризиком і економічними, точніше, фінансовими відносинами, що виникають в процесі цього управління.
Ризик-менеджмент включає в себе стратегію і тактику управління.
Під стратегією управління розуміються напрямок і спосіб використання засобів для досягнення поставленої мети. Цьому способу відповідає певний набір правил і обмежень для прийняття рішення. Стратегія дозволяє сконцентрувати зусилля на варіантах рішення, не суперечать прийнятій стратегії, відкинувши всі інші варіанти. Після досягнення поставленої мети стратегія як напрям і засіб її досягнення припиняє своє існування. Нові цілі ставлять задачу розробки нової стратегії.
Тактика - це конкретні методи і прийоми для досягнення поставленої мети в конкретних умовах. Завданням тактики управління є вибір оптимального рішення і найбільш прийнятних у даній господарській ситуації методів і прийомів управління.
Ризик-менеджмент як система управління складається з двох підсистем: керованої підсистеми (об'єкта управління) і керуючої підсистеми (суб'єкта управління). Схематично це можна представити таким чином.
Об'єктом управління в ризик-менеджменті є ризик, ризикові вкладення капіталу і економічні відносини між господарюючими суб'єктами в процесі реалізації ризику. К. цим економічних відносин відносяться відносини між страхувальником і страховиком, позичальником і кредитором, між підприємцями (партнерами, конкурентами) і т.п.
Суб'єкт управління в ризик-менеджменті - це спеціальна група людей (фінансовий менеджер, спеціаліст зі страхування, аквізітор, актуарій, андеррайтер і т.п.), яка за допомогою різних прийомів і способів управлінського впливу здійснює цілеспрямоване функціонування об'єкта управління.
Процес впливу суб'єкта на об'єкт управління, тобто сам процес управління, може здійснюватися тільки за умови циркулювання певної інформації між керуючою і керованою підсистемами. Процес управління незалежно від його конкретного змісту завжди передбачає отримання, передачу, переробку і використання інформації. У ризик-менеджменті отримання надійної і достатньої в даних умовах інформації відіграє головну роль, так як воно дозволяє прийняти конкретне рішення по діях в умовах ризику.
Інформаційне забезпечення функціонування ризик-менеджменту складається з різного роду і виду інформації: статистичної, економічної, комерційної, фінансової та т.п.
Ця інформація включає обізнаність про ймовірність того чи іншого страхового випадку, страхової події, наявність і величину попиту на товари, на капітал, фінансової стійкості і платоспроможності своїх клієнтів, партнерів, конкурентів, ціни, курси та тарифів, у тому числі на послуги страховиків, про умови страхування, про дивіденди і відсотки і т.п.
Той, хто володіє інформацією, володіє ринком. Багато видів інформації часто становлять предмет комерційної таємниці. Тому окремі види інформації можуть бути одним з видів інтелектуальної власності (ноу-хау) і вноситися як внесок до статутного капіталу акціонерного товариства або товариства.
Менеджер, що володіє досить високою кваліфікацією, завжди намагається отримати будь-яку інформацію, навіть найгіршу, або якісь ключові моменти такої інформації, або відмова від розмови на дану тему (мовчання - це теж мова спілкування) і використати їх на свою користь. Інформація збирається по крупицях. Ці крупинки, зібрані воєдино, мають вже повновагою інформаційну цінність.
Наявність у фінансового менеджера надійної ділової інформації дозволяє йому швидко прийняти фінансові та комерційні рішення, впливає на правильність таких рішень, що, природно, веде до зниження втрат і збільшення прибутку. Належне використання інформації при укладанні угод зводить до мінімуму ймовірність фінансових втрат.
Будь-яке рішення грунтується на інформації. Важливе значення має якість інформації. Чим більше розпливчаста інформація, тим невизначений рішення. Якість інформації має оцінюватися при її отриманні, а не при передачі. Інформація старіє швидко, тому її слід використовувати оперативно.
Господарюючий суб'єкт повинен вміти не тільки збирати інформацію, але також зберігати і відшукувати її у разі потреби.
Інформація грає важливу роль в ризик-менеджменті. Фінансовому менеджеру часто доводиться приймати ризикові рішення, коли результати вкладення капіталу визначені і засновані на обмеженій інформації Якби у нього була більш повна інформація, то він мо1 б зробити більш точний прогноз і знизити ризик. Це робить інформацію товаром, причому дуже цінним. Інвестор готовий заплатити за повну інформацію.
Вартість повної інформації розраховується як різниця між очікуваною вартістю якого-небудь придбання або вкладення капіталу, коли є повна ін формація, і очікуваною вартістю, коли інформація неповна.
3.2. Функції ризик-менеджменту
Ризик-менеджмент виконує певні функції. Розрізняють два типи функцій ризик-менеджменту:- Функції об'єкту управління;
- Функції суб'єкта управління.
До функцій об'єкта управління в ризик-менеджменті відноситься організація:
- Дозволу ризику;
- Ризикових вкладень капіталу;
- Роботи по зниженню величини ризику;
- Процесу страхування ризиків;
- Економічних відносин і зв'язків між суб'єктами господарського процесу.
До функцій суб'єкта управління в ризик-менеджменті належать:
- Прогнозування;
- Організація;
- Регулювання;
- Координація;
- Стимулювання;
- Контроль.
Прогнозування в ризик-менеджменті являє собою розробку на перспективу змін фінансового стану об'єкта в цілому і його різних частин. Прогнозування - це передбачення певної події. Воно не ставить завдання безпосередньо здійснити на практиці розроблені прогнози. Особливістю прогнозування є також альтернативність у побудові фінансових показників і параметрів, що визначає різні варіанти розвитку фінансового стану об'єкта управління на основі намітилися тенденцій. У динаміці ризику прогнозування може здійснюватися як на основі екстраполяції минулого в майбутнє з урахуванням експертної оцінки тенденції зміни, так і на основі прямого передбачення змін. Ці зміни можуть виникнути несподівано. Управління на основі передбачення цих змін вимагає вироблення у менеджера певного чуття ринкового механізму й інтуїції, а також застосування гнучких екстрених рішень.
Організація в ризик-менеджменті являє собою об'єднання людей, спільно реалізують програму ризикового вкладення капіталу на основі певних правил і процедур. До цих правил і процедур відносяться: створення органів управління, побудова структури апарату управління, встановлення взаємозв'язку між управлінськими підрозділами, розробка норм, нормативів, методик і т.п.
Регулювання в ризик-менеджменті являє собою вплив на об'єкт управління, за допомогою якого досягається стан стійкості цього об'єкта в разі виникнення відхилення від заданих параметрів. Регулювання охоплює головним чином поточні заходи щодо усунення відхилень, що виникли.
Координація в ризик-менеджменті являє собою узгодженість роботи всіх ланок системи управління ризиком, апарату управління і фахівців.
Координація забезпечує єдність відносин об'єкта управління, суб'єкта управління, апарату управління й окремого працівника.
Стимулювання в ризик-менеджменті являє собою спонукання фінансових менеджерів і інших фахівців до зацікавленості в результаті своєї праці.
Контроль в ризик-менеджменті являє собою перевірку організації роботи щодо зниження ступеня ризику. За допомогою контролю збирається інформація про ступінь виконання наміченої програми дії, прибутковості ризикових вкладень капіталу, співвідношенні прибутку і ризику, на підставі якої вносяться зміни у фінансові програми, організацію фінансової роботи, організацію ризик-менеджменту. Контроль передбачає аналіз результатів заходів щодо зниження ступеня ризику.
4. Організація ризик-менеджменту
4.1. Етапи організації ризик-менеджменту
Ризик-менеджмент за економічним змістом являє собою систему управління ризиком і фінансовими відносинами, що виникають в процесі цього управління.Як система управління, ризик-менеджмент включає в себе процес вироблення мети ризику і ризикових вкладень капіталу, визначення ймовірності настання події, виявлення ступеня і величини ризику, аналіз навколишнього оточення, вибір стратегії управління ризиком, вибір необхідних для даної стратегії прийомів управління ризиком і способів його зниження (тобто прийомів ризик-менеджменту), здійснення цілеспрямованого впливу на ризик. Зазначені процеси в сукупності складають етапи організації ризик-менеджменту.
Організація ризик-менеджменту являє собою систему заходів, спрямованих на раціональне поєднання всіх його елементів в єдиній технології процесу управління ризиком.
Першим етапом організації ризик-менеджменту є визначення мети ризику і цілі ризикових вкладень капіталу. Мета ризику - це результат, який необхідно отримати. Ним може бути виграш, прибуток, дохід і т.п. Мета ризикових вкладень капіталу - отримання максимального прибутку.
Будь-яка дія, пов'язане з ризиком, завжди цілеспрямовано, тому що відсутність мети робить рішення, пов'язане з ризиком, безглуздим. Цілі ризику і ризикових вкладень хвіртка повинні бути чіткими, конкретизованими і порівнянними з ризиком і капіталом.
Наступним важливим моментом в організації ризик-менеджменту є отримання iнформацiї про навколишню обстановку, яка необхідна для прийняття рішення на користь тієї або іншої дії. На основі аналізу такої інформації та з урахуванням цілей ризику можна правильно визначити імовірність настання події, в тому числі страхової події, виявити ступінь ризику і оцінити його вартість. Управління ризиком означає правильне розуміння ступеня ризику, який постійно загрожує людям, майну, фінансовим результатам господарської діяльності.
Для підприємця важливо знати дійсну вартість ризику, якому піддається його діяльність.
Під вартістю ризику слід розуміти фактичні збитки підприємця, витрати на зниження величини цих збитків або витрати по відшкодуванню таких збитків та їх наслідків. Правильна оцінка фінансовим менеджером дійсної вартості ризику дозволяє йому об'єктивно представляти обсяг можливих збитків і намітити шляхи до їх запобігання або зменшення, а у випадку неможливості запобігання збитків забезпечити їхнє відшкодування.
На основі наявної інформації про навколишнє середовище, ймовірно, ступеня і величині ризику розробляються різні варіанти ризикового вкладення капіталу і проводиться оцінка їх оптимальності шляхом зіставлення очікуваного прибутку і величини ризику.
Це дозволяє правильно вибрати стратегію і прийоми управління ризиком, а також способи зниження ступеня ризику.
На цьому етапі організації ризик-менеджменту головна роль належить фінансовому менеджеру, його психологічних якостей. Про це докладніше йтиметься в наступному розділі.
При розробці програми дії по зниженню ризику необхідно враховувати психологічне сприйняття ризикових рішень. Прийняття рішень в умовах ризику є психологічним процесом. Тому поряд з математичної обгрунтованістю рішень слід мати на увазі проявляються при прийнятті та реалізації ризикових рішень психологічні особливості людини: агресивність, нерішучість, сумніви, самостійність, екстраверсію, інтроверсію та ін
Одна і та ж ризикова ситуація сприймається різними людьми по-різному. Тому оцінка ризику і вибір фінансового рішення багато в чому залежить від людини, що приймає рішення. Від ризику зазвичай йдуть керівники консервативного типу, не схильні до інновацій, не впевнені у своїй інтуїції й у своєму професіоналізмі, не впевнені у кваліфікації і професіоналізм виконавців, тобто своїх працівників.
Екстраверсія - є властивість особистості, що виявляється в її спрямованості на оточуючих людей, події. Вона виражається у високому рівні товариськості, живому емоційному відгуку на зовнішні явища.
Інтроверсія - це спрямованість особистості на внутрішній світ власних відчуттів, переживань, почуттів і думок. Для інтровертивності особистості характерні деякі стійкі особливості поведінки і взаємин з оточуючими, опора на внутрішні норми, самозаглибленість. Судження, оцінки інтраверт відрізняються значною незалежністю від зовнішніх факторів, розважливістю. Зазвичай людина поєднує в певній пропорції риси екстраверсії та інтроверсії.
Невід'ємним етапом організації ризик-менеджменту є організація заходів щодо виконання наміченої програми дії, тобто визначення окремих видів заходів, обсягів та джерел фінансування цих робіт, конкретних виконавців, строків виконання тощо
Важливим етапом організації ризик-менеджменту є контроль за виконанням наміченої програми, аналіз і оцінка результатів виконання обраного варіанта ризикового рішення.
Організація ризик-менеджменту передбачає визначення органу управління ризиком на даному господарському суб'єкті. Органом управління ризиком може бути фінансовий менеджер, менеджер по ризику або відповідний апарат управління: сектор страхових операцій, сектор венчурних інвестицій, відділ ризикових вкладень капіталу і т.п. Ці сектори або відділи є структурними підрозділами фінансової служби господарюючого суб'єкта.
Відділ ризикових вкладень капіталу відповідно до статуту господарюючого суб'єкта може здійснювати наступні функції:
проведення венчурних і портфельних інвестицій, тобто ризикових вкладень капітанів відповідно до чинного законодавства та статуту господарюючого суб'єкта;
розробка програми ризикової інвестиційної діяльності;
збір, обробка, аналіз і зберігання інформації про навколишнє оточення;
визначення ступеня і вартості ризиків, стратегії і прийомів управління ризиком;
розробка програми ризикових рішень та організація її виконання, включаючи контроль і аналіз результатів;
здійснення страхової діяльності, укладення договорів страхування і перестрахування, проведення страхових та перестрахових операцій, розрахунків зі страхування;
розробка умов страхування і перестрахування, встановлення розмірів тарифних ставок по страхових операцій;
виконання функції аварійного комісара, видача гарантії за дорученням російських та іноземних страхових компаній, відшкодування збитків за їх рахунок, доручення іншим особам виконання аналогічних функцій за кордоном;
ведення відповідної бухгалтерської, статистичної і оперативної звітності по ризикових вкладень капіталу.
4.2. Особливості вибору стратегії та методів вирішення управлінських завдань
На цьому етапі організації ризик-менеджменту головна роль належить фінансовому менеджеру, його психологічних якостей. Фінансовий менеджер, що займається питаннями ризику (менеджер по ризику), повинен мати два права: право вибору і право відповідальності за нього.Право вибору означає право прийняття рішення, необхідного для реалізації наміченої мети ризикового вкладення капіталу. Рішення повинно прийматися менеджером одноосібно. У ризик-менеджменті через його специфіки, яка обумовлена, перш за все, особливою відповідальністю за прийняття ризику, недоцільно, а в окремих випадках і зовсім неприпустимо колективне (групове) прийняття рішення, за яке ніхто не несе ніякої відповідальності. Колектив, який прийняв рішення, ніколи не відповідає за його виконання. При цьому слід мати на увазі, що колективне рішення в силу психологічних особливостей окремих індивідів (їх антагонізму, егоїзму, політичної, економічної чи ідеологічної платформи і т.п.) є більш суб'єктивним, ніж рішення, прийняте одним фахівцем.
Для управління ризиком можуть створюватися спеціалізовані групи людей, наприклад сектор страхових операцій, сектор венчурних інвестицій, відділ ризикових вкладень капіталу (тобто венчурних і портфельних інвестицій) і ін
Дані групи людей можуть підготувати попереднє колективне рішення і прийняти його простим чи кваліфікованим (тобто дві третини, три чверті, одноголосно) більшістю голосів.
Проте остаточно вибрати варіант ухвалення ризику і ризикового вкладення капіталу повинен одна людина, так як він одночасно приймає на себе і відповідальність за дане рішення.
Відповідальність вказує на зацікавленість приймає ризикове рішення в досягненні поставленої ним мети.
При виборі стратегії і прийомів управління ризиком часто використовується якийсь певний стереотип, який складається з досвіду і знань фінансового менеджера в процесі його роботи і є основою автоматичних навичок у роботі. Наявність стереотипних дій дає менеджеру можливість у певних типових ситуаціях діяти оперативно і найбільш оптимальним чином. При відсутності типових ситуацій фінансовий менеджер повинен переходити від стереотипних рішень до пошуків оптимальних, прийнятних для себе ризикових рішень.
Підходи до вирішення управлінських завдань можуть бути найрізноманітнішими, тому ризик-менеджмент має багатоваріантністю.
Багатоваріантність ризик-менеджменту означає поєднання стандарту і неординарності фінансових комбінацій, гнучкість і неповторність тих чи інших способів дії в конкретній господарській ситуації. Головне в ризик-менеджменті - правильна постановка мети, що відповідає економічним інтересам об'єкта управління.
Ризик-менеджмент досить динамічний. Ефективність його функціонування багато в чому залежить від швидкості реакції на зміни умов ринку, економічної ситуації, фінансового стану об'єкта управління. Тому ризик-менеджмент повинен базуватися на знанні стандартних прийомів управління ризиком, на вмінні швидко і правильно оцінювати конкретну економічну ситуацію, на здатності швидко знайти хороший, якщо не єдиний вихід з цієї ситуації.
У ризик-менеджменті готових рецептів немає і бути не може. Він вчить тому, як, знаючи методи, прийоми, способи вирішення тих чи інших господарських завдань, домогтися відчутного успіху в конкретній ситуації, зробивши її для себе більш-менш визначеною.
Особливу роль у вирішенні ризикових завдань відіграють інтуїція менеджера і інсайт.
Інтуїція являє собою здатність безпосередньо, як би раптово, без логічного продумування знаходити правильне рішення проблеми. Інтуїтивне рішення виникає як внутрішнє осяяння, просвітлення думки, що розкриває суть досліджуваного питання. Інтуїція є неодмінним компонентом творчого процесу. Психологія розглядає інтуїцію у взаємозв'язку з чуттєвим і логічним пізнанням і практичною діяльністю як безпосереднє знання в його єдності зі знанням опосередкованим, раніше набутим.
Інсайт - це усвідомлення рішення певної проблеми. Суб'єктивно інсайт переживають як несподіване осяяння, осягнення. У момент самого інсайту рішення усвідомлюється дуже ясно, проте ця ясність часто носить короткочасний характер і потребує свідомої фіксації рішення.
Слід зазначити, що зовнішні та внутрішні чинники організації ризик-менеджменту на підприємстві пов'язані між собою, тобто є певна кореляція між ними. Це пов'язано з тим, що й самі різні види ризиків взаємопов'язані і взаємозумовлені. Так, зокрема посилення глобалізації може спричинити за собою збільшення податкового асиметрії, викликане протекціоністськими діями держави щодо окремих галузей і виробництв вітчизняної економіки. Як інший приклад може служити вплив чинника зростання технологічної оснащеності на посилення фактора мінливості цін, а також вплив останнього на зростання потреби в ліквідності.
Слід також зазначити, що конкретна модель організації ризик-менеджменту на підприємстві істотно залежить від ступеня важливості для конкретного російського підприємства проблеми дозволу ризику (уникнення, утримання, передача) та проблеми зниження ступеня ризику (управління якістю, диверсифікація, хеджування, управління капіталом). В даний час великі російські нефінансові компанії (прямо або через фінансові організації) активно здійснюють різні фінансові операції на організованих фінансових ринках і тим самим піддаються значним фінансовим ризикам (цінових, кредитних і операційних), при цьому зберігаючи певні (часом монопольні) позиції на окремих сегментах товарних ринків. Для таких підприємств конкретна модель організації ризик-менеджменту має відображати значимість конкретного виду фінансових (інвестиційний, ринковий, не ліквідності та інші) і підприємницьких (майновий, транспортний, виробничий та інші) ризиків шляхом виділення в структурному підрозділі ризик-менеджменту спеціальної служби з управління конкретним видом ризику (наприклад, «Керування транспортними ризиками», «Управління ціновими ризиками» і т. д.).
Становлення і розвиток ризик-менеджменту на російські підприємства в значній мірі залежить від наявності відповідних умов з підбору профільних фахівців. На жаль, в даний час в Росії відсутня налагоджена система підготовки та перепідготовки фахівців з управління підприємницькими та фінансовими ризиками. У деяких навчальних закладах (зокрема АНХ при Уряді РФ і др.) робляться спроби по перенавчанню економістів і фінансистів до фінансових інженерів у рамках програм підвищення кваліфікації. Але цього недостатньо: потрібна цілісна програма професійної перепідготовки «Ризик-менеджмент на підприємстві», яка дозволила б здійснити цільову підготовку ризик-менеджерів, що відповідають сучасним вимогам ринкової економіки.
Певною мірою вирішення кадрової проблеми вбачається і в перегляді вузами своїх навчальних планів навчання з економічних спеціальностей з введенням як нових дисциплін (таких як «Фінансова інженерія», «Управління фінансовими та підприємницькими ризиками», «Прийняття фінансових рішень в умовах ризику і невизначеності» і ін), так і з виділенням у рамках існуючих дисциплін спеціальних підрозділів (наприклад, таких як «Аналіз фінансових ризиків» в дисципліні «Фінансовий аналіз» і т.п.).
Для нефінансових підприємств і організацій повчальний накопичений досвід організації ризик-менеджменту у фінансових компаніях і особливо в кредитних організаціях. Мова йде, перш за все, про досвід роботи відділів внутрішнього аудиту та економічного аналізу російських комерційних банків. Звичайно, на відміну від кредитних організацій, у нефінансових компаній немає наглядового державного органу типу Центрального банку РФ, який здійснює заходи щодо дотримання комерційними банками умов мінімізації їх сукупних ризиків. Тим не менше, сам підхід щодо створення спеціалізованих структурних підрозділів з управління ризиками цілком застосовний і нефінансовими підприємствами.
Організація ризик-менеджменту на нефінансових підприємствах цілком реальна через створення в рамках існуючої фінансової служби підприємства спеціалізованого структурного підрозділу, яка б здійснювала комплексну роботу з виявлення, ідентифікації та оцінки вартості ризиків для подальшої розробки конкретних заходів за дозволом або зниження ступеня різних видів ризику.
Приклад.
Підприємець стоїть перед вибором скільки закупити товару: 500 одиниць або 1000 одиниць. При покупці 500 одиниць товару витрати складуть 2000 руб. за одиницю, а при покупці 1000 одиниць товару витрати складуть 1200 руб. за одиницю. Підприємець буде продавати даний товар за цен1 3000 руб. за одиницю. Проте він не знає, чи буде попит на товар. При відсутності попиту йому прийдете значно знизити ціну, що завдасть збиток його операції. При продажу товару ймовірність становить "50 на 50", тобто існує ймовірність 0,5 для продажу 500 одиниць товару і 0,5 для продажу 1000 одиниць товару.
Прибуток складе при продажі 500 одиниць товар; 500 тис.руб. [500 (3000 - 2000)]; при продажі 1000 одиниць товару - 1800 тис.руб. [1000 (3000 - 1200)] середня очікувана прибуток - 1150 тис.руб. (0,5) Х500 + 0,5 х1800).
Очікувана вартість інформації за умови визначеності становить 1150 тис.руб., А за умови невизначеності (покупка 1000 одиниць товару) складе 900 тис.руб. (0,5 х 1800). Тоді вартість повної інформації дорівнює 250 тис.руб. (1150-900).
Отже, для більш точного прогнозу необхідно отримати додаткову інформацію про попит на товар, заплативши за неї 250 тис.руб. Навіть якщо прогноз виявиться не зовсім точним, все ж таки вигідно вкласти ці кошти у вивчення попиту та ринку збуту, що забезпечують кращий прогноз збуту на перспективу.
Приклад. Аналіз рентабельності підприємства як однієї зі складових ризику неплатоспроможності.
Як приклад розглянемо ВАТ, що спеціалізується на випуску машинобудівної продукції, призначеної для використання на підприємствах сільського господарства.
В умовах ринкових відносин велика роль показників рентабельності продукції, що характеризують рівень прибутковості (збитковості) її виробництва. Показники рентабельності є відносними характеристиками фінансових результатів і ефективності діяльності підприємства. Вони характеризують відносну прибутковість підприємства, вимірювану у відсотках до витрат коштів чи капіталу з різних позицій.
Показники рентабельності - це найважливіші характеристики фактичної середовища формування прибутку і доходу підприємств. З цієї причини вони є обов'язковими елементами порівняльного аналізу й оцінки фінансового стану підприємства. При аналізі виробництва показники рентабельності використовуються як інструмент інвестиційної політики і ціноутворення. Основні показники рентабельності можна об'єднати в такі групи:
1. Рентабельність продукції, продажу (показники оцінки ефективності управління);
2. Рентабельність виробничих фондів;
3. Рентабельність вкладень у підприємства (прибутковість господарської діяльності).
Розглянемо рентабельність вкладень підприємства:
Рентабельність вкладень підприємства-це показник рентабельності, який показує ефективність використання всього майна підприємства.
Серед показників рентабельності підприємства виділяють 5 основних:
1. Загальна рентабельність вкладень, що показує яка частина балансового прибутку припадає на 1грн. майна підприємства, тобто наскільки ефективно воно використовується.
2. Рентабельність вкладень по чистому прибутку;
3. Рентабельність власних засобів, що дозволяє встановити залежність між величиною інвестуються власних ресурсів і розміром прибутку, отриманого від їх використання.
4. Рентабельність довгострокових фінансових вкладень, що показує ефективність вкладень підприємства у діяльність інших організацій.
5. Рентабельність перманентного капіталу. Показує ефективність використання капіталу, вкладеного в діяльність даного підприємства на тривалий термін.
Необхідна інформація для розрахунку представлена в таблиці.
Показники для розрахунку рентабельності. (Тис. руб).
На основі даних таблиці можна зробити висновок про те, що якщо за 1999р. майже всі показники рентабельності вкладень ВАТ збільшилися. Відбулося лише зменшення власних коштів на 209 тис. руб.
Загальна рентабельність вкладень у звітному році зросла до 1,15%, в порівнянні з попереднім - 1,02%. Тобто на 1грн. вартості майна підприємства у звітному році припадало 1,15 коп. балансового прибутку. Значення даного показника досить невелика для такого підприємства, що свідчить про недостатньо ефективне використання активів підприємства в попередні роки.
На основі даних показників розраховуються показники рентабельності вкладень, які представлені в таблиці.
Показники рентабельності вкладення. (%)
Рентабельність власних засобів невисока і протягом звітного року зросла з 0,84% до 1,24%, тобто майже в 1,5 разів. Динаміка цього показника за останні роки дозволяють зробити висновок про те, що інвестиції власних коштів у виробництво дали позитивний результат. Рентабельність перманентного капіталу і його динаміка аналогічні рентабельності власних коштів, з причини відсутності довгострокових позикових коштів.
У цілому можна відзначити, що всі показники рентабельності вкладень підприємства знаходяться на невисокому рівні, що говорить про недостатньо ефективному вкладенні коштів ВАТ.
Висновок: Показники загальної рентабельності продукції і рентабельність продажів по чистому прибутку збільшилися, хоча за аналогічний період минулого року спостерігався різкий спад всіх показників рентабельності продукції.
Загальна рентабельність вкладень знаходиться на низькому рівні, так на 1 рубль майна підприємства в звітному році припадало 1,15 коп. балансового прибутку. У цілому всі показники прибутку і рентабельності в звітному році незначно зросли.
Якщо керівництво ВАТ займеться стратегічним плануванням фінансів, а також інших основних систем управління бізнесом, то вона має шанс покращити свої фінансові результати.
Як заходи з подолання ризику неплатоспроможності можна виділити наступні:
1. зниження змінних витрат (послуги зв'язку, витрати на електроенергію, зниження транспортних витрат, зниження премій та ін);
2. зниження обсягу низькорентабельних видів продукції та збільшення обсягу високорентабельних видів готової продукції;
3. використання залучених коштів, що, однак, може привести до збільшення впливу ризику неплатоспроможності.
Переваги і недоліки заходів з управління ризиком неплатоспроможності
Аналіз ризику і ризикового вкладення капіталу заснований на застосуванні доступних кількісних методів оцінки ступеня ризику, що явно недостатньо для оцінки фінансової стійкості підприємства з урахуванням притаманних йому ризиків. Потрібна комплексна методика аналізу ризику і ризикового вкладення капіталу для російських нефінансових підприємств, що охоплює всю сукупність можливих ризиків. Це дозволить максимально проаналізувати значущі для конкретного підприємства ризики і на цій основі генерувати адекватні рішення для розв'язання і зниження ступеня впливу цих ризиків.
Для подальшого розвитку ризик-менеджменту на російських підприємствах особливо актуальна робота з розробки єдиної методології організації управління ризиками в нефінансових компаніях, а також методичних положень для деяких галузей національної економіки (транспорт, енергетика, сільське господарство, торгівля та ін.)
2. Хохлов М. В. Управління ризиком: Учеб. посіб. - 2001р.
3. Гарантуров В. Економічний ризик. - М.: Дело и Сервис, 1999.
4. Ареопаг - М Управління підприємницькими ризиками / http://www.areopag.ru/
5. Ойгензіхт. Проблема ризику в цивільному праві. - М.: Економіка, 1993.
6. Умнова Н.Т Аналіз підприємницького ризику PRIVATE / / http://www.ovsem.com/user/inprr/
7.Бізнес-план і зниження підприємницького ризику / / http://www.ovsem.com/user/inprr.
8. Мескон М.Х.., Альберт М., Хедоурн Ф. Основи менеджменту. - М.: Справа, 1992.
9. Є. Гайкова, О. Шубін Скільки коштує ефективне управління? / Економіка і життя, 11.09.2002 (№ 172).
10. Лапуста М. Ризики у підприємницькій діяльності. -М.: ИНФРА-М, 1998.
11. Шахов В. В. Страхування: Підручник. - М.: 1997, стор 214-215
12. Лялін В.А., Воробйов П.В. Фінансовий менеджмент (управління фінансами фірми). - С-П.: Юність, 1994. - 114с.
13. Управління ризиком: Учеб. посіб. / Хохлов Н.В. - 2001р.
14. Райзберг Б. А. Основи бізнесу: Навчальний посібник. - М.: 2000, стор 236
15. Р.М. Качалов Управління господарським ризиком. Вступ - М.: Наука, 2002. - 192с.
16. Скамай Л.Г. "Способи реакції комерційної організації на вознікабщіе в процесі здійснення підприємницької діяльності ризики". / Http://www.risk-management.ru/arhiv.htm
17. Страхування підприємницьких ризиків / СВІТ фінансових технологій / http://mir.dem.ru/produkt/business_risk.htm.
18. Цивільний кодекс РФ. (У 2 частинах) - М.: ЮНИТИ, 2000.
19. Енциклопедичний словник. - М.: Економіка, 1992.
20. Солнцев І. Бізнес в Росії: ризики, як і раніше, високі. / Http://www.bre/ru/tstimarion risk.php
21. Рейтинг інвестиційної привабливості російських регіонів. Експерт. / / Http://www.ivr.ru/articles/economics/expert/index.shtml
22. Р. Наумова. Зростає активність Російського бізнесу. - Економіка і життя.
23. Хохлов Євген Миколайович "Ризик-менеджмент: російські особливості" / / http://www.prbank.ru/article/risk/728
Відповідальність вказує на зацікавленість приймає ризикове рішення в досягненні поставленої ним мети.
При виборі стратегії і прийомів управління ризиком часто використовується якийсь певний стереотип, який складається з досвіду і знань фінансового менеджера в процесі його роботи і є основою автоматичних навичок у роботі. Наявність стереотипних дій дає менеджеру можливість у певних типових ситуаціях діяти оперативно і найбільш оптимальним чином. При відсутності типових ситуацій фінансовий менеджер повинен переходити від стереотипних рішень до пошуків оптимальних, прийнятних для себе ризикових рішень.
Підходи до вирішення управлінських завдань можуть бути найрізноманітнішими, тому ризик-менеджмент має багатоваріантністю.
Багатоваріантність ризик-менеджменту означає поєднання стандарту і неординарності фінансових комбінацій, гнучкість і неповторність тих чи інших способів дії в конкретній господарській ситуації. Головне в ризик-менеджменті - правильна постановка мети, що відповідає економічним інтересам об'єкта управління.
Ризик-менеджмент досить динамічний. Ефективність його функціонування багато в чому залежить від швидкості реакції на зміни умов ринку, економічної ситуації, фінансового стану об'єкта управління. Тому ризик-менеджмент повинен базуватися на знанні стандартних прийомів управління ризиком, на вмінні швидко і правильно оцінювати конкретну економічну ситуацію, на здатності швидко знайти хороший, якщо не єдиний вихід з цієї ситуації.
У ризик-менеджменті готових рецептів немає і бути не може. Він вчить тому, як, знаючи методи, прийоми, способи вирішення тих чи інших господарських завдань, домогтися відчутного успіху в конкретній ситуації, зробивши її для себе більш-менш визначеною.
Особливу роль у вирішенні ризикових завдань відіграють інтуїція менеджера і інсайт.
Інтуїція являє собою здатність безпосередньо, як би раптово, без логічного продумування знаходити правильне рішення проблеми. Інтуїтивне рішення виникає як внутрішнє осяяння, просвітлення думки, що розкриває суть досліджуваного питання. Інтуїція є неодмінним компонентом творчого процесу. Психологія розглядає інтуїцію у взаємозв'язку з чуттєвим і логічним пізнанням і практичною діяльністю як безпосереднє знання в його єдності зі знанням опосередкованим, раніше набутим.
Інсайт - це усвідомлення рішення певної проблеми. Суб'єктивно інсайт переживають як несподіване осяяння, осягнення. У момент самого інсайту рішення усвідомлюється дуже ясно, проте ця ясність часто носить короткочасний характер і потребує свідомої фіксації рішення.
4.3 Ризик-менеджмент на російських підприємствах
У числі зовнішніх факторів, що визначають організаційну основу ризик-менеджменту на підприємстві (мінливість цін, глобалізація товарних і фінансових ринків, податкова асиметрія, технологічні досягнення та ін), на наш погляд, слід виділити посилення для російських підприємств чинника глобалізації. Це призведе до зростання для російських товаровиробників конкуренції, як на зовнішніх, так і на внутрішніх (російських) товарних ринках, що неминуче позначиться на зростанні ступеня прояву різних підприємницьких і фінансових ризиків у їх діяльності. На організацію ризик-менеджменту на конкретному підприємстві природно впливають і фактори внутрішнього порядку, такі як потреба в ліквідності, несхильність до ризику, агентські витрати та інші.Слід зазначити, що зовнішні та внутрішні чинники організації ризик-менеджменту на підприємстві пов'язані між собою, тобто є певна кореляція між ними. Це пов'язано з тим, що й самі різні види ризиків взаємопов'язані і взаємозумовлені. Так, зокрема посилення глобалізації може спричинити за собою збільшення податкового асиметрії, викликане протекціоністськими діями держави щодо окремих галузей і виробництв вітчизняної економіки. Як інший приклад може служити вплив чинника зростання технологічної оснащеності на посилення фактора мінливості цін, а також вплив останнього на зростання потреби в ліквідності.
Слід також зазначити, що конкретна модель організації ризик-менеджменту на підприємстві істотно залежить від ступеня важливості для конкретного російського підприємства проблеми дозволу ризику (уникнення, утримання, передача) та проблеми зниження ступеня ризику (управління якістю, диверсифікація, хеджування, управління капіталом). В даний час великі російські нефінансові компанії (прямо або через фінансові організації) активно здійснюють різні фінансові операції на організованих фінансових ринках і тим самим піддаються значним фінансовим ризикам (цінових, кредитних і операційних), при цьому зберігаючи певні (часом монопольні) позиції на окремих сегментах товарних ринків. Для таких підприємств конкретна модель організації ризик-менеджменту має відображати значимість конкретного виду фінансових (інвестиційний, ринковий, не ліквідності та інші) і підприємницьких (майновий, транспортний, виробничий та інші) ризиків шляхом виділення в структурному підрозділі ризик-менеджменту спеціальної служби з управління конкретним видом ризику (наприклад, «Керування транспортними ризиками», «Управління ціновими ризиками» і т. д.).
Становлення і розвиток ризик-менеджменту на російські підприємства в значній мірі залежить від наявності відповідних умов з підбору профільних фахівців. На жаль, в даний час в Росії відсутня налагоджена система підготовки та перепідготовки фахівців з управління підприємницькими та фінансовими ризиками. У деяких навчальних закладах (зокрема АНХ при Уряді РФ і др.) робляться спроби по перенавчанню економістів і фінансистів до фінансових інженерів у рамках програм підвищення кваліфікації. Але цього недостатньо: потрібна цілісна програма професійної перепідготовки «Ризик-менеджмент на підприємстві», яка дозволила б здійснити цільову підготовку ризик-менеджерів, що відповідають сучасним вимогам ринкової економіки.
Певною мірою вирішення кадрової проблеми вбачається і в перегляді вузами своїх навчальних планів навчання з економічних спеціальностей з введенням як нових дисциплін (таких як «Фінансова інженерія», «Управління фінансовими та підприємницькими ризиками», «Прийняття фінансових рішень в умовах ризику і невизначеності» і ін), так і з виділенням у рамках існуючих дисциплін спеціальних підрозділів (наприклад, таких як «Аналіз фінансових ризиків» в дисципліні «Фінансовий аналіз» і т.п.).
Для нефінансових підприємств і організацій повчальний накопичений досвід організації ризик-менеджменту у фінансових компаніях і особливо в кредитних організаціях. Мова йде, перш за все, про досвід роботи відділів внутрішнього аудиту та економічного аналізу російських комерційних банків. Звичайно, на відміну від кредитних організацій, у нефінансових компаній немає наглядового державного органу типу Центрального банку РФ, який здійснює заходи щодо дотримання комерційними банками умов мінімізації їх сукупних ризиків. Тим не менше, сам підхід щодо створення спеціалізованих структурних підрозділів з управління ризиками цілком застосовний і нефінансовими підприємствами.
Організація ризик-менеджменту на нефінансових підприємствах цілком реальна через створення в рамках існуючої фінансової служби підприємства спеціалізованого структурного підрозділу, яка б здійснювала комплексну роботу з виявлення, ідентифікації та оцінки вартості ризиків для подальшої розробки конкретних заходів за дозволом або зниження ступеня різних видів ризику.
Приклад.
Підприємець стоїть перед вибором скільки закупити товару: 500 одиниць або 1000 одиниць. При покупці 500 одиниць товару витрати складуть 2000 руб. за одиницю, а при покупці 1000 одиниць товару витрати складуть 1200 руб. за одиницю. Підприємець буде продавати даний товар за цен1 3000 руб. за одиницю. Проте він не знає, чи буде попит на товар. При відсутності попиту йому прийдете значно знизити ціну, що завдасть збиток його операції. При продажу товару ймовірність становить "50 на 50", тобто існує ймовірність 0,5 для продажу 500 одиниць товару і 0,5 для продажу 1000 одиниць товару.
Прибуток складе при продажі 500 одиниць товар; 500 тис.руб. [500 (3000 - 2000)]; при продажі 1000 одиниць товару - 1800 тис.руб. [1000 (3000 - 1200)] середня очікувана прибуток - 1150 тис.руб. (0,5) Х500 + 0,5 х1800).
Очікувана вартість інформації за умови визначеності становить 1150 тис.руб., А за умови невизначеності (покупка 1000 одиниць товару) складе 900 тис.руб. (0,5 х 1800). Тоді вартість повної інформації дорівнює 250 тис.руб. (1150-900).
Отже, для більш точного прогнозу необхідно отримати додаткову інформацію про попит на товар, заплативши за неї 250 тис.руб. Навіть якщо прогноз виявиться не зовсім точним, все ж таки вигідно вкласти ці кошти у вивчення попиту та ринку збуту, що забезпечують кращий прогноз збуту на перспективу.
Приклад. Аналіз рентабельності підприємства як однієї зі складових ризику неплатоспроможності.
Як приклад розглянемо ВАТ, що спеціалізується на випуску машинобудівної продукції, призначеної для використання на підприємствах сільського господарства.
В умовах ринкових відносин велика роль показників рентабельності продукції, що характеризують рівень прибутковості (збитковості) її виробництва. Показники рентабельності є відносними характеристиками фінансових результатів і ефективності діяльності підприємства. Вони характеризують відносну прибутковість підприємства, вимірювану у відсотках до витрат коштів чи капіталу з різних позицій.
Показники рентабельності - це найважливіші характеристики фактичної середовища формування прибутку і доходу підприємств. З цієї причини вони є обов'язковими елементами порівняльного аналізу й оцінки фінансового стану підприємства. При аналізі виробництва показники рентабельності використовуються як інструмент інвестиційної політики і ціноутворення. Основні показники рентабельності можна об'єднати в такі групи:
1. Рентабельність продукції, продажу (показники оцінки ефективності управління);
2. Рентабельність виробничих фондів;
3. Рентабельність вкладень у підприємства (прибутковість господарської діяльності).
Розглянемо рентабельність вкладень підприємства:
Рентабельність вкладень підприємства-це показник рентабельності, який показує ефективність використання всього майна підприємства.
Серед показників рентабельності підприємства виділяють 5 основних:
1. Загальна рентабельність вкладень, що показує яка частина балансового прибутку припадає на 1грн. майна підприємства, тобто наскільки ефективно воно використовується.
2. Рентабельність вкладень по чистому прибутку;
3. Рентабельність власних засобів, що дозволяє встановити залежність між величиною інвестуються власних ресурсів і розміром прибутку, отриманого від їх використання.
4. Рентабельність довгострокових фінансових вкладень, що показує ефективність вкладень підприємства у діяльність інших організацій.
5. Рентабельність перманентного капіталу. Показує ефективність використання капіталу, вкладеного в діяльність даного підприємства на тривалий термін.
Необхідна інформація для розрахунку представлена в таблиці.
Показники для розрахунку рентабельності. (Тис. руб).
| Показники | Код рядка | 2 роки раніше звітного | попередній рік | звітний рік |
| 1.Прібиль балансова | 140 (Ф № 2) | 2402 | 2188 | 2777 |
| 2.Прібиль чиста | 140-150 (Ф № 2) | 1864 | 1491 | 2207 |
| 3.Среднегодовая вартість майна | 399 (Ф № 1) | 175748 | 214164 | 242009 |
| 4.Собственние кошти | 490 (Ф № 1) | 146727 | 178055 | 177846 |
| 5.Доходи від участі в інших організаціях | 080 (Ф № 2) | - | - | - |
| 6.Долгосрочние фінансові вкладення | 140 (Ф № 1) | 24 | 22 | 152 |
| 7.Долгосрочние позикові кошти | 590 (Ф № 1) | - | - | - |
Загальна рентабельність вкладень у звітному році зросла до 1,15%, в порівнянні з попереднім - 1,02%. Тобто на 1грн. вартості майна підприємства у звітному році припадало 1,15 коп. балансового прибутку. Значення даного показника досить невелика для такого підприємства, що свідчить про недостатньо ефективне використання активів підприємства в попередні роки.
На основі даних показників розраховуються показники рентабельності вкладень, які представлені в таблиці.
Показники рентабельності вкладення. (%)
| Показники | Розрахунок (Код стр.) | попередній рік | звітний рік | Відхилення + / - |
| 1.Загальна рентабельність вкладень | 140 (Ф № 2) / 399 | 1,02 | 1,15 | 0,13 |
| 2.Рентабельность вкладень по чистому прибутку | 140-150 (Ф № 2) 399 | 0,70 | 0,91 | 0,21 |
| 3.Рентабельність власних коштів | 140-150 (Ф № 2) 490 | 0,84 | 1,24 | 0,4 |
| 4.Рентабельність довгострокових фінансових вкладень | 080 (Ф № 2) 140 (Ф № 1) | - | - | - |
| 5.Рентабельность перманентного капіталу | 140-150 (Ф № 2) 490 +590 | 0,84 | 1,24 | 0,4 |
У цілому можна відзначити, що всі показники рентабельності вкладень підприємства знаходяться на невисокому рівні, що говорить про недостатньо ефективному вкладенні коштів ВАТ.
Висновок: Показники загальної рентабельності продукції і рентабельність продажів по чистому прибутку збільшилися, хоча за аналогічний період минулого року спостерігався різкий спад всіх показників рентабельності продукції.
Загальна рентабельність вкладень знаходиться на низькому рівні, так на 1 рубль майна підприємства в звітному році припадало 1,15 коп. балансового прибутку. У цілому всі показники прибутку і рентабельності в звітному році незначно зросли.
Якщо керівництво ВАТ займеться стратегічним плануванням фінансів, а також інших основних систем управління бізнесом, то вона має шанс покращити свої фінансові результати.
Як заходи з подолання ризику неплатоспроможності можна виділити наступні:
1. зниження змінних витрат (послуги зв'язку, витрати на електроенергію, зниження транспортних витрат, зниження премій та ін);
2. зниження обсягу низькорентабельних видів продукції та збільшення обсягу високорентабельних видів готової продукції;
3. використання залучених коштів, що, однак, може привести до збільшення впливу ризику неплатоспроможності.
Переваги і недоліки заходів з управління ризиком неплатоспроможності
| Заходи з подолання ризику неплатоспроможності | Переваги | Недоліки |
| Зниження змінних витрат | Економія коштів | 1. Невдоволення персоналу з приводу зменшення заробітної плати |
| Збільшення обсягу високорентабельних видів продукції | Підвищення виручки від реалізації | 1. Збільшення зносу основних фондів, спрямованих на виробництво високорентабельних видів продукції, і неповне використання виробничих потужностей обладнання з виробництва низькорентабельних видів продукції; 2. Відмова від частки ринку |
Висновок
В даний час визначені підходи до розгляду поняття "фінансовий ризик", розроблений алгоритм фінансового ризик-менеджменту, достатньо висвітлені питання, пов'язані з проведенням кількісної оцінки фінансових ризиків, виділяються проблеми вибору методів управління фінансовими ризиками, розглядаються питання, пов'язані з управлінням фінансових ризиків підприємства нефінансового сектору економіки. У цілому недостатньо розробленими є проблеми класифікації фінансових ризиків підприємства та аналіз взаємозв'язків між фінансовими ризиками, удосконалення аналізу фінансових ризиків підприємства, проведення комплексу превентивних заходів щодо зниження впливу фінансових ризиків на кінцеві фінансові результати підприємства.Аналіз ризику і ризикового вкладення капіталу заснований на застосуванні доступних кількісних методів оцінки ступеня ризику, що явно недостатньо для оцінки фінансової стійкості підприємства з урахуванням притаманних йому ризиків. Потрібна комплексна методика аналізу ризику і ризикового вкладення капіталу для російських нефінансових підприємств, що охоплює всю сукупність можливих ризиків. Це дозволить максимально проаналізувати значущі для конкретного підприємства ризики і на цій основі генерувати адекватні рішення для розв'язання і зниження ступеня впливу цих ризиків.
Для подальшого розвитку ризик-менеджменту на російських підприємствах особливо актуальна робота з розробки єдиної методології організації управління ризиками в нефінансових компаніях, а також методичних положень для деяких галузей національної економіки (транспорт, енергетика, сільське господарство, торгівля та ін.)
Список літератури
1. Курс економіки: Уч. / За ред. Б.А. Райзберг. - М.: ЮНИТИ - 1997.2. Хохлов М. В. Управління ризиком: Учеб. посіб. - 2001р.
3. Гарантуров В. Економічний ризик. - М.: Дело и Сервис, 1999.
4. Ареопаг - М Управління підприємницькими ризиками / http://www.areopag.ru/
5. Ойгензіхт. Проблема ризику в цивільному праві. - М.: Економіка, 1993.
6. Умнова Н.Т Аналіз підприємницького ризику PRIVATE / / http://www.ovsem.com/user/inprr/
7.Бізнес-план і зниження підприємницького ризику / / http://www.ovsem.com/user/inprr.
8. Мескон М.Х.., Альберт М., Хедоурн Ф. Основи менеджменту. - М.: Справа, 1992.
9. Є. Гайкова, О. Шубін Скільки коштує ефективне управління? / Економіка і життя, 11.09.2002 (№ 172).
10. Лапуста М. Ризики у підприємницькій діяльності. -М.: ИНФРА-М, 1998.
11. Шахов В. В. Страхування: Підручник. - М.: 1997, стор 214-215
12. Лялін В.А., Воробйов П.В. Фінансовий менеджмент (управління фінансами фірми). - С-П.: Юність, 1994. - 114с.
13. Управління ризиком: Учеб. посіб. / Хохлов Н.В. - 2001р.
14. Райзберг Б. А. Основи бізнесу: Навчальний посібник. - М.: 2000, стор 236
15. Р.М. Качалов Управління господарським ризиком. Вступ - М.: Наука, 2002. - 192с.
16. Скамай Л.Г. "Способи реакції комерційної організації на вознікабщіе в процесі здійснення підприємницької діяльності ризики". / Http://www.risk-management.ru/arhiv.htm
17. Страхування підприємницьких ризиків / СВІТ фінансових технологій / http://mir.dem.ru/produkt/business_risk.htm.
18. Цивільний кодекс РФ. (У 2 частинах) - М.: ЮНИТИ, 2000.
19. Енциклопедичний словник. - М.: Економіка, 1992.
20. Солнцев І. Бізнес в Росії: ризики, як і раніше, високі. / Http://www.bre/ru/tstimarion risk.php
21. Рейтинг інвестиційної привабливості російських регіонів. Експерт. / / Http://www.ivr.ru/articles/economics/expert/index.shtml
22. Р. Наумова. Зростає активність Російського бізнесу. - Економіка і життя.
23. Хохлов Євген Миколайович "Ризик-менеджмент: російські особливості" / / http://www.prbank.ru/article/risk/728