Управління державним боргом 2 Соціально-економічна сутність

3. Проблема управління державним боргом в РФ

Висновок

Література

Введення

Бюджетний кодекс Російської Федерації передбачає поділ державного боргу на внутрішній і зовнішній. Внутрішній борг включає в себе зобов'язання Уряду Російської Федерації в російських рублях, а зовнішній - зобов'язання в іноземній валюті.

В останні роки намітилася тенденція до скорочення зовнішнього боргу Російської Федерації. У 2000 році він становив 139 млрд. доларів, на початку 2004 року - 126,8 млрд. доларів. За даними Банку Росії за I квартал 2006 р. зовнішній борг виріс на 6,3% (16,3 млрд. доларів). Зростання відбувалося, незважаючи на дострокове погашення боргів Паризькому клубу кредиторів. Зазначена тенденція спостерігається внаслідок принципово різних методик розрахунку обсягу зовнішнього боргу, що застосовуються Банком Росії і Міністерством фінансів. Остання враховує у складі зовнішнього боргу лише кошти, запозичені органами державної влади Росії і колишнього СРСР (федеральними та регіональними), в той час як Банк Росії враховує у складі російського зовнішнього боргу та заборгованість банківського сектора, і нефінансових підприємств (включаючи компанії з державною участю) . Тим не менш, за даними Міністерства фінансів Росії в першому кварталі 2006 року зовнішній державний борг зменшився на 1,3 млрд. доларів і склав на 1 квітня 75,2 млрд. доларів.

Таким чином, зростання зовнішнього боргу відбувається саме за рахунок зростання зовнішньої заборгованості банківського сектора і нефінансових підприємств, а також органів грошово-кредитного регулювання, в той час як борги федерального уряду постійно знижуються і достроково погашаються.

Частка державного зовнішнього боргу у відсотках до величини валового внутрішнього продукту за останні роки суттєво скоротилася. Так, у 2000 році вона становила трохи менше 54%, у 2003 році - 32%. У 2004 році співвідношення величини зовнішнього боргу до ВВП становило приблизно 27%, в 2006 році - 10,63% ВВП (274,7 млрд. доларів). За даними Міністерства фінансів РФ зовнішній борг складе в 2007 році - 9,78%, в 2008 році - 9,16% і в 2009 році - 8,71% ВВП. При цьому зовнішній борг складе 60,2% в загальному обсязі держборгу. У 2009 році цей показник знизиться до 42,6% за рахунок збільшення частки внутрішнього боргу.

Близько 45% зовнішніх зобов'язань припадає на боргові зобов'язання колишнього СРСР перед країнами-членами Паризького клубу, іншими країнами - офіційними кредиторами. Дані зобов'язання не є ринковими. У зв'язку з цим при управлінні цією частиною боргу неможливе використання переваг поточної ситуації на фінансових ринках.

Для формування благополучної економічної та фінансової ситуації перед Російською Федерацією стоїть ряд завдань:

скорочення обсягів зовнішніх боргових зобов'язань і, відповідно, вартості їх обслуговування;

оптимізація структури зовнішнього боргу, збільшення частки його ринкової складової;

оптимізація графіка платежів за зовнішнім боргом, усунення піків платежів;

рефінансування зовнішнього боргу за рахунок внутрішніх запозичень без істотного погіршення структури боргу за термінами платежів;

підвищення ефективності використання позикових коштів.

Вирішення цих завдань потребує проведення на постійній основі аналізу стану і зміни обсягу і структури державного зовнішнього боргу Російської Федерації. Відповідно до Федерального закону від 11 січня 1995 року № 4-ФЗ «Про Рахункову палату Російської Федерації» Рахункова палата здійснює контроль за станом державного боргу Російської Федерації.

В останні роки проблема зовнішньої заборгованості набула глобального характеру. У цілому боржниками промислово розвинених країн в даний час є понад 140 держав світу.

Проблема обслуговування державного зовнішнього боргу - один з ключових чинників макроекономічної стабільності в країні. Від характеру рішення боргової проблеми залежатиме бюджетна дієздатність Росії, стан її валютних резервів, а, отже, стабільність національної валюти, рівень відсоткових ставок, інвестиційний клімат, характер поведінки всіх сегментів вітчизняного фінансового ринку.

Практично всі країни світу, проводячи економічні перетворення, вдаються до зовнішніх джерел фінансування. Раціональне використання іноземних позик, кредитів і допомоги сприяє прискоренню економічного розвитку, вирішення соціально-економічних проблем. Однак, відсутність цілісної державної політики щодо залучення та використання зовнішніх фінансових ресурсів веде до утворення зовнішньої заборгованості, що стає серйозною перешкодою на шляху економічних перетворень.

Економічні події останніх років, зумовили перехід питань управління державним боргом в розряд першорядних. Дана тема є найважливішою для її розгляду, обговорення та здійснення певних дій щодо скорочення зовнішніх боргів самої Росії, а так само з повернення раніше наданих коштів та активів іншим країнам.

1. Соціально-економічна сутність управління державним боргом

1.1 Визначення державного боргу

Державний борг визначається склалася до даної датою сумою дефіциту федерального бюджету за вирахуванням позитивного сальдо (профіциту) цього бюджету. На практиці державним боргом вважають боргові зобов'язання Росії перед фізичними та юридичними особами, іноземними державами, міжнародними організаціями та іншими суб'єктами міжнародного права, включаючи, зобов'язання за державними гарантіями, наданими РФ (ст.97 Бюджетного кодексу РФ).

Державний борг Росії може бути у формі:

- Кредитної угоди та договорів, укладених від імені РФ як позичальника з кредитними організаціями, іноземними державами та міжнародними фінансовими організаціями;

- Державних позик, реалізованих шляхом випуску цінних паперів від імені РФ;

- Договорів та угод про отримання РФ бюджетних позик та бюджетних кредитів від бюджетів інших рівнів бюджетної системи Росії;

- Договорів про надання РФ державних гарантій;

- Угод і договорів, в тому числі міжнародних, укладених від імені РФ, про пролонгації та реструктуризації боргових зобов'язань Росії минулих років.

Зовнішній борг - зобов'язання, що виникають в іноземній валюті. У трактуванні федерального закону від 26 грудня 1994р. № 76 «Про державні зовнішні запозичення РФ і державних кредитах, що надаються РФ іноземним державам, і їх юридичним особам і міжнародним організаціям», що втратив чинність при введенні в дію Бюджетного кодексу, використовувалося інше визначення:

«Державні зовнішні запозичення РФ - залучаються з іноземних джерел (іноземних держав, їх юридичних осіб та міжнародних організацій) кредити (позики), за якими виникають державні фінансові зобов'язання РФ як позичальника фінансових коштів або гаранта погашення таких кредитів (позик) іншими позичальниками. Державними зовнішніми запозиченнями РФ формують державний зовнішній борг РФ ». Це формулювання в більшій мірі відповідає прийнятим в міжнародній практиці визначень зовнішнього боргу.

Зовнішній борг включає в себе зобов'язання за державними гарантіями, наданими РФ, і сума основного боргу за кредитами урядів іноземних держав, кредитних організацій, фірм та міжнародних фінансових організацій.

1.2 Вплив зовнішнього боргу на російську економіку

Зовнішній борг, тобто накопичена заборгованість суб'єктів господарювання та органів влади перед нерезидентами, - ключовий фактор економічного розвитку Росії. Ця ситуація відповідає сучасним тенденціям, які свідчать про те, що світова економіка дефіцитна і має яскраво виражені боргові риси. Переважна кількість держав відчуває нестачу власних фінансових ресурсів для здійснення внутрішніх платежів, покриття дефіциту державного бюджету, проведення соціально-економічної політики і виконання зобов'язань по вже здійснених зовнішніх запозичень. У різних країнах співвідношення залучених і наданих коштів неоднаково, проте практично скрізь, у тому числі і в Росії, склалася економічна система, в чому заснована на зовнішніх запозиченнях.

Причинами виникнення державного боргу зазвичай є важкі періоди для економіки: війни, економічні спади, кризи в різних сферах діяльності і т.д. Ще одне джерело державного боргу - політичні інтереси, що призводять до збільшення урядових витрат і, отже, до збільшення бюджетного дефіциту.

Чим обременительнее накопичений зовнішній борг, тим в більшій мірі його обслуговування втягується у взаємодію з функціонуванням всієї національної економіки та її фінансової сфери.

Можна виділити певний характер взаємодії зовнішніх запозичень з відповідними сферами економіки країни. Перш за все, важливий характер небезпеки надмірного зростання зовнішнього боргу з позицій державного бюджету, грошово-кредитної системи, міжнародної кредитоспроможності країни. Для державного бюджету в триланкової кредитному циклі, таких як залучення, використання, погашення, - несприятливі наслідки надмірного зростання зовнішнього боргу пов'язані в основному зі стадією його погашення; нові ж позики для поточного бюджетного періоду, навпаки, обіцяють можливість послабити навантаження на податкові та інші звичайні дохідні джерела, дозволяють більш гнучко маневрувати на всіх стадіях бюджетного процесу. У той же час несприятливо може складатися графік платежів за зовнішнім боргом. У будь-якому разі ступінь і наслідки взаємодії залежать головним чином від відносної величини накопичився зовнішнього боргу.

У разі обтяжливої ​​зовнішнього боргу істотно зростають труднощі у зміцненні довіри до національної валюти, протидії інфляції, у забезпеченні необхідними валютними резервами і валютної конвертованості. Особливе місце при цьому займає питання про можливі несприятливі наслідки у випадку надмірної девальвації національної валюти, щодо заниження її реального курсу.

Фінансова нестійкість світової економіки набуває системного характеру і примушує окремі країни і регіони до пошуку нових економічних моделей, що забезпечують необхідний баланс між реалізацією національних інтересів і прагматичним участю в міжнародних економічних відносинах. Складовою частиною такої економічної моделі є система управління державним боргом. До 2001 р. зовнішня заборгованість Росії надавала негативний вплив на розвиток національної економіки Росії за кількома напрямками:

- Посилювалася залежність РФ від іноземних держав, які надавали кредити, при прийнятті рішень в галузі економічної політики;

- Відбувалося скорочення обсягу коштів, які могли бути спрямовані на інвестування, що серйозно обмежувало економічне зростання;

- Скорочувався обсяг коштів, які могли бути спрямовані на розвиток соціальної сфери, зростало напруження;

- Дестабілізувалася грошово-кредитна ситуація;

- Відбувалося ослаблення позицій Росії на світових ринках товарів і капіталів.

Сукупність цих якісних показників дає підстави характеризувати економічну систему країни як боргову. Це означає, що прийняття більшості економічних рішень на державному рівні було тісно пов'язано і залежало, від можливостей з погашення та обслуговування зовнішнього боргу. Тому побудова грамотної, науково обгрунтованої стратегії і тактики управління зовнішньою заборгованістю та їх ув'язка з іншими напрямами економічної політики держави є на сучасному етапі завданням виключної важливості.

Зовнішні запозичення представляли собою джерело фінансових ресурсів для органів влади. Їх особливість полягала в тому, що, хоча всіма правами в сфері залучення та використання міжнародних кредитів володіли органи виконавчої та законодавчої влади, тягар відповідальності за помилкове рішення лягало на громадян країни, які через систему податків передавали суб'єктам влади кошти, необхідні для погашення зовнішньої заборгованості. Таким чином, зовнішній борг впливав на податкове навантаження і соціальну ситуацію.

Для прийняття рішення про зовнішню позику повинні бути враховані, як мінімум, чотири фактори:

- Фінансові можливості країни з погашення взятих кредитів у майбутньому;

- Можливі втрати від невиконання або неповного виконання тих завдань, для яких залучаються кошти з-за кордону;

- Ціна зовнішніх фінансових ресурсів;

- Ступінь залежності від зовнішніх кредиторів при прийнятті рішень у подальшому.

Жоден з цих факторів не враховувався в повній мірі при залученні зарубіжних кредитів в останні 10-16 років, що призвело до катастрофічного наростання зовнішньої заборгованості (обсяг зовнішнього боргу РФ на 1 липня 2001 склав 156,8 млрд. дол).

Ситуація почала змінюватися на краще в 2001-2002рр., Коли загальний обсяг зовнішньої заборгованості знизився з 156,8 млрд. у 2000 р. до 138,9 млрд. доларів у 2001 р. З'явилася стійка тенденція до зростання економічного сектора, внаслідок цілеспрямованої політики по скорочення державного зовнішнього боргу Росії. Про це свідчать багато фактів, один з яких - збільшення прямих іноземних інвестицій в російську економіку в 2002 р. на 39,5%.

За даними Мінфіну, на 1 січня 2003 року, обсяг державного зовнішнього боргу становив - 122,1 млрд. доларів (за попередніми оцінками на 1 квітня 2003 р. знизився приблизно до 120 млрд.), причому близько 46% становлять борги колишнього СРСР. Загальний обсяг платежів РФ за зовнішнім боргом в 2003 р. склав близько 17,3 млрд. доларів. Обсяг державного зовнішнього боргу Росії, за даними Мінфіну, до 1 січня 2004 р. склав 126,8 млрд., до 2005 р. - 122,7 млрд. доларів.

За даними Банку Росії за I квартал 2006 р. зовнішній борг виріс на 6,3% (на 16,3 млрд. доларів) і склав на початок квітня 274,7 млрд. доларів (10,63% ВВП).

За даними Мінфіну РФ даний борг почне рости з 2007 року і складе 287,9 млрд. доларів (9,78% ВВП), у 2008 році - 330 млрд. доларів (9,16% ВВП) і в 2009 році - 324,6 млрд. доларів (8,71% ВВП). При цьому він складе 60,2% в загальному обсязі держборгу. У 2009 році цей показник знизиться до 42,6% за рахунок збільшення частки внутрішнього боргу.

При цьому, виходячи з боргової політики на 2007-2009 роки, яку схвалила урядова комісія з бюджетні проектування, борг буде рости тільки в номінальному вираженні. У відсотках до ВВП заборгованість буде знижуватися, звернув увагу міністр. Він також заявив, що зростання боргу буде відбуватися в основному за рахунок нарощування внутрішнього боргу та заміщення ним зовнішнього [1].

2. Управління державним боргом в РФ

2.1 Зовнішня заборгованість СРСР

Причинами утворення зовнішнього боргу Росії послужили як її позики після 1991 року, так і заборгованість СРСР, взята на себе урядом Росії.

Суму заборгованості СРСР точно встановити важко. СРСР у повоєнні роки був зразковим позичальником, своєчасно і в повному обсязі виконували свої боргові зобов'язання. Втім, суми позик були не в приклад сучасним. Проте в 1984 році відбувся різкий стрибок заборгованості. На зовнішньому ринку зайняли більше 15 млрд. доларів (зовнішній борг становив уже 5% ВНП) У 1986 сума зовнішніх позик перевищила $ 30 млрд. (50% експорту), а в 1989 році зовнішній борг досяг 50 млрд. доларів (8% ВНП). Серед факторів, що сприяли наростання заборгованості СРСР можна виділити: наростання кризових тенденцій в економіці країни, скорочення темпів видобутку сировини і його вартості на світових ринках, лібералізація зовнішньоекономічної діяльності, застосування плаваючих процентних ставок за кредитами, залучення у великих обсягах, так званих, «кредитів перебудови », дисбаланс в торговельних відносинах з країнами РЕВ.

Ще 30 млрд. доларів заборгованості було накопичено Союзом у 1988 - 1991 роках, - коли західні держави надали СРСР ряд багатомільярдних кредитів. Лідери провідних держав Західної Європи пішли на надання СРСР кредитів, не виявляючи своїх справжніх цілей, і перед керівництвом СРСР не ставилося завдання провести радикальні економічні реформи в СРСР, що сьогодні називається справжньою причиною надання цих кредитів. Західні держави, надаючи СРСР, а потім Російської Федерації кредити, по суті, оплачували цими засобами певні політичні рішення керівництва СРСР, а потім і керівництва Російської Федерації. Договір про правонаступництво щодо зовнішнього боргу та активів СРСР, був підписаний колишніми союзними республіками 4 грудня 1991 Передбачалося, що кожна з держав буде нести свою частку відповідальності за зовнішнім боргом, а також мати відповідну частку в активах колишнього СРСР.

За офіційними даними, визнаний Росією борг СРСР становив у 1991 році 95,1 млрд. доларів. Борг іноземним урядам становив 57,2 млрд. доларів. Половина зовнішньої заборгованості колишнього СРСР припадала на кредити, 20,5% були обумовлені розрахунками за постачання товарів в рамках РЕВ.

На короткострокову заборгованість припадало близько 20% всієї суми боргу. Саме з розрахунками з країнами РЕВ пов'язані значні розбіжності, оскільки ціни на експортовані російські товари були занижені, в той час як ціни на продукцію країн Східної Європи з політичних міркувань завищувались. Запозичення з 1991 по 2000 рік оцінюються на рівні 60 млрд. доларів. З усієї суми боргу тільки 33% заборгованості переоформлені у боргові інструменти, якими легко керувати. Інша частина представлена ​​міждержавними зобов'язаннями, щодо яких ведуться складні переговори.

На I квартал 2006 року зовнішній борг колишнього СРСР зменшився від загальної суми в 53,3 млрд. доларів до 34,0 млрд. доларів (на 36%).

2.2 Зовнішня заборгованість Росії

У результаті прийняття на себе всіх зобов'язань колишніх Радянських республік з погашення зовнішнього боргу СРСР, зовнішній борг Росії, що складав на початок 1992 року 57 млрд. доларів досяг на початку 1993 96.6 млрд. доларів і зрівнявся з усім річним ВНП країни. До кінця 1993 року зобов'язання Росії склали вже більше 110 млрд. доларів, збільшившись в порівнянні з попереднім роком на 15 млрд. доларів в першу чергу за рахунок залучення позик міжнародних фінансових організацій.

Причинами стрімкого зростання заборгованості стали: дефіцитність державного бюджету і помітне погіршення цінових умов зовнішньої торгівлі в сукупності з скороченням експорту. Незважаючи на це, в 1993 році співвідношення зовнішнього боргу до ВНП скоротилося до 65%. Для оцінки гостроти боргової проблеми існують 2 базових критерію. Перший заснований на зіставленні заборгованості і боргових платежів з експортом, другий, - на основі їх зіставлення з ВВП.

У дійсності, саме від експорту залежить надходження валюти в країну, а значить і можливості з обслуговування кредитів, номінованих в іноземній валюті. Кордоном небезпеки вважається перевищення суми боргу порівняно з експортом у 2 рази, підвищеної небезпеки - в 3 рази. Також кордоном небезпеки вважається відношення процентних платежів до експорту 15 - 20%, кордоном підвищеної небезпеки: 25-30%.

Відношення розміру державного боргу до валового внутрішнього продукту (ВВП) - основний показник фінансової стійкості держави. У 2000 році зовнішній борг Росії зрівнявся з ВВП (на той момент Росія за цим показником стояла в одному ряді з Мозамбіком та Ефіопією, мабуть, найбільш проблемними країнами третього світу).

За офіційними даними Мінфіну на 31 грудня 1997 зовнішній борг Росії становив 123,5 млрд. доларів, з яких 91,4 млрд. доларів - становили борги, що дісталися в спадок від Радянського Союзу. Однак у 1998 році знову були зроблені масштабні запозичення. До 1 липня зовнішній борг виріс до 129 млрд. доларів, і, це зростання заборгованості був пов'язаний, в першу чергу, зі спробами запобігти дефолту по внутрішньому боргу. У другій половині 1998 року відбулася конвертація частини внутрішнього боргу в зовнішній - обсяг заборгованості на кінець 1998 року склав вже - 156,6 млрд. доларів, а в 1999 році досяг свого історичного піку - 167 млрд. доларів (понад 90% ВНП у доларовому обчисленні ) У 1997-98 роках витрати на обслуговування боргу становили половину бюджетних витрат.

З 2000 року завдяки політиці з обслуговування зовнішніх зобов'язань без здійснення нових запозичень відбувається поступове (до 10 млрд. доларів на рік) скорочення зовнішнього боргу Росії. У 2000 році завдяки списанню частини заборгованості колишнього СРСР борг скоротився до 148.7 млрд. доларів, у 2001 році за рахунок проведених виплат борг скоротився до 138 млрд. доларів; у 2002 - скоротився до 130 млрд. доларів. В останні роки також спостерігається тенденція до скорочення зовнішнього боргу по відношенню до ВНП країни (2000р. - 62%, 2001р. - 50%, 2002 - 48%, 2004 - за оцінками Міністерства Фінансів до кінця 2002 року зовнішній борг країни 31,9% , 2005 - 23,5%). Станом на 1 січня 2003 року зовнішня заборгованість Росії становила 122,1 млрд. доларів. За 2004 рік держборг скоротився на 353,3 млрд. рублів (5,4 млрд. доларів) і становив на 1 січня 2005 року 3 трлн. 172,8 млрд. рублів (114,3 млрд. доларів).

Таблиця 1. Зовнішній борг Росії [2]

Роки	Зовнішній борг, (млрд. доларів)	Середньо-і довгостроковий борг	Короткостроковий борг	Відношення заборгованості до експорту,%	Відношення заборгованості до ВВП,%	Коефіцієнт фактичного обслуговування боргу
1985	28,8	21,4	6,9	102,9	3,0	20
	33,5
1986	30,7	23,3	7,4	114,6	2,8	29
	38,5
1987	38,3	29,7	8,6	122,4	3,0	28
	41,5
1988	42,2	31,0	11,2	126,3	3,0	25
	45,4
1989	53,8	35,6	18,2	152,8	3,7	25
	54,8
1990	59,4	47,6	11,8	176,8	3,2	56
	70,3
1991	67,2	54,4	12,8	178,2	2,2	44
	96,6
19924	105,8			197,4	97,0	4
	100,4
1993	112,7			189,1	61,3	5
	103,9
1994	119,9			176,6	43,0	7
	108,6
1995	120,4			148,3	33,7	9
	103,0
1996	125,0			141,1	28,9	8
	100,8
1997	123,5			139,9	29,2	8
	91,4
1998	156,6			211,9	120,5	13
	102,7
1999	167,0			212,0	95,8	13
	103,5
2000	148,7			148,2	62,3	10
	73,1

2001	138,0			152,0	55,1	15
	60,7
2002	130,0			140,7	45, 3	15
2003	122,1			134,3	40,5	20
2004	114,3			127,8	34,1	16

2.3 Кредитори Росії

За останні роки інвестори стали набагато вище оцінювати надійність Росії як позичальника завдяки поліпшенню всіх боргових показників країни.

Однак основою впевненості кредиторів в здатності Росії справно обслуговувати зовнішній борг є постійне збільшення Стабілізаційного фонду.

Досвід ряду країн (Норвегія, Чилі, Венесуела та ін) показує, що уряди держав, що мають сировинну спеціалізацію експорту та схильних до впливу світової кон'юнктури, мають можливість скористатися періодами високих цін на сировину для накопичення тимчасових надлишкових доходів шляхом створення стабілізаційного фонду або фонду майбутніх поколінь . Засоби такого фонду можуть бути використані для підтримки реального рівня витрат державного бюджету та погашення зовнішнього боргу в несприятливі періоди або після виснаження природних копалин.

Існуючі в різних країнах світу державні фонди фінансових ресурсів, що формуються за рахунок «надлишкових» або додаткових (у випадку більш високих цін на експортні товари) доходів бюджету, надходжень від експорту природних ресурсів, умовно можна розділити на три типи:

стабілізаційні фонди (Аляска, Венесуела, Нігерія, Чилі);

фонди майбутніх поколінь (Кувейт, Оман, Папуа - Нова Гвінея);

бюджетні резервні фонди (Гонконг, Сінгапур, Естонія, ПАР).

Перші два типи фондів пов'язані з акумулюванням тим чи іншим чином частини доходів від експорту природних копалин або інших незамінні ресурси. Основна відмінність між даними типами фондів полягає в цілях створення фондів. Стабілізаційні фонди створюються для згладжування коливань у доходах і видатках державного бюджету, додаткового фінансування державних витрат на територіях, де ведеться видобуток копалин. Фонди майбутніх поколінь розраховані на їх використання після того, як родовища природних копалин будуть вичерпані, або для виплати додаткових платежів населенню територій, на яких ведеться видобуток копалин. У ряді випадків фонди виконують змішані ролі (наприклад, в штаті Аляска, в Кувейті, Норвегії, Нова Гвінея).

Метою третього типу фондів є стабілізація державних витрат у роки рецесії і економічного спаду чи несприятливої ​​кон'юнктури на світових сировинних ринках.

Механізм формування Стабілізаційного фонду та напрями його використання, передбачені в проекті федерального закону «Про внесення змін і доповнень до Бюджетного кодексу Російської Федерації в частині створення Стабілізаційного фонду Російської Федерації», засновані на світовій практиці.

2.3.1 Заборгованість перед країнами-членами Паризького клубу

Паризький клуб - неінстітуціалізірованное об'єднання країн-кредиторів (Австралія, Австрія, Бельгія, Великобританія, Німеччина, Данія, Ірландія, Іспанія, Італія, Канада, Нідерланди, Норвегія, Росія, США, Фінляндія, Франція, Швейцарія, Швеція, Японія), створене в 1956 року для обговорення і врегулювання проблем заборгованості країн за державними або мають державну гарантію кредитами; Росія - член Паризького клубу з 1997 року.

Борг СРСР Паризькому Клубу кредиторів на кінець 1991 року становив 37,6 млрд. доларів. У січні 1992 р. уряд РФ уклало рамкову угоду про перегляд календарного плану обслуговування та погашення боргів Паризькому клубу кредиторів. Далі в 1993, 1994, 1995 років було ухвалено три його перегляду, пов'язані з обслуговуванням боргу в період з грудня 1991 р. по кінець 1995 р.

Слідом за цими угодами в квітні 1996 р. уряд РФ підписав Меморандум про умови всеосяжної реструктуризації ¹ зовнішнього боргу СРСР з країнами - членами Паризького клубу кредиторів. Росія стала повинна Клубу 38 млрд. доларів. Борги перед Паризьким Клубом було визнано повністю, а з активами було дещо інакше. У вересні 1997 р. в Гонконзі перший віце-прем'єр Росії А. Чубайс підписав «Меморандум про взаєморозуміння ...», визначає умови приєднання Росії до Паризькому клубу кредиторів. За Меморандуму він від імені Росії добровільно відмовився від половини фінансових активів, простивши їх російським боржникам за пропозицією Паризького клубу. Вони були перераховані за фінансової методикою Міжнародного валютного фонду, яка враховує середній рівень доходів держав, їх валовий внутрішній продукт на душу населення та інші критерії. Виходячи з такої методики, Росії нав'язали списання активів на 60 млрд. доларів. Це перший підсумок.

Уряд Росії взяло на себе зобов'язання обслуговувати борг за процентною ставкою 7% річних, що становило близько 2,7 млрд. доларів щорічних виплат Паризькому клубу.

Іншим ущемлюють інтереси Росії умовою Угод стало зобов'язання про першочерговість сплати відсотків та штрафів за прострочення процентних платежів. І, нарешті, у відповідності зі статтями «про рівному підході», включеними в усі Угоди з кредиторами Паризького клубу, наша країна фактично була позбавлена ​​можливості ведення самостійних переговорів з будь-яким із кредиторів про дострокове погашення або списання боргу, в тому числі шляхом грошових або товарних взаєморозрахунків. Це обмеження не давало можливості для Росії врегулювати борг і автоматично зобов'язав виплачувати високу процентну ставку за кредитами СРСР до 2020 року. Це другий результат вступу Росії до Паризького клубу кредиторів.

У середині 2004 року для покриття бюджетного дефіциту Німеччина розмістила облігації Aries, отримання доходу за якими прив'язане до виплати російського боргу перед емітентом за угодою з Паризьким клубом. Про випуск цих паперів російський уряд було повідомлено в останній момент. Механізм дострокового погашення боргу став розроблятися в чому саме тому, що Німеччина могла розмістити аналогічні інструменти в 2005 році. Безконтрольне збільшення обсягу торгуемого боргу, так чи інакше прив'язана до суверенних зобов'язань Росії, невигідно їй хоча б тому, що при цьому зростає кількість кредиторів.

Саме відсутність домовленості з Паризьким клубом про дострокову виплату частини боргу стримувало зростання цін на ринку. У травні 2005 року було підписано угоду про дострокове погашення боргу. Хоча ніяких знижок за дострокове погашення країна не отримала, виплата 15 млрд. доларів. У 2005 році дозволяє заощадити близько 6 млрд. доларів. На процентних платежах за 2005-2020 року (рис. 1), а також убезпечити себе від нових випусків облігацій, таких як Aries. Крім того, завдяки цій угоді Мінфін РФ зміг витратити кошти Стабілізаційного фонду на дострокове погашення зовнішнього боргу, а не на реалізацію інфраструктурних проектів.

Рис. 1. Економія на процентних платежах Паризькому клубу завдяки достроковому погашенню боргу.

Росія сподівалася, що в 2006 році їй дозволять достроково погасити ще 10 млрд. доларів боргу. Вірогідність цього була дуже висока, тим більше що дострокові погашення стають для Паризького клубу звичайною справою: у 2005 році він уклав відповідні угоди з Перу і Польщею.

Із загальної суми державного зовнішнього боргу заборгованість Російської Федерації перед країнами-учасницями Паризького клубу на 1 квітня 2006 року склала 24,4 млрд. доларів, зменшившись з початку року на 800 млн. доларів. У серпні 2006 року Росія виплатила достроково борг Паризькому клубу кредиторів, завдяки чому держборг країни скоротився приблизно до 40 млрд. доларів.

2.3.2 Заборгованість колишнім країнам-членам РЕВ

Росія взяла на себе зобов'язання щодо врегулювання заборгованості колишнього СРСР і перед колишніми соціалістичними країнами. Залишки заборгованості передбачається погашати в основному товарними поставками. Не врегульовано питання поки з деякими країнами, наприклад, з Китаєм і Румунією.

Станом на 1 січня 2004 року обсяг заборгованості перед країнами - колишніми членами РЕВ склав 3,4 млрд. доларів США і в порівнянні зі станом на 1 січня 2000 року скоротився більш ніж в 4,2 рази.

Крім здійснення грошових розрахунків і погашення державного зовнішнього боргу товарними поставками, при погашенні зовнішнього боргу Російської Федерації перед колишнім країнам-членам РЕВ активно використовувалися механізми поступки прав та розрахунків з дисконтуванням заборгованості. Такі схеми були реалізовані з Чехією, Словаччиною та Угорщиною на суму погашення боргу 3,3 млрд. доларів США. При цьому витрати бюджету склали лише 1,7 млрд. доларів США. В даний час заборгованість Російської Федерації перед колишнім країнам РЕВ зменшилася на 100 млн. доларів і склала на 1 квітня 2006 року 2 млрд. доларів.

2.3.3 Заборгованість кредиторам Лондонського клубу

Лондонський клуб - міжнародне об'єднання приватних комерційних банків, сформований наприкінці 70-х років на вирішення проблем, що виникли із-за нездатності ряду країн (у першу чергу, що розвиваються) регулярно обслуговувати зовнішню заборгованість. На відміну від Паризького Лондонський клуб займається питаннями заборгованості перед приватними комерційними банками, кредити яких не перебувають під захистом державних гарантій або страхування. У клуб сьогодні входить близько 600 комерційних банків індустріально розвинених країн світу.

У складі Лондонського Клубу, 430 банків кредиторів, пов'язаних з Росією (Зовнішекономбанком). Альянс цих банків очолює Банківський консультативний комітет (БКК). БКК є органом вироблення загальних принципів щодо врегулювання заборгованості Росії перед комерційним банками - кредиторами СРСР. Предметом угоди з Лондонським клубом є заборгованість колишнього СРСР приватним банкам за кредитами, не застрахованим і гарантованим державними компаніями, укладеними до 31 грудня 1991 року.

Переговори з Лондонським клубом про довгострокової реструктуризації боргів СРСР комерційним банкам Росія вела з грудня 1992 року.

Восени 1994 року на сесії МВФ в Мадриді сторони знайшли компроміс, домовившись, що боржником перед Лондонським клубом буде виступати Зовнішекономбанк. На час переговорів банки-кредитори надавали Зовнішекономбанку відстрочки платежів (так звані ролл-овер). Всього в рамках Лондонського клубу було надано 21 ролл-овер.

У листопаді 1995 року у Франкфурті-на-Майні уряд РФ і члени Банківського консультативного комітету Лондонського клубу підписали Меморандум про узгоджені принципи глобальної реструктуризації боргу колишнього СРСР клубу на загальну суму 32,3 млрд. доларів, включаючи відсотки терміном на 25 років з семирічним пільговим періодом , протягом якого сплачуються лише відсотки. 6 жовтня 1997 Зовнішекономбанк і Лондонський клуб банків-кредиторів підписали в Москві угоду про реструктуризацію зовнішньої заборгованості СРСР закордонним комерційним банкам. 10,4% боргу було списано, а сума, що була розбита на дві частини - основний борг - 24 млрд. доларів (облігації - Principal Loan - PRIN), відсотки по ньому - 8,3 млрд. доларів (облігації - Interest Accrual Notes - IAN).

Емітентом облігацій виступав Зовнішекономбанк, але згідно з постановою уряду від 15 вересня 1997 року ці зобов'язання за статусом були прирівняні до боргових зобов'язань держави. Частина кожного платежу за облігаціями повинна була здійснюватися грошима, інша частина виплачувалася процентними облігаціями (IANs). З плином часу грошова частина виплат повинна була зростати.

У 2001 році борг за облігаціями Зовнішекономбанку Лондонському Клубу був переоформлений в зобов'язання Російської Федерації, 30% основної суми боргу було списано. За умовами обміну відповідна заборгованість була обміняна на пакет номінованих в доларах США нових єврооблігацій Російської Федерації з остаточними термінами погашення у 2010-2030 рр.. 17 травня 2001. відбувся черговий, IV етап обміну вимог по реструктуризованих кредитах (PRINs) та процентними облігаціями (IANs). За підсумками чотирьох етапів операцій обсяг обміняних PRINs склав 99,98%, а IANs - 99,33%. Суми випуску нових російських єврооблігацій з термінами погашення в 2010 і 2030гг. дорівнювали 18,3 млрд. дол США і 2,8 млрд. дол США відповідно.

Відповідно до умов обслуговування єврооблігацій, Росія щомісячно здійснює платежі, що представляють собою оплату купонів за облігаціями.

На 300 млн. доларів в період січень-березень зменшилася заборгованість за єврооблігаційними позиками - на 1 квітня 2006 року вона дорівнювала 31,2 млрд. доларів.

2.3.4 Міжнародний валютний фонд

Міжнародний валютний фонд (МВФ) - провідна міжнародна валютно-фінансова організація, заснована в 1944 році в результаті Бреттон-Вудських угод з метою підтримки стабільності міжнародної валютної системи та зниження торгових і валютних бар'єрів між країнами.

МВФ сьогодні координує міжнародне співробітництво у валютно-фінансовій сфері, надає фінансову підтримку країнам, які є її членами, для подолання тимчасових труднощів з платіжним балансом, консультує їх з різних економічних питань; ресурси МВФ складаються з внесків країн-членів і ринкових запозичень. МВФ використовує кілька механізмів фінансової допомоги. Це програми звичайного кредитування stand-by, програми розширеного кредитування EFF, програми пільгового кредитування (механізм розширеного фінансування структурної перебудови ESAF і механізм фінансування системних перетворень STF).

Кредити МВФ можуть бути отримані лише після того, як друга сторона погодиться на проведення стратегічних реформ у своїй економіці.

Росія вже використала частину механізмів фінансової допомоги МВФ: stand-by в 1992 році на суму 1 млрд. доларів строком на 5 років і в 1995 році на суму 6 млрд. доларів строком на 5 років з відстрочкою на 3 роки і 3 місяці. На системні перетворення в 1993 р. був отриманий транш STF у розмірі 1,54 млрд. доларів строком на 10 років з відстрочкою погашення протягом 4,5 року і в 1994 р. - 1,5 млрд. доларів (на тих же умовах) . У 1996-1998 рр.. був наданий кредит за програмою розширеного кредитування EFF у розмірі 9,2 млрд. доларів (на 10 років з відстрочкою на 4,5 року). Кредитування Росії призупинено Фондом у 1999 році. З 2000 року відносини Росії з МВФ вступили в новий етап, що відрізняється двома особливостями. Перша полягає в значному зміні взаємозв'язку кредитів Фонду та процедури прийняття рішень про їх надання з реструктуризацією російської зовнішньої заборгованості. Друга пов'язана зі стабілізацією валютно-фінансового становища Росії.

Участь у Фонді сприяло стабілізації грошового обігу Росії та перебудові її економіки. Економічні програми уряду в період, коли країна виступала позичальником Фонду, складалися з урахуванням рекомендацій його експертів. Вступ Росії до МВФ сприяло прискоренню її інтеграції у світову економіку та світову валютну систему.

Виділяє ряд позитивних факторів участі Росії в МВФ. Одним з суттєвих можна вважати полегшення проблеми реструктуризації зовнішньої заборгованості. Завдяки підписанню угоди про реструктуризацію заборгованості як з Паризьким, так і з Лондонським клубами кредиторів вдалося знизити тиск тягаря платежів за зовнішнім боргом на федеральні витрати, стабілізувати зовнішню кредито-і платоспроможність та міжнародні кредитні відносини без збитку для внутрішньої економіки і національної грошово-кредитної системи.

Переставши бути позичальником МВФ, Росія отримала можливість продовжувати реформи природних монополій, банківській, пенсійну, податкову, житлово-комунальної систем з великим урахуванням своїх національно-економічних інтересів.

Протягом минулого десятиліття кредити МВФ виконували двояку роль. Вони виступали джерелом поповнення доходної частини бюджету і служив для зовнішніх кредиторів гарантією прийняття російським урядом заходів, узгоджених з МВФ і спрямованих на стабілізацію платіжного балансу. Поліпшення стану платіжного балансу країни і накопичення валютних резервів повинні були створити умови для безкризового обслуговування зовнішнього боргу.

31 січня 2004 Росія за допомогою накопиченої в стабфонді суми повністю погасила борг МВФ у розмірі 3,3 мільярда доларів. Дострокове погашення заощадило 204 млн. доларів процентних платежів

2.3.5 Комерційні кредитори

Комерційна заборгованість колишнього СРСР, що утворилася в результаті несплати поставок товарів і наданих послуг за контрактами радянських зовнішньоторговельних організацій, укладеними з іноземними фірмами-постачальниками до 4 січня 1992р., Оцінюється приблизно в 4 млрд. доларів, у тому числі на обліку у Зовнішекономбанку - близько 1 , 8 млрд. доларів. Проблема зачіпає інтереси близько трьох тисяч кредиторів. Основну частину з них становлять компанії та підприємства з більшості розвинених країн світу, на частку яких припадає 2 / 3 суми заборгованості (частина боргу, що викуплена банками та фінансовими інститутами, в т.ч. входять до Лондонський клуб). У рамках виконання агентських функцій Зовнішекономбанком триває робота з визначення обсягів комерційних зобов'язань колишнього СРСР, що підлягають переоформленню, а також оцінки відповідності вимог кредиторів критеріям. В даний час вивірка заборгованості здійснюється за посередництва 14 діючих в різних країнах клубів кредиторів, найбільшими з яких є UBS AG / Zurich, HERMES / Hamburg, GML Ltd / London, Eurobank / Paris, EKF / Copenhagen, FIMET / Helsinki, Mediocredito Centrale / Rome, Trade Creditors Group in Japan / Tokyo.

12 квітня 2001 в Лондоні на Форумі комерційних кредиторів колишнього СРСР відбулися переговори делегації Російської федерації з провідними страновим клубами, на яких були узгоджені ключові фінансові умови реструктуризації комерційної заборгованості, що підлягає подальшому утвердженню Урядом Російської Федерації. В даний час зацікавленими відомствами завершується узгодження проектів нормативних документів, необхідних для реєстрації досягнутих домовленостей.

За даними Міністерства Фінансів РФ, заборгованість Росії комерційним кредиторам на 1 січня 2005 рік склала комерційна 2,2 млрд. долара. Комерційна заборгованість Росії в 1-му кварталі 2006 р перебуває в розмірі 1,1 млрд. доларів.

2.3.6 Світовий Банк

Міжнародний банк реконструкції і розвитку (Світовий Банк) - міжнародна фінансова організація, заснована в результаті Бреттон-Вудської конференції в 1944 р. Спочатку банк орієнтувався на відновлення економіки країн Західної Європи, а сьогодні, надає позики чи гарантії кредитів 177 країнам, що входять в цю групу . Головним чином, банк кредитує держави, що розвиваються на ринкових умовах під урядові гарантії. Банк акумулює свої ресурси шляхом випуску довгострокових облігацій.

Окрім фінансування таких проектів, як будівництво доріг, електростанцій і шкіл, Банк надає позики на реструктуризацію економічної системи країни, фінансуючи так звані програми структурної перебудови. У розпорядженні Банку є портфель позик загальною сумою, що перевищує 250 млрд. доларів.

Поряд з Світовим Банком група MБРР включає в себе Міжнародну фінансову корпорацію, Міжнародну асоціацію розвитку, Багатостороннє агентство гарантій по інвестиціях та інші міжнародні фінансові організації.

Рішення у Світовому Банку та МВФ приймаються голосуванням Правління Виконавчих Директорів, що представляє країни-члени цих організацій. Кількість голосів у Всесвітньому Банку і МВФ визначається рівнем фінансового внеску країни. Таким чином, США мають приблизно 18% голосів, а вісім найбільших індустріальних країн («Велика вісімка») в цілому - 42%. З-за рівня свого вкладу, голос США завжди був найбільш впливовим - і вони завжди активно використовували право вето.

Примітка: У 1996-1998 роках Росія отримала від Світового банку 9,8 млрд. доларів на реструктуризацію вугільної галузі. З них 5,4 млрд. доларів було спрямовано в бюджет і зникло.

Дані Міністерства Фінансів за борговими зобов'язаннями Світовому банку:

на 1 жовтня 2001 р. - 7,0 млрд. доларів;

на 1 січня 2002 р. - 7,2 млрд. доларів;

на 1 січня 2003 р. - 7,0 млрд. доларів;

на 1 січня 2004 р. - 6,9 млрд. доларів;

на 1 січня 2005 р. - 5,7 млрд. доларів.

на 1 січня 2006 р. - 5,1 млрд. доларів.

2.4 Державний зовнішній борг РФ на 2006 рік

Таблиця 2. Державний зовнішній борг РФ на 2006 рік.

	1 січня 2005	1 січня 2006	1 квітня 2006	1 серпня 2006	1 жовтня 2006	1 січня 2007
Всього	214,5	258,5	274,7	265,4	276,6	287,9
Органи державного управління	97,4	71,4	69,7	69,6	69,7	90,6
Федеральні органи управління	97,4	71,4	68,5	68,5	68,6	87,4
Новий російський борг	39,6	35,6	34,5	34,4	34,1	36,2
Кредити міжнародних фінансових організацій