Управління власним капіталом організації на прикладі ТОВ Автоальянс

Дипломна робота на тему:

«Управління власним капіталом організації на прикладі ТОВ« Автоальянс »

Введення

Розвиток ринкової економіки і прагнення підприємств до зростання добробуту в умовах повної господарської самостійності сприяє все більшої концентрації уваги на управлінні джерелами фінансування комерційної діяльності, у тому числі такий їх важливої ​​складової як власний капітал. Про підвищення значущості даної складової безпосередньо свідчать такі факти як суттєві зміни у підходах до обліку власного капіталу і посилення ролі даного показника в аналізі фінансово-господарської діяльності організацій в останні роки.

Власний капітал дозволяє сформувати активи, вільні від домагань осіб, які не є власниками організації, і у цьому зв'язку є основою фінансової стійкості і стабільного успішного функціонування будь-якого комерційного підприємства. Динаміка величини

власного капіталу і його окремих складових, так само як і ефективність його використання, є предметом пильної уваги зовнішніх контрагентів компанії, серед яких окремо виділяються господарюючі контрагенти (постачальники, підрядники, покупці, замовники), кредитори і потенційні інвестори. Інформація про власний капітал може мати визначальне значення при прийнятті зовнішніми контрагентами рішень про початок або продовження співпраці з розглянутої компанією. При цьому однією з найбільш зацікавлених груп осіб є потенційні інвестори, які розглядають компанію як можливий об'єкт вкладення коштів, який би віддачу, аналогічну поточної рентабельності власного капіталу компанії-об'єкта інвестицій. Таким чином, необхідність управління власним капіталом продиктована не тільки внутрішніми передумовами (прагненням до поліпшення фінансових результатів діяльності компанії з метою зростання добробуту її власників), але і залежністю фірми від зовнішнього економічного оточення, оцінює її діяльність з боку і утворює систему господарських взаємозв'язків з нею.

Власний капітал характеризує загальну вартість засобів підприємства, що належать йому на праві власності і використовуваних їм для формування визначеної частини активів. Ця частина активу, сформована за рахунок інвестованого в них власного капіталу, являє собою чисті активи підприємства. Власний капітал включає в себе різні за своїм економічним змістом, принципам формування і використання джерела фінансових ресурсів: статутний, додатковий, резервний капітал. Крім того, до складу власного капіталу, яким може оперувати господарюючий суб'єкт без застережень при здійсненні угод, входить нерозподілений прибуток; фонди спеціального призначення та інші резерви. Також до власних засобів відносяться безоплатні надходження й урядові субсидії.

Тема раціонального управління власним капталу підприємства особливо актуальна сьогодні, оскільки в нашій країні - нестабільна економічна ситуація, різке зростання конкуренції практично у всіх секторах економіки, нерідко відсутність професійних знань у частини керівників підприємств та інші негативні фактори призводять до банкрутства організацій з усіма витікаючими наслідками. Тому для нашої країни наявність власного капіталу є першою умовою надійності підприємства.

Метою дипломної роботи є детальний розгляд такого поняття як власний капітал підприємства та управління ім.

Для досягнення даної мети необхідно виконати наступні завдання:

• визначити сутність та основні характеристики поняття «власний капітал» та «управління власним капіталом»;

• визначити основні джерела формування власного капіталу;

• виявити завдання і функції управління власним капіталом;

• розглянути існуючі методи оцінки власного капіталу;

• оцінити методи управління власним капіталом;

• виявити кількісні характеристики оцінки власних коштів;

• розглянути політику розподілу прибутку;

• розрахувати ефективність використання власних коштів підприємства.

Для досягнення поставлених завдань робота розділена на три взаємопов'язані частини, перша глава носить суто практичний характер і містить відповідь на перші три питання. У другому розділі на практичному прикладі здійснена спроба застосувати існуючі методи оцінки власного капіталу. Третя глава містить відповідь на два завершальні питання.

Як предмет дослідження обрано власний капітал підприємства, його структура і динаміка.

В якості об'єкта дослідження вибрано підприємство ТОВ «Автоальянс». Перед фірмою стоїть завдання увійти на ринок автомобільних шин і дисків р. С. Петербурга.

Різним аспектам управління формуванням власного капіталу та ефективністю його використання приділено чимало уваги в роботах вітчизняних і зарубіжних економістів.

У зарубіжній літературі найбільш повне висвітлення окремі сторони досліджуваної проблеми отримали в роботах Х. Андерсона, Л.А. Бернстайна, Р. Брейлі, Ю. Брігхема, М.Ф. Ван Бреда, Л. Гапенскі, Д. Гарнера, А. Дамодаран, Б. Коласа, Д. Колдуелл, Р. конвеєр, Ченг Ф. Лі, С. Майерса, М. Міллера, Ф. Модільяні, Б. Нідлз, Р. Оуена, Ж. Рішара, К. Уолша, Д.І. Фіннерті, Е. Хелферта, Е.С. Хендріксен, Дж. Р. Хікса.

Найбільший інтерес серед робіт вітчизняних авторів представляють праці В.С. Бєлова, Н.І. Берзон, І.А. Бланка, В.В. Бочарова, О.В. Ефімової, А.П. Ковальова, В.В. Ковальова, М. Н. Крейнина, В.Є. Леонтьєва, Я. Міркіна, В.Д. Новодворського, В.В. Палія, В.Ф. Палія, М.Л. П'ятова, Г.В. Савицької, Р.С. Сайфуліна, М.М. Селезньової, А.Д. Шеремета, Є.І. Шохіна.

При проведенні розрахунків використовувалися методики провідних російських економістів, таких як Г.В. Савицька, М.С. Абрютина, Н.П. Любушин, О.В. Єфімова і Т.Б. Бердникова.

Не применшуючи значення теоретичних і практичних напрацювань вищевказаних вчених, слід відзначити, що в даний час досліджень, присвячених системному розгляду проблеми управління власним капіталом, усе ще недостатньо. При цьому очевидно, що швидко мінливі російські економічні умови сприяють формуванню багатої емпіричної бази для продовження досліджень у даному напрямку. Все це послужило додатковими факторами, що визначають вибір автором теми справжнього дипломного проекту.

У процесі роботи над дипломною роботою були використані такі загальнонаукові методи дослідження як: порівняння, аналіз і синтез, індукція і дедукція, узагальнення та формалізація.

З числа спеціальних методів і прийомів: прийоми математики, економічної статистики, аналізу фінансово - господарської діяльності підприємств, методи читання та аналізу фінансової звітності, метод середніх величин, факторний аналіз, розробка системи показників і побудова аналітичних таблиць.

1. Теоретичні та методологічні аспекти управління власним капіталом підприємства

1.1 Власний капітал підприємства: визначення та сутнісні характеристики

Капітал - це кошти, якими володіє суб'єкт господарювання для здійснення своєї діяльності з метою отримання прибутку ^1.

Капітал - одна з фундаментальних економічних категорій, сутність якої наукова думка з'ясовує протягом кількох століть.

Термін «капітал» має латинське походження і означає основний, головний. Проблемами його економічної сутності займалися К. Маркс, Д. Рікардо, А. Сміт, Дж. Кейнс, Д. Б. Кларк, Міллер, Модільяні та інші талановиті вчені ^2.

У початкових роботах економістів капітал розглядався як основне багатство, основне майно. У міру розвитку економічної думки це первісне абстрактне і узагальнене поняття капіталу наповнювалося конкретним змістом, відповідним панівної парадигми економічного аналізу розвитку суспільства.

У процесі господарської діяльності відбувається постійний оборот капіталу: послідовно він змінює грошову форму на матеріальну, яка в свою чергу змінюється, приймаючи різні форми продукції, товару та інші, відповідно до умов виробничо-комерційної діяльності організації, і, нарешті, капітал знову перетворюється в грошові кошти, готові розпочати новий кругообіг.

На основі вивчення генезису теорій капіталу «капітал» можна визначити як цінне суспільне багатство, що перебуває в постійному русі і здатне приносити дохід його власникам, яке є носієм факторів ризику і ліквідності і виступає об'єктом економічного управління.

Залежно від джерел утворення та цільового призначення, майно організації поділяють на власне (власний капітал) та кредитне (позиковий капітал, створений за рахунок зобов'язань) (див. Додаток 1.).

Вартість майна, вкладеного (інвестованого) власником у підприємство, формує власний капітал цього підприємства. Для того, щоб перетворити своє майно (або його частина) в капітал (капіталізувати його), власник даного майна повинен як мінімум дотримати наступні умови:

• капитализируемой майно має бути відокремлене від іншого особистого майна власника на тривалий час (можливо - назавжди). Власник втрачає можливість використання фізичних або інших властивостей капіталізується майна для безпосереднього особистого споживання;

• з моменту капіталізації право на користування і розпорядження майном інвестованим повинно бути передано іншому економічному суб'єкту - підприємству. Капіталізованого майна стає активами підприємства, зобов'язується використовувати їх таким чином, щоб вартість цих активів максимально зросла.

Стимулом, посувають власника на добровільна відмова від частини своїх законних прав на належне йому майно, є надане йому натомість право на отримання суми приросту власного капіталу підприємства.

Під власним капіталом розуміють сукупність економічних відносин, що дозволяють включити в господарський оборот фінансові ресурси, що належать або власникам, або самому господарюючому суб'єкту.

Власний капітал - це частина економічних цінностей, сформованих підприємством з початку його економічної діяльності, вільна від домагань третіх осіб, які не є власниками товариства, та яка використовується товариством з метою отримання доходу ³

Власний капітал характеризує загальну вартість засобів підприємства, що належать йому на праві власності і використовуваних їм для формування визначеної частини активів. Ця частина активу, сформована за рахунок інвестованого в них власного капіталу, являє собою чисті активи підприємства ^4.

Вартість активів завжди дорівнює вартості вкладеного в них капіталу. Головне призначення активів підприємства - приносити йому прибуток. Підприємство може комбінувати своїми активами будь-яким не забороненим законом способом, щоб максимізувати цей результат. У фінансовому менеджменті виключається можливість випадкового придбання підприємством будь-яких активів. Будь-яка закупівля повинна мати попередню фінансове обгрунтування, основним критерієм якого є максимізація доходу. Якщо виявиться, що придбаний актив не здатний забезпечити підприємству очікуваний дохід, то він повинен бути проданий, а вивільнені гроші вкладені в інший, більш дохідний актив. Операції з активами, що не приводять до зміни вартості активів (активи продаються за тією ж ціною, за якою вони були куплені), залишають величину власного капіталу підприємства незмінною.

Власний розраховується як різниця між сукупними активами підприємства і його зобов'язаннями (пасивами) і являє собою суму перевищення обгрунтованої ринкової вартості власності над непогашеною заборгованістю.

Для того, щоб перетворити своє майно в капітал, власники даного майна повинні як мінімум дотримати наступні умови:

• капитализируемой майно має бути відокремлене від іншого особистого майна власників на тривалий час. У цьому випадку власник втрачає можливість використання фізичних або інших властивостей капіталізується майна для безпосереднього особистого споживання;

• з моменту капіталізації право на користування і розпорядження майном інвестованим повинно бути передано підприємству як суб'єкту господарювання. Капіталізованого майна є активами підприємства, зобов'язується використовувати їх таким чином, щоб вартість цих активів максимально зросла ^5.

Розглядаючи економічну сутність капіталу підприємства як об'єкт управління ^6, слід в першу чергу відзначити такі його характеристики:

• капітал підприємства у своїй речовій формі являє собою основні фактори виробництва;

• капітал існує також у формі фінансових (грошових) ресурсів підприємства, що приносять дохід;

• капітал є головним джерелом формування добробуту його власників;

• капітал підприємства є головним вимірником його ринкової вартості;

• динаміка капіталу підприємства є найважливішим барометром рівня ефективності його господарської діяльності.

Власний капітал, в порівнянні з позиковим, характеризується наступними позитивними особливостями:

1. Простотою залучення, так як рішення, пов'язані зі збільшенням власного капіталу (особливо за рахунок внутрішніх джерел його формування) приймаються власниками та менеджерами підприємства без необхідності отримання згоди інших господарюючих суб'єктів.

2. Більш високою здатністю генерування прибутку у всіх сферах діяльності, тому що при його використанні не потрібно сплата позичкового відсотка в усіх його формах.

3. Забезпеченням фінансової стійкості розвитку підприємства, його платоспроможності в довгостроковому періоді, а відповідно і зниженням ризику банкрутства.

Разом з тим, йому притаманні такі недоліки:

1. Обмеженість обсягу залучення, а, отже, і можливостей суттєвого розширення операційної та інвестиційної діяльності підприємства в періоди сприятливої ​​кон'юнктури ринку і на окремих етапах його життєвого циклу.

2. Висока вартість порівняно з альтернативними позиковими джерелами формування капіталу.

3. Невикористовувана можливість приросту коефіцієнта рентабельності власного капіталу за рахунок залучення позикових фінансових коштів, так як без такого залучення неможливо забезпечити перевищення коефіцієнту фінансової рентабельності діяльності підприємства над економічною.

Таким чином, підприємство, що використовує тільки власний капітал, має найвищу фінансову стійкість (його коефіцієнт автономії дорівнює одиниці), але обмежує темпи свого розвитку (так як не може забезпечити формування необхідного додаткового обсягу активів в періоди сприятливої ​​кон'юнктури ринку) і не використовує фінансові можливості приросту прибутку на вкладений капітал.

1.2 Структура власного капіталу підприємства

Власний капітал, безумовно, має складну будову. Його склад залежить від організаційно-правової форми господарюючого суб'єкта.

Власний капітал складається зі статутного, додаткового і резервного капіталу, нерозподіленого прибутку та цільових (спеціальних) фондів (рис. 1.2.). Комерційні організації, що функціонують на принципах ринкової економіки, як правило, володіють колективної чи корпоративною власністю. Власниками виступають юридичні та фізичні особи, колектив вкладників-пайовиків або корпорація акціонерів. Статутний капітал, що склався як частина акціонерного капіталу, найбільш повно відображає всі аспекти організаційно-правових основ формування статутного капіталу.

Рис. 1.1. Структура власного капіталу підприємства

Статутний капітал характеризує первісну суму власного капіталу підприємства, інвестовану у формування його активів для початку здійснення господарської діяльності. Його розмір визначається установчими документами і статутом підприємства. Для підприємства окремих сфер діяльності й організаційно - правових форм (акціонерне товариство, товариство з обмеженою відповідальністю) мінімальний розмір статутного капіталу регулюється законодавством.

Статутний капітал - це стартовий капітал, необхідний підприємству для здійснення фінансово-господарської діяльності з метою одержання прибутку. Вклади в статутний капітал поділяються на вклади грошовими коштами та вклади майном, переданим учасником в рахунок погашення своїх зобов'язань за вкладом ^7.

Правова основа статутного капіталу визначає його розмір і склад; терміни та порядок внесення вкладів у статутний капітал учасниками; оцінку вкладів при їх внесок та вилучення; порядок зміни часток учасників; відповідальність учасників за порушення зобов'язань по внесенню внесків.

Формування статутного капіталу зв'язано з цілями створення організації та її організаційно-правовою формою. Порядок формування статутного капіталу організацій різних організаційно-правових форм досить жорстко в даний час регулюють закони Російської Федерації. Крім того, ряд підзаконних актів регламентує дія по бухгалтерському відображенню цього процесу.

Згідно з Цивільним кодексом РФ статутний капітал, у залежності від організаційно-правової форми підприємства, може виступати у вигляді: ⁸

• складеного капіталу - в повному товаристві і товаристві на вірі;

• пайового або неподільного фонду - у виробничому кооперативі (артілі);

• статутного капіталу - в акціонерних товариствах, товариствах з обмеженою та додатковою відповідальністю;

• статутного фонду - в унітарних державних і муніципальних підприємствах.

Статутний капітал є майнової основою діяльності організації, він визначає частку кожного учасника в управлінні підприємством і гарантує інтереси його кредиторів.

Зміна розміру статутного капіталу підприємства завжди пов'язане з перезатвердженням його установчих документів загальними зборами засновників та їх перереєстрацією у відповідних державних органах.

Статутний капітал від інших структурних частин власного капіталу підприємства відрізняє те, що він повинен бути розподілений між його учасниками (засновниками). Тому рішення загальних зборів засновників про його зміни повинно супроводжуватися вказівкою про порядок їх розподілу між учасниками.

Статутний капітал є одним з найважливіших показників, які дозволяють отримати уявлення про розміри і фінансовий стан економічних суб'єктів. Це один з найбільш стійких елементів власного капіталу організації, оскільки зміна його величини допускається в строго визначеному порядку, встановленому законодавчо.

Статутний капітал можна охарактеризувати як зафіксовану в установчих документах комерційної організації суму вкладів, спочатку інвестованих власником у майно підприємства для забезпечення його статутної діяльності. При цьому слід відзначити деяку умовність застосування терміна «спочатку». Статутний капітал господарського товариства повинен бути повністю оплачений протягом одного року з моменту державної реєстрації, господарські товариства самі визначають цей термін у своїх установчих документах, а статутний фонд унітарних підприємств повинен бути повністю оплачений вже до моменту реєстрації. Більш того, статутний капітал може бути збільшений у процесі функціонування підприємства, і при цьому він вже виступає не як первинне джерело, а як джерело залучення додаткових ресурсів.

Напрямки використання статутного капіталу законодавчо не визначені. Єдина вимога, щоб статутний капітал забезпечувався майном організації.

У процесі господарської діяльності у суспільства може з'явитися нове майно чи зрости облікова вартість уже наявного, тобто збільшуються розміри активів. Для обліку джерел такого майна чи приросту його вартості в бухгалтерському обліку введене поняття додаткового капіталу.

Додатковий капітал - це емісійний дохід, створюваний в акціонерних товариствах відкритого типу і представляє собою суму перевищення продажної ціни акцій над номінальною в ході проведення відкритої підписки ^9. Емісійний дохід, що виник при формуванні статутного капіталу акціонерних товариств, розглядається тільки в якості додаткового капіталу і не допускається направляти його на потреби споживання.

Іншими словами, додатковий капітал є джерелом коштів підприємства, що утворюються в результаті переоцінки майна або продажу акцій вище номінальної вартості ^10.

За своїм фінансовим походженням додатковий капітал має наступні джерела формування:

• емісійний дохід;

• суми дооцінки необоротних активів;

• курсові різниці, пов'язані з формуванням статутного капіталу;

• суми нерозподіленого прибутку, спрямовані як джерела покриття капітальних вкладень;

• безоплатно отримане майно (крім відноситься до соціальної сфери, яке відображається у складі нерозподіленого прибутку);

• кошти асигнувань з бюджету, використані на фінансування довгострокових вкладень.

Додатковий капітал може утворюватися не тільки за перерахованими вище причинами. Що включати до складу додаткового капіталу і як його використовувати, вирішують власники підприємства, що розробляють відповідні положення. Ці положення повинні бути затверджені протоколом загальних зборів засновників, після чого закріплюються наказом про облікову політику.

Таким чином, додатковий капітал - це емісійний дохід, отриманий акціонерним товариством-емітентом від продажу своїх акцій понад їх номінальної вартості. Емісійний доход являє собою певну вартісну оцінку майна (наприклад, грошових коштів), отриманого організацією додатково, що є, по суті, приростом майна організації.

Додатковий капітал може поповнюватися за рахунок коштів, що спрямовуються на поповнення власних обігових коштів, дане джерело утворюється в процесі розподілу учасниками нерозподіленого прибутку підприємства.

До добавочному капіталу приєднуються асигнування, що отримуються з бюджету будь-якого рівня, які витрачені підприємством на фінансування довгострокових інвестицій.

Доходи організації, що відносяться на додатковий капітал, збільшують власний капітал організації, однак не впливають на фінансовий результат діяльності організації в звітному періоді. Наприклад, організація може безоплатно отримати у власність дороге виробниче приміщення, в результаті її майно і капітал будуть мати істотний приріст, однак фінансовим результатом діяльності організації в звітному періоді може стати збиток. Наявність доходів, не включаються у фінансовий результат діяльності, приймається в розрахунок у податковому обліку: при обчисленні оподатковуваного прибутку, доходи, що відносяться на додатковий капітал, приєднуються до прибутку, що підлягає оподаткуванню.

Наступна складова власного капіталу, це резервний капітал, що представляє собою страховий капітал підприємства, призначений покриття загальних балансових збитків за відсутності інших можливостей їх відшкодування, а також для виплати доходів інвесторам і кредиторам у випадку, якщо на ці цілі не вистачає прибутку. Кошти резервного капіталу виступають гарантією безперебійної роботи підприємства і дотримання інтересів третіх осіб. Наявність такого фінансового джерела додає останнім впевненість у погашенні підприємством своїх зобов'язань.

Освіта резервного капіталу може носити обов'язковий і добровільний характер. У першому випадку він створюється відповідно до законодавства Росії, а в другому - відповідно до порядку, встановленого в установчих документах підприємства, чи з його обліковою політикою. В даний час створення резервного капіталу є обов'язковим тільки для акціонерних товариств і підприємств з іноземними інвестиціями. Якщо в організації є філії і представництва, зареєстровані як платники податків, то вони також можуть утворювати резервні фонди. Якщо в установчих документах не передбачений пункт створення резервного фонду, то підприємство не має право його створювати.

Розмір щорічних відрахувань передбачається статутом товариства, але не може бути менше 5% від чистого прибутку до досягнення розміру, встановленого статутом товариства.

У складі майна організації резервний капітал, що створюється відповідно до законодавства, і резервний капітал, що створюється у відповідності з установчими документами, враховуються окремо.

Інформація про величину резервного капіталу в балансі підприємства мати надзвичайне значення для зовнішніх користувачів бухгалтерської звітності, які розглядають резервний капітал, як запас фінансової міцності підприємства. Недостатня величина обов'язкового резервного капіталу свідчить або про недостатність прибутку, або про використання резервного капіталу на покриття збитків.

Кошти резервного фонду призначені для покриття балансового збитку за звітний рік, для погашення облігацій і викупу акцій акціонерного товариства при відсутності інших засобів. Резервний фонд створюється підприємствами також і на випадок припинення їхньої діяльності для покриття кредиторської заборгованості. Ні на які інші мети використовувати «резервні» гроші не можна.

Значна частина власного капіталу підприємства акумулюється у фондах спеціального призначення. Ці кошти резервуються і направляються на утворення джерел фінансування витрат на створення нового майна виробничого призначення і соціальної інфраструктури, а також на потреби соціального розвитку (крім капітальних вкладень).

Спеціальні (цільові) фінансові фонди є досить своєрідною і перспективною формою власного капіталу підприємства. До них відносяться цілеспрямовано сформовані фонди власних фінансових засобів з метою їх подальшого цільового витрачання.

Головним джерелом формування фондів спеціального призначення служать залишаються в розпорядженні підприємства частину прибутку. З позиції фінансового контролю першорядне значення має чітке розмежування засобів, що направляються підприємством на виробничий розвиток і потреби споживання. Необхідність такого контролю пов'язана з податковими пільгами, які передбачають зменшення оподатковуваного прибутку на ту її частину, яка спрямована на фінансування капітальних вкладень.

Реалізація політики організації, спрямованої на акумулювання свого чистого прибутку для фінансування цільових заходів, проводиться шляхом утворення фондів спеціального призначення. Кількість фондів, їхня назва і використання організація визначає самостійно.

Фонди спеціального призначення утворяться по нормах, установленим власниками, а також за рахунок безоплатних внесків засновників і інших підприємств. Вони, як правило, поділяються на фонд накопичення, фонд соціальної сфери і фонд споживання.

Кошти фондів нагромадження направляються на виробничий розвиток організації й інші аналогічні цілі, зокрема на:

• фінансування витрат по технічному переозброєнню, реконструкції та розширення діючого виробництва та будівництва нових об'єктів;

• проведення науково-дослідних робіт, придбання обладнання, приладів;

• витрати, пов'язані з випуском і поширенням акцій, облігацій та інших цінних паперів;

• проведення науково-дослідних робіт, придбання обладнання, приладів;

• витрати, пов'язані з випуском і поширенням акцій, облігацій та інших цінних паперів;

• внески в створення інвестиційних фондів, спільних підприємств, акціонерних товариств та асоціацій;

• списання витрат, які за чинним положенням не включаються до собівартості продукції (робіт, послуг), а проводяться безпосередньо за рахунок прибутку, що залишається в розпорядженні підприємств;

• на фінансування природоохоронних заходів та ін

Якщо підприємство використовує засоби для капітальних вкладень, то сам фонд нагромадження не зменшується, тому що відбувається перетворення фінансових засобів у майно організації. Якщо ж підприємство використовує засоби фонду на покриття збитків звітного року, на розподіл прибутку між засновниками, а також на списання витрат, не включаються до первісної вартості вводяться в експлуатацію об'єктів основних засобів, то величина фонду нагромадження зменшується.

Засоби фонду споживання, на відміну від фонду нагромадження, направляються на соціальний розвиток і матеріальне заохочення персоналу, а також інших заходів і робіт, що не приводять до утворення нового майна організації. Кошти спеціальних фондів використовуються відповідно до кошторису, що обговорюється і затверджується власниками організації (акціонерами). Про виконання кошторису їх інформують у встановлені терміни.

Фонд споживання призначений для забезпечення соціального захисту персоналу: дотацій на харчування, придбання проїзних квитків, путівок в санаторії, дитячі установи, на житлове будівництво, а також на матеріальне заохочення працівників (одноразові премії, подарунки, матеріальна допомога) і ін

Фонд соціальної сфери являє собою зарезервовані (направлені) суми в якості фінансового забезпечення розвитку соціальної сфери. Фонд соціальної сфери покриває капітальні вкладення не у виробництво як фонд нагромадження, а в соціальні служби підприємства, наприклад у будівництво дитячого саду. Кошти фонду направляються на фінансування витрат, пов'язаних з утриманням об'єктів житлово-комунального господарства, охорони здоров'я, культури, спорту, дитячих установ, будинків і баз відпочинку, які обліковуються на балансі організації.

Порядок формування і використання коштів цих фондів регулюється статутом і іншими установчими і внутрішніми документами підприємства.

Власне, якщо не вважати амортизацію єдиним великим джерелом фінансування діяльності підприємства, є нерозподілений прибуток. Її підприємство завжди може направити на свої потреби чи створення спеціальних фондів. Відмінною особливістю на знову створюваних підприємствах є складність у прогнозуванні прибутку через ще не виниклий попит на вироблені товари і послуги. Нерозподілений прибуток характеризує частину прибутку підприємства, отриману в попередньому періоді і не використану на споживання власниками (акціонерами, пайовиками) і персоналом.

Нерозподілений прибуток обчислюється, як різниця між виявленими на підставі бухобліку всіх операцій організації та оцінки статей бухгалтерського балансу фінансовим результатом за звітний період і належної до сплати сумою податків та інших аналогічних обов'язкових платежів, що сплачуються відповідно до законодавства РФ, за рахунок прибутку після оподаткування, включаючи санкції за порушення (у тому числі за розрахунками з державними позабюджетними фондами).

Ця частина прибутку призначена для капіталізації, тобто, для реінвестування в розвиток виробництва. За своїм економічним змістом вона є однією з форм резерву власних фінансових коштів підприємства, що забезпечують його виробничий розвиток у майбутньому періоді.

Інші форми власного капіталу. До них відносяться розрахунки за майно (при здачі його в оренду), розрахунки з учасниками (по виплаті їм доходів у формі відсотків або дивідендів) і деякі інші.

Організаціям надано право створювати резерви сумнівних боргів. Сумнівним боргом визнається дебіторська заборгованість організації, яка не погашена в строк, встановлений договорами, і не забезпечена відповідними гарантіями. Джерелом формування даного резерву є результати фінансової діяльності організації, тобто прибуток, обчислена до оподаткування.

Резерв сумнівних боргів створюється на основі результатів проведеної наприкінці звітного року інвентаризації дебіторської заборгованості. Величина резерву визначається окремо по кожному сумнівному боргу залежно від фінансового стану (платоспроможності) боржника і оцінки ймовірності погашення боргу повністю або частково. Якщо до кінця року, наступного за роком створення резерву сумнівних боргів, цей резерв в якійсь частині не буде використаний, то невитрачені суми приєднуються до прибутку відповідного року ^11.

Таким чином, величина власного капіталу - це один з найважливіших показників фінансової стабільності та стійкості будь-якого підприємства. У першу чергу саме рівень власного капіталу є критерієм оцінки інвестиційної привабливості підприємства. У зв'язку з цим проблема управління власним капіталом стає основоположною в діяльності будь-якого господарюючого суб'єкта, яка полягає в прагненні максимізувати його рівень.

1.3 Завдання та функції управління власним капіталом організації

Управління власного капіталу припускає управління процесом його формування, підтримки та ефективного використання, тобто, управління вже сформованими активами. Це передбачає як управління власним капіталом в цілому, так і управління його структурними елементами.

Управлінню власним капіталом повинно передувати вивчення ефективності управління ним у попередньому періоді. Аналіз необхідний для визначення резервів формування власних коштів.

Проблема формування власного капіталу не може бути обмежена лише безпосереднім вибором і використанням певного способу чи інструменту фінансування і повинна розглядатися в контексті управління структурою сукупного капіталу. Зі збільшенням «віку» компанії структура її капіталу ускладнюється, а дії з управління цією структурою стають більш затребуваними, оскільки впливають на такі найважливіші показники діяльності компанії як фінансова стійкість і рентабельність, вартість бізнесу та інвестиційна привабливість на ринку ^12.

У процесі управління формуванням власних фінансових ресурсів вони класифікуються за джерелами цього формування. Склад основних джерел формування власних фінансових ресурсів підприємства наведено на рисунку 1.2.

Рис. 1.2. Джерела формування власного капіталу підприємства

У складі внутрішніх джерел формування власних фінансових ресурсів основне місце належить прибутку, що залишається в розпорядженні підприємства, вона формує переважну частину його власних фінансових ресурсів, забезпечує приріст власного капіталу, а відповідно і зростання ринкової вартості підприємства. Певну роль у складі внутрішніх джерел відіграють також амортизаційні відрахування, особливо на підприємствах з високою вартістю використаних власних основних засобів і нематеріальних активів, а проте суму власного капіталу підприємства вони не збільшують, а лише є засобом його реінвестування. Інші внутрішні джерела не грають помітної ролі у формуванні власних фінансових ресурсів підприємства.

У складі зовнішніх джерел формування власних фінансових ресурсів основне місце належить залученню підприємством додаткового пайового (шляхом додаткових внесків коштів до статутного фонду) або акціонерного (шляхом додаткової емісії та реалізації акції) капіталу. Для окремих підприємств одним із зовнішніх джерел формування власних фінансових ресурсів може бути надана їм безплатна фінансова допомога (як правило, така допомога надається лише окремим державним підприємствам різного рівня). У число інших зовнішніх джерел входять безплатно передані підприємству матеріальні та нематеріальні активи, що включаються до складу його балансу.

Основу управління власним капіталом підприємства складає управління формуванням його власних фінансових ресурсів. З метою забезпечення ефективного управління цим процесом на підприємстві розробляється зазвичай спеціальна фінансова політика, спрямована на залучення власних фінансових ресурсів з різних джерел відповідно до потреб його розвитку в майбутньому періоді.

Основними завданнями управління власним капіталом є:

• визначення доцільного розміру власного капіталу;

• збільшення, якщо потрібно, розміру власного капіталу за рахунок нерозподіленого прибутку або додаткового випуску акцій;

• визначення раціональної структури знову випущених акцій;

• визначення та реалізація дивідендної політики.

Розробка політики формування власних фінансових ресурсів підприємства здійснюється за такими основними етапами.

1. Аналіз формування власних фінансових ресурсів підприємства у попередньому періоді. Метою такого аналізу є виявлення потенціалу формування власних фінансових ресурсів і його відповідності темпам розвитку підприємства.

На першому етапі аналізу вивчаються загальний обсяг формування власних фінансових ресурсів, відповідність темпів приросту власного капіталу темпам приросту активів і обсягу реалізованої продукції підприємства, динаміка питомої ваги власних ресурсів у загальному обсязі формування фінансових ресурсів у передплановому періоді.

На другому етапі аналізу розглядаються джерела формування власних фінансових ресурсів. У першу чергу вивчається співвідношення зовнішніх і внутрішніх джерел формування власних фінансових ресурсів, а також вартість залучення власного капіталу за рахунок різних джерел.

На третьому етапі аналізу оцінюється достатність власних фінансових ресурсів, сформованих на підприємстві в передплановому періоді.

2. Визначення загальної потреби у власних фінансових ресурсах. Розрахована загальна потреба охоплює необхідну суму власних фінансових ресурсів формуються як за рахунок внутрішніх, так і за рахунок зовнішніх джерел.

3. Оцінка вартості залучення власного капіталу з різних джерел. Така оцінка проводиться в розрізі основних елементів власного капіталу формується за рахунок внутрішніх і зовнішніх джерел. Результати такої оцінки є основою розробки управлінських рішень щодо вибору альтернативних джерел формування власних фінансових ресурсів, що забезпечують приріст власного капіталу підприємства.

4. Забезпечення максимального обсягу залучення власних фінансових ресурсів за рахунок внутрішніх джерел.

5. Забезпечення необхідного обсягу залучення власних фінансових ресурсів із зовнішніх джерел. Обсяг залучення власних фінансових ресурсів із зовнішніх джерел покликаний забезпечити ту їх частина, яку не вдалося сформувати за рахунок внутрішніх джерел фінансування. Якщо сума залучених за рахунок внутрішніх джерел власних фінансових ресурсів повністю забезпечує загальну потребу в них у плановому періоді, то в залученні цих ресурсів за рахунок зовнішніх джерел немає необхідності.

6. Оптимізація співвідношення внутрішніх і зовнішніх джерел формування власних фінансових ресурсів. Процес цієї оптимізації грунтується на таких критеріях:

• забезпечення мінімальної сукупної вартості залучення власних фінансових ресурсів;

• забезпечення збереження управління підприємством початковими його засновниками.

Управління власним капіталом підприємства включає також визначення оптимального співвідношення між власними і позиковими фінансовими ресурсами.

Фінансовий важіль («фінансовий леверидж») - це фінансовий механізм управління рентабельністю власного капіталу за рахунок оптимізації співвідношення використовуваних власних і позикових фінансових коштів.

Ефект фінансового важеля - це приріст до рентабельності власних коштів, одержуване завдяки використанню кредиту, незважаючи на платність останнього.

Ефект фінансового важеля виникає через розбіжність між економічною рентабельністю і «ціною» позикових коштів. Економічна рентабельність активів являє собою відношення величини ефекту виробництва (тобто прибутку до сплати відсотків за кредити та податку на прибуток) до сумарної величини сукупного капіталу підприємства (тобто всіх активів або пасивів).

Іншими словами, підприємство має спочатку напрацювати таку економічну рентабельність, щоб коштів вистачило, принаймні, для сплати відсотків за кредит.

Для розрахунку ефекту фінансового важеля можна застосовувати таку формулу ^13:

ЕФР = (Рк - РЗК) х ЗС / СК, (1)

де Рк - рентабельність сукупного капіталу (відношення суми чистого прибутку і ціни, сплаченої за позикові кошти і сумі капіталу);

РЗК - рентабельність позикового капіталу (відношення ціни, сплаченої за позикові кошти до суми позикових коштів);

ЗК - позиковий капітал (середнє значення за період);

СК - власний капітал (середнє значення за період).

Таким чином, ефект фінансового важеля визначає межу економічної доцільності залучення позикових коштів.

Висока позитивне значення ЕФР показника свідчить про те, що підприємство віддає перевагу обходитися власними коштами, недостатньо використовує інвестиційні можливості і не переслідує мети максимізації прибутку. У цій ситуації акціонери, отримавши скромні дивіденди, можуть почати продавати акції, знижуючи ринкову вартість компанії.

І, на завершення першої частини курсової роботи зупинимося на функціях управління власним капіталом підприємства.

До основних функцій управління власним капіталом можна віднести:

Захисну функцію. Власний капітал дозволяє зберігати платоспроможність підприємства шляхом створення резерву активів, що дозволяють підприємству функціонувати, незважаючи на загрозу появи збитків. При цьому, однак, передбачається, що велика частина збитків покривається не за рахунок капіталу, а поточних доходів підприємства. Капітал грає роль своєрідної захисної «подушки» і дозволяє підприємству продовжувати діяльність у разі виникнення великих непередбачених втрат або витрат. Для фінансування подібних витрат існують різні резервні фонди, що включаються у власний капітал.

Оперативну функцію. Вона має другорядне значення в порівнянні із захисною. Вона включає асигнування власних коштів на придбання землі, будівель, обладнання, а також створення фінансового резерву на випадок непередбачених збитків. Це джерело фінансових ресурсів незамінний на початкових етапах діяльності підприємства, коли засновники здійснюють ряд першочергових видатків. На наступних етапах розвитку підприємства роль власного капіталу не менш важлива, частина цих коштів вкладається в довгострокові активи, у створення різних резервів. Хоча основним джерелом покриття витрат на розширення операцій служить накопичується прибуток, підприємства часто вдаються до нових випусків акцій або довгострокових позик при проведенні заходів структурного характеру - відкриття філій, злиття.

Регулюючу функцію. Вона пов'язана з особливою зацікавленістю суспільства в успішному функціонуванні підприємств.

Названі функції власного капіталу показують, що власний капітал - основа комерційної діяльності будь-якого підприємства. Він забезпечує його самостійність і гарантує його фінансову стійкість, будучи джерелом згладжування негативних наслідків різноманітних ризиків, які несе підприємство.

Підвищення ефективності управління власним капіталом стимулюється з одного боку прагненням до поліпшення фінансових результатів діяльності компанії та зростання добробуту її власників, з іншого боку - залежністю компанії від зовнішнього економічного оточення, оцінює її діяльність з боку і утворює систему господарських взаємозв'язків з нею.

2. Аналіз управління власним капіталом ТОВ «Автоальянс»

2.1 Організаційно-економічна характеристика ТОВ «Автоальянс»

Об'єктом дослідження даного дипломного проекту є товариство з обмеженою відповідальністю «Автоальянс»

Товариство з обмеженою відповідальністю «Автоальянс» (далі по тексту ТОВ «Автоальянс») є приватним комерційним підприємством і здійснює свою діяльність відповідно до Статуту підприємства, Конституцією РФ, Федеральним Законом «Про товариства з обмеженою відповідальністю» і чинним законодавством України.

ТОВ «Автоальянс» є самостійною юридичною особою, зареєстровано в Міжрайонною ИФНС РФ № 3 по Ленінградській області за реєстраційним номером 1023404961062 в Єдиному державному реєстрі юридичних осіб 29 жовтня 2002.

ТОВ «Автоальянс» має самостійний баланс, розрахунковий та інші рахунки. Товариство має круглу печатку, що містить його повне фірмове найменування російською мовою і вказівку на його місце знаходження. Суспільство може мати штампи і бланки зі своїм фірмовим найменуванням, власну емблему, а також зареєстрований у встановленому порядку товарний знак та інші засоби індивідуалізації.

Розташоване за адресою: 197198, Росія, м. Санкт-Петербург, пр. Обухівської Оборони, буд 17.

Засновниками ТОВ «Автоальянс» є громадяни Російської Федерації, що діють від свого імені:

Відносини між засновниками регулюються Установчим договором про створення та діяльність товариства з обмеженою відповідальністю «Автоальянс» від 30 жовтня 2002 року.

Статутний капітал ТОВ «Автоальянс» в момент установи формується грошовими коштами, що вносяться учасниками, і складає на момент установи 100 000 (сто тисяч) рублів, що складає 100 часток по 1 000 рублів кожна.

Вищим органом управління Товариства є збори акціонерів, що збирається не рідше 1 разу на рік.

Надзвичайні збори акціонерів скликаються за ініціативою генерального директора, або за письмовою заявою акціонерів, що володіють не менш ніж 10% звичайних акцій.

До виключної компетенції зборів акціонерів належать такі питання, рішення по яких приймається, якщо за нього проголосували власники понад 50% звичайних акцій присутніх на зборах:

1. Внесення змін та доповнень до Статуту.

2. Зміна статутного капіталу.

3. Затвердження балансу, рахунки прибутків, збитків, щорічного звіту правління, а також аудитора.

4. Затвердження розміру дивіденду, що виплачується на звичайну акцію.

5. Призначення членів Ревізійної комісії та незалежних зовнішніх аудиторів, а також визначення сфери діяльності і винагороди.

6. Прийняття рішень про створення та припинення діяльності філій, представництв, відділень Товариства у відповідності з чинним законодавством.

7. Прийняття рішення про утворення дочірніх підприємств та участь Товариства в інших підприємствах, об'єднаннях.

8. Прийняття рішень про продаж, здавання в оренду, обмін або іншому розпорядженні майном Товариства, що становить більше 10% його активів.

9. Прийняття рішень про злиття, приєднання, перетворення Товариства в підприємство іншої організаційно-правової форми.

10. Прийняття рішень про ліквідацію Товариства, створення ліквідаційної комісії і затвердження його звіту.

11. Затвердження угод та інших дій тягнуть виникнення зобов'язань щодо Товариства, які перевищують повноваження надані раді директорів.

12. Обрання генерального директора, членів Ради директорів.

Основним завданням членів ради директорів і членів правління є вироблення політики з метою збільшення прибутковості товариства.

Обов'язки генерального директора Товариства покладаються на керівника підприємства до перших зборів акціонерів.

Головою Ради директорів за посадою є генеральний директор.

Члени ради директорів та члени правління несуть відповідальність перед суспільством за шкоду, заподіяну йому в результаті невиконання або недбалого виконання ними своїх функцій.

Рада директорів має такі повноваження:

• рекомендувати акціонерам величину, умови та порядок збільшення або зменшення розміру статутного капіталу;

• затверджувати положення про Правління Акціонерного товариства, репрезентованої Генеральним директором;

• приймати нормативні документи, що регулюють відносини усередині Товариства;

• приймати правила і регламент проведення засідань Ради;

• стверджувати ув'язнення або припинення будь-яких угод, в яких однією зі сторін виступає Акціонерне товариство, а іншою стороною - будь-який акціонер, що володіє пакетом акцій, що становлять не менше 50% статутного капіталу, член Ради директорів, член Правління або посадова особа Товариства;

• давати акціонерам рекомендації щодо створення філій, представництв, відділень або дочірніх підприємств;

• за погодженням з генеральним директором призначати, звільняти посадових осіб Правління Товариства;

• визначати порядок подання всіх рахунків, звітів, заяв, системи розрахунку прибутків і збитків, включаючи правила, пов'язані з амортизації;

• визначати рекомендації про розмір виплачуваного акціонерам дивіденду.

Головним завданням підприємства, відображеної в Статуті, є створення необхідних умов для задоволення потреби підприємств і населення в отриманні якісних послуг при придбанні автошин, дисків, комплектуючих для автомобілів і супутніх їм товарів.

Перед фірмою стоїть завдання увійти на ринок автомобільних шин і дисків р. С. Петербурга. На сегменті власників автомобілів у перший рік зайняти 2% ринку. Даний сегмент відрізняє високі рівні доходів покупців, тому, як вважає керівництво фірми, основний упор у реалізації продукції повинен робитися на якість і великий термін експлуатації.

Технологічний процес в ТОВ «Автоальянс» являє собою сукупність взаємопов'язаних і послідовних операцій, що забезпечують доведення товарів до кінцевих споживачів з високою якістю при найменших затратах праці і високому рівні торгового обслуговування. Операцією називається частина технологічного процесу, виконувана працівниками за допомогою сукупності способів і прийомів.

Технологічні операції ТОВ «Автоальянс» включають розвантаження, транспортування товарів, приймання їх за кількістю та якістю, зберігання, підготовку до продажу, продаж.

Всі технологічні операції фірми умовно можна підрозділити на основні і допоміжні.

До основних операцій відносяться операції, пов'язані з продажем товарів та операції, пов'язані з обслуговуванням покупців.

Допоміжні операції включають приймання товарів за кількістю і якістю, розпакування, доставку в комори, зберігання, підготовку до продажу, доставку на торгові точки, розміщення і викладення товарів в торгові точки.

Асортимент товару, пропонований ТОВ «Автоальянс», складається з основного товару, це - 210 найменувань автошин і 250 найменувань дисків, а також суміжного товару, це - масла, щітки мийні для автомобіля, акумулятори, промивні рідини, болти, гайки, заглушки, соски , секретки, центрирующие кільця, фільтри повітряні, масляні, паливні, очищувачі для промивок радіатора, двигуна та багато іншого.

На даний момент, чисельність працівників ТОВ «Автоальянс» становить 34 людини. Склад і структура працівників ТОВ «Автоальянс» представлена ​​в Таблиці 2.1.

Таблиця 2.1. Склад і структура працівників ТОВ «Автоальянс» в динаміці з 2003 по 2005 рр..

Як показують дані таблиці 2.1. чисельність персоналу ТОВ «Автоальянс» з 2003 по 2005 рік суттєво збільшилася, більш ніж в 2 рази в порівнянні з 2004 роком, в основному за рахунок зростання торгового персоналу. Даний факт пов'язаний з розширенням діяльності компанії.

Організаційна структура ТОВ «Автоальянс» побудована за лінійно-функціональним принципом і відображена на малюнку 2.1.

Рис. 2.1. Організаційна структура управління ТОВ «Автоальянс»

Управління підприємством здійснюється на основі централізованого керівництва, що об'єднує всіх працівників. Безпосереднє управління підприємством здійснює Директор, який призначається і звільняється з займаної посади Радою Засновників відповідно до чинного законодавства.

Збори засновників встановлює структуру управління, штатний розклад, розподіл посадових обов'язків, розміри заробітної плати, а також розміри надбавок і доплат до посадових окладів і порядок преміювання.

Зупинимося докладніше на характеристиках фінансово-господарської діяльності аналізованого підприємства.

Нові ідеї і сучасний підхід до справ у поєднанні з професіоналізмом та досвідом виробничого персоналу фірми в сфері реалізації деталей та комплектуючих для автомашин дозволили ТОВ «Автоальянс» за короткий період часу завоювати довіру партнерів.

Основні показники діяльності ТОВ «АвитоАльянс» за 2003 - 2005 рр.. представлені в Таблиці 2.2.

Таблиця 2.2. Основні показники діяльності ТОВ «Автоальянс» за 2003 - 2005 рр.. ¹⁴

З таблиці 2.2. випливає, що виручка від реалізації товарів, продукції, робіт, послуг у 2004 році в порівнянні з 2003 роком збільшилася на 110 368 тис. руб. або на 198,66%. У 2005 році зростання виручки від реалізації склав у порівнянні з 2004 роком 241 187 тис. руб. або 145,36%.

Собівартість проданих товарів, продукції, робіт, послуг ТОВ «Автоальянс» у 2003 році становила 49 046 тис. руб., у 2004 році - 152 372 тис. руб., у 2005 році - 367 656 тис. руб., тобто, спостерігається збільшення собівартості на 103 326 тис. руб. або 210,67% в 2004 році в порівнянні з 2003 роком, на 215 284 тис. руб. або 141,29% в 2005 році в порівнянні з 2004 роком.

Динаміка показників виручки і собівартості не забула відбитися на динаміці показника прибутку. Так, прибуток від реалізації ТОВ «Автоальянс» у 2004 році зросла в порівнянні з 2003 роком на 7 022 тис. руб. або на 108,15%, а в 2005 році збільшився в порівнянні з 2004 роком на 25 903 тис. руб. або на 191,12%.

Графічно динаміка основних показників діяльності ТОВ «Автоальянс» за 2003 - 2005 рр.. представлена ​​в Додатку 6.

Таким чином, в цілому за період 2003 - 2005 рр.. спостерігається тенденція основних показників діяльності до зростання.

На підставі даних таблиці 2.2. можна розрахувати показник рентабельності продажів. Рентабельність продажів розраховується за формулою: Рп = ПП / ВР х100, де (2)

ПП - прибуток від реалізації;

ВР - виручка підприємства.

Рентабельність продажів показує, скільки отримано прибутку на 1 карбованець виручки підприємства.

Розрахуємо рентабельність продажів для ТОВ «Автоальянс»:

Рп2003 = (6 511 тис. руб. / 55 557 тис. руб.) * 100% = 11,72%

Рп2004 = (13 553 тис. руб. / 165 925 тис. руб.) * 100% = 8,17%

Рп2005 = (39 456 тис. руб. / 407 112 тис. руб.) * 100% = 9,69%

Як показують проведені розрахунки рентабельність продажів ТОВ «Автоальянс» найбільшого свого значення досягала у 2003 році - 11,72%. У 2004 році рентабельність продажів знизилася на 3,55%. Це пов'язано з недовгим терміном існування фірми на ринку та ще неоптимізованою структурою постачальників.

У 2005 році в порівнянні з 2004 роком рентабельність продажів ТОВ «Автоальянс» зросла на 1,52%.

Для аналізу показників ефективності використання трудових ресурсів ТОВ «Автоальянс» за 2003 - 2005 рр.. складемо таблицю 2.3.

Таблиця 2.3. Основні показники ефективності використання трудових ресурсів ТОВ «Автоальянс» за 2003 - 2005 рр..

Продуктивність праці в 2003 році склала 5050,64 тис. руб. / чол., У 2004 році - 7901,19 тис. руб. / чол, в 2005 році - 8481,50 тис. руб. / чол. У 2004 році в порівнянні з 2003 роком відбулося збільшення даного показника на 2850,55 тис. руб. / чол. або на 56,44%. У 2005 році в порівнянні з 2004 роком зростання показника склало 580,31 тис. грн. / чол. або 7,34%. Керівництву підприємства варто звернути увагу на існуючу негативну динаміку темпу зростання продуктивності праці.

У той же час, середня заробітна плата працівника за місяць склала в 2003 році - 4,97 тис. руб., У 2004 році - 5,82 тис. руб., У 2005 році - 7,94 тис. руб. Середньомісячна заробітна плата також виявляє тенденцію до зростання: у 2004 році в порівнянні з 2003 роком спостерігається збільшення середньомісячної заробітної плати на 850 руб. на 17,10%, в 2005 році в порівнянні з 2004 роком - на 2120 крб., або 36,43%. Темпи зростання продуктивності праці в 2005 році істотно нижче темпів зростання заробітної плати, що свідчить про переважання екстенсивного типу розвитку.

Основні фонди - це частина виробничих фондів, яка речовинно втілена у засобах праці, зберігає протягом тривалого часу свою натуральну форму, переносить по частинах вартість на продукцію і відшкодовується тільки після проведення кількох виробничих циклів.

Для характеристики ефективності використання основних засобів підприємства складемо таблицю 2.4.

Таблиця 2.4. Показники ефективності використання основних засобів ТОВ «Автоальянс» за 2003 - 2005 рр..

Фондовіддача - показник випуску продукції, що припадає на 1 карбованець вартості основних фондів. Даний показник характеризує ефективність використання основних засобів підприємства. У 2003 році на 1 карбованець вартості основних засобів підприємства припадало 6,66 руб. послуг і продукції, у 2004 році - 13,44 руб., у 2005 році - 15,26 руб .. Таким чином, спостерігається збільшення фондовіддачі на 6,78 руб. або 101,80% в 2004 році в порівнянні з 2003 роком, на 1,82 руб. або 13,54% у 2005 році в порівнянні з рівнем 2004 року.

Ефективність використання основних засобів підприємства також можна охарактеризувати показником фондомісткості. Фондомісткість - показник зворотний фондовіддачі. У 2003 році на карбованець виручки від продажу товарів, продукції, робіт і послуг приходилося 0,15 руб. вартості основних засобів, у 2004 році - 0,07 руб., у 2005 році - 0,06 руб. Зниження фондомісткості (збільшення фондовіддачі) означає підвищення ефективності використання основних засобів.

Фондоозброєність характеризує забезпеченість підприємства основними засобами і розраховується діленням середньорічної вартості основних засобів на чисельність працюючих. З аналізу показника слід, що забезпеченість підприємства основними засобами знижується, про що свідчить зниження показника фондоозброєності з 758,45 тис.руб. / чол. до 587,71 тис.руб. / чол, тобто, на 22,51% в 2004 році в порівнянні з 2003 роком., в 2005 році зниження показника склало 31,81 тис. грн. / чол. (5,41%) у порівнянні з рівнем 2004 року.

Рентабельність основного капіталу розраховуємо розподілом прибутку від продажів на середньорічну вартість основних засобів. Даний показник збільшується з 78,04% до 109,81% в 2004 році в порівнянні з 2003 роком і в 2005 році до 147,87%.

Таким чином, можна зробити висновок про досить ефективному використання основних засобів на ТОВ «Автоальянс».

Поряд з основними фондами для роботи підприємство має величезне значення наявність оптимальної кількості оборотних коштів. Оборотні кошти - це сукупність грошових коштів, авансованих для створення оборотних виробничих фондів і фондів обігу, що забезпечують безперервний кругообіг грошових коштів. Для характеристики ефективності використання оборотних коштів підприємства складемо таблицю 2.5.

Таблиця 2.5. Показники ефективності використання оборотних коштів ТОВ «Автоальянс» за 2003 - 2005 рр.. ¹⁵

Середньорічну вартість оборотного капіталу визначаємо за формулою середньої простої арифметичної на підставі даних бухгалтерського балансу. Середньорічна вартість оборотного капіталу зростає протягом аналізованого періоду з 146 196 тис. руб. до 208 991 тис. руб. (На 45,95%) у 2004 році в порівнянні з 2003 роком. У 2005 році середньорічна вартість оборотного капіталу склала 440 988 тис. руб., Що більше ніж у 2004 році на 111,01%.

Коефіцієнт оборотності визначається діленням обсягу реалізації продукції на середній залишок оборотних коштів на підприємстві. Тривалість одного обороту в днях знаходиться діленням кількості днів у періоді на коефіцієнт оборотності. Оборотність оборотного капіталу досить низька протягом 2003 - 2005 рр.. У 2003 році один оборот відбувався за 947 днів (коефіцієнт оборотності - 0,38), в 2004 році оборотність оборотного капіталу прискорилась до 0,79 оборотів у рік (тривалість обороту - 456 днів), в 2005 році один оборот відбувався за 391 день ( коефіцієнт оборотності - 0,92).

Тенденцію до збільшення за 2003-2005 рр.. виявляє показник рентабельності оборотного капіталу. У 2003 році на кожен рубль оборотного капіталу було отримано 4,45 руб. чистого прибутку, в 2004 році в порівнянні з 2003 роком рентабельність збільшилася на 12,03 пункту і склала 6,48%, у 2005 році рентабельність оборотного капіталу збільшилася до 8,95%.

Таким чином, діяльність ТОВ «Автоальянс» за період 2003 - 2005 рр.. характеризується зростанням виручки від продажів, балансового прибутку, збільшенням фондовіддачі, зниженням періоду оборотності оборотних коштів підприємства, зростанням продуктивності праці. Разом з тим за аналізований період темпи зростання заробітної плати випереджають темпи зростання продуктивності праці. Тому, незважаючи на позитивну тенденцію зміни окремих показників, що характеризують організаційно - економічну діяльність, не можна зробити однозначний висновок про підвищення або зниження ефективності діяльності підприємства.

2.2 Аналіз структури власного капіталу ТОВ «Автоальянс»

У процесі аналізу структури капіталу особливу увагу слід приділити аналізу показників, що характеризують ринкову стійкість підприємства. Вони дають уявлення про ступінь залежності підприємства від його кредиторів і займодавцев. Для аналізу показників структури пасивів складається аналітична таблиця 2.6.

Таблиця 2.6. Структура пасивів ТОВ «Автоальянс» у 2005 році

За даними таблиці 2.6. видно, що підприємство підвищило свою фінансову стійкість. Питома вага власного капіталу до кінця року збільшився на 0,75 процентних пункту (з 53,79 до 54,54%). Одночасно на ту ж величину знизилася питома вага позикового капіталу. Плече фінансового важеля також скоротилося, тим самим, збільшуючи привабливість підприємства для кредиторів.

Далі в процесі аналізу власного капіталу підприємства необхідно докладно розглянути джерела утворення засобів

Джерелами формування власних коштів підприємства ТОВ «Автоальянс» виступають: статутний капітал, резервний капітал, додатковий капітал і нерозподілений прибуток.

Динаміка джерел власних коштів підприємства представлена ​​у таблиці 2.7.

Таблиця 2.7. Динаміка джерел формування власних коштів ТОВ «Автоальянс» за період з 2003 по 2005 рр..

Дані таблиці 2.7. показують, що за останні роки спостерігається збільшення джерел формування власних коштів за рахунок збільшення статутного капіталу (+50%) і додаткового капіталу (+25%).

Графічно структура власного капіталу ТОВ «Автоальянс» у 2004 році і в 2005 році представлена ​​в Додатку 7.

Дані таблиці 2.7. і Додатка 6 свідчать про те, що найбільшою питомою вагою в структурі власного капіталу ТОВ «Автоальянс» 2004 року має резервний капітал - більше половини всього власного капіталу - 52% припадає на резервний капітал. На другому місці за питомою вагою знаходиться додатковий капітал - 33%. 12% у структурі власного капіталу 2004 року посідає статутний капітал і тільки 3% - нерозподілений прибуток.

Дані таблиці 2.7. і Додатка 6 свідчать також про те, що найбільшою питомою вагою в структурі власного капіталу ТОВ «Автоальянс» 2005 року має резервний капітал - 48%. На другому місці за питомою вагою знаходиться додатковий капітал - 34%. 15% у структурі власного капіталу 2005 року обіймає статутний капітал і тільки 3% - нерозподілений прибуток.

У порівнянні з 2004 роком у структурі власного капіталу ТОВ «Автоальянс» відбулися наступні зміни:

• На 4% знизилася частка резервного капіталу;

• На 2% збільшилася частка додаткового капіталу;

• На 2% збільшилася частка статутного капіталу;

• Частка нерозподіленого прибутку залишилася без змін на рівні 3%.

За співвідношенням складових власних коштів можна в самому загальному вигляді зробити висновки щодо ефективності виробничо-комерційної діяльності підприємства. Якщо дві останні складові, а саме, фонди і резерви і нерозподілений прибуток зростають більш високими темпами, ніж перша - статутний фонд, то підприємство розвивається стійко.

У нашому випадку спостерігається ситуація, при якій темпи зростання статутного капіталу, такі ж, як темпи зростання додаткового капіталу, вище темпів зростання нерозподіленого прибутку та резервного капіталу. Що змушує задуматися про оптимальність діючої на підприємстві структури власного капіталу.

У цілому ж необхідність у власному капіталі обумовлена ​​вимогами самофінансування, так як власний капітал є основою самостійності і незалежності підприємства. Його особливість полягає в тому, що він інвестується на довгостроковій основі і піддається найбільшому ризику. Чим більше частка власного капіталу, тим вище поріг, який захищає кредиторів від збитків. Проте фінансування за рахунок власного капіталу не завжди вигідно для підприємства. Це стосується сезонних галузей і тих періодів діяльності, коли ціни на фінансові ресурси невисокі і є можливість більш вигідно вкласти гроші.

2.3 Розрахунок ціни власного капіталу ТОВ «Автоальянс»

Ціна капіталу - це загальна сума коштів, яку необхідно сплатити за залучення та використання певного обсягу фінансових ресурсів, виражена у відсотках до цього обсягу. У теорії фінансів і фінансовій практиці до цих пір залишається проблемним визначення ціни власного капіталу підприємств. Різні фахівці пропонують різні способи розрахунку величини цього показника. Кожен з них по-своєму враховує різноманіття факторів, так чи інакше впливають на його розмір, і обгрунтовує власні підходи до вирішення зазначеної проблеми.

Традиційно ціну власного капіталу визначають як відношення суми чистого прибутку, виплаченої акціонерам, до величини власного капіталу у звітному періоді:

ЦСК = (ЧПAXx100) / CKqt (3)

де ЦСК - ціна власного капіталу в звітному періоді;

ПП ак - сума чистого прибутку, виплаченої акціонерам (дивіденди);

СКср - середня величина власного капіталу в звітному періоді

Цілком очевидно, що всі пропоновані формули мають обмежене застосування, оскільки у разі відсутності дивідендів (як, втім, і в разі їх незначною величини), їх чисельник дорівнюватиме нулю. І, якщо підприємство не має акцій або має, але не виплачує за них дивідендів, або на його акції відсутній попит (а саме таку ситуацію можна спостерігати на більшості російських підприємств), то для оцінки його власного капіталу ці формули стають непридатними, в іншому випадку доведеться визнати неіснуючої ціну їх власного капіталу, що, звичайно ж, якщо і є висновком, то висновком абсурдним. Відсутність дивідендів, котирувань акцій на фондовій біржі і т.п. не можуть скасувати і не скасовують ціну за капітал, вони можуть її знизити, але не звести до нуля.

Практична діяльність у сфері оцінки бізнесу показує, що привабливість інвестування в капітал конкретного господарюючого суб'єкта зазвичай визначається величиною трансакційних витрат на одиницю власного капіталу, а дивіденди є тільки незначною статтею витрат у загальній їх величині. Розрахунок трансакційних витрат підприємства дозволяє визначити затратність процесу створення нормальних умов для функціонування основного виробництва, які, у свою чергу, забезпечують отримання основного доходу та потрібну прибутковість інвестору. При цьому з трансакційних витрат виключаються витрати, пов'язані із залученням позикових джерел фінансування, до яких відносяться кредити, позики, випуск облігацій, оплата лізингових та факторингових операцій, податковий кредит, штрафи і пені за прострочену кредиторську заборгованість. Якщо таким чином трансформувати трансакційні витрати і позначити їх як лещатами, можна отримати нову формулу для розрахунку ціни власного капіталу підприємства:

Ц ск = ТИСК / ск, де (4)

де ЦСК - ціна власного капіталу в звітному періоді;

СКср - середня величина власного капіталу в звітному періоді;

ТІ ск - трансакційні витрати власного капіталу підприємства.

Таблиця 2.8. Розрахунок величини власного капіталу ТОВ «Автоальянс» в 2003-2005 рр..

Розрахуємо ціну власного капіталу ТОВ «Автоальянс».

Для цього розрахуємо середню величину власного капіталу у звітному періоді.

Отже, для розрахунку нам знадобляться наступні дані величина власного капіталу на початок періоду, на початок 2,3 і 4-го кварталів звітного періоду і на кінець звітного періоду.

З _кн = 84 690,00 тис. руб.

З _к2 = 89 523,00 тис. руб.

З _к3 = 94 998,00 тис. руб.

З _к4 = 100 894,00 тис. руб.

З _кк = 103 000,00 тис. руб.

Підставимо дані у формулу розрахунку і отримаємо СКср = (½ * 84 690 тис. руб. + 89 523 тис. руб. + 94 998 тис. руб. + 100 894 тис. руб. + ½ * 103 000 тис. руб.) / 4 = (42 345 + 89 523 + 94 998 + 100 894 + 51 500) / 4 =

94 815 тис. руб.

Розрахуємо ТІ ск - трансакційні витрати власного капіталу підприємства у звітному періоді.

Таблиця 2.9. Трансакційних витрати власного капіталу

Розрахуємо ціну власного капіталу в 2005 році:

Ц ск = Тиск / СКср = 15 769,07 тис. руб. / 94 815 тис. руб. = 0,17

2.4 Оцінка власного капіталу ТОВ «Автоальянс»

Умови формування високих кінцевих результатів діяльності підприємства значною мірою залежать від оптимальності структури капіталу з позицій ефективного його функціонування. Структура капіталу представляє собою співвідношення власних і позикових фінансових коштів, використовуваних підприємством у процесі своєї господарської діяльності. Це комбінація боргу і власного капіталу, яка щоразу повинна врівноважуватися з активами підприємства. Часто структуру капіталу визначають у більш вузькому сенсі, як пропорцію, в якій підприємство використовує власні і довгострокові позикові джерела.

Структура капіталу має колосальне значення в житті кожного підприємства. Між тим переконливого наукового обгрунтування практичної значущості структури капіталу досі немає ^16.

Одним з основних принципів формування капіталу підприємства також є забезпечення мінімізації витрат по формуванню капіталу з різних джерел. Така мінімізація здійснюється в процесі управління вартістю капіталу.

Для визначення ефективності залучення позикових коштів на підприємство у світовій практиці фінансового менеджменту використовують ефект фінансового важеля.

Рівень ефекту фінансового важеля можна розрахувати за наступною формулою:

¹⁷ (5)

де ЕР - економічна рентабельність підприємства,

СРСП - середня розрахункова ставка відсотка ^18,

ЗС - позикові кошти,

СС - власні кошти.

Дана формула відкриває перед фінансовим менеджером широкі можливості по визначенню безпечного обсягу позикових коштів, розрахунку допустимих умов кредитування, полегшення податкового тягаря для підприємства, визначення доцільності придбання акцій підприємства з тими чи іншими значеннями диференціала, плеча важеля та рівня ЕФР в цілому.

Спробуємо застосувати цю формулу і розрахувати ефект фінансового важеля ТОВ «Авто Альянс» станом на 1 січня 2005 року.

Спочатку розрахуємо економічну рентабельність підприємства:

(6)

Для визначення суми відсотків можна скористатися формулою, наведеною в підручнику Ефимовой «Фінансовий аналіз» ^19. Сума відсотків визначається за наступною формулою:

(7)

де Ki - сума отриманого i-го кредиту;

Ci - процентна ставка i-го кредиту;

Ti - строк надання i-го кредиту, днів;

n - кількість отриманих у звітному періоді кредитів.

П = (20 000 * 18% * 360 днів) / 360 * 100 = 36 тис. руб.

Також можна скористатися розшифровкою статті "Інші витрати» у складі витрат підприємства, де вказується сума відсотків за кредит, віднесених на собівартість.

Таким чином, сума відсотків за кредитами, віднесених на собівартість, склала на 1 січня 2005 р. - 36 тис. руб.

Знаходимо економічну рентабельність підприємства:

Протягом року підприємство використовувало рублеві кредити (процентна ставка 18%).

Таким чином, ефект фінансового важеля складе:

У нашому випадку спостерігається негативний ефект фінансового важеля, в результаті чого відбувається «проїдання» власного капіталу. Підприємству слід терміново збільшити свою економічну рентабельність, інакше наслідки можуть бути для нього руйнівними.

Залучення позикових коштів в такій ситуації невигідно, що характерно не тільки для даного підприємства, а й для більшості підприємств РФ. Тому підприємству слід обмежити залучення позикових коштів при такій низькій економічної рентабельності та високої відсоткової ставки. Слід шукати альтернативні джерела залучення капіталу.

Звичайно, без припливу капіталу з боку підприємство не зможе повноцінно працювати, і тому змушений постійно брати кредити. Виникає споконвічне питання: що робити? Вихід з даної ситуації бачиться досить простим і банальним - необхідно позиковий капітал замінити власним. Слід провести реорганізацію підприємства із залученням інвестицій. Це може бути приватизація через акціонування за участю капіталу, як що знаходиться в РФ, так і прийшов з-за кордону. Зміна форми власності та емісія акцій дозволить підприємству залучити капітал з боку, не вдаючись до дорогих кредитах банків. При цьому в пасиві балансу значно змінитися структура капіталу: зросте частка власних коштів при зниженні частки позикових. Якщо розглядати актив балансу, то там збільшиться питома вага власного оборотного капіталу, що в свою чергу дозволить підприємству закупити нове обладнання, технології, сировину і матеріали для більш ефективної роботи. Таким чином, в результаті акціонування підприємству буде дано певний «поштовх» в його розвитку.

3. Розподіл прибутку і ефективність функціонування підприємства

3.1 Політика розподілу прибутку ТОВ «Автоальянс»

Розподіл прибутку є важливим господарським процесом, що забезпечує покриття потреб керівників і формування доходів держави.

Механізм розподілу прибутку повинен бути побудований таким чином, щоб усіляко сприяти підвищенню ефективності виробництва, стимулювати розвиток нових форм господарювання.

Аналіз розподілу прибутку проводиться в наступному порядку:

1. дається оцінка змін суми коштів по кожному напрямку використання прибутку в порівнянні з звітним і базисним періодом;

2. проводиться факторний аналіз утворення фондів;

3. дається оцінка ефективності використання фондів накопичення і споживання у відповідності з показниками ефективності економічного потенціалу.

Розглянемо на прикладі ТОВ «Автоальянс» аналіз розподілу і використання прибутку.

На ТОВ «Автоальянс» сформований резервний фонд. Динаміка коштів, що надходять до резервного фонду, за аналізований період виглядає наступним чином (див. Додаток 8):

Основними факторами, що визначають розмір відрахувань у фонди накопичення і споживання, можуть бути зміна суми чистого прибутку і коефіцієнта відрахувань прибутку у відповідні фонди.

Дані таблиці 3.1. відображають процес формування оподатковуваного та чистого прибутку і розподіл її у фонди підприємства.

При порівнянні фактичних даних 2005 року з планом, чистий прибуток збільшився на 2 080 тис. рублів, це пов'язано зі зростанням виручки і зниженням витрат на одиницю продукції.

Сума відрахувань прибутку у фонди підприємства дорівнює добутку двох факторів чистого прибутку і коефіцієнта відрахувань прибутку. Значить, для розрахунку їх впливу можна використовувати один із прийомів детермінованого факторного аналізу.

Таблиця 3.1. Використання прибутку в 2005 році, тис. руб.