Управління валютно-фінансовими ризиками

[ виправити ] текст може містити помилки, будь ласка перевіряйте перш ніж використовувати.

скачати

Зміст

Введення

  1. Визначення валютного ризику

1.1 Операційний ризик

1.2 Трансляційний ризик

1.3 Економічний ризик

  1. Управління валютними ризиками

  2. Додаткові методи управління валютними ризиками

3.1 Розподіл ризиків

3.2 Диверсифікація ризиків

3.3 Зміна активів і пасивів балансу

Висновок

Список літератури

Введення

Міжнародні зв'язки постійно розширюються, збільшується інтернаціоналізація економічної діяльності викликає необхідність вивчення обміну національних грошових одиниць однієї країни на грошові одиниці іншої.

Ця необхідність реалізується через деякий валютний ринок, на якому під особливим впливом попиту та пропозиції створюється певний курс валют, а операції, пов'язані з валютою стають одними із самих основних операцій комерційних банків.

В умовах постійно зростаючої глобалізації світової господарської системи майже всі країни будь-якої національної економіки піддаються негативному впливу від зміни рівня прибутковості бізнесу, що обумовлено нестабільністю курсів валют.

Звичайно, компанії, які діють тільки на території однієї країни, менш піддаються такому впливу. Але і вони в умовах довгого періоду збільшення обмінного курсу вітчизняної валюти можуть не врахувати несподівано різкого збільшення рівня конкурентів з боку імпортних продуктів. Збільшенні такої конкуренції буде означати, що компанії, які діють на території тільки однієї країни, теж більшою мірою уразливі і можуть мати деякі збитки при негативних для них зміни валютних курсів.

Стає ясним, що міжнародні компанії, що діють на світовому економічному ринку при можливому використанні безлічі різних валют, більш вразливі й піддані негативному впливу рівня прибутковості, який має місце в результаті зміни валютних курсів.

1. Визначення валютного ризику

Валютний ризик, або як його ще називають ризик курсових втрат, пов'язаний з формуванням міжнародних і банківських підприємств і являє собою неминучість появи грошових втрат через коливання курсів валют. У такому випадку зміна валютних курсів відбувається завдяки таким факторам, як, наприклад, зміна внутрішньої вартості валют, постійний перелив грошових коштів з однієї країни в іншу, спекуляції та інші.

Основним чинником, який характеризує валюту будь-якої країни, є рівень довіри до даної валюті. Рівень довіри до валюти - непростий багатофакторна оцінка, яка складається з декількох критеріїв:

- Критерій довіри до політичного режиму країни - рівень її відкритості

- Лібералізація господарської діяльності

- Режим обмінного курсу валют

- Імпортно-експортний баланс країни

- Макроекономічний критерій

Але всі ці критерії стосуються виключно певного типу режиму курсів валют - свободноплавающей курсу. На сьогоднішній час в світовій економіці є кілька типів режиму курсів валют, підрозділ яких відбувається зазвичай в залежності від індивідуальних особливостей кожної країни, що вивчається.

Іншими словами, валютні ризики являють собою небезпеку втрати в результаті несприятливої ​​зміни курсів валют. У зарубіжних угодах таким ризикам піддаються майже всі учасники, а саме - кредитори і позичальники, експортери та імпортери, інвестори та фінансові підприємства.

Основою такого ризику є збільшення або зменшення реальної вартості грошових зобов'язань у певний період. Експортер звичайно зазнає збитки при зниженні валютного курсу ціни по відношенню до платіжної валюті, тому що він отримує меншу реальну вартість у порівнянні з контрактом. Таким же буде валютний ризик і для кредитора, ризикує не отримати вартість, передану в користування позичальнику на деякий час. А для імпортера і боржника за грошовим позиками все навпаки, валютні ризики з'являються, якщо збільшується курс валюти позики по відношенню до платіжної валюті. У тому і іншому випадку вартість в національній валюті позичальника буде менше, ніж суми, на які контрагенти розраховували при підписанні контракту. Зміни курсів валют завжди ведуть до втрат одних і прибутковості інших підприємств і банків. Валютним ризикам піддаються обидві сторони торгового і кредитного контракту, а також державні і приватні власники іноземної валюти. Валютні ризики банків пов'язані з відкритою валютною позицією. Нестабільність курсів валют має великий вплив на діяльність ТНК, які здійснюють вкладення інвестицій у різних країнах і в різних валютах. При девальвації іноземних валют загальна сума грошових вкладень в реальному обчисленні може виявитися нижче, ніж при інвестиційних вкладеннях в національній валюті, і навіть можуть перетворитися на збитки.

Валютний ризик збитків представляє собою один з основних господарських показників міжнародної компанії, так як валютні збитки і прибуток будуть певним чином впливати на господарські операції підприємства та відображатися на бухгалтерських рахунках, а також будуть об'єктом оподаткування, як національного, так і зарубіжного.

Через це міжнародні підприємства в більшості випадків воліють використовувати спеціально створені методи управління даними ризиками. Відповідно, у різних підприємств ці методи будуть різні. Це залежить від безлічі критеріїв, які характеризують дані підприємства. До головних з них відносяться наступні критерії:

- Зв'язок між частинами експорту та імпорту

- Частка торгових угод серед інших операцій підприємства на зарубіжних ринках

- Наявність активних виробничих операцій від міжнародних джерел постачання угод і продажів

Одні підприємства загострюють увагу на результатах впливу збільшення або зменшення валютних курсів на рух грошового потоку, другі - на результатах перерахунку балансу з валюти однієї країни у валюту іншої, а треті об'єднують їх в один підхід.

Основною метою економічної діяльності будь-якого сучасного підприємства є зростання вартості її на ринку, який обумовлений масштабами її майбутніх чистих грошових доходів. Правильне управління валютними ризиками міжнародного підприємства може легко сприяти досягненню цієї мети в першу чергу за рахунок:

- Збільшення грошових мас, які надходять на підприємство

- Зниження ризикованості діяльності компанії за допомогою зменшення обсягів грошових потоків

Міжнародна компанія може бути піддана ризику зміни курсів валют у 3 випадках, відповідно до яких валютний ризик можна підрозділити на 3 групи:

- Операційний

- Трансляційний

- Економічний

1.1 Операційний ризик

Операційний валютний ризик найчастіше пов'язаний з тим, що міжнародна компанія має здійснювати платежі або отримувати кошти, деноміновані в іноземній валюті, в майбутніх періодах часу. Іншими словами, такий валютний ризик визначає рівень впливу коливань курсів валют на вартість відомих майбутніх операцій з готівковими коштами, проведених у компанії.

Ризик таких контрактів зазвичай виникає, коли міжнародна компанія експортує або імпортує товари або послуги. Для прикладу, якщо підприємство продає за кордон якийсь товар, виписуючи при цьому рахунок-фактуру покупцеві в національній валюті його країни, і надає йому таким чином кредит строком на певну кількість днів, то вона піддає себе впливу коливань курсу валют протягом цієї кількості днів, так як ці коливання можуть змінити цінність виручки, виражену в одиницях національної валюти даної країни.

Таким чином, якщо курс іноземної валюти, який виражений в національній валюті країни, різко зменшиться, то збитки, понесені на різниці курсів валют, можуть повністю поглинути дохід від цієї операції.

В управлінні валютними ризиками розрізняють способи, що називаються внутрішніми і здійснювалися компанією самостійно, і зовнішні, які передбачають звернення до зовнішніх чинників, число яких постійно збільшується.

До внутрішніх методів можна віднести методи, які пов'язані з вибором найбільш вигідних умов угод для підприємств, а також ряд організаційно-технологічних методів. В основному ці способи страхування ставляться як до існуючих валютних позиціях компанії, так і до майбутніх валютних позиціях.

Найпершим і найбільш поширеним видом валютного ризику є операційний ризик. Цей ризик являє собою деяку мінливість вартості потоків грошових коштів, які вимірюються в національній валюті конкретної країни в результаті угод з іншими зарубіжними підприємствами.

Є кілька способів для оцінки валютного ризику підприємства. У першому випадку оцінка являє собою аналіз тільки комерційних операцій і фінансових потоків грошових коштів. У другому випадку оцінюється весь баланс підприємства в цілому, також включаючи іноземні інвестиції та операції з надання різних кредитів. Тут ми будемо розглядати ризик, що виникає з комерційних угод і фінансових потоків грошових коштів.

Операційний валютний ризик по угоді виникає:

- При купівлі-продажу товарів чи послуг у певній валюті

- При позиках (або кредити) у валюті

- При переказі грошових потоків у національну валюту

Операційний валютний ризик по угоді з'являється з того моменту, як тільки підприємство визначило вартість товарів або послуг, які є об'єктами експорту або імпорту.

Найпростіший метод уникнути операційний валютний ризик - це передати його партнера по угоді. Наприклад, американський експортер може сформувати для японського покупця ціни товарів або послуг в доларах. У такому випадку японський імпортер повинен зіткнутися з операційним валютним ризиком, який буде викликаний невизначеністю курсу валют. Іншим способом у такому випадку було б формування валюти платежу в ієнах, але з умовою вимоги негайної оплати. Тоді доларова вартість експорту повинна буде залежати від поточного курсу валют.

Коли такий спосіб використовує невелике або недосвідчене підприємство, то перекладання валютних ризиків на інші більш великі і сучасні підприємства може бути вигідним для цієї організації. В інших випадках такий підхід, швидше за все, закінчиться незавершеними угодами або непокритими витратами.

Управління операційним валютним ризиком безпосередньо залежить від такого поняття, як валютна позиція, тобто співвідношення вимог і зобов'язань підприємства в іноземній валюті. Валютна позиція буває закрита і відкрита. Валютна позиція буде вважатися закритою в тому випадку, коли співпадають вимоги і зобов'язання по конкретній валюті за кількістю і термінами контракту. У такому разі валютний операційний ризик не виникає, тому що можливий збиток за майбутнім платежах буде компенсований такою ж сумою доходів за надходженням валюти, курс якої піддавався зміні. Операційний валютний ризик також виникає при відкритої валютної позиції, тобто коли суми вимог і зобов'язань підприємства не збігаються.

Коли у підприємства існує непокрите вимогу в іноземній валюті, прийнято говорити, що дане підприємство має «довгу позицію». Таким чином, рахунок за експортну поставку в іноземній валюті буде означати для підприємства втрату прибутку у національній валюті, якщо вартість іноземної валюти знизиться, і отримання прибутку, якщо збільшиться. Якщо підприємство має заборгованість в іноземній валюті, прийнято говорити, що у нього «коротка позиція». Імпорт в іноземній валюті зазвичай призводить до підвищення витрат підприємства в національній валюті країни, якщо валютний курс збільшується, і до зниження витрат, якщо він падає.

Збільшення вимог до контрагентів над своїми зобов'язаннями підприємства перед ними складе сумарну довгу позицію, а збільшення зобов'язань над вимогами - коротку.

Найпершим кроком в управлінні валютною позицією прийнято вважати її оцінку на перспективу. Первісним дією для оцінки фінансових наслідків зміни курсу валют на грошові маси підприємства в національній валюті є отримання інформації про рахунки підприємства. Очікувані надходження грошових коштів і короткострокові фінансові вимоги підприємства, об'єднані по валютах, складуть довгу позицію підприємства. Майбутні платежі і короткострокова заборгованість, об'єднані по валютах, складуть коротку позицію підприємства. Бухгалтерська інформація постійно доповнюється оцінкою руху грошових коштів фірми, з урахуванням прийнятих рішень. Таким чином, на валютній позиції підприємства, перш за все, позначаться замовлення іноземних споживачів і постачальників. Але навіть внутрішні замовлення та пропозиції можуть вільно впливати на валютну позицію підприємства, якщо для виробництва потрібно іноземні деталі.

Підприємство повинно враховувати також рух грошових мас з некомерційних операцій. Очікувані дивіденди від іноземних компаній збільшать довгу позицію підприємства. Проценти та виплата довгострокових валютних позик збільшать коротку позицію підприємства. З такої точки зору, валютна позиція є найбільш значущим чинником, ніж бухгалтерська завдання, тому що вона відбиває економічну позицію фірми з боку іноземної валюти.

Отже, щоб розрахувати всі операції валютної позиції, що викликають платежі в іноземній валюті, потрібно вказати всі дані в одному документі з метою виявлення чистої позиції по кожній з валют. Валютна позиція повинна виявлятися по терміну платежів і по виду валют. Такий підхід до знаходження відкритої валютної позиції свідчить приналежність до операційного валютного ризику і формує оцінку в національній або іншій валюті ризику, який є як наслідком зміни валютних курсів, так і викликаного неспівпаданнями термінів грошових виплат.

Методи управління валютними операційними ризиками на підприємстві включає в себе наступні етапи:

- Виявлення ризику, з яким зіткнулося підприємство

- Вимірювання важливості виявлених видів ризику

- Мінімізація відповідного ризику

У багатьох випадках розподілені і проранжировать за їх значенням операційні ризики повинні бути зменшені з використанням деяких узагальнених прийомів:

1. Розподіл ризику між учасниками угоди

2. Диверсифікація валютних вкладень

3. Отримання додаткової інформації для прийняття потрібних рішень

4. Створення резерву коштів для покриття витрат

5. Страхування ризику

1.2 Трансляційний ризик

У сучасній економіці даний ризик називається ще розрахунковим, або балансовим, а пов'язаний він з можливістю зміни вартості активів і зобов'язань міжнародного підприємства, деномінованих в бухгалтерському балансі.

Прикладами статей балансу, що розглядається як підданих впливу трансляційного ризику, є позики, позики, запаси, частки в капіталі іноземних підприємств, промислове обладнання, земля та будівлі.

Джерелом трансляційного ризику є поява дисбалансу між активами і пасивами, які виражаються в однакових валютах. Підприємства з чистими активами в іноземній валюті схильні до ризику у випадку знецінення даної валюти. Також і навпаки, підприємства з чистими пасивами в іноземній валюті піддаються ризику при збільшенні її курсу.

Оскільки цей вид ризику зачіпає лише статті бізнесу, то він відноситься лише до вже здійснених операціях і не робить впливу на поточну вартість підприємства, і отже, не вимагає страхування. Але така точка зору упускає можливі вплив на результати діяльності підприємства та критерії ефективності, такі, як дохід у розрахунку на акцію, прибуток від діяльності за кордоном, взаємозв'язок власних і позикових коштів, що відображаються у балансі.

Вплив такого ризику можна зменшити, зв'язавши валюту активів та зобов'язання підприємств.

Обмеженням, яке накладається на рішення, є те, що деякі уряди держав наполягають на тому, щоб частина активів, придбаних в їхніх країнах, фінансувалася самим підприємством. Інше обмеження призводить до недостатнього розвитку фінансових ринків в деяких країнах для широкого кредитування.

Багато фахівців і менеджерів вважають, що трансляційне страхування не є необхідністю, так як в середньому за певний період часу доходи і збитки від змін курсу валют будуть наближені до нуля.

Приміром, якщо у російської компанії є дочірні підприємства в США, то в неї є активи, вартість яких виражена національній валюті США, тобто в доларах США. Але при цьому якщо у російської компанії немає достатньої кількості пасивів в американських доларах, які повинні компенсувати вартість таких активів, то підприємство буде піддається ризику. Знецінення долара США по відношенню до нашого рублю зазвичай призводить до зниження балансової оцінки вартості активів дочірньої компанії, тому що балансовий звіт материнського підприємства буде виражатися в рублях. Таким же чином, підприємство з чистими пасивами в іноземних валютах буде схильна до ризику у випадку збільшення курсу цих валют.

Звідси випливає, що ризик трансляції, як можливість негативного впливу на фінансову діяльність міжнародного підприємства змін валютних курсів, може бути виміряний як розходження між активами і пасивами підприємства, схильними такому ризику. Стає ясно, що консолідована позиція материнського підприємства багато в чому залежатиме від вибору методу консолідації, тобто від обмінного курсу, за яким буде здійснюватися платіж.

Вирішуючи проблеми, пов'язані з управлінням трансляційним ризиком, потрібно розуміти, яку загрозу він представляє для вашого підприємства. Наприклад, якщо підприємство вважає, що трансляційний валютний ризик не має значення, в такій ситуації не варто страхувати такий ризик. Можна відзначити, що зміни у балансовому звіті активів і пасивів при їх оцінці в основній валюті є всього лише бухгалтерським заходом, що не мають певного значення.

Якщо існує певна зміна курсу валют, то ця тенденція може виявитися досить істотною, але відхилення від валютного курсу в ту або іншу сторону іноді можуть і не мати значення. Наприклад, тривале зменшення курсу долара США до рубля зазвичай призведе до зменшення майбутніх надходжень в рублях від дочірнього у материнське підприємство. У такому випадку було б правильним відобразити це зменшення в балансовому звіті материнського підприємства при оцінці активів дочірнього підприємства. Таке зниження вартості активів дочірнього підприємства в рублях вже мало б велике значення для материнського, і в такому випадку виникло б питання про необхідність деяких заходів зі страхування коливань курсу валют.

Основна страхова стратегія для зниження трансляційного ризику зводиться до підвищення суми активів у валютах, курс яких щодо вітчизняної валюти прогнозується до збільшення, або до зниження суми активів, номінованих у валютах, курс яких прогнозується до зниження. Що стосується зобов'язань підприємства, то йому необхідно знижувати їх обсяги, виражені в стабільних валютах, і збільшувати зобов'язання, виражені в слабких валютах.

При виборі стратегії управління валютними ризиками підприємство може прийняти рішення страхувати усі ризики, не страхувати нічого або страхувати що-небудь вибірково.

Страхування всіх ризиків - найбільш вдалий спосіб їх цілком уникнути. Однак одним з недоліків загального страхування є суттєві витрати на відрахування брокерам премії опціонів. Таким чином, фінансові менеджери багатьох компаній вважають за краще вибіркове страхування ризиків. Якщо вони вважають, що валютний курс зміниться несприятливо для них, то вони страхують даний ризик, а якщо рух обмінних курсів йде на їхню користь, то вони залишають такий ризик непокритим. Слід зазначити, що навіть фахівці з ризиків зазвичай часто помиляються у своїх оцінках.

Іншим методом економії на витратах зі страхування трансляційних валютних ризиків є страхування їх після того, як валютні курси змінилися в негативному напрямі до деякого рівня. Даний підхід дозволяє уникнути витрати на страхування ризиків у тих випадках, коли курси валют залишаються незмінними або змінюються в сприятливу сторону.

1.3 Економічний ризик

Економічний валютний ризик іноді ще прийнято називати довгостроковим ризиком грошових мас підприємства, деномінованих в іноземній валюті. Англійська компанія, яка займається міжнародною діяльністю, купує товари за кордоном і продає їх на закордонних ринках. Якщо валютний курс фунта стерлінгів змінюється, то змінюється і вартість закордонних грошових потоків, яка вимірюється в англійських фунтах стерлінгів. Це вплине на весь результат міжнародних операцій підприємства.

У такому разі міжнародне підприємство повинно купувати товари, ціна на які виражається у валютах, знецінених щодо національної валюти, і продавати такі товари, ціна на які виражена в валютах, збільшують свою вартість щодо національної валюти даної країни.

Управління таким ризиком являє собою необхідність стеження за довгостроковими змінами курсів валют та страхування довгострокових ризиків за допомогою відмови від користування валютами, при зміні курсів яких виникає деяка загроза для довгострокової діяльності міжнародного підприємства.

Економічний ризик тісно взаємопов'язаний з впливом змін валютного курсу на можливість фірми вести конкуренцію і підвищувати її вартість. Цей вплив досить важко оцінити заздалегідь через його довгостроковості. А методи страхування, які описані для звичайного ризику, використовуються не у всіх випадках. Форвардні ринки валют повинні використовуватися для вибіркових обсягів, але для більшості це відбувається в короткостроковий період. Таким же чином можна використовувати метод узгодження, який полягає в тому, що закордонні активи зв'язуються з закордонними зобов'язаннями.

Основним методом страхування економічного валютного ризику є найбільш гнучка позиція підприємства з метою реагування на зміни курсу валют, який може заподіяти шкоду підприємству. Міжнародні підприємства повинні мати найбільш сильний рівень гнучкості, ніж ті компанії, які грунтуються на 1 або 2 ринках. Наприклад, підприємство з виробничими активами, розташованими в багатьох різних країнах, здатне передати виробництво на інші заводи, де курс валют змінювався в позитивну сторону. Міжнародні збирачі техніки користуються перевагою над національними виробниками.

Зміна курсу валют може значно позначитися на вартості сировини та інших складових на нього витрат. Підприємство може досягти переваги в конкуренції, якщо буде обачно планувати свою діяльність, тим самим вона зможе перемикатися з одного постачальника на наступного набагато швидше і дешевше.

Обізнане підприємство навіть може дозволити собі зміна курсу валют в той час, коли воно вирішує питання про те, в яких же країнах починати рекламні акції. Наприклад, можливо, зовсім марно підвищувати частку витрат на маркетинг в тій країні, в якій не так давно досить швидко відбулося знецінення валюти, роблячи товар, вироблений у себе вдома більш дешевим. Таким же чином можна вважати вигідним рішення фахівців з ризиків заздалегідь планувати реагування підприємства на зміну курсу валют відносно до ціноутворення товарів таким чином, щоб ці дії незабаром виправдали себе. Наприклад візьмемо британську компанію, що його експортує товари до Норвегії, в той час як стерлінг підвищується. Ця компанія може залишити цю ж ціну на товар у стерлінгах, щоб втримати прибуток і втратити частки ринку, або знизити ціну в стерлінгах для підтримки постійної певної ціни в кронах, підтримавши її частку ринку. Рання підготовка до ризику може знизити ймовірність помилкового рішення.

Навіть самі незначні зміни валютних курсів можуть призвести до погіршення або поліпшення становища підприємства. Економічний ризик завжди є довгостроковим ризиком і найбільш небезпечним, так як пов'язаний з іноземними валютами. Він може мати найжахливіші наслідки для розвитку великих підприємств, аж до їх руйнування. Існує 2 основні наслідки економічного ризику для підприємства в разі негативного для компанії зміни курсу валют:

- Зниження доходів по майбутнім операціях. (Прямий економічний ризик)

- Втрата деякої частини цінової здатності конкурувати в порівнянні з іноземними підприємствами. (Непрямий економічний ризик)

Джерелами формування прямого ризику є угоди, які будуть проводитися в майбутньому. Після підписання контракту прямий економічний ризик перетворюється на операційний ризик. Таким прикладом формування збитків можуть слугувати пропозиції угод, оцінених в іноземній валюті, або пред'явлення прайс-листа так само у валюті іншої країни. Будь-яке підприємство, яке купує або продає товар за кордоном, піддає себе прямому економічному ризику.

До увазі непрямого економічного ризику можна віднести зміну цінової здатності конкурувати, яке викликане зміною валютних курсів. Непрямим ризиком є ​​ризик несення збитків, які в свою чергу пов'язані зі зниженням здатності підприємства конкурувати в порівнянні з іноземними підприємствами. Це викликано рухом валютних курсів, великими витратами або невеликими цінами товарів.

Така дія економічного ризику на здатність компанії конкурувати з іншими підприємствами можна описати за допомогою одного простого прикладу. Нехай на міжнародному ринку є 2 домінуючих підприємства, перший британський, а другий американський. Але товари обох підприємств оцінюються в американських доларах.

Британське підприємство:

Прибуток 100% у доларах

Витрати 100% у фунтах стерлінгів

Американське підприємство:

Прибуток 100% у доларах

Витрати 100% у доларах

Цілком добре видно економічний ризик для британського підприємства. Якщо валютний курс англійського фунта стерлінгів збільшиться щодо американського долара, то стерлінгова вартість виручки в доларах впаде, що знизить прибуток. Але щодо конкурентоспроможності, то такому валютному ризику піддаються обидва підприємства. Стабільність фунта стерлінгів робить британський підприємство менш прибутковим, і це забезпечує перевагу американському підприємству у залученні більшого міжнародного простору. Всі з цієї ж причини зростання американського долара по відношенню до англійського фунта стерлінга дає істотні переваги британському підприємству.

Найбільш можливі витрати економічного валютного ризику:

- Зниження чистого потоку грошових мас

- Зменшення доходу на 1 акцію

- Зниження частки ринку по збуту

- Зниження здатності конкурувати

- Зменшення рентабельності підприємства

2. Управління валютними ризиками

Для управління валютними ризиками в міжнародних банках використовуються різні методи, що дозволяють максимально знизити вплив таких ризиків на міжнародні операції і контракти. Найпершим кроком в управлінні такими ризиками є встановлення обмежень на валютні операції. Наприклад, в даний час стали досить поширеними такі види обмежень:

  1. Обмеження на зарубіжні країни (встановлення максимально можливих сум для угод на протязі дня з компаніями з кожної конкретної зарубіжної країни)

  2. Обмеження на угоди з підприємствами і клієнтами (встановлення максимально можливої ​​суми для операцій на кожне підприємство або клієнта)

  3. Обмеження інструментарію (встановлюються обмеження по використовуваних предметів і валютах з виявленням списку готових до торгівлі валют і таких інструментів, які призначені для торгівлі)

  4. Обмеження на кожен день компанії і по кожному її клієнтові (встановлення розміру позиції, яка була б максимально відкритою по іноземних валютах)

  5. Обмеження збитків (встановлення рівня збитків, після якого всі позиції, які є відкритими, повинні будуть закритися зі збитками).

Крім обмежень у міжнародній практиці використовуються наступні способи зменшення валютних ризиків:

  1. Взаємний розрахунок купівлі-продажу валют за активами і пасивами (тобто метчінг - за допомогою віднімання надходжень валюти з її потоків підприємство має можливість впливати на розмір потоків і на власні ризики)

  2. Методу «неттинг», що полягає в зниженні кількості валютних операцій за допомогою їх збільшення. Для таких цілей підприємства створюють філії, які координують заявки клієнтів на купівлю-продаж іноземної валюти

  3. Пошук нової інформації з даних спеціальних компаній, у режимі реального часу. Дана інформація відображає рух курсів валют і нові відомості на міжнародних ринках.

Оцінка різних видів валютного ризику забезпечує виявлення основних методів страхування цих ризиків. Це стосується в першу чергу, розробки оперативної стратегії страхування, яка спрямована на Антиризиковий управління фінансовим балансом і маніпулювання терміном і методом платежів. Крім того, підприємство повинно використовувати для страхування валютного ризику деякі методи контрактної стратегії, а саме, форвардні валютні операції і опціони.

Найбільш часто зустрічається метод страхування валютного ризику - це купівлі-продаж іноземної валюти з постачанням у майбутніх періодах. Форвардна купівля формується на угоді купівлі-продажу в іноземній валюті за курсом, який був обумовлений в момент укладання контракту, в певний період часу в майбутньому або під час визначеного майбутнього періоду. Таким же чином здійснюються і форвардні продажу. Такий спосіб зовсім виключає невизначеність сум майбутніх платежів національній валюті даної країни.

Одним з видів такого контракту на ринку, який включає форвардну операцію, є своп. Він має на увазі купівлю валюти з умовою спот і одночасну форвардний продаж тією ж. У випадку, якщо форвардний контракт не буде часткою свопу, то він буде вважатися контрактом аутрайт - простий форвардний контракт. Простий форвардний контракт може бути укладений з метою страхування або спекуляції. Можливість прогнозувати валютний курс під час укладення контракту зменшує ризик втрат від негативного зміни курсу валют і являє собою засіб страхування валютного ризику. Спекулянти можуть укладати термінові угоди з надією, що валютний курс на дату виконання цієї угоди буде досить відрізнятися від курсу при фактичному укладення такого контракту. У випадку, коли спекулянт думає, що валютний курс на певний день буде менше, ніж форвардний, то він буде продавати форвардні угоди з надією на настання цього дня, і зможе придбати валюту за меншою ціною, ніж ціна продажу. Так він зможе отримати дохід у результаті виконання зобов'язань по форвардній угоді. Таким же чином, спекулянт, який чекає, що валютний курс буде більше форвардного, стане купувати форвардні угоди з надією, що зуміє потім продати валюту, яку він придбав, за вищою ціною на міжнародному ринку.

Так що ж потрібно враховувати підприємству, чиї філії знаходяться в країнах зі слабкою валютою, для того щоб знизити або повністю застрахуватися від валютного ризику в роботі.

По-перше, всі готівкові кошти філій підприємства потрібно досить швидко повернути головному підприємству або інвестувати, наприклад, у фіксовані види активів.

По-друге, швидко перевести в іноземну валюту рахунку дебіторів, які деноміновані у валюті країни, в якій здійснюється операція. Або відкладати термін для проведення інкасації, коли деномінацію здійснюють у більш стабільній валюті.

По-третє, з довгостроковими угодами потрібно вести справу прямо протилежним методом.

По-четверте, бажано виконувати прагматичну поточним обставинам стратегію у сфері товарних і матеріальних запасів. Якщо врахувати, що товари під ризиком, то важливо підтримання їх мінімального можливого рівня. Але так як ціна товарів і послуг постійно збільшується через зростання ціни, то вони зможуть послужити гарним захисним фактором від інфляції і зміни курсів валют. Якщо проводиться імпорт товарів, то перед передбачуваним зниженням валютного курсу з місцевій валюті їх необхідно запастися, тому що вже після зменшення валютного курсу при тій же ціні на партію товару в іноземній валюті вона збільшиться в національній валюті. У ситуації, коли присутній контроль за цінами або конкуренція серед підприємств, окрему філію в іншій країні, можливо не зможе підвищити ціни на запаси товару. У такому випадку з запасами товарів слід діяти точно так само, як і з готівковими наявними грошовими масами і дебіторські рахунки.

По-п'яте, для страхування валютного ризику необхідно діяти відповідно до стратегії «позик на місцях», наприклад, в країнах, що мають слабку валюту. Але проблематичність цієї стратегії полягає в наступному:%-і ставки по позиках у цих країнах досить часто бувають такі великі, що іноді слід шукати домовленість між витратами на позику грошових коштів і збитками через зміни в коливаннях курсу валют. Наприклад розглянемо фірму «Кока-Кола». Її стратегія полягає в тому, що як мінімум велика частина половини її позицій по активу знаходиться під валютним ризиком в зарубіжних країнах. Але ця велика частина компенсується позиками в іноземній валюті. Компанія «Блек-енд-Декер» теж використовує місцеві позики для страхування позицій по активу, що знаходиться під валютним ризиком, але кожен такий ризик оцінюється окремо.

По-шосте, ми повинні не забувати, що в міжнародній діяльності з іноземними покупцями для підприємства завжди більш безпечним буде укласти контракт у валюті країни, де він власне і полягає. Більш вигідно робити покупки в менш сильну валюту, а продаж, навпаки, в більш сильною і стабільною. Якщо підприємство змушене здійснювати придбання товарів в стабільній і сильній валюті, а їх продаж у слабкою, то їй необхідно мати на увазі цей критерій при формуванні угод. Або ще можна ризикнути збалансувати розподіл вхідних і вихідних потоків готівкових коштів завдяки найбільш розумним методам продажів і закупівель. Наприклад, російські та латвійські бізнесмени під час підписання угод і реалізації валютних операцій користуються зазвичай доларових еквівалентом, що у великій мірі дозволяє нівелювати валютний ризик.

3. Додаткові методи управління валютними ризиками

3.1 Розподіл ризиків

Звичайне розподіл ризику полягає в тому, щоб пов'язати між собою ризик головного учасника проекту і такого учасника, який може більше всіх інших оцінювати і вести контроль за даним видом ризику. Прикладом такої стратегії в умовах міжнародної підприємства може стати експортний факторинг, який представляє собою передачу прав на стягнення заборгованостей факторингового підприємства, яке за певну винагороду зможе взяти на себе стягнення платіжних боргових обов'язків і може забезпечити сприятливий висновок операції.

Факторингове підприємство при цьому зможе заздалегідь надати експортеру значну частину від загальної ціни рахунок-фактур.

Функції факторингу:

  1. Дозволяє усунути ризик, пов'язаний зі зміною курсів валют для експортерів

  2. Зменшує витрати на управління заборгованостями дебіторів, що особливо значимо для малих і середніх підприємств, які не мають спеціального відділу з хеджування валютними ризиками

  1. Приносить вигоду підприємствам, які мають складнощі з припливом готівки, тому що він трансформує купівлю-продаж із затримкою платежів

  2. Дозволяє підприємству точно представляти про фінансові потоки, чим покращує прогноз руху грошових коштів

Крім всього цього, варто відзначити ще й те, що факторингові підприємства можуть пропонувати також додаткові послуги з хеджування валютних ризиків, за їх регулюванню і нормам імпортної міжнародної торгівлі в різних зарубіжних країнах.

Під час розподілу компанія зуміє виконати передачу підрядникам валютних ризиків, які пов'язані з тим, що календарний план будівельно-монтажних робіт не виконується, а також невеликим якістю таких заходів і крадіжками будівельних матеріалів. Для компанії, яка здійснює передачу цих ризиків, їх страхування полягає в переробленні таких заходів за рахунок підрядників. Їм виплачуються суми неустойок, штрафи та інші форми відшкодування понесених збитків. Предметом розподілу ризику між компанією і постачальником матеріальних засобів є в основному фінансовий ризик, пов'язаний з втратою активів під час їх перевезення.

3.2 Диверсифікація ризиків

Це один з найефективніших прийомів в управлінні ризиками. Під диверсифікацією розуміється розосередження інвестуються підприємством грошових коштів між різними суб'єктами капіталовкладення. Основну політику диверсифікації валютних ризиків можна звести до підвищення різновидів тих валют, в яких підприємство формує свої міжнародні відносини із зарубіжними партнерами. Підприємство повинно прагнути до підвищення активів, обраних в таких валютах, курс яких по відношенню до вітчизняної валюти прогнозується до зміни суми активу, номінованого у валюті, курс якої відносно вітчизняної валюти прогнозується до зниження.

Головними видами диверсифікації валютних ризиків компанії можуть бути наступні її напрямки:

- Диверсифікація видів валютних заходів. Вона враховує застосування різних методів отримання прибутку від різних валютних дій: короткострокових вкладів, створення кредитних портфелів, здійснення реальних інвестувань, формування портфеля довгострокових вкладів

- Диверсифікація фінансового портфеля організації. Вона враховує вибір для міжнародних дій в різних видах валют

- Диверсифікація депонентської портфеля. Враховує розташування великих обсягів грошових коштів на збереження в кілька банків

- Диверсифікація кредитних портфелів. Враховує відмінність в покупцях товарів фірми і спрямована на зниження валютного ризику

- Диверсифікація реальних інвестувань. Враховує прийняття в стратегію вкладень різних інвестиційних контрактів

При характеристиці структури диверсифікації, варто відзначити, що вона впливає на зменшення негативних наслідків деяких валютних ризиків. Диверсифікація забезпечує нейтралізацію загальних, портфельних валютних ризиків спеціальної групи, але не дає нейтралізації меншої частини повторюваних ризиків (таких як: інфляційний, податковий і ін) Завдяки цьому застосування даного методу носить в організації дуже незначний характер.

3.3 Зміна активів і пасивів балансу

Пристрій такого методу страхування валютного ризику полягає в зниженні активів частини підприємства та підвищенні пасивів у разі, коли очікується знецінення валюти цієї ділянки підприємства. А коли прогнозується збільшення валютного курсу ділянки підприємства, потрібно підвищити його актив, але при цьому знизити пасив.

Слід також зазначити, що, незважаючи на легкість даного методу з першого погляду, на практиці його використання може виявитися дуже ненадійним. Наприклад, коли частина підприємства, що знаходиться в тій країні, в якій прогнозується знецінення валюти, надумається знизити термін виплати кредитів, то такий хід цілком може призвести до зниження величини продажу, а це негативно зможе відбитися на доходах підприємства. Якщо ж така філія надумає підвищити свій позичковий капітал, тоді це може привести до збільшення його витрат по фінансових дій.

Для найбільш корисного застосування всіх методів внутрішнього страхування валютного ризику потрібно, щоб фахівець з таких ризиків мав необхідну оперативну інформацію і мав би зв'язку з комерційними підприємствами, наприклад, при виборі певної валюти для платіжних документацій.

Але застосування лише внутрішніх методів страхування валютних ризиків не зможе забезпечити відшкодування всіх валютних втрат більшості підприємств. Ось чому більшість підприємств змушене використовувати і зовнішні методи хеджування валютних ризиків.

Висновок

Валютний курс серйозно впливає на міжнародну діяльність всіх підприємств країни. Він є одним з найважливіших критеріїв відносин зовнішньоекономічної торгівлі. Всі рівні, які він у себе включає, у великій мірі впливають на експортну спроможність даної країни вести активну конкуренцію на міжнародних ринках. Знижений курс валют дає можливість країні придбати додаткові переваги під час експорту та допомагає припливу іноземних грошових коштів. Зовсім інша зовнішньоекономічна ситуація може виникнути під час підвищення валютного курсу, тому що при цьому зменшується результативність експорту та збільшується результативність імпорту.

Великомасштабні несподівані зміни, велика амплітуда змін курсу валют від співвідношень здібності покупців збільшують напругу у фінансово-валютній сфері та викликають порушення нормального міжнародного обміну. Таким чином, при укладанні контрактів необхідно враховувати всі можливі зміни у відношенні валютних курсів.

Список літератури

    1. Міжнародний фінансовий менеджмент. П. Д. Шимко. Видавництво «Вища школа» 2007 р.

    2. Управління ризиками. В. В. Глущенко.

    3. Фінансовий менеджмент. Експрес-курс. 4-е видання. Ю. Брігхем, Д. Х'юстон. 2008

    4. Фінансові ризики. Є. М. Четиркін. 2008

Додати в блог або на сайт

Цей текст може містити помилки.

Фінанси, гроші і податки | Курсова
90.3кб. | скачати


Схожі роботи:
Управління фінансовими ризиками 2
Управління фінансовими ризиками 3
Управління фінансовими ризиками 4
Управління фінансовими ризиками
Проблеми управління фінансовими ризиками
Політика управління фінансовими ризиками
Управління фінансовими ризиками 2 Поняття і
Управління фінансовими ризиками 2 Ризик як
Політика управління фінансовими ризиками
© Усі права захищені
написати до нас