Управління бізнес-проектом на прикладі ВАТ Самарський хлібозавод

Введення

Актуальність дослідження. Найважливіша властивість капіталу складається, як відомо, в можливості приносити прибуток його власникові. Довгострокове вкладення капіталу, або інвестування - одна з форм використання такої можливості.

Суть інвестування, з точки зору інвестора (власника капіталу), полягає у відмові від отримання прибутку «сьогодні» в ім'я прибутку «завтра». Операції такого роду аналогічні надання позики банком.

Усі надані в розпорядження інвестиційного проекту кошти володіють вартістю, тобто за використання усіх фінансових ресурсів треба платити незалежно від джерела їх отримання. Плата за використання фінансових ресурсів виробляється особі, яка надала ці кошти - інвесторові у вигляді дивідендів для власника підприємства (акціонера), процентних відрахувань для кредитора, який надав грошові ресурси на певний час. Облік і аналіз плати за користування фінансовими ресурсами є одним з основних при оцінці економічної ефективності інвестицій [7, т. 1, с.14].

Суть інвестування, з точки зору інвестора (власника капіталу), полягає у відмові від отримання прибутку «сьогодні» в ім'я прибутку «завтра». Операції такого роду аналогічні надання позики банком.

Відповідно, для прийняття рішення про довгострокову вкладенні капіталу необхідно мати інформацію, в тій чи іншій мірі підтверджує два основоположні припущення:

• вкладені кошти мають бути повністю відшкодовані;

• прибуток, отриманий в результаті даної операції, повинна бути досить велика, щоб компенсувати тимчасовий відмова від використання коштів, а також ризик, що виникає в силу невизначеності кінцевого результату [17, с. 38].

Всім відомо, що новий час диктує нові умови. Управління проектами (бізнес-планування) допомагає підприємству розібратися в перспективах зростання своєї справи, передбачати можливі зміни і проблеми в майбутньому, контролювати поточні операції та оцінювати прогрес свого бізнесу. Таким чином, проблема прийняття рішення про інвестиції полягає в оцінці плану передбачуваного розвитку подій з точки зору того, наскільки зміст плану та ймовірні наслідки його здійснення відповідають очікуваному результату [26, с.11].

Все вищесказане визначає актуальність дослідження, покладеного в основу курсової роботи «Інвестиційний проект як об'єкт управління».

Третя глава курсової роботи присвячена розробці та техніко-економічного обгрунтування конкретного інвестиційного проекту. В якості об'єкта дослідження обрано інвестиційний проект з виробництва хліба «Сільського» на ВАТ «Самарський хлібозавод № 9». Актуальність вибору проекту і дослідження можливості інвестування у виробництво хліба визначено загостренням конкурентної боротьби, що спостерігається в останні роки на самарському ринку хлібобулочних виробів. Це призвело керівництво ВАТ «Самарський хлібозавод № 9» до пошуку можливостей розширення і утримання своєї присутності на ринку Самарського регіону та необхідності виведення на ринок нового продукту - хліба «Сільський» з метою отримання конкурентної переваги за рахунок розширення асортименту продукції.

Мета дослідження - обгрунтувати ефективність інвестиційного проекту за чинним промисловому підприємству харчової промисловості на прикладі інвестиційного проекту з виробництва хліба «Сільського» на ВАТ «Самарський хлібозавод № 9».

Для досягнення мети поставлені такі завдання:

1. Вивчити основні поняття і положення інвестиційного проектування;

2. Розглянути основні методи оцінки ефективності інвестиційних проектів і методів розрахунку показників ефективності;

3. Охарактеризувати підприємство і цілі фірми в інвестиційному плані.

4. Провести техніко-економічне обгрунтування інвестиційного проекту з виробництва хліба «Сільського»

5. Розрахувати основні показники ефективності вкладення інвестицій у реалізацію проекту.

У роботі застосовані різні методи і підходи, такі як:

• порівняльний аналіз;

• кореляційний аналіз;

• економіко-математичні методи;

• спостережень;

• опитувань.

Курсова робота складається з трьох розділів, вступу, висновків, списку літератури та додатку.

Глава 1. Теоретико-методологічні підходи до інвестиційного проекту як об'єкту управління

1.1 Поняття і економічний зміст інвестицій

У сучасному світі різноманітних і складних економічних процесів і взаємовідносин між громадянами, підприємствами, фінансовими інститутами, державами на внутрішньому і зовнішньому ринках гострою проблемою є ефективне вкладення капіталу з метою його примноження, або інвестування.

На думку Бочарова В.В виробнича і комерційна діяльність підприємств і корпорацій пов'язана з об'ємами і формами здійснюваних інвестицій. Термін інвестиції походить від латинського слова «invest», що означає «вкладати».

У більш широкому трактуванні вони виражають вкладення капіталу з метою його подальшого збільшення. При цьому приріст капіталу, отриманий в результаті інвестування, повинен бути достатнім, щоб компенсувати інвестору відмову від наявних коштів на споживання в поточному періоді, винагородити його за ризик і відшкодувати втрати від інфляції в майбутньому періоді.

Інвестиції виражають усі види майнових та інтелектуальних цінностей, які вкладаються в об'єкти підприємницької діяльності, в результаті якої утворюється прибуток (дохід) або досягається соціальний ефект [10, с. 7].

Законом РФ «Про інвестиційну діяльність» під інвестиціями розуміються усі види майнових та інтелектуальних цінностей, які вкладаються в об'єкти підприємницької та інших видів діяльності, в результаті якої створюється прибуток (дохід) або досягається соціальний ефект [3].

Інвестиційна діяльність - вкладення інвестицій і здійснення практичних дій для отримання прибутку або іншого корисного ефекту.

Нурієв Р.М. інвестування визначає як процес створення або поповнення запасу капіталу [22, с. 319-321].

«Зазвичай під процесом інвестування розуміють приплив нового капіталу в даному році. Розрізняють валові та чисті інвестиції. Валові інвестиції - це загальне збільшення запасу капіталу. Валові інвестиції порівнюються з витратами на відшкодування. Відшкодування - це процес заміни зношеного основного капіталу. Чисті інвестиції - це валові інвестиції за вирахуванням коштів, що йдуть на відшкодування.

Валові інвестиції - Відшкодування = Чисті інвестиції (1)

Якщо валові інвестиції більше відшкодування, то чисті інвестиції позитивні (має місце приріст запасу капіталу, виробництво розширюється). Якщо валові інвестиції менше відшкодування, то чисті інвестиції негативні: «проїдається» наявний капітал.

І, нарешті, якщо валові інвестиції дорівнюють відшкодуванню, то запас капіталу залишається на колишньому рівні, має місце продовження виробництва в тих же самих масштабах (просте відтворення) »[22, с. 319].

Савчук В.П. вважає, що «економічна природа інвестицій обумовлена ​​закономірностями процесу розширеного відтворення і полягає у використанні частини додаткового суспільного продукту для збільшення кількості і якості всіх елементів системи продуктивних сил суспільства. Джерелом інвестицій є фонд нагромадження, або сберегаемая частина національного доходу, що спрямовується на збільшення і розвиток факторів виробництва, і фонд відшкодування, що використовується для оновлення зношених засобів виробництва у вигляді амортизаційних відрахувань. Всі інвестиційні складові формують, таким чином, структуру засобів, яка безпосередньо впливає на ефективність інвестиційних процесів і темпи розширеного відтворення »[25, з 9].

Якщо із загального обсягу інвестицій, або «Валових інвестицій» (В), відняти амортизаційні відрахування (А), то отримані «Чисті інвестиції» (Ч) будуть представляти собою вкладення коштів у знову створювані виробничі фонди і оновлюваний виробничий апарат. При цьому можливе виникнення наступних макроекономічних пропорцій:

а) Ч <0, або А> В, що призводить до зниження виробничого потенціалу, зменшенню обсягів продукції і послуг, погіршення стану економіки;

б) Ч = 0, або В = А, що свідчить про відсутність економічного зростання;

в) Ч> 0, або В> А, що забезпечує тим самим розширене відтворення, економічне зростання за рахунок зростання доходів, темпи якого перевищують темпи зростання обсягу чистих інвестицій [25, с.14].

Види інвестицій прийнято підрозділяти на грошові кошти, цільові банківські вклади, паї, акції та інші цінні папери; рухоме і нерухоме майно; майнові права, пов'язані з авторським правом, досвідом та іншими видами інтелектуальних цінностей; сукупність технічних, технологічних, комерційних та інших знань, оформлених у вигляді технічної документації, навиків та виробничого досвіду, необхідного для організації того чи іншого виду виробництва, але не запатентованого («ноу-хау»); права користування землею, водою, ресурсами, будинками, спорудами, обладнанням, а також інші майнові права та інші цінності [19, с. 8-7].

У відношенні об'єктів вкладення інвестиції поділяються на:

• реальні інвестиції, або вкладення засобів у матеріальні (будівлі, споруди, обладнання тощо) та нематеріальні активи (патенти, ліцензії, «ноу-хау», науково-технічні та проектно-конструкторські роботи у вигляді документації, програмні засоби і т . п.),

• фінансові інвестиції, або вкладення коштів у різні фінансові інструменти - цінні папери, депозити, цільові банківські вклади.

За характером участі в інвестиційному процесі інвестиції поділяються на:

• прямі, що припускають безпосередню участь інвестора у виборі об'єкта інвестування і вкладенні коштів, при цьому інвестор безпосередньо залучений у всі стадії інвестиційного циклу, включаючи передінвестиційні дослідження, проектування і будівництво об'єкта інвестування, а також виробництво кінцевої продукції;

• непрямі, що здійснюються через різного роду фінансових посередників (інвестиційні фонди і компанії) акумулюючих і розміщують за своїм розсудом найбільш ефективним чином фінансові засоби [18, с. 33].

Найчастіше метою інвестування є змусити гроші працювати краще, тобто приносити дохід. Зазвичай до інвестицій приступають ті, хто має в своєму розпорядженні грошовими коштами, кількість яких перевищує їх щоденні життєві потреби. У США цінні папери займають велику частку серед інших видів інвестицій [28, с. 4].

Як видно з графіка на Рис. 1, на цінні папери припадає більше 25% інвестицій.

Малюнок 1. Інвестиційні переваги

Усі види інвестицій мають свої переваги і недоліки. У порівнянні з іншими об'єктами інвестицій цінні папери займають на ринку стійке положення. Головним їх перевагою є ліквідність - здатність швидко отримати гроші від їх продажу. Також цінні папери можна віднести до найбільш доступному для населення і масового засобу вкладення капіталу, тому що будь-який вкладник може вибрати собі той вид цінного паперу, який для нього найбільш привабливий [28, с. 6].

Капітальні вкладення нерозривно пов'язані з реалізацією інвестиційних проектів. Інвестиційний проект - обгрунтування економічної доцільності, об'єму і термінів проведення капітальних вкладень, включаючи необхідну документацію, що розробляється відповідно до прийнятих в Росії стандартів (нормами і правилами), а також опис практичних дій по здійсненню інвестицій (бізнес-план) [25, с. 18].

1.2 Основні поняття і положення інвестиційного проектування

У самому загальному сенсі, інвестиційним проектом [investment project] називається план або програма вкладення капіталу з метою подальшого отримання прибутку.

Форми і зміст інвестиційних проектів можуть бути найрізноманітнішими - від плану будівництва нового підприємства до оцінки доцільності придбання нерухомого майна [5, с. 6].

Проекти націлені на отримання певних результатів - іншими словами, вони спрямовані на досягнення цілей. Саме ці цілі є рушійною силою проекту, і всі зусилля по його планування та реалізації робляться для того, щоб ці цілі були досягнуті. Проект зазвичай передбачає цілий комплекс взаємопов'язаних цілей.

Той факт, що проекти орієнтовані на досягнення мети, має величезний внутрішній зміст для управління ними. Перш за все, він припускає, що важливою рисою управління проектами є точне визначення і формулювання цілей, починаючи з вищого рівня, а потім поступово опускаючись до найбільш деталізованих цілей та завдань. Крім того, звідси випливає, що проект можна розглядати як об'єкт інвестування і переслідування ретельно вибраних цілей, і що просування проекту вперед пов'язано з досягненням цілей все більш високого рівня, поки, нарешті, не досягнута кінцева мета.

Як об'єкти управління інвестиційні проекти складні, тому що включають в себе виконання численних взаємозалежних дій. В окремих випадках ці взаємозв'язки досить очевидні (наприклад, технологічні залежності), в інших випадках вони мають більш тонку природу. Деякі проміжні завдання не можуть бути реалізовані, поки не завершені інші завдання; деякі завдання можуть здійснюватися тільки паралельно, і так далі. Якщо порушується синхронізація виконання різних завдань, весь проект може бути поставлений під загрозу. Якщо трохи замислитися над цією характеристикою проекту, стає, очевидно, що проект - це система, тобто ціле, що складається з взаємозалежних частин, причому система динамічна, і, отже, потребує особливих підходів до управління [20, с. 44-45].

Проекти виконуються протягом кінцевого періоду часу. Вони тимчасові. У них є, більш-менш, чітко виражені початок і кінець. Проект закінчується, коли досягнуті його основні цілі. Значна частина зусиль при роботі з проектом спрямована саме на забезпечення того, щоб проект був завершений в намічений час. Для цього готуються графіки, що показують час початку і закінчення завдань, що входять в проект.

Проект як система діяльності існує рівно стільки часу, скільки його потрібно для отримання кінцевого результату. Концепція проекту, проте, не суперечить концепції фірми або підприємства і цілком сумісна з нею. Навпаки, проект часто стає основною формою діяльності фірми.

Проекти - заходи, до певної міри, неповторні й однократні. Разом з тим, ступінь унікальності може сильно відрізнятися від одного проекту до іншого. Відомий закон Лермана говорить: «Будь-яку технічну проблему можна подолати, маючи достатньо часу і грошей», а наслідок Лермана уточнює: «Вам ніколи не буде вистачати або часу, або грошей». Саме для подолання сформульованої у наслідку Лермана проблеми і була розроблена методика управління інвестиційною діяльністю на основі проекту. А поширення даної методики управління на різні сфери діяльності є додатковим доказом її ефективності [20, с. 48].

Саме ці три моменти: час, бюджет і якість робіт знаходяться під постійною увагою керівника інвестиційного проекту. Їх також можна назвати основними обмеженнями, що накладаються на проект. Під управлінням інвестиційним проектом мається на увазі діяльність, спрямована на реалізацію проекту з максимально можливою ефективністю при заданих обмеженнях за часом, коштами (і ресурсів), а також якості кінцевих результатів проекту.

Для того щоб впоратися з обмеженнями за часом використовуються методи побудови і контролю календарних графіків робіт.

Для управління грошовими обмеженнями використовуються методи формування фінансового плану (бюджету) проекту і, у міру виконання робіт, дотримання бюджету відстежується, з тим, щоб не дати витратам вийти з-під контролю.

Для виконання робіт потрібне їх ресурсне забезпечення, і існують спеціальні методи управління людськими і матеріальними ресурсами (наприклад, матриця відповідальності, діаграми завантаження ресурсів).

З трьох основних обмежень найважче контролювати обмеження по заданих результатами проекту. Проблема полягає в тому, що завдання часто важко і формулювати, і контролювати. Для вирішення даних проблем використовуються, зокрема, методи управління якістю робіт.

Будь-який проект проходить через певні фази у своєму розвитку. Стадії життєвого циклу проекту можуть розрізнятися в залежності від сфери діяльності та прийнятої системи організації робіт. Однак у кожного проекту можна виділити початкову (передінвестиційну) стадію, стадію реалізації проекту і стадію завершення робіт по проекту. Це може здатися очевидним, але поняття життєвого циклу проекту є одним з найважливіших для менеджера, оскільки саме поточна стадія визначає завдання і види діяльності менеджера, використовувані методики та інструментальні засоби. Найбільш традиційним є розбивка проекту на чотири великих етапи:

• формулювання проекту,

• планування,

• здійснення,

• завершення [18, с. 39-40].

Формулювання проекту по суті має на увазі функцію вибору проекту. Проекти ініціюються в силу появи потреб, які потрібно задовольнити. Однак в умовах дефіциту ресурсів неможливо задовольнити всі потреби без винятку. Доводиться робити вибір. Одні проекти вибираються, інші відкидаються. Рішення приймаються виходячи з наявності ресурсів, і в першу чергу фінансових можливостей, порівняльної важливості задоволення одних потреб та ігнорування інших, порівняльної ефективності проектів. Рішення по відбору проектів до реалізації тим важливіше, ніж масштабніше передбачається проект, оскільки великі проекти визначають напрямок діяльності на майбутнє (іноді на роки) і пов'язують наявні фінансові та трудові ресурси.

Визначальним показником тут є альтернативна вартість інвестицій. Іншими словами, вибираючи проект «А», а не проект «В», організація відмовляється від тих вигод, які міг би принести проект «В».

Для порівняльного аналізу проектів на даному етапі застосовуються методи проектного аналізу, які включають у себе фінансовий, економічний, комерційний, організаційний, екологічний, аналіз ризиків та інші види аналізу проекту.

Планування. Планування в тому чи іншому вигляді здійснюється протягом усього терміну реалізації проекту. На самому початку життєвого циклу проекту зазвичай розробляється неофіційний попередній план - грубе уявлення про те, що потрібно виконати в разі реалізації проекту. Рішення про вибір проекту в значній мірі грунтується на оцінках попереднього плану. Формальне і детальне планування проекту починається після прийняття рішення про його реалізацію. Визначаються ключові точки (віхи) проекту, формулюються завдання (роботи) і їх взаємна залежність.

Саме на цьому етапі використовуються системи для управління проектами, надають керівнику проекту набір засобів для розробки формального плану:

• засоби побудови ієрархічної структури робіт,

• мережеві графіки та діаграми Гантта,

• кошти призначення та гістограми завантаження ресурсів.

Як правило, план проекту не залишається незмінним, і в міру здійснення проекту піддається постійному коригуванню з урахуванням поточної ситуації.

Здійснення. Після затвердження формального плану на менеджера лягати завдання щодо його реалізації. У міру здійснення проекту керівники зобов'язані постійно контролювати хід робіт. Контроль полягає у зборі фактичних даних про хід робіт і порівнянні їх з плановими. На жаль, в управлінні проектами можна бути абсолютно впевненим у тому, що відхилення між плановими і фактичними показниками трапляються завжди. Тому, завданням менеджера є аналіз можливого впливу відхилень у виконаних обсягах робіт на хід реалізації проекту в цілому і у виробленні відповідних управлінських рішень. Наприклад, якщо відставання від графіка виходить за прийнятний рівень відхилення, може бути прийнято рішення про прискорення виконання певних критичних завдань, за рахунок виділення на них більшого обсягу ресурсів.

Завершення. Рано чи пізно, але проекти закінчуються. Проект закінчується, коли досягнуті поставлені перед ним цілі. Іноді закінчення проекту буває раптовим і передчасним, як у тих випадках, коли приймається рішення припинити проект до його завершення за графіком. Як би там не було, але коли проект закінчується, його керівник повинен виконати ряд заходів, які будуть доповнювати проект.

Конкретний характер цих обов'язків залежить від характеру самого проекту. Якщо в проекті використовувалося обладнання, треба провести його інвентаризацію, і, можливо, передати його для нового застосування. У разі підрядних проектів треба визначити, чи задовольняють результати умовам підряду або контракту. Може бути, необхідно скласти остаточні звіти, а проміжні звіти за проектом організувати у вигляді архіву.

Бізнес-планування є одним з перших і ключових елементів проекту. У ході роботи над бізнес-планом досліджується ринок, споживчі властивості та переваги створюваного бізнесу і планованого до продажу продукту, складається план дій, визначаються необхідні ресурси.

Глибина і правильність бізнес-планування, облік всіх факторів, що визначають ринкову ситуацію на першому етапі реалізації проекту часто визначають його успіх або провал.

Прозорість інвестиційної діяльності забезпечується, насамперед, докладним техніко-економічним обгрунтуванням інвестиційного проекту і оцінкою його ефективності.

Обгрунтований з технічної та економічної точок зору проект, ефективність якого доведена системою економічних показників, є готовим інвестиційним продуктом, який можна запропонувати потенційним інвесторам. При цьому з великою часткою ймовірності можна стверджувати, що цей інвестиційний проект буде прийнятий і успішно реалізований.

На думку Клейнера Г.Б. [16, с. 24] основними проблемами прийняття інвестиційних рішень на сьогоднішній день слід вважати дефіцит малозатратних, але ефективних методик виявлення інвестиційної привабливості підприємств, відсутність достовірної інформації, достатньої для зниження ризику інвестора та недосконалість конкурсних механізмів.

Клейнера Г.Б. пропонує розглядати моделі процесу інвестування на промисловому підприємстві через Виробничу функцію (ПФ). Концептуальна модель процесу інвестування на промисловому підприємстві представлена ​​на Рис. 2, де вирішальні правила (РП) є правилами, за якими приймаються інвестиційні рішення.

Малюнок 2. Концептуальна модель процесу інвестування

РП ₁ - відповідність рішення про збільшення обсягу виробництва попиту,

РП ₂ - відповідність рішення про збільшення обсягу виробництва його можливостям,

РП ₃ - доцільність вкладення інвестицій в розширення виробництва,

РП ₄ - доцільність вкладення інвестицій в модернізацію виробництва з метою збільшення виробничої потужності,

РП ₅ - доцільність вкладення інвестицій в модернізацію виробництва з метою збільшення попиту на основі підвищення привабливості кінцевого продукту,

РП ₆ - доцільність вкладення інвестицій в модернізацію виробництва з метою зміни асортименту,

РП ₇ - доцільність прийняття інвестором рішення про інвестування.

З концептуальної моделі процесу інвестування на промисловому підприємстві слід, що параметри ПФ беруть участь у всіх вирішальних правилах прийняття інвестиційних рішень. [21, с. 289].

Структура процедури індуктивного подання ПФ містить технологічну частину висловлювання (1 - 3), що описує залежність обсягу виробництва від обсягу технологічних операцій, послідовність переходу від функцій витрат виробничих ділянок по окремим технологічним операціям (вираз 2) до функцій витрат на цих ділянках по основному продукту (4 ) до сукупних витрат за обсягом основного продукту і, нарешті, до виробничої функції за фактором витрат (9, 10), а також послідовність переходу від обмежень функцій витрат на виробничих ділянках до обмежень на ПФ (5, 6, 7).

Незважаючи на різноманітність проектів, їх аналіз звичайно треба деякою загальною схемою, яка включає спеціальні розділи, що оцінюють комерційну, технічну, фінансову, економічну та інституційну здійснимість проекту. Хороший, з точки зору стратегічного інвестора, проект повинен закінчуватися аналізом ризику [25, с. 61]. На Рис. 3 представлена ​​загальна послідовність аналізу проекту.

Малюнок 3. Загальна послідовність аналізу проекту

Слід зазначити, що використовувана на схемі резолюція «Проект відхиляється» носить умовний характер. Проект дійсно повинен бути відхилений у своєму початковому вигляді. У той же час проект може бути видозмінений з причини, наприклад, його технічної нездійсненності і аналіз модифікованого проекту повинен початися з самого початку [25, с. 64].

Глава 2. Економічна ефективність інвестиційних проектів

2.1 Основні підходи визначення доцільності інвестування проектів

Реалізація будь-якого підприємницького проекту вимагає значних ресурсів. Інвестиції - необхідна умова реалізації будь-якого підприємницького проекту. Зазвичай (за малим винятком) вони виступають у грошовій формі, тому що, щоб придбати потрібні для створення нової справи ресурси, підприємцю потрібні, перш за все, гроші, і часом чималі [27, с. 15].

У ринковій економіці джерелами фінансування інвестицій підприємницької діяльності виступають:

• державні, регіональні та муніципальні вкладення;

• вкладення зарубіжних інвесторів;

• позикові кошти (кредити комерційних банків, позики інвестиційних фондів, пенсійних приватних фондів, акціонерних товариств, приватних осіб та ін);

• власні джерела підприємця (вільні грошові кошти, емісія цінних паперів, прибуток, дивіденди від акцій інших компаній, амортизаційні відрахування тощо).

Як показує міжнародний досвід, частка кожного джерела фінансування інвестицій різноманітна і залежить від конкретних умов організації нової справи, від його характеру, масштабів і т.д. [11, с. 19].

Підприємцю важливо знати, який дохід він отримає від своєї виробничо-господарської діяльності, а для цього треба здійснити важливу розрахункову операцію з порівнянням витрат і результатів виробництва. Така операція повинна виконуватися із суворим дотриманням ряду умов [12, с. 401].

Умова перша. Порівнюйте величини витрат і результатів виробництва повинні мати абсолютно однакову розмірність. Відношення витрат до результатів або, навпаки, результатів до витрат характеризує ефективність процесу. Порівняння витрат і результатів повинне вестися з використанням величин однакової розмірності, причому така розмірність повинна бути універсальною. Цій умові у найвищій мірі відповідає універсальний вимірник, виражений у вартісній формі, який повністю задовольняє вимогу розглянутого умови.

Умова друге. Вираз витрат і результатів виробництва у вартісній формі з метою подальшого порівняння передбачає їх обчислення в однаковій валюті, наприклад, у національній або в валюті будь-якої держави.

Умова третя. При нестабільній економіці, коли ціни на виробничі ресурси і на продукцію, що випускається швидко змінюються, при порівняння витрат і результатів виробництва необхідно враховувати інфляційні процеси. Таку розрахункову операцію рекомендується проводити у разі, якщо темпи інфляції національної валюти перевищують 5-6 відсотків річних. У межах зазначених темпів перерахунки витрат і результатів проводити недоцільно, бо похибка в розрахункових значеннях співмірюємо величин буде мала і практичної ролі не грає.

Умова четверте. Будь-який підприємницький проект, як правило, здійснюється протягом певного періоду. Спочатку - інвестиційні платежі, тобто одноразові витрати, і лише після того, як проект вступить в експлуатаційну стадію, з'являться поточні, постійно поновлювані з кожним новим виробничим циклом витрати і супутні їм результати [12, с. 402].

Отже, щоб не допустити серйозних похибок при порівняння витрат і результатів виробництва, необхідно враховувати фактор часу, бо грошові кошти, розділені певним часовим інтервалом, що не еквівалентні один одному. Щоб їх зіставити, потрібно провести особливу розрахункову операцію - дисконтування.

Провівши дисконтування витрат і результатів виробництва, можна зіставити їх між собою. Для проведення операції дисконтування слід вибирати той момент часу усередині відомого періоду, щодо якого будуть коригуватися витрати і результати виробництва. У принципі можуть бути три варіанти дисконтування грошових коштів (Мал. 4).

Малюнок 4. Приведення витрат і результатів виробництва до одного моменту часу

Варіант перший характерний тим, що всі грошові кошти приводяться до початкового моменту даного періоду. У цьому випадку формула для розрахунку сумарних грошових коштів (витрат »або результатів, а також може бути взята різниця між ними) виглядає наступним чином:

(2)

де R - сумарна величина грошових коштів за весь аналізований період, тобто за час Т років;

R _i - величина грошових коштів у i-му часовому інтервалі;

Е _с - норма дисконтування грошових коштів, що враховує величину тимчасового інтервалу;

п - прийнята кількість тимчасових інтервалів за весь аналізований період (наприклад, якщо річна норма дисконтування прийнята на рівні Е _з = 0,24, то для півріччя вона складе 0,12, для кварталу - 0,06, для місяця - 0,02 і т.д., тобто річна норма дисконтування перераховується на конкретний часовий інтервал).

Цей варіант дисконтування широко поширений у міжнародній практиці оцінки інвестиційних проектів і застосовується в даний час для такої ж мети в Росії.

Другий варіант дисконтування передбачає приведення всіх грошових коштів до кінця аналізованого періоду. Для цього випадку формула розрахунку суми грошових коштів є дещо зміниться і буде мати вигляд:

(3)

У цій формулі всі елементи мають той самий економічний сенс, що й у формулі 2.

Другий варіант дисконтування застосовується тоді, коли потрібно привести до початку експлуатації здійснені раніше капітальні вкладення за альтернативними проектами, а потім зіставити між собою різновеликі і різночасові витрати.

Третій варіант дисконтування полягає в тому, що всі витрати і результати виробництва приводяться до певного моменту всередині розглянутого періоду (виключаючи початковий і кінцевий моменти, бо вони вже розглянуті). Це як би проміжний момент, який може представляти інтерес для проектувальників та економістів. Як правило, в якості такого моменту обирається початок експлуатації майбутнього проектного рішення. Формула для розрахунку суми дисконтованих грошових коштів для цього варіанту буде виглядати наступним чином:

(4)

де t - час від початку аналізованого періоду до моменту, до якого наводяться всі грошові кошти (в окремому випадку - до початку експлуатації альтернативного проекту);

п - кількість тимчасових інтервалів в аналізованому періоді.

Норму дисконтування розраховують за формулою:

(5)

де Е _с - річна норма дисконтування грошових коштів, що приймається практично без ризику на основі гарантованих річних дивідендів, виплачуваних вкладникові після закінчення зазначеного періоду високонадійним банком;

R ₀ - грошова сума вкладення в високонадійний банк в початковий момент часу;

R ₁ - отримувана вкладником грошова сума через рік.

Представлена ​​формула дозволяє визначити річну норму дисконтування, але ця норма є середньозваженої величиною діючих норм в окремі періоди (півріччя, квартали, місяці) року, який розглядається [20, с. 58-60].

По суті справи рішення задачі інвестування зводиться до порівняння, але воно робиться не на основі зіставлення абсолютної оцінки проекту з нормативом, а шляхом порівняння варіантів проектів, які пройшли відбір за нормативом, між собою і вибору з розглянутих альтернатив кращого рішення. Така оцінка називається порівняльною оцінкою дохідності проектів.

Будь-яке рішення повинно бути по обгрунтуванню необхідним і достатнім, давати можливість підприємцю однозначно і з мінімальними витратами часу і коштів здійснити вибір кращого рішення з урахуванням всіх обставин.

2.2 Методи оцінки ефективності інвестиційних проектів

Світова економічна практика давно виробила універсальні методи оцінки інвестиційних підприємницьких проектів, що враховують всі можливі умови їх реалізації. Використання таких методів дозволяє оцінити ефективність будь-якого проекту досить точно.

Поняття ефективність передбачає коректне зіставлення понесених витрат з отриманими результатами. І якщо під витратами розуміються в даному випадку інвестиційні вкладення, то під результатами - ті доходи, які з'являться внаслідок функціонування реалізованого підприємницького проекту.

1.Коеффіціент порівняльної економічної ефективності капітальних вкладень. Формула для обчислення собівартості продукції:

З = З + М + а · К, (6)

де С - собівартість річного обсягу виробництва продукції; З - витрати на заробітну плату трудового колективу з усіма нарахуваннями за рік; М - витрати матеріальних і паливно-енергетичних ресурсів, що витрачаються на виробництво продукції за рік; К - капітальні вкладення в основні виробничі фонди підприємства; а - річна норма амортизації основних виробничих фондів. Або:

З = (З + М) + а * К (7)

Витрати, що стоять в дужках, є частина поточних витрат підприємства, що мають тенденцію до скорочення з збільшенням фондомісткості виробництва, з насиченням підприємства засобами механізації і автоматизації, із застосуванням прогресивної технології.

Ці витрати будуть природним чином скорочуватися в міру зростання технічної озброєності праці, енергоозброєності праці і т.п. При цьому інша складова формули (6), яка відображає амортизаційні витрати з основних виробничих фондів, буде в міру зростання останніх збільшуватися, тому що доведеться нести все більш і більш значні капітальні витрати у їх створення і оснащення підприємства необхідними машинами, обладнанням, засобами механізації, автоматизації та ін

Описана закономірність наочно проілюстрована на Рис. 5.

Малюнок 5. Вплив капітальних витрат на величину собівартості продукції

Якщо впровадити перший варіант, відмовившись при цьому від другого, то за рік можна заощадити на собівартості продукції величину (С ₂ - С _1). Ця економія, зрозуміло, порівняльна, бо показує, який виграш отримає підприємець, віддавши перевагу першому варіанту. Однак є не тільки виграш, а й програш. Впроваджуючи перший варіант, підприємець несе більш вагомі капітальні витрати в порівнянні з другим варіантом, і цей програш можна точно підрахувати. Він складе (К ₁ - До ₂₎ або, як кажуть економісти, його впровадження зажадає додаткових капітальних вкладень у розмірі ΔК.

Залишається порівняти отриману вигоду з додатковими одноразовими вкладеннями від впровадження першого варіанту, в порівнянні з другим. Це можна зробити, якщо взяти відношення одержуваного ефекту і додаткових капітальних витрат: (С ₂ - С _1): (К ₁ - До ₂₎ [11, с 52-53].

Таке співвідношення називається коефіцієнтом порівняльної економічної ефективності додаткових капітальних вкладень. Величину цього коефіцієнта можна записати у вигляді такої формули:

Е = (С ₂ - С _1): (К ₁ - До _2), (8)

де Е - величина шуканого коефіцієнта ефективності;

З ₁ і С ₂ - відповідно собівартість річного обсягу виробництва продукції в грн. / рік за першим та другим варіантами;

До ₁ і К ₂ - відповідно капіталовкладення в перший і другий варіанти, руб.

Іноді замість коефіцієнта ефективності визначають зворотне йому вираз - показник терміну окупності додаткових капітальних витрат. Його величина розраховується за формулою:

Т = (К _{1-К 2):} (С _{2-С 1),} (9)

де Т - термін окупності додаткових капітальних вкладень, років.

Далі необхідно порівняти отримані розрахункові показники з заздалегідь встановленим нормативом. Їх позначають відповідно Е _н і Т _н. Тоді умова вигідності більш капіталомісткого варіанту можна представити у вигляді наступних нерівностей: Е> Е _н або Т <Т _н (10)

Зазначені умови найкраще зобразити у вигляді таких висловлювань:

(11)

У всіх випадках найбільш вигідним з безлічі розглянутих варіантів завжди буде той, у якого сумарні витрати виявляться найменшими. Таким чином, отримано критерій відбору кращого варіанту вкладень з як завгодно великого числа альтернативних варіантів. Цей критерій виглядає наступним чином: С + Е _н · До Þ min (12)

Даний критерій порівняльної економічної ефективності капітальних вкладень та відбору кращого варіанта з безлічі конкуруючих між собою і претендують на впровадження отримав назву мінімум приведених витрат.

Застосування наведених витрат у практиці порівняння варіантів дозволяє сформулювати кілька наслідків, використання яких дозволить спростити процедуру розрахунків і прискорити відбір кращих варіантів, не втрачаючи точності висновків:

1. Якщо розглядаються між собою варіанти, у яких капітальні вкладення однакові, то кращий варіант вибирається по мінімуму собівартості виробництва.

2. Якщо розглядаються варіанти з однаковою собівартістю виробництва, то кращий варіант вибирається по мінімуму капітальних вкладень.

3. Якщо серед розглянутих варіантів є однакова частина собівартості і однакова частина капітальних витрат, то кращий варіант вибирається тільки по змінюваним частинам поточних і капітальних витрат (наприклад, якщо за варіантами змінюється матеріаломісткість продукції у складі собівартості, то кращий варіант буде визначатися по мінімуму матеріальних витрат, і всю собівартість визначати буде не потрібно).

Для визначення ефективності проектних рішень розроблено систему показників, за допомогою яких проводиться економічна оцінка будь-яких підприємницьких проектів.

2. Показник внутрішньої норми прибутковості. Показник внутрішньої норми прибутковості (рентабельності), найбільш повно відображає абсолютну оцінку прибутковості конкретного інвестиційного проекту. Його суть полягає в тому, що внутрішня норма прибутковості характеризує величину чистого прибутку (чистого валового доходу), що припадає на одиницю інвестиційних вкладень, одержуваної інвестором в кожному часовому інтервалі життєвого циклу проекту [19, с 112].

Методично показник внутрішньої норми розраховується за формулами

(13)

або (14)

де Д _i - дохід підприємства в i-му часовому інтервалі: Д _i = J _i (B _i - C _i) (15)

J _i - величина інфляційного коефіцієнта в i-му часовому інтервалі;

B _i - виручка підприємства в i-му часовому інтервалі;

C _i - собівартість продукції (без амортизаційних відрахувань) у i-му часовому інтервалі;

K _i - інвестиційні вкладення в i-му часовому інтервалі, які приймаються за проектом з урахуванням інфляції національної валюти:

До _i = Ф _Вi · R _i, (16)

Ф _Вi - коефіцієнт інфляції національної валюти за період від початку інвестування до i-го тимчасового інтервалу

R _i - інвестиційні платежі по проекту в i-му часовому інтервалі (без урахування інфляції);

q - показник внутрішньої норми прибутковості за часовий інтервал у частках від одиниці;

i - поточний часовий інтервал, який приймає значення від 0 до Т;

Т - тривалість життєвого циклу проекту, що обчислюється у прийнятих часових інтервалах.

3. Показник чистого приведеного доходу. Щоб мати можливість відобразити все наявне розмаїття форм і результатів бізнесу при оцінці його ефективності, необхідно мати декілька показників. Одним з таких показників є показник чистого приведеного доходу (в економічній літературі його називають також чистою теперішньою вартістю). Показник чистого приведеного доходу досить широко застосовується в економіці. При його обчисленні нормативна величина доходу розглядається як упущена вигода і тому вважається як би додатково понесеними витратами. Все, що отримано підприємцем понад загальних витрат (основних і додаткових) відбиває чистий наведений дохід. Чистий приведений дохід розраховується за формулою

(17)

де Ч - чистий наведений дохід за життєвий цикл проекту;

Д _i - величина доходу в i-му часовому інтервалі;

До _i - величина інвестиційних платежів в i-му часовому інтервалі;

Т - кількість часових інтервалів в життєвому циклі проекту;

q _н - норматив дисконтування витрат та результатів проекту на момент початку його життєвого циклу: q _н = q _г + q _с + q _о, (18)

де q _г - гарантована норма отримання дивідендів на вкладений капітал у високонадійні банку (у частках одиниці);

q _з - страхова норма, що враховує ризик вкладень (у частках одиниці), наявність і повноту страхування інвестиційної діяльності;

q _о - мінімальна межа доходності проекту (в частках одиниці), яка за приймається самостійно.

Величина чистого приведеного доходу у величезній мірі визначається не тільки об'єктивними параметрами доходу підприємства та інвестиціями в проект за його життєвий цикл, але і встановленим нормативом дисконтування.

4. Показник рентабельності інвестицій. Крім показника чистого приведеного доходу для оцінки ефективності проектного рішення на підприємствах середнього бізнесу широко застосовується показник рентабельності інвестицій. Обидва показники мають одну і ту ж природу і відображають одну й ту ж суть, але тільки під різним кутом зору.

Економічний сенс показника рентабельності інвестицій полягає в тому, що він відображає частку чистого приведеного доходу, що припадає на одиницю дисконтованих до початку життєвого циклу проекту інвестиційних вкладень. Цей показник рентабельності інвестицій розраховується за формулою:

(19)

5. Показники терміну окупності інвестицій і нового підприємницького справи. Одним з найважливіших показників ефективності інвестицій для підприємств малого бізнесу є термін окупності вкладень, бо підприємцю, що не володіє великим грошовим капіталом, дуже важливо якомога швидше повернути внесені у справу грошові кошти. Тому дуже часто при вирішенні питання про інвестування підприємець орієнтується, перш за все, на оцінку строку повернення вкладень.

Практика бізнесу виробила декілька показників терміну окупності вкладень, і кожен з них має своє призначення і відображає якусь сторону ефективності проекту.

6. Термін окупності інвестицій. Термін окупності можна розрахувати за формулою:

(19)

де К _i - інвестиційні вкладення в проект в iом часовому інтервалі;

Д _i - дохід підприємця від експлуатації проекту в i-му часовому інтервалі;

t - кількість тимчасових інтервалів функціонування проекту, за яке сумарні інвестиції зрівняються з сумою доходів від експлуатації нової справи (це і буде бажаний термін окупності інвестицій).

Глава 3. Інвестиційний проект з виробництва хліба «Сільського» на ВАТ «Самарський хлібозавод № 9»

3.1 Характеристика інвестиційного проекту

В якості об'єкта дослідження обрано інвестиційний проект з виробництва хліба «Сільського» на ВАТ «Самарський хлібозавод № 9»

Актуальність вибору проекту і дослідження можливості інвестування у виробництво хліба визначено загостренням конкурентної боротьби, що спостерігається в останні роки на самарському ринку хлібобулочних виробів. Це призвело керівництво ВАТ «Самарський хлібозавод № 9» до пошуку можливостей розширення і утримання своєї присутності на ринку Самарського регіону та необхідності виведення на ринок нового продукту - хліба «Сільський» з метою отримання конкурентної переваги за рахунок розширення асортименту продукції.

Мета дослідження - обгрунтувати ефективність інвестиційного проекту за чинним промисловому підприємству харчової промисловості на прикладі інвестиційного проекту з виробництва хліба «Сільського» на ВАТ «Самарський хлібозавод № 9».

Завдання дослідження:

1. охарактеризувати підприємство і цілі фірми в інвестиційному плані.

2. дати характеристику продукції підприємства й оцінити її конкурентоспроможність на ринку Самарського регіону.

3. провести дослідження ринку хлібобулочних виробів в Самарському регіоні і визначити стратегічні можливості розширення ринків збуту.

4. Розробити план маркетингу в галузі просування хліба «Сільського».

5. Розробити виробничий план хліба сільського строком на 5 років.

6. Скласти фінансовий план виробництва хліба «Сільського»

7. Провести техніко-економічне обгрунтування інвестиційного проекту з виробництва хліба «Сільського»

8. Розрахувати основні показники ефективності вкладення інвестицій у реалізацію проекту.

Вихідні дані по проекту наведено на початку роботи (Блок 1). На основі вихідної інформації проводяться розрахунки (Блок 6), результатом яких виступають показники ефективності розроблювального проекту (Блок 7). Виходячи зі значень цих показників, робиться висновок про реалізованості проекту.

Блок 1. Технічна, технологічна і організаційна інформація по проекту

У вітчизняному хлібопеченні в даний час переважає виробництво хлібобулочних виробів із пшеничного і житнього борошна. З огляду на зростання в останні роки серцево-судинних захворювань, хвороб обміну речовин необхідно, відповідно до рекомендацій фахівців з харчування, запропонувати масовому покупцеві хліб із збільшеною кількістю харчових волокон, що містяться в зерні.

Виробництво хлібобулочних виробів з цілого зерна має ряд переваг:

• хліб зернових сортів - містить вітаміни Вь В2, Е, РР, С, а також мінеральні речовини Na, К, Са, Mg, P;

• хліб з цілого зерна - ефективний засіб видалення шкідливих речовин з організму, оскільки містить велику кількість баластних речовин, які відіграють важливу роль у процесах травлення;

• можливе зниження ціни хліба, тому що вартість обробки цільного зерна на млинозаводів в 2 рази нижче вартості борошна.

Виходячи з даних обставин, керівництво ВАТ «Самарський хлібозавод № 9» прийняло рішення на наявних площах освоїти виробництво хлібобулочних виробів з цілого зерна розважуванням 300 г кожен: хліба «Семенівський», «Зерновий», також хліба «Сільського» з пшеничного борошна першого гатунку з додаванням цілісного зерна розважуванням 500 р.

Основні ринки збуту продукції: мм. Самара, Новокуйбишевськ, Чапаєвськ, Тольятті і Самарська область.

Ціни реалізації:

«Семенівський» (300 г) - 3,6 руб.

«Зерновий» (300 г) - 4,0 руб.

«Сільський» (500 г) - 6,6 руб.

Рецептура і технологія виробництва хліба відноситься до розробок know-how і є запатентованою інтелектуальною власністю заводу витрати на оформлення патенту та авторська винагорода склала - 150 000 руб.

Передбачуваний обсяг виробництва (виробнича програма) представлений у Таблиці 1 на основі аналізу Таблиці 2 Додатка 1.

Передбачається, що протягом першого року експлуатації обсяг виробництва становитиме 90% виробничої програми, а з другого року планується її повне освоєння, а далі приріст складе в середньому 6,5% на рік. Склад і вартість необхідного технологічного устаткування і транспортних засобів представлені в Таблиці 3 Додатка 1.

Крім того, проектом передбачено запровадження системи «менеджменту якості» вартістю 250 000 руб. і витрати з аналізу ринку і розробці рекламної компанії ВАТ «Самарський хлібозавод № 9» і її нової продукції - вартість на початковому етапі - 200 000 руб.

Витрати на монтаж обладнання становлять 190 000 руб. (Без ПДВ). Термін реалізації проекту 5 років. З них - розробка та патентування рецептури 6 міс., Закупівля обладнання - 2 міс., Монтаж - 3 міс., Пуск - 1 міс., Впровадження системи менеджменту якості - 1 міс. Термін служби устаткування -5 років, транспортних засобів - 10 років.

Витрата води на 1 т борошна і зерна складає 0,45 м ³ (без ПДВ) за ціною 6,8 руб. за 1 м ^3. Витрата електроенергії на 1 т готової продукції становить 0,28 кВтг за ціною 2200 руб. за тис. кВтг, витрата пари - 0,174 Гкал за ціною 250 руб. за 1 Гкал. Інші прямі витрати становлять 1%, інші адміністративні загальнозаводські витрати - по 3% від прямих витрат, транспортно-заготівельні витрати складають 3% від виручки.

З метою стимулювання збуту планом маркетингу проекту передбачено видатки на рекламу в розмірі 3% від одержуваної виручки.

З метою забезпечення стабільних умов виробництва повинен бути створений поточний запас матеріалів. Норма запасу сировини - 10 дн. Тривалість виробничого циклу зернового хліба складає 1 дн. Покупцям надається відстрочка платежу на 10 дн. з дня відвантаження товару, рахунки постачальників оплачуються через 20 дн. після їх отримання. Для забезпечення проекту касовою готівкою для оперативних розрахунків на підприємстві створюється її резерв, що дозволяє покрити 10-денні зобов'язання з оплати рахунків.

Додаткова чисельність:

• основного виробничого персоналу - 12 чол. Заробітна плата - 5900 р. в місяць.

• допоміжного персоналу - складає 2 чол. Заробітна плата -5200 р. в місяць.

• адміністративно-управлінського персоналу - 2 чол. Заробітна плата - 7000 р. в місяць.

Розмір накладних витрат (крім витрат на оплату праці та амортизацію) становить 20% від виробничої заробітної плати.

Норма амортизації обладнання становить 20% на рік, автомобілів -10%, нематеріальних активів - know-how, впровадження системи «менеджменту якості» -20%,.

Фінансування проекту передбачається здійснювати як за рахунок власних коштів ВАТ «Самарський хлібозавод № 9», так і за рахунок банківського кредиту.

Проект розрахований на п'ятирічний період (включаючи нульовий крок)

Блок 2. Характеристика підприємства та її продукція

«Самарський хлібозавод № 9» (Самара, Московське шосе, 15) - один з найбільших у місті підприємств з виготовлення хлібобулочних, бубличних та кондитерських виробів. Хлібозавод № 9 був побудований в 30-і роки. Значні зміни у розвитку підприємства відбулися в 60-ті роки, коли було покладено початок спеціалізації заводу з випуску хліба пшеничного, булки міської та бараночних виробів. До початку 90-х років ця продукція була відома і улюблена покупцями.

В якості відкритого Акціонерного Товариства ВАТ «Самарський хлібозавод № 9» був зареєстрований 18 листопада 1993 Адміністрацією Ленінського району м. Самари.

З метою збільшення прибутку, здійснення безперервності діяльності і забезпечення зростання з 1996 року підприємство планомірно здійснює скорочення в виробничого ланцюга. У 1997 році була створена мережа фірмової роздрібної торгівлі. До 2005 року оборот мережі склав 9% від загального обороту підприємства. А в 2010 році - 16%.

Підприємство використовує традиційні технології з виробництва хліба, що передбачають повну відсутність розпушувачів, консервантів або інших хімічних препаратів. Всі ароматизатори та барвники мають натуральну основу. Для вироблення всієї продукції хлібозаводу використовується сировина лише вітчизняних виробників. Основними постачальниками сировини є млинозаводів м. Самара, Самарський дріжджовий завод, Самарський жиркомбінат.

На сировину і продукцію є сертифікати якості (видані відповідними органами 1 раз на рік), які щокварталу проходять перевірку на відповідність. Відносини з постачальниками впливають на швидкість технологічного процесу, якість продукції, можливості розвитку нових товарів, технологій виробництва, асортимент, безперервність виробничого процесу.

ВАТ «Самарський хлібозавод № 9» є одним з найбільших учасників ринку хлібобулочних виробів в Самарі. У виробничого ланцюга він є виробником кінцевого продукту - хлібобулочних і кондитерських виробів.

На сьогоднішній день обсяг виробництва становить близько 50 тонн хлібобулочних і 10 тонн бараночних виробів на добу. Асортимент включає 49 найменувань продукції у п'яти асортиментних лініях - хлібобулочні, бубличні, кондитерські пастильно і круп'яні вироби.

Місія підприємства - забезпечити мешканців Самарського регіону смачною, свіжою продукцією, випеченої за традиційними технологіями без хімічних добавок та консервантів, в асортименті, необхідному для повноцінного харчування дітей та дорослих, вчасно і за цінами, доступними незалежно від доходу.

Аналіз цілей хлібозаводу № 9 дозволив сформулювати їх наступним чином:

• в галузі економічної діяльності метою підприємства є задоволення потреб жителів м. Самари якісної і конкурентної за ціною хлібопродукції, завоювання не менше третини регіонального ринку;

• в галузі менеджменту - визначення критичних областей управлінського впливу та пріоритетних завдань, які забезпечують отримання запланованих результатів;