Т. Ш. Тінікашвілі
В економічних публікаціях останніх років жваво дискутуються проблеми класифікації фінансових і грошових потоків. Незавершеність даній дискусії негативно позначається на вдосконаленні механізмів державного регулювання організації грошового господарства в цілому. Цю дискусію необхідно активізувати з метою розробки основних економічних критеріїв дослідження сутності, змісту та типології грошового господарства країни.
Типологія як метод наукового пізнання широко використовує угруповання структурних складових об'єкта дослідження з найбільш значимим ознаками і функцій з метою чіткої систематизації різних видів явищ, вироблення єдиного методологічного підходу до їх наукового обгрунтування. Типологія, на погляд автора, дозволяє виявити основні критерії класифікації та закономірності функціонування грошового господарства, визначити цільову спрямованість і роль грошових і фінансових потоків, дослідити їх взаємодію, провести порівняльний аналіз. Таким чином, типологія грошового господарства дозволяє повніше і всебічно здійснювати дослідження форм і методів державного впливу на макроекономічні пропорції розвитку російської економіки.
Грошове господарство держави - система грошових відносин, опосередковуючи відтворювальний процес - об'єктивна економічна категорія, зміст якої визначається умовами матеріально-фінансової збалансованості економіки.
Грошове господарство держави являє собою багатофункціональну систему, що об'єднує в рамках інституціональних взаємозв'язків специфічні грошові потоки, що опосередковують функціонування фінансової системи, кредитної системи, ринку цінних паперів, міжнародних фінансів, а також підприємств і організацій різних галузей відтворювального процесу (рис. 1).
Для характеристики конкретних грошових потоків необхідно враховувати всі засадничі ознаки їх класифікації. Найбільш складні взаємозв'язки складаються в процесі формування та використання фінансових потоків.
Фінансові потоки є рух фінансових ресурсів у процесі формування та використання державних фондів грошових коштів. Фінансовий потік відрізняється від звичайного грошового потоку рядом особливостей. Останній є акт обміну еквівалентами, вираженими в товарній (у продавця) і грошової (у покупця) формі. Перший же безеквівалентен в системі освіти і використання грошових фондів: виходить грошова сума не підлягає відшкодуванню, тобто одержувач цієї суми набуває її, а відправник повністю її втрачає. Те, що найпростіші фінансові потоки, скажімо, податкові, за своєю економічною природою не відшкодовують і не компенсують джерел свого виникнення, легко проілюструвати таким прикладом: зобов'язання фізичної особи сплатити державі податок не перебуває у причинному зв'язку з виплатою державою, допустимо, дитячої допомоги сімейства цієї фізичної особи.
Специфічне зміст фінансових потоків достатньо повно визначається наявністю таких ознак:
• по-перше, це фонди грошових коштів акумуляційного характеру, які утворюються в результаті розподілу та перерозподілу валового внутрішнього продукту і національного доходу;
• по-друге, це кінцеві доходи, тобто грошові кошти, які призначені до обміну на товари;
• по-третє, вони утворюються в результаті реалізації товарів і послуг, тобто це ті доходи, які мають матеріальне покриття;
• по-четверте, вони охоплюють грошові потоки інституційних учасників відтворювального процесу, причому один з них завжди наділений особливими повноваженнями (держава, орган державної влади або управління).
Фінансові потоки, наприклад, характеризуються рівнем їх функціонування (федеральні, регіональні, муніципальні), цільовою спрямованістю окремих статей бюджету, формою власності (державна, муніципальна), конкретними термінами формування дохідних і використання витратних статей бюджету. Ці потоки мають в основному вертикальні напрямки руху - висхідні та низхідні, жорстко законодавчо регулюються в процесі складання, затвердження та виконання бюджетів різних рівнів.
У силу відносної вузькості категорії «фінанси» порівняно з «грошима» будь-який фінансовий потік є частиною грошового. Виділити його можна однозначно на підставі чотирьох визначальних ознак фінансових потоків, про які говорилося вище. Зі свого боку, фінансові потоки охоплюють бюджетні і податкові: будь-який податковий чи бюджетний потік є фінансовий, який в свою чергу є грошовим, але не навпаки (рис. 2).
Більш прості взаємозв'язку грошових потоків на мікрорівні - у господарюючих суб'єктів. У повсякденній практиці господарського життя окремого підприємства різниця між грошовими потоками та фінансовими потоками, по суті, невловима. Всі грошові потоки для підприємства рівнозначні з точки зору матеріальнофінансовой збалансованості.
Аналіз сучасної вітчизняної та зарубіжної літератури дозволяє виділити два основних підходи до визначення поняття грошових потоків підприємств. Ряд авторів визначають грошовий потік, виходячи з елементів грошового балансу, інші - зі змісту показника грошової готівки, яка залишається у організації до подальшого її розподілу. У цілому ж у публікаціях останніх років грошові потоки господарюючих суб'єктів розглядаються переважно як потоки платежів, а розкид у визначеннях грошового потоку, на думку деяких економістів, обумовлений тим, що він використовується як для оцінки прибутковості, так і ліквідності фірми.
Однак, незважаючи на існуюче розходження у використовуваних твердженнях, суть усіх визначень практично однозначна. Грошові потоки підприємств, на погляд автора, виникають з приводу руху грошових доходів, нагромаджень і надходжень, пов'язаних з формуванням та використанням грошових фондів, які забезпечують розширене відтворення статутної діяльності господарюючих суб'єктів. Якісні характеристики, природа і зміст грошових потоків визначаються циклічної послідовністю господарських процесів, що відбуваються на підприємстві.
Таким чином, по-перше, для грошового потоку характерно те, що в його основі і причини лежить господарська діяльність підприємства, тобто гроші мають цілком певну природу свого руху та існування. По-друге, грошові потоки двунаправлени, тобто бувають як вхідними, так і вихідними. І, по-третє, грошові потоки підприємства завжди розглядаються в розрізі видів діяльності господарюючого суб'єкта і в цьому зв'язку класифікуються на поточні, інвестиційні та фондові (рис. 3).
Залежно від цілей аналізу і управління правомірно використовувати дві модифікації моделі грошових потоків підприємства: брутто-грошовий потік і нетто-грошовий потік.
Брутто-грошовий потік, модель якого передбачає оцінку всього сумарного обороту і, таким чином, представляє собою синтетичний грошовий індикатор динаміки ресурсів, які проходять по операціях даного господарського суб'єкта за аналізований період часу:
ДПБ = ВДШ + ІДП, де ДПБ - брутто-грошовий потік; ВДП - вхідні грошові потоки; ІДП - вихідні грошові потоки.
Нетто-грошовий потік передбачає оцінку «чистих» надходжень підприємства за аналізований період:
ДПН = ВДП - ІДП, де ДПН - нетто-грошовий потік; ВДП - вхідні грошові потоки; ІДП - вихідні грошові потоки.
Вхідні грошові потоки формують грошові ресурси підприємства і забезпечують або відшкодування витрачених коштів, або формування доходу. Наприклад, до останніх відносяться потоки прибутку, амортизації, доходи від вкладень в цінні папери. Потік доходів може розглядатися так само, як пакет окремих сум доходів, і класифікуватися як змішаний потік або як ануїтети. Вихідні грошові потоки виникають з приводу використання грошових ресурсів у зв'язку із забезпеченням розширеного відтворення діяльності за певний період і також мають складну структуру. Грошові потоки, вихідні і вхідні, що забезпечують зв'язок господарського суб'єкта з іншими інституційними учасниками відтворювального процесу, доцільно розглядати, крім того, в залежності від рівня управління як горизонтальних і вертикальних. Горизонтальні грошові потоки, як правило, складаються між підприємствами, організаціями та установами, обслуговують господарську діяльність ринкового суб'єкта і формуються в основному для наступних цілей:
• оплати угод на товарному ринку та отримання коштів за реалізовану продукцію;
• забезпечення виробничої та іншої господарської діяльності;
• обслуговування обігу матеріальних активів;
• придбання цінних паперів та інших фінансових активів;
• короткострокових вкладень у фінансові активи;
• інвестування в матеріальні та фінансові активи;
• довгострокових вкладень;
• створення резервів на випадок непередбачених кон'юнктурних змін.
Вертикальні грошові потоки виникають у підприємства з бюджетами різних рівнів, позабюджетними фондами, органами державної влади та управління з приводу сплати податків, зборів та інших обов'язкових платежів, і в тому числі надання з боку держави бюджетного фінансування, субсидій і субвенцій на певний мети, бюджетних кредитів і т. д. Дану групу грошових потоків підприємства правомірно, на погляд автора, віднести до фінансових, які виникають на децентралізованому рівні.
Розглядаючи рух матеріальних і грошових ресурсів як єдиний процес, що відбувається безперервно у часі, слід зазначити, що в ринковій економіці матеріальні потоки опосередковані рухом грошових коштів і різних грошових інструментів. Отже, грошові потоки підприємств можна класифікувати і за ознакою взаємозв'язку з матеріальними потоками:
• на забезпечують рух матеріальних потоків і збалансовані з ними за величиною потоки сукупності грошових коштів, цінних паперів і інших грошових активів;
• грошові потоки, що забезпечують альтернативне матеріальному потоку рух фондових цінностей.
Грошові потоки, що забезпечують зв'язок з фондовим ринком і рух грошових активів, фактично складаються з двох грошових потоків - витратного, пов'язаного з оплатою придбаних фондових цінностей і виплатами за власними зобов'язаннями, і прибуткового, який передбачає надходження коштів за реалізовані цінні папери, а також процентних, дивідендних виплат. Як правило, два грошових потоку протилежної спрямованості забезпечують виконання кожної операції з цінними паперами.
Наприклад, для господарських суб'єктів емісійні операції пов'язані з продажем цінних паперів - вихідний грошовий потік - і надходженням грошей - вхідний грошовий потік.
Основна роль фондових потоків в умовах ринкової економіки, на погляд автора, полягає:
• в акумулюванні грошових ресурсів емітентами у короткі терміни;
• інвестуванні коштів при найменших посередницьких витратах;
• перерозподіл капіталу між галузями, регіонами, окремими економічними суб'єктами господарювання;
• диверсифікації капіталу і розподіл ризику, пов'язаного з вкладеннями інвесторів. Змістовна характеристика фондових потоків у сучасних умовах проявляється у виділенні притаманних їм наступних їх функцій:
• використання фондових інструментів для мобілізації заощаджень в економіці та їх перетворення в інвестиційні ресурси;
• забезпечення переливу капіталу з одних сфер економіки в інші, завдяки чому здійснюються структурні зміни в економіці відповідно до умов попиту. За допомогою реалізації зазначених функцій фондові потоки забезпечують процес відтворення капіталу. Залежно від тієї ролі, яку вони грає в процесі розширеного відтворення, їх функціональну структуру прийнято розглядати як взаємодоповнюючих один одного секторів ринку цінних паперів: первинного і вторинного. Первинний ринок цінних паперів - це ринок перших і повторних емісій фондових інструментів, на якому здійснюється їх початкове розміщення серед інвесторів. Таким чином, первинний ринок цінних паперів охоплює сукупність грошових потоків, що складаються при емісії (для інвестиційних цінних паперів) або при укладанні цивільно-правових угод між особами, що приймають на себе зобов'язання по інших цінних паперів, і першими інвесторами, професійними учасниками ринку цінних паперів, а також їх представниками. Його функціональним призначенням є забезпечення інвесторів інформацією, що дозволяє зробити обгрунтований вибір цінного паперу для вкладення грошових коштів.
Вторинний ринок цінних паперів - це ринок, на якому звертаються протягом свого життєвого циклу раніше емітовані і розміщені на первинному ринку цінні папери. Отже, під вторинним ринком цінних паперів розуміється сукупність грошових потоків, що складаються при зверненні раніше емітованих на первинному ринку цінних паперів, опосредствующих перерозподіл сфер впливу вкладень інвесторів, а також окремі спекулятивні операції.
Інший підхід до оцінки грошових потоків у банківських та інших кредитних структур, для яких характерний принцип постійного кругообігу (надходжень від вкладників, видачі та повернення позик, отримання та використання доходів). На відміну від фінансових та інших грошових потоків, характерною особливістю банківських потоків є такі відмітні ознаки:
• терміновість;
• платність;
• зворотність;
• забезпеченість і диференційованість (для кредитних банківських потоків).
Банківські потоки залежно від характеру і об'єктів їх формування, доцільно підрозділити на дві основні групи: депозитні і кредитні (рис. 4). Депозитні потоки виникають між кредитними організаціями, з одного боку, і юридичними та фізичними особами, з іншого, і пов'язані з формуванням банківських ресурсів. Отже, депозитні потоки охоплюють як залучені, так і позикові банківські потоки. Відмітною особливістю перших є той факт, що ініціатива по них виходить від самих клієнтів - вкладників, з метою отримання доходів у вигляді встановлених відсотків або здійснення розрахунків, платежів та переказів. Другі ж формуються в інтересах самого комерційного банку у випадках необхідності відновлення своєї ліквідності та платоспроможності і представлені, в основному, міжбанківськими ресурсами, включаючи кошти, надані Центробанком. Депозитні потоки прийнято класифікувати в залежності від характеру взаємовідносин клієнта з банком на два види: до запитання і строкові. Перші призначені для здійснення розрахунків, виплат і платежів. Термінові депозитні потоки забезпечують власникам отримання доходу у вигляді певного відсотка і поділяються на короткострокові, середньострокові і довгострокові. На відміну від депозитних потоків, коли кредитна організація сама виступає в якості позичальника коштів, кредитні потоки складаються у банків з господарюючими суб'єктами, населенням або державою з приводу розміщення мобілізованих ресурсів. При цьому, відповідно, банк виступає в ролі кредитора засобів. Кредитні потоки банку досить різноманітні і в залежності від розглянутого функціонального ознаки можуть поділятися:
• за призначенням (напрямку): споживчі, промислові, торгові, сільськогосподарські, інвестиційні, іпотечні, міжбанківські і т. д.;
• залежно від сфери функціонування: беруть участь у розширеному відтворенні основних фондів; спрямовані на формування оборотних фондів;
• за термінами користування: до запитання (онкольні), термінові. Останні, як і депозитні, поділяються на короткострокові, середньострокові і довгострокові;
• щодо забезпечення: незабезпечені (бланкові) і забезпечені, які, у свою чергу, за характером забезпечення поділяються на заставні, гарантовані та застраховані;
• за способом погашення: погашаються одноразово і в розстрочку.
Не можна не визнавати того очевидного факту, що вся сукупність грошових потоків, що обслуговують процес суспільного відтворення, знаходиться у взаємозв'язку і взаємозумовленості. Господарюючі суб'єкти, через брак власних джерел формування оборотних коштів, змушені запозичувати необхідні ресурси на кредитному ринку або на ринку цінних паперів, в результаті чого витрати виробників продукції відразу зростають на величину банківського відсотка, дивідендів, відсотків. Відповідно, збільшуються податки, ціна продукції, знижується прибуток та інвестиційні можливості. Це в свою чергу призводить до уповільнення, а найчастіше, до спаду економічного розвитку країни, звуження ринку споживання, до деформації нормального обороту грошових потоків у вітчизняній економіці.
Безперебійне формування грошових потоків, їх раціональне використання мають величезне значення, оскільки грошові потоки є найважливішим джерелом розширеного відтворення, зростання матеріального і культурного рівня життя суспільства. Зниження обсягу грошових потоків обмежує можливості цілеспрямованого впливу держави на розвиток економіки, вирішення актуальних економічних і соціальних завдань, веде до скорочення масштабів інвестицій у виробничу і соціальну сфери, зменшення фонду споживання у складі використовуваного національного доходу. Брак грошових потоків або порушення нормального їх обороту приводять до незбалансованості натурально-речовій і вартісній структур суспільного відтворення.
У цілому до основних причин порушення нормального обороту грошових потоків у період переходу російської економіки на ринковий шлях розвитку, на погляд автора, відносяться:
• високе зростання інфляції (гіперінфляція), в результаті якої оборотні кошти підприємств стрімко знецінювалися;
• великий зовнішній борг, загострить економіку неефективним, нецільовим використанням;
• наростання кризи взаємних неплатежів, дебіторської та кредиторської заборгованості постачальників і покупців товарних ресурсів, необхідних для відновлення повноцінного відтворювального циклу;
• високий рівень податкового тягаря у вітчизняній економіці;
• широке поширення, у силу кризи платежів і високого податкового тягаря, простого товарного обміну (бартеру);
• експортна орієнтація сировинних галузей;
• відволікання коштів господарських структур зі сфери реальної економіки у сферу різних фондових операцій, біржових спекуляцій з метою отримання більш високих доходів;
• низький рівень доходів населення та ін
Список літератури
Фінанси і кредит 29 (269) - 2007 серпень