Тактичні прийоми в управлінні інвестиційним проектом ТОВ Санта

Введення

Виробничо-господарська діяльність будь-якого підприємства в тій чи іншій мірі пов'язана з інвестиційною діяльністю. Необхідною умовою структурної перебудови і економічного зростання є нарощування обсягу та підвищення ефективності інвестицій в створення нових і розвиток, вдосконалення діючих основних фондів і виробництв, у матеріальні та нематеріальні активи.

Успіх у бізнесі вирішальним чином залежить від правильності та обгрунтованості обраної стратегії господарської та інвестиційної діяльності. Стратегія необхідно для забезпечення нормального функціонування підприємства, стабільного фінансового стану і максимізації прибутку господарюючого суб'єкта.

Об'єктом даного дослідження є Товариство з обмеженою відповідальністю Виробничо Комерційне Підприємство «Санта». Організація виконує весь комплекс робіт з проектування та будівництва в якості підрядника об'єктів промислового і виробничого призначення, у тому числі: складів, цехів і заводів, торгових комплексів, адміністративних і офісних будівель, а так само інших споруд даного профілю, на ринку з 1993 р.

Предметом вивчення є інвестиційна стратегія ТОВ ВКП «Санта». Перспективи управління інвестиційною діяльністю підприємства, його загальний розвиток і збереження.

На підставі розглянутих статей, підручників, наукової літератури, можна сказати, що дана тема широко і багатогранно освячена в багатьох джерелах по економічній літературі.

Актуальність розробки інвестиційної стратегії організації визначається рядом умов. Найважливішим із таких умов є кардинальна зміна цілей операційної діяльності організації, пов'язане з відкриваються новими комерційними можливостями. У цих умовах суттєве зростання інвестиційної активності організації і диверсифікація форм його інвестиційної діяльності повинні носити прогнозований характер, що забезпечується розробкою чітко сформульованої інвестиційної стратегії.

Актуальність визначила мету дослідження - показати на прикладі ТОВ ВКП «Санта» способи підвищення ефективності управлінських рішень, спрямованих на забезпечення стійкості позитивних тенденцій в економіці підприємства, створення умов для її прискореного розвитку (збереження).

У відповідності з метою визначаються наступні завдання:

- Розглянути теоретичні аспекти ефективності інвестиційної стратегії;

- Провести оцінку ефективності ТОВ ВКП «Санта» м. Бєлорєченськ;

- Зробити висновки про перспективи розвитку підприємства.

У першому розділі йдеться про поняття інвестиційної стратегії, її ролі в розвитку підприємства, принципи і основні етапи розробки інвестиційної стратегії. Розглядається формування стратегічних цілей інвестиційної діяльності, визначення її напрямків у формування ресурсів.

У другому розділі проводиться аналіз фінансового стану ТОВ ПКП «Санта». Вивчається платоспроможність підприємства його фінансова стійкість і ділова активність. Робиться висновок про причини втрати платоспроможності з урахуванням динаміки зміни коефіцієнтів фінансово-господарської діяльності

У третьому розділі підводиться підсумок господарської діяльності ТОВ ВКП «Санта» і робляться висновки про перспективи розвитку підприємства.

1. Теоретичні основи інвестиційної стратегії підприємства

1.1 Поняття інвестиційної стратегії та її роль у розвитку підприємства

Термін інвестиції походить від латинського слова investire, тобто облачати. У рамках централізованої планової системи економіки він ототожнювався з капітальними вкладеннями, тобто витратами на відтворення основних фондів, їх збільшенням та вдосконаленням.

Інвестиції трактувалися як довгострокове вкладення капіталу в різні галузі економіки. З початком ринкових перетворень точка зору на зміст категорії «інвестиції» змінилася, що знайшло своє відображення в законодавстві. У Федеральному законі від 25 лютого 1999 р. № 39-ФЗ «Про інвестиційну діяльність в Російській Федерації, здійснюваної у вигляді капітальних вкладень» (далі - Закон про інвестиції) інвестиції визначаються як грошові кошти, цінні папери, інше майно, в тому числі майнові права, інші права, мають грошову оцінку, що вкладаються в об'єкти підприємницької та (або) іншої діяльності з метою отримання прибутку і (або) досягнення іншого корисного ефекту ^1.

Страте гія (грец.. Strategos stratos - військо ago - веду «мистецтво полководця») - загальний, не деталізований план будь-якої діяльності, що охоплює тривалий період часу, спосіб досягнення складної мети ^2.

Таким чином інвестиційна стратегія - це система довгострокових цілей інвестиційної діяльності підприємства, що визначаються загальними завданнями його розвитку та інвестиційної ідеологією, а також вибір найбільш ефективних шляхів їх досягнення.

Інвестиційна стратегія є ефективним інструментом перспективного управління інвестиційною діяльністю підприємства, являє собою концепцію її розвитку і в якості генерального плану здійснення інвестиційної діяльності підприємства визначає:

• пріоритети напрямів інвестиційної діяльності;

• форми інвестиційної діяльності;

• характер формування інвестиційних ресурсів підприємства;

• послідовність етапів реалізації довгострокових інвестиційних цілей підприємства;

• межі можливої ​​інвестиційної активності підприємства за напрямками та формами його інвестиційної діяльності;

• систему формалізованих критеріїв, за якими підприємство моделює, реалізує і оцінює свою інвестиційну діяльність.

Процес розробки інвестиційної стратегії є найважливішою складовою частиною загальної системи стратегічного вибору підприємства і включає:

• постановку цілей інвестиційної стратегії;

• оптимізацію структури формуються інвестиційних ресурсів та їх розподілу;

• вироблення інвестиційної політики з найбільш важливих аспектів інвестиційної діяльності;

• підтримка взаємин із зовнішнім інвестиційним середовищем.

Необхідність розробки інвестиційної стратегії підприємства визначається змінами умов зовнішнього і внутрішнього середовища.

Ефективно управляти інвестиціями можливо тільки при наявності інвестиційної стратегії, адаптованої до можливих змін факторів зовнішнього інвестиційного середовища, інакше інвестиційні рішення окремих підрозділів підприємства можуть суперечити один одному, що буде знижувати ефективність інвестиційної діяльності.

Зміна факторів внутрішнього середовища підприємства може бути пов'язано з кардинальними змінами цілей його операційної діяльності або з майбутніми змінами в стадії життєвого циклу. Відкриваються нові комерційні можливості змінюють мети операційної діяльності підприємства. У цьому випадку розроблена інвестиційна стратегія забезпечує прогнозований характер зростання інвестиційної активності підприємства та диверсифікації його інвестиційної діяльності.

Процес розробки інвестиційної стратегії вимагає виділення об'єктів стратегічного управління підприємства. До таких об'єктів належить інвестиційна діяльність:

• підприємства в цілому;

• стратегічної зони господарювання;

• стратегічного центру.

У сучасних умовах господарювання інвестиційна стратегія стає одним з визначальних чинників успішного та ефективного розвитку підприємства. Розроблена інвестиційна стратегія:

• забезпечує механізм реалізації довгострокових загальних та інвестиційних цілей майбутнього економічного і соціального розвитку підприємства;

• дозволяє реально оцінити інвестиційні можливості підприємства;

• дозволяє максимально використовувати інвестиційний потенціал і активно маневрувати інвестиційними ресурсами;

• забезпечує можливість швидкої реалізації нових перспективних інвестиційних можливостей;

• дозволяє прогнозувати можливі варіанти розвитку зовнішньої інвестиційного середовища і зменшити вплив негативних факторів на діяльність підприємства;

• забезпечує чіткий взаємозв'язок стратегічного, тактичного (поточного) та оперативного управління інвестиційною діяльністю підприємства;

• відображає переваги підприємства в конкурентному оточенні;

• визначає відповідну політику інвестиційної діяльності в рамках реалізації найбільш важливих стратегічних інвестиційних рішень.

Усередині інвестиційної стратегії формується значення основних критеріальних оцінок вибору реальних інвестиційних проектів і фінансових інструментів інвестування. Розроблена інвестиційна стратегія є однією з базисних передумов стратегічних змін загальної організаційної структури управління підприємством і його організаційної культури.

1.2 Принципи та основні етапи розробки інвестиційної стратегії

У процесі розробки інвестиційної стратегії підприємства підготовку і прийняття стратегічних інвестиційних рішень забезпечують такі основні принципи.

Принцип инвайронментализма. На противагу конституціоналізму (закритої організації, діяльність якої не передбачає інвестицій та будь-яких відносин із зовнішнім середовищем) інвайронменталізм розглядає підприємство як відкриту для активної взаємодії з зовнішньої інвестиційним середовищем соціально-економічну систему, здатну до самоорганізації, тобто набуття відповідної просторової, тимчасової або функціональної структури. Це дозволяє забезпечити якісно інший рівень формування інвестиційної стратегії підприємства.

Принцип відповідності. Будучи загальною частиною стратегії економічного розвитку підприємства, що забезпечує в першу чергу розвиток операційної діяльності, інвестиційна стратегія носить стосовно неї підлеглий характер і тому повинна бути узгоджена зі стратегічними цілями і напрямами операційної діяльності. Інвестиційна стратегія в цьому випадку розглядається як один з головних чинників забезпечення ефективного розвитку підприємства, який надає істотний вплив на формування стратегічного розвитку операційної діяльності підприємства.

Принцип поєднання. Цей принцип полягає у забезпеченні поєднання перспективного, поточного та оперативного управління інвестиційною діяльністю. Розроблена інвестиційна стратегія підприємства по суті є лише першим етапом процесу стратегічного управління інвестиційною діяльністю підприємства. Така стратегія лягає в основу тактичного (поточного) управління інвестиційною діяльністю шляхом формування інвестиційного портфеля підприємства (інвестиційної кошика, програми).

Принцип переважної орієнтації на підприємницький стиль стратегічного управління. Розрізняють два стилі інвестиційного поведінки підприємства в стратегічній перспективі: приростном (розглядається як консервативний) і підприємницький (розглядається як агресивний, орієнтований на прискорене зростання).

Основу приростного стилю становить постановка стратегічних цілей від досягнутого рівня інвестиційної діяльності з мінімізацією альтернативності прийнятих стратегічних інвестиційних рішень. Кардинальні зміни напрямків і форм інвестиційної діяльності здійснюються лише при зміні операційної стратегії підприємства. Приростное стиль характерний для підприємств, які досягли стадії зрілості життєвого циклу.

Основу підприємницького стилю інвестиційного поведінки становить активний пошук ефективних інвестиційних рішень в усіх напрямках і формах інвестиційної діяльності. Напрями, форми та методи здійснення інвестиційної діяльності при цьому стилі постійно змінюються з урахуванням мінливих чинників зовнішнього інвестиційного середовища.

Принцип інвестиційної гнучкості і альтернативності. Інвестиційна стратегія повинна бути розроблена з урахуванням адаптивності до змін факторів зовнішнього інвестиційного середовища. Крім іншого в основі стратегічних інвестиційних рішень повинен лежати активний пошук альтернативних варіантів напрямів, форм і методів здійснення інвестиційної діяльності, вибір найкращих з них, побудова на цій основі загальної інвестиційної стратегії і формування механізмів ефективної її реалізації.

Інноваційний принцип. Формуючи інвестиційну стратегію, слід мати на увазі, що інвестиційна діяльність є головним механізмом впровадження технологічних нововведень, забезпечують зростання конкурентної позиції підприємства на ринку. Реалізація загальних цілей стратегічного розвитку підприємства в значній мірі залежить від того, наскільки його інвестиційна стратегія відображає досягнуті результати науково-технічного прогресу і адаптована до швидкого використанню нових його результатів.

Принцип мінімізації інвестиційного ризику. Практично всі інвестиційні рішення, що приймаються на підприємстві в процесі формування інвестиційної стратегії, змінюють рівень інвестиційного ризику. У залежності від різного інвестиційного поведінки по відношенню до "ризику рівень його допустимого значення в процесі розробки інвестиційної стратегії на кожному підприємстві повинен встановлюватися диференційовано.

Принцип компетентності. Які б фахівці не залучалися до розробки окремих параметрів інвестиційної стратегії підприємства, її реалізацію повинні забезпечувати підготовлені, професійні фахівці - фінансові (інвестиційні) менеджери, які володіють не тільки знаннями, навичками та досвідом управління, але й інвестиційної культурою.

Процес розробки інвестиційної стратегії підприємства складається з наступних етапів:

• визначення загального періоду формування інвестиційної стратегії;

• формування стратегічних цілей інвестиційної діяльності;

• обгрунтування стратегічних напрямків і форм інвестиційної діяльності;

• визначення стратегічних напрямків формування інвестиційних ресурсів;

• формування інвестиційної політики за основними напрямами інвестиційної діяльності;

• оцінка результативності розробленої інвестиційної стратегії.

Інвестиційна політика представляє собою форму реалізації інвестиційної стратегії підприємства в розрізі найбільш важливих напрямів інвестиційної діяльності на окремих етапах її здійснення. На відміну від інвестиційної стратегії інвестиційна політика формується лише по конкретним напрямкам діяльності, які вимагають забезпечення найбільш ефективного управління для досягнення головної стратегічної мети. У рамках інвестиційної стратегії підприємства розробляється політика:

• управління реальними інвестиціями;

• управління фінансовими інвестиціями;

• формування інвестиційних ресурсів;

• управління інвестиційними ризиками. ¹

1.3 Формування стратегічних цілей інвестиційної діяльності

Стратегічні цілі інвестиційної діяльності підприємства є описані у формалізованому вигляді бажані параметри його стратегічної інвестиційної позиції, що дозволяють вести цю діяльність в довгостроковій перспективі і оцінювати її результати. Стратегічні цілі можна класифікувати за кількома ознаками:

Розглянуті класифікаційні ознаки визначають процес формування стратегічних цілей інвестиційної діяльності, який включає:

• аналіз тенденцій розвитку діяльності;

• формулювання головної і формування системи основних стратегічних цілей;

• формування системи допоміжних цілей.

Для формування стратегічних цілей інвестиційної діяльності необхідно попередньо дослідити фактори зовнішнього інвестиційного середовища і кон'юнктури інвестиційного ринку, а також оцінити сильні і слабкі сторони підприємства, що визначають особливості його інвестиційної діяльності.

У ході аналізу тенденцій розвитку інвестиційної діяльності виявляються найважливіші особливості та закономірності динаміки зміни основних інвестиційних показників окремих об'єктів стратегічного управління підприємства, а також ступінь впливу на них різних зовнішніх і внутрішніх факторів інвестиційного середовища.

Формування системи основних стратегічних цілей повинно забезпечувати досягнення головної (пріоритетної) цілі інвестиційної діяльності. Головна і основні стратегічні цілі інвестиційної діяльності підприємства повинні бути конкретизовані, відображені в певних показниках (цільових стратегічних нормативах) і отримати кількісне значення. Стратегічними нормативами можуть, наприклад, бути:

• темп зростання загального обсягу інвестиційної діяльності у стратегічній перспективі;

• співвідношення обсягів реального та фінансового інвестування;

• мінімальний рівень поточного інвестиційного доходу;

• мінімальний темп приросту інвестованого капіталу в довгостроковій перспективі;

• гранично допустимий рівень інвестиційного ризику.

При формуванні цільових стратегічних нормативів важливо правильно спрогнозувати (визначити) бажані і небажані, але можливі тенденції розвитку окремих показників інвестиційної діяльності. Крім того, необхідно врахувати об'єктивні обмеження в досягненні цих нормативів. Такими обмеженнями можуть бути: розмір підприємства; обсяг інвестиційних ресурсів, а також стадія життєвого циклу, в якій знаходиться підприємство.

Невеликому підприємству через недостатність ресурсів неможливо здійснювати диверсифіковану інвестиційну діяльність. Стратегічні цілі таких підприємств зазвичай обмежуються сферою реального інвестування і підкоряються завданням економічного розвитку та реновації вибувають основних фондів і нематеріальних активів. Великі підприємства можуть дозволити собі реалізацію цілей фінансового інвестування, диверсифікацію інвестиційної діяльності в галузевому та регіональному розрізах і т.п. Проте навіть для великих підприємств завжди об'єктивним є соразмеренность потреб забезпечення операційного процесу з об'ємом доступних інвестиційних ресурсів. Звідси виникає поняття «критична маса інвестицій», яке характеризує мінімальний обсяг інвестиційної діяльності, що дозволяє підприємству формувати чистий операційний прибуток.

Стадія життєвого циклу, на якій знаходиться підприємство, диференціює стратегічні цілі інвестиційної діяльності. На стадії дитинства підприємство формулює основні стратегічні цілі на рівні забезпечення високих темпів реального інвестування, беззбитковості інвестиційної діяльності. На стадії юності основними стратегічними цілями інвестиційної діяльності підприємства можуть бути: розширення обсягів реального інвестування; диверсифікація напрямків реального інвестування, забезпечення мінімальної норми поточної інвестиційного прибутку. На стадії зрілості основними стратегічними цілями інвестиційної діяльності підприємства стають: забезпечення виходу на «критичну масу інвестицій» та її підтримання; формування портфеля фінансових інвестицій і велика диверсифікація форм реального і фінансового інвестування, забезпечення необхідних темпів приросту інвестованого капіталу і забезпечення середньої норми інвестиційного доходу і т . п. На стадії старіння стратегічні цілі інвестиційної діяльності можуть виражатися в забезпеченні своєчасної реновації активів, що амортизуються; «стисненні» інвестиційного портфеля; реінвестування капіталу з метою підтримки необхідного обсягу операційної діяльності.

Допоміжні (підтримуючі) цілі інвестиційної діяльності, що включаються в інвестиційну стратегію підприємства, також повинні виражатися в цільових стратегічних нормативах. Такими цілями можуть бути:

• передбачений рівень галузевої диверсифікації реальних або фінансових інвестицій;

• передбачений рівень регіональної диверсифікації реальних або фінансових інвестицій;

• співвідношення обсягів внутрішніх та зовнішніх інвестицій підприємства;

• граничний рівень ліквідності об'єктів реального інвестування або портфеля фінансових інвестицій;

• мінімізація рівня оподаткування інвестиційної діяльності;

• підтримку «критичної маси інвестицій», що забезпечує стійке економічне зростання підприємства;

• граничний рівень середньозваженої вартості формованих інвестиційних ресурсів підприємства і т.п. ¹

1.4 Визначення стратегічних напрямів формування інвестиційних ресурсів

Інвестиційні ресурси підприємства являють собою всі форми капіталу, що залучається для вкладень в об'єкти реального і фінансового інвестування.

Основною метою формування інвестиційних ресурсів підприємства є задоволення потреби у придбанні необхідних інвестиційних активів та оптимізація їх структури з позиції забезпечення ефективних результатів інвестиційної діяльності. Можливості такого формування багато в чому визначаються досягнутої структурою капіталу підприємства, тобто співвідношенням власних і позикових джерел. Процес формування власних внутрішніх джерел інвестиційних ресурсів (амортизаційних відрахувань і прибутку) здійснюється через механізми амортизаційної, дивідендної та реінвестиційні політики підприємства і т.п.

Ефективне формування інвестиційних ресурсів у розрізі окремих джерел є найважливішою умовою фінансової стійкості підприємства, а раціональна структура джерел дозволяє знизити рівень інвестиційних ризиків і запобігти загрозі банкрутства підприємства. Розробка стратегії формування інвестиційних ресурсів підприємства включає:

• визначення загального обсягу необхідних інвестиційних ресурсів;

• вибір ефективних схем фінансування окремих реальних інвестиційних проектів;

• забезпечення необхідного обсягу залучення власних і позикових інвестиційних ресурсів;

• оптимізацію структури джерел формування інвестиційних ресурсів.

Визначення загального обсягу необхідних інвестиційних ресурсів нерозривно пов'язане з аналізом їх структури, що склалася на підприємстві. З цією метою вивчаються:

• динаміка зміни загального обсягу інвестиційних ресурсів;

• динаміка питомої ваги власних і позикових коштів у загальній сумі капіталу;

• співвідношення зовнішніх і внутрішніх джерел формування власних інвестиційних ресурсів;

• вартість залучення власного капіталу за рахунок різних джерел;

• динаміка загального обсягу залучення позикових інвестиційних ресурсів;

• ефективність використання позикових інвестиційних ресурсів на підприємстві і т.д.

Метою такого аналізу є визначення потенціалу формування інвестиційних ресурсів і його відповідності обсягу планованих інвестицій. Результати аналізу є основою визначення загального обсягу необхідних інвестиційних ресурсів, а також оцінки оптимальності формування інвестиційних ресурсів на підприємстві.

При виборі схеми фінансування слід враховувати, що підприємство, що використовує для інвестиційної діяльності тільки власний капітал, має найвищу фінансову стійкість (його коефіцієнт автономії дорівнює одиниці), але обмежує темпи свого розвитку і не використовує фінансові можливості приросту прибутку на вкладений капітал, тому що не може забезпечити формування необхідного додаткового обсягу активів в періоди сприятливої ​​кон'юнктури ринку. Підприємство, що використовує позиковий капітал, має більш високий фінансовий потенціал свого розвитку (за рахунок формування додаткового обсягу активів) і можливості приросту фінансової рентабельності, однак більшою мірою схильна фінансового ризику і загрозу банкрутства, зростаючим в міру збільшення частки позикових коштів у структурі капіталу. На вибір конкретної схеми фінансування інвестиційного проекту впливають:

• організаційно-правова форма створюваного підприємства;

• галузеві особливості операційної діяльності підприємства;

• розмір підприємства;

• рівень оподаткування прибутку;

• вартість капіталу, який залучається з різних джерел.

Оптимізація структури джерел формування інвестиційних ресурсів є головним завданням стратегії формування інвестиційних ресурсів. Оптимальна структура являє собою таке співвідношення використання власних і позикових коштів, при якому забезпечується найбільш ефективна пропорція між коефіцієнтом фінансової рентабельності (рентабельності власного капіталу) і коефіцієнтом фінансової стійкості, тобто максимізується ринкова вартість підприємства. Процес оптимізації структури джерел інвестиційних ресурсів включає:

• аналіз капіталу підприємства;

• оптимізацію структури капіталу за критерієм: - максимізації рівня фінансової рентабельності (рентабельності власного капіталу), - мінімізації його вартості, - мінімізації рівня фінансових ризиків. ¹

2. Аналіз фінансового стану ТОВ ПКП «Санта»

Аналіз капіталу підприємства має на меті виявлення тенденцій динаміки обсягу і складу капіталу, а також визначення їх впливу на стійкість і ефективність використання капіталу. Оптимізація структури капіталу за критерієм максимізації рівня фінансової рентабельності (рентабельності власного капіталу) досягається через механізм фінансового левериджу. Фінансовий леверидж характеризує використання підприємством позикових засобів, яке впливає на зміну коефіцієнта рентабельності власного капіталу. Фактор фінансового левериджу виникає з появою позикових коштів у капіталі підприємства, що дозволяє отримати додатковий прибуток на власний капітал. Показник, що відображає рівень додатково генерованого прибутку на власний капітал при різній частці використання позикових засобів, називається ефектом фінансового левериджу. Розрахунок фінансового левериджу виробляється з використанням:

• податкового коректора фінансового левериджу;

• диференціала фінансового левериджу;

• коефіцієнта фінансового левериджу.

Податковий коректор практично не залежить від діяльності підприємства. Однак його вплив можна підвищити, впливаючи на галузеву і регіональну структуру виробництва, використовуючи переваги диверсифікації, знизивши середню ставку оподаткування прибутку.

Податковий коректор (Н) розраховується за формулою Н = 1 - З, де З - ставка податку на прибуток, виражена десятковим дробом.

Чим вище позитивне значення диференціала фінансового левериджу, тим вищою буде ефект самого фінансового левериджу. Позитивна величина диференціала з'являється тільки якщо рівень валового прибутку, що генерується активами підприємства, перевищує середній розмір відсотка за використовуваний кредит. Формування негативного значення диференціала завжди призводить до зниження коефіцієнта рентабельності власного капіталу.

Диференціал фінансового левериджу (Д) визначається за формулою: Д = (ВП: А) - ПК, Де ВП - валовий прибуток; А - середня вартість активів; ПК - середній розмір відсотків за кредит, сплачуваних підприємством за використання позикового капіталу.

Коефіцієнт фінансового левериджу змінює позитивний або негативний ефект, одержуваний за рахунок диференціала. При позитивному значенні диференціала будь-який приріст коефіцієнта фінансового левериджу буде викликати ще більший приріст коефіцієнта рентабельності власного капіталу, а при негативному значенні диференціала приріст коефіцієнта фінансового левериджу буде призводити до ще більшого темпу зниження коефіцієнта рентабельності.

Коефіцієнт фінансового левериджу (К) розраховується за формулою К = ЗК: СК, де ЗК - середня сума використовуваного підприємством позикового капіталу; СК - середня сума власного капіталу підприємства.

Для розрахунку ефекту фінансового левериджу (ЕФЛ) використовується формула ЕФЛ = Н х Д х К.

Оптимізація структури капіталу за критерієм мінімізації його вартості досягається за допомогою оцінки вартості власного і позикового капіталу при різних умовах його залучення та багатоваріантних розрахунках середньозваженої ціни капіталу.

2.1 Показники, що використовуються для аналізу фінансово-господарської діяльності підприємства

Аналіз динаміки показників, що характеризують платоспроможність підприємства, дозволяє зробити наступні висновки:

Аналіз зміни коефіцієнтів, що характеризують платоспроможність ТОВ ПКП САНТА за станом на 01.07.2009 року, в порівнянні зі становищем на 01.10.2006 року показав наступне:

Коефіцієнт абсолютної ліквідності. Коефіцієнт абсолютної ліквідності показує, яка частина короткострокових зобов'язань може бути погашена негайно, і розраховується як відношення найбільш ліквідних оборотних активів до поточних зобов'язань боржника. (Оптимальне значення 0,2 - 0,7.) Має особливе значення для постачальників ресурсів і банку, кредитующего підприємство.

Ліквідність балансу визначається як ступінь покриття зобов'язань підприємства його активами, термін перетворення яких у грошову форму відповідає терміну погашення зобов'язань. Аналіз ліквідності балансу полягає в порівнянні коштів по активу, згрупованих за ступенем їх ліквідності і розташованих у порядку убування ліквідності, із зобов'язаннями по пасиву, згрупованими за термінами їх погашення і розташованими у порядку зростання термінів. У випадку, коли одна або кілька нерівностей системи мають протилежний знак від рекомендованого в оптимальному варіанті (варіанті абсолютної ліквідності), (ліквідність балансу відрізняється від абсолютної ліквідність балансу) досягнута в тому випадку коли, в результаті розрахунків виявляються такі співвідношення:

А1 => П1, А2 => П2, А3 => П3, А4 <= П4

як початок, так і на кінець аналізованого періоду не досягалися умови абсолютної ліквідності балансу ТОВ ПКП Санта значення коефіцієнта абсолютної ліквідності за підсумками кожного кварталу аналізованого періоду не досягало рекомендованого значення (0,2-0,7), а на 01.07.2009 р. одно 0,0002, тобто підприємство не в стан негайно виконати свої поточні зобов'язання у зв'язку з відсутністю грошових коштів на рахунках і в касі.

Коефіцієнт поточної ліквідності (критичної оцінки) характеризує забезпеченість організації оборотними коштами для ведення господарської діяльності і своєчасного погашення зобов'язань і визначається як відношення ліквідних активів до поточних зобов'язань боржника. (Коефіцієнт поточної ліквідності має рекомендований нормативне значення 2, допустиме значення 1). Значення коефіцієнта поточної ліквідності на 01.07.2009 року знизилося в порівнянні c 01.10.2006 року на 0.2222 і склало 0.8403, тобто на 01.10.2006 року підприємство було в змозі виконати поточні зобов'язання реалізуючи свої ліквідні активи за балансовою вартістю на 106.25%, а на 01.07.2009 року - на 84.03%. Таким чином, платоспроможність підприємства за аналізований період знизилася.

Забезпеченість зобов'язань боржника його активами. Характеризує величину активів боржника, що припадають на одиницю боргу, і визначається як відношення суми ліквідних і скоригованих необоротних активів до зобов'язань боржника. (Коефіцієнт забезпеченості власними засобами - рекомендований нормативне значення 0.1.) Значення забезпеченості зобов'язань боржника його активами на 01.07.2009 року знизилося в порівнянні c 01.10.2006 року на 0.496 і склало 0.6675, тобто на 01.10.2006 року підприємство було в змозі виконати свої зобов'язання ліквідні активи за балансовою вартістю на 116.35%, а на 01.07.2009 року - на 66.75%. Таким чином, платоспроможність підприємства за аналізований період знизилася.

Ступінь платоспроможності за поточними зобов'язаннями. Ступінь платоспроможності визначається як відношення поточних зобов'язань підприємства до величини середньомісячної виручки. Ступінь платоспроможності за поточними зобов'язаннями визначає поточну платоспроможність організації, обсяги її короткострокових позикових коштів і період можливого погашення організацією поточної заборгованості перед кредиторами за рахунок виручки. Ступінь платоспроможності за поточними зобов'язаннями на 01.07.2009 року знизилася в порівнянні з 01.10.2006 року. На 01.10.2006 року підприємство було в змозі погасити свою поточну заборгованість перед кредиторами за рахунок виручки за 1.4 міс., А на 01.07.2009 року - за 6.2 міс. Тобто період можливого погашення організацією поточної заборгованості перед кредиторами за рахунок виручки зменшився на 4.8

Можна зробити висновок, що активів недостатньо, щоб розрахуватися за зобов'язаннями підприємства. Знижується забезпеченість підприємства власними оборотними засобами, знижується ймовірність оплати рахунків поставок і повернення кредитних ресурсів, знижується фінансова стійкість. Можливість погашення поточної заборгованості перед кредиторами низька. ТОВ ВКП «Санта» »протягом всього аналізованого періоду не мало достатньо обігових коштів для ведення господарської діяльності і своєчасного погашення термінових зобов'язань. У зв'язку з чим баланс підприємства мав незадовільну структуру у всьому періоді, що перевіряється, а підприємство було не платоспроможним, а вартості майна було недостатньо для виконання грошових зобов'язань у повному обсязі перед кредиторами.

Аналіз, що характеризує фінансову стійкість боржника

Аналіз зміни коефіцієнтів, які характеризують фінансову стійкість ТОВ ПКП САНТА за станом на 01.07.2009 року, в порівнянні зі становищем на 01.10.2006 року показав наступне:

Коефіцієнт автономії (фінансової незалежності). Коефіцієнт автономії (фінансової незалежності) показує частку активів підприємства, які забезпечуються власними засобами, і визначається як відношення власних коштів до сукупних активів. Нормальне мінімальне значення коефіцієнта автономії оцінюється на рівні 0,5. Значення Ка> 0,5 показує, що всі зобов'язання підприємства можуть бути покриті його власними засобами. Виконання обмеження Ка> 0,5 важливо не тільки для самого підприємства, але і для його кредиторів. Зростання коефіцієнта автономії свідчить про збільшення фінансової незалежності підприємства, зниженні ризику фінансових труднощів в майбутні періоди. Така тенденція, з погляду кредиторів, підвищує гарантії погашення підприємством своїх зобов'язань.

На 01.07.2009 року значення коефіцієнта автономії склало -0.1819, в той час як на 01.10.2006 року воно становило 0.2119, тобто частка власників підприємства в загальній сумі коштів, авансованих в його діяльність, знизилася на 39.38%. Таким чином фінансова стійкість і стабільність підприємства за аналізований період знизилася, а залежність від зовнішніх кредиторів зросла.

Коефіцієнт забезпеченості власними оборотними засобами (частка власних оборотних коштів в оборотних активах). Визначає ступінь забезпеченості організації власними оборотними засобами, необхідними для її фінансової стійкості, і розраховується як відношення різниці власних коштів і скоригованих необоротних активів до величини оборотних активів. (Оптимальне значення не менше 0,1.) Коефіцієнт забезпеченості власними коштами на 01.07.2009 року знизилося в порівнянні зі становищем на 01.10.2006 року на 0.4253 і склав -0.2815. Значення коефіцієнта негативне, що говорить про те, що власних коштів підприємства не вистачає навіть на покриття необоротних активів.

Частка простроченої кредиторської заборгованості у пасивах характеризує наявність простроченої кредиторської заборгованості та її питома вага у сукупних пасивах організації і визначається у відсотках як відношення простроченої кредиторської заборгованості до сукупних пасивів. За аналізований період за наявною інформацією прострочена кредиторська заборгованість на 01.04.09 склала 0,0814%.

Показник відношення дебіторської заборгованості до сукупних активів. Відносини дебіторської заборгованості до сукупних активів визначається як відношення суми довгострокової дебіторської заборгованості, короткострокової дебіторської заборгованості і потенційних оборотних активів, що підлягають поверненню, до сукупних активів організації. Значення показника на 01.07.2009 року знизилося в порівнянні зі станом на 01.10.2006 року на 0.0782 і склало 0.7111, тобто підприємство має певні проблеми з дебіторами, але ці проблеми зменшилися у звітному періоді у порівнянні з початковим періодом. Таким чином, можна зробити висновок про збільшення ліквідних активів в цілому через стан дебіторської заборгованості.

Аналіз, що характеризує ділову активність боржника

Аналіз динаміки показників дозволяє зробити наступні висновки:

Аналіз зміни коефіцієнтів, що характеризують ділову активність ТОВ ВКП «Санта» станом на 01.07.2009 року, в порівнянні зі становищем на 01.10.2006 року показав наступне:

Норма чистого прибутку характеризує рівень прибутковості господарської діяльності організації. Вимірюється у відсотках і визначається як відношення чистого прибутку до виручки. За останній звітний період підприємство спрацювало зі збитками, в той час як за перший звітний період норма чистого прибутку становила 0.975%. Таким чином, за 6 міс. 2009 р. підприємство стало збитковим, тому необхідно по можливості знижувати витрати, або збільшувати обсяг продажу для подолання порогу рентабельності.

Аналогічно висновок можна зробити і при аналізі динаміки рентабельності активів. Рентабельність активів характеризує ступінь ефективності використання майна організації, професійну кваліфікацію менеджменту підприємства і визначається у відсотках як відношення чистого прибутку (збитку) до сукупних активів організації. На останню звітну дату показник дорівнює -58,02%, що характеризує підвищення ефективності використання майна організації, рівня менеджменту і ділової активності.

Причини втрати платоспроможності з урахуванням динаміки зміни коефіцієнтів фінансово-господарської діяльності;

Динаміка коефіцієнтів фінансово-господарської діяльності дозволила зробити наступні висновки:

- Відсутність у підприємства достатніх грошових коштів;

- Відсутність у підприємства достатніх основних засобів, грошові кошти від реалізації яких могли б бути спрямовані на погашення кредиторської заборгованості.

- Висока частка активів у дебіторській заборгованості, яка постійно збільшувалася.

- Як на початок, так і на кінець у підприємства були відсутні найбільш ліквідні активи;

- Показовий низький рівень прибутковості господарства.

Підприємство за весь аналізований період не мало обігових коштів для ведення господарської діяльності і своєчасного погашення термінових зобов'язань. У зв'язку з чим баланс підприємства мав незадовільну структуру у всьому періоді, що перевіряється, а підприємство було не платоспроможним

На втрату платоспроможності ТОВ ВКП «САНТА» вплинув ряд факторів: недостатньо ефективне управління, важке фінансове становище, кредиторська заборгованість, що супроводжується хронічним дефіцитом оборотних коштів, кризова ситуація сприяла, відсутності нових економічно вигідних замовлень.

2.2 Аналіз активів і пасивів боржника

Аналіз активів

Аналіз активів підприємства проводиться з метою оцінки ефективності їх використання, виявлення внутрішньогосподарських резервів забезпечення відновлення платоспроможності, оцінка ліквідності активів, ступеня їх участі в господарському обороті, виявлення майна та майнових прав, придбаних на свідомо невигідних умовах, оцінки можливості повернення відчуженого майна, внесеного як фінансових вкладень.

Аналіз активів проводиться за групами статей балансу боржника і складається з аналізу позаоборотних і оборотних активів.

Аналіз необоротних активів включає в себе аналіз нематеріальних активів, основних засобів, незавершеного будівництва, дохідних вкладень у матеріальні цінності, довгострокових фінансових вкладень, інших необоротних активів.

Аналіз оборотних активів включає в себе аналіз запасів, податку на додану вартість, дебіторської заборгованості, короткострокових фінансових вкладень, інших оборотних активів.

Аналізуючи необоротні активи, можна сказати наступне:

Нематеріальні активи протягом всього аналізованого періоду були відсутні.

Аналіз основних засобів. Основні фонди підприємства поділяються на промислово-виробничі і непромислові, а також фонди невиробничого призначення. Виробничу потужність підприємства визначають промислово-виробничі фонди. Крім того, прийнято виділяти активну частину (робочі машини та обладнання) та пасивну частину фондів, а також окремі підгрупи відповідно до їх функціонального призначення (будівлі виробничого призначення, склади, робочі та силові машини, обладнання, вимірювальні прилади та пристрої, транспортні засоби та т.д.) Така деталізація могла б допомогти виявити резерви підвищення ефективності використання основних фондів на основі оптимізації їх структури.

У нашому випадку основний фонд складає будівля-444 тис. руб. інше обладнання-497 тис. руб., обладнання вартістю до 10 тис. руб.-54 тис. руб., обладнання вартістю менше 10 тис. руб. - 866 тис. руб.