Створення і функціонування ФПГ за кордоном

Аналіз історичного досвіду різних форм концентрації та об'єднання капіталу показує, що кожному етапу розвитку економіки характерні свої власні шляхи концентрації капіталу. Поява акціонерних товариств, освіта фінансового капіталу характеризується відносною тривалістю періоду - кінець ХІХ - початок XX ст. Однак, темпи розвитку суспільства в XX столітті прискорюються. Науково-технічна революція, що базується на нових відкриттях, внесла зміни: поява інформаційних технологій викликало потребу у швидких змінах, що виступає адекватним відображенням сучасної стадії розвитку світової економіки, якій притаманні риси відкритості. Розміщення виробництв в інших країнах послужило об'єктивною основою об'єднання капіталів, а широта і різноманіття таких варіантів визначили відповідний спектр форм об'єднань. Тому, ми вважаємо за необхідне розглянути міжнародний досвід формування та функціонування ФПГ, і, перш за все, там, де ці процеси йшли більш інтенсивно.
Частка транснаціональних корпорацій у світовому ВВП збільшилася з 17% в середині 60-х до 30% з гаком у 2005 році. За даними «Mounde diplomatic» на початку нинішнього десятиліття приблизно 37 тис. транснаціональних фірм н 170 тис. їх філій контролювали світову економіку. При зростанні світової економіки на 2,4% 500 найбільших компаній збільшили обсяг продажів на 11%, а прибуток на 15%. Характерною рисою є і ступінь їх територіальної концентрації. Частка Японії, США, Німеччини та Франції становить для 200 найбільших компаній 78%, а для 100 - вже 89%. У наведеній таблиці відображені зміни в лідируючій групі, що відбулися за двадцять років. Крім першості японських об'єднань відзначимо збільшення абсолютних показників обсягу продажів, що досягнуто, на наш погляд, в тому числі і за рахунок вибору оптимальної організаційної структури.
Створення ТВК визначається взаємозв'язком макро-і мікроекономічних процесів. Основний спосіб накопичення капіталу в сучасних умовах - злиття і поглинання компаній - багато в чому визначений економічними і політичними умовами. Перехід економічно провідних країн до ліберальної системи управління, заснованої на демократичних принципах, збільшив дефіцитність ресурсу капіталу. Участь фінансових інститутів не завжди дозволяє вирішувати дану проблему. В якості внутрішнього джерела використовується фінансування за рахунок випуску акцій, тим більше що попит на фінансовий інструмент з відносно високим рівнем прибутковості завжди існує.
Аналіз інвестиційного середовища визначає і велику групу потенційних покупців - «домогосподарства». Однак перелив вже вкладених коштів можливе тільки за умови різкого збільшення довіри до акцій провідних компаній (за рахунок стабільності виплат дивідендів, зростання курсу акцій). Можливість цього підтверджується практикою діючих ТНК і процесами злиттів і поглинань. Однією з цілей створення транснаціональних компаній виступає концепція ефективного розподілу коштів в активах і збільшення коштів на більш сприятливих умовах, (особливості оподаткування, політичний ризик, різноманітність використовуваних фінансових інструментів, національні обмеження, особливості облікової політики). Підбір оптимальних умов, заснований на аналітичних розрахунках, визначає доцільність операцій.
З метою більшої наочності огляду міжнародного досвіду створення і діяльності ФПГ бачиться цікавим розглянутий матеріал згрупувати за критерієм ступеня економічного розвитку: практика капіталістичних країн, неоіндустріальні та країн колишнього соціалістичного табору, Такий підхід дозволяє виявити не тільки закономірності, а й специфіку.
У країнах з високорозвиненою ринковою економікою фінансово-промислові групи відіграють важливу роль і займають значне місце в народному господарстві. Їх стрижнем є великі фірми, які здійснюють об'єднання.
Слід розрізняти дві лінії групування. Одна стосується об'єднання найбільших фірм; це і є утворення власне ФПГ. Друга пов'язана з тим, що навколо великої фірми групується ряд дрібних і середніх; це створення так званих підприємницьких груп. Вони представляють мережу майнових і контрактних відносин між великою фірмою олігополістичного типу і дрібними та середніми компаніями. Інтеграція підприємств в рамках такої освіти - переважно вертикальна; відповідно встановлюється йде «зверху вниз» контроль над діяльністю учасників групи, зустрічається, втім, і горизонтальна інтеграція у виробництві готових продуктів і надання послуг.
Західна форма підприємництва передбачає наявність великої дилерської мережі. Витрати, пов'язані з реалізацією по кожному з окремих продуктів, досить великі. При створенні ФПГ об'єднання дилерської мережі, перетворення її з малопродуктивною в більш диверсифіковану при тій же кількості агентів значно скорочує витрати і збільшує рентабельність капіталу.
Інше джерело підвищення ефективності діяльності - залучення відносно недорогих фінансових ресурсів. Тому промислові і торгові компанії нерідко володіють банками або фінансовими компаніями. Так, «General motors acceptance corporation» є найбільшим в США джерелом комерційних кредитів. «General electric capital» фінансує злиття і поглинання за рахунок позикових коштів і займається комерційним лізингом літаків і промислового устаткування. «Ford motors» володіє ощадними та кредитними компаніями в Каліфорнії, Колорадо і Нью-Йорку. З'єднання промисловості та фінансів, зрозуміло, не випадково. Оволодіння фінансовими операціями сприяє розвитку основного бізнесу, наприклад, через кредитування споживачів. Завдяки власним фінансовим компаніям можна мобілізувати капітал, не вдаючись до допомоги банків. Для підприємницьких груп характерне переважання вертикальної інтеграції; для ФПГ найбільше значення мають горизонтальні зв'язки.
ФПГ являють собою об'єднання великих фірм олігополістичного типу. Між ними розвиваються відносини економічної і фінансової взаємозалежності, ведуться поділ праці та його координація. ФПГ - це фінансово-індустріал'но-торговий комплекс. Наприклад, «Toyota motor» входить до ФПГ «Mitzui» («Mitzui Bank», Mitzui mining », Mitzui Total Chemical», «Toshiba» - всього 24 компанії). ФПГ «Mitzui» охоплює, чи не всі сфери народного господарства Японії - добувну промисловість, хімічну, електротехнічну, автомобілебудування, фінанси і торгівлю.
З організаційної точки зору відзначимо різноплановість у підходах формування ФПГ. Освіта груп здійснюється різними шляхами. Перший - поділ фірм на кілька самостійних компаній. Зокрема, італійський «Fiat» в 80-і роки розділився на 12 компаній з тим щоб кожною з них був забезпечений доступ на ринок капіталів. Другий з важливих шляхів - відбрунькування будь-якого підрозділу від материнської компанії; робиться це звичайно для того, щоб уникнути недуг великого бізнесу (організаційного розбухання). Так, «Toyota» в 1950 році відокремила від себе «Toyota motor Sales» (торгову компанію), залишивши за собою 44,9% акцій. У 1982 році, однак, обидві компанії злилися знову. Третій шлях - злиття і поглинання компаній, в ході чого одна з них (головна фірма) опановує контрольним пакетом акцій іншої. Групування, що спирається на банки, які фінансують діяльність компаній і при цьому її координують - такий 4 шлях. І п'ятий шлях: фірми укладають контракти про управління, трансферту технологій, довгострокової закупівлі товарів.
Зазначимо, що вибір варіанта визначається специфікою економічного укладу тієї країни, де здійснюється цей процес, а також законодавчої та нормативної бази. Крім того, виділимо транснаціональний характер ФПГ, коли у багатьох учасників групи філії функціонують у країнах з іншими умовами оподаткування.
Питання оптимізації величини податкових платежів набуває особливої значущості при обсягах фінансових коштів, що обертаються в рамках ТНК. На рівень оподаткування впливають організаційно-правова форма підприємства, його місце розташування, методи ведення бухгалтерського обліку, податкові ставки. Так, наприклад, в Іспанії ставка податку на прибуток складає 35% (є пільга на інвестиції - 5%, створення кожного додаткового робочого місця зменшує базу оподаткування на 15 тис. песет). У Німеччині податок на доходи корпорацій стягується за ставкою 45%, а наявність пільг призводить до того, що фактична ставка податку в середньому становить 42%. В інших західноєвропейських країнах ставки податку на доходи корпорацій складають: Бельгія - 43%, Норвегія - 28%, Португалія -36,5%, Туреччина - 46%, Фінляндія - 33%. На цьому тлі винятком виглядає Швейцарія з вельми пільгової податкової ставкою 9,8%.
Найбільш поширеним податком є ПДВ. В Італії ПДВ є пропорційним податком з диференційованими ставками - від 4% до 19% (міжнародні послуги та пов'язані з ними операції не обкладаються ПДВ так як не вважаються здійсненими на території держави, та оподатковуються у країні призначення). У Німеччині ставка ПДВ становить 15%. У Швейцарії величина податків, якими обкладаються юридичні особи, не перевищує 35%.
Таким чином, при здійсненні раціоналізації податкової політики виходять з розрахунків варіантів прямих і непрямих податків, податків з обороту за результатами діяльності стосовно до діяльності в залежності від різних правових форм її реалізації в різних країнах.
Регулювання діяльності ФПГ має різні форми. Перша - координація діяльності учасників допомогою холдингової компанії. Прикладом може служити концерн Ф. Жуков (ФРН). До складу цього концерну входять 49 компаній, у тому числі 17 фінансових. Він являє собою угруповання великих фірм олігополістичного типу: «Dinamit Nobel», «Buderus», «Feldmulle», «Krauss Maffey» Концерн не має у своєму розпорядженні власної банківської компанією і спирається в своїй діяльності на зв'язку з «Doutche Bank». При другій формі роль координатора можуть виконувати траст-фонди та банк (так йде справа в групі Рокфеллера). Суть третьої форми в тому, що єдність учасників ФПГ забезпечується через взаємне володіння акціями; ця форма поширена в Японії. Перехресне володіння акціями запобігає захоплення з боку іноземних капіталістів. Згідно з дослідженнями японської Комісії за справедливими операціях середня частка перехресного володіння акціями всередині груп Mitsubishi, Mitzui і Sumitomo в 1987 році склала 28,93%, груп Fue, Daiichi Kangu і Sanva - 16,36%, в середньому для шести головних ФПГ Японії - 22,65%. Центральним органом координації діяльності ФПГ є наради президентів фірм, що проводяться таємно. Групові відносини будуються так, щоб забезпечувалася допомогу компаніям-членам, що зазнають труднощі. Треба підкреслити, що жодна компанія, в назві якої значиться «Mitsubishi» або «Sumitomo», не збанкрутіла.
Істотна особливість японських ФПГ - у фінансуванні з головного банку. Внутрішньогрупові операції проводяться через генеральну торгову компанію, яка продає продукти, вироблені компаніями-членами групи, і купує сирі матеріали. Якщо учасником стає той, хто пропонує найнижчі ціни, то за взаємною згодою спочатку визначається контрагент, а потім вже виробляються умови угоди. Оскільки при ділових операціях за взаємною згодою корпорація весь час має справу з наперед визначеними контрагентами, міжфірмові угоди набувають довготривалий, постійний характер. При гарантованих довгострокових ділових зв'язках корпорації можуть здійснювати довгострокові інвестиції, займатися технічними розробками спільно з партнерами.
Серцевину ФПГ Японії утворюють банки і генеральні торгові компанії. У японських ФПГ існують компанії, засновані спільно всіма членами, наприклад, для розвитку нафтових джерел за кордоном, для вирішення завдань інформаційної технології, космічного зв'язку. Учасники групи використовують загальний інформаційний потенціал.
Примітною рисою японських ФПГ є їх «вкладеність». Наприклад, на основі компанії «Toyota Motor» утворена промислова група. Окрім виготовлення різних компонентів до автомобілів ця група займається виробництвом сталі, верстатів, автоматичних ткацьких верстатів, текстилю, споживчих товарів, наданням будівельних послуг. У групі 15 підконтрольних компаній, які займаються виробництвом компонентів («Toyota auto body» - кузова автомобілів та інші вироби), готових виробів («Hino motor» - великотоннажних вантажівок, автобусів), фундаментальними науковими дослідженнями, експортом та імпортом сировинних продуктів. «Toyota» має в своєму розпорядженні пакетом акцій кожної з підконтрольних компаній - від 22,7% акцій у «Auti steel works», до 39,8% в «Toyota auto body». Крім того, «Toyota» отримує компоненти від двох асоціацій - «Kehokai», що складається з 231 компаній, і «Aihokai», що об'єднує 77 компаній. «Toyota» не бере участі в капіталі членів асоціацій. Зв'язку з ними розвиваються на основі контрактних відносин. У той же час компанія «Toyota motor» входить в більш потужну організаційну структуру - ФПГ «Mitzui», до якої також входять «Mitzui Bank», «Mitzui & Co», «Mitzui real estate development», «Odgi render», «Mitzui construction »,« Toshiba »- всього 24 компанії. ФПГ «Mitzui» охоплює чи не всі сфери національної економіки Японії - добувну промисловість, хімічну, електротехнічну, машинобудування, фінанси і торгівлю.
Взаємовідносини учасників груп можна звести до співпраці та конкуренції. Участь у групі не усуває можливості самостійного розвитку фірм, а, отже, і конкурентних протистоянні між ними.
Тенденцію провідної ролі банків у формуванні та функціонуванні ФПГ підтримує Італія. Каталізатором формування холдингів (фінансово-промислових груп) стала неадекватна економічна ситуація, яка склалася на початку 80-х, коли заборгованість великих фірм банкам склала понад дві третини їх капіталу, в результаті чого банки придбали істотну частину акціонерного капіталу цих компаній. До числа найбільш великих ФПГ слід віднести концерни «Fiat», «Pirelli», концерн Карло де Бенецетгі «Kofide». До складу ФПГ Італії входять підприємства різних галузей.
Інший шлях у так званих неоіндустріальні країн. Проілюструємо цей феномен на прикладі південнокорейських ФПГ. Становлення великих південнокорейських фінансово-промислових утворень відбувалося при законодавчому регулюванні з боку держави та фінансової підтримки. У розвитку економіки Південна Корея віддала перевагу великим компаніям, які є фундаментом економіки цієї країни і орієнтованим, в основному, на зовнішній ринок.
Такі великі південнокорейські приватні АКБ, як «Chunbuk Bank», «Korean Bank», «Korean merchant banking corp.» Та інші входять у ФПГ «Teu», яка охоплює 29 провідних фірм, що діють в автомобілебудуванні, суднобудуванні, машинобудуванні, електроніці, нафтохімії та ін Загальне число зайнятих на підприємствах «Teu» - близько 100 тисяч чоловік, а середня річна сума продажів становить приблизно 15 мільярдів доларів. При такій потужній організаційно-виробничої взаємозв'язку виключені банкрутства різних банків, що входять в даний фінансово-промисловий конгломерат. «ТЕУ» відкрила своє представництво в Російській Федерації, хоча обсяг її ділових операцій в нашій країні обмежений. На аналогічній фінансово-організаційній основі діє «Korean French Banking Corp», що діє в сфері південнокорейської ФПГ «Hanchgin».
Через систему найбільших ФПГ Південної Кореї йде інтенсивний процес залучення іноземного капіталу з самих різних регіонів світу. Так, один з провідних змішаних національно-індустріальних банків «Korea-Kuwait banking corporation» поряд з низкою інших сильних фінансових і страхових установ, діє в рамках ФПГ «Hyundai», що об'єднує в свою чергу близько 30 найбільших компаній, що спеціалізуються на випуску морських суден, продукції машинобудування і т.д. Загальна сума продажів «Hyundai» - близько 40 млрд. доларів.
При цьому «Korea-Kuwait banking corporation», що має на своєму балансі солідні інвестиції арабських нафтодоларів, має можливість фінансувати не лише підприємства своєї ФПГ, але й інші південнокорейські фірми. Досвід Південної Кореї показує, що прискорене зростання конгломератів може призвести до монополізації окремих галузей економіки. В останні кілька років Південна Корея стала проводити політику щодо розукрупнення ФПГ, ввівши обмеження на їх диверсифікацію. Тепер по південнокорейському законодавству провідні десять ФПГ мають можливість функціонувати в трьох галузях економіки, решта - тільки у двох, на відміну від Японії, де ФПГ діють в 8-9 галузях. Однотипні процеси зрощування фінансового і промислового капіталу розгорнулися в Тайвані, Сінгапурі, Малайзії, Таїланді та інших країнах Східної Азії. Ясно, що подібне зрощування фінансового і промислового бізнесу відкриває якісно нові резерви фінансово-валютного маневрування, зводить до мінімуму загрози підприємницьких банкрутств, хоча, звичайно, уникнути повністю такого роду катаклізмів при ринковій економіці неможливо.
Наведений приклад виділяє визначальну роль держави при формуванні ФПГ та пріоритетну мету - залучення іноземного капіталу.
У російських умовах, коли самі підприємства не настільки сильні, щоб надавати гідну конкуренцію на зовнішньому ринку, а внутрішній ринок не здатний спожити продукцію внаслідок низької платоспроможності, держава постійно має дефіцит бюджету, щоб дати відчутну підтримку, на наш погляд, більш прийнятний варіант Польщі.
Півстоліття польські зовнішньоторговельні главки являли собою обмежене коло фірм, що мали право торгувати за кордоном.
На початку цього десятиліття главки стояли перед реальною загрозою краху, оскільки, по-перше, промислові підприємства почали самостійно займатися зовнішньою торгівлею, по-друге, в країну пішли закордонні інвестори. Вони купували польські підприємства або будували свої, налагоджували виробництво конкурентоспроможної продукції. Але у колишніх главків, які стали перетворюватися у відкриті акціонерні товариства, на банківських рахунках лежали великі грошові кошти у валюті. «Главки» стали скуповувати підприємства, продукцію яких до того часу експортували.
Еволюцію від чисто торгової фірми до великої ФПГ пройшла польська компанія «Агрос-Трейдінт». Це свого роду феномен, якого не зустрінеш в інших пост соціалістичних країнах. «Агрос» скористався тим, що багато підприємств з переробки сільськогосподарської продукції мали багаторічні зобов'язання перед своїм головком зовнішньої торгівлі сільськогосподарською продукцією. Тепер вона очолює великий холдинг і вже вичерпала можливості своєї участі в приватизації, переробної та харчової промисловості (кількість господарюючих суб'єктів, тісно залежних від материнської фірми, в Польщі обмежено 20, «Агрос» свою норму вибрав). Цей холдинг шукає й інші шляхи нарощування капіталу, зокрема, планує відкриту емісію облігацій, тому що потрібні кошти на фінансування довгострокових інвестицій у виробництво продовольчих товарів.
Утворюючи ФПГ, «главки» спочатку скуповували ті підприємства, які були приписані до них ще в час планової системи, тобто відбувалася вертикальна інтеграція. Вона забезпечувала більш низьку собівартість продукції, впровадження технологічних нововведень. Потім до складу ФПГ стали включатися «непрофільні підприємства» Виникла проблема контролю над фірмами з різних галузей: маючи хороші капітали, «главки» не в змозі ефективно контролювати їх використання. Фінансові розрахунки показують, що концентрація в одній галузі приносила значно кращі результати, ніж широка диверсифікація; «главки» змушені повернутися в лоно тих галузей, в яких діяли минулі 50 років.
Таким чином, промислові підприємства Польщі після спроб виходу на зарубіжний ринок все-таки були об'єднані під «главками», що дозволило в деякій мірі уникнути зростання витрат і витоку валюти за кордон, скоротити втрати від «допінгових» цін, наслідком застосування яких з'явився безеквівалентний трансферт значної частини ВНП за кордон. Відмінності створення та діяльності з групами наведено в дод. 2. Огляд матеріалів діяльності зарубіжних ФПГ показує, що:
- Освіта ФПГ - це не завжди організаційно-правовий процес оформлення взаємодії фінансових і промислових компаній, а частіше виникають протягом тривалого часу зв'язку за допомогою участі (в тому числі перехресного володіння акціями), особистої унії, довгострокових кредитних зобов'язань та інших форм залежності промислових, торгових , фінансових фірм і організацій. Рушійною силою освіти ФПГ є, з одного боку, прагнення забезпечити гарантований доступ до фінансово-кредитних і матеріально-технічних ресурсів і з іншого боку - найбільш надійне і прибуткове розміщення капіталу;
- ФПГ не мають скільки-небудь чітко окреслених організаційних рамок, визначених форм і державної реєстрації, деяка обмежена державна регламентація існує для націоналізованих холдингових компаній;
- Відсутня стандартизація принципів, за якими виникають ФПГ, як в області спеціалізації, так і просторової: є багатогалузеві, спеціалізовані по деяких галузях, регіональні, національні, міжнаціональні ФПГ, єдиним утворюючим початком є можливість одержання додаткової вигоди від консолідації капіталів і розширення сфери їх впливу .
Огляд зарубіжного досвіду дозволяє виділити основні переваги практики формування та функціонування фінансово-промислових груп:
- Прискорення створення ФПГ як форми кошдентраціі фінансово-промислового капіталу, що обумовлюється зниженням ризиків, створенням маркетингових структур, які за допомогою прогнозування реалізації продукції сприяють зміцненню та розширенню сегменту на ринку.
- Досягається скорочення суспільних витрат праці, так як з використанням досягнень НТР і прискореної реалізацією інноваційних проектів у рамках ФПГ спрощується створення та просування на ринок нових продуктів.
- Відбувається суттєва мінімізація фінансових витрат за рахунок більшої доступності кредитів, їх забезпеченості, більш високого ступеня маневрування капіталів, прискорення оборотності,
- Виникає можливість створення центрів прибутковості, внутрішньофірмових центрів розрахунків, що веде до мінімізації податкових платежів, збільшення розміру дивідендів, вартості акцій, і, таким чином, до підвищення іміджу та значення ФПГ.
- Підвищується інвестиційна спроможність як в кількісному, так і в якісному розрізах, здатна складати конкуренцію на міжнародному рівні. Таким чином досягається головна мета - підвищення рентабельності власного капіталу і зниження витрат.
- Оптимізується величина податкових платежів внаслідок врахування національних особливостей податкових систем держав, на території яких здійснюють діяльність учасники ТНК - ФПГ
- Сукупність оптимізації вищевикладених фактів прямо відбивається на величині і напрямках грошових потоків, сприяючи збільшенню обороту, а, відповідно, ефективності капіталу.
При наявності позитивних моментів, існують і негативні сторони. Відзначимо наступні:
- Створення та функціонування великих ФПГ веде до монополізації ринку, і, як наслідок, існує досить велика отраніченіе на діяльність ФПГ з боку держави, що зменшує можливості отримувати надприбутки.
- Відзначаються труднощі в управлінні сукупним акціонерним капіталом, відбувається бюрократизація управління, поглиблюються суперечності між менеджерами і власниками.
- Збільшується асиметрія інформації про рух капіталу і його вартості, що в потенціалі загрожує неблагополучними наслідками для фондового ринку, що власне і сталося в азіатських країнах.
Прискорене створення ФПГ є об'єктивним, закономірним процесом зародження та розвитку форм і методів формування фінансового капіталу з урахуванням корінних зміни, що відбулися в кінці XX століття в галузі зовнішньоекономічних зв'язків та міжнародного поділу праці.
Таким чином, освіта ФПГ - є загальносвітовою тенденцією економіки, що дозволяє досягти прискорення економічного зростання, скорочення суспільно необхідних витрат, зниження витрат і більш раціональної системи регулювання і фінансового контролю за діяльністю ФПГ.
Ретельний аналіз і використання прийнятних моментів зарубіжного досвіду може сприяти ефективному розвитку даного процесу і в нашій країні.

Література
1. Міщенко В.В. Державне регулювання і планування національної економіки. Навчальний посібник. М., 2008.
2. Носова С.С. Економічна теорія: Учеб. - М.: ВЛАДОС, 2005.
3. Тураєв В. Глобальні проблеми сучасності: навчальний посібник. М., 2006.