Стабілізаційний фонд Російської федерації

[ виправити ] текст може містити помилки, будь ласка перевіряйте перш ніж використовувати.

скачати

Зміст
"1-3" Вступ
Глава 1. Стабілізаційний фонд Росії
§ 1. Створення Стабілізаційного фонду РФ
§ 2. Стабілізаційний фонд як стратегічний резерв РФ
Глава 2. Резервний фонд Російської Федерації
§ 1. Державний Резервний накопичувальний фонд
§ 2. Управління коштами Резервного фонду
§ 3. Використання коштів Резервного фонду
§ 4. Результати розміщення коштів Резервного фонду РФ в 2008 р.
Глава 3. Фонд національного добробуту
§ 1. Призначення фонду національного добробуту
§ 2. Стан фонду національного добробут
§ 3. Управління Фондом національного добробуту
Висновок
Список використаної літератури
Програми

Введення

У 2004 р . було створено Стабілізаційний фонд Російської Федерації як продовження бюджету розвитку, який вперше з'явився в історії російського бюджету 5 листопада 1998 року. Основною ідеєю «бюджету розвитку» було фінансування державою великих проектів у промисловості (головним чином у ВПК), які повинні були стати «локомотивами розвитку» російської промисловості в умовах кризи.
За задумом економістів Фонд повинен сприяти стабільності економічного розвитку країни, бути одним з основних інструментів зв'язування зайвої ліквідності, зменшувати інфляційний тиск, знижувати залежність національної економіки від несприятливих коливань надходжень від експорту сировинних товарів. Також призначення фонду у виконанні функцій стратегічного призначення: виконання зобов'язань Уряду РФ перед іноземними партнерами; погашення можливого дефіциту бюджету країни.
Стабілізаційний фонд замислювався як благе починання державної влади. Проте тільки невелика частина росіян має уявлення про це макроекономічному інструменті. Влада не роз'яснює населенню сенс створення Стабілізаційного фонду. В даний час все частіше виникають питання про використання накопичень Стабілізаційного фонду, про те, чи варто його використовувати. Більша частина росіян, судячи з соціологічним опитуванням, говорить: давайте витратимо Стабілізаційний фонд [1], але при цьому абсолютно не розуміє, які наслідки можуть настати після безглуздої і незбалансованої розтрати. Багато політиків і економісти пропонують використати кошти накопичені у Фонді. Точок зору існує безліч.
До кінця 2004 року розмову про долю надлишків Стабілізаційного фонду взагалі був теоретичним, адже витрачати можна тільки кошти, накопичені понад недоторканного запасу в 500 мільярдів рублів. Однак незабаром у Стабілізаційному фонді дійсно з'явилися надлишки, і тільки тоді почали всерйоз замислюватися над тим, що з ними робити. Одні закликали залучити ці гроші для інвестицій в інфраструктуру (тому що без цього неможливо подвоїти ВВП), інші запропонували вкладати їх в інновації та підтримати перспективні венчурні проекти.
Деякі також наполягають на підвищенні базової ціни на нафту (ціни відсікання), а значить скорочення відрахувань до Стабілізаційного фонду. Цю ідею можна зрозуміти - по-перше, на стерилізацію йдуть кошти, які були б не зайвими в бюджеті, а, по-друге, хочеться зупинити постійні позапланові рекорди поповнення "госзаначкі". Крім того, кожен стерилізується рубль потенційно означає для держави упущену вигоду. Отримати цю вигоду можна, тільки налагодивши ефективний розподіл бюджетних коштів.
З січня 2008 року Стабілізаційний фонд був розділений на Резервний фонд і Фонд національного добробуту чи Фонд майбутніх поколінь. По суті Резервний фонд це той же самий Стабілізаційний фонд, але на відміну від останнього Резервний фонд акумулює грошові надходження від і продажу газу, тоді як Стабілізаційний фонд накопичував націнки з продажу нафти.
На сьогоднішній день дана тема є найбільш актуальною і значущою для нашої країни, так як у зв'язку зі світовою фінансовою кризою і різким падінням цін на нафтопродукти (що є основною прибутковістю бюджету нашої країни і засобом поповнення Стабілізаційного фонду), відбулося різке скорочення доходів у казну держави і в результаті основну роль у зміцненні економіки та утриманні курсу рубля повинен і грає Стабілізаційний фонд РФ, а точніше сформований Резервний фонд РФ.
Метою даної роботи є розкриття такого поняття як Стабілізаційний фонд Російської федерації.
Для досягнення цієї мети необхідно визначити завдання:
· Що таке Стабілізаційний фонд;
· Охарактеризувати подібні фонди в інших країнах;
· Розглянути з яких джерел формується Стабілізаційний фонд РФ;
· Розглянути, куди вкладаються кошти, що надходять до нього;
· Проаналізувати які доходи приносить вкладення коштів;
· Показати, на що витрачаються кошти і доходи фонду;
· Розглянути державний резервний накопичувальний фонд: призначення, стан, управління;
· Фонд національного добробуту: призначення, стан, управління фондом.
Структура дипломної роботи складається з вступу, де розглядається актуальність досліджуваної теми, ставиться мета і завдання.
У першому розділі розглядається загальне питання про Стабілізаційному фонді: порядок формування, використання коштів, управління коштами.
Друга і третя глава розглядає питання про поділ Стабфонду на резервний фонд і фонд національного добробуту.
У висновку в даній роботі викладаються пропозиції про можливі шляхи використання коштів Стабілізаційного фонду.

Глава 1. Стабілізаційний фонд Росії

§ 1. Створення Стабілізаційного фонду РФ

1 січня 2004 було створено Стабілізаційний фонд Російської Федерації, який є частиною федерального бюджету. Фонд покликаний забезпечувати збалансованість федерального бюджету при зниженні ціни на нафту нижче базової [2]. «Ціну відсікання», тобто той рівень ціни нафти, починаючи з якої додаткові доходи надходять до Стабілізаційного фонду, встановлюють відповідно до Бюджетного кодексу Російської Федерації,. З 1 січня 2006 року ціна відсікання встановлена ​​на рівні 27 доларів США за барель сорту Юралс [3].
Фонд сприяє стабільності економічного розвитку країни, є одним з основних інструментів зв'язування зайвої ліквідності, зменшує інфляційний тиск, знижує залежність національної економіки від несприятливих коливань надходжень від експорту сировинних товарів.
Правове становище Стабілізаційного фонду визначається Бюджетним кодексом РФ.
Глава 13.1 Бюджетного Кодексу (статті 96.1 - 96.5), що визначала механізм формування та використання коштів Стабілізаційного фонду РФ, введена Законом 2003 р. N 184-ФЗ, прийнятими відповідно до Бюджетного посланням Президента РФ Федеральним Зборам Російської Федерації від 30 травня 2003 р. " Про бюджетну політику в 2004 році ".
У Бюджетному посланні Президента РФ на 2007 р. вказано на необхідність продовження політики акумулювання "кон'юнктурних" доходів бюджету у Стабілізаційному фонді РФ. Як зазначено в Бюджетному посланні, кошти Стабілізаційного фонду РФ понад базового обсягу повинні спрямовуватися виключно на заміщення джерел зовнішнього фінансування дефіциту бюджету та (або) дострокове погашення державного зовнішнього боргу [4]. При цьому необхідно провести чітке розділення між коштами, які резервуються в Стабілізаційному фонді РФ з метою мінімізації негативних наслідків падіння цін на нафту (резервна частина), і ресурсами, що формуються понад цього об'єму ("фонд майбутніх поколінь"). Обсяг резервної частини доцільно встановити в процентному відношенні до ВВП [5].
У рамках даного доручення Законом 2007 р. N 63-ФЗ гол. 13.1 з Кодексу виключена і введена гол. 13.2, що передбачає використання в бюджетному плануванні методології "ненафтогазового балансу". Ця методологія з метою зниження ризику невиконання бюджетних зобов'язань у разі погіршення зовнішньоекономічної кон'юнктури та збереження доходів від невідновлюваних ресурсів для майбутніх поколінь передбачає роздільний облік нафтогазових (сировинних) і ненафтогазових доходів федерального бюджету, а також визначає механізм формування та використання Резервного фонду і Фонду майбутніх поколінь. У свою чергу, в рамках реалізації Послання Президента РФ Федеральним Зборам від 26 квітня 2007 р. Законом 2007 р. N 247-ФЗ у Кодекс і Закон 2007 р. N 63-ФЗ (в частині норм Кодексу в редакції цього Закону, не вступили в силу) внесено низку системних поправок, які передбачають заміну терміну "Фонд майбутніх поколінь" на термін "Фонд національного добробуту", а також уточнюючих напрями використання Фонду національного добробуту [6].
Відповідно, Законом 2007 р. N 63-ФЗ встановлено, що кошти Стабілізаційного фонду РФ за станом на 1 січня 2008 зараховуються у Резервний фонд і Фонд національного добробуту не пізніше 1 лютого 2008
Обсяг зарахування коштів Стабілізаційного фонду РФ у Резервний фонд обчислюється як 10% прогнозованого на 2007 р. обсягу ВВП, зазначеного в прогнозі соціально-економічного розвитку Російської Федерації на 2008 - 2010 рр.., Репрезентованої у складі документів і матеріалів до Державної Думи одночасно з проектом Федерального закону "Про федеральний бюджет на 2008 рік і на період до 2010 року". Кошти, що залишилися Стабілізаційного фонду РФ зараховуються до Фонду національного добробуту [7]. Залишки коштів федерального бюджету на 1 січня 2008 р., за винятком коштів Стабілізаційного фонду РФ і залишків, по яких Федеральним законом "Про федеральний бюджет на 2008 рік і на період до 2010 року" або міжнародним договором РФ встановлений інший порядок їх використання, а також залишків в обсязі до однієї дванадцятої затверджених на 2008 р. зазначеним законом загального обсягу витрат федерального бюджету, в термін, що не перевищує 15 днів після дня розгляду Урядом РФ звіту про виконання федерального бюджету за 2007 р., зараховуються:
· У Резервний фонд - в обсязі, що не перевищує різниці між нормативною величиною Резервного фонду на 2008 р., встановленої Федеральним законом "Про федеральний бюджет на 2008 рік і на період до 2010 року", і його накопиченим об'ємом на дату перерахування;
· До Фонду національного добробуту - в обсязі зазначених залишків, зменшених на суму перерахувань у Резервний фонд. [8]
Зарахування коштів здійснюється з рахунків з обліку коштів Стабілізаційного фонду РФ, відкритих у валюті Росії та іноземній валюті, на відповідні рахунки з обліку коштів Резервного фонду і Фонду національного добробуту в валюті Росії і в іноземній валюті [9].
Рахунки з обліку коштів нафтогазових доходів, коштів Резервного фонду і Фонду національного добробуту відкриваються Федеральному казначейству в Банку Росії в строк не пізніше 20 січня 2008р.
Кошти федерального бюджету в розмірі надійшли в 2008 р. у федеральний бюджет доходів від розміщення коштів Стабілізаційного фонду РФ:
· У Резервний фонд - в обсязі, що не перевищує різниці між нормативною величиною Резервного фонду на 2008 р., встановленої Законом про федеральному бюджеті на 2008 - 2010 рр.., І його накопиченим об'ємом на дату перерахування;
· До Фонду національного добробуту - в обсязі зазначених коштів, зменшених на суму перерахувань у Резервний фонд. [10]
Стабілізаційний фонд - цільовий бюджетний фонд із законодавчо встановленими джерелами утворення, кошти якого можуть витрачатися на покриття дефіциту бюджету, утвореного при скороченні обсягу надходжень від експортних мит на нафту і податку на видобуток корисних копалин (нафти), можуть тимчасово розміщуватись в боргові зобов'язання іноземних держав з вибору Уряду (надання позик іноземним державам), а також можуть направлятися на покриття поточних та капітальних видатків бюджету.
Стабілізаційний фонд РФ був створений в 2003 р., як продовження бюджету розвитку, який вперше з'явився в історії російського бюджету 5 листопада 1998 Основною ідеєю "бюджету розвитку" було фінансування державою великих проектів у промисловості (головним чином у ВПК), які повинні були стати "локомотивами розвитку" російської промисловості в умовах кризи [11].
Нова ідея стабілізаційного фонду спочатку була прямою протилежністю ідеї "бюджету розвитку". Вона передбачала, в першу чергу, формування фінансового резерву для фінансування дефіциту бюджету у разі падіння цін на нафту, в другу чергу, стерилізацію надлишкових доларових доходів від експорту нафти і полегшення, таким чином, контролю над інфляцією, завдяки тому, що надприбутки будуть вкладені в іноземні активи. Нарешті, стабілізаційний фонд повинен був стати резервом для вирішення проблем фінансування системи державних пенсій у середньостроковій перспективі. Іншими словами, кошти Стабфонду, на відміну від засобів "бюджету розвитку", призначалися для фінансування найбільш важливих завдань: Стабілізаційний фонд РФ в своїй ідеї спочатку виглядав як якийсь резервний фонд з деякими додатковими функціями [12]. Ідея була підтримана практично всіма (державними органами і суспільством) - успішна практика функціонування таких фондів в безлічі держав світу, від Норвегії до Катару, говорила сама за себе. Бюджети останніх років формувалися з профіцитом, виходячи з визначеного рівня цін на нафту, а весь "сверхпрофіціт", який з'являвся з-за того, що реальна ціна була постійно вище прогнозованої, прямував до Стабфонду [13].
Фонд з частини доходів бюджету, забезпечених високими цінами на нафту, може убезпечити економіку на роки несприятливої ​​економічної ситуації. Стабілізаційний фонд (перший час його називали фондом майбутніх поколінь) здавався ефективним способом боротьби із щорічними спробами пустити додаткові доходи бюджету на суперечать політиці держави мети.
Найскладніше питання - кому довірити управління коштами фонду. У країнах, де діють аналогічні структури, фондами управляє Центробанк, Мінфін або окреме агентство. Не менш важкий для вирішення питання - що буде відбуватися з грошима стабілізаційного фонду. У світовій практиці кошти таких фондів вкладаються в дохідні надійні папери, переважно за кордоном. У Росії прийнято рішення вкладати кошти стабфонду в найбільш ліквідні цінні папери західних держав [14].
Стабілізаційні фонди (фонди майбутніх поколінь) існують в країнах, де значна частина доходів бюджету формується за рахунок надходжень від експорту природних ресурсів (нафта мідь, фосфати) і призначені для згладжування коливань доходів і витрат в роки несприятливої ​​кон'юнктури [15].
Фонди подібні російському Стабілізаційному фонду існують у багатьох країнах. За деякими оцінками, у світі існує близько 35 таких фондів. Основні цілі цих фондів у цілому збігаються. По-перше - це зниження залежності бюджету та економіки в цілому від надходжень від експорту сировинних товарів (Чилі, Норвегія, Казахстан, Азербайджан, Аляска, канадська провінція Альберта і т.д.). По друге - забезпечення рівномірного розподілу доходів від використання невідновлюваних природних ресурсів у часі, тобто їх заощадження (Норвегія, Чилі, Казахстан, Азербайджан, Аляска, канадська провінція Альберта, Австралія). І по-третє-зниження інфляційного тиску на економіку країни (у всіх фондах). Існування фондів сприяє підтримці довгострокової макроекономічної стійкості країн, однак не повністю вирішує задачу раціонального використання бюджетних коштів. Для цього повинна проводитися розумна і ефективна політика в області бюджетних витрат.
Відмінності між існуючими фондами зазвичай знаходяться в деталях. Так, існує декілька поширених способів формування та використання фондів: спосіб "повного заощадження", спосіб "постійного споживання" і правило "середньої ціни".
«Спосіб повного заощадження» передбачає збереження всіх надходжень від невідновлюваних ресурсів з переведенням частини коштів на покриття дефіциту "несировинного" бюджету, тобто бюджету без урахування надходжень від сировинних товарів. Зазвичай цей переклад або трансферт еквівалентний доходу від управління коштами фонду. Кошти фонду за винятком трансферту зберігаються і інвестуються в іноземні фінансові активи. Цей спосіб використовується в Норвегії [16].
«Спосіб постійного споживання» полягає в тому, що щорічно витрачається тільки постійний дохід від сировинного сектора, тобто трансферт до бюджету з фонду залишається постійним по відношенню до ВВП. Решта коштів зберігаються і інвестуються в іноземні цінні папери. Цей спосіб використовується в Казахстані [17].
«Спосіб середньої ціни» передбачає, що надходження від нафти в частині, що не перевищує ціну відсікання, спрямовуються до бюджету, все що згори - до Стабфонду. Подібна практика, так званий спосіб "середньої ціни", існує в ряді подібних фондів, найбільш яскравий приклад - Мідний стабілізаційний фонд у Чилі [18]. Механізм її формування наступний: уряд щорічно визначає довгострокову ціну на мідь і розраховує обсяг перераховуються у фонд коштів за певною формулою, в залежності від перевищення фактичної ціни за експортними контрактами над базовою довгостроковою. Особливість в тому, що ці правила застосовуються до державної мідної компанії і по суті є для неї додатковим податком. Кошти фонду прирівнюються до золотовалютних резервів і управляються ЦБ. Уряд може їх використовувати, у випадку якщо ціна міді нижче базової. Кошти фонду направляються на виплату зовнішнього боргу та субсидування цін на бензин.
Стабілізаційний фонд виконує наступні функції [19]:
· Є вбудованим стабілізатором (поряд з такими загальновідомими та загальновживаними, як прогресивний податок і допомога по безробіттю);
· Забезпечує додаткову стійкість державних фінансів;
· Може служити джерелом фінансування інвестиційних програм, що забезпечують зниження бюджетних витрат майбутніх періодів.
Порядок формування стабілізаційного фонду.
Джерелами формування Стабілізаційного фонду є: додаткові доходи федерального бюджету, які утворюються розрахунковим шляхом за рахунок перевищення ціни на нафту над базовою ціною, а також залишки коштів федерального бюджету на початок відповідного фінансового року, включаючи доходи, отримані від розміщення коштів Стабілізаційного фонду.
Додаткові доходи федерального бюджету, що підлягають зарахуванню до Стабілізаційного фонду у поточному місяці, визначаються як сума:
· Фактичних надходжень до федерального бюджету коштів вивізного мита на нафту сиру в поточному місяці, помножена на відношення різниці діючої в поточному місяці ставки вивізного мита на нафту сиру і розрахункової ставки зазначеної мита при базовій ціні на нафту до діючої в поточному місяці ставкою вивізного мита на нафту сиру;
· Фактичних надходжень до федерального бюджету коштів податку на видобуток корисних копалин (нафта) в поточному місяці, помножена на відношення різниці діючої в поточному місяці ставки податку на видобуток корисних копалин (нафта) і розрахункової ставки зазначеного податку при базовій ціні на нафту до діючої в поточному місяці ставкою податку на видобуток корисних копалин (нафта) [20].
Розрахунок та перерахування до Стабілізаційного фонду коштів, зазначених у цьому пункті, здійснюються у порядку, затвердженому Кабінетом Міністрів України.
У Стабілізаційний фонд у термін до 1 лютого року, наступного за звітним, зараховуються залишки коштів федерального бюджету на початок фінансового року, за винятком залишків, по яких федеральним законом про федеральний бюджет на черговий фінансовий рік або міжнародним договором Російської Федерації встановлено інший порядок використання, а також вільних залишків коштів федерального бюджету, необхідних Міністерству фінансів Російської Федерації для покриття тимчасових касових розривів, що виникають протягом року при виконанні федерального бюджету, в обсязі, рівному одній двадцять четвертої затверджених на відповідний фінансовий рік видатків федерального бюджету, включаючи платежі з погашення державного зовнішнього боргу Російської Федерації, без урахування коштів, що спрямовуються до бюджету Пенсійного фонду Російської Федерації на виплату базової частини трудової пенсії [21].
Уряд Російської Федерації за підсумками розгляду ним звіту про виконання федерального бюджету за попередній фінансовий рік до 1 червня поточного року уточнює обсяги залишків коштів федерального бюджету, що підлягають використанню у відповідності з федеральним законом про федеральний бюджет на відповідний фінансовий рік.
Використання коштів стабілізаційного фонду.
Кошти Стабілізаційного фонду можуть використовуватися для фінансування дефіциту федерального бюджету при зниженні ціни на нафту нижче базової, а також на інші цілі в разі, якщо накопичений обсяг коштів Стабілізаційного фонду перевищує 500 млрд. рублів.
Обсяги використання коштів Стабілізаційного фонду визначаються федеральним законом про федеральний бюджет на відповідний фінансовий рік, проект якого вноситься Урядом Російської Федерації.
Управління коштами стабілізаційного фонду.
Структура управління.
Засобами Фонду управляє Міністерство фінансів Російської Федерації. Порядок управління визначається Урядом Російської Федерації. Окремі повноваження з управління коштами Фонду можуть здійснюватися Центральним банком Російської Федерації за договором з Урядом Російської Федерації.
Згідно призначенням Фонду - служити стратегічним фінансовим резервом держави, його кошти можуть розміщуватися в боргові зобов'язання іноземних держав, перелік яких затверджується Урядом Російської Федерації [22].
Уряд Російської Федерації наділило Міністерство фінансів Російської Федерації повноваженнями щодо розподілу активів Фонду у розрізі валют, ваг і термінів і затвердив порядок управління коштами Фонду.
Відповідно до затвердженого порядку управління коштами Фонду може здійснюватися такими способами (як кожним окремо, так і одночасно):
· Шляхом придбання за рахунок коштів Фонду боргових зобов'язань іноземних держав;
· Шляхом придбання за рахунок коштів Фонду іноземної валюти та її розміщення на рахунках з обліку коштів Стабілізаційного фонду в іноземній валюті в Банку Росії [23]. За користування грошовими коштами на зазначених рахунках Банк Росії сплачує відсотки. Порядок розрахунку та зарахування вказаних відсотків затверджується Міністерством фінансів Російської Федерації.
В даний час Міністерство фінансів Російської Федерації управляє коштами Фонду згідно з другим методом (шляхом розміщення коштів на валютних рахунках в Банку Росії). При цьому згідно із затвердженим Міністерством фінансів Російської Федерації порядку розрахунку та зарахування відсотків, що нараховуються на рахунки з обліку коштів Стабілізаційного фонду в іноземній валюті, Банк Росії сплачує на залишки на зазначених рахунках відсотки, еквівалентні прибутковості портфелів, сформованих з боргових зобов'язань іноземних держав, вимоги до яких затверджені Урядом Російської Федерації.
Правила інвестування коштів Фонду.
Уряд Російської Федерації визначило, що до боргових зобов'язань іноземних держав, в які можуть розміщуватися кошти Фонду, відносяться:
· Боргові зобов'язання у формі цінних паперів урядів Австрії, Бельгії, Фінляндії, Франції, Німеччини, Греції, Ірландії, Італії, Люксембургу, Нідерландів, Португалії, Іспанії, Великобританії і США, номіновані в доларах США, євро і англійських фунтах стерлінгів;
· Боргові зобов'язання, країни-емітенти яких мають рейтинг довгострокової кредитоспроможності не нижче рівня "ААА" за класифікацією рейтингових агентств "Фітч Рейтинг» або «Стандарт енд Пурс» (Fitch-Ratings або Standard & Poor's) або не нижче рівня «Ааа» за класифікацією рейтингового агентства «Мудіс Інвесторс Сервіс» (Moody's Investors Service) [24];
· Боргові зобов'язання, термін погашення яких є фіксованим, умови випуску і обігу не передбачають права емітента здійснити достроково їх викуп (погашення) і права власника боргових зобов'язань достроково пред'явити їх до викупу (погашення) емітентом;
· Боргові зобов'язання, ставка купонного доходу (у разі купонних боргових зобов'язань) і номінали яких є фіксованими;
· Боргові зобов'язання, обсяг випуску яких, що перебуває в обігу, становить не менше 1 млрд. доларів США для боргових зобов'язань, номінованих в доларах США, не менше 1 млрд. євро - для боргових зобов'язань, номінованих у євро, і не менше 0,5 млрд. фунтів стерлінгів - для боргових зобов'язань, номінованих у фунтах стерлінгів;
· Боргові зобов'язання, випуски яких не є випусками, призначеними для приватного (непублічного) розміщення [25].
Термін до погашення боргових зобов'язань іноземних держав на день їх придбання (день формування портфеля) знаходиться в діапазоні, обмеженому наступними термінами (в роках):
Мінімальний термін
0,25
Максимальний термін
3
В даний час кошти Фонду розміщуються відповідно до наступної валютній структурі:
Долар США
45%
Євро
45%
Фунт стерлінгів
10%
Міністерство фінансів Російської Федерації стверджує валютну структуру і зазначений норматив терміну до погашення, які є дійсними для обох згаданих вище методів управління Фондом.
Звітність за операціями з коштами Фонду.
Міністерство фінансів Російської Федерації щомісячно опубліковує відомості про залишки коштів Фонду на початок звітного місяця, обсязі надходжень коштів і використання коштів Фонду в звітному місяці [26].
Міністерство фінансів Російської Федерації представляє в Уряд Російської Федерації у складі звітності про виконання федерального бюджету квартальні та річні звіти про надходження коштів до Фонду, їх розміщенні і використанні (Постанова Уряду Російської Федерації від 21 квітня 2006 р. № 229 «Про порядок управління коштами Стабілізаційного фонду Російської Федерації »).
Уряд Російської Федерації направляє щоквартальні (наростаючим підсумком) та річні звіти до Державної Думи Федеральних Зборів Російської Федерації і Рада Федерації Федеральних Зборів Російської Федерації про надходження коштів до Фонду, їх розміщенні і використанні в складі звітності про виконання федерального бюджету [27].

§ 2. Стабілізаційний фонд як стратегічний резерв РФ

Кошти Стабілізаційного фонду є стратегічним резервом держави, який необхідний для забезпечення бюджетних зобов'язань уряду в несприятливих економічних ситуаціях. Очевидно, що у випадку різкого падіння цін на нафту може відбутися різке скорочення доходів держави від її реалізації, що може несприятливо відіб'ється і на курсі рубля до іноземної валюти. Що спостерігається на сьогоднішній день у зв'язку зі світовою кризою і рекордним поповненням резервних запасів нафти в США, що призвело до різкого спаду цін на нафту і падіння курсу рубля. Таким чином, з економічної точки зору, найбільш обгрунтовано накопичувати кошти Стабілізаційного фонду в іноземній валюті [28].
Спрямування коштів Стабілізаційного фонду на придбання цінних паперів російських емітентів є вкрай небезпечним, оскільки масштабне вилучення у разі несприятливої ​​кон'юнктури коштів фонду з обертаються на національному фондовому ринку фінансових інструментів призведе до дестабілізації останнього. З іншого боку, можливі кризові явища на російському ринку цінних паперів можуть викликати падіння вартості активів Стабілізаційного фонду, тобто можуть підірвати його здатність виконувати роль стратегічного резерву держави.
У 2006 Мінфін Росії вніс в уряд пропозиції про перетворення Стабілізаційного фонду РФ в Нафтогазовий фонд. У складі нового фонду пропонується виділити Резервний фонд і Фонд заощаджень, які будуть відрізнятися функціями, а, отже, і правилами управління [29].
Резервний фонд повинен буде забезпечувати стабільність витрат федерального бюджету і повне виконання взятих ним зобов'язань в умовах падіння світових цін на нафту і газ.
Фонд заощаджень буде виконувати функцію заощадження частини нафтогазових доходів для майбутніх поколінь і забезпечення стійкості бюджетної системи в довгостроковому тимчасовому обрії.
Виходячи з цілей Резервного фонду, управління його коштами має здійснювати відповідно з консервативною інвестиційною стратегією. Кошти фонду передбачається розміщувати у високоліквідні боргові зобов'язання іноземних держав. Таким чином, основні принципи інвестиційної стратегії Резервного фонду повинні відповідати чинному порядку управління коштами Стабілізаційного фонду [30].
При управлінні коштами Фонду заощаджень можливо застосовувати інвестиційну стратегію, що дозволяє розміщати кошти на довгостроковій основі не тільки у високоліквідні державні цінні папери, але і в менш ліквідні, більш прибуткові, але разом з тим і більш ризиковані фінансові інструменти: акції, корпоративні облігації і похідні фінансові інструменти [31].
Крім того, ситуація, при якій рівень державних інвестицій фактично залежить від поточного розміру важкопрогнозованим нафтових доходів, є вкрай небезпечною для бюджету країни. Передбачається, що кошти Стабілізаційного фонду є стратегічним резервом держави і у випадку погіршення зовнішньоекономічної кон'юнктури уряд Російської Федерації має використовувати їх для фінансування дефіциту бюджету.
Таким чином основними завданнями Стабілізаційного фонду є підтримка макроекономічної стабільності в державі і згладжування залежності бюджетних витрат від зовнішньоекономічної кон'юнктури.

Глава 2. Резервний фонд Російської Федерації

§ 1. Державний Резервний накопичувальний фонд

У пункті 1 статті 96.9 БК РФ визначено, що Резервний фонд являє собою частину коштів федерального бюджету, що підлягають відокремленому обліку та управління з метою здійснення нафтогазового трансферту у разі недостатності нафтогазових доходів для фінансового забезпечення зазначеного трансферту [32].
Як говорилося вище, Резервний фонд - це "наступник" Стабілізаційного фонду РФ в тій частині, яка призначена для мінімізації негативних наслідків падіння цін на нафту і газ.
Відповідно до п. 2 статті 96.9 БК РФ федеральним законом про федеральний бюджет на черговий фінансовий рік і плановий період повинна бути встановлена ​​нормативна величина Резервного фонду в абсолютному розмірі. Нормативна величина Резервного фонду згідно з п. 2 ст. 199 Кодексу відноситься до основних характеристик федерального бюджету.
Абсолютний розмір нормативної величини Резервного фонду визначається як 10% прогнозованого на відповідний фінансовий рік обсягу ВВП. З урахуванням даної норми в Законі про федеральний бюджет на 2008 - 2010 рр.. нормативна величина Резервного фонду затверджена на 2008 р. в сумі 3500,0 млрд. руб., на 2009 і 2010 рр.. - 3969,0 млрд. руб. і 4480,0 млрд. руб. відповідно. [33]
Як наголошувалося в пояснювальній записці до показників проекту Закону про федеральний бюджет на 2008 - 2010 рр.., Резервний фонд призначений для компенсації випадаючих доходів федерального бюджету протягом 3 років при зниженні світових цін на енергоресурси. Період компенсації визначається трирічним періодом бюджетного планування, а також
необхідним тимчасовим кроком для адаптації бюджетної політики до змінюваних зовнішньоекономічними умовами.
Для розрахунку нормативної величини Резервного фонду передбачається, що:
· Ціна нафти марки "Юралс" знижується з 51,7 дол США / бар. - Середня ціна в трирічному бюджеті на 2008 - 2010 рр.. - До 29,4 дол США / бар. - Середньорічна ціна на нафту за останні 10 років (з 1997 по 2006 рр..);
· Зниження нафтогазових доходів федерального бюджету при зниженні ціни на нафту марки "Юралс" на 1 дол США / бар. становить 0,15% ВВП (в умовах 2008 р.).
Станом на 1 лютого 2008 р. обсяг Резервного фонду прогнозується у розмірі 3069 млрд. руб., Фонду національного добробуту - 470,73 млрд. руб. Прогнозована величина Резервного фонду в 2009 і 2010 рр.. - 3709,2 млрд. руб. (9,3% ВВП) і 4129,7 млрд. руб. (9,2% ВВП). [34]
Поповнення Резервного фонду згідно з п. 3 статті 96.9 БК РФ здійснюється у разі перевищення нафтогазових доходів федерального бюджету над передбаченим у п. 2 ст. 96.8 Кодексу розміром нафтогазового трансферту. При цьому у Резервний фонд сума перевищення направляється за умови, що накопичений обсяг Резервного фонду не перевищує його нормативної величини. У разі якщо накопичений обсяг коштів Резервного фонду досягає (перевищує) його нормативну величину, то нафтогазові доходи федерального бюджету в обсязі, що перевищує нафтогазовий трансферт, відповідно до п. 3 ст. 96.10 Кодексу направляються до Фонду національного добробуту [35].
Іншим джерелом формування Резервного фонду є доходи від управління його засобами. Відносно управління коштами Резервного фонду.
Кошти Резервного фонду використовуються у разі недостатності нафтогазових доходів для формування нафтогазового трансферту в розмірі, передбаченому в п. 2 ст. 96.8
Кодексу. При цьому згідно з п. 4 статті 96.9 БК РФ федеральним законом про федеральний бюджет на черговий фінансовий рік і плановий період повинен бути затверджений граничний обсяг використання коштів Резервного фонду для фінансового забезпечення нафтогазового трансферту [36].
Відповідно до п. 5 статті 96.9 БК РФ допускається використання коштів Резервного фонду на дострокове погашення державного зовнішнього боргу РФ. Використання коштів Резервного фонду на зазначені цілі передбачається федеральним законом про федеральний бюджет на черговий фінансовий рік і плановий період. У зв'язку з цим слід зазначити, що у п. 1 ч. 2 ст. 21 Закону про федеральний бюджет на 2008 - 2010 рр.. передбачено право Уряду РФ в 2008 р. приймати рішення про спрямування коштів Резервного фонду на дострокове погашення державного зовнішнього боргу РФ [37].
Пункт 6 статті 96.9 БК РФ надає Мінфіну Росії право в ході виконання федерального бюджету використовувати кошти Резервного фонду на фінансове забезпечення нафтогазового трансферту без внесення змін у федеральний закон про федеральний бюджет на черговий фінансовий рік і плановий період. Таке право Мінфін Росії реалізує у разі недостатності для здійснення нафтогазового трансферту фактично надійшли в звітному періоді поточного фінансового року нафтогазових доходів федерального бюджету. Порядок реалізації цього права Мінфіном Росії встановлює Уряд РФ. [38]
Резервні фонди створюються в тих державах, бюджет яких сильно залежить від кон'юнктурних чинників, як правило, світових цін на сировинні товари. Крім того, деякі країни накопичують кошти в таких фондах на той період, коли надра будуть виснажені.
Резервний фонд виконує дві функції. По-перше, його кошти можуть бути використані для покриття дефіциту держбюджету в момент несприятливої ​​кон'юнктури. По-друге, в період високих цін на сировину фонд дозволяє акумулювати надлишкові експортні надходження та запобігати розвитку голландської хвороби економіки - економічний ефект, що зв'язує розробку природних копалин з падінням промислового виробництва [39].
Приплив капіталу в країну збільшує споживчий попит, проте відчуває тиск голландської хвороби промисловість не встигає за зростанням доходів, що підсилює інфляцію.
"Голландської хворобою" "заразилася" Колумбія в 1970-х рр.., Коли неврожай в Бразилії і землетрус в Гватемалі викликали зліт світових цін на каву. Зростання експорту кави супроводжувався згортанням експорту всіх інших видів колумбійських товарів.) [40].
Теза про надлишкові експортних надходженнях може здатися парадоксальним. Зростання експортної виручки призводить, як правило, до швидкого зміцнення національної валюти. Саме по собі таке зміцнення не є загрозою для економіки, проте постійні коливання валютних курсів слідом за коливаннями цінової кон'юнктури створюють макроекономічну нестабільність і не дозволяють компаніям обрати певну стратегію - пристосовуватися до низького або високим курсом. Крім того, в умовах високих адміністративних бар'єрів і сильного монополізму (що характерно для більшості країн-експортерів ресурсів) збільшення експортних надходжень призводить до зростання інфляції.
Крім суто економічних завдань резервний фонд виконує політичне завдання запобігання швидкого зростання державних витрат. Держвидатки, як правило, неможливо оперативно зменшити слідом за падінням доходів. У результаті в періоди несприятливої ​​кон'юнктури це може призводити до великих дефіцитів держбюджету, невиконання обіцяних соціальних зобов'язань і дефолту за державними боргами. Подібні наслідки набагато більш руйнівні для економіки, ніж коливання обсягу держбюджету самі по собі [41].
Необхідність створення резервних фондів є дискусійною. Ряд економістів і політиків вважають, що ефективніше не тримати гроші в резерві, а використовувати їх для імпортних закупівель, що працюють на майбутнє країни: наприклад, купувати патенти та обладнання, оплачувати навчання студентів за кордоном і т. д. Така тактика дозволяє уникнути негативних наслідків сприятливою кон'юнктури, не вдаючись до фактичного заморожування коштів у резервному фонді.
Резервний фонд і сукупний попит нації.
Так само, резервний фонд - це макроекономічний інструмент держави для підтримки сукупного попиту в точці Кейнса і довгострокового економічного зростання [42]. Держава у своїй макроекономічній політиці стримує сукупний попит нації в моменти бурхливого економічного зростання, щоб стримати інфляцію, і стимулює попит в роки стагнації, коли купівельна активність падає. У роки стагнації держава може витрачати більше грошей, ніж збирає податків. Це підвищить сукупні витрати нації, дозволить підприємствам не знижувати виробництво товарів і послуг та не звільняти своїх співробітників. Навпаки, в момент інфляції попиту держава зменшує державні витрати, щоб не стимулювати зростання цін. Різницю у доходах і витратах сукупного бюджету держава може зберігати в резервному фонді або брати в борг в іноземній валюті.
Розміщення коштів резервних фондів.
Кошти резервних фондів розміщують виключно в іноземних активах (для фонду Аляски - в активах поза цим штатом). Причини цього полягають у тому, що фонд не може виконувати функцію незалежного від стану національної економіки резерву, якщо він буде розміщений всередині країни. Під час економічних криз національна валюта і національні цінні папери можуть знецінюватися, і якщо фонд розміщений в національних активах, то він обесцеітся теж [43].
Крім того, в цьому випадку кошти фонду не зможуть виконувати функцію стабілізації національної валюти, більше того, вони будуть розкручувати інфляцію.
Кошти резервних фондів розміщують в надійні цінні папери та інші активи класу не нижче А. Це, як правило, державні зобов'язання розвинених країн (клас ААА) та акції надійних компаній. При придбанні державних зобов'язань, наприклад облігацій, забезпечується висока надійність, але низька прибутковість. При вкладенні в акції прибутковість підвищується, але надійність знижується. Коли економіки розвинених країн переживають кризові явища, ціни на сировинні товари можуть падати внаслідок зниження попиту. У результаті резервний фонд може зазнати збитків саме в той момент, коли потрібно використовувати його кошти. Тому гроші фондів, стабілізуючих бюджету при коливаннях кон'юнктури, вкладають, як правило, тільки в держоблігації, а кошти більш довгострокових фондів майбутніх поколінь - ще й у акції.
У Росії при створенні Стабілізаційного фонду склалася ситуація, коли прибутковість фонду виявилася істотно нижче, ніж вартість обслуговування зовнішнього боргу країни. Ця парадоксальна, на перший погляд, ситуація пояснюється наступним. По-перше, про дострокове погашення зовнішнього боргу вдалося домовитися не з усіма країнами (наприклад, Німеччина технічно не могла цього зробити, так як на зовнішній борг РФ були випущені облігації, що мають безліч власників). По-друге, якщо витратити Стабілізаційний фонд на виплату боргу, то збережеться небезпека виникнення бюджетного дефіциту в період низької сировинної кон'юнктури [44]. В останньому випадку втрати при розміщенні коштів фонду в низькодохідні інструменти є, по суті, «страховим внеском» при «страхування» держбюджету від дефіциту.
25 квітня 2007 президент РФ Володимир Путін виступив зі зверненням до обох палат російського парламенту, і ключовою темою його послання стала концепція Стабілізаційного фонду. З одного боку, президент підтвердив поділ надприбутків від експорту вуглеводнів на три частини, як пропонував спочатку Кудрін:
· На резервний фонд, покликаний мінімізувати ризики економіки у разі різкого падіння світових цін на енергоносії і спрямований на підтримання макроекономічної стабільності і боротьбу з інфляцією;
· Трансферт (виплата) федеральному бюджету для виконання великомасштабних соціальних програм;
· Фонд національного добробуту, або фонд заощаджень, у який будуть зараховуватися всі нафтогазові доходи, його кошти повинні йти на підвищення якості життя людей і розвиток економіки, їх необхідно направляти на покращення добробуту як майбутніх, так і нинішніх поколінь [45].
Ідея поділу надприбутків на два фонди народилася в результаті своєрідного компромісу між Мінфіном, що виступав проти витрачання Стабілізаційного фонду на будь-які цілі, окрім як на покриття можливого бюджетного дефіциту, і МЕРТ. Відомство Германа Грефа, покликане вирішувати завдання розвитку країни, пропонувало інвестувати частину надприбутків в пріоритетні економічні проекти. У разі, якщо Фонд національного добробуту можна буде вкладати в корпоративні папери, не виключено, що частина цих коштів може піти на викуп додаткової емісій найбільших корпорацій типу «Газпрому» або компаній, що створюються на базі РАТ «ЄЕС», які, у свою чергу, зможуть пустити ці кошти на розвиток енергетичної інфраструктури країни [46].
Призначення резервного фонду.
Резервний фонд є частиною коштів федерального бюджету. Фонд покликаний забезпечувати виконання державою своїх витратних зобов'язань у разі зниження надходжень нафтогазових доходів до федерального бюджету.
Резервний фонд сприяє стабільності економічного розвитку країни, зменшуючи інфляційний тиск і знижуючи залежність національної економіки від коливань надходжень від експорту невідновлюваних природних ресурсів [47].
Резервний фонд фактично замінив собою Стабілізаційний фонд Російської Федерації. На відміну від Стабілізаційного фонду Російської Федерації крім доходів федерального бюджету від видобутку і експорту нафти джерелами формування Резервного фонду також є доходи федерального бюджету від видобутку і експорту газу.
Максимальний розмір Резервного фонду закріплений на рівні 10% прогнозованого на відповідний фінансовий рік обсягу валового внутрішнього продукту Російської Федерації, що є гарантією виконання видатків федерального бюджету протягом трьох років при зниженні світових цін на енергоресурси. Зазначений часовий горизонт пов'язаний з трирічним періодом бюджетного планування та необхідністю адаптації бюджетної політики до змінюваних зовнішньоекономічними умовами [48].
На базі Стабілізаційного фонду вирішено створити Резервний фонд, який буде задіяний для покриття бюджетного дефіциту у випадку значного зниження цін на нафту. Розміри Резервного фонду, за задумом Кудріна, повинні бути на рівні 7-13,5% ВВП - тобто приблизно такими ж, як і у нинішнього Стабілізаційного фонду, - близько 2,7 трлн. руб. У випадку, якщо ціна нафти на світовому ринку впаде нижче 30 дол за барель, цього запасу має вистачити на покриття бюджетних витрат протягом трьох років [49].
Стан резервного фонду.
Станом на 1 березня 2008 р. сукупний обсяг Резервного фонду склав 3 082,28 млрд. рублів, що еквівалентно 127,81 млрд. доларів США. Залишки коштів на окремих рахунках з обліку коштів Резервного фонду в іноземній валюті за станом на 1 березня 2008 р. склали:
· 56,95 млрд. доларів США;
· 38,57 млрд. євро;
· 6,37 млрд. фунтів стерлінгів [50].
У відповідності з Федеральним законом № 63-ФЗ у лютому 2008 р. кошти федерального бюджету в розмірі 28,63 млрд. рублів надійшли в 2008 році в федеральний бюджет доходів від розміщення коштів Стабілізаційного фонду за період з 15 грудня 2007 р. по 30 січня 2008 р. були зараховані у Резервний фонд. Доходи від розміщення Стабілізаційного фонду представляють собою суму відсотків, нарахованих Банком Росії за користування коштами на рахунках Стабілізаційного фонду в іноземній валюті за станом на 30 січня 2008
На виконання постанови Уряду Російської Федерації від 29 грудня 2007 р. № 955 "Про порядок управління коштами Резервного фонду" у лютому 2008 р. перераховані вище доходи федерального бюджету від розміщення коштів Стабілізаційного фонду в сумі 28,63 млрд. рублів були конвертовані в іноземну валюту . Конверсійні операції були здійснені відповідно до затвердженої раніше валютній структурі і не вплинули на кон'юнктуру валютного ринку [51].
Розрахункова сума доходу від розміщення коштів Резервного фонду, перерахованого в долари США, за період з 30 січня 2008 р. по 29 лютого 2008 р. склала 0,90 млрд. доларів США, що еквівалентно 21,64 млрд. рублів. Курсова різниця від переоцінки залишків коштів на рахунках з обліку коштів Резервного фонду в іноземній валюті за період з 30 січня 2008 р. по 29 лютого 2008 р. склала негативну величину - (-) 15,35 млрд. рублів. Зазначені показники розраховано за офіційними курсами іноземних валют, встановленим Банком Росії на дату, що передує звітної, і крос-курсам, розрахованим на основі зазначених курсів [52].
Таблиця 3.1 Сукупний обсяг коштів Резервного фонду
Дата
у млрд. рублів
01.01.2009
4 027,64
01.12.2008
3 661,37
01.11.2008
3 572,78
01.10.2008
3 559,19
01.09.2008
3 504,62
01.08.2008
3 040,37
01.07.2008
3 056,52
01.06.2008
3 069,94
01.05.2008
3 069,47
01.04.2008
3 068,43
01.03.2008
3 082,28
01.02.2008
3 057,85

§ 2. Управління коштами Резервного фонду

Цілі управління.
Цілями управління коштами Резервного фонду є забезпечення схоронності коштів фонду та стабільного рівня доходів від його розміщення в довгостроковій перспективі. Управління коштами фонду в зазначених цілях допускає можливість отримання негативних фінансових результатів у короткостроковому періоді [53].
Структура управління.
Управління коштами Резервного фонду здійснюється Міністерством фінансів Російської Федерації в порядку, встановленому Урядом Російської Федерації. Окремі повноваження з управління коштами Резервного фонду можуть здійснюватися Центральним банком Російської Федерації [54].
Управління коштами Резервного фонду може здійснюватися такими способами (як кожним окремо, так і одночасно) [55]:
1) шляхом придбання за рахунок коштів фонду іноземної валюти та її розміщення на рахунках з обліку коштів Резервного фонду в іноземній валюті (доларах США, євро, фунтах стерлінгів) в Центральному банку Російської Федерації. За користування грошовими коштами на зазначених рахунках Центральний банк Російської Федерації сплачує відсотки, встановлені договором банківського рахунку;
2) шляхом розміщення коштів фонду в іноземну валюту та фінансові активи, номіновані в іноземній валюті, перелік яких визначений законодавством Російської Федерації.
В даний час Міністерство фінансів Російської Федерації управляє коштами Резервного фонду згідно з другим способом, тобто шляхом розміщення коштів на валютних рахунках у Центральному банку Російської Федерації. При цьому згідно із затвердженим Міністерством фінансів Російської Федерації порядку розрахунку та зарахування відсотків, що нараховуються на рахунки з обліку коштів Резервного фонду в іноземній валюті, Банк Росії сплачує на залишки на зазначених рахунках відсотки, еквівалентні прибутковості індексів, сформованих з боргових зобов'язань іноземних держав, іноземних державних агентств і центральних банків, боргових зобов'язань міжнародних фінансових організації, в тому числі оформлених цінними паперами, в які можуть розміщуватися кошти Резервного фонду, вимоги до яких затверджені Урядом Російської Федерації [56].
Правила інвестування.
Відповідно до Бюджетного кодексу Російської Федерації кошти Резервного фонду можуть розміщуватися в іноземну валюту і низку фінансових активів, номінованих в іноземній валюті [57].
Уряд Російської Федерації встановлює граничні частки дозволених фінансових активів у загальному обсязі розміщених коштів Резервного фонду. З метою підвищення ефективності управління коштами Резервного фонду Міністерство фінансів Російської Федерації уповноважене затверджувати нормативні частки дозволених фінансових активів у загальному обсязі розміщених коштів Резервного фонду в межах відповідних часток, встановлених Кабінетом Міністрів України.

Фіксований
фінансові активи, визначені Бюджетним кодексом Російської Федерації [58]
Граничні частки, встановлені Урядом Російської Федерації [59]
Нормативні частки, затверджені Мінфіном Росії [60]
боргові зобов'язання іноземних держав
50-100%
80%
боргові зобов'язання іноземних державних агентств і центральних банків
0-30%
15%
боргові зобов'язання міжнародних фінансових організацій, у тому числі оформлені цінними паперами
0-15%
5%
депозити в іноземних банках і кредитних організаціях
0-30%
0%
Уряд Російської Федерації встановило такі вимоги до зазначених фінансових активів [61]:
1. кошти Резервного фонду можуть розміщуватися в боргові зобов'язання у вигляді цінних паперів іноземних держав, іноземних державних агентств і центральних банків чотирнадцяти країн: Австрії, Бельгії, Великобританії, Німеччини, Данії, Ірландії, Іспанії, Канади, Люксембургу, Нідерландів, США, Фінляндії, Франції та Швеції [62].
2. боргові зобов'язання повинні відповідати наступним вимогам:
· Емітент боргових зобов'язань повинен мати рейтинг, довгострокової кредитоспроможності не нижче рівня «АА-» за класифікацією рейтингових агентств "Фітч Рейтінгс» (Fitch-Ratings) або «Стандарт енд Пурс» (Standard & Poor's) або не нижче рівня «Аа3» за класифікацією рейтингового агентства «Мудіс Інвесторс Сервіс» (Moody's Investors Service). Якщо емітенту боргових зобов'язань зазначеними агентствами присвоєні різні рейтинги довгострокової кредитоспроможності, то в якості рейтингу довгострокової кредитоспроможності приймається найменший із привласнених;
· Терміни погашення випусків боргових зобов'язань є, фіксованими, умови випуску і обігу не передбачають права емітента здійснити достроково їх викуп (погашення) і права власника боргових зобов'язань достроково пред'явити їх до викупу (погашення) емітентом;
· Нормативи мінімального і максимального термінів до погашення, випусків боргових зобов'язань, встановлені Міністерством фінансів Російської Федерації, є обов'язковими;
· Ставка купонного доходу, що виплачується за купонними борговими зобов'язаннями, а також номінали боргових зобов'язань є фіксованими;
· Номінал боргових зобов'язань виражається в доларах США, євро і фунтах стерлінгів, платежі за борговими зобов'язаннями здійснюються у валюті номіналу;
· Обсяг випуску боргових зобов'язань, що знаходяться в обігу, становить не менше 1 млрд. доларів США для боргових зобов'язань, номінованих в доларах США, не менше 1 млрд. євро - для боргових зобов'язань, номінованих у євро, і не менше 0,5 млрд. фунтів стерлінгів - для боргових зобов'язань, номінованих у фунтах стерлінгів;
· Випуски боргових зобов'язань не є випусками, призначеними для приватного (непублічного) розміщення [63].
3. номінальний обсяг придбаних боргових зобов'язань одного випуску не повинен перевищувати 15% номінального обсягу цього випуску.
4. до мждународним фінансовим організаціям, в боргові зобов'язання яких можуть розміщуватися кошти Резервного фонду, відносяться:
· Азіатський банк розвитку (Asian Development Bank, ABD);
· Банк розвитку при Раді Європи (Council of Europe Development Bank, СЕВ);
· Європейський банк реконструкції та розвитку (European Bank for Reconstruction and Development, EBRD);
· Європейський інвестиційний банк (European Investment Bank, EIB);
· Міжамериканський банк розвитку (Inter-American Development Bank, IADB);
· Міжнародна фінансова корпорація (International Finance Corporation, IFC);
· Міжнародний банк реконструкції і розвитку (International Bank for Reconstruction and Development, IBRD);
· Північний інвестиційний банк (Nordic Investment Bank, NIB) [64].
5. при розміщенні коштів Резервного фонду на депозитах в іноземних банках і кредитних організаціях повинні виконуватися наступні вимоги:
- Іноземний банк або кредитна організація повинні мати рейтинг довгострокової кредитоспроможності не нижче рівня «АА-» за класифікацією рейтингових агентств "Фітч Рейтінгс» (Fitch-Ratings) або «Стандарт енд Пурс» (Standard & Poor's) або не нижче рівня «Аа3» за класифікації рейтингового агентства «Мудіс Інвесторс Сервіс» (Moody's Investors Service). Якщо банку або кредитної організації зазначеними агентствами присвоєні різні рейтинги довгострокової кредитоспроможності, то в якості рейтингу довгострокової кредитоспроможності приймається найменший із привласнених;
- Нормативи мінімального і максимального термінів розміщення коштів Резервного фонду на депозитах в іноземних банках і кредитних організаціях, встановлені Міністерством фінансів Російської Федерації, є обов'язковими;
- Сумарний обсяг коштів Резервного фонду, розміщених на депозитах в одному іноземному банку або кредитної організації, не повинен перевищувати 25% загального обсягу коштів Резервного фонду, розміщених на депозитах в іноземних банках і кредитних організаціях [65].
6. Міністерство фінансів Російської Федерації має право встановлювати додаткові вимоги до боргових зобов'язань і депозитах в іноземних банках і кредитних організаціях в межах вимог, встановлених Урядом Російської Федерації.
Відповідно до наданих Урядом Російської Федерації повноваженнями Міністерство фінансів Російської Федерації затвердив:
1. нормативну валютну структуру коштів Резервного фонду в наступному складі [66]:
долар США-45%;
євро-45%;
фунт стерлінгів -10%.
2. поточні терміни до погашення випусків боргових зобов'язань іноземних держав, боргових зобов'язань, дозволених для розміщення коштів Резервного фонду [67]:
- Для боргових зобов'язань, номінованих в доларах США і євро:
мінімальний термін до погашення-3 місяці
максимальний термін до погашення-3 роки
- Для боргових зобов'язань, номінованих у фунтах стерлінгів:
мінімальний термін до погашення-3 місяці
максимальний термін до погашення-5 років.
Терміни, вказані вище, діють на момент придбання за рахунок коштів Резервного фонду боргових зобов'язань або на момент формування з боргових зобов'язань індексів, які використовуються для розрахунку сум відсотків, що нараховуються на залишки коштів на рахунках з обліку коштів Резервного фонду в дозволених іноземних валютах.
3. перелік іноземних державних агентств, в які можуть розміщуватися кошти Резервного фонду (за погодженням з Центральним банком Російської Федерації [68]):
· Агентство державного кредитування, Іспанія (Instituto de Credito Oficial, ICO);
· Агентство фінансування автомагістралей і автострад, Австрія (Autobahnen-und Schnellstrassen-Finanzierungs-Aktiengesellschaft, ASFINAG);
· Група банків реконструкції та розвитку, Німеччина (Kreditanstalt fur Wiederaufbau Bankengruppe);
· Канадське агентство розвитку експорту (Export Development Canada, EDC);
· Комунальний банк Нідерландів (Bank Nederlandse Gemeenten, BNG);
· Суспільство середньострокового фінансування мережі залізниць, Великобританія (Network Rail MTN Finance CLG (Plc));
· Сільськогосподарський рентний банк, Німеччина (Landwirtschaftliche Rentenbank);
· Федеральна корпорація з іпотечного кредитування житлового будівництва, США (Federal Home Loan Mortgage Corporation, Freddie Mac);
· Федеральна національна іпотечна асоціація, США (Federal National Mortgage Assosiation, Fannie Mae);
· Федеральні банки кредитування житлового будівництва, США (Federal Home Loan Banks, FHLBanks);
· Федеральні банки фермерського кредиту, США (Federal Farm Credit Banks, FFCB);
· Фонд муніципального кредитування, Франція (Dexia Group);
· Фонд обслуговування боргів системи соціального забезпечення, Франція (Caisse d'Amortissement de la Dette Sociale, CADES);
· Французька фонд іпотечного кредитування (Credit Foncier de France, CFF);
· Австрійський експортно-імпортний банк (Oesterreichische Kontrollbank Aktiengesellschaft, OKB).
4. номінальний обсяг придбаних боргових зобов'язань одного випуску не повинен перевищувати 10% номінального обсягу цього випуску [69].

§ 3. Використання коштів Резервного фонду

Кошти Резервного фонду можуть використовуватися на фінансове забезпечення нафтогазового трансферту та дострокове погашення державного зовнішнього боргу.
Використання коштів Резервного фонду на формування нафтогазового трансферту відбувається у разі недостатності для цих цілей нафтогазових доходів федерального бюджету, що надійшли за відповідний фінансовий рік (Бюджетний кодекс Російської Федерації, глава 13.2, стаття 96.8, п.4).
Таке використання коштів Резервного фонду в періоди несприятливої ​​кон'юнктури світових цін на енергоносії дозволить проводити збалансовану бюджетну політику, забезпечити стабільний соціально-економічний розвиток країни, знизивши його залежність від коливань на світових товарно-сировинних ринках [70].
Міністерство фінансів Російської Федерації в ході виконання федерального бюджету вправі використовувати без внесення змін у федеральний закон про федеральний бюджет на черговий фінансовий рік і плановий період кошти Резервного фонду на фінансове забезпечення нафтогазового трансферту у разі недостатності для його здійснення фактично надійшли в поточному фінансовому році нафтогазових доходів.
Граничний обсяг використання коштів Резервного фонду для фінансового забезпечення нафтогазового трансферту затверджується федеральним законом про федеральний бюджет на черговий фінансовий рік і плановий період [71].
Використання коштів Резервного фонду на дострокове погашення державного зовнішнього боргу Російської Федерації орієнтоване на зниження боргового навантаження федерального бюджету за рахунок незапланованих доходів федерального бюджету та економію коштів федерального бюджету за рахунок скорочення витрат на обслуговування боргових зобов'язань Російської Федерації.

§ 4. Результати розміщення коштів Резервного фонду РФ в 2008 р.

Резервний фонд РФ склав на 1 вересня 2008 3 трлн 504,62 мільярда рублів, що еквівалентно 142,6 мільярда доларів, фонд національного добробуту - 784,51 мільярда рублів (31,92 мільярда доларів), говориться в повідомленні Мінфіну Росії.
Резервний фонд РФ на 1 серпня 2008 року становив 3000 млрд 40,37 мільярда рублів (129,68 мільярда доларів), фонд національного добробуту - 776,48 мільярда рублів (32,69 мільярда доларів). Таким чином, резервний фонд за серпень виріс на 464,25 мільярда рублів, фонд національного добробуту - на 18,03 мільярда рублів.
Мінфін в серпні почав перерахування до фондів коштів, що надходять до бюджету від нафтогазового сектора, оскільки нафтогазовий трансферт на поточні витрати бюджету було перераховано в повному обсязі.
На момент створення, на 1 лютого 2008 року, обсяг резервного фонду склав 3,058 трильйона рублів (125,19 мільярда доларів), фонду нацблагосостоянія - 783,31 мільярда рублів (32,00 мільярда доларів) [72].
Засоби обох фондів розміщуються в активи, номіновані у валюту за структурою: по 45% - у доларові і активи в євро, а 10% - в активи, номіновані в фунти стерлінгів.
Залишки коштів на окремих рахунках з обліку коштів резервного фонду в іноземній валюті за станом на 1 вересня 2008 року склали 61,36 мільярда доларів, 41,56 мільярда євро і 6,90 мільярда фунтів стерлінгів, говориться в прес-релізі.
Залишки коштів на окремих рахунках з обліку коштів фонду національного добробуту в іноземній валюті за станом на 1 вересня 2008 року склали 14,45 мільярда доларів, 9,83 мільярда євро, 1,63 мільярда фунтів стерлінгів.
Мінфін 30 січня 2008 перетворив стабфонд РФ в резервний фонд (формується для забезпечення видатків федерального бюджету у разі істотного падіння цін на нафту) і фонд національного добробуту (для вирішення проблем пенсійної системи).
З 2008 року нафтогазові доходи федерального бюджету зараховуються на окремий рахунок. У першу чергу частина з них спрямовується на фінансування витрат бюджету (так званий нафтогазовий трансферт, встановлений в абсолютному вираженні в законі про бюджет на відповідний рік), решта потім надходить - на поповнення Нацфонду, створених на базі стабфонду. Спочатку наповнюється до нормативної величини в 10% ВВП резервний фонд, потім - фонд нацблагосостоянія [73].

Глава 3. Фонд національного добробуту

§ 1. Призначення фонду національного добробуту

Фонд національного добробуту Росії сформований 1 лютого 2008 року, після поділу Стабілізаційного фонду на Резервний фонд і Фонд національного добробуту. На 1 жовтня 2008 року сума фонду становила 1 трлн 228 880 000 000 руб [74].
Фонд майбутніх поколінь представляє собою частину коштів федерального бюджету, що підлягають відокремленому обліку та управління з метою забезпечення співфінансування добровільних пенсійних накопичень громадян Російської Федерації, а також забезпечення збалансованості (покриття дефіциту) бюджету Пенсійного фонду Російської Федерації.
Фонд національного добробуту буде акумулювати доходи від нафти і газу, які утворюються в результаті перевищення доходів від нафтогазового сектора над відрахуваннями у Резервний фонд і засобами, які використовуються для фінансування витрат федерального бюджету [75].
До Фонду Майбутніх Поколінь будуть надходити залишки нафтогазових доходів. Передбачається, що кошти Фонду можуть бути використані для співфінансування добровільних пенсійних накопичень громадян. Інвестування буде направлено в більш ризиковані інструменти, в тому числі акції та корпоративні облігації.
Фонд національного добробуту - це той фонд, який можна буде використовувати на соц. потреби. Перш за все, на формування пенсійної системи. І розміщення його не настільки консервативні як Резервний фонд, можна їх розміщувати в більш дохідні інструменти, які мають більш високу надійність.
Починаючи з 2008 року нафтогазові доходи враховуються окремо від інших доходів федерального бюджету. Нафтогазові доходи федерального бюджету формуються за рахунок [76]:
· Податку на видобуток корисних копалин у вигляді вуглеводневої сировини (нафта, газ горючий природний з усіх видів родовищ вуглеводневої сировини, газовий конденсат з усіх видів родовищ вуглеводневої сировини);
· Вивізних митних зборів на нафту сиру;
· Вивізних митних зборів на природний газ;
· Вивізних митних зборів на товари, вироблені з нафти.
Певна частина зазначених нафтогазових доходів у вигляді нафтогазового трансферту щорічно спрямовується на фінансування витрат федерального бюджету. Величина нафтогазового трансферту затверджується федеральним законом про федеральний бюджет на черговий фінансовий рік і плановий період.
Обсяг нафтогазового трансферту встановлено у відсотках від прогнозованого на відповідний рік обсягу валового внутрішнього продукту:
· У 2008 році - 6,1%;
· У 2009 році - 5,5%;
· У 2010 році - 4,5%;
· Починаючи з 2011 року і далі - 3,7% [77].
Після формування нафтогазового трансферту в повному обсязі нафтогазові доходи надходять у Резервний фонд. Нормативна величина Резервного фонду затверджується федеральним законом про федеральний бюджет на черговий фінансовий рік і плановий період в абсолютному розмірі, визначеному виходячи з 10% прогнозованого на відповідний рік обсягу валового внутрішнього продукту. Після наповнення Резервного фонду до зазначеного розміру нафтогазові доходи спрямовуються до Фонду національного добробуту (Бюджетний кодекс Російської Федерації, глава 13.2, стаття 96.10, п.3).
Іншим джерелом формування Фонду національного добробуту є доходи від управління його засобами.
Засоби нафтогазових доходів федерального бюджету, Резервного фонду і Фонду національного добробуту обліковуються на окремих рахунках з обліку коштів федерального бюджету, відкритих Федеральним казначейством у Центральному банку Російської Федерації.
Розрахунки та перерахування коштів у зв'язку з формуванням і використанням нафтогазових доходів федерального бюджету, нафтогазового трансферту, коштів Резервного фонду і Фонду національного добробуту здійснюються Міністерством фінансів Російської Федерації в порядку, встановленому Урядом Російської Федерації [78].
21-25 вересня 2007 Аналітичний Центр Юрія Левади (Левада-Центр) провів за вибіркою, представницької для дорослого населення Федерації, опитування 1600 росіян. Відповіді на деякі запитання цього дослідження наводяться разом з даними попередніх опитувань.
Статистична похибка таких опитувань не перевищує 3%.
Політики і експерти все частіше говорять про те, що частина cтабфонда можна витратити - на інвестиції в національну інфраструктуру та закупівлю технологій. Тим більше що, за розрахунками експертів, в результаті інфляції тільки за рік cтабфонд втратив 150 млрд рублів [79].

§ 2. Стан фонду національного добробут

Станом на 1 березня 2008 р. сукупний обсяг Фонду національного добробуту склав 777,03 млрд. рублів, що еквівалентно 32,22 млрд. доларів США. Залишки коштів на окремих рахунках по обліку коштів Фонду національного добробуту в іноземній валюті за станом на 1 березня 2008 р. склали:
· 14,31 млрд. доларів США;
· 9,74 млрд. євро;
· 1,62 млрд. фунтів стерлінгів [80].
З метою приведення фактичної валютної структури Фонду національного добробуту у відповідність з його нормативної валютної структурою, затвердженою Мінфіном Росії, в лютому частину коштів Фонду національного добробуту в євро була конвертована в долари США і фунти стерлінгів і розміщена на відповідних рахунках з обліку коштів зазначеного фонду.
Розрахункова сума доходу від розміщення коштів Фонду національного добробуту, перерахованого в долари США, за період з 30 січня 2008 р. по 29 лютого 2008 р. склала 0,24 млрд. доларів США, що еквівалентно 5,74 млрд. рублів. Курсова різниця від переоцінки залишків коштів на рахунках з обліку коштів Фонду національного добробуту в іноземній валюті за період з 30 січня 2008 р. по 29 лютого 2008 р. склала негативну величину - (-) 5,77 млрд. рублів. Зазначені показники розраховано за офіційними курсами іноземних валют, встановленим Банком Росії на дату, що передує звітної, і крос-курсам, розрахованим на основі зазначених курсів [81].
Відповідно до Бюджетного кодексу Російської Федерації в лютому 2008 р. на рахунок з обліку коштів федерального бюджету надійшли нафтогазові доходи федерального бюджету за січень 2008 р. у розмірі 303,36 млрд. рублів. Відповідно до постанови Уряду Російської Федерації від 17 грудня 2007 р. № 892 "Про проведення розрахунків і перерахування коштів у зв'язку з формуванням і використанням нафтогазових доходів федерального бюджету, нафтогазового трансферту, коштів Резервного фонду і Фонду національного добробуту" [82] зазначені вище нафтогазові доходи були перераховані на рахунок з обліку коштів нафтогазових доходів федерального бюджету, після чого були спрямовані на забезпечення нафтогазового трансферту в повному обсязі.
Кошти Фонду національного добробуту можуть бути використані тільки на співфінансування добровільних пенсійних накопичень громадян Росії і забезпечення збалансованості (покриття дефіциту) бюджету Пенсійного фонду Російської Федерації. Обсяг коштів Фонду національного добробуту, що спрямовуються на зазначені цілі, встановлюється федеральним законом про федеральному бюджеті на черговий рік і плановий період (Бюджетний кодекс Російської Федерації, глава 13.2, стаття 96.10, п.1, п.2).
Порядок співфінансування добровільних пенсійних накопичень громадян Російської Федерації визначено у Федеральному законі від 30 квітня 2008 р. № 56-ФЗ «Про додаткові страхові внески на накопичувальну частину трудової пенсії та державної підтримки формування пенсійних накопичень» [83].

§ 3. Управління Фондом національного добробуту

Цілі управління.
Цілями управління коштами Фонду національного добробуту є забезпечення схоронності коштів фонду та стабільного рівня доходів від його розміщення в довгостроковій перспективі. Управління коштами фонду в зазначених цілях допускає можливість отримання негативних фінансових результатів у короткостроковому періоді (Бюджетний кодекс Російської Федерації, глава 13.2, стаття 96.11, п.2).
Структура управління.
Управління коштами Фонду національного добробуту здійснюється Міністерством фінансів Російської Федерації в порядку, встановленому Урядом Російської Федерації. Окремі повноваження з управління коштами Фонду національного добробуту можуть здійснюватися Центральним банком Російської Федерації [84]. У разі залучення спеціалізованих фінансових організацій для здійснення окремих повноважень з управління коштами Фонду національного добробуту порядок залучення зазначених організацій, а також вимоги, які пред'являються до них, встановлюються Урядом Російської Федерації (Бюджетний кодекс Російської Федерації, глава 13.2, стаття 96.11, п.1).
Управління коштами Фонду національного добробуту може здійснюватися такими способами (як кожним окремо, так і одночасно) (Бюджетний кодекс Російської Федерації, глава 13.2, стаття 96.11, п.1):
1) шляхом придбання за рахунок коштів фонду іноземної валюти та її розміщення на рахунках з обліку коштів Фонду національного добробуту в іноземній валюті (доларах США, євро, фунтах стерлінгів) в Центральному банку Російської Федерації. За користування грошовими коштами на зазначених рахунках Центральний банк Російської Федерації сплачує відсотки, встановлені договором банківського рахунку;
2) шляхом розміщення коштів фонду в іноземну валюту та фінансові активи, номіновані в іноземній валюті, перелік яких визначений законодавством Російської Федерації. [85]
В даний час Міністерство фінансів Російської Федерації управляє коштами Фонду національного добробуту згідно з другим способом, тобто шляхом розміщення коштів на валютних рахунках у Центральному банку Російської Федерації. При цьому згідно із затвердженим Міністерством фінансів Російської Федерації порядку розрахунку та зарахування відсотків, що нараховуються на рахунки з обліку коштів Фонду національного добробуту в іноземній валюті, Банк Росії сплачує на залишки на зазначених рахунках відсотки, еквівалентні прибутковості індексів, сформованих з боргових зобов'язань іноземних держав, іноземних державних агентств і центральних банків, боргових зобов'язань міжнародних фінансових організації, в тому числі оформлених цінними паперами, в які можуть розміщуватися кошти Фонду національного добробуту, вимоги до яких затверджені Урядом Російської Федерації [86].
Правила інвестування.
Відповідно до Бюджетного кодексу Російської Федерації кошти Фонду національного добробуту можуть розміщуватися в іноземну валюту і низку фінансових активів, номінованих в іноземній валюті.
Уряд Російської Федерації встановлює граничні частки дозволених фінансових активів у загальному обсязі розміщених коштів Фонду національного добробуту [87]. З метою підвищення ефективності управління коштами Фонду національного добробуту Міністерство фінансів Російської Федерації уповноважене затверджувати нормативні частки дозволених фінансових активів у загальному обсязі розміщених коштів Фонду національного добробуту в межах відповідних часток, встановлених Кабінетом Міністрів України [88].
Фіксований
фінансові активи, визначені Бюджетним кодексом Російської Федерації (Бюджетний кодекс Російської Федерації, глава 13.2, стаття 96.11, п.4)
Граничні частки, встановлені Урядом Російської Федерації [89]
Нормативні частки, затверджені Мінфіном Росії [90]
боргові зобов'язання іноземних держав
50-100%
80%
боргові зобов'язання іноземних державних агентств і центральних банків
0-30%
15%
боргові зобов'язання міжнародних фінансових організацій, у тому числі оформлені цінними паперами
0-15%
5%
депозити в іноземних банках і кредитних організаціях
0-30%
0%
боргові зобов'язання юридичних осіб
не встановлені
не затверджені
акції юридичних осіб
не встановлені
не затверджені
паї (частки участі) інвестиційних фондів
не встановлені
не затверджені
Уряд Російської Федерації встановило, що в даний час кошти Фонду національного добробуту можуть розміщуватися в ті ж фінансові активи, що і Резервний фонд [91].
З метою підвищення дохідності розміщення коштів Фонду національного добробуту Уряд Російської Федерації доручив Міністерству фінансів Російської Федерації за участю Міністерства економічного розвитку Російської Федерації, Федеральної служби з фінансових ринків, Міністерства юстиції Російської Федерації і Центрального банку Російської Федерації розробити проекти нормативних актів, що визначають порядок управління коштами Фонду національного добробуту, що передбачає розміщення його коштів у фінансові активи, визначені Бюджетним кодексом Російської Федерації і не використовуються в даний час для розміщення коштів фонду [92]:
Уряд Російської Федерації встановило такі вимоги до зазначених фінансових активів [93]:
1. кошти Фонду національного добробуту можуть розміщуватися в боргові зобов'язання у вигляді цінних паперів іноземних держав, іноземних державних агентств і центральних банків чотирнадцяти країн: Австрії, Бельгії, Великобританії, Німеччини, Данії, Ірландії, Іспанії, Канади, Люксембургу, Нідерландів, США, Фінляндії, Франції та Швеції.
2. боргові зобов'язання повинні відповідати наступним вимогам:
- Емітент боргових зобов'язань повинен мати рейтинг. довгострокової кредитоспроможності не нижче рівня «АА-» за класифікацією рейтингових агентств "Фітч Рейтінгс» (Fitch-Ratings) або «Стандарт енд Пурс» (Standard & Poor's) або не нижче рівня «Аа3» за класифікацією рейтингового агентства «Мудіс Інвесторс Сервіс» ( Moody's Investors Service). Якщо емітенту боргових зобов'язань зазначеними агентствами присвоєні різні рейтинги довгострокової кредитоспроможності, то в якості рейтингу довгострокової кредитоспроможності приймається найменший із привласнених [94];
- Терміни погашення випусків боргових зобов'язань є. фіксованими, умови випуску і обігу не передбачають права емітента здійснити достроково їх викуп (погашення) і права власника боргових зобов'язань достроково пред'явити їх до викупу (погашення) емітентом;
- Нормативи мінімального і максимального термінів до погашення. випусків боргових зобов'язань, встановлені Міністерством фінансів Російської Федерації, є обов'язковими; [95]
- Ставка купонного доходу, що виплачується за купонними борговими. зобов'язаннями, а також номінали боргових зобов'язань є фіксованими;
- Номінал боргових зобов'язань виражається в доларах США, євро і фунтах стерлінгів, платежі за борговими зобов'язаннями здійснюються у валюті номіналу;
- Обсяг випуску боргових зобов'язань, що знаходяться в обігу, становить не менше 1 млрд. доларів США для боргових зобов'язань, номінованих в доларах США, не менше 1 млрд. євро - для боргових зобов'язань, номінованих у євро, і не менше 0,5 млрд. фунтів стерлінгів - для боргових зобов'язань, номінованих у фунтах стерлінгів;
- Випуски боргових зобов'язань не є випусками, призначеними для приватного (непублічного) розміщення [96].
3. номінальний обсяг придбаних боргових зобов'язань одного випуску не повинен перевищувати 15% номінального обсягу цього випуску [97].
4. до міжнародних фінансових організацій, в боргові зобов'язання яких можуть розміщуватися кошти Фонду національного добробуту, відносяться:
· Азіатський банк розвитку (Asian Development Bank, ABD);
· Банк розвитку при Раді Європи (Council of Europe Development Bank, СЕВ);
· Європейський банк реконструкції та розвитку (European Bank for Reconstruction and Development, EBRD);
· Європейський інвестиційний банк (European Investment Bank, EIB);
· Міжамериканський банк розвитку (Inter-American Development Bank, IADB);
· Міжнародна фінансова корпорація (International Finance Corporation, IFC);
· Міжнародний банк реконструкції і розвитку (International Bank for Reconstruction and Development, IBRD);
· Північний інвестиційний банк (Nordic Investment Bank, NIB) [98].
5. при розміщенні коштів Фонду національного добробуту на депозитах в іноземних банках і кредитних організаціях повинні виконуватися наступні вимоги:
- Іноземний банк або кредитна організація повинні мати рейтинг довгострокової кредитоспроможності не нижче рівня «АА-» за класифікацією рейтингових агентств "Фітч Рейтінгс» (Fitch-Ratings) або «Стандарт енд Пурс» (Standard & Poor's) або не нижче рівня «Аа3» за класифікації рейтингового агентства «Мудіс Інвесторс Сервіс» (Moody's Investors Service). Якщо банку або кредитної організації зазначеними агентствами присвоєні різні рейтинги довгострокової кредитоспроможності, то в якості рейтингу довгострокової кредитоспроможності приймається найменший із привласнених;
- Нормативи мінімального і максимального термінів розміщення коштів Фонду національного добробуту на депозитах в іноземних банках і кредитних організаціях, встановлені Міністерством фінансів Російської Федерації, є обов'язковими;
- Сумарний обсяг коштів Фонду національного добробуту, розміщених на депозитах в одному іноземному банку або кредитної організації, не повинен перевищувати 25% загального обсягу коштів Фонду національного добробуту, розміщених на депозитах в іноземних банках і кредитних організаціях [99].
6. Міністерство фінансів Російської Федерації має право встановлювати додаткові вимоги до боргових зобов'язань і депозитах в іноземних банках і кредитних організаціях в межах вимог, встановлених Урядом Російської Федерації.
Відповідно до наданих Урядом Російської Федерації повноваженнями Міністерство фінансів Російської Федерації затвердив:
1. нормативну валютну структуру коштів Фонду національного добробуту в наступному складі [100]:
долар США-45%;
євро-45%;
фунт стерлінгів -10%.
2. поточні терміни до погашення випусків боргових зобов'язань іноземних держав, боргових зобов'язань, дозволених для розміщення коштів Фонду національного добробуту [101]:
- Для боргових зобов'язань, номінованих в доларах США і євро:
мінімальний термін до погашення-3 місяці
максимальний термін до погашення-3 роки
- Для боргових зобов'язань, номінованих у фунтах стерлінгів:
мінімальний термін до погашення-3 місяці
максимальний термін до погашення-5 років.
Терміни, вказані вище, діють на момент придбання за рахунок коштів Фонду національного добробуту боргових зобов'язань або на момент формування з боргових зобов'язань індексів, які використовуються для розрахунку сум відсотків, що нараховуються на залишки коштів на рахунках з обліку коштів Фонду національного добробуту в дозволених іноземних валютах.
3. перелік іноземних державних агентств, в які можуть розміщуватися кошти Фонду національного добробуту (за погодженням з Центральним банком Російської Федерації [102]):
· Агентство державного кредитування, Іспанія (Instituto de Credito Oficial, ICO);
· Агентство фінансування автомагістралей і автострад, Австрія (Autobahnen-und Schnellstrassen-Finanzierungs-Aktiengesellschaft, ASFINAG);
· Група банків реконструкції та розвитку, Німеччина (Kreditanstalt fur Wiederaufbau Bankengruppe);
· Канадське агентство розвитку експорту (Export Development Canada, EDC);
· Комунальний банк Нідерландів (Bank Nederlandse Gemeenten, BNG);
· Суспільство середньострокового фінансування мережі залізниць, Великобританія (Network Rail MTN Finance CLG (Plc));
· Сільськогосподарський рентний банк, Німеччина (Landwirtschaftliche Rentenbank);
· Федеральна корпорація з іпотечного кредитування житлового будівництва, США (Federal Home Loan Mortgage Corporation, Freddie Mac);
· Федеральна національна іпотечна асоціація, США (Federal National Mortgage Assosiation, Fannie Mae);
· Федеральні банки кредитування житлового будівництва, США (Federal Home Loan Banks, FHLBanks);
· Федеральні банки фермерського кредиту, США (Federal Farm Credit Banks, FFCB);
· Фонд муніципального кредитування, Франція (Dexia Group);
· Фонд обслуговування боргів системи соціального забезпечення, Франція (Caisse d'Amortissement de la Dette Sociale, CADES);
· Французька фонд іпотечного кредитування (Credit Foncier de France, CFF);
· Австрійський експортно-імпортний банк (Oesterreichische Kontrollbank Aktiengesellschaft, OKB).
4. номінальний обсяг придбаних боргових зобов'язань одного випуску не повинен перевищувати 5% номінального обсягу цього випуску [103].

Висновок

У даній роботі було показано історія становлення Стабілізаційного фонду нашої країни, наведені приклади подібних фондів в інших країнах. Проаналізовано ефективність використання коштів фонду. За допомогою даних Всеросійського центру дослідження громадської думки (ВЦВГД) розказано про пропозиції щодо використання коштів, про ставлення людей до намірів уряду щодо зберігання і використання активів Стабілізаційного фонду. Висловлено пропозиції щодо їх використання.
В економічних ВНЗ навчають майбутніх економістів заробляти гроші, вкладати зароблені гроші і примножувати їх, прораховувати можливі фінансові ризики, прораховувати ймовірні втрати і намагатися їх виключити або звести їх до мінімуму. Але, на жаль, наші міністри відповідальні за економічний стан країни навчилися тільки збирати гроші, складаючи їх мертвим вантажем. Такий висновок дозволяє зробити аналіз дохідності розміщення коштів Стабілізаційного фонду.
Якщо гроші акумульовані у Стабілізаційному фонді не можна пустити в оборот, через побоювання зростання інфляції, навіщо купувати гроші інших країн? Чи не краще зберігати резерви в золоті або інших дорогоцінних металах створюючи золотий запас країни який не схильний до інфляції. Саме цим шляхом йде Китай, який нарощує свій золотий запас. І ми можемо бачити якими темпами розвивається економіка Китаю.
Тут же доречно згадати нашу історію - економічну політику, яку свого часу проводив видатний міністр фінансів царської Росії С. Ю. Вітте. Всесвітню популярність отримала його грошова реформа 1895 - 1897 рр.., В результаті якої російський рубль став однією з найміцніших конвертованих валют світу. Вітте не накопичував вільні гроші в стабфонді, а витрачав їх на будівництво залізниць, розвиток промисловості, науки та освіти. У результаті за останнє десятиліття XIX ст. кількість підприємств у Росії зросла в 1,4 рази, обсяг промислового виробництва подвоївся, було засновано близько 150 навчальних закладів.
В даний час ми дуже багато видобуваємо і занадто багато експортуємо. А можливості наші не безмежні. З часом видобуток і експорт нафти будуть знижуватися, а інший конкурентоспроможної продукції у нас недостатньо - в Росії з самого початку економічних реформ ставка була зроблена на паливно-енергетичний комплекс.
Зараз самим пріоритетним, саме ефективним напрямком використання коштів Стабілізаційного фонду - це фінансування науки, освіти та охорони здоров'я. Тим самим ми створимо умови для розвитку країни не як сировинного придатка всього світу, але як високорозвиненої країни з розвиненою переробною, наукоємної промисловістю.
Починаючи з 2008 р. змінилися як цілі і завдання, так і порядок формування та структура Стабілізаційного фонду. Згідно з Бюджетним послання Президента РФ, першочерговим стає «завдання забезпечення стійкості бюджетних витрат незалежно від кон'юнктури сировинних цін». Для цього Президентом РФ було запропоновано перетворення Стабілізаційного фонду в два інших: Резервний фонд і Фонд майбутніх поколінь, а також формування трансферту федеральному бюджету РФ Резервний фонд, Фонд майбутніх поколінь і трансферт федеральному бюджету в сукупності пропонується назвати Фондом національного добробуту. Видаткова частина бюджету буде сформована з інших джерел. Для переходу до нових принципів управління нафтогазовими доходами планується встановлення трирічного періоду.
Бюджетний кодекс України визначає, що Фонд національного добробуту представляє собою частину коштів федерального бюджету, що підлягають відокремленому обліку та управління з метою забезпечення співфінансування добровільних пенсійних накопичень громадян Росії, а також забезпечення збалансованості (покриття дефіциту) бюджету Пенсійного фонду РФ. Положеннями статей Бюджетного кодексу РФ також встановлюються принципи формування, використання та управління коштами Фонду національного добробуту.
Створення Резервного фонду стало наслідком рішення Урядом РФ завдання забезпечення стійкості бюджетних витрат незалежно від кон'юнктури сировинних цін. Резервний фонд призначений забезпечувати витрати бюджету в разі значного зниження цін на нафту в середньостроковій перспективі.
Створення Резервного фонду за рахунок коштів Стабілізаційного фонду РФ дозволило сформувати початковий, значний обсяг Резервного фонду.
Перехід Урядом РФ новим принципам управління нафтогазовими доходами федерального бюджету дозволив збільшити обсяг Резервного фонду, який досяг нормативної величини, встановленої Федеральним законом про федеральний бюджет РФ на 2008 р.
Кошти Резервного фонду, так само як і кошти Стабілізаційного фонду перебувають в управлінні. Метою управління коштами Резервного фонду є забезпечення збереження коштів і стабільного рівня доходу від їх розміщення в довгостроковій перспективі.

Список використаної літератури:

Нормативно-правові акти:
1. Конституція Російської Федерації від 12.12.1993 (Із зміною і доповненням від 30.12.2008. N 7-ФКЗ / / Ріс. Газета - 2009. - 21 січня.
2. Бюджетний кодекс РФ від 31.07.1998 № 145-ФЗ (зі зм. І доп. Від 09.02.2009. № 9-ФЗ) / / Собр. законодавства - 2009. - № 7. - Ст. 785
3. Про Рахункову палату Російської Федерації: ФЗ від 11.01.1995. № 4-ФЗ (зі зм. І доп. Від 25.12.2008 № 274-ФЗ) / / Собр. законодавства - 2008. - № 52. - Ст.6229.
4. Про федеральний бюджет на 2005 рік: ФЗ від 04.11.2005. N 141-ФЗ / / Ріс. газета - 2005. - 10 грудня.
5. Про федеральний бюджет на 2006 рік: ФЗ від 01.12.2006. N 197-ФЗ / / Ріс. газета - 2006. - 08 грудня.
6. Про федеральний бюджет на 2007 рік: ФЗ від 19.12.2006. N 238-ФЗ / / Ріс. газета - 2006. - 22 грудня.
7. Про додаткові страхові внески на накопичувальну частину трудової пенсії та державної підтримки формування пенсійних накопичень: ФЗ від 30.04.2008 р. № 56-ФЗ / / Ріс. газета - 2008 - 6 травня.
8. Про порядок управління коштами Фонду національного добробуту: Пост. Уряду РФ від 19.01.2008 р. № 18 / / Ріс. газета - 2008. - 24 січня.
9. Про затвердження Правил перерахування до Стабілізаційного фонду Російської Федерації додаткових доходів федерального бюджету, залишків коштів федерального бюджету на початок фінансового року і доходів від розміщення коштів Стабілізаційного фонду Російської Федерації: Пост. Уряду РФ від 23.01.2004 р. N 31 / / Ріс. газета - 2004. - 30 січня.
10. Про порядок управління коштами Стабілізаційного фонду Російської Федерації: Пост. Уряду РФ від 21.04.2006 р. № 229 / / Ріс. газета - 2006. - 4 травня.
11. Про внесення змін до постанови Уряду Російської Федерації від 19.01.2008 р. № 18: Пост. Уряду РФ від 15.10.2008 р. № 766 / / Ріс. газета - 2008. - 21 жовтня.
12. Про внесення змін до Вимог до фінансових активів, у які можуть розміщуватися кошти Резервного фонду: Пост. Уряду РФ від 06.11.2008 р. № 805 / / Ріс. газета - 2008. - 11 листопада.
13. Про проведення розрахунків і перерахування коштів у зв'язку з формуванням і використанням нафтогазових доходів федерального бюджету, нафтогазового трансферту, коштів Резервного фонду і Фонду національного добробуту. Пост. Уряду РФ від 17.12.2007 р. № 892 / / Ріс. газета - 2007. - 22 грудня.
14. Про порядок управління коштами Резервного фонду. Пост. Уряду РФ від 29.12.2007 р. № 955 / / Ріс. газета - 2008. - 12 січня.
15. Про затвердження нормативних часткою дозволених фінансових активів у загальному обсязі розміщених коштів Резервного фонду та Порядку розрахунку фактичних часткою дозволених фінансових активів у загальному обсязі розміщених коштів Резервного Фонду та їх приведення у відповідність з нормативними частками: Наказ Мінфіну Росії від 16.01.2008 р. № 3 / / Ріс. газета - 2008. - 21 січня.
16. Про затвердження нормативної валютної структури коштів Резервного фонду, порядку приведення фактичної валютної структури коштів Резервного фонду у відповідність до нормативної валютної структурою: Наказ Мінфіну Росії від 16.01.2008 р. № 4 / / Ріс. газета - 2008. - 21 січня.
17. Про затвердження переліку іноземних державних агентств, в боргові зобов'язання яких можуть розміщуватися кошти Резервного фонду: Наказ Мінфіну Росії від 16.01.2008 р. № 5 / / Ріс. газета - 2008. - 21 січня.
18. Про номінальному обсязі придбаних за рахунок коштів Резервного фонду боргових зобов'язань одного випуску: Наказ Мінфіну Росії від 17.01.2008 р. № 11 / / Ріс. газета - 2008. - 22 січня.
19. Про затвердження нормативів мінімального і максимального термінів до погашення боргових зобов'язань іноземних держав, іноземних державних агентств і центральних банків, міжнародних фінансових організацій, в які можуть розміщуватися кошти Резервного фонду: Наказ Мінфіну Росії від 17.01.2008 р. № 12 / / Ріс. газета - 2008. - 22 січня.
20. Про затвердження переліку іноземних державних агентств, в боргові зобов'язання яких можуть розміщуватися кошти Фонду національного добробуту: Наказ Мінфіну Росії від 24.01.2008 р. № 22 / / Ріс. газета - 2008. - 30 лютого.
21. Про номінальному обсязі придбаних за рахунок коштів Фонду національного добробуту боргових зобов'язань одного випуску: Наказ Мінфіну Росії від 24.01.2008 р. № 23 / / Ріс. газета - 2008. - 30 лютого.
22. Про затвердження нормативної валютної структури коштів Фонду національного добробуту, порядку приведення фактичної валютної структури коштів Фонду національного добробуту у відповідність з нормативною валютної структурою: Наказ Мінфіну Росії від 24.01.2008 р. № 24 / / Ріс. газета - 2008. - 30 лютого.
23. Про затвердження нормативів мінімального і максимального термінів до погашення боргових зобов'язань іноземних держав, іноземних державних агентств і центральних банків, міжнародних фінансових організацій, в які можуть розміщуватися кошти Фонду національного добробуту: Наказ Мінфіну Росії від 24.01.2008 р. № 25 / / Ріс. газета - 2008. - 30 лютого.
24. Про затвердження Порядку взаємодії Міністерства фінансів Російської Федерації і Федерального казначейства при проведенні розрахунків і перерахування коштів у зв'язку з формуванням і використанням нафтогазових доходів федерального бюджету, нафтогазового трансферту, коштів Резервного фонду і Фонду національного добробуту: Наказ Мінфіну Росії від 14.02.2008 р. № 25н / / Ріс. газета - 2008. - 18 лютого.
25. Про затвердження нормативних часткою дозволених фінансових активів у загальному обсязі розміщених коштів Фонду національного добробуту та Порядку розрахунку фактичних часткою дозволених фінансових активів у загальному обсязі розміщених коштів Фонду національного добробуту та їх приведення у відповідність з нормативними частками: Наказ Мінфіну Росії від 24.01.2008 р. № 26 / / Ріс. газета - 2008. - 30 лютого.
26. Про затвердження нормативної валютної структури коштів Стабілізаційного фонду Російської Федерації і порядок приведення фактичної валютної структури коштів Стабілізаційного фонду Російської Федерації у відповідність з нормативною валютної структурою: Наказ Мінфіну Росії від 22.05.2006 р. N 157 / / Ріс. газета - 2006. - 27 травня.
27. Про затвердження нормативів мінімального і максимального термінів до погашення випусків боргових зобов'язань іноземних держав, в які можуть розміщуватися кошти Стабілізаційного фонду Російської Федерації: Наказ Мінфіну Росії від 23.06.2005 р. № 158 / / Ріс. газета - 2005. - 28 червня.
28. Про внесення змін до Наказу Міністерства фінансів Російської Федерації від 24 січня 2008 р. № 24: Наказ Мінфіну Росії від 21.10.2008 р. № 516 / / Ріс. газета - 2008. - 27 жовтня.
29. Про внесення змін до Наказу Міністерства фінансів Російської Федерації від 24 січня 2008 р. № 26: Наказ Мінфіну Росії від 21.10.2008 р. № 517 / / Ріс. газета - 2008. - 27 жовтня.
30. Бюджетне послання Президента РФ Федеральним Зборам РФ від 30.05.2003. Про бюджетну політику в 2004 році / / Ріс. газета - 2003. - 30 червня.
31. Бюджетне послання Президента РФ Федеральним Зборам РФ від 24.05.2005. Про бюджетну політику в 2006 році / / Ріс. газета - 2005. - 30 червня.
32. Бюджетне послання Президента РФ Федеральним Зборам РФ від 30.05.2006 р. Про бюджетну політику в 2007 році / / Ріс. газета - 2006. - 6 червня.
33. Послання Президента РФ Федеральним Зборам Російської Федерації від 26.04.2007 р. / / Ріс. газета - 2007. - 31 травня.
34. Бюджетне послання Президента РФ Федеральним Зборам Російської Федерації про бюджетну політику в 2008 - 2010 роках від 09.03.2007 р. / / Ріс. газета - 2007. - 14 березня.
35. Бюджетне послання Президента РФ Федеральним Зборам Російської Федерації від 23.06.2008 р. Про бюджетну політику в 2009 - 2011 роках / / Ріс. газета - 2008. - 27 липня.
36. Положення про Мінфін Росії - Положення про Міністерство фінансів Російської Федерації, затверджено Постановою Уряду РФ від 30 червня 2004 р. N 329 "Про Міністерство фінансів Російської Федерації" / / Собр. законодавства - 2004. - N 31. - Ст.3258.
Спеціальна література:
1. Александров О., Афанасьєва Т. Стабілізаційний фонд, або бюджетна загадка / / Ріс. газета - 2003 - 19 квітня.
2. Арзуманова Л., Артемов Н. Коментар до Бюджетного кодексу Російської Федерації (постатейний). - М.: Проспект, 2009. - 576с.
3. Афанасьєва Т. Зіграли в мінус 15,35 мільярда рублів недорахувався Резервний фонд у лютому / Ріс. бізнес-газета - 2008. - 12 березня.
4. Бліканов А.В. Бюджетний дефіцит як індикатор стану державних фінансів / / Фінанси і кредит - 2008 - № 5. - С. 15-17.
5. Борисов А.Н. Коментар до Бюджетного кодексу Російської Федерації. - М.: Юрист, 2008. - 776с.
6. Борисов А.Н. Бюджетне право. - М.: Юнити-Дана, Закон і право, 2008. - 288с.
7. Биля А.Б. Роль Стабілізаційних фондів і у фінансовій системі країни / / Фінансове право - 2008 - № 7. - С.5-8.
8. Владимиров Д. Стабілізаційний фонд перевірять / Ріс. газета - 2005 - 13 травня.
9. Владимиров Д. Стабфонд поза законом / Ріс. газета - 2006 - 19 січня.
10. Владимиров Д. Фонд майбутніх поколінь. / Ріс. газета - 2007 - 19 квітня.
11. ВЦИОМ: Стабілізаційний фонд: потрібно більше витрачати, а якщо і зберігати, то - тільки в російських активи / / Прес-випуск № 244
12. Гильманов Е.М. Про роль бюджетних витрат в системі економічної безпеки Російської Федерації / / Фінансове право - 2007 - № 7 - С. 9-13.
13. Гладунов О. Резерви потекли за кордон. [Центробанк купить на гроші Стабфонду іноземні держпапери] / Ріс. газета - 2006 - 28 липня.
14. Гриценко В.В. Правові проблеми реформування Стабілізаційного фонду в Російській Федерації / / Фінансове право -2008 - № 4 - С.8-14.
15. Даніліна М.В. Зміни в стратегії формування та використання Резервного фонду і Фонду національного добробуту / / Фінанси і кредит - 2008 - № 10. - С.37.57.
16. Дроздов О.І. Поділ Стабфонду на Резервний фонд і Фонд національного добробуту / / Фінанси і кредит - 2009. - № 12. - С.10-15.
17. Дроздов О.І. Фонд національного добробуту - формування, використання та управління в 2008 року / / Фінанси і кредит - 2009. - № 10. - С.40-45.
18. Єрмакова Є.А. Проблеми управління валютними резервами держави / / Фінанси і кредит - 2008 - № 4 - С. 14-17.
19. З пояснювальної записки до проекту федерального бюджету на 2006 р. / / Ріс. бізнесc-газет - 2005 - 23 серпня.
20. Ковальова Т.М., Барулина С.В. Бюджет і бюджетна політика в Російській Федерації. Навчальний посібник. - М.: КноРус, 2006. - 208с.
21. Таксує К.І., Храмова Т.В. Коментар до Бюджетного кодексу Російської Федерації. - М.: Юрайт-Издат, 2004. - 304с.
22. Коментар до Бюджетного кодексу Російської Федерації (постатейний) / Під ред. Грачової Є.Ю. - М.: Проспект, 2009. - 288c.
23. Коніщева Т. Бюджетна трьохлітка / Ріс. бізнесc-газета - 2005. - 14 червня.
24. Коніщева Т. Повз економіки. [Мінфін запропонує інвестувати кошти Резервного фонду в цінні папери іноземних держав] / Ріс. газета. - 2007 - 4 грудня.
25. Коніщева Т. Хранителі резерву. [Використання коштів Резервного фонду для забезпечення нафтогазового трансферту не планується] / Ріс. бізнес-газета - 2008 - 21 жовтня.
26. Крохіна Ю. А. Фінансове право Росії. - М.: Норма-Инфра-М, 2008. - 720с.
27. Кувшинова О. Добре зберігся / / Відомості - 2007 - 18 грудня.
28. Кувшинова О., Іваницька Н. Нерівні частини Стабфонду / / Відомості - 2007. - 20 грудня.
29. Ляльок Є. Америка готова вкусити Стабфонд. [Російська влада шукають прибуткове місце для "нафтової скарбнички" в три трильйони рублів] / Ріс. газета - 2007 - 22 червня.
30. Ляльок Є. Де зберігати нафтові гроші / Ріс. газета - 2008 - 11 січня.
31. Ляльок Є. Резервація Кудріна. [У 2008 році за рахунок нафтогазових доходів буде сформований Резервний фонд] / Ріс. газета - 2007 - 22 березня.
32. Ляльок Є. Резервний фронт. [Нафтогазової скарбнички державі вистачить до 2011 року, вважають у Мінфіні] / / Ріс. газета - 2009 - 4 лютого.
33. Куликов С. Нафтогазові доходи розділяться на три частини / / Ріс. політ. журнал - 2007. - № 3. - С.12-17.
34. Малкіна М.Ю. Взаємодія механізмів Стабілізаційного фонду з економічним розвитком Росії / / Фінанси і кредит - 2006 - № 25. - С.7-12.
35. Мальцев В.А.. Фінансове право. - М.: Академія, 2007. - 240с.
36. Паригін В.А., Тедеєв А.А. Бюджетне право і процес. Підручник. - М.: Ексмо, 2005. - 384с.
37. Паригін В.А., Тедеєв А.А. Фінансове право. Підручник 2-ое вид. перераб. і доп. - М., 2005. - 752с.
38. Паригін В.А., Тедеєв А.А. Коментарі до Бюджетного кодексу Російської Федерації (постатейний). - М.: Нове знання, 2007. - 560с.
39. Пилипенко А.А. Фінансове право. - М.: Книжковий дім, 2007. - 608с.
40. Потьомкін А., Шабалін А. Куди вкласти трильйон. [Економісти радять погасити борги і надавати кредити корпораціям] / Ріс. бізнес-газета - 2007 - 3 липня.
41. Потьомкін А., Шабалін А. Куди вкласти трильйон. [Економісти радять погасити борги і надавати кредити корпораціям] / Ріс. бізнес-газета - 2007 - 3 липня.
42. Прідачук М.П., ​​Бутенко Є.А. Бюджетна реформа в Російській Федерації: досягнуті успіхи і отриманий досвід / / Фінанси і кредит - 2007 - № 13. - С.12-16.
43. Реміханова Д. А. Бюджетне право. - М.: Юнити-Дана, Закон і право, 2007. - 240с.
44. Реміханова Д.А. Бюджетне право / / За ред. Поляка Г.Б. - 5-е вид., Перераб. - М., 2008. - 221с.
45. Ржевська Т.Г. Фінансова система і пропорційність російського бюджету. - М.: Юнити-Дана, Закон і право, 2008. - 160с.
46. Саттарова А.А. До питання про можливі стратегії використання Резервного фонду і Фонду національного добробуту / / Фінансове право - 2008 - № 7. - С.17-21.
47. Саттарова А.А. Про Фонд національного добробуту / / Фінансове право - 2008 - № 1. - С.12-15.
48. Сафонов О.А. Економічна безпека як фінансово-правова категорія / / Фінансове право - 2007 - № 7 - С.7-10.
49. Стецька Т. Бюджет по-новому / Ріс. газета - 2007 - 12 квітня.
50. Тедеєв А.А.. Бюджетне право і процес. - М.: Ексмо, 2005. - 416 с.
51. Трубникова Є.І. Правове забезпечення контролю за виконанням федерального бюджету / / Фінанси і кредит - 2008 - № 18 - С. 45-48.
52. Грачова Є.Ю., Івлієва М.Ф., Соколова Е.Д. Фінансове право в запитаннях і відповідях. - М.: Проспект, 2009. - 232с.
53. Фінансове право для економічних спеціальностей / За ред. Шохін С.О. - М.: КноРус, 2008. - 544с.
54. Фінансове право / За ред. С. В. Запольського. - М.: Ексмо, Російська академія правосуддя РАП, 2006. - 640с.
55. Чукмарева Е. Поділ стабілізаційного фонду зніме Росію з «нафтової голки» / / Ріс. політ. журнал - 2007 - № 3. С.8-12.
Матеріали судової практики:
1. Постанова Пленуму ВАС Росії від 22 червня 2006 р. N 23 - Постанова Пленуму його Арбітражного Суду РФ від 22 червня 2006 р. N 23 "Про деякі питання застосування Ражнів судами норм Бюджетного кодексу Російської Федерації" / / Вісник ВАС РФ. 2006. N 8.

Програми

Додаток № 1. Сукупний обсяг коштів Фонду національного добробуту [104].
Дата
у млрд. доларів США
у млрд. рублів
01.01.2009
87,97
2 584,49
01.12.2008
76,38
2 108,46
01.11.2008
62,82
1 667,48
01.10.2008
48,68
1 228,88
01.09.2008
31,92
784,51
01.08.2008
32,69
766,48
01.07.2008
32,85
770,56
01.06.2008
32,60
773,93
01.05.2008
32,72
773,82
01.04.2008
32,90
773,57
01.03.2008
32,22
777,03
01.02.2008
32,00
783,31
* Сукупний обсяг коштів Фонду національного добробуту, виражений в російських рублях і доларах США, відповідає сумі залишків на рахунках Федерального казначейства в Центральному банку Російської Федерації з обліку коштів Фонду національного добробуту і на депозитах у Зовнішекономбанку, за офіційними курсами іноземних валют, встановленим Національним банком України Федерації на дату, що передує звітної, і крос-курсам, розрахованим на основі зазначених курсів.
Зазначений показник не враховує розрахункових сум відсоткового доходу за минулий частину процентного періоду за рахунками в іноземній валюті в Центральному банку Російської Федерації і за депозитами в Зовнішекономбанку.
Додаток № 2. Сукупний обсяг коштів Резервного фонду [105]
Дата
у млрд. доларів США
у млрд. рублів
01.01.2009
137,09
4 027,64
01.12.2008
132,63
3 661,37
01.11.2008
134,60
3 572,78
01.10.2008
140,98
3 559,19
01.09.2008
142,60
3 504,62
01.08.2008
129,68
3 040,37
01.07.2008
130,30
3 056,52
01.06.2008
129,32
3 069,94
01.05.2008
129,80
3 069,47
01.04.2008
130,48
3 068,43
01.03.2008
127,81
3 082,28
01.02.2008
125,19
3 057,85
* Сукупний обсяг коштів Резервного фонду, виражений в російських рублях і доларах США, відповідає сумі залишків на рахунках Федерального казначейства в Центральному банку Російської Федерації з обліку коштів Резервного фонду і коштів Резервного фонду, розміщених в резервну позицію Російської Федерації в Міжнародному валютному фонді, перерахованих за офіційними курсами іноземних валют, встановленим Національним банком України на дату, що передує звітної, і крос-курсам, розрахованим на основі зазначених курсів.
Зазначений показник не враховує розрахункових сум відсоткового доходу за минулий частину процентного періоду за рахунками в іноземній валюті, а також відсотків, нарахованих на кошти Резервного фонду, розміщених в резервну позицію МВФ.

Додаток № 3. Пропозиції щодо можливого використання коштів Стабілізаційного фонду
Завдяки високим цінам на нафту російський уряд постійно поповнює Стабілізаційний фонд. Як слід було б розпорядитися цими грошима? 25-26 червня 2005 р . ВЦВГД було проведено Всеросійське опитування. Опитано 1594 людини в 153 населених пунктах в 46 областях, краях і республіках Росії. Статистична похибка не перевищує 3,4 відсотка [106]. Дані опитування наведені в табл. 3.1.
Таблиця 3.1 Дані Всеросійського опитування на тему: «Як розпорядитися заощадженнями Стабфонду»
Завдяки високим цінам на нафту російський уряд постійно поповнює стабілізаційний фонд. Як слід було б розпорядитися цими грошима?
Вкласти в реформу системи охорони здоров'я
213 чол
Підвищити пенсії
184 чол
Вкласти в сільське господарство
178 чол
Підвищити зарплати бюджетникам
171 чол
Вкласти в промисловість, побудувати сучасні підприємства
158 осіб
Вкласти в реформу системи освіти
125 чол
Побудувати сучасні дороги
118 чол
Підвищити інші соціальні виплати (інвалідам, сиротам і т. д.)
99 чол
Погасити достроково зовнішній борг країни
92 осіб
Вкласти у фундаментальну науку і в сферу високих технологій
86 чол
Профінансувати переозброєння російської армії
39 чол
Стабілізаційний фонд чіпати не можна, це недоторканний запас на випадок різкого падіння цін на нафту
33 чол
Профінансувати поліпшення екологічної обстановки
26 чол
Вкласти в дорогі проекти, що піднімають світовий престиж країни (освоєння космосу, проведення Олімпіади в Росії, будівництво високошвидкісної магістралі Москва-Петербург і т. п.)
13 чол
Профінансувати модернізацію електроенергетичної системи Росії
6 чол
Інше
7 чол
Важко відповісти
46 чол
Причому за даними того ж опитування більшість людей хочуть, щоб ці гроші працювали всередині країни, а не йшли на дострокове погашення зовнішнього боргу країни. Дані наведені в таблиці 3.2.
Таблиця 3.2 Дані опитування на тему: «Чи правильно чинить уряд?» [107]
Як Ви вважаєте, чи правильно чинить уряд, який готовий витрачати кошти стабілізаційного фонду тільки на дострокове погашення зовнішнього боргу?
Всього опитаних
Прихильники політичних партій
«Єдина Росія»
КПРФ
ЛДПР
«Батьківщина»
Так
23%
29%
18%
22%
22%
Ні
61%
57%
72%
62%
69%
Важко відповісти
16%
14%
11%
16%
9%
При цьому не залежно від політичних уподобань, рівня доходів, рівня освіти переважна кількість опитаних вважає, що якщо вже і використовувати активи Стабілізаційного фонду, то використовувати їх треба в нашій країні, вкладаючи в акції, цінні папери наших компаній, що показують дані наведені у таблиці 3.3
Таблиця 3.3 Дані опитування на тему: «Як і де зберігати кошти Стабфонду» [108]
Як Ви вважаєте, де і як уряд повинен зберігати кошти Стабілізаційного фонду
Всього опитаних
Оцінка свого матеріального становища
Дуже гарне, гарне
Середнє
Погане, дуже погане
У Росії - в рублях, у вітчизняних банках, у цінних паперах російських підприємств, компаній
76%
70%
78%
74%
За кордоном - в іноземній валюті, в зарубіжних банках, у цінних паперах зарубіжних підприємств, компаній
9%
17%
9%
7%
Важко відповісти
15%
12%
13%
19%


[1] ВЦВГД Прес-випуск № 244: Стабілізаційний фонд: потрібно більше витрачати, а якщо і зберігати, то - тільки в російських активах.
[2] Борисов А.Н. Коментар до Бюджетного кодексу Російської Федерації. - М., 2008. - С.216.

[3] З пояснювальної записки до проекту федерального бюджету на 2006 рік / / Ріс. бізнес-газета 0 - 2005 - 23 серпня.

[4] Паригін В.А., Тедеєв А.А. Коментарі до Бюджетного кодексу Російської Федерації (постатейний). - М., 2007. - С.121.
[5] Борисов А.Н. Коментар до Бюджетного кодексу Російської Федерації. - М., 2008. - С.147.
[6] Паригін В.А., Тедеєв А.А. Коментарі до Бюджетного кодексу Російської Федерації (постатейний). - М., 2007. - С.122.
[7] Борисов А.Н. Коментар до Бюджетного кодексу Російської Федерації. - М., 2008. С.147.
[8] Паригін В.А., Тедеєв А.А. Коментарі до Бюджетного кодексу Російської Федерації (постатейний). - М., 2007. - С.122.
[9] Борисов А.Н. Коментар до Бюджетного кодексу Російської Федерації. - М., 2008. - С.148.
[10] Паригін В.А., Тедеєв А.А. Коментарі до Бюджетного кодексу Російської Федерації (постатейний). - М., 2007. - С.123.
[11] Коментар до Бюджетного кодексу Російської Федерації (постатейний) / Під ред. Грачової Є.Ю. - М., 2009. - С.122.
[12] Паригін В.А., Тедеєв А.А. Коментарі до Бюджетного кодексу Російської Федерації (постатейний). - М., 2007, с.131.
[13] таксує К.І., Храмова Т.В. Коментар до Бюджетного кодексу Російської Федерації. - М., 2004. - С.109.
[14] Коментар до Бюджетного кодексу Російської Федерації (постатейний) / Під ред. Грачової Є.Ю. - М., 2009. - С.125.
[15] Паригін В.А., Тедеєв А.А. Коментарі до Бюджетного кодексу Російської Федерації (постатейний). - М., 2007. - С.133.
[16] Дроздов О.І. Поділ Стабфонду на Резервний фонд і Фонд національного добробуту / / Фінанси і кредит - 2009. - № 12. - С.10-15.
[17] Єрмакова Є.А. Проблеми управління валютними резервами держави / / Фінанси і кредит - 2008 - № 4 - С.14-17.
[18] Дроздов О.І. Поділ Стабфонду на Резервний фонд і Фонд національного добробуту / / Фінанси і кредит - 2009. - № 12. - С.10-15.
[19] биля А.Б. Роль cтабілізаціонних фондів і у фінансовій системі країни / / Фінансове право - 2008 - № 7. - С.5-8.
[20] Арзуманова Л., Артемов Н. Коментар до Бюджетного кодексу Російської Федерації (постатейний). - М., 2009. - С.247.
[21] Александров О., Афанасьєва Т. Стабфонд або бюджетна загадка / Ріс. газета - 2003. - 19 квітня.
[22] Гладунов О. Резерви потекли за кордон. Центробанк купить на гроші Стабфонду іноземні держпапери / Ріс. газета, 2006 - 28 липня.
[23] Арзуманова Л., Артемов М. Комментарійк Бюджетного кодексу Російської Федерації (постатейний). - М., 2009. - С.246.
[24] Гладунов О. Резерви потекли за кордон Центробанк купить на гроші Стабфонду іноземні держпапери / Ріс. газета, 2006 - 28іюля.
[25] Єрмакова Є.А. Проблеми управління валютними резервами держави / / Фінанси і кредит - 2008 - № 4. - С.14-17.
[26] Борисов А.Н. Коментар до Бюджетного кодексу Російської Федерації. - М., 2008. - С.211.
[27] Борисов А.Н. Коментар до Бюджетного кодексу Російської Федерації. - М., 2008. - С.213.
[28] Гладунов О. Резерви потекли за кордон Центробанк купить на гроші Стабфонду іноземні держпапери / Ріс. газета, 2006 - 28 липня.

[29] Бюджетне послання Президента РФ Федеральним Зборам РФ від 30 травня 2006 р. "Про бюджетну політику в 2007 році"

[30] Коніщева Т. Бюджетна трьохлітка / Ріс. бізнес-газета, 2005 - 14 червня.
[31] Гладунов О. Резерви потекли за кордон Центробанк купить на гроші Стабфонду іноземні держпапери / Ріс. газета, 2006 - 28 липня.
[32] Борисов А.Н. Коментар до Бюджетного кодексу Російської Федерації. - М., 2008. - С. 149.
[33] Коментар до Бюджетного кодексу Російської Федерації (постатейний) / Під ред. Є. Ю. Грачової. - М., 2009. - С.124.
[34] Борисов А.Н. Коментар до Бюджетного кодексу Російської Федерації. - М., 2008. - С.151.
[35] Коментар до Бюджетного кодексу Російської Федерації (постатейний) / Під ред. Грачової Є.Ю.. - М., 2009. - С.125.
[36] таксує К.І., Храмова Т.В. Коментар до Бюджетного кодексу Російської Федерації. - М., 2004, с.122.
[37] Коментар до Бюджетного кодексу Російської Федерації (постатейний) / Під ред. Грачової Є.Ю. - М., 2009. - С.125.
[38] Борисов А.Н. Коментар до Бюджетного кодексу Російської Федерації. - М., 2008. С.151.
[39] Саттарова А.А. До питання про можливі стратегії використання Резервного фонду і Фонду національного добробуту / / Фінансове право - 2008 - № 7 - С.17-21.
[40] биля А.Б. Роль cтабілізаціонних фондів і у фінансовій системі країни / / Фінансове право - 2008 - № 7 - С.5-8.
[41] Стецька Т. Бюджет по-новому / Ріс. газета, 2007 - 12 квітня.
[42] Ляльок Є. Резервний фронт. [Нафтогазової скарбнички державі вистачить до 2011 року, вважають у мінфіні] / / Ріс. газета, 2009 - 4 лютого.
[43] Ляльок Є. Резервація Кудріна. [У 2008 році за рахунок нафтогазових доходів буде сформований Резервний фонд] / Ріс. газета, 2007 - 22 березня.
[44] Саттарова А.А. До питання про можливі стратегії використання Резервного фонду і Фонду національного добробуту / / Фінансове право - 2008 - № 7 - С.17-21.
[45] Прідачук М.П., ​​Бутенко Є.А. Бюджетна реформа в Російській Федерації: досягнуті успіхи і отриманий досвід / / Фінанси і кредит - 2007 - № 13 - С.12-16.
[46] Ляльок Є. Резервація Кудріна. [У 2008 році за рахунок нафтогазових доходів буде сформований Резервний фонд] / Ріс. газета, 2007 - 22 березня.
[47] Ляльок Є. Де зберігати нафтові гроші / Ріс. газета, 2008 - 11 січня.
[48] ​​Саттарова А. А. До питання про можливі стратегії використання Резервного фонду і Фонду національного добробуту / / Фінансове право - 2008 - № 7 - С.17-21.
[49] Владимиров Д. Стабілізаційний фонд перевірять / Ріс. газета, 2005 - 13 травня.
[50] Трубникова Є.І. Правове забезпечення контролю за виконанням федерального бюджету / / Фінанси і кредит - 2008 - № 18 - С. 45-48.
[51] Ляльок Є. Де зберігати нафтові гроші / Ріс. газета, 2008 - 11 січня.
[52] Прідачук М.П., ​​Бутенко Є.А. Бюджетна реформа в Російській Федерації: досягнуті успіхи і отриманий досвід / / Фінанси і кредит - 2007 - № 13 - С.12-16.
[53] Ржевська Т.Г. Фінансова система і пропорційність російського бюджету. - М., 2008. - С.83.
[54] Реміханова Д.А. Бюджетне право. - 5-е вид., Перераб. / / За ред. Поляка Г.Б. - М.: 2008. - С.111.
[55] Ржевська Т.Г. Фінансова система і пропорційність російського бюджету. - М., 2008. - С.85.
[56] Коніщева Т. Повз економіки. [Мінфін запропонує інвестувати кошти Резервного фонду в цінні папери іноземних держав] / Ріс. газета, 2007 - 4 грудня.
[57] Трубникова Є.І. Правове забезпечення контролю за виконанням федерального бюджету / / Фінанси і кредит - 2008 - № 18 - С.45-48.
[58] Реміханова Д.А. Бюджетне право - 5-е вид., Перераб. / Под ред. Поляка Г.Б. - М.: 2008. - С.113.
[59] Пост. Уряду Російської Федерації від 29.12.2007 р. № 955 «Про порядок управління коштами Резервного фонду», п.2
[60] Наказ Мінфіну Росії від 16.01.2008 р. № 3
[61] Пост. Уряду Російської Федерації від 29.12.2007 р. № 955 «Про порядок управління коштами Резервного фонду»
[62] Трубникова Є.І. Правове забезпечення контролю за виконанням федерального бюджету / / Фінанси і кредит - 2008 - № 18 - С.45-48.
[63] Даніліна М.В. Зміни в стратегії формування та використання Резервного фонду і Фонду національного добробуту / / Фінанси і кредит - 2008 - № 10 - С.4-7.
[64] Трубникова Є.І. Правове забезпечення контролю за виконанням федерального бюджету / / Фінанси і кредит - 2008 - № 18 - С.45-48.
[65] Саттарова А.А. До питання про можливі стратегії використання Резервного фонду і Фонду національного добробуту / / Фінансове право - 2008 - № 7 - С.17-21.
[66] Наказ Мінфіну Росії від 16.01.2008 р. № 4
[67] Наказ Мінфіну Росії від 17.01.2008 р. № 12
[68] Наказ Мінфіну Росії від 16.01.2008 р. № 5
[69] Наказ Мінфіну Росії від 17.01.2008 р. № 11
[70] Реміханова Д.А. Бюджетне право. - М., 2007. - С.99.
[71] Ржевська Т.Г. Фінансова система і пропорційність російського бюджету. - М., 2008. - С.86.
[72] Афанасьєва Т. Зіграли в мінус 15,35 мільярда рублів недорахувався Резервний фонд у лютому / Ріс. Бізнес-газета, 2008. - 12 березня.
[73] Ляльок Є. Резервний фронт. [Нафтогазової скарбнички державі вистачить до 2011 року, вважають у мінфіні] / / Ріс. газета, 2009 - 4 лютого.
[74] Даніліна М.В. Зміни в стратегії формування та використання Резервного фонду і Фонду національного добробуту / / Фінанси і кредит - 2008 - № 10 - С.37-53.
[75] Владимиров Д. Фонд майбутніх поколінь / Ріс. газета, 2007 -19 квітня.
[76] Саттарова А.А. Про Фонд національного добробуту / / Фінансове право - 2008 - № 1 - С.12-15.
[77] Грачова Є.Ю., Івлієва М.Ф., Соколова Е.Д. Фінансове право в запитаннях і відповідях. - М., 2009. - С.120.
[78] Пост. Уряду Російської Федерації від 17.12.2007 р. № 892 «Про проведення розрахунків і перерахування коштів у зв'язку з формуванням і використанням нафтогазових доходів федерального бюджету, нафтогазового трансферту, коштів Резервного фонду і Фонду національного добробуту»
[79] Даніліна М.В. Зміни в стратегії формування та використання Резервного фонду і Фонду національного добробуту / / Фінанси і кредит - 2008 - № 10 - С. 37-53.
[80] Грачова Є.Ю., Івлієва М.Ф., Соколова Е.Д. Фінансове право в запитаннях і відповідях. - М., 2009. - С.122.
[81] Гильманов Е.М. Про роль бюджетних витрат в системі економічної безпеки Російської Федерації / / Фінансове право - 2007 - № 7 - С.9-13.
[82] Пост. Уряду Російської Федерації від 17.12.2007 р. № 892 "Про проведення розрахунків і перерахування коштів у зв'язку з формуванням і використанням нафтогазових доходів федерального бюджету, нафтогазового трансферту, коштів Резервного фонду і Фонду національного добробуту"
[83] Реміханова Д.А.. Бюджетне право. - М., 2007. - С.102.
[84] Реміханова Д.А. Бюджетне право. - 5-е вид., Перераб. / Под ред. Поляка Г.Б.. - М.: 2008. - С.116.
[85] Ковальова Т.М., Барулина С.В. Бюджет і бюджетна політика в Російській Федерації. Навчальний посібник. - М., 2006. - С.72.
[86] Саттарова А.А. Про Фонд національного добробуту / / Фінансове право - 2008 - № 1 - С.12-15.
[87] Ржевська Т.Г. Фінансова система і пропорційність російського бюджету. - М., 2008. - С.89.
[88] Даніліна М.В. Зміни в стратегії формування та використання Резервного фонду і Фонду національного добробуту / / Фінанси і кредит - 2008 - № 10 - С.37-53.
[89] Пост. Уряду Російської Федерації від 19.01.2008 р. № 18 «Про порядок управління коштами Фонду національного добробуту», п.2
[90] Наказ Мінфіну Росії від 24 січня 2008 р. № 26
[91] Пост. Уряду Російської Федерації від 19.01.2008 р. № 18 «Про порядок управління коштами Фонду національного добробуту», п.2
[92] Пост. Уряду Російської Федерації від 19.01.2008 р. № 18 «Про порядок управління коштами Фонду національного добробуту», п. 8
[93] Пост. Уряду Російської Федерації від 19.01.2008 р. № 18 «Про порядок управління коштами Фонду національного добробуту»
[94] Ковальова Т.М., Барулина С.В. Бюджет і бюджетна політика в Російській Федерації. Навчальний посібник. - М., 2006. - С.69
[95] Реміханова Д.А.. Бюджетне право. - М., 2007. - С.104.
[96] Дроздов О.І. Поділ Стабфонду на Резервний фонд і Фонд національного добробуту / / Фінанси і кредит - 2009. - № 12. - С.10-15.
[97] Ржевська Т.Г. Фінансова система і пропорційність російського бюджету. - М., 2008. - С.91.
[98] Реміханова Д.А. Бюджетне право. - 5-е вид., Перераб. / / За ред. Поляка Г.Б. - М., 2008. - С.111.
[99] Дроздов О.І. Поділ Стабфонду на Резервний фонд і Фонд національного добробуту / / Фінанси і кредит - 2009. - № 12. - С.10-15.
[100] Наказ Мінфіну Росії від 24.01.2008 р. № 24
[101] Наказ Мінфіну Росії від 24.01.2008 р. № 25
[102] Наказ Мінфіну Росії від 24.01.2008 р. № 22
[103] Наказ Мінфіну Росії від 24.01.2008 р. № 23
[104] ВЦВГД Прес-випуск № 244: Стабілізаційний фонд: потрібно більше витрачати, а якщо і зберігати, то - тільки в російських активах.
[105] ВЦВГД Прес-випуск № 244: Стабілізаційний фонд: потрібно більше витрачати, а якщо і зберігати, то - тільки в російських активах.
[106] ВЦВГД Прес-випуск № 244: Стабілізаційний фонд: потрібно більше витрачати, а якщо і зберігати, то - тільки в російських активах.
[107] ВЦВГД Прес-випуск № 244: Стабілізаційний фонд: потрібно більше витрачати, а якщо і зберігати, то - тільки в російських активах.
[108] ВЦВГД Прес-випуск № 244: Стабілізаційний фонд: потрібно більше витрачати, а якщо і зберігати, то - тільки в російських активах.
Додати в блог або на сайт

Цей текст може містити помилки.

Фінанси, гроші і податки | Диплом
297.2кб. | скачати


Схожі роботи:
Стабілізаційний фонд Рссійской Федерації
Стабілізаційний фонд РФ
Пенсійний фонд Російської Федерації 2
Пенсійний фонд Російської Федерації
Фонд соціального страхування Російської Федерації
Фонд соціального страхування Російської Федерації 2
Стабілізаційний фонд і його роль для економіки Росії
Пенсійний фонд Російської Федерації 2 Історичні аспекти
Пенсійний фонд Російської Федерації 2 Управління соціального
© Усі права захищені
написати до нас