Світовий ринок капіталу

ЕКОНОМІКО-ФІНАНСОВИЙ ІНСТИТУТ

Реферат з МЕВ

на тему:

"СВІТОВИЙ РИНОК КАПІТАЛУ"

Факультет «Облік і аудит»

Група

Маркарова А.Ю.

м. Москва, 1997 р.

ПЛАН:

Введення.

1. Міжнародний вивіз капіталу, його характеристика та відмінні риси.

2. Сучасні тенденції у вивезенні капіталу.

3. Міжнародний валютний ринок.

Висновок.

Введення

Давно закінчилася епоха натуральних господарств. Економіку стало важко захистити кордонами однієї країни. Та це практично сьогодні ніхто і не намагається робити. Адже торгівля між країнами, економічне співробітництво, міжнародний поділ праці несуть у собі відчутні взаємні вигоди. Поступово складається світова економіка.

Економічні відношення між країнами мають давнє походження, виникли дуже давно. Ще в епоху рабовласницького ладу Древній Єгипет, Греція, Рим вели торгівлю з іншими країнами. Торгували, в основному, ремісничими виробами, драгоцен-ними металами. У середні століття зовнішня торгівля була багато представлена ​​в італійських містах Генце, Венеції, в російському Новгороді. Хоча обсяги торгівлі були невеликі, вона відігравала важливу роль в господарському житті. Країни обмінювалися переважно предметами розкоші, прянощами, тканинами, продукцією сільського господарства.

Тим не менш міжнародним економічним відносинам докапіталістичного періоду і раннього капіталізму властиві обмежені масштаби і епізодичний характер. На міжнародну торгівлю цього часу накладали помітний відбиток такі зовнішні економічні фактори, як війни, грабежі, піратство. Ще були відсутні умови для нормальної великомасштабної комерційної діяльності.

За винятком окремих випадків і видів товарів, зовнішня торгівля мала обмежене значення в господарстві. Кожна країна прагнула, в першу чергу, забезпечити себе власними товарами, тоді як межстрановая торгівля охоплювала незначну. частина продуктів виробництва. Розвиток торговельних відносин між

країнами стримувалося також слабким участю грошей у міжнародних економічних відносинах. Основна частина зовнішньої торгівлі мала форму прямого натурального товарообміну.

Зростання значення міжнародних економічних відносин пов'язані з формуванням і розвитком промисловості, машинної індустрії, що послужило поштовхом до зростання міжнародних господарських зв'язків. Поява нових галузей і видів виробництв, збільшення продуктивності праці розширили можливість продажу значної частини виробленої продукції. У той же час різко зросла потреба ряду країн у сировинних ресурсах. Одночасно поява ефективних транспортних засобів відкрило можливість перевезення товарів на значну відстань і у великих кількостях. Все це разом узяте сприяло інтенсивному зростанню міжнародної торгівлі, розширенню економічних зв'язків.

У ХУ1-ХУШ століттях, у період виникнення машинної індустрії, зароджується і починає формуватися світовий ринок.

Світовий ринок - це сукупність взаємопов'язаних і взаємодіючих один з одним національних ринків окремих держав, що беруть участь у міжнародному поділі праці, у міжнародній торгівлі та інших формах економічних відносин.

У сучасних умовах економіка кожної країни мимоволі потрапляє в зростаючу залежність від економіки інших країн. Це позначається, проявляється в різноманітті зв'язків, що складаються між країнами. Зараз окрема держава практично не може існувати відокремлено від інших країн. Економічні відносини між країнами вже не обмежуються зовнішньою торгівлею, товарообміном. Вони включають рух капіталу між країнами, валютні відносини, міграцію робочої сили, науково-технічний обмін.

Міжнародна торгівля зростає і розвивається у зв'язку з вигідністю і доцільністю міжнародного поділу праці.

Міжнародний поділ праці - це зосередження виробництва певних продуктів в економіці окремих країн з метою подальшої вигідного продажу на світовому ринку і задоволення тим самим потреб інших країн, що створює попит на цей продукт.

Є ряд країн, які торгують сировиною і нескладними видами продукції (до таких, в основному, відносяться країни, що розвиваються), що гальмує їх економічний розвиток. Проте, і такі країни не позбавлені можливості в умовах міжнародного поділу праці та світової торгівлі вийти на передові рубежі, про що свідчить досвід Тайваню, Південної Кореї.

Зовнішньоекономічні зв'язки бачаться нам найчастіше у вигляді ввезення та вивезення товарів, імпорту та експорту. Але в сучасній економіці в число вивезених і ввезених товарів потрапляє і такий специфічний, як капітал. Під впливом інтернаціоналізації господарського життя і в інтересах отримання прибутку за кордоном збільшуються значення і масштаби вивезення капіталу. Вивіз капіталу - це цілеспрямоване переміщення коштів з однієї країни в іншу для приміщення їх у вигідну справу.

Експорт капіталу здійснюється у різних формах. Найбільш поширена форма застосування вивозиться капіталу - прямі інвестиції (капіталовкладення) в промислові, торговельні та інші підприємства за кордоном, в іншій країні. Іноземні інвестиції є джерелом грошових, а іноді і прямих майнових вкладень у розвиток, розширення, освоєння нового виробництва товарів і послуг, вдосконалення технології, видобуток корисних копалин, використання природних ресурсів.

Портфельні інвестиції - це вкладення капіталу в іноземні акції, облігації та інші цінні папери, що здійснюються в розрахунку на високі дивіденди, отримання прибутку на капітал.

Вивіз позичкового капіталу шляхом надання середньострокових і довгострокових кредитів або позик також представляє одну з форм вивозу капіталу, здійснювану в розрахунку на отримання прибутку за рахунок високого позичкового відсотка. Слід зазначити, що хоча вивіз капіталу за кордон найчастіше більш вигідний вивозить стороні, в ньому глибоко зацікавлені і країни, в які ввозиться капітал, оскільки вони отримують вливання грошових, а з ними й інших ресурсів, за що, звичайно, доводиться розплачуватися потім частиною доходу. Велика частина припливу зарубіжного капіталу припадає на прямі інвестиції, які служать найбільш повною формою включення в діяльність зарубіжному ринку за допомогою створення на ньому власних засобів виробництва і навіть підприємств. Найбільшими експортерами капіталу зараз є США і Великобританія. Спостерігається рух приватного капіталу не тільки в країни, що розвиваються, але і з однієї розвинутої країни в іншу. Так, в останні роки Японія розміщує капітал у США, вкладаючи його у виробничі та інші об'єкти.

Крім вивезення капіталу приватними компаніями експорт капіталу здійснюється рядом держав. Частіше за все державні кошти вивозяться з розвинених країн в країни Азії, Африки, Латинської Америки, а останнім часом і в колишні соціалістичні країни у вигляді позичкового капіталу.

На відміну від вивозу приватного капіталу, завдання отримання високих прибутків за допомогою вивезення державних коштів ставиться далеко не завжди. Найчастіше розміщення державного капіталу за кордоном переслідує політичні цілі, проводиться в ім'я створення сприятливого клімату для подальшого експорту приватного капіталу.

У силу складного економічного становища, значного зовнішнього боргу, Росія практично припинила вивіз капіталу в інші країни. У той же час валютні надходження до Росії у вигляді кредитів вельми великі і обчислюються в цілому в десятках мільярдів доларів. Щорічні кредити становлять від 5 до 10 мільярдів доларів. У зв'язку про приватизацією державної власності, яка частково може бути викуплена зарубіжними фірмами та приватними особами, а також створенням спільних підприємств, товариств, цілком можливе збільшення припливу іноземного капіталу до Росії у вигляді інвестицій.

Вивіз капіталу, вивіз за кордон монополіями і буржуазними державами вартості в грошовій або товарній формі для виробництва і привласнення монопольних прибутків і отримання інших економічних і політичних вигод, на відміну від вивозу товарів, що представляє реалізацію вартості і додаткової вартості, які містяться в товарах.

Вступ капіталізму в імперіалістичну стадію супроводжувалося глибокими змінами в економіці і перетворенням вивезення капіталу в один з основних ознак імперіалізму, в найважливіше знаряддя економічного і політичного закабалення відсталих і залежних країн. В. І. Ленін, дослідивши цю особливість вивозу капіталу в епоху імперіалізму, вказував: "Можливість вивозу капіталу створюється тим, що ряд відсталих країн втягнутий

вже в оборот світового капіталізму, проведені або розпочаті головні лінії залізниць, забезпечені елементарні умови розвитку промисловості і т.д. Необхідність вивозу капіталу створюється тим, що в небагатьох країнах капіталізм "перезріло", і капіталу бракує (за умови нерозвиненості землеробства і злиднів мас) теренів "прибуткового" приміщення "(повний зібр. Тв., 5 видавництво., Т. 27, с . 360).

Панування монополій і фінансової олігархії надзвичайно розширює можливості нагромадження капіталу. Разом про те воно ускладнює перелив капіталів з одних галузей в інші і перешкоджає новим капіталовкладенням всередині країни. Тому в розвинених капіталістичних країнах утворюються величезні надлишкові капітали, що накопичуються у фінансово-кредитній системі імперіалізму і які шукають прибуткового застосування за кордоном, де їхнє використання обіцяє більш високі доходи, ніж усередині країни. Чималу роль у розширенні вивезення капіталу відіграють імперіалістичний протекціонізм, що перешкоджає вивозу товарів, а також посилення нерівномірності капіталістичного розвитку і пов'язані з ним відмінності в нормі прибутку в розвинених і відсталих країнах. Зростаюче значення вивезення капіталу не означає скорочення вивозу товарів. Вивіз капіталу широко використовується для заохочення вивезення товарів і нав'язування нерівноправних торгових договорів країнам, що імпортують капітал. Зростання накопичення капіталу і більш швидке збільшення позичкового капіталу порівняно з промисловим ще в кінці 19 і початку 20 ст. призвели до утворення шару рантьє і держав-рантьє.

За 50-60 ті рр.. вивіз капіталу став однією з найбільш монополізованих сфер сучасного капіталістичного господарства:

90% всіх іноземних вкладень США здійснюють менше 500 компаній. Велика роль у вивезенні капіталу належить найбільшим компаніям. 469 великих американських монополій тримають у своїх руках 90% приватних американських закордонних капіталовкладень. Так, в 1967 р. підприємства та філії "Стандарт ойл оф Нью-Джер-сі", розміщені в 45 країнах, продали 68% її продукції і дали 52% прибутків, філії і підприємства "Форд моторс" у 27 країнах продали 36% її продукції і тримали у своїх руках 40% активів. "Інтернешонал телефон енд телеграф" в 1967 р. мала свої підприємства в 60 країнах, продала за кордоном 47% своєї продукції, отримала від закордонних операцій 50% прибутків. 47% її активів зосереджено за кордоном. Підприємства та філії "Інтернешонал бізнес мешінс", функціонуючи в 14 країнах, продали там 30% продукції, отримали звідти 32% прибутків, 34% її активів також знаходиться за кордоном. Вивіз капіталу надає різний вплив на експортують і імпортують капітал країни. У країнах-експортерах вивіз капіталу, відволікаючи від внутрішніх інвестицій значні ресурси, уповільнює розвиток їх продуктивних сил. У країнах, що імпортують капітал, розвиваються сировинні і продовольчі галузі. Монополії прагнуть захопити сировинні джерела залежних країн, посилюють їх експлуатацію, будують в них підприємства з переробки сировини і вивозять з них прибутків, які становлять значну частину національного доходу. Вивіз капіталу здійснюється в першу чергу в економічно слабко розвинені країни, тому що в результаті браку власних капіталів, низьких цін на землю і сировину, низького рівня заробітної плати робітників норма прибутку там значно вище, ніж у країнах розвинутого капіталізму. Вивіз капіталу широко використовується імперіалістичними державами для підтримки реакційних режимів, для мілітаризації економіки країн, що імпортують капітали, і втягування їх у різного роду військово-політичні угруповання. Вивіз капіталу, переміщаючи капітали у вигляді грошей і засобів виробництва, сприяє створенню системи фінансово-економічного поневолення купкою імперіалістичних держав ряду залежних країн. На початку 20 ст. імперіалістичні країни отримували від вивозу капіталу щорічно 1,5-2 млрд. дол прибутку, в 1969 р. тільки американські монополії отримали від вивозу капіталу 11,4 млрд. дол. прибутків.

Капітал вивозиться в двох основних формах: підприємницьку кого капіталу (вкладення у промисловість, сільське господарство, торгівлю, банки і т.д.) і позичкового капіталу (позики окремим державам, містам, банкам, промисловим і іншим компаніям) Підприємницькі вкладення, у свою чергу , діляться на прямі вкладення, головним чином в акції промислових, торгових, банківських підприємств, плантацій і т.п., що забезпечують повне володіння або повний контроль над діяльністю даного підприємства, і портфельні, формально не надають їх власникам повноти володіння і контролю. Перевага прямих вкладень для експортера капіталу порівняно з іншими формами вкладень пов'язано з тим, що він повністю розпоряджається своїм капіталом протягом усього періоду функціонування прямих капіталовкладень, тоді як позичковий капітал на весь термін надання позики повністю переходить у розпорядження імпортера. На відміну від підприємницького капіталу, вкладення якого необумовлена ​​будь-якими строками, вкладення позичкового капіталу можуть бути довгостроковими (понад 2 роки), середньостроковими (від 1 до 2 років) і короткостроковими (до 1 року). Цінні папери при вивезенні підприємницького капіталу (акції) приносять дивідент, а при вивезенні позичкового капіталу (облігації) - відсоток.

Напередодні 1-ої світової війни 1914-18 рр.. закордонні інвестиції капіталістичних країн становили 44 млрд. дол, в т.ч. Великобританії 18 млрд. дол, Франції 9 млрд. дол, Німеччини 5,8 млрд., США 3,5 млрд., Бельгії, Нідерландів, Швейцарії -5,5 млрд., інших країн 2,2 млрд. дол. Після перемоги Великої Жовтневої соціалістичної революції Росія перестала бути сферою додатка іноземного капіталу. Великобританія і Франція ослабли як експортери капіталу, а Німеччина, втративши всі свої закордонні капіталовкладення, сама перетворилася на імпортера іноземних капіталів. США, що збагатилися на війні, стали центром фінансово-економічної експлуатації всього світу і почали вивозити капітали у все більших розмірах.

Нові умови, що склалися на міжнародному ринку капіталів після 2-ї світової війни, спричинили за собою структурні зрушення в закордонних капіталовкладень. Якщо раніше іноземні інвестиції спрямовувалися головним чином у видобувну промисловість, плантаційне господарство, торгівлю і банки, то тепер коли нові, незалежні держави, домагаючись економічної незалежності, стали розвивати власну обробну промисловість, електроенергетику та ін, іноземні монополії, прагнучи встановити свій контроль, направляють дедалі більшу частину своїх закордонних капіталовкладень у ці галузі. Чималий вплив на післявоєнне збільшення вивозу капіталу надали інтеграційні процеси, що розгорнулися на сучасному етапі розвитку світового капіталістичного господарства. Вільне пересування капіталів, встановлене в ЄЕС і в ЄАВТ, посилило рух капіталів у ті держави, де витрати виробництва нижче. Створення ЄЕС призвело до збільшення експорту американського капіталу в країни "Спільного ринку". У 1960 р. прямі вкладення США в ЄЕС дорівнювали 2,64 млрд. дол, в 1970 р. вони досягли 11,7 млрд. дол., Тобто збільшилися в 4,4 рази, тоді як загальна сума американських прямих вкладень за кордоном за той же період збільшилася з 31,9 млрд. дол. до 78,1 млрд. дол., або в 2,4 рази.

Після 2-ї світової війни вивіз капіталу набуває ще більш яскраво виражений державно-монополістичний характер, що обумовлювалося подальшим розвитком державно-монополістичного капіталізму в найбільших імперіалістичних країнах, посиленням нестійкості капіталізму і зростанням сил соціалізму і міжнародного національно-визвольного демократичного руху. Міжнародний імперіалізм, надаючи позики, субсидії і "допомога" по різного роду програмам, катував-ється зміцнити капіталістичні порядки в найважливіших центрах світового капіталізму і зберегти свій вплив у країнах, що розвиваються. В кінці 60-х рр.. частка державних коштів становила близько 70% всіх фінансових коштів, вивезених із найбільш розвинених капіталістичних країн в країни, що розвиваються. Державні інвестиції у вигляді позик і економічної "допомоги", що використовуються для будівництва залізних доріг, розвитку інфраструктури, розраховані на тривалі терміни і менш прибуткові, ніж приватні внески. Вони спрямовані на те, щоб перешкодити раз розвиваючих країнам стати на шлях незалежної економіки і зовн ній політики. Монополії використовують державні інвестиції як важливий засіб розширення зовнішньої експансії і створення сприятливих умов для приватних інвестицій в обробну промисловість і нові галузі виробництва. Широкий розвиток отримали державні гарантії приватних закордонних капіталовкладень, з огляду на те що монополії в умовах політичної та економічної нестабільності в сучасному капіталістичному світі побоюються ризикувати своїми капіталами. Тому значна частина приватних вкладень найбільших експортерів капіталу нині проводиться за державними гарантіями. Державно-монополістичні форми вивозу капіталу у вигляді позик здійснюються також через Міжнародний банк реконструкції та розвитку, Міжнародний валютний фонд та ін організації.

Вкрай посилилася нерівномірність у вивезенні капіталу. Особливо різко змінилося співвідношення сил двох головних експортерів капіталу - США і Великобританії. У 1938 р. Великобританія займала перше місце за сумою вивезених капіталів, і їй належало понад 40% загальної суми світових капіталовкладень. За 1914-70 рр.. закордонні вкладення США збільшилися приблизно в 43 рази і в 1970 р. становили близько 53% загальної суми світових закордонних капіталовкладень, що значно вище, ніж їх частка у світовому промисловому виробництві і в експорті товарів. Англійські вкладення за кордоном наприкінці 1970 р. становили 49 млрд дол У самій Великобританії американські прямі вкладення в кінці 1970 р. становили 8,0 млрд. дол. Крім того, зовнішній борг Великобританії в кінці 1970 р. дорівнював 5,4 млрд. дол., Велика частина якого також представляє собою борг Великобританії США. Підвищений інтерес американських монополій до інвестицій у Великобританії викликається, з одного боку, традиційними економічними зв'язками, що склалися протягом багатьох десятиліть, і з іншого - прагненням використати величезні ринки Британської співдружності для продажу товарів своїх філій у Великобританії. На американські інвестиції виплачується близько 80% прибутків, які вивозяться з Великобританії іноземними інвесторами.

Франція, незважаючи на значні втрати під час війни, за післявоєнні роки зміцнила свої позиції на міжнародному ринку капіталів, і її закордонні вкладення на кінець 1970 р. досягли приблизно 19 млрд. дол. Якщо раніше французькі капіталовкладення здійснювалися в позичкової формі, то в сучасних умовах переважає підприємницька форма вкладень. Французькі капітали спрямовуються переважно в західноєвропейські, латино-американські та африканські країни, а також до Туреччини та Ірану. Іноземні капіталовкладення у Франції також значні і до кінця 1968 р. досягали 9 млрд. дол. Переважна частина цієї суми належить США. Іноземні капітали в першу чергу вкладаються в нафтопереробну промисловість, авіаракетної справу, радіоелектроніку, металургію, верстатобудування, хімію, банки і кредитні установи.

У результаті двох світових війн Німеччина майже повністю втратила свої закордонні інвестиції. ФРН почала вивіз капіталу лише після 1952 р.; раніше вивіз капіталу не був дозволений. До кінця 1970 р. закордонні вкладення ФРН досягли 20 млрд. дол, велика частина яких належить невеликій групі круп нейших монополій ФРН. Близько половини вкладень ФРН припадає на Західну Європу, особливо на країни "Спільного ринку" - Францію, Італію та Бельгію. Решта капіталовкладення розміщені в США, Канаді, Латинській Америці, в країнах Азії і Африки. У загальній сумі західно-німецького експорту капіталу значне місце займає вивезення державного капіталу. ФРН - також крупний імпортер капіталу. Тільки прямі американські інвестиції у ФРН в 1970 р. становили 4,6 млрд. дол., Італійські 4,2 ​​млрд. дол. Незважаючи на високий промисловий потенціал, закордонні інвестиції цих країн порівняно невеликі, тому що в цих країнах здійснюються великі внутрішні капіталовкладення, що дають високі прибутки, що не сприяє накопиченню надлишкових капіталів. У цілому закордонні інвестиції найважливіших експортерів капіталу наприкінці 1970 р. становили 285 млрд. дол. У післявоєнний період відбулися суттєві зміни у розміщенні зарубіжних інвестицій в капіталістичному світі. Якщо в передвоєнні роки значна частина приватного капіталу з промислово розвинених країн надходила в слаборозвинені держави, то в 60-70-х рр.. основна маса приватного капіталу спрямовується в промислово розвинені країни. Причина цього явища - у великих зрушеннях у структурі економіки промислово розвинених країн, що відбуваються насамперед під впливом розвивається науково-технічної революції, у розпаді колоніальної системи імперіалізму. На кінець 1970 р. американські прямі вкладення в Західній Європі склали 24,5 млрд. дол, а західно-європейські прямі інвестиції в США - 9,5 млрд. дол

У сучасних умовах поняття "вивезення капіталу" і "закордонні капіталовкладення" не збігаються, тому що в закордонні капіталовкладення, крім щорічних вкладень, що надходять ззовні, включаються ще реінвестиції прибутків, отриманих у країні, в яку був вкладений капітал. Так, нові приватні прямі вкладення США за кордоном за 1966-70 рр.. збільшилися на 18,3 млрд. дол., а реінвестиції прибутків на II млрд. дол. В окремих країнах в загальному прирості іноземних вкладень реінвестиції досягають 80%. Одна з особливостей післявоєнного вивезення капіталу-велика питома вага прямих вкладень в загальній сумі приватних інвестицій. У 1965 р. прямі вкладення склали 69,2%, а в 1970 їх частка підвищилася до 74,5%. Прямі вкладення використовуються американськими монополіями як найважливіший засіб контролю над іноземними підприємствами, над цілими галузями, а в окремих випадках над економікою тих чи інших залежних країн. Зростання прямих вкладень супроводжується розширенням зростання виробництва і продажу товарів філіями іноземних монополій. Зарубіжні філіали американських монополій збільшили продаж товарів, вироблених в обробній промисловості, з 18 млрд. дол. в 1957 р. до 65 млрд. дол. в 1970 р., а експорт товарів з США в 1970 р. склав 42,6 млрд. дол., тобто приблизно 2 / 3 до продажу товарів закордонними філіями американських монополій. Через ці філії монополії США під своїм контролем тримають найважливіші промислові підприємства Великобританії, ФРН, Франції та інших країн. Вивіз капіталу супроводжується також створенням за кордоном змішаних компаній, в яких беруть участь іноземний і місцевий капітали. Такі компанії виникають насамперед у країнах, що розвиваються. Іноземні монополії, встановлюючи контроль над місцевими підприємствами, вдаються до такого методу в розрахунку убезпечити свої вкладення від націоналізації.

У свою чергу, національна буржуазія розглядає змішані компанії як необхідна умова залучення іноземних капіталів і привласнення результатів науково-технічного прогресу. Змішані підприємства створюються і в розвинених країнах у формі патентних пулів і т.п.

У сучасному вивезенні капіталів все більшого значення набуває експорт патентів і ліцензій на нові науково-технічні відкриття, винаходи і новинки. Найбільшими експортерами та імпортерами патентів є США, Японія, Швейцарія, Великобританія, Нідерланди, Швеція, ФРН. Провідне місце належить Японії. До середини 60-х років японські компанії уклали близько 3 тисяч технічних угоді, понад 60% яких припадає на частку США. Вкладення в науку і техніку прибуткові, тому монополії інвестують великі капітали як всередині країни, так і за кордоном. Зростання експорту патентів і ліцензій пов'язаний також з посиленням інтеграційних процесів і міжнародного переплетення капіталів.

Функціонування світового господарства неможливо без налагодженої системи валютних, тобто грошових відносин між країнами. Ра.звітіе міжнародних валютних відносин з інтернаціоналізацією господарських зв'язків, формуванням світової системи господарства. Економічні, господарські відносини, обмін товарами, що володіють вартістю, мимоволі наводять до грошових відносин.

Міжнародні валютні відносини-це економічні відносини, пов'язані з функціонуванням національних валют на світовому ринку, грошовим обслуговуванням товарообміну і господарських зв'язків між країнами, використанням валюти як платіжного засобу і кредиту. Валютні відносини так або інакше супроводжують торгівлю, вивіз капіталу, науково-технічний (капітал) обмін, міграцію робочої сили, туризм, культурні зв'язки, надання економічної допомоги, кредитуванням. Валютні відносини можна характеризувати як грошову форму зовнішньоекономічних зв'язків.

Валютні відносини залежать від конвертованості валют країни. Вільно конвертованій прийнято називати валюту, яка вільна, без обмежень обмінюється на інші іноземні валюти.Свободно конвертованою валютою є долар США, канадський долар, японська єна, валюта країн - членів Європейського співтовариства і деякі інші.

Частково конвертованій називають національну валюту країни, у якій застосовуються окремі обмеження на деякі види валютних операцій. Як правило, частково конвертована валюта обмінюється лише на окремі іноземні валюти, але не на всі. Неконвертованій (замкнутої) називають валюту, яка функціонує тільки в межах однієї країни і не обмінюється вільно і без обмежень на іноземні валюти.

Рубль поки ще відноситься до розряду замкнутих валют. Для вирішення проблеми конвертованості необхідна стабілізація грошового обігу всередині країни, приведення внутрішніх цін у відповідність з світовими, подолання дефіциту зовнішнього платіжного балансу, відсутність дефіциту товарів на внутрішньому ринку, обмеження інфляції. Міжнародна торгівля товарами, послугами, міжгалузеве рух капіталів нерозривно пов'язані з обміном валют. Зазвичай експортер обмінює іноземну валюту, що отримується при продажу товару, на національну, що представляє платіжний засіб на території даної держави. Імпортер обмінює національну валюту на іноземну для оплати товарів, куплених за кордоном. Для забезпечення еквівалентності обміну необхідно знати валютний курс, у вигляді співвідношення між національною та іноземній валютами. Валютний курс визначається в основному купівельної здатністю кожної з валют, яка у свою чергу, залежить від попиту та пропозиції товарів, їх якісних ознак, забезпеченості валюти національним багатством країни, стабільності валюти і довіри до неї.

Звичайно курс валюти країни на світовому валютному ринку фіксується і періодично оголошується міжнародними фінансовими організаціями (фондовими біржами).

Динамічне зростання міжнародного кредитного ринку пояснюється трьома основними факторами. По-перше, кредитні можливості банків як і раніше залишаються великими, так як в останні роки вони навели порядок у своїх кредитних портфелях відповідно до більш жорсткими вимогами до власного капіталу банків, що ставляться і Європейським союзом. Це привело до більш ретельної оцінки надійності банків, а в результаті посилилася конкуренція серед найпрестижніших банків. У цих умовах маржа по операціях з приватними боржниками бездоганної надійності в межах території (ОЕСД) знизилася на 10-20 базисних пунктів. За перші чотири місяці 1995 року середній показник становив 44 базисних пункту (за той же період минулого року - 81 пункт). Таким чином, він приб ліжается до найнижчої позначки 1988 р. - 35 пунктів. По-друге динаміку зростання ринку стимулювала не тільки маржа, але і хвиля придбань і злиттів фірм. Якщо в умовах спаду на першому плані були структурні проблеми, то тепер багато багато національні концерни зосередили свою основну увагу на зміцненні і розширенні позицій у бізнесі.

При цьому короткострокові потреби у фінансових коштах покривалися за рахунок кредитів, які цілком відповідають характеру відповідних операцій. Довгострокове фінансування здійс ствлялось пізніше, через ринок кредитів або капіталів, в залежності від стану ринку. j

По-третє, вирішальне значення для ринку мало також фінан-сірованіе величезного числа проектів, особливо в Південно-Східній Азії. У центрі уваги перебували інфраструктури у сфері енергетики та телекомунікації. Вони все частіше здійснюються на приватній основі. Але витрати і ризики, пов'язані зі здійсненням таких проектів, гарантували більш високу маржу, ніж незв'язані єврокредити. Вигідні загальні умови спонукали багатьох боржників достроково погасити взяті кредити та укласти нові кредитні контракти на більш сприятливих умовах, або забезпечити собі більш вигідні умови фінансування залишилися кредитів. У цих умовах на кредитний ринок вперше вийшли нові кредитодавці.

Для багатонаціональних концернів головну роль відігравало стан їх ліквідності. Цій меті, наприклад, послужив і кредит у розмірі понад 5 млрд. німецьких марок, отриманий концерном Термін погашення цього кредиту - сім років, ставка - плюс 7,5 базисних пункту, обслуговування кредиту 7,5 базисних пункту.

Державні позичальники скористалися цими тенденціями. Сьогодні, на відміну від минулих років, вони явно віддають перевагу європейському кредитному ринку. Перевага такого підходу полягає в тому, що невикористані кредитні лінії на відміну, наприклад, від випущених облігацій, не враховуються при визначенні розміру заборгованості відповідно до критеріїв конвергенції, передбаченими Маастрихтською угодою для країн, що бажають вступити до Європейського валютного союзу.

Сенсацією став, наприклад, револьверний кредит для Португалії, наданий у березні 1995 року на суму 3 млрд. німецьких марок - плюс 4 базисних пункту і при платі обслуговування в розмірі 3,75 базисних пункту. Крім того, в квітні 1995 року Італії, наприклад, вперше за 15 років було надано кредит на суму в 5 млрд. екю строком на п'ять років плюс 8 базисних пунктів і при платі за обслуговування в розмірі 5 базисних пунктів.

Правда, самі по собі ці умови не можуть покрити витрати банків. Тому банки прагнуть отримати провідні позиції в тому чи іншому консорціумі. Додаткові комісійні підвищують їх загальний прибуток від кредитних операцій. Але ще важливіше для них можливість інтенсифікувати ділове співробітництво з позичальниками по інших напрямках.

У результаті зниження маржі, помітно подовжилися терміни погашення кредитів, так як багато позичальників спробували забезпечити собі більш сприятливі умови з відповідними термінами погашення заборгованості. Вперше чотири місяці 1995 року середній термін кредитів склав п'ять років і десять місяців. У 1994 році він ще становив п'ять років. Протягом року ця тенденція зміцнилася. Надійним позичальникам легко отримати кредит і на сім років.

Регіональні аспекти на ринку єврокредитів за минулий рік не змінилися. Як і раніше домінують позичальники з ОЕСД, як і в минулі роки. Їх частка в кредитах (близько 87%) залишалася незмінною до кінця серпня 1995 р. При цьому зберегли свої позиції (54%) американські позичальники (55%-ів в 1995 році). Були присутні на ринку і позичальники з Великобританії. На їх частку доводилося II відсотків кредитів (в 1995 році - 12 відсотків). Примітним був і підвищений попит на кредити у скандинавських країн (7% в 1994 р. і 10% у 1995 р.).

Латиноамериканські позичальники постраждали в результаті кризи довіри, викликаного падінням мексиканського песо.

КредітиСША, на загальну суму 50 млрд "доларів запобігли подальше розповсюдження кризи. На ринку єврокредитів мексиканські позичальники отримали до кінця серпня 1995 тільки 70 млн. доларів (за той же період минулого року - близько 1 млрд. доларів).

У цих умовах зросла і маржа по кредитах для розвиваються і порогових країн (127 базисних пунктів на кінець квітня 1995 року порівняно з 97 базисними пунктами в попередньому році).

Це занепокоєння на якийсь час перекинулося і на фінансові ринки Південно-Східної Азії. Але врешті-решт взяли гору переконливі народногосподарські показники цих країн. Витрати на обслуговування боргів, тобто співвідношення процентних і поточних платежів за іноземними боргами і надходжень від експорту, тільки в двох країнах (Індонезія і Філіппіни) становлять понад 20 відсотків, а у решти країн цього регіону - нижче 10 відсотків.

У цих умовах вони зберегли доступ на міжнародний кредитний ринок. Позичальники з Китаю, Індонезії, Таїланду та Південної Кореї отримали за перші вісім місяців 1995 року кредити в розмірі 13 млрд. доларів - порівняно з 10 млрд. доларів за той же період попереднього року. Ця тенденція, мабуть, збережеться. Тільки на фінансування проектів з удосконалення їх інфраструктури в найближчі десять років будуть потрібні кошти в розмірі 2 трлн. доларів.

По відношенню до держав Східної Європи західні 1 кредитори зберегли виборчий підхід при наданні кредитів. Поряд з позичальниками з Чехії та Угорщини обмежений доступ до цього ринку отримали Польща, Словаччина і Словенія. Серед цих позичальників переважають банки, які можуть фінансуватися на все більш сприятливих умовах. Що стосується

Росії, то угода про порядок повернення боргів, укладену в листопаді 1995 року з Лондонським клубом, сприяє зміцненню довіри інвесторів до нашої країни і являє собою важливий крок для повернення на міжнародні фінансові ринки.

Примітним феноменом стала стриманість японських установ у міжнародному фінансовому бізнесі, відзначаючи з середини минулого року. З початку 90-х років японська банківська система страждає від неповернення кредитів, призначених для фінансування угод з нерухомістю. Ця нестабільність посилилася внаслідок комерційних втрат, понесених банком; ^ л '^ tl-в Нью-Йорку. На ринку Єврофінанс японським позичальників довелося змиритися з націнками, часом складали до 50 базисних пунктів понад -,.../^ рр..

На ринку міжнародних облігацій, як і в минулому році, нових стимулів не було. Пояснюється це перш за все тим, що багато потенційних емітенти, враховуючи низький рівень маржі, вважали за краще скористатися єврокредитами. Негативно позначився і той факт, що можливість обміну доходу від облігацій на тверді або фінансові продукти зі змінним доходом на сприятливих умовах ."^^^ виявилася малопривабливою.

Первинний ринок єврооблігацій перебував під впливом коливань на валютному ринку та нестабільності міжнародних процентних ставок, що в першу чергу, пояснюється наслідками жвавої дискусії з приводу введення єдиної європейської валюти і неадекватністю політики якихось ситуацій в ряді європейських країн. Та й показники стану кон'юнктури в основних індустріально розвинених країнах (США, Німеччина і Японія) та рівень інфляції далеко не рівнозначні. У минулому році ринок відрізнявся досить різкими коливаннями процентних ставок

У сформованих умовах державні установи особливої ​​активності не виявляли. З початку 90-х років вони досить активно користувалися ринком Єврокапітал, щоб збалансувати бюджетні дефіцити або поповнити валютні резерви. Зате банки як і раніше інтенсивно використовували цей ринок, щоб забезпечити довгострокове рефінансування свого кредитного бізнесу. За останні три роки вони розширили частку на цьому ринку з 20 відсотків (1992 рік) до 35 відсотків (кінець квітня 1995 року). Найбільш активними були кредитні установи з Німеччини, Голландії та Великобританії.

Нестійка ситуація знизила активність інституційних інвесторів. Щоб уникнути валютних ризиків, вони вкладалися у національні ринки державних облігацій, як правило, більш ліквідні, ніж вторинний ринок єврооблігацій. По-перше, вони виграють від пов'язаних з ними ринків деривати-вів. І, по-друге, емітент єврооблігацій, наприклад, банківські консорціуми, часто після розміщення облігацій перестають стежити за їх Біржовим курсом.

У 1994р. відбулися помітні зрушення в структурі валютних резервів. Правда, провідною валютою позик по-преж нього залишається долар, хоча він і постраждав від падіння курсу на міжнародних валютних ринках. Тому в перші вісім місяців 1995 р. тільки 31 відсоток облігацій випускався в доларах (у порівнянні з 38 відсотками у попередньому році).

Втрачені доларом позиції займають цінні папери в цінах і німецьких марках. Їх частка явно зросла: відповідно до 17 і 16 відсотків (порівняно з 13 і 8 відсотками у попередньому році). Емітенти інвестори віддають перевагу саме ці валюти, тому що в першу половину року їх курс по відношенню до долара значно виріс "

Примітною опинилася і динаміка розвитку деяких другорядних валют. Великим попитом, наприклад, користувалися у вкладників облігації кількох позик в південноафриканських ранд. Зате драматичний спад пережив ринок цінних паперів в канадських доларах. Його позиції були зведені буквально нанівець, і головну роль при цьому відіграла невпевненість щодо результату референдуму про самостійність провінції Квебек.

З географічної точки зору домінували емітенти з країн ОЕСД. Їх частка в емісіях склала за перші вісім місяців 1995 року 82% (199 р. - 87%). Країни, що розвиваються та порогові краї ни страждали, як і по інших секторах ринку, від кризи довіри викликаного подіями в Мексиці. Якщо в 1995 році на їх частку припадало 9 відсотків випущених облігацій, то в минулому фінансовому році - лише 7 відсотків.

Зміни відбулися і в структурі ринку Єврокапітал. Переважна більшість облігацій до цих пір випускалося в рамках системи фіксованої ціни вторинного пропозиції. Її зміст полягає в тому, що вона забезпечує знову випущеним паперів порівняно швидке розміщення і більш високі шанси на ринку і гарантує банкам надходження доходів від емісії.

У рамках цієї системи членам синдикату пропонується ціна, яка не може бути знижена до певного моменту, зазвичай це кілька годин після початку розміщення цінних паперів. Лише тільки після розміщення ціна оголошується відповідальним за емісію особою вільною.

У нинішніх умовах ринку члени синдикату, хоча й виступають в ролі абонентів, намагаються через маклера передати свою квоту облігацій керівнику консорціуму, якому за певних обставин доводиться брати її, щоб стабілізувати ситуа цію на ринку. Провідні емісійні інститути намагаються знайти вихід з такого становища, пропонуючи цінні папери дуже вузькому колу банків, які мають більші можливості для їх розміщення, щоб якось підтримати дисципліну на належному рівні.

Ринок капіталів - сфера формування попиту і пропозиції на капітал, що забезпечує акумуляцію і перерозподіл грошових коштів, рух основного капіталу, максимізацію прибутків, підтримка пропорцій в економіці. Через ринковий капітал залучаються грошові нагромадження підприємств, держави і приватних осіб, що перевищують їх поточні потреби, і в якості кредитних коштів спрямовуються на розвиток виробництва та ін сфер економіки. Одночасно капітал знаходиться в руках кредитора у вигляді цінних паперів. Ринок капіталів підрозділяється на ринок цінних паперів, ринок середньо і довгострокового кредиту, певну частину валютного ринку і ринок прямих інвестицій, у т.ч. іноземних. Відповідно основними видами операцій на ринку капіталів є купівля-продаж цінних паперів, отримання банківських позичок, комерційного та іпотечного кредиту. Інструментами угод на Ринок капіталів виступають цінні папери: депозитні сертифікати, банківські акцепти і т.д. Ринок капіталів - це розгалужена мережа фінансово-кредитних установ, через які здійснюється рух капіталу: біржі фондові, страхові компанії брокерські і дилерські компанії, аудиторські фірми, комерційні та інвестиційні банки, інвестиційні та пенсійні фонди, ощадно ощадні асоціації та ін Вони виступають контагентамі угод з кінцевими продавцями і покупцями капіталу: торгово-промисловими компаніями, державою і приватними особами. Ринок капіталів формується в органічному зв'язку з розвитком національного і світового господарства і кредитної системи. Ринок капіталів виходить за межі окремих країн, будучи важливою складовою частиною світового господарства. Він відіграє істотну роль у створенні нових регіональних економічних комплексів, забезпечує структурні зрушення в економіці, обслуговує структурні зрушення в економіці, обслуговує зовнішню торгівлю, експорт капіталів, міжнародні розрахунки. На світовому ринку капіталів в якості кредиторів і позичальників виступають в основному великі транснаціональні фірми і банки, держави, урядові та муніципальні органи, міжнародні валютно-фінансові органи зації (Міжнародний валютний фонд, Світовий банк, Європейський банк реконструкції і розвитку). Базисним показником на Ринку капіталів є ставка відсотка. Структура процентних ставок включає облікові ставки, процентні ставки за кредитами, казначейськими векселями, міжбанківські ставки "лібор" та ін Базова ставка за банківськими кредитами першокласним позичальникам - "прайм рейт" - впливає на всю шкалу процентних ставок Ринку капіталів. Процентні ставки національних і міжнародних ринків взаємозалежні. Національні ринки капіталів схильні до коливань під впливом господарської кон'юнктури і економічної політики урядів. Урядове вплив на Ринок капіталів здійснюється у формі інтервенцій, купівлі та продажу цінних паперів і за допомогою кредитної політики: встановлення облікової ставки центральних банків, визначення розмірів банківських резервів і т.д. У періоди економічного буму і інфляції уряд як правило, підвищує облікову ставку, що при водить до скорочення попиту на капітал. Особливості Ринку капіталів розвинених країн Заходу обумовлені їх провідним місцем у світовому господарстві, міжнародних валютно-кредитних відносинах-високим рівнем накопичення капіталу, наявністю розвиненої кредитної системи та ринку цінних паперів, відносною стабільністю політичного режиму. Формування ринкового капіталу в Росії в даний час ускладнюється загальним кризовим станом, величезною зовнішньою заборгованістю, дефіцитом державного бюджету, розладом фінансової та кредитної систем, інфляцією. До числа основних проблем Ринку капіталів у Росії ставляться дефіцит кредитних та інвестиційних ресурсів, що викликає зростання процентних ставок за кредитами і сум неповернених кредитів і прострочених платежів; неузгодженість інвестиційної та кредитної політики державних і комерційних структур, відсутність строгих гарантій прав інвесторів. Основні чинні інститути на російському Ринку капіталів - Центральний банк Росії, більше 1,5 тис. (з філіями - 3,5 тис.) комерційних банків, значна кількість брокерських контор, ряд фондових бірж і фондових відділів товарних бірж, кілька інвестиційних компаній. У грудні 1991 р. сукупна сума балансів вітчизняних комерційних банків перевищувала 1 трлн. руб., їх сукупний статутний капітал становив близько 40 млрд. руб. Законодавчою базою для дій на Ринку капіталів є закони Російської Федерації "Про банки і банківську діяльність РРФСР", "Про Центральний банк (Банк Росії)", "Про інвестиційну діяльність у РРФСР", "Про іноземні інвестиції в РСФСР" Положення про акціонерні товариства " та "Положення про випуск та обіг цінних паперів і фондових бірж в Україні".

Світовий ринок, сукупність національних ринків окремих країн, пов'язаних один з одним торговельно-економічними відносинами. Охоплює всі основні напрями міжнародного поділу праці. Ступінь розвитку світового ринку характеризує рівень інтернаціоналізації суспільного виробництва. Історично Світовий ринок сформувався на базі капіталістичного способу виробництва як світовий капіталістичний ринок.

Перемога Великої жовтневої соціалістичної революції в Росії і подальша освіта світової соціалістичної системи господарства не могли привести до розриву світових господарських відносин між соціалістичними і капіталістичними державами. У рамках цих відносин, що відображають процес формування в сучасну історичну епоху глобальної економіки, виникли і стали швидко зміцнюватися нові напрямки міжнарод них торгових зв'язків як на ринку соціалістичних країн, так і між державами, які належать до різних соціально-економічних систем. Ці зв'язки за 50-70-і рр.. перетворилися на невід'єм лемую складову частину всесвітніх господарських відносин современ ності. У 1950-73 експорт соціалістичних держав у вартісному вираженні збільшився майже в 12 разів, а імпорт - у II разів. Тільки в 1960-73 їх зовнішня торгівля збільшилася з розвиненими капіталістичними державами в 5,3 рази, а з країнами, що розвиваються Азії, Африки та Латинської Америки майже в 5,8 рази. На початку 70-х рр.. на соціалістичні країни припадало близько 10% світового товарообігу, з них приблизно 2 / 3 падало на взаємну торгівлю країн соціалізму, а 1 / 3 на їх торгівлю з несоціалістичними країнами.

Нові напрямки розвитку всесвітніх торговельно-економічних відносин відображають складні процеси взаємодії, протівоборст ва і економічного змагання капіталістичної і соціалістичної систем світового господарства. Вони створюють міжнародну економічну і політичну обстановку, необхідну для мирного співіснування країн з різним суспільно-політичним ладом; покращують можливості та перспективи використання всіма країнами переваг взаємовигідного міжнародного поділу праці. У той же час вони сприяють обмеженню колишнього всевладдя та диктату монополістичного капіталу на Світовому ринку.

Висновок:

Характерною особливістю розвитку Світового ринку в умовах розпаду колоніальної системи і різкого загострення загальної кризи капіталізму є фактична ліквідація монопольного становища імперіалістичних держав у зовнішній торгівлі країн колишнього колоніального світу. Досягнення переважною більшістю країн реальної державної самостійності і зміцнення рівноправних торговельно-економічних зв'язків між ними та країнами соціалістичної співдружності відкривають принципово нові можливості для їх успішної боротьби за економічну незалежність на Світовому ринку.

Країни соціалізму, всі прогресивні країни світу борються за встановлення на Світовому ринку стійких, справді рівноправних відносин без дискримінації та імперіалістичної експлуатації. Вони домагаються розвитку взаємовигідних відносин як у зовнішній торгівлі, так і у сфері всебічного промислового, технічного та наукового співробітництва всіх країн, яке в умовах сучасної науково-технічної революції дозволяє в найбільшій мірі використовувати переваги міжнародного поділу праці. На Всесвітньому конгресі миролюбних сил у Москві в жовтні 1973 р. Л. І. Брежнєв зазначав: "Спрадавна торгівля з'єднувала народи і країни. Так само і в наші дні. Але сьогодні просто невигідно і нерозумно обмежувати економічне співробітництво однієї лише торгівлею. Йти в ногу з часом, вийти на рівень вимог і можливостей науково-технічної революції можна, лише спираючись на широке міжнародний поділ праці. Сьогодні це, мабуть, аксіома. Звідси - необхідність взаємовигідного, довготривалого, великомасштабної економічної співпраці-як двостороннього, так і багатостороннього "( "За справедливий, демократичний світ, за безпеку народів і міжнародне співробітництво", 1973, с. 24). Така співпраця - також фактор матеріального закріплення мирних відносин між державами. Особливістю сучасної фази розвитку Світового ринку є перехід на основі міждержавних угод до комплексного та довгострокового співробітництва між країнами, які належать до різних суспільних систем. Такого роду угоди укладені нашої стра.ной та іншими соціалістичними країнами з багатьма країнами, що розвиваються і поруч розвинених капіталістичних країн.

Перспективи розвитку Світового ринку пов'язані зі створенням умов, що сприяють зміцненню мирного співіснування держав з різним суспільно-політичним ладом, використанням усіма країнами переваг взаємовигідного міжнародного поділу праці.

ЛІТЕРАТУРА:

1. Світовий капіталістичний ринок, т. 2, с. 509-511.

2. Ринкова економіка. Підручник. 1993. Москва. Автор - доктор економічних наук, професор, провідний фахівець Центру економічних реформ при уряді Росії Борис Райзберг.

3. Ринкова економіка. Словник. Видавництво "Республіка". Під загальною редакцією Р 95 Г. Я. Кінермана. 1993 р., 524 с.

4. Журнал "Фінансист". Щотижневе економічний огляд, № - 4 (144) від 5-11 лютого 1996

5. Журнал "Фінанси", №. II, 1995 р.

6. Економічна енциклопедія. Політична економія.