.;;.;;.;;.;;.;;.;;.;;.;;.;;;.;;.;;.;;.;;.;;.;;.;;. ;;.;;; ;; o;; ;; ;; ;; ;; ;; ;; ;;; ;; o;; ;; ;; ;; ;; ;; ;; ;;; ;; o;; ;; ;; ;; ;; ;; ;; ;;;.;;.;;.;;. ;;.;;.;;.;;.;;.;;;.;;.;;.;;.;;.;;.;;.;;.;;.;;;.;;. ;;.;;.;;.;;.;;.;;.;;.;;; ;; o;; ;; ;; o;; ;; ;; o;; ; ;; ;; o;; ;; ;; o;; ;; ;; o;; ;;;;;.;;.;;.;;.;;.;;.;; .;;.;;; ;; o;; ;; ;; o;; ;; ;; o;; ;;; ;; o;; ;; ;; o;; ;; ;; o;; ;;; ;; o;; ;; ;; ;; ;; ;; ;; ;;; ;; o;; ;; ;; ;; ;; ;; ;; ;;; ;; o;; ;; ;; o;; ;; ;; o;; ;;; ;; o;; ;; ;; o;; ;; ;; o;; ;;; ;; o;; ;; ;; o;; ;; ;; o;; ;;; ;; o;; ;; ;; o;; ;; ;; o;; ;;; ;; o;; ;; ;; ;; ;; ;; ;; ;;; ;; o;; ;; ;; o;; ;; ;; o;; ;;; Федеральне державне освітній заклад
вищої професійної освіти
«Фінансова академія при Уряді Російської Федерації»
(Фінакадемії)
Інститут скорочених програм
Курсова робота
Дисципліна: Ринок цінних паперів
Тема:
«Російський ринок акцій: аналіз та перспективи розвитку»
Студент ІСП - БД 1
Ботієве А.Г.
Перевірив
доцент Проніна М.М.
Москва
2010
Зміст
Введення
Глава 1
1.1 Історія розвитку фінансового ринку Росії
1.2 Сутність акції та види акцій
1.3 Фондовий ринок
1.4 Найбільші емітенти російського ринку акцій
1.5 Ринок акцій «другого ешелону»
Глава 2
2.1 Вплив світової фінансової кризи 2008-2009 р. на російський ринок акцій
2.2 Сучасний стан российкие ринку акцій
2.3 Перспективи розвитку російського ринку акцій
Введення
Перехід Росії до економіки ринкового типу зажадав глибоких перетворень, в тому числі організації ринків у сфері найважливіших ресурсів. Важливим з їх числа для становлення і розвитку ринкової економіки є ринок цінних паперів, оскільки, з властивою йому специфіки, крім функціонального призначення він має велике соціально-політичне значення, в широкому сенсі будучи ідеологічним вираженням ринкової економіки.
Перехід до ринкової економіки означає становлення і розвиток ринкових механізмів регулювання економіки, найважливішим з яких є звернення (ринок) цінних паперів. За допомогою механізму емітування, розміщення, обіг від цінних паперів на вторинних ринках формує необхідні інвестиційні джерела модернізації всіх сфер економіки. Цінні папери здатні виконувати найрізноманітніші функції управління, регулювання товарно-грошових, ринкових відносин, виступаючи в ролі засобу фінансування, кредитування, перерозподілу фінансових ресурсів, вкладень грошових накопичень.
Ринок акцій є одним із секторів ринку цінних паперів, де здійснюються операції з акціями. Будь-яка акція має цілий ряд найважливіших характеристик, до числа яких, зокрема, входить реквізити емітента, тип акції, дата емісії, номер, а також її номінальна вартість. Крім того, іменна акція повинна мати інформацію про її власнику. При цьому, ринкова вартість акції перебуває у прямій залежності як від розміру принесених їй дивідендів, а також від коливань курсу на ринку. Курс може знижуватися і зростати в залежності від співвідношення попиту і пропозиції на фондовому ринку: чим більший попит - тим вище курс. Великий вплив на розмір дивідендів і на курс акцій робить стан економіки, інфляція, політична ситуація в країні емітента та безліч інших чинників. Як результат, ринкова вартість акції може бути значно меншою від номінальної, або ж навпаки, перевищувати її в декілька разів.
Метою даної курсової роботи є вивчення російського ринку акцій: його становлення, розвиток, сучасний стан і перспективи розвитку.
Глава 1
1.1 Історія розвитку фінансового ринку в Росії
До 1990 року повний контроль за фінансовими потоками в Росії здійснювало держава. Так як фінансовий ринок являє собою механізм перерозподілу капіталу, то однією з першочергових завдань уряду "нової" Росії стало створення умов функціонування цієї сфери економічного простору.
У рамках цього завдання потрібно було:
створити нормативну базу, яка б регулювала дії учасників;
забезпечити виникнення самих учасників на базі програм приватизації та комерціалізації;
стимулювати розвиток інфраструктури ринку в частині організації біржової торгівлі, банківської діяльності тощо
Початок процесу було покладено в першій половині 1991 р. після прийняття Постанови Ради Міністрів РРФСР № 601 від 25 грудня 1990 р. «Про затвердження Положення про акціонерні товариства». Для цього - першого - етапу були характерні такі процеси:
- Поява перших відкритих акціонерних товариств, які випустили акції у відкритий продаж з первинним розміщенням в 1991 р. (банк «Менатеп», Російська товарно-сировинна біржа);
- У березні 1991 р. державні облігації вперше з'явилися на біржових торгах (фондовий відділ Московської товарної біржі);
- Масове створення акціонерних товариств і випуск їх акцій у вільний продаж;
- Поява сотень бірж в 1991 р. і початок функціонування інших інститутів ринку (інвестиційних компаній тощо) у 1992 р. Підсумком цього етапу (до весни 1992 р.) можна вважати появу всіх можливих видів цінних паперів з усіма можливими термінами дії, емітованими в основному корпораціями та державою. Можна також вважати, що до кінця цього етапу в основному було завершено формування первинної нормативної бази розвитку ринку. Постанова Ради Міністрів РРФСР № 78 від 28 грудня 1991 р. «Про затвердження Положення про випуск та обіг цінних паперів і фондових бірж в Україні» на 5 наступних років стало основним документом у цій галузі (за винятком підприємств, що приватизуються).
Основними формальними віхами другого етапу стали:
- Система приватизаційного законодавства 1992-1994 рр..;
- Створення і розвиток організованого ринку державних цінних паперів у 1993-1995 рр..
Точкою відліку для цього етапу став Указ Президента РФ N 721 від 1 липня 1992 р. «Про організаційні заходи щодо перетворення державних підприємств, добровільних об'єднань державних підприємств в акціонерні товариства», який зробив найбільший вплив на розвиток РЦБ в 1992-1994 рр.. Технологія чекової (ваучерної) приватизації стала, у свою чергу, вирішальною для розвитку інфраструктури ринку.
За наявними оцінками, саме в 1994 р. ринок цінних паперів в Росії вперше став надавати сильний вплив на загальноекономічне і навіть політичний розвиток країни. Так, різке розширення ринку ДКО в 1994 році дозволило в певній мірі зменшити розмір вільних грошових ресурсів, які чинили негативний вплив на курс рубля до долара і на темпи інфляції. У 1994 році іноземними інвесторами вперше були здійснені і великі вкладення в акції російських приватизованих підприємств. Таким чином, в 1994 р. збіглися в часі два якісних зрушення: по-перше, різко збільшилася пропозиція цінних паперів внаслідок інтенсифікації емісійної діяльності, і по-друге, різко збільшився попит на інвестиційні цінності.
Для третього етапу розвитку ринку характерні такі основні ознаки:
- Поява в 1994-1996 рр.. якісно нової нормативної бази, що визначає інституційно-регулятивні аспекти функціонування ринку цінних паперів (набрання чинності ГК РФ, Законів України «Про акціонерні товариства» та «Про ринок цінних паперів");
- Позитивні якісні зміни 1994-1996 рр.., Пов'язані з розвитком інфраструктури - понад 200 ліцензованих реєстраторів, підготовка до створення центрального депозитарію, поступовий розвиток кастодіальних послуг, створення та розвиток Російської торгової системи, формування системи саморегулівних організацій учасників ринку;
- Загальні сприятливі тенденції та значні резерви в розвитку ліквідності і капіталізації ринку.
Найважливішим якісною відмінністю даного етапу розвитку ринку цінних паперів було також зростаюче міжнародне визнання російського ринку, доступ російських емітентів різного типу до світових фінансових ринків. Серед найбільш важливих подій в цій області слід відзначити одержання одночасно кредитного рейтингу Moody's, Standard & Poor's і IBCA, успішні випуски «єврооблігацій», публікація індексу IFC Global Russia, випуски ADR / GDR низкою компаній, включення АТ «Вимпелком» в лістинг Нью-Йоркської фондової біржі , визнання американської SEC деяких російських банків «надійним іноземним депозитарієм» та ін
Однак бурхливе зростання вітчизняного ринку був перерваний кризою 1998 року, коли відразу ринок відкотився до нульової точки свого розвитку.
Можна виділити наступні причини кризи:
• «роздутість» ринку, виражена у відсутності в більшості випадків забезпечення у обертаються цінних паперів;
• фінансові піраміди;
• низька платоспроможність учасників ринку (криза неплатежів);
• криза довіри з боку іноземних учасників, спровокований великим фінансовим кризою в Південно-Східній Азії в 1997 р.;
• розбіжність динаміки пасивів і активів банків;
• зниження дохідних статей Мінфіну Росії (податки).
Подальший розвиток фінансового ринку Росії, в тому числі вплив кризи, що вибухнула в 2008 році світової фінансової кризи на вітчизняний фінансовий ринок, буде розглянуто в наступному розділі даної курсової роботи.
Для подальшого вивчення російського ринку акцій вважаю за доцільне коротко розглянути сутність акції, їх види.
1.2 Сутність акції та види акцій
Під акцією звичайно розуміють цінний папір, який випускає акціонерне товариство при його створенні (установі), при перетворенні підприємства чи організації в акціонерне товариство, при злитті (поглинанні) двох або кількох акціонерних товариств, а також для мобілізації грошових коштів при збільшенні існуючого статутного капіталу. Тому акцію можна вважати свідченням про внесення певної частки в статутний капітал акціонерного товариства. Акція є безстроковою, тобто звертається на ринку до тих пір, поки існує випустило її акціонерне товариство. Акціонерне товариство не зобов'язане її викуповувати. Акції можуть бути іменними та на пред'явника. У відповідності з Федеральним законом № 39-ФЗ від 22.04.1996 р. «Про ринок цінних паперів» із наступними змінами та доповненнями дається таке визначення акції: «Акція - емісійний цінний папір, що закріплює права її власника (акціонера) на отримання частини прибутку акціонерного товариства у вигляді дивідендів, на участь в управлінні та на частину майна, що залишається після його ліквідації ».
Таким чином, акція за її власником закріплює три види прав:
- На участь в отриманні прибутку (дивіденду);
- На участь в управлінні (акція дає право голосу)
- На частку майна при ліквідації (ліквідаційну вартість).
Для прийняття інвестиційних рішень в процесі аналізу ринку цінних паперів використовуються різні вартісні оцінки акцій. У практичній діяльності розрізняють такі їх види:
- Номінальна вартість;
- Емісійна вартість (ціна розміщення);
- Бухгалтерська (балансова, книжкова) вартість;
- Ринкова (курсова) вартість.
Виділяють дві категорії акцій: звичайні (іноді їх називають простими) і привілейовані.
Звичайні акції - цінний папір, що емітується акціонерним товариством, що дає право на отримання нефіксованих дивідендів у разі відповідних рішень Зборів акціонерів і у величезній більшості випадків Ради директорів (Наглядової ради). Крім того, обмеження на виплату дивідендів можуть бути введені чинним національним законодавством (наприклад, в Росії заборонена виплата дивідендів, якщо за звітний період бухгалтерська звітність не показує чистий прибуток підприємства) або судовими рішеннями (у тому числі міжнародних арбітражних судів). Власники звичайних акцій, як правило, володіють правом голосу на загальних зборах акціонерів. Торгівля звичайними акціями ведеться на фондовій біржі або позабіржовими методами. Біржова вартість звичайних акцій в Росії найчастіше вище, ніж вартість привілейованих. Величина дивіденду по звичайних акціях не фіксована. Вона залежить від суми отриманого прибутку і рішення загальних зборів акціонерів по виділенню частки коштів на виплату дивідендів.
Привілейовані акції - акції, які володіють спеціальними правами, а на ряд прав яких накладені спеціальні обмеження. Привілейована акція не має права голосу. Зазвичай передбачається, що за ним сплачується твердий фіксований дохід, на відміну від звичайної акції, дивіденд за якої коливається залежно від прибутку акціонерного товариства. При цьому права на участь в управлінні компанією можуть бути істотно обмежені. Крім того, зазвичай передбачається, що акціонери, які володіють привілейованими акціями, утворюють самостійну страту акціонерів, що має право вето на певні рішення компанії (наприклад, про злиття і поглинання). Номінальна вартість привілейованих акцій не повинна перевищувати 25% від статутного капіталу акціонерного товариства. Фіксований дивіденд по привілейованим акціям встановлюється акціонерним товариством при їх випуску. Виплата дивідендів за такими акціями проводиться незалежно від отриманого прибутку у відповідному році.
Основні торги акціями в Росії проходять на фондовому ринку. Для великих вітчизняних компаній привабливим є вихід на західний фондовий ринок, перш за все, американський. Процедура допуску акцій іноземних компаній на ринок США досить складна. Тому в багатьох випадках у США починають звертатися не акції іноземних компаній, а так звані американські депозитарні розписки (АДР). АДР були створені наприкінці 20-х років XX століття банком «Морган Геранті» для того, щоб спростити доступ зарубіжних цінних паперів на американський ринок. АДР - це сертифікат власності на певну кількість акцій іноземного емітента. Існують АДР трьох рівнів. АДР першого та другого рівнів емітуються на акції, які вже перебувають в обігу в країні емітента. У США АДР першого рівня можуть торгуватися тільки на позабіржовому ринку, другого рівня - як на біржі, так і поза біржею. АДР першого та другого рівнів не дозволяють акціонерному товариству залучати додаткові капітали. Для емітента мета їх випуску полягає в освоєнні американського ринку для емісії АДР третього рівня. АДР третього рівня випускаються вже на знову розміщуються акції і дозволяють акціонерному товариству акумулювати нові капітали. Оскільки АДР випускаються в доларах, на їх ціну впливає і валютний курс. Існують також глобальні депозитарні розписки - НДР. Їх відмінність від АДР полягає в тому, що вони розміщуються за межами країни компанії-емітента на ринках двох і більше країн.
Розглянемо основні поняття фондового ринку.
1.3 Фондовий ринок
Фондовий ринок (від англ. «Stock market») майданчик, де торгуються акції та облігації. Основні функції фондового ринку:
забезпечення додаткового фінансування для підприємств, в обмін на продаж останніми частки у власності (акції) або борговими зобов'язаннями (облігації);
перерозподіл фінансів між галузями;
ринкове ціноутворення.
Таким чином, кожен може придбати частку в придивилася компанії і отримати від цього прибуток двома основними способами:
отримувати дивіденди;
грати на курсовій вартості цінних паперів.
Якщо перший спосіб не знайшов широкого застосування в нашій країні, у зв'язку низького розміру цих самих дивідендів, то другим способом користується більшість трейдерів та інвесторів в нашій країні і за кордоном.
Учасники фондового ринку
Прямий доступ на фондовий ринок мають тільки професійні учасники ринку цінних паперів, що мають відповідну ліцензію. На фондовому ринку існує кілька груп учасників, що здійснюють професійну діяльність:
Брокер - особа, яка безпосередньо здійснює операції на торговому майданчику від імені або за дорученням клієнта. Процес купівлі / продажу акцій за договором з брокерською компанією є досить трудомістким. Проте останнім часом все більшою популярністю користуються електронні системи, де можна купити / продати, через які сторони укладають угоди, не відходячи від екрану комп'ютера. Починаючи з 1997 року, користувачі Глобальної мережі в нашій країні можуть скористатися послугами систем Інтернет-трейдингу. Найбільш поширеними на сьогоднішній день є QUIK і Transaq. Вони являють собою портали, які за допомогою зручного для користувача інтерфейсу дозволяють давати вказівки брокерам на здійснення тієї чи іншої операції з цінними паперами в режимі реального часу.
Дилер - особа, яка вчиняє угоди від свого імені і на свої кошти. Найчастіше брокерські компанії також здійснюють торговельні операції на свої кошти.
Керуючий активами - особа, яка вчиняє операції на фондовому ринку в інтересах свого клієнта. На відміну від брокера, який просто виконує заявки, керуючий самостійно приймає торгові рішення відповідно до обраної стратегії.
Клірингова палата - здійснює облік операцій з цінними паперами між учасниками фондового ринку.
Депозитарій - особа, яка здійснює облік та перехід прав на цінні папери.
Реєстр - збирає, враховує, обробляє і зберігає дані за власниками цінних паперів.
Біржа - організує проведення операцій по купівлі-продажу цінних паперів. У Росії дві найбільші біржі - ММВБ і РТС
Регулювання фондового ринку
Фондовий ринок у Росії регулюється як законодавчо, так і за допомогою некомерційних організацій - об'єднання професійних учасників ринку цінних паперів.
Федеральним органом, що регулює діяльність фондового ринку є ФСФР - Федеральна служба з фінансових ринків (ФСФР Росії). ФСФР Росії здійснює функції щодо прийняття нормативних правових актів, контролю і нагляду у сфері фінансових ринків (за винятком страхової, банківської та аудиторської діяльності). ФСФР Росії перебуває в прямому підпорядкуванні Уряду Російської Федерації.
В даний час некомерційні організації, що регулюють фондовий ринок Росії, представлені такими некомерційними організаціями:
НАУФОР - Національна Асоціація Учасників Фондового Ринку;
ПАРТАД - Професійна Асоціація Реєстраторів, Трансфер-Агентів і Депозитаріїв.
Завдяки цим організаціям сучасний російський фондовий ринок постійно розвивається і приходить до цивілізованих форм взаємовідносин між його учасниками.
Фондові індекси
Фондові індекси є невід'ємною частиною будь-якого фондового ринку - за їх динамікою спостерігають мільйони інвесторів, їх значення публікують всі фінансові видання. Незважаючи на те, що російський фондовий ринок має не таку вже й довгу історію, фондових індексів на ринку було досить багато. Найбільш відомими в Росії зараз є індекси, що розраховуються двома основними біржовими майданчиками - Фондовою біржею ММВБ і Російською торговельною системою (РТС). Серед іноземних інвесторів великою популярністю користується також індекс MSCI Russia, що розраховується компанією Morgan Stanley Capital International, однак він стоїть дещо окремо і не втягнуть в існуючу конкуренцію двох індикаторів найбільших у Росії фондових бірж. Крім того великою популярністю серед іноземних інвесторів користуються індекси, що розраховуються по російському ринку компанією Morgan Stanley Capital International і агентством Standard & Poor's.
Фондовий індекс ММВБ
Індекс ММВБ - офіційний зведений індекс Закритого акціонерного товариства «Фондова біржа ММВБ». Індекс ММВБ (розраховується з 22 вересня 1997 року, з 28 листопада 2002 назва «Зведений фондовий індекс ММВБ» змінено на «Індекс ММВБ») являє собою зважений за ефективної капіталізації індекс ринку найбільш ліквідних акцій російських емітентів, допущених до обігу на ММВБ. індекс ММВБ перераховується в реальному часі при здійсненні в режимі основних торгів нової угоди з акціями, включеними до бази розрахунку індексу. У базу розрахунку індексу ММВБ входять цінні папери - звичайні і / або привілейовані акції 30 ти емітентів (Додаток № 1).
Динаміка індексу ММВБ
Фондовий індекс РТС
Індекс РТС - офіційний індикатор Фондовій біржі «Російська Торгова Система» (РТС). Вперше був розрахований 1 вересня 1995 року і є загальновизнаним показником стану російського фондового ринку. Індекс РТС розраховується в режимі реального часу протягом всієї торговельної сесії біржі РТС (з 10:30 до 18:00 за московським часом) при кожній зміні ціни акції, включеної в список для його розрахунку. У базу індексу РТС входить 50 найбільш капіталізованих і ліквідних акцій (Додаток № 2). Зміна вартості акцій кожної компанії впливає на величину індексу РТС. При цьому, чим більше частка компанії в індексі, тим її вплив сильніше. Індекс РТС використовується для того, щоб відстежувати загальний стан ринку акцій країни, віхи його розвитку та перспективи руху в майбутньому. Крім того, індекс складається таким чином, щоб максимально адекватно відобразити структуру економіки держави.
Динаміка індексу РТС
1.4 Найбільші емітенти російського ринку акцій
Дев'яносто п'ять відсотків обсягів щоденних торгів здійснюється лише з кількома акціями. Їх називають «блакитними фішками».
Під «блакитними фішками» зазвичай розуміють високоліквідні акції, емітовані лідерами національної промисловості і наявні у великій кількості у вільному обігу. Зазвичай це акції, емітовані не просто великим підприємством, але підприємством, що представляє одну з найбільших вітчизняних монополій або фінансово-промислових груп (ФПГ). Крім того, емітент або ФПГ, до якої він входить, повинні дбати про розвиток ринку цих акцій. Переважна більшість «блакитних фішок» в даний час - це акції найбільших нафтових і енергетичних компаній, акції великих банків.
Російські компанії, чиї акції відносять до «блакитних фішок»:
Назва компанії | Динаміка зміни ціни акції компанії |
ВАТ «Банк ВТБ» VTBRS |
| |
ВАТ НК «Роснефть» (ROSNS) |
|
ВАТ «Газпром» (GAZPS) |
|
ВАТ «ЛУКОЙЛ» (LKOHS) |
|
ВАТ «Сургутнафтогаз» (SNGSS) |
|
ВАТ ГМК «Норільський нікель» (GMKN) |
|
ВАТ «РусГідро» (HYDRS) |
|
ВАТ «Ощадбанк Росії» (SBERS) |
|
ВАТ «Мечел» (MTLR) |
|
ВАТ «Полюс Золото» (PLZLS) |
|
1.5 Ринок акцій «другого ешелону»
Акції другого ешелону - це акції компаній, менш затребувані на фондовому ринку і випущені не дуже великими компаніями, до них відносяться: Аерофлот, Автоваз, Башнефть, Росбізнесконсалтинг, Уралсвязьинформ, Іркутськенерго, МГТС і ще кілька десятків. Ці акції, як і «блакитні фішки», котируються на біржах. Наприклад на РТС акції другого ешелону включені в індекс РТС-2. Найбільшу вагу в Індексі «другого ешелону» займають наступні сектори економіки: електроенергетика (26,4%), споживчі товари та торгівля (16,7%) і телекомунікації (15,5%).
В акцій другого ешелону відношення ціни до прибутку низька, і акції можуть вирости в ціні просто внаслідок більш адекватної оцінки цих акцій ринком - у справедливій пропорції до прибутку на акцію. Крім цього, невеликий компанії простіше показати істотне зростання - на 50 і більше відсотків, ніж гігантові - їй просто є куди рости. А виросте ця компанія чи ні, залежить від внутрішніх і зовнішніх для компанії економічних умов, процесів, подій, на які інвестору і треба орієнтуватися при виборі низьколіквідних акцій для свого портфеля.
У 2009 р. ринок акцій «другого ешелону» продемонстрував зростання. Індекс РТС-2 за минулий рік виріс на 160,4% до 1427,28 (548,20 на 31 грудня 2008 р.). Станом на кінець року Індекс РТС-2 був на 22,4% нижче свого закриття трирічної давності (1838,14 пункту за підсумками 2006 р.) і знаходився на 86,7% вище свого закриття п'ятирічної давності (764,52 за підсумками 2004 р.). Найбільший внесок у зростання Індексу РТС-2 в 2009 р. внесли цінні папери електроенергетики (+227,49 пункту в сумі), споживчого сектора (+172,56 пункту) і телекомунікацій (+155,81 пункту). Найбільший позитивний вплив на Індекс РТС-2 зробило підвищення цін на звичайні акції ВАТ «Магніт» (+97,57 пункту), ВАТ «Холдинг МРСК» (+72,41 пункту) і ВАТ «Распадская» (+47,33 пункту) .
Глава 2
2.1 Вплив світової фінансової кризи 2008-2009 рр.. на російський ринок акцій
Фінансова криза і рецесія 2008-2009 років в Росії як частина світової фінансової кризи стали можливими через що сталася інтеграції російської економіки у світову економіку, коли «будь-яка подія за кордоном впливає на вартість російських облігацій і акцій, на ліквідність, доходи громадян і зростання економіки ». З середини 2008 р. російський фондовий ринок втратив близько 600 пунктів з наступних причин:
кредитна криза в США;
падіння цін на нафту;
погіршення інвестиційного клімату в Росії;
російсько-грузинський військовий конфлікт;
заяви прем'єр-міністра В. Путіна на адресу керівництва компанії «Мечел».
Російські фінансові власті зіткнулися в 2008 р. з непростим випробуванням, але розповзання кризи їм вдалося запобігти. ФСФР вжила низку заходів зі стабілізації роботи російського ринку акцій. Були заборонені незабезпечені короткі продажі на російських біржах. З 30 вересня 2008 р. біржа було дозволено продовжувати торги до 19:00 мск. ФСФР також змінила діючі умови припинення торгів на одну годину. Припинення торгів всіма акціями на годину відбувалася при підвищенні технічного індексу більш ніж на 10% і падіння більш ніж на 5%. При зростанні індексу більш ніж на 20% і падіння на 10% торги призупинялися до закінчення наступного торгового дня. Банк Росії зумів в короткі терміни забезпечити достатнім обсягом ліквідності російські банки.
За два найбільш критичних місяці (початок серпня - початок жовтня 2008 р.) капіталізація російського ринку акцій знизилася на 51,7%, у той час як капіталізація ринків акцій країн, що розвиваються в цілому впала тільки на 25,4%. За підсумками 2008 р. індекс РТС втратив більше 70%, індекс ММВБ - на 67,2%.
За підсумками 2008 р. російський ринок акцій продемонстрував рекордне зростання і рекордне падіння. У першому півріччі Індекс РТС досяг нового історичного максимуму - 2487,92 пункту (на 19 травня), а мінімальне значення показника було зафіксовано 24 жовтня - 549,43 пункту, що є мінімальним з грудня 2004 р.
У цілому за 2008 р. Індекс РТС знизився на 72,4% до позначки в 631,89 пункту (2290,51 пункту на 28 грудня 2007 р.). Також станом на кінець 2008 р. Індекс РТС був на 43,9% нижче свого закриття трирічної давності (1125,6 пункту за підсумками 2005 р), але перебував на 11,4% вище свого закриття п'ятирічної давності (567,25 за підсумками 2003 р). Найбільш негативно відбилося на Індексі РТС зниження цін на звичайні акції "Ощадбанку Росії" (-310,65 індексних пункту за рік), «Газпрому» (-256,64 пункту) і ВАТ «Лукойлу» (-150,55 пункту). Понад 50% сумарної капіталізації Індексу РТС припадає на нафтогазовий сектор. Серед інших галузей виділяються також фінансовий сектор - вага в індексі 15,33% і металургія (12,58%). Найбільший внесок у зниження Індексу РТС за підсумками 2008 р. внесли нафтогазовий сектор (-744,86 пункту за рік), фінансовий сектор (-411,43 пункту) і металургія (-244,49 пункту).
2009 р. став переломним. У 2009 р. міжнародне рейтингове агентство Standard & Poor's змінило прогноз рейтингу Росії з "негативного" на "стабільний", підтвердивши довгостроковий і короткостроковий рейтинги по зобов'язаннях в іноземній валюті на рівні BBB/A3. Банк Росії продовжив пом'якшувати свою грошову політику і десять разів за 2009 р. знижував облікові ставки, слідуючи за зменшується інфляцією (за станом на 01.03.2010 р. ставка рефінансування складає 8,5%). Протягом 2009 р. було прийнято безліч постанов по підтримці основних галузей реального сектора економіки.
Російський ринок з'явився таким собі «фарватером», і показав одну з кращих динамік росту серед світових індексів акцій. Так, індекс ММВБ з 2009 р. виріс на 115%, РТС - на 129%. Вітчизняний ринок акцій виглядав сильніше за інших ринків країн БРІК.
Поліпшення в 2009 р. цінової кон'юнктури на нафтовому ринку від кварталу до кварталу сприяло зростанню фінансових показників російських компаній. Спостерігалося зростання видобутку вуглеводнів провідними нафтогазовими компаніями Росії при високих цінах на нафту. Ринкові котирування «Газпрому» у минулому році збільшилися на 70,2%, при цьому капіталізація «Новатека" підвищилася на 250,8%. Приріст ринкової вартості звичайних акцій "Сургутнафтогазу" склав 63,4%, привілейованих акцій - 139,7%. Компанія «Лукойл», ринкова капіталізація якої збільшилася в 2009 році на 76,3%, і норвезька Statoil виграли тендер на розробку в Іраку родовища Західна Курна-2 з запасами нафти в 12,9 млрд. барелів. Котирування акцій «Роснафти», яка ввела в промислову експлуатацію Ванкорського родовища, зросли на 128,5%. У 2009 р. «Газпром» збільшив частку володіння в «Газпромнафти» до 95,7%, викупивши 20%-у частку за 4,1 млрд. дол "Газпром нефть", ринкова вартість якої зросла на 161,1%, збільшила ефективну частку володіння в Московському НПЗ, придбала ряд нафтових активів у Росії і Європі, а також у складі міжнародного консорціуму виграла тендер на розробку в Іраку родовища Бадра із запасами нафти в 2,0 млрд. барелів.
Що стосується банківського сектору, то якщо на початку і середині 2009 р. якість активів було на досить низькому рівні, то до кінця 2009 р. намітилася стабілізація, і в ряді банків навіть поліпшення ситуації з простроченими кредитами і резервами. Ключовою подією в банківському секторі в році, що минає стала реалізація масштабних урядових програм допомоги сістемобразующім кредитним організаціям. Особливо варто відзначити, що в розвинених країнах саме на цей сектор економічної активності припав основний обсяг коштів, виділених в рамках програм боротьби з наслідками кризи. Абсолютним лідером зростання стали привілейовані акції «Ощадбанку», які виросли за рік на 663%, що в три рази перевищує прибутковість по звичайних акціях банку (+265%). Серед подій, які могли надати такий вплив на динаміку паперів, варто відзначити збільшення їх ваги в індексі MSCI Russia, що означає зростання попиту на інструмент з боку індексних фондів, орієнтованих на Росію. Другий результат прибутковості в розмірі 395% був показаний привілейованими акціями банку «Відродження», звичайні акції продемонстрували більш скромний 338%-ий ріст. Банк «Санкт-Петербург» розмістив в 2009 р. привілейовані конвертовані акції з метою заміщення субординованих кредитів, ставши першим приватним банком, що запропонував інвесторам цей новий для сектора інструмент. Акції банку зросли на 153%. Другий найбільший банк країни, ВТБ, показав саму низьку прибутковість серед ліквідних фінансових інститутів (+108%).
Золото і срібло, традиційно користуються попитом в періоди невизначеності, виросли на 27% і 51% відповідно, що сприяло зростанню акцій «Полюс Золота» (+109%) і «Поліметалу» (+119%).
Під впливом економічної кризи в минулому році в Росії знизилося споживання електроенергії. Ринок електроенергії відреагував на кризові явища зниженням нерегульованих цін, які як і раніше залишалися вище регульованих тарифів. Ринкові котирування акцій «РусГідро» збільшилися на 89,0%. У середині серпня на найбільшій в Росії електростанції - Саяно-Шушенській ГЕС - сталася серйозна аварія, яка призвела до загибелі людей і зупинки роботи станції. Протягом декількох днів після катастрофи ринкова капіталізація компанії «РусГідро» знизилася на 17,4%. Ринкові котирування акцій «ФСК ЄЕС» у 2009 р. підвищилися на 159,4%. У 2009 р. акції компанії «Інтер РАТ ЄЕС» показали одну з кращих доходностей в секторі, їх приріст склав 662,4%. Акції «Інтер РАО ЄЕС» були включені в розрахунок індексів MSCI Emerging Markets і MSCI Russia слідом за акціями «РусГідро» і «ФСК ЄЕС».
2.2 Сучасний стан російського ринку акцій
Основним завданням зараз є якісні зміни інфраструктури ринку, розвиток реального сектору економіки та недопущення дисбалансу між реальним і фінансовим секторами, стабілізація валютного курсу та т.п.
Світова економічна криза дуже суттєво вплинув на бажання російських компаній виходити на публічні торги. В умовах невизначеності поточної і настільки ж неясних перспектив на майбутнє, мало хто наважується виставити свої акції на біржі і, тим самим, знайти залежність від кон'юнктури ринку. Проблем і так достатньо - превалює бажання перечекати важкі часи. Перший місяць 2010 р. поки не вніс істотних коректив в настрої російських промисловців, і ситуація в порівнянні з попереднім роком не змінилася. Хоча, навіть в умовах кризового 2009 р. дев'ять компаній все-таки виставили свої акції на публічні торги. У перший місяць 2010 р. компанія, що вирішили поповнити лістинг РТС, не знайшлося.
Січень 2010 видався бурхливим на події, які в цілому досить несприятливо позначилися на стані світових фінансових ринків. Глобальні ринки коректувалися в третій декаді січня 2010 р. на побоюваннях уповільнення процесу відновлення світової економіки під тиском очікуваного жорсткості грошово-кредитної політики владою Китаю. Негативно позначилися на світових фінансових ринках проблеми з дефіцитом бюджету деяких європейських країн, а також план Барака Обами з реформування фінансової системи США. У результаті, за підсумками січня 2010 р., вартість всіх компаній, що котируються на світових торговельних майданчиках, знизилася більш ніж на 1887 млрд. дол (4,11%).
Переважна більшість ринків, що розвиваються, слідуючи глобальної січневої тенденції, завершило місяць збитками. Російський ринок акцій відчайдушно чинив опір негативному впливу зовнішньої атмосфери і зумів завершити перший місяць нового року зростанням. Особливо слід відзначити, що ринок російських акцій став одним з небагатьох і єдиним серед країн БРІК, капіталізація якого за підсумками січня 2010 р. зросла. Пояснити такий позитивний факт можна лише посиленням уваги до російських активів з боку закордонних інвесторів і переоцінки російських ризиків, а також у зв'язку з дуже хорошою ситуацією з внутрішньої ліквідністю. При цьому слід особливо відзначити, що основне зростання російського ринку акцій забезпечив не досить стабільний сектор нафтогазових компаній, а значно більш ризикові сектори економіки - металургія, енергетика, фінанси. За підсумками січня 2010 р., ринкова вартість всіх компаній, що котируються на біржах Росії, зросла більш ніж на 19 млрд. дол, або на 2,58%. У порівнянні з 31 січня 2009 р. капіталізація російського ринку акцій зросла більш ніж на 457,43 млрд. дол, тобто на 105,79%.
2.3 переспективи розвитку російського ринку акцій
Наступив 2010 рік навряд чи принесе таке довгоочікуване звільнення від світової кризи. Наслідки важкої глобального економічного колапсу будуть ще довго даватиме про себе знати, незважаючи на те, що процес відновлення економіки в усьому світі вже йде, але, на жаль, дуже повільно і мляво. Не викликає сумнівів той факт, що новий рік буде не з легких.
Інформаційна група Finam.ru (входить до складу інвестиційного холдингу "Фінам") провела конференцію «Фондовий ринок: підсумки 2009 р. і перспективи наступного». Її учасники вважають, що в 2010 р. російський ринок акцій продовжить зростання, істотно випереджаючи реальну економіку. Серед фаворитів - фінансова і нафтогазова галузі. Цікаві інвестиційні ідеї є в машинобудуванні та металургії.
Експерти сприятливо оцінюють перспективи російського фондового ринку в 2010 р., хоча не очікують, що він зможе вийти на докризові рівні. «Ми вважаємо, що ринок в 2010 р. виросте ще на 25%, наш цільовий рівень за індексом РТС складає 1 850 пунктів», - розповів стратег інвестиційної компанії «Фінам" Володимир Сергієвський. Його підтримує начальник управління аналітичних досліджень «ВТБ Управління активами» Іван Ілюшин, який вважає, що вже в найближчі півроку ринок може вирости на 30-40%. «За моїми оцінками, російська економіка вийде на свої історичні максимуми в середині 2011 р. До того ж часу фондові індекси, швидше за все, також досягнуть своїх історичних вершин», - доповнює директор аналітичного департаменту Банку Москви Кирило Тремасов.
При цьому зростання біржових індексів може відбуватися у відриві від показників реальної економіки. Фондовий ринок випереджає ситуацію в реальному секторі, тому що по своїй суті він є дисконтирующий механізмом. Галузева структура російського фондового ринку дуже сильно відрізняється від структури економіки. На російський ринок акцій вплине не стільки «вилучення ліквідності», скільки загальна ситуація у світовій економіці. Втім, у міру відновлення світової економіки все тихіше стали звучати розмови щодо чергової хвилі економічної кризи. Складається враження, що інвестори, в переважній більшості, перестають всерйоз побоюватися другого витка, вважаючи за краще керуватися простим правилом - якщо економіка зростає, то слід купувати і акції.
Можна сказати, що російський ринок акцій розвивається, стає більш передбачуваним і надійним, і разом з цим розвитком на ринок виходить все більша кількість компаній-емітентів. Компанії вдаються до відносно дешевого і надійного способу залучення капіталу, інвестори вчаться працювати з акціями. Залишається сподіватися, що подальший розвиток дозволить в найближчому майбутньому вийти на ринок акцій багатьох компаній, а й інвестори поліпшити своє фінансове становище.
Додаток № 1
Перелік акцій для розрахунку Індексу ММВБ
№ | Тікер | Цінний папір | FreeFloat | Вага. коеф. | Обсяг емісії | Qo | Капіталізація | Вага |
1 | LKOH | ЛУКОЙЛ | 0,9100 | 0,5981 | 850 563 255 | 462 936 913 | 1 382 071 727 417 | 14,94% |
2 | GAZP | ГАЗПРОМ ат | 0,4500 | 0,4037 | 23 673 512 900 | 4 300 648 720 | 4 026 864 544 290 | 14,53% |
3 | SBER | Ощадбанк | 0,3900 | 0,9588 | 21 586 948 000 | 8 072 050 639 | 1 789 989 728 160 | 13,29% |
4 | GMKN | ГМКНорНік | 0,4600 | 1 | 190 627 747 | 87 688 763 | 916 866 087 301 | 8,38% |
5 | ROSN | Роснефть | 0,1500 | 1 | 10 598 177 817 | 1 589 726 672 | 2 523 638 101 784 | 7,52% |
6 | MTSI | МТС-ат | 0,5600 | 1 | 1 993 326 138 | 1 116 262 637 | 472 697 360 365 | 5,26% |
7 | NOTK | Новатек ат | 0,3900 | 1 | 3 036 306 000 | 1 184 159 340 | 539 126 493 360 | 4,18% |
8 | TATN | Татнфт 3ао | 0,6100 | 1 | 2 178 690 700 | 1 329 001 327 |