Введення
Головною ланкою банківської системи будь-якої держави є центральний банк країни. У різних державах такі банки називаються по-різному: народні, державні, емісійні, резервні, Федеральна резервна система (США), Банк Англії, Банк Японії, Банк Італії та ін
Центральні банки виникли як комерційні банки, наділені правом емісії банкнот. Незважаючи на те що першим банком, який здійснив емісію, був Банк Стокгольма (у 1650 р. він випустив депозитні сертифікати на золоті монети, які виписувалися на пред'явника і зверталися нарівні з іншими видами грошей на всій території королівства Швеції), першим емісійним банком вважається створений в 1694 Банк Англії, оскільки він почав випускати банкноти і враховувати комерційні векселі. Згодом, крім емісії банкнот, за центральними банками закріпилася роль казначея держави, посередника між державою і комерційними банками, провідника грошово-кредитної політики держави. Будучи комерційними, центральні банки були націоналізовані, і в даний час капітал центральних банків повністю або частково належить державі.
I. Загальна характеристика центральних банків
Центральні банки розвинених країн класифікуються за ступенем їхньої незалежності у вирішенні питань грошової політики за допомогою різних об'єктивних і суб'єктивних факторів.
До суб'єктивних факторів відносяться склалися взаємовідносини між центральним банком та урядом країни з урахуванням неформальних контактів керівників.
Серед безлічі об'єктивних факторів оцінки незалежності центральних банків можна виділити п'ять найважливіших:
• участь держави в капіталі центрального банку і в розподілі прибутку;
• процедура призначення (вибору) керівництва банку;
• ступінь відображення в законодавстві цілей та завдань центрального банку;
• права держави на втручання в грошово-кредитну політику;
• правила, що регулюють можливість прямого і непрямого фінансування державних видатків центральним банком країни.
Що стосується першого фактора оцінки, то склад власників капіталу центрального банку при проведенні грошово-кредитної політики суттєво не впливає на його незалежність.
Згідно з другим чинником порядок вибору (призначення) і, головним чином, відкликання керівництва центрального банку країни впливає на ступінь політичної незалежності останнього від органів державного управління.
Третій фактор визначає, з одного боку, рамки свободи діяльності центрального банку, з іншого - його законодавчо визначені повноваження. У більшості розвинених країн (Австрії, Німеччини, Данії, Нідерландах, Росії, Франції, Швейцарії, Японії) основні цілі та сфера діяльності центрального банку відображені у конституції або докладно викладені в законах про центральному банку і банківської діяльності.
У ряді країн (наприклад, в США, Швеції та Італії) формулювання завдань центрального банку в законодавстві дали лише в загальних рисах. Тим не менше це несуттєво для визначення ступеня незалежності центрального банку. Фактор подробиці визначення законодавством цілей і завдань центрального банку відіграє другорядну роль, і його вплив необхідно розглядати лише у сукупності з аналізом традицій та умов функціонування центрального банку.
Від четвертого фактора (наявності встановленого законодавством права державних органів відхиляти рішення керівництва центрального банку, а з боку центрального банку - зобов'язання координувати заходи, що проводяться із загальною стратегією державного регулювання) перш за все залежить політична незалежність центрального банку.
Найбільш низьким ступенем незалежності від втручання державних органів у грошово-кредитну політику мають центральні банки Франції та Італії. У цих країнах право визначення напрямів втручання законодавчим шляхом передано уряду. Центральний банк виступає в ролі консультанта і покликаний керуватися рішеннями уряду. З часів другої світової війни керівництво Банком Франції перебуває під впливом міністерства фінансів.
У законодавстві Великобританії, Нідерландів, Швеції та Японії чітко встановлена можливість державних органів втручатися в політику центрального банку, інструктувати його, скасовувати його рішення.
Кілька на більш високому рівні незалежності знаходяться центральні банки Австрії та Данії. Законодавство цих країн не містить формального права держави на втручання в грошово-кредитну політику центрального банку, проте зобов'язує його координувати свою стратегію з політикою уряду.
Центральні банки ФРН та Швейцарії є найбільш незалежними. У законодавстві цих країн відсутнє право держави на втручання в грошову політику центрального банку.
П'ятий фактор незалежності центрального банку виявляється в наявності законодавчого обмеження кредитування уряду і впливає як на економічну, так і на політичну незалежність центрального банку. Даний фактор має значення тільки при наявності системи безпосереднього фінансування уряду центральним банком. Така система поширена в більшості розвинених країн світу. Виняток становлять США і Великобританія, де державні позики розподіляються на відкритому ринку. Найбільш незалежні центральні банки Австрії, Німеччини та Нідерландів.
II. Завдання і функції центральних банків
Центральні банки є регулюючим ланкою в банківській системі. ТОМУ їх діяльність пов'язана зі зміцненням грошового обігу, захистом і забезпеченням СТІЙКОСТІ національної грошової одиниці та її курсу по відношенню до іноземних валют:
розвитком і зміцненням банківської системи країни: забезпеченням ефективного та безперебійного здійснення розрахунків.
Традиційно перед центральним банком ставиться п'ять основних завдань. Центральний банк покликаний бути:
• емісійним центром країни, тобто користуватися монопольним правом на випуск банкнот;
• банком банків, тобто здійснювати операції не з торгово-промислової клієнтурою, а переважно з банками даної країни: зберігати їх касові резерви, розмір яких встановлюється законом, надавати їм кредити (кредитор останньої інстанції), здійснювати нагляд, підтримуючи необхідний рівень стандартизації і професіоналізму в національній кредитній системі;
• банкіром уряду, для цього він повинен підтримувати державні економічні програми і розміщувати державні цінні папери; надавати кредити і виконувати розрахункові операції для уряду, зберігати (офіційні) золото-валютні резерви;
• головним розрахунковим центром країни, виступаючи посередником між іншими банками країни при виконанні безготівкових розрахунків, заснованих на заліку взаємних вимог і зобов'язань (клірингів);
• органом регулювання економіки грошово-кредитними методами. У ряді країн ці завдання центральних банків закріплені законодавством. Так, монополія на емісію національної грошової одиниці дає можливість центральному банку тримати під контролем ліквідність кредитних інститутів. У Німеччині ж, наприклад, незважаючи на те, що в Законі про Німецький федеральний банк не наводиться механізм встановлення верхньої межі зростання грошової маси, визначаються інструменти регулювання вже обертаються грошей.
Як банк банків центральний банк надає кредитним інститутам можливість рефінансування. При цьому центральний банк має право за законом обмежити комерційні банки країни в кредитних коштах. Найбільш поширені два види операцій центрального банку з кредитними інститутами: покупка і продаж чеків та векселів (у тому числі казначейських); заставні операції з цінними паперами, векселями та платіжними вимогами.
Важливу роль у функціонуванні банківської системи країни грає характер здійснення нагляду центральним банком. Однак у Великобританії протягом десятиліть аж до 1979 р. контроль за діяльністю другого рівня банківської системи з боку Банку Англії не був закріплений законодавчо і був досить ліберальним. Німецький федеральний банк сприяє проведенню нагляду спеціальним федеральним органом банківського контролю. Оскільки останній не має в своєму розпорядженні необхідної структурою агентств, то він спирається на філіальну мережу центрального банку. Англійський національний банк на відміну від Німецького федерального банку дану функцію виконує лише в обмеженому обсязі (банківський контроль переданий міністерству фінансів).
При вирішенні п'яти завдань центральний банк виконує три основні функції: регулюючу, контролюючу та інформаційно-дослідницьку.
До регулюючої функції належить регулювання грошової маси в обігу. Це досягається шляхом скорочення або розширення готівковій та безготівковій емісії та проведення дисконтної політики, політики мінімальних резервів, відкритого ринку, валютної політики.
З регулюючою функцією тісно пов'язана контролююча функція. Центральний банк отримує велику інформацію про стан того чи іншого банку при проведенні, наприклад, політики мінімальних резервів або редісконтірованія. Контролююча функція включає визначення відповідності вимогам до якісного складу банківської системи, тобто процедуру допуску кредитних інститутів на національний банківський ринок. Крім того, сюди відносяться розробка набору необхідних для кредитних інститутів економічних коефіцієнтів та норм і контроль за ними.
Всім центральним банкам притаманна інформаційно-дослідна функція, тобто функція науково-дослідного, інформаційно-статистичного центру. При цьому в багатьох країнах ця функція відзначена в законодавчому порядку. Так, Німецький федеральний банк зобов'язаний давати при необхідності рекомендації федеральному уряду, а також забезпечувати його інформацією про розвиток кредитної системи.
У законі про національному банку велике значення відводиться інформаційно-дослідницької функції банку: передбачається, що банк зобов'язаний публікувати свої рішення у спеціальному додатку до однієї з центральних газет. Наприклад, Австрійський національний банк наділений значними правами в плані доступу до інформації. Він має право вимагати довідки про діяльність окремих кредитних інститутів, наказувати терміни і форму звітності комерційних банків. На базі цих даних центральний банк проводить анонімне статистичний аналіз і при необхідності надає інформацію у вищі інстанції державної влади та міжнародні організації.
Центральний банк, маючи, аналізуючи і публікуючи об'єктивну інформацію про ситуацію в грошово-кредитній сфері, може оперативно реагувати на глобальні та локальні економічні процеси. Від вірності оцінки інформації залежить вибір напрямків грошово-кредитної політики в цілому. Прийняття рішення про додатковий випуск грошових коштів емісійним управлінням центрального банку грунтується на відповідному економічному аналізі ситуації в країні, з тим щоб при необхідності дати рекомендації та скоординувати дії державних органів.
Інформаційно-дослідна функція центрального банку передбачає також консультаційну діяльність. У порядку інформаційного обміну, а також з метою консультацій центральними банками проводяться зустрічі, конференції, в тому числі і на міжнародному рівні. Функції центрального банку часто переплітаються, з однієї випливає інша, якщо цього вимагає досягнення поставленої мети або вирішення якої-небудь певної задачі або Функції Центрального банку Російської Федерації. Відповідно до Федерального закону "Про внесення змін і доповнень до Закону РФ" Про Центральний банк Російської Федерації (Банку Росії) "" від 26 квітня 1995 р. Центральний банк РФ наказано виконання таких функцій:
• у взаємодії з Урядом Російської Федерації розробляти і проводити єдину державну грошово-кредитну політику, спрямовану на захист і забезпечення стійкості рубля;
• монопольно здійснювати емісію готівки і організовувати їх обіг;
• бути кредитором останньої інстанції для кредитних організацій, організовувати систему рефінансування;
• встановлювати правила здійснення розрахунків в Російській Федерації;
• встановлювати правила проведення банківських операцій, бухгалтерського обліку та звітності для банківської системи;
• проводити державну реєстрацію кредитних організацій, видавати і відкликати ліцензії кредитних організацій, що займаються їх аудитом;
• здійснювати нагляд за діяльністю кредитних організацій;
• реєструвати емісію цінних паперів кредитних організацій відповідно до федеральних законів;
• виконувати самостійно або за дорученням Уряду Російської Федерації всі види банківських операцій, необхідних для вирішення основних завдань Банку Росії;
• регулювати проходження валюти, включаючи операції з купівлі та продажу іноземної валюти; визначати порядок розрахунків з іноземними державами;
• організовувати і проводити валютний контроль як безпосередньо, так і через уповноважені банки відповідно до законодавства Російської Федерації;
• брати участь у розробці прогнозу платіжного балансу Російської Федерації та організовувати складання платіжного балансу Російської Федерації;
• з метою здійснення перелічених функцій проводити аналіз і прогнозування стану економіки Російської Федерації в цілому і по регіонах, перш за все грошово-кредитних, валютно-фінан-сових і цінових відносин; публікувати відповідні матеріали і статистичні дані;
• здійснювати інші функції відповідно до федеральними законами.
Детальний перелік функцій Центрального банку Російської Федерації не суперечить міжнародній практиці роботи центральних банків. Так само як і центральні банки інших країн, Центральний банк Російської Федерації передусім виконує функцію грошово-кредитного регулювання економіки і емісійну функцію.
III. Грошово-кредитне регулювання
Центральний банк регулює економіку не прямо, а через грошово-кредитну систему. Впливаючи на кредитні інститути, він створює певні умови для їх функціонування. Від цих умов певною мірою залежить напрямок діяльності комерційних банків і інших фінансових інститутів, що й впливає на хід економічного розвитку країни. Тому національні особливості кредитної системи визначають ступінь регулюючого впливу центрального банку на економіку і впливають на умови функціонування центрального банку. Особливості національної банківської системи в значній мірі впливають на вибір шляхів і методів грошово-кредитного регулювання центральним банком, на перевагу їм тих чи інших інструментів грошової політики.
Функції контролюючих органів у грошово-кредитній сфері нерідко переплітаються. Наприклад, у США важливим органом, контролюючим діяльність банківського сектора, є разом з Федеральною резервною системою (ФРС) Контролер грошового обігу. Цей орган був створений задовго до появи ФРС, в 1863 р. відповідно до Закону "Про національну грошову одиницю". Контролер грошового обігу спостерігає за діяльністю всіх кредитних інструментів,-знаходяться у віданні організацій федерального рівня.
Крім цього органу правами з банківського контролю в США наділені банківські департаменти штатів, а також Федеральна Корпорація по страхуванню депозитів, яка видає ліцензії на право здійснення банківських операцій кредитним інститутам на федеральному рівні.
При видачі ліцензії перевіряються насамперед "фінансові тили" новопосталої банку, дотримання нормативів по використанню капіталу, компетентність керівництва, а також точність маркетингових досліджень в даній місцевості. Банкам, яким видана федеральна ліцензія, пропонується обов'язкова участь у ФРС; їм надається статус федерального кредитного інституту і вони називаються національними. Банки, що отримали ліцензію від уряду штату, мають статус кредитного інституту, штату і їм надається можливість вибору: бути чи не бути членом ФРС. Оскільки різні штати має право видавати власні банківські закони, кредитні інститути США поставлені в різні умови, що спонукає ФРС до використання не адміністративних, а ринкових механізмів регулювання.
Специфічні умови склалися в грошово-кредитній системі Великобританії. Банк Англії вважає за краще організацію контактів з банківською системою через групу спеціалізованих кредитних інститутів - через дисконтні будинку. Останні являють собою істотну інституційну особливість англійської банківської системи, так як грають важливу роль у здійсненні грошової політики Банку Англії. До них відносяться вісім інститутів, що займають як би проміжне положення між центральним банком та іншими кредитними інститутами. Таке особливе положення визначається тим, що тільки ці кредитні інститути в англійській банківській системі мають привілей рефінансування в центральному банку. За цей дисконтні будинку зобов'язані щотижня приймати на себе від Банку Англії казначейські векселі в повному обсязі, що дуже вигідно останнім, оскільки у Великобританії завдання розміщення казначейських цінних паперів покладається на центральний банк.
Дисконтні будинку виступають в ролі посередника між Банком Англії і банківською системою, на яку центральний банк не може безпосередньо впливати, оскільки інші кредитні інститути не мають прямого доступу до рефінансування центрального банку, як це відбувається в інших країнах світу.
Прикладом конструктивного співробітництва між банківською системою країни і центральним банком служать відносини між двома рівнями банківської системи Нідерландів, де активно розвиваються контакти центрального банку з керівництвом національних кредитних інститутів. Законодавством країни центральному банку пропонується проведення регулярних консультацій з представниками кредитно-фінансових установ з метою роз'яснення основних напрямів політики центрального банку, а також з метою вироблення спільними зусиллями стабілізаційних, антиінфляційних заходів. Практика подібного роду сприяє встановленню добрих контактів та взаєморозуміння між двома рівнями кредитної системи. Подібно Центральному банку Нідерландів тісні контакти з кредитною системою прагне підтримувати та Австрійський національний банк.
Німецький федеральний банк будує свої контакти з національною кредитною системою не лише через філіальну мережу, але і через великі німецькі банки. Основне завдання філій Німецького федерального банку - контроль за дотриманням комерційними банками встановлених вимог щодо мінімальних резервів, забезпечення кредитних інститутів, розташованих на відповідній території, готівкою, а також виконання функцій контор національного клірингового центру. Філії Німецького федерального банку виступають як проміжна ланка між кредитними інститутами і центральним банком.
Більшість центральних банків ряду провідних країн світу найбільш тісно співпрацюють з низкою великих інститутів, які представляють собою ядро банківської системи.
Інструменти регулювання. Центральні банки розвинених країн мають певними методами впливу на економіку. Традиційно до них належать: дисконтна (облікова) і заставна політика, політика мінімальних резервів: операції на відкритому ринку; депозитна політика; валютна політика. Однак зміст стандартного набору методів і поєднання їх застосування банками різних країн залежить від ряду передумов.
Спроби підвести сучасні стратегії центральних банків різних країн під традиційні концепції грошової політики показали, що ні монетаризм, ні теорії державного регулювання в чистому вигляді не знаходять свого вираження в практиці впливу на економіку країни. У перспективі можна розраховувати на компромісний варіант вибору стратегії центрального банку. При цьому в даний час все більше пріоритет віддається ринковим механізмам порівняно з адміністративними методами регулювання. Прикладом тому служить лібералізація банківського законодавства у ряді європейських країн на початку 90-х рр.. (Австрії, Італії, Франції та ін)
Одним з основних принципів визначення стратегії центральних банків служить орієнтація на регулювання темпу зростання грошової маси в національній економіці або регулювання валютного курсу національної грошової одиниці по відношенню до будь-якої стабільній іноземній валюті, тобто на внутрішні чи зовнішні показники
Вибір тієї чи іншої стратегії центрального банку залежить від орієнтації економіки країни. При цьому спостерігається наступна тенденція. Центральні банки розвинених країн з потужним внутрішнім ринком орієнтуються на регулювання темпів зростання грошової маси в межах розрахункового індексу. Такої стратегії дотримуються, наприклад, Німецький федеральний банк, Банк Англії, ФРС США.
Розрізняються внутрішня і зовнішня стабільність національної грошової одиниці (під внутрішньою розуміється безінфляційне розвиток, під зовнішньою - стабільність валютного курсу національної грошової одиниці по відношенню до інших валют).
Відповідно до обраної стратегії центральні банки здійснюють як пріоритетне або грошову, або валютну політику і використовують відповідні інструменти.
З метою регулювання обсягу грошової маси проводяться заходи або щодо стимулювання зростання грошової маси (експансивна кредитна політика), або зі стримування її збільшення (рестрикційний кредитна та антиінфляційна політика). Однак в умовах стагфляції центральному банку доводиться шукати компромісне поєднання інструментів економічного регулювання, як це відбувається в даний час в ряді східноєвропейських країн, у Росії і країнах Близького зарубіжжя.
Регулювання валютного курсу національної грошової одиниці воліють європейські країни з розвиненою, орієнтованої на експорт, економікою. Як приклад можна навести Австрію, Бельгію, Нідерланди.
Вибір і поєднання інструментів, що застосовуються в певній економічній ситуації, залежать від стратегії центрального банку. Тим не менше можна назвати вимоги, які пред'являються до інструментарію центрального банку будь-якої розвиненої країни. Мова йде насамперед про інструменти, які повинні мати максимальну дієвістю.
Не менш важливою вимогою є рівномірність впливу на конкурентоспроможність окремих груп або всіх кредитних інститутів. У зв'язку з цим заходи центрального банку поділяються на дві групи. До першої з них відносяться заходи впливу на частину комерційних банків. Друга група включає заходи, що стосуються всіх кредитних інститутів. Як приклад можна навести проведення центральним банком рестрикційної облікової політики. Інструменти, пов'язані з обома групами, відповідають вимозі нейтральності центрального банку, оскільки вони однаково впливають на конкурентоспроможність кредитних інститутів по відношенню один до одного усередині різних груп або всіх банків у цілому. Це не виключає різних наслідків таких заходів для різних банків (наприклад, великих і дрібних).
Всі інструменти можна охарактеризувати за допомогою наступних критеріїв:
• традиційні або нетрадиційні;
• адміністративні або ринкові;
• загальної дії або селективної спрямованості;
• прямого або непрямого впливу;
• короткострокові, середньострокові або довгострокові. Доцільно розрізняти пряме і непряме вплив того чи іншого механізму. Наприклад, при проведенні облікової політики здійснюється пряме регулювання на грошовому ринку і одночасно виявляється непрямий вплив на ринок капіталів.
Під довгостроковими цілями грошово-кредитної політики розуміється стратегія центрального банку, розрахована на період від одного року до декількох десятиліть. Так, стратегія стабілізації Німецького федерального банку триває з початку 60-х рр.. по теперішній час.
Ефективність комбінування застосовуваних одночасно інструментів грошово-кредитної політики залежить від успішного їх поєднання при досягненні різних за термінами цілей. Прикладом інструментів довгострокового регулювання служать традиційні інструменти грошової політики (наприклад, політики мінімальних резервів, політики рефінансування та ін.) Здійсненню короткострокових цілей служать як нетрадиційні інструменти, наприклад, операції "своп" у рамках валютної політики, арбітраж в рамках політики відкритого ринку, так і деякі традиційні інструменти (у Німеччині - операції з федеральними цінними паперами).
Дисконтна (облікова) і заставна політика центрального банку. Кредитні інститути мають можливість отримувати при необхідності кредити центрального банку шляхом переобліку векселів або під заставу цінних паперів. Сенс дисконтної та заставної політики полягає в тому, щоб методом зміни умов рефінансування комерційних банків впливати на ситуацію на грошовому ринку та ринку капіталів. Практично у всіх країнах Європейського Співтовариства кредитні інститути мають можливість рефінансування безпосередньо в національному банку. Виняток становлять Італія і Португалія. При цьому рефінансування може відбуватися як під заставу цінних паперів, так і без застави.
Рефінансування в рамках дисконтної політики визначається наступними параметрами: вимогами до якості прийнятих до переобліку векселів; контингентом переобліку, тобто максимально можливим обсягом переобліку векселів для одного кредитного інституту; обліковою ставкою центрального банку. У рамках заставної політики до таких параметрів ставляться вимоги до якості прийнятих у заставу цінних паперів, ставка за заставними кредитами; при необхідне кількісне обмеження або тимчасове припинення вид, чи заставних кредитів.
При здійсненні дисконтної та заставної політики центральні банк може селективно впливати на певні галузі народного господарства шляхом заохочення або обмеження прийому до переобліку або в заставу векселів певного роду шляхом зміни вимог до якості прийнятих в заставу і до переобліку векселів. Селективне вплив нерідко супроводжується загальноекономічні ми наслідками. Так, при обмеженні обсягу певних цінних паперів, прийнятих у заставу або до переобліку, центральний бан знижує в цілому кредитний потенціал комерційних банків.
Тому в даний час загальноекономічний ефект воздействи шляхом проведення дисконтної або заставної політики виступає за своїм значенням на перший план. Макроекономічний ефект регу лювання облікової ставки підтверджується наявністю певного взаємозв'язку між зміною її величини і темпом зростання валового на ционального продукту.
Зміна контингенту рефінансування дозволяє центральному банку досягати наступного ефекту. При обмеженні контінген та комерційні банки змушені звертатися до дорожчих дже никам кредитування, наприклад до заставних кредитах, що означаємо зниження обсягу їхнього кредитного потенціалу і подорожчання кредитів Ставка за заставними кредитами центрального банку звичайно вище ставши ки переобліку.
У Бельгії, Німеччини, Данії та Нідерландах кредитні інститути мають можливість рефінансуватися в обмеженому обсязі у центрального банку за ставками, нижчими від ринкових. У Німеччині та Данії кредитні інститути можуть при цьому отримувати практично нелімітовані кредити центрального банку додатково за ринковими ставками, що підвищує їх ліквідність та конкурентоспроможність порівняно з комерційними банками інших європейських держав.
Розглянемо дію даного інструменту на прикладі зміни величини облікової ставки. Якщо мета центрального банку-подорожчання рефінансування кредитних інститутів для зменшення їхнього кредитного потенціалу, він повинен підняти облікову ставку. Проте даний захід не принесе бажаного ефекту, якщо на грошовому ринку спостерігається низхідна тенденція, тому що в цьому випадку кредитні інститути віддадуть перевагу міжбанківські кредити. Центральному банку для досягнення поставленої мети необхідно впливати на грошовий ринок іншими методами (шляхом підвищення ставок за мінімальними резервів і т. д.). За інших рівних умов, у разі дієвого підвищення облікової ставки, рефінансування для комерційних банків дорожчає, що веде в підсумку до зростання вартості кредитів у країні. Тим не менш крупні банки часто дозволяють собі знижувати маржу і не змінювати слідом за центральним банком процентні ставки, щоб залучити більш широку клієнтуру.
Якщо метою центрального банку є полегшення доступу комерційних банків до рефінансування шляхом переобліку векселів, він знижує облікову ставку. У цьому випадку кредитний потенціал комерційних банків збільшиться, а відсотки по наданих ними кредитами отримають імпульс до зниження.
Зміна облікової ставки центрального банку тягне за собою зміни умов не тільки на грошовому ринку, але й на ринку цінних паперів, в чому проявляється непрямий вплив даного механізму регулювання. Підвищення ставок за кредитами і депозитами на грошовому ринку, обумовлене зростанням облікової ставки центрального банку, викликає зменшення попиту і зростання пропозиції цінних паперів. Попит на цінні папери зменшується як з боку небанків, тому що більш привабливими для них стають депозити, так і з боку кредитних інститутів, внаслідок того, що при дорогих кредитах вигідніше пряме фінансування.
Таким чином, зростання дисконтної ставки центрального банку щодо зменшує ринкову вартість цінних паперів. Зниження облікової ставки центрального банку, навпаки, здешевлює кредити й депозити, що веде до процесів, зворотним розглянутим раніше. Зростає попит на цінні папери, зменшується їх пропозиція, піднімається їхня ринкова вартість.
Здійснюючи дисконтну і ломбардну політику центральний банк виконує "сигнальну місію". Зниження облікової ставки центрального банку кредитні інститути та небанківські установи розцінюють як сигнал до орієнтації на експансивну політику центрального банку. Підвищення облікової та ломбардної ставок і служить сигналом до проведення контрактивний грошової політики. Такі сигнали дозволяють кредитним інститутам "підготуватися" до нових заходів центрального банку, орієнтир на утримання яких вони отримали завдяки його "сигнальної місії" при проведенні дисконтної та заставної політики.
У результаті облікова і заставна політика центрального банку є способом його безпосереднього впливу на ліквідність кредитних інститутів шляхом зміни умов переобліку і застави цінних паперів, що тягне за собою опосередкований вплив на економіку країни.
Центральний банк Російської Федерації надає банківському сектору централізовані кредити, що видаються на ринкових умовах у рамках грошово-кредитної програми Уряду і ЦБ РФ. До кінця 1992 року механізм рефінансування кредитних інститутів, прийнятий у розвинених країнах, у практиці економічного регулювання Банку Росії фактично відсутній. Центральний банк Російської Федерації намагався впливати на процентні ставки комерційних банків шляхом регулювання обсягу і ціни централізованих кредитів, що відповідало вимогам поставленого завдання антиінфляційного регулювання. Однак шляхом простого збільшення ставок досягти поставленої мети антиінфляційного регулювання не вдалося. З січня 1997 р. ЦБ РФ змінював ставки рефінансування кілька разів і знизив їх з 48%, 42%, 36%, 24% до 21% в жовтні 1997 р.
Курс Банку Росії на розвиток ринкових механізмів регулювання висловився в організації кредитних аукціонів, з введенням яких обмежується адміністративне встановлення процентних ставок і обсягів кредитів центрального банку.
Політика обов'язкових резервів. У розвинених країнах, крім Великобританії, Канади і Люксембурга, до комерційних банків пред'являється вимога розміщення ними в центральному банку мінімальних резервів. Однак у застосуванні конкретних форм даного інструменту в різних країнах спостерігаються істотні відмінності в залежності від національних особливостей розвитку фінансового ринку. Центральними банками використовуються різні структура мінімальних резервів, амплітуда і частота коливань їх величини, специфіка нарахування відсотків, умови, надані кредитним інститутам при їх рефінансуванні.
Вимоги мінімальних резервів з'явилися як страховка ліквідності кредитних інститутів, як гарантія за вкладами клієнтів. Цей мотив використання мінімальних резервів існує і сьогодні. Підтримуючи ліквідність банків, центральний банк виконує своє завдання "кредитора останньої інстанції".
Як інструмент грошової політики мінімальні резерви виконують двояку роль: служать поточному регулювання ліквідності на грошовому ринку і одночасно грають роль гальма емісії кредитних грошей комерційними банками. У багатьох країнах мінімальні резерви практично вже не використовуються як інструмент "жорсткого" регулювання, тому що центральні банки воліють їм більш гнучку політику відкритого ринку.
За законом про Німецький федеральний банк центральний банк правомочний вимагати від кредитних інститутів дотримання безпроцентних мінімальних резервів.
В якості компенсації за необхідність тримати в центральному банку безпроцентні резерви для комерційних банків існує ряд пільг:
• безкоштовне вчинення безготівкового платіжного обороту через Німецький федеральний банк;
• зарахування готівкових коштів комерційних банків, що знаходяться у них у надлишку, до виконання зобов'язань за мінімальними резервів, а також той факт, що мінімальні резерви можуть служити робочими активами.
Крім наведених вище "компенсуючих заходів", додатково використовується субвенційні рефінансування шляхом переобліку векселів. У деяких випадках резервні зобов'язання можуть бути виконані шляхом придбання державних цінних паперів, що переслідує ще одну мету - фінансування державного бюджету. Тими ж мотивами керується центральний банк, встановлюючи високий рівень мінімальних резервів при відносно невеликому відсотку. Таку політику найчастіше проводить центральний банк, змушений фінансувати дефіцит державного бюджету.
При встановленні ставок за мінімальними резервів велику роль можуть грати безпосередні переговори між центральним і комерційними банками. Так, у Нідерландах підвищення готівки (касових) резервів кредитних інститутів визначається шляхом узгодження цієї величини між центральним банком Нідерландів і комерційними банками.
У механізмі розрахунку ставок, а також в умовах, за якими вони диференціюються, в різних країнах спостерігаються істотні відмінності. Резервні зобов'язання орієнтуються, як правило, за станом або зростання певної частини зобов'язань кредитних інститутів. Резерви, які обліковуються на активній стороні банківського балансу, величина яких повинна узгоджуватися з величиною виданих кредитів (при дотриманні коефіцієнта ліквідності), є винятком. Основною статтею при розрахунку мінімальних резервів служить величина вкладів небанківських установ по пасивній стороні балансу. У деяких випадках обліку при визначенні величини мінімальних резервів підлягають і міжбанківські зобов'язання.
Практично у всіх розвинених країнах процес подачі даних комерційними банками для розрахунку мінімальних резервів формалізований. Так, Німецький федеральний банк пропонує використання спеціального формуляра, за допомогою якого окремі кредитні інститути заявляють про свої зобов'язання, що підлягають обліку при розрахунку мінімальних резервів.
Ефективність інструменту обов'язкових резервів залежить від широти охоплення ними різних категорій зобов'язань. Збільшуючи спектр таких зобов'язань, центральний банк зменшує можливість обходу своїх вимог з боку кредитних інститутів. Наприклад, в зобов'язання, обкладаються мінімальними резервами в Німеччині, включаються вклади до запитання, строкові та ощадні вклади строком до чотирьох років, а також залучені кошти на міжбанківському грошовому ринку та боргові зобов'язання - іменні та на пред'явника - строком до двох років. За законом про банківську діяльність ставки за мінімальними резервів мають верхню межу, при цьому для різних видів вкладів кордону неоднакові. Ставки по обов'язкових резервах класифікуються не тільки за видами зобов'язань, а й за величиною, термінами і походженням (стосовно резидентів і нерезидентів).
Розміри ставок за мінімальними резервів істотно коливаються по країнах. Найвищі ставки встановлено в Італії та Іспанії. На протилежному полюсі знаходиться Японія, де ставка за мінімальними резервів зазвичай не перевищує 2,5%. Банк Англії, який практично не використовує мінімальні резерви як інструмент грошової політики, вимагає від кредитних інститутів лише 0,45% зобов'язань, що підлягають обліку в мінімальних резервах. Таку істотну різницю між ставками по мінімальними резервів можна пояснити тим, що в країнах, де встановлена висока резервна ставка, зобов'язання за мінімальними резервів зазвичай не є безпроцентними.
У більшості розвинених країн в останні роки активність використання політики мінімальних резервів як інструмент регулювання банківської ліквідності і для контролю рентабельності банківських операцій знизилася. У Японії резервні ставки зазнали останнє суттєве коливання після першої нафтової кризи середини 70-х рр.., Проте вони залишилися після цього практично на тому ж рівні. У США резервна система вже давно відмовилася від механізму зміни ставок мінімальних резервів, однак Німецький федеральний банк успішно використовує цей інструмент, хоча і значно рідше, ніж за часів функціонування Бреттонвудської валютної системи.
Прагнення центральних банків домогтися чіткого виконання вимог щодо дотримання мінімальних резервів наштовхується на спроби комерційних банків ухилитися в рамках закону від платежів з підтримки обов'язкових резервів. Так, у США наприкінці 70-х рр.. багато банків вийшли з ФРС у зв'язку з тим, що в той час приписи щодо мінімальними резервів стосувалися лише банків-членів. Розвиток нових фінансових операцій і появу вільних від резервного тягаря євроринку дало нові можливості комерційним банкам США, так як депозити, розміщені на євроринку, залишаються не охопленими національними мінімальними резервами. Відбувається це з наступних причин: центральний банк окремої країни або взагалі не використовує механізм мінімальних резервів (Люксембург), або від зобов'язань за мінімальними резервів звільняються депозити нерезидентів (у Франції та Іспанії), або обліку в мінімальних резервах не підлягають ті депозити нерезидентів, які компенсуються кредитами нерезидентам (у Німеччині).
З появою нових шляхів обходу приписів щодо мінімальними резервів керівникам грошово-кредитної політики доводиться все частіше змінювати умови їх стягнення. На початку 80-х рр.. США виступили з ініціативою запровадити єдину систему мінімальних резервів на євроринку. Тоді ця пропозиція не знайшла достатньої підтримки і тому не мало успіху.
Механізм обов'язкових резервів використовується як інструмент кредитної політики практично в усіх розвинених країнах. При цьому країни, що дотримуються твердого валютного курсу, застосовують цей інструмент в рамках політики гнучкого регулювання. З розвитком міжнародних економічних зв'язків, у тому числі в банківському секторі, при створенні вільних економічних зон, великих регіональних економічних об'єднань (наприклад, таких, як ЄЕС) використання політики мінімальних резервів вимагає постійної адаптації до умов, що змінюються.
Політика відкритого ринку. Така політика являє собою виконання операцій з купівлі або продажу твердовідсоткових цінних паперів центральним банком за свій рахунок на відкритому ринку. Тут до основних цінних паперів відносяться: казначейські векселі, безпроцентні казначейські зобов'язання, облігації державної позики, промислові облігації, першокласні короткострокові цінні папери та ін
Традиційними засобами проведення політики відкритого ринку є операції з державними цінними паперами на вторинному ринку, характерні для Великобританії, Німеччини, Греції, Італії та Франції. Операції на первинному ринку з державними цінними паперами здійснюються в суворо визначених рамках у Великобританії. Для Банку Англії політика відкритого ринку виступає провідним інструментом економічного регулювання. Інші інструменти використовуються нерегулярно. При проведенні політики відкритого ринку Банк Англії концентрується на двох основних операціях: у рамках довгострокової політики - на операціях з облігаціями державної позики, а в короткостроковій - на операціях з казначейськими векселями. Ця політика здійснюється через дисконтні будинку шляхом встановлення для них твердих ставок з купівлі-продажу цінних паперів. Таким чином, на грошовому ринку створюється дефіцит ліквідних ресурсів, що сприяє успішному проведенню облікової політики. Операції на первинному ринку з недержавними цінними паперами не знаходять широкого поширення в рамках політики відкритого ринку.
Для пожвавлення економіки центральний банк збільшує попит на цінні папери. Він або фіксує курс, при досягненні якого він скуповує будь-який пропонований обсяг, або купує певну кількість цінних паперів даного типу незалежно від курсу пропозиції.
Навпаки, якщо метою центрального банку є зменшення резервів банківського сектора, то він виступає на відкритому ринку на стороні пропозиції, проводячи контрактивний політику. У цьому випадку у центрального банку є дві можливості реалізації своєї мети:
або оголосити курс, при досягненні якого центральним банком буде запропоновано будь-яку кількість цінних паперів, або запропонувати певну кількість цінних паперів додатково.
Контрактивний політика відкритого ринку призводить до зростання доходів від державних цінних паперів і до втрати кредитними інститутами частини своїх резервів.
При всіх існуючих розбіжностях у здійсненні політики відкритого ринку можна визначити загальну тенденцію, яка виражається в тому, що центральні банки різних країн приділяють дедалі більшу увагу розвитку даного інструменту; це пов'язано з прагненням до регулювання економіки ринковими, а не адміністративними методами.
Депозитна політика регулює рух потоків грошових коштів між комерційними банками і центральним банком і тим самим впливає на стан резервів кредитних інститутів.
Якщо проводиться експансивна депозитна політика, грошові кошти державного сектору економіки, розміщені в центральному банку, зменшуються (наприклад, на величину Ь). Відповідно на цю величину зростають резерви другого рівня банківської системи. При проведенні експансивної депозитної політики необхідно враховувати і зворотний ефект, який викликає зростання резервів кредитних інститутів. Якщо допустити, що розміщені в результаті проведення депозитної політики в кредитних інститутах грошові кошти державного сектора перебувають на частку з з готівкових грошей, то загальний обсяг резервів комерційних банків збільшується на (1 - с) • Ь. При збільшенні резервів комерційних банків шляхом припливу депозитів з державного сектора сума мінімальних резервів при ставці р зросте на г • (1 - с) • Ь. Тоді резерви кредитних інститутів збільшаться на різницю між двома вищенаведеними даними.
При збільшенні резервів зростає кредитний потенціал комерційних банків, що при врівноваженому ринку веде до зниження процентних ставок і зростання інфляції. При проведенні контрактивний депозитної політики досягається зворотний результат - зменшення банківських резервів, скорочення кредитного потенціалу, зростання процентних ставок, зниження темпів інфляції.
Валютна політика. Напрямок та форми валютної політики, що проводиться центральним банком, залежать від внутрішньоекономічного положення даної країни і її місця в світовому господарстві. Цілі валютної політики змінюються в залежності від історичного періоду. Одним з найважливіших засобів реалізації валютної політики є валютне регулювання.
Центральний банк звичайно використовує дві основні форми валютної політики: дисконтну та девізна.
Дисконтна (облікова) політика проводиться не тільки з метою зміни умов рефінансування вітчизняних комерційних банків, але іноді спрямована на регулювання валютного курсу і платіжного балансу. Однак у сучасних умовах в країнах з розвиненою і стійкою економікою, як правило, превалюють внутрішні інтереси. Досить часто внутрішні та зовнішні цілі не збігаються, що призводить до необхідності вирішення спірних питань між центральним банком і урядовими структурами в особі Мінфіну і т.п.
Центральний банк, купуючи або продаючи іноземні валюти (девізи), впливає в потрібному напрямку на зміну курсу національної грошової одиниці - девізна політика. Подібні операції одержали назву "валютних інтервенцій". Купуючи за рахунок офіційних золото-валютних резервів (або шляхом угод "своп") національну валюту, він збільшує попит, а отже, і її курс. Навпаки, продаж центральним банком великих партій національної валюти призводить до зниження її курсу, тому що збільшується пропозиція. Вплив валютної політики центрального банку у формі проведення операцій на терміновому валютному ринку проявляється в стимулюванні експорту або імпорту капіталу. Напрямок бажаного руху капіталів залежить від пріоритету політики центрального банку в даній економічній ситуації, що може виражатися або в стимулюванні товарного експорту (демпінгова політика), або в підтримці курсу національної валюти по відношенню до іноземної.
Висновок
Створення центрального емісійного банку було обумовлено процесами концентрації та централізації капіталу, переходом до єдиних національним грошових систем.
У всіх розвинених країнах діє кілька законів, у яких сформульовані і закріплені завдання і функції центрального банку, а також визначені інструменти і методи їх здійснення. У деяких державах, головне завдання центрального банку викладається в конституції. Як правило, основним правовим актом, що регулює діяльність національного банку, служить закон про центральний банк країни; він встановлює організаційно-правовий статус останнього, процедуру призначення або виборів його керівного складу, статус у взаєминах з державою та національної банківської системою. Даним законом закріплюються повноваження центрального банку як емісійного центру країни.
Поруч із законом про центральний банк взаємодії між центральним банком і банківською системою регулюються законом про банківську діяльність. Такий закон визначає основні права та обов'язки кредитних інститутів по відношенню до центрального банку.
Список літератури
1. Банківська справа / під ред. О. І. Лаврушина, М. 1998
2. Уткін Е. А., Морозова Р. І. "Нововведення у банківському бізнесі Росії",
3. М. 1999
4. Гроші, кредит, банки / під ред. О. І. Лаврушина
5. Постатейний коментар до Федерального закону "Про Центральний банк Російської Федерації (Банку Росії)" (Фоміна О.Є.)
6. Постатейний коментар до Закону "Про валютне регулювання та валютний контроль" (Фоміна О.Є.)
7. Коментар до Закону "Про банки і банківську діяльність" (Фоміна О.Є.)
8. "Чи відповідає Конституції Федеральний закон про Банк Росії?" (С. Кашкін, "Російська юстиція", 1999, N 10)
9. "Фінансово-правові відносини за участю банків" (Карасьова М., "Господарство і право", 1997, N 11)
10. "Цивільний кодекс і банківське законодавство" (В. Бєлих, М. Скуратовський, "Господарство і право", 1997, N 4)
Для підготовки даної роботи були використані матеріали з сайту http://referat2000.bizforum.ru/