Ринок цінних паперів і ринок капіталу

Курсова робота

Ринок цінних паперів і ринок капіталу

ВСТУП

Світовий ринок - це сукупність взаємопов'язаних і взаємодіючих один з одним національних ринків окремих держав, що беруть участь у міжнародному поділі праці, у міжнародній торгівлі та інших формах економічних відносин.

У сучасних умовах економіка кожної країни мимоволі потрапляє в зростаючу залежність від економіки інших країн. Це позначається, проявляється в різноманітті зв'язків, що складаються між країнами. Зараз окрема держава практично не може існувати відокремлено від інших країн. Економічні відносини між країнами вже не обмежуються зовнішньою торгівлею, товарообміном. Вони включають рух капіталу між країнами, валютні відносини, міграцію робочої сили, науково-технічний обмін.

Зовнішньоекономічні зв'язки бачаться нам найчастіше у вигляді ввезення та вивезення товарів, імпорту та експорту. Але в сучасній економіці в число вивезених і ввезених товарів потрапляє і такий специфічний, як капітал. Під впливом інтернаціоналізації господарського життя і в інтересах отримання прибутку за кордоном збільшуються значення і масштаби вивезення капіталу. Вивіз капіталу - це цілеспрямоване переміщення коштів з однієї країни в іншу для приміщення їх у вигідну справу.

Експорт капіталу здійснюється у різних формах. Найбільш поширена форма застосування вивозиться капіталу - прямі інвестиції (капіталовкладення) в промислові, торговельні та інші підприємства за кордоном, в іншій країні. Іноземні інвестиції є джерелом грошових, а іноді і прямих майнових вкладень у розвиток, розширення, освоєння нового виробництва товарів і послуг, вдосконалення технології, видобуток корисних копалин, використання природних ресурсів.

Портфельні інвестиції - це вкладення капіталу в іноземні акції, облігації та інші цінні папери, що здійснюються в розрахунку на високі дивіденди, отримання прибутку на капітал.

В результаті глибоких інституційних реформ Росія, вставши на початку 1990-х рр.. на шлях формування економіки ринкового типу, домоглася до теперішнього часу вражаючих результатів. Одним з таких досягнень є формування і швидкий розвиток фінансового ринку та його складової - ринку цінних паперів.

Ринок цінних паперів є невід'ємною частиною фінансового ринку, мета якої полягає в акумулюванні фінансових ресурсів і забезпечення можливості їх перерозподілу шляхом здійснення різними учасниками ринку різноманітних операцій з цінними паперами, тобто в здійсненні посередництва у русі тимчасово вільних грошових коштів від інвесторів до емітентів цінних паперів.

Цінні папери та фондові ринки, які виконують роль додаткового або альтернативного джерел фінансування економіки на макро-і мікрорівні (діяльності підприємств усіх видів, різних сфер економіки, держави та міжнародного співробітництва), постійно трансформуються. За останнє десятиріччя на ринках цінних паперів більшості країн світу відбулися еволюційні зміни, викликані економічним розвитком і глобалізацією економік.

Тому ринок цінних паперів, самі цінні папери, їх різноманітного призначення і цільові аспекти потребують постійного вивчення та аналізу. Цьому і присвячена дана курсова робота.

1. СУТНІСТЬ І СТРУКТУРА СВІТОВОГО РИНКУ КАПІТАЛУ, РОЛЬ РОСІЇ В СТАНОВЛЕННІ РИНКУ

1.1 Сутність світового ринку капіталу

Ринок капіталів - сфера формування попиту і пропозиції на капітал, що забезпечує акумуляцію і перерозподіл грошових коштів, рух основного капіталу, максимізацію прибутків, підтримка пропорцій в економіці ^1. Через ринковий капітал залучаються грошові нагромадження підприємств, держави і приватних осіб, що перевищують їх поточні потреби, і в якості кредитних коштів спрямовуються на розвиток виробництва та ін сфер економіки. Одночасно капітал знаходиться в руках кредитора у вигляді цінних паперів. Ринок капіталів підрозділяється на ринок цінних паперів, ринок середньо і довгострокового кредиту, певну частину валютного ринку і ринок прямих інвестицій, у т.ч. іноземних. Відповідно основними видами операцій на ринку капіталів є купівля-продаж цінних паперів, отримання банківських позичок, комерційного та іпотечного кредиту. Інструментами угод на Ринок капіталів виступають цінні папери: депозитні сертифікати, банківські акцепти і т.д. Ринок капіталів - це розгалужена мережа фінансово-кредитних установ, через які здійснюється рух капіталу: біржі фондові, страхові компанії брокерські і дилерські компанії, аудиторські фірми, комерційні та інвестиційні банки, інвестиційні та пенсійні фонди, ощадно-позичкові асоціації та ін Вони виступають контагентамі угод з кінцевими продавцями і покупцями капіталу: торгово-промисловими компаніями, державою і приватними особами. Ринок капіталів формується в органічному зв'язку з розвитком національного і світового господарства і кредитної системи. Ринок капіталів виходить за межі окремих країн, будучи важливою складовою частиною світового господарства. Він відіграє істотну роль у створенні нових регіональних економічних комплексів, забезпечує структурні зрушення в економіці, обслуговує структурні зрушення в економіці, обслуговує зовнішню торгівлю, експорт капіталів, міжнародні розрахунки. На світовому ринку капіталів в якості кредиторів і позичальників виступають в основному великі транснаціональні фірми і банки, держави, урядові та муніципальні органи, міжнародні валютно-фінансові організації (Міжнародний валютний фонд, Світовий банк, Європейський банк реконструкції і розвитку). Базисним показником на Ринку капіталів є ставка відсотка.

Структура процентних ставок включає облікові ставки, процентні ставки за кредитами, казначейськими векселями, міжбанківські ставки «лібор» та ін Базова ставка за банківськими кредитами першокласним позичальникам - «прайм рейт» - впливає на всю шкалу процентних ставок Ринку капіталів. Процентні ставки національних і міжнародних ринків взаємозалежні. Національні ринки капіталів схильні до коливань під впливом господарської кон'юнктури і економічної політики урядів. Урядове вплив на Ринок капіталів здійснюється у формі інтервенцій, купівлі та продажу цінних паперів і за допомогою кредитної політики: встановлення облікової ставки центральних банків, визначення розмірів банківських резервів і т.д. У періоди економічного буму і інфляції уряд як правило, підвищує облікову ставку, що при водить до скорочення попиту на капітал.

Особливості ринку капіталів розвинених країн Заходу обумовлені їх провідним місцем у світовому господарстві, міжнародних валютно-кредитних відносинах - високим рівнем накопичення капіталу, наявністю розвиненої кредитної системи та ринку цінних паперів, відносною стабільністю політичного режиму. Формування ринкового капіталу в Росії в даний час ускладнюється загальним кризовим станом, величезною зовнішньою заборгованістю, дефіцитом державного бюджету, розладом фінансової та кредитної систем, інфляцією. До числа основних проблем Ринку капіталів у Росії ставляться дефіцит кредитних та інвестиційних ресурсів, що викликає зростання процентних ставок по кредитах і су мм неповернених кредитів і прострочених платежів; неузгодженість інвестиційної та кредитної політики державних і комерційних структур, відсутність строгих гарантій прав інвесторів. Основні чинні інститути на російському Ринку капіталів - Центральний банк Росії, більше 1,5 тис. (З філіями - 3,5 тис.) комерційних банків, значна кількість брокерських контор, ряд фондових бірж і фондових відділів товарних бірж, кілька інвестиційних компаній ^2.

Законодавчою базою для дій на Ринку капіталів є закони Російської Федерації «Про банки і банківську діяльність РРФСР», «Про Центральний банк (Банк Росії)», «Про інвестиційну діяльність у РРФСР», «Про іноземні інвестиції в РСФСР« Положення про акціонерні товариства » та «Положення про випуск та обіг цінних паперів і фондових бірж в Україні» ^3.

Світовий ринок, сукупність національних ринків окремих країн, пов'язаних один з одним торговельно-економічними відносинами. Охоплює всі основні напрями міжнародного поділу праці. Ступінь розвитку світового ринку характеризує рівень інтернаціоналізації суспільного виробництва. Історично Світовий ринок сформувався на базі капіталістичного способу виробництва як світовий капіталістичний ринок.

1.2 Росія на світовому ринку капіталу

Росія почала залучати іноземні інвестиції порівняно недавно - з 1987 року. В даний час відбувається зниження частки прямих іноземних інвестицій в економіку Росії при зростанні портфельних інвестицій і кредитів. Це означає зростання зовнішнього боргу країни.

Росія, як і інші країни з перехідною економікою, виступає в основному в якості імпортера прямих іноземних інвестицій, так як вони необхідні для структурної перебудови економіки.

Однак масштаби іноземних інвестицій у Росії значно менше, ніж у таких країнах, як Бразилія (19 652 млн. доларів в 1997 р.), Китай (44 236 млн. доларів).

Традиційно до факторів, привабливим для іноземних інвестицій у Росії, відносять велику місткість ринку, багаті природні ресурси, дешеву і кваліфіковану робочу силу. Однак у сучасних умовах дається неоднозначна оцінка цих факторів.

Місткість внутрішнього ринку в Росії носить скоріше потенційний характер, так купівельна спроможність основної маси населення низька.

Видобуток і переробка корисних копалин є привабливими для іноземних інвесторів. Що ж стосується якості робочої сили, то швейцарський інститут Бери дослідивши конкурентну перевагу різних країн виходячи з аналізу трудового законодавства, тарифних угод, співвідношень між рівнями заробітної плати і продуктивністю праці, трудової дисципліни і ставлення до праці помістив Росію до групи країн, де розміщення капіталу можливо , але умови для цього недостатньо сприятливі.

Нестабільна політична ситуація, неясні, часто змінюються законодавчі положення формують несприятливі умови для іноземних інвестицій.

В даний час у світовому господарстві посилюється увага до можливостей регулювання прямих іноземних інвестицій на багатосторонньому рівні. Росія практично не бере участі у формуванні таких правил. Вона поки не є членом СОТ, а саме ця організація є одним з центрів розробки правил поведінки інвесторів і ТНК в області зарубіжних інвестицій.

1.3 Вплив міжнародного руху капіталу на світову економіку і його наслідки для країн експортерів та імпортерів капіталу

Активізувався на початку 70-х років і в Україні набирає сили процес інтернаціоналізації ринків капіталу проявляється у постійно збільшуються обсяги переливу капіталу між державами ринкової економіки. Про це свідчить загальне зростання прямих і портфельних інвестицій, збільшення обсягу довгострокових і короткострокових кредитів, зростання масштабів операцій на ринку євровалют та ін

Міжнародний рух капіталу, займаючи провідне місце
у міжнародних економічних відносинах, справляє величезний вплив на світову економіку:

1. Сприяє зростанню світової економіки. Капітал перетинає кордони в пошуках сприятливих сфер свого застосування і приросту у світових масштабах. Приплив закордонних інвестицій для більшості країн-реципієнтів допомагає вирішити проблему браку продуктивного капіталу, збільшує інвестиційну спроможність, прискорює темпи економічного зростання.

2. Поглиблює міжнародний поділ праці та міжнародне співробітництво.
Вивезення капіталу є одним з найважливіших умов формування та розвитку міжнародного поділу праці. Взаємне проникнення капіталу між країнами зміцнює економічні зв'язки та співпрацю між ними, сприяє поглибленню міжнародних спеціалізації та кооперації виробництва.

3. Збільшує обсяги взаємного товарообміну між країнами, в тому числі проміжними продуктами, між філіями міжнародних корпорацій, стимулюючи розвиток світової торгівлі ^4.

Граючи стимулюючу роль у розвитку світової економіки, міжнародний рух капіталу викликає різні наслідки для країн-експортерів та імпортерів капіталу.

До числа наслідків для країн, що експортують капітал, можна віднести наступні:

- Вивезення капіталу за кордон без адекватного залучення іноземних інвестицій веде до уповільнення економічного розвитку вивозять країн;

- Вивезення капіталу негативна позначається на рівні зайнятості в країні-експортері;

- Переміщення капіталу за кордон несприятливо позначається на платіжному балансі країни.

Для країн, які ввозять капітал, позитивні наслідки можуть бути наступними:

- Регульований імпорт капіталу сприяє економічному зростанню країни-реципієнта капіталу;

- Приваблюваний капітал створює нові робочі місця;

- Іноземний капітал приносить нові технології, ефективний менеджмент, сприяє прискоренню в країні науково-технічного прогресу;

- Приплив капіталу сприяє поліпшенню платіжного балансу країни-реципієнта.

У свою чергу є й негативні наслідки залучення іноземного капіталу:

- Приплив іноземного капіталу, «підминаючи» місцевий капітал, або користуючись його бездіяльністю, витісняє його з прибуткових галузей. У результаті за певних умов це може привести до однобокості розвитку країни і загрозу її економічної безпеки;

- Безконтрольний імпорт капіталу може супроводжуватися забрудненням навколишнього середовища;

- Імпорт капіталу часто пов'язується з проштовхуванням на ринок країни-реципієнта товарів, що вже пройшли свій життєвий цикл, а також знятих з виробництва в результаті виявлених недоброякісних властивостей;

- Імпорт позичкового капіталу веде до збільшення зовнішньої заборгованості країни;

- Використання міжнародними корпораціями трансферних цін веде до втрат країни-реципієнта в податкових надходженнях і митних зборах.

Наслідки міжнародного руху капіталу позначаються на соціально-економічних і політичних цілях конкретної країни. Природно, вони різні для розвинених і слаборозвинених країн, а також країн з перехідною економікою. Однак у кожному разі не можна сподіватися на можливість використання лише позитивних факторів, відсікаючи негативні наслідки. Державна політика повинна шукати компроміси, виділяючи пріоритетні фактори в такому складному й суперечливому процесі як міжнародна міграція капіталу.

2. СУТНІСТЬ І ОСОБЛИВОСТІ ФУНКЦІОНУВАННЯ РИНКУ ЦІННИХ ПАПЕРІВ

2.1 Сутність, функції та види ринку цінних паперів

Ринок цінних паперів - це сфера економічних відносин, пов'язаних з випуском і обігом цінних паперів. Його мета полягає в акумулюванні фінансових ресурсів і забезпечення можливості їх перерозподілу шляхом здійснення різними учасниками ринку різноманітних операцій з цінними паперами, тобто в здійсненні посередництва у русі тимчасово вільних грошових коштів від інвесторів до емітентів цінних паперів.

Ринок цінних паперів є частиною фінансового ринку й посідає проміжне місце серед ринків капіталу і грошових ринків.

Завданнями ринку цінних паперів є:

- Мобілізація тимчасово вільних фінансових ресурсів для здійснення конкретних інвестицій;

- Створення ринкової інфраструктури, що відповідає світовим стандартам;

- Випуск та обіг нових видів цінних паперів;

- Вдосконалення ринкового механізму, системи управління та ціноутворення;

- Забезпечення реального контролю на основі державного, біржового регулювання;

- Удосконалення саморегулівних організацій, що регулюють діяльність професійних учасників ринку;

- Вироблення портфельних стратегій;

- Зменшення інвестиційного ризику;

- Проведення маркетингових досліджень, на основі яких здійснюється прогнозування перспективних напрямів розвитку ринку.

На сьогоднішній день є близько 1000 законодавчих і нормативних документів, що регулюють різні сторони ринку цінних паперів та діяльності його учасників. Основним з них є Федеральний закон РФ «Про ринок цінних паперів» від 22 квітня 1996

Ринок цінних паперів виконує ряд загальноринкових (притаманних кожному фінансовому ринку) функцій і ряд специфічних функцій.

До загальноринковим функцій відносять:

1. Акумулюючу функцію, яка проявляється через створення умов для мобілізації тимчасово вільних фінансових ресурсів з подальшим їх використанням в інтересах учасників ринку та національної економіки в цілому.

2. Організацію процесу доведення фінансових активів до споживачів (покупців, вкладників), яка проявляється через створення мережі різноманітних інститутів з реалізації цінних паперів (банки, біржі, брокерські контори, інвестиційні фонди і т. п.) і полягає в створенні нормальних умов для реалізації грошових ресурсів споживачів в обмін на їхні цінні папери.

3. Перераспределительную функцію, яка включає в себе оперативний перерозподіл коштів між галузями і сферами економіки, територіями і країнами, групами і верствами населення, підприємствами і державою тощо; фінансування дефіциту державного бюджету на неінфляційної основі, тобто без випуску в обіг додаткових грошових коштів; переклад заощаджень з непродуктивної в продуктивну форму.

4: Регулюючу функцію, яка полягає у створенні правил торгівлі та участі в ній; визначенні органів контролю та управління, порядку вирішення спорів між учасниками ринку.

5. Стимулюючу функцію, яка полягає в мотивації юридичних та фізичних осіб стати суб'єктами ринку шляхом надання їм певних прав: права на участь в управлінні підприємствами (акції), права на отримання доходу (відсотків за облігаціями, дивідендів по акціях), можливості накопичення капіталу або права стати власником майна (облігації).

6. Контрольну функцію, яка полягає у проведенні контролю за дотриманням норм законодавства, правил торгівлі, етичних норм учасниками ринку.

7. Цінову функцію - функцію встановлення та забезпечення процесу формування і руху ринкових цін (курсів) на цінні папери за допомогою збалансування попиту та пропозиції на цінні папери шляхом проведення операцій з ними.

8. Функцію страхування цінових та фінансових ризиків (або хеджування), що здійснюється за допомогою укладення ф'ючерсних та опціонних контрактів.

9. Комерційну функцію, яка полягає в отриманні учасниками ринку прибутку від операцій на ринку цінних паперів.

10. Інформаційну функцію, яка полягає у виробництві та доведення інформації про об'єкти торгівлі та її учасників до економічних суб'єктів ринку.

11. Вплив на грошовий обіг, що полягає у створенні умов для безперервного руху грошей у процесі здійснення різних платежів і регулювання обсягу грошової маси в обігу.

До специфічних функцій ринку цінних паперів можна віднести наступні:

- Використання цінних паперів у приватизації, антикризовому управлінні, реструктуризації економіки, стабілізації грошового обігу, антиінфляційної політики;

- Облікову функцію, яка проявляється в обов'язковому обліку в спеціальних списках (реєстрах) усіх видів цінних паперів, що обертаються на ринку, в реєстрації учасників ринку цінних паперів, а також фіксації фондових операцій, оформлених договорами купівлі-продажу, застави, трасту, конвертації та ін .

У світовій практиці відомі три моделі ринку цінних паперів в залежності від банківського або небанківського характеру фінансових посередників:

1) небанківська модель - як посередники виступають небанківські компанії по цінних паперах. Така модель існує в США;

2) банківська модель - посередниками виступають банки. Ця модель характерна для Німеччини;

3) змішана модель - посередниками є як банки, так і небанківські компанії. Дана модель має місце в Японії, Росії.

Є різні класифікаційні ознаки ринків цінних паперів. Зупинимося на найпоширеніших (рис. 2.1).

Рис. 2.1. Класифікація ринків цінних паперів

За територіальним принципом ринок цінних паперів поділяється на: міжнародний, регіональний, національний і місцевий.

У залежності від часу і способу надходження цінних паперів в обіг він підрозділяється на первинний і вторинний.

Первинний - це ринок, який обслуговує випуск (емісію) та первинне розміщення цінних паперів. До завдань первинного ринку цінних паперів можна віднести: залучення тимчасово вільних ресурсів, активізацію фінансового ринку, зниження темпів інфляції. Первинний ринок цінних паперів виконує наступні функції: 1) організацію випуску цінних паперів; 2) розміщення цінних паперів; 3) облік цінних паперів; 4) підтримання балансу попиту і пропозиції.

Вторинний - це ринок, де виробляється звернення раніше випущених цінних паперів, де відбувається сукупність всіх актів купівлі-продажу або інших форм переходу цінного паперу від одного її власника до іншого протягом всього терміну існування цінного паперу. Тут у процесі купівлі-продажу активу визначається його дійсний курс, тобто проводиться котирування курсу фінансового активу. До завдань вторинного ринку цінних паперів належать: підвищення фінансової активності господарюючих суб'єктів і фізичних осіб; розвиток нових форм фінансової практики; вдосконалення нормативно-правової бази, розвиток інфраструктури ринку; дотримання прийнятих правил і стандартів. Функції вторинного ринку цінних паперів: 1) зводити один з одним продавців і покупців (забезпечувати ліквідність цінних паперів), 2) сприяти вирівнюванню попиту і пропозиції.

У залежності від ступеня організованості ринок цінних паперів підрозділяється на організований і неорганізований.

Організований ринок - це звернення цінних паперів на основі законодавчо встановлених правил між ліцензованими професійними посередниками.

Неорганізований ринок - це звернення цінних паперів без дотримання єдиних для всіх учасників ринку правил; це ринок, де правила укладання угод, вимоги до цінних паперів, до учасників і т. д. не встановлені, торгівля здійснюється довільно, у приватному контакті продавця і покупця. Системи поширення інформації про здійснені угоди не існує.

Залежно від місця торгівлі ринок цінних паперів поділяється на біржовий і позабіржовий.

Біржовий ринок - це ринок, організований фондової (ф'ючерсної, фондовими секціями - валютної та товарної) біржею і працюють на ній брокерськими (маклерська) і дилерськими фірмами.

Позабіржовий ринок - сфера обігу цінних паперів, не допущених до котируванні на фондових біржах. Позабіржовий ринок займається обігом цінних паперів тих акціонерних товариств, які не мають достатньої кількості акцій або доходів для того, щоб зареєструвати (пройти лістинг) свої акції на який-небудь біржі і бути допущеними до торгів на ній. Він може бути організованим і неорганізованим. Організований позабіржовий ринок утворюється фондовими магазинами, відділеннями банків, а також дилерами, які можуть бути або не бути членами біржі, інвестиційними компаніями, інвестиційними фондами, відділеннями банків та ін

В даний час позабіржовий фондовий ринок складається з наступних сегментів:

- Система торгівлі довгостроковими державними облігаціями для юридичних осіб, створена Банком Росії;

- Система торгівлі державними короткостроковими облігаціями;

- Торгова мережа Ощадбанку за операціями з мелкономінальнимі державними облігаціями;

- Аукціонна мережу (центри приватизації і т. п.) Державного комітету з майну РФ;

- Позабіржовий первинне розміщення акцій новостворених акціонерних товариств, боргових цінних паперів;

- Позабіржовий вторинний ринок цінних паперів комерційних банків;

- Стихійні позабіржові ринки, які мають організовані системи торгівлі;

- Стихійний ринок сурогатів цінних паперів (комерційні сертифікати, кредитні опціони і т. п.).

За видами операцій ринок цінних паперів поділяється на: касовий і строковий (форвардний).

Касовий (кеш-ринок, спот-ринок) - це ринок з негайним виконанням угод протягом 1-2 робочих днів, не рахуючи дня укладання угоди.

Терміновий (форвардний) - це ринок, на якому укладаються різноманітні по виду угоди з терміном виконання, що перевищує 2 робочих дні.

За способом торгівлі ринок цінних паперів поділяється на: комп'ютеризований і традиційний.

Торгівля на комп'ютеризованому ринку ведеться через комп'ютерні мережі, які об'єднують відповідних фондових посередників. Характерними рисами даного ринку є: 1) відсутність фізичного місця, де зустрічаються продавці і покупці, і, отже, відсутність прямого контакту між ними; 2) повна автоматизація процесу торгівлі та його обслуговування, роль учасників ринку зводиться в основному лише до введення своїх заявок на купівлю-продаж цінних паперів в систему торгів.

Торгівля на традиційному ринку здійснюється безпосередньо на самій біржі між продавцями і покупцями цінних паперів.

За емітентам та інвесторам ринок цінних паперів поділяється на ринок державних цінних паперів, ринок муніципальних цінних паперів, ринок корпоративних цінних паперів, ринок цінних паперів, випущених (куплених) фізичними особами.

За громадянства емітентів ринок цінних паперів підрозділяється на ринок резидентів і ринок нерезидентів;

За конкретних видів цінних паперів буває ринок акцій, ринок облігацій, ринок векселів тощо

За ступенем ризику ринок цінних паперів поділяється на високоризиковий, середньоризикової і малоризиковий ринок.

Залежно від походження цінних паперів розрізняють ринки первинних і похідних цінних паперів.

У залежності від інвесторів ринки цінних паперів бувають: ринки, орієнтовані на молодь в якості інвесторів, ринки, орієнтовані на людей пенсійного віку, і т. п.

Залежно від терміну обігу цінних паперів ринок ділять на ринок коротко-, середньо-, довго-і безстрокових цінних паперів.

Крім того, ринок цінних паперів ділиться за галузевим, територіальним та іншими критеріями.

Ринок цінних паперів має свою власну структуру, яка складається з наступних компонентів:

- Суб'єкти ринку - учасники ринку;

- Об'єкти ринку - цінні папери;

- Власне ринок - операції на ринку;

- Регулювання ринку цінних паперів;

- Інфраструктура ринку (правова, інформаційна, депозитарна, розрахунково-клірингова та реєстраційна мережу).

2.2 Особливості функціонування міжнародного ринку цінних паперів

Сучасний етап розвитку міжнародного фінансового ринку характеризується зростанням ролі і значення ринку цінних паперів. Міжнародний ринок цінних паперів, будучи одним з секторів фінансового ринку і будучи відображенням реального відтворювального процесу у світовому масштабі, в той же час живе щодо самостійним життям, підлеглої своїм особливим закономірностям. Він робить величезний зворотний вплив на процеси виробництва як на національному, так і на світовому рівні.

З економічної точки зору міжнародний ринок цінних паперів являє собою сукупність певних відносин і механізм збору і перерозподілу на конкурентній основі фінансових ресурсів між країнами, регіонами, галузями та інституційними одиницями.

З функціональної точки зору під міжнародним ринком цінних паперів розуміється сукупність національних і міжнародних ринків, що забезпечують розподіл, акумуляцію і перерозподіл грошових капіталів між суб'єктами ринку за допомогою фінансових установ для цілей відтворення і досягнення нормального співвідношення між пропозицією і попитом на капітал.

З інституційної точки зору міжнародний ринок цінних паперів - це сукупність фінансових інститутів - учасників ринку.

Всіх учасників міжнародного ринку цінних паперів можна класифікувати (рис. 2.2).

Рис. 2.2 Класифікація учасників міжнародного ринку цінних паперів

За характером участі суб'єкта в операціях учасники діляться на прямих і непрямих або на безпосередніх і опосередкованих учасників. За мети і мотивів участі виділяють хеджерів і спекулянтів, трейдерів і арбітражери. За типом емітентів - міжнародні, національні, регіональні і муніципальні, квазіурядові, приватні. За типами інвесторів і боржників учасники бувають приватними та інституційними. По країні походження суб'єкта - розвинені країни, що розвиваються, перехідні економіки, офшорні центри, міжнародні інститути.

Можна виділити кілька найбільших міжнародних ринків цінних паперів:

- Європейський ринок з фінансовими центрами в Лондоні, Цюріху, Франкфурті-на-Майні, Парижі, Мілані;

- Північноамериканський ринок з фінансовим центром у Нью-Йорку;

- Далекосхідний ринок з фінансовими центрами в Токіо, Сінгапурі, Гонконгу.

Міжнародні ринки цінних паперів торгують такими видами цінних паперів:

- Боргові цінні папери:

1) єврооблігації;

2) іноземні облігації;

3) глобальні облігації.

- Депозитарні розписки:

1) американські депозитарні розписки;

2) глобальні депозитарні розписки.

- Фінансові деривативи, які діляться по базисних активів:

1) деривативи на акції;

2) ф'ючерси;

3) опціони на облігації;

4) свопціони та ін

Єврооблігації - це облігації, розміщені одночасно на ринках декількох країн і номіновані у валюті, яка не є національною валютою позичальника та кредитора. Такі облігації розміщуються через міжнародні синдикати фінансових установ декількох країн.

Іноземні облігації - облігації, що розміщуються внутрішнім синдикатом на ринку однієї країни, причому валюта позики для позичальника є іноземною, а для кредитора - національною.

Глобальні облігації - середньо-і довгострокові облігації у валюті різних країн, які звертаються одночасно на декількох міжнародних ринках цінних паперів.

Американська депозитарна розписка - це звертається на американському фондовому ринку похідний цінний папір (сертифікат), що випускається під депоновані в банку США акції неамериканських емітентів. За власниками американських депозитарних розписок зберігаються права на отримання дивідендів і приросту курсової вартості. Замість покупки акцій іноземних компаній за кордоном резиденти можуть купувати акції у формі ADR. АДР були вперше випущені компанією Морган Таранто в кінці 1920-х рр.. для отримання американських інвестицій при розміщенні публічного випуску акцій британського універсального магазину «Селфріджіз». До цих пір Морган Гарант є найбільшим агентом з випуску АДР.

Глобальна депозитарна розписка - депозитарний сертифікат, що підтверджує право на акції іноземної компанії, які мають обіг у всіх країнах світу.

Таким чином, міжнародний ринок цінних паперів - це випуск цінних паперів, виражений у так званих валютах і здійснюваний емітентами поза рамками будь-якого національного регулювання емісій. У більш широкому шпані міжнародний ринок цінних паперів розглядається як сукупність власне міжнародних емісій і іноземних емісій, тобто випуску цінних паперів іноземними емітентами на національному. ринку інших країн.

Основними функціями міжнародних ринків цінних паперів є наступні:

- Перерозподіл і перелив капіталу;

- Економія витрат обігу;

- Прискорення концентрації і централізації капіталу;

- Межчасовий торгівлі, що знижує витрати економічних циклів;

- Сприяння процесу безперервного відтворення.

За перші три роки XXI ст на міжнародному ринку цінних паперів відбулися істотні зміни, які були викликані погіршенням кон'юнктури у зв'язку з падінням курсів акцій, падінням довіри інвесторів до основних інструментів ринку, фінансової звітності корпорацій, неупередженості аудиторських компаній, прогнозними оцінками консультаційних фірм, рейтинговим агентствам і т. д.

Структурні та інституційні зміни на ринку:

1. Змінилося співвідношення обсягів операцій на ринку основних готівкових фінансових інструментів між акціями та облігаціями. З одного боку, в умовах зростаючої нестабільності зріс попит на державні облігації як більш надійний інструмент ринку, з іншого - збільшилася пропозиція облігацій з боку приватних компаній, що опинилися в складному фінансовому становищі.

Щоденний обсяг операцій на ринку державних облігацій США виріс за 2 роки з 350 млрд дол за I квартал 2000 р. до 600 млрд дол за I квартал 2002 р.

2. Змінилася розстановка сил між біржовим та позабіржовим ринком.

Позабіржова торгівля істотно послаблювала позиції бірж на ринку. Операції з фінансовими інструментами активно проводили позабіржові торгові системи інвестиційних банків і брокерських компаній, електронні комунікаційні мережі та альтернативні біржові торговельні майданчики. Але з настанням 2000 р. і в наступні роки ситуація на фондовому ринку змінилася. У результаті зниження курсів акцій і падіння активності інвесторів та емітентів інститути позабіржового ринку понесли серйозні втрати і змушені були обмежити свою активність на ринку акцій. Банкрутство компанії Enron Online, скандали між деякими інвестиційними банками та фінансовими компаніями, яким вони надавали свої послуги, у зв'язку із заниженням вартості надаваних послуг - все це дало грунт засумніватися в надійності електронних комунікаційних систем на фондовому ринку.

Скоротилася довіру до позабіржового торгівлі і збільшилася - до фондових бірж. Це сталося завдяки прийнятим заходам біржами з посилення правил лістингу та контролю за фінансовою звітністю корпорацій, чиї акції котируються на біржі; зростання відносної ліквідності; прозорості формування курсів акцій; надійності і гарантованості розрахунків.

3. Відбулося зниження обсягів міжнародних операцій і відносне збільшення частки операцій з національними інструментами на національних ринках. Якщо до фінансової кризи, за оцінками Німецької фондовій біржі, частка фінансових інструментів іноземних компаній у біржовій торгівлі в середньому в Західній Європі досягла 40%, то в 2002 р. на Німецькій фондової біржі вона склала 10%.

На ринку акцій це проявилося у скороченні покупок іноземцями акцій американських компаній на американському фондовому ринку, що стало однією з причин скорочення припливу капіталу в США і зниження курсу долара.

Інституційні та структурні зміни лише підтвердили той факт, що в період фінансової нестабільності значення бірж як організаторів торгівлі зростає. Вони останнім часом помітно активізували свою політику, спрямовану на зміцнення своїх позицій на фондовому ринку.

У цілому відбулися за три роки зміни являють природну реакцію ринку на погіршення економічної та фінансової ситуації. Подібні зміни дають можливість консолідувати ринки, сконцентрувати ліквідність ринку, звільнити від не користуються попитом:

- Цінних паперів;

- Компаній, які не відповідають встановленим вимогам фінансової надійності;

- Торговельних майданчиків, на яких практично не відбувається угод.

Сучасними основними тенденціями розвитку міжнародного ринку цінних паперів вважаються:

- Інтернаціоналізація та глобалізація ринку;

- Підвищення рівня організованості та посилення державного контролю;

- Комп'ютеризація ринку цінних паперів;

- Дезінтермедіація;

- Нововведення на ринку;

- Сек'юритизація.

1. Інтернаціоналізація ринку цінних паперів означає, що національний капітал переходить кордони країн, формується світовий ринок цінних паперів, по відношенню до якого національні ринки стають другорядними. Інвестор з будь-якої країни отримує можливість вкладати свої вільні грошові кошти в цінні папери, які обертаються в інших країнах. Національні ринки стають складовими частинами глобального всесвітнього ринку цінних паперів. Торгівля на такому глобальному ринку ведеться безперервно і повсюдно цінними паперами транснаціональних компаній.

2. Підвищення організованості ринку і посилення державного контролю за ним має на меті забезпечення надійності ринку цінних паперів і довіри до нього з боку мас оного інвестора. Масштаби і значення міжнародного ринку цінних паперів такі, що його руйнування прямо веде до руйнування економічного процесу, процесу відтворення взагалі. Жодна держава не може допустити, щоб інвестори, які вклали свої кошти в цінні папери своєї країни або будь-який інший, втратили б їх у результаті яких-небудь катаклізмів чи шахрайства.

3. Комп'ютеризація ринку цінних паперів дозволила зробити революцію як в обслуговуванні ринку - перш за все через сучасні системи швидкодіючих і всеосяжних розрахунків для учасників ринку і між ними, так і в його способах торгівлі. Комп'ютеризація становить фундамент усіх нововведень на ринку цінних паперів.

Технічні інновації знизили витрати входу на ринок і подальшого розвитку торговельних систем. У США торгівля акціями через мережі електронної комунікації становить близько 50% обороту NASDAQ, а в єврозоні - 5% обороту європейських фондових бірж.

На сьогодні в світі налічується 68 мереж, де обертаються облігації, ноти, хоча три роки тому їх було 11. У Європі в даний час діють 5 мереж електронної комунікації, серед яких лідирує EuroMTS. Вона являє собою межділерскую електронну систему, де обертаються урядові облігації з номіналом в євро.

Основним інструментом, що звертаються в «боргових» мережах, є державні облігації, хоча все більше угод припадає на цінні папери федеральних агентств; зобов'язань, забезпечених активами та іпотекою; корпоративних і муніципальних облігацій.

4.Дезінтермедіація - це процес скорочення фінансового посередництва. Можливості прямого фінансування і так звані структурні фінанси призвели до скорочення фінансового посередництва. Нові інформаційні та інвестиційні технології сприяють самостійного виходу підприємств на ринок.

5. Нововведення на ринку цінних паперів - це:

- Нові інструменти даного ринку;

- Нові системи торгівлі цінними паперами;

- Нова інфраструктура ринку.

Новими інструментами ринку цінних паперів є насамперед численні види похідних цінних паперів та їх різновиди.

Нові системи торгівлі - це системи, засновані на використанні комп'ютерів і сучасних засобів зв'язку, що дозволяють вести торгівлю повністю в автоматичному режимі, без посередників, без безпосередніх контактів між продавцями і покупцями.

6. Сек'юритизація - Це тенденція переходу грошових коштів зі своїх традиційних форм (заощадження, готівка, депозити і т. п.) у форму цінних паперів; тенденція перетворення все більшої маси капіталу у форму цінних паперів; тенденція переходу одних форм цінних паперів в інші, більш доступні для широких кіл інвесторів.

2.3 Взаємозв'язок міжнародного ринку з російським ринком цінних паперів

Посилення процесів глобалізації світової економіки не може обійти і Росію, все сильніше і сильніше втягуються у світову економіку. Значно відставши від ряду розвинених країн за рівнем технологій і соціально-економічному розвитку, переживши складний період своєї історії та втрату величезної зони впливу, вона все сильніше інтегрується у світову економіку.

Сьогодні жодна країна не може розвиватися успішно, якщо вона ізольована від решти світу, успіх супроводжує тим державам, які усвідомлено, грамотно і динамічно інтегруються в світову економіку.

Тому основними напрямками зовнішньоекономічної політики Росії в останні роки стали лібералізація експортно-імпортних і валютних операцій, тісна співпраця з міжнародними економічними організаціями.

В кінці 80-х - початку 90 рр.. в Росії була ліквідована монополія держави на зовнішню торгівлю і валютні операції, здійснено демонтаж системи жорсткого директивного управління зовнішньоекономічними зв'язками, зняті численні існували раніше адміністративні обмеження на участь у зовнішньоекономічній діяльності. Росія почала взаємодіяти з міжнародними економічними інститутами, що відіграють важливу роль у багатосторонньому регулюванні міжнародних потоків товарів, послуг і капіталів, - Міжнародним валютним фондом, Світовим банком, Європейським банком реконструкції та розвитку, Світовою організацією торгівлі і ін

За останні роки (три роки) на шляху світової інтеграції Росією був зроблений ряд кроків. Кредитний рейтинг Росії став найвищим за всю історію країни. Ряд російських компаній увійшли до числа найбільших європейських і світових. Деякі з них почали серйозну експансію на світові ринки, стали помітними учасниками міжнародних економічних відносин, серйозними конкурентами зарубіжних фірм.

Але подальша інтеграція в систему міжнародного ринку цінних паперів неможлива без таких компонентів:

- По-перше, стійкого збалансованого державного бюджету. У сучасних умовах, беручи до уваги значні виплати за зовнішнім боргом, необхідністю є досягнення певного профіциту базового бюджету;

- По-друге, забезпечення внутрішньої і зовнішньої стабільності національної валюти. Вона представляється вкрай актуальною для Росії всилу того, що рівень внутрішньому інфляції значно перевищує рівень зростання цін на світовому ринку;

- По-третє, наявності стійких у фінансовому відношенні банківських інститутів, здатних виступати надійним і посередниками між кредиторами і позичальниками. Для сучасної Росії це означає консолідацію банківської системи і значне підвищення рівня капіталізації банків;

- По-четверте, наявності розвинутого внутрішнього ринку цінних паперів, що забезпечує мобілізацію коштів та їх ефективне розподіл на основі попиту і пропозиції.

Росія поступово стає учасником міжнародного ринку цінних паперів. У середині 90-х російські акціонерні товариства активно здійснювали програми випуску розписок. Тон задавали великі компанії паливно-енергетичного комплексу. Так, деякі російські акціонерні товариства випускають «глобальні» (їх зумів випустити «Газпром») або американські депозитарні розписки (АДР), розраховані на Америку (їх випустили дві петербурзькі компанії - «Петербурзька телефонна мережа» і «Лененерго»).

Незважаючи на всі досягнення російського фінансового ринку, йому властиві й деякі проблеми.

1. Фінансовий ринок Росії не виконує своїх прямих функцій - бути способом залучення, мобілізації та перерозподілу інвестиційних ресурсів. У ринковій економіці у фірми існує декілька способів мобілізації ресурсів для розвитку - внутрішні джерела, банківські кредити і мобілізація ресурсів з фондового ринку: або у формі випуску облігацій, або у формі первинного розміщення власних акцій. Цю функцію російський фінансовий ринок виконує вкрай слабо. За даними Міністерства економічного розвитку і торгівлі, відношення ємності фінансового ринку ВВП на кінець 2002 р. становила 86,5%, у той час як для розвинених країн це співвідношення становить 467,7%, а для країн, що розвиваються - 204,7%.

У зв'язку з цим цікаві результати опитування, проведеного Асоціацією менеджерів у період з 5 по 17 листопада 2003 р. серед 197 топ-менеджерів і керівників провідних російських компаній. Згідно з цим опитуванням 69% учасників не вважають, що фондовий ринок якимось чином впливає на основні економічні тенденції. Це не випадково, оскільки для більшості менеджерів в якості пріоритетних джерел отримання інвестицій виступають банки і прямі інвестиції (з незначним відривом від банків). Фондовий ринок виступає як третє джерело, причому зі значним відставанням від перших двох.

Результати опитування підтверджують реальну ситуацію на ринку. За даними Міністерства економічного розвитку і торгівлі, на 1 липня 2003 р. у структурі джерел інвестицій в основний капітал переважали власні (46,5%) та бюджетні кошти (18,4%). Кредити банків становили 4,8%, а корпоративні зобов'язання і емісія акцій разом - 0,5%.

2. Недоліком російського фондового ринку також є галузева прив'язка до підприємств нафтогазового сектора і нестача фінансових інструментів.

3. Концентрація контрольних пакетів в руках інсайдерів, що призводить до подальшого звуження інструментальної бази російського фондового ринку, до скорочення можливостей для інвесторів, розширення поля для маніпулювання цінами.

4. Вузькість, недостатність інвестиційних ресурсів усередині країни і сформована модель фондового ринку призводять до того, що російський ринок акцій переміщається у вигляді ринку АДР на закордонні фондові ринки. Внутрішній ринок стає залежним від динаміки світового ринку і від настроїв іноземних інвесторів. ФКЦБ прийняла в цьому році постанову, що обмежує частку АДР в загальній структурі акціонерного капіталу, що приведе до скорочення частки зовнішнього ринку.

5. Особливістю складається моделі російського фондового ринку є її переважно борговий характер. Основні ресурси підприємства черпають у вигляді банківських кредитів або у вигляді корпоративних запозичень. Частка IPO мізерно мала в порівнянні з європейським, американським та японським фондовими ринками. Так, тільки в першій половині 2003 р. обсяг світових IPO склав 6,3 млрд дол (причому це мінімальний показник з 1979 р.). У 2002 р. обсяг первинних розміщень акцій склав у США 12,4 млрд, а в Європі - 6,9 млрд дол У Росії ж великих первинних публічних розміщень (за винятком РБК) не було. Але й іноземною фондовому ринку, незважаючи на значне число випуску єврооблігацій, тільки три російських емітента (МТС, Вимпелком і Вімм-Білл'-Данн) здійснили первинне розміщення своїх акцій на американському фондовому ринку. Причому характерно, що на російському ринку їх акції неліквідні. Це говорить про те, що первинне розміщення акцій поки не розглядається емітентами як реальне джерело залучення інвестицій.

6. Проблемою російського ринку цінних паперів залишається наявність вузького кола фінансових інструментів. Вище вже зазначалося мала кількість акцій, що обертаються на організованих ринках. Тут відзначимо відсутність іпотечних паперів, слабку розвиненість ринку субфедеральних запозичень і нерозвиненість термінового ринку, стагнацію на ринку державних цінних паперів.

В даний час російський фондовий ринок поки що не став ринком, що приваблює інвестиції великого числа приватних інвесторів. За даними Міністерства економічного розвитку і торгівлі, учасниками російського фондового ринку в Росії є 0,1% населення, в Південній Кореї - 8,3, в Японії - 26,6, Австралії - 36,5, у США - 48,2% домогосподарств .

Нарешті, проблемою російського фінансового ринку є наявність великого числа регуляторів. Це і Центральний банк, і Міністерство фінансів, і Міністерство економічного розвитку і торгівлі, І ФКЦБ і мн. ін Крім того, є ще саморегульовані організації професійних учасників ринку. Наявність безлічі регуляторів склалося історично, але нині виникла потреба в узгодженні їх дій, так як різні регулятори видавали і видають різні нормативні акти, багато положення яких суперечать один одному. Наявність безлічі регуляторів об'єктивно суперечить розвитку російського фінансового ринку.

Невирішеними проблемами російського фінансового ринку залишаються маніпулювання цінами і можливості з використання інсайдерської інформації учасниками ринку. До виходу нової редакції Закону «Про ринок цінних паперів» в законодавстві відсутнє визначення маніпулювання цінами. Це робило неможливим констатувати сам факт маніпулювання. Прийняття закону та нормативних актів дозволило ФКЦБ почати роботу з викорінення випадків маніпулювання цінами. Минулого літа, наприклад, була припинена ліцензія інвестиційної компанії «Алор-інвест» у зв'язку з обвинуваченням останньою в маніпулюванні цінами.

Подальший розвиток російського фінансового ринку пов'язано з розширенням функцій торговельних систем. Збільшення ролі Інтернету робить істотний вплив на інфраструктуру ринку цінних паперів і функції його основних учасників.

Стираючи географічні межі, Інтернет зробив московські біржі доступними регіональним компаніям. Всі найбільші інтернет-брокери надають спеціальний «пакет функцій» для професійних учасників фондового ринку, що дозволяє інвестиційним компаніям обслуговувати через інтернет-системи своїх клієнтів, створювати ділінгові центри, пробувати свої сили в інтернет-брокерському бізнесі.

Впровадження в російських умовах систем інтернет-торгівлі цінними паперами може внести вирішальний внесок у розвиток фондового ринку. Навіть якщо лише кілька відсотків тих коштів, що зараз зберігаються вдома у приватних інвесторів, надійде на фондовий ринок, то це різко підвищить ліквідність ринку і в перспективі стане найважливішою передумовою для значного збільшення потоку інвестицій. На жаль, до цих пір не вирішено багато юридичні питання, пов'язані з електронним оформленням угод. Рішення подібних питань надзвичайно необхідно фондового ринку.

Незважаючи на те що терміновий ринок лише недавно почав відроджуватися, його обсяги демонструють впевнене зростання, також стали помітні тенденції до зростання кількості довгострокових позицій. Можна відзначити, що терміновий ринок став використовуватися не тільки як інструмент спекуляцій, але й хеджування. Поліпшення показників надійності, вдосконалення технологій, поява нових інструментів залучають на ринок великих учасників. У той же час введення інтернет-торгівлі дозволяє бути присутнім на ринку дедалі більшій кількості індивідуальних інвесторів. До теперішнього моменту ринок став міжрегіональним, на ньому не переважають московські учасники (особливо якщо мова йде про РТС). З початку 2002 р. було пом'якшено податкове законодавство, що дозволило учасникам скористатися перевагами ринку і вивчити методи їх використання.

3. НОВІ ТЕНДЕНЦІЇ РОЗВИТКУ СВІТОВОГО РИНКУ КАПІТАЛУ

3.1 Останні тенденції світового інвестиційного капіталу

Гроші відтворюють гроші - такий алгоритм руху світових капіталів. Капітали, як відомо, не пришвартовуються в тихій гавані, вони шукають зону високих, але прогнозованих ризиків або економічний затоку зі стабільним потенціалом поступального руху
Саме тому світова інвестиційний капітал розміщений нерівномірно. Країнам, що розвиваються він вважає за краще розвинені. Але в розвинених невеликий ринок капвкладень, що обмежує інвестиційні потоки. Якщо в 2000-2003 рр.. в розвинені країни надійшло прямих світових інвестицій не більше 15% від ВВП цих країн, то в держави Центральної та Східної Європи - більше 15%.

Серед рекордсменів залучення прямих іноземних капвкладень поряд із Чехією, Польщею, Словенією, Болгарією стали найближчі сусіди РФ - Естонія (48% від ВВП) і Латвія (30% від ВВП). У Росії цей відсоток на порядок нижче, що говорить про обережність інвесторів.
Багато хто з 30 країн світу, що займаються інвестиційною діяльністю, освоюють простору на підступах до неозорому, але поки слабко прогнозованому ринку Росії. Великі інвестпроекти на південно-сході (Казахстан, Азербайджан) мають не менш чіткі перспективи, ніж на північно-заході (Естонія, Латвія) ^5.

Латвійські економісти, і зокрема доктор економіки екс-міністр економіки Улдіс Осіс, неодноразово підкреслювали аналогію між геополітичним та економічним становищем Гонконгу та Латвії. В кінці 1990-х років в семимільйонним Гонконг було вкладено близько $ 150 млрд. Саме в цьому економічному затоці світовий капітал чекав китайського економічного дива, а по суті - готував його.

З 2001-го по 2003 рік - період політичної стабілізації в Китаї і публічного визнання країною ринкових принципів економіки. У цей час Китай домігся небувалого припливу прямих іноземних інвестицій.
Саме про цю паралелі нагадує Улдіс Осіс, пояснюючи зростання ВВП в Латвії розширенням торгівлі з Росією і початком стабілізації на гігантському російському ринку. Підтвердженням правоти економіста служать не тільки структура прямих інвестицій в Латвію і Естонію (великі виробничо-торговельні корпорації і торгові мережі Норвегії, Швеції, Данії зацікавлені в потоці своїх товарів на Схід, насамперед у Москву і Петербург), а й стратегічні завдання інвесторів - вкладення вторинного капіталу в виробництва на ресурсобогатих територіях Росії.
Процес неминучий, оскільки продиктований кризою в ряді галузей світової економіки і економічною стабілізацією у Росії.
Масова приватизація, яка викликала негативні настрої у частини населення Східної Європи, країн Балтії та Росії, для перших вже обернулася привабливою стороною - збільшенням прямих іноземних інвестицій і зростанням ВВП. Росія хоч і пізніше за інших, але теж починає відчувати результати іноземних інвестицій, вектор яких від торгових і харчових виробництв зміщується в бік наукомістких виробництв ^6.

Початок XXI століття ознаменувався світовим інвестиційним бумом: вкладення склали $ 1,3 трлн. За даними ООН, починаючи з 2000 року більше 70 країн світу внесли корективи у свої інвестиційні закони, спрямовані на створення максимально сприятливого середовища для іноземного капіталу. За останні три роки кількість держав, у які інвестовано понад $ 1 млрд у рік, зросла в три рази ^7.

3.2 Вплив мережі інтернет на світовий ринок капіталу

Протягом найближчих десяти років очікується безпрецедентне зростання ринку електронного бізнесу - загальна вартість цінних паперів на світовому фондовому ринку може досягти 200 трильйонів доларів США. Такий прогноз був зроблений експертами в області управління фірми PricewaterhouseCoopers в недавно вийшов дослідженні «Метакапіталізм - Революція в електронному бізнесі і структура компаній і ринків 21 століття». На думку її авторів, трансформація бізнесу розділить всіх його учасників на переможців і переможених. Мережа Інтернет створила унікальні можливості для формування електронних ринків - «Передових громад», надавши в розпорядження компаній бізнес-інструмент принципово більш високої якості. І, що найважливіше, завдяки Інтернет компанії отримали можливість набагато швидше реагувати на побажання клієнтів, ніж коли-небудь раніше. На думку Елана Хаммілла, партнера PricewaterhouseCoopers, керівника європейської Групи зі стратегічних перетворень, «традиційні моделі ведення бізнесу застарівають. У майбутньому році відбудуться безпрецедентні зміни: ситуація на фінансових ринках стане більш сприятливою для компаній, переорієнтувалися з управління виробництвом і внутрішніми капіталами на використання нових технологій для своєї реорганізації, залучення нових учасників, створення нових партнерських відносин та об'єднань. Керівники традиційного бізнесу повинні чітко зрозуміти і прийняти нову реальність електронного бізнесу (Вusiness to Business - B2В) або в майбутньому їм доведеться зіткнутися з неприємними наслідками ».

У новому дослідженні PricewaterhouseCoopers, «Метакапіталізм - Революція в електронному бізнесі і структура компаній і ринків 21 століття» - розглядаються мотиви і сили, що призвели до подібної трансформації бізнесу. Дослідження являє собою перший вичерпний аналіз впливу мережі Інтернет на бізнес у багатьох ключових галузях. У ньому проаналізовано перспективи ринку, що зароджується В2В і описано бачення, яким чином найбільші світові компанії можуть адаптуватися до реальності нової ділового середовища. Основні положення дослідження «Метакапіталізм - Революція в електронному бізнесі і структура компаній і ринків 21 століття»: Менш ніж через 10 років сукупна вартість світових ринків капіталу може зрости з 20 до 200 трильйонів доларів США. У результаті темпи зростання світової економіки перевищать 20%. У 2008-2010 роках світову економіку і бізнес очікують найглибші перетворення, коли-небудь сталися в її історії. Цей процес порівняємо з Промислової революцією, однак, він буде протікати швидше, з «електронної швидкістю». Майже всі зміни відбудуться в найближчі півтора року. Рушійним чинником «нової економіки» буде електронний бізнес В2В, а точніше, електронні ринки і «Метаринкі», які докорінно змінять організації всіх галузей - від торгівлі і промисловості до освіти та органів державного управління.

У деяких компаніях, що діють на розвинених ринках і вже включилися в революційні перетворення, відношення ринкової капіталізації до річного обороту досягло 26,8, в той час як для аналогічних компаній «старої економіки» цей показник в середньому становить 4,7. Нинішня ситуація на фондовому ринку вигідна тим компаніям, які переорієнтовують свою стратегію управління з накопичення внутрішнього капіталу та управління ним, на більш повне задоволення потреб клієнтів, на участь замовника у реалізації нової схеми бізнесу і на ті переваги, які є результатом декапіталізацію і участі в роботі електронних ринків. Відходить у минуле використалася протягом століття модель бізнесу, відповідно до якої компанії, що володіють торговими марками, заохочували збереження в компанії значної бази внутрішнього капіталу (у вигляді різних матеріальних активів: виробничих потужностей, складів продукції для реалізації, телекомунікаційної інфраструктури і т.д. ). Вона поступається місцем моделі, відповідно, з якою компанії - власники торгової марки не будуть мати великого основного капіталу, будуть здійснювати свою діяльність через зовнішні мережі або будуть користуватися мережами, що належать іншим компаніям. У міру розвиток передових спільнот очікується зародження ще більших утворень, які називаються «Метаринкамі» і представляють собою сукупність «сервісних портфелів» передових спільнот, об'єднаних з метою надання інтегрованого набору послуг, що підтримують загальні міжгалузеві процеси для конкретних галузевих спільнот. Інформація для редактора: PricewaterhouseCoopers (ПрайсвотерхаусКуперс) (www.pwcglobal.com) є провідною у світі організацією з надання аудиторських і консультаційних послуг. Понад 150 000 фахівців PricewaterhouseCoopers в 150 країнах світу допомагають клієнтам вирішувати складні проблеми бізнесу, суттєво збільшувати вартість компаній, підвищувати ефективність і управляти ризиками в епоху Інтернету ^8.

ВИСНОВОК

Виходячи з вищевикладеного можна зробити наступні висновки:

Ринок капіталів - сфера формування попиту і пропозиції на капітал, що забезпечує акумуляцію і перерозподіл грошових коштів, рух основного капіталу, максимізацію прибутків, підтримка пропорцій в економіці.

Особливості ринку капіталів розвинених країн Заходу обумовлені їх провідним місцем у світовому господарстві, міжнародних валютно-кредитних відносинах - високим рівнем накопичення капіталу, наявністю розвиненої кредитної системи та ринку цінних паперів. Формування ринкового капіталу в Росії в даний час ускладнюється загальним кризовим станом, величезною зовнішньою заборгованістю, дефіцитом державного бюджету, розладом фінансової та кредитної систем, інфляцією.

Ринок цінних паперів - це сфера економічних відносин, пов'язаних з випуском і обігом цінних паперів. Його мета полягає в акумулюванні фінансових ресурсів і забезпечення можливості їх перерозподілу шляхом здійснення різними учасниками ринку різноманітних операцій з цінними паперами, тобто в здійсненні посередництва у русі тимчасово вільних грошових коштів від інвесторів до емітентів цінних паперів.

Ринок цінних паперів є частиною фінансового ринку й посідає проміжне місце серед ринків капіталу і грошових ринків.

Початок XXI століття ознаменувався світовим інвестиційним бумом: вкладення склали $ 1,3 трлн. За даними ООН, починаючи з 2000 року більше 70 країн світу внесли корективи у свої інвестиційні закони, спрямовані на створення максимально сприятливого середовища для іноземного капіталу. За останні три роки кількість держав, у які інвестовано понад $ 1 млрд у рік, зросла в три рази.

СПИСОК ВИКОРИСТАНОЇ ЛІТЕРАТУРИ

1. Авдокушин Є.Ф. Міжнародні економічні відносини .- М.: МАУП, 2006.

2. Басова Т.Є. Практикум з курсу «Світова економіка» .- М.: Фінанси і статистика, 2005

3. Базилєв Н.І., Гурко С.П. Економічна теорія Мінськ, БГЕУ, 2005 р.

4. Боровкова В.А. Ринок цінних паперів .- СПб: Пітер 2005

5. Булатов А.С. Економіка. БЕК 2006

6. Войтов А.Г. Економіка. М.: ИНФРА. 2005

7. Діденко Н.І. Світова економіка: Навчальний посібник .- СПб.: Вид-во СПБДТУ, 2007

8. Грязнова А.Г. Економіка: Учеб. посібник для ек. спец. вузів - М., 2005

9. Кілячков А.А. Ринок цінних паперів і біржова справа - М: Юрист 2006.

10. Ломакін В.К. Світова економіка .- М.: ЮНИТИ, 2006.

11. Міклошевская Н.А., Холопов А.В. Міжнародна економіка .- М.: Із МГТУ ім.Баумана, 2007.

12. Мішель Пебро. Міжнародні економічні, валютні і фінансові відносини .- М.: Прогрес-Універс, 2005,

13. Линдерт П. X.. Економіка світогосподарських зв'язків .- М.: 2006,

14. Фаминский І. П. Основи зовнішньоекономічних знань - М.: 2007 р

15. Журнал "Фінанси", №. 4, 2005 р