Ринок цінних паперів в Україну

ТАВРІЙСЬКИЙ НАЦІОНАЛЬНИЙ УНІВЕРСИТЕТ ІМ. ВЕРНАДСЬКОГО
Курсова робота
ІНВЕСТУВАННЯ
«РИНОК ЦІННИХ ПАПЕРІВ В УКРАЇНІ»
Сімферополь 2006р.

План
1. Теоретичні основи функціонування ринку цінних паперів України.
1.1 Концепція функціонування і розвитку фондового ринку України.
1.2 Види цінних паперів в Україні.
1.3 Учасники фондового ринку.
1.4 Біржовий та організаційно оформлений позабіржовий ринки ЦП
1.5 Правова база функціонування ринку цінних паперів.
2. Реалії фондового ринку Україні 2003-98 років.
2.1 Вплив світової фінансової кризи на вітчизняний ринок цінних паперів.
2.2 Огляд фондового ринку України за підсумками 2003 року.
2.3 Реакція вітчизняного ринку на оголошення результатів виборів до Верховної Ради України.
2.4 Використання російського досвіду в побудові вітчизняного ринку цінних паперів.
2.5 Звернення ОВДП на фондовому ринку України.
3. Висновок.
Список літератури
Програми

Глава 1. Теоретичні основи функціонування ринку цінних паперів України
1.1 Концепція функціонування і розвитку фондового ринку України
Концепція функціонування і розвитку фондового ринку України визначає основну мету принципи функціонування і розвитку фондового ринку України (ринку цінних паперів України).
Основна мета цієї концепції - це становлення цілісного і прозорого, високо ліквідного, ефективного і справедливого ринку цінних паперів в Україні, регульованого державою і інтегрованих у світові фондові ринки.
Для того, щоб фондовий ринок України став ефективним механізмом обігу цінних паперів, сприяв економічному розвитку і забезпечував належні умови для інвестицій, його утворення та подальше функціонування повинно будуватися на таких принципах:
- Соціальна справедливість - забезпечення створення рівних можливостей і спрощення умов доступу інвесторів та емітентів на ринок фінансових ресурсів, неприпустимість монопольних проявів дискримінації прав і свобод суб'єктів ринку цінних паперів;
- Надійність захисту інвесторів - створення необхідних умов (національно-політичних економічних і правових) для реалізації інтересів суб'єктів фондового ринку та забезпечення захисту їх майнових прав;
- Регулювання - освіта гнучкої та ефективної системи регулювання фондового ринку;
- Контролювання - освіта надійно діючого механізму обліку і контролю, запобігання і профілактики проявів зловживань та злочинності на ринку цінних паперів;
- Ефективність - максимальна реалізація потенційних можливостей фондового ринку щодо мобілізації та розміщення фінансових ресурсів у перспективні сфери національної економіки, що сприяє забезпеченню її прогресу та задоволенню життєвих потреб населення;
- Правова впорядкованість - Створення розвиненої правової інфраструктури забезпечення діяльності фондового, яка чітко регламентує правила поведінки і взаємовідносини його суб'єктів;
- Прозорість, відкритість - забезпечення надання інвесторам повної інформації, яка стосується умов випуску та обігу на ринку цінних паперів, гласності фінансово-господарської діяльності емітентів, усунення проявів дискримінації суб'єктів фондового ринку;
- Конкурентність - забезпечення необхідної свободи підприємницької діяльності інвесторів, емітентів і ринкових посередників, створення умов для змагання за найбільш вигідним залучення вільних фінансових ресурсів та встановлення немонопольних цін на послуги фінансових посередників за умов контролю за дотриманням правил добросовісної конкуренції учасниками фондового ринку.
Цілісність ринку забезпечується функціонуванням єдиної біржової системи, яка діє під егідою Національної фондової біржі, системами Національного депозитарію та клірингу (розрахунків) за цінними паперами. Принцип цілісності потребує виконання єдиних основних правил, що стосуються ціноутворення на ринку цінних паперів на всій території Україні.

Система регулювання фондового ринку
З метою впорядкування фондового ринку і збільшення дисциплінованості його учасників, підтримки довіри до фондового ринку, і його динамічного розвитку, держава здійснює регулювання ринку цінних паперів.
Головним принципом регулювання фондового ринку є, в першу чергу, реалізація загальнонаціональних інтересів і забезпечення гарантій та безпеки інвестиційної діяльності в економіці України.
У рамках своїх повноважень державне регулювання фондового ринку повинно здійснюватися в наступних напрямках:
- Забезпечення обов'язкового оприлюднення всієї інформації про ринок цінних паперів;
- Ліцензування і регулювання діяльності фінансових посередників;
- Нагляд за діяльністю організованих систем торгівлі цінними паперами, встановлення, у разі необхідності, правил торгівлі, контроль за дотриманням антимонопольного законодавства на ринку цінних паперів;
- Притягнення до адміністративної та кримінальної відповідальності осіб, які використовують інформацію, не оприлюднену для всіх зацікавлених осіб, з метою отримання доходу або щоб уникнути збитків за операціями з цінними паперами;
- Забезпечення прав власників цінних паперів.
Інструменти фондового ринку
Забезпечення обороту фінансових коштів на фондовому ринку здійснюється через цінні папери, які поділяються на групи:
- Пайові цінні папери, за якими емітент не зобов'язаний повертати кошти, інвестовані в його діяльність, але які свідчать про участь інвестора у статутному фонді, дають йому право на участь в управлінні справами емітента і одержання частини майна при ліквідації емітента;
- Боргові цінні папери, за якими емітент зобов'язаний повернути у вказаний термін всі кошти, інвестовані в його діяльність, але які не дають право їх власникам на участь в управлінні справами емітента;
- Похідні цінні папери, механізм обігу яких пов'язаний з пайовими, борговими цінними паперами та іншими фінансовими інструментами чи правами на них.
Учасники фондового ринку
Учасниками фондового ринку є: емітенти цінних паперів, інвестори, посередники, держава.
Учасники фондового ринку можуть на добровільній основі об'єднаються в саме регульовані організації, які набувають цього статусу за умов державної реєстрації.
Забезпечення обігу цінних паперів
Обіг цінних паперів має забезпечуватися наступними механізмами:
- Системою біржової та позабіржової торгівлі цінними паперами;
- Системою Національного депозитарію цінних паперів;
- Системою взаємозаліків за вимогами;
- Швидким, безперешкодним і надійним свідченням (реєстрацією) переходу прав власності на цінні папери.
Фондовий ринок і приватизація
Приватизація повинна стати одним з основних джерел появи в Україні цінних паперів на етапі формування фондового ринку. Передумовою формування об'ємного ринку цінних паперів має стати перетворення великих і середніх державних підприємств у відкриті акціонерні товариства.
Акціонерні товариства, які утворені в процесі приватизації з самого початку своєї діяльності повинні орієнтуватися на стандарти випуску акцій у нематеріальній формі.
Для забезпечення достатньої прозорості фондового ринку повинно здійснюватися широке інформування про дохідність операцій з цінними паперами та ризики, пов'язані як з емітентами, так і з діяльністю посередників на фондовому ринку.
Надавати таку інформацію повинні емітенти, посередники, системи біржової та позабіржової торгівлі і комісія з цінних паперів через офіційні і спеціалізовані видання.
Держава сприяє впровадженню передових технологій, необхідних для підтримки ринку цінних паперів.
Для кадрового забезпечення фондового ринку в Україні має бути утворена система підготовки вітчизняних фахівців.
1.2 Види цінних паперів в Україну
Цінні папери - документи, які засвідчують право володіння або відносини позики, визначають взаємини між особою, яка їх випустила, та їх власником, і передбачають, як правило, виплату доходу у вигляді дивідендів або відсотків, а також можливість передачі грошових та інших прав, які передбачаються цими документами, іншим особам.
В Україні можуть випускатися і звертатися такі цінні папери:
- Акції;
- Облігації внутрішніх державних і місцевих позик;
- Облігації, випущені підприємствами;
- Державні казначейські зобов'язання;
- Ощадні сертифікати;
- Векселі;
- Приватизаційні цінні папери;
- Інвестиційні сертифікати;
- Похідні цінні папери - фондові дерівватіви (опціони, варанти, ф'ючерси).
Акції
Акція - цінний папір без встановленого терміну обігу, що засвідчує дольову участь у статутному фонді акціонерного товариства, підтверджує членство в акціонерному товаристві та право на участь в управлінні ним, дає право його власникові на отримання частини прибутку у вигляді дивіденду, а також на участь у розподілі майна при ліквідації акціонерного товариства. В Україні акції бувають:
- Іменні;
- На пред'явника;
- Прості;
- Привілейовані.
Акція містить такі реквізити:
- Фірмове найменування акціонерного товариства та його місцезнаходження;
- Найменування цінного паперу - "акція";
- Її порядковий номер;
- Дата випуску;
- Вид акції та її номінальна вартість;
- Ім'я власника (для іменної акції);
- Розмір статутного фонду акціонерного товариства у момент випуску акцій;
- Термін виплати дивідендів;
- Підпис голови правління;
- Печатку акціонерного товариства.
Облігації.
Облігація - цінний папір, який свідчить про внесення її власником грошових коштів і підтверджує зобов'язання відшкодувати йому номінальну вартість цього цінного паперу в передбачений у ньому строк з виплатою фіксованого відсотка.
В Україні випускаються такі види облігацій:
- Облігації внутрішніх державних і місцевих позик;
- Облігації підприємств.
В Україні облігації бувають:
- Іменними;
- На пред'явника;
- Процентними;
- Безпроцентними (цільовими);
- Вільно обертаються або з обмеженим колом обігу.
Державні казначейські зобов'язання.
Державні казначейські зобов'язання України - вид цінних паперів на пред'явника, які розміщуються виключно на добровільних засадах серед населення, свідчать про внесення їх власниками грошових коштів до бюджету і дають право на отримання фінансового доходу.
Випускаються такі види казначейських зобов'язань:
- Довгострокові - від 5 до 10 років;
- Середньострокові - від 1 до 5 років;
- Короткострокові - до 1 року.
Ощадні сертифікати.
Ощадний сертифікат - письмове свідоцтво банку про вкладення грошових коштів, яке засвідчує право вкладника на отримання, після закінчення встановленого терміну, вкладу та відсотків по ньому.
Ощадні сертифікати бувають:
- Строкові;
- До запитання;
- Іменні;
- На пред'явника.
Ощадний сертифікат має такі реквізити:
- Найменування цінного паперу - "ощадний сертифікат";
- Найменування банку, який випустив сертифікат, та його місцезнаходження;
- Порядковий номер сертифіката;
- Дата випуску;
- Сума вкладу;
- Термін отримання вкладу (для строкового сертифіката);
- Найменування або ім'я власника сертифіката (для іменного сертифіката);
- Підпис управляючого банком, печатку банку.
Векселі.
Вексель - цінний папір, який засвідчує безумовне грошове зобов'язання векселедавця сплатити після настання строку визначену суму грошей власнику векселя (векселедержателю).
В Україні в обігу знаходяться прості і переказні векселі. Порядок випуску та обігу векселів визначаються Кабінетом Міністрів України.
Приватизаційні папери.
Приватизаційні папери - це вид державних цінних паперів, що випускаються з метою забезпечення процесу приватизації державної власності.
В Україні приватизаційні папери виключно іменні. Вони мають такі реквізити:
- Запис про приналежність паперу України;
- Найменування органу, який випустив папір;
- Зазначення виду цінного паперу, серії та порядкового номера;
- Дата випуску і строк використання;
- Номінальне значення приватизаційного паперу у вартісному, обчисленої, виходячи з вартості майна, що приватизується, та (або) натуральному виразі або в умовних одиницях;
- Прізвище, ім'я та по батькові, місце проживання власника, відомості про документ, що засвідчує його особу;
- Підпис керівника емітента, печатку установи, яка видала папір;
У приватизаційних паперах також міститься інформація про умови і порядок їх використання і про права власника.
Інвестиційні сертифікати.
Інвестиційний сертифікат - цінний папір, який випускається виключно інвестиційним фондом або інвестиційною компанією і дає право його власникові на отримання доходу у вигляді дивідендів.
В Україні інвестиційні сертифікати бувають іменні і на пред'явника. Інвестиційний сертифікат має такі реквізити:

- Фірмове найменування інвестиційного фонду; його місцезнаходження;
- Найменування цінного паперу ("інвестиційний сертифікат") та його порядковий номер;
- Дата випуску;
- Вид інвестиційного сертифіката, його номінальна вартість;
- Ім'я власника (для іменного);
- Термін виплати дивідендів;
- Підпис посадової особи - інвестиційного керуючого чи іншої уповноваженої особи;
- Друк інвестиційного фонду.
Фондові дерівватіви.
Фондовий дерівватів - стандартний документ, який засвідчує право продати або (і) купити цінний папір на обумовлених умовах у майбутньому.
До різновидів фондових дерівватівов, які випускаються в Україні, належать опціони, варанти та ф'ючерси.
1.3 Учасники фондового ринку
Закон України "Про державне регулювання ринку цінних паперів в Україні" чітко визначає учасників фондового ринку:
- Емітенти;
- Інвестори;
- Торговці цінними паперами;
- Депозитарії та зберігачі;
- Реєстратори;
- Інвестиційні компанії і фонди;
- Довірчі товариства.
Емітенти.
Емітентами цінних паперів є юридичні особи, які від свого імені випускають цінні папери і зобов'язуються виконувати ті зобов'язання, які випливають з умов їх випуску. Емітентом цінних паперів може бути також держава в особі своїх органів та органів місцевого самоврядування, які можуть випускати цінні папери для задоволення потреб у фінансуванні видатків відповідних бюджетів та окремих проектів.
Інвестори.
Інвестори - це фізичні або юридичні особи, які мають вільні кошти і бажають вкласти їх у цінні папери від свого імені і за свій рахунок для того, щоб отримувати з інвестованих коштів дохід або придбати відповідні права, які даються їм як власникам згідно з чинним законодавством.
Торговці цінними паперами
Торговці цінними паперами - це особи, які ведуть професійну діяльність з торгівлі цінними паперами, тобто здійснення цивільно - правових угод, що стосуються цінних паперів, які передбачають поставку цінних паперів після їх оплати новому власнику на основі договорів доручення чи комісії за рахунок своїх клієнтів (брокерська діяльність) або від свого імені і за свій рахунок з метою перепродажу третім особам (дилерська діяльність ).
Торговці цінними паперами мають право здійснювати такі види діяльності:
- Діяльність по випуску цінних паперів (виконання за дорученням, від імені та за рахунок емітента зобов'язань щодо організації передплати на цінні папери або їх реалізації іншим способом);
- Комісійну діяльність по цінних паперах (брокерська діяльність);
- Комерційну діяльність по цінних паперах (дилерська діяльність).
Сьогодні на українському ринку понад 800 установ мають дозволи на роботу з цінними паперами, найбільша кількість яких зосереджена в Київській, Харківській, Донецькій і Дніпропетровській областях.
Депозитарії та зберігачі
Депозитарій - це юридична особа, яка здійснює діяльність, яка стосується зберігання цінних паперів (сертифікатів цінних паперів) і (або) обліку прав власності як локальний депозитарій або зберігач цінних паперів.
Зберігач - комерційний банк або торговець цінними паперами, який має дозвіл на депозитарну діяльність зберігачів цінних паперів.
Зберігачі цінних паперів мають право на депонування цінних паперів (сертифікатів цінних паперів), випущених у документарній формі, у власних сховищах і забезпечують їх подальший обіг у без документарній формі у вигляді записів на рахунках ДЕПО.
Реєстратори
Закон України "Про державне регулювання ринку цінних паперів в Україні" визначає діяльність з ведення реєстру власників іменних цінних паперів як збір, фіксація, обробку, зберігання та надання даних, які складають систему реєстру власників іменних цінних паперів, їх емітентів і власників.
Інвестиційні компанії та фонди
Дані організації з'єднують фінансового посередника на ринку цінних паперів та інституціонального інвестора, для якого операції з цінними паперами є основним джерелом доходу і основним видом діяльності.
Довірчі товариства
Довірче товариство - це товариство з обмеженою відповідальністю, яке здійснює представницьку діяльність відповідно до договору, складеного з довірителями майна, що стосується реалізації їх прав власників.
Майном довірителя є грошові кошти, цінні папери та документи, які засвідчують право власності довірителя.
Довіритель майна - юридична особа або громадянин, які передають довірчому товариству повноваження власника належного їм майна відповідно до умов складеного між ними договору.

1.4 Біржовий та організаційно оформлений позабіржовий ринки цінних паперів
Торгівля цінними паперами в організаційно оформленому секторі фондового ринку України здійснюється на фондових біржах та в позабіржових торговельно-інформаційних системах, які обслуговують торговців цінними паперами, які складають цивільно-правові угоди, що стосуються цінних паперів.
Фондові біржі - спеціалізовані установи, які створюють умови для постійно діючої централізованої торгівлі цінними паперами шляхом об'єднання попиту і пропозиції на них і надання місця, системи та способів, як первинного розміщення, так і вторинного обігу цінних паперів.
Засновниками біржі можуть бути не менше 20 торговців цінними паперами. Частка статутного фонду, яка належить одному акціонеру, не може перевищувати 5 відсотків.
Підставою для діяльності фондової біржі є Свідоцтво про її реєстрацію, яке видається ГК ЦБФР. На біржовому ринку цінних паперів Україні діють такі зареєстровані біржі:
Українська фондова біржа (УФБ);
Київська міжнародна фондова біржа (КМФБ);
Українська міжбанківська валютна біржа (УМВБ);
Донецька фондова біржа (ДФБ);
Згідно з Положенням "Про реєстрацію фондових, торгово-інформаційних систем і регулювання їх діяльності" правилами фондової біржі передбачається процедура допуску (лістингу) цінних паперів до офіційного та неофіційного котирування. Емітенти, чиї цінні папери допускаються до котирування, повинні відповідати таким вимогам:
- Мінімальна величина активів має становити суму еквівалентну 400 000 ЕКЮ;
- Мати прибуток за останній балансовий рік;
- Кількість випущених в обіг акцій у розмірі не менш, ніж 1 млн. штук;
- Кількість акціонерів, які володіють не менш ніж, 100 акціями, що становить 2006 осіб або загальна кількість акціонерів не менше 2200 осіб.
В Україні в офіційному лістингу біржі можуть знаходитися цінні папери, які випущені та зареєстровані відповідно до чинного законодавства. Порядок допуску (лістингу) передбачає Подання емітентом заяви про допуск до офіційного котирування на фондову біржу, згідно з яким емітент бере на себе зобов'язання:
- Подавати на біржу звіти чергових або позачергових зборів акціонерів;
- Негайно інформувати біржу про внесення до статутних документів змін та про рішення емітента, що стосуються його цінних паперів;
- Узгодити з біржею графік випуску та передплати цінних паперів і проведення будь-якої іншої фінансової операції, що стосується цінних паперів допущених до офіційного котирування;
- Узгодити з біржею графік проведення технічних процедур будь-якої операції з власними цінними паперами, крім виплати відсотків і дивідендів;
- Інформувати біржу про будь-який новий факт, який може раптово вплинути на біржовий курс чи на майнове або фінансове становище емітента і на його діяльність;
- Відсилати біржі всі розповсюджені ним офіційні повідомлення або публікації, а також будь-який матеріал, який містить економічну або фінансову інформацію, яку емітент збирається опублікувати;
- Періодично повідомляти біржу про загальну кількість голосів для наступної публікації про це в офіційному виданні біржі;
- Публікувати в офіційному виданні біржі повідомлення про першому та наступних випусках своїх цінних паперів;
- Виконувати вимоги Державної комісії та інших органів державної влади, що стосуються захисту інтересів інвесторів та їх прав на інформацію.
В Україні основна частина торгівлі на позабіржовому ринку забезпечується за допомогою торговельно-інформаційної системи (ТІС). ТІС - юридична особа, яка створюється у формі акціонерного товариства або товариства з обмеженою відповідальністю, здійснює діяльність з організації торгівлі на позабіржовому ринку та володіє або управляє системою засобів, що дає можливість обміну пропозиціями купівлі та продажу цінних паперів.
Активи ТІС у момент поданих заяв мають становити у гривневому еквіваленті суму не менш 750 000 ЕКЮ. Частина статутного фонду ТІС, що належить одному учаснику, не може бути більше 5 відсотків.
ТІС забезпечує:
- Процедури та механізми збору, обробки та передачі пропозицій, попиту та обсягів котирувань від торговців цінними паперами, які є учасниками такої ТІС;
- Наявність записів, що стосуються операцій з цінними паперами, які повинні зберігатися протягом 5 років;
- Підключення учасників до системи;
- Здійснення зв'язку, що забезпечує ДКЦПФР даними без затримок у повному обсязі;
- Процедури та механізми забезпечення швидкого доступу до інформації для Державної комісії та осіб, які мають право на використання цієї інформації, яка повинна включати відомості про ціни закриття, ціни попиту і пропозиції, про обсяг укладених угод по всіх цінних паперах, що входять в лістинг системи;
- Підтримку системи у випадку непередбачених обставин, в разі її збою, і можливість відновлення втрачених даних;
- Інші заходи, необхідні для ефективної роботи ТІС.
Одна з найбільших торгово-інформаційних систем в Україні утворена Асоціацією "Позабіржова (позабіржова) фондова (фондова) торговельна (торговельна) система (система)" - ВФТС (ПФТС). Перші торги на ПФТС пройшли 5 липня 2002 До 30 вересня 2003 року більше 160 торговців цінними паперами з 10 міст України є членами цієї Асоціації, а лістинг системи налічує 130 акцій різних емітентів, а також вексель Національного диспетчерського центру Міністерства енергетики, ОВДП і КС .
Доступ до ПФТС у торговому режимі дається членами Асоціації, які виконують свої членські обов'язки, підтримують функціонуючий капітал у розмірі, еквівалентному не менше 25000 доларів, мають у своєму штаті не менше двох сертифікованих уповноважених осіб і уклали договір з Технічним центром ПФТС.
Привабливою рисою ПФТС є те, що вона може надавати інформацію про деталі укладених угод не лише учасникам, а й розрахунковим банкам, реєстраторам та іншим установам, які беруть участь в обслуговуванні торгових угод.

1.5 Правова база функціонування українського ринку цінних паперів

2. Реалії фондового ринку Україні 2003-98 років
2.1 Вплив світової фінансової кризи на вітчизняний ринок цінних паперів
У результаті паніки на ринку акцій США фондовий індекс Dow Jones IA тільки за один день 27 жовтня впав на рекордну за останні 10 років величину - 554 пункту (7,16%). Ехо цього падіння рознеслося по всьому світу.
Незважаючи на те, що український фондовий ринок перебуває на етапі становлення, падіння фондових ринків вплинуло і на нього. Вже 27 жовтня фондові індекси, що розраховуються провідними операторами ринку, стали знижуватися незважаючи на незначне зростання в п'ятницю 24 жовтня.
За словами Еріка Наймана, експерта компанії "Альфа - Капітал", вплив кризи на світових фондових ринках проявилося в більш ніж 30%-ве зниження обсягів попиту - в період фінансової нестабільності більшість операторів вирішили зайняти вичікувальну позицію. Результатом стало зниження 28 жовтня середніх котирувань акцій 25 підприємств проти подорожчали. За цей день індекс Wood - 15 компанії "Wood & Co" впав на 4,10%, ProU - 50 компанії "Проспект Інвестментс" - на 4,7%, КАС - 20% компанії "Альфа Капітал" - на 5,9% .
Найбільш сильно від кризи постраждали найбільш популярні серед інвесторів акції металургійного, енергетичного та хімічного секторів.
Разом з тим, обвального зростання продажів не відбулося, обсяги пропозиції, практично, залишилися без зміни. На думку Олександра Орхіменко, дилера банку "Societe Generale - України", відсутність в Україні таких же сильних наслідків кризи, як і в Росії, пов'язане з тривалим терміном перереєстрації угод.
Різким зростанням прибутковості на світову фінансову кризу відреагував ринок ОВДП Україні.
Основними заходами, спрямованими на зменшення відтоку капіталу внаслідок фінансової кризи, стали:
1) маніпуляції з обліковою ставкою НБУ, що була підвищена протягом двох тижнів майже вдвічі, і до кінця грудня становила 35% річних;
2) підвищення номінальної прибутковості державних облігацій;
3) зміни в порядок формування обов'язкових резервів, норма яких була збільшена з 11% до 15%.
У цілому, дії українських органів влади, які були спрямовані на зменшення впливу світової кризи на український ринок, були подібні до заходів, які мали місце в Росії.
2.2 Огляд фондового ринку України за підсумками 2003 року
До кінця 2003 року з початку приватизації в Україні змінили форму власності 25 тисяч об'єктів державного майна, в тому числі в першому півріччі 2003 р - 4476 об'єктів.
Без урахування державних облігацій в Україні було випущено цінних паперів загальною номінальною вартістю 7,4 млрд. грн., Причому 74% від загального обсягу емісії цінних паперів, або 5,7 млрд. грн., Припадає на частку акцій. Більшість акцій випущено в процесі приватизації та корпоратизації. Громадяни України стали власниками акцій приватизованих підприємств на загальну суму 4,2 млрд. грн. комерційними банками було випущено акцій на загальну суму 393 млн. грн., що становить 7% від загального обсягу випуску акцій підприємствами промисловості - на 4,8 млрд. грн. або 84,9%.
Досить незначний обсяг випуску підприємствами облігацій: станом на 2-е півріччя 2003 року їх було випущено на суму лише 770 тисяч грн. (0,02% загальної суми емісії цінних паперів). Це пов'язано з дискримінаційним оподаткуванням коштів, залучених у ході розміщення облігацій.
Станом на 1 грудня 2003 року на фондовому ринку України здійснювали свою діяльність 206 інвестиційних фондів, 183 інвестиційні компанії, 619 торговців цінними паперами (з них 155 банків), 336 незалежних реєстраторів (30 банків) і 17 зберігачів (15 банків). Загальна кількість професійних учасників ринку досягло 1348. При цьому в Києві та Київській області розташовані понад 36% учасників ринку. На долю Харківської, Донецької, Дніпропетровської, Запорізької, Львівської областей та Республіки Крим випадає по 5-10% від загальної кількості учасників ринку.
В Україні функціонують 4 фондові біржі; продовжує формуватися і позабіржовий ринок.
Восени 2003 року Державна комісія з цінних паперів та фондового ринку затвердила серед інших такі важливі і необхідні для учасників фондового ринку України нормативні акти, як Положення про порядок реєстрації акцій та облігацій іноземних емітентів в Україні, Положення про порядок обігу акцій та облігацій українських емітентів за межами Україна. Довго очікуване Положення про порядок випуску та обігу облігацій місцевих позик.
Найближчим часом ДКЦПФР планує розробити та прийняти 30 проектів нормативних актів з питань випуску та обігу цінних паперів в Україні та за її межами, регулювання професійної діяльності на фондовому ринку та розвитку інфраструктури.

2.3 Реакція вітчизняного ринку на оголошення результатів виборів до Верховної Ради України
На тижні 30 березня - 3 квітня інформаційні агентства приділили особливу увагу оцінками найбільшими фондовими торговцями ситуації на ринку після підрахунку голосів.
Основні думки сходяться до наступних позиціях: "вибори не поліпшили, але і не погіршили кон'юнктури ринку ОВДП", "отримання комуністами 30% голосів було очікуваним, тому оголошення результатів виборів реально не вплинуло на ситуацію", "невизначеність оподаткування доходів за ОВДП надає не менше вплив на нерезидентів, ніж вибори ". У цілому, трейдери відзначають, що нерезиденти не знизили, а навіть збільшили обсяги вкладень в ОВДП в порівнянні з ситуацією, що панувала в останній передвиборчий тиждень, коли більшість учасників зайняло вичікувальну позицію.
2.4 Використання російського досвіду в побудові вітчизняного ринку цінних паперів
Сьогодні в України є унікальна можливість довести всьому світові, що ми, згідно з відомим прислів'ям, - розумні і здатні вчитися на чужих помилках. Наприклад, свого найближчого сусіда Росії.
А довести це можна, врахувавши прорахунки в розвитку російського фондового ринку. Благо сусіди налаштовані дружелюбно і готові поділитися своїм, у тому числі і негативним, досвідом. Це підтвердило участь російських колег у дводенній міжнародній науково - практичній конференції "Перспективи розвитку ринку цінних паперів в Україні", яка відбулася в Києві 26 - 27 лютого. Виступаючи на ній, президент Московської фондової біржі Віктор Сахаров заявив, що в плані розвитку фондового ринку України перебуває в досить вигідному становищі, оскільки у неї перед очима - досвід Росії, як і прорахунки, так і позитивні сторони.
Які ж помилки були допущені в Росії, і що робити Україні, щоб їх уникнути? Свого часу за порадою західних експертів, вважали, що в розвитку фондового ринку необхідно йти шляхом створення регіональних майданчиків. У результаті чого в Росії так і не було створено великий концентрації капіталу в центрі. З цієї ж причини пакети акцій виявилися низько ліквідними, було згаяно момент, втрачені великі кошти, які так і не надійшли до державної скарбниці.
Час (відповідно, і гроші) було втрачено також з-за помилкового зміщення акцентів з розрахунків на торговельну систему. Великою помилкою визнано і те, що Державний комітет з цінних паперів, а отже, регулювання фондового ринку в Російській Федерації з'явилися тоді, коли цей ринок був вже досить добре розвинений.
Україна ж у цьому відношенні має фантастичні можливості в галузі регулювання ринку. Оскільки Державна комісія з цінних паперів не тільки з'явилася вчасно, отримавши всі належні їй права, а й блискуче, на думку як російських, так і зарубіжних експертів, ними користується. Законодавча база сприяє цьому повною мірою. А в результаті вдається домогтися такого рівня прозорості українського фондового ринку, який робить його більш привабливим для інвесторів в порівнянні з тим же російським. У скарбничці переваг Україні - і проходить сьогодні в країні приватизація, підсилює функціонування фондового ринку.
Однак, незважаючи на шанс уникнути російських помилок, Україні все ж таки намагається їх повторити. В даний час в країні діють чотири фондові біржі. Але замість того щоб створювати єдину фінансову майданчик і концентрувати капітал у центрі, вибудовуючи відразу єдину систему, регіони прагнуть приховати свої біржі, що призводить до відволікання і розпорошення коштів. Роздроблення ринку за рахунок регіональних бірж, що працюють без урахування міжнародних правил, призводить до неможливості контролювати їх дії, а в деяких регіонах і до сепаратистських політичним настроям.
В даний час в Україні ефективно працюють три - п'ять банківських структур, які і зможуть створити вузол для формування центрального депозитарію або клірингового союзу. Як вважають фахівці, сьогодні це зробити поки ще легко. Через рік зробити подібне буде складніше, оскільки ринок уже буде розділений. (Спостерігачі не виключають протидія цьому процесу з боку іноземних банків, яким нинішній розклад якраз і вигідний).
Велике значення для розвитку українського фондового ринку мають і точки дотику в роботі з ринками сусідніх країн. На думку заступника голови Федеральної комісії з цінних паперів Росії Володимира Заваднікова, Україні та Росії необхідно узгодити стандарти емісії, обсяг і параметри інформації для того, щоб вони були адекватні. Поки ж ринки розвиваються паралельно.
Розвиток фондового ринку передбачає також і створення певної системи оподаткування. Для внутрішніх і зовнішніх інвесторів воно має становити від 12% до 15% доходів від усіх категорій цінних паперів. Крім того, як вважають фахівці, рейтинги ринків, як Україна, так і Росії зростуть, якщо між ними буде досягнута домовленість про те, що професійний учасник ринку, який втратив ліцензії у жодній з країн не буде мати можливості працювати в іншій країні.
Але чи зможе Україна врахувати помилки, здійснені не нею? За прогнозами економістів, для цього у нашої країни в запасі рік. Протягом цього часу можна стрімко просунутися в розвитку фондового ринку.

2.5 Звернення ОВДП на фондовому ринку України
Загальний обсяг торгів на ПФТС збільшився майже в 3 рази. Таке збільшення відбулося в основному в результаті численних і "об'ємних" угод з держоблігаціями, а також з акціями "Київенерго" і "Запоріжжяобленерго". Найбільший обсяг угод укладений за облігаціями з терміном погашення в листопаді 2004 року і лютому 2005 року.
Досить активно оператори працювали за облігаціями з терміном погашення в березні і травні 2005 року.
Трохи скоротився обсяг угод з векселями (1,88% загального обсягу за тиждень). Ціни на найбільш торговані векселі зросли. Так остання угода по векселях "Укртелекому" була укладена за ціною на 17,65% більшою ніж минулого тижня. При цьому котирування купівлі та продажу таких векселів впали на 0,68% і 2,64% відповідно. Ціна останньої угоди за векселями "Енергоатому" виросла на 3,57%, котирування купівлі впала на 25%, а котирування продажу - на 4,35%.
Попит і пропозиція на векселі НДЦ майже не змінювалися протягом тижня.
Минулого тижня спостерігалося звуження спреду між котируваннями покупки та продажу по багатьом акціям. Так, наприклад, котирування покупки акцій "Донбасенерго" виросла на 3,45%, а котирування продажу впала на 27,27%. Ціна останньої угоди, укладеної по цих акціях, збільшилася на 1,37% в порівнянні з попереднім тижнем.
По акціях іншого цікавого енергетичного об'єкта - "Київенерго" - спостерігалася така ж тенденція: котирування покупки зросла на 1%, а котирування продажу впала на 23%, при цьому ціна останньої угоди знизилася на 2,43%.
Аналогічна ситуація склалася на ринку акцій Нижньодніпровського трубопрокатногозавода. Ціна котирування купівлі збільшилася в два рази, а котирування продажу знизилася - до 2 гр. за 1 акцію, тобто на 28,57%. Остання угода була укладена за ціною 1,725 ​​гр., Що на 1,47% більше, ніж попередня угода.
Акції пивзаводу "Рогань" як завжди стабільністю не відрізнялися. Котирування покупки трохи (на 0,72%) впала, набагато сильніше впала котирування продажу цих акцій (5,9%), ціна ж останньої угоди виросла майже в два рази.
Така ситуація свідчить, що на ринку ще залишилося небагато "пивних" акцій, і деякі оператори намагаються їх скупити для формування "президентського" пакету.
Досить цікава ситуація склалася на ринку акцій Харцизького трубного заводу. Не дивлячись на те, що ці акції в останнім часом рідко торгуються і охочих купити за виставленими цінами не так вже й багато. Продавці наполегливо чекають своєї години. А покупці в свою чергу чекають ті 1,7% акцій Харцизького трубного заводу, які ФДМ обіцяв продати 18 грудня на ПФТС.

Висновок
Фондовий ринок України має стати складовою частиною світового ринку фінансових ресурсів, надаючи іноземним інвесторам надійний механізм для здійснення портфельних інвестицій в економіку Україну.
Необхідною передумовою для цього має стати створення мережі підприємств, які спеціалізуються на роботі з цінними паперами, фондових бірж та систем національного депозитарію. Національний депозитарій повинен увійти в міжнародну мережу центральних депозитарних установ торговельних систем і Міжнародних організацій зі стандартизації для забезпечення представництва суб'єктів фондового ринку України на світовому ринку.
Найважливішим кроком у процесі інтеграції українського фондового ринку в міжнародні ринки капіталів є прийняття Державної комісії з цінних паперів та фондового ринку в члени Міжнародної організації комісій з цінних паперів - авторитетної організації, яка координує діяльність світового ринку капіталів і об'єднує комісії з цінних паперів 78 країн світу.

Список літератури:
1. Безлюдько Д. "З індексом вас, панове!" Українська Інвестиційна газета, 2004 р. 21 квітня.
2. Позичальників К. "Чорний понеділок - 97", Фондовий ринок, 2003 р № 41.
3. Інформаційний збірник Державної комісії з цінних паперів та фондового ринку, 2003 р.
4. Концепція функціонування і розвитку фондового ринку України, 22 вересня 1995
5. Крилова Н. "Вплив макроекономічних тенденцій на динаміку фондового ринку України", Фондовий ринок, 2003 р. № 48.
6. Перегуда Є. "Загроза" червоного реваншу "та фінансово-економічні реалії", Фондовий ринок, 2004 р., № 15.
7. Савченко Є. "Український фондовий ринок: спробуємо вчитися на помилках інших", Фондовий ринок, 2004, № 10.
8. Український діловий тижневик "Бізнес", 20 січня 2005 р