ЗМІСТ
Особливості діяльності з введення реєстру в Росії
Хеджування на ринку цінних паперів
Завдання
Тести
Список літератури
Особливості діяльності з введення реєстру в Росії
Діяльність з ведення реєстру власників цінних паперів - це збір, фіксація, обробка, зберігання та надання даних, складових систему ведення реєстру власників цінних паперів [7, с. 233].
Система ведення реєстру власників цінних паперів - це сукупність даних, зафіксованих на паперовому носії та / або з використанням електронної бази даних, що забезпечує ідентифікацію зареєстрованих у системі ведення реєстру власників цінних паперів номінальних власників і власників цінних паперів і облік їх прав щодо цінних паперів, зареєстрованих на їх ім'я, що дозволяє отримувати і направляти інформацію вказаним особам та складати реєстр власників цінних паперів [4, с. 182].
Реєстр власників цінних паперів - це частина системи ведення реєстру, що представляє собою список зареєстрованих власників з вказівкою кількості, номінальної вартості і категорії, що належать їм іменних цінних паперів, складений за станом на будь-яку встановлену дату і що дозволяє ідентифікувати цих власників, кількість і категорію належних їм цінних паперів.
Тримач реєстру - це юридична особа, яка надає послуги з ведення реєстру власників цінних паперів [7, с. 233].
Власником реєстру може бути:
- Емітент цінного паперу в разі, якщо число власників емітованих ним іменних цінних паперів (крім акцій) не перевищує 500 осіб, а у випадку акцій - не перевищує 50 осіб;
- Реєстратор - це професійний учасник ринку цінних паперів, тобто незалежна від емітента спеціалізована організація, яка здійснює діяльність з ведення реєстру власників цінних паперів;
- У разі, якщо число власників цінних паперів перевищує 500 (а у випадку акцій - 50 і більше), їх реєстр в обов'язковому порядку веде професійний учасник.
Реєстратор може вести реєстри власників цінних паперів необмеженого числа емітентів. У свою чергу, емітент може укласти договір на ведення реєстру всіх своїх емісійних цінних паперів тільки з одним реєстратором [7, с. 234].
Діяльність з ведення системи реєстру власників цінних паперів є виключним видом діяльності реєстратора на ринку, яка не може поєднуватися ні з якими іншими видами професійної діяльності на ринку цінних паперів.
Номінальний утримувач. У системі ведення реєстру власників цінних паперів можуть бути зареєстровані два види власників:
1) власник цінного паперу;
2) номінальний держатель цінного паперу.
Номінальний утримувач - це особа, зареєстрована в системі ведення реєстру, в тому числі є депонентом депозитарію, і не є власником щодо цих цінних паперів [7, с. 234].
Номінальним власником цінних паперів можуть бути будь-які юридичні і фізичні особи, в тому числі професійні учасники ринку цінних паперів.
Номінальний утримувач необхідний у двох випадках:
1) з метою забезпечення секретності, тобто для приховування дійсного власника цінного паперу в тих випадках, коли це йому необхідно;
2) з метою забезпечення можливості централізованого клірингу та розрахунків на ринку цінних паперів. У результаті створюється унікальна можливість нескінченного процесу здійснення угод між учасниками ринку без перереєстрації прав власності на цінний папір в системі ведення реєстру її власників.
В якості номінального утримувача відповідних цінних паперів реєструються як централізований (розрахунковий) депозитарій, так і брокери, і дилери [7, с. 234].
Номінальний держатель може здійснювати права, закріплені цінним папером, наприклад, право участі в зборах акціонерів, тільки за наявності повноважень на це від безпосереднього власника цінного паперу.
Цінні папери клієнтів номінального утримувача не підлягають стягненню на користь його власних кредиторів.
До основних функцій номінального утримувача щодо власників цінних паперів належать:
- Забезпечення отримання власником всіх виплат, які йому належать за цінним папером за час перебування її у власності власника;
- Здійснення операцій з цінними паперами за дорученням їх власника;
- Здійснення обліку цінних паперів на роздільних позабалансових рахунках і забезпечення їх наявності в кількості, достатній для задоволення вимог власників;
- Внесення в систему ведення реєстру запису про передачу цінного папера на ім'я її власника на її вимогу.
Одночасно на вимогу власника реєстру номінальний утримувач зобов'язаний надати списки власників, номінальним утримувачем цінних паперів яких він є на відповідну дату.
Діяльність з ведення системи реєстру включає велику кількість напрямів, основними з яких є:
- Ведення особових рахунків зареєстрованих у реєстрі осіб;
- Ведення обліку цінних паперів емітента на його особових рахунках (окремо по випуску цінних паперів від рахунків по викупу цінних паперів емітентом);
- Ведення реєстраційного журналу по кожному емітенту (статутний капітал, дивіденди, випуски цінних паперів, дроблення і консолідації акцій);
- Зберігання та облік документів, які є підставою для внесення записів у систему ведення реєстру;
- Облік нарахованих доходів за цінними паперами емітентів.
У цілому в системі ведення реєстру повинна міститися інформація про емітента, його цінні папери, зареєстрованих власників цих цінних паперів, види і кількість приналежних їм паперів.
Зміни в систему ведення реєстру вносяться на підставі встановленого переліку документів, зокрема, розпорядження власника (номінального утримувача) про передачу цінного паперу (передавальне розпорядження), а також інших документів, що підтверджують перехід права власності на цінний папір, наприклад, свідоцтво про спадщину, договір дарування, рішення суду.
Відмова від внесення запису (або відхилення від запису) не допускається, за винятком випадків, передбачених законодавством [7, с. 234].
Основні функції реєстратора випливають зі змісту його діяльності і можуть бути зведені в наступні групи:
- Відкриття особових рахунків власникам цінних паперів та номінальним утримувачам цінних паперів;
- Здійснення всіх необхідних операцій по особових рахунках, пов'язаних зі зміною кількості і видів цінних папір власників цінних паперів, виплатою їм доходів з цінних паперів емітента;
- Постійне вдосконалення всієї системи ведення реєстру власників цінних паперів;
- Своєчасне і повне доведення інформації, що надається емітентами реєстратору, до власників особових рахунків;
- Надання власникам лицьових рахунків виписок про стан особового рахунку та виписок зі складу реєстру акціонерів;
- Надання реєстру акціонерів керівництву акціонерного товариства і тим акціонерам, які за законом мають право на отримання даного реєстру;
- При закінченні або дострокове припинення договору з емітентом передача всієї системи ведення реєстру власників його цінних паперів у встановленому порядку новому реєстратору.
Трансфер-агент - це юридична особа, яка за договором з реєстратором здійснює функції по прийому і передачі інформації та документів, необхідних для відкриття особових рахунків та проведення операцій за ними в системі реєстру власників цінних паперів, від власника особового рахунку до реєстратора і назад [7 , с. 235].
Необхідність трансфер-агента випливає з просторової розподіленості власників цінних паперів. Сам реєстратор зазвичай знаходиться в одному з центральних міст, а власниками цінних паперів можуть бути особи, які проживають по всій країні.
Трансфер-агент здійснює зв'язок власників цінних паперів з реєстратором, коли вони розташовані на істотному видаленні один від одного [7, с. 235].
Головні завдання трансфер-агента:
- Прийом документів від власників особових рахунків при здійсненні ними тих чи інших операцій з цінними паперами;
- Перевірка достовірності наданих документів (в міру можливості) і підписів на них;
- Передача встановленим способом отриманих документів реєстратору;
- Передавання власникам лицьових рахунків необхідних документів (сертифікатів цінних паперів, виписок з реєстру);
- Здійснення в обумовлених випадках виплати доходів за цінними паперами.
Основними джерелами доходів реєстратора є:
- Оплата послуг реєстратора емітентом згідно з укладеним між ними договором;
- Оплата послуг реєстратора з боку власників особових рахунків.
Реєстратор самостійно встановлює плату за свої послуги, але її максимальний розмір у разі надання послуг власникам лицьових рахунків обмежується нормами, встановлюваними федеральним органом виконавчої влади по ринку цінних паперів.
Послуги реєстратора оплачує окремо кожна сторона угоди при купівлі-продажу цінних паперів.
Основні види послуг реєстратора, які підлягають оплаті його користувачами:
- Відкриття особового рахунку;
- Внесення або зміна відомостей у системі ведення реєстру власників цінних паперів;
- Внесення змін до особових рахунків, перш за все, в результаті здійснюваних операцій з цінними паперами;
- Надання на вимогу клієнтів виписок про стан особового рахунку або з реєстру власників цінних паперів.
Хеджування на ринку цінних паперів
Хеджуванням називається практика укладання на ф'ючерсній або опціонної біржі термінових угод на продаж чи купівлю валюти або цінних паперів для страхування від передбачуваних в майбутньому коливань цін або процентних ставок [10, с. 101].
Сутність хеджування полягає в купівлі або продажу ф'ючерсних або опціонних контрактів одночасно з продажем або купівлею базисного активу з тим самим терміном поставки, а потім проведення зворотної операції з настанням дня поставки. Хеджування здатне захистити хеджера від великих втрат, але в той же час або повністю позбавляє його можливості скористатися сприятливим розвитком кон'юнктури, або знижує його прибуток.
Хеджування здійснюється за допомогою укладання термінових контрактів: форвардних, ф'ючерсних і опціонних [10, с. 102].
Спочатку форвардні / ф'ючерсні контракти виникли для цілей страхування покупців і продавців від майбутнього несприятливої зміни ціни. Наприклад, якщо виробник пшениці збирається через кілька місяців поставити на ринок зерно, то він може хеджувати ризик можливого майбутнього зниження цін за рахунок укладення форвардного контракту, в якому обумовлюється прийнятна для нього ціна поставки. Таким же чином надійде покупець пшениці, якщо він планує придбати її через кілька місяців. Для хеджування форвардні контракти мають той недолік, що діапазон їх застосування звужений в силу самої характеристики даних контрактів. Тому в реальній практиці для страхування використовують переважно ф'ючерсні угоди [9, с. 174].
Хеджування може бути повним або неповним (частковим). Повне хеджування повністю виключає ризик втрат, часткове хеджування здійснює страховку тільки в певних межах. Найбільш проста схема хеджування буде полягати у відкритті інвестором однієї або декількох позицій на весь період часу, в якому зацікавлений вкладник. У той же час ситуація на ринку постійно змінюється, що може зажадати від інвестора з певною періодичністю переглядати свої позиції під час періоду хеджування [6, с. 84].
Для хеджування своєї позиції інвестор повинен визначити розмір можливих витрат і необхідну кількість контрактів, що потрібно купити чи продати. Так як хеджування є справою дорогим і складним, то потрібне проведення великого обсягу обчислень при оцінці повних витрат на хеджування і при порівнянні альтернативних способів хеджування.
Завдання 1. Розрахуйте поточну ціну безстрокової облігації, використовуючи дані таблиці для свого варіанту.
Рішення:
Оцінка безстрокових облігацій (облігації з періодичною виплатою відсотків, але без обов'язкового погашення) здійснюватися за формулою
PV обл = Y / r (1)
де:
P Vобл - поточна вартість облігації, ден. од.;
Y - купонний дохід, ден. од.;
r - необхідна норма прибутковості,%.
1. Розрахуємо величину купонного доходу за формулою:
Y = C
С - номінал облігації
К - купонна ставка.
Y =
2. Розрахуємо поточну вартість безстрокових облігацій
PV обл = 13,5 / 12 = 1,125 тис. руб.
Задача 3
Розрахуйте поточну вартість акції, використовуючи дані таблиці для свого варіанту.
Рішення:
1. Розрахуємо поточну вартість акцій за формулою:
P = D / i
де D - гарантована величина дивіденду за акцією,
i - ринкова норма прибутковості.
2. Розрахуємо величину дивіденду за формулою
D = D 1
де D 1 - величина останнього виплаченого девіденди
E - темп приросту девіденди
D =
P = 58/12 = 4,8 руб.
Задача 5
Розрахуйте поточну ціну купонної облігації, з виплатою доходів протягом періоду обігу, використовуючи дані таблиці для свого варіанту.
Поточна вартість купонної облігації дорівнює сумі поточної вартості номіналу, що виплачується в момент погашення, і поточної вартості потоку купонних виплат, вироблених в кінці кожного купонного періоду.
Поточна вартість номіналу = N
Поточна вартість номіналу = 70
Поточна вартість номіналу = 73,5 тис. руб.
Поточна вартість потоку купонних виплат обчислюємо за формулою
Визначимо сучасну (поточну) вартість такого потоку:
де F - сума погашення (як правило - номінал, тобто F = N); k - річна ставка купона; r - ринкова ставка (норма дисконту); n - термін облігації; N - номінал; m - число купонних виплат у році.
PV =
Відповідь: 74,94 тис. руб.
Завдання 6.
Визначте дохід комерційного банку (КБ) і центрального банку (ЦБ) при обліку векселів, використовуючи дані таблиці для свого варіанту.
Дохід за банківськими векселями може виплачуватися або у вигляді відсотків, або у вигляді дисконту.
Сума відсотків обчислюється на підставі річної процентної ставки і періоду обігу векселя:
iB * t * PН, де
IB = 360 (365)
IB - дохід, обчислений за формулою звичайних (при тимчасовій базі 360 днів) або точних (при тимчасовій базі 365 днів) відсотків;
iB - річна процентна ставка;
t - число днів звернення векселі;
PH - номінал векселя;
360 (365) - число днів, які приймаються за тимчасову базу при обчисленні відповідно звичайних або точних відсотків
Д =
Д =
4. Призначення вторинного ринку цінних паперів:
а) отримання емітентом необхідних інвестиційних ресурсів;
· Б) підтримувати довіру інвесторів до ринку як інструменту вкладення тимчасово вільних грошових коштів.
Вторинний ринок цінних паперів має надзвичайно важливе значення для розвитку економіки будь-якої країни. Саме він забезпечує вільний перетік фінансових коштів між господарюючими одиницями. Ці папери фактично представляють резервний капітал фірми та за браком фінансових коштів вона може продати частину цінних паперів, які є в її активі, на вторинному ринку.
Перепродаж цінних паперів на вторинному ринку не змінює загальний капітал господарських суб'єктів, так як папери просто переходять від одного власника до іншого. Капітал - позиковий або власний - зростає, коли фірми здійснюють нові випуски цінних паперів. Таким чином, первинний ринок сприяє зростанню капіталу і раціональному розподілу джерел нового фінансування, а вторинний - забезпечує гнучкість і швидкому переміщенню фінансових коштів, істотно полегшуючи структурну реорганізацію економіки.
8. Тип цінних паперів, в основі яких лежать майнові права на який-небудь актив
· А) первинні;
· Б) похідні
в) державні
г) емісійні.
Основні цінні папери - це цінні папери, в основі яких лежать майнові права на який-небудь актив, як правило на товар, майно, різного роду ресурси, гроші, капітал.
Основні цінні папери, поділяють на дві підгрупи: первинні і вторинні цінні папери.
Первинні цінні папери засновані на активах, до числа яких не входять самі цінні папери. Це, наприклад, акції, облігації, векселі, заставні.
Вторинні цінні папери - це цінні папери, що випускаються на основі первинних цінних паперів; це цінні папери на самі цінні папери: варранти на цінні папери, депозитарні розписки.
Похідний цінний папір - це бездокументарна форма вираження майнового права (зобов'язання), що виникає у зв'язку із зміною ціни лежачого в основі даного цінного паперу біржового активу. Якщо дещо спростити цю заборону, і зробити його менш суворим, то можна було б сказати, що похідний цінний папір - це цінний папір на будь-якої цінової актив: на ціни товарів (зазвичай, біржових товарів: зерна, м'яса, нафти, золота та т . п.); на ціни основних цінних паперів (зазвичай, на індекси акцій, на облігації); на ціни кредитного ринку (процентні ставки); на ціни валютного ринку (валютні курси) і т.п.
До похідних цінних паперів відносяться: ф'ючерсні контракти (товарні, валютні, процентні, індексні тощо) і свободнообращающіеся опціони. Під виглядом цінних паперів будемо розуміти таку їх сукупність, для якої всі ознаки, властиві цінних паперів, є загальними, однаковими.
12. АТ може самостійно вести і зберігати реєстр акціонерів, якщо число акціонерів (N):
а) 500 <N <1000;
б) 1000 <N <10000;
в) 10000 <N <100000;
· Г) N <500.
Якщо АТ з кількістю акціонерів понад 50 зобов'язане передати ведення реєстру реєстратору, то суспільство з меншим числом акціонерів вправі вести реєстр самостійно або знову таки передати його спеціального реєстратору.
Акціонерне товариство, число акціонерів в якому менше 50, для самостійного ведення реєстру акціонерів повинне мати в штаті співробітника з атестатом ФКЦБ Росії на право здійснення реєстраторської діяльності, придбати сертифікований програмний продукт, розробити власні правила ведення реєстру.
16. Аваль - це
а) передавальний напис;
· Б) порука про оплату 3-ї особи;
в) додатковий аркуш для індосаментів;
г) згода оплати платником.
Аваль (фр. aval) - поручительство за векселем або чеку; допускається для будь-якої особи, крім платника.
25. Види професійної діяльності на ринку цінних паперів, які може здійснювати керуюча компанія інвестиційного фонду.
а) дилерську;
· Б) довірче управління майном інвестиційного фонду;
в) довірче управління майном недержавного пенсійного фонду;
г) депозитарну.
Пайові інвестиційні фонди, що увійшли в російську економіку в 1996 р ., В даний час відповідно до Федеральним законом № 156-ФЗ «Про інвестиційні фонди» представляють собою відокремлений майновий комплекс, що складається з майна, переданого в довірче управління компанії, засновником (засновниками) довірчого управління з умовою об'єднання цього майна з майном інших засновників довірчого управління, і з майна, отриманого в процесі такого управління, частка у праві власності на яке засвідчується цінним папером, що видається компанією, що управляє. Пайовий інвестиційний фонд не може бути юридичною особою.
Список використаної літератури
1. Федеральний закон «Про ринок цінних паперів» від 22 квітня 1996 року № 39-ФЗ / / УПС Гарант. - 2007 .- № 15.
2. Тимчасове положення про вимоги, що висуваються до організаторам торгівлі на ринку цінних паперів. Затверджено постановою ФКЦБ від 19 грудня 1996 року № 23 / / УПС Гарант .- 2007 .- № 15.
3. Положення про ліцензування різних видів професійної діяльності на ринку цінних паперів РФ. Затверджено постановою ФКЦБ від 23 листопада 1998 року № 50 / / УПС Гарант .- 2007 .- № 15.
4.Алексеев М. Ю. Ринок цінних паперів / М. Ю. Алекссев - М.: Фінанси і статистика, 2004 .- 491с.
5. Кілячков А. Р., Чалдаева А. В. Професійна діяльність на ринку цінних паперів / / Фінанси і бізнес. - 1997. - № 2 .- с. 45 - 51.
6. Маренков Н. Л. Цінні папери. / Н. Л. Маренков .- Ростов-н / Д: «Фенікс», 2003 .- 608с.
7.Ринок цінних паперів / під. ред. А. І. Басова, В. А. Галанова .- М.: Фінанси і статистика, 2002 .- 467с.
8.Семенкова Є. В. Операції з цінними паперами / Є. В. Семенкова - М.: Перспектива; ИНФРА-М, 2007. - 511с.
9.Фельдман А. А. Російський ринок цінних паперів / А. А. Фельдман - М.: Атлантика - Прес, 2004 .- 455с.
10. Фельдман О. А. Похідні фінансові та товарні інститути. Свопи та захист від кредитних ризиків / А. О. Фельдман .- М.: Полиця букініста, 2008 .- 345с.
Особливості діяльності з введення реєстру в Росії
Хеджування на ринку цінних паперів
Завдання
Тести
Список літератури
Особливості діяльності з введення реєстру в Росії
Діяльність з ведення реєстру власників цінних паперів - це збір, фіксація, обробка, зберігання та надання даних, складових систему ведення реєстру власників цінних паперів [7, с. 233].
Система ведення реєстру власників цінних паперів - це сукупність даних, зафіксованих на паперовому носії та / або з використанням електронної бази даних, що забезпечує ідентифікацію зареєстрованих у системі ведення реєстру власників цінних паперів номінальних власників і власників цінних паперів і облік їх прав щодо цінних паперів, зареєстрованих на їх ім'я, що дозволяє отримувати і направляти інформацію вказаним особам та складати реєстр власників цінних паперів [4, с. 182].
Реєстр власників цінних паперів - це частина системи ведення реєстру, що представляє собою список зареєстрованих власників з вказівкою кількості, номінальної вартості і категорії, що належать їм іменних цінних паперів, складений за станом на будь-яку встановлену дату і що дозволяє ідентифікувати цих власників, кількість і категорію належних їм цінних паперів.
Тримач реєстру - це юридична особа, яка надає послуги з ведення реєстру власників цінних паперів [7, с. 233].
Власником реєстру може бути:
- Емітент цінного паперу в разі, якщо число власників емітованих ним іменних цінних паперів (крім акцій) не перевищує 500 осіб, а у випадку акцій - не перевищує 50 осіб;
- Реєстратор - це професійний учасник ринку цінних паперів, тобто незалежна від емітента спеціалізована організація, яка здійснює діяльність з ведення реєстру власників цінних паперів;
- У разі, якщо число власників цінних паперів перевищує 500 (а у випадку акцій - 50 і більше), їх реєстр в обов'язковому порядку веде професійний учасник.
Реєстратор може вести реєстри власників цінних паперів необмеженого числа емітентів. У свою чергу, емітент може укласти договір на ведення реєстру всіх своїх емісійних цінних паперів тільки з одним реєстратором [7, с. 234].
Діяльність з ведення системи реєстру власників цінних паперів є виключним видом діяльності реєстратора на ринку, яка не може поєднуватися ні з якими іншими видами професійної діяльності на ринку цінних паперів.
Номінальний утримувач. У системі ведення реєстру власників цінних паперів можуть бути зареєстровані два види власників:
1) власник цінного паперу;
2) номінальний держатель цінного паперу.
Номінальний утримувач - це особа, зареєстрована в системі ведення реєстру, в тому числі є депонентом депозитарію, і не є власником щодо цих цінних паперів [7, с. 234].
Номінальним власником цінних паперів можуть бути будь-які юридичні і фізичні особи, в тому числі професійні учасники ринку цінних паперів.
Номінальний утримувач необхідний у двох випадках:
1) з метою забезпечення секретності, тобто для приховування дійсного власника цінного паперу в тих випадках, коли це йому необхідно;
2) з метою забезпечення можливості централізованого клірингу та розрахунків на ринку цінних паперів. У результаті створюється унікальна можливість нескінченного процесу здійснення угод між учасниками ринку без перереєстрації прав власності на цінний папір в системі ведення реєстру її власників.
В якості номінального утримувача відповідних цінних паперів реєструються як централізований (розрахунковий) депозитарій, так і брокери, і дилери [7, с. 234].
Номінальний держатель може здійснювати права, закріплені цінним папером, наприклад, право участі в зборах акціонерів, тільки за наявності повноважень на це від безпосереднього власника цінного паперу.
Цінні папери клієнтів номінального утримувача не підлягають стягненню на користь його власних кредиторів.
До основних функцій номінального утримувача щодо власників цінних паперів належать:
- Забезпечення отримання власником всіх виплат, які йому належать за цінним папером за час перебування її у власності власника;
- Здійснення операцій з цінними паперами за дорученням їх власника;
- Здійснення обліку цінних паперів на роздільних позабалансових рахунках і забезпечення їх наявності в кількості, достатній для задоволення вимог власників;
- Внесення в систему ведення реєстру запису про передачу цінного папера на ім'я її власника на її вимогу.
Одночасно на вимогу власника реєстру номінальний утримувач зобов'язаний надати списки власників, номінальним утримувачем цінних паперів яких він є на відповідну дату.
Діяльність з ведення системи реєстру включає велику кількість напрямів, основними з яких є:
- Ведення особових рахунків зареєстрованих у реєстрі осіб;
- Ведення обліку цінних паперів емітента на його особових рахунках (окремо по випуску цінних паперів від рахунків по викупу цінних паперів емітентом);
- Ведення реєстраційного журналу по кожному емітенту (статутний капітал, дивіденди, випуски цінних паперів, дроблення і консолідації акцій);
- Зберігання та облік документів, які є підставою для внесення записів у систему ведення реєстру;
- Облік нарахованих доходів за цінними паперами емітентів.
У цілому в системі ведення реєстру повинна міститися інформація про емітента, його цінні папери, зареєстрованих власників цих цінних паперів, види і кількість приналежних їм паперів.
Зміни в систему ведення реєстру вносяться на підставі встановленого переліку документів, зокрема, розпорядження власника (номінального утримувача) про передачу цінного паперу (передавальне розпорядження), а також інших документів, що підтверджують перехід права власності на цінний папір, наприклад, свідоцтво про спадщину, договір дарування, рішення суду.
Відмова від внесення запису (або відхилення від запису) не допускається, за винятком випадків, передбачених законодавством [7, с. 234].
Основні функції реєстратора випливають зі змісту його діяльності і можуть бути зведені в наступні групи:
- Відкриття особових рахунків власникам цінних паперів та номінальним утримувачам цінних паперів;
- Здійснення всіх необхідних операцій по особових рахунках, пов'язаних зі зміною кількості і видів цінних папір власників цінних паперів, виплатою їм доходів з цінних паперів емітента;
- Постійне вдосконалення всієї системи ведення реєстру власників цінних паперів;
- Своєчасне і повне доведення інформації, що надається емітентами реєстратору, до власників особових рахунків;
- Надання власникам лицьових рахунків виписок про стан особового рахунку та виписок зі складу реєстру акціонерів;
- Надання реєстру акціонерів керівництву акціонерного товариства і тим акціонерам, які за законом мають право на отримання даного реєстру;
- При закінченні або дострокове припинення договору з емітентом передача всієї системи ведення реєстру власників його цінних паперів у встановленому порядку новому реєстратору.
Трансфер-агент - це юридична особа, яка за договором з реєстратором здійснює функції по прийому і передачі інформації та документів, необхідних для відкриття особових рахунків та проведення операцій за ними в системі реєстру власників цінних паперів, від власника особового рахунку до реєстратора і назад [7 , с. 235].
Необхідність трансфер-агента випливає з просторової розподіленості власників цінних паперів. Сам реєстратор зазвичай знаходиться в одному з центральних міст, а власниками цінних паперів можуть бути особи, які проживають по всій країні.
Трансфер-агент здійснює зв'язок власників цінних паперів з реєстратором, коли вони розташовані на істотному видаленні один від одного [7, с. 235].
Головні завдання трансфер-агента:
- Прийом документів від власників особових рахунків при здійсненні ними тих чи інших операцій з цінними паперами;
- Перевірка достовірності наданих документів (в міру можливості) і підписів на них;
- Передача встановленим способом отриманих документів реєстратору;
- Передавання власникам лицьових рахунків необхідних документів (сертифікатів цінних паперів, виписок з реєстру);
- Здійснення в обумовлених випадках виплати доходів за цінними паперами.
Основними джерелами доходів реєстратора є:
- Оплата послуг реєстратора емітентом згідно з укладеним між ними договором;
- Оплата послуг реєстратора з боку власників особових рахунків.
Реєстратор самостійно встановлює плату за свої послуги, але її максимальний розмір у разі надання послуг власникам лицьових рахунків обмежується нормами, встановлюваними федеральним органом виконавчої влади по ринку цінних паперів.
Послуги реєстратора оплачує окремо кожна сторона угоди при купівлі-продажу цінних паперів.
Основні види послуг реєстратора, які підлягають оплаті його користувачами:
- Відкриття особового рахунку;
- Внесення або зміна відомостей у системі ведення реєстру власників цінних паперів;
- Внесення змін до особових рахунків, перш за все, в результаті здійснюваних операцій з цінними паперами;
- Надання на вимогу клієнтів виписок про стан особового рахунку або з реєстру власників цінних паперів.
Хеджування на ринку цінних паперів
Хеджуванням називається практика укладання на ф'ючерсній або опціонної біржі термінових угод на продаж чи купівлю валюти або цінних паперів для страхування від передбачуваних в майбутньому коливань цін або процентних ставок [10, с. 101].
Сутність хеджування полягає в купівлі або продажу ф'ючерсних або опціонних контрактів одночасно з продажем або купівлею базисного активу з тим самим терміном поставки, а потім проведення зворотної операції з настанням дня поставки. Хеджування здатне захистити хеджера від великих втрат, але в той же час або повністю позбавляє його можливості скористатися сприятливим розвитком кон'юнктури, або знижує його прибуток.
Хеджування здійснюється за допомогою укладання термінових контрактів: форвардних, ф'ючерсних і опціонних [10, с. 102].
Спочатку форвардні / ф'ючерсні контракти виникли для цілей страхування покупців і продавців від майбутнього несприятливої зміни ціни. Наприклад, якщо виробник пшениці збирається через кілька місяців поставити на ринок зерно, то він може хеджувати ризик можливого майбутнього зниження цін за рахунок укладення форвардного контракту, в якому обумовлюється прийнятна для нього ціна поставки. Таким же чином надійде покупець пшениці, якщо він планує придбати її через кілька місяців. Для хеджування форвардні контракти мають той недолік, що діапазон їх застосування звужений в силу самої характеристики даних контрактів. Тому в реальній практиці для страхування використовують переважно ф'ючерсні угоди [9, с. 174].
Хеджування може бути повним або неповним (частковим). Повне хеджування повністю виключає ризик втрат, часткове хеджування здійснює страховку тільки в певних межах. Найбільш проста схема хеджування буде полягати у відкритті інвестором однієї або декількох позицій на весь період часу, в якому зацікавлений вкладник. У той же час ситуація на ринку постійно змінюється, що може зажадати від інвестора з певною періодичністю переглядати свої позиції під час періоду хеджування [6, с. 84].
Для хеджування своєї позиції інвестор повинен визначити розмір можливих витрат і необхідну кількість контрактів, що потрібно купити чи продати. Так як хеджування є справою дорогим і складним, то потрібне проведення великого обсягу обчислень при оцінці повних витрат на хеджування і при порівнянні альтернативних способів хеджування.
Завдання 1. Розрахуйте поточну ціну безстрокової облігації, використовуючи дані таблиці для свого варіанту.
| Показник | Варіант № 9 |
| Номінал облігації, тис. руб. | 150 |
| Купонна ставка,% | 9 |
| Ринкова норма прибутковості,% | 12 |
Оцінка безстрокових облігацій (облігації з періодичною виплатою відсотків, але без обов'язкового погашення) здійснюватися за формулою
PV обл = Y / r (1)
де:
P Vобл - поточна вартість облігації, ден. од.;
Y - купонний дохід, ден. од.;
r - необхідна норма прибутковості,%.
1. Розрахуємо величину купонного доходу за формулою:
Y = C
С - номінал облігації
К - купонна ставка.
Y =
2. Розрахуємо поточну вартість безстрокових облігацій
PV обл = 13,5 / 12 = 1,125 тис. руб.
Задача 3
Розрахуйте поточну вартість акції, використовуючи дані таблиці для свого варіанту.
| Показник | Варіант № 9 |
| Величина останнього виплаченого дивіденду, руб. | 725 |
| Темп приросту дивідендів,% | 8 |
| Ринкова норма прибутковості,% | 12 |
1. Розрахуємо поточну вартість акцій за формулою:
P = D / i
де D - гарантована величина дивіденду за акцією,
i - ринкова норма прибутковості.
2. Розрахуємо величину дивіденду за формулою
D = D 1
де D 1 - величина останнього виплаченого девіденди
E - темп приросту девіденди
D =
P = 58/12 = 4,8 руб.
Задача 5
Розрахуйте поточну ціну купонної облігації, з виплатою доходів протягом періоду обігу, використовуючи дані таблиці для свого варіанту.
| Показник | Варіант № 9 |
| Номінал облігації, тис. руб. | 70 |
| Купонна ставка,% | 5 |
| Термін обігу, рік | 10 |
| Ринкова норма прибутковості,% | 14 |
Поточна вартість номіналу = N
Поточна вартість номіналу = 70
Поточна вартість номіналу = 73,5 тис. руб.
Поточна вартість потоку купонних виплат обчислюємо за формулою
Визначимо сучасну (поточну) вартість такого потоку:
де F - сума погашення (як правило - номінал, тобто F = N); k - річна ставка купона; r - ринкова ставка (норма дисконту); n - термін облігації; N - номінал; m - число купонних виплат у році.
PV =
Відповідь: 74,94 тис. руб.
Завдання 6.
Визначте дохід комерційного банку (КБ) і центрального банку (ЦБ) при обліку векселів, використовуючи дані таблиці для свого варіанту.
| Показник | Варіант № 9 |
| Номінал векселя, тис. руб. | 500 |
| Термін обігу, дні | 180 |
| Умови обліку в КБ число днів до погашення облікова ставка | 140 15 |
| Умови обліку в ЦБ число днів до погашення облікова ставка | 40 10 |
Сума відсотків обчислюється на підставі річної процентної ставки і періоду обігу векселя:
iB * t * PН, де
IB = 360 (365)
IB - дохід, обчислений за формулою звичайних (при тимчасовій базі 360 днів) або точних (при тимчасовій базі 365 днів) відсотків;
iB - річна процентна ставка;
t - число днів звернення векселі;
PH - номінал векселя;
360 (365) - число днів, які приймаються за тимчасову базу при обчисленні відповідно звичайних або точних відсотків
Д =
Д =
4. Призначення вторинного ринку цінних паперів:
а) отримання емітентом необхідних інвестиційних ресурсів;
· Б) підтримувати довіру інвесторів до ринку як інструменту вкладення тимчасово вільних грошових коштів.
Вторинний ринок цінних паперів має надзвичайно важливе значення для розвитку економіки будь-якої країни. Саме він забезпечує вільний перетік фінансових коштів між господарюючими одиницями. Ці папери фактично представляють резервний капітал фірми та за браком фінансових коштів вона може продати частину цінних паперів, які є в її активі, на вторинному ринку.
Перепродаж цінних паперів на вторинному ринку не змінює загальний капітал господарських суб'єктів, так як папери просто переходять від одного власника до іншого. Капітал - позиковий або власний - зростає, коли фірми здійснюють нові випуски цінних паперів. Таким чином, первинний ринок сприяє зростанню капіталу і раціональному розподілу джерел нового фінансування, а вторинний - забезпечує гнучкість і швидкому переміщенню фінансових коштів, істотно полегшуючи структурну реорганізацію економіки.
8. Тип цінних паперів, в основі яких лежать майнові права на який-небудь актив
· А) первинні;
· Б) похідні
в) державні
г) емісійні.
Основні цінні папери - це цінні папери, в основі яких лежать майнові права на який-небудь актив, як правило на товар, майно, різного роду ресурси, гроші, капітал.
Основні цінні папери, поділяють на дві підгрупи: первинні і вторинні цінні папери.
Первинні цінні папери засновані на активах, до числа яких не входять самі цінні папери. Це, наприклад, акції, облігації, векселі, заставні.
Вторинні цінні папери - це цінні папери, що випускаються на основі первинних цінних паперів; це цінні папери на самі цінні папери: варранти на цінні папери, депозитарні розписки.
Похідний цінний папір - це бездокументарна форма вираження майнового права (зобов'язання), що виникає у зв'язку із зміною ціни лежачого в основі даного цінного паперу біржового активу. Якщо дещо спростити цю заборону, і зробити його менш суворим, то можна було б сказати, що похідний цінний папір - це цінний папір на будь-якої цінової актив: на ціни товарів (зазвичай, біржових товарів: зерна, м'яса, нафти, золота та т . п.); на ціни основних цінних паперів (зазвичай, на індекси акцій, на облігації); на ціни кредитного ринку (процентні ставки); на ціни валютного ринку (валютні курси) і т.п.
До похідних цінних паперів відносяться: ф'ючерсні контракти (товарні, валютні, процентні, індексні тощо) і свободнообращающіеся опціони. Під виглядом цінних паперів будемо розуміти таку їх сукупність, для якої всі ознаки, властиві цінних паперів, є загальними, однаковими.
12. АТ може самостійно вести і зберігати реєстр акціонерів, якщо число акціонерів (N):
а) 500 <N <1000;
б) 1000 <N <10000;
в) 10000 <N <100000;
· Г) N <500.
Якщо АТ з кількістю акціонерів понад 50 зобов'язане передати ведення реєстру реєстратору, то суспільство з меншим числом акціонерів вправі вести реєстр самостійно або знову таки передати його спеціального реєстратору.
Акціонерне товариство, число акціонерів в якому менше 50, для самостійного ведення реєстру акціонерів повинне мати в штаті співробітника з атестатом ФКЦБ Росії на право здійснення реєстраторської діяльності, придбати сертифікований програмний продукт, розробити власні правила ведення реєстру.
16. Аваль - це
а) передавальний напис;
· Б) порука про оплату 3-ї особи;
в) додатковий аркуш для індосаментів;
г) згода оплати платником.
Аваль (фр. aval) - поручительство за векселем або чеку; допускається для будь-якої особи, крім платника.
25. Види професійної діяльності на ринку цінних паперів, які може здійснювати керуюча компанія інвестиційного фонду.
а) дилерську;
· Б) довірче управління майном інвестиційного фонду;
в) довірче управління майном недержавного пенсійного фонду;
г) депозитарну.
Пайові інвестиційні фонди, що увійшли в російську економіку в
Список використаної літератури
1. Федеральний закон «Про ринок цінних паперів» від 22 квітня 1996 року № 39-ФЗ / / УПС Гарант. - 2007 .- № 15.
2. Тимчасове положення про вимоги, що висуваються до організаторам торгівлі на ринку цінних паперів. Затверджено постановою ФКЦБ від 19 грудня 1996 року № 23 / / УПС Гарант .- 2007 .- № 15.
3. Положення про ліцензування різних видів професійної діяльності на ринку цінних паперів РФ. Затверджено постановою ФКЦБ від 23 листопада 1998 року № 50 / / УПС Гарант .- 2007 .- № 15.
4.Алексеев М. Ю. Ринок цінних паперів / М. Ю. Алекссев - М.: Фінанси і статистика, 2004 .- 491с.
5. Кілячков А. Р., Чалдаева А. В. Професійна діяльність на ринку цінних паперів / / Фінанси і бізнес. - 1997. - № 2 .- с. 45 - 51.
6. Маренков Н. Л. Цінні папери. / Н. Л. Маренков .- Ростов-н / Д: «Фенікс», 2003 .- 608с.
7.Ринок цінних паперів / під. ред. А. І. Басова, В. А. Галанова .- М.: Фінанси і статистика, 2002 .- 467с.
8.Семенкова Є. В. Операції з цінними паперами / Є. В. Семенкова - М.: Перспектива; ИНФРА-М, 2007. - 511с.
9.Фельдман А. А. Російський ринок цінних паперів / А. А. Фельдман - М.: Атлантика - Прес, 2004 .- 455с.
10. Фельдман О. А. Похідні фінансові та товарні інститути. Свопи та захист від кредитних ризиків / А. О. Фельдман .- М.: Полиця букініста, 2008 .- 345с.