ЦБ є формою існування капіталу, який може обертатися на ринку і приносити дохід. Здатність звернення відрізняє ЦБ від інших фінансових документів.
Види цінних паперів, дозволені до обігу на російському фондовому ринку:
1. державна облігація;
2. корпоративна облігація;
3. вексель;
4. чек;
5. депозитний і ощадний сертифікат;
6. коносамент;
7. банківська ощадна книжка на пред'явника;
8. акція;
9. приватизаційна ЦП (ваучер);
10. інші ЦП, які допускаються до обігу відповідно до законодавства про РЦБ.
Емісійна ЦБ - це будь-який цінний папір, який характеризується наступними ознаками:
1. закріплює майнові і немайнові права;
2. розміщується випусками;
3. має рівний обсягу прав і терміни їх здійснення всередині одного випуску.

Питання 10.
Класифікація ЦП за видами, прибутковості, способу звертання,
термінів звернення і в залежності від базового активу.
Класифікація ЦП:
1. За формою капіталу:
· Пайові ЦП - ЦП, що підтверджує участь власника у формуванні статутного капіталу, дає право на отримання частини прибутку та участь в управлінні підприємством, закріплює права власника на частину майна підприємства при ліквідації (акція).
· Боргові ЦП - ЦП, які виражають відношення позики між власником і емітентом, який зобов'язується її викупити у встановлений термін і виплатити певний% (облігація).
2. По емітентах:
· Державні;
· Муніципальні;
· Корпоративні.
3. За способом реалізації прав:
· Пред'явницькі - права, які засвідчує дана ЦП, належать особі, що надає її.
· Іменні - права, які засвідчує дана ЦП, належать певній особі, дані про якого містяться в реєстрі власників ЦП.
· Ордерні - права, які засвідчує дана ЦП, можуть належати особі, вказаною в цій ЦП, або будь-якого іншого особі, якого призначить початковий власник ЦП шляхом нанесення передавального напису в даній ЦБ.
4. За формою випуску:
· Документарна - ЦБ, яка випускається в паперовій формі у вигляді бланків ЦП.
· Бездокументарна - ЦБ, яка представляє собою безготівкову форму, а підтвердження прав здійснюється за допомогою ведення реєстру власників ЦП.
5. За стадіями звернення:
· ЦБ первинного ринку - розміщуються від емітента до першим власникам.
· ЦБ вторинного ринку - розміщуються від перших власників до наступним.
6. По можливості дострокового погашення:
· Безвідзивні - не можуть бути відкликані і погашені емітентом достроково.
· Відкличні - можуть бути відкликані і погашені достроково (облігації, привілейовані акції).
7. По можливості вільного обігу:
· Звертаються - ЦБ, які можуть вільно обертатися на ринку.
· Необращающіеся - ЦБ, які не можуть обертатися на ринку (тільки первинне звернення).
· ЦП з обмеженою можливість звернення - обмежена обіг ЦБ, яке зазначено в умовах випуску даних ЦП.
8. За обсягом наданих прав:
· Первинні ЦБ - засвідчують права на первинні ресурси (акції, облігації, вексель).
· Похідні ЦП - засвідчую права їх власника на купівлю / продаж первинних ЦП (опціонні, форвардні, ф'ючерсні контракти).

Питання 11.
Сутність звичайної акції і характеристика прав її
власника.
Акція - емісійна ЦБ, що закріплює права її власника (акціонера) на отримання частини прибутку акціонерного товариства у вигляді дивідендів, на участь в управлінні акціонерним товариством і на частину майна, що залишається після його ліквідації.
Сутність звичайної акції полягає в її властивості:
1. утримувач звичайної акції є співвласником товариства;
2. звичайна акція є іменним та безстрокового ЦБ, тобто звертається на ринку до тих пір, поки існує акціонерне товариство, яке її випустило;
3. акціонер не відповідає за зобов'язаннями товариства;
4. неподільність звичайної акції (спільне володіння сім'єю однією акцією не дає прав кожного члена сім'ї);
5. консолідація (збільшення номіналу і зменшення кількості) і дроблення (зменшення номіналу і збільшення кількості) акцій.
Характерні риси звичайної акції:
1. надають право їх власнику брати участь у голосуванні на зборах акціонерів (після повної оплати акції);
2. виплата дивідендів по звичайних акціях може здійснюватися тільки після виплати дивідендів по привілейованих акціях.
Характеристика прав власника звичайної акції:
1. звичайна акція надає однаковий обсяг прав акціонеру;
2. право голосу на загальних зборах акціонерів;
3. право на отримання дивідендів;
4. право на частину майна при ліквідації АТ;
5. право переважної покупки нового випуску акцій;
6. право на інформацію (для акціонерів, що володіють не менше 10% акцій).

Питання 12.
Оголошені і розміщені акції. Ринкова капіталізація
акціонерного товариства.
Розміщені акції - акції, придбані акціонерами.
Оголошені акції - акції, які АТ може розміщувати додатково до розміщених акцій. Кількість, номінальна вартість і категорія таких акцій вказується у статуті. Наявність у статуті оголошених акцій надає можливість АТ збільшувати статутний капітал шляхом випуску додаткових акцій у розмірі не перевищує величину оголошених акцій.
Статутний капітал - сума номінальних вартостей усіх розміщених акцій. КК визначає мінімальний розмір майна, який гарантує інтереси кредиторів акціонерного товариства.
Капіталізація - це показник, що характеризує обсяг капіталу компанії в ринковій оцінці, втіленої в акціях. Він визначається як добуток поточної ринкової вартості розміщених акцій на їх кількість.

Питання 13.
Порядок і цілі дроблення і консолідації акцій.
Дроблення акцій - це обмін (конвертація) однієї акції на дві або більше акцій цієї ж категорії.
У результаті дроблення зростає число акцій акціонерного товариства і одночасно зменшується їх номінальна вартість.
Мета дроблення - збереження ліквідності ЦП, тому що при успішній роботі АТ ціна акції зростає і через захоплення ціни акції, кількість інвестором може зменшуватися. Тому АТ приймає рішення про дроблення акції і зниженні номінальної вартості акцій.
Порядок дроблення:
1. приймається рішення збори акціонерів про дроблення акцій;
2. готуються відповідні документи у ФСФР для реєстрації;
3. дроблення акцій здійснюється в один день;
4. конвертовані акції при дробленні анулюються;
5. при дробленні одна акція обмінюється на дві або більше акцій, спільна номінальна вартість яких дорівнює номінальній вартості конвертованій акції.
Мета консолідації - збільшення номінальної вартості акцій.
Консолідація акцій - обмін двох або більше акцій на одну нову акцію тієї ж категорії.
У результаті консолідації кількість акцій зменшується і водночас збільшується номінальна вартість акцій.
Порядок консолідації:
1. приймається рішення збори акціонерів про консолідацію акцій;
2. готуються відповідні документи у ФСФР для реєстрації;
3. консолідації акцій здійснюється в один день;
4. конвертовані акції при консолідації анулюються;
5. при консолідації дві або більше акцій обмінюються на одну акцію, номінальна вартість якої дорівнює спільної номінальної вартості конвертованих акції.

Питання 14.
Сутність дивіденду по звичайних акціях: форми, строки та
порядок виплати. Обмеження на виплату дивідендів.
Дивіденд - дохід акціонера, що отримується від володіння акцією товариства.
Рішення про виплату дивідендів може прийматися поквартально або після закінчення фінансового року.
Товариство виплачує дивіденди в залежності від результатів фінансової діяльності товариства і не зобов'язана щороку виплачувати дивіденди. Але якщо рішення про виплату дивідендів було прийнято на ЗЗА, то такі дивіденди повинні бути виплачені акціонерам.
Термін виплати: визначається статутом або рішення ЗЗА, але якщо строк не було визначено, то термін виплати не повинен перевищувати 60 днів з дня прийняття ренію про їх виплату.
Форми виплати: грошова форма або майном товариства, якщо передбачено статутом товариства.
Розмір дивіденду не може бути більше рекомендованого Радою директорів суспільства. Дивіденди виплачуються з чистого прибутку АТ.
Обмеження на виплату дивідендів:
1. якщо не повністю оплачений статутний капітал;
2. якщо на момент прийняття такого рішення АТ відповідає ознаками банкрутства;
3. якщо АТ прийняло рішення про викуп своїх акцій, і він ще не був завершений;
4. якщо вартість чистих активів АТ менше (стане менше) суми його статутного капіталу, резервного фонду;
5. якщо розмір дивідендів не визначено;
6. якщо не виплачені дивіденди за привілейованими акціями, по звичайних акціях дивіденди виплачуватися не можуть.

15. Порядок і форми оплати звичайних акцій інвесторами
при установі АТ.
Первинне розміщення ц.б. здійснюється з пом.: 1. Публічного розміщення (відкритої підписки) серед необмеженого кола інвесторів. Проводяться рекламна кампанія, реєстрація і публікація проспекту емісії. 2 форма - закрита підписка (приватне розміщення). Ні публічного розміщення, рекламної кампанії, реєстрації і публікації проспекту емісії. Межа - 500 інвесторів. При перевищенні - обов'язково опублікувати проспект емісії.
Етапи первинного розміщення:
1. Прийняття емітентом рішення про випуск ц.б.
2. Підготовка та затвердження проспекту емісії.
3. Державної реєстрацiї. Реєстрація випуску ц.б. та проспекту емісії
4. Розкриття інформації (публікація проспекту емісії)
5. Виготовлення сертифікатів ц.б.
6. Розміщення ц.б. на ринку.
7. Реєстрація звіту про підсумки випуску в ФСФР.
При приватному розміщенні сертифікати ц.б. не виготовляються:
1. приймається рішення
2. реєстрація ц.б.
3. розміщення серед обмеженого числа інвесторів
4. реєстрація звіту про підсумки випуску.
Форми оплати визначаються:
· При установі АТ - договором або статутом
· При випуску додаткових акції - рішенням про їх розміщення
Оплата здійснюється:
· Грошима
· Цінними паперами
· Іншими речами або майновими правами
· Іншими правами, що мають грошову оцінку
Акції оплачуються:
· При установі АТ
-50% - До моменту реєстрації
- Інші в протягом року з моменту реєстрації
· При випуску додаткових акції:
- Відповідно до рішення про їх розміщення, але не пізніше року з моменту розміщення - не менше 25% номіналу при придбанні
· При оплаті не грошовими коштами - відразу повністю
До повної оплати акції не дають право голосу.
При неповній оплаті у встановлений термін:
· Акція надходить у розпорядження АТ
· Гроші і майно, внесені в оплату за акції не повертаються.
Ці акції:
- Не дають право голосу
- Не враховуються при підрахунку голосів
- Не дають дивіденду
- Реалізуються протягом року, в іншому випадку підлягають погашенню з відповідним зменшенням статутного капіталу за рішенням загальних зборів акціонерів.
При установі АТ все акції розміщуються серед засновників. Всі акції - іменні. Кількість і номінал розміщених акції кожної категорії визначаються статутом АТ. Розмір статутного капіталу-для ВАТ - не менше 1000 мінімальних розмірів оплати праці на дату реєстрації суспільства - для ЗАТ не менше 100 мінімальних розмірів оплати праці на дату реєстрації суспільства. Статутом АТ може бути визначена кількість та номінал оголошених акції, права за них, порядок та умови їх розміщення.
Статутний капітал товариства може бути збільшений шляхом збільшення номінальної вартості акцій або розміщення додаткових акцій.
Рішення про збільшення статутного капіталу товариства шляхом збільшення номінальної вартості акцій і про внесення відповідних змін до статуту товариства приймається загальними зборами акціонерів або радою директорів.
Статутний капітал товариства може бути зменшений шляхом зменшення номінальної вартості акцій або зменшення їх загальної кількості, в тому числі шляхом придбання частини акцій, у випадках, передбачених Федеральним законом.
Зменшення статутного капіталу товариства шляхом придбання та погашення частини акцій допускається, якщо така можливість передбачена у статуті товариства. Суспільство не має право зменшувати статутний капітал, якщо в результаті цього його розмір стане менше мінімального статутного капіталу товариства, що визначається відповідно до Федеральним законом на дату реєстрації відповідних змін в статуті суспільства.

16. Характеристика привілейованих акцій, право голова.
Акція - емісійний цінний папір, що закріплює права її власника (акціонера) на отримання частини прибутку акціонерного товариства у вигляді дивідендів, на участь в управлінні та на частину майна, що залишається після його ліквідації.
Емітентами акцій виступають державні, орендні, колективні підприємства, підприємства громадських організацій.
Залежно від порядку реєстрації та передачі акції і облігації поділяються на іменні і на пред'явника. Рух іменної акції відбивається в книзі реєстрації цінних паперів, що ведеться акціонерним товариством. У ній фіксуються всі дані про кожну випущеної іменної акції. На вимогу власника іменна акція може бути замінена на пред'явницькі, свобода купівлі-продажу якої практично нічим не лімітується.
У зв'язку з тим, що акціонерні товариства можуть бути відкритими та закритими, слід розрізняти випускаються ними. Їх відмінність полягає в тому, що акції відкритих акціонерних товариств можуть продаватися їх власниками без згоди інших акціонерів цього товариства. При реалізації акцій закритого акціонерного товариства необхідно враховувати, що його акціонери мають переважне право їх придбання.
Сума дивідендів за привілейованими акціями фіксована, заздалегідь обумовлена ​​і становить певний відсоток від номінальної вартості акції. Одночасно для власників привілейованих акцій у статуті може бути передбачена відсутність права голосу на загальних зборах акціонерів. Тим самим обмежуються права їхніх власників по участі в управлінні господарською діяльністю. Найбільш привабливі привілейовані акції для окремих власників, володіють незначними засобами і не мають ні часу, ні можливостей брати участь в управлінському процесі.
Виходячи з відмінностей способу вторинного обігу, тобто На підставі відмінностей в правах участі акціонерів в подальших випусках можна виділити також акції з правом і без права конверсії в інші види акцій або інші цінні папери.
Акції можуть також різнитися за формою їх випуску: що випускаються в фізичній формі (у вигляді віддрукованих на папері бланків сертифікатів) або в безготівковій формі (у вигляді бухгалтерських записів на рахунках).
Акціонеру на всі належні йому акції видається сертифікат. Сертифікат акцій - це цінний папір, який є свідченням володіння зазначеного в ньому особи певним числом акцій. Передача сертифіката від однієї особи до іншого означає вчинення угоди і перехід права власності на акції тільки у випадку реєстрації операції в установленому порядку.
Акції дають право на дивіденд залежно від чистого прибутку компанії. Дивіденд може виплачуватися щокварталу, раз на півроку або раз на рік. Дивіденд може виплачуватися чеком, акціями, облігаціями, чи товарами. Дивіденд виплачується чеком, платіжним дорученням, поштовим або телеграфним переказом.
Привілейовані акції в загальному випадку не дають права голосу на загальних зборах акціонерів, але гарантують фіксований дивіденд і певний розмір ліквідаційної вартості акції. Різні випуски привілейованих акцій одного акціонерного товариства можуть надавати своїм власникам різні права і привілеї і мати різні номінали.
Цікаво, що закон «Про акціонерні товариства» надає широкі можливості для комбінацій прав, закріплених привілейованими акціями. Так, наприклад, статут акціонерного товариства може надавати право голосу з ним. Крім того, за законом «Про акціонерні товариства» власники привілейованих акцій мають право голосу при вирішенні питань на загальних зборах акціонерів про реорганізацію та ліквідацію товариства, а також отримують право голосу з усіх питань компетенції загальних зборів акціонерів у разі невиплати зазначених у статуті дивідендів за привілейованими акціям.
Розмір дивіденду за привілейованими акціями, так само як і розмір ліквідаційної вартості привілейованих акцій, може бути позначений так:
у вигляді фіксованої грошової суми
у вигляді відсотка від номінальної вартості акції
в статуті може бути визначено порядок розрахунку дивідендів або ліквідаційної вартості
в статуті взагалі може нічого не міститися з приводу розміру дивідендів і ліквідаційної вартості привілейованих акцій.
В останньому випадку привілейовані акції мають право на отримання дивіденду нарівні з простими акціями, а ліквідаційна вартість визначається в установленому законом порядку, але не може бути нижче номіналу акції.
Види прив-х Акцій:
1. Кумулятивні: дивіденди за прив. акціям накопичуються і не виплачуються. Якщо рішення про невиплату / часткової виплати прийнято, власники прив. акцій можуть брати участь в управлінні компанією. Як тільки див-д виплачений, таке право пропадає.
2. Відкличні ц.б. Папери можуть бути відкликані, потім випуск акцій повторюється на ін умовах. Це незручно для акціонерів.
3. Конвертовані прив. акції: можливість обміну на звичайну акцію того ж АТ. На Заході прив. акції можна конвертувати в облігації. У РФ - ні. Устан-ся ціна конвертації, коеф. Конвертації (пропорція обміну).

17 і 18. Сутність облігацій та їх класифікація за строками
звернення, цілям випуску, способам виплати доходу.
Облігація є зобов'язання емітента виплатити у визначені терміни власникові цього цінного паперу деякі суми грошових коштів (купонні платежі і номінальну вартість при погашенні). Завдяки своєму боргової характером облігації більш надійні вкладення, ніж акції; будучи аналогом кредиту, вони є «старшими» паперами по відношенню до акцій, тобто дають переважне право при виплаті доходу або повернення вкладених коштів у випадку банкрутства чи ліквідації емітента.
1. Більш висока надійність облігацій забезпечує їм популярність серед інвесторів, і саме на облігації припадає понад 2 / 3 обороту більшості найбільших фондових ринків світу. Можна виділити 6 основних ознак, за якими класифікуються облігації:
Статус емітента. Облігації можуть бути випущені як державними органами (федеральними або місцевими), так і приватними компаніями. За статусом емітента в окрему категорію іноді виділяють іноземних емітентів облігацій, які також поділяються на приватні компанії і державні органи.
2. Мета випуску облігацій. Облігації випускають для фінансування інвестиційних проектів і для рефінансування заборгованості емітента. До останньої мети вдаються державні органи. Такий спосіб обслуговування державного боргу дуже популярний у багатьох країнах, у тому числі і в Росії.
3. Термін обігу облігацій. Корпоративні облігації можуть випускатися строком на 1 рік і більше. Прийнято розрізняти короткострокові (від 1 до 3 років), середньострокові (від 3 до 10 років), довгострокові (від 10 до 30 років) і сверхдолгосрочние (більше 30 років і без обмеження терміну) облігації. Класифікація за термінами обігу державних облігацій в цілому збігається з класифікацією корпоративних паперів з однією поправкою: держоргани вправі емітувати короткострокові облігації з терміном обігу менше року.
4. Спосіб виплати доходу. Зазвичай дохід по облігації виплачується у вигляді відсотків до її номінальної вартості, причому частота виплат може коливатися від 1 до 4 разів на рік. Дохід виплачується після пред'явлення емітенту-позичальнику купона, вирізуваного із спеціального листа, представляє або одне ціле з бланком облігації, або додається до неї.
Нестабільність грошового ринку сильно вплинула на розмір ставки купонного доходу. На Заході рідко застосовується купон з фіксованою ставкою доходу, частіше емітуються облігації або з рівномірно зростаючою ставкою доходу, або з плаваючою ставкою, яка змінюється в залежності то будь-яких зовнішніх факторів (наприклад, від ставки банківського відсотка).
Доход по облігації може бути виплачений не тільки у вигляді оплати купона, але й у формі знижки в ціні (дисконту). Дохід за облігаціями з дисконтом виплачується одноразово - у момент погашення облігації.
5.Способ забезпечення позики. Облігації можуть бути забезпечені майновою заставою, заставою у формі майбутніх надходжень від господарської діяльності або певними гарантійними зобов'язаннями.
6.Способ погашення облігацій. Зазвичай облігації погашаються у визначений термін за заздалегідь обумовленою ціною. Однак часто, щоб підвищити інвестиційну привабливість цих цінних паперів, емітент йде на різні спеціальні заходи.
Облігація, як і акція, має кілька цін: номінальну ціну, ціну продажу, ціну викупу (погашення) і курсову ціну.
Облігація - це емісійна ц.б, що закріплює право її власника на отримання від емітента в передбачений термін від номінальної вартості і відсотків.
Облігації класифікуються за ознаками:
1. У залежності від строків:
- Короткострокові,
- Середньострокові,
- Довгострокові,
- Безстрокові,
- Відкличні,
- Продовжується.
2. У залежності від порядку володіння:
- Іменні,
- На пред'явника.
3. За способом виплати купонного доходу:
- З фіксованою купонною ставкою,
- З плаваючою ставкою,
- З рівномірно зростаючою,
- З нульовим купоном,
- З оплатою за вибором.
4. Залежно від забезпечення:
- Забезпечені
- Незабезпечені.
5. Залежно від характеру виплат:
- Відсотки не виплачуються до моменту погашення облігацій;
- Відсотки періодично виплачуються і при погашенні повертається номінальна вартість облігацій.
Емітуючи ті чи інші ц.б, АТ може управляти своїм капіталом. У випадку, якщо стоїть завдання підвищення частки власних коштів, здійснюється додатковий випуск акцій. Якщо виникає необхідність швидкого залучення позикових коштів, випускаються облігації. Якщо інтереси управління вимагають підтримки ринкового курсу раніше випущених ц.б, суспільство може випустити конвертовані облігації, які є більш привабливими для інвесторів. Також АТ може вдатися до дроблення чи консолідації акцій.
Для залучення додаткових коштів акціонерне товариство має право випускати облігації з розповсюдженням їх між юридичними особами та громадянами. Облігацією є цінний папір, що підтверджує зобов'язання випустив її акціонерного товариства відшкодувати власнику її номінальну вартість у передбачений в ній термін зі сплатою фіксованого відсотка. Виплата відсотків по облігаціях здійснюється щорічно. Облігації можуть бути іменними та на пред'явника. Належність іменної облігації конкретному власнику, а також її передача або відчуження іншим способом реєструється в книзі, що ведеться акціонерним товариством. Продаж, передача або відчуження іншим способом не вимагає згоди акціонерного товариства. Рішення про випуск облігацій приймається виконавчим органом акціонерного товариства. Акціонерне товариство має право випускати облігації на суму не більше 25 відсотків розміру статутного фонду і лише після повної оплати всіх випущених акцій. Облігації можуть бути реалізовані акціонерним товариством і утримувачами облігацій безпосередньо або через банк. У разі невиконання або несвоєчасного виконання акціонерним товариством обов'язків щодо погашення зазначеної в облігації суми і виплати відсотків стягнення провадиться примусово на основі нотаріального напису, зчиняє в порядку, встановленому законодавством Російської Федерації. Інші питання випуску, руху та обліку акцій та облігацій визначаються Положенням про цінні папери та іншими нормативними актами.

19. Основні відмінності між звичайною акцією і облігацією.
Прив. акція - симбіоз характеристик акції та облігації. (Коротко
сама «сіль»)
Акція дає право участі в управлінні компанією, фіксує частку у власності на статутний капітал компанії при її ліквідації. Обл. не дає права її власнику брати участь в управлінні К.. За акції див-ди можуть не виплачуватися, по обл. - Виплачуються завжди. Акції випускаються при створенні, реорганізації АТ, злиття і поглинання. Обл .- ср-во мобілізації коштів.
Прив. акції займають проміжне положення між акціями та облігаціями - симбіоз. За ним виплачується фіксований дивіденд. Їх власники можуть приймати участь у загальних зборах акціонерів при розгляді питань, пов'язаних з реорганізацією АТ і невиплатою дивідендів.

20. Державні цінні папери.
Державні цінні папери - це будь-які цінні папери, що засвідчують відносини позики, в яких боржником виступають держава, органи державної влади чи управління.
Державні цінні папери випускають багато країн з ринковою економікою. Цілі випуску державних цінних паперів - це, перш за все, фінансування дефіциту державного бюджету, управління готівкової грошової масою, фінансування певних інвестиційних проектів.
У деяких країнах державні цінні папери широко використовуються для проведення грошової політики шляхом операцій на відкритому ринку. Операції на відкритому ринку-це купівля і продаж Центральним банком країни цінних паперів, частіше за все - державних. При покупці цінних паперів Центральним банком грошова маса в обігу розширюється, при продажу - стискається.
В даний час в Росії прийнятий закон «Про особливості емісії та обігу державних і муніципальних цінних паперів». Відповідно до цього закону можна виділити:
Федеральні державні цінні папери
Державні цінні папери суб'єктів федерації
Муніципальні цінні папери.
Державні та муніципальні цінні папери можуть випускатися у формі облігацій чи інших емісійних цінних паперів, іменними та на пред'явника. Державні цінні папери можуть складати як внутрішній, так і зовнішній борг і бути номіновані як у рублях, так і в іноземній валюті. Муніципальні цінні папери зовнішній борг складатиме не можуть і випускаються тільки з рублевих номіналом.
В даний час в обігу перебувають такі види державних цінних паперів, випущені від імені Російської Федерації:
Державні короткострокові зобов'язання (ДКО)
Облігації федеральної позики (ОФП)
Облігації державної внутрішньої позики (так звані «вебовкі»)
Облігації державної ощадної позики
Єврооблігації - облігації, номіновані в іноземній валюті та обертаються на міжнародному ринку.
Державні короткострокові зобов'язання (ДКО) випускаються в Росії з 1993 р . як дисконтні іменні бездокументарні цінні папери.
Облігації федеральної позики (ОФП) з'явилися в 1995 р . як середньострокові іменні бездокументарні купонні облігації. Термін їх обігу - більше 1 року. Дохід за цими облігаціями виплачується у вигляді процентних виплат з різною періодичністю для різних випусків (1, 2 і 4 рази на рік). Купон може бути фіксованим і плаваючим. Звертаються ОФЗ, як і ДКО, через торгову систему ММВБ.
«Вебовкі» з'явилися в 1993 р . Справа в тому, що в 1991 р . Зовнішекономбанк СРСР виявився неплатоспроможним, в ньому були заморожені валютні рахунки юридичних і фізичних осіб. У 1993 р . заборгованість перед юридичними особами була оформлена у вигляді облігаційної позики Облігацій державного внутрішнього валютного позики (ОГВВЗ). Ця позика був оформлений як 5 траншів облігацій з різними термінами погашення (від 1 до 15 років), номінований у доларах США. Облігації були випущені як документарні представницькі цінні папери з щорічними купонними виплатами у розмірі 3%. Пізніше вили випущені ще 2 траншу цих облігацій. ОГВВЗ - це приклад сек'юритизації заборгованості. Сек'юритизація - це перетворення (переоформлення) заборгованості в обертаються цінні папери.
У 1996 р . Росія вийшла на зовнішній ринок облігаційних запозичень - на ринок єврооблігацій.
Евробумаг - це цінні папери, випущені у валюті, іноземній для емітента, і розміщуються серед іноземних інвесторів, для яких дана валюта також є іноземною. Розрізняють євроакції, єврооблігації і короткострокові евробумаг (прості звертаються векселі). Емітентами цих паперів можуть бути не тільки держави, а й приватні компанії.
Найбільш поширені Державні короткострокові бескупонние облігації (ДКО). Рішення про випуск Державних короткострокових облігацій приймає Міністерство фінансів Російської Федерації. Банк Росії є агентом з обслуговування випуску Державних короткострокових облігацій та гарантує своєчасність їх погашення. Облігації купуються Банком Росії у Міністерства фінансів Російської Федерації в межах ліміту, визначеного Законом про державний бюджет для кредитування Банком Росії федерального бюджету. ДКО випускаються на термін 3-6-12 місяців. При первинному розміщенні ДКО продаються нижче номіналу, тобто з дисконтом. При погашенні ДКО інвесторам виплачується номінальна вартість та відсотковий дохід.
Міністерством Фінансів випущені в обіг облігації Федерального позики (ОФЗ) терміном обігу 1 рік. ОФЗ є державними купонними облігаціями і мають чотири купона. Дохід по ОФЗ виплачується щокварталу по кожному купону. ДКО і ОФЗ є іменними бездокументарними цінними паперами, тобто існують у безготівковій формі як записи на рахунках в депозитаріях.
Держава випустило також Державні довгострокові облігації (ГДО) строком на 30 років з 1 липня 1991 по 1 липня 2021 Облігації випускаються в бланковим вигляді з набором купонів і реалізуються тільки серед юридичних осіб.
Обслуговування покладено на установи Банку Росії. По облігаціях один раз на рік 1 липня виплачується дохід шляхом погашення відповідних купонів. В даний час він становить 15% від номінальної вартості, і виплата його проводиться тільки в безготівковій формі шляхом зарахування відповідних сум на рахунки власників облігацій.
Погашення ГДО починається з 1 липня 2006 протягом наступних 15 років щорічними тиражами. Облігації, які не ввійшли в тиражі погашення, викуповуються тільки до 31 грудня 2021 . При погашенні ГДО Банк Росії виплачує їх номінальну вартість, надбавку до ціни, яку він може встановити, і річний дохід до офіційно оголошеної дати початку викупу облігацій.

21. Характеристика Основних видів російських ДЦП.
Державні короткострокові облігації (ДКО). Випуск ДКО почався з 1993 р. з терміном обігу 3 місяці. Головним завданням цих ц.б є фінансування дефіциту держ. бюджету за мінімально можливою ціною. Емітентом ДКО (випускаються в бескупонной формі) виступає Мінфін РФ. Банк Росії проводить розміщення, обслуговування і погашення облігацій. Емісія здійснюється окремими випусками на строк 3, 6 і 12 місяців у безпаперовій формі. Облігації розміщуються з дисконтом на первинних аукціонах, на яких як дилерів беруть участь комерційні банки, що отримали відповідні повноваження від Банку Росії. Всі операції з купівлі та продажу облігацій виробляються в торговельно-депозитарну систему ММББ, права на облігації враховуються шляхом внесення змін на рахунках «депо» в депозитарії цієї біржі. В даний час ринок ДКО не працює, тому що після серпневої кризи, держава не має можливості погашати ДКО.
Казначейські зобов'язання (КЗ). Виникнення їх пов'язане із зростанням заборгованості держави підприємствам різних галузей господарства і форм власності. Щоб вирішити цю проблему (в 1994 р.), не вдаючись до інфляційних методів, Уряд РФ поставив за мету переоформити 10% цієї заборгованості в особливі боргові ц.б. Такими паперами стали КО.
КЗ випускаються строком на 1 рік в безпаперовій формі. Час з моменту випуску до початку погашення варіюється від 50 до 360 днів, в залежності від серії. По всіх серій КО встановлено єдиний дохід - 40% річних.
Власники КО вправі робити з ними наступні операції: погашати кредиторську заборгованість, оплачувати без обмежень товари та послуги, продавати їх фізичним і юридичним особам - резидентам, здійснювати заставні операції, обмінювати на казначейські податкові звільнення і погашати з отриманням%-тов. Щоб виконувати велику частину цих операцій, КО повинні пройти певний для кожної серії кількість індосаментів (3-5).
Облігації внутрішньої позики (ОВВЗ). В результаті банкрутства Зовнішекономбанку СРСР (ЗЕБ) на його рахунках виявилися «замороженими» кошти юридичних і фізичних осіб. Згідно Указу Президента РФ, заборгованість ВЕБ перед юридичними особами покривається ОВВЗ з терміном погашення від 1 року до 15 років. Випущений запозичення було в 1993 р. загальним обсягом 7,9 млрд. дол Номінал облігацій: 1000, 10 000 і 100 000 дол Облігації були випущені п'ятьма серіями. Облігації ВЕБ виступають документарними паперами на пред'явника. Емітент облігацій - Мінфін РФ. Частиною кожної облігації є комплект купонів, за якими проводяться річні виплати%-тов. Купонна ставка - 3% річних - виплачується 14 травня кожного року.
При обміні вкладів ЗЕБ на облігації перевагу було віддано комерційним банкам, спільним п / п і благодійним фондам: їм були видані облігації ближніх серій. Торгівля облігаціями ВЕБ проводиться як у Росії, так і за кордоном. На даний момент в Росії вся торгівля облігаціями ВЕБ відбувається поза біржею. Зважаючи невисокого купонного%-та банки торгують облігаціями ВЕБ з дисконтом 20-70% залежно від серії.
Облігації федерального позики зі змінним купонним відсотком (ОФЗ). ОФЗ випускаються відповідно до Генеральними умовами випуску та обігу облігацій федеральних позик, затверджених постановою Уряду РФ від 15 травня 1995 ОФЗ зі змінним купонним доходом є іменними середньостроковими державної реєстрацiї. ц.б і представляють їх власникам право на отримання номінальної вартості облігації при її погашенні і отримання купонного доходу у вигляді%-та до номінальної вартості облігації.
Емітентом виступає Мінфін РФ, що встановлює для кожного окремого випуску облігацій його обсяг, порядок розрахунку купонного доходу, що визначається на основі прибутковості ГКО, дату розміщення, дату погашення, терміни виплати купонного доходу, а т / ж обмеження для потенційних власників.
Величина купонного доходу розраховується окремо для кожного періоду його виплати і оголошується за першим купону не пізніше ніж за сім днів до дати початку розміщення, за такими купонах, включаючи останній, - не пізніше ніж за сім днів до виплати доходу по попередньому купону. Всі операції з ОФЗ, включаючи розрахунки та облік прав на облігації, здійснюються через установи Банку Росії. Розміщення ОФЗ, як і ДКО, проводиться на аукціоні через уповноважених дилерів, а вторинні торги - на ММВБ.
Державний ощадний позику (ДСЗ) був випущений в обіг у серпні 1995 р. Обсяг позики - 10 трлн. руб., які держава отримала, випустивши його облігації 10 серіями по 1 трлн. руб. кожна. ДСЗ випускається в документарній формі на пред'явника, з процентним доходом, який для першого їхнього випуску дорівнює 102,7% річних. Облігації позики вільні у зверненні, їх власниками можуть бути як юридичні, так і фізичні особи (резиденти і нерезиденти). Номінали облігацій - 100 і 500 тис. руб. Прибуток за цією ц.б. визначається щокварталу, виходячи з прибутковості ОФЗ. Погашення довірено Ощадбанку.
«Розрахункова» ціна облігацій ДСЗ залежить від дня покупки і визначається як сума номінальної ціни і накопиченого на день здійснення операції купонного доходу.
Названі держ. Ц.б є головними, але не єдиними паперами подібного роду на російському фондовому ринку. Поступово йдуть з обігу цінні папери СРСР (наприклад, облігації Державної цільової безпроцентної позики 1990 р., що передбачає їхнє товарне покриття), а також мелкономінальние облігації Держ. внутрішнього облігаційної позики 1991 р. і Російського внутрішньої виграшної позики 1992
На первинному ринку ДКО і ін боргових зобов'язань держави існує положення, при якому доступ до аукціонів має обмежене коло дилерів. Це призвело до того, що доходи від операцій при купівлі ДКО на первинних аукціонах з їх подальшим продажем на вторинному ринку виявилися дуже великі. Надмірні прибутку дилерів свідчать про те, що фондовий ринок Росії організований менш ефективно, ніж це повинно бути. Одна з причин цього - високий ступінь монополізації ринку банками-дилерами, в результаті чого звичайним інвесторам здійснювати свою діяльність важко.
Суперечлива роль, яку відіграє на ринку державної реєстрацiї. ц.б Банк Росії. Він, наприклад, на ринку ДКО одночасно є агентом Мінфіну, дилером і контролюючим органом. Ринок ГКО, як і будь-який інший сектор фондового ринку, потребує об'єктивної і загальнодоступної інформації. Коли ж Банк Росії сам грає на ринку ГКО, він зацікавлений в тому, щоб не розголошувати інформацію про структуру попиту і пропозиції. Коли ЦБ - єдиний учасник торгів, він може використовувати всю інформацію в своїх цілях.
Більшість нових банків і небанківських інститутів у Росії не мають прямого доступу на вторинний ринок ДКО. Висока вартість доступу на вторинний ринок зменшує ліквідність випущених інструментів, що призводить до зниження ціни, яку інвестори готові платити за ДКО. Більш висока ліквідність призведе до підвищення ціни, а замкнутий вторинний ринок знижує попит на ДКО.
У кінцевому рахунку треба прагнути до того, щоб число учасників ринку державної реєстрацiї. ц.б зросла, що дозволить покласти кінець тенденції до монополізації та розвинути конкуренцію. Для цього необхідно встановити термінали у віддалених регіонах, створити систему швидких грошових розрахунків, використовувати існуючі та створити нові комунікаційні системи.
23. Характеристика єврооблігацій.
Єврооблігація - цінний папір, як правило, на пред'явника, яка розміщується за межами країни. Термін розміщення від 5 до 10 років. Доходи виплачуються у вигляді фіксовано - процентної ставки, з правом конверсії в інші облігації. Росія випустила єврооблігації в 1996 році, на термін 5 років. Обсяг емісії 1 млрд. дол Прибутковість = 9%. Розміщення за ціною 99, 57% від номіналу.
Слід розрізняти єврооблігації та облігації, що випускаються на національних ринках капіталу. Як було сказано раніше, внутрішній випуск облігацій здійснюється інвестором, що є резидентом країни випуску, проводиться у валюті цієї країни і, як правило, розміщується в країні випуску,
Внутрішній випуск може бути розміщений в іноземній державі, але все одно у валюті країни емітента, і більша частина буде розміщена знову-таки в країні емітента. Навпаки, єврооблігації випускаються у валюті, відмінній від валюти країни, резидентом якої є емітент, облігації будуть розміщатися серед міжнародних інвесторів з різних країн.
Більше того, група з розміщення буде складатися з представників міжнародних інвестиційних банків. Слід пам'ятати, що назва «євро» виникло тільки завдяки місцем розташування двох провідних клірингово-розрахункових палат, що займаються цими випусками, і це не означає, що вони обмежені тільки європейськими інвесторами та емітентами.
Дві основні палати - це EVROCLEAR (розташована в Бельгії і була заснована в 1970 році Morgan Garantee of the USA) і CEDEL-(розташована в Люксембурзі і була заснована в 1972 році в основному французькими і німецькими банками як конкурента EVROCLEAR. Розрахунки та кліринг за більшості єврооблігацій здійснюються цими організаціями. Існує так званий «електронний міст», який дозволяє проводити розрахунки безпосередньо з рахунків цих двох організацій. На практиці більшість таких облігацій «знерухомлені» (мобілізують).
Це означає, що облігації, представлені або глобальними, або індивідуальними сертифікатами, не покидають депозитарні клірингові палати, а просто пересуваються по рахунках клієнтів та агентів. Отже, це дозволяє більш ефективно проводити розрахунки. Слід зазначити, що по більшості випусків єврооблігацій відсотки виплачуються тільки один раз на рік, а торговельні ціни відображають чисті ціни (т. е-без накопичених відсотків), а нарахування відсотків відбувається (за американською системою) на основі 360 днів у році (на відміну від Великобританії, де для таких розрахунків беруть 365 днів).
Остання відмінність тут пов'язано з рейтингом прибутковості. Випуск єврооблігацій може бути успішним тільки тоді, коли емітент має рейтинг одного з провідних рейтингових агентств, таких, як S & Р і Moody's, і це одна з умов, яку повинен враховувати провідний менеджер. Хоча ці випуски і виконують всі вимоги лістингу, зазвичай вони не звертаються як біржові інструменти (тобто банки будуть торгувати ними як принципалу між собою).
Проте в останні двадцять років така торгівля стала регулюватися Міжнародною асоціацією ринку цінних паперів (ISMA), яка складається, за її власним визначенням, з «найбільших європейських банків та інвестиційних будинків». Ця асоціація визнається багатьма країнами як саморегульована організація. Основною турботою Асоціації є дотримання правил торгівлі. Як і при внутрішніх випусках, рейтинг доходу буде залежати від якості облігації та інших факторів. Проте є один дуже важливий фактор, який є унікальним для єврооблігацій.

24. Муніципальні облігації.
Проаналізувавши досить успішний досвід звернення ДКО на федеральному рівні, аналогічні програми, спрямовані на скорочення взаємних неплатежів підприємств і місцевого бюджету, останнім часом почали розробляти і впроваджувати також деякі регіональні адміністрації, випускаючи свої облігації. Дані облігації можуть бути випущені банками загальнонаціонального масштабу (Ощадбанк, Російський кредит), великими промисловими підприємствами, або місцевими адміністраціями. Емітуються бюджетні облігації під забезпечення у рахунок податків, які зараховуються до бюджету відповідного рівня. Так, згідно Закону "Про основи податкової системи в Російській Федерації" в муніципальні бюджети зараховуються податок на утримання житлової сфери, рекламу та інші потреби, а в регіональні - на потреби загальноосвітніх установ, лісовий дохід, частину податку на майно підприємств і т.д. Терміни погашення облігацій синхронізовані зі строками надходження даних податків до місцевого бюджету і наступають трохи пізніше часу, в яке очікується сплата таких податків.
Впроваджуючи регіональні вексельні програми, адміністрація сприяє вирішенню таких завдань: скорочення заборгованості між підприємствами, а також їх заборгованості місцевому бюджету, збільшення обсягу оборотних коштів державних інститутів і органів місцевої влади без додаткових бюджетних асигнувань, відкриття нових джерел фінансових коштів і кредитних ресурсів, вирішення проблеми фінансування місцевих програм, прискорення та оптимізація розрахунків між бюджетними та іншими організаціями і підприємствами.
Муніципальні облігації випускаються з метою мобілізації коштів для будівництва або ремонту об'єктів громадського користування: доріг, мостів, водопровідної системи і т.п.
Муніципальні облігації поділяються на такі види:
- Облігації під загальне зобов'язання. Такі облігації підкріплюються сумлінністю емітента. Оскільки в якості емітента при випуску муніципальних облігацій виступає орган управління, який володіє правом обкладення податками на своїй території, ці податки служать непрямим забезпеченням муніципальних облігацій (прибуткові, з обороту, на нерухомість і т.д.). Зазвичай облігації під загальне зобов'язання випускаються для фінансування проектів, що не приносить доходів.);
- Облігації під доход від проекту Облігації цього типу погашаються за рахунок доходів від проектів, для фінансування яких вони випускаються (за рахунок різних муніципальних зборів, мит, комісійних, платежів за оренду і т.д.).

25. Поняття депозитарних розписок і цілі їх випуску.
Депозитарна розписка (Depositary receipt) - це цінний папір, що свідчить про володіння певною кількістю акцій іноземної компанії, депонованих в країні перебування цієї компанії, кругообіг якої здійснюється в іншій країні (країнах). Депозитарна розписка означає непряме володіння акціями іноземній компанії.
Американська депозитарна розписка American Depository Receipt (ADR) - у США - депозитарна розписка, що засвідчує володіння акціями компанії іноземної держави, набутими депозитарним банком США в процесі їх розміщення на території США.
Одна АДР може представляти частину акції, одну або декілька акцій іноземної компанії-емітента. АДР-и використовуються іноземними компаніями для виходу на американський фондовий ринок.
Міжнародна депозитарна розписка International Depository Receipt (IDR) - інструмент міжнародної торгівлі акціями, документ, виданий банком або іншим юридичною особою в підтвердженні того, що вони від імені пойменованої сторони (довірителя) є власниками певної кількості акцій в іноземній компанії.
За допомогою МДР іноземні корпорації можуть обходити вимоги, які пред'являються до емісії акцій тією країною, де повинні торгуватися акції.
Цілі випуску депозитарних розписок:
- Допомагають спростити торгівлю акціями іноземних емітентів,
- Скоротити витрати на операції з цінними паперами,
- Подолати правові обмеження на безпосереднє володіння акціями,
-Реалізувати податкові переваги
-Розширити склад потенційних інвесторів, особливо з числа інституційних,
- Поліпшити імідж компанії.
Види ADR і їх характеристика.
Неспонсіруемие: випускаються з ініціативи окремих акціонерів компанії, які й несуть усі витрати, пов'язані з їх випуском)
Спонсоровані: випускаються за ініціативою самої компанії, яка має право укласти договір на їх випуск лише з одним американським банком, і всі витрати, що виникають у цьому випадку, несе сама компанія згідно з укладеним договором.
а) раніше випущені акції
б) знову випущені акції
Раніше випущені і знову випущені акції, в залежності від форми їх розміщення діляться на приватне розміщення - право торгівлі тільки на неорганізованому ринку, або публічне розміщення - право торгівлі на фондових біржах США і в системі НАСДАК.
Підлягають приватного розміщення:
-ADR-1 приватного розміщення (право торгівлі тільки на неорганізованому ринку)
-ADR-2 публічного розміщення (право торгівлі на фондових біржах США і в системі НАСДАК, або право на публічні котирування)
Підлягають публічного розміщення:
-ADR-3 публічного розміщення
-ADR-4 (правило 144А) приватного розміщення (покупцями можуть тільки бути так звані «кваліфіковані інституціональні інвестори», вони мають право торгувати між собою ADR-4 через систему електронної торгівлі ПОРТАЛ, яка є складова частина національної системи НАСДАК)

Переваги, одержувані емітентом при випуску АДР

· Комерційні
o Розширення ринку цінних паперів компанії за допомогою бисторого і великого пропозиції
o Поліпшення іміджу компанії
· Фінансові
o Вихід на міжнародні ринки капіталів
o Підвищення та стабілізація котирувань акцій емітента
o Гнучке капіталовкладення
· Стратегічні
o Розширення кола потенційних інвесторів
o Механізм для придбання і злиття компаній

Переваги АДР для інвесторів:

· Інвестори можуть вибирати з більш ніж 2000 депозитарних розписок з більш ніж 60 країн.
· Котируються в доларах США, дивіденди виплачуються в доларах США.
· Депонування і звітність за міжнародними стандартами
· Обходять обмеження на інвестиції за кордоном (наприклад, вимоги лістингу на визнаній біржі)
· Виключають платежі російським банкам - власникам акцій
· Не вимагають обміну іноземної валюти, відкриття рахунків типу
· Не вимагають обміну іноземної валюти, відкриття рахунків типу "І", "С"
· Мають підвищену ліквідністю
· Доступно більше інформації про емітента

Основні характеристики рівнів АДР Таблиця № 2

26.Обращеніе переказного векселя. Індосамент.
У разі використання переказного векселя (тратти) в обігу беруть участь декілька юридичних або фізичних осіб (зазвичай три-чотири, але може бути і більше).
Переказний вексель являє собою письмовий наказ векселедержателя (кредитора), що іменується трасантом, іншій особі - боржникові, векселедавця, іменованого трасатом, сплатити певну суму третій особі, пред'явнику, ремітенту. Якщо трасат акцептує вексель (або вексель їм вже акцептований), але не платить за нього, вексель опротестує - Пред'являється векселедержателем у порядку регресивного позову для безумовного стягнення грошей. Процес звернення переказного векселя представлений на малюнку.
При настанні строку платежу кредитор пред'являє вексель до оплати трасату, тобто платнику, акцептований вексель. Трасат перераховує гроші кредиторові і гасить вексель. Кредитор, у свою чергу, може бути боржником по відношенню до трасату, і вексель в цьому випадку направляють в якості оплати. Трасат ж при цьому повідомляє кредитору, що прийняв вексель в оплату боргу. Ремітент також може бути боржником кредитора і, роблячи передавальний напис на векселі, гасить свої зобов'язання перед кредитором.
- Товар і тратта;
- Вексель;
- Акцептований вексель;
- Вексель, пред'явлений до оплати;
- Розпорядження про оплату векселя;
- Погашена вексель;
- Вимога до оплати;
- Погашення кредиту.
Передавальний напис на векселі, яка засвідчує, що право за векселем передається іншій особі, і, що служить в той же час гарантією, називають індосаментом. Особа, що робить передатний напис, - індосант - несе відповідальність за платіж за векселем разом з іншими, зобов'язаними за векселем особами. Сам процес передачі права на оплату векселя носить назву індосацію.
Ремітент може або пред'явити вексель до оплати трасату, або зробити на зворотному боці векселя передавальний напис і передати права на оплату векселя іншій особі.
При цьому векселедержатель має право:
o зберігати вексель у себе до настання строку платежу і потім пред'явити його до оплати при настанні терміну погашення;
o передати вексель третій особі (а той - іншому) для погашення боргу;
o отримати позику в банку під заставу векселя в порядку обліку векселів.
Реквізити векселя визначені законодавством і є обов'язковими. Відсутність у документах яких-небудь із встановлених позначень позбавляє його сили векселя. Вексель поєднує в собі риси цінного паперу, з одного боку, і платіжного засобу - з іншого. [3] Векселі випускаються двох видів: простий і переказний. Простий вексель повинен містити наступні реквізити: ·
найменування "вексель" на тій мові, на якому складено документ;
просте і нічим не обумовлене обіцянку сплатити певну суму; ·
зазначення терміну платежу; ·
зазначення місця, в якому повинен здійснитися платіж; ·
найменування того, кому або за наказом кого платіж повинен бути здійснений; ·
зазначення дати і місця складання векселя; ·
підпис того, хто видає документ (векселедавця).
Переказний вексель повинен містити крім зазначених реквізитів найменування того, хто повинен платити (платника).
Аваль означає гарантію платежу за векселем з боку банку, якщо боржник не виконав в строк своїх зобов'язань. Аваль робиться на лицьовому боці векселя.
Крім розподілу на види - простий і переказний розрізняють кілька форм векселя: товарний, фінансовий, банківський, дружній, бронзовий, бланковий, обеспечительский.

27. Депозитний і ощадний сертифікати.
Крім класичних або основних цінних паперів - акцій, облігацій існують так звані квазіценние (або полуценние) паперу. До них відносяться ощадні, депозитні, інвестиційні сертифікати, векселі, чеки банку, ренти. Вони носять вторинний, похідний характер по відношенню до акцій і облігацій.
Ощадні сертифікати банків - письмове свідоцтво кредитної установи про депонування грошових коштів, що засвідчують право вкладника на отримання після закінчення встановленого терміну депозиту (вкладу) та відсотків по ньому. Термін обігу ощадного сертифіката 3 роки. Ощадні сертифікати призначені для фізичних осіб. Вони видаються банком під визначений договором відсоток на будь-який період або до запитання.
Депозитний сертифікат засвідчує, що юридична особа здала на зберігання банку грошові кошти. Як і ощадний сертифікат - це письмове свідоцтво банку про депонування грошових коштів та їх повернення вкладникові. Депозитний сертифікат повинен мати термін обігу не більше 1 року. Умови випуску та обігу депозитних і ощадних сертифікатів необхідно внести до державного реєстру.
Вкладникам-організаціям видаються депозитні сертифікати, депонування в банках вільних грошових коштів громадян оформляється за допомогою ощадних сертифікатів. Обидва види сертифікатів можуть бути іменними або на пред'явника, строковими або до запитання.

28.Еміссія цінних паперів.
Емісія (лат. emissio-випуск, від emitto-випускаю) випуск в обіг грошей та цінних паперів. Емісія цінних паперів здійснюється емітентом. Емітент цінних паперів - це юридична особа (господарюючий суб'єкт), орган державної виконавчої влади чи органу місцевого самоврядування, випускають цінні папери і приватні особи, що несуть від свого імені зобов'язання перед власниками цінних паперів по здійсненню прав, закріплених цінними паперами. Метою емісії цінних паперів для компаній є залучення зовнішніх джерел фінансування. Формально процедура емісії цінних паперів починається з прийняття рішення про випуск цінних паперів. Рішення про випуск цінних паперів може прийняти тільки орган управління емітента, уповноважений на такі дії.
Рішення про випуск цінних паперів оформляється у встановленій нормативними документами формі і є одним з документів, які емітент представляє в реєструючий орган для державної реєстрації випуску цінних паперів. Емісія будь-яких емісійних цінних паперів в Російській Федерації, також як і у світовій практиці, підлягає процедурі державної реєстрації. Державна реєстрація випуску цінних паперів повинна супроводжуватися реєстрацією їх проспекту емісії, в наступних випадках:-У разі відкритої підписки на цінні папери;-У всіх інших випадках, якщо число набувачів цінних паперів перевищує 500.
Після прийняття рішення про випуск, підготовки проспекту емісії та інших необхідних документів, емітент подає їх до реєструючого органу для процедури державної реєстрації. Реєструючими органи в Росії є Федеральна комісія з ринку цінних паперів та її регіональні відділення, а також інші органи державної влади. Реєструючий орган, якщо емітентом дотримані всі вимоги законодавства, реєструє випуск цінних паперів. Суть цієї процедури полягає в тому, що офіційно фіксуються зобов'язання емітента. Випуску присвоюється державний реєстраційний номер, який заноситься в спеціальний реєстр. Після державної реєстрації випуску емітент отримує право розміщувати цінні папери. Отже, випуск зареєстрований, інформація розкрита, сертифікати віддруковані. Можна розміщувати цінні папери. Для емітента цей етап є дуже важливим - адже саме при продажу цінних паперів гроші від такого продажу надходять на рахунок емітента.
28 (2). Первинна емісія ринку цінних паперів.
Державній реєстрації підлягає первинна емісія цінних паперів, тобто продаж цінних паперів емітентами їх першим власникам (інвесторам). Первинна емісія цінних паперів здійснюється при:
1) установі акціонерного товариства та розміщення акцій серед його засновників;
2) збільшення розмірів статутного капіталу акціонерного товариства шляхом випуску акцій;
3) залучення позикового капіталу юридичними особами, державою, державними органами або органами місцевої адміністрації шляхом випуску облігацій та інших боргових зобов'язань.
Первинна емісія цінних паперів здійснюється у формі:
1) відкритого (публічного) розміщення цінних паперів серед потенційно необмеженого кола інвесторів - з публічним оголошенням, проведенням рекламної компа-нії і реєстрацією проспекту емісії;
2) закритого (приватного) розміщення - без публічного оголошення, без проведення рекламної компанії, публікації та реєстрації проспекту емісії серед заздалегідь відомого обмеженого кола інвесторів.
Процедура первинної емісії цінних паперів включає наступні етапи:
1) при відкритому розміщенні цінних паперів:
а) прийняття емітентом рішення про випуск цінних паперів;
б) підготовка та затвердження проспекту емісії цінних паперів емітентом;
в) реєстрація цінних паперів на підставі поданих нотаріально завірених копій установчих документів та проспекту емісії;
г) видання проспекту емісії та публікація повідомлення про підписку на цінні папери;
д) розміщення цінних паперів;
2) у разі закритого розміщення цінних паперів:
а) прийняття емітентом рішення про випуск цінних паперів;
б) реєстрація цінних паперів;
в) розміщення цінних паперів;
Реєстрація цінних паперів проводиться таким чином:
1.В Міністерстві фінансів Російської Федерації:
а) якщо сума емісії дорівнює або вище 50 млрд. руб., а також при подальших випусках, при яких загальна сума всіх цінних паперів одного виду буде дорівнює або понад 50 млрд. руб.;
б) у разі емісії цінних паперів незалежно від суми емісії органами державної влади та управління республіки у складі Російської Федерації, країв, областей, міст, районів.
2.В міністерствах фінансів республік у складі Російської Федерації, крайовими, обласними, міськими, (Москва і Санкт-Петербург) фінансовими відділами за місцем знаходження емітента:
а) якщо сума емісії не перевищує 50 млрд. руб., а також при подальших випусках, при яких загальна сума всіх випущених цінних паперів одного виду менше 50 млрд. руб.;
3.В Центральному банку Російської Федерації у разі емісії цінних паперів банками й іншими кредитними установами незалежно від суми емісії
Власник цінних паперів отримує дохід від її володіння і розпорядження. Дохід від розпорядження цінним папером - це дохід від продажу її за ринковою вартістю, коли вона перевищує номінальну чи початкову вартість.
28 (3). Процедури емісії, її етапи. Андеррайтинг.
Під емісією розуміється процес, в результаті якого відбувається поява нових цінних паперів на фондовому ринку. Емісію можна підрозділити на декілька етапів:-прийняття рішення про емісію;-здійснення випуску (заповнення бланку);-реєстрація (потрібно не завжди). Таким чином, процедура емісії емісійних цінних паперів включає наступні етапи:-Прийняття емітентом рішення про розміщення цінних паперів;-Прийняття емітентом рішення про випуск цінних паперів;-Підготовка проспекту емісії (у разі, якщо державна реєстрація випуску цінних паперів повинна супроводжуватися реєстрацією їх проспекту емісії );-Державна реєстрація випуску цінних паперів і, в необхідних випадках - реєстрація проспекту емісії цінних паперів;-Виготовлення сертифікатів цінних паперів (у разі випуску цінних паперів в документарній формі) і розкриття інформації, що міститься в проспекті емісії цінних паперів (якщо державна реєстрація супроводжується реєстрацією проспекту емісії цінних паперів);-Розміщення цінних паперів;-Реєстрація звіту про підсумки випуску цінних паперів;-Розкриття інформації, що міститься у звіті про підсумки випуску цінних паперів у разі, якщо державна реєстрація супроводжувалася реєстрацією проспекту емісії цінних паперів. Емітент, який планує залучити кошти на основі випуску цінних паперів, має дві принципово відмінні можливості: організувати емісію і розміщення цінних паперів самостійно або залучити для цієї мети професіоналів ринку цінних паперів, тобто залучити для цієї мети андеррайтерів. Послуги, що надаються емітентам андеррайтерами, називаються андеррайтингом цінних паперів.
Сам термін «андерайтинг» (underwriting) виникла за часів становлення морського страхування, коли купець в якості третьої сторони ставив свій підпис (write) під (under) сумою і доданками ризику, які він згоден був покрити. Андеррайтер - це професійний учасник ринку цінних паперів (фінансовий консультант) чи група професійних учасників ринку цінних паперів, які обслуговують і гарантують емісію цінних паперів емітента, що здійснюють їх купівлю для подальшого перепродажу широкій публіці. Андеррайтинг цінних паперів - це організація емісії цінних паперів для клієнта - емітента цінних паперів і гарантування в тій чи іншій формі їх розміщення на первинному ринку. Вибір андеррайтера є важливою частиною підготовки емісії цінних паперів. Андеррайтер виконує ряд функцій, які умовно можна розділити на 4 групи:-Підготовка емісії цінних паперів;-Розподіл емісії цінних паперів;-Послериночная підтримка цінних паперів;-Аналітична та дослідницька підтримка цінних паперів.
Після державної реєстрації випуску починається розміщення цінних паперів, яке андеррайтинг здійснює або як прямий викуп всього або частини випуску емітента, або розміщує цінні папери через емісійний синдикат, або розміщує шляхом пошуку інвесторів та пропозиції широкій публіці. Розрізняють два принципово відрізняються виду андеррайтингу:-Андеррайтинг на базі твердих зобов'язань. Андеррайтер бере на себе зобов'язання викупити в емітента всю або частину емісії. -Андеррайтинг на базі кращих зусиль. Андерратер бере на себе зобов'язання докласти всіх можливих зусиль для розміщення цінних паперів, на не бере зобов'язання викуповувати цінні папери. Зазвичай андеррайтинг здійснює не один професійний учасник ринку цінних паперів, а їх група, тобто створюється емісійний (андеррайтингової) синдикат.
Державні та муніципальні цінні папери.
Державні цінні папери - це будь-які цінні папери, що засвідчують відносини позики, в яких боржником виступають держава, органи державної влади чи управління. Державні цінні папери випускають багато країн з ринковою економікою. Цілі випуску державних цінних паперів - це, перш за все, фінансування дефіциту державного бюджету, управління готівкової грошової масою, фінансування певних інвестиційних проектів. Відповідно до цього закону можна виділити: - Федеральні державні цінні папери;-Державні цінні папери суб'єктів федерації;-Муніципальні цінні папери. Державні та муніципальні цінні папери можуть випускатися у формі облігацій чи інших емісійних цінних паперів, іменними та на пред'явника. Державні цінні папери можуть складати як внутрішній, так і зовнішній борг і бути номіновані як у рублях, так і в іноземній валюті. Муніципальні цінні папери зовнішній борг складатиме не можуть і випускаються тільки з рублевих номіналом. На даний момент в обігу знаходяться і короткострокові, і середньострокові, і довгострокові державні цінні папери, випущені як від імені Російської Федерації, так і окремих суб'єктів Російської Федерації. У обігу знаходяться російські державні цінні папери, номіновані як у російській валюті, так і у валютах інших держав. В даний час в обігу перебувають такі види державних цінних паперів, випущені від імені Російської Федерації:-Державні короткострокові зобов'язання (ГКО);-Облігації федеральної позики (ОФП);-Облігації державної внутрішньої позики (так звані «вебовкі»);-Облігації державного ощадного позики;-Єврооблігації - облігації, номіновані в іноземній валюті та обертаються на міжнародному ринку.
Державні цінні папери випускають багато країн з ринковою економікою. Цілі випуску державних цінних паперів - це, перш за все, фінансування дефіциту державного бюджету, управління готівкової грошової масою, фінансування певних інвестиційних проектів.
У деяких країнах державні цінні папери широко використовуються для проведення грошової політики шляхом операцій на відкритому ринку. Операції на відкритому ринку-це купівля і продаж Центральним банком країни цінних паперів, частіше за все - державних. При покупці цінних паперів Центральним банком грошова маса в обігу розширюється, при продажу - стискається.
В даний час в Росії прийнятий закон «Про особливості емісії та обігу державних і муніципальних цінних паперів». Відповідно до цього закону можна виділити:
Федеральні державні цінні папери
Державні цінні папери суб'єктів федерації
Муніципальні цінні папери.
Державні та муніципальні цінні папери можуть випускатися у формі облігацій чи інших емісійних цінних паперів, іменними та на пред'явника. Державні цінні папери можуть складати як внутрішній, так і зовнішній борг і бути номіновані як у рублях, так і в іноземній валюті. Муніципальні цінні папери зовнішній борг складатиме не можуть і випускаються тільки з рублевих номіналом.
В даний час в обігу перебувають такі види державних цінних паперів, випущені від імені Російської Федерації:
Державні короткострокові зобов'язання (ДКО)
Облігації федеральної позики (ОФП)
Облігації державної внутрішньої позики (ОВВЗ)
Облігації державної ощадної позики (ОГСЗ)
Єврооблігації - облігації, номіновані в іноземній валюті та обертаються на міжнародному ринку.
Державні короткострокові зобов'язання (ДКО) випускаються в Росії з 1993 р . як дисконтні іменні бездокументарні цінні папери.
Облігації федеральної позики (ОФП) з'явилися в 1995 р . як середньострокові іменні бездокументарні купонні облігації. Термін їх обігу - більше 1 року. Дохід за цими облігаціями виплачується у вигляді процентних виплат з різною періодичністю для різних випусків (1, 2 і 4 рази на рік). Купон може бути фіксованим і плаваючим. Звертаються ОФЗ, як і ДКО, через торгову систему ММВБ.
ОВВЗ з'явилися в 1993 р . Справа в тому, що в 1991 р . Зовнішекономбанк СРСР виявився неплатоспроможним, в ньому були заморожені валютні рахунки юридичних і фізичних осіб. У 1993 р . заборгованість перед юридичними особами була оформлена у вигляді облігаційної позики Облігацій державного внутрішнього валютного позики (ОВВЗ). Ця позика був оформлений як 5 траншів облігацій з різними термінами погашення (від 1 до 15 років), номінований у доларах США. Облігації були випущені як документарні представницькі цінні папери з щорічними купонними виплатами у розмірі 3%. Пізніше вили випущені ще 2 траншу цих облігацій. ОГВВЗ - це приклад сек'юритизації заборгованості.

Ордерні та товаророзпорядчі цінні папери.
Чек являє собою розпорядження чекодавця платнику і є особливою формою доручення, що дається клієнтом банку про скоєння платежів. Основою видачі чека є укладення чекодавця з банком особливої ​​угоди - чекового договору. У силу цього договору банк-платник зобов'язаний проводити оплату чеків у випадках, коли за чеком є ​​необхідна покриття. Чек є ордерним цінним папером. Його звернення здійснюється за індосаментом. Чек повинен бути сплачений банком-платником за пред'явленням протягом встановленого терміну. В умовах розвиненої банківської системи чеки широко застосовуються як універсальний засіб платежу у внутрішньому обороті і в міжнародних розрахунках. У внутрішньому обороті чеки використовують для отримання у банку готівкових грошей, для розрахунків за товари і послуги, в якості інструменту, опосредующего безготівкові розрахунки. У міжнародних розрахунках чеки використовуються для здійснення комерційних платежів. Депозитні та ощадні сертифікати. Депозитні та ощадні сертифікати - це одні з самих «молодих» цінних паперів. У Російській Федерації депозитні та ощадні сертифікати отримали «право громадянства» з 1992 року. Це звертаються свідоцтва про грошовий внесок у банк. Коносамент - це товаророзпорядчий документ, що дає право його власникові розпоряджатися вантажем і отримати його після закінчення перевезення. Коносамент є цінним папером. Коносаменти використовуються в морських перевезеннях, в основному у зовнішній торгівлі. Умовою виникнення коносамента є укладення договору перевезення вантажу. Коносамент - це ордерний цінний папір. Він може складатися на пред'явника, на ім'я одержувача (іменний коносамент), а також з наказом відправника або одержувача. Звернення коносамента, виписаного на певне ім'я, здійснюється за іменними передавальними написами - за індосаментом. Основними реквізитами коносамента є наступні:-Найменування судна;-Назва фірми-перевізника;-Місце прийому вантажу;-Найменування відправника вантажу;-Найменування одержувача вантажу;-Найменування вантажу та його основні характеристики;-Час і місце видачі коносамента;-Підпис капітана судна . Коносамент видається перевізником відправнику вантажу після прийому вантажу до перевезення. Коносамент є доказом того, що вантаж прийнятий, а також засвідчує факт укладення договору перевезення. Просте складське свідоцтво та подвійне складське свідоцтво - це товаророзпорядчі документи. Він видаються на підтвердження факту укладення договору зберігання та прийняття товару на зберігання. Держатель складського свідоцтва отримує по ньому право розпоряджатися товаром у той час, поки товар перебуває на зберіганні.

29. Проспект емісії.
Якщо число власників цінних паперів значно, тобто в них можуть виникнути складнощі з отриманням докладної інформації про випуск, потрібно додатково зареєструвати проспект емісії - документ, що містить основну інформацію про випуск і емітенті.
При емісії цінних паперів реєстрація проспекту емісії проводиться при розміщенні емісійних цінних паперів серед необмеженого кола власників або заздалегідь відомого кола власників, кількість яких перевищує 500, а також у разі, коли загальний обсяг емісії перевищує 50 тисяч мінімальних розмірів оплати праці.
При реєстрації проспекту емісії цінних паперів процедура емісії доповнюється такими етапами:
- Підготовкою проспекту емісії емісійних цінних паперів;
- Реєстрацією проспекту емісії емісійних цінних паперів;
- Розкриттям всієї інформації, що міститься в проспекті емісії;
розкриттям всієї інформації, що міститься у звіті про підсумки випуску
ПРОСПЕКТ ЕМІСІЇ ЦІННИХ ПАПЕРІВ - документ, який містить основну інформацію про майбутній пропозиції, про продаж цінних паперів з описом умов емісії, фінансового положення та характеру діяльності емітента, і ту, яка використовується емітентами та гарантами з метою поширення замовлень; повинен бути зареєстрований регулюючим органом.
Дані про емітента включають:
a. повне та скорочене найменування емітента або імена і найменування засновників;
b. юридичну адресу емітента;
c. номер і дату свідоцтва про державну реєстрацію як юридичної особи;
d. інформацію про осіб, що володіють не менш ніж 5% статутного капіталу емітента;
e. структуру керівних органів емітента, вказану в його установчих документах, у тому числі список всіх членів директорів, правління або органів управління емітента, що виконують аналогічні функції на момент прийняття рішення про випуск емісійних цінних паперів, із зазначенням прізвища, імені, по батькові, всіх посад кожного його члена в даний час і за останні п'ять років, а також людей в статутному капіталі емітента тих з них, хто особисто є його учасником;
f. список всіх юридичних осіб, у яких емітент володіє більш ніж 5% статутного капіталу;
g. список всіх філій і представництв емітента, що містить їх повні найменування, дату, та місце реєстрації, юридичні адреси, прізвища, імена, по батькові їх керівників.

30. Процедури емісії, її етапи. Андеррайтинг.
Під емісією розуміється процес, в результаті якого відбувається поява нових цінних паперів на фондовому ринку. Емісію можна підрозділити на кілька етапів:
-Прийняття рішення про емісію;
-Здійснення випуску (заповнення бланку);
-Реєстрація (потрібно не завжди). Таким чином, процедура емісії емісійних цінних паперів включає наступні етапи:
-Прийняття емітентом рішення про розміщення цінних паперів;
-Прийняття емітентом рішення про випуск цінних паперів;
-Підготовка проспекту емісії (у разі, якщо державна реєстрація випуску цінних паперів повинна супроводжуватися реєстрацією їх проспекту емісії);
-Державна реєстрація випуску цінних паперів і, в необхідних випадках - реєстрація проспекту емісії цінних паперів;
-Виготовлення сертифікатів цінних паперів (у разі випуску цінних паперів в документарній формі) і розкриття інформації, що міститься в проспекті емісії цінних паперів (якщо державна реєстрація супроводжується реєстрацією проспекту емісії цінних паперів);
-Розміщення цінних паперів;
-Реєстрація звіту про підсумки випуску цінних паперів;
-Розкриття інформації, що міститься у звіті про підсумки випуску цінних паперів у разі, якщо державна реєстрація супроводжувалася реєстрацією проспекту емісії цінних паперів. Емітент, який планує залучити кошти на основі випуску цінних паперів, має дві принципово відмінні можливості: організувати емісію і розміщення цінних паперів самостійно або залучити для цієї мети професіоналів ринку цінних паперів, тобто залучити для цієї мети андеррайтерів. Послуги, що надаються емітентам андеррайтерами, називаються андеррайтингом цінних паперів.
Андеррайтер - це професійний учасник ринку цінних паперів (фінансовий консультант) чи група професійних учасників ринку цінних паперів, які обслуговують і гарантують емісію цінних паперів емітента, що здійснюють їх купівлю для подальшого перепродажу широкій публіці. Андеррайтинг цінних паперів - це організація емісії цінних паперів для клієнта - емітента цінних паперів і гарантування в тій чи іншій формі їх розміщення на первинному ринку. Вибір андеррайтера є важливою частиною підготовки емісії цінних паперів. Андеррайтер виконує ряд функцій, які умовно можна розділити на 4 групи:
-Підготовка емісії цінних паперів;
-Розподіл емісії цінних паперів;
-Послериночная підтримка цінних паперів;
-Аналітична та дослідницька підтримка цінних паперів.
Після державної реєстрації випуску починається розміщення цінних паперів, яке андеррайтинг здійснює або як прямий викуп всього або частини випуску емітента, або розміщує цінні папери через емісійний синдикат, або розміщує шляхом пошуку інвесторів та пропозиції широкій публіці. Розрізняють два принципово відрізняються виду андеррайтингу:-Андеррайтинг на базі твердих зобов'язань. Андеррайтер бере на себе зобов'язання викупити в емітента всю або частину емісії. -Андеррайтинг на базі кращих зусиль. Андерратер бере на себе зобов'язання докласти всіх можливих зусиль для розміщення цінних паперів, але не бере зобов'язання викуповувати цінні папери. Зазвичай андеррайтинг здійснює не один професійний учасник ринку цінних паперів, а їх група, тобто створюється емісійний (андеррайтингової) синдикат.
Процедура андеррайтингу не врегульована законодавчо.
Андеррайтер - проф учасник (повинен мати ліцензію на брокерську діяльність)
Види андеррайтингу:
1) за рівнем ризику, кіт. бере на себе андеррайтер:
- На базі твердих зобов'язань
- Андеррайтинг на базі кращих зусиль
2) за способом пошуку андеррайтера емітентом:
- Договірної
- Конкурентний андерайтинг (такого андеррайтера може дозволити собі великий емітент на конкурсній основі)
Андеррайтингової договір - це договір між емітентом і емісійним синдикатом про організацію і гарантуванні первинного розміщення цб.
Основні пункти договору:
- Тип андеррайтингу (на базі твердий. Зобов'язань або кращих зусиль)
- Обсяг випуску
- Ціна випуску цб в емітента (за якою ціною андерр. Купить папери в емітента)

31. Фондова біржа.
Фондова біржа - організований ринок для торгівлі стандартними фінансовими інструментами, створювана професійними учасниками ринку цінних паперів для взаємних оптових операцій.
Функції фондової біржі: а) створення постійно діючого ринку, б) визначення цін, в) поширення інформації про товари і фінансові інструменти, їх ціни та умови обігу, г) підтримка професіоналізму торгових і фінансових посередників, д) вироблення правил, е) індикація стану економіки, її товарних сегментів і фондового ринку.
Механізм створення фондової біржі:
1. брокери за свій рахунок створюють біржу
2. апарат біржі формується-ся з найманих службовців, що забезпечують біржові торги
3. біржа ніколи сама не торгує, вона лише організовує торги
4. біржа - некомерційна організація, що існує за рахунок зборів брокерів
Біржа - орган, створений брокерами і необхідний їм для систематизації своєї діяльності за особливими правилами.
Фондова біржа: поняття і організаційна структура.
Фондова біржа - це організатор торгівлі на ринку цінних паперів. Вона є некомерційною організацією, рівноправними членами якої можуть бути тільки професійні учасники ринку цінних паперів.
До завдань фондової біржі належать: мобілізація фінансових ресурсів, забезпечення ліквідності фінансових вкладень; Регулювання ринку цінних паперів.
Функціями фондових бірж є: організація біржових торгів, підготовка та реалізація біржових контрактів; котирування біржових цін; інформаційне забезпечення; гарантоване виконання біржових угод.
Принципами біржової роботи виступають: особиста довіра між брокером і клієнтом; гласність; регулярність; регулювання діяльності на основі жорстких правил.
Структурними підрозділами біржі є: котирування комісія; Розрахункова політика; Реєстраційна комісія; Клірингова комісія; Інформаційно-аналітична служба; Відділ зовнішніх зв'язків; Відділ консалтингу; Відділ технічного забезпечення; Адміністративно-господарський відділ; Арбітражна комісія; Комітет з правилами біржових торгів.
Членами бірж можуть бути представники брокерських фірм, дилерів, банків та асоціацій. Члени бірж повинні сплатити внесок відповідно до її статуту і можуть мати на біржі кількох представників. Члени бірж діляться на дві категорії:
1. укладають угоди за свій рахунок і за рахунок клієнта;
2. укладають угоди тільки за свій рахунок.
Члени бірж зобов'язані брати участь у загальних зборах, сплачувати внески і дотримуватися статут.
Управління біржею здійснює загальні збори, рада біржі і рада директорів. Рада біржі очолює президент біржі. Рада директорів - це виконавчі орган біржі. Кожна біржа самостійно здійснює підбір цінних паперів, становить біржові правила, набирає фахівців і встановлює механізм торгів.
Біржова ціноутворення базується на оперативному обліку основних властивостей біржового товару, кон'юнктури ринку, обсягу аналогічного товару і залежить від великої кількості факторів. Авторитет біржі залежить від обсягу угод, які полягають у її системі. У свою чергу, обсяг угод залежить від кількості на біржі цінних паперів. Ці два показники - обсяг, і кількість торгованих паперів - є своєрідними індикаторами, що орієнтують інвестора при виборі торгової площі.
Фондові біржі можуть бути універсальними або спеціалізованими. Спеціалізовані характеризуються тим, що в структурі їх обороту переважають цінні папери одного виду. Багато фондові біржі є універсальними, тому що торгують різними цінними паперами. У Росії достатньо активно працюють Московська міжбанківська валютна біржа, Московська фондова біржа, Санкт-Петербурзька фондова біржа.
Ознаки ФБ:
1) наявність торгового майданчика (Ф.Б. - централиз-ий ринок з фіксованим місцем торгівлі) - ознака піддався істотною модифікації в наст. вр. -т.к. сучасні біржі осущ-т торгівлю через єдину торгову систему-віддалені термінали). Нью-йоркська ФБ НЕ осущ. торгівлю через термінали - голосові торги осущ-ся в залі;
2) існування процедури відбору цб, що відповідають певним вимогам - лістинг. Лістинг - це процедура допуску цб до торгівлі на фондовій біржі. Делістинг - процедура виключення ц.б. з числа звертаються на ФБ Основні критерії лістингу:
* Фін. стійкість і великі розміри емітент
* Масовість ц.б. як однорідного і стандартного товар
* Масовість попиту

32. Учасники біржової торгівлі.
Учасниками біржової торгівлі є члени біржі та відвідувачі.
Члени біржі, які не є брокерськими підприємствами, брокерськими конторами або незалежними брокерами, мають право на безпосередню участь до біржової торгівлі з дозволу біржі.
Відвідувачами біржових торгів є юридичні та фізичні особи, які не є членами біржі і мають відповідно до установчих документів біржі право на укладення біржових угод.
Відвідувачі біржових торгів не беруть участь у формуванні статутного фонду біржі і в управлінні біржею. Відвідувачі біржових торгів мають право на вчинення. угод тільки на реальний товар від свого імені і за свій рахунок.

Учасники біржової торгівлі

1. Учасниками біржової торгівлі є: брокерські

організації, брокери, дилери та разові відвідувачі.

2. Біржова торгівля здійснюється шляхом:

здійснення біржових угод від імені клієнта і за його рахунок, від

імені клієнта і за свій рахунок або від свого імені та за рахунок клієнта

(Брокерської діяльності);

здійснення біржових операцій від свого імені і за свій рахунок з

метою подальшого перепродажу на біржі (дилерської діяльності);

здійснення біржових угод разовими відвідувачами від свого

імені та за свій рахунок.

Учасники ринку ц.б.
Діють взаємопов'язані групи госп.-х суб'єктів
1) емітенти
2) інвестори
3) проф. Учасники ринку ц.б.

33. Лістинг цінних паперів на фондовій біржі.
Однією з найважливіших функцій фондової біржі є лістинг. Процес звернення фондових цінностей на всіх офіційно зареєстрованих фондових біржах може здійснюватися тільки з цінними паперами, які успішно пройшли спеціальну біржову процедуру, тобто лістинг - буквально «включення до списку». Будь-якої компанії необхідно внести в лист (список) відповідної біржі свої цінні папери, що є офіційною передумовою для пропуску до торгівлі. До переваг лістингу і відповідно участі в біржових торгах відноситься перш за все висока мартабільность, тобто придатність для реалізації на ринку, підвищений рівень ліквідності цінних паперів, а також очевидні вигоди від явної стабільності їх ціни. Процес утворення фондових цінностей під постійним контролем безпосередньо регулюється самою біржею, яка таким чином охороняє укладені на торгах угоди від появи на них елементів шахрайства та зловживання. Інвестор, покупець цінних паперів, включених у котирувальний лист біржі, може бути впевнений, що отримає достовірну і своєчасну інформацію про компанії - емітента та ринку її цінних паперів. Він повинен мати можливість оцінити перспективи економічного розвитку емітента і якість його цінних паперів. Таким чином, кожен інвестор, який вирішив вкласти кошти у внесені в листи фондові цінності, разом з ними автоматично набуває і повний набір всіх переваг, які включає в себе комплекс засобів захисту, пропонований фондовою біржею. Фондова біржа, однак не гарантує прибутковість інвестицій в акції компанії, що пройшла лістинг. Також компанії, внесені до такі списки отримують велику популярність і популярність (паблісіті) серед осіб, зайнятих у сфері інвестицій. Біржа - це система підтримки ринкової вартості акцій. При поглинанні і злитті компаній оцінка вартості активів спирається на курсову ринкову вартість акцій, а не на книжкову, балансову. Лістинг у низці країн є підставою для надання компанії певних більш суттєвих знижок при оподаткуванні. Таким чином лістинг - це система підтримки ринку, яка створює сприятливі умови для організованого ринку, дозволяє виявити найбільш надійні та якісні цінні папери і сприяє підвищенню їх ліквідності. У нашій країні лістинг поки не робить будь-якого значного впливу на оцінку якості цінного паперу як з точкм зору інвестора, так і емітента.

34 Заявка і механізм угод
Види біржових заявок:

1) Ринкова заявка. Ринкова ціна не вказується. Ваш брокер сам вирішує, коли продавати або купувати в залежності від кон'юнктури ринку за максимальною ціною.

2) Лімітна заявка. Вказується ліміт, за досягнення якого брокер виконує заявку.

3) Стоп заявка. Вказується ціна для збереження прибутку
Операції з цінними паперами являє собою складну процедуру і відбувається на фондовому ринку в кілька етапів:
- Укладання угоди (складання договору).
- Звірка параметрів укладеної угоди.
- Кліринг.
- Виконання угоди.
На фондових біржах угоди між учасниками торгів полягають або в усній формі, або шляхом обміну стандартними паперовими записками, Якщо торгівля на біржі здійснюється за допомогою обчислювальної техніки, то факт укладання угоди відображається в базі даних центрального торгового комп'ютера.
Види біржових угод.
Біржові угоди - це взаємоузгоджені дії учасників торгів, спрямовані на встановлення, припинення або зміну прав та обов'язків щодо біржових товарів і вчинені в приміщенні біржі в установленому порядку.
Предметом біржової угод є: товарні та фондові активи, допущені до котирування та обігу на біржі.
Існує чотири основних типи біржових угод:
Угоди з пред'явленням товару (товарних зразків).
Індивідуальні форвардні угоди.
Опціонні угоди.
Ф'ючерсні (строкові) угоди.
Розрізняють:
Регулярні - угоди, повний розрахунок за якими (звірка, поставка цінних паперів і грошовий розрахунок) повинен відбутися в звичайні терміни. За звичайній угоді розрахунки проводяться не пізніше 90 днів з моменту укладення договору.
Касові угоди - угоди негайного виконання. У світовій практиці касової вважається угода, за якими розрахунок проводиться в день укладення контракту. На російському фондовому ринку - касової вважається угода, розрахунок по якій проводиться в день укладання угоди або у дводенний строк після укладення угоди. Ці угоди можуть бути простими або угодами з маржею.
Термінові угоди - мають фіксовані терміни розрахунку, укладення контракту і встановлення ціни.
Термінові угоди поділяються:
По терміну розрахунку (на кінець або середину місяця; через фіксовану кількість днів і т.п.)
За моменту встановлення ціни: на день реалізації; на конкретну дату; за поточною ринковою ціною.
По механізму укладання: прості або тверді; умовні (ф'ючерсні, опціонні); Пролонгаціонние (з продовженням терміну дії, наприклад, угоди РЕПО).
Впровадження та поширення на російському фондовому ринку похідних фінансових інструментів - термінових контрактів пов'язаних з вирішенням проблеми оптимального розміщення вільних грошових коштів і вибором такої інвестиційної політики, яка забезпечує не тільки отримання доходу, а й страхування від ризиків.
Умовні угоди - надають право одному з контрагентів виконати або не виконати укладений контракт (опціони).
Тверді угоди - обов'язкові для виконання (форвардні, ф'ючерсні).
Проведення цих видів угод на фондовому ринку має велике значення: зобов'язання учасників звичайно підкріплюються системою гарантій, і дозволяє забезпечити надійність угоди, а в підсумку застрахуватися від перепадів курсів, знизити втрати і збільшити власний капітал.

35. Позабіржовий ринки цінних паперів
Позабіржовий ринок цінних паперів - це обіг цінних паперів поза фондової біржі. Позабіржовий ринок може бути організованим і неорганізованим (стихійним). Останнім часом спостерігається зближення біржового та позабіржового організованого ринку цінних паперів. Позабіржовий ринок - це сфера обігу цінних паперів, не допущених до котируванні на фондових біржах. На позабіржовому ринку розміщуються також нові випуски цінних паперів. Позабіржовий ринок організується дилерами, які можуть бути або не бути членами фондової біржі. Позабіржовий ринок цінних паперів проводиться за телефоном, телефаксом, комп'ютерних мережах і займається головним чином цінними паперами тих АТ, які не мають достатньої кількості акцій або доходів, для того щоб зареєструвати (пройти лістинг) свої акції на який-небудь біржі. Операції з цінними паперами проводять фондові біржі (для цінних паперів в інвалютах - валютні біржі) і інвестиційні інститути.

НАСДАК та інші американські біржі

У лютому 1971 Національна асоціація дилерів з цінних паперів спеціально для організації торгівлі ввела в дію систему автоматизованих котирувань НАСДАК. На відміну від Нью-Йоркської фондової біржі, трейдери, що користуються системою НАСДАК, не зустрічаються один з одним для укладання угоди, а отримують інформацію про котирування на монітори комп'ютерів і ведуть торгівлю по телефону. Трейдери можуть набрати на клавіатурі комп'ютера прийнятий в системі НАСДАК код акцій того чи іншого емітента, отримати від фірми, що спеціалізується на торгівлі цінними паперами, повідомлення про котирування і по телефону передати свої пропозиції на покупку або продаж акцій. У Національну асоціацію дилерів з цінних паперів входить близько 6000 організацій, деякі з них одночасно є членами Нью-Йоркської фондової біржі, тому що більшість фірм прагнуть бути присутніми на обох ринках.
Сукупний обсяг торгівлі акціями в системі НАСДАК є одним з найбільших у світі і можна порівняти з сумарним обсягом торгівлі на Нью-Йоркській і Токійській фондових біржах. Хоча система НАСДАК спочатку обслуговувала фірми, позбавлені можливості отримати лістинг на Нью-Йоркській фондовій біржі, прогресивні способи торгівлі зробили її привабливою для ряду великих фірм високої технології.
У 1996 умови допуску цінних паперів були посилені. НАСДАК все більш успішно конкурує з Нью-Йоркською фондовою біржею, і не тільки через істотно менш суворих умов лістингу, але і в силу явних технологічних переваг системи.
Система НАСДАК складається з національного ринку і ринку цінних паперів компаній з невеликою капіталізацією. Дрібні фірми, що не відповідають умовам лістингу на національному ринку НАСДАК, включаються до котирувального лист компаній з невеликою капіталізацією. Разом з тим акції багатьох компаній, до 1971 обігу на позабіржовому ринку, не котируються в системі НАСДАК.
Для того, щоб увійти в систему НАСДАК, компанії повинні зареєструвати свої цінні папери відповідно до Закону про цінні папери від 1933 р. або Законом про інвестиційні компанії від 1940 р.; вони повинні мати як мінімум 100 тисяч акцій, розміщених за передплатою, і об'єднувати як мінімум 300 акціонерів. Крім того, передбачені додаткові умова, що стосуються ціни кожної акції, обсягу активів і прибутку, наявності осіб, що визначають ринок цих акцій і курують операції з ними. В даний час у системі НАСДАК діють як брокери, так і дилери.
1) Модель звітності
2) Модель акцепту
3) Модель метчінга
3 рівні
а-для офіційно зареєстрованих представників, їх учасників
б-маркетмейкер, з брокерами, дилерами, які перепродують ц.б. населенню і торговцям.
по-маркетмейкерс, відрізняються від 2-го наявністю доп. Клюжчей на клавіатурі, за допомогою яких можна включати, оновлювати котирування в НАСДАК

36 РТС
Фондова Біржа РТС - створена в середині 1995 року з метою об'єднання розрізнених регіональних ринків в єдиний організований ринок цінних паперів Росії. Інформація про торги в РТС - найважливіше джерело даних про стан російського ринку цінних паперів, оскільки саме цей майданчик обслуговує значну частку іноземних і російських портфельних інвестицій в акції російських компаній. РТС - загальновизнаний центр ціноутворення акцій і облігацій широкого кола емітентів. Інформація про котирування та угоди в РТС транслюється по всьому світу через найбільші системи фінансової інформації REUTERS, Bloomberg та інші. В даний час РТС об'єднує ринки, що розрізняються як по звертаються інструментів, так і за системою організації торгівлі. У їх числі: Ринок акцій РТС - з розрахунками у валюті і рублях; FORTS - ф'ючерси та опціони у РТС з розрахунками в рублях; RTS Bonds - ринок облігацій в РТС; RTS Board - система індикативного котирування акцій, не допущеннних до обігу в РТС; НКС-Векселі - система індикативного котирування векселів російських компаній
Фондова біржа РТС розраховує і публікує чотири фондових індексу:
1. Індекс РТС
2. Індекс РТС-2
3. Індекс поточних котирувань РТС
4. Технічні індекси РТС.
Індекси розраховуються як відношення сумарної ринкової капіталізації акцій, включених до списку для розрахунку індексу, до сумарною ринкової капіталізації цих же акцій на початкову дату, помножене на значення індексу на початкову дату. Розрахунок ринкової капіталізації проводиться на основі даних про ціни акцій і кількості випущених емітентом акцій. Індекс РТС і Індекс поточних котирувань РТС відрізняються один від одного періодичністю розрахунку і методом розрахунку ціни акції.
Технічні індекси РТС розраховуються окремо для акцій (TIS), паїв (TIU) і облігацій (TIB) відповідно до "Положення про вимоги, що висуваються до організаторам торгівлі на ринку цінних паперів", і використовуються для визначення випадків припинення торгів на біржі.
Список цінних паперів, за якими розраховуються Індекс РТС, Індекс РТС-2 та Індекс поточних котирувань РТС, формується з акцій, відібраних Інформаційним комітетом РТС на підставі експертної оцінки. Перелік акцій для розрахунку індексів переглядається раз на три місяці. У базу розрахунку Індексу РТС-2 увійшли цінні папери, використовувані для розрахунку Індексу РТС, за винятком найбільш ліквідних і капіталізованих цінних паперів.
Список цінних паперів для Технічних індексів РТС формується з цінних паперів, що входять до котирувального листа РТС і переглядається у міру зміни котирувальний лист.
Інформаційний комітет РТС, до складу якого входять фахівці компаній-членів РТС і незалежні експерти, здійснює також внесення змін до методики розрахунку індексів.
Індекс Російської Торговельної Системи.
Індекс РТС є єдиним офіційним індикатором Російської Торговельної Системи. Індекс розраховується на початку кожної години торгової сесії РТС. Офіційним індексом РТС на поточну дату є його значення на 18: 00.
Розрахунок індексу. Індекс на розрахунковий час (In) розраховується як відношення сумарної ринкової капіталізації акцій (MCn), включених до списку для розрахунку індексу, до сумарною ринкової капіталізації цих же акцій на початкову дату (MC1), помножене на значення індексу на початкову дату (I1):
MCn - сума ринкових капіталізацій акцій на поточний час:
де Kni - кількість звичайних акцій, випущених i-им емітентом на поточну дату,
Pni - ціна акції i-того емітента на розрахунковий час,
N - кількість акцій у списку, за яким розраховується індекс
початкова дата індексу: 1 вересня 1995
початкове значення індексу на початкову дату: 100
Список звичайних акцій, включених в розрахунок індексу, повністю збігається зі списком акцій, за якими маркет-мейкери в РТС виставляють тверді двосторонні котирування (лістинг маркет-мейкерів).

37 Види цін акцій:
1) номінальна ціна акцій: (вартість = ціна) - та ціна, кіт. написана на сертифікаті; якщо сертифіката немає - зареєстрована при емісії; вона тісно пов'язана з КК. КК АТ складається з номінальної вартості акцій, придбаних акціонерами. Тобто номінальна ціна акції-характеризує частку акції в КК. В США дозволено випускати акції без вказівки номіналу; вказується тільки частка акції в КК. (1 / 1000 частка капіталу корпорації).
У Р. все акції випускаються тільки з зазначенням номіналу. Мінім. і макс. розмір не обмежений, але номінальна вартість всіх звичайних акцій одного АТ повинна бути однакова. Коли потрібно повів. або зменшити номінал, проводиться спліт або консолідація.
Спліт (дроблення акцій) - це зменшення номіналу акцій з одночасним пропорційним збільшенням кол-ва акцій в обігу.
До онсолідація (зворотний спліт) - збільшення номіналу акції при одночасному пропорційним зменшенні кол-ва акцій в обігу.
2) емісійна ціна акції - це ціна, за якою акція продається першому власнику (тобто емітується). Емісійна ціна не може бути нижче номіналу, т.к. якщо воно буде нижчим - то не сформується КК. Покладе-а різниця між емісійною та номінальною ціною називається емісійним доходом. ЕД може використовуватися АТ тільки як додатковий капітал, але не на цілі споживання. ЕД відображається на рахунку "додатковий капітал" - субрахунок "емісійний дохід".
3) курсова ціна (курс, рин. Вартість) - це ціна, за якою акція продається на вторинному ринку. Саме курсова ціна визначає реальну цінність папери для інвестора; вона складається з впливом багатьох факторів; кіт. проявляють себе на ринку у вигляді попиту і пропозиції.
4) балансова ціна акції характеризує частку активів АТ, що припадає на одну акцію. (За формулою):
вартість активів АТ / кількість випущених акцій
Мета акціонера - приріст курс. вартості або дивіденду. У нек. випадках бал. ціна має велике значення - для акціонер. інвестиційних фондах ціна розраховується на основі чистих активів (їх вартість перераховується щодня).
5) ліквідаційна ціна акції характеризує вартість майна АТ у фактичних цінах реалізації в момент його ліквідації, що припадає на одну акцію. (АТ ліквід-ся, виплачуються борги кредитором, потім продається що залишилося майно - потім спочатку виплачується к.с. прівіліг. Акцій, потім - звичайних))

39.Основние типи і призначення фондових індексів.
Фондовий індекс - статистична середня величина, розрахована на основі курсової вартості вхідних у нього паперів.
Біржові індекси зазвичай розраховуються як зважена середньоарифметична величина, що визначається з урахуванням не тільки відносної зміни, а й абсолютної ціни акцій компаній, що утворюють кошик індексу.
Біржова практика призвела до створення великої кількості різних біржових індексів. Історично першим і найбільш відомим на них є Індекс Доу-Джонса, запропонований у 1886 р. американськими вченими Доу і Джонсом.
Індекс Доу-Джонса являє собою систему з чотирьох самостійних індексів: промислового, транспортного, комунального та комплексного. Кожен з цих індексів формується на основі цін на акції компаній - лідерів відповідних галузей економіки на Нью-йоркській фондовій біржі. Зважаючи на тісній і "миттєвої" електронного зв'язку між більшістю великих фондових бірж світу індекси Доу-Джонса фактично відображають кон'юнктуру всього світового бізнесу. Кожен з індексів Доу-Джонса є сумою цін акцій, точно фіксованих акціонерних компаній, поділену на деякий коригувальний дільник, цей дільник змінюється значно повільніше, ніж ціни на акції: протягом багатьох днів і навіть тижнів він може залишатися постійним.
Індекс Доу-Джонса відрізняється простотою обчислення, яка поєднується з його чітким реагуванням на всякого роду коливань біржових криз.
Найбільш відомий промисловий індекс Доу-Джонса. Коли намірюються використовувати індекс Доу-Джонса, то мають на увазі саме його. При обчисленні індексу підсумовуються курси акцій 30 найбільших промислових компаній, відображають біржову кон'юнктуру. Потрапити в число компаній дуже престижно і означає зробити собі рекламу.
Індекси призначаються для оцінки макроекономічної ситуації в країні, визначення та прогнозування глобальних ринкових тенденцій. Такі індекси часто відносяться до категорії макроекономічних індикаторів, що дають уявлення про діловому кліматі країни. Індекси, що віднесені до групи глобальних, як правило, розраховуються за відносно великій вибірці, що дозволяє характеризувати практично всі галузі промисловості. Оскільки оцінка глобальної ситуації не вимагає миттєвого рішення, і ці індекси не використовуються для вирішення завдань поточної ринкової кон'юнктури, їх розраховують з деяким часовим лагом (а не в режимі on-line). Класичним прикладом глобального індексу можуть вважатися індекси американського ринку, що розраховуються агентством Standard & Poors.
Їх російським аналогом можна вважати зведений індекс Російської торгової системи (РТС), розроблений в 1995 р. Сьогодні цей індекс є головним показником вітчизняного фондового ринку, його значення після закінчення торгів публікується ЗМІ. Особливістю індексу РТС є велика вибірка, що охоплює весь список акцій категорії "А".
За своєю суттю індекс РТС відображає вартість самих ліквідних акцій російських компаній по відношенню до базової дати. Крім індексу РТС до групи індексів відносять значне число індексів інформаційних агентств та деяких торгових майданчиків, наприклад індекси агентств АК & М, "РосБізнесКонсалтинг" (РБК), "Moscow Times", ROS, а також ряд фондових бірж (зокрема ММВБ і МФБ). У більшості своїй це індекси, арифметично зважені по капіталізації (виняток становить індекс РБК, який представляє геометрично зважене середнє по капіталізації).

Геометричні індекси (як зважені, так і не виважені) більш плавно реагують на зміни ринкової кон'юнктури, на відміну від аналогічних "арифметичних" індексів.

40. Методи розрахунку індексів.
Фондовий індекс - статистична середня величина, розрахована на основі курсової вартості вхідних у нього паперів.
Існують різні способи розрахунку індексів:
1) Метод простий середньої зваженої арифметичної.
2) Метод середньої арифметичної зваженої
3) Метод середньої геометричної.
Доу-Джонс - середньо арифметична без зіставлення з її базовою величиною.
Середньоарифметична зважена - S & P, CAC, DAX-100

Pi - поточна ціна i-ої акції
Poi - ціна i-ої акції в базисному періоді.
Qi - кількість акцій, випущене i-ої компанією
К - базове значення індексу
Середньогеометричні розраховується:
In-темпи росту курсової ст-ти компаній

41 РОСІЙСЬКІ ІНДЕКСИ
У Росії найбільш часто вживаються індекси двох торгових майданчиків: індекс Російської торговельної площадки (РТС) і зведений фондовий індекс (СФІ) Московської міжбанківської валютної біржі (ММВБ). І це не випадково. На РТС припадає до 23% усього біржового обороту країни, а на ММВБ до 53%. Тому з допомогою цих індексів можна реально оцінити стан фінансового ринку Росії.
Індекс РТС розраховується у валютному і в рублевому значенні з цінних паперів 61 російського емітента. У цю групу входять 19 підприємств електрозв'язку, 15 енергосистем (у тому числі РАО ЄЕС і ВАТ "Красноярскенерго"), 12 підприємств нафтогазового комплексу, дві транспортні компанії та ін
Зведений фондовий індекс (СФІ) Московської міжбанківської валютної біржі (ММВБ) використовується в індикативних та аналітичних цілях. Розрахунок індексів здійснюється в режимі реального часу. Особливістю СФІ є те, що при розрахунку акцій по кожному емітенту виключаються акції, що перебувають у державній власності або контролюються державою. У цілому можна сказати, що російські фондові індекси не так часто використовуються при аналізі економічного стану Росії.
Індекси бірж:
А Індекс РТС: середнє арифметичне зважене, список акцій встановлюється Інформаційним комітетом РТС.
Б Індекс ММВБ: зведений індекс ММВБ; ММВБ10; індекс корпоративних облігацій ММВБ
Індекси інформаційних компаній:
Індексне агентство РТС-Інтерфакс: індекси S & P / RUX, S & P / RUIX і S & P / RUIX-OIL. № 2-3 - базисний актив ринку ФОРТС (ф'ючерси та опціони)
Індекс РБК-Композит: середнє геометричне капіталізацій 14 компаній (РАТ «ЄЕС Росії», Газпром, Ощадбанк, Норільський нікель, ЛУКойл, МГТС, Аерофлот і ін)

42.Характерістіка основних фондових індексів США.
Фондовий індекс - статистична середня величина, розрахована на основі курсової вартості вхідних у нього паперів.
Індекси Доу-Джонса (середнє арифметичне):
Dow Jones Industrial Average - 30 промислових «блакитних фішок». (Арифметичний)
Dow Jones Transportation Average - 20 транспортних компаній.
Dow Jones Utility Average - 15 газових та електричних компаній
Dow Jones Composite - 65 Stock Average - зведений за пп.ac.
Dow Jones 40 Bond Average - облігації.
Індекси Standard & Poor's (середнє арифметичне зважене):
S & P 500 - 400 промислових, 20 транспортних, 40 фінансових і 40 комунальних компаній. (Арифметичний)
S & P 400 - 400 промислових компаній
Індекси по 100 іншим компаніям.
Індекси бірж та позабіржових систем:
NYSE, AMEX, NASDAQ (Національна Асоціація Ділерів Цінних Паперів)
Характеристика основних європейських фондових індексів.
Фондовий індекс - статистична середня величина, розрахована на основі курсової вартості вхідних у нього паперів.
Великобританія:
FT-SE-100 - 100 компаній, публікується газетою Financial Times на основі котирувань Лондонської біржі
FT-30 - 30 компаній, середня геометрична
Німеччина:
FAZ - 100 компаній, Франкфуртська біржа, розраховується 1 раз на день.
DAX - 30 компаній, Франкфуртська біржа, розраховується 1 раз на хвилину.
Франція:
CAC-40 - середнє арифметичне зважене по 40 компаніям, які котируються на Паризькій біржі. Публікується Асоціацією французьких фондових брокерів.
CAC-240 - те ж, тільки 240 компаній.
Японія
індекс "Ніккей" (Nikkei-225 з 1950р.) середньоарифметична проста
Topix (520 акцій) метод зважування за кількістю акцій
43.Классіфікація інвесторів за юридичним статусом, стратегію і тактику дій.
Інвестор (в широкому сенсі слова) - будь-який покупець ц.б.
Юридичний статус:
ü Колективні інвестори - компанії, фонди
ü Індивідуальні (роздрібні) інвестори - ф / л
Стратегія:
ü Стратегічні інвестори: отримання повного контролю над емітентом
ü Інституційні інвестори: формування пакетів акцій різних емітентів і керування ними для отримання прибутку
Тактика:
ü Ризиковані: короткі терміни, гра на коливаннях курсів; забезпечують ліквідність РЦБ
ü Консервативні: інституційні інвестори, гра на зростанні курсової вартості
ü Помірні: стратегічні інвестори, прибуток від основної діяльності

44.Целі та основні завдання стратегічних інвесторів.
Стратегічний інвестор - інвестор, зацікавлений у придбанні крупного пакету акцій, для того щоб брати участь в управлінні або отримати контроль над компанією.
Цілі:
ü отримання повного контролю над емітентом
ü отримання прибутку від основної діяльності емітента
Завдання:
1. Організація розвитку компанії:
ü Організація діяльності компанії
ü Підвищення інвестиційної привабливості:
ü Оптимізація грошових потоків (возм. частковий перехід на вексельну форму)
§ Підвищення ліквідності ц.б. (=> "Курсової вартості =>" капіталізації)
ü Дроблення компанії для позбавлення від низькоефективних підрозділів і концентрації ресурсів на високоефективних підрозділах
ü Якщо збиткова компанія => процедура банкрутства => цілий ряд пільг.
2. Забезпечення економічної безпеки:
А) Забезпечення майнових прав
Б) Захист АТ від ворожих дій
В) Створення сприятливого образу компанії:
§ Реклама
§ "ліквідності ц.б.
§ Регулярна виплата дивідендів
§ Доступність і прозорість інформації про компанію
При додаткових випусках - забезпечення безпечної емісії:
1. Захист від втрати або послаблення контролю:
ü Моніторинг стану реєстру акціонерів для виявлення недружньої скупки акцій
ü Інформація про загальну кількість угод з акціями
ü Динаміка курсової вартості акції
2. Підвищення інвестиційної привабливості
ü Своєчасна виплата дивідендів (більше і не рідше, ніж в основних конкурентів) - має значення в основному для індивідуальних інвесторів, особливо пенсіонерів
ü Підвищення ліквідності

45.Целі та основні завдання інституційних інвесторів.
Інституційний інвестор - юридична особа, активно вкладає кошти в акції та інші фінансові інструменти. Інституційними інвесторами є: страхові компанії, пенсійні фонди, інвестиційні компанії, взаємні та благодійні фонди.
Мета - формування пакетів акцій різних емітентів і керування ними для отримання прибутку за рахунок зростання курсових вартостей. Зазвичай пакет акцій близько 20%, тому необхідні альтернативні заходи для досягнення цілей.
Великий вплив на рішення ЗЗА надають процедурні питання
Процедура голосування встановлюється на початку кожного ЗЗА, тому головне завдання інституційного інвестора - підібрати кваліфікованих юристів для визначення найбільш вигідної процедури.
Захист інтересів інвесторів - одне із завдань державного регулювання РЦП.
Інструменти захисту інтересів інституційних інвесторів 1.Раскритіе інформації про емітента та про ПУ РЦБ
2. Заборона на використання інсайдерської інформації (законопроект про інсайедрской інформації чекає 1-го читання в Держдумі)
3. Заборона на недобросовісну рекламу
Припинення недобросовісної конкуренції на РЦП
Який предмет діяльності простих інвестиційних фондів
Простий Інвестиційний фонд (інститут колективного інвестування) - акціонерне товариство відкритого типу. Ліцензується ФСФР.
Предмет діяльності:
ü інвестування грошових коштів, отриманих від членів цього фонду за рахунок продажу власних акцій у ц.б-ги інших емітентів;
ü випуск власних акцій (тільки звичайні) і розміщення їх серед інвесторів;
ü угоди з ф'ючерсами, опціонами, форвардами - тільки для страхування.

47. Інвестиційні компанії та їх види. Функції інвестиційних компаній на фондовому ринку.
Інвестиційні компанії-це:
1.Разновідность кредитно-фінансової установи, що спеціалізується на залученні тимчасово вільних грошових коштів дрібних і середніх інвесторів шляхом випуску власних цінних паперів і розміщення мобілізованих коштів у цінні папери інших юридичних осіб з метою отримання прибутку.
2. У Росії-це компанія, що займається організацією випуску цінних паперів і видачею гарантій по їх розміщенню на користь третіх осіб, вкладенням коштів у цінні папери, купівлею-продажем цінних паперів від свого імені і за свій рахунок, у тому числі шляхом котирування цінних паперів (оголошення на певні цінні папери "ціни продавця" і "ціни покупця", за якими інвестиційна компанія зобов'язується їх продавати і купувати).
На відміну від фінансового брокера, це-дилер, тобто юридична особа, що діє на ринку цінних паперів не за рахунок клієнта, а за свій власний рахунок. Інвестиційна компанія є спеціалізованим підприємством для:
а) організації і гарантування випуску цінних паперів,
б) вкладення коштів у цінні папери,
в) купівлі-продажу цінних паперів як дилер.
Основний предмет діяльності інвестиційної компанії (в російському розумінні) - визначення умов і підготовка нових випусків цінних паперів, купівля їх у емітентів з тим, щоб потім зробити перепродаж цінних паперів інвесторам, гарантування розміщення, створення синдикатів за передплатою або груп з продажу нових випусків. Однак, діяльність інвестиційної компанії цим не може обмежитися. Інвестори зацікавлені в підтриманні активного вторинного ринку тільки що випущених цінних паперів. Тому інвестиційна компанія може залишити у себе частину випуску для активної торгівлі ними на вторинному ринку в якості "макетмейкера" (інвестиційна компанія має право працювати в якості фінансового брокера через торгову біржу).
Додатково:
1. Доходи, отримані інвестиційною компанією у вигляді дивідендів і відсотків, розподіляються між акціонерами (пайовиками), а прибуток, отриманий внаслідок збільшення вартості капіталу, зараховується до резервного фонду.
Інвестиційні компанії існують трьох основних видів:
· Закритого типу,
· Відкритого типу,
· Взаємні фонди.
Подібно інвестиційним банкам інвестиційні компанії займають проміжне положення між позичальником та індивідуальним інвестором, але відрізняються тим, що повністю виражають інтереси останнього.
2. Інвестиційна компанія має право формувати свої залучені ресурси не за рахунок коштів населення, а тільки за рахунок власних коштів (коштів засновників та емісії власних цінних паперів, що реалізуються тільки юридичним особам).

51. Пайові інвестиційні фонди на фондовому ринку РФ
Пайовий інвестиційний фонд являє собою майно, передане інвесторами (фізичними і юридичними особами) у довірче управління ліцензованої керуючої компанії з метою приросту цього майна.
Пайовий інвестиційний фонд - інститут колективного інвестування, інструмент акумулювання активів безлічі інвесторів. ПІФ - свого роду "грошовий мішок", за рахунок якого здійснюються операції на фінансовому та фондовому ринках. Інвестор, що вклав кошти в пайовий інвестиційний фонд, стає власником інвестиційного паю (пайовиком).
ПІФ - дає інвесторам можливість об'єднати свої заощадження (паї) під управлінням професійної управляючої компанії.
Відмінності ПІФів
1. Залежно від моменту часу, протягом якого власник паю може реалізувати своє право власності на пай:
1). Відкриті: повернення паю в грошовій формі в будь-який час;
2). Інтервальні: повернення паю протягом терміну, обумовленого в статуті, але не рідше 1 разу на рік;
3). Закриті: повернення паю по закінченні договору з керуючою компанією.
2. Залежно від структури активів, куди вкладаються д \ с.
1). В акції;
2). В облігації;
3). Змішані.
Майно, яке складає ПІФ, належить пайовикам на праві спільної часткової власності.
Управління фондом здійснює керуюча компанія, що має ліцензію федеральної комісії з цінних паперів. Керуюча компанія може одночасно керувати декількома інвестиційними фондами. Фонд вважається створеним з моменту реєстрації у ФКЦБ проспекту емісії інвестиційних паїв.
Будь-яка фізична або юридична особа, у тому числі нерезидент РФ може приєднатися до договору довірчого управління. Приєднання до договору довірчого управління Фондом здійснюється шляхом придбання інвестиційних паїв.
Законодавством встановлено перелік активів, які можуть становити майно Фонду:
1. Грошові кошти, в тому числі в іноземній валюті;
2. Грошові кошти, розміщені на банківський вклад (депозит);
3. Державні цінні папери РФ;
4. Державні цінні папери суб'єктів РФ;
5. Муніципальні цінні папери;
6. Акції та облігації російських акціонерних товариств;
7. Цінні папери іноземних держав;
8. Акції іноземних акціонерних товариств та облігації іноземних комерційних організацій;
9. Інші цінні папери, передбачені нормативними правовими актами ФКЦБ РФ.
У Росії сьогодні налічується майже 60 пайових фондів під керуванням 27 керуючих компаній; постійно з'являються нові фонди і керуючі компанії. Керуючі компанії багатьох пайових фондів створені найбільшими інвестиційними компаніями Росії. Серед них: НІКойл, Трійка Діалог, Об'єднана фінансова група (ОФГ), Брокеркредитсервіс (БКС) та інші.
Як видно з таблиці, прибутковість колективних інвестицій в найбільш успішні фонди вище, ніж у традиційних для Росії способів капіталовкладень - банківських депозитів та іноземної валюти. І це не секрет. Але не треба втрачати голову і вкладати всі свої гроші в один фонд, тому як фондовий ринок в Росії хоч і став більш цивілізованим і прозорим, але він залишається фондовим ринком і ризики втрати грошей в результаті фондової кризи, падіння котирувань акцій або облігацій, від яких не застрахований жоден фонд, залишаються. Пам'ятайте, що головне правило інвестора - ніколи не класти всі яйця в один кошик.
Основну частку активів ПІФів і раніше становлять акції нафтових компаній - "Лукойл", "Татнафта", "Сургутнафтогаз", "Сибнефть", "Пурнефтегаз" і енергетичних компаній - РАО "ЄЕС", "Іркутськенерго", "Мосенерго".

52. Акціонерні інвестиційні фонди на фондовому ринку РФ
Акціонерний інвестиційний фонд - відкрите акціонерне товариство, яке випускає свої акції і реалізує їх інвесторам, а отримані таким чином кошти розміщує у фінансові активи.
Фонд має право розміщувати тільки звичайні іменні акції. Вони оплачуються грошима чи майном, передбаченим в інвестиційній декларації. Неповна оплата акцій при їх розміщенні не допускається. До активів фонду можуть входити:
1. Грошові кошти, в тому числі в іноземній валюті;
2. Цінні папери РФ;
3. Цінні папери іноземних держав;
Операції з опціонами, форвардними і ф'ючерсними контрактами можуть відбуватися тільки для страхування ризику зниження вартості активів фонду. Загальна величина зобов'язань за даними контрактами не повинна перевищувати 10% від вартості активів фонду.
Інвестиційний фонд являє собою організацію, яка тільки акумулює грошові кошти. Для виконання своїх цілей він укладає договори з іншими особами. Перше з них - спеціалізований депозитарій. У ньому обліковується і зберігається майно фонду. Депозитарій реєструється як номінального власника цінних паперів, що належать фонду. Друга особа представлено керуючою компанією. Вона управляє коштами інвестиційного фонду.

53. Характеристика похідних фінансових інструментів:
опціонні контракти
Опціон - договір, за яким покупець отримує право (але не обов'язок) здійснити покупку або продаж за заздалегідь обумовленою ціною.

Біржові та позабіржові опціони

Біржові опціони є стандартними біржовими контрактами та їх звернення аналогічно ф'ючерсними контрактами. Для таких опціонів біржею встановлюється специфікація контракту. При укладанні угод учасниками торгів обмовляється тільки величина премії за опціоном, всі інші параметри, стандарти встановлені біржею. Публікується біржею котируванням за опціоном є середня величина премії за даним опціоном за день. За біржовими опціонами клірингової палатою ведеться облік позицій учасників по кожному опціонного контракту. Тобто учасник торгів може купити один контракт і якщо він продає аналогічний контракт, то його позиція закривається. Розрахункова палата біржі є протилежною стороною для кожної сторони опціонного контракту.
Позабіржові опціони на відміну від біржових укладаються на довільних умовах, які обумовлюють учасники при укладанні угоди. Технологія укладання аналогічна форвардними контрактами.

Тип опціону

Опціон CALL - опціон на покупку. Надає покупцеві право купити базовий актив.
Опціон PUT - опціон на продаж. Надає покупцеві право продати базовий актив.

Види опціону

Американський опціон може бути погашений в будь-який день строку експірації. Тобто для такого опціону задається строк, під час якого покупець може виконати даний опціон.
Європейський опціон може бути погашений тільки в одну вказану дату (дата експірації, дата виконання, дата погашення).

Премія опціону

Премія опціону - це сума грошей, що сплачується покупцем опціону продавцеві при укладенні опціонного контракту. По економічній суті премія є платою за право укласти операцію в майбутньому.
Часто, кажучи "ціна опціону", мають на увазі премію по опціону. Для біржових опціонів - премія за опціоном є котируванням по ньому.

54. Характеристика похідних фінансових інструментів:
ф'ючерсні контракти
Ф'ючерс (ф'ючерсний контракт) (від англ. Futures) - похідний фінансовий інструмент - стандартний строковий біржовий контракт купівлі-продажу базового активу, при укладанні якого сторони (продавець і покупець) домовляються тільки про рівень ціни активу, і несуть зобов'язання перед біржею аж до його виконання.
За своєю суттю ф'ючерс є стандартизованої різновидом форварда.
Поставних ф'ючерс характеризується тим, що на дату виконання контракту покупець повинен придбати, а продавець продати встановлене в специфікації кількість базового активу. Постачання здійснюється за розрахунковою ціною, зафіксованої на останню дату торгів.

Специфікація ф'ючерсу

Специфікацією ф'ючерсу називається документ, затверджений біржею, в якому закріплені основні умови ф'ючерсного контракту.
У специфікації ф'ючерсу вказуються наступні параметри:
· Найменування контракту
· Умовне найменування (скорочення)
· Тип контракту (розрахунковий / поставних)
· Розмір контракту - кількість базового активу, що припадає на один контракт
· Терміни звернення контракту
· Дата поставки
· Мінімальна зміна ціни
· Вартість мінімального кроку

Варіаційна маржа - щодня розраховується маржа.

Під час укладання угоди, після завершення торгів, за нею розраховується варіаційна маржа окремо від маржі за відкритими на ранок позиціях. Величина маржі для угод покупки дорівнює різниці котирування і ціни угоди, помножена на кількість контрактів. Розмір маржі для операцій продажу розраховується як різниця ціни угоди і котирування, помножена на кількість контрактів.

Депозитна маржа (гарантійне забезпечення)

Депозитна (початкова, Initial margin) маржа або гарантійне забезпечення - це повертається страховий внесок, що стягується біржею при відкритті позиції за ф'ючерсним контрактом. Як правило складає 2-10% від поточної ринкової вартості базового активу. Депозитна маржа стягується як з продавця, так і з покупця.
На провідних біржах світу для розрахунку гарантійного забезпечення використовується методика SPAN (The Standard Portfolio Analysis of Risk), яка дозволяє розраховувати сукупне значення гарантійного забезпечення по портфелю ф'ючерсів і опціонів на підставі аналізу загального ризику такого портфеля. SPAN аналізує гарантійні зобов'язання при різних умовах ринку. Багато портфелі мають позиції, які компенсують один одного. У таких випадках мінімальні вимоги SPAN можуть бути нижче, ніж в інших системах розрахунку гарантійного забезпечення.
В даний час початкова маржа стягується не тільки біржею з учасників торгів, то також існує практика справляння додаткового гарантійного забезпечення брокера зі своїх клієнтів (тобто брокер блокує частину коштів клієнта в забезпечення його позицій на терміновому ринку).

Виконання ф'ючерсного контракту

Виконання ф'ючерсного контракту здійснюється при закінченні строку дії контракту або шляхом виконання процедури поставки, або шляхом сплати різниці в цінах.
Виконання ф'ючерсного контракту виконується за розрахунковою ціною, зафіксованої в останній торговий день даного контракту. Постачання базового активу часто проводиться через ту ж біржу (а іноді і через ту ж секцію), на якій торгується даний ф'ючерну контракт.

Ф'ючерсна ціна

Ф'ючерсна ціна - це поточна ринкова ціна ф'ючерсного контракту, із заданим терміном закінчення дії.

Ф'ючерсні біржі

У Росії в даний момент (2004 р.) найбільш ліквідним ф'ючерсним ринком є ​​секція FORTS.
За кордоном провідними ф'ючерсними біржами є:
· New York Futures Exchange - NYFE
· Chicago Board Of Trade - CBOT
· London International Financial Options and Futures Exchange - LIFFE

55. Типи і вимірювання ризиків на РЦБ
Фінансовий ризик - ризик зниження прибутковості прямих фінансових втрат або упущеної вигоди, що виникає у фінансових операціях у зв'язку з високим ступенем невизначеності їх результатів, з впливом на них безлічі випадкових факторів, можливої ​​неефективністю виробництва, розподільних систем та / або фінансового менеджменту
Особливі види ризику існують на фондовому ринку. Вся діяльність на ринку цінних паперів пронизана ризиками. Тут грошові збитки пов'язаний в першу чергу з несприятливою зміною курсової вартості цінних паперів. Важливим фактором ризику є також інфляція, зміна валютного курсу рубля і т. д.
Визначення можливого ризику - важливе завдання при організації роботи на ринку цінних паперів. Будь-яка діяльність на ринку цінних паперів пов'язана з витратами.
Будь-які рішення, операції на цьому ринку означають, що його учасник (інвестор, емітент, посередник т. д.) приймає на себе ту чи іншу величину ризиків. Очікування втрат, порівняння їх вірогідності з очікуваної вигодою складають основу мислення і навіть несвідомих реакцій людини, що діють на ринку цінних паперів.
У зв'язку з цим дуже важливо:
1-розуміти зміст фінансових ризиків;
2-розрізняти їх види;
3-вміти оцінювати величини конкретних ризиків;
4-віддавати собі звіт в тому, наскільки ризики російського ринку цінних паперів вище, ніж на фондових ринках Заходу.
Існує багато ризиків і облік великої їх кількості може зробити завдання аналізу ситуації та прогнозування розвитку подій на фондовому ринку просто нездійсненним.
Ризики, пов'язані з операціями з цінними паперами можна приблизно кваліфікувати:
1) систематичний ризик
2) несистематичний ризик
Несистематичний ризик підрозділяється на:
1. макроекономічні, галузеві, регіональні ризики (ризик країни, економічний, ризик законодавчих змін, валютний ризик, галузевий ризик, регіональний ризик)
2. ризики підприємства (ризик ліквідності, процентний ризик, ризик шахрайства)
3. ризики управління портфелями і технічні ризики (капітальний ризик, селективний ризик, тимчасовий ризик змін, відкличний ризик, ризик поставки, операційний ризик, ризик врегулювання розрахунків)
Існують різні математичні моделі оцінки ризиків.
Підприємцю, оцінює ризик своєї діяльності, цікавий інтервальний підхід, тобто визначення ймовірності придбати прибуток у встановлених межах.
Іншим важливим показником є ​​ймовірність того, що втрати не перевищать певного заданого рівня.
Для побудови залежності щільності ймовірності отримання певного фінансового результату існує ряд способів: * статистичний, коли вивчається статистика втрат, що мали місце в аналогічних видах підприємницької діяльності, і визначається частота появи.
* Певних рівнів втрат. Аналізуючи результати, необхідно мати на увазі не тільки програші, але і виграші, у противному випадку вірогідність втрат буде завищена.
І ще для побудови залежності щільності ймовірності існує експертний спосіб, коли в результаті експериментального опитування аналітики оцінюють вірогідність різних втрат. Усереднюючи їх дані, можна побудувати криву.
Вивчення ризику використовується для того, щоб оцінити якою має бути дохідність цікавить нас цінного паперу, щоб вигідно укласти угоду на фондовій біржі.