Ринки капіталів і природних ресурсів

[ виправити ] текст може містити помилки, будь ласка перевіряйте перш ніж використовувати.

скачати

Реферат виконала Васильчук Олена Олександрівна

Школа № 496

Перед читанням переконайтеся, що ви знаєте про:

- Структурі оподаткування та розподіл економічного тягаря податків;

- Економічної ренти;

- Законі спадної прибутковості;

- Грошовій формі граничного продукту.

Прочитавши, ви зрозумієте:

- Яким чином ринки визначають рівень доходу на капітал;

- Яким способом можуть бути співставлені платежі та витрати, зроблені в різні періоди часу;

- Яким чином попит і пропозиція фіксують земельну ренту;

- Якими засобами і методами на ринках здійснюється перерозподіл невідновлюваних природних ресурсів.

У попередньому розділі наше увага концентрувалася на ринку праці. Тут ми зупинимося на двох інших класичних факторах виробництва - капітал та природних ресурсах. Невеликий приклад, наведений на початку розділу, дуже чітко і конкретно свідчить про те, як фірми та ділові підприємства координують вкладення капіталу, трудових та природних ресурсів у виробничий процес. Такі поняття, як грошова форма граничного продукту * і похідний попит, формують попит на капітал і природні ресурси, рівним чином, як і попит на робочу силу. Однак, як ми побачимо надалі, фінансові ринки (ринки капіталу) і ринки природних ресурсів мають вельми специфічними рисами, що характеризують особливості пропозиції на цих ринках, і, як ми переконаємося, вимагають особливої ​​уваги.

Капітал і процентний дохід.

У розділі 1 ми визначили поняття капіталу як всі наявні засоби виробництва, які створені і створюються людьми. Якась частина капіталу може приймати цілком відчутні форми, наприклад, обладнання для гірничорудних робіт, машини для обробки каменю і т. п. Меліорація землі представляє собою іншу форму капіталу; вона включає в себе виробництво іригаційних робіт, що збільшує родючість грунтів і т. д. І, крім того, спираючись на матеріали попередньої глави, ми бачимо, що знання, вміння і досвід, набуті на підставі практичної діяльності і процесів навчання, є прикладом людського капіталу того чи іншого індивіда, Далі ми розглянемо деякі особливості, притаманні всім зазначеним формам капіталу.

Капітал і поєднане виробництво.

Основна риса, закладена у всіх розглянутих формах капіталу, - це якась угода, якщо хочете, угода між сьогоденням і майбутнім часом. Дійсно, для того, щоб накопичити певний початковий капітал у майбутньому, вже сьогодні доводиться терпіти незручності, пов'язані з неможливістю негайного використання альтернативної вартості цього капіталу в процесі його накопичення. Припустимо, що ви ловите рибу в ставку, але снасті для рибної ловлі у вас немає. Можливо, за день вам вдасться зловити руками кілька рибок, забезпечивши собі убогий вечерю. Однак існує малоприємна на перший погляд альтернатива: лягти спати голодним, але сплести за день сітку для лову риби. Зате завтрашній улов ні в яке порівняння з сьогоднішнім не піде - довіртеся нашого досвіду. Аналогічна ціна накопичення капіталу і в реальному економічному житті.

Ця нехитра історія ілюструє таке важливе поняття в, ​​економіці, як поєднане виробництво. Так, випуск на автоскладальному конвеєрі вимагає залучення значних капітальних вкладень - істотно великих, ніж збірка автомобіля в кустарній автомайстерні. Перш ніж автомобільний завод випустить свою першу продукцію, необхідне залучення величезних зусиль і коштів, трудових і матеріальних ресурсів. Зате згодом продуктивність його головного конвеєра буде просто непорівнянна з можливостями автослюсарів в маленькій майстерні. Аналогічно будівництво зрошувального каналу є зв'язаним методом іригації в порівнянні з підносом води на поля в бочках і відрах. Розробка програмного забезпечення для ЕОМ у зв'язку з комп'ютеризацією бухгалтерських операцій потребує вкладення сил і засобів. Проте в перспективі ці інвестиції окупляться значною економією часу та скороченням обслуговуючого персоналу.

Рівень доходу на капітал.

Поєднане виробництво, так само як і виробництво, що використовує інвестиційний капітал, можна представити як процес трансформації поточних витрат у випуск продукції в якомусь доступному для огляду майбутньому. У нашому прикладі з рибною ловлею поточні витрати - суть робочий час, який можна було б використовувати для лову риби руками, але яке використовується для виготовлення рибальських приналежностей. У цьому аспекті використання капіталу як виробничих витрат може бути проаналізовано з позицій вже зустрічався нам раніше методу граничного продукту.

На рис. представлена ​​графічна інтерпретація простий двопараметричної моделі, в якій випуск продукції виводиться зі сфери споживання, а використовується для створення капіталу, орієнтованого на виробничі витрати в майбутньому. На представленій діаграмі по осі абсцис відкладена величина капіталу, вимірювана в порівнянних фізичних одиницях (у прикладі з рибною ловлею - це розмір осередки мережі). По осі ординат - результат використання капіталу (його віддача), приведений до одиниці майбутньої продукції, випущеної внаслідок сьогоднішньої економії (завтрашній улов плюс улов, яким пожертвували заради виготовлення сітки). Пряма з від'ємним нахилом на графіку позначена як «граничний фізичний продукт, віднесений до вкладеного капіталу». Її негативний нахил свідчить про те, що граничний доход скорочується в міру збільшення обсягу вкладеного капіталу. Такий підхід в рамках економічних теорій узгоджується з законом спадної дохідності, що поширюється як на інвестиційні вкладення капіталу, так і на інші фактори виробництва. Інакше ця крива може бути інтерпретована як «крива попиту на капітал».

Граничний фізичний продукт, віднесений до вкладеного капіталу, може бути виражений як відношення збільшення майбутнього випуску продукції до його скорочення в даний момент. На практиці сьогоднішні інвестиції поступово починають давати віддачу з певного моменту в майбутньому протягом тривалого терміну і, у зв'язку з цим, зручно виражати граничний фізичний продукт, співвіднесений з вкладеним капіталом, у відсотках. Цю економічну категорію прийнято називати рівнем доходу на капітал. Таким чином, якщо ми говоримо про те, що рівень доходу на капітал при будь-якому його використанні становить 10%, це означає, що додавання одного долара до загального вкладення капіталу збільшить прийдешній в майбутньому дохід на 10 центів на рік.

Тоді як закон спадної прибутковості знижує обсяг граничного фізичного продукту, віднесеного до вкладеного капіталу, принцип спадної граничної корисності діє в діаметрально протилежному напрямку, а саме - підвищує граничну альтернативну вартість придбання капіталу. Дамо нескладну інтерпретацію цього положення. Дійсно, маючи на меті збільшення обсягу капіталу, необхідно скоротити поточне виробництво товарів, підвищуючи тим самим граничну корисність їх частини, що залишилася. У той же самий час сьогоднішня акумуляція капіталу призведе до того, що в майбутньому зросте кількість товарів і, як наслідок, скоротиться їх гранична корисність. Таким чином, гранична альтернативна вартість капіталу - відношення граничної корисності товарів, не вироблених сьогодні, до граничної корисності товарів, які будуть вироблені в майбутньому - зростає в міру збільшення обсягу вкладеного капіталу. Графічно гранична альтернативна вартість капіталу представляється у вигляді прямої лінії, що має позитивний нахил (див. рис.).

Точка рівноваги на графіку, що відображає оптимальне співвідношення між обсягом сьогоднішніх товарів та їх гіпотетичним кількістю в майбутньому, і, отже, вказує на оптимальний баланс інвестованого капіталу, визначається перетином графіків попиту і пропозиції капіталу. Поза її створюється така ситуація: зростання обсягу інвестованого капіталу підвищує фізичний обсяг продукції, яка буде вироблена в майбутньому, вище рівня паритету, співвіднесеного зі скороченням сьогоднішнього виробництва. І хоча граничний фізичний продукт може залишатися більше одиниці, його збільшення не в змозі компенсувати альтернативну вартість капіталу, забезпечує цей приріст.

Тимчасове перевагу.

Представлені на графіки функцій граничної продуктивності капіталу і його граничної альтернативної вартості перетинаються в точці, яка додає обом зазначеним функцій значення більші, ніж одиниця. Така обставина свідчить про те, що гранична корисність одиниці товарів, вироблених сьогодні, вище, ніж гранична корисність, співвіднесення з майбутнім випуском продукції. Схильність господарських агентів та індивідів віддавати перевагу при інших рівних умовах реалії сьогоднішнього дня майбутнім благ називається тимчасовим перевагою. Тимчасове перевагу проявляється в тисячах знайомих аспектів нашого життя. Дітям не терпиться отримати подарунок раніше дати настання дня народження, але, зауважте, якщо б не існувало тимчасового переваги, то навряд чи б вони вважали, що новий велосипед сьогодні корисніше такої ж машини в кінці наступного місяця. Підлітки чекають, не дочекаються отримання прав на керування мотоциклом, і ціна цих очікувань буває надзвичайно висока; без п'яти хвилин бабусі, і дідусі нетерпляче чекають появи онуків і т. д.

Проте така економічна категорія, як тимчасове перевагу, має певні обмеження, так як інші рівні умови такими є

Ринки капіталів і природних ресурсів

Обсяг капіталу, що інвестується

Рис. Граничний фізичний продукт і альтернативна вартість капіталу. На діаграмі, представленої на малюнку, дані графіки функцій граничного фізичного продукту (попиту на капітал) і граничної альтернативної вартості (пропозиції капіталу) для двопараметричної моделі. По осі абсцис відкладено обсяг інвестує капіталу, по осі ординат - граничний фізичний продукт і альтернативна вартість вкладення капіталу, виражені у відносних одиницях. Закон спадної прибутковості визначає негативний нахил графіка функції граничного фізичного продукту (попиту на капітал); навпаки, графік функцій альтернативної вартості капіталу (пропозиції капіталу) має позитивний нахил. У точці перетину цих графіків (у точці рівноваги економічної системи) граничний приріст обсягу продукції, яка буде вироблена в майбутньому, нівелює тимчасові переваги господарських агентів, тобто тенденцію збільшення корисності товарів і послуг, споживаних сьогодні.

Існує міра, коли нас можна переконати відкласти негайне придбання будь-якого товару чи послуги, маючи на увазі прийдешні більш значні блага. На рис. рівновагу (тобто відсутність будь-які переваги) спостерігається в тій точці, де відмова від однієї додаткової одиниці товару сьогодні еквівалентний отримання 1,1 одиниці цього товару в майбутньому. У даному випадку можна говорити про те, що норма тимчасового переваги становить 10% за одиницю часу.

Якщо тимчасове перевагу і граничну продуктивність вкладеного капіталу виразити в процентних зміни, то вийде просте співвідношення: у стані рівноваги на ринках капіталу, при якому інвестується оптимальний обсяг коштів, рівень доходу на вкладений капітал і норма тимчасового переваги рівні між собою.

Процентний дохід і ринок позичкового капіталу.

До цього моменту наше обговорення процесів, що відбуваються повністю вкладалося в рамки фізичних одиниць товарів і продуктів. Наступний крок - введення в розгляд грошей - дозволить нам наблизитися до реальної картини ринків капіталу. Так як гроші є як засобом платежу, так і засобом заощадження, запровадження цього економічного параметра дозволяє розглянути інший для ілюстрації загальних принципів функціонування ринку позичкового капіталу, носять дуже абстрактний характер. У реальній економічній дійсності господарські агенти, менеджери і координатори, відповідальні за прийняття рішень, стикаються з дуже конкретними ситуаціями: чи має сенс будувати нове складське приміщення?

Ринки капіталів і природних ресурсів

Обсяг грошових коштів

Рис. Ринок позичкового капіталу.

Усі без винятку агенти і індивіди, які отримують або надають позички і позики (за будь-яких причин), є діючими особами на ринку позичкового капіталу. Крива попиту на позичковий капітал показує, що за інших рівних умов господарські агенти будуть частіше вдаватися до послуг ринку позичкового капіталу, направляючи отримані кошти як на інвестиції, так і на споживання, в міру зниження норми відсотка. Характер кривої пропозиції відображає той факт, що збільшення норми відсотка сприяє при інших рівних умовах зростання пропозиції коштів на цьому ринку. Рівноважна норма відсотка визначається перетином кривих попиту і пропозиції.

економія на паливі витрати на теплоізоляцію будівлі? чи купувати підйомно-транспортне обладнання або взяти його в оренду? Далі ми розглянемо деякі з основних принципів, що лежать в основі прийняття вірних інвестиційних рішень.

Дисконтування. Прийняття будь-якого інвестиційного рішення включає в себе порівняння витрат і очікуваного прибутку, що розглядаються протягом певного тимчасового інтервалу. Іншими словами, основою є порівняння вартості одиниці капіталу в даний момент з майбутнім прибутком, забезпеченої цією одиницею вкладень. Таким чином, на перший план висувається розробка методу зіставлення величини капіталу в різні періоди часу.

Покладемо, якесь ділове підприємство пускає свій капітал в оборот з метою отримання прибутку. Існує великий спектр можливостей: можна розмістити кошти на банківський рахунок, надати позику, придбати цінні папери, що дають процентний дохід, і т. д. Спочатку вкладена сума буде збільшуватися з кожним роком; так, при нормі відсотка, що дорівнює 10% річних, 100 доларів через рік принесуть 110 доларів, через два - 121 долар, через три-133, 1 долара і т. д.

Приріст капіталу в 11 доларів протягом другого року обумовлено десятьма відсотками від початкового капіталу та одним доларом від десятивідсотковою прибутку, отриманої в перший рік. Оскільки дохід, обумовлений позичковим відсотком, поширюється на всю накопичену суму, його розрахунок ведеться за формулою складних відсотків.

В економічній дійсності, що включає в себе виплату складних відсотків, вигідніше отримувати належні їм суми в найбільш короткі терміни. Альтернативною вартістю тимчасового розриву між виплатою та отриманням коштів є норма процента, яка надає іншу можливість використання цих сум. Розглянемо, наприклад, альтернативну вартість отримання 100 доларів через рік, а не сьогодні, припускаючи, що норма відсотка встановлена ​​на рівні 10% річних. Відкладання і заощадження цієї суми означає втрату річного відсотка: інвестування сьогодні суми, дещо меншою 100 доларів, еквівалентно отриманню 100 доларів через рік. Конкретно кажучи, 91 долар сьогодні еквівалентний 100 доларам через рік, оскільки 91 долар, розміщений під 10% річних, і дасть вихідну суму (плюс-мінус кілька центів). Таким же чином 83 долари сьогодні еквівалентні 100 доларам через два роки, 75 доларів - це 100 доларів через три роки і т. д.

Зрозуміло, описана ситуація може бути узагальнена на будь-який довільний термін і будь-яку задану норму відсотка. Нехай Vр - це певна сума, яка будучи вкладеною на t років під норму відсотка r, виростає до значення Vt * Vp в даному випадку - це сьогоднішній аналог суми V, яка буде виплачена через I років з урахуванням норми відсотка, що дорівнює р річних. Процедура, за допомогою якої обчислюється сьогоднішнє значення будь-якої суми, яка може бути отримана в майбутньому, називається дисконтуванням, а формула для виробництва цих розрахунків така:

Vр = Vt / (1 + r).

Застосування формули дисконтування. Ця формула знаходить застосування при розрахунках і аналізі доцільності придбання капітального обладнання. Дійсно, знаючи ціну купівлі обладнання, норму відсотка, рівень річного доходу від придбання обладнання та вартість його як брухту в кінці терміну служби, можливо точно розрахувати всі наслідки відповідної інвестиції. У табл. розглянута покупка нового автомобіля якоїсь фірмою, яка здає автомобілі напрокат. Ціна нового автомобіля складає 8000 доларів. Річне право оренди такого автомобіля, за вирахуванням витрат на його утримання, коштує 2000 доларів. Після закінчення чотирьох років цей автомобіль на ринку старих машин буде коштувати 4000 доларів. Для простоти розрахунків вважаємо, що всі платежі відбуваються в останній день року. Чи варто купувати цю машину? Антинауковий підхід до питання полягає в тому, щоб просто скласти дохід від машини за чотири роки і порівняти його з вартістю нового автомобіля. Нескладний підрахунок підказує, що в цьому випадку чотири роки орендної плати (8000 доларів) плюс 4000 доларів залишкової вартості автомобіля дадуть у підсумку 12 000 доларів. Проте такі міркування таять в собі дуже неприємні помилки. Перш ніж вирішувати, чи варто купувати автомобіль, має сенс дисконтувати рівень доходу, щоб визначити його аналоги на сьогоднішній день.

Як стає очевидним після розгляду табл., При нормі відсотка, що дорівнює 10% річних, ця інвестиція представляється вигідним заходом; при нормі відсотка, що дорівнює 18% річних, це вкладення капіталу буде збитковим і для фірми.

Інші програми принципу дисконтування. Попередній приклад, який розглядав різноманітні оцінки можливостей інвестування капіталу, являв собою лише одну з багатьох ілюстрацій практичної реалізації принципу дисконтування. При аналізі альтернативної вартості

Ринки капіталів і природних ресурсів

Табл. Дисконтування та інвестиційні рішення. У нижченаведених таблицях проводиться порівняльний аналіз корисності і вигідності придбання нового автомобіля агентством з найму автомобілів. Спочатку передбачається, що новий автомобіль коштує 8000 доларів і приносить 2000 доларів щорічного доходу від оренди протягом чотирьох років (вважаємо, що всі платежі здійснюються в останній день року). Після закінчення чотирьох років машину можна продати за 4000 доларів. Купівля автомобіля буде вигідна в тому випадку, коли дисконтована сума доходу від оренди плюс дисконтовані значення ціни вживаного автомобіля перевищують ціну автомобіля при його покупці. Як показує наведений нижче розрахунок, ця інвестиція принесе дохід при нормі відсотка, що дорівнює 10% річних, але буде збиткова при нормі відсотка 18% консервації невідновлюваних природних ресурсів ми повернемося до цього принципу. Численні програми методу дисконтування можна знайти у фінансових сферах, що включає методи оцінки реальної вартості цінних паперів, обчислень страхових внесків і т.д. Поняття дисконтування настільки загально, що привернуло увагу фахівців, зайнятих у прикордонних з економікою областях - соціальної психології, психології менеджменту ( см. Застосовуючи економічні значення). Коротше кажучи, поняття дисконтування істотно для будь-якого рішення у підприємницькій сфері, вимагає часу, безвідносно до того, чи є воно великої фінансової аферою, серйозним інвестиційним вибором або питанням розпакування різдвяних подарунків, не чекаючи настання півночі.

Ринки природних ресурсів.

Спробуємо перейти від ринків капіталу до ринків природних ресурсів - це земля, тобто простір, на якому відбувається економічна активність будь-якого роду. Розташування, фізичні характеристики - висота над рівнем моря, кліматичні особливості, вміст надр, - роблять кожна конкретна ділянка землі більш відповідним до того чи іншого виду господарської діяльності.

У першій частині цього розділу ми загострили нашу увагу на постійних величин земельних угідь (акри)

Ринки капіталів і природних ресурсів

Рис. Чистий економічна рента

Чистий економічна рента являє собою доход, отриманий за допомогою будь-якого продуктивного чинника, пропозиція якого характеризується досконалою нееластичністю. Класичний приклад таких ресурсів - земля і земельні угіддя. Площі земельних угідь фіксовані. Внаслідок цього пропозиція землі абсолютно невідповідно, що графічно інтерпретується вертикальної кривої пропозиції. З іншого боку, попит на землю, що диктуються величиною граничного продукту в грошовій формі, графічно представимо кривої попиту, що має негативний нахил. Перетин цих кривих задає рівень рівноважної чистої економічної ренти.

Застосовуючи економічні знання.

Аномалії дисконтування в повсякденному житті.

Поняття дисконтування є центральним у формулюванні проблем раціонального вибору, які мають на увазі співвідношення витрат і прибутків, рознесені в часі. Такий підхід вирішує проблему максимізації прибутку - з'ясовується, що вдаватися до позики вигідно лише тоді, коли процентні ставки менше рівня доходу на інвестований капітал.

Переносячи ці міркування на проблему суспільного вибору, економісти часто розходилися в поглядах - як далеко проникає в людські відносини це поняття? Ряд емпіричних досліджень теорії і психології суспільного вибору свідчить, що індивіди у своїй діяльності часто керуються досить розмитими межами дисконтування майбутніх подій. Наведемо зведення прикладів, заснованих на дослідженні ряду незалежних економістів.

- Норми тимчасового переваги на короткострокових тимчасових інтервалах істотно вище, ніж на довгострокових. Це твердження ілюструється наступним експериментом-опитуванням. Ряду осіб, які виграли в лотерею, пропонувалося отримати весь приз, рівний 1000 доларам, через деякий час, або 900 доларів негайно. Більшість погодилася на друге речення. Але, розглядаючи можливість отримання 900 доларів через 12 місяців, або 1000 доларів через 13 місяців, вдалося з'ясувати, що практично всі погодилися на отримання 900 доларів негайно в другому випадку погодилися чекати більш тривалий термін.

- Існує тенденція встановлювати більш високі норми тимчасового переваги для відносно невеликих інвестицій в порівнянні з великими вкладеннями капіталу. У розглянутому раніше випадку лотереї більшість воліє отримати 5 доларів, ніж прочекати рік та отримати 10 доларів. Але той же самий індивід вважатиме за краще чекати рік, щоб отримати 10 000 доларів замість сьогоднішніх 5 000.

Більшість індивідів встановлюють більш високі норми тимчасових переваг для призів і виграшів на відміну від штрафів і покарань. Так більшість людей не проявлять бажання чекати довгий час, щоб отримати приз в 100 доларів і лише альтернатива отримання суми вище 150 доларів здатна змінити сформовані погляди. Проте штраф в 100 доларів за перевищення швидкості в більшості своїй має негайна дія - перспектива його відстрочки з подальшим збільшенням до 125 доларів практично нікого не спокушає.

- Значну роль у масовій свідомості відіграє форма вираження призів та штрафних санкцій. Так грошова форма надає найбільш істотний вплив на прийняття рішень.

Чи означають результати цих соціологічних досліджень наявність ірраціональності в поведінці людей? Їх непослідовність? Або прості економічні моделі не можуть охопити всю гаму людських почуттів і відносин? Судіть самі, уважно обміркувавши свій власний вибір на тій чи іншій ситуації.

Капіталізація чистої економічної ренти.

У попередньому прикладі ми розглядали ціну землі, виражену в одиницях щорічної орендної плати. Легко бачити, що ціна землі, що купується у власність, також визначається універсальними категоріями попиту і пропозиції. Існує взаємний зв'язок між ціною землі, заданою величиною орендної плати і ціною реалізації цих земельних угідь на ринку. Ринкова ціна земельної ділянки, що реалізується у власність якого-небудь господарського агента, називається капіталізованим значенням ренти, тобто сьогоднішньої сумарною величиною всіх майбутніх орендних платежів, які, як очікується, ця земля здатна принести.

Взаємний зв'язок між розглянутими параметрами (ціна землі, задана величина орендної плати, панівна в момент купівлі-продажу норма відсотка) визначається введеної раніше формулою дисконтування, проте в даному випадку існує деяка тонкість: орендні платежі в граничному випадку йдуть в невизначено далеке майбутнє. Спробуємо внести ясність у це питання. Припустимо, що конкретно розглянутий ділянку землі приносить очікуваний щорічний дохід, рівний К. Величина До визначається грошовою формою граничного продукту даної ділянки землі. Розглядаючи часовий інтервал необмеженої тривалості та враховуючи дію ринкової норми відсотка рівної, покладемо г, результуюча величина капіталізованого значення ренти складе К / р. Тобто ділянку землі, який імовірно може принести 5 тисяч доларів на рік у вигляді орендної плати за якийсь нескінченно великий проміжок часу, має капіталізованим значенням ренти, рівним 50 тисячам доларів, при нормі відсотка, що дорівнює 5% річних - 100 тисячам доларів і т. д. Це співвідношення показує, що існує лише два можливих джерела зміни рівноважної продажної ціни земельних ділянок - варіації величин граничного продукту ділянки (тобто очікуваного доходу від орендних платежів) та дрейф ринкових норм відсотка, відповідно до яких капіталізується дохід від земельної ренти .

Рента та земельний податок.

Розглянемо ряд практичних додатків теорії чистої економічної ренти щодо питань оподаткування нерухомого майна, природно включає в себе і таке поняття як земельний податок. Разючим прикладом у цій області є місто Піттсбург, штат Пенсільванія. Введені в цьому районі особливі, форми оподаткування заслуговують найпильнішої уваги. Ще в XIX ст. найбільший фахівець в області земельної ренти Генрі Джордж, ідейний натхненник системи оподаткування, яка застосовується нині в Піттсбурзі, побачив зв'язок між величиною земельної ренти і абсолютно нееластичним пропозицією

Ринки капіталів і природних ресурсів

Рис. Земельний податок і податок на нерухому власність.

На представлених нижче діаграмах дана графічна інтерпретація різних форм оподаткування. У частині (а) аналізується ситуація, що складається на ринку землі. Первісна орендна плата складає 2 долари за квадратний фут на рік. При введенні земельного податку у розмірі 1 долара за квадратний фут на рік величина пропозиції земельних угідь на цьому ринку природно не зміниться. Існуюча серед землевласників і латифундистів конкуренція не дозволяє їм перенести тягар цього податкового тягаря на плечі орендарів, які використовують належні їм земельні угіддя. Таким чином, величина орендної плати для орендарів залишається на колишньому рівні. У частині (б) аналізується ситуація на ринку нерухомої власності, будівель і споруд, побудованих на цій же самій землі. Нехай спочатку вартість орендної плати становить 2 долари за квадратний фут на рік. Введення додаткового податку розміром в 1 долар за квадратний фут буде означати збільшення витрат для власників власності. Такий стан речей змінить характер пропозиції товару на цьому ринку (графічно це виражається зсувом кривої пропозиції з положення 81 в положення 82). Частина податкового тягаря в цій ситуації понесуть орендарі - орендна плата збільшиться до 2,5 доларів за квадратний фут на рік. Крім того, обсяг площ, що надаються в оренду, скорочується на півмільйона квадратних футів.

Він міркував так: якщо земля обкладається податком, зв'язаних з величиною земельного угіддя, а пропозиція землі на ринку зовсім невідповідно, то власники та латифундисти не зможуть перекласти економічний тягар земельного податку на плечі своїх орендарів, а будуть змушені самі нести цю повинність. Більш того, якщо не стане відбуватися незаплановане вилучення земельних угідь зі сфери дії ринку, то існування надлишкового оподаткування саме по собі ставиться під сумнів. На рис. наводиться зіставлення двох різних форм оподаткування:

Припущення будівель і споруд на ринку нерухомості не є абсолютно нееластичним. Податки на цей вид власності означають збільшення витрат для конкретних власників, що в графічній інтерпретації зрушує криву ринкової пропозиції даного товару на ринку вгору. У міру того, як ринкові ставки орендної плати збільшуються, частина цього податкового тягаря перекладається на плечі орендарів. Внаслідок цього починає скорочуватися пропозиція - капітальне будівництво та ремонт заморожуються, а застарілі будівлі та споруди через їх нерентабельність зносяться.

Диференціальна рента.

Аналізуючи таке поняття, як чиста економічна рента, ми свідомо розглядали землю і земельні угіддя, повністю абстрагуючись від способів їх використання в практичній господарського життя. Природно, що різні ділянки землі розрізняються за родючості, кліматичних особливостей, місця розташування, і далеко не всі з них придатні до універсального використання. Земля в штаті Канзас має масу переваг для обробітку зернових культур, в штаті Флорида - для розведення апельсинових плантацій, а в штаті Юта - для будівництва лижних курортів. З цієї причини (тут спостерігалося вражаючу одностайність абсолютно всіх економістів починаючи з Давида Рікардо) не всі земельні угіддя приносять рівні доходи у вигляді земельної ренти на ринках конкуруючих продавців.

Розглянемо рис., На якому представлені графіки функцій граничних і середніх сукупних витрат виробництва пшениці для трьох різних фермерських господарств, які мають нерівноцінними земельними угіддями. Для простоти подальших міркувань будемо вважати, що витрати виробництва пшениці включають всі витрати на оплату робочої сили, техніки, добрив та інших вкладень капіталу, за винятком самої землі. При ринковій ціні пшениці в 5 доларів за бушель ферма. А буде виробляти 1200 бушелів пшениці на рік, ферма В - 1000 бушелів, а ферма С в цих умовах навряд чи буде вирощувати пшеницю взагалі.

При фіксованій ціні пшениці і певному рівні витрат виробництва ферма А отримує дохід в 5 доларів за бушель пшениці і несе середні сукупні витрати, що становлять 3 долари на кожен вироблений бушель зерна. Надлишок в 2 долари визначається якістю землі і її родючістю на фермі А (у загальному випадку його прийнято називати диференціальної рентою).

Ринки капіталів і природних ресурсів

Рис. Диференціальна рента.

Теоретичні передумови аналізу такої економічної категорії, як чиста економічна рента, базуються на визнанні рівноцінності будь-яких земельних угідь однакової площі. На практиці різні ділянки землі проявляють різний рівень продуктивності при варіації їх використання. Це істотно позначається на відповідній ренті. На діаграмі представлені графіки функцій граничних і середніх сукупних витрат для трьох фермерських господарств А, В і С, які обробляють пшеницю на відрізняються лише родючістю землі ділянках. При ринковій ціні на пшеницю в 5 доларів за бушель ферма А отримує диференціальну ренту в 2 долари за бушель. Величина ренти обумовлена ​​різницею між витратами виробництва пшениці на її родючому ділянці і ставками орендних платежів на ринку земельних угідь. При такій ціні на пшеницю ферма В тільки-тільки покриває свої витрати, не отримуючи ніякої вигоди у вигляді ренти, а ферма З взагалі не з'являється на ринку пшениці. Зауважимо, що збільшення ринкових цін на пшеницю кардинальним чином змінює ситуацію. Наприклад, при збільшенні ціни пшениці до 7 доларів за бушель ферма А збільшує свій дохід у вигляді диференційної ренти, ферма У починає отримувати його, а ферма С з'являється на ринку пшениці.

У цій ситуації ферма В тільки лише компенсує свої виробничі витрати, не отримавши ніякого доходу. Припустимо, що ринкова ціна на пшеницю піднімається до 7 доларів за бушель. Тоді на ринку зерна з'явиться і ферма С; ферма У збільшить виробництво пшениці до 1200 бушелів пшениці на рік, отримавши на кожен вироблений бушель зерна диференціальну ренту близько 2 доларів, а-ферма А зніме врожай у розмірі 1400 бушелів, причому кожен, бушель принесе їй дохід вже в 3,5 долара.

Диференціальна рента - це поняття, яке фігурує не тільки на ринках земельних угідь і виробництва сільськогосподарської продукції; вона виникає як економічна категорія в разі використання будь-якого роду ресурсів, які не є повністю однорідними в кожному їхньому класі. Так у попередньому розділі ми з'ясували, що адвокати в середньому заробляють більше, ніж водії вантажного автотранспорту, що сполучається з відповідними у цих випадках вкладеннями в людський капітал. Звичайно, у кожному конкретному випадку існують свої тонкощі. Наприклад, адвокат, у якого особливим даром переконувати присяжних засідателів і пом'якшувати суддівські серця, отримує диференціальну ренту, набагато перевершує альтернативну вартість отриманого ним освіти.

Інфрамаржінальная рента.

У попередньому розділі ми відзначали, що диференціальна рента виникає на тих ринках, де однорідні за своїм складом ресурси розрізняються продуктивністю при переході від однієї їх одиниці до іншої. Інший вид ренти виникає на ринках, де одиниці залучених ресурсів однаково продуктивні, але розрізняються за ступенем активності їхньої пропозиції на ринку.

Розглянемо ситуацію, представлену на рис., Яка характеризує стан ринку робочої сили для доглядальниць і няньок. Припустимо, що всі доглядальниці і няні отримали однакову підготовку і однаково відповідально ставляться до своїх обов'язків. Однак бажання кожного конкретного індивіда застосувати свої знання на практиці сильно різняться між собою. Так перші кілька доглядальниць наймуть на роботу при оплаті 5 доларів на годину (див. рис.), Збільшення погодинної оплати до 7,5 долара приверне вже 500 000 чоловік і т. д. Вважаючи попит на робочу силу на цьому ринку заданим, рівноважна погодинна ставка, що дорівнює 10 доларам, приверне необхідну кількість працівників, що складає у даному випадку 1 млн. чол.

Чому ж деяких людей влаштовує заробітна плата нижче рівноважної, і вони здатні зайнятися цією роботою з великою охотою? Відповідь не складний: як і величезна більшість проблем, пов'язаних з прийняттям того чи іншого економічного рішення і вибору для конкретного індивіда, що розглядається випадок залежить від завдань і обмежень, транспонований на ситуацію, що склалася наступним чином:

1. Частина бажаючих зайнятися цією справою за відносно низьку зарплату оцінюють його суто позитивно і бачать вигоди в зручності вибору робочого часу, місць розташування, задоволень, одержуваному від допомоги нужденним і пр. Більш висока зарплата приваблює тих, хто не розглядає в цьому занятті інші аспекти, крім грошового .

2. Частина бажаючих зайнятися цим ремеслом за відносно низьку зарплату роблять даний крок внаслідок обмежень, з якими вони стикаються в інших сферах діяльності на ринку робочої сили. Чим ширше можливості людини знайти роботу в більш престижною області, тим вище потрібно зарплата, щоб залучити його до праці доглядальниці.

Ринки капіталів і природних ресурсів

Кількість зайнятих (тисячі).

Рис. Інфрамаржінальная рента

На деяких ринках, де одиниці залучених ресурсів однакові по продуктивності, але різні за ступенем активності їх пропозиції, можливо ввести таку економічну категорію, як інфрамаржінальная рента. На малюнку показана ситуація попиту та пропозиції на послуги доглядальниць. Початкова пропозиція робочої сили на цьому ринку формується при рівні заробітної плати 5 доларів на годину, залучення більшої кількості зайнятих вимагає збільшення погодинної оплати. При рівноважної нормі погодинної оплати, що складає 10 доларів, лише деякі отримують цю ставку. Інші отримують інфрамаржінальную ренту, яка визначається різницею між рівноважною нормою зарплати і тим мінімумом заробітку, на який вони погодилися перш, ніж шукати альтернативні джерела існування.

У графічній інтерпретації існуючий позитивний нахил кривої пропозиції на цьому ринку характеризує наявність альтернативної вартості залученої робочої сили. У положенні рівноваги на ринку конкуруючої робочої сили величезна більшість зайнятих (крім небагатьох, з працею погодилися на цю роботу при існуючій оплаті) отримують платню, що перевищує їх альтернативну вартість, що, згідно з прийнятою в мікроекономіці термінології, означає отримання ними інфрамаржінальной ренти.

Економіка невідновлюваних ресурсів.

До цього моменту наше обговорення економічної ситуації на ринку природних ресурсів було обмежено дослідженням ринку земельних ресурсів, який відрізняється поновлюваними властивостями: родючістю, кліматичними особливостями та ін За умови правильної обробки і культивації землі поле може давати багаті врожаї щороку, але нафтове родовище, які б хитрування не використовувалися для добування нафти, рано чи пізно вичерпається, а темпи видобутку нафти будуть падати кожен рік.

Фактор часу.

Власники як невідновлюваних, так і відновлюваних ресурсів отримують при їх використанні певну ренту. Рента, яка припадає на частку власника каменоломні, складається з вартості виробленої продукції за вирахуванням всіх експлуатаційних витрат та альтернативної вартості використання даної земельної ділянки з якимись іншими, бути може більш вигідними, цілями. Якщо існують відмінності в якості невідновлюваних ресурсів або у витратах на їх видобуток і використання на різних ділянках, то одні власники будуть отримувати більш високу диференційну ренту, ніж інші, позбавлені ці переваг. Коли продається нафтова свердловина, каменоломня або, якщо хочете, золотий рудник, їх продажна ціна формується на підставі ренти, яку ця власність здатна принести.

Однак між поновлюваними і непоновлюваними ресурсами є велика різниця. Так власник ділянки землі, з якого відкривається приголомшливий вид на Ніагарський водоспад, може використовувати цю перевагу і успішно їм торгувати до Другого Пришестя Господа. Альтернативна вартість цієї земельної угіддя не зазнає змін з плином часу. З непоновлюваними ресурсами складається зовсім інша ситуація. Їх власник стикається з обмеженнями загальної величини ресурсів, придатних для використання: витрачені сьогодні кошти і запаси вже не можуть принести користь завтра.

У зв'язку з цим економічна теорія невідновлюваних ресурсів, так само як і дослідження ринків капіталу, загострюють свою увагу на аналізі істоти проблем у якомусь тимчасовому інтервалі. Як було встановлено у цій главі, будь-які інвестиції та вкладення капіталу - суть відволікання ресурсів з сьогоднішнього споживання з метою збільшення продуктивності і прибутку в майбутньому. На ринку невідновлюваних ресурсів існує формально аналогічна схема: ці ресурси можна використовувати негайно, збільшуючи сьогоднішнє сумарне споживання, або їх можна законсервувати, зробивши доступними для виробництва майбутніх благ.

Як негайне використання, так і консервація невідновлюваних ресурсів має свої переваги:

- При негайному використанні невідновлюваних ресурсів, направленому на розширення поточного споживання, вирішальне значення набуває підвищення оцінки сьогоднішнього споживання щодо майбутнього.

- При негайному використанні невідновлюваних ресурсів, направленому на розширення інвестицій, прискорюється первісне нагромадження капіталу, яке саме по собі дозволяє збільшити виробництво товарів і послуг у майбутньому. Консервація невідновлюваних ресурсів має ряд своїх плюсів: існують можливості використання цих ресурсів у майбутньому, які виявляться більш цінними і вигідними, ніж ніж наявні на сьогоднішній день. Дійсно, у міру виснаження запасів невідновлюваних ресурсів вартість їх одиниці для майбутніх користувачів буде рости. Таким чином, оптимальне використання невідновлюваних ресурсів полягає в точному коригуванні й балансі плюсів і мінусів їх негайного споживання.

Тимчасовий розподіл невідновлюваних ресурсів на ринку конкуруючих продавців.

На ринку конкуруючих продавців розподіл невідновлюваних ресурсів у часі визначається рішеннями конкретних власників ресурсів, які керуються поточними ринковими цінами. Розглянемо таку сировину як газ. Для простоти міркувань будемо вважати ринок конкуруючих продавців ідеальним, обсяг запасів природного газу заданим і відомим, а вартість видобутку цієї сировини рівною нулю.

У даних умовах власникам не треба перейматися про виробничий і видобувному обладнанні, і існує лише альтернатива - добувати і продавати газ негайно, або консервувати його запаси до кращих часів (повністю або частково). Розраховуючи, що мотивацією до дій того чи іншого роду для власників ресурсів з'явиться матеріальна зацікавленість, вибір кожного визначиться швидше за все максимізацією свого сукупного багатства. Збереження запасів у вигляді резервів газу для власника родовища означає ймовірне зростання вартості належали йому ресурсів у міру збільшення ціни кубометра газу з плином часу.

Видобуток газу та його негайна реалізація на ринку дозволяє власникам родовищ акумулювати багатство в будь-якій зручній для них формі-інвестуючи кошти у виробниче обладнання, будівлі і споруди, набуваючи цінні папери, акції корпорацій і т. д.

Отже, рішення про терміни продажу газу залежить від зіставлення норми прибутку на капітал з очікуваними темпами зростання ціни на газ. Припустимо, що норма прибутку на капітал складає 10% на рік, ціна газу дорівнює 3 доларам за тисячу кубічних футів, і очікується її зростання на 5% на рік. Продаж однієї тисячі кубічних футів газу за існуючою на сьогодні ціною та інвестування цих коштів під 10% річних дасть до кінця року 3 долари 30 центів. Продаж газу через рік, з урахуванням того, що ціна підніметься на 5%, дасть 3 долари 15 центів. За таких умов власникам природного газу вигідніше негайно викинути його на ринок.

Однак існують обмеження при реалізації подібної схеми. По-перше, збільшення поставок газу на ринок буде надавати понижувальний тиск на його ціну. По-друге, збільшення сьогоднішньої видобутку газу означає, що в майбутньому обсяги цієї сировини сильно скоротяться. Це призведе до того, що очікувана в майбутньому ціна на газ буде вище спочатку прийнятою. Як тільки очікуваний темп зростання цін зрівняється з нормою прибутку на капітал, яка панує в промисловості і фінансах, сьогоднішня продаж газу стає невигідною. Власники родовищ прийдуть до висновку, що консервація запасів природного газу - це дуже спокусливий проект, який внаслідок високої очікуваної ціни на газ може принести істотні бариші.

Таким чином, існування якого-небудь природного ресурсу у фіксованому кількості (нехтуючи вартістю його видобутку) розподілить споживання цього ресурсу в часі цілком передбачуваним чином: рівноважна ринкова ціна невідновлюваних ресурсів буде з плином часу зростатиме пропорційно існуючої в економічній системі нормі прибутку на капітал, а за міру зростання ціни (за інших рівних умов) питоме споживання цього ресурсу буде скорочуватися.

Деякі зауваження по попередньої теми.

Попереднє обговорення поставило межа як темпами зростання цін на непоновлювані ресурси, так і обсягами їх питомої споживання. Однак існують обставини, вплив яких призводить до скорочення темпів зростання цін на непоновлювані ресурси щодо норми прибутку на капітал. Так, зокрема, відбувається при обліку витрат на пошуки і розвідку нових запасів невідновлюваних ресурсів і на розробку їх субститутів.

Припустимо, що витрати на видобуток якого-небудь сировини досить значні, і його поточна ринкова ціна дорівнює граничної вартості його видобутку. Тоді пропоновані на ринок обсяги цієї сировини будуть обмежені величиною попиту, яка визначається сьогоднішньою ціною, а не очікуваним у майбутньому її значенням. Таким чином, величина попиту обмежується. Це дозволяє уникати швидкого виснаження родовищ, а ціна на цей вид сировини зростає повільніше, ніж панівна норма прибутку на капітал. У граничному випадку, коли є необмежену кількість якого-небудь сировини, а гранична вартість його видобутку фіксована, зростання цін на нього не відзначається.

З іншого боку, цілий ряд ресурсів невигідно добувати і розробляти за їх сьогоднішніми цінами, але цей захід буде приносити прибуток при збільшенні їх ціни в майбутньому. У даному випадку 'відбудеться поступове підвищення цін на такі ресурси, а збільшення рентабельності їх видобутку та розробки (від чого, у свою чергу, залежать обсяги видобутку) буде прямо пов'язане з підвищенням цін. Збільшення темпів рентабельності у міру підвищення зростання цін може виявитися цілком достатнім для збереження та підтримки темпів зростання цін на ресурс нижче норми прибутку на капітал. Така ситуація залежить від геолого-географічних особливостей розподілу родовищ і технологій їх розробки, а також від еластичності попиту за ціною на даний вид сировини.

Зазначена тенденція означає, що інтерпретація всякого роду даних по запасах невозрбновляемих ресурсів повинна проводитися дуже ретельно і обережно. Справа в тому, що подібні публікації орієнтовані на ті ресурси, розробка яких економічно вигідна і рентабельна за цінами сьогоднішнього дня або очікуваним в самому недалекому майбутньому. Ці дані не включають в себе всі існуючі на планеті резерви. Враховуючи цю обставину, легко зрозуміти наступний парадокс: з плином часу публікуються оцінки наявності запасів невідновлюваних ресурсів не тільки не скоротилися, а й зросли.

Так, наприклад, в 1950 році світові запаси сирої нафти оцінювалися в 75 млрд. метричних тонн. За наступні 20 років було видобуто 180 млрд. метричних тонн нафти, та все ж в 1970 році світові запаси нафти оцінювалися в 445 млрд. тонн. Це свідчить про те, що зростання попиту на нафту і, як наслідок, зростання цін на нафту підхльостують розробку нових родовищ, що стають в цих умовах рентабельними.

І, нарешті, необхідно згадати про ефекти взаємодії прийдешніх змін у попиті на невідновлювані ресурси і темпах зростання цін на них. На перший погляд здається, що зростання попиту автоматично призводить до відповідного підвищення цін. Однак це далеко не так. Абсолютно однозначно можна стверджувати, що темпи зростання цін на непоновлювані ресурси (навіть при розширенні попиту) будуть обмежені існуючий нормою прибутку на капітал.

Пояснити це обставина нам допоможе попередній приклад з природним газом. З часом можна очікувати, що зростання народонаселення підвищить попит на природний газ. Власники родовищ будуть враховувати цей факт, формуючи свої очікування щодо майбутніх цін, що призведе до скорочення поточного видобутку та консервації запасів з метою розширення майбутніх продажів. Така реакція збільшує поточні ціни і стримує зростання майбутніх цін: Отже, очікувані зміни попиту впливають на інтенсивність використання ресурсів, але не на темпи зростання цін на них.

І останнє. Несподівані зміни попиту можуть викликати неконтрольоване зростання цін на непоновлювані ресурси зі швидкістю, набагато перевищує існуючу норму прибутку на капітал. Наприклад, у 50-ті роки відбувся вибухонебезпечне зростання попиту на платину, який виник у зв'язку з новими технічними застосуваннями цього металу в автомобільної та хімічної промисловості. У результаті цього «платинового буму» ціни на неї небачено підскочили. Навпаки, в б0-і роки очікувалося, що попит на уран сильно зросте до кінця сторіччя зважаючи на розширення атомної енергетики. Однак події останніх років призвели до згортання низки програм, скорочення попиту на уран і падіння цін на цей метал.

Оптимальні чи ринкові методи консервації невідновлюваних ресурсів?

Економічна ситуація на ринках невідновлюваних ресурсів показує, що цей ринок сам по собі містить вбудований механізм консервації згаданих ресурсів. Дійсно, якщо поточне споживання перевищує певну межу, що є в наявності резерви створять очікування більш високих цін на ці ресурси у майбутньому. Такі очікування в свою чергу будуть стимулювати власників родовищ вкладати кошти в їх консервацію, а не продавати свій товар негайно. Таким чином, вилучення максимального прибутку при операціях на ринку конкуруючих продавців трансформує очікування господарських агентів щодо скорочення запасів у конкретні дії, спрямовані на їхню консервацію.

Тим не менш, багато індивіди, яким небайдужа доля майбутніх поколінь, часто скептично ставляться до вищеописаного ринковому механізму. Вони вважають, що наша сьогоднішня жадібність сумно «відгукнеться на поколіннях інших». Навіть наявність ринкових механізмів консервації не переконує прихильників такої точки зору. На їхню думку, краще поступитися сьогоднішнім добробутом і принести його в жертву на благо наших онуків і правнуків.

Моральний борг живуть сьогодні людей ставить глибокі етичні проблеми. Попередні покоління тяжко працювали в шахтах і рудниках, на полях і заводах, зазнавали труднощі і злигодні, накопичуючи капітал і знання, на яких грунтується наше нинішнє процвітання. Багато хто сьогодні вважає, що ми повинні зробити для нащадків нітрохи не менше. Немає потреби в цьому посібнику піднімати всі етичні проблеми, щоб відповісти на конкретне запитання: якими мають бути темпи використання невідновлюваних ресурсів? Суть питання в тому, що консервація таких ресурсів - це не тільки визначення величини та обсягу багатства, яке має залишити на частку майбутніх поколінь, але питання форми, в яку це багатство повинне бути прибраний.

У реальному світі існують дві такі форми. Одна з них - обладнання, виробничі приміщення, розвинена інфраструктура, акумуляція результатів досліджень і т. д. Інша форма - це природні ресурси. Їх не можна створити, але можна зберегти.

Коли вирішується питання балансу між двома формами, стає можливим визначити оптимальний ступінь збереження запасів невідновлюваних ресурсів. Обсяг видобутку і використання невідновлюваних ресурсів у доларовому обчисленні, що підлягає поточному споживанню, визначається співвідношенням вартості майбутньої продукції, отриманої за рахунок зростання капіталу, і майбутньою вартістю ресурсу в його природному стані. Іншими словами, добробут майбутніх поколінь буде вище з даним обсягом капіталу, а не з цим кількістю природних ресурсів, до тих пір, поки норма прибутку на капітал буде перевищувати темпи зростання вартості ресурсів.

Як ми могли переконатися, ринок конкуруючих продавців блокує порушення цих правил за наявності об'єктивної економічної інформації і прогнозу на майбутнє.

Проте цілий ряд економістів висуває на цей рахунок досить нехитре вираз: а що станеться, якщо власники природних ресурсів помиляються у своїх прогнозах? Якщо вони недооцінюють майбутню вартість належних їм багатств? У цьому випадку економічної системі доведеться зіткнутися з цілою низкою неприємних сюрпризів. Власники ресурсів - точно такі ж люди як і ми, а людям властиво помилятися. Але навіть у цьому випадку ринковий механізм створює додаткові стимули, які частково компенсують помилки у стратифікації природних ресурсів. Справа в тому, що при ситуації, ті господарські агенти, які вважають загальноприйнятий прогноз помилковим, можуть безболісно почати скупку контрольних пакетів акцій компаній-власників природних ресурсів і потім скористатися своїм правом їх консервації, або уповільнення їх витрачання чи використання. Для такої операції необхідні чималі кошти. Звідки, з якого джерела їх залучити? У ринку готовий відповідь і на це каверзне питання. Необхідно переконати комерційні банки у виділенні кредитів і позик для інвестиції цих коштів у консервацію ресурсів. Якщо ви керувалися вірними посилками, то з часом зростання вартості законсервованих ресурсів перевищить величину позичкового відсотка на інвестований капітал. Це дозволить з легкістю розрахуватися з кредиторами і отримати чималий додатковий прибуток. Така логіка ринку.


Додати в блог або на сайт

Цей текст може містити помилки.

Міжнародні відносини та світова економіка | Реферат
102кб. | скачати


Схожі роботи:
Ринки землі та капіталів
Ринки факторів виробництва Попит пропозицію і співвідношення ресурсів
Оцінка природних ресурсів 2
Оцінка природних ресурсів
Ринок природних ресурсів
Раціональне використання природних ресурсів
Раціональне використання природних ресурсів 2
Характеристика природних ресурсів Красноярського краю
Розміщення природних ресурсів по регіонах світу
© Усі права захищені
написати до нас