План
"1-4"Введення ................................................. .................................................. ........ 3
1. Фінансові результати діяльності підприємства ................................. 6
1.1 Прибуток як результат і мета функціонування підприємства .......... 6
1.2 Економічний зміст показників рентабельності .................... 12
2. Аналітичний огляд рентабельності на галузевому рівні ................ 20
2.1 Рентабельність підприємств реального сектора економіки ................ 20
2.2 Зіставлення ефективності державного та недержавних ного секторів 29
2.3 Рентабельність як індикатор фінансової стабільності .................... 31
3. Підходи і приклади оцінки прибутку і рентабельності в зарубіжних країнах 35
Висновки ................................................. .................................................. ....... 43
Список літературних джерел, що використовуються в роботі ...................... 48
Список періодичних джерел, що використовуються в роботі ...................... 48
Список інтернет-ресурсів, що використовуються в роботі ................................... 49
Програми ................................................. .................................................. 50
Введення
В умовах ринку підприємство самостійно здійснює оперативну господарську діяльність, різного виду угоди та операції, отримує прибуток, несе збитки, за рахунок прибутку забезпечує фінансове становище і подальший розвиток виробництва.
Вищою метою діяльності підприємств є перевищення доходів над витратами, тобто досягнення можливе більшого прибутку або можливо високої рентабельності. Досягнення цієї мети в умовах ринкової економіки можливе лише за умови виробництва потрібної для споживачів продукції, що користується попитом.
Реалізуючи безпосередньо мета виробництва - отримання максимальної величини прибутку, - підприємство реалізує і мета суспільства - найбільш повного задоволення постійно зростаючих потреб суспільства. Товариству потрібні не рублеві еквіваленти, а конкретні товарно-матеріальні цінності. Акт реалізації продукту (робіт, послуг) передбачає громадське визнання.
Спів підпорядкованість цих двох цілей - задоволення потреб і одержання прибутку - наступна: не можна отримати прибуток, не вивчивши потреби і не почавши робити той продукт, який задовольнить потреби. Необхідно виготовити продукт, який задовольнить потреби і притім за такою ціною, яка відповідає платоспроможним потребам.
А прийнятна ціна можлива тільки в тому випадку, якщо підприємство витримує визначений рівень витрат, коли всі витрати споживаних ресурсів менше, ніж вийшла, виручка.
У цьому сенсі прибуток - безпосередня мета функціонування підприємства й одночасно результат його діяльності. Якщо підприємство не укладається в режим такого поводження і не одержує прибутку від своєї виробничо-господарської діяльності, то воно змушене піти з економічної середовища і визнати себе неспроможним і банкрутом.
Більш ніж будь-який інший показник, прибуток відображає результати всіх сторін діяльності підприємства. На її величину впливає обсяг продукції, її асортимент, якість, рівень собівартості, штрафи, неустойки та інші фактори. Нарешті, отримання прибутку найважливіша умова конкурентоспроможності підприємства.
У порівнянні з іншими вартісними показниками, прибуток найбільшою мірою підходить для оцінки виробничо-господарської діяльності підприємства, так як висловлює у вартісній формі результат цієї діяльності. При оцінці прибутку, оцінюється також зростання обсягу товарної продукції і реалізованої продукції, ефективність використання підприємством основних виробничих фондів та інших матеріальних, трудових і фінансових ресурсів.
Прибуток визначає такий узагальнюючий показник, як рентабельність. Для оцінки рівня ефективності роботи одержуваний результат - прибуток - зіставляється з витратами або використовуваними ресурсами. Рентабельність характеризує ступінь дохідності, вигідності і прибутковості. Рентабельність є відносний показник, який має властивість порівнянності, а, отже, може використовуватися при порівнянні різних суб'єктів господарювання. Показники рентабельності дозволяють оцінити, який прибуток має підприємство з кожної гривні коштів, вкладених в активи.
Підприємство вважається рентабельним, якщо результати від реалізації продукції (робіт, послуг) покривають витрати виробництва (обігу) і, крім того, утворюють суму прибутку, достатню для нормального функціонування підприємства.
Виявлення резервів зростання і рентабельності може бути встановлено через систему взаємопов'язаних напрямків економічного аналізу. Зміст аналізу прибутку і рентабельності виробничих підприємств полягає в об'єктивній оцінці досягнутого рівня організації виробництва і виявлення резервів подальшого поліпшення якісних і кількісних показників.
Актуальність обраної теми дослідження полягає в тому, що прибуток і рентабельність відносяться до найважливіших показників, які характеризують ефективність виробничо-господарської діяльності підприємства. На ці показники впливає (прямо або побічно) дуже велике число різних факторів. Фінансові результати діяльності підприємства характеризуються сумою отриманого прибутку і рівнем рентабельності. Чим більше підприємство реалізує рентабельної продукції, тим більше одержить прибутку, тим краще його фінансовий стан. Звідси випливає необхідність цілеспрямованої і постійної боротьби кожного підприємства на всіх етапах виробництва за прибуток.
Аналіз прибутку і рентабельності виробничих підприємств усіх форм власності є складовою частиною аналізу фінансово-господарської діяльності підприємств і одним з найбільш дієвих інструментів обліку та контролю рівня використання матеріальних, трудових і грошових ресурсів в умовах ринку. Результати даного аналізу практично використовуються в плануванні виробництва та оцінці ефективності якості роботи. Аналіз покликаний охарактеризувати зміни в матеріально-технічній базі виробництва та показники його ефективності, забезпечити глибоке економічне обгрунтування рішень, через які реалізуються функції управління.
Крім того, рентабельність грає велике значення в системі мікроекономічних індикаторів фінансової стабільності російської економіки і її фінансового сектора, розробленої з метою подолання передкризових і кризових ситуацій.
Основна мета дослідження полягає у визначенні місця і значення прибутку і рентабельності в виробничо-господарської діяльності підприємства та оцінці їх чисельних показників на галузевому та регіональному рівнях російського реального сектора економіки, а також рівня рентабельності галузей економіки за кордоном.
Відповідно до даної метою в дослідженні були поставлені наступні завдання:
1. Розглянути склад, функції та особливості формування прибутку в сучасних умовах.
2. Розкрити економічну сутність рентабельності.
3. Провести порівняння та аналіз показників рентабельності в різних галузях народно-господарського комплексу Бєлгородської області і в цілому по країні.
4. Привести підходи та приклади оцінки прибутку і рентабельності в зарубіжних країнах.
Робота виконана на базі інформації, отриманої з навчальної та наукової літератури вітчизняних і зарубіжних авторів, а також з інших джерел: мережі Internet, періодичних видань, засобів масової інформації, статистичних джерел, бесід та опитувань фахівців з даного питання.
1. Фінансові результати діяльності підприємства
1.1 Прибуток як результат і мета функціонування підприємства
У сучасній економічній літературі є кілька визначень прибутку, схожих за своїм змістом. Розглянемо деякі з них:- Прибуток (бухгалтерська) - є позитивна різниця між доходами підприємства, прийнятими як приріст сукупної вартості оцінки її активів, що супроводжується збільшенням капіталу власників, і її витратами, що розуміються як зниження сукупної вартісної оцінки активів, що супроводжуються зменшенням капіталу власників, за винятком результатів операцій, пов'язаних з навмисним зміною цього капіталу, тобто - це різниця між валовим доходом і витратами обігу (див. Дод. 1). [2]
- Прибуток економічна представляє собою різницю між виручкою від реалізації послуг та всіма витратами, в тому числі витратами втрачених можливостей, тобто - це різниця між валовим доходом і економічними витратами. [1] Економічна прибуток менше бухгалтерської на величину неявних витрат підприємства. [11]
- Прибуток - це реалізований чистий дохід, створений додатковий працею працівників, а саме різниця між виручкою і повною собівартістю продукції, робіт, послуг. [6]
- Прибуток - це частина чистого доходу, який безпосередньо отримують суб'єкти господарювання після реалізації продукції. [5]
- "Прибуток - це чистий дохід понад звичайну норму доходу за рахунок доступних інвестиційних можливостей". [8]
- "Під прибутком розуміється результат діяльності фірми (компанії, корпорації). Для всіх фірм обов'язковою умовою є максимізація прибутку: прибуток максимальна, коли граничний дохід дорівнює граничним витратам" [4].
Таким чином, аналізуючи різні наукові трактування прибутку, можна сформулювати наступне визначення: Прибуток - кінцевий фінансовий результат діяльності підприємства; визначається як різниця між виручкою і витратами на виробництво і реалізацію.
Коли виручка перевищує витрати, тоді фінансовий результат свідчить про одержання прибутку. При рівності виручки і витрат вдається лише відшкодовувати витрати - прибуток відсутній, а отже, відсутня і основа розвитку господарюючого суб'єкта. Коли витрати перевищують виручку, суб'єкт господарювання отримує збитки - це область критичного ризику що ставить господарюючого суб'єкта в критичне фінансове становище, що не виключає банкрутство.
На будь-якому успішно функціонує підприємстві настає момент самоокупності виробництва. У процесі виробничого циклу і циклу звернення, відбувається накопичення витрат. По завершенню накопичення витрат настає момент реалізації продукції та поточної самоокупності виробництва. Після реалізації продукції, з усієї виручки, відняти загальні витрати виробництва, то залишок буде прибуток отриманий від цього виробництва.
Прибуток відображає позитивний фінансовий результат. Прагнення до одержання прибутку орієнтує товаровиробників на збільшення обсягу виробництва продукції, зниження витрат. Це забезпечує реалізацію не тільки цілі суб'єкта господарювання, а й цілі суспільства - задоволення суспільних потреб. Прибуток сигналізує, де можна домогтися найбільшого приросту вартості, створює стимул для інвестування в ці сфери.
Значення прибутку для підприємства полягає в наступному.
Прибуток:
· Джерело фінансових ресурсів;
· Джерело утворення фондів підприємства (накопичення, споживання, розвитку тощо) і є Фондообразующая показником, так як від її величини залежить розмір фондів підприємства;
· Джерело матеріального стимулювання трудового колективу;
· Джерело утворення майна, капіталу;
· Джерело трудових і соціальних пільг для працівників підприємства;
· Співвідношення прибутку з іншими показниками (витратами, основними і оборотними фондами, обсягом продажів, виручкою від реалізації продукції і послуг тощо) дозволять визначити ефективність використання ресурсів підприємства;
· Прибуток синтезує в собі всі сторони діяльності підприємства і характеризує досягнення ефекту в результаті виробничо-експлуатаційної діяльності.
Прибуток як результат фінансової діяльності виконує певні функції. Вона характеризує ступінь ділової активності та фінансового благополуччя підприємства. За прибутку визначають рівень віддачі авансованих коштів у прибутковість вкладень в активи.
У процесі аналізу господарської діяльності використовуються такі показники прибутку: балансовий прибуток, оподатковуваний прибуток, чистий прибуток.
Загальний фінансовий результат діяльності - це балансовий прибуток (збиток), яку отримують балансуванням загальної суми всіх прибутків і збитків. Використання терміну «балансовий прибуток» пов'язане з тим, що кінцевий фінансовий результат роботи підприємства відображається у його балансі, що складається наростаючим підсумком за рік. Балансова прибуток виявляється на основі бухгалтерського обліку всіх господарських операцій готельного комплексу і включає три основних елементи. Для наочності представимо склад балансового прибутку в табличній формі (див. табл. 1.1). Схема факторного аналізу балансового прибутку представлена в Додатку 4. [18]
Таблиця 1.1
Склад балансового прибутку
| Прибуток (збиток) від реалізації продукції, виконання робіт, надання послуг. Це різниця між виручкою від реалізації продукції (робіт, послуг) без ПДВ і акцизів і витратами на виробництво реалізованої продукції (робіт, послуг) | Це фінансовий результат, пов'язаний з основною діяльністю, яка може здійснюватися в будь-яких видах, зафіксованих у Статуті та не заборонених законодавством. |
| Виручка від реалізації продукції - в основному відповідає прийнятому у світовій практиці показником "обсяг продажів". Це сума грошових коштів, яка фактично надійшла на рахунки підприємства в банку, в касу підприємства, та інші надходження в оплату реалізованої продукції (робіт, послуг) за цей період. Залежить від обсягу реалізованої продукції, її асортименту, якості і сортності, рівня цін. За виручці від реалізованої продукції визначають рейтинг підприємства. Цей результат використовується при прийнятті управлінських рішень. | |
| Прибуток (збиток) від іншої реалізації. До іншої реалізації відноситься продаж на сторону різних видів майна, що значиться на балансі суб'єкта господарювання. | Це фінансовий результат, не пов'язаний з основними видами діяльності підприємства. |
| Прибуток (збиток) від позареалізаційних операцій. Прибуток (збиток) за операціями різного характеру, що не відносяться до основної діяльності та не пов'язані з реалізацією про- дукції, робіт, послуг. | Це фінансовий результат по операціях різного характеру, що не відносяться до основної діяльності та не пов'язані з реалізацією продукції, робіт, послуг. |
Чистий прибуток (Що залишається в розпорядженні підприємства) визначається як різниця між балансовим прибутком та податками, що сплачуються підприємствами з балансового прибутку (на нерухомість, прибуток, дохід), економічними санкціями і відрахуваннями, котрі сплачуються за рахунок прибутку (рис. 1.3). Підприємство розподіляє і використовує її самостійно.
Сотні й тисячі підприємств щорічно вирішують одні й ті ж завдання - як працювати, що треба зробити, яку продукцію випускати, у якому обсязі, за якою ціною продавати і т.д., щоб покрити всі виробничі витрати та отримати деякий прибуток. Краще, якщо побільше, гірше, якщо вона виявиться незначною. І зовсім погано, якщо виробництво виявиться збитковим.
Для практичного планування прибутку необхідна особлива робоча методика. Ця методика повинна бути не просто способом, вона повинна мати властивості гнучкості, комплектності, економічності і, що дуже важливо, дискретності. Останнє дозволяє встановити межі, в рамках яких може і буде знаходитися одне з можливих і допустимих планово-управлінських рішень. Тільки в цьому випадку бізнес-план буде науково й економічно обгрунтованим.
Саме такою повинна бути робоча методика планування прибутку підприємства, що враховує всі перераховані умови. Її принципова блок-схема представлена на рис. 3 (див. Дод. 3). [11]
Весь процес планування прибутку включає в себе шість етапів:
I етап - формування вихідної інформації;
II етап - визначення самого прибутку і найважливіших економічних і фінансових показників діяльності підприємства;
III етап - аналіз отриманої інформації на предмет прийнятності прийнятого варіанта;
IV етап - аналіз рентабельності виробництва за видами продукції для виявлення подальшої реалізації резервів підвищення прибутку;
V етап - внесення змін в техніку і технологію, організацію виробництва і управління за видами продукції з метою підвищення прибутку;
VI етап - прийняття рішення і розрахунок інформації за видами продукції та узагальненої інформації по підприємству в цілому.
Спільним для всіх підприємств незалежно від форм власності є розподіл прибутку відповідно до чинного законодавства, статутом та колективним договором на наступні цілі: платежі до бюджету; формування фонду накопичення, фонду споживання, резервного фонду; на благодійні цілі; на виплату відсотків за довгостроковий кредит; на сплату економічних санкцій.
Планування розподілу прибутку підприємства здійснюється в такій послідовності. Спочатку визначається потреба в прибутку за напрямками її використання (для розвитку матеріально-технічної бази; збереження фінансових резервів; погашення кредитів та сплати відсотків за ними; фінансування діяльності об'єднань, асоціацій, концертів, членом яких є дане підприємство; виплати дивідендів та на інші цілі) . Потім порівнюється сума потреби в прибутку по всіх напрямах її використання з можливостями підприємства по її отриманню.
Визначення напрямів використання (витрачання) прибутку, що залишається в розпорядженні підприємства, структури статей її використання знаходиться в компетенції самого суб'єкта господарювання. Держава не встановлює яких-небудь нормативів розподілу прибутку, але через порядок надання податкових пільг стимулює спрямування прибутку на капітальні вкладення виробничого та невиробничого характеру, на благодійні (гуманітарні) мети, на фінансування природоохоронних заходів, витрат з утримання об'єктів та установ невиробничої сфери.
Порядок розподілу та використання прибутку фіксується в Статуті і визначається положенням, основні принципи розподілу відображені в обліковій політиці підприємства. Витрачання прибутку може здійснюватися або шляхом безпосереднього фінансування витрат з прибутку, або шляхом попереднього формування за рахунок прибутку різних фондів, кошти яких потім використовуються за призначенням. [9]
1.2 Економічний зміст показників рентабельності
Як вже було вище розглянуто, однією з основних цілей будь-якого підприємства, що працює в умовах ринкової економіки, є прибуток. Але наявність прибутку ще не означає, що підприємство працює ефективно, абсолютний показник прибутку не може дати відповідь на питання, наскільки ефективно підприємство реалізує свою продукцію, використовує вкладений капітал, управляє своїми оборотними коштами і т.д., тому з метою фінансового та економічного аналізу використовуються система відносних економічних показників рентабельності.Розглянемо, що представляє собою рентабельність.
Одне з його визначень звучить так: рентабельність (від нім. Rentabel - прибутковий, прибутковий), показник економічної ефективності виробництва на підприємствах. Комплексно відображає використання матеріальних, трудових і грошових ресурсів [10].
Можна навести ще одне поняття рентабельності: рентабельність - показник, який представляє собою відношення прибутку до суми витрат на виробництво, грошовим вкладенням в організацію комерційних операцій або сумі майна фірми використовуваного для організації своєї діяльності. [7]
Так чи інакше, рентабельність являє собою співвідношення доходу і капіталу, вкладеного в створення цього доходу. Пов'язуючи прибуток з вкладеним капіталом, рентабельність дозволяє порівняти рівень прибутковості підприємства з альтернативним використанням капіталу або прибутковістю, отриманого підприємством при подібних умовах ризику.
У широкому сенсі слова, поняття рентабельності означає прибутковість, дохідність. Підприємство вважається рентабельним, якщо результати від реалізації продукції (робіт, послуг) покривають витрати виробництва (обігу) і, крім того, утворюють суму прибутку, достатню для нормального функціонування підприємства.
Але визначення рентабельності як прибутковості недостатньо точно розкриває її економічний зміст через відсутність тотожності між ними, тому що сума прибутку і рівень рентабельності, як правило, змінюються не в рівній пропорції, а часто і в різному напрямку.
Отже, рентабельність - це коефіцієнт, отриманий як відношення прибутку до витрат, де в якості прибутку може бувальщина використана величина балансової, чистого прибутку, прибутку від реалізації продукції, а також прибутку від різних видів діяльності підприємства. У знаменнику як витрат можуть бути використані показники вартості основних і оборотних фондів, виручки від реалізації, собівартості продукції власного і позикового капіталу і т.д.
Роль і значення показника рентабельності полягає в наступному:
Даний показник є одним з основних критеріїв оцінки ефективності роботи підприємства. При його допомозі можна оцінити ефективність управління підприємством, оскільки отримання високого прибутку і достатнього рівня прибутковості багато в чому залежить від правильності і раціональності прийнятих управлінських рішень. Тому рентабельність можна розглядати як один з критеріїв якості управління.
Підвищення рентабельності характеризує мета підприємства в ринковій економіці. Збільшення рентабельності забезпечує перемогу підприємства в конкурентній боротьбі і сприяє виживанню підприємства в ринковій економіці.
Рентабельність має велике значення для власників (акціонерів і засновників), оскільки при її збільшенні зростає інтерес до даного підприємства, зростає ціна акції. Зростання рентабельності сприяє підвищенню фінансової стійкості підприємства.
Рівень рентабельності цікавить кредиторів і позичальників грошових коштів з точки зору реальності отримання відсотків за зобов'язаннями, зниження ризику не повернення позикових коштів, платоспроможності підприємства;
Показник рентабельності характеризує привабливість бізнесу в даній сфері для підприємців. За значенням рівня рентабельності можна оцінити довгострокове благополуччя підприємства, тобто здатність підприємства отримувати достатній прибуток на інвестиції. Для довгострокових кредиторів інвесторів, що вкладають гроші у власний капітал підприємства, даний показник є більш надійним індикатором, ніж показники фінансової стійкості і ліквідності, що визначаються на основі співвідношення окремих статей балансу.
Встановлюючи зв'язок між сумою прибутку і величиною вкладеного капіталу, показник рентабельності можна використовувати в процесі прогнозування прибутку. У процесі прогнозування з фактичними і очікуваними інвестиціями зіставляється прибуток, який передбачається отримати на ці інвестиції. Оцінка передбачуваного прибутку базується на рівні прибутковості за попередні періоди з урахуванням прогнозованих змін.
Крім того, велике значення рентабельність має для прийняття рішень у галузі інвестування, планування, при складанні кошторисів, координуванні, оцінці і контролі діяльності підприємства та її результатів.
Економічна сутність рентабельності може бути розкрита тільки через характеристику системи показників. Показники рентабельності характеризують ефективність роботи підприємства в цілому, прибутковість різних напрямків діяльності (виробничої, підприємницької, інвестиційної), окупність витрат і т.д. Вони більш повно, ніж прибуток, відображають остаточні результати господарювання, тому що їх величина показує співвідношення ефекту з наявними або використаними ресурсами. Їх використовують для оцінки діяльності підприємства і як інструмент в інвестиційній політиці і ціноутворенні.
Загальний їхній зміст - визначення суми прибутку з одного рубля вкладеного капіталу. І оскільки це відносні показники - вони практично не схильні до впливу інфляції. На основі аналізу середніх рівнів рентабельності можна визначити, які види продукції і які господарські підрозділи забезпечують велику прибутковість.
Необхідно зазначити, що назви показників рентабельності трохи відрізняються в різних джерелах, але виходячи з їх економічного змісту, найбільш часто в літературі можна зустріти поділ показників рентабельності на три групи: рентабельність реалізованої продукції, рентабельність активів, рентабельність власного капіталу. Вони можуть бути представлені вартісними показниками або показниками, вираженими у відсотках (коефіцієнтах). Рентабельність як відносний показник характеризує відсоткове відношення суми прибутку до одного з показників (наприклад, до виручки, товарообігу, витрат, капіталу, фондам і т.д.).
При розрахунку рентабельності використовується як балансова, так і чистий прибуток підприємства. Рентабельність, розрахована виходячи з чистого прибутку, називається чистим рентабельністю. Кожен з показників рентабельності відіграє певну роль в оцінці ефективності діяльності підприємства. На практиці слід використовувати систему показників рентабельності.
Рентабельність реалізованої продукції.
Для визначення рентабельності реалізованої продукції (у деяких джерелах цей показник називають рентабельністю продажу), на підставі даних бухгалтерської звітності, співвідносять різні показники прибутку від реалізації продукції з обсягом реалізованої продукції. Ці відносини показують, яка кількість прибутку припадає на одиницю реалізованої продукції. На підставі цих показників здійснюється оцінка ефективності управління підприємством, тобто здатність підприємства отримувати прибуток від своєї основної діяльності.
Наприклад:
В якості знаменника формули також може бути використаний показник всієї випущеної продукції. Зіставлення показників рентабельності, розрахованих за обсягом реалізованої і всієї випущеної продукції, дозволяє виявити наскільки активно йде процес реалізації продукції на підприємстві.
Середній рівень рентабельності продажів коливається в залежності від галузі і тому не має якого-небудь нормативу. Даний показник важливий при порівнянні його з відповідними показниками однотипних підприємств, в динаміці або в порівнянні з плановими показниками.
На практиці на підприємстві звичайно виробляється (реалізується) кілька видів продукції (робіт, послуг), при цьому рівень рентабельності продукції в цілому залежить від рівня рентабельності окремого виду продукції, тому доцільно розраховувати рівень рентабельності по кожному виду продукції.
Аналіз рентабельності окремих видів продукції необхідний при формуванні асортименту (реалізованої) продукції, при вишукуванні можливостей отримання додаткового прибутку за рахунок збільшення випуску більш рентабельної продукції.
Рентабельність всіх активів (майна).
Ця група показників рентабельності формується як відношення прибутку до різних показників авансованих коштів, з яких найбільш важливими є: всі активи підприємства; інвестиційний капітал (власний капітал + довгострокові зобов'язання); акціонерний:
Рентабельність всіх активів за балансовою прибутку є найбільш загальним показником. Даний коефіцієнт показує, скільки грошових одиниць залучено підприємством для отримання рубля прибутку незалежно від джерела залучення цих коштів.
Значення показника розраховується діленням балансового прибутку на середню за період величину вартості всіх активів.
| Рентабельність всіх активів за балансового прибутку | = | балансовий прибуток |
| середня за період величина всіх активів |
Рентабельність власного капіталу - найбільш значимий показник у діяльності підприємства, характеризує ефективність використання майна, яке перебуває у його власності. Рентабельність власних засобів показує, яка величина прибутку припадає на 1 карбованець власних коштів, тобто дозволяє визначити ефективність використання власних коштів підприємства і порівняти її з можливим прибутком від вкладання цих коштів у інші об'єкти (цінні папери, інші підприємства і т.д.). У західних країнах цей показник служить важливим критерієм при оцінці рівня котирування акцій на фондовій біржі.
Рентабельність власного капіталу обчислюється за формулою:
R соб. кап. = Пб або Пч / джерела власних коштів,
де Пб - балансовий прибуток
Пч - чистий прибуток
Поправка на кредити і податки |
Рентабельність продажів |
Фінансовий важіль |
Оборотність чистих активів |
Рентабельність чистих активів |
Рентабельність власного капіталу |
Формування показника рентабельності власного капіталу
Таким чином, розглянувши склад, функції та особливості формування прибутку в сучасних умовах та економічну сутність рентабельності, можна зробити висновки, що отримання прибутку - безпосередня мета підприємства і результат всієї його виробничо-господарської діяльності. Прибуток є першочерговим стимулом до створення нових або розвитку вже діючих підприємств. Можливість отримання прибутку спонукає людей шукати більш ефективні способи поєднання ресурсів, винаходити нові продукти, на які може виникнути попит, застосовувати організаційні і технічні нововведення, які обіцяють підвищити ефективність виробництва. Працюючи прибутково, кожне підприємство вносить свій внесок в економічний розвиток суспільства, сприяє створенню і примноженню суспільного багатства і росту добробуту народу.
Найважливішими чинниками підвищення величини прибутку є: зростання обсягу виробництва і реалізації продукції, впровадження науково-технічних розробок і, як наслідок, - підвищення продуктивності праці, зниження собівартості продукції і підвищення її якості.
Рентабельність є результатом виробничого процесу, вона формується під впливом чинників, пов'язаних з підвищенням ефективності оборотних коштів, зниженням собівартості і підвищенням рентабельності продукції й окремих виробів.
Показники рентабельності характеризують фінансові результати та ефективність діяльності підприємства. Вони вимірюють прибутковість підприємства з різних позицій і систематизуються у відповідності з інтересами учасників економічного процесу.
Економічний сенс показників рентабельності полягає в тому, щоб визначити частку прибутку, що припадає на рубль вкладених у підприємство коштів, тому їх величина не повинна бути негативною або занадто низьким порівняно з середньогалузевими показниками, середньоринковими, з прибутковістю цінних паперів та інших фінансових активів.
2. Аналітичний огляд рентабельності на галузевому рівні
2.1 Рентабельність підприємств реального сектора економіки
Російська економіка в значній мірі - економіка великих господарських об'єктів. Малий бізнес у нашій країні не розвинений і займає слабкі позиції навіть у галузях, в яких у всьому світі традиційно домінують малі підприємці. Середні підприємства в даний час представляють собою нестійкі в організаційному та інституційному плані структури. Вони виступають головними об'єктами для поглинання з боку великих багатопрофільних холдингів, основу яких складають орієнтовані на сировинний сектор підприємства (нафто-і газодобувні, підприємства кольорової й чорної металургії і т.д.).За 2003-2004 р. великими і середніми організаціями всіх галузей економіки (крім бюджетних, кредитних, страхових і сільськогосподарських організацій) отримано позитивний сальдований фінансовий результат (прибуток мінус збитки) (табл. 2.1).
Як видно з таблиці, спостерігається тенденція до збільшення сальдований фінансовий результат для всіх галузей економіки. Однак, якщо в 2003р. найбільша його збільшення відбулося в торгівлі і громадському харчуванні за рахунок галузі «зовнішня торгівля», то в 2004р. найбільшими темпами за аналізований період він виріс у промисловості.
У будівництві відмічено помітне зниження темпу зростання прибутку: 81.4% у січні-листопаді 2004 р. проти 100.5% за той же період 2003 року. Негативна динаміка фінансових результатів у галузі зумовлена зростаючою заборгованістю покупців і замовників за відвантажену продукцію і виконані роботи; зростанням витрат на виробництво продукції в порівнянні з виручкою від продажу, в тому числі за рахунок збільшення частки імпортної сировини в останні роки і зростання амортизаційних відрахувань; відволіканням значних коштів у незавершене будівництво. [21]
Таблиця 2.1
Динаміка сальдований прибутку і темпи її зростання за галузями економіки (млрд. руб.)
| січень-листопад 2003р. | січень-листопад 2004р. | Зростання в 2003р. до 2002р. (У%) | Зростання в 2004р. до 2003р. (У%) | |
| Усі галузі економіки, у т. ч. | 1211.6 | 1952.6 | 129.0% | 154% |
| Промисловість | 557.6 | 1061.5 | 109.6% | 181.2% |
| Транспорт | 96.9 | 147.4 | 131.6% | 135.9% |
Таблиця 2. 2
| Найменування галузей | Рентабельність капіталу,% |
| Електроенергетика | 2,0 |
| Паливна промисловість | 17,5 |
| Торгівля і громадське харчування | 14,8 |
| Зв'язок | 34,5 |
| Транспорт | 6,0 |
| Чорна металургія | 32,4 |
| Кольорова металургія | 21,3 |
| Харчова | 19,3 |
| Деревообробна і целюлозно-паперова | 7,5 |
| Промисловість будівельних матеріалів | 15,8 |
| Будівництво | 10,4 |
| Машинобудування і металообробка | 8,5 |
| Хімічна та нафтохімічна | 9,9 |
| Легка | -5,8 |
| У цілому по галузях економіки | 10,8 |
| Банківський сектор | 17,8 |
Рентабельність виробленої продукції в промисловості у першому і в третьому кварталах 2003 р. зросла в порівнянні з відповідними періодами минулого року, у другому кварталі спостерігалося незначне зниження.
Протягом трьох кварталів 2003 рентабельність в окремих галузях промисловості (газової, хімічної і нафтохімічної, лісової, деревообробної та целюлозно-паперової, скляної та фарфоро-фаянсової, харчової та медичної) була нижче рівня відповідних кварталів 2002
Єдиною галуззю зі значним негативним рівнем рентабельності була мікробіологічна промисловість, однак, її рівень у порівнянні з відповідними періодами минулого року знизився. Як і в 2002 році рентабельність виробленої продукції у паливній промисловості, чорної і кольорової металургії перевищувала середньогалузевий рівень у промисловості.
Збільшення прибутку та рентабельності промислового виробництва в січні-листопаді 2004 р. характерно для більшості галузей промисловості, орієнтованих на експорт. Це обумовлено не скороченням витрат, а зовнішніми чинниками: поліпшенням зовнішньоекономічної кон'юнктури та адміністративними заходами, спрямованими на надання бізнесу більшої прозорості (в результаті чого вертикально інтегровані промислові структури перейшли в 2004 р. до практики акумулювання прибутку від експорту на рахунках промислових, а не торговельно- посередницьких підприємств, як це було в попередні роки).
У той же час для галузей, орієнтованих на внутрішній ринок, характерно збереження рентабельності на рівні попереднього року.
Значне зниження рентабельності зазначено в газовій промисловості (15.7% у січні-вересні 2004 р. проти 38.2% у відповідному періоді 2003 р.). До зниження рентабельності привели істотні зміни в структурі витрат, зокрема збільшення на 82% податків і зборів, що включаються до собівартості.
Cальдірованний фінансовий результат у 2004 р. збільшився:
- У паливній промисловості на 104.2%, у тому числі:
в нафтовидобувній - на 145.2%,
в нафтопереробній - на 24.1%,
в газовій - знизився на 52.5%,
- У чорній металургії - зростання в 2.6 рази,
- В кольоровій - на 57.7%,
- В хімічній і нафтохімічній промисловості - на 82.2%,
- У машинобудуванні та металообробці - на 20.5%,
- В лісовій, деревообробній і целюлозно-паперової промисловості - на 17.9%,
- У промисловості будівельних матеріалів - на 40.7%,
- У харчовій промисловості - на 7.7 відсотка (рис. 2. 3).
У Бєлгородській області показники зростання прибутку в промисловості набагато (і значно) вище среднероссийских.
Так, у 2004 р. сальдований фінансовий результат промисловості області склав 26118,1 млн. крб. в порівнянні з 2515,1 млн. руб. в 2003р. (Більш ніж у 10 разів) (у той час як у середньому по країні цей показник виріс на 181, 2%-см. Табл. 2.1), а в порівнянні з 2002р., Коли був відзначений негативний сальдований фінансовий результат у 265,5 млн. руб., зростання склало більш ніж 26 разів [1]
Показники сальдований прибутку в чорній металургії, хімічній і нафтохімічній промисловості, машинобудуванні та металообробці, промисловості будівельних матеріалів, харчової промисловості в Білгородській області також вище, ніж среднероссийской.
Таблиця 2.4
Динаміка сальдований прибутку по галузях народно-господарського комплексу Бєлгородської області (млн. крб.)
| Галузі економіки | 2002р. | 2003р. | 2004р. | Зростання в 2004 р. до 2003 р. |
| Вся промисловість | -265, 5 | 2515, 1 | 26118, 1 | в 10, 1 раз |
| Електроенергетика | 178, 7 | 266, 3 | 542, 7 | в 2,05 рази |
| Чорна металургія | -1200, 7 | 1443, 7 | 24235, 3 | в 16 разів |
| Хімічна та нафтохімічна промисловість | -349, 1 | -7, 2 | 15, 8 | в 2, 1 рази |
| Машинобудування і металообробка | 594, 3 | 476, 0 | 703, 5 | 147% |
| Лісова, деревообробна промисловість | -2, 0 | - 8, 7 | 0, 4 | 4, 5% |
| Промисловість будівельних матеріалів | 460, 3 | 314, 2 | 366, 0 | 116% |
| Легка промисловість | -8, 2 | - 6, 7 | - 23, 8 | -3, 5 рази |
| Харчова промисловість | 95, 7 | 90, 1 | 305, 9 | в 3, 4 рази |
| Борошномельно-круп'яна і комбікормова промисловість | 6, 2 | -47, 8 | -26, 9 | 56, 2% |
| Медична промисловість | -20, 7 | 1, 2 | -12, 9 | - 10 разів |
| Сільське господарство (балансовий прибуток) | -116, 8 | -93, 9 | 89, 7 | 95, 5% |
По ряду галузей економіки ці показники можна порівняти зі среднероссийским (електроенергетика, машинобудування і металообробка, промисловість будівельних матеріалів), а за деякими і значно нижче (хімічна та нафтохімічна промисловість, лісова, деревообробна промисловість, легка промисловість, харчова промисловість, сільське господарство).
Таблиця 2.5
Динаміка рівня рентабельності проданих товарів, продукції (робіт, послуг) [2],%
| Галузі економіки | Показники по країні | Показники по Білгородській області | ||
| 2003р. за 9 місяців | 2004р. за 9 місяців | 2003 | 2004р. | |
| Вся промисловість | 13, 8 | 18, 2 | 10, 7 | 29, 1 |
| Електроенергетика | 6, 0 | 9, 8 | 6, 3 | 6. 1 |
| Чорна та кольорова металургія | 34, 3 | 37, 7 | 17, 8 | 69, 3 |
| Газова промисловість | 38, 3 | 15, 7 | - | - |
| Вугільна промисловість | 0, 7 | 15, 5 | - | - |
| Нафтова та нафтопереробної промисловість | 19, 6 | 20, 7 | - | - |
| Хімічна та нафтохімічна промисловість | 9.2 | 12.1 | 1, 6 | 3. 2 |
| Машинобудування і металообробка | 9.2 | 7.8 | 9, 1 | 9, 6 |
| Лісова, деревообробна промисловість | 7.8 | 7.8 | - 0, 5 | 1, 3 |
| Промисловість будівельних матеріалів | 9, 5 | 11, 1 | 8, 3 | 7, 2 |
| Легка промисловість | 1,2 | 2.5 | - 0, 1 | - 5, 6 |
| Харчова промисловість | 9, 3 | 8, 7 | 5, 8 | 3, 2 |
| Борошномельно-круп'яна і комбікормова промисловість | - | - | 4, 1 | 3. 7 |
| Медична промисловість | - | - | 1, 0 | 2. 3 |
| Сільське господарство | 8, 4 | 11, 7 | -0, 9 | 0, 7 |
На загальне зростання сальдований фінансовий результат вплинули підсумки роботи підприємств з видобутку корисних копалин і обробних виробництв, де перевищення суми прибутку над розміром понесених збитків склало відповідно 20,6 млрд. рублів і 7,1 млрд. рублів.
Прибуток в обсязі 30,1 млрд. рублів отримали 68,1% організацій області. Питома вага організацій, які отримали прибуток, скоротився в порівнянні з січнем-серпнем 2004 року на 0,5 процентного пункту, при цьому сума отриманого прибутку збільшилася в 1,8 рази.
З негативним фінансовим результатом закінчили січень-серпень п.р. 31,9% організацій області, сума завданих збитків збільшилася на 19,7%. Негативний фінансовий результат отриманий організаціями наступних видів діяльності: «рибництво, рибальство» і «надання інших комунальних, соціальних та персональних послуг. [14]
Таблиця 2.6
Показники прибутку і рентабельності провідних підприємств Бєлгородської області (2003р.)
| Найменування підприємства | Чистий прибуток (тис. крб.) | Рентабельність,% | ||
| власного капіталу | активів | виробництва | ||
| ВАТ «Стойленський гірничо-збагачувальний комбінат» | 2333134 | 22 | 21 | 67 |
| ЗАТ «Білгородський цемент» | -16035 | 7,3 | 12,65 | 19, 1 |
| ВАТ «ЗБК-1» | 10809 | 8, 7 | 11, 9 | 18, 4 |
| ВАТ Бєлгородський завод "Ритм" | 2174 | 0, 0018 | 0, 09 | 0, 19 |
| ВАТ «Белгородасбестоцемент» | 75128 | 29 | 32 | 26 |
| ВАТ «Будматеріали» | 15100 | 0,55 | 2, 3 | 16,4 |
| ВАТ «Бєленергомаш» | 24356 | 4,3 | 3,5 | 3,6 |
| ВАТ «Белгородстройдеталь» | 16743 | 19 | 29 | 12 |
Російські комбінати вже вийшли на такий рівень рентабельності, що, навіть якщо через зниження цін їх прибуток цього року впаде на 10%, це не стане для них трагедією.
У наших комбінатів, так само як у Бразилії або Індії, найнижча собівартість виробництва, дешева робоча сила і електроенергія, тому рентабельність по EBITDA Норильського металургійного комбінату в 2004 р., склала 48%, "Северстали" - 33%, а Магнітогорського металургійного комбінату - 31%. [24]
2.2 Зіставлення ефективності державного та недержавного секторів
Порівняльний аналіз основних показників господарської діяльності державного та недержавного секторів з застосуванням статистичних та економетричних методів важливий для визначення місця і ролі державного сектора в економіці Росії. Крім того, він дозволяє виробити критерії для адекватної оцінки якості управління цим сектором.Мета порівняльного аналізу основних показників господарської діяльності підприємств - визначення впливу різних форм і ступеня участі держави на результати їх діяльності і виявлення найкращих форм і оптимальних масштабів участі держави в капіталі підприємств.
За результатами формування бази даних бухгалтерської звітності вибірка для аналізу полягає з 538 ФГУПів (федеральних унітарних державних підприємств) і 10690 підприємств недержавного сектора.
Аналізована сукупність підприємств, як у державному, так і в недержавному секторах економіки є по більшій мірі великі та середні підприємства.
Порівняння підприємств державного і недержавного секторів економіки проводилося на основі показників прибутковості господарської діяльності, ефективності управління, ділової активності, ліквідності та фінансової стійкості, а також показників виручки і прі6илі на одного зайнятого. Найбільш універсальними і економічно значимими для зіставлення результатів діяльності секторів, в кінцевому рахунку, були визнані показники продуктивності праці (виручка на одного зайнятого) і рентабельності активів і продажів по балансового прибутку (див. Дод. 5). В якості додаткових індикаторів, що характеризують стан підприємств секторів, використовувалися показники рентабельності власного капіталу за балансовою прибутку, поточної ліквідності, рівня власних коштів (коефіцієнт автономії) і оборотності виробничих запасів.
Таким чином, порівняльний аналіз секторів приводить до висновків про надлишкової зайнятості в секторі ФГУПів на тлі незначної ролі фактора оплати праці як елемента витрат в російській економіці. Чистий прибуток на одного зайнятого в державному секторі по відношенню до відповідного показника недержавного сектору становить 22%.
Рентабельність продажів у державному секторі на 65-80% вище рентабельності продажів у недержавному секторі незалежно від розміру підприємстві. Мабуть, така ситуація є в першу чергу результатом використання монопольного становища - роботи на штучно закритих ринках (насамперед це боротьба за вигідні державні замовлення), чому може сприяти адміністративний ресурс вищестоящих міністерств.
Частково більш високі показники рентабельності продажів ГУПов по чистому прибутку можуть бути пов'язані з їх меншою забезпеченістю банківським кредитом і порівняно низькими зобов'язаннями з виплати відсотків.
Рентабельність активів в обох секторах практично однакова, при цьому вона характеризується величезним розкидом по галузях. Рівна віддача активів за 6алансовой або чистого прибутку в секторах була забезпечена більш високою рентабельністю продажів в секторі ФГУПів.
Отже, віддача активів державного сектора як відношення випуску до активів за два спостережуваних року була нижчою. Мабуть, це пов'язано з більш низьким рівнем завантаження потужностей при допущенні про однорідність і однаковій якості продукції у секторах.
У державному секторі рентабельність власного капіталу за балансовою прибутку нижче на 50% від рівня недержавного сектору.
Акціонерні товариства зі 100-відсотковим і контрольним пакетом у держави (які гіпотетично повинні бути близькі до ГУПам за своїми показниками) виявилися "слабшим" з усіх АТ з державною участю за тими показниками, де ГУПи істотно перевершують приватний сектор (фінансова стійкість і особливо рентабельність продажів ). З цього можна зробити висновок, що ринки, на яких оперували АТ з державною участю, були або менш закритими для інших продавців, або на користь перших перерозподілялося менше бюджетних грошей [15].
2.3 Рентабельність як індикатор фінансової стабільності
Підтримання фінансової стабільності можливе за умови своєчасного виявлення провісників кризи та застосування ефективних інструментів коригування негативних тенденцій. Більшість сучасних досліджень, присвячених індикаторами фінансової стабільності, побудоване на аналізі ситуацій, що передували фінансовим кризам в різних регіонах. Великий фактичний матеріал таких досліджень дало останнє десятиліття, протягом якого фінансові кризи мали місце на більшості нових формуються ринків (у країнах Азії, Латинської Америки, в Росії). Кризи саме в цих регіонах спровокували хвилю інтересу до розробки методів і моделей раннього попередження кризових ситуацій.Враховуючи глобальний характер фінансових криз останнього десятиліття, більшість країн при розробці стратегії фінансової стабільності слідують стандартам міжнародних фінансових інститутів і різного роду міжнародними програмами (приклад розроблена МВФ і Світовим банком «Програма оцінки роботи фінансового сектора» (FSAP)). Особливо це стосується країн з ринками, що формуються, які розпочали розробку основних правил і принципів підтримки стабільності фінансових систем.
Для визначення ступеня фінансової стабільності країни необхідно розглядати макроекономічні показники як віддзеркалення загального напряму розвитку економіки, а також індикатори мікрорівня для оцінки спроможності та надійності окремих учасників системи. Порушення в діяльності окремих учасників ринку найчастіше стають причиною несприятливого розвитку економічної ситуації на загальнонаціональному рівні. [22]
Рентабельність капіталу є одним з показників, запропонованих раніше в якості можливих мікроекономічних індикаторів фінансової стабільності. Аналіз зазначених показників проводиться як з точки зору їх динаміки, так і з точки зору співвідношення з «пороговими» рівнями, відхилення від яких може розглядатися як несприятливий для економіки симптом .
На рис. 2.4 та 2.5 запропоновані «порогові» рівні позначені горизонтальними лініями.
1. Знецінення вкладень в приватному секторі як показник неефективності виробничої діяльності. Перевищення вартості залучення капіталу над рентабельністю його використання означає падіння реальної вартості компаній та зниження стимулів до розширення виробництва, що призводить до стагнації економіки.
При розрахунку рентабельності капіталу як прибуток приватного корпоративного сектора використовується сальдований фінансовий результат діяльності російських підприємств (розрахований ковзним вікном за 12 місяців, що передують звітної дати), в якості працюючих активів показник оборотних активів (їх среднехронологіческое квартальне значення за той же період). Як вартості залучення капіталу використовувалися дані з процентних ставок за наданими банками кредитами в рублях підприємствам та організаціям на всі терміни.
Динаміка цих показників у 2003 р. відрізнялася від ситуації 2002 р., коли під впливом зниження доходів корпорацій відзначався період близьких за значенням показників рентабельності і вартості залучення капіталу. З початку 2003 р. спостерігається зростання показника рентабельності підприємств нефінансового сектора (з 12,7% на початок року до 14,4% у вересні) при одночасній тенденції до зниження вартості запозичення (з 14,6% до 12,1% у листопаді за показником ставки по рублевих кредитах підприємствам на всі строки).
Рис. 2.4 Рентабельність підприємств і ставка за кредитами в рублях
Починаючи з травня 2003 р. рентабельність оборотних активів підприємств (15%) стала помітно перевищувати рівень процентних ставок за залученими підприємствами засобів (12,7%), відображаючи істотне поліпшення доступності банківських кредитів (рис.2.4). Така тенденція може зберегтися в існуючих умовах підвищується інвестиційної активності російських підприємств, особливо на тлі присвоєння Росії інвестиційного рейтингу.
2. Прибутковість банків. Ознакою наближення фінансової кризи може бути ситуація, при якій середня по банківській системі рентабельність активів опускається нижче 1%, а середньорічна процентна маржа в цілому по всіх банках знижується нижче 2 процентних пунктів.
Дані по російській банківській системі починаючи з 2001 р. демонструють помітне і стійке перевищення критичних рівнів, що говорить про відсутність передумов виникнення фінансової кризи. 2003 р. також характеризувався перевищенням порогового рівня показниками рентабельності і процентної маржі банків. При цьому рівень рентабельності, що склав на початок року 2,6%, знижувався надалі з максимального рівня в 2,89% у квітні до 2,47% на 1.10.03 (рис. 2.5).
Рентабельність капіталу російської банківської системи продовжує випереджати рентабельність в інших секторах економіки. За підсумками 2003 року вона становить 18%.
Прибуток банків у зазначений період зростала більш повільними темпами, ніж банківські активи, що створило тенденцію до деякого зниження рентабельності активів діючих кредитних організацій. Одним з факторів скорочення рентабельності активів російських банків в 2003 р. стало триваюче зниження номінальних ставок.
Рис. 2.5. Рентабельність активів діючих кредитних організацій (%)
З іншого боку, в умовах зростаючої конкуренції російські банки прагнуть розширити спектр пропонованих послуг, що вимагає додаткових інвестицій, не забезпечують швидку окупність. Розширення пропозиції банківських послуг та пошук банками нових клієнтів є позитивними моментами, однак, якщо зазначені процеси будуть супроводжуватися зростанням банківських ризиків без відповідного адекватного управління, така ситуація може стати джерелом порушення фінансової стабільності.
Крім того, рентабельність активів знаходиться в залежності від якості клієнтів, а що намітилася в останні роки переорієнтація висококласних російських позичальників на іноземні джерела кредитування змушує російські банки працювати з менш надійними клієнтами.
Отже, у цілому дані з аналізу показників стійкості російського фінансового ринку за 2003 р. свідчать про відсутність ознак серйозної дестабілізації.
Аналіз ступеня фінансової стабільності російської економіки і її фінансового сектора підтверджує принципову можливість використання для цих цілей системи індикаторів, розробленої з урахуванням світового досвіду подолання передкризових і кризових ситуацій. Існують певні складнощі перенесення на російський грунт кількісних ознак стабільності, що характеризують «середньосвітовий» рівень критеріїв. Деякі підходи до аналізованих показниками вимагають уточнення.
Однак в цілому те, що використання цієї системи індикаторів дає суперечливі з точки зору характеристики досягнутого ступеня фінансової стабільності результати, є не стільки недоліком даної системи індикаторів, скільки об'єктивним показником стану російської економіки.
В основі цього висновку лежить облік таких факторів, як переважно сировинна орієнтація економіки, збереження в зв'язку з цим залежності від кон'юнктури світових ринків енергоносіїв, а також високі (хоча і знижуються) ризики економічних агентів і короткостроковість доступних їм позикових ресурсів. В умовах триваючої валютної лібералізації різке падіння світових цін на нафту може створити критичну ситуацію у сфері руху капіталу, а також обслуговування зовнішньої заборгованості приватним сектором.
Щодо високим ступенем стабілізації на даному етапі характеризується російський банківський сектор і ринок банківських резервів (грошовий ринок).
3. Підходи і приклади оцінки прибутку і рентабельності в зарубіжних країнах
За кордоном застосовують три основні групи показників рентабельності: показники рентабельності капіталу, показники рентабельності продажів і показники рентабельності активів. Рентабельність капіталу найбільш істотна для інвесторів, так як характеризує результативність вкладення їхнього капіталу.Показниками рентабельності капіталу є:
Коефіцієнт рентабельності інвестованого капіталу (return on capital employed, ROCE), який обчислюється як відношення чистого прибутку підприємства та виплачених відсотків до середньої величини всього інвестованого капіталу. Поняття "чистий прибуток", дуже поширено за кордоном. У середньому в світовій економіці вважається нормальним рівень показника рентабельності інвестованого капіталу в розмірі 7-8%.
Коефіцієнт рентабельності власного капіталу (return on equity, ROE), який розраховується як відношення чистого прибутку до власного капіталу (equity). Під власним капіталом зазвичай розуміється сума акціонерного капіталу і резервів, освічених з прибутку підприємства.
Показниками рентабельності продажів є:
Рентабельність продажів по чистому прибутку (net profit margin), яка розраховується як відношення чистого прибутку підприємства до виручки від реалізації і є найбільш поширеним коефіцієнтом серед фінансових аналітиків. Рентабельність продажів по чистому прибутку фігурує як найбільш поширений показник для оцінки ефективності діяльності найбільших світових компаній, і найбільш часто з'являється у звітах фінансових експертів. Саме цей показник наводить відомий американський журнал "FORTUNE" поряд з коефіцієнтом рентабельності активів для оцінки ефективності діяльності найбільших світових компаній.
Медіанним значенням показника рентабельності продажів по чистому прибутку для 500 найбільших світових компаній було в 1997 р. 3,2%, а найбільш прибутковою була американська компанія Microsoft (30,4%).
Рентабельність продажів по маржинального доходу (gross profit margin), яка розраховується як відношення маржинального доходу підприємства, тобто виручки від реалізації за вирахуванням змінних витрат до виручки від реалізації.
Рентабельність продажів по прибутку від реалізації (operating profit margin), яка розраховується як відношення прибутку від реалізації до виручки від реалізації. У деяких випадках інвестори вважають за краще використовувати не прибуток від реалізації, а прибуток до виплати податку, відсотків і амортизації (EBDIT).
Основним показником рентабельності активів є відношення чистого прибутку підприємства до середньорічної вартості його активів.
Медіанним значенням показника рентабельності активів для 500 найбільших світових компаній було в 1997 р. 1,9%, а найбільш прибутковою була американська компанія Coca Cola (24,4%). [12]
У 90-ті роки минулого століття, Сполучені Штати були прикладом для багатьох інших країн. Останні були приголомшені широтою інвестування нових технологій, збільшенням продуктивності праці, високим рівнем ефективності капіталовкладень і фінансових активів, зникненням бюджетного дефіциту, якістю валютної політики, поверненням до повної зайнятості.
Звичайно, кожній країні притаманна своя специфіка, однак економіка Сполучених Штатів Америки відображає разом з тим багато рис глобальних світових процесів. Проілюструємо деякі з них на основі статистичної інформації з п'ятистам найбільшим компаніям США за 1998 рік. Рентабельність по основних галузях і виробництв цієї країни представлена в табл.3.1. [12]
Таблиця 3. 1
Рентабельність 500 найбільших компаній США в 1998 р.
| Найменування галузей і виробництв | Рентабельність інвестованого капіталу у% |
| Виробництво напоїв та тютюнова промисловість | 27,9 |
| Косметика і охорона здоров'я | 25,4 |
| Фінансові установи | 24,7 |
| Електроніка | 20,9 |
| Комп'ютерні послуги і програмне забезпечення | 19,6 |
| Комерційні банки | 18,5 |
| Засоби зв'язку | 17,9 |
| Реклама | 16,5 |
| Текстильні вироби та одяг | 16,4 |
| Багатогалузеве хімічне виробництво | 15,7 |
| Фармацевтика | 15,2 |
| Фотопромисловості і послуги | 14,0 |
| Харчова промисловість | 13,8 |
| Роздрібна торгівля через бакалійні лавки | 12,8 |
| Телефонні компанії | 12,2 |
| Роздрібна торгівля | 14,5 |
| Хімічні продукти | 12,2 |
| Видавнича справа, включаючи газети | 12,1 |
| Будівельні матеріали | 12,0 |
| Фінансові послуги | 12,0 |
| Машини та обладнання | 11,9 |
| Автомобілебудування | 11,9 |
| Папір та паперові вироби | 11,7 |
| Електрообладнання | 11,6 |
| Енергетичне обладнання та послуги | 11,0 |
| Видобуток нафти міжнародними компаніями | 10,7 |
| Автомобільні комплектуючі - шини і гума | 10,6 |
| Нафтопродукти | 10,4 |
| Аерокосмічна, оборонна, літакобудівна промисловість | 10,2 |
| Транспорт | 10,2 |
| Розваги та відпочинок | 8,5 |
| Оптова торгівля | 8,2 |
| Різні холдингові компанії | 7,4 |
| Контейнери та металовироби | 6,5 |
| Гірничодобувна промисловість | 6,2 |
| Постачання природним газом | 6,2 |
| Електро-та водопостачання | 5,6 |
| Виробництво продуктів лісового господарства | 3,7 |
| Нерухомість | 2,3 |
| Радіо-і телемовлення | 1,6 |
По-перше, всі галузі і виробництва американської економіки дають прибуток.
По-друге, рентабельність одних галузей і виробництв набагато перевищує рентабельність інших. Показник по виробництву напоїв і тютюнової промисловості вище показника по радіо-і телемовлення більш ніж у 17 разів.
По-третє, якщо виходити з 7,5% рентабельності, яка зазвичай вважається економічно нормальної, більш-менш достатньою, то основна частина галузей і виробництв серед великих американських компаній розташувалася вище цього нормативу. Всього лише кілька галузей мають рентабельність нижче 7,5%. Причому переважають в цій частині таблиці галузі добувної промисловості: гірничодобувна, газова, електро-і водопостачання, лісова. Мабуть, в даному випадку позначається та обставина, що видобувні галузі є, як правило, капіталомісткими.
По-четверте, коли галузі і виробництва американської економіки розділити на дві групи: товари та послуги у речової формі (другу групу у нас в Росії називають реальним сектором), то легко виявляється, що рентабельність першої групи вище, ніж другий. Не випадково, на 2 / 3 і навіть на 3 / 4 ВНП у розвинутих країнах світу, в тому числі, природно, і в США, складається саме з різноманітних послуг (навіть без торгівлі). Серед 25 американських компаній, які в 1998 р. досягли найбільших успіхів у своїй комерційній діяльності, явно переважають ті, які надають різноманітні послуги, в першу чергу комп'ютерні, консалтингові, інжинірингові, займаються торгівлею, виробництвом харчових товарів. Серед цих найбільш динамічно розвиваються в економічному відношенні компаній практично немає виробництв, які можна було б віднести до реального сектору.
По-п'яте, галузі так званої важкої промисловості (за нашою, вітчизняної класифікації), за винятком електроніки і зв'язку, міцно заснувалися у другій половині таблиці, істотно поступаючись в рентабельності позиціях, що склав першу половину таблиці. Немає нічого дивного в тому, що в умовах США виробляти текстильні вироби та одяг, харчові продукти, ліки більш вигідно, ніж, наприклад, машини і обладнання, автомобілі, електро-та енергетичне устаткування, літаки. У ринковій економіці, а економіка США таким і є, переважний розвиток отримують виробництва більш прибуткових товарів.
І, нарешті, по-шосте, відзначимо ще одне явище. Мова йде про співвідношення рентабельності видобутку нафти та її переробки. Рентабельність нафтовидобутку, що здійснювалася шістьма компаніями, склала 10,7%, тобто на 0,3% вище, ніж нафтопереробки, що здійснювалася тринадцятьма американськими компаніями. Випадково це чи ні? На думку фахівців, більш висока рентабельність нафтовидобутку цілком закономірна в більшості випадків.
Перш ніж пояснювати, чому це так, наведемо відповідні дані також по Європі і Японії. Загальна рентабельність нафтовидобутку дев'ятьма європейськими компаніями склала в 1998 р. 15,0%, а нафтопереробки, що здійснювалася вісьмома компаніями, - 13,2%. Ще більш значна різниця в рентабельності спостерігалася в Японії: нафтовидобуток (одна компанія) - 73,9%, нафтопереробка (шість компаній) - 2%.
Справа в тому, що сира нафта є більш мобільним, транспортабельним товаром, ніж нафтопродукти. Для транспортування нафти можна широко використовувати трубопровідний транспорт, танкери великої вантажопідйомності. Виробництво ж численних продуктів переробки нафти, в основному з транспортних міркувань, тяжіє до ринку масового споживання. Тому нафтовидобуток більш рентабельна, ніж переробка нафти. Звідси стає зрозумілим, чому питома вага сирої нафти на світовому ринку, як правило, більш значний, ніж нафтопродуктів, разом узятих.
Таким чином, можна зробити висновок, що прагнення окремих фірм забезпечити собі високі показники рентабельності дивним чином поєднується із задоволенням особистого та виробничого попиту, з формуванням структури цього попиту. А останнє, в свою чергу, тісно пов'язано з рівнем життя населення. Звичайно, зазначені взаємозв'язку не завжди гармонійні, безконфліктні, але в умовах ринкової економіки численні проблеми вирішуються до задоволення продуцента і споживача. Американська економіка являє собою приклад узгодження інтересів продуцента (продавця) і споживача (покупця) через механізм прибутку.
Разом з тим, переконання, що рентабельність капіталів підприємств і фінансових активів у США вище, ніж в інших країнах світу, довгий час привертало капітали в Америку, і дозволило здійснювати управління фінансами, не стикаючись з дефіцитом. У цілому, прибутковість акцій була дуже висока, до початку 2000 року показники рентабельності власного капіталу перевершували відповідні європейські.
Сьогодні відомо, що рентабельність американського капіталу далека від досконалості: з 1998 року дохідність американських підприємств знизилася, при значному зростанні цін. Це довгий час ховалося, за допомогою збільшення додаткової вартості при передачі, перекуповування акцій, за допомогою створення штучних бухгалтерських звітів ("набивання ціни"), а також шляхом підтримки високого біржового курсу, незважаючи на падіння прибутковості. Віра в рентабельність капіталу призвела до надлишку в інвестуванні, реальна ефективність капіталу в США впала до 4%, а в 1998 році перевищувала 7%.
Як вважає, Патрік Артю - головний економіст при CDC IXIS, в даний час рентабельність власного капіталу американських підприємств нижче, ніж у європейських, міф про надзвичайну рентабельності Америки наказав довго жити. [24]
Для підтвердження цієї тези наведу показники російської компанії Мобільні Телесистеми (далі МТС).
Таблиця 3. 2 являє собою вибірку деяких найбільш важливих фінансових коефіцієнтів МТС та їх порівняння з усередненими показниками американської телекомунікаційної індустрії і американського ринку в цілому. Останній являє собою усереднені показники американських компаній, що входять в зведений індекс Стендард енд Пурз 500. Даний індекс являє собою вибірку 500 найбільш великих американських компаній зі всіх галузей і секторів економіки, тим самим, імітуючи собою модель американської економіки. [20]
Таблиця 3. 2
Таким чином, МТС перевищує практично всі фінансові показники як аналогічних телекомунікаційних фірм, так і в цілому американського ринку. Найбільш важливим показником є рентабельність власного капіталу, яка представляє собою прибутковість на капітал, вкладений акціонерами компанії. Чим вище даний показник, тим компанія більш приваблива для інвесторів. Рентабельність капіталу МТС значно перевищує середні американські показники і значно вище аналогічного показника телекомунікаційної галузі.
Аналогічні приклади можна навести і по інших галузях промисловості.
Так, автомобільна промисловість Росії зростає стійкими темпами - тільки за 2004 р. - 12% (1,7 млн. автомашин). Стабільні показники зростання демонструє не тільки більшість російських виробників вантажних автомобілів і автобусів, а й творці легкового транспорту. Група "Сєвєрсталь-авто" ("Іж-Авто"), наприклад, мала показник рентабельності по EBDIT в 2004 р. 14,6% (в американських та європейських концернів цей показник у середньому не вище 8-9%). Однак за показниками автомобілів на душу населення - 135 на 1 тис. чол. - Росія поступається не лише розвиненим, але й багатьом постсоціалістичним країнам.
Будівельні компанії в Росії з-за інвестиційних і будівельних ризиків змушені працювати тільки з тими проектами, рентабельність яких не нижче 20%, тоді як в європейських країнах цей показник становить 10-15%.
Агентство Moody's опублікувало дослідження фінансового стану нафтопереробної галузі Європи, в якому негативно оцінило її стан і перспективи.
За підсумками півріччя європейські нафтопереробні заводи вийшли на найнижчі за останні 15 років показники рентабельності, маржа заводів впала практично до нуля. Головні причини жалюгідного стану галузі низькі темпи економічного зростання, високі ціни на сиру нафту і незвичайно тепла зима. Погіршила ситуацію "російський фактор" збільшений експорт нафти і нафтопродуктів з Росії.
Звіт Moody's малює похмуру картину справжнього європейської нафтопереробної промисловості: рентабельність зараз прагне до нуля, середньострокові і довгострокові прогнози нерадісні. Якщо темпи економічного зростання в Європі не відновляться і ціни на нафту збережуться на високому рівні, прибуток в НПЗ так і не з'явиться. [23]
Нідерландська консалтингова компанія Ecorys Holding BV і російська IBS провели дослідження російських і європейських харчових компаній за методикою Entredivneurial Competitive Profile (ECP) у 2003 р. Мета проекту - оцінка підприємницького потенціалу та конкурентоспроможності російських компаній і галузі в цілому, а також порівняння з західно-та східноєвропейськими компаніями. У дослідженні взяло участь 20 російських і 14 європейських компаній різного розміру і представляють різні підгалузі - м'ясомолочну промисловість, виробництво морожених продуктів, пивоваріння та ін
За темпами зростання та рівня рентабельності російські компанії випереджають своїх європейських колег (останній показник склав відповідно 13% і 9%). Однак навіть не найуспішніші європейські підприємства зберігають позитивну динаміку, в той час як в Росії на загальному фоні зростання існують як сильні лідери, так і явні аутсайдери. Розкид між ними за темпами зростання більш ніж у чотири рази більше, ніж серед європейських компаній. [17]
І, нарешті, чим більше жінок працюють в компанії, тим вище її рентабельність - такі дані дослідження, проведеного урядом Японії. Крім того, японський уряд прийшов до висновку, що доходи компанії вище, якщо жінкам надані такі ж можливості кар'єрного зростання, як і чоловікам.
Дослідження було проведено міністерством економіки країни, яке вивчило фінансові показники 26 тис. японських компаній, що працюють в різних галузях промисловості. У компаніях, де кількість жінок становить менше 10% від всього персоналу, коефіцієнт ліквідності був відзначений на рівні 1,62%. У тих фірмах, де частка співробітників-жінок варіюється в межах від 40 до 50% персоналу, коефіцієнт ліквідності склав 3,43%.
У той же час, якщо число працюючих у компанії жінок становить більше 50% персоналу, рентабельність падає, що є аргументом на користь збалансованого штату співробітників. [18]
Висновки
У результаті проведеного дослідження по темі: «Прибуток і рентабельність як основні показники виробничо-господарської та комерційної діяльності підприємства» можна зробити ряд висновків:
Протягом останніх двох років (2003-2004 рр..) Рентабельність виробленої продукції в цілому по промисловості Росії стабільно збільшується, причому це характерно для більшості галузей промисловості, орієнтованих на експорт. Це обумовлено не скороченням витрат, а зовнішніми чинниками: поліпшенням зовнішньоекономічної кон'юнктури та адміністративними заходами, спрямованими на надання бізнесу більшої прозорості (в результаті чого вертикально інтегровані промислові структури перейшли в 2004 р. до практики акумулювання прибутку від експорту на рахунках промислових, а не торговельно- посередницьких підприємств, як це було в попередні роки). У той же час для галузей, орієнтованих на внутрішній ринок, у 2004 р. характерно збереження рентабельності на рівні 2003 року.
Найбільше зростання сальдований прибутку і рентабельності відмічений в чорної і кольорової металургії. Значне зниження прибутку і рентабельності відбулося в газовій промисловості.
У Бєлгородській області показники і темпи зростання прибутку в промисловості значно вище среднероссийских. Так, у 2004 р. сальдований фінансовий результат промисловості області склав 26118,1 млн. крб. і в порівнянні з 2515,1 млн. руб. в 2003р. виріс більш ніж у 10 разів (у той час як у середньому по країні цей показник виріс на 181, 2%), а в порівнянні з 2002р., коли був відзначений негативний сальдований фінансовий результат у 265,5 млн. руб., зростання склало більш ніж 26 разів.
Показники сальдований прибутку в чорній металургії, хімічній і нафтохімічній промисловості, машинобудуванні та металообробці, промисловості будівельних матеріалів, харчової промисловості в Білгородській області також вище, ніж среднероссийской.
Показники рентабельності проданих товарів, продукції (робіт, послуг) в цілому по промисловості області у 2004р. значно вище среднероссийских, і цей показник в основному досягнуто за рахунок високого рівня рентабельності в чорній металургії (69,3% проти 37,7% по країні і проти 18% за кордоном.). Це наочно видно за показниками рентабельності виробництва ВАТ «Стойленський гірничо-збагачувальний комбінат», які складають 67%, і набагато перевищують показники рентабельності інших провідних підприємств області.
По ряду галузей економіки показники рентабельності проданих товарів, продукції (робіт, послуг) порівнянні з среднероссийским (електроенергетика, машинобудування і металообробка, промисловість будівельних матеріалів), а за деякими і значно нижче (хімічна та нафтохімічна промисловість, лісова, деревообробна промисловість, легка промисловість, харчова промисловість, сільське господарство).
У 2005 р. складається така ж тенденція. У порівнянні з січнем-серпнем 2004р. позитивний фінансовий результат зріс у 1,9 рази.
Таким чином, порівнюючи показники прибутку і рентабельності промисловості Бєлгородської області зі среднероссийским, можна зробити висновок, що промисловість області в цілому, і особливо чорна та кольорова металургія, є динамічно розвивається та є інвестиційно привабливим сектором економіки області.
Виходячи з того, що Уряд Росії прийняв рішення фінансувати зі стабілізаційного фонду проекти, рентабельність яких складає не менше 7% (таку думку висловив директор департаменту фінансової політики Мінфіну РФ Олексій Саватюгін, виступаючи на "круглому столі" у Вищій школі економіки), Білгородська область може розраховувати на фінансову підтримку Уряду Росії і має звертатися за нею.
Росія увійшла до десятки найбільш привабливих для інвесторів країн - такий висновок зробила одна з консалтингових компаній на основі опитування керівників найбільших світових корпорацій. В інтерв'ю газеті «Аргументи і факти» радник Президента РФ з економічних питань Андрій Ілларіонов навів такі дані: в 2000 р. інвестиції в промисловість склали 16 млрд. доларів, у 2003р. - 25 млрд. доларів, а в нинішньому - 35 млрд. У 2005 році інвестиції зросли на 10%, у тому числі прямі іноземні - на 18%. [16]
Ринкова економіка - таке суспільне виробництво і розподіл продукції, при якому люди пов'язані у своїй господарській діяльності грошима. У ринковому господарстві одні люди оцінюють результат діяльності інших за допомогою певної кількості грошей. Якщо результат діяльності підприємств та громадян не оцінюється грошима (планова економіка, бартерна і боргова), така економіка не може бути визнана ринковою, а всі показники прибутку і рентабельності підприємств, обчислені без оплати товарів споживачами в процесі їх купівлі і продажу, необхідно визнати помилковими. На підставі цих показників не можна приймати будь-які економічні рішення.
Оцінювати ефективність роботи підприємств за показниками прибутку і рентабельності, освіченим без грошей, невірно. Прибуток і рентабельність при цьому стають продуктом паперовій бухгалтерської звітності, а не реальних грошових операцій.
У Росії після тринадцяти років реформ часто ціни на товари, за винятком цін на споживчому ринку, як і раніше обчислюються. Вони не стали грошовою оцінкою покупцями результатів діяльності продавців. Виробники, обчислюючи ціни на свої товари, ігнорували платоспроможний попит. Вони намагаються самі без покупців оцінювати результат свій діяльності при призначенні цін на товари і послуги. Обчислення цін нав'язувалася ще урядом Гайдара, яке зобов'язувало своєю постановою "Про порядок обчислення вільних (ринкових) цін" обчислювати величину вартості товарів. Це все одно, що студент сам собі ставив би оцінку на іспиті за певною методикою. У результаті ціни на більшість товарів відірвалися від платоспроможного попиту покупців.
Багато підприємств, як і раніше працюють у борг без будь-якої надії його погашення. Всі показники прибутку і рентабельності підприємств, бюджетні показники і борги на таких підприємствах є помилковими, оскільки вони носять безгрошовий характер, як це було і в плановому соціалістичному господарстві. Керівники таких підприємств до цих пір не зрозуміють, що без реальної оплати товарів покупцями не можуть існувати грошові показники роботи підприємств (прибуток і рентабельність). За таким не можна судити про ефективність роботи підприємств та приймати рішення про їх банкрутство або про згортання виробництва нібито "нерентабельним" продукції.
Прикладом цьому служать негативні тенденції в легкій промисловості, де рентабельність реалізованої продукції складає трохи більше 2%. Це свідчить про те, що продукцію виробляють, але не думають, у що вона обходиться. Населення прагне купувати дешевий імпортний товар, привезений в основному з Туреччини і Китаю.
Вітчизняні виробники продукції легкої промисловості знаходяться в нерівних економічних умовах з виробниками аналогічної продукції Туреччини, Китаю, країн Південно-Східної Азії і не в змозі протистояти експансії товарів з-за кордону.
Наприклад, турецькі виробники не платять мита на всі ввезене технологічне устаткування, мають відстрочку зі сплати ПДВ. Шкіряні підприємства розвиваються в промислових зонах, що мають значні економічні пільги. Держава стимулює виробництво і постачання продукції на експорт.
Тому, оцінювати підприємство необхідно не за кількістю виробленої продукції, а за показниками прибутку і ефективності його роботи. Інакше, що користі від цих цифр - продукція є, а грошей немає.
У 2000р., Коли великих доходів у країні не було, промислове виробництво в країні виросло на 11,9%, в 2003р. грошей стало вже набагато більше, а зростання виробництва знизився до 7%. У нинішньому році країна купається в нафтодоларах, а зростання у промисловості становив всього 3,9%. [16]
Але якщо інвестицій все більше і більше, то чому ж темпи зростання все нижче і нижче?
Та тому що важливіше не те, скільки інвестицій буде вкладено. Важливіше те, якого вони будуть якості, які товари від цих інвестицій будуть отримані, чи будуть ці товари користуватися попитом у нас в країні і за кордоном.
На підставі грошових показників оцінки роботи громадян і підприємств приймаються всі рішення в економіці суспільства з ринковими відносинами. Звідси можна зробити дуже важливий висновок про те, що вартість товарів визначається не тільки їх споживчими якостями, але і склалася в суспільстві системою формування доходів та їх перерозподілу.
Отже, собівартість товару несе інформацію про те, які витрати несе власник при виробництві та реалізації товару. Вартість несе інформацію про те, яку відносну користь суспільству приносить товар. Прибуток показує, наскільки корисність товару для суспільства перевершує витрати на його виробництво і реалізацію. Рентабельність показує, яку користь приносить кожна витрачена грошова одиниця власнику підприємства.
Але необхідно зазначити, що показники собівартості, прибутку, рентабельності - це внутрішня справа власника та керівництва підприємств. Якщо вони не можуть правильно їх визначати, то невідворотно будуть прийматися помилкові рішення, які ведуть до руйнування власників підприємства або зменшення їх доходів. Вони призначені для внутрішнього вживання і абсолютно не потрібні органам державної влади.
Примусово встановлені державою нормативи обчислення собівартості, прибутку, рентабельності невідворотно призведуть до помилкових рішень керівництва підприємств, також як і примусове встановлення цін в ринковій економіці. Державну владу при правильній економічній політиці повинні цікавити тільки доходи громадян (доходи власників і заробітна плата), щоб взяти частину їх у вигляді податків для формування бюджетів відповідних рівнів.
Тому ніяких нормативних державних актів по обчисленню собівартості, прибутку, рентабельності не повинно бути. Від правильності їх визначення залежить рішення тільки керівництва підприємств, яку продукцію, як і скільки необхідно виробляти, купувати і реалізовувати. Державні органи влади в умовах ринкової економіки, якщо вони не представляють держави-власника підприємства, не повинні брати участі в цих питаннях. Вони не повинні втручатися у формування цих показників роботи підприємств. Як правильно їх підраховувати, повинно входити в курс підготовки адміністрації підприємств.
Аналіз прибутку і рентабельності підприємства дозволяє виявити велике число тенденцій розвитку, покликаний вказати керівництву підприємства шляху подальшого успішного розвитку, вказує на помилки в господарській діяльності, а також виявити резерви зростання прибутку, що, в кінцевому рахунку, дозволяє підприємству більш успішно здійснювати свою діяльність.
Характеристика рентабельності підприємства не буде об'єктивною, якщо не розглядати її динаміку, не порівнювати її з аналогічними показниками підприємств-конкурентів і з середніми по галузі. Так як підприємства є одним з основних ланок економічної системи держави, і за результатами їх діяльності формується ВНП та ін макроекономічні показники, то показники рентабельності галузей реального сектора економіки необхідні державі тільки при розрахунку та розробці фінансових планів країни на майбутнє.
Список літературних (книжкових) джерел, які у роботі
1. Білгородська область в цифрах у 2004р. - Білгород: Белгородстат, 2005 - 230с.
2. Ковальов В. В. Фінансовий аналіз: Методи і процедури. - М.: Фінанси і статистика, 2002. - 512 с.
3. Колчина Н.В., Поляк Г.Б. та ін Фінанси підприємств. -М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004 .- 447 с.
4. Піндайк Р., Рубінфельд Д. Мікроекономіка: Пер. з англ. - М.: Економіка - Дело. 1992. С. 226, 264.
5. Савицька Г.В. Аналіз господарської діяльності підприємства. - 5-е вид. доп. і перераб. - Мінськ: ТОВ "Нове знання", 2004. - 687с.
6. Титов В. І. Економіка підприємства. - М.: Вид.-торг. корпорація «Дашков і Кє», 2004. - 462 с.
7. Фінанси підприємств. Під редакцією проф. Колчин Н.В. - М.: Изд-во ЮНИТИ, 2001.
8. Хейне П. Економічний образ мислення: Пер. з англ .- М.: Новини, 1991. С. 322.
9. Чуєв І. М., Чечевицина Л. М. Економіка підприємства. - М.: Вид.-торг. корпорація «Дашков і Кє», 2003. - 416 с.
10. Шеремет А.Д., Сайфуллін Р.С. Фінанси підприємств. - М.: ИНФРА, 2002.
11. Економіка фірми. / Под ред. проф. В. Я. Горфінкеля, проф. В. А. Швандара. - М.: Юніті, 2003. - 461с.
13. Тушунов Д. Кредитна активність російських підприємств. / / Питання економіки. - 2003 - № 7 - с. 78-80
14. Економіка Бєлгородщини за дев'ять місяців 2005 року. / / Газета «Білгородська правда» від 1 листопада 2005
15. Фоміних А. Зіставлення ефективності державного та недержавного секторів: статистичний підхід. / / Питання економіки. - 2004. - № 9.
16. Ілларіонов А. Як злізти з нафтової голки. / / Газета «Аргументи і факти» № 50-2005р.
Список інтернет-ресурсів, що використовуються в роботі
17. "Служба Експертної Думки" http://www.vipopros.ru/default.asp
18. http://www.dmir.ru/journal/riz/
19. Грищенко О.В. Аналіз і діагностика фінансово-господарської діяльності підприємства. / / Http:/www.aup. ru
20. Депозитарні розписки як спосіб залучення інвестицій у російські корпорації. / / Http:/www.bankir.ru
21. Джерело: по галузях економіки - Держкомстат Росії, з банківського сектору - Банк Росії. http://www.iip.ru/files/file_40.doc
22. Міжнародні інвестиційні проекти. / / Http:/www. iip. ru
23. Оцінка інвестиційної привабливості підприємства. http://www.csft.ru/education/
24. Патрік Артю. Що залишилося від американської моделі? / / Http://www. inosmi.ru.
25. Російський ринок виробництва і споживання коксівного вугілля / / http://www.metcoal.ru/
26. Про це йдеться в повідомленні http://www.finiz.ru/
По-п'яте, галузі так званої важкої промисловості (за нашою, вітчизняної класифікації), за винятком електроніки і зв'язку, міцно заснувалися у другій половині таблиці, істотно поступаючись в рентабельності позиціях, що склав першу половину таблиці. Немає нічого дивного в тому, що в умовах США виробляти текстильні вироби та одяг, харчові продукти, ліки більш вигідно, ніж, наприклад, машини і обладнання, автомобілі, електро-та енергетичне устаткування, літаки. У ринковій економіці, а економіка США таким і є, переважний розвиток отримують виробництва більш прибуткових товарів.
І, нарешті, по-шосте, відзначимо ще одне явище. Мова йде про співвідношення рентабельності видобутку нафти та її переробки. Рентабельність нафтовидобутку, що здійснювалася шістьма компаніями, склала 10,7%, тобто на 0,3% вище, ніж нафтопереробки, що здійснювалася тринадцятьма американськими компаніями. Випадково це чи ні? На думку фахівців, більш висока рентабельність нафтовидобутку цілком закономірна в більшості випадків.
Перш ніж пояснювати, чому це так, наведемо відповідні дані також по Європі і Японії. Загальна рентабельність нафтовидобутку дев'ятьма європейськими компаніями склала в 1998 р. 15,0%, а нафтопереробки, що здійснювалася вісьмома компаніями, - 13,2%. Ще більш значна різниця в рентабельності спостерігалася в Японії: нафтовидобуток (одна компанія) - 73,9%, нафтопереробка (шість компаній) - 2%.
Справа в тому, що сира нафта є більш мобільним, транспортабельним товаром, ніж нафтопродукти. Для транспортування нафти можна широко використовувати трубопровідний транспорт, танкери великої вантажопідйомності. Виробництво ж численних продуктів переробки нафти, в основному з транспортних міркувань, тяжіє до ринку масового споживання. Тому нафтовидобуток більш рентабельна, ніж переробка нафти. Звідси стає зрозумілим, чому питома вага сирої нафти на світовому ринку, як правило, більш значний, ніж нафтопродуктів, разом узятих.
Таким чином, можна зробити висновок, що прагнення окремих фірм забезпечити собі високі показники рентабельності дивним чином поєднується із задоволенням особистого та виробничого попиту, з формуванням структури цього попиту. А останнє, в свою чергу, тісно пов'язано з рівнем життя населення. Звичайно, зазначені взаємозв'язку не завжди гармонійні, безконфліктні, але в умовах ринкової економіки численні проблеми вирішуються до задоволення продуцента і споживача. Американська економіка являє собою приклад узгодження інтересів продуцента (продавця) і споживача (покупця) через механізм прибутку.
Разом з тим, переконання, що рентабельність капіталів підприємств і фінансових активів у США вище, ніж в інших країнах світу, довгий час привертало капітали в Америку, і дозволило здійснювати управління фінансами, не стикаючись з дефіцитом. У цілому, прибутковість акцій була дуже висока, до початку 2000 року показники рентабельності власного капіталу перевершували відповідні європейські.
Сьогодні відомо, що рентабельність американського капіталу далека від досконалості: з 1998 року дохідність американських підприємств знизилася, при значному зростанні цін. Це довгий час ховалося, за допомогою збільшення додаткової вартості при передачі, перекуповування акцій, за допомогою створення штучних бухгалтерських звітів ("набивання ціни"), а також шляхом підтримки високого біржового курсу, незважаючи на падіння прибутковості. Віра в рентабельність капіталу призвела до надлишку в інвестуванні, реальна ефективність капіталу в США впала до 4%, а в 1998 році перевищувала 7%.
Як вважає, Патрік Артю - головний економіст при CDC IXIS, в даний час рентабельність власного капіталу американських підприємств нижче, ніж у європейських, міф про надзвичайну рентабельності Америки наказав довго жити. [24]
Для підтвердження цієї тези наведу показники російської компанії Мобільні Телесистеми (далі МТС).
Таблиця 3. 2 являє собою вибірку деяких найбільш важливих фінансових коефіцієнтів МТС та їх порівняння з усередненими показниками американської телекомунікаційної індустрії і американського ринку в цілому. Останній являє собою усереднені показники американських компаній, що входять в зведений індекс Стендард енд Пурз 500. Даний індекс являє собою вибірку 500 найбільш великих американських компаній зі всіх галузей і секторів економіки, тим самим, імітуючи собою модель американської економіки. [20]
Таблиця 3. 2
| MТС | Галузь комунікацій США | Американський ринок | |
| Ціна / Прибуток | 11,39 | 15,84 | 24,28 |
| Ціна / Виручка | 2,77 | 1,36 | 2,71 |
| Зростання виручки | 58,41% | -0,40% | 3,5% |
| Річне зростання виручки (у середньому за останні 5 років) | 43,89% | 11,93 | 11,47 |
| Боргові зобов'язання / Власний капітал | 0,37 | 1,43 | 1,03 |
| Прибутковість (Чистий прибуток / Виручка) | 26,02 | -1,75 | 10,49 |
| Рентабельність активів | 17,16 | -0,18 | 6,21 |
| Рентабельність інвестицій | 20,78 | 0,22 | 9,93 |
| Рентабельність власного капіталу | 26,49 | 0,26 | 17,85 |
Аналогічні приклади можна навести і по інших галузях промисловості.
Так, автомобільна промисловість Росії зростає стійкими темпами - тільки за 2004 р. - 12% (1,7 млн. автомашин). Стабільні показники зростання демонструє не тільки більшість російських виробників вантажних автомобілів і автобусів, а й творці легкового транспорту. Група "Сєвєрсталь-авто" ("Іж-Авто"), наприклад, мала показник рентабельності по EBDIT в 2004 р. 14,6% (в американських та європейських концернів цей показник у середньому не вище 8-9%). Однак за показниками автомобілів на душу населення - 135 на 1 тис. чол. - Росія поступається не лише розвиненим, але й багатьом постсоціалістичним країнам.
Будівельні компанії в Росії з-за інвестиційних і будівельних ризиків змушені працювати тільки з тими проектами, рентабельність яких не нижче 20%, тоді як в європейських країнах цей показник становить 10-15%.
Агентство Moody's опублікувало дослідження фінансового стану нафтопереробної галузі Європи, в якому негативно оцінило її стан і перспективи.
За підсумками півріччя європейські нафтопереробні заводи вийшли на найнижчі за останні 15 років показники рентабельності, маржа заводів впала практично до нуля. Головні причини жалюгідного стану галузі низькі темпи економічного зростання, високі ціни на сиру нафту і незвичайно тепла зима. Погіршила ситуацію "російський фактор" збільшений експорт нафти і нафтопродуктів з Росії.
Звіт Moody's малює похмуру картину справжнього європейської нафтопереробної промисловості: рентабельність зараз прагне до нуля, середньострокові і довгострокові прогнози нерадісні. Якщо темпи економічного зростання в Європі не відновляться і ціни на нафту збережуться на високому рівні, прибуток в НПЗ так і не з'явиться. [23]
Нідерландська консалтингова компанія Ecorys Holding BV і російська IBS провели дослідження російських і європейських харчових компаній за методикою Entredivneurial Competitive Profile (ECP) у 2003 р. Мета проекту - оцінка підприємницького потенціалу та конкурентоспроможності російських компаній і галузі в цілому, а також порівняння з західно-та східноєвропейськими компаніями. У дослідженні взяло участь 20 російських і 14 європейських компаній різного розміру і представляють різні підгалузі - м'ясомолочну промисловість, виробництво морожених продуктів, пивоваріння та ін
За темпами зростання та рівня рентабельності російські компанії випереджають своїх європейських колег (останній показник склав відповідно 13% і 9%). Однак навіть не найуспішніші європейські підприємства зберігають позитивну динаміку, в той час як в Росії на загальному фоні зростання існують як сильні лідери, так і явні аутсайдери. Розкид між ними за темпами зростання більш ніж у чотири рази більше, ніж серед європейських компаній. [17]
І, нарешті, чим більше жінок працюють в компанії, тим вище її рентабельність - такі дані дослідження, проведеного урядом Японії. Крім того, японський уряд прийшов до висновку, що доходи компанії вище, якщо жінкам надані такі ж можливості кар'єрного зростання, як і чоловікам.
Дослідження було проведено міністерством економіки країни, яке вивчило фінансові показники 26 тис. японських компаній, що працюють в різних галузях промисловості. У компаніях, де кількість жінок становить менше 10% від всього персоналу, коефіцієнт ліквідності був відзначений на рівні 1,62%. У тих фірмах, де частка співробітників-жінок варіюється в межах від 40 до 50% персоналу, коефіцієнт ліквідності склав 3,43%.
У той же час, якщо число працюючих у компанії жінок становить більше 50% персоналу, рентабельність падає, що є аргументом на користь збалансованого штату співробітників. [18]
Висновки
У результаті проведеного дослідження по темі: «Прибуток і рентабельність як основні показники виробничо-господарської та комерційної діяльності підприємства» можна зробити ряд висновків:
Протягом останніх двох років (2003-2004 рр..) Рентабельність виробленої продукції в цілому по промисловості Росії стабільно збільшується, причому це характерно для більшості галузей промисловості, орієнтованих на експорт. Це обумовлено не скороченням витрат, а зовнішніми чинниками: поліпшенням зовнішньоекономічної кон'юнктури та адміністративними заходами, спрямованими на надання бізнесу більшої прозорості (в результаті чого вертикально інтегровані промислові структури перейшли в 2004 р. до практики акумулювання прибутку від експорту на рахунках промислових, а не торговельно- посередницьких підприємств, як це було в попередні роки). У той же час для галузей, орієнтованих на внутрішній ринок, у 2004 р. характерно збереження рентабельності на рівні 2003 року.
Найбільше зростання сальдований прибутку і рентабельності відмічений в чорної і кольорової металургії. Значне зниження прибутку і рентабельності відбулося в газовій промисловості.
У Бєлгородській області показники і темпи зростання прибутку в промисловості значно вище среднероссийских. Так, у 2004 р. сальдований фінансовий результат промисловості області склав 26118,1 млн. крб. і в порівнянні з 2515,1 млн. руб. в 2003р. виріс більш ніж у 10 разів (у той час як у середньому по країні цей показник виріс на 181, 2%), а в порівнянні з 2002р., коли був відзначений негативний сальдований фінансовий результат у 265,5 млн. руб., зростання склало більш ніж 26 разів.
Показники сальдований прибутку в чорній металургії, хімічній і нафтохімічній промисловості, машинобудуванні та металообробці, промисловості будівельних матеріалів, харчової промисловості в Білгородській області також вище, ніж среднероссийской.
Показники рентабельності проданих товарів, продукції (робіт, послуг) в цілому по промисловості області у 2004р. значно вище среднероссийских, і цей показник в основному досягнуто за рахунок високого рівня рентабельності в чорній металургії (69,3% проти 37,7% по країні і проти 18% за кордоном.). Це наочно видно за показниками рентабельності виробництва ВАТ «Стойленський гірничо-збагачувальний комбінат», які складають 67%, і набагато перевищують показники рентабельності інших провідних підприємств області.
По ряду галузей економіки показники рентабельності проданих товарів, продукції (робіт, послуг) порівнянні з среднероссийским (електроенергетика, машинобудування і металообробка, промисловість будівельних матеріалів), а за деякими і значно нижче (хімічна та нафтохімічна промисловість, лісова, деревообробна промисловість, легка промисловість, харчова промисловість, сільське господарство).
У 2005 р. складається така ж тенденція. У порівнянні з січнем-серпнем 2004р. позитивний фінансовий результат зріс у 1,9 рази.
Таким чином, порівнюючи показники прибутку і рентабельності промисловості Бєлгородської області зі среднероссийским, можна зробити висновок, що промисловість області в цілому, і особливо чорна та кольорова металургія, є динамічно розвивається та є інвестиційно привабливим сектором економіки області.
Виходячи з того, що Уряд Росії прийняв рішення фінансувати зі стабілізаційного фонду проекти, рентабельність яких складає не менше 7% (таку думку висловив директор департаменту фінансової політики Мінфіну РФ Олексій Саватюгін, виступаючи на "круглому столі" у Вищій школі економіки), Білгородська область може розраховувати на фінансову підтримку Уряду Росії і має звертатися за нею.
Росія увійшла до десятки найбільш привабливих для інвесторів країн - такий висновок зробила одна з консалтингових компаній на основі опитування керівників найбільших світових корпорацій. В інтерв'ю газеті «Аргументи і факти» радник Президента РФ з економічних питань Андрій Ілларіонов навів такі дані: в 2000 р. інвестиції в промисловість склали 16 млрд. доларів, у 2003р. - 25 млрд. доларів, а в нинішньому - 35 млрд. У 2005 році інвестиції зросли на 10%, у тому числі прямі іноземні - на 18%. [16]
Ринкова економіка - таке суспільне виробництво і розподіл продукції, при якому люди пов'язані у своїй господарській діяльності грошима. У ринковому господарстві одні люди оцінюють результат діяльності інших за допомогою певної кількості грошей. Якщо результат діяльності підприємств та громадян не оцінюється грошима (планова економіка, бартерна і боргова), така економіка не може бути визнана ринковою, а всі показники прибутку і рентабельності підприємств, обчислені без оплати товарів споживачами в процесі їх купівлі і продажу, необхідно визнати помилковими. На підставі цих показників не можна приймати будь-які економічні рішення.
Оцінювати ефективність роботи підприємств за показниками прибутку і рентабельності, освіченим без грошей, невірно. Прибуток і рентабельність при цьому стають продуктом паперовій бухгалтерської звітності, а не реальних грошових операцій.
У Росії після тринадцяти років реформ часто ціни на товари, за винятком цін на споживчому ринку, як і раніше обчислюються. Вони не стали грошовою оцінкою покупцями результатів діяльності продавців. Виробники, обчислюючи ціни на свої товари, ігнорували платоспроможний попит. Вони намагаються самі без покупців оцінювати результат свій діяльності при призначенні цін на товари і послуги. Обчислення цін нав'язувалася ще урядом Гайдара, яке зобов'язувало своєю постановою "Про порядок обчислення вільних (ринкових) цін" обчислювати величину вартості товарів. Це все одно, що студент сам собі ставив би оцінку на іспиті за певною методикою. У результаті ціни на більшість товарів відірвалися від платоспроможного попиту покупців.
Багато підприємств, як і раніше працюють у борг без будь-якої надії його погашення. Всі показники прибутку і рентабельності підприємств, бюджетні показники і борги на таких підприємствах є помилковими, оскільки вони носять безгрошовий характер, як це було і в плановому соціалістичному господарстві. Керівники таких підприємств до цих пір не зрозуміють, що без реальної оплати товарів покупцями не можуть існувати грошові показники роботи підприємств (прибуток і рентабельність). За таким не можна судити про ефективність роботи підприємств та приймати рішення про їх банкрутство або про згортання виробництва нібито "нерентабельним" продукції.
Прикладом цьому служать негативні тенденції в легкій промисловості, де рентабельність реалізованої продукції складає трохи більше 2%. Це свідчить про те, що продукцію виробляють, але не думають, у що вона обходиться. Населення прагне купувати дешевий імпортний товар, привезений в основному з Туреччини і Китаю.
Вітчизняні виробники продукції легкої промисловості знаходяться в нерівних економічних умовах з виробниками аналогічної продукції Туреччини, Китаю, країн Південно-Східної Азії і не в змозі протистояти експансії товарів з-за кордону.
Наприклад, турецькі виробники не платять мита на всі ввезене технологічне устаткування, мають відстрочку зі сплати ПДВ. Шкіряні підприємства розвиваються в промислових зонах, що мають значні економічні пільги. Держава стимулює виробництво і постачання продукції на експорт.
Тому, оцінювати підприємство необхідно не за кількістю виробленої продукції, а за показниками прибутку і ефективності його роботи. Інакше, що користі від цих цифр - продукція є, а грошей немає.
У 2000р., Коли великих доходів у країні не було, промислове виробництво в країні виросло на 11,9%, в 2003р. грошей стало вже набагато більше, а зростання виробництва знизився до 7%. У нинішньому році країна купається в нафтодоларах, а зростання у промисловості становив всього 3,9%. [16]
Але якщо інвестицій все більше і більше, то чому ж темпи зростання все нижче і нижче?
Та тому що важливіше не те, скільки інвестицій буде вкладено. Важливіше те, якого вони будуть якості, які товари від цих інвестицій будуть отримані, чи будуть ці товари користуватися попитом у нас в країні і за кордоном.
На підставі грошових показників оцінки роботи громадян і підприємств приймаються всі рішення в економіці суспільства з ринковими відносинами. Звідси можна зробити дуже важливий висновок про те, що вартість товарів визначається не тільки їх споживчими якостями, але і склалася в суспільстві системою формування доходів та їх перерозподілу.
Отже, собівартість товару несе інформацію про те, які витрати несе власник при виробництві та реалізації товару. Вартість несе інформацію про те, яку відносну користь суспільству приносить товар. Прибуток показує, наскільки корисність товару для суспільства перевершує витрати на його виробництво і реалізацію. Рентабельність показує, яку користь приносить кожна витрачена грошова одиниця власнику підприємства.
Але необхідно зазначити, що показники собівартості, прибутку, рентабельності - це внутрішня справа власника та керівництва підприємств. Якщо вони не можуть правильно їх визначати, то невідворотно будуть прийматися помилкові рішення, які ведуть до руйнування власників підприємства або зменшення їх доходів. Вони призначені для внутрішнього вживання і абсолютно не потрібні органам державної влади.
Примусово встановлені державою нормативи обчислення собівартості, прибутку, рентабельності невідворотно призведуть до помилкових рішень керівництва підприємств, також як і примусове встановлення цін в ринковій економіці. Державну владу при правильній економічній політиці повинні цікавити тільки доходи громадян (доходи власників і заробітна плата), щоб взяти частину їх у вигляді податків для формування бюджетів відповідних рівнів.
Тому ніяких нормативних державних актів по обчисленню собівартості, прибутку, рентабельності не повинно бути. Від правильності їх визначення залежить рішення тільки керівництва підприємств, яку продукцію, як і скільки необхідно виробляти, купувати і реалізовувати. Державні органи влади в умовах ринкової економіки, якщо вони не представляють держави-власника підприємства, не повинні брати участі в цих питаннях. Вони не повинні втручатися у формування цих показників роботи підприємств. Як правильно їх підраховувати, повинно входити в курс підготовки адміністрації підприємств.
Аналіз прибутку і рентабельності підприємства дозволяє виявити велике число тенденцій розвитку, покликаний вказати керівництву підприємства шляху подальшого успішного розвитку, вказує на помилки в господарській діяльності, а також виявити резерви зростання прибутку, що, в кінцевому рахунку, дозволяє підприємству більш успішно здійснювати свою діяльність.
Характеристика рентабельності підприємства не буде об'єктивною, якщо не розглядати її динаміку, не порівнювати її з аналогічними показниками підприємств-конкурентів і з середніми по галузі. Так як підприємства є одним з основних ланок економічної системи держави, і за результатами їх діяльності формується ВНП та ін макроекономічні показники, то показники рентабельності галузей реального сектора економіки необхідні державі тільки при розрахунку та розробці фінансових планів країни на майбутнє.
Список літературних (книжкових) джерел, які у роботі
1. Білгородська область в цифрах у 2004р. - Білгород: Белгородстат, 2005 - 230с.
2. Ковальов В. В. Фінансовий аналіз: Методи і процедури. - М.: Фінанси і статистика, 2002. - 512 с.
3. Колчина Н.В., Поляк Г.Б. та ін Фінанси підприємств. -М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004 .- 447 с.
4. Піндайк Р., Рубінфельд Д. Мікроекономіка: Пер. з англ. - М.: Економіка - Дело. 1992. С. 226, 264.
5. Савицька Г.В. Аналіз господарської діяльності підприємства. - 5-е вид. доп. і перераб. - Мінськ: ТОВ "Нове знання", 2004. - 687с.
6. Титов В. І. Економіка підприємства. - М.: Вид.-торг. корпорація «Дашков і Кє», 2004. - 462 с.
7. Фінанси підприємств. Під редакцією проф. Колчин Н.В. - М.: Изд-во ЮНИТИ, 2001.
8. Хейне П. Економічний образ мислення: Пер. з англ .- М.: Новини, 1991. С. 322.
9. Чуєв І. М., Чечевицина Л. М. Економіка підприємства. - М.: Вид.-торг. корпорація «Дашков і Кє», 2003. - 416 с.
10. Шеремет А.Д., Сайфуллін Р.С. Фінанси підприємств. - М.: ИНФРА, 2002.
11. Економіка фірми. / Под ред. проф. В. Я. Горфінкеля, проф. В. А. Швандара. - М.: Юніті, 2003. - 461с.
Список періодичних джерел, що використовуються в роботі
12. Савін В.А. Статистичний аналіз рентабельності найбільших фірм США в 1998 році / / Менеджмент у Росії і за кордоном. - 1999. - № 3.13. Тушунов Д. Кредитна активність російських підприємств. / / Питання економіки. - 2003 - № 7 - с. 78-80
14. Економіка Бєлгородщини за дев'ять місяців 2005 року. / / Газета «Білгородська правда» від 1 листопада 2005
15. Фоміних А. Зіставлення ефективності державного та недержавного секторів: статистичний підхід. / / Питання економіки. - 2004. - № 9.
16. Ілларіонов А. Як злізти з нафтової голки. / / Газета «Аргументи і факти» № 50-2005р.
Список інтернет-ресурсів, що використовуються в роботі
17. "Служба Експертної Думки" http://www.vipopros.ru/default.asp
18. http://www.dmir.ru/journal/riz/
19. Грищенко О.В. Аналіз і діагностика фінансово-господарської діяльності підприємства. / / Http:/www.aup. ru
20. Депозитарні розписки як спосіб залучення інвестицій у російські корпорації. / / Http:/www.bankir.ru
21. Джерело: по галузях економіки - Держкомстат Росії, з банківського сектору - Банк Росії. http://www.iip.ru/files/file_40.doc
22. Міжнародні інвестиційні проекти. / / Http:/www. iip. ru
23. Оцінка інвестиційної привабливості підприємства. http://www.csft.ru/education/
24. Патрік Артю. Що залишилося від американської моделі? / / Http://www. inosmi.ru.
25. Російський ринок виробництва і споживання коксівного вугілля / / http://www.metcoal.ru/
26. Про це йдеться в повідомленні http://www.finiz.ru/
[1] Усі витрати підприємства, обліковуються як у складі витрат обігу, так і відносяться на прибуток, у сумі утворюють економічні витрати, оскільки вони характеризують сукупність дійсних витрат торговельного підприємства. Економічні витрати за кількістю та обсягом більше витрат обігу.
[2] За великим і середнім організаціям