Поняття цінного паперу в російській практиці

[ виправити ] текст може містити помилки, будь ласка перевіряйте перш ніж використовувати.

скачати

МІНІСТЕРСТВО ОСВІТИ
ФІЛІЯ ДЕРЖАВНОГО освітня установа вищої професійної освіти
«Санкт-Петербурзький державний УНІВЕРСИТЕТ ЕКОНОМІКИ І ФІНАНСІВ» до м. Мурманськ
ЗАОЧНЕ ВІДДІЛЕННЯ
Курс Ш з / у № залікової книжки 0586001
Спеціальність ФК

Контрольна робота

з дисципліни: «Теорія цінних паперів»
за темою: «Сутність цінних паперів. Поняття цінного паперу в російській практиці »
Мурманськ - 2007

Зміст
"1-2"
Введення ................................................. .................................................. ....... 3
1. Поняття цінного паперу ............................................... ............................... 5
1.1 Цінний папір як юридична річ ............................................ ......... 5
1.2 Законодавча сутність цінного паперу ............................................. . 7
2. Цінний папір як фіктивна форма вартості ..................................... 14
3. Функції і властивості цінного паперу ............................................. ............ 32
Висновок ................................................. .................................................. . 34
Список літератури ................................................ ....................................... 36

Введення
Цінний папір - це диво сучасного ринку, але вона створена людським розумом і часом. Якщо сучасний ринок і продовжує розвиватися, незважаючи на всі супутні йому соціальні проблеми, то цим він багато в чому зобов'язаний саме розвитку сучасного ринку цінних паперів.
Перехід нашої країни до ринкової економіки визначив собою початок нового етапу у розвитку ринку цінних паперів. Узагальнивши накопичений досвід попередніх періодів, дореволюційний і роки НЕПу, і взявши до уваги сучасні особливості розвитку суспільства, ми отримуємо сучасний російський ринок цінних паперів.
З економічної точки зору можна дати визначення цінного паперу як форми існування капіталу, яка полегшує його перерозподіл і може обертатися на ринку як товар і приносити дохід. Відразу ж постає питання: «А до якої ж формі капіталу належить цінний папір: до товарної, грошової, фіктивної»? Відповідь досить проста: «Цінний папір - це форма капіталу, яка його грошової, продуктивної або товарної форм, володіючи цінним папером, індивід має власністю, правами на капітал, не маючи його, а під ставлення цінних паперів та фіктивного капіталу я відведу окремий параграф ».
Вперше цінні папери з'явилися приблизно чотири століття тому, причому вважається, що першими цінними паперами були облігації державної позики (14-15 століття), векселі та акції. Векселі були дуже широко поширені у Великобританії, Німеччині та інших країнах, активно торгували з Індією, Китаєм тощо Вексель був дуже зручним інструментом розрахунків між постачальниками і покупцями, але вже на тому етапі становлення вексельної системи не обходилося без шахрайства.
Виникнення акцій можливе лише при утворенні акціонерного товариства, першими такими акціонерними товариствами прийнято вважати голландську і англійську Ост-Індійські компанії, французьку компанію «Компані дез Енд оксіданталь», причому ці компанії виникли в період з 1600 до 1628 року. Майже одночасно з акціями стали виникати і облігації, що сприяло додатковому припливу інвестиційного капіталу.
Отже, можна з повною підставою сказати, що причинами виникнення цінних паперів є розвиток продуктивних сил і міжнародної торгівлі. Важливість цінних паперів, особливо акцій та акціонерного капіталу підкреслював і Карл Маркс. У 3 томі «Капіталу» він пише, що «до цих пір світ був би без залізних доріг, якщо б довелося чекати достатнього рівня накопичення, щоб приватний підприємець мав достатньо коштів для будівництва залізниці», а також підтверджує цей вислів і той виявлений їм факт, що «з відкриттям нового китайського ринку підприємець отримував величезні прибутки, але й цього було недостатньо, тому в 1847 році був присутній розквіт акціонерного капіталу».

1. Поняття цінного паперу
1.1 Цінний папір як юридична річ
Цивільний кодекс Російської Федерації (ГК РФ) в ст. 142 визначає, що цінним папером є документ, що засвідчує з дотриманням встановленої форми і обов'язкових реквізитів майнові права, здійснення і передача яких можливі тільки при його пред'явленні.
У цій же статті фіксується, що, крім документарної форми посвідчення прав за цінним папером, у передбаченому законом порядку їх посвідчення можливо і шляхом закріплення цих прав в спеціальному реєстрі (звичайному чи комп'ютеризованому). Така форма фіксації прав за цінним папером називається бездокументарній формою, а сама цінний папір у цьому випадку - «бездокументарній» цінним папером (ст. 149 ГК РФ).
У сучасному ринковому господарстві переважною формою існування цінного папера є її бездокументарна форма. Спочатку, чи історично, цінний папір існувала тільки у формі документа (паперового бланка). Але ситуація різко змінилася в останні три-чотири десятиліття з настанням епохи комп'ютеризації ринку цінних паперів.
З одного боку, потужний розвиток ринку призвело до того, що число обертаються на ньому цінних паперів стало обчислюватися сотнями мільйонів штук. Випускати в обіг таку величезну кількість цінних паперів в документарній (у паперовій) формі стало просто нераціонально, щонайменше, в силу наступних причин:
· Речова форма існування цінних паперів вимагає більших витрат, ніж її бездокументарна форма. Із зростанням кількості випущених в обіг цінних паперів ще швидше зростають витрати на виробництво паперових бланків (сертифікатів), їх зберігання, обслуговування, перереєстрацію з одного власника на іншого і т.п. «Кількість починає переходити в якість», тобто в даному випадку зростання витрат на бланки цінних паперів міг стати гальмом для випуску самих цінних паперів;
· Речова форма існування цінних паперів стає стримує перепоною для процесу її звернення. Час, необхідний на перереєстрацію прав власності на документарну цінний папір на її вторинному ринку, просто неможливо ніяк скоротити, і цей процес стає стримуючим фактором для прискорення її оборотності. Документарний (речовий) характер цінного паперу не дозволяє організувати спекулятивну торгівлю цінними паперами в скільки-небудь великих масштабах;
· Непотрібність документарної форми цінного паперів. З позицій спекулятивної торгівлі цінними паперами стає непотрібною будь-яка речова форма цінного паперу. Очевидно, що процедура переоформлення власності на куповану, а потім знову продається цінний папір скоєно безглузда. Спекулянтові абсолютно не потрібна цінний папір як така, йому потрібна тільки різниця в її ціни. Вартісне буття (існування) цінного паперу в даному випадку повністю витісняє її «паперове» буття (існування).
З іншого боку, саме в 1970-і рр.. почався бурхливий розвиток електронної техніки, що дозволило створити досконалі електронні (комп'ютерні) системи обліку власників цінних паперів, що забезпечили повною мірою заміну їх випуску в документарній формі на набагато більш дешевий спосіб комп'ютерного обліку. Комп'ютеризація обліку цінних паперів не привела до втрати ні почуття (відчуття) власності на них, ні сприйняття їх як цінних паперів. Суб'єктивно учасники ринку пристосувалися до бездокументарної форми цінного паперу нітрохи не гірше, ніж 200-300 років тому, коли відбулося сприйняття тодішніх цінних паперів у вигляді паперових записів («документів») про майнові права як звичайних ринкових речей, або звичайних товарів. Як завжди відбувається в історії, якщо виникла справжня потреба в чомусь, значить, одночасно з нею з'являються і засоби (способи, шляхи) задоволення цієї потреби. Потреба в бездокументарній формі існування цінного паперу була реалізована завдяки комп'ютеризації процесу її реєстрації (обліку).
У наведеному юридичному визначенні цінного паперу упор робиться на її документарну форму. Можливість її існування в бездокументарній формі чітко вказує на те, що головним у цінному папері є все-таки її юридичний зміст, а не просто конкретна форма його фіксації. Тому юридичне визначення цінного папера являє собою єдність її конкретної юридичної форми і тих майнових прав, які фіксуються цією формою.
1.2 Законодавча сутність цінного паперу
З одного боку, цінний папір є далеко не єдиний юридично значущий носій майнових прав учасників ринку. Наприклад, в будь-якому двосторонньому договорі завжди має місце фіксація майнових прав його сторін. Майнові права можуть бути зафіксовані ще й шляхом видачі боргової розписки, складання заповіту і т.д.
З іншого боку, далеко не всі майнові права існують у формі цінного паперу. Можна навіть стверджувати, що в силу невеликого числа видів цінних паперів переважна більшість видів майнових прав не має ніякого відношення до цінних паперів, ст. 143 ГК РФ записано, що віднесення тих чи інших документів до розряду цінних паперів визначається законами про цінні папери або у встановленому ними порядку, а ст. 144 говорить, що види прав, засвідчуваних цінними паперами, теж визначаються законом. З цього випливає, що юридичний статус цінного паперу є виключно справа закону. Щось стає цінним папером не тому, що воно, наприклад, відповідає наведеному раніше юридичного визначення цінного паперу, а тому, що так велить закон або так встановлено згідно із законом.
Цінний папір як юридична (абстрактна) річ.
У світлі сказаного можна було б стверджувати, що юридична суть цінного паперу полягає в тому, що її статус встановлюється законом. Однак слід пам'ятати, що присвоєння чогось статусу цінного паперу має важливий наслідок, а саме: цінний папір є те, що юридично прирівнюється до звичайної речі.
У ст. 128 ГК РФ встановлюється, що «до об'єктів цивільних прав належать речі, включаючи гроші і цінні папери ...». Так, цінний папір є річ, але не звичайна матеріальна річ, а юридична, чи абстрактна, річ. У понятійному плані цінний папір - це така ж юридична абстракція, як і, наприклад, організація, яка зазвичай поєднує ряд осіб і називається юридичною особою. Дійсному особі (людині) протистоїть юридична особа, тобто абстрактне обличчя. Дійсною речі, тобто матеріальної (природного) субстанції, протистоїть юридична річ у вигляді цінного паперу.
Цінний папір і гроші.
Юридичні речі можуть бути двох видів - сучасні гроші і цінні папери (ст. 128).
Спільне між цінним папером і сучасними грошима, як двома видами речей, полягає в тому, що обидва ці види:
· Є юридичні, тобто зовсім абстрактні речі; вони не є результатами людської праці або процесу матеріального виробництва;
· Можуть існувати тільки у двох формах - готівковій, або документарній, і безготівковій, або бездокументарній;
· Існують тільки за законом, а не за бажанням окремих учасників ринку.
Відмінності між ними полягають у наступному:
· В різній юридичній основі. У юридичному плані гроші є законний платіжний засіб, а цінні папери - за визначенням майнове право. Платіжний засіб - це завжди майнове право, але майнове право не завжди є платіжним засобом;
· У вигляді емітента. Гроші випускаються тільки державою (зазвичай центральним банком країни), а цінні папери можуть випускатися практично всіма учасниками ринку;
· В субординації. Гроші є більш «первинна» річ у порівнянні з цінним папером, так як їх, як правило, ніщо не може замінити, а цінний папір при необхідності може бути замінена іншою формою зв'язку між учасниками ринку;
· В економічній основі. Сучасні («юридичні») гроші є заступник дійсних (золотих) грошей. Цінні папери можуть заміщати будь-які форми існування вартості.
Якщо логічно підійти до юридичної прирівнювання цінних паперів до речі, то оскільки в число останніх включаються і гроші, остільки можна говорити і про можливості прирівняння цінних паперів до грошей. На практиці це виражається в тому, що деякі види цінних паперів (чек, вексель) цілком заміняють гроші в обігу, є таким же засобом платежу, як і гроші.
Отже, за своїм юридичним змістом цінний папір є майнове право. Але це таке особливе майнове право, яке в юридичному сенсі прирівняне до речі. У результаті юридична сутність цінного паперу має двоїстий характер: цінний папір є одночасно і майнове право, і річ. Або, висловлюючись інакше, можна сказати, що цінний папір є майнове право як річ, або річ, але лише в якості майнового права.
Інші юридичні характеристики цінного паперу. Двоїстий характер суті цінного паперу виявляється і у всіх інших її юридичних аспектах. Зокрема, можна відзначити наступні важливі суперечливі аспекти юридичної суті цінного паперу:
· Вона є одночасно і договір, і предмет договору;
· Майнові права по ній і передаються, і переуступаются;
· Її речовинний характер виявляється і в формі, і в змісті;
· Вона несе в собі ознаки і рухомого, і нерухомого майна та ін
Цінний папір як договір і як предмет договору. Як майнове право цінний папір має пряме відношення до укладаються на ринку договорами. Майновому праву завжди протистоїть майнове зобов'язання, і їх єдність є не що інше, як договір. Це, зокрема, знаходить своє вираження в тому, що в положенні про відповідний договір прямо записується або це випливає з його загального контексту, що він у ряді випадків може бути укладений шляхом випуску певного виду цінного паперу. Наприклад, у ст. 816 ГК РФ встановлюється, що договір позики може бути укладений шляхом випуску і продажу такого виду цінного паперу, як облігація.
Як річ, цінний папір може бути предметом будь-якого виду ринкової угоди. У даному випадку договір укладається вже з приводу самого цінного паперу, або можна сказати, що укладається договір з приводу іншого договору. З приводу цінного паперу найчастіше укладаються договори купівлі-продажу, але вона може бути предметом будь-яких інших договорів: застави, кредитування, дарування, успадкування тощо Все, що підвладне речі, підвладно і цінним папером.
Перехід власності на цінний папір як передача прав і як передача цінного паперу. Цінний папір є і право, і річ, а тому кожен новий власник отримує її в тому ж саму якість, в якому вона була у попереднього власника. Наприклад, продавець; продає цінний папір як звичайну річ з якоїсь ринковою ціною. Покупець отримує цю річ, а разом з тим він отримує і майнові права, які з нею нерозривно пов'язані, але віз усе не укладені в ній, оскільки юридична річ не є їх речовинний носій по визначенню абстрактності.
Передача (відчуження) цінного паперу стає можливою тільки тому, що вона юридично являє собою річ, тобто те, що існує поза людиною і може передаватися від однієї особи до іншої. Але, передаючи цінний папір як річ, учасник ринку неминуче одночасно передає і фіксуються нею майнові права.
Цінний папір як матеріальна річ і як юридична річ
Не слід змішувати поняття цінного паперу як речі у вигляді юридичного документа і як юридичної (абстрактної) речі самої по собі.
Юридичний документ - це завжди матеріальна річ (наприклад, заповнений текстом аркуш паперу), але він завжди є лише форма фіксації якогось ринкових відносин. Ринкова цінність юридичного документа полягає в тому, яке відношення у ньому фіксується, а не в тому, що він представляє собою по речовинному увазі. Цінний папір «цінна» своїм змістом, а не її документарній формою. Власне, це положення і підтверджується можливістю її існування в бездокументарній формі. Документ або електронна запис є просто різні види матеріальних носіїв майнового права, з яких документ суб'єктивно виглядає набагато більш матеріально, ніж будь-який запис.
Насправді для цінного паперу важливо лише те, що саме майнове право приймає видимість речі, прирівнюється до речі, є абстрактна річ, але при цьому вона сама не є матеріальною річчю ні в якому вигляді і ні з якого боку.
Головне в розумінні юридичної суті цінного паперу полягає в тому, що справжньою річчю у цінному папері є не її документарна (або електронна) форма, а саме майнове право, хоча зовні все виглядає якраз навпаки. Здається, що цінний папір є річ, так як вона має документарну форму. Насправді юридичної річчю в ній є виражається нею майнове право, але тільки в тому випадку, коли ця риса властива йому за законом, а не тому, що має місце якась майнове право само по собі.
Цінний папір як рухоме майно. Відповідно до ст. 130 ЦК РФ цінний папір визнається рухомим майном. Нерухоме майно за своєю природною сутністю є речі, міцно пов'язані з землею (а також з водною або повітряним середовищем). У юридичному плані нерухомі речі (нерухомість) - це речі, права власності на які підлягають державній реєстрації в державному реєстрі.
Віднесення цінного паперу до рухомого майна автоматично означає, що права власності на неї не вимагають державної реєстрації. Однак на практиці існування цінного паперу пов'язано з різними формами її реєстрації, тобто персоніфікованого обліку. Цінний папір обов'язково реєструється:
1) емітентом, який її випустив;
2) державою у двох випадках:
· Коли емітентом є сама держава;
· Коли це належить за законом (емісійні цінні папери). Формально в обох випадках мова йде про державну реєстрацію цінного паперу, на зразок державної реєстрації нерухомості;
3) уповноваженим на те професійним учасником ринку (реєстратором, депозитарієм).
Отже, на практиці цінний папір є реєстроване майно, а тому вона задовольняє і ознакою нерухомої речі. Таке протиріччя є знову наслідком подвійності юридичної суті цінного паперу. Як юридична річ, цінний папір - це рухоме майно, оскільки ніяк не пов'язана із землею, бо вона являє собою абстрактну річ. Як майнове право, цінний папір завжди має нерозривний зв'язок зі своїм власником і зі своїм емітентом, а нерозривність зв'язку зі своєю основою є ознака нерухомості.
У результаті можна стверджувати, що цінний папір байдужа до поділу речей на рухомі і нерухомі речі вже тому, що вона є не дійсна річ, а абстрактна річ, тому її можна віднести до будь-якого виду дійсних речей. Оскільки історично цінний папір мала форму документа, то природно, що її логічно було в юридичному плані віднести до розряду рухомих речей. Бездокументарна форма цінного паперу робить її як би ближче до розряду нерухомого, а точніше - реєстрованого, майна.
При необхідності подібного роду подвійність юридичної суті цінного паперу, тобто її одночасне існування в якості майнового права та юридичної речі, може бути простежено і в інших її юридичних аспектах.

2. Цінний папір як фіктивна форма вартості
Позичкове відношення як основа емісійного відносини. В основі цінного паперу лежить відношення між її емітентом і інвестором, або емісійне ставлення. У свою чергу, емісійне ставлення є позичкове ставлення, але лише виражається (фиксируемое) спеціальним інструментом ринку - цінним папером.
Зовні позичкове ставлення - це таке відношення, в якому споживча вартість у вигляді товару або грошей тимчасово (неостаточно) відчужується від одного учасника ринку (кредитора) до іншого учасника ринку (боржника). Тимчасово відчужується товар або гроші зазвичай називають позичкою (товарної чи грошовій).
У позичковому щодо відчужується не тільки споживча вартість у чистому її вигляді, але і вартість, тому що мова йде про відчуження товару або грошей або самих по собі, або як капіталу. У результаті процес відчуження супроводжується виникненням між кредитором і боржником відповідного вартісного відносини.
Відмінність позичкового відносини від товарно-грошового відносини
Ставлення обміну може бути ставленням обміну товару на товар або обміну товару на гроші. В обох випадках обмінюється на гроші (або на інший товар) товар:
· Остаточно відчужується від свого власника, тому що більше він до нього вже не повернеться, тому що він йому і не потрібний;
· Відчужується тільки як споживної вартості, оскільки в силу еквівалентності товарного обміну отриманий в його результаті новий товар або гроші являють собою те ж саме кількість вартості, що і відчужений товар. Фізично має місце обмін різних споживчих вартостей як рівних вартостей, і тому можна стверджувати, що ніякого дійсного відчуження вартості взагалі не відбувається.
Сутність відносини обміну - це відчуження споживної вартості в обмін на іншу споживну вартість при невідчуження вартості взагалі.
Інша річ - позичкового ставлення. Воно є пряма протилежність товарному (товарно-грошового) обміну, так як в цьому випадку:
· Відчужується товар (або гроші) обов'язково повернеться кредитору. Інакше кажучи, в позичковому відношенні має місце повернення тієї ж самої споживчої вартості, яка була передана боржникові. У цьому полягає видимий ознака позики. Якби повертається споживча вартість була б іншою, то за визначенням мало б місце ставлення обміну, а не позичкового ставлення. Так, якщо відчужувалась якийсь конкретний товар (наприклад, орендувалося обладнання), то він і буде повернений кредитору; якщо відчужувалися гроші (наприклад, у вигляді грошової позики), то гроші і повертатимуться кредитору;
· Кредитор у вигляді відчуженого товару (грошей) одночасно передає боржнику, природно, і якась кількість вартості. У цьому полягає друга, так би мовити, приховане відміну позичкового відносини від відносини обміну. У відношенні обміну вартість не відчужується, а в позичковому відношенні - відчужується самим безпосереднім чином. Споживча вартість відчужується від свого власника і щодо обміну, і в позичковому відношенні (хоча тільки на якийсь час), а ось вартість дійсно («по справжньому») відчужується тільки в позичковому відношенні. Тому головною відмінною рисою позики є те, що у формі позики відчужується саме вартість, а не просто споживча вартість;
· При поверненні позики, на відміну від ставлення обміну, повернутися може будь-яку кількість вартості. Ознакою позичкового відносини є повернення тієї ж споживчої вартості, але зовсім не повернення тієї ж відчуженої вартості. Тут відсутня обов'язкова вимога повернення вартості в кількості, що дорівнює відчуженої вартості, хоча і повертається та ж сама споживна вартість. У теоретичному плані кількісне рівність «повертається» і «відчужується» вартості є знову-таки ознака відносини товарного обміну, але не ознака позичкового відносини. У загальноекономічному плані відчуження певної кількості вартості кредитором завжди пов'язано зі зростанням цього її кількості у боржника. На практиці, звичайно, можлива і зворотна ситуація, але тоді має місце втрата (втрата) частини сукупної суспільної вартості, а тому така зміна вартості в результаті її відчуження не може бути законом розвитку ринку.
Сутність позичкового відносини - це відчуження вартості без будь-якого вартісного еквівалента. Рух споживної вартості в позичковому відношенні лише опосередковує дане відчуження вартості або є формою, в якій це відчуження відбувається.
Позика як економічна категорія - це єдність (поєднання) тимчасового відчуження споживної вартості і остаточного відчуження вартості.
Зовнішнє, або формальне, визначення позичкового відносини як відчуження споживної вартості з подальшим її обов'язковим поверненням є визначення даного відносини з його початку і за його кінця (завершення). Але те, що являє собою позичкове ставлення насправді, як ставлення зростання відчуженої вартості, триваюче в часі, тобто саме як відношення, залишається прихованим від безпосереднього сприйняття в даному визначенні.
Підсумовуючи, можна сказати, що торгівля (обмін) є відчуження споживної вартості при невідчуження вартості. Позика тобто відчуження вартості з одночасним відчуженням споживної вартості на строк (тимчасово). Атак званий ринок похідних фінансових інструментів (див.: гл. 3) представляє собою відчуження вартості без відчуження споживної вартості. Для наочності відмінності між цими ринками можна звести в табл. 2.1, в якій видно логіка сучасних ринків.
Ринок є завжди відносини з приводу відчуження вартості, незалежно від того, відбувається чи не відбувається при цьому дійсне відчуження споживної вартості.
Специфіка відчуження вартості в позичковому відношенні. У позичковому щодо відчуження вартості завжди:
супроводжується виникненням нового вартісного відносини між кредитором і боржником, яке і складає істинний зміст цього позичкового відносини, зовні прихованого за тимчасовим відчуженням споживної вартості. Позичає вартість відчужується на умовах, при яких вона обов'язково піддається впливу з боку боржника, проте в інтересах не лише його самого, а й кредитора, так як в противному випадку саме її відчуження було б ринковою нісенітницею;
зростає. Якщо розглядати позичкове ставлення як громадський економічний процес в цілому (а не по відношенню до того чи іншого конкретного, окремому ринкових відносин), то відчуження вартості може мати своєю єдиною метою тільки її зростання в результаті такого відчуження. Якби відчужена і повернулася вартість збігалися б, то таке відчуження не мало б економічного сенсу в якості позичкового відносини. Якщо б у позичковому щодо поверталася менша вартість, ніж відчужувалася, то це означало б втрату вартості, що в нормальному випадку абсолютно неприпустимо.
Форми зростання вартості в позичковому відношенні. Що стосується процесу збільшення і пов'язаного з ним присвоєння приросту відчуженої вартості, який є в позичковому відношенні, то зовні можливі дві ситуації:
1) позичкове відношення має форму послуги боржника. Боржник за дорученням кредитора здійснює якісь корисні дії з відчуженої йому споживною вартістю, тобто надає послуги, наприклад, зі зберігання, транспортування, управління, розрахунками і т.п. У цьому випадку кредитор повинен сплатити (оплачувати) послуги боржника, наприклад, коли буде отримувати назад раніше відчужену їм споживчу вартість (товар, гроші) чи в інші строки, встановлені позичковим ставленням. Вартість позики зростає за рахунок оплати послуг боржника;
2) позичкове відношення має форму послуги кредитора. Боржник здійснює дії з відчуженої йому споживною вартістю у своїх власних інтересах вилучення чистого доходу. У цьому випадку, навпаки, вже боржник повинен виплатити частину отриманого чистого доходу в якості плати або інтересу кредитору за його послугу, інакше останній не передасть (не віддасть) йому свій капітал (вартість) у вигляді грошей або товарів для продуктивного використання. Ця виплата може здійснюватися одноразово чи вроздріб, вона може бути обмежена якимись тимчасовими рамками, а може здійснюватися «вічно», тобто без встановлення конкретних часових термінів закінчення виплат, як, наприклад, у випадку вічної ренти, і т. д. Способів виплати частини чистого доходу кредитору може бути безліч, і залежно від них, в кінцевому рахунку, і розрізняються всі види подібного роду позичкових відносин. Вартість позики зростає за рахунок оплати послуг кредитора.
Насправді в позичковому відношенні вартість відчужується, природно, не в формі послуги, у вигляді якої вона не може існувати через нематеріальній природи останньої, а у формі речовій споживної вартості, так як відчужуватися може тільки те, що існує поза учасника ринку, тобто речовинний товар або гроші самі по собі або в якості капіталу. Тому можуть мати місце чотири економічні форми позичкового відносини:
· Просте товарне позичкове ставлення. У цьому випадку кредитор відчужує свою вартість у формі товару, але не в якості капіталу, тобто не з метою отримання чистого доходу від нього. Це має місце при зберіганні товару або його транспортуванні «боржником». Вартість товару в цьому випадку зростає на величину відповідних вартісних витрат учасника ринку, який зберігає або перевозить відчужений йому товар, але це зростання вартості позики не є чистим доходом для кредитора;
· Просте грошове позичкове ставлення. У цьому випадку кредитор відчужує свою вартість в якості грошей як платіжно-розрахункового засобу без мети отримання чистого доходу від такого відчуження. Такого роду позичкові відносини мають місце при відносинах, пов'язаних з грошовими розрахунками. Загальна вартість, що знаходиться в розрахунках у боржника, зростає за рахунок оплати його розрахункових послуг та за рахунок вживання цієї вартості боржником в якості грошової позики в позичковому відношенні з іншими учасниками ринку;
· Капіталістичне товарне позичкове ставлення. У даному випадку кредитор відчужує свою вартість у товарній формі, але відразу в якості капіталу, тобто з метою отримання чистого доходу. Такого роду позичкові відносини виникають у вигляді відносин оренди устаткування, землі, приміщень. Кредитор отримує чистий дохід у формі орендної плати, у вартості якої додатково обов'язково враховуються повертаються йому амортизаційні відрахування, які виникають в процесі перенесення вартості засобів праці на знову створюваний товар;
· Капіталістичне грошове позичкове ставлення. У цьому випадку кредитор відчужує свою вартість у грошовій формі, тобто у вигляді певної грошової суми. Гроші віддаються з метою їх зростання або отримання чистого доходу у будь-якій ринковій формі. На практиці це є відносини позики (кредитування), довірчого управління і об'єднання капіталів. Сюди ж слід віднести і заставні відносини, тобто відносини, пов'язані відчуженням товарів в якості застави (в тому числі іпотеки) для отримання грошової позики. Кредитором стосовно застави є учасник ринку, що видає грошову позику, а не особа, яка тимчасово відчужує товар в якості застави, у результаті чого і виникає видимість ссуженной застави. Заставодавець не відчужує свою вартість остаточно, а навпаки, отримує вартість у вигляді грошової позики. У відносно застави вартість, що підлягає функціонуванню, відчужується одержувачем застави, який сам хоч і відчужує свою заставу, але зовсім не в якості вартості, яка повинна обов'язково зрости.
Емісійна ставлення як форма позичкового відносини. Емісійна ставлення - це позичкове ставлення, зафіксоване за допомогою цінних паперів, що видається боржником як одержувачем позики кредитору як її постачальнику. Одержувач позики в емісійному відношенні, або боржник, є емітент, а постачальник позики в емісійному відношенні, або кредитор, - інвестор.
Специфіка емісійного відносини як різновиди позичкового відносини. Емісійна відношення має свої специфічні, формальну і змістовну сторони, пов'язані з його фіксацією у вигляді цінного паперу.
Специфіка емісійного відносини випливає з того, що воно:
· Представляє собою позичкове ставлення, що фіксується у формі цінного паперу;
· Нерозривно пов'язано з інвестиційним ставленням і взагалі не існує у відриві від останнього.
Висловлюючись інакше, можна сказати, що емісійне ставлення є таке позичкове ставлення, яке існує лише у формі товару.
Цінний папір є якесь матеріальне свідчення, або матеріал фіксатор, емісійного відносини. Але в економічному плані це абсолютно особлива за своїми властивостями форма фіксації позичкового відносини на відміну від таких його матеріальних форм, як юридичні договори, письмові угоди, боргові розписки і ін
Змістовне відміну емісійного відносини від інших видів позичкового відносини. Якісна (змістовна) особливість емісійного відносини випливає з того, що являє собою цінний папір як фіксатор позичкового відносини.
Цінний папір як відчужувана форма фіксації позики. Цінний папір є свідоцтво відчуження споживної вартості на договірних умовах, але вона не звичайне свідоцтво, яке засвідчує таке відчуження. Цінний папір завжди:
· Видається, випускається, виписується і т.п., тобто сама відчужується від учасника ринку;
· Видається тільки емітентом (боржником), але ніколи не видається інвестором;
· Видається в обмін на відчужувану інвестором споживчу вартість у вигляді товару або грошей, а не безвідносно до процесу їх відчуження, як, наприклад, укладення кредитного договору не є якимось ставленням обміну договору на товар або гроші як на його власний предмет.
Отже, цінний папір є не просте боргове свідоцтво або фіксація позичкового відносини як такого, а одночасно і самостійна форма існування відчуженої споживної вартості (позики). У разі фіксації позичкового відносини цінним папером позика отримує додаткову, нову для себе форму існування на ринку - форму цінного паперу, яка відмінна від її власної споживної вартості.
Цінний папір як форма вартості. Видача цінного паперу, або її випуск в обіг, є обмін цінних паперів на відчужувану споживчу вартість, що має певну вартість. У результаті, оскільки видача цінного паперу та відчуження вартості відбуваються одночасно, остільки створюється враження, що цінний папір обмінюється і на відчужену вартість, а тому є і її представником, або формою існування відчуженої вартості.
Насправді цінний папір відчужується виключно в обмін на споживчу вартість, але не в обмін на її вартість. Обмін вартості можливий тільки на вартість, а в позичковому відношенні вартість відчужується, а не обмінюється. Тому цінний папір ніяк не може бути формою існування відчужується вартості.
Змістом позичкового відносини є процес зростання відчуженої вартості. Тому цінний папір - це представник тієї вартості, яка буде повертатися в тих чи інших формах інвестору. Цінний папір є форма майбутньої вартості, яку відповідно до умов емісійного відносини буде отримувати або отримає інвестор.
У результаті цінний папір як форма вартості - свідоцтво на повернення відчуженої споживної вартості і одночасно свідоцтво на отримання вартості в майбутньому.
Цінний папір як єдність емісійного та інвестиційного відносин. Ставлення, зафіксоване цінним папером, перетворюється з суто позичкового відносини в єдність емісійного та інвестиційного відносин. Цінний папір «цінна» тим, що вона не тільки фіксує емісійне ставлення, але і сама перетворюється на товар на ринку . Цінний папір є таке свідоцтво, яке одночасно є товаром на ринку. Якщо висловитися ще точніше, то у формі цінного паперу в товар перетворюється вартісне відношення між емітентом і інвестором. Юридично це і означає, що цінний папір висловлює певні майнові права інвестора до її емітенту, які прирівнюються до речі.
Як економічна категорія цінний папір є носій двох груп ринкових відносин. Вони являють собою:
· Емісійне, або первинне, ставлення - це відношення між емітентом цінного паперу і її інвестором;
· Інвестиційне, або вторинне, ставлення - це ставлення відчуження між інвесторами щодо цінного паперу.
Як економічна категорія цінний папір є завжди єдність емісійного та інвестиційного відносин. Враження, що інвестиційне ставлення зовсім не обов'язково присутня у цінному папері, може з'явитися тільки тому, що та чи інша цінний папір далеко не завжди продається і купується. Наприклад, первісний інвестор може купити (отримати) цінний папір у емітента і більше не продавати її до часу її гасіння. У світовій практиці зустрічаються навіть такі (звичайно, рідкісні) різновиди цінних паперів, вільний обіг яких на ринку у формі купівлі-продажу взагалі забороняється умовами їх випуску. Тим не менш, це зовсім не суперечить наявності інвестиційного відносини в будь-якого цінного папері, оскільки її купівля-продаж є, звичайно, найголовніший і масовий спосіб її звернення (відчуження), але далеко не єдиний. Відчуження цінних паперів від свого власника (інвестора), або практичне здійснення інвестиційного відносини, може відбуватися безліччю інших наявних на ринку способів, наприклад через відносини дарування, успадкування, застави, конфіскації тощо, які ніхто і ніщо не може заборонити у силу самого головного ринкового відносини - відносини приватної власності на цінний папір (на речі, гроші тощо), не скасувавши сам інститут приватної власності.
Цінний папір ніколи не стала б «цінної», якби наявні в ній стосунки обмежувалися лише відносинами між її емітентом і інвестором. Вона, звичайно, була б «цінної» безпосередньо для них, але вона ніколи не стала б «цінної» для всього ринку, всіх його учасників, які насправді не мають абсолютно ніякого відношення до конкретного відношенню між емітентом і інвестором. Тільки тому, що певного роду відношення між емітентом і інвестором визнається як загальноринковою відносини, або відносини, до якого допущені абсолютно всі учасники ринку, тільки тому цінний папір стає «цінної» взагалі. Справа не в тому, продається (купується) або не продається (не купується) цінний папір як різновид або як конкретна папір. Справа в наявності або відсутності відносини всіх інших учасників ринку до відношення між емітентом і інвестором.
Власне кажучи, з цього і випливає той юридичний факт, що статус цінного паперу присвоюється тільки законом. Закон виражає відношення всіх учасників ринку, а для фіксації відносини тільки між емітентом і інвестором, як двома учасниками ринку, достатньо і простого договору. Цінний папір як майнове право є просто різновид ринкового договору. Віднесення цінних паперів до класу речей є юридична форма вираження наявності (присутності) загальноринкових відносин у ній, або, висловлюючись інакше, є відображенням такого положення, при якому до договору між емітентом і інвестором як би «допущені» всі учасники ринку, а не тільки його безпосередні сторони. Юридичні форми цього "допуску" можуть, звичайно, відрізнятися в залежності від якихось конкретних цілей емісійного відносини. Однак загальноринкові відношення (наймасовішої і найбільш характерною для ринку формою якого є, природно, ставлення купівлі-продажу, але на практиці і воно може бути відсутнім) завжди присутній у цінному папері тому, що «цінної» вона є для всіх, а не окремих учасників ринку.
Цінний папір як фіктивний товар (фіктивні гроші). Оскільки цінний папір за умовами свого випуску відчужується (передається) від емітента до інвестора і надалі між інвесторами, це неминуче приймає звичайну форму обміну споживної вартості на гроші (або інші товари), а тому зовні її випуск не відрізняється від купівлі-продажу (товарного обміну).
Насправді обмін цінних паперів на вартість у вигляді грошей або товарів в емісійному, тобто позичковому, відношенні не є обмін вартостей взагалі. Коли цінний папір обмінюється на гроші чи товар, останні є дійсною вартістю. Але сама-то цінний папір не являє собою ніякої дійсної вартості, інакше мало б місце ставлення обміну, а зовсім не позичкового ставлення як відношення відчуження вартості.
Отже, в обміні цінного паперу на інший товар або гроші сама цінний папір не є ні товар, ні гроші, а лише фіктивний товар (або фіктивні гроші). Цінний папір як матеріальне свідчення емісійного та інвестиційного відносин виконує в них роль товару (грошей), не будучи товаром чи грішми на свій власний суті.
Поняття фіктивності можна добре проілюструвати на прикладі порівняння води і дзеркала. Дзеркало є річ, що вживається як засіб для відображення людини. У цьому полягає його головне призначення (або його «якість»), хоча, звичайно, воно може бути корисно і багатьма іншими своїми властивостями, як, наприклад, красою. Нехай вода в нашому прикладі є річ, що вживається в якості пиття. У цьому полягає її головне для людини споживчу якість. Але відомо, що одним з її властивостей є і можливість відображення людини. Тому вода, що використовується в якості предмету для відображення людини, тобто фіктивне дзеркало, тому що вона відбиває, тобто виконує те ж саме корисне для людини властивість відображення, але від цього сама вода, природно, зовсім не стане дзеркалом. Протилежне твердження невірне: дзеркало не може бути фіктивною водою, бо ніколи дзеркало не може бути використано в якості предмету для пиття.
Фіктивність цінного паперу - це вираження нею суттєвих характеристик, що складають сутність інших економічних категорій.
Цінний папір є фіктивний товар (гроші), бо звертається на ринку точно також, як і будь-який дійсний, тобто речовинний, товар (чи виконує функції дійсних грошей), але при цьому сама цінний папір від цього не стає товаром (грошима ) за своєю сутністю.
Цінний папір як фіктивний товар - це нематеріальний товар, або товар, споживча вартість якого не заснована на речовині природи і тому не перебуває у задоволенні якихось матеріальних чи духовних потреб людини. Корисність цінного паперу полягає в тому, що вона є свідченням вартісного відносини між емітентом і інвестором.
Цінний папір у позичковому відношенні не може бути річчю з визначення останнього, бо тоді мало б місце ставлення обміну речей, а не просте відчуження речі. Цінний папір у позичковому відношенні не може бути і вартістю, тому що тоді замість відчуження вартості був би обмін вартостей.
Отже, в емісійному (позичковому) відношенні цінний папір не є ні річ як якесь корисне для людини благо як предмет споживання або засоби виробництва, ні вартість як уречевлена ​​загальний (абстрактний) людську працю. У емісійному щодо цінний папір - це якесь матеріальне свідчення, матеріальна фіксація цього відношення.
В інвестиційному відношенні цінний папір виступає в якості якийсь корисності, споживної вартості, інакше її ніхто не купив би, і має свою ринкову ціну. В інвестиційному відношенні та ж сама цінний папір є вже не просто свідчення, але свідчення як товар.
Цінний папір являє собою єдність товару і не товару. Цінний папір не існує тільки як товар або тільки як свідчення позичкового угоди, яка не є товаром. Вона є й те й інше одночасно, але у формі товару, а тому вона - фіктивний товар. Дійсний товар є і зовні, і внутрішньо товар. Фіктивний товар є зовні товар, а внутрішньо не є товаром.
Власне з цієї економічної природи цінного паперу і випливає, що, незалежно від того, існує цінний папір у вигляді документа або у вигляді записів на рахунках, вона є не річ, тобто майнові права, у вихідному емісійному відношенні, але вона приймає форму речі, коли відчужується на ринку.
В якості фіктивного товару цінний папір має властиві їй фіктивні споживчу вартість і вартість.
Цінний папір як фіктивна вартість. Товарна форма існування цінного паперу означає, що остання отримує мінову вартість, або ринкову ціну, тобто являє собою певну кількість грошей на ринку.
З одного боку, цінний папір - це лише заступник відчуженої інвестором емітенту позики. Тому у неї немає своєї власної дійсної вартості, але все-таки є ринкова ціна. У наявності явне протиріччя: ринкова ціна є, а що виражається нею вартість відсутня зовсім. Оскільки у цінного паперу немає своєї вартості, остільки в якості ринкової ціни вона є грошова форма неіснуючої вартості.
З іншого боку, цінний папір є форма існування майбутньої вартості, яку отримає інвестор протягом або наприкінці емісійного відносини. Майбутня вартість - це не існуюча в даний момент часу вартість. Отже, ринкова ціна цінного паперу є грошова форма не взагалі не існуючої вартості, а неіснуючої в даний момент майбутньої вартості. Або, висловлюючись зовсім просто, ринкова ціна цінного папера є вираженням не «нульовий» вартості, тобто її абсолютної відсутності, а вираженням ще не з'явилася вартості, якої ще немає, яка ще не існує, але яка обов'язково повинна бути в майбутньому.
Фіктивна вартість цінного паперу - це ті характеристики цінного паперу, які лягають в основу її ринкової ціни. Фіктивна вартість цінного паперу є вартість, яку емітент повинен передати інвестору в майбутньому і яка для виникнення ринкової ціни повинна бути в ході ринкового процесу обігу приведена до її дійсним розмірами на поточну дату.
Майбутня вартість сама по собі не є фіктивною вартістю. Майбутня вартість не існує, її ще немає, як немає і самого майбутнього. Фіктивна вартість, навпаки, є така майбутня вартість, яка існує вже сьогодні, бо ринкова ціна завжди - дійсність, а не фікція. Фіктивна вартість є майбутня вартість, яка прирівнюється (наводиться, «дисконтується») ринковим процесом до якоїсь величиною дійсної вартості у вигляді ринкової ціни.
Вартість є підстава ціни. Фіктивна вартість являє собою те, що замінює дійсну вартість в якості підстави для грошової ціни. Заміна дійсної вартості в умовах ринку здійснюється застосуванням тих чи інших методів і моделей розрахунку ціни цінного паперу на основі майбутньої вартості (заздалегідь відомою або заздалегідь невідомої відповідно до умов емісійного відносини), яку і представляє цінний папір.
Вартість, яка повертається при гасінні цінного паперу. Гасіння цінного паперу є повернення відчуженої споживної вартості шляхом обміну її на цінний папір. За визначенням позичкового відносини поверненню підлягає та ж сама споживна вартість, але зовсім не відчужена вартість.
Повертається споживна вартість може бути представником будь-якої величини вартості. Якщо відчужувалась товар в якомусь кількості, то і повертається товар у тій же кількості, а повертається вартість є вартість цього повертається кількості товару.
Якщо відчужувалися гроші, то і повертається споживча вартість у формі грошей. Однак вартість грошей виявляється у певному їх кількості. Тому у разі грошової позики повертається кількість визначається не відчуженим їх кількістю, а такою кількістю, яке передбачено умовами вихідного позичкового договору між емітентом (боржником) та інвестором (кредитором). Наприклад, якщо умовами грошової позики (як це має місце зазвичай у разі облігацій чи привілейованих акцій) заздалегідь передбачено кількість вартості, яке має бути повернено в майбутньому, то при гасінні цінного паперу це кількість грошей і буде повернуто. Якщо ж умовами грошової позики передбачено не кількість повертається вартості, а передбачений тільки механізм визначення повертається їх кількості (як це зазвичай має місце у випадку звичайних акцій), то кількість повертається грошової позики стане відомим лише на момент гасіння цінного паперу.
У разі грошової позики повернення тієї чи іншої кількості грошей при гасінні цінного паперу є наслідок емісійного (позичкового) угоди, а не результат повернення грошової позики як споживної вартості.
Цінний папір як фіктивна споживча вартість. Фіктивність споживної вартості цінного паперу означає, що вона не є корисним благом для людини взагалі, але вона є корисне благо для інвестора - її власника. Корисність цінного паперу для інвестора полягає в тому, що вона замінює йому відчужену емітенту дійсну споживчу вартість (товар або гроші). Він використовує отриману цінний папір в якості заміни споживної вартості цього товару (грошей, капіталу) на ринку, тобто він використовує її в якості фіктивного товару (фіктивних грошей, фіктивного капіталу).
Такого роду заміна можлива, якщо тільки мова йде про відносини обміну та розподілу вартості. Дійсну річ, як, наприклад, засіб виробництва, не можна нічим замінити в процесі виробництва, а в процесі особистого споживання нічим не можна замінити річ як предмет споживання. Інша справа - сфера обігу. Тут річ сама по собі може бути замінена чимось нематеріальним (хоча завжди матеріальним), так як перебування речі у сфері обігу не супроводжується використанням її за її речовому призначенням, а може супроводжуватися тільки зношуванням, псуванням, втратами і т.п. Очевидно, що, якщо обставини дозволяють, економічніше замінити звернення самої речі зверненням її нематеріального аналога - фіктивної річчю. (Те ж стосується і до відомого процесу заміни в обігу дійсних (речових) грошей на нематеріальні гроші.)
Корисність, або фіктивна споживча вартість, цінного паперу як товару - це її існування на ринку в якості заступника дійсних товарів, грошей або капіталу, це є виконання цінним папером функцій, притаманних дійсним товарах, грошей чи капіталам. У юридичному сенсі фіктивність споживної вартості цінного паперу означає існування цінного паперу як фіктивної речі, яка стає заступником дійсної речі (або кредитних грошей) у сфері обігу. Цінний папір, не будучи річчю, обертається на ринку як річ (або як гроші). Нематеріальності цінного паперу в умовах ринку не перетворює її саму в «непотрібну річ». Цінний папір стає корисною саме в якості не речі. Або, висловлюючись інакше, можна сказати, що фіктивна споживча вартість цінного паперу полягає в тому, що її нематеріальності на ринку приймає форму речі.
Ринкова ціна цінного паперу. Цінний папір має ринкову ціну, але в неї є й фіктивна вартість. Співвідношення між даними категоріями наступне.
Теоретична ціна цінного паперу - це грошова оцінка фіктивної вартості цінного паперу.
Ринкова ціна цінного паперу - це теоретична ціна, скорегована на співвідношення між попитом і пропозицією цінного папера на ринку.
У разі цінного паперу ринкові ціни коливаються вже не навколо своєї власної вартості в грошовому вираженні, а вони роблять коливальні рухи навколо ціни, яка представляє собою грошовий вираз фіктивної вартості цінного паперу, або навколо теоретичної ціни цінного паперу.
Ринкова ціна цінного паперу, на відміну від ринкової ціни дійсного товару, перетворюється на подвійно невизначену ціну. З одного боку, як і ціна будь-якого товару, ринкова ціна цінного паперу відчуває випадкові коливання попиту і пропозиції, але, з іншого боку, сама її теоретична ціна, як основа ринкової ціни, не є об'єктивна вартість, а є якась розраховується ринком величина, або є як би «теоретична», а недійсна вартість. Сама основа теоретичної ціни цінного паперу фіктивна.
Ринкова ціна цінного паперу є грошовий вираз, в якому фіктивна вартість приймає вигляд дійсної вартості або в якому неіснуюча вартість перетворюється на існуючу вартість.
Цінний папір як фіктивна форма вартості. Цінний папір як єдність фіктивної вартості і фіктивної споживної вартості є фіктивна форма вартості.
Дійсні, або речові, товари, гроші, капітали - все це дійсні форми існування та розвитку вартості. Товар є корисна річ як носій вартості. Дійсні гроші являють собою золото як загальний еквівалент товарного світу. Товари і гроші, що вживаються з метою збільшення вартості, є капітал.
Аналогічно дійсним формам вартості цінний папір, як фіктивна форма вартості, може існувати у вигляді фіктивного товару, фіктивних грошей або фіктивного капіталу.

3. Функції і властивості цінного паперу
Цінний папір виконує ряд суспільно значимих функцій:
• перерозподіляє грошові кошти (капітали) між: галузями і сферами економіки; територіями та країнами; групами і верствами населення; населенням і сферами економіки; населенням і державою тощо;
• надає певні додаткові права її власникам, крім права на капітал. Наприклад, право на участь в управлінні, відповідну інформацію, першочерговість в певних ситуаціях тощо;
• забезпечує отримання доходу на капітал і (або) повернення самого капіталу та ін
Як будь-яка економічна категорія, цінний папір має відповідні характеристики: тимчасові, просторові, ринкові. Ринкові характеристики включають: форму володіння, випуску, характер обращаемости і ступінь ризику вкладень в дану цінний папір, форму виплати доходу та ін
Цінний папір має низку властивостей, які зближують її з грішми. Її головна властивість - це можливість обміну на гроші в різних формах (шляхом погашення, купівлі-продажу, повернення емітенту, переуступки і т.д.). Вона може використовуватися в розрахунках, бути предметом застави, зберігатися протягом ряду років або безстроково, передаватися у спадок, служити подарунком і т.д.
Спочатку всі цінні папери випускалися тільки в паперовій формі, звідки і відбулася їх назва - це папір, але цінна, майже як паперові гроші. Її вартість визначається або тим, що написано на ній, або ринковим шляхом. Однак розвиток ринкових відносин в останні десятиліття призвело до появи нової форми існування цінного паперу - безпаперовій, або бездокументарній формі, що знайшло відображення і в Цивільному кодексі. Так, в статті 149 говориться про те, що допускається фіксація прав, закріплених цінним папером, в бездокументарній формі.
Перехід від паперової форми цінного паперу до безпаперовій пов'язаний, по-перше, з наростанням кількості обертаються цінних паперів, насамперед таких відомих їх видів, як акцій і облігацій. За інших цінних паперів, кількість яких порівняно невелика, документарна форма переважає.
По-друге, багато прав, які закріплюються за власником цінного паперу, можуть бути реалізовані безвідносно до її формі. Наприклад, виплата доходу за цінним папером, купівля-продаж цінних паперів і т.п. можуть проводитися без наявності її самої в якості матеріального носія цих прав.
По-третє, безпаперова форма цінного паперу може прискорювати, спрощувати і здешевлювати її звернення в частині розрахунків, передачі від одного власника до іншого, зберігання та обліку, оподаткування і т.п.
По-четверте, це пов'язано зі структурними змінами на ринку цінних паперів (зокрема, зі збільшенням числа іменних цінних паперів і зниженням частки пред'явничих цінних паперів).

Висновок
Як відповідно до Положення про випуск та обіг цінних паперів в Російській Федерації цінний папір - це грошовий документ, що засвідчує майнове право або відношення позики власника документа по відношенню до особи, видало такий документ. Дане визначення дуже широко і може охоплювати різноманітні класи документів, традиційно не вважаються цінними паперами. Останні, наприклад, важко відрізнити від платіжних документів, наприклад акредитивів.
Згідно з Цивільним кодексом РФ, цінний папір - документ з дотриманням встановленої форми і обов'язкових реквізитів, що засвідчує майнові права, здійснення або передача яких можливі тільки при його пред'явленні.
Проаналізувавши два даних визначення можна вивести збіги: у визначеннях цінного паперу: а) цінний папір - це документ, б) вона засвідчує тільки майнові права; і відмінності: а) вимоги встановленої форми і наявність обов'язкових реквізитів за Цивільним кодексом, б) вводиться критерій, за яким цінним папером вважається тільки той документ, майнове право за яким здійснюється при пред'явленні оригіналу документа. Цей критерій запозичений з більш ранньої практики "Іменна цінний папір відрізняється від розписки, яка має значення лише докази конкретного правовідносини. Боржник може сплатити борг і без пред'явлення йому кредитором розписки. Без пред'явлення цінного паперу боржник не здійснить виконання по ній."
Оскільки обертаність, ринковість не могли в умовах директивної економіки бути критеріями, що визначають приналежність фондового інструменту до світу цінних паперів, оскільки в число останніх включалися акредитиви, ощадні книжки, лотерейні квитки та інші документи, що вимагають пред'явлення для реалізації майнового права, уречевленої в них.
У Російській практиці відомі багато випадків, спроби випуску сурогатів зазначених цінних паперів, під іншими іменами, але з їх властивостями, з метою уникнути того чи іншого варіанту державного регулювання, не потрапити під дію тих чи інших правових норм. Наприклад "чекова книжка-карта", "розрахунковий сертифікат", "домовик сертифікат", "депозитний договір", "кредитний опціон", "комерційний сертифікат", "філій" і т.д. Виникнення все нових видів фінансових інструментів - неминуче, саме з них буде виконуватися і поповнюватися світ цінних паперів. Фантазія фахівців, як свідчить міжнародна практика, воістину безмежна.
Однак, сурогати - це погано регульовані папери, і ризики, які за ним будуть нести інвестори та емітенти, значно вище, ніж з цінних паперів, ретельно регламентуються законом.
Необхідно відзначити ще одну деталь. Попереду понятійно і в правовому відношенні відрегулювати взаємини зі світом цінних паперів боргових інструментів, що виростають з товарних операцій. Наприклад, за Цивільним кодексом РФ коносамент - товаророзпорядчий документ, що засвідчує право його держателя розпоряджатися зазначеним у коносаменті вантажем і отримувати вантаж після завершення перевезення.
Можна зробити прогноз подальшого розвитку ринку цінних паперів: новітні досягнення електронно-обчислювальної техніки будуть надавати все більший вплив на вдосконалення і збагачення «електронних» цінних паперів, які в перспективі займуть лідируюче місце, а можливо, отримають і своє специфічну назву.

Список літератури
1. Цивільний кодекс Російської Федерації
2. Міркін Я.М. Цінні папери і фондовий ринок. - М.: Перспектива, 1995
3. Ринок цінних паперів. М.: Фінанси і статистика, 1996
4. Галанов В.А. Ринок цінних паперів: Підручник. - М.: ИНФРА - М. -2007
5. Кілячков А.А., Чалдаева Л.А. Ринок цінних паперів і біржова справа: Учеб. посібник. М.: Юристь, 2000.
Додати в блог або на сайт

Цей текст може містити помилки.

Міжнародні відносини та світова економіка | Контрольна робота
111.4кб. | скачати


Схожі роботи:
Поняття цінного паперу за цивільним законодавством Російської Федерації
Поняття та принципи громадянства в Російській Федерації
Поняття норми в сучасній російській мові
Макети з паперу та картону
Облік виробництва паперу
Технологія виготовлення паперу
Історія винаходу паперу
Поняття про сучасній російській літературній мові
Гігієнічні вимоги до паперу і друку
© Усі права захищені
написати до нас