Зміст
Введення. 4
Основна частина. 7
1.1. Визначення кошторисної вартості об'єкта будівництва. 7
1.2.Оценка економічної ефективності інвестицій. 9
1.3. Планування собівартості продукції будівельної організації. 21
Висновок. 23
Список використаної літератури: 24
Введення
Зростання цін на споживчі товари, продукцію виробничо-технічного призначення, транспортні послуги сприймається як неминучий наслідок відбулися і відбуваються фінансових потрясінь. Однак правомірність та обгрунтованість складаються в цих галузях цінових значень розуміється як сама собою зрозуміла. Кожен суб'єкт господарювання може подати калькуляцію і бухгалтерський звіт про понесені ним витрати на вироблений товар. Інша справа - будівництво. Якщо в промисловості ціна на продукцію підраховується після процесу її виготовлення, коли всі понесені витрати відомі і враховані, то в будівництві ціна повинна розраховуватися виходячи з того, що витрати і витрати по зведенню об'єкта або його частини можуть бути враховані за кілька місяців і навіть років до їх фактичного звершення. Ціна в будівництві - це грошове вираження вартості одиниці будівельної продукції, яка визначається кількістю суспільно-необхідної праці, що витрачається на її створення.
Механізм ціноутворення має свої особливості, які обумовлені індивідуальним характером споруджуваних будинків і споруд, а також залежністю від конкретних умов. Тому ціна розглядається індивідуально на основі кошторисної документації відповідно до обсягів робіт, методами технології виробництва і одиничних розцінок на окремі види робіт.
При стабільному, застійному стані економіки екстраполяція в якійсь мірі себе виправдовувала, так як відхилення фактичних витрат підрядника від розрахункових регулювалося державою через план по прибутку.
При динамічному і важко передбаченому стані економіки екстраполяційних модель ціноутворення вартості будівництва об'єкта або його частини малоприйнятною, так як за період від складання проектно-кошторисної документації - моделі об'єкта - до його введення в експлуатацію в ціновій складовою моделі об'єкта - кошторисі, відбуваються великі зміни. Тому для оцінки вартості будівельної продукції створена спеціальна система ціноутворення. Ця система входить окремою частиною до складу загальнодержавних нормативів і правил (БНіП). Очевидно, що коригування, тобто перерахунок кошторису за поточних умов і цінами неможливий з безлічі причин, однією з яких є та обставина, що перерахована кошторис застаріває раніше, ніж буде завершено перерахунок.
Кошторисна вартість є основою для визначення розміру капітальних вкладень, фінансування будівництва, формування договірних цін на будівельну продукцію, розрахунків за виконані підрядні будівельно-монтажні роботи та ін розрахунки. Необхідність оцінки вартості об'єкта виникає вже на підготовчому етапі будівництва. На передпроектних етапах визначають орієнтовну (імовірну) вартість об'єкта. У міру накопичення вихідних даних і додаткових відомостей у процесі проектування з'являються можливості для більш точного розрахунку кошторисної вартості. Кошторисна вартість об'єкта - це сума грошових коштів, необхідних для його будівництва, відповідно до проектними матеріалами.
Методичне, нормативно-довідкове, інструментальне забезпечення для вирішення задач ціноутворення в будівництві незмірно складніше і відповідальніше, ніж у промисловості. Якщо ціноутворення порівняти з прогнозом погоди, то ціни на продукцію виробничо-технічного призначення - це погода, яка була тиждень, місяць тому, а ціна будівельної продукції - це погода, яка буде протягом найближчих двох-трьох років, причому з розшифровкою по місяцях і навіть декадах.
Таким чином, визначення ціни будівельної продукції є досить трудомістким процесом. Тому дана робота призначена для закріплення теоретичних знань, отриманих за час навчального процесу. Вона включає в себе визначення кошторисної вартості об'єкта, оцінку економічної ефективності інвестицій, розрахунок планової собівартості продукції будівельної організації.
де Ссмр - кошторисна вартість будівельно-монтажних робіт, тис. руб.
Кошторисну вартість будівельно-монтажних робіт знаходять за формулою:
де ПЗ - прямі витрати (включають: вартість оплати праці робітників, вартість матеріалів, деталей, конструкцій; витрати з експлуатації будівельних машин і механізмів);
HP - накладні витрати, при складанні кошторисної документації на передпроектній стадії - допускається визначати за укрупненими нормативами за видами будівництва.
Сума прямих витрат і накладних витрат складає кошторисну собівартість будівельно-монтажних робіт.
Цей показник необхідно виділити для використання в розрахунках планової собівартості.
Понеділок - кошторисний прибуток або планові накопичення. У МДС 81-25.2001 «Методичні вказівки щодо визначення величини кошторисного прибутку в будівництві» встановлено загальногалузеві нормативи кошторисного прибутку при будівництві та реконструкції в розмірі 65% до величини коштів на оплату праці робітників (будівельників і механізаторів).
Загальногалузеві нормативи кошторисного прибутку доцільно застосовувати для планування і укрупненого розрахунку інвестицій.
Соб - вартість обладнання меблів, інвентарю;
Спр - інші витрати.
Кошторисна вартість об'єкта (без урахування резерву коштів на непередбачені витрати та податку на додану вартість) складе:
де Ссмр - вартість будівельно-монтажних робіт, тис. руб.;
Дод - частка вартості обладнання у кошторисній вартості об'єкта,%.;
ДПР - частка інших витрат у кошторисній вартості об'єкта,%.
Кошторисна розрахункова вартість об'єкта становитиме:
де, СРС - резерв коштів на непередбачені роботи і витрати, застосовують у розмірі не більше 2% для об'єктів соціальної сфери і не більше 3% для об'єктів виробничого призначення (від кошторисної вартості об'єкта без резерву коштів і ПДВ);
ПДВ - витрати пов'язані зі сплатою податку на додану вартість, визначають за підсумком кошторисної вартості з урахуванням резерву коштів на непередбачені роботи. Ставку податку на додану вартість приймати у відповідності з чинним законодавством.
Кошторисна розрахункова вартість об'єкта складає обсяг інвестицій в будівництво.
У наступному розділі наводяться основні принципи, методи оцінки та показники ефективності інвестиційних проектів.
Для розрахунків використовуються наступні дані:
1. Прямі витрати в кошторисній вартості СМР 88000 тис. руб., У тому числі ФОП робітників 13100 тис. руб.
2. Вартість обладнання, меблів, інвентарю 40%
3. Інші витрати 9,1%.
4. Вид будівництва - енергетичний.
5. Тривалість будівництва 1,25 року.
6. Дохід підприємства при виході на проекцію потужність 123000 тис. грн. / рік
ПЗ = 88000, в тому числі ФОП = 13100
НР = 13100 * 1,14 = 14934
ССС = ПЗ + НР = 88000 + 14934 = 102934
ПН = 13100 * 0,65 = 8515
ССМР = 102934 + 8515 = 111449
Срс = 218956,78 * 0,03 = 6568,7
ПДВ = (218956,78 + 6568,7) * 0,18 = 40594,59
Ср = 218956,78 + 6568,7 + 40594,59 = 266120,07 - обсяг інвестицій.
Рекомендується оцінювати такі види ефективності:
- Ефективність проекту в цілому;
- Ефективність участі в проекті.
Ефективність проекту в цілому оцінюється з метою визначення потенційної привабливості проекту для можливих учасників і пошуків джерела фінансування. Вона включає в себе:
- Громадську (соціально-економічну) ефективність проекту;
- Комерційну ефективність проекту.
Показники суспільної ефективності враховують соціально-економічні наслідки здійснення ІП для суспільства в цілому, в тому числі як не посередні результати і витрати проекту, так і «зовнішні» витрати і результати в суміжних секторах економіки, екологічні, соціальні та інші позаекономічні ефекти.
Показники комерційної ефективності проекту враховують фінансові наслідки його здійснення для учасника, що реалізовує ІП, в припущенні, що він робить всі необхідні для реалізації проекту витрати і користується усіма його результатами.
Ефективність участі у проекті визначається з метою перевірки реалізованим ІП і зацікавленості в ньому всіх його учасників.
Ефективність участі у проекті включає:
- Ефективність участі підприємств у проекті (Ефективність ІП для підприємств - учасників);
- Ефективність інвестування в акції підприємства;
- Ефективність участі в проекті структур вищого рівня по відношенню до підприємств - учасникам ІП, в тому числі:
- Регіональну і народногосподарську ефективність для окремих регіонів та народного господарства РФ;
- Галузеву ефективність - для окремих галузей народного господарства, фінансово-промислових груп, об'єднань підприємств і холдингових структур;
- Бюджетну ефективність ІП (ефективність участі держави в проекті з точки зору витрат і доходів бюджетів всіх рівнів).
У даній роботі визначається комерційна ефективність проекту.
Розрахунковий період розбивається на кроки - відрізки, в межах яких проводиться розрахунок даних, використовуваних для оцінки фінансових показників. Кроки розрахунку визначаються їх номерами (0, 1,2, ... і т.д.). Час у розрахунковому періоді вимірюється в роках або частках року і відраховується від певного моменту t0 = 0, прийнятого за базовий. Звичайно як базового, приймається момент початку нульового кроку.
Проект, як і будь-яка фінансова операція, тобто операція, пов'язана з отриманням доходів і (або) здійсненням витрат породжує грошові потоки (потоки реальних грошей).
Грошовий потік - це залежність від часу грошових надходжень і платежів при реалізації породжує його проекту, визначається для всього розрахункового періоду. На кожному кроці значення грошового потоку характеризується:
- Припливом, рівним розмірами грошових надходжень (або результатів вартісному виразі) на цьому кроці;
- Відтоком, рівним платежах на цьому кроці.
- Сальдо (активним балансом, ефектом), рівним різниці між припливом і відтоком.
Грошовий потік Ф (t) зазвичай складається з (приватних) потоків від окремих видів діяльності:
- Грошового потоку від інвестиційної діяльності, Фі (t);
- Грошового потоку від операційної діяльності, Ф ° (t);
- Грошового потоку від фінансової діяльності, ФФ (t);
Для грошового потоку від інвестиційної діяльності:
До відтокам відносяться капітальні вкладення, витрати на пусконалагоджувальні роботи, ліквідаційні витрати на збільшення оборотного капіталу та засоби, вкладені в додаткові фонди;
До притоках відносяться продаж активів (можливо умовна) протягом і після закінчення проекту, надходження за рахунок зменшення оборотного капіталу.
Для грошового потоку від операційної діяльності:
До притоках відносяться виручка від реалізації, а також інші і позареалізаційні доходи, в тому числі надходження від коштів, вкладених в додаткові фонди.
До відтокам відносяться виробничі витрати, податки.
До фінансової діяльності належать операції з коштами, які не належать до ІП, тобто надходження не за рахунок здійснення проекту. Вони складаються з власного (акціонерного) капіталу фірми і залучених коштів. Грошові потоки від фінансової діяльності враховуються, як правило, тільки на етапі оцінки ефективності участь у проекті.
Поряд з грошовим потоком при оцінці ІП оцінюється також накопичений грошовий потік - потік, характеристики якого: накопичений приплив, накопичений відтік і накопичене сальдо (накопичений ефект) визначаються на кожному кроці розрахункового періоду як сума відповідних характеристик грошового потоку за даний і всі попередні кроки.
Грошові потоки можуть виражатися в поточних і прогнозних цінах, залежно від того в яких цінах на кожному кроці виражаються їх притоки і відтоки.
Поточними називають ціни, закладені в проект без урахування інфляції.
Прогнозними називаються ціни, очікувані (з урахуванням інфляції) на майбутніх кроків розрахунку.
У даній роботі розраховуються грошові потоки від операційної та інвестиційної діяльності.
- Чистий дохід;
- Чистий дисконтований дохід;
- Внутрішня норма прибутковості;
- Індекс прибутковості витрат та інвестицій термін окупності.
Чистий дохід
Чистим доходом (інші назви - ЧД, Net Value, NV) називається накопичений ефект (сальдо грошового потоку) за розрахунковий період.
де ф t - (- накопичений ефект (сальдо грошового патока на кроці «t»);
t - номер кроку. Підсумовування поширюється на всі кроки розрахункового періоду.
Чиста поточна вартість (інші назви - ЧДД, ГТС, чиста поточна вартість, інтегральний ефект, Net Present Value, NPV) - накопичений дисконтований ефект за розрахунковий період. ЧДД розраховується за формулою:
де α t, - коефіцієнт дисконтування в t - му кроці.
де Е - норма дисконту або прийнята норма ефективності капіталу, виражена в частках одиниці;
t - номер кроку розрахунку.
Норма дисконту складається з наступних складових:
де r - ставка дисконтування;
i - річний темп інфляції;
р - частка премії за ризик.
Ставку дисконтування «r» приймають рівною:
- Рентабельності виробництва, якщо інвестиції здійснені за рахунок доходів підприємства;
- Ставкою дивідендів за акціонерним капіталом, якщо інвестиції здійснені за рахунок акціонерного капіталу;
- Процентної ставки банку, якщо інвестиції здійснені за рахунок кредиту банку.
Загалом можна сказати, що «r» - це норма дисконту, що дорівнює прийнятній для інвестора нормі доходу на капітал.
Частка премії за ризик коливається, як правило, між нулем і ставкою дисконтування. Ставка реінвестування (рефінансування) Центрального Банку РФ враховує темп інфляції і величину ризику, тому є верхньою межею норми ефективності проекту, якщо інвестиції здійснюються за рахунок кредиту банку:
У 2005 році ставка рефінансування дорівнює 19%, т.е.Еmax = 0,19. Нижньою межею норми ефективності є середньорічний темп інфляції, який у бюджеті на 2005 рік РФ становить 8-10%, тобто Emin = 0,08.
У даній роботі ставки дисконтування Е = 0,12 ч0, 14 (тобто середньорічний темп інфляції з поправкою на зазначені вище показники).
ЧД і ЧДД характеризує перевищення сумарних грошових потоків над сумарними витратами для грошового проекту відповідно без урахування або з урахуванням нерівномірності ефектів (а також витрат, результатів), що відносяться до різних моментів часу.
Різниця ЧД-ЧДД нерідко називають дисконтом проекту.
Якщо ЧДД> 0, то вкладення інвестицій є ефективними.
Якщо ЧДД <0, то інвестиції є неефективними.
У найбільш поширених випадках ІП, що починаються з (інвестиційних) витрат і мають позитивний ЧД, внутрішньою нормою прибутковості називається позитивне число ЕВ, якщо при нормі дисконту Е = ЕВ чистий дисконтований дохід проекту звертається до 0, тобто ЧДД = 0. ВНД знаходять шляхом підбору норми дисконту Е, при якій ЧДД = 0.
Введення. 4
Основна частина. 7
1.1. Визначення кошторисної вартості об'єкта будівництва. 7
1.2.Оценка економічної ефективності інвестицій. 9
1.3. Планування собівартості продукції будівельної організації. 21
Висновок. 23
Список використаної літератури: 24
Введення
Зростання цін на споживчі товари, продукцію виробничо-технічного призначення, транспортні послуги сприймається як неминучий наслідок відбулися і відбуваються фінансових потрясінь. Однак правомірність та обгрунтованість складаються в цих галузях цінових значень розуміється як сама собою зрозуміла. Кожен суб'єкт господарювання може подати калькуляцію і бухгалтерський звіт про понесені ним витрати на вироблений товар. Інша справа - будівництво. Якщо в промисловості ціна на продукцію підраховується після процесу її виготовлення, коли всі понесені витрати відомі і враховані, то в будівництві ціна повинна розраховуватися виходячи з того, що витрати і витрати по зведенню об'єкта або його частини можуть бути враховані за кілька місяців і навіть років до їх фактичного звершення. Ціна в будівництві - це грошове вираження вартості одиниці будівельної продукції, яка визначається кількістю суспільно-необхідної праці, що витрачається на її створення.
Механізм ціноутворення має свої особливості, які обумовлені індивідуальним характером споруджуваних будинків і споруд, а також залежністю від конкретних умов. Тому ціна розглядається індивідуально на основі кошторисної документації відповідно до обсягів робіт, методами технології виробництва і одиничних розцінок на окремі види робіт.
При стабільному, застійному стані економіки екстраполяція в якійсь мірі себе виправдовувала, так як відхилення фактичних витрат підрядника від розрахункових регулювалося державою через план по прибутку.
При динамічному і важко передбаченому стані економіки екстраполяційних модель ціноутворення вартості будівництва об'єкта або його частини малоприйнятною, так як за період від складання проектно-кошторисної документації - моделі об'єкта - до його введення в експлуатацію в ціновій складовою моделі об'єкта - кошторисі, відбуваються великі зміни. Тому для оцінки вартості будівельної продукції створена спеціальна система ціноутворення. Ця система входить окремою частиною до складу загальнодержавних нормативів і правил (БНіП). Очевидно, що коригування, тобто перерахунок кошторису за поточних умов і цінами неможливий з безлічі причин, однією з яких є та обставина, що перерахована кошторис застаріває раніше, ніж буде завершено перерахунок.
Кошторисна вартість є основою для визначення розміру капітальних вкладень, фінансування будівництва, формування договірних цін на будівельну продукцію, розрахунків за виконані підрядні будівельно-монтажні роботи та ін розрахунки. Необхідність оцінки вартості об'єкта виникає вже на підготовчому етапі будівництва. На передпроектних етапах визначають орієнтовну (імовірну) вартість об'єкта. У міру накопичення вихідних даних і додаткових відомостей у процесі проектування з'являються можливості для більш точного розрахунку кошторисної вартості. Кошторисна вартість об'єкта - це сума грошових коштів, необхідних для його будівництва, відповідно до проектними матеріалами.
Методичне, нормативно-довідкове, інструментальне забезпечення для вирішення задач ціноутворення в будівництві незмірно складніше і відповідальніше, ніж у промисловості. Якщо ціноутворення порівняти з прогнозом погоди, то ціни на продукцію виробничо-технічного призначення - це погода, яка була тиждень, місяць тому, а ціна будівельної продукції - це погода, яка буде протягом найближчих двох-трьох років, причому з розшифровкою по місяцях і навіть декадах.
Таким чином, визначення ціни будівельної продукції є досить трудомістким процесом. Тому дана робота призначена для закріплення теоретичних знань, отриманих за час навчального процесу. Вона включає в себе визначення кошторисної вартості об'єкта, оцінку економічної ефективності інвестицій, розрахунок планової собівартості продукції будівельної організації.
Основна частина
1.1 Визначення кошторисної вартості об'єкта будівництва
Кошторисна вартість об'єкта (СР) визначається за формулою:де Ссмр - кошторисна вартість будівельно-монтажних робіт, тис. руб.
Кошторисну вартість будівельно-монтажних робіт знаходять за формулою:
де ПЗ - прямі витрати (включають: вартість оплати праці робітників, вартість матеріалів, деталей, конструкцій; витрати з експлуатації будівельних машин і механізмів);
HP - накладні витрати, при складанні кошторисної документації на передпроектній стадії - допускається визначати за укрупненими нормативами за видами будівництва.
Сума прямих витрат і накладних витрат складає кошторисну собівартість будівельно-монтажних робіт.
Цей показник необхідно виділити для використання в розрахунках планової собівартості.
Понеділок - кошторисний прибуток або планові накопичення. У МДС 81-25.2001 «Методичні вказівки щодо визначення величини кошторисного прибутку в будівництві» встановлено загальногалузеві нормативи кошторисного прибутку при будівництві та реконструкції в розмірі 65% до величини коштів на оплату праці робітників (будівельників і механізаторів).
Загальногалузеві нормативи кошторисного прибутку доцільно застосовувати для планування і укрупненого розрахунку інвестицій.
Соб - вартість обладнання меблів, інвентарю;
Спр - інші витрати.
Кошторисна вартість об'єкта (без урахування резерву коштів на непередбачені витрати та податку на додану вартість) складе:
де Ссмр - вартість будівельно-монтажних робіт, тис. руб.;
Дод - частка вартості обладнання у кошторисній вартості об'єкта,%.;
ДПР - частка інших витрат у кошторисній вартості об'єкта,%.
Кошторисна розрахункова вартість об'єкта становитиме:
де, СРС - резерв коштів на непередбачені роботи і витрати, застосовують у розмірі не більше 2% для об'єктів соціальної сфери і не більше 3% для об'єктів виробничого призначення (від кошторисної вартості об'єкта без резерву коштів і ПДВ);
ПДВ - витрати пов'язані зі сплатою податку на додану вартість, визначають за підсумком кошторисної вартості з урахуванням резерву коштів на непередбачені роботи. Ставку податку на додану вартість приймати у відповідності з чинним законодавством.
Кошторисна розрахункова вартість об'єкта складає обсяг інвестицій в будівництво.
У наступному розділі наводяться основні принципи, методи оцінки та показники ефективності інвестиційних проектів.
Для розрахунків використовуються наступні дані:
1. Прямі витрати в кошторисній вартості СМР 88000 тис. руб., У тому числі ФОП робітників 13100 тис. руб.
2. Вартість обладнання, меблів, інвентарю 40%
3. Інші витрати 9,1%.
4. Вид будівництва - енергетичний.
5. Тривалість будівництва 1,25 року.
6. Дохід підприємства при виході на проекцію потужність 123000 тис. грн. / рік
ПЗ = 88000, в тому числі ФОП = 13100
НР = 13100 * 1,14 = 14934
ССС = ПЗ + НР = 88000 + 14934 = 102934
ПН = 13100 * 0,65 = 8515
ССМР = 102934 + 8515 = 111449
Срс = 218956,78 * 0,03 = 6568,7
ПДВ = (218956,78 + 6568,7) * 0,18 = 40594,59
Ср = 218956,78 + 6568,7 + 40594,59 = 266120,07 - обсяг інвестицій.
1.2 Оцінка економічної ефективності інвестицій
Основні положення, принципи і методи оцінки ефективності інвестиційних проектів
Ефективність ІП - категорія, що відображає відповідність проекту, що породжує даний ІП цілям та інтересам його учасників.Рекомендується оцінювати такі види ефективності:
- Ефективність проекту в цілому;
- Ефективність участі в проекті.
Ефективність проекту в цілому оцінюється з метою визначення потенційної привабливості проекту для можливих учасників і пошуків джерела фінансування. Вона включає в себе:
- Громадську (соціально-економічну) ефективність проекту;
- Комерційну ефективність проекту.
Показники суспільної ефективності враховують соціально-економічні наслідки здійснення ІП для суспільства в цілому, в тому числі як не посередні результати і витрати проекту, так і «зовнішні» витрати і результати в суміжних секторах економіки, екологічні, соціальні та інші позаекономічні ефекти.
Показники комерційної ефективності проекту враховують фінансові наслідки його здійснення для учасника, що реалізовує ІП, в припущенні, що він робить всі необхідні для реалізації проекту витрати і користується усіма його результатами.
Ефективність участі у проекті визначається з метою перевірки реалізованим ІП і зацікавленості в ньому всіх його учасників.
Ефективність участі у проекті включає:
- Ефективність участі підприємств у проекті (Ефективність ІП для підприємств - учасників);
- Ефективність інвестування в акції підприємства;
- Ефективність участі в проекті структур вищого рівня по відношенню до підприємств - учасникам ІП, в тому числі:
- Регіональну і народногосподарську ефективність для окремих регіонів та народного господарства РФ;
- Галузеву ефективність - для окремих галузей народного господарства, фінансово-промислових груп, об'єднань підприємств і холдингових структур;
- Бюджетну ефективність ІП (ефективність участі держави в проекті з точки зору витрат і доходів бюджетів всіх рівнів).
У даній роботі визначається комерційна ефективність проекту.
Грошові потоки інвестиційних проектів (ІП)
Ефективність інвестиційних проектів (ІП), інвестицій оцінюється протягом розрахункового періоду, що охоплює часовий інтервал від початку проекту до його припинення. Початок розрахункового періоду встановлюється в завданні на розрахунок ефективності ІП, наприклад, на дату вкладення коштів у проектно-вишукувальні роботи. У даній роботі термін розробки та реалізації проекту 5-6 років.Розрахунковий період розбивається на кроки - відрізки, в межах яких проводиться розрахунок даних, використовуваних для оцінки фінансових показників. Кроки розрахунку визначаються їх номерами (0, 1,2, ... і т.д.). Час у розрахунковому періоді вимірюється в роках або частках року і відраховується від певного моменту t0 = 0, прийнятого за базовий. Звичайно як базового, приймається момент початку нульового кроку.
Проект, як і будь-яка фінансова операція, тобто операція, пов'язана з отриманням доходів і (або) здійсненням витрат породжує грошові потоки (потоки реальних грошей).
Грошовий потік - це залежність від часу грошових надходжень і платежів при реалізації породжує його проекту, визначається для всього розрахункового періоду. На кожному кроці значення грошового потоку характеризується:
- Припливом, рівним розмірами грошових надходжень (або результатів вартісному виразі) на цьому кроці;
- Відтоком, рівним платежах на цьому кроці.
- Сальдо (активним балансом, ефектом), рівним різниці між припливом і відтоком.
Грошовий потік Ф (t) зазвичай складається з (приватних) потоків від окремих видів діяльності:
- Грошового потоку від інвестиційної діяльності, Фі (t);
- Грошового потоку від операційної діяльності, Ф ° (t);
- Грошового потоку від фінансової діяльності, ФФ (t);
Для грошового потоку від інвестиційної діяльності:
До відтокам відносяться капітальні вкладення, витрати на пусконалагоджувальні роботи, ліквідаційні витрати на збільшення оборотного капіталу та засоби, вкладені в додаткові фонди;
До притоках відносяться продаж активів (можливо умовна) протягом і після закінчення проекту, надходження за рахунок зменшення оборотного капіталу.
Для грошового потоку від операційної діяльності:
До притоках відносяться виручка від реалізації, а також інші і позареалізаційні доходи, в тому числі надходження від коштів, вкладених в додаткові фонди.
До відтокам відносяться виробничі витрати, податки.
До фінансової діяльності належать операції з коштами, які не належать до ІП, тобто надходження не за рахунок здійснення проекту. Вони складаються з власного (акціонерного) капіталу фірми і залучених коштів. Грошові потоки від фінансової діяльності враховуються, як правило, тільки на етапі оцінки ефективності участь у проекті.
Поряд з грошовим потоком при оцінці ІП оцінюється також накопичений грошовий потік - потік, характеристики якого: накопичений приплив, накопичений відтік і накопичене сальдо (накопичений ефект) визначаються на кожному кроці розрахункового періоду як сума відповідних характеристик грошового потоку за даний і всі попередні кроки.
Грошові потоки можуть виражатися в поточних і прогнозних цінах, залежно від того в яких цінах на кожному кроці виражаються їх притоки і відтоки.
Поточними називають ціни, закладені в проект без урахування інфляції.
Прогнозними називаються ціни, очікувані (з урахуванням інфляції) на майбутніх кроків розрахунку.
У даній роботі розраховуються грошові потоки від операційної та інвестиційної діяльності.
Показники ефективності інвестиційних проектів
Основними універсальними кількісними показниками ефективності є:- Чистий дохід;
- Чистий дисконтований дохід;
- Внутрішня норма прибутковості;
- Індекс прибутковості витрат та інвестицій термін окупності.
Чистий дохід
Чистим доходом (інші назви - ЧД, Net Value, NV) називається накопичений ефект (сальдо грошового потоку) за розрахунковий період.
де ф t - (- накопичений ефект (сальдо грошового патока на кроці «t»);
t - номер кроку. Підсумовування поширюється на всі кроки розрахункового періоду.
Чиста поточна вартість
Найважливішим показником ефективності проекту є чистий дисконтований дохід.Чиста поточна вартість (інші назви - ЧДД, ГТС, чиста поточна вартість, інтегральний ефект, Net Present Value, NPV) - накопичений дисконтований ефект за розрахунковий період. ЧДД розраховується за формулою:
де α t, - коефіцієнт дисконтування в t - му кроці.
де Е - норма дисконту або прийнята норма ефективності капіталу, виражена в частках одиниці;
t - номер кроку розрахунку.
Норма дисконту складається з наступних складових:
де r - ставка дисконтування;
i - річний темп інфляції;
р - частка премії за ризик.
Ставку дисконтування «r» приймають рівною:
- Рентабельності виробництва, якщо інвестиції здійснені за рахунок доходів підприємства;
- Ставкою дивідендів за акціонерним капіталом, якщо інвестиції здійснені за рахунок акціонерного капіталу;
- Процентної ставки банку, якщо інвестиції здійснені за рахунок кредиту банку.
Загалом можна сказати, що «r» - це норма дисконту, що дорівнює прийнятній для інвестора нормі доходу на капітал.
Частка премії за ризик коливається, як правило, між нулем і ставкою дисконтування. Ставка реінвестування (рефінансування) Центрального Банку РФ враховує темп інфляції і величину ризику, тому є верхньою межею норми ефективності проекту, якщо інвестиції здійснюються за рахунок кредиту банку:
У 2005 році ставка рефінансування дорівнює 19%, т.е.Еmax = 0,19. Нижньою межею норми ефективності є середньорічний темп інфляції, який у бюджеті на 2005 рік РФ становить 8-10%, тобто Emin = 0,08.
У даній роботі ставки дисконтування Е = 0,12 ч0, 14 (тобто середньорічний темп інфляції з поправкою на зазначені вище показники).
ЧД і ЧДД характеризує перевищення сумарних грошових потоків над сумарними витратами для грошового проекту відповідно без урахування або з урахуванням нерівномірності ефектів (а також витрат, результатів), що відносяться до різних моментів часу.
Різниця ЧД-ЧДД нерідко називають дисконтом проекту.
Якщо ЧДД> 0, то вкладення інвестицій є ефективними.
Якщо ЧДД <0, то інвестиції є неефективними.
Внутрішня норма прибутковості
Внутрішня норма прибутковості (інші назви - ВНД. Внутрішня норма дисконту, внутрішня норма рентабельності, внутрішній коефіцієнт окупності, Internal Rate of Return, IRR).У найбільш поширених випадках ІП, що починаються з (інвестиційних) витрат і мають позитивний ЧД, внутрішньою нормою прибутковості називається позитивне число ЕВ, якщо при нормі дисконту Е = ЕВ чистий дисконтований дохід проекту звертається до 0, тобто ЧДД = 0. ВНД знаходять шляхом підбору норми дисконту Е, при якій ЧДД = 0.
де Р t - притоки грошових коштів;
J t - відтоки грошових коштів.
ВНД знаходять за формулою:
Для оцінки ефективності ІП значення ВНД необхідно зіставляти з нормою дисконту Е. Інвестиційні проекти, у яких ВНД> Е мають позитивний ЧДД і тому ефективні. Проекти, у яких ВНД <Е мають негативний ЧДД і тому неефективний.
Моментом окупності називається той найбільш ранній момент часу в розрахунковому періоді, після якого поточний чистий дохід ЧК (k) стає і надалі залишається не негативним (k - число перших кроків розрахункового періоду для оцінки ефективності).
При оцінці ефективності термін окупності, як правило, виступає лише як обмеження.
Терміном окупності з урахуванням дисконтування називається тривалість періоду від початкового моменту до моменту окупності з урахуванням дисконтування. Моментом окупності з урахуванням дисконтування називається той найбільш ранній момент часу в розрахунковому періоді, після якого поточний чистий дисконтований дохід ЧДД (k) стає і надалі залишається невід'ємним. Термін окупності (простий) визначається за формулою:
де ЧД1 <0 - чистий потік грошових коштів (різниця чистого доходу і чистих інвестицій) на кроці розрахунку попереднього переходу ЧД через «нуль»;
ЧД2> 0 - чистий потік грошових коштів (різниця чистого доходу і чистих інвестицій) на кроці розрахунку, де ЧД переходить через «нуль»;
СО1 - рік, що передує переходу ЧД через «нуль»;
Термін окупності інвестицій дозволяє дізнатися, нехтуючи впливом дисконтування, скільки буде потрібно часу для того, щоб інвестиції принесли стільки коштів, скільки на них довелося витратити. Термін окупності з урахуванням дисконтування визначається аналогічно з використанням чистого дисконтованого потоку ЧДД.
- Індекс прибутковості витрат - відношення суми грошових приток (накопичених надходжень) до суми грошових відтоків (накопиченим платежами).
- Індекс прибутковості дисконтованих витрат - відношення суми дисконтованих грошових приток до суми дисконтованих грошових відтоків.
- Індекс прибутковості інвестицій (ВД) - відношення суми елементів грошового потоку від інвестиційної діяльності до абсолютній величині суми елементів грошового потоку від інвестиційної діяльності дорівнює збільшеному на одиницю відношенню ЧД до накопиченого обсягу інвестицій.
- Індекс прибутковості дисконтованих інвестицій (ІДД) - відношення суми дисконтованих елементів грошового потоку від операційної діяльності до абсолютній величині дисконтованою суми елементів грошового потоку від інвестиційної діяльності. ІДД дорівнює збільшеному на одиницю відношенню ЧДД до накопиченого дисконтованого обсягу інвестицій.
де К - сума дисконтованих інвестицій.
- Індекси прибутковості витрат та інвестицій перевищують 1, якщо і тільки якщо для цього потоку ЧД позитивний.
- Індекси прибутковості дисконтованих витрат і інвестицій перевищують 1, якщо для цього потоку ЧДД позитивний.
Вихідні дані для розрахунку:
1. Сальдо потоку від операційної діяльності - дохід підприємства при виході на проектну потужність 123000 тис. руб.
2. Тривалість будівництва об'єкта 1,25 року
3 Інвестиції (капітальні вкладення) - кошторисна вартість об'єкта 266120,07 тис. руб.
4. Тривалість розрахункового періоду приймається: при терміні будівництва 1,25 року - 5 років.
5. Норма дисконту 0,12.
Операційна діяльність - це продуктивна діяльність зданого в експлуатацію об'єкта, тому на 1-му кроці розрахункового періоду потік Ф0 (t) (про дорівнюватиме нулю, на 2-му кроці розрахунку величина доходу Ф0 (t) при терміні будівництва 1,25 року приймається в межах 50-60%. На 3-му і наступних кроках розрахунку величина річного доходу приймається в обсязі 100% від кошторисної вартості.
Грошовий потік від інвестиційної діяльності в цьому випадку складається тільки з відтоків, отже, враховується зі знаком (-).
Інвестиції розподіляються на 1-му та 2-му кроках розрахунку пропорційно тривалості будівництва об'єкта. Розрахунок економічної ефективності наводиться в наступній таблиці.
Таблиця 1 Розрахунок економічної ефективності інвестицій
ЧД = 287379,93
ЧДД = 131164,21
ЧДД> 0, отже, проект ефективний.
\ S
Малюнок 1. Рух потоків протягом розрахункового періоду
Вихідні дані для розрахунку:
1. кошторисна собівартість будівельно-монтажних робіт 102934 тис.руб.
2. питома вага витрат у кошторисній собівартості СМР:
- На матеріали і конструкції 54%;
- На заробітну плату 20,1%;
3. зниження норми витрат матеріалів на плановий рік, 5%;
4. збільшення на планований рік ціни на матеріали і конструкції 4%;
5. зростання продуктивності праці порівняно з кошторисною 6%;
6. зростання заробленої плати 3%;
Визначення розміру зниження (збільшення) собівартості будівельно-монтажних робіт з великим елементам планованих витрат може бути здійснено в наступному порядку:
а) зниження (збільшення) собівартості БМР (См,%) як наслідок зменшення (збільшення) витрат на будівельні матеріали та конструкції можна розрахувати за формулою:
де Ум.о. - Питома вага витрат на матеріали і конструкції (на даний матеріал або вид конструкції) у відсотках до кошторисної вартості всіх будівельно-монтажних робіт;
Ур, Уц - відповідно відсоток зниження (збільшення) норми витрат і ціни матеріалів і конструкцій (даного матеріалу або виду конструкцій).
б) зниження собівартості будівельно-монтажних робіт за рахунок зростання продуктивності праці (С3,%) відбувається лише при випередженні цим показником темпів зростання заробленої плати. Розрахунок здійснюється за формулою:
де Із.п. - Зростання заробленої плати порівняно із закладеною в кошторисах,%; Іп.т. - зростання продуктивності праці порівняно з кошторисною,%; Уз.п. - питома вага заробітної плати в собівартості будівельно-монтажних робіт,%. Планова собівартість з урахуванням планованого зниження (збільшення) кошту складе:
де Спл - планова собівартість, ССС - кошторисна собівартість,
З доходом підприємства при виході на проектну потужність в 123000 тис. руб., Тривалістю будівництва в 1,25 року і розміром капітальних вкладень в 266120,07 тис. руб. чистий дохід підприємства складе 287379,93 тис. руб., а чистий дисконтований дохід 131164,21 тис. руб. Термін окупності проекту 3,66 року, дисконтований строк окупності - 4,18 року. Індекс прибутковості вкладених інвестицій складає 3,34, а дисконтований індекс прибутковості - 2,97.
Зміна собівартості будівельно-монтажних робіт як наслідок зменшення (збільшення) витрат на будівельні матеріали та конструкції склало 0,65%, зниження собівартості будівельно-монтажних робіт за рахунок зростання продуктивності праці одно 10,05%. У результаті планова собівартість будівельно-монтажних робіт з урахуванням планованого зміни витрат склала 91611,26 тис. крб.
При позитивному чистого дисконтованого доходу підприємства і відносно невеликому терміні окупності економічна ефективність даного проекту очевидна.
§ Лекційний курс з дисципліни «Економіка будівництва» В.А. Бутенко
§ «Економіка будівництва: навчальний посібник», Бузирев В.В., 2006
§ «Економіка будівництва», Степанов І.С., 2007
J t - відтоки грошових коштів.
ВНД знаходять за формулою:
Для оцінки ефективності ІП значення ВНД необхідно зіставляти з нормою дисконту Е. Інвестиційні проекти, у яких ВНД> Е мають позитивний ЧДД і тому ефективні. Проекти, у яких ВНД <Е мають негативний ЧДД і тому неефективний.
Термін окупності
Терміном окупності (простим строком окупності) називається тривалість періоду від початкового моменту до моменту окупності.Моментом окупності називається той найбільш ранній момент часу в розрахунковому періоді, після якого поточний чистий дохід ЧК (k) стає і надалі залишається не негативним (k - число перших кроків розрахункового періоду для оцінки ефективності).
При оцінці ефективності термін окупності, як правило, виступає лише як обмеження.
Терміном окупності з урахуванням дисконтування називається тривалість періоду від початкового моменту до моменту окупності з урахуванням дисконтування. Моментом окупності з урахуванням дисконтування називається той найбільш ранній момент часу в розрахунковому періоді, після якого поточний чистий дисконтований дохід ЧДД (k) стає і надалі залишається невід'ємним. Термін окупності (простий) визначається за формулою:
де ЧД1 <0 - чистий потік грошових коштів (різниця чистого доходу і чистих інвестицій) на кроці розрахунку попереднього переходу ЧД через «нуль»;
ЧД2> 0 - чистий потік грошових коштів (різниця чистого доходу і чистих інвестицій) на кроці розрахунку, де ЧД переходить через «нуль»;
СО1 - рік, що передує переходу ЧД через «нуль»;
Термін окупності інвестицій дозволяє дізнатися, нехтуючи впливом дисконтування, скільки буде потрібно часу для того, щоб інвестиції принесли стільки коштів, скільки на них довелося витратити. Термін окупності з урахуванням дисконтування визначається аналогічно з використанням чистого дисконтованого потоку ЧДД.
Індекси прибутковості витрат та інвестицій (індекси рентабельності)
Індекси прибутковості витрат та інвестицій характеризують відносну «віддачу проекту» на вкладені в нього кошти. Вони можуть розраховуватися як для дисконтованих, так і не дисконтованих грошових потоків. При оцінці ефективності часто використовуються:- Індекс прибутковості витрат - відношення суми грошових приток (накопичених надходжень) до суми грошових відтоків (накопиченим платежами).
- Індекс прибутковості дисконтованих витрат - відношення суми дисконтованих грошових приток до суми дисконтованих грошових відтоків.
- Індекс прибутковості інвестицій (ВД) - відношення суми елементів грошового потоку від інвестиційної діяльності до абсолютній величині суми елементів грошового потоку від інвестиційної діяльності дорівнює збільшеному на одиницю відношенню ЧД до накопиченого обсягу інвестицій.
- Індекс прибутковості дисконтованих інвестицій (ІДД) - відношення суми дисконтованих елементів грошового потоку від операційної діяльності до абсолютній величині дисконтованою суми елементів грошового потоку від інвестиційної діяльності. ІДД дорівнює збільшеному на одиницю відношенню ЧДД до накопиченого дисконтованого обсягу інвестицій.
де К - сума дисконтованих інвестицій.
- Індекси прибутковості витрат та інвестицій перевищують 1, якщо і тільки якщо для цього потоку ЧД позитивний.
- Індекси прибутковості дисконтованих витрат і інвестицій перевищують 1, якщо для цього потоку ЧДД позитивний.
Вихідні дані для розрахунку:
1. Сальдо потоку від операційної діяльності - дохід підприємства при виході на проектну потужність 123000 тис. руб.
2. Тривалість будівництва об'єкта 1,25 року
3 Інвестиції (капітальні вкладення) - кошторисна вартість об'єкта 266120,07 тис. руб.
4. Тривалість розрахункового періоду приймається: при терміні будівництва 1,25 року - 5 років.
5. Норма дисконту 0,12.
Операційна діяльність - це продуктивна діяльність зданого в експлуатацію об'єкта, тому на 1-му кроці розрахункового періоду потік Ф0 (t) (про дорівнюватиме нулю, на 2-му кроці розрахунку величина доходу Ф0 (t) при терміні будівництва 1,25 року приймається в межах 50-60%. На 3-му і наступних кроках розрахунку величина річного доходу приймається в обсязі 100% від кошторисної вартості.
Грошовий потік від інвестиційної діяльності в цьому випадку складається тільки з відтоків, отже, враховується зі знаком (-).
Інвестиції розподіляються на 1-му та 2-му кроках розрахунку пропорційно тривалості будівництва об'єкта. Розрахунок економічної ефективності наводиться в наступній таблиці.
Таблиця 1 Розрахунок економічної ефективності інвестицій
| № | Показник | Номер кроку розрахунку | |||||
| 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | ||
| 1 | Грошовий потік від операційної діяльності, Ф0 (t) | 0 | 61500 | 123000 | 123000 | 123000 | 123000 |
| 2 | Грошовий потік від інвестиційної діяльності, Фі (t) | -159672,04 | -106448,03 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 3 | Сальдо сумарного потоку Ф (t) = Ф0 (t) + Фі (t) | -159672,04 | -44948,03 | 123000 | 123000 | 123000 | 123000 |
| 4 | Сальдо накопиченого потоку (ЧД) | -159672,04 | -204620,07 | -81620,07 | 41379,93 | 164379,93 | 287379,93 |
| 5 | Коефіцієнт дисконтування | 1 | 0,89 | 0,8 | 0,71 | 0,64 | 0,54 |
| 6 | Дисконтовані сальдо сумарного потоку (стор.3 * стор.5) | -159672,04 | -40003,75 | 98400 | 87300 | 78720 | 66420 |
| 7 | Чиста поточна вартість (ЧДД) (накопичений потік стор.6) | -159672,04 | -199675,79 | -101275,79 | -13975,79 | 64744,21 | 131164,21 |
| 8 | Дисконтовані інвестиції (стор.2 * стор.5) | -159672,04 | -94738,75 | 0 | 0 | 0 | 0 |
ЧДД = 131164,21
ЧДД> 0, отже, проект ефективний.
Малюнок 1. Рух потоків протягом розрахункового періоду
1.3 Планування собівартості продукції будівельної організації
У цьому розділі проводиться розрахунок планової собівартості будівельно-монтажних робіт (ССС).Вихідні дані для розрахунку:
1. кошторисна собівартість будівельно-монтажних робіт 102934 тис.руб.
2. питома вага витрат у кошторисній собівартості СМР:
- На матеріали і конструкції 54%;
- На заробітну плату 20,1%;
3. зниження норми витрат матеріалів на плановий рік, 5%;
4. збільшення на планований рік ціни на матеріали і конструкції 4%;
5. зростання продуктивності праці порівняно з кошторисною 6%;
6. зростання заробленої плати 3%;
Визначення розміру зниження (збільшення) собівартості будівельно-монтажних робіт з великим елементам планованих витрат може бути здійснено в наступному порядку:
а) зниження (збільшення) собівартості БМР (См,%) як наслідок зменшення (збільшення) витрат на будівельні матеріали та конструкції можна розрахувати за формулою:
де Ум.о. - Питома вага витрат на матеріали і конструкції (на даний матеріал або вид конструкції) у відсотках до кошторисної вартості всіх будівельно-монтажних робіт;
Ур, Уц - відповідно відсоток зниження (збільшення) норми витрат і ціни матеріалів і конструкцій (даного матеріалу або виду конструкцій).
б) зниження собівартості будівельно-монтажних робіт за рахунок зростання продуктивності праці (С3,%) відбувається лише при випередженні цим показником темпів зростання заробленої плати. Розрахунок здійснюється за формулою:
де Із.п. - Зростання заробленої плати порівняно із закладеною в кошторисах,%; Іп.т. - зростання продуктивності праці порівняно з кошторисною,%; Уз.п. - питома вага заробітної плати в собівартості будівельно-монтажних робіт,%. Планова собівартість з урахуванням планованого зниження (збільшення) кошту складе:
де Спл - планова собівартість, ССС - кошторисна собівартість,
Висновок
При вартості будівельно-монтажних робіт у 111449 тис. крб. кошторисна вартість об'єкта, тобто обсяг інвестицій в будівництво складає 266120,07 тис. руб.З доходом підприємства при виході на проектну потужність в 123000 тис. руб., Тривалістю будівництва в 1,25 року і розміром капітальних вкладень в 266120,07 тис. руб. чистий дохід підприємства складе 287379,93 тис. руб., а чистий дисконтований дохід 131164,21 тис. руб. Термін окупності проекту 3,66 року, дисконтований строк окупності - 4,18 року. Індекс прибутковості вкладених інвестицій складає 3,34, а дисконтований індекс прибутковості - 2,97.
Зміна собівартості будівельно-монтажних робіт як наслідок зменшення (збільшення) витрат на будівельні матеріали та конструкції склало 0,65%, зниження собівартості будівельно-монтажних робіт за рахунок зростання продуктивності праці одно 10,05%. У результаті планова собівартість будівельно-монтажних робіт з урахуванням планованого зміни витрат склала 91611,26 тис. крб.
При позитивному чистого дисконтованого доходу підприємства і відносно невеликому терміні окупності економічна ефективність даного проекту очевидна.
Список використаної літератури
§ Економіка будівництва: навчальний посібник
§ Навчально-методичний комплекс «Економіка будівництва», В.А. Бутенко, 2006§ Лекційний курс з дисципліни «Економіка будівництва» В.А. Бутенко
§ «Економіка будівництва: навчальний посібник», Бузирев В.В., 2006
§ «Економіка будівництва», Степанов І.С., 2007