По-друге, дилер заробляє за рахунок можливого приросту курсової вартості придбаних ним паперів. Дилер - це велика організація. Тому вона зазвичай поєднує два види діяльності: дилера і брокера.
Наступним учасників фондового ринку являє інвестиційний фонд. Інвестиційний фонд - це акціонерне товариство, яке випускає свої акції і реалізує їх інвесторам. Фонди бувають відкритими і закритими. Відкритий фонд - це акціонерне товариство, яка розміщує акції із зобов'язанням їх подальшого викупу на вимогу інвестора. Закритий фонд-це акціонерне товариство, яка розміщує акції без зобов'язання їх викупу. Повернути собі гроші інвестор може лише, перепродавши акції на вторинному ринку якщо на них існує попит. Інвестиційні фонди, в першу чергу представляють інтереси дрібного і середнього інвестора. По-перше, тому що кошти передаються професійним учасникам фондового ринку. По-друге, фонд дозволяє знижувати рівень ризику за рахунок диверсифікації своїх інвестицій, тобто поділ грошових коштів між різними фінансовими інструментами.
Інвестиційний фонд являє собою організацію, яка тільки примножує грошові кошти. Для виконання своїх цілей він укладає договори з двома іншими особами. Перше з них це депозитарій. Депозитарій-це організація, в якій зберігаються кошти та цінні папери і яка забезпечує взаєморозрахунки за угодами. Депозитарієм може виступати тільки юридична особа. Інвестор, який уклав з депозитарієм договір на зберігання цінних паперів, називається депонентом. Друга особа представлено керуючим. Він управляє коштами інвестиційного фонду. В якості керуючого може бути як юридична особа, так і індивідуальний підприємець, що має ліцензію.
Інвестиційні фонди поділяються на пайові інвестиційні фонди. Їхня задача зводиться до акумулювання коштів вкладників і розміщення їх в інші фінансові активи. Пайовий фонд має ряд відмінностей по порядку утворення та функціонування. Пайовий фонд - це майновий комплекс без створення юридичної особи. Він створюється при компанії, що має ліцензію на здійснення діяльності по довірчому управлінню майном пайових фондів, яка стає керуючою компанією фонду. На відміну від інвестиційного фонду вкладники пайового фонду набувають не акції, а інвестиційні паї. Інвестиційний пай - іменний папір, що засвідчує право інвестора на отримання грошових коштів у розмірі вартості паю на дату його викупу. На пай не виплачуються не дивіденди, ні відсотки. Прибуток інвестор може отримати тільки за рахунок приросту курсової вартості паю. Фонд зобов'язується викуповувати паї. Ціна паю оцінюється на момент викупу шляхом ділення вартості чистих активів фонду на кількість що знаходяться в обігу паїв. З точки зору термінів викупу паїв, фонди поділяються на відкриті та інтервальні. Фонд є відкритим, якщо керуюча компанія зобов'язується викуповувати паї на вимогу інвестора в термін встановлений правилами фонду, але не перевищує 15 робочих днів дати пред'явлення вимоги. Фонд вважається інтервальним, якщо керуюча компанія зобов'язується викуповувати паї в строк, встановлений правилами фонду, але не рідше одного разу на рік.
Фонд визнається утвореним з моменту реєстрації проспекту емісії. Після цього починається продаж паїв інвесторам. Однак якщо паї будуть реалізовані на суму меншу, ніж передбачено законодавчими документами з пайовим фондам, то він підлягає ліквідації.
Елементом інфраструктури фондового ринку виступають клірингові організації, в обов'язки яких входить визначення і залік взаємних зобов'язань інвесторам щодо постачання і розрахунків за цінні папери. Вони здійснюють збір, звірку, коригування інформації по операціях з цінними паперами і готують по них бухгалтерські документи. Клірингова організація повинна формувати спеціальні фонди для зниження ризику невиконання угод з цінними паперами.
На фондовому ринку функціонують реєстратори чи власники реєстру. Реєстратор - це організація, що здійснює за договором з емітентом діяльність з ведення і зберігання реєстру іменних цінних паперів. Сам реєстр-це список зареєстрованих власників з вказівкою кількості, номінальної вартості і категорії належать їм паперів. До реєстру можуть вноситися не тільки імена власників цінних паперів, але і номінальних власників цінних паперів. Номінальний утримувач-це особа, яка тримає цінні папери, не є їх власником, від свого імені в інтересах іншої особи. В якості номінальних власників, як правило, виступають професійні учасники ринку цінних паперів. Реєстратор зобов'язаний на вимогу власника або номінального утримувача надати йому виписку з реєстру за його особовому рахунку.
Реєстратор також зобов'язаний надати зареєстрованим у реєстрі власників і номінальним власникам, які володіють більш як 1% голосуючих акцій емітента, на їх вимогу дані з реєстру про інших власників паперів з зазначенням кількості, категорії та номінальної вартості належних їм паперів. Діяльність з ведення реєстру не допускає суміщення її з іншими видами професійної діяльності на ринку цінних паперів.
Наступним учасником ринку цінних паперів є фондова біржа. Фондова біржа - це інститут, створений для організації торгівлі цінними паперами. Крім функції організації торгівлі паперами вона може здійснювати депозитарну та клірингову діяльність. Фондова біржа утворюється у формі некомерційної організації. Торгівлю на біржі можуть здійснювати тільки її члени. Інші особи, які бажають здійснювати біржові угоди, зобов'язані діяти через членів біржі як посередників. Членами біржі можуть бути тільки професійні учасники ринку цінних паперів. Біржа - це місце, де укладаються угоди з цінними паперами. Тому фізично самі цінні папери на ринку не присутні. Після укладання угоди на біржі покупець і продавець здійснюють між собою взаєморозрахунки відповідно до правил біржі. Якщо інвестор бажає купити або продати папери на біржі, то йому необхідно укласти відповідний договір з компанією-членом біржі, що буде надавати йому брокерські послуги. На заході поширене таке поняття як інвестиційний банк. Інвестиційний банк - це велика брокерська компанія, яка допомагає емітенту випустити та розмістити цінні папери. Інвестиційний банк відрізняється від комерційного тим, що не залучає кошти на депозити і не видає кредити. У російському законодавстві не проводиться грань між діяльністю комерційних та інвестиційних банків на ринку цінних паперів. Тому комерційні банки можуть виконувати і функції інвестиційного банку.
Активних учасників можна розділити на спекулянтів і арбітражери. Спекулянт - це особа, що прагне отримати прибуток за рахунок різниці в курсовій вартості цінних паперів. Якщо спекулянт прогнозує зростання ціни папери, то він буде грати на підвищення, тобто купить папір у надії продати пізніше за більш високою ціною. Таких спекулянтів часто називають биками. Якщо спекулянт прогнозує падіння ціни папери, він грає на пониження, тобто займе папір і продасть її в надії викупити в подальшому за більш низькою ціною. Таких спекулянтів називають ведмедями. Арбітражери - це сторони-прибуток за рахунок одночасної купівлі-продажу однієї і тієї ж паперу на різних ринках, якщо на них спостерігаються різні ціни. Наприклад, одна і та ж акція продається на двох біржах. Оскільки кожна біржа це самостійний ринок, то в якісь моменти часу ціна акції на них може відрізнятися. Арбітражери продає їх на тій біржі, де вона дорожче, і купує там, де вона дешевша. Різниця в цінах становить його прибуток. У результаті дій арбітражери ціни на різних ринках стають однаковими. Особа, що здійснює подібні операції, сприяє діяльності гарними системами зв'язку з різними ринками. У сучасних умовах арбітражні операції часто здійснюються з допомогою спеціально запрограмованих комп'ютерів. Підводячи підсумок, можна сказати, що одне і теж особа може бути як спекулянтом, так і арбітражери.
1.3 Завдання і функції ринку цінних паперів
Мета ринку цінних паперів - акумулювати фінансові ресурси і забезпечити можливість їх перерозподіл шляхом вчинення різними учасниками ринку різноманітних операцій з цінними паперами, тобто здійснювати посередництво в русі тимчасово вільних грошових коштів від інвесторів до емітентів цінних паперів.
Даючи загальну оцінку значення цінних паперів в економіці, можна виділити наступні моменти:
1. цінні папери виступають гнучким інструментом інвестування вільних грошових коштів юридичних і фізичних осіб.
2. розміщення цінних паперів - ефективний спосіб мобілізації ресурсів для розвитку виробництва і задоволення інших суспільних потреб.
3. цінні папери активно беруть участь в обслуговуванні товарного та грошового обігу.
4. На ринку цінних паперів, перш за все фондових біржах, складаються курси цінних паперів. Ці курси - барометр будь-яких змін в економічному і політичному житті тієї чи іншої країни.
1.31 Завдання ринку цінних паперів
Завданнями ринку цінних паперів є:
- Мобілізація тимчасово вільних фінансових ресурсів для здійснення конкретних інвестицій;
- Формування ринкової інфраструктури, що відповідає світовим стандартам;
- Розвиток вторинного ринку;
- Активізація маркетингових досліджень;
- Трансформація відносин власності;
- Вдосконалення ринкового механізму і системи управління;
- Забезпечення реального контролю над фондовим капіталом на основі державного регулювання;
- Зменшення інвестиційного ризику;
- Формування портфельних стратегій;
- Розвиток ціноутворення;
- Прогнозування перспективних напрямів розвитку.

1.3.2 Функції ринку цінних паперів

Ринок цінних паперів є частиною фінансового ринку й в умовах розвиненої економіки виконує ряд найважливіших макро-і мікроекономічних функцій.
Можна виділити наступні основні функції ринку цінних паперів: облікова, контрольна, збалансування попиту і пропозиції, стимулююча, перерозподільна, регулююча, інформаційну, функцію механізму, що зв'язують різні сфери і галузі народного господарства, включаючи реальну економіку і фінансів всього. Їх шість.
По-перше, ринок цінних паперів виконує роль регулювальника інвестиційних потоків, що забезпечує оптимальну для суспільства структуру використання ресурсів. Саме через ринок цінних паперів здійснюється основна частина ваги перетікання капіталів у галузі, що забезпечують найбільшу рентабельність вкладень. Курс акцій на вторинному ринку, змінюючись під впливом ринкового попиту і пропозиції (природно, інвестори прагнуть вкладати коштів найбільш прибуткові проекти, одночасно позбавляючись від цінних паперів, які опинилися малоприбутковими), визначає ціну первинного ринку, який, в кінцевому рахунку, тільки і важливий для виробництва , так як саме на ньому підприємства можуть отримати кошти на розвиток. На розвинених ринках успіх чи невдача молодого підприємства часто бувають обумовлені темпами підписки на його цінні папери. На російському ринку мало вдалих спроб залучати ресурси шляхом розміщення цінних паперів під серйозні проекти.
По-друге, ринок цінних паперів забезпечує масовий характер інвестиційного процесу, дозволяючи будь-яким економічним агентам (у тому числі і володіє номінально невеликим інвестиційним потенціалом), що мають вільні грошові кошти, здійснювати інвестиції у виробництво шляхом придбання цінних паперів. Концентрація обороту цінних паперів на фондових біржах та / або у професійних посередників дозволяє інвесторові полегшити процедуру здійснення інвестицій.
По-третє, ринок цінних паперів дуже чуйно реагує на події, і вдаються зміни в політичній, соціально-економічної, зовнішньоекономічної та інших сферах життя суспільства. У зв'язку з цим узагальнюючі показники стану ринку цінних паперів є основними індикаторами, за якими судять про стан економіки країни. За більш вузьким вибірках можна проаналізувати зміну розташування справ у окремих регіонах, галузях, на конкретних підприємствах.
По-четверте, за допомогою цінних паперів реалізуються принципи демократизму управлінні економікою на мікрорівні, коли рішення приймається шляхом голосування власників акцій, причому один голос дорівнює одній акції, тому чим більше акцій, тим більший вплив має той чи інший співвласник на прийняття управлінських рішень.
По-п'яте, через купівлю-продаж цінних паперів окремих підприємств держава реалізує свою структурну політику, здобуваючи акції «потрібних» підприємств і роблячи, таким чином, інвестиції у виробництва, важливі з точки зору розвитку суспільства в цілому.
По-шосте, ринок цінних паперів є важливим інструментом державної фінансової політики; основним важелем, через який реалізується дана функція, є ринок державних цінних паперів, за допомогою якої держава впливає на грошову масу і, отже, на розширення або скорочення рівня ВНП.
Як інструмент державної фінансової політики ринок державних цінних паперів виконує наступні функції:
1) фінансування дефіциту бюджетів органів влади різних рівнів. В результаті випуску державних цінних паперів і реалізації їх на відкритому ринку уряд отримує грошові кошти, які направляються на покриття дефіциту державного бюджету. Це один з головних внутрішніх джерел зменшення дефіциту, що не приводить до інфляційних сплесків, а лише перерозподіляє вільні фінансові ресурси від підприємств і населення до держави. Крім досягнутої мети в цього способу вирішення бюджетних проблем є й істотний негативний побічний ефект, що стосується зменшення виробничих інвестицій, що призводить до скорочення (зниження темпів зростання) ВНП. Крім того, збільшення державного боргу, здійснені з метою нормалізації бюджету, згодом призводить до зростання навантаження на бюджет через не необхідності виплати відсотків за раніше зробленим запозичень. Не завжди значенню цієї функції ринку цінних паперів приділялася належна увага. Консервативність бюрократичного апарату і недовіра до держави як агентові ринку задавали зовсім недостатні для серйозного розгляду як джерела бюджетних надходжень орієнтири ємності ринку державних цінних паперів. Радикальний перелом в цьому секторі фінансового ринку відбувся влітку 1994 року, коли, з одного боку, тиск зовнішніх кредиторів, змусило уряд переглянути ставлення до традиційних, суто емісійним джерел фінансування бюджету, а з іншого боку, стрімке зростання ємності ринку Державних короткострокових облігацій (ДКО) довів наявність величезного фіскального потенціалу державних цінних паперів. У результаті шляхом продажу державних цінних паперів залучалося до бюджету кілька десятків трильйонів щорічно;
2) фінансування конкретних проектів. Зазвичай до випуску цінних паперів під конкретні проекти вдаються муніципальна влада. Випускаючи і реалізуючи на цінні папери цільового призначення, вони приваблюють вільні грошові кошти товариства, які і спрямовуються на фінансування необхідних проектів. В умовах перехідного періоду це має кілька односторонній характер: цільові емісії виробляються практично тільки під будівництво житла. Причина цього проста: залучити кошти рядових інвесторів під майбутні грошові доходи від якого-небудь соціально значимого об'єкта в сьогоднішніх умовах практично неможливо, тоді як за «житловим» позиками емітенти розраховуються настільки необхідними квартирами;
3) регулювання обсягу грошової маси, що у зверненні. Дана функція звичайно реалізується державними банками. Купівля держбанком державних цінних паперів збільшує обсяг грошової маси в обігу, а продаж наявних державних паперів, навпаки, скорочує грошові агрегати. У Росії зміна грошової маси в обігу в результаті купівлі-продажу державних паперів Центральним банком РФ має характер додаткового ефекту до фіскальних функцій.
4) підтримання ліквідності фінансово-кредитної системи. Ця вельми важлива функція Центрального банку досить успішно реалізується через ринок ДКО. У рамках завдання необхідно, щоб існував досить ємний (здатний поглинути оборотні кошти банків) і в достатній мірі ліквідний ринок, на якому банки могли б з прибутком тримати частину активів і мати можливість легко переводити кошти в інші сектори фінансового ринку;
5) деякі інші, допоміжні функції. Наприклад, важливу роль відіграли державні цінні папери в російській приватизації.

2. ПЕРСПЕКТИВИ РОЗВИТКУ РИНКУ ЦІННИХ ПАПЕРІВ В РОСІЙСЬКІЙ ФЕДЕРАЦІЇ

Ринок цінних паперів в РФ один з найбільш багатообіцяючих ринків за прибутковістю.
Кажуть, що ринок цінних паперів в Росії непередбачуваний. Це не зовсім вірно. Російський ринок дисциплінує всіх його учасників значно сильніше, ніж західні ринки, своїми частими і значними коливаннями цін на різні фінансові інструменти. Він також піддається технічного аналізу не гірше, ніж інші світові ринки.
Щоб далі розглядати тему повинні знати що, таке ВАТ, акція, облігація, дивіденди, індекси на ринку цінних паперів. Розглянемо все це коротенько так як багато поняття нам знайомі, а багато хто і немає так як буде не зрозуміло індекс РТС, індекс MSCI EM.
Що таке ВАТ?
Згідно з російським законодавством, акціонерне товариство (АТ) - це комерційна організація, статутний капітал якої розділений на визначене число акцій. При цьому акціонери не відповідають за зобов'язаннями АТ, але несуть ризик збитків, пов'язаних з його діяльністю в межах вартості належних їм акцій.
Що таке акція?
Акція - емісійний цінний папір, що закріплює права її власника (акціонера) на отримання частини прибутку акціонерного товариства у вигляді дивідендів, на участь в управлінні акціонерним товариством і на частину майна, що залишається після його ліквідації. Акція є іменним цінним папером.
Що таке облігація?
Облігація - борговий цінний папір, що підтверджує факт позики власникам (інвесторам) грошових коштів емітенту, і дає право на участь у прибутку емітента особливо обумовленим способом (зазвичай у вигляді отримання фіксованого щорічного або щоквартального відсотка від вартості випуску або від номінальної вартості облігації). Статус власника облігації передбачає роль кредитора, а не власника. Облігація не надає права її власникові на управління компанією. Вона більш надійна - інвестиції в боргові цінні папери краще захищені в порівнянні з інвестиціями в акції: заборгованість перед власником облігації у випадку її ліквідації погашається до початку задоволення домагань власників акцій. Облігації можуть випускати всі підприємства незалежно від їх організаційно-правової форми. Облігації компаній за ступенем надійності поступаються борговими зобов'язаннями держави, але в той же час повинні припускати більш високий рівень доходу.
Що таке дивіденди?
Дивіденд являє собою якийсь платіж, який здійснює компанія з отриманого прибутку. Чим більше компанія заробила за рік, тим вищою буде ставка дивідендів. Якщо мова йде про привілейованих акціях, то дивіденди за такими акціями виплачується незалежно від прибутку акціонерного товариства. Для того, щоб компанія могла зробити виплату, вона формує спеціальний фонд, в який постійно перераховує кошти, щоб при недоотриманні прибутку мати можливість розплатитися з акціонерами.

Індекси цін на акції

Індекс - середнє значення курсової вартості акцій певних компаній, представлене у вигляді такого собі числа. Це показник стану і динаміки ринку цінних паперів. Індекс являє собою комбінацію чисел (цін), яка дає загальне число, що представляє його складові частини. Таким чином, динаміка індексу відображає динаміку входять до його розрахунок цінних паперів. Наприклад, зростання індексу на 10% говорить про те, що в середньому цінні папери, за якими розраховується індекс, виросли в ціні на 10%.
Також індекс цін на акції можна розглядати як гіпотетичні портфелі. Тобто такі портфелі, які фізично не можна купити або продати, але на основі яких можна скласти реальний портфель. Наприклад, Індекс ММВБ10 складається з 10 найбільш ліквідних акцій, що торгуються на ММВБ. Зміна індексу ММВБ10, відповідно, показує, як змінюється вартість цих 10 ліквідних цінних паперів. Сам індекс ММВБ10 купити не можна, але зате можна свій власний портфель цінних паперів скласти на його основі, купивши в нього акції 10 емітентів в тій пропорції, у якій вони представлені в індексі.
Саме значення індексу мало про що говорить; індекси має сенс аналізувати в динаміці. Саме приріст або зниження індексу у відсотках говорить про тенденції на ринку.
Навіщо потрібні фондові індекси? У більшості випадку виділяють наступні напрямки використання індексів:
Індекс - еталон прибутковості. Якщо в інвестора є свій портфель акцій. Цей портфель акцій приніс йому за рік 20%. Добре це чи погано? З чим порівнювати? Еталоном порівняння може стати індекс. Якщо індекс за рік виріс на 50%, а інвестор заробив 20%, то можна говорити про не дуже високі результати. Якщо ж приріст індексу за цей рік склав всього 5%, то 20% виглядає цілком хорошим результатом. Проте в цілому треба враховувати, що на зростаючому ринку в довгостроковій перспективі будь-яка активна стратегія програє техніці «купив і тримай». Тому більше ніж індекс вдається заробити по чистій випадковості.
На основі індексу можна складати портфель. Якщо динаміка індексу влаштовує потенційного інвестора, то той може просто скласти портфель на його основі. Таке інвестування називається пасивним інвестуванням.
На індекс можна випускати похідні цінні папери. Наприклад, ф'ючерси або опціони. У даному випадку індекс є базовим активом за цими паперами.
Фондові індекси розраховують інформаційні агентства (AK & M, Interfax, РБК, Cbonds), фондові біржі (ММВБ, РТС), рейтингові агентства (S & P). Індекси розраховуються як у національній, так і іноземній валюті.

Зарубіжні фондові індекси

Індекс Доу-Джонс (DJI)
Існує 4 індексу Доу-Джонса: промисловий, транспортний, комунальний і зведений.
Промисловий індекс Доу-Джонса (The Dow Jones Industrial Average - DJIA) - простий середній показник руху курсів акцій 30 найбільших промислових корпорацій. Промисловий індекс Доу-Джонса є найстарішим і найпоширенішим серед всіх показників фондового ринку. Проте його склад не є незмінним: компоненти можуть змінюватися залежно від позицій найбільших промислових корпорацій в економіці США і на ринку, проте в сучасних умовах такі випадки досить рідкісні. В принципі на його складові доводиться від 15 до 20% ринкової вартості акцій, що котируються на Нью-йоркській фондовій біржі. Індекс розраховується з 26 травня 1896 року.
Транспортний індекс Доу-Джонса (The Dow Jones Transportation Average - DJTA) - середній показник, що характеризує рух цін на акції 20 транспортних корпорацій (авіакомпаній, залізничних і автодорожніх компаній); розраховується з 1884 року.
Комунальний індекс Доу-Джонса (The Dow Jones Utility Average - DJUA) - середній показник руху курсів акцій 15 компаній, що займаються газо-та електропостачанням; розраховується з 1929 року.
Зведений індекс Доу-Джонса (The Dow Jones Composite Average - DJCA) - показник, що становить на базі промислового, транспортного і комунального індексів Доу-Джонса.
Індекс «Стендард енд пурз» (S & P)
Цей індекс публікується незалежною компанією «Стендард енд пурз». Він складається у двох варіантах: по акціях 500 і по акціях 100 корпорацій.
S & P-500 являє собою зважений за капіталізацією індекс акцій 500 корпорацій, які представлені в ньому в наступній пропорції: 400 промислових корпорацій, 20 транспортних, 40 фінансових і 40 комунальних компаній. У нього включені в основному акції компаній, зареєстрованих на Нью-йоркській фондовій біржі, однак присутні також акції деяких корпорацій, які котируються на Американській фондовій біржі й у позабіржовому обороті. Індекс представляє близько 80% ринкової вартості всіх випусків, що котируються на Нью-йоркській фондовій біржі. Цей індекс більш складний у порівнянні з індексом Доу-Джонса, але він вважається також більш точним в силу того, що в ньому представлені акції більшого числа корпорацій й акції кожної корпорації зважуються на величину вартості всіх акцій, що знаходяться в руках акціонерів. Ф'ючерси та опціони по ньому продаються на Чиказькій товарній біржі.
S & P-100. Індекс обчислюється на тій же основі, що й індекс по акціях 500 корпорацій, але складається з акцій корпорацій, за якими існує зареєстровані опціони на Чиказькій біржі опціонів. В основному це промислові корпорації.
Індекс Нью-Йоркської фондової біржі (NYSE Index)
Даний індекс являє собою зважений за ринковою вартістю показник руху курсів акцій всіх корпорацій, що зареєстрували свої папери на Нью-йоркській фондовій біржі, тобто, по суті, це показник являє собою середню ціну на акцію по всіх компаніях на Нью-йоркській фондовій біржі, зважений за ринковою вартістю акцій кожної корпорації (з відповідними коригуваннями за факторами дроблення акцій, злиття і поглинання). На відміну від індексу Доу-Джонса, який виражається в пунктах, індекс NYSE виражається в доларах. Операції з опціонами за цим індексом здійснюються на самій Нью-йоркської фондової біржі. Операції з ф'ючерсними контрактами здійснюються на Нью-йоркській біржі ф'ючерсів, яка є підрозділом Нью-йоркської фондової біржі.
Індекси Американської фондової біржі (AMEX)
Американська фондова біржа публікує два основні індекси, які обчислюються на абсолютно різній основі. Основний ринковий індекс Американської фондової біржі (AMEX Major Market Index) є простим середнім показником руху цін 20 провідних промислових корпорацій. Він був задуманий Американською фондовою біржею в якості своєрідного субститут промислового індексу Доу-Джонса. Хоча він розраховується і публікується Американською фондовою біржею, в його склад входять акції корпорацій, зареєстрованих на Нью-йоркській фондовій біржі. Примітно, що 15 з них є також компонентами промислового індексу Доу-Джонса. Операції з ф'ючерсами за цим індексом здійснюються на Чиказькій торговій біржі.
Індекс ринкової вартості Американської фондової біржі (AMEX Market Value Index) обчислюється на принципово іншій основі: він є показником, зваженим за ринковою вартістю всіх випущених акцій тих корпорацій, які включені в нього як компоненти. Вперше він був опублікований у вересні 1973 року. Він включає в себе в якості компонентів більше 800 випусків акцій, що представляють цінні папери корпорацій всіх крупних галузевих груп, зареєстрованих на Американській фондовій біржі, включаючи, крім звичайних акцій, американські депозитні свідоцтва і підписні сертифікати. З технічної точки зору він є унікальним в силу того, що при його розрахунку передбачається, що дивіденди у формі готівки, виплачувані по вхідних в його склад акціях, реінвестуються, і на цій основі вони відбиваються в індексі. Опціони за цим індексом котируються на Американській фондовій біржі.

Індекс NASDAQ

Національна асоціація фондових дилерів обчислює цілий ряд індексів, що представляють як позабіржовий оборот в цілому, так і папери корпорацій окремих галузей. Основним є зведений індекс NASDAQ, в який включено в якості компонентів акції близько 4400 корпорацій. Більшість цих компаній - представники «нової» економіки, розробники і виробники комп'ютерів, програмного забезпечення, телекомунікаційні компанії, компанії біотехнологічної галузі.
Цей індекс є показником, зваженим за ринковою вартістю його складових. Вперше він був розрахований у лютому 1971 року. Операції з опціонами і ф'ючерсами за цим індексом здійснюються на Чиказькій товарній біржі.
Російські фондові індекси
Основними російськими фондовими індексами є індекси сімейства ММВБ і індекси сімейства РТС. Це найважливіші індикатори фондового ринку Росії, тому має сенс зупинитися на них докладніше.
ММВБ розраховує три основні види індексів: ММВБ 10, Зведений індекс ММВБ і Зведений технічний індекс ММВБ. Ці індекси відрізняються між собою числом що входять до їх розрахунок цінних паперів, методикою і періодом проведення розрахунків.
Індекс ММВБ 10 публікується з 19 березня 2001р. Початкове його значення взято на 18:00 за московським часом 30 грудня 1997р. ММВБ 10 є цінової не виважений індекс, розрахований як середньоарифметичне зміна цін 10 найбільш ліквідних акцій, допущених до обігу в Секції фондового ринку і незалежно від їх приналежності до котирувального листа.
Індекс відображає в режимі реального часу (з 10:59 до 18:00) приріст вартості портфеля, що складається з 10 акцій, ваги яких у складі портфеля в початковий момент часу однакові. Даний індикатор орієнтований в першу чергу на dау-трейдерів, і дозволяє відстежувати найменші коливання цін основних фінансових інструментів. ММВБ 10 є першою біржовим індексом в Росії, методика якого не передбачає тимчасового усереднення цін, а перерахунок значень індексу здійснюється після кожної угоди, укладеної з будь-якою з 10 обраних акцій в основному режимі торгів. Склад кошика індексу визначається один раз на квартал на підставі 4 показників ліквідності.
Індекс ММВБ розраховується з 22 вересня 1997р. Значення на цю дату прийнято за 100 пунктів. Він являє собою зважений за ефективної капіталізації індекс ринку найбільш ліквідних акцій російських емітентів, допущених до обігу на ММВБ. Розрахунок Індексу ММВБ здійснюється з точністю до другого знака після коми.
При визначенні ефективної (ринкової) капіталізації акції на ринку ММВБ приймається повний обсяг емісії акції, відкоригований з урахуванням ліквідності акції на ринку ММВБ і частки акціонерного капіталу кожного емітента, вільно обертається на вторинному ринку, шляхом виключення:
кількості акцій, що перебувають у державній власності;
кількості акцій, пропорційного частці акціонерного капіталу, що належить іншій емітенту, чиї акції також входять до бази розрахунку Індексу ММВБ;
кількості акцій належить акціонерам, які володіють більш ніж 5% акціонерного капіталу, при цьому частки, що належать таким акціонерам, можуть не виключатися при розрахунку ефективної капіталізації акції, у разі, якщо за рішенням Індексного комітету ці акціонери не розглядаються як стратегічні власники пакетів акцій (наприклад, розрахункові депозитарії організаторів торгівлі тощо).
При обліку корпоративної події, щоб уникнути не обумовленого кон'юнктурою ринку різкого відхилення у бік підвищення або зниження значення Індексу ММВБ використовується поправочний коефіцієнт, який наступного дня після внесення змін до бази розрахунку даного індексу, пов'язаних з цією подією, встановлюється відмінним від одиниці.
Технічний зведений індекс ММВБ введена відповідно до вимог Положення про вимоги, що висуваються до організаторам торгівлі на ринку цінних паперів, затвердженого Постановою ФСФР Росії від 4 січня 2002 р. № 1-пс і використовується при прийнятті Дирекцією ММВБ рішення про призупинення торгів у разі перевищення допустимих меж коливань даного індексу, що встановлюються ФСФР Росії.
Індекс РТС є єдиним офіційним індикатором Російської Торговельної системи. Індекс розраховується на початку кожної години торгової сесії РТС. Офіційним індексом РТС на поточну дату є його значення на 18:00 годин.
Розрахунок індексу ідентичний розрахунку індексу ММВБ. Різниця полягає лише в складі емітентів, які входять у розрахунок індексу. На 1 вересня 1995р. значення індексу прийнято на рівні 100 пунктів. Список емітентів, акції яких включені в розрахунок індексу, повністю збігається зі списком емітентів за якими в РТС встановлюються тверді двосторонні котирування, згідно з рішеннями ПАУФОР (професійна асоціація учасників фондового ринку).
Всі ціни вказані в доларах США. Якщо оператор встановлює ціну в рублях, то при розрахунку середньозваженої ціни вона перераховується в долари США за курсом Центрального банку Російської федерації на відповідний день.
2.1 Очікувана прибутковість
Акції
Ринок акцій: від фантастичної прибутковості - до просто високою
За два останні роки російські акції в середньому подорожчали втричі, а за 6 років - у 13 разів. Це найкращі показники серед всіх світових ринків. Після такого тривалого і вражаючого зростання в багатьох інвесторів з'являються сумніви в подальшій позитивній динаміці ринку. До того ж, два з ключових факторів формування цієї прибутковості - зростаючі ціни на нафту і політична стабільність - можуть у 2007 році помітно послабити свій вплив. Тим не менш, все ще низька оцінка російських сировинних активів і високі темпи зростання прибутків у несировинних галузях створюють передумови для продовження зростання котирувань. За базовим сценарієм він може скласти 25-30%, за оптимістичним - до 50%. У відсутність істотного зростання цін на нафту, найбільш високі результати покажуть акції «другого ешелону».