Пайові інвестиційні фонди механізми переваги особливості

[ виправити ] текст може містити помилки, будь ласка перевіряйте перш ніж використовувати.

скачати

Московський державний університет економіки статистики та інформатики
Інститут: економіки та управління
Кафедра: Інвестицій
Курсова робота
«Пайові інвестиційні фонди: Механізми, переваги, особливості»
Москва
2006
СОДЕРАЖЕНІЕ
ВСТУП ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ......... 2
Глава 1. Поняття пайових інвестиційних фондів ... ... ... ... ... ... ... ....... 3
1.1. Визначення. Сутність ................................................. ........................... 3
1.2. Види фондів ................................................ ................................................ 3
1.3. Інвестиційний пай ................................................ ................................. 5
1.4. У що вкладаються гроші пайовиків ............................................. ... 5
Глава 2. Технологія пайових інвестиційних фондів .............................. 7
2.1. Механізм роботи пайового фонду. Контроль за діяльністю керуючої компанії ............................................. ..................................... 7
2.2. Як стати пайовиком. Продаж паїв ................................................ ..... 10
2.3. Витрати та податки пайовика .............................................. ....................... 12
2.4. Інформація про пайовому фонді, доступна інвесторові .......................... 13
Глава 3. Переваги ПІФів ................................................ ................. 21
3.1. 6 переваг ПІФів
3.2. Перевага Піфа над банком
ВИСНОВОК ................................................. ............................................... 27
СПИСОК ЛІТЕРАТУРИ І ДЖЕРЕЛ .......................................... 28
ДОДАТОК «ПІФи в Росії» ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... 29
ВСТУП
Пайові фонди - найсучасніший і прогресивніший спосіб збереження і примноження заощаджень. Пайовий інвестиційний фонд (ПІФ) - це один з видів колективних інвестицій. Засоби багатьох приватних інвесторів збираються в єдиний портфель і завдяки цьому інвестуються на вигідніших для клієнтів умовах, ніж якщо б кожен з них інвестував свої кошти самостійно.
Пайові інвестиційні фонди (ПІФи) - це нова для росіян можливість вкладення своїх заощаджень з метою їх приросту, альтернативна звичним банківським вкладам та готівковій валюті. Зараз ПІФи стають все більш і більш популярними. Не тільки серед тих, хто давно стежить за фондовим ринком і добре обізнаний про діяльність пайових фондів, а й серед швидко зростаючого числа приватних інвесторів. Багато в чому це пов'язано зі змінами, що відбуваються на фінансових ринках країни, - зниженням процентних ставок за вкладами у банках, падінням курсу долара. Власники заощаджень стають більш сприйнятливими до інформації про нові способи збереження і примноження своїх грошей. У даній роботі будуть розглянуто вивчено питання поводження з пайовими інвестиційними фондами.

Глава 1. Поняття пайових інвестиційних фондів
1.1. Поняття. Сутність.
Пайовий інвестиційний фонд (ПІФ) - це об'єднані кошти інвесторів, передані в довірче управління компанії. Сам пайовий інвестиційний фонд не є юридичною особою - це так званий "майновий комплекс", а по суті, це інвестиційний портфель.
Вкладаючи грошові кошти до пайового інвестиційного фонду, інвестор фактично укладає з керуючою компанією договір довірчого управління і стає власником інвестиційних паїв. Паї видає керуюча компанія, що здійснює довірче управління цим пайовим інвестиційним фондом.
Майно, передане до пайового фонду пайовиками, залишається власністю пайовиків, а керуюча компанія здійснює довірче управління пайовим інвестиційним фондом, здійснюючи операції з цим майном.
Керуюча компанія має право передати свої права та обов'язки з управління пайовим фондом іншій керуючій компанії. (Передача пайових фондів від однієї управляючої компанії інший вже успішно здійснювалася в Росії на практиці).
1.2. Види фондів
Пайові інвестиційні фонди бувають трьох типів: відкритими, інтервальними і закритими.
У відкритому фонді інвестор має можливість купити або продати свій пай у будь-який робочий день.
В інтервальному фонді інвестор має можливість купити або продати свій пай тільки в певні терміни - в так звані "періоди відкриття інтервалу". Інтервал відкривається не рідше одного разу на рік (зазвичай це 2-4 рази на рік) на термін, рівний двом тижням. Дати відкриття і закриття інтервалу фіксовані, вони прописані в правилах довірчого управління фондом.
Закриті ПІФи створюються під якийсь проект, і продати свої паї можна тільки після завершення цього проекту. Закритий фонд створюється для прямих інвестицій, на термін 1 - 15 років. При цьому такі фонди не зобов'язані викуповувати свої паї, пайовики отримують гроші тільки після припинення діяльності фонду. Це зручно для середньострокових інвестицій, оскільки дозволяє купувати значні пакети акцій або нерухомість, не піклуючись про їх ліквідність і не побоюючись раптового відтоку коштів пайовиків.
Залежно від об'єктів інвестування пайовий фонд може бути:
· Фондом грошового ринку;
· Фондом облігацій;
· Фондом акцій;
· Фондом змішаних інвестицій;
· Фондом фондів;
· Фондом нерухомості (за винятком відкритих і інтервальних пайових інвестиційних фондів);
· Індексним фондом;
· Фондом особливо ризикових (венчурних) інвестицій (за винятком відкритих і інтервальних пайових інвестиційних фондів).
Зараз найбільш поширені і привабливі для приватних інвесторів відкриті і інтервальні пайові фонди акцій, облігацій і змішаних інвестицій. Саме ці фонди давно працюють на російському фондовому ринку.
Закриті пайові фонди з'явилися в 2003 році і не так доступні широкому колу приватних інвесторів, як відкриті та інтервальні фонди.
У 2003 році також з'явилися перші фонди нерухомості, індексний фонд і фонд грошового ринку.
1.3.Інвестіціонний пай
Інвестиційний пай є іменним цінним папером. Пай засвідчує право його власника на частку майна, що становить пайовий інвестиційний фонд. Інвестиційний пай не має номінальної вартості, а кількість інвестиційних паїв, що належать одному власникові, може виражатися дробовим числом, що залежить від суми, вкладеної пайовиком до пайового фонду.
Інвестиційний пай є бездокументарній цінним папером - облік прав на інвестиційні паї здійснюється на особових рахунках у реєстрі власників інвестиційних паїв.
Власники інвестиційних паїв несуть ризик збитків, пов'язаних зі зміною ринкової вартості майна, що становить пайовий інвестиційний фонд.
1.4. У що вкладаються гроші пайовиків
В які активи направляються гроші пайовиків, багато в чому можна судити по назві фонду. До складу активів змішаного фонду входять акції та облігації.
Фонд грошового ринку орієнтований на вкладення коштів в іноземну валюту, облігації РФ, муніципальні облігації та облігації суб'єктів федерації, іноземні облігації.
У фондах венчурних (особливо ризикових) інвестицій, крім усього іншого, можуть міститися акції ЗАТ, частки в статутних капіталах ТОВ (що представляють більше 50% голосів), прості векселі.
У фондах фондів разом з акціями і облігаціями містяться паї пайових інвестиційних фондів, а у фондах нерухомості - нерухоме майно, права на нерухоме майно та ін
Індексні фонди містять тільки грошові кошти та цінні папери, котирування яких входять у розрахунок якого-небудь фондового індексу.
Операції з опціонами, ф'ючерсними і форвардними контрактами можуть відбуватися лише з метою зменшення ризику зниження вартості активів фонду.
У залежності від того, до якого типу (відкритий, інтервальний, закритий) і до якого виду (акцій, облігацій, змішаних інвестицій та ін) відноситься фонд, відповідно змінюється склад і структура активів.
Для кожного типу і виду фонду визначено, в які активи можуть бути вкладені кошти пайовиків і в яких частках, а в які активи заборонено інвестувати.
Ці положення закріплені в постанові ФКЦБ про склад і структуру активів фондів.
Перелік об'єктів інвестування і вимоги до структури активів конкретного пайового інвестиційного фонду містяться в інвестиційній декларації фонду (це другий розділ Правил довірчого управління фондом). А фактичний склад і структура активів фонду розкриваються щокварталу в звіті про інвестиційні вкладення фонду.
Керуюча компанія не має права придбавати за рахунок майна пайового інвестиційного фонду об'єкти, не передбачені інвестиційною декларацією фонду.
1.5. Дохід пайовика
Дохід пайовика складається з приросту вартості його паїв. Вартість паїв з часом може як збільшуватися, так і зменшуватися, оскільки змінюється ринкова вартість цінних паперів у складі майна фонду. Саме тому, як зазначено вище, власники інвестиційних паїв несуть ризик збитків, пов'язаних зі зміною вартості паїв. Прибутковість фонду не гарантується ні державою, ні компанією, що управляє. Керуюча компанія також не має права надавати будь-які гарантії, обіцянки і припущення про майбутню ефективності і прибутковості її інвестиційної діяльності.
Власникам паїв ніякі доходи у вигляді відсотків або дивідендів не нараховуються і не виплачуються. Пайовик отримує дохід тільки при зворотного продажу своїх паїв керуючої компанії (звичайно, якщо вартість паїв виросла і покрила всі витрати пайовика).
Розрахункова вартість паю відкритого пайового фонду визначається і публікується керуючою компанією щодня. Розрахункова вартість паю інтервального пайового фонду визначається керуючою компанією щомісяця.
Вартість паю визначається виходячи з поточної вартості чистих активів (ВЧА) фонду шляхом ділення ВЧА на кількість виданих паїв.
Вартість чистих активів - це різниця між активами і пасивами фонду. Активи фонду - це майно (цінні папери, депозити, грошові кошти, дебіторська заборгованість тощо), а пасиви - кредиторська заборгованість і резерви майбутніх витрат і платежів.
Якщо ринкова вартість цінних паперів у складі активів фонду зростає, то зростає і вартість паю, і навпаки, якщо ринкова вартість цінних паперів у складі активів фонду знижується, то падає і вартість паю.
Вартість чистих активів фонду змінюється і за рахунок купівлі або продажу паїв пайовиками, однак це не впливає на ціну паю (так як змінюється кількість паїв фонду).
Глава 2. Технологія пайових інвестиційних фондів.
2.1. Механізм роботи пайового фонду. Контроль за діяльністю керуючої компанії
Як зазначено в першому розділі, пайовий фонд не є юридичною особою, а його майном розпоряджається керуюча компанія. Діяльність же керуючої компанії строго регулюється і контролюється.
По-перше, керуюча компанія може управляти пайовим фондом тільки на підставі ліцензії на здійснення діяльності з управління інвестиційними фондами, пайовими інвестиційними фондами та недержавними пенсійними фондами, виданої Федеральною комісією з ринку цінних паперів (ФКЦБ). Керуюча компанія може поєднувати діяльність з управління пайовими фондами лише з діяльністю з довірчого управління цінними паперами, управління пенсійними резервами недержавних пенсійних фондів та управління страховими резервами страхових компаній.
Щоб керуюча компанія не могла зловживати коштами інвесторів, придумано розділення управління коштами від їх зберігання. Зберігаються кошти пайовиків в іншій організації - спеціалізованому депозитарії, який не тільки зберігає їх, а й контролює законність операцій з цими коштами.
Це називається принципом відокремлення майна, що становить пайовий інвестиційний фонд від майна самої керуючої компанії.
Для розрахунків за операціями, пов'язаними з довірчим управлінням пайовим інвестиційним фондом, відкривається окремий банківський рахунок (рахунки), а для обліку прав на цінні папери, що становлять пайовий інвестиційний фонд, - окремі рахунки депо в спеціалізованому депозитарії.
Спеціалізований депозитарій - організація, яка веде зберігання та облік прав на цінні папери, що становлять пайовий фонд.
Спеціалізований депозитарій не має права користуватися і розпоряджатися майном, що є пайовий інвестиційний фонд, - він зобов'язаний здійснювати контроль за дотриманням керуючою компанією цього пайового інвестиційного фонду нормативних правових актів та правил довірчого управління пайовим інвестиційним фондом.
Спеціалізований депозитарій стежить за тим, куди керуюча компанія віддає кошти пайовиків, - з метою дотримання вимог до складу та структури активів пайового інвестиційного фонду відповідно до інвестиційної декларації фонду.
У разі якщо керуюча компанія дає спеціалізованому депозитарію будь-які розпорядження щодо майна фонду, що суперечать законодавству, то спеціалізований депозитарій не вправі виконувати такі доручення. Він повинен діяти виключно в інтересах пайовиків. Якщо спеціалізований депозитарій в ході контролю за діяльністю керуючої компанії виявляє відповідні порушення, то він зобов'язаний повідомити про це Федеральну комісію з ринку цінних паперів.
Спеціалізований депозитарій також веде реєстр власників пайовиків ПІФу, тобто хто, коли, скільки паїв купив і продав. Або, згідно з Правилами конкретного фонду, цією діяльністю займається спеціалізований реєстратор.
Але на цьому контроль за діяльністю керуючої компанією не закінчується. Щорічно керуюча компанія піддається перевірці аудитором. Аудиторській перевірці підлягають бухоблік, ведення обліку та складання звітності по майну фонду, склад і структура активів фонду та ін
Державне регулювання діяльності керуючих компаній пайових інвестиційних фондів, спеціалізованих депозитаріїв і державний контроль за їх діяльністю здійснюються Федеральною комісією з ринку цінних паперів (ФКЦБ). Керуюча компанія зобов'язана надавати звітність в ФКЦБ.
Завдяки такій організації роботи пайового фонду гроші пайовиків не можуть "випаруватися" або бути витраченими на шкоду пайовикам. Вартість активів фонду може зменшитися через зниження ринкової ціни цінних паперів, що становлять майно фонду, але фонд не може "зникнути". Навіть при банкрутстві компанії, що управляє пайовики не постраждають, а пайовий фонд буде переданий в управління іншій компанії.
2.2. Як стати пайовиком. Продаж паїв
Продаж і викуп паїв виробляє керуюча компанія і / або агенти пайового фонду. Агентами можуть бути тільки юридичні особи - професійні учасники ринку цінних паперів, що мають ліцензію на здійснення брокерської діяльності.
Видача інвестиційних паїв (внесення запису до реєстру власників паїв) здійснюється на підставі заявок на придбання паїв.
Вимоги про погашення інвестиційних паїв також подаються у формі заявок на погашення інвестиційних паїв.
У заявці на придбання паїв інвестор вказує, яку суму він вносить, а в заявці на викуп - скільки паїв має намір продати або яку суму отримати.
Прийом заявок на придбання, погашення і обмін інвестиційних паїв відкритого пайового фонду здійснюється кожен робочий день. Прийом заявок на придбання, погашення і обмін інвестиційних паїв інтервального пайового фонду здійснюється протягом строку, який визначається Правилами фонду (протягом двох тижнів 1-4 рази на рік).
Заявки на придбання, погашення і обмін інвестиційних паїв подаються в керуючу компанію і (або) агентам пайового фонду.
При першій покупці паїв фонду пайовик заповнює анкету зареєстрованої особи та заяву про відкриття особового рахунку в пайовому фонді.
Правилами фонду може бути передбачена можливість обміну паїв фонду на паї іншого фонду під управлінням цієї ж компанії, що управляє. Причому паї відкритого фонду можна обмінювати тільки на паї відкритого фонду, а інтервального - тільки на паї інтервального. Перехід з фонду до фонду може бути корисний пайовику, якщо він хоче змінити інвестиційну стратегію.
При обміні паїв викуп паїв одного фонду та придбання паїв іншого відбуваються одночасно без справляння знижок і надбавок до вартості паю. Податки також не стягуються.
Заявку на придбання паїв можна подавати як до перерахування на рахунок фонду грошових коштів інвестора, так і після їх надходження. Термін видачі інвестиційних паїв (внесення прибуткового запису до реєстру власників паїв) становить не більше трьох днів з дня надходження на рахунок фонду грошових коштів (якщо заявка на придбання паїв була прийнята раніше) або з дня подачі заявки (якщо гроші на рахунок фонду надійшли раніше) .
Так як пай бездокументарна цінний папір, то володіння паями підтверджується видачею виписки з реєстру пайовиків. Виписка з реєстру пайовиків або пересилається пайовику поштою, або видається в пункті прийому заявок. Протягом одного дня після внесення запису по особовому рахунку реєстратор повинен вручити або направити зареєстрованій особі повідомлення про операції по особовому рахунку.
Погашення інвестиційних паїв (внесення видаткової запису до реєстру власників паїв) здійснюється в термін не більше 3 днів з дня прийому заявки на погашення паїв.
Виплата грошової компенсації у зв'язку з погашенням інвестиційного паю відкритого пайового інвестиційного фонду здійснюється не пізніше 15 днів з дня погашення інвестиційного паю.
А виплата грошової компенсації у зв'язку з погашенням інвестиційного паю інтервального пайового інвестиційного фонду здійснюється не пізніше 15 днів з дня закінчення терміну прийняття заявок на погашення інвестиційних паїв, протягом якого була подана заявка.
Практично в кожному пайовому фонді визначена мінімальна сума, яку може вкласти пайовик. Ця сума коливається від кількох сотень рублів до мільйонів. Пайові фонди, що орієнтуються на приватних інвесторів, встановлюють невеликі суми - в середньому 5000 рублів. У пайових фондах, створених для управління активами страхових компаній і недержавних пенсійних фондів, мінімальні суми складають сотні тисяч рублів і вище.
2.3. Витрати та податки пайовика
Для відшкодування витрат, пов'язаних з видачею та погашенням інвестиційних паїв, правилами довірчого управління пайовим інвестиційним фондом можуть бути передбачені надбавки до розрахункової вартості інвестиційних паїв при їх видачі і знижки з розрахункової вартості інвестиційних паїв при їх погашенні.
Надбавка при покупці паїв, якщо вона є, фактично зменшує кількість паїв, яке записується до реєстру на пайовика. А знижка зменшує суму грошових коштів, що видаються пайовику при погашенні паїв. Це прямі витрати пайовика.
Максимальний розмір надбавки не може складати більше 1,5 відсотка розрахункової вартості інвестиційного паю. Максимальний розмір знижки не може складати більше 3 відсотків розрахункової вартості інвестиційного паю.
За рахунок майна, що становить пайовий інвестиційний фонд, виплачуються винагороди управляючої компанії, спеціалізованого депозитарію, спеціалізованого реєстратора, оцінювача і аудитора, а також інші витрати, пов'язані з управлінням пайовим фондом. Їх сума не перевищує 10% від середньорічної вартості чистих активів фонду (ВЧА). Фактично це теж витрати пайовиків, але вони вже враховані в розрахунковій вартості паїв, за якою купуються і продаються паї.
Інвестор зобов'язаний заплатити податок з отриманого в ПІФі доходу. А дохід виникає винятково в момент продажу їм паю. Якщо ж інвестор продовжує володіти паями навіть кілька років, він вільний від податків.
Фізичні особи з отриманого доходу платять прибутковий податок. Фізичні особи - резиденти Російської Федерації в даний час сплачують податок за ставкою 13%. Нерезиденти - 30%.
Керуюча компанія є податковим агентом - тобто вона обчислює і стягує податки з пайовиків при продажу ними паїв і потім перераховує зібрані податки до бюджету.
Оподатковуваний база, з якої обчислюється податок, визначається як різниця між сумою, отриманою при продажі паїв, і сумою витрат на придбання цих паїв. Але можна скористатися і так званим майновим податковим вирахуванням.
При визначенні розміру податкової бази пайовики-фізичні особи мають право на отримання майнового податкового відрахування в розмірі:
всієї суми, отриманої від продажу паїв, при володінні паями протягом трьох років і більше (іншими словами, пайовик звільняється від податку);
у розмірі 125000 рублів при володінні паями менше трьох років (іншими словами, у разі продажу паїв керуючої компанії на суму до 125 000 рублів пайовик також фактично звільняється від податку).
Щоб скористатися податковим вирахуванням, потрібно подати заяву на надання відповідного вирахування в керуючу компанію.
2.4. Інформація про пайовому фонді, доступна інвесторові
Одне з найбільших переваг пайових інвестиційних фондів - це їхня інформаційна відкритість. Вся інформація, пов'язана з діяльністю керуючої компанії та пайового інвестиційного фонду, повинна розкриватися відповідно до Федерального закону "Про інвестиційні фонди" і нормативними правовими актами ФКЦБ.
Керуючі компанії публікують і пред'являють всім зацікавленим особам (перш за все інвесторам) інформацію про свою діяльність з управління пайовими фондами.
Звичайно ж, інвестора в першу чергу цікавить інформація про приріст паїв фондів. Відкриті фонди публікують дані про розмір активів та вартості паю щодня, інтервальні - раз на місяць.
Місячні, квартальні та річні огляди діяльності пайових фондів дозволяють інвесторові визначити, як змінюється СЧА і вартість паю у вибраному ним фонді, порівняти досягнуті фондом результати з іншими фондами.
Раз на квартал публікується довідка про склад та структуру активів, яка дає уявлення про те, в які цінні папери вкладені гроші пайовиків.
Найкорисніший документ, в якому міститься майже вся необхідна інвесторові інформація про пайовому фонді і з яким потрібно обов'язково ознайомитися перед покупкою паїв, - це Правила довірчого управління пайовим інвестиційним фондом.
Керуючі компанії публікують Правила довірчого управління фондом і пред'являють всім зацікавленим особам на їх вимогу.
Перед покупкою паїв необхідно звернути увагу на наступну важливу інформацію, що міститься в Правилах фонду:
- Тип фонду (відкритий, інтервальний, закритий);
- Якщо фонд інтервальний, то терміни прийому заяв на придбання / погашення паїв;
- Мінімальна сума інвестицій;
- Розмір надбавки при купівлі паїв і розмір знижки при продажі паїв - при подачі заяв в компанію, що управляє і кожному з її агентів;
- Строк з дня погашення паїв, протягом якого здійснюється виплата грошової компенсації;
у Правилах фонду вказані всі агенти фонду, яким можна подати заявки на покупку / продаж паїв.
У Правилах довірчого управління фондом також містяться відомості про винагороду компанії, що управляє та витрати, що підлягають відшкодуванню за рахунок майна фонду.
За вимогою осіб, зацікавлених стати пайовиками, керуюча компанія пред'являє і ряд інших документів, серед яких: довідка про ВЧА пайового фонду та розрахункової вартості інвестиційного паю, правила ведення реєстру власників паїв, баланс майна фонду, бухг. баланс і звіт про прибутки і збитки компанії, що управляє, звіт про приріст (про зменшення) вартості майна фонду та ін
При поширенні інформації керуючим компаніям пред'являються і певні вимоги: їм заборонено давати будь-які гарантії, обіцянки і припущення про майбутню прибутковість пайових фондів під їхнім управлінням, а також робити заяви про майбутні інвестиції, що містять гарантії безпеки інвестицій і розмірів доходів. Більш того, в поширюваної інформації повинно міститися положення про те, що вартість паїв може збільшуватися і зменшуватися, результати інвестування у минулому не визначають доходи в майбутньому, а держава не гарантує прибутковість інвестицій в пайові фонди.
Пайовий фонд - це просто складені разом засоби пайовиків, на які керуюча компанія купує цінні папери або інші активи, дозволені пайовим фондам чинним російським законодавством. Важливо знати, що власниками всього майна ПІФу є пайовики. Керуюча компанія лише здійснює довірче управління виключно в інтересах пайовиків і тільки в рамках закону "Про інвестиційні фонди" і постанов регулятора.
Для того, щоб убезпечити кошти пайовиків, управління коштами та їх зберігання здійснюється різними компаніями. Справа в тому, що всі цінні папери ПІФу враховуються в особливій організації - спеціалізованому депозитарії, - яка не тільки зберігає цінні папери, але і контролює всі операції з коштами пайового фонду. На будь-якому розпорядженні про купівлю або продаж цінних паперів чи іншому витраті грошових коштів пайового фонду повинна стояти підпис не тільки керівника компанії, що управляє, а й відповідального співробітника спецдепозитарію. Компанії несуть солідарну відповідальність і вони будуть відповідати своїм майном при будь-якому порушенні, яке заподіє збитки пайовикам. Якщо керуюча компанія захоче провести такі операції, які не відповідають інвестиційної декларації фонду, спеціалізований депозитарій не дасть на них згоди. Права пайовиків на частку майна в ПІФі враховуються в реєстрі, який веде спеціальна компанія - реєстратор.
Правильність ведення обліку і звітності копанні перевіряє аудитор. Таким чином, в роботі Піфа бере участь не одна, а цілих чотири організації, що гарантує надійність пайового фонду. Керуючі компанії, спецдепозитарію та реєстратори мають спеціальні ліцензії ФСФР Росії, а аудитори - ліцензії Міністерства фінансів. Всі вони відповідають жорстким вимогам.
Існує три типи пайових фондів - відкриті, інтервальні та закриті. Різниця в тому, як і коли вони можуть проводити покупку і продаж паїв. Якщо фонд робить це кожен робочий день, то він називається відкритим. У цьому випадку й вартість паю також розраховується щодня. Це зручна форма ПІФів, адже в будь-який робочий день можна дізнатися, скільки коштує пай, купити або продати паї.
Якщо паї фонду продаються і купуються не щодня, а в заздалегідь певні проміжки часу (інтервали), то такі пайові фонди називаються інтервальними. Зазвичай робиться 4 інтервалу на рік, тобто один раз на квартал (у будь-якому випадку повинна бути не менше одного інтервалу на рік). Вартість паїв в інтервальних фондах розраховується один раз на місяць (в кінці кожного місяця) і в кінці інтервалу. Інтервал триває два тижні.
Якщо керуюча компанія створює пайовий фонд на певний термін, протягом якого вона не викуповує паї, то такі фонди називаються закритими. Наприклад, якщо закритий фонд створили на п'ять років, то компанія викупить паї тільки через п'ять років. Продати паї закритого фонду можна на вторинному ринку, біржовому або позабіржовому. Закон "Про інвестиційні фонди» називає це «погашенням паїв».
Куди вкладаються кошти пайових фондів
Основними об'єктами інвестицій пайових фондів є акції та облігації російських компаній, а також облігації держави і суб'єктів Російської Федерації.
Регулятор вимагає, щоб повна назва фонду включало вказівку на переважне спрямування його вкладень. Фонди облігацій не менше половини активів інвестують в облігації, фонди акцій - в акції. А якщо пайовий фонд інвестує і в те, й інше, і при цьому збирається змінювати частку цих активів, то це - фонд змішаних інвестицій.
Індексні фонди також інвестують в акції, причому обов'язково в тій же пропорції, що і фондовий індекс.
Існують також фонди нерухомості, вони можуть бути тільки закритими.
Нещодавно були створені фонд грошового ринку і фондів венчурних (тобто особливо ризикованих, розрахованих на майбутнє) інвестицій. Але для приватного інвестора ці фонди малоцікаві, тому що фонди грошового ринку малоприбуткові, а венчурні фонди занадто ризиковані.



Як визначається ціна паю
Пай не має номінальної вартості. При формуванні фонду вартість паїв встановлюється компанією, що управляє, і вона фіксована. Але після того як фонд сформовано, вартість паю залежить від вартості чистих активів фонду.
Вартість паю не може бути встановлена ​​довільно, а розраховується за суворими правилами, визначеними регулятором.
Чисті активи фонду = активи - зобов'язання
Активи фонду - це все, чим фонд володіє: гроші, цінні папери, інше дозволене майно.
Але у фонду є і зобов'язання, тобто витрати: наприклад, на оплату послуг керуючої компанії, депозитарію, реєстратор, аудитора. Оплата цих витрат здійснюється з активів фонду. Те, що залишається після сплати всіх витрат, які вже відбулися або майбутніх, і називається чистими активами.
ВЧА
--------- = Вартість 1 паю
к-ть паїв
Вартість чистих активів (ВЧА), розділена на кількість паїв, становить вартість інвестиційного паю. Якщо чисті активи фонду зростають у результаті його успішної діяльності, то росте і вартість одного паю. Якщо зменшуються, то, відповідно, зменшується і вартість паю. Ось чому зміна вартості паю - найважливіший показник роботи фонду.
У пайових фондах інвестор отримує свій прибуток не відсотками на вклад, як у банку (і дивідендів на паї теж немає). Прибуток-це змінилася вартість інвестиційного паю. Але не тоді, коли пай залишається у фонді, а тільки при його продажі.
Щоб отримати прибуток на руки, треба продати свій пай назад керуючої компанії (погасити). Зрозуміло, прибуток буде тільки в тому випадку, якщо вартість паю збільшилася за той час, що пайовик вкладали кошти в ПІФ. Якщо ж вартість паю зменшилася, то прибуток пайовика негативна.
Про витратах
За свою роботу керуюча компанія бере винагороду - певний відсоток від активів пайового фонду. Також повинні оплачуватися послуги депозитарію, реєстратора і аудитора. У сумі ці витрати не можуть перевищувати 10% від розміру активів. У реальності конкуренція між керуючими компаніями змушує знижувати розмір винагороди і зазвичай він приблизно дорівнює 3%.
При покупці (видачі) та продажу (погашення) паїв з пайовика теж можуть взяти комісійні - надбавку при покупці і знижку при викупі. Звичайний розмір надбавок - 1 - 1,5%. Що стосується знижок, то багато фондів знижують їх з плином часу інвестування, а після року інвестування не беруть зовсім. Ряд фондів не має надбавок, деякі не мають знижок, а деякі - ні того, ні іншого.
Глава 3. Переваги ПІФів

3.1. 6 перевагою ПІФів

1.Жесткій контроль держави - перша перевага ПІФів
2.Второй перевага - професіоналізм керуючої компанії
3.Возможно продати фінансовий інструмент у будь-який момент називається ліквідністю і є третім перевагою ПІФів
4.Раскладиваніе коштів по різних «кошик» називається диверсифікацією, і це четверте перевага пайових фондів
5.Пятое перевага - пайові фонди доступні більшості росіян
6.Прібиль пайових фондів не обкладається податком, і це їх шосте перевага
У Росії фонди працюють з 1996 року. Завдяки продуманому механізму роботи та жорсткому контролю за їх роботою з боку державного регулюючого органу ось вже 8 років ПІФи виправдовують свою репутацію найбільш безпечного фінансового інституту для приватних інвесторів.
Важливою перевагою пайових фондів є професіоналізм управління коштами, а також надійність і доступність.
Федеральна комісія з ринку цінних паперів ретельно продумала пристрій пайових фондів. У результаті з моменту їх створення в 1996 році до теперішнього часу не було жодного випадку шахрайства з коштами пайовиків.
Якщо прийнято рішення продавати і купувати цінні папери самостійно, відповідно виникає необхідність інформування про ситуацію на ринку, а також у фінансовому становищі різних підприємств. Необхідно наявність інформації про хороших і поганих новинах в політиці та економіці. Це вимагає багато часу і знань. Для працював в іншій сфері людини це досить важко. Набагато більших результатів можна досягти, якщо доручити це професіоналам ринку цінних паперів.
У випадку, якщо пайовик сам не є знавцем фінансів. Фахівці керуючої компанії беруть на себе управління грішми клієнтів. Вони аналізують ситуацію на ринку цінних паперів і вирішують, які папери в даний момент варто купити, а які - продати.
Пай відкритого пайового фонду можна продати в будь-який робочий день. За законом управляюча компанія зобов'язана купити пай за поточною вартістю, тому неможлива ситуація, коли клієнту відмовляють у виплаті грошей.
Керуючий може купити багато різних цінних паперів, так, щоб зниження вартості одних відшкодовувалося зростанням курсу інших. Одній людині знадобилося б декілька сотень тисяч доларів, щоб створити такий набір цінних паперів (його називають «портфелем цінних паперів» або «інвестиційним портфелем»). У пайовому фонді навіть невеликі кошти будь-якого пайовика розподілені по всьому портфелю пайового фонду.
У більшість ПІФів можна прийти з сумою в 3 - 10 тисяч рублів, що цілком під силу приватним особам. А в деяких пайових фондах чекають пайовиків і з 1000 рублів, і навіть з 500. У чотирьох ПІФах мінімальна сума взагалі не встановлена.
Важливо, що прибуток пайового фонду не обкладається податком. Значить, прибуток не зменшується на 24% (податок на прибуток), а це ще більше збільшує дохід пайовика.

3.2. Перевага Піфа над банком

  • Пайовий фонд - не банк. У банку вкладникові гарантується певний відсоток за вкладом. Всю іншу прибуток від операцій банк забирає собі. У пайовому фонді ситуація зворотна: керуюча компанія бере за свої послуги фіксований відсоток, вся ж залишилася прибуток дістається пайовикам. Тому розмір майбутнього доходу невідомий. Керуючим компаніям заборонено обіцяти якийсь певний розмір прибутку. Минулі результати допомагають оцінити успішність роботи керуючої компанії, але не є гарантією майбутньої прибутковості.
  • Ще одна важлива відмінність пайових фондів від банків - відсутність регулярних процентних виплат. Дохід пайовик отримує лише тоді, коли продає керуючої компанії свої паї (все або частина).
  • Робота банку не прозора: ви не знаєте, куди банк вкладає кошти свого клієнта. Діяльність пайового фонду, навпаки, повністю прозора. Відповідно до законодавства ПІФи дуже детально інформують про свою роботу спецдпозітарій, Федеральну службу з фінансових ринків, а також широку громадськість.
На Заході подібні фонди завоювали велику популярність. У США обсяг коштів у цих фондах більше 7 трлн. доларів, у Європі - більше 4,6 трлн. євро. Число фондів у США перевищує 8 200. Майже третина американців (більше 95 мільйонів чоловік) вклали свої кошти саме в такі фонди. Основна мета американських інвесторів - накопичити на старість або на навчання дітей та онуків.
На початок грудня 2004 року кількість пайових фондів в Росії досягло 253. У російські ПІФи на 2 грудня 2004 р. було вкладено 108 млрд. рублів (3,84 млрд. доларів).

Як видно, на період 2002-2004, галузь пайових фондів бурхливо розвивається і вийшла на новий рівень. Причин для такого ривка декілька.
"Про Агентами з видачі, погашення та обміну інвестиційних паїв можуть бути лише юридичні особи - професійні учасники ринку цінних паперів, що мають ліцензію на здійснення брокерської діяльності.
Агент з видачі, погашення та обміну інвестиційних паїв діє від імені та за рахунок компанії, що управляє на підставі договору доручення або агентського договору, укладеного з керуючою компанією, а також виданої нею довіреності. (Федеральний закон про інвестиційні фонди ", стаття 27)
В кінці 2001 року був прийнятий федеральний закон «Про інвестиційні фонди». Він законодавчо закріпив принципи роботи ПІФів і відкрив для них нові інвестиційні можливості: дозволено створювати закриті пайові фонди, в тому числі закриті фонди нерухомості та венчурних (особливо ризикованих) інвестицій, індексні пайові фонди та фонди грошового ринку, стало можливим купувати і продавати паї на біржах .
Щоб закон зміг заробити, знадобилася напружена робота державного регулюючого органу - Федеральної комісії з ринку цінних паперів, яка прийняла цілу низку постанов у розвиток закону "Про інвестиційні фонди".
Група фондів
2003
29.10.03 - 29.10.04
min
max
min
max
ПІФи облігацій
5,47
30,65
4,33
29,24
Піфи змішаних інвестицій
4,27
44,29
1,63
56,90
ПІФи акцій
27,21
81,68
4,83
71,67
Середні прибутковості по групах фондів за 2003 і 2004 рр.. (У% річних)
ПІФи зараз представлені в 204 містах Росії керуючими компаніями або їх агентами. Купити паї деяких ПІФів також можливо за допомогою брокера на біржі.
ВИСНОВОК
Отже, завдяки зростанню економіки поступово розвивається ринок цінних паперів - все частіше в ділових ЗМІ з'являється інформація про зростання ринку акцій або стрімкий розвиток колективних інвестицій (у тому числі ПІФів). Багато інформації про пайові фонди з'явилося і завдяки проведеній пенсійної реформи - рекламі керуючих компаній в газетах, на радіо, телебаченні і навіть в метро. Таким чином в результаті написання даної роботи, хотілося б звернути особливу увагу перевагам ПІФів. Пайові інвестиційні фонди мають ряд переваг для приватного інвестора:
  • потенційно більш висока дохідність (в порівнянні з банківськими вкладами)
  • максимальний захист інтересів інвестора за рахунок строгого регулювання ринку інвестиційних фондів з боку держави
  • пайовий фонд не є юридичною особою і не платить податок на прибуток, що також дає можливість забезпечити більший приріст клієнтських засобів
  • управління коштами професіоналами ринку, які не тільки знають, які папери слід вибирати в якості об'єкта для інвестицій, але й здатні оперативно реагувати на зміну ринкової кон'юнктури
  • відкритість структури інвестиційного портфеля і регулярна звітність
СПИСОК ЛІТЕРАТУРИ І ДЖЕРЕЛ
1. Макаров А.В. Інвестуємо в пайові інвестиційні фонди. -М: Ексмо, 2005.-96с. (Юр.конс.)
2. Матеріали брошури, «Пайові інвестиційні фонди», Федеральна служба з фінансових, ринкам М, 2005
2. Початком А.В., 2004;, Пайові інвестиційні фонди, «Статус-Кво 97», М, 2004
3. Арсеньєв В., Пайові інвестиційні фонди, «Альпіна Паблішер», М, 2003
4. Закон РФ "Про інвестиційні фонди»

ДОДАТОК «ПІФи в Росії»

1. Фінансова група «ІФД Капітал»
Рис 1. Динаміка за рік

Рис 2. Динаміка за 6 місяців

Рис 3. Динаміка за 1 місяць


2. Управляюча компанія «КИТ Фінанс»
Рис 1. Динаміка за місяць
Переглянути докладніше
Рис.2 Динаміка за рік
Переглянути докладніше
Рис.3 Динаміка за півріччя
Переглянути докладніше
Додати в блог або на сайт

Цей текст може містити помилки.

Фінанси, гроші і податки | Курсова
81.4кб. | скачати


Схожі роботи:
Пайові інвестиційні фонди
Пайові інвестиційні фонди в Росії
Інвестиційні фонди
Інвестиційні фонди 2
Інвестиційні фонди 2 лютого
Інвестиційні фонди та ефективність їх діяльності
Західні інвестиційні фонди в Росії
Сек`юритизація та інвестиційні фонди
Інвестиційні фонди стан та перспективи розвитку
© Усі права захищені
написати до нас