Пайові інвестиційні фонди в Росії

[ виправити ] текст може містити помилки, будь ласка перевіряйте перш ніж використовувати.

скачати

Сургутської ДЕРЖАВНИЙ УНІВЕРСИТЕТ


ЮРИДИЧНИЙ ФАКУЛЬТЕТ
КОНТРОЛЬНА РОБОТА З ЕКОНОМІКИ
НА ТЕМУ:
«ПАЙОВІ ІНВЕСТИЦІЙНІ ФОНДИ В РОСІЇ"
Виконав: студент II курсу 452 групи
Самохін Олександр

Сургут 2006

ЗМІСТ:
1. Введення ............................................... ................................................ 3
2. Історія створення ПІФів у Росії ........................................... ........ 4
3. Поняття ПІФів, інвестиційного паю, дохід пайовика ... ... ... ... ... ... 4
4. Основні принципи організації ПІФів, їх види, суб'єкти беруть участь у роботі Піфа ................................... .................................................. .............. 6
5. Робота і контроль ПІФів ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .... ... ... ... .9
6. Як вибрати ПІФ? Слабкі сторони ПІФу ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .11
7. Висновок ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .. 13
8. Список літератури ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .... ... ... .... 16
ВСТУП
Перспективи колективного інвестування залежать в цілому від макроекономічної ситуації в країні. У той же час успіх модернізації російської економіки багато в чому залежить від здатності створити умови, коли мільярдні накопичення громадян, в більшості своїй, як і раніше лежать в "матрацах", за допомогою фінансових посередників будуть легко переходити з готівкової форми заощаджень в довгострокові інвестиції.
Стимулюючими факторами тут є підвищення довіри населення та інституційних інвесторів, а також діяльність уряду в даному напрямку.
В даний час, вкрай необхідно розгляд даної теми, її актуальність полягає в тому, що протягом останніх декількох років у Росії склалася в цілому сприятлива макроекономічна ситуація для розвитку фінансового ринку. Отже необхідно висвітлювати дану тему з метою залучення рядових громадян до колективних інвестицій, для розвитку економіки РФ і підвищення життєвого рівня населення.
2. Історія створення ПІФів у Росії.
Пайові інвестиційні фонди вперше з'явилися на російському ринку в листопаді 1996 р. Першим документом, що регулює діяльність ПІФів, став указ Президента РФ № 765 від 26 липня 1995 р. «Про додаткові заходи щодо підвищення ефективності інвестиційної політики Російської Федерації». Положення указу були розвинені й деталізовані постановами ФКЦБ Росії (їх на сьогоднішній день існує більше 30). Крім того, в 1998 р. вийшов Указ Президента РФ (№ 193 від 23 лютого 1998 р.), що регламентує діяльність інвестиційних фондів в Росії.
Перша керуюча компанія пайових інвестиційних фондів (ВАТ «АВО-Капітал») отримала ліцензію Федеральної комісії з ринку цінних паперів Росії 17 квітня 1996
Перші фонди працювали тільки з державними цінними паперами. Трохи пізніше з'явилися фонди під управлінням керуючих компаній «Кредит Свісс», «Трійка Діалог», «Монтес Аурі», «ОФГ-Інвест», що почали інвестувати кошти пайовиків не тільки в державні цінні папери, але і в акції російських приватизованих підприємств.
3. Поняття ПІФів, інвестиційних паїв.
Пайові інвестиційні фонди (ПІФи) - це нова для росіян можливість вкладення своїх заощаджень з метою їх приросту, альтернативна звичним банківським вкладам та готівковій валюті.
Зараз ПІФи стають все більш і більш популярними. Не тільки серед тих, хто давно стежить за фондовим ринком і добре обізнаний про діяльність пайових фондів, а й серед швидко зростаючого числа приватних інвесторів.
Завдяки зростанню економіки поступово розвивається ринок цінних паперів - все частіше в ділових ЗМІ з'являється інформація про зростання ринку акцій або стрімкий розвиток колективних інвестицій (у тому числі ПІФів). Багато інформації про пайові фонди з'явилося і завдяки проведеній пенсійної реформи - рекламі керуючих компаній в газетах, на радіо, телебаченні і навіть в метро.
Що таке пайовий інвестиційний фонд (ПІФ)?
Пайовий інвестиційний фонд (ПІФ) - це об'єднані кошти інвесторів, передані в довірче управління компанії. Сам пайовий інвестиційний фонд не є юридичною особою - це так званий "майновий комплекс", а по суті, це інвестиційний портфель.
Вкладаючи грошові кошти до пайового інвестиційного фонду, інвестор фактично укладає з керуючою компанією договір довірчого управління і стає власником інвестиційного паю (або паїв), тобто якоїсь частки всього ПІФу. Таким чином, кожен власник паїв даного Піфа знаходиться в рівних умовах з іншими власниками паїв цього ж ПІФу. Різниця полягає лише в кількості паїв, тобто у розмірі вкладеної суми. Керуюча компанія продає паї керованого нею фонду всім охочим - майбутнім пайовикам, вона ж зобов'язана й викуповувати їх, коли пайовики того побажають, правда тут є певні застереження. Про це ми скажемо нижче.
Керуюча компанія має право передати свої права та обов'язки з управління пайовим фондом іншій керуючій компанії. (Передача пайових фондів від однієї управляючої компанії інший вже успішно здійснювалася в Росії на практиці).
Що таке інвестиційний пай?
Інвестиційний пай є іменним цінним папером. Пай засвідчує право його власника на частку майна, що становить пайовий інвестиційний фонд.
Інвестиційний пай не має номінальної вартості, а кількість інвестиційних паїв, що належать одному власникові, може виражатися дробовим числом, що залежить від суми, вкладеної пайовиком до пайового фонду.
Інвестиційний пай є бездокументарній цінним папером - облік прав на інвестиційні паї здійснюється на особових рахунках у реєстрі власників інвестиційних паїв.
Власники інвестиційних паїв несуть ризик збитків, пов'язаних зі зміною ринкової вартості майна, що становить пайовий інвестиційний фонд.
Дохід пайовика.
Дохід пайовика складається з приросту вартості його паїв. Вартість паїв з часом може як збільшуватися, так і зменшуватися, оскільки змінюється ринкова вартість цінних паперів у складі майна ПІФу. Саме тому, як зазначено вище, власники інвестиційних паїв несуть ризик збитків, пов'язаних зі зміною вартості паїв.
Прибутковість ПІФу не гарантується ні державою, ні компанією, що управляє. Керуюча компанія також не має права надавати будь-які гарантії, обіцянки і припущення про майбутню ефективності і прибутковості її інвестиційної діяльності.
Власникам паїв ніякі доходи у вигляді відсотків або дивідендів не нараховуються і не виплачуються. Пайовик отримує дохід тільки при зворотного продажу своїх паїв керуючої компанії (звичайно, якщо вартість паїв виросла і покрила всі витрати пайовика).
Розрахункова вартість паю відкритого ПІФу визначається і публікується керуючою компанією щодня. Розрахункова вартість паю інтервального Піфа визначається керуючою компанією щомісяця.
Вартість паю визначається виходячи з поточної вартості чистих активів (ВЧА) ПІФу шляхом ділення ВЧА на кількість виданих паїв.
Вартість чистих активів - це різниця між активами і пасивами ПІФу. Активи ПІФу - це майно (цінні папери, депозити, грошові кошти, дебіторська заборгованість тощо), а пасиви - кредиторська заборгованість і резерви майбутніх витрат і платежів.
Якщо ринкова вартість цінних паперів у складі активів ПІФу зростає, то зростає і вартість паю, і навпаки, якщо ринкова вартість цінних паперів у складі активів ПІФу падає, то падає і вартість паю.
Вартість чистих активів ПІФу змінюється і за рахунок купівлі або продажу паїв пайовиками, однак це не впливає на ціну паю (так як змінюється кількість паїв фонду).
4. Основні принципи організації ПІФів, їх види, суб'єкти беруть участь у роботі ПІФу.
Отримавши ліцензію, керуюча компанія повинна укласти договори із спеціалізованим депозитарієм, спеціалізованим реєстратором, аудитором, незалежним оцінювачем (тільки у разі інтервального фонду), агентами по розміщенню і викупу паїв - всі вони будуть забезпечувати діяльність нового пайового інвестиційного фонду. Керуюча компанія має зареєструвати у ФКЦБ «Правила пайового інвестиційного фонду» і «Проспект емісії інвестиційних паїв». Після цього компанія може приступити до розміщення паїв.
Інвестиційний портфель пайового інвестиційного фонду формується на підставі «Положення про склад та структуру активів пайових інвестиційних фондів». Інвестування коштів пайовиків здійснюється в точній відповідності з інвестиційною декларацією, що міститься в правилах і проспекті емісії фонду.
Активи фондів можуть становити державні і корпоративні цінні папери, цінні папери суб'єктів Російської Федерації та органів місцевого самоврядування, а також грошові кошти на банківських рахунках і у вкладах. Активи інтервальних фондів можуть бути інвестовані також і в нерухомість.
Розміщення і викуп паїв ПІФів управляючі компанії здійснюють або самостійно, або за допомогою агентів пайових інвестиційних фондів. В даний час агентами пайових фондів є ряд банків («Альфа-банк», «Банк Москви» тощо), інвестиційні компанії («Трійка-Самара», «Солід»), а також ВАТ «Московський фондовий центр» та ЗАТ « Перший Спеціалізований Депозитарій ». На сьогодні пайові фонди мають агентську мережу, яка охоплює, крім Москви і Підмосков'я, Санкт-Петербург, Ростов-на-Дону, Воронеж, Новосибірськ, Самару, Єкатеринбург.
Більшість агентських пунктів з розміщення та викупу паїв зосереджено в м. Москві. За межами Москви працюють агентські пункти фондів УК «Піонер Перший - КУІФ» - у містах Люберці (Московська обл.), Воронеж, С.-Петербург, Ростов-на-Дону, Єкатеринбург; фондів під управлінням компанії «Трійка Діалог» - у м . Самарі; фондів під управлінням «Сибірської УК» - у м. Новосибірську.
Види ПІФів. Які бувають пайові інвестиційні фонди?
Пайові інвестиційні фонди бувають трьох типів: відкритими, інтервальними і закритими.
У відкритому фонді інвестор має можливість купити або продати свій пай у будь-який робочий день. В інтервальному фонді інвестор має можливість купити або продати свій пай тільки в певні терміни - в так звані "періоди відкриття інтервалу". Інтервал відкривається не рідше одного разу на рік (зазвичай це 2-4 рази на рік) на термін, рівний двом тижням. Дати відкриття і закриття інтервалу фіксовані, вони прописані в правилах довірчого управління фондом.
Закриті ПІФи створюються під якийсь проект, і продати свої паї можна тільки після завершення цього проекту. Закритий фонд створюється для прямих інвестицій, на термін 1 - 15 років. При цьому такі фонди не зобов'язані викуповувати свої паї, пайовики отримують гроші тільки після припинення діяльності фонду. Це зручно для середньострокових інвестицій, оскільки дозволяє купувати значні пакети акцій або нерухомість, не піклуючись про їх ліквідність і не побоюючись раптового відтоку коштів пайовиків.

Залежно від об'єктів інвестування пайовий фонд може бути:
• фондом грошового ринку;
• фондом облігацій;
• фондом акцій;
• фондом змішаних інвестицій;
• фондом фондів;
• фондом нерухомості (за винятком відкритих і інтервальних пайових інвестиційних фондів);
• індексним фондом;
• фондом особливо ризикових (венчурних) інвестицій (за винятком відкритих і інтервальних пайових інвестиційних фондів).
Зараз найбільш поширені і привабливі для приватних інвесторів відкриті і інтервальні пайові фонди акцій, облігацій і змішаних інвестицій. Саме ці фонди давно працюють на російському фондовому ринку.
Закриті пайові фонди з'явилися в 2003 році і не так доступні широкому колу приватних інвесторів, як відкриті та інтервальні фонди. У 2003 році також з'явилися перші фонди нерухомості, індексний фонд і фонд грошового ринку.
Хто бере участь у роботі Піфа?
Процес інвестування коштів пайового інвестиційного фонду підлягає регулюванню з боку Федеральної служби з фінансових ринків (ФСФР), яка ліцензує діяльність.
Якщо коротко, то ПІФ обслуговують такі організації, які виконують такі функції:
керуюча компанія - інвестує майно фонду;
спеціалізований депозитарій - зберігає і веде облік операцій з майном фонду;
спеціалізований реєстратор - веде облік прав власності на паї фонду;
аудитор фонду - перевіряє операції з майном ПІФу;
оцінювач фонду - проводить оцінку активів фонду (некотируваних цінних паперів, а також нерухомості);
агенти фонду - здійснюють прийом заявок на покупку, обмін або погашення паїв.


Ці учасники за свою діяльність будуть отримувати винагороду. При цьому винагороди управляючої компанії, спеціалізованого депозитарію, реєстратора, оцінювача і аудитора виплачуються за рахунок майна фонду. Сума винагороди не повинна перевищувати 10% середньорічної вартості чистих активів фонду.
У що вкладаються гроші пайовиків?
В які активи направляються гроші пайовиків, багато в чому можна судити по назві фонду. До складу активів змішаного фонду входять акції та облігації.
Фонд грошового ринку орієнтований на вкладення коштів в іноземну валюту, облігації РФ, муніципальні облігації та облігації суб'єктів федерації, іноземні облігації.
У фондах венчурних (особливо ризикових) інвестицій, крім усього іншого, можуть міститися акції ЗАТ, частки в статутних капіталах ТОВ (що представляють більше 50% голосів), прості векселі.
У фондах фондів разом з акціями і облігаціями містяться паї пайових інвестиційних фондів, а у фондах нерухомості - нерухоме майно, права на нерухоме майно та ін
Індексні фонди містять тільки грошові кошти та цінні папери, котирування яких входять у розрахунок якого-небудь фондового індексу.
Операції з опціонами, ф'ючерсними і форвардними контрактами можуть відбуватися лише з метою зменшення ризику зниження вартості активів фонду.
У залежності від того, до якого типу (відкритий, інтервальний, закритий) і до якого виду (акцій, облігацій, змішаних інвестицій та ін) відноситься фонд, відповідно змінюється склад і структура активів.
Для кожного типу і виду Піфа визначено, в які активи можуть бути вкладені кошти пайовиків і в яких частках, а в які активи заборонено інвестувати. Ці положення закріплені в постанові ФКЦБ (Федеральна комісія з ринку цінних паперів. Зараз це відомство скасовано, а його функції виконує ФСФР - федеральна служба з фінансових ринків) про склад і структуру активів фондів.
Перелік об'єктів інвестування і вимоги до структури активів конкретного ПІФу містяться в інвестиційній декларації фонду (це другий розділ Правил довірчого управління фондом). А фактичний склад і структура активів фонду розкриваються щокварталу в звіті про інвестиційні вклади ПІФу. Керуюча компанія не має права придбавати за рахунок майна ПІФу об'єкти, не передбачені інвестиційною декларацією фонду.
5. Робота і контроль ПІФів. Як працює пайовий фонд. Контроль за діяльністю керуючої компанії.
Як зазначено в першому розділі, пайовий фонд не є юридичною особою, а його майном розпоряджається керуюча компанія.
Діяльність же керуючої компанії строго регулюється і контролюється.
По-перше, керуюча компанія може управляти ПІФом тільки на підставі ліцензії на здійснення діяльності з управління інвестиційними фондами, пайовими інвестиційними фондами та недержавними пенсійними фондами, виданої ФСФР або ФКЦБ.
Керуюча компанія може поєднувати діяльність з управління ПІФами тільки з діяльністю з довірчого управління цінними паперами, управління пенсійними резервами недержавних пенсійних фондів та управління страховими резервами страхових компаній.
Щоб керуюча компанія не могла зловживати коштами інвесторів, придумано розділення управління коштами від їх зберігання. Зберігаються кошти пайовиків в іншій організації - спеціалізованому депозитарії, який не тільки зберігає їх, а й контролює законність операцій з цими коштами.
Це називається принципом відокремлення майна, що становить ПІФ від майна самої керуючої компанії.
Для розрахунків за операціями, пов'язаними з довірчим управлінням пайовим інвестиційним фондом, відкривається окремий банківський рахунок (рахунки), а для обліку прав на цінні папери, складові ПІФ, - окремі рахунки депо в спеціалізованому депозитарії.
Спеціалізований депозитарій - організація, яка веде зберігання та облік прав на цінні папери, складові ПІФ.
Спеціалізований депозитарій не має права користуватися і розпоряджатися майном, що є ПІФ, - він зобов'язаний здійснювати контроль за дотриманням керуючою компанією цього пайового інвестиційного фонду нормативних правових актів та правил довірчого управління ПІФом.
Спеціалізований депозитарій стежить за тим, куди керуюча компанія віддає кошти пайовиків, - з метою дотримання вимог до складу та структури активів ПІФу відповідно до інвестиційної декларації фонду.
У разі якщо керуюча компанія дає спеціалізованому депозитарію будь-які розпорядження щодо майна ПІФу, що суперечать законодавству, то спеціалізований депозитарій не вправі виконувати такі доручення. Він повинен діяти виключно в інтересах пайовиків. Якщо спеціалізований депозитарій в ході контролю за діяльністю керуючої компанії виявляє відповідні порушення, то він зобов'язаний повідомити про це Федеральну комісію з ринку цінних паперів. Спеціалізований депозитарій також веде реєстр власників пайовиків ПІФу, тобто хто, коли, скільки паїв купив і продав. Або, згідно з Правилами конкретного ПІФу, цією діяльністю займається спеціалізований реєстратор.
Але на цьому контроль за діяльністю керуючої компанією не закінчується. Щорічно керуюча компанія піддається перевірці аудитором. Аудиторській перевірці підлягають бухоблік, ведення обліку та складання звітності по майну ПІФу, склад і структура активів ПІФу і пр.
Державне регулювання діяльності керуючих компаній ПІФів, спеціалізованих депозитаріїв і державний контроль за їх діяльністю здійснюються Федеральною службою з фінансових ринків (ФСФР). Керуюча компанія зобов'язана надавати звітність в ФСФР.
Завдяки такій організації роботи ПІФу гроші пайовиків не можуть "випаруватися" або бути витраченими на шкоду пайовикам. Вартість активів ПІФу може зменшитися через зниження ринкової ціни цінних паперів, складових майно Піфа, але фонд не може "зникнути". Навіть при банкрутстві компанії, що управляє пайовики не постраждають, а ПІФ буде переданий в управління іншій компанії.
6. Як вибрати ПІФ? Слабкі сторони ПІФу.
Вибір пайового фонду, в першу чергу, залежить від особистих цілей інвестора. При цьому враховуються:
1. Передбачувана сума інвестування;
2. Передбачуваний термін інвестування;
3. Ризик, на який готовий піти інвестор;
4. Дохід, який очікує отримати інвестор.
Насправді, всі ці параметри треба розглядати разом, тому що всі вони взаємопов'язані. Наприклад, при інвестуванні на тривалий термін інвестор може піти в закритий або інтервальний фонд, вартість входу в коториеможет бути високою. Також не слід забувати про традиційну залежності, про яку знає вже кожен студент: чим вище ризик, тим вище повинна бути прибутковість. Тому знайти ідеальне рішення навряд чи вдасться.
Якщо кошти передбачається вкласти на невеликий термін (наприклад, до року або трохи більше), то інтервальні або закриті ПІФи в силу своєї специфіки не підійдуть. Орієнтуватися треба тільки на відкриті фонди. Поріг входження (мінімальна сума інвестування) у таких фондах, як правило невисокий. Якщо ви бажаєте вкласти близько 10 000 рублів, то з сформованих відкритих фондів Вам підійде близько 70 фондів. Щоб підібрати для себе фонд по мінімальній сумі вкладень, скористайтеся нашим пошуком фондів.
На більш тривалий термін також можна інвестувати в закриті або інтервальні фонди. Однак тут треба бути кілька обережніше. З одного боку, ці фонди пропонують вкладення в більш перспективні активи з точки зору зростання їх вартості. Щоправда, ці активи будуть менш ліквідні, а значить, більш ризикованими. Наприклад, закриті фонди акцій вкладають кошти в акції другого ешелону, закриті фонди нерухомості - у нерухомість. З закритими фондами ситуація в принципі дещо складніше. Справа в тому, що якщо з відкритого фонду можна "вийти" у будь-який робочий день, з інтервального - протягом певного проміжку часу протягом року (як правило, це можна здійснити щокварталу протягом двох тижнів), то пред'явити до погашення пай закритого фонду можна тільки після закінчення терміну дії договору довірчого управління. Щоправда, є можливість продати пай на вторинному ринку (на біржі, наприклад), але далеко не всі керуючі компанії виводять свої паї на біржу. Якщо говорити про ПІФах нерухомості, то дуже часто вони створюються під конкретного інвестора або забудовника.
Перш ніж вирішувати, яку суму вкласти, слід розуміти, що будь-які інвестиції пов'язані з ризиком. Це означає, що є вірогідність втратити кошти, частково або повністю, в будь-який момент часу, тому інвестувати "останні гроші" ніколи не варто. Після того, як ви визначитеся з термінами і сумами інвестування в пайовий фонд, коло вибору ПІФ дещо скоротиться. Щоб ще більше звузити можливі варіанти вибору, вам треба вирішити, на який рівень прибутковості розраховувати і на який ризик при цьому піти. Найбільшу прибутковість з усіх типів фондів пропонують венчурні фонди та фонди нерухомості. Але це - прерогатива закритих ПІФ. Там і ризики відповідні.
З інтервальних і відкритих фондів - найвищий рівень прибутковості у фондів акцій та індексних фондів. Далі йдуть фонди змішаних інвестицій, а потім фонди облігацій. По кожній групі фондів співвідношення дохідність / ризик буде різним.
Як відомо, майном пайових фондів управляють керуючі компанії, під управлінням яких може бути кілька ПІФів. Крім того, керуючі компанії займаються розміщенням резервів недержавних пенсійних фондів. Тому надійність пайового фонду безпосередньо пов'язана з надійністю керуючих компаній. Присвоєнням того чи іншого рейтингу надійності керуючим компаніям займаються такі організації, як Рейтингові Агентства НАУФОР і Експерт. У силу різних методик складання рейтингу цими агентствами, результати рейтингу можуть сильно різнитися. Тим не менш, приймаючи точку зору РА НАУФОР або Експерт РА, можна вибрати прийнятну для себе керуючу компанію, а разом з тим і фонд.
Щоб диверсифікувати свої ризики, можна вибрати "екзотичні" ПІФи, такі як фонди фондів або індексні фонди. Їх поки існує небагато. Індексні фонди інвестують кошти в цінні папери в тій пропорції і в тому складі, в якому вони представлені в обраному як еталон індексі. Як еталон російські індексні Піфи вибрали індекс ММВБ, РТС і RUX-Cbonds.
Є й інший варіант - фонд фондів. Прибутковість таких фондів очікується на рівні прибутковості фондів змішаних інвестицій, тільки з меншою волатильністю.
Слабкі сторони ПІФу.
До них можна віднесли:
- Недостатня прозорість;
- Відсутність необхідної гнучкості ПІФів в інвестиційній стратегії;
- Необхідність спеціальної підготовки потенційних пайовиків для вибору вдалого моменту для придбання та продажу паїв;
- Неминучий конфлікт інтересів пайовиків.
ВИСНОВОК
Висновок або погляд на майбутнє ПІФів: На основі досвіду країн, де різні форми колективного інвестування наочно продемонстрували свої переваги, можна зробити кілька висновків. Перш за все, розвиток ринку ПІФів стимулює зростання фінансових ринків в країні за рахунок акумуляції та інвестування значних обсягів фінансових ресурсів. Крім того, розширюються можливості населення зберігати та примножувати свої заощадження, що саме по собі здатне захистити їхні інтереси і підвищити довіру до фінансових інститутів. У міру розвитку ринку колективних інвестицій конкурентна боротьба між його учасниками буде збільшуватися, відповідно, зросте якість послуг та доступність даних фінансових інструментів.
Існують колосальні резерви для збільшення обсягів надходжень інвестицій на російський фінансовий ринок, в тому числі на ринок ПІФів. У той же час, очевидно, що для цього потрібно створити умови, які в першу чергу забезпечать збереження коштів, рівні і не міняються для інвесторів правила гри.
Велика частина населення як і раніше не має повного уявлення про можливості інвестування коштів на фінансовому ринку. У той же час, на наш погляд, російські громадяни готові до диверсифікованості своїх вкладень, і при відповідному рівні інформаційної підтримки можуть направити значну частину коштів на ринок ПІФів, інструменти якого мають більш цивілізований характер, ніж метання між двома валютами. Безумовно, потенціал залучення тут для керуючих компаній величезний, так як аналіз показує, що на покупку валюти населення витрачає набагато більше коштів, ніж на вкладення в ПІФи.
При цьому на руках у громадян залишається колосальний обсяг готівки, розмір якої з 2002 р. в абсолютному вираженні виріс в рази. Також примітно, що в 2002-2003 рр.. громадяни більш активно використовували накопичену готівка на відміну від 2004 р. Це може свідчити або про нестачу інструментів вкладення коштів, або про недостатню інформованість громадян про такі інструменти, або про зростання їх побоювань щодо вкладення коштів на фондовому ринку. Все це ще раз доводить, що в Росії відчувається серйозний брак інструментів для інвестування роздрібного капіталу, доступних широким масам, і відповідної інформаційної бази.
Остання є особливо актуальним, враховуючи низький рівень фінансової грамотності російських громадян і величезний потенціал залучення роздрібного капіталу в галузь. І саме в цьому напрямку державі, керуючим компаніям, НПФ та іншим зацікавленим учасникам ринку колективних інвестицій чекає величезна робота, тому що від цього залежатимуть перспективи всієї галузі.
При цьому, очевидно, що неможливо за короткий строк вибудувати ідеально функціонуючу і налагоджену систему ринку приватних капіталів, що показує і міжнародний досвід. Все це створює достатні ризики при значних вкладень в інформаційну компанію, а, тим більше що в даний час в Росії в принципі немає позитивного досвіду істотного зростання прибутковості бізнесу керуючих при проведенні даних заходів.
У зв'язку з цим, на нашу думку, значна робота в інформаційному напрямі має проводитися з боку держави, наприклад, в рамках пенсійної реформи. Це справедливо і з тієї точки зору, що це є, перш за все, соціальною функцією. Адже основна мета проведення будь-якої державної політики - підтримка та підвищення добробуту населення. Таким чином, виникає система партнерства між приватними і державними інститутами в соціальному секторі. При цьому уряд створює сприятливі умови для розвитку приватного сектору в цій галузі, але в той же час чітко регулює всю систему. У результаті в сукупності всіх влаштовує така система: і уряд, і приватні компанії, і громадян.
Остання підтверджує і аналіз світового досвіду створення механізмів інтермедіаціі (системи трансформації заощаджень), в тому числі систем пенсійного забезпечення, де все більш активно спостерігаються процеси зближення позицій держави і приватних суб'єктів. Уряди розвинених країн прямо зацікавлені у створенні потужного приватного інституту додаткового пенсійного забезпечення та відповідного ринку колективного інвестування, що дозволяє знизити соціальне навантаження на державу. Однак будь-якої суттєвої роботи в галузі інформування населення Росії з боку держави абсолютно не спостерігається.
Крім існуючої готівки на руках, очевидно, що для розвитку ринку пайових фондів потрібно шукати механізми використання накопиченого потенціалу, наприклад, в банківському секторі. Одним з таких механізмів, який вже почав знаходити своє застосування, є виступ банками в ролі агентів з розповсюдження паїв за відповідну комісійну винагороду. Однак задіяність банків у цьому напрямі поки не дуже велика. У той же час більш активна взаємодія між КК і банками здатне вплинути на залучення істотного обсягу коштів населення.
Отже, перспективи зростання активів фондів багато в чому залежать від залучення нових інвесторів. Насправді пайові фонди до цього часу жодного разу не відчували на собі масового припливу пайовиків. Поки клієнтура ПІФів - це, як правило, досить досвідчені інвестори. Однак деякі керуючі компанії знижують мінімальні суми інвестицій в керовані ними ПІФи, для забезпечення притоку «масового» дрібного інвестора.
Сильна диференціація доходів населення призвела до появи групи інвесторів, які, з одного боку, володіють значними розмірами заощаджень, і в той же час не відрізняються особливою консервативністю у виборі варіантів вкладень. Саме ця група інвесторів, готових приймати ризик, пов'язаний з роботою на російському фондовому ринку, може стати найбільш зацікавленою у придбанні паїв ПІФів після початку більш-менш стійкого зростання на фондовому ринку.
Високі витрати (як пов'язані з втратою часу, так і чисто фінансові) індивідуальної роботи приватних інвесторів на фондовому ринку будуть визначати привабливість ПІФів для них. Російський фінансова криза 1998 р. підірвав довіру приватних вкладників до банківської системи, дохідність традиційних видів заощаджень, таких як банківські депозити, в 2000 році постійно знижувалася. Ці два чинники дозволяють говорити про значний потенціал вкладень у ПІФи, в порівнянні з іншими інструментами, орієнтованими на приватних вкладників.
На розвиток галузі з 2001 р. і далі буде впливати на цілий ряд факторів політичного та економічного характеру: як показує історія роботи ПІФів, вони відображають всі процеси, що відбуваються на фондовому ринку.
Очевидно, що на перспективи розвитку галузі вирішальний вплив будуть надавати політичні чинники. У найближчій перспективі пайові фонди будуть орієнтуватися на залучення ресурсів усередині країни - перш за все російських підприємств та інституційних інвесторів.
Велике значення для розвитку галузі в майбутньому буде мати те, що сталося зміна законодавчої бази пайових фондів. Поза сумнівом, буде продовжуватися розвиток інфраструктури галузі - утворення нових керуючих компаній, отримання ліцензій на здійснення діяльності в якості спеціалізованих депозитаріїв і реєстраторів пайових інвестиційних фондів.
Виходячи із прогнозів динаміки фондових активів і оцінок нереалізованого потенціалу заощаджень населення, можна оцінити поточний стан ринку колективних інвестицій як «підготовку до старту». Поки що сукупний обсяг чистих активів ПІФів дуже скромний. Проте не викликає ніякого сумніву, що з початком стійкого зростання цін акцій існуючі фонди почнуть активне залучення нових вкладників.
ЛІТЕРАТУРА:
1) При написанні статті використані витяги з доповіді "Пайові фонди в російській економіці (2002-2004)", підготовленого Російським економічним суспільством спільно з керуючою компанією "Менеджмент-центр".
2) Економіка: підручник. 3-тє вид., Перераб. і доп. / Под ред. А. С. Булатова. - М.: Економіст, 2003. - 896 с.
3) За матеріалами "Особисті гроші" http://pmoney.ru/
4) ПІФи в Росії http://www.credit-master.info/index-ea=1&roll=1&ln=1&chp=showpage&num=1859
5) http://www.dohodnoemesto.ru/
Додати в блог або на сайт

Цей текст може містити помилки.

Фінанси, гроші і податки | Реферат
63.7кб. | скачати


Схожі роботи:
Пайові інвестиційні фонди
Пайові інвестиційні фонди механізми переваги особливості
Західні інвестиційні фонди в Росії
Інвестиційні фонди 2
Інвестиційні фонди
Інвестиційні фонди 2 лютого
Інвестиційні фонди та ефективність їх діяльності
Сек`юритизація та інвестиційні фонди
Інвестиційні фонди стан та перспективи розвитку
© Усі права захищені
написати до нас