2 | Основні засоби | 120 | 17180 | 18083 | 3 | Незавершене будівництво | 130 | 452 | 233 | 4 | Прибуткові вкладення в матеріальні цінності | 135 | - | - | 5 | Довгострокові і короткострокові фінансові вкладення | 140 +250 | 5000 | 5000 | 6 | Інші необоротні активи | 145 +150 | - | - | 7 | Запаси | 210 | 25392 | 32641 | 8 | Податок на додану вартість по придбаних цінностей | 220 | 610 | 1093 | 9 | Дебіторська заборгованість | 230 +240 | 6533 | 10912 | 10 | Грошові кошти | 260 | 8190 | 3708 | 11 | Інші оборотні активи | 270 | 373 | 240 | 12 | РАЗОМ активи, що приймаються до розрахунку | - | 63730 | 71910 | II | Пасиви |
|
|
| 13 | Довгострокові зобов'язання за позиками і кредитами | 510 | - | - | 14 | Інші довгострокові зобов'язання | 515 +520 | 1368 | 1541 | 15 | Короткострокові зобов'язання за позиками і кредитами | 610 | - |
| 16 | Кредиторська заборгованість | 620 | 2818 | 2199 | 17 | Заборгованість перед учасниками (засновниками) по виплаті доходів | 630 | - | - | 18 | Резерви майбутніх витрат | 650 | 100 | 100 | 19 | Інші короткострокові зобов'язання | 660 | - | - | 20 | РАЗОМ пасиви, що приймаються до розрахунку | - | 4286 | 3840 | 21 | Вартість чистих активів акціонерного товариства | - | 59444 | 68070 |
Таким чином, на початок і на кінець року сума чистих активів підприємства значно перевищує суму статутного та резервного капіталу (59444-13039 = 46405 тис. руб. На початок року, 68070-13036 = 55034 тис. руб. На кінець року). Динаміка розмірів чистих активів також позитивна - за рік вони збільшилися на 8629 тис. руб. Таким чином, можна зробити висновок про те, що фінансовий стан ВАТ «ЧАРЗ» є винятково стійким. Підприємство має відмінні показники абсолютної і відносної ліквідності та фінансової стійкості, розмір чистих активів товариства зростає. Єдиним настораживающим моментом є дуже низька фінансова активність компанії, надмірна орієнтація на власні джерела фінансування та істотні розміри нерозподіленого прибутку, яку доцільніше було б не накопичувати, а направити на розвиток підприємства. Інформаційна база аналізу
Інвестиційні проекти, аналізовані в процесі складання бюджету капітальних вкладень, мають певну логіку. З кожним інвестиційним проектом прийнято пов'язувати грошовий потік (Cash Flow), елементи якого являють собою або чисті відтоки (Net Cash Outflow), або чисті притоки грошових коштів (Net Cash Inflow). Під чистим відтоком в k-му році розуміється перевищення поточних грошових витрат за проектом над поточними грошовими надходженнями (при зворотному співвідношенні має місце чистий приплив). Грошовий потік, в якому притоки йдуть за відтоками, називається ординарним. Якщо притоки і відтоки чергуються, грошовий потік називається неординарним.
Найчастіше аналіз ведеться по роках, хоча це обмеження не є обов'язковим. Аналіз можна проводити за рівними періодами будь-якої тривалості (місяць, квартал, рік тощо). При цьому, однак, необхідно пам'ятати про порівнянності величин елементів грошового потоку, процентної ставки і довжини періоду.
Передбачається, що всі вкладення здійснюються наприкінці року, що передує першого року реалізації проекту, хоча в принципі вони можуть здійснюватися протягом кількох наступних років.
Коефіцієнт дисконтування, що використовується для оцінки проектів за допомогою методів, заснованих на дисконтованих оцінках, повинен відповідати довжині періоду, закладеного в основу інвестиційного проекту (наприклад, річна ставка береться тільки в тому випадку, якщо довжина періоду - рік).
Необхідно особливо підкреслити, що застосування методів оцінки та аналізу проектів припускає множинність використовуваних прогнозних оцінок і розрахунків, які необхідно брати з достовірних джерел і законодавчих актів. Держава застосовує різні методи державного регулювання інвестиційної діяльності. Перш за все держава робить регулюючий вплив на інвестиційну діяльність в наступних формах: за допомогою видання законів та підзаконних нормативних актів; за допомогою прямого управління державними інвестиціями; прийняттям державних інвестиційних програм; за допомогою особливого регулювання державної діяльності; економічними методами регулювання інвестиційної діяльності є:
♦ оподаткування; участь державних органів в інвестиційній діяльності; створення вільних економічних зон; розподіл і перерозподіл фінансових ресурсів; кредитно-фінансовий механізм (надання кредитів,%).
Інвестиційна діяльність у РФ регулюється системою законів і нормативних актів. В якості законів, що регулюють інвестиційну діяльність, виступають: 1. Конституція Російської Феделаціі. 2. Містобудівна кодекс РФ. 3. Цивільний кодекс РФ, частина перша і друга. 4. Закон про оподаткування: Податковий кодекс, частина друга (2001 р.). Основоположне значення для регулювання інвестицій та інвестиційного процесу в Росії мають наступні Закони: Федеральний закон від 25 лютого 2003 р. № 39-ФЗ «Про інвестиційну діяльність в Російській Федерації, здійснюваної у вигляді капітальних вкладень». Містобудівна кодекс РФ. Цивільний кодекс РФ. Федеральний закон «Про ліцензування окремих видів діяльності» від 25 вересня 1998 Федеральний закон «Про іпотеку (заставі нерухомості)» № 102-ФЗ.
7. Земельний кодекс Російської Федерації (2002 р.). Федеральний закон «Про інвестиційну діяльність в Російській Федерації, здійснюваної у вигляді капітальних вкладень» № 39-ФЗ визначає: засади містобудівної політики; порядок розроблення містобудівних нормативів і містобудівної документації; права та обов'язки суб'єктів (учасників містобудівної діяльності).
Містобудівний кодекс регулює відносини в області системи розселення, містобудівного планування, забудови, благоустрою міст і сільських поселень, збереження об'єктів історико-культурної спадщини та охорони навколишнього середовища з метою забезпечення сприятливих умов проживання населення. У Цивільному кодексі РФ встановлено перелік юридичних осіб, в тому числі для інвестиційної діяльності. Регулюються питання будівельного підряду, підрядних робіт для державних потреб, регулюються правила розрахунків. Через податкове законодавство державні органи впливають на інвестиційну діяльність шляхом диференціювання податкових ставок і пільг. Сутність інвестиційного проекту
В останні роки попит на трубопровідну арматуру і подібну їй продукцію, яку виробляє ВАТ «Черняхівський авторемонтний завод», стабільно зростає. Це стосується як покупців на території Калінінградської області, так і за її межами. Тому керівництво заводу прийняло рішення про необхідність здійснення інвестиційного проекту. Передбачається розширити виробництво продукції за рахунок купівлі нового обладнання для виробництва додаткового обсягу засувок DN -100. Даний вид вироби має більш високу ціну реалізації в порівнянні з іншими виробами і, отже, потенційно більш рентабельний. Фінансовий стан підприємства є дуже стійким. Завод працює з прибутком. До того ж підприємство має суттєві обсяги накопиченої нерозподіленого прибутку. На кінець 2009 р. вона склала 55034 тис. руб. Тому фінансування інвестиційного проекту доцільно здійснювати за рахунок власних коштів, а саме за рахунок нерозподіленого прибутку. Здійснення даного інвестиційного проекту дозволить підприємству зайняти більш істотну частку в сегменті виробництва дорогих засувок DN -100, кілька диверсифікувати виробничу діяльність, оскільки на даний момент висока питома вага виробництва більш дешевих і менш рентабельних виробів. Всі призведе до збільшення прибутку, ринкової частки підприємства в загальному обсязі виробленої арматурної продукції, придбання нових клієнтів. 2. Оцінка ефективності інвестиційного проекту 2.1 Розрахунок грошового потоку і ставки дисконтування проекту Центральне місце в оцінці інвестицій займає оцінка фінансової спроможності проектів, яку часто називають капітальним бюджетуванням. Якість будь-якого ухваленого рішення буде залежати від правильності оцінок витрат і надходжень, представлених у вигляді грошових потоків. У ході оцінки зіставляють очікувані витрати і можливі вигоди, (відтоки і притоки) і отримують уявлення про потоки грошових коштів. Під грошовим потоком (cash flow) інвестиційного проекту розуміють надходження і виплати грошових коштів, пов'язані виключно з реалізацією цього проекту. Чистий грошовий потік - це різниця між сумою всіх надходжень грошових коштів та сумою всіх платежів за один і той же період. Саме чисті грошові потоки різних періодів дисконтуються при оцінці ефективності проекту. Оцінка первинних інвестицій Необхідне обладнання - виробничий верстат для виготовлення засувок DN -100 - підприємство має можливість придбати в Німеччині у постачальника. Вартість самого верстата становить 170 тис. євро, в перекладі на російську валюту 6 млн. руб. Транспортування обладнання обійдеться організації в 450 тис. руб. Установка і монтаж - додатково 150 тис. руб. Оскільки податок на додану вартість організація в подальшому має право поставити до відрахування, то його сума не включається в загальну суму витрат. Таким чином, повна вартість обладнання становить 6,6 млн. руб. Підприємство планує профінансувати придбання даного обладнання з власних джерел, а саме з нерозподіленого прибутку. Оцінка очікуваних надходжень Використання придбаного устаткування дозволить підприємству виробляти на ньому протягом 5 років засувки DN -100. Обсяг виробництва і реалізації у 2010 р. (перший рік використання обладнання) складе 10500 штук, в 2008 р. - 11000 штук, в 2009 р. - 11000 штук, в 2010 р. - 11400 штук, в 2011 р. - 10500 штук. Ціна реалізації складе 1000 руб. за шт., 1020 руб., 1050 руб., 1100 руб., 1150 руб. відповідно. Таким чином, обсяг продажів у вартісному вираженні складе 10,5 млн. руб., 11,22 млн. руб., 11,55 млн. руб., 12,54 млн. руб., 12,075 млн. руб. відповідно. Оцінка очікуваних витрат Змінні витрати в ході здійснення виробництва складаються з матеріальних витрат і витрат на оплату праці. Матеріальні витрати - це витрати на придбання сировини та матеріалів. У 2010 р. вони складуть 6,31 млн. руб., В 2008 р. - 6,67 млн. руб., В 2009 р. - 6,7 млн. руб., В 2010 р. - 7,158 млн. руб. , в 2011 р. - 6,74 млн. руб. Трудові витрати - це витрати на оплату праці робітників, які обслуговують верстат, і відрахування на соціальні потреби. Дані витрати складуть 830 тис. руб., 920 тис. руб., 940 тис. руб., 1050 тис. руб., 1030 тис. руб. відповідно. Постійні витрати складаються з амортизації, страхових внесків по майновому страхуванню, податку на майно, сум планового ремонту і загальногосподарських і загальновиробничих витрат. ВАТ «ЧАРЗ» планує використовувати придбаний верстат протягом 5 років. Для нарахування амортизації використовується лінійний метод. Сума щорічної амортизації складе 1,32 млн. руб. Організація планує застрахувати купується верстат. Тариф складе 3% від вартості майна. Сума щорічних внесків - 198 тис. руб. Ставка податку на майно становить 2,2% від середньорічної вартості майна. Виходячи з цього, підприємство заплатить податок на майно в сумах 130 тис. руб., 102 тис. руб., 763 тис. руб., 29 тис. руб., 15 тис. руб. відповідно по роках. Сума планового ремонту встановлена в розмірі 80 тис. руб. щорічно. Загальногосподарські і загальновиробничі витрати підприємства складуть 250 тис. руб. щорічно. Вони включають в себе частину витрат на оплату праці керівного персоналу, розподілену на дане обладнання, витрати на обслуговування верстата, а також непередбачені витрати. Ставка податку на прибуток - 24%. На основі даних за очікуваними доходами і видатками можна скласти план руху грошових потоків. Він представлений у табл. 11: Табл. 11. План руху грошових потоків Показник | Значення показника, тис. руб. |
| 2009 | 2010 | 20 листопада | 20 грудня | 201 3 | 201 4 | Початкові інвестиції | 6600 |
|
|
|
|
| Виручка від реалізації |
| 10500 | 11220 | 11550 | 12540 | 12075 | Змінні витрати, в т.ч.: |
| 7140 | 7590 | 7700 | 8208 | 7770 | - Матеріальні витрати |
| 6310 | 6670 | 6700 | 7158 | 6740 | -Оплата праці з соціальними відрахуваннями |
| 830 | 920 | 940 | 1050 | 1030 | Постійні витрати без амортизації, у т.ч.: |
| 658 | 630 | 601 | 557 | 543 | - Страхові внески |
| 198 | 198 | 198 | 198 | 198 | - Податок на майно |
| 130 | 102 | 73 | 29 | 15 | - Плановий ремонт |
| 80 | 80 | 80 | 80 | 80 | - Загальногосподарські та загальновиробничі витрати |
| 250 | 250 | 250 | 250 | 250 | Амортизація |
| 1320 | 1320 | 1320 | 1320 | 1320 | Валова Прибуток |
| 1382 | 1680 | 1929 | 2455 | 2442 | Податок на прибуток |
| 331,68 | 403,2 | 462,96 | 589,2 | 586,08 | Прибуток після оподаткування |
| 1050,32 | 1276,8 | 1466,04 | 1865,8 | 1855,92 | Чистий грошовий потік |
|
| 2370,32 | 2596,8 | 2786,04 | 3185,8 | 3175,92 |
Таким чином, чистий грошовий потік в усі роки здійснення інвестиційного проекту виявився позитивним. Накопичений грошовий потік до кінця терміну реалізації проекту складе 14114,88 тис. крб. Це є свідченням фінансової спроможності проекту. Показники грошових потоків є вихідними даними для розрахунку показників економічної ефективності інвестиційного проекту. Ставка дисконтування залежить від мінімальної прибутковості і впливу рівня інфляції. У даному випадку під мінімальною прибутковістю розуміється ставка по депозитах в найбільш надійних російських банках. Вона становить 7,5% річних. Рівень інфляції, згідно з офіційними прогнозами на 2010 р., - 8,5%. Виходячи з цього, формула ставки дисконтування має вигляд: (1 + E) = (1 + R) * (1 + I), де E - ставка дисконтування, R - безризикова ставка, I - рівень інфляції. (1 + E) = (1 +7,5%) * (1 +8,5%) = 1,17 Е = 17%. 2.2 Розрахунок показників ефективності інвестиційного проекту Оцінка економічної ефективності проекту методом розрахунку чистої приведеної вартості (NPV) Методом, найбільш повноцінно враховує нерівноцінність різночасних фінансових потоків, що базується на концепції потоку готівки, а також дозволяє порівнювати різні за часом варіанти реалізації проекту є метод оцінки проектів за критерієм чистої наведеної вартості. Його доцільно застосовувати, перш за все, при оцінці проектів, що передбачають великі грошові вкладення. Значення чистого потоку грошових коштів за час життя проекту, наведене в порівнянний вигляд відповідно до фактором часу, є показник, званий чистої приведеної вартістю проекту (NPV - Net Present Value). У загальному вигляді формула розрахунку виглядає наступним чином: NPV = - З + Σ CF t / (1 + r) t CF t - Обсяг що генеруються проектом коштів в періоді t r - ставка дисконтування З 0 - початкові інвестиційні витрати / Про ступінь ефективності вкладення коштів у даний проект говорить отримана величина NPV. Табл. 12. Розрахунок NPV
| 20 липня | 2008 | 2009 | 2010 | 2011 | Грошові потоки проекту, тис. руб. | 2370,32 | 2596,8 | 2786,04 | 3185,8 | 3175,92 | Коефіцієнт дисконтування, 1 / (1 + r) t | 0,855 | 0,731 | 0,624 | 0,534 | 0,456 | Дисконтовані потоки, тис. руб. | 2025,915 | 1896,998 | 1739,521 | 1700,102 | 1448,573 | Сума дисконтованих потоків, тис. руб. | 8811,108 |
Сума дисконтованих грошових потоків становить 8811,108 тис. руб. Таким чином, NPV даного інвестиційного проекту дорівнює: NPV = - 6600 тис. руб. + 8811,108 тис. руб. = 2211,108 тис. руб. Чиста поточна вартість являє собою оцінку сьогоднішньої вартості потоку майбутніх доходів. Так як виконується необхідна умова ефективності проекту (NPV> 0), позитивне значення NPV свідчить про доцільність здійснення проекту. Розрахунок індексу рентабельності інвестицій. Індекс рентабельності PI показує яка величини сучасного грошового потоку припадає на одиницю передбачуваних початкових витрат. PI = Σ CF t / (1 + r) t C 0 Або в узагальненому вигляді: PVP (Present Value of Payments) - дисконтований позитивний потік грошових коштів (від операційної та інвестиційної діяльності); PVI (Present Value of Investment) - дисконтована вартість інвестиційних витрат. PI розглянутого інвестиційного проекту дорівнює: PI = 8811,108 тис. руб./6600 тис. руб. = 1,34 Виходячи з умови рентабельності інвестиційного проекту (PI> 1), даний проект можна визнати рентабельним. Оцінка економічної ефективності методом внутрішньої норми прибутковості На практиці внутрішня норма прибутку становить таку ставку дисконту, при якій ефект від інвестицій, тобто чиста теперішня вартість (NPV), дорівнює нулю. Інакше кажучи, приведена вартість майбутніх грошових потоків дорівнює наведених капітальним витратам. У загальному вигляді, коли інвестиції і віддача від них задаються у вигляді потоку платежів, IRR визначається як рішення наступного рівняння: Σ CF t / (1 + IRR) t - C 0 = 0 Існують і інші трактування визначення внутрішньої норми прибутку. З одного боку, показник IRR визначає максимальну ставку плати за залучені джерела фінансування, при якому проект залишається беззбитковим. З іншого боку, його можна розглядати як мінімальний гарантований рівень прибутковості інвестиційних витрат. Якщо IRR перевищує середню вартість капіталу в даній галузі з урахуванням інвестиційного ризику конкретного проекту, то даний проект може бути рекомендований до реалізації. Внутрішня норма прибутку знаходиться зазвичай методом ітераційного підбору значень ставки порівняння (дисконту) при обчисленні показника чистої поточної вартості проекту. Алгоритм визначення IRR методом підбору можна представити в наступному вигляді: Вибираються два значення норми дисконту і розраховуються NPV, при одному значенні NPV має бути нижче нуля, а за іншого - вище нуля; значення коефіцієнтів і самих NPV підставляються в наступну формулу (відому ще як інтерполяція): IRR = r н + (r в - r н) ∙ NPV + / (NPV + - NPV -), де r н - - норма дисконту, при якій показник NPV позитивний NPV + - величина позитивного NPV r в - норма дисконту, при якій показник NPV від'ємний NPV - - величина негативного NPV. Для норми дисконту 29% NPV складе 135,24 тис. руб., Для норми дисконту 30% NPV складе -1,193 тис. руб. У даному випадку IRR складе 1,2999, або 29,99%. Таким чином, отримане значення IRR> r і, отже, проект можна визнати ефективним. Розрахунок терміну окупності проекту Термін окупності - ще один показник у групі простих методів оцінки ефективності. За допомогою цього показника розраховується період, протягом якого проект буде працювати «на себе», тобто весь обсяг що генеруються проектом коштів, куди входять суми прибутку і амортизації, направляється на повернення спочатку інвестованого капіталу. Розрахунок періоду окупності може здійснюватися шляхом поступового, крок за кроком вирахування суми амортизаційних відрахувань і чистого прибутку за черговий інтервал (як правило, за рік) планування із загального обсягу капітальних витрат. Інтервал, за який залишок нівелюється або стає негативним, і є тим самим періодом окупності. Табл. 13. Розрахунок терміну окупності проекту Рік | Надходження, тис. руб. | Накопичені надходження, тис. руб. | Дисконтовані надходження, тис. руб. | Накопичені дисконтовані надходження, тис. руб. | 200 6 | -6600 | -6600 | -6600 | -6600 | 20 липня | 2370,32 | -4229,68 | 2025,915
| -4574,085 | 2008 | 2596,8
| -1632,88 | 1896,998
| -2677,087 | 2009 | 2786,04
| 1153,16 | 1739,521
| -937,566 | 2010 | 3185,8
| 4338,96 | 1700,102
| 762,536 | 2011 | 3175,92
| 7514,88 | 1448,573
| 2211,109 |
Простий термін окупності проекту, виходячи з даних таблиці, перевищує 2 роки. Після закінчення 3 роки здійснення проекту доходи повністю покрили вкладені кошти. Дисконтований термін окупності перевищує 3 роки. Тільки після закінчення 4 року доходи від здійснення проекту повністю покриють понесені витрати. Оцінка ефективності методом бухгалтерської норми прибутковості Даний метод заснований на використанні бухгалтерського показника прибуток. Показник визначається відношенням середньої величини прибутку до середньої величини інвестицій. Економічно сенс простий норми прибутку полягає в оцінці того, яка частина інвестиційних витрат відшкодовується (повертається) у вигляді прибутку протягом одного інтервалу планування. Розрахунок бухгалтерської норми прибутку проведемо на підставі спочатку вкладеного капіталу. Формула буде мати вигляд: ARR = (сума річних доходів) / n років Початкові витрати В якості річних доходів використовується величина чистого прибутку, тому що вона краще характеризує ту вигоду, яку отримують власники підприємства та інвестори. Табл. 14. Розрахунок середньорічного прибутку
| 20 липня | 2008 | 2009 | 2010 | 2011 | Валовий прибуток | 1382 | 1680 | 1929 | 2455 | 2442 | Податок на прибуток | 331,68 | 403,2 | 462,96 | 589,2 | 586,08 | Чистий прибуток | 1050,32 | 1276,8 | 1466,04 | 1865,8 | 1855,92 | Середньорічна прибуток | 1502,98 | Початкові витрати | 6600 |
ARR = 1502,98 тис. руб./6600 тис. руб. = 0,2277, або 22,77%. Якщо порівняти отримане значення з показниками поточної рентабельності продажів, активів або власного капіталу, що знаходяться на рівні 10-12%, то даний рівень бухгалтерської норми прибутковості можна вважати цілком прийнятним. Висновок Отже, в даній курсовій роботі була розглянута тема оцінки ефективності інвестиційного проекту. Був проведений аналіз ефективності конкретного інвестиційного проекту. У роботі була представлена загальна техніко-економічна характеристика підприємства ВАТ «Черняхівський авторемонтний завод». За підсумками проведеного фінансового аналізу встановлено, що фінансове становище організації є дуже стійким. Всі показники ліквідності і платоспроможності набагато перевищують встановлені нормативи. Виходячи з даних про стійкому фінансовому становищі, інвестиційний проект доцільно здійснювати за рахунок власних джерел. Даний інвестиційний проект являє собою придбання обладнання - виробничого верстата для виготовлення засувок DN -100. У роботі було приведено коротка характеристика здійснюваного інвестиційного проекту. Був проведений розрахунок грошових потоків і обгрунтована ставка дисконтування. Грошовий потік виявився позитивним у всі роки здійснення проекту. Також була представлена оцінка економічної ефективності даного проекту за допомогою розрахунку низки показників. Розрахунок чистого приведеного доходу показав економічну ефективність проекту, оскільки сума дисконтованих грошових потоків перевищила суму початкових витрат, що є необхідною умовою ефективності. Індекс рентабельності інвестицій PI даного проекту більше 1, що також говори про доцільність здійснення проекту. Внутрішня норма прибутковості перевищила показник розрахункової ставки дисконтування. Це говорить про те, що показник IRR перевищує вартість капіталу, що використовується організацією для здійснення проекту. Інвестиційний проект повністю окупається в ході його реалізації як згідно з розрахунками простого терміну окупності, так і дисконтованого. Терміни - 3 та 4 роки відповідно. Розрахунок бухгалтерської норми також показав ефективність проекту, оскільки ARR склала 22,77%. У цілому, даний інвестиційний проект можна рекомендувати до реалізації, оскільки розрахунки показали його економічну доцільність. Список літератури Баканов М.І., Шеремет А.Д. Теорія економічного аналізу. - М.: Фінанси і статистика, 2001 р. Бірман Г., Шмідт С. Економічний аналіз інвестиційних проектів: Пер. англ. / Под ред. Л.П. Білих. - М: Банки і біржі, ЮНИТИ, 1997 р. Богатин Ю.В. Інвестиційний аналіз: Учеб. посібник для вузів. - М.: ЮНИТИ - Дана, 2001 р. Вахрін П.І. Організація фінансового інвестування - М., 2000 р. Гіляровський Л.Т., Ендовицкий Д.А. Основи фінансово-інвестиційного аналізу. - М.: МІПК обліку та статистика Держкомстату Росії, 2000 р.
Додати в блог або на сайт
Цей текст може містити помилки. Фінанси, гроші і податки | Курсова 252.6кб. | скачати
Схожі роботи: Оцінка ефективності інвестиційного проекту 2 Оцінка ефективності інвестиційного проекту Фінансово-економічна оцінка інвестиційного проекту Оцінка ефективності інвестиційного проекту 2 Теоретичні аспекти Бухгалтерська оцінка ефективності інвестиційного проекту на прим Оцінка ефективності інвестиційного проекту по виробництву черепиці Оцінка ефективності інвестиційного проекту на прикладі ВАТ Саянскхімпласт Оцінка ефективності інвестиційного проекту з розробки програмного забезпечення Фінансово економічна оцінка інвестиційного проекту ТОВ Гірськолижний курорт
|