Зміст
Введення. 3
Глава 1. Загальні поняття, причини та визнання банкрутства. 6
Глава 2. Проблеми оцінки майнового комплексу при продажу підприємства у процедурах банкрутства. 8
Глава 3. Оцінка вартості підприємства. 11
Висновок. 20
Список літератури .. 22
Нормативні акти .. 22
Спеціальна література. 23
Додаток № 1. 24
Оцінка упорядкованої ліквідаційної вартості підприємства ВАТ «ВВС» 24
Введення
Ознаки ринкової економіки, заснованої на конкуренції, є постійний перетік капіталів у найбільш дохідні сфери, перерозподіл власності від неефективних господарюючих суб'єктів до ефективних. Здійснюється даний перерозподіл за допомогою процедури банкрутства. Тому в будь-якій цивілізованій країні з розвиненою економічною системою одним з основних елементів механізму правового регулювання ринкових відносин є законодавство про неспроможність (банкрутство). [1] На даний момент нашій ринковій економіці властиві такі явища як спад промисловості, економічна криза, відсутність інвестицій, посилювання грошово-кредитних відносин, що, безсумнівно, призводить до неспроможності господарюючих суб'єктів. І перед суспільством постає питання: що ж робити з цими збанкрутілими підприємствами.
Ще потрібно відзначити і те, що дана сфера вже переживає третій закон «Про неспроможність (банкрутство)», (зараз діє редакція від 2 листопада 2002 р.) і з кожним разом рамки закону звужуються, що дає можливість більш конструктивно відноситься до діянь, які носять характер, правопорушення або злочину. [2]
Існуюча в Росії нормативно-правова база, що регламентує процес банкрутства, виявилася непрацездатною в сучасних економічних умовах і привела до того, що великі підприємства отримали можливість, не побоюючись банкрутства, продовжувати посилювати кризу неплатежів. Але, не дивлячись на це, з кожним роком число справ про неспроможність, розглянутих арбітражними судами, зростає, що, безсумнівно, свідчить про те, що інститут банкрутства в Росії займає одне з провідних місць у розвитку нормальних економічних відносин серед учасників господарського обороту.
Урядом Російської Федерації була підготовлена нова редакція закону про банкрутство, яка в кінці 2001 року була внесена до Державної Думи Федеральних Зборів Російської Федерації. У період весняної сесії 2002 року нова редакція закону була прийнята Державною Думою і схвалена Радою Федерації. [3]
Президент Російської Федерації відхилив прийнятий закон і представив до нього конкретні суттєві зауваження. Після цього в період осінньої сесії з урахуванням зауважень Президента Російської Федерації була прийнята Державною Думою, схвалена Радою Федерації і підписана Президентом Російської Федерації нова редакція Федерального закону від 26 жовтня 2002 № 127-ФЗ "Про неспроможності (банкрутство)" (далі - закон про банкрутство ).
Таким чином, активна участь в реформі законодавства про банкрутство прийняли всі гілки державної влади Російської Федерації.
В даний час основним нормативним документом, який регламентує процедуру банкрутства, є Федеральний закон "Про неспроможність (банкрутство)". Необхідність прийняття нового закону була обумовлена не тільки недосконалістю Закону «Про неспроможність (банкрутство) підприємств» 1998 року, але і тим, що вступив в силу новий Цивільний Кодекс РФ. Що містяться в двох останніх нормативних актах поняття не зістиковувалися один з одним, що викликало складнощі при розгляді справ в арбітражних судах. [4]
Актуальність і практична значущість теми цієї роботи обумовлена низкою причин.
По-перше, в даний час, в російській економіці ключовою проблемою є криза неплатежів, і добру половину російських підприємств слід було вже давно оголосити банкрутами, а отримані кошти перерозподілити на користь ефективних виробництв, що, безсумнівно, б сприяло оздоровленню російського ринку.
По-друге, в умовах масової неплатоспроможності російських господарюючих суб'єктів особливого значення набувають заходи щодо запобігання кризових ситуацій, а також заходи, спрямовані на відновлення платоспроможності підприємства і стабілізацію його фінансового стану. Дана діяльність об'єднується поняттям антикризовий менеджмент і на сьогоднішній день досить актуальна й перспективна.
Основною метою роботи є висвітлення проблеми банкрутства в цілому з урахуванням сучасних російських умов. У цьому напрямку розглядаються такі питання: поняття банкрутства як невід'ємного атрибуту ринкової економіки; основні критерії неспроможності і процедури банкрутства, встановлені російським законодавством. Розглянуто як об'єктивні, так і суб'єктивні причини банкрутства багатьох підприємств та проаналізовано основні шляхи виходу з кризових ситуацій.
При написанні роботи було використано безліч різної літератури, включаючи цивільне законодавство, законодавство про банкрутство, а також методичні матеріали з аналізу та статті практикуючих юристів та економістів, що розглядають проблеми банкрутства і антикризового менеджменту.
Глава 1. Загальні поняття, причини та визнання банкрутства
Інститут банкрутства є найважливішим елементом механізму ринкової економіки. Його значення полягає в добровільній або примусової ліквідації неспроможних юридичних осіб, коли проведення заходів з попередження банкрутства, здійснення досудової санації, або спостереження, якого зовнішнього управління не забезпечує необхідного рівня платоспроможності підприємства (організації). [5]Механізм банкрутства підприємств (організацій), індивідуальних підприємців раніше діяв відповідно до Закону РФ «Про неспроможність (банкрутство) підприємств» від 1 березня 1998 р., ДК РФ, Арбітражним процесуальним кодексом РФ і відповідними нормативними актами. [6] З 2 листопада 2002 р. в дію введено Федеральний закон «Про неспроможність (банкрутство)», відповідно, з яким здійснюються процедури банкрутства підприємств (організацій), індивідуальних підприємців, а також громадян-боржників. Щодо останніх встановлені процедури банкрутства вводяться в дію з моменту вступу в силу федерального закону про внесення відповідних змін до ЦК РФ. [7]
Таким чином, положення Федерального закону «Про неспроможність (банкрутство)» поширюються на всі юридичні особи, які є комерційними організаціями (за винятком казенних підприємств), на некомерційні організації, що діють у формі споживчих кооперативів, благодійних та інших фондів, громадян, у тому числі зареєстрованих в якості індивідуальних підприємців.
Всі вищеназвані господарюючі суб'єкти, визнані боржником, можуть бути оголошені арбітражним судом банкрутом. Боржником вважається громадянин, індивідуальний підприємець або юридична особа, не здатні задовольнити вимоги кредиторів Підсніжними зобов'язаннями та (або) виконати обов'язок по сплаті обов'язкових платежів у встановлені законом терміни. Під грошовим зобов'язанням розуміється обов'язок боржника сплатити кредитору певну грошову суму за цивільно-правовим договором і з інших підстав, передбачених ГК РФ. Обов'язковими платежами є податки, збори та інші обов'язкові внески до бюджетів відповідного рівня і в позабюджетні фонди в порядку і на умовах, що визначаються законодавством РФ. [8]
Під неспроможністю (банкрутством) розуміється визнана арбітражним судом нездатність боржника задовольнити в повному обсязі вимоги кредиторів за грошовими зобов'язаннями та (або) виконати обов'язок по сплаті податків, зборів та інших обов'язкових платежів до бюджету відповідного рівня (федеральний, бюджет суб'єкта Федерації, місцевий бюджет) і до позабюджетних фондів у порядку і на умовах, визначених законодавством. [9]
Глава 2. Проблеми оцінки майнового комплексу при продажу підприємства у процедурах банкрутства
Існуючі правові документи з оцінки державного майна розраховані на суб'єкти господарювання, що діють в рамках загального законодавства.Оцінка ж майнового комплексу в тих випадках, коли суб'єкт господарювання знаходиться в процедурах банкрутства (санація, ліквідація), правовими документами не прописана, не прописаний і механізм реалізації процедури оцінки майнового комплексу.
Крім того, в антикризового керуючого виникають питання щодо відображення в бухгалтерському обліку результатів даної оцінки. Зокрема: чи треба, як і на підставі, якого документа вносити зміни в бухгалтерський облік результатів оцінки майна, що входить до складу підприємства. [10]
У складі майнового комплексу, що визначається Цивільним кодексом (ЦК) і Законом «Про економічну неспроможність (банкрутство)» (далі - Закон), є істотні відмінності. Зокрема, стаття 132 ЦК до складу майнового комплексу включає борги без будь-яких винятків, у той час як стаття 130 Закону платіжні зобов'язання, що існують на дату прийняття господарським судом заяви про банкрутство боржника, не включає до складу підприємства. [11]
Однак підприємство-банкрут має борги, які утворилися і після прийняття господарським судом заяви про банкрутство боржника. Стало бути, дані борги повинні включатися до складу підприємства, що суперечить суті ліквідаційного виробництва, при якому за рахунок коштів, виручених від продажу підприємства, проводяться розрахунки за боргами відповідно до законодавчо встановленої черговості.
А в разі недостатності коштів для розрахунку за всіма зобов'язаннями непогашені борги вважаються рішенням господарського суду погашеними.
Крім того, дане визначення складу підприємства істотно впливає на його оцінку, тобто банкротних підприємство буде оцінений значно вище, ніж підприємство незалежно банкрутства, так як з вартості його активів буде мінусувати вартість не всіх боргів, які існують на дату оцінки, а тільки боргів , що утворилися після прийняття господарським судом заяви про банкрутство.
За якою вартістю робити оцінку Згідно з п. 3 гл. 2 Положення про оцінку державного майна (далі Положення), оцінка суб'єкта господарювання в який нас аспекті здійснюється за балансовою вартістю з урахуванням змін у складі майна та зносу. [12]
Чи вправі оцінювач робити оцінку за ринковою вартістю, навіть за наявності відповідного розпорядження суду, якщо це не обумовлено правовими актами. Хоча в Положенні в окремих випадках (при приватизації) допускається оцінка нематеріальних активів за їх ринковою вартістю.
Залишається не зовсім ясним питання про те, як оцінювач повинен визначати дебіторську заборгованість в процедурах банкрутства. Чи включаються в оцінку штрафи та пені, передбачені договорами і ГК, як враховувати в оцінці експоненційну залежність зменшення ймовірності повернення прострочених боргових зобов'язань від періоду прострочення.
Ускладнює роботу антикризових управляючих і суду відсутність єдиного державного органу оцінки, який був би повноважний, здійснювати всі необхідні види оцінки при оцінці майнового комплексу в процедурах банкрутства державних важливих, особливо важливих і містоутворюючих підприємств або забезпечувати надання таких послуг силами співвиконавців. У результаті затягуються терміни конкурсного виробництва і наростають збитки підприємства банкрута.
Важливим є питання оплати послуг оцінювачів у процедурі ліквідації підприємств-банкрутів. Останні, як правило, не в змозі зробити передоплату послуг, що надаються з оцінки підприємства до моменту надходження коштів від продажу самого підприємства на рахунок продавця. Цей період з дати оцінки до дати надходження грошей часто перевищує 2 місяці, після закінчення яких організація-оцінювач повинна сплатити відповідні податки тобто оцінювач повинен заплатити податки, не одержавши ще оплату з підприємства-банкрута. Необхідно законодавчо врегулювати дане питання, а також розробити Положення з оцінки підприємств у процедурах банкрутства. [13]
Глава 3. Оцінка вартості підприємства
Ситуація банкрутства та ліквідації підприємства є надзвичайною. Вірогідність позитивного вирішення проблеми неплатежів, яка зазвичай супроводжує дану ситуацію, залежить від цінності майна, яким володіє дане підприємство. І не тільки проблеми неплатежів, але і вирішення питань, пов'язаних з матеріальним благополуччям працівників підприємства, в певній мірі залежать від цінності майна ліквідованого підприємства.Однак оцінка вартості підприємства необхідна не тільки в разі ліквідації підприємства. [14] Вона важлива в багатьох інших випадках, наприклад при фінансуванні підприємства боржника; при фінансуванні реорганізації підприємства; при зміні підприємства, яка здійснюється без судового розгляду; при виробленні плану погашення боргів підприємства-боржника , що опинилося під загрозою банкрутства; при аналізі та виявленні можливості виділення окремих виробничих потужностей підприємства в економічно самостійні організації; при оцінці заявок на купівлю підприємства; при експертизі шахрайських операцій по передачі прав власності третім особам; під час експертизи програм реорганізації підприємства. [15]
Оцінка ліквідаційної вартості підприємства в ситуації банкрутства має ряд особливостей, зумовлених в основному характером самої надзвичайної ситуації. Ці особливості повинні враховуватися при оцінці.
Цей вид оцінки належить до так званих активних видів, коли на основі отриманих результатів багатьма зацікавленими сторонами приймаються відповідні управлінські рішення. [16]
Інша особливість оцінки ліквідаційної вартості підприємства це високий ступінь залежності третіх сторін від результатів оцінки.
Оцінка ліквідаційної вартості підприємства здійснюється в наступних випадках: [17]
· Підприємство перебуває в стані банкрутства або є серйозні сумніви щодо його здатності залишатися діючим підприємством;
· Вартість підприємства при ліквідації може бути вище, ніж при продовженні діяльності.
В даний час існує безліч визначень ліквідаційної вартості, відмінності між якими досить істотні з точки зору практичної роботи. Ми зупинимося на визначеннях державного стандарту Росії ГОСТ Р 51195.0.02-98 (ліквідаційна вартість - вартість майна при його вимушеної розпродаж) і стандарту Російського товариства оцінювачів СТО РОО 20-03-96 (ліквідаційна вартість, або вартість при вимушеній продажу, - це грошова сума, яка реально може бути отримана від продажу власності в терміни, занадто короткі для проведення адекватного маркетингу відповідно з визначенням ринкової вартості). [18]
Ліквідаційна вартість підрозділяється на три види.
1. Упорядкована ліквідаційна вартість. Розпродаж активів підприємства здійснюється протягом розумного періоду часу, щоб можна було отримати високі ціни за продавані активи. Для найменш ліквідної нерухомості підприємства цей період становить близько 2 років.
2. Примусова ліквідаційна вартість. Активи розпродаються настільки швидко, наскільки це можливо, часто одночасно й на одному аукціоні.
3. Ліквідаційна вартість припинення існування активів підприємства. У цьому випадку активи підприємства не розпродаються, а списуються і знищуються, а на даному місці будується нове підприємство, що дає значний економічний або соціальний ефект. У цьому випадку вартість підприємства є негативною величиною, тому що потрібні певні витрати на ліквідацію активів підприємства.
На підставі загальних правил про ліквідацію юридичних осіб, встановлених у ст. 61-65 ЦК України, головна відмінність ліквідації юридичної особи (підприємства) з його реорганізації в будь-якій формі полягає в тому, що ліквідація не передбачає правонаступництва, тобто переходу прав та обов'язків ліквідованого підприємства до інших суб'єктів. [19]
а) закінчення терміну, на який створено юридичну особу;
б) досягнення мети, заради якої воно створювалося;
в) визнання судом недійсною реєстрації юридичної особи у зв'язку з допущеними при його створенні порушеннями закону або інших правових актів за умови, що ці порушення носять непереборний характер, а також з інших підстав, які можуть визначатися як розсудом акціонерів, так і вказівкою закону.
Існує можливість добровільної ліквідації (самоліквідації) підприємства, зокрема у зв'язку з банкрутством. Відповідно до ст. 24 ФЗ «Про неспроможність (банкрутство)», при відсутності заперечень кредиторів боржник, який є юридичною особою, може оголосити про своє банкрутство і добровільної ліквідації. [20]
Слід вважати, що акціонери - власники голосуючих акцій - має право в установленому порядку прийняти рішення про ліквідацію підприємства у зв'язку з недоцільністю продовження його діяльності з будь-яким визначаються ними причин.
Розрахунок ліквідаційної вартості підприємства включає декілька основних етапів.
1. Береться останній балансовий звіт.
2. Розробляється календарний графік ліквідації активів, тому що продаж різних видів активів підприємства вимагає різних часових періодів.
3. Визначається валова виручка від ліквідації активів.
4. Оцінна вартість активів зменшується на величину прямих витрат (комісійні юридичним підприємствам, податки і збори). Скориговані вартості оцінюваних активів дисконтуються на дату оцінки за ставкою дисконту, що враховує пов'язаний з цим продажем ризик.
5. Ліквідаційна вартість активів зменшується на витрати, пов'язані з володінням активами до їх продажу, включаючи витрати на збереження запасів готової продукції і незавершеного виробництва, збереження обладнання, машин, механізмів, об'єктів нерухомості, а також управлінські витрати по підтримці роботи підприємства аж до завершення його ліквідації. Термін дисконтування відповідних витрат визначається за календарним графіком продажу активів підприємства.
6. Додається (віднімається) операційний прибуток (збитки) ліквідаційного періоду.
7. Віднімаються переважні права на вихідні допомоги і виплати працівникам підприємства, вимоги кредиторів за зобов'язаннями, забезпеченими заставою майна ліквідованого підприємства, заборгованість по обов'язкових платежах до бюджету і в позабюджетні фонди, розрахунки з іншими кредиторами.
Таким чином, ліквідаційна вартість підприємства розраховується шляхом вирахування із скоригованої вартості всіх активів балансу суми поточних витрат, пов'язаних з ліквідацією підприємства, а також величини всіх зобов'язань.
При формулюванні остаточного висновку щодо ліквідаційної вартості підприємства ще раз аналізуються чинники, що призвели до банкрутства підприємства. Якщо ситуація банкрутства обумовлена низьким рівнем управління, то коригування отриманої в результаті розрахунків величини ліквідаційної вартості не проводиться. Якщо ж причиною банкрутства стало місце розташування об'єкта, зовнішні умови, як-то: загальна економічна ситуація, податкова політика і т. п., то отримана величина ліквідаційної вартості коректується у бік зменшення.
По можливості необхідно застосовувати кілька способів оцінки.
1. Розрахунок ринкової вартості активів (метод чистих активів). Він виконується на основі балансу на останню звітну дату і бажано одночасно з інвентаризацією майна підприємства на дату оцінки.
Очевидно, що ступінь деталізації оцінки буде залежати від повноти та достовірності вартості наданої в розпорядження оцінювача інформації. Величина ліквідаційної вартості в даному випадку чисельно дорівнює отриманої методом чистих активів ринкової вартості і буде залежати від таких факторів, як термін маркетингових досліджень та операцій, який в даному випадку становить тривалий період (до 18 місяців), і витрат, пов'язаних з маркетингом і процедурою ліквідації підприємства.
Найбільш ймовірними зацікавленими особами в даному виді оцінки ліквідаційної вартості будуть засновники і акціонери, які найчастіше хочуть зберегти підприємство в його нинішньому вигляді.
2. Оцінка ліквідаційної вартості відповідно до «Методичних рекомендацій по прискореному порядку застосування процедур банкрутства». Даний вид ліквідаційної вартості є нормативно-розрахункової ліквідаційною вартістю, що має місце в зв'язку з плановою ліквідацією підприємства.
Результатом такої оцінки ліквідаційної вартості та продажу підприємства відповідно до неї стає поява двох підприємств: одне з них залишається з боргами, але без майна, тоді як інше стає володарем майна, але без боргів.
3. Оцінка ліквідаційної вартості класичним аукціонним способом шляхом роздільної розпродажу майна підприємства.
Найбільш поширеним серед російських оцінювачів є наступне визначення ліквідаційної вартості: «Ліквідаційна вартість являє собою чисту грошову суму, яку власник може отримати при ліквідації підприємства і роздільної продажу його активів». [21]
У стандартах оцінки під ліквідаційною вартістю розуміється вартість об'єкта оцінки у разі, якщо об'єкт оцінки має бути відчужений у строк менше звичайного терміну експозиції аналогічних об'єктів.
В економічній літературі виділяють три види ліквідаційної вартості:
· Примусова ліквідація, при якій активи розпродаються в стислі терміни з дуже великими втратами у вартості;
· Упорядкована ліквідація - активи реалізуються в розумні строки, що забезпечує максимальний дохід від продажу майна;
· Ліквідаційна вартість припинення існування активів підприємства, коли активи підприємства не реалізуються, а списуються з балансу.
Відповідно до видів ліквідаційної вартості можна виділити наступні основні випадки, коли арбітражному керуючому необхідно використовувати даний метод: [22]
· Прийняття зборами кредиторів рішення про введення на підприємстві конкурсного виробництва;
· Розробка зовнішнім керуючим плану зовнішнього управління неспроможним підприємством і наукове обгрунтування концепції розвитку діяльності підприємства в період зовнішнього управління за допомогою порівняння результатів оцінки вартості бізнесу, отриманих з використанням методів ліквідаційної вартості, вартості чистих активів, дисконтування грошових потоків;
· Доходи підприємства від усіх видів діяльності незначні в порівнянні з вартістю його чистих активів;
· Прийняття рішення про ліквідацію підприємства власниками підприємства.
У всіх цих випадках результат оцінки вартості кризового підприємства, отриманий за допомогою методу ліквідаційної вартості, буде показувати, яка частина грошових коштів залишиться (якщо залишиться) у розпорядженні власника підприємства після погашення всіх зобов'язань.
Основний зміст порівняльного підходу полягає в наступному: на ринку вибирається підприємство, яке нещодавно виступало об'єктом купівлі-продажу і по своїх характеристиках аналогічно оцінюваному; далі оцінювач розраховує співвідношення між ціною продажу і різними фінансовими показниками по підприємству-аналогу (мультиплікатор). Після цього, помноживши величину мультиплікатора на відповідний фінансовий показник оцінюваного підприємства, оцінювач отримує його вартість.
Даний підхід можна з великим успіхом застосовувати в країнах з розвиненою економікою, фінансові ринки яких не схильні до різких періодичних коливань. Також, для використання порівняльного підходу необхідно забезпечити професійних оцінювачів доступ до фінансової інформації (дані за продажними цінами, умовах продажів, і т. д.), збиранням і зберіганням якої повинні займатися спеціалізовані служби.
У Росії застосування ринкового підходу обмежене низкою причин. [23]
По-перше, на ринку не існує абсолютно однакових об'єктів, тому оцінювачу необхідно вносити різні коригування, які в більшості випадків розраховуються на основі західних методик без урахування специфічних особливостей Росії.
По-друге, практично всі підприємства в Росії неохоче надають фінансову інформацію оцінювачам, що істотно ускладнює процеси відбору підприємств-аналогів і обгрунтування використання тих чи інших мультиплікаторів.
По-третє, наявність великої кількості кризових і неплатоспроможних підприємств нівелює основна перевага ринкового підходу, яке полягає в тому, що при оцінці даними способом оцінювач орієнтується на фактичні ціни купівлі-продажу аналогічних підприємств. У результаті вартість підприємства, отримана при використанні даного методу, буде, на наш погляд, суттєво викривлена.
Після розрахунку вартості підприємства за допомогою трьох класичних підходів оцінювач повинен визначити підсумкову величину вартості.
Необхідно відзначити, що визначення підсумкової величини вартості неспроможного підприємства відрізняється від визначення підсумкової величини вартості діючого підприємства, оскільки в першому випадку необхідно провести ретельний аналіз отриманих результатів на предмет відповідності цілям оцінки та чинному законодавству.
Висновок
Розвиток ринкової економіки, відродження інституту приватної власності обумовлюють необхідність і можливість оцінки власності.
Оцінка - це визначення вартості об'єкту власності в конкретних рівнях ринку в певний момент часу. [24] Залежно від мети проведеної оцінки визначають різні види вартості: ринкову, вартість об'єкта оцінки з обмеженим ринком інвестиційну, оподатковуваний, утилізаційну, ліквідаційну, вартість відтворення, заміщення , вартість об'єкта оцінки при існуючому використанні, спеціальну вартість об'єкта оцінки.
Будь-який вид вартості, що розраховується оцінювачем, є не історичним фактором, а оцінкою цінності конкретного об'єкта власності в даний момент часу відповідно до обраної метою. Будь-який вид оцінної вартості виражає ринковий погляд на вигоду, яку має власник даного об'єкта або покупець на момент оцінки. Основою вартості будь-якого об'єкта власності є його корисність.
Бізнес - це конкретна діяльність, організована в рамках певної структури. Головною метою такої діяльності є отримання прибутку.
Як всякий товар, бізнес володіє корисністю для покупця, і це робить можливим визначення вартості бізнесу, як особливого товару. На величину вартості бізнесу впливають численні фактори. Вони включають мотивації покупців і продавців, продуктивність бізнесу, стан навколишнього фінансово-економічного середовища.
Вартість бізнесу зазнає впливу фізичних, фінансово-економічних; соціальних та політико-правових факторів, як в даний час, так і в прогнозованому майбутньому.
Процес оцінки базується на певних принципах і стандартах.
Основними принципами оцінки є: принцип корисності або прибутковості, принцип заміщення, очікування або передбачення, принцип ефективного внеску, залишкової продуктивності, граничної продуктивності, відповідності вимогам ринку. [25]
Оцінювач працює по замовленнях державних органів, підприємств, банків, інвестиційних, страхових інститутів, податкових інспекцій, а також громадян. У своїй діяльності він керується певними правовими, професійними та етичними нормами.
Список літератури
Нормативні акти
1. Конституція Російської Федерації від 12 грудня 1993 року / / Російська газета. - 25 грудня 19932. Федеральний закон від 8 січня 1998 р. № 6-ФЗ «Про неспроможність (банкрутство)» / / Відомості Верховної Ради України. - 12 січня 1998 р. - № 2. - Ст. 222. (Втратив юридичну силу)
3. Федеральний закон від 9 липня 2002 р. № 83-ФЗ «Про фінансове оздоровлення сільськогосподарських товаровиробників» / / Відомості Верховної Ради України. - 15 липня 2002 р. - № 28. - Ст.2787.
4. Федеральний закон від 26 жовтня 2002 р. № 127-ФЗ «Про неспроможність (банкрутство)» / / Відомості Верховної Ради України. - 28 жовтня 2002 р. - № 43. - Ст. 4190.
5. Постанова Уряду РФ від 19 вересня 2003 р. № 586 «Про вимоги до кандидатури арбітражного керуючого у справі про банкрутство стратегічного підприємства чи організації« / / Відомості Верховної Ради України. - 29 вересня 2003 р. - № 39. - Ст. 3769.
6. Розпорядження Уряду РФ від 9 січня 2004 р. № 22-р / / Відомості Верховної Ради України. - 19 січня 2004 р. - № 3. - Ст.208.
Спеціальна література
1. Витрянский В.В. Як реформувати законодавство про банкрутство / / Законодавство - № 5, травень - 1999 р.2. Гутнікова А.С. Оспорювання угод в ході конкурсного виробництва / / Законодавство - № 7, липень 2003 р.
3. Зикова І.В. Нове в законодавстві про неспроможність (банкрутство) / / Законодавство і економіка. - № 3. - Березень 2003 р.
4. Коментар до Арбітражного процесуального кодексу Російської Федерації (постатейний) / Під ред. проф. В. В. Яркова - М.: Видавництво БЕК. - 2003.
5. Коментар до Федерального закону «Про неспроможність (банкрутство)» / За ред. Залеського В.В. - М.: Видавництво пана Тихомирова М.Ю., 2003 р.
6. Мамай О.М. Деякі аспекти застосування строків позовної давності у банкрутстві / / Право і економіка - № 1, січень - 2004 р.
7. Нікітіна О.О. Як правильно застосувати Закон про банкрутство / / ЕЖ-ЮРИСТ. - № 29. - 2003р.
8. Попов А.В. Фінансове оздоровлення як нова процедура банкрутства / / Законодавство. - № 3-4. - 2003р.
9. Постатейний коментар Федерального закону від 8 січня 1998 р. N 6-ФЗ «Про неспроможність (банкрутство)» / за ред. Витрянского В.В. - М., Видавництво "Статут", 1998 р.
10. Свириденко О.М. Призначення і цілі інституту банкрутства в господарському обороті Право і економіка. - № 3. - Березень 2003 р.
11. Семенова О.П. Як оцінити фінансовий стан організації і загрозу банкрутства / / Податковий вісник. - № 4. - Квітень 2003
12. Телюкіна М.В. Коментар до Федерального закону від 26 жовтня 2002 року № 127-ФЗ «Про неспроможність (банкрутство)» / / Законодавство і економіка. - 2003. - № 3-12.
Додаток № 1
Оцінка упорядкованої ліквідаційної вартості підприємства ВАТ «ВВС»
У період 2000-2001 рр.. на структуру балансу підприємства домінуючий вплив надавали чинники, більше характерні для діяльності торгово-посередницьких організацій, ніж для промислових підприємств, якою фактично є ВАТ «ВВС». У результаті сформувалася структура майна, в якій станом на 1 січня 2001 оборотні активи (40%): наблизилися до величини необоротних активів (59%).За два роки загрозливо зросла частка платних позикових коштів, які при збитковості підприємства лише погіршують його фінансовий стан. При цьому велика вірогідність, що негативна тенденція зростання частки позикових коштів, і особливо кредиторської заборгованості, в найближчій перспективі збережеться. Спостерігається тенденція формування суто «торговельної» структури активів з переважанням матеріальних запасів і дебіторської заборгованості та низькою питомою вагою необоротних активів через високу зношеність останніх. Формується суто «позикових» структура пасивів, орієнтована як на платні залучені кошти (довгострокові позики), так і на дешеві залучені кошти (кредиторську заборгованість).
Високий показник зносу основних засобів свідчить про відсутність серйозних інвестицій в останні кілька років.
Інтегральна оцінка балансу ВАТ (Суспільства) може бути дана формулюванням «недостатня ліквідність балансу», оскільки на дату оцінки має місце дефіцит високоліквідних і легко реалізованих активів і в той же час надлишок капіталізованих активів. Коефіцієнт швидкої ліквідності близький до оптимальної величиною, тоді як коефіцієнти поточної та абсолютної ліквідності помітно нижче критичних значень.
1. Розрахунок чистих активів виконаний відповідно до наказу Мінфіну РФ № 71 і ФКЦБ № 149 від 5.08.2003 р. «Про порядок оцінки вартості чистих активів акціонерних товариств». [26]
2. Нумерація рядків дана відповідно до ф. 1 «Бухгалтерський баланс» (наказ МФ № 4н від 13 січня 2000 р. «Про форми бухгалтерської звітності»).
Коефіцієнти автономії, інвестування, забезпеченості власними оборотними засобами та фінансової стійкості свідчать про повну фінансову залежність Товариства від залучених коштів.
При оцінці накопичення чистих активів прийнято коригувати отриману ринкову вартість активів на суму нестачі власних оборотних коштів для формування матеріальних запасів.
Таблиця 1. Розрахунок вартості чистих активів ВАТ «ВВС»
Показники оборотності виробничих запасів, дебіторської та кредиторської заборгованості нестійкі, в 2001 р. погашення дебіторської та кредиторської заборгованості не відбувалося. Термін оборотності кредиторської заборгованості в кілька разів вище аналогічного показника за дебіторською заборгованістю, що говорить про грошові труднощі, які долають підприємством. Коефіцієнт прогнозу банкрутства перебуває в зоні ризику. Діяльність підприємства є збитковою.
Рис. 1 Оборотність виробничих запасів
Рис. 2 Оборотність дебіторської та кредиторської заборгованості.
Оцінка ліквідаційної вартості підприємства методом чистих активів.
При проведенні розрахунків за основу був узятий баланс підприємства ВАТ «ВВС» за четвертий квартал 2001 р. Адаптація балансу з метою розрахунку ринкової вартості підприємства методом чистих активів проводилася як в межах активної, так і пасивної частини балансу.
Таблиця 2 Баланс підприємства ВАТ «ВВС» на 01.01.2002 р. (тис. крб.)
Пояснення по розрахунку показників економічного балансу ВАТ «Підприємство».
1. Беручи до уваги незначну питому вагу в складі майна нематеріальних активів, прийнято припущення, що досить коректною виявиться їхня ринкова оцінка на рівні залишкової вартості, за якою вони відображені в балансі на 1 січня 2002
2. Враховуючи статтю незавершеного будівництва, представленого законсервованим об'єктом у початковій стадії будівництва, прийнято припущення, що коректної виявиться його ринкова оцінка 1760648,40, показаної в балансі підприємства як ринкова оцінка.
3. Беручи до уваги надзвичайно високу ступінь фізичного зносу активної частини основних засобів, фактично ставить під сумнів можливість їх подальшої експлуатації за прямим призначенням без шкоди для навколишнього середовища і персоналу, і у зв'язку з цим низьку ймовірність їх продажу на відкритому ринку, було зроблено припущення, що в цьому випадку виявиться представницької ринкова оцінка на основі залишкової вартості основних засобів, за якою вони відображені в балансі на 1 січня 2002 р. (таблиця 2). Ринкова вартість будівель і споруд первісною вартістю 6737752 тис. крб. визначена ринковою вартістю 6737752 тис. крб. з причини високої ступеня збереження його споживчих якостей.
У тривалі маркетингові терміни ліквідаційна вартість може бути чисельно дорівнює ринковій вартості. Валюта балансу підприємства на 1 січня 2002 р. складає 16181476 тис. крб. в ринковій (економічної) оцінці. Зобов'язання Товариства, що приймаються до уваги як зменшує фактор при визначенні чистих активів, складають 13752575 тис. крб. в ринковій (економічної) оцінці.
Ця у якості чистих активів майно підприємства становить 7933241 тис. крб. в ринковій (економічної) оцінки (ця оцінка не враховує вартість землі під підприємством, оскільки воно не має права власності на земельні ділянки).
Враховуючи пороговий рівень забезпеченості власними коштами при розрахунку розміру матеріальних запасів було застосовано коефіцієнт 1,5 (на основі значення фінансового важеля виведеного для ВАТ «ВВС» методом «Дюпона») реальна ціна продажу підприємства може виявитися менше сальдо чистих активів на цей поправочний коефіцієнт. Враховуючи тривалий маркетинговий термін (до 12 місяців), величина витрат, пов'язаних з ліквідацією, може скласти до 10%. Разом 7933241 - 7933241 * 10% = 7139916,9 тис. руб.
Інтегральна оцінка балансу ВАТ (Суспільства) може бути дана формулюванням «недостатня ліквідність балансу», оскільки на дату оцінки має місце дефіцит високоліквідних і легко реалізованих активів і в той же час надлишок капіталізованих активів. Коефіцієнт швидкої ліквідності близький до оптимальної величиною, тоді як коефіцієнти поточної та абсолютної ліквідності помітно нижче критичних значень.
1. Розрахунок чистих активів виконаний відповідно до наказу Мінфіну РФ № 71 і ФКЦБ № 149 від 5.08.2003 р. «Про порядок оцінки вартості чистих активів акціонерних товариств». [26]
2. Нумерація рядків дана відповідно до ф. 1 «Бухгалтерський баланс» (наказ МФ № 4н від 13 січня 2000 р. «Про форми бухгалтерської звітності»).
Коефіцієнти автономії, інвестування, забезпеченості власними оборотними засобами та фінансової стійкості свідчать про повну фінансову залежність Товариства від залучених коштів.
При оцінці накопичення чистих активів прийнято коригувати отриману ринкову вартість активів на суму нестачі власних оборотних коштів для формування матеріальних запасів.
Таблиця 1. Розрахунок вартості чистих активів ВАТ «ВВС»
| № | Показник | Попередній рік | Поточний рік | Ринкова вартість | Ліквідаційна вартість |
| 1. | АКТИВИ | ||||
| 1.1. | Нематеріальні активи | 33256 | 33251 | 33251 | 16626 |
| 1.2. | Основні засоби | 7035950 | 6737752 | 6737752 | 3368876 |
| 1.3. | Незавершене будівництво | 2489353 | 2515212 | 1760648 | 880324 |
| 1.4. | Довгострокові фінансові вкладення | 160921 | 268403 | 268403 | 268403 |
| 1.5. | Інші необоротні активи | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 1.6. | Запаси | 503848 | 481588 | 481588 | 481588 |
| 1.7. | Дебіторська заборгованість | 5558692 | 5581124 | 3906787 | 3125429 |
| 1.8. | Короткострокові фінансові вкладення | 110443 | 95718 | 95718 | 95718 |
| 1.9. | Грошові кошти | 14379 | 40916 | 40916 | 40916 |
| 1.10. | Інші оборотні активи | 429028 | 427512 | 427512 | 427512 |
| 1.11. | Разом активи | 16335870 | 16181476 | 13752575 | 8705392 |
| 2. | ПАСИВИ | ||||
| 2.1. | Цільові фінансування і надходження | 73820 | 71489 | 71489 | 71489 |
| 2.2. | Позикові кошти | 66539 | 149431 | 149431 | 149431 |
| 2.3. | Кредиторська заборгованість | 5132539 | 5486859 | 5486859 | 5486859 |
| 2.4. | Розрахунки по дивідендах | 18 | 111555 | 111555 | 111555 |
| 2.5. | Резерви майбутніх витрат і платежів | 0 | 0 | 0 | - |
| 2.6. | Інші пасиви | 0 | 0 | 0 | - |
| 2.7. | Разом пасиви, що виключаються з вартості активів | 5272916 | 5819334 | 5819334 | 5819334 |
| 3. | Вартість чистих активів (разом активів мінус разом пасивів) | 11062954 | 10362142 | 7933241 | 2886058 |
Рис. 1 Оборотність виробничих запасів
Рис. 2 Оборотність дебіторської та кредиторської заборгованості.
Оцінка ліквідаційної вартості підприємства методом чистих активів.
При проведенні розрахунків за основу був узятий баланс підприємства ВАТ «ВВС» за четвертий квартал 2001 р. Адаптація балансу з метою розрахунку ринкової вартості підприємства методом чистих активів проводилася як в межах активної, так і пасивної частини балансу.
Таблиця 2 Баланс підприємства ВАТ «ВВС» на 01.01.2002 р. (тис. крб.)
| АКТИВ | Код | Балансова оцінка | Ринкова оцінка |
| 1 | 2 | 3 | 4 |
| I. Необоротні активи | |||
| Нематеріальні активи | 110 | 33251 | 33251 |
| патенти, ліцензії, товарні знаки | 111 | ||
| організаційні витрати | 112 | 33251 | 33251 |
| ділова репутація | 113 | 0 | 0 |
| Основні засоби | 120 | 6737752 | 6737752 |
| земельні ділянки | 121 | ||
| будівлі, обладнання та машини | 122 | 6737752 | 6737752 |
| Незавершене будівництво | 130 | 2515212 | 1760648,40 |
| Прибуткові вкладення в матеріальні цінності | 135 | 0 | 0 |
| майно для передачі в лізинг | 136 | 0 | 0 |
| майно, що надається за договором прокату | 137 | 0 | 0 |
| Довгострокові фінансові вкладення | 140 | 268403 | 268403 |
| інвестиції в дочірні суспільства | 141 | 14915 | 14915 |
| інвестиції в залежні суспільства | 142 | 98018 | 98018 |
| інвестиції в інші організації | 143 | 15581 | 15581 |
| позики, надані організаціям на термін більше 12 місяців | 144 | 0 | 0 |
| інші довгострокові фінансові вкладення | 145 | 139889 | 139889 |
| Інші необоротні активи | 150 | 0 | 0 |
| РАЗОМ по розділу I | 190 | 9554618 | 8800054,40 |
| II. ОБОРОТНІ АКТИВИ | |||
| Запаси | 210 | 481588 | 481588 |
| Сировина, матеріали | 211 | 455564 | 455564 |
| тварини на вирощуванні та відгодівлі | 212 | 1027 | 1027 |
| витрати в незавершеному виробництві | 213 | 9210 | 9210 |
| готова продукція і товари для перепродажу | 214 | 0 | 0 |
| товари, відвантажені | 215 | 9725 | 9725 |
| витрати майбутніх періодів | 216 | 0 | 0 |
| інші запаси і витрати | 217 | 6062 | 6062 |
| Податок на додану вартість по придбаних цінностей | 220 | 427512 | 427512 |
| Дебіторська заборгованість | 230 | 5581124 | 3906786,8 |
| покупці і замовники | 231 | 0 | 0 |
| векселі до отримання | 232 | 0 | 0 |
| заборгованість дочірніх і залежних товариств | 233 | 0 | |
| аванси видані | 234 | 0 | 0 |
| інші дебітори | 235 | 0 | 0 |
| Короткострокові фінансові вкладення | 250 | 95718 | 95718 |
| позики, надані організаціям на термін менше 12 місяців | 251 | 0 | 0 |
| власні акції, викуплені в акціонерів | 252 | 0 | 0 |
| інші короткострокові фінансові вкладення | 253 | 95718 | 95718 |
| Грошові кошти | 260 | 40916 | 40916 |
| каса | 261 | 227 | 227 |
| розрахункові рахунки | 262 | 23938 | 23938 |
| валютні рахунки | 263 | 0 | 0 |
| інші грошові кошти | 264 | 16751 | 16751 |
| Інші оборотні активи | 270 | 0 | 0 |
| РАЗОМ по розділу II | 290 | 6626858 | 4952520,8 |
| БАЛАНС (сума рядків 190 +290) | 399 | 16181476 | 13752575 |
| ПАСИВ | Код | ||
| 1 | 2 | 3 | 4 |
| III. КАПІТАЛ І РЕЗЕРВИ | |||
| Статутний капітал | 410 | 765033 | 765033 |
| Додатковий капітал | 420 | 7943737 | 5516458,2 |
| Резервний капітал | 430 | 0 | 0 |
| резерви, утворені відповідно до законодавства | 431 | 0 | 0 |
| резерви, утворені відповідно до установчих документів | 432 | 0 | 0 |
| Фонд соціальної сфери | 440 | 48255 | 48255 |
| Цільові фінансування і надходження | 450 | 71489 | 71489 |
| Нерозподілений прибуток минулих років | 460 | 929237 | 929237 |
| Непокритий збиток минулих років | 465 | 0 | 0 |
| Нерозподілений прибуток звітного року | 470 | 675880 | 675880 |
| Непокритий збиток звітного року | 475 | 0 | 0 |
| РАЗОМ по розділу III | 490 | 10433631 | 8006352,2 |
| IV. ДОВГОСТРОКОВІ ЗОБОВ'ЯЗАННЯ | |||
| Позики і кредити | 510 | 1622 | 1622 |
| кредити банків, що підлягають погашенню більш ніж через 12 місяців після звітної дати | 511 | 1622 | 1622 |
| позики, що підлягають погашенню більш ніж через 12 місяців після звітної дати | 512 | 0 | 0 |
| Інші довгострокові зобов'язання | 520 | 0 | 0 |
| 1 | 2 | 3 | 4 |
| V. КОРОТКОСТРОКОВІ ЗОБОВ'ЯЗАННЯ | |||
| Позики і кредити | 610 | 147809 | 147809 |
| кредити банків, що підлягають погашенню протягом 12 місяців після звітної дати | 611 | 83003 | 83003 |
| позики, що підлягають погашенню протягом 12 місяців після звітної дати | 612 | 64806 | 64806 |
| Кредиторська заборгованість | 620 | 5486859 | 5486859 |
| постачальники та підрядники | 621 | 844317 | 844317 |
| векселі до сплати | 622 | 246126 | 246126 |
| заборгованість перед дочірніми і залежними товариствами | 623 | 74 | 74 |
| заборгованість перед персоналом організації | 624 | 90625 | 90625 |
| заборгованість перед державними позабюджетними фондами | 625 | 482397 | 482397 |
| заборгованість перед бюджетом | 626 | 439811 | 439811 |
| аванси отримані | 627 | 152583 | 152583 |
| інші кредитори | 628 | 3230926 | 3230926 |
| Заборгованість учасникам (засновникам) по виплаті доходів | 630 | 111555 | 111555 |
| Доходи майбутніх періодів | 640 | 0 | 0 |
| Резерви майбутніх витрат | 650 | 0 | 0 |
| Інші короткострокові зобов'язання | 660 | 0 | 0 |
| РАЗОМ по розділу V | 690 | 5746223 | 5746223 |
| БАЛАНС (сума рядків 490 +590 +690) | 700 | 16181476 | 13752575 |
1. Беручи до уваги незначну питому вагу в складі майна нематеріальних активів, прийнято припущення, що досить коректною виявиться їхня ринкова оцінка на рівні залишкової вартості, за якою вони відображені в балансі на 1 січня 2002
2. Враховуючи статтю незавершеного будівництва, представленого законсервованим об'єктом у початковій стадії будівництва, прийнято припущення, що коректної виявиться його ринкова оцінка 1760648,40, показаної в балансі підприємства як ринкова оцінка.
3. Беручи до уваги надзвичайно високу ступінь фізичного зносу активної частини основних засобів, фактично ставить під сумнів можливість їх подальшої експлуатації за прямим призначенням без шкоди для навколишнього середовища і персоналу, і у зв'язку з цим низьку ймовірність їх продажу на відкритому ринку, було зроблено припущення, що в цьому випадку виявиться представницької ринкова оцінка на основі залишкової вартості основних засобів, за якою вони відображені в балансі на 1 січня 2002 р. (таблиця 2). Ринкова вартість будівель і споруд первісною вартістю 6737752 тис. крб. визначена ринковою вартістю 6737752 тис. крб. з причини високої ступеня збереження його споживчих якостей.
У тривалі маркетингові терміни ліквідаційна вартість може бути чисельно дорівнює ринковій вартості. Валюта балансу підприємства на 1 січня 2002 р. складає 16181476 тис. крб. в ринковій (економічної) оцінці. Зобов'язання Товариства, що приймаються до уваги як зменшує фактор при визначенні чистих активів, складають 13752575 тис. крб. в ринковій (економічної) оцінці.
Ця у якості чистих активів майно підприємства становить 7933241 тис. крб. в ринковій (економічної) оцінки (ця оцінка не враховує вартість землі під підприємством, оскільки воно не має права власності на земельні ділянки).
Враховуючи пороговий рівень забезпеченості власними коштами при розрахунку розміру матеріальних запасів було застосовано коефіцієнт 1,5 (на основі значення фінансового важеля виведеного для ВАТ «ВВС» методом «Дюпона») реальна ціна продажу підприємства може виявитися менше сальдо чистих активів на цей поправочний коефіцієнт. Враховуючи тривалий маркетинговий термін (до 12 місяців), величина витрат, пов'язаних з ліквідацією, може скласти до 10%. Разом 7933241 - 7933241 * 10% = 7139916,9 тис. руб.
[1] Нікітіна О.О. Як правильно застосувати Закон про банкрутство / / ЕЖ-ЮРИСТ. - № 29. - 2003р.
[2] Закон від 26 жовтня 2002 р. № 127-ФЗ «Про неспроможність (банкрутство)» / / Відомості Верховної Ради України. - 28 жовтня 2002 р. - № 43
[3] Телюкіна М.В. Коментар до Федерального закону від 26 жовтня 2002 року № 127-ФЗ «Про неспроможність (банкрутство)» / / Законодавство і економіка. - 2003. - № 3-12.
[4] Постатейний коментар Федерального закону від 8 січня 1998 р. N 6-ФЗ «Про неспроможність (банкрутство)» / за ред. Витрянского В.В. - М., Видавництво "Статут", 1998 р.
[5] Семенова О.П. Як оцінити фінансовий стан організації і загрозу банкрутства / / Податковий вісник. - № 4. - Квітень 2003
[6] Постатейний коментар Федерального закону від 8 січня 1998 р. N 6-ФЗ «Про неспроможність (банкрутство)» / за ред. Витрянского В.В. - М., Видавництво "Статут", 1998 р.
[7] Федеральний закон від 26 жовтня 2002 р. № 127-ФЗ «Про неспроможність (банкрутство)» / / Відомості Верховної Ради України. - 28 жовтня 2002 р. - № 43. - Ст. 4190.
[8] Мамай О.М. Деякі аспекти застосування строків позовної давності у банкрутстві / / Право і економіка - № 1, січень - 2004 р.
[9] Свириденко О.М. Призначення і цілі інституту банкрутства в господарському обороті Право і економіка. - № 3. - Березень 2003 р.
[10] Нікітіна О.О. Як правильно застосувати Закон про банкрутство / / ЕЖ-ЮРИСТ. - № 29. - 2003р.
[11] Телюкіна М.В. Коментар до Федерального закону від 26 жовтня 2002 року № 127-ФЗ «Про неспроможність (банкрутство)» / / Законодавство і економіка. - 2003. - № 3-12.
[12] Попов А.В. Фінансове оздоровлення як нова процедура банкрутства / / Законодавство. - № 3-4. - 2003р.
[13] Коментар до Федерального закону «Про неспроможність (банкрутство)» / За ред. Залеського В.В. - М.: Видавництво пана Тихомирова М.Ю., 2003 р.
[14] Зикова І.В. Нове в законодавстві про неспроможність (банкрутство) / / Законодавство і економіка. - № 3. - Березень 2003 р.
[15] Коментар до Федерального закону «Про неспроможність (банкрутство)» / За ред. Залеського В.В. - М.: Видавництво пана Тихомирова М.Ю., 2003 р.
[16] Нікітіна О.О. Як правильно застосувати Закон про банкрутство / / ЕЖ-ЮРИСТ. - № 29. - 2003р.
[17] Нікітіна О.О. Як правильно застосувати Закон про банкрутство / / ЕЖ-ЮРИСТ. - № 29. - 2003р.
[18] Попов А.В. Фінансове оздоровлення як нова процедура банкрутства / / Законодавство. - № 3-4. - 2003р.
[19] Постанова Уряду РФ від 30 січня 2003 р. № 52 «Про реалізацію Федерального закону« Про фінансове оздоровлення сільськогосподарських товаровиробників »/ / Відомості Верховної Ради України. -10 Лютого 2003 р. - № 6. - Ст. 523.
[20] Федеральний закон від 26 жовтня 2002 р. № 127-ФЗ «Про неспроможність (банкрутство)» / / Відомості Верховної Ради України. - 28 жовтня 2002 р. - № 43.
[21] Зикова І.В. Нове в законодавстві про неспроможність (банкрутство) / / Законодавство і економіка. - № 3. - Березень 2003 р.
[22] Свириденко О.М. Призначення і цілі інституту банкрутства в господарському обороті Право і економіка. - № 3. - Березень 2003 р.
[23] Телюкіна М.В. Коментар до Федерального закону від 26 жовтня 2002 року № 127-ФЗ «Про неспроможність (банкрутство)» / / Законодавство і економіка. - 2003. - № 3-12.
[24] Коментар до Федерального закону «Про неспроможність (банкрутство)» / За ред. Залеського В.В. - М.: Видавництво пана Тихомирова М.Ю., 2003 р.
[25] Коментар до Федерального закону «Про неспроможність (банкрутство)» / За ред. Залеського В.В. - М.: Видавництво пана Тихомирова М.Ю., 2003 р.
[26] Інформаційне лист Президії Вищої Арбітражного Суду РФ від 15 серпня 2003 р. № 74 «Про окремі особливості розгляду справ про неспроможність (банкрутство) організацій» / / Вісник Вищого Арбітражного Суду Російської Федерації. - 2003 р. - № 10.