Основні концепції регулювання грошово-кредитних відносин на макрорівні

РЕФЕРАТ

Тема курсової роботи: Основні концепції регулювання грошово-кредитних відносин на макрорівні

Ключові слова: концепції регулювання грошово-кредитних відносин, монетаризм, кейнсіанство, грошово-кредитна система, грошово-кредитна політика.

Об'єкт дослідження: національна економіка Республіки Білорусь.

У роботі проведено аналіз монетаризму і кейнсіанства як основних концепцій регулювання грошово-кредитних відносин, досліджено особливості регулювання грошово-кредитних відносин в Республіці Білорусь на сучасному етапі на основі аналізу теоретичного і практичного досвіду.

Автор підтверджує, що наведений в ній цифровий матеріал правильно і об'єктивно відображає стан досліджуваної проблеми.

ЗМІСТ

Введення

1 Кейнсіанська і монетаристська концепції регулювання грошово-кредитних відносин на макрорівні: сутність та основні положення. Подібність поглядів і думок і принципові розбіжності між кейнсіанцями і монетаристами

2 Основні концепції регулювання грошово-кредитних відносин у Республіці Білорусь в умовах переходу до ринкової економіки

Висновок

Список використаних джерел

ВСТУП

Грошова система - організація грошового обігу в країні, регульована державними законами. У кожній державі існує національна грошова система, що склалася історично.

Продумане і поступальний регулювання грошово-кредитних відносин, р ационального і гармонійне поєднання всіх складових грошової системи країни забезпечує загальне економічне зростання, стабільний рівень цін, підвищення рівня добробуту населення та національну безпеку.

Таким чином, надзвичайно актуальною видається мета даної курсової роботи: вивчити основні концепції регулювання грошово-кредитних відносин на макрорівні та проаналізувати особливості регулювань грошово-кредитних відносин в Республіці Білорусь на сучасному етапі.

У відповідності з метою дослідження висуваються наступні завдання:

- Розглянути особливості кейнсіанської та монетаристкой концепцій;

- Виділити загальне і приватне у кейнсіанської та монетаристкой концепціях грошово-кредитних відносин на макрорівні;

- Розглянути особливості основних концепцій регулювання грошово-кредитних відносин в РБ в умовах переходу до ринку.

Предмет дослідження: основні концепції регулювання грошово-кредитних відносин на макрорівні.

Об'єкт дослідження: національна економіка Республіки Білорусь.

Метод дослідження: теоретичний аналіз літератури.

1 кейнсіанський і монетаристський КОНЦЕПЦІЇ РЕГУЛЮВАННЯ ГРОШОВО-КРЕДИТНИХ відносин на макрорівні: СУТНІСТЬ І ОСНОВНІ ПОЛОЖЕННЯ. ПОДІБНІСТЬ ПОГЛЯДІВ І ДУМОК І принципові розбіжності між кейнсіанців і монетаристів

Під грошово-кредитною політикою держави розуміється комплекс заходів спрямованих на підтримку стабільного розвитку економіки через регулювання кредитного обігу та грошового ринку. Грошово-кредитна політика - це сукупність заходів економічного регулювання грошового обігу та кредиту, направлених на забезпечення високого економічного зростання шляхом впливу на рівень і динаміку інфляції, інвестиційну активність і інші найважливіші макроекономічні процеси [3, c. 243-244].

Основною метою грошово-кредитної політики є допомога економіці в досягненні загального рівня виробництва, що характеризується повною зайнятістю та відсутністю інфляції. Грошово-кредитна політика полягає в зміні грошової пропозиції з метою стабілізації сукупного обсягу виробництва, зайнятості і рівня цін.

Обговорюючи напрямки грошово-кредитної політики, багато економістів і представники центральних банків різних держав постійно посилаються на шість її основних цілей:

1. Високий рівень зайнятості;

2. Економічне зростання;

3. Стабільність цін;

4. Стабільність відсоткової ставки;

5. Стабільність на фінансових ринках;

6. Стабільність валютного ринку.

Високий рівень зайнятості

Високий рівень зайнятості - це гідна мета з двох основних причин: 1. високий рівень безробіття викликає посилення бідності: коли сім'ї відчувають фінансові труднощі, люди втрачають самоповагу і підвищується рівень злочинності (хоча останній висновок дуже суперечливий); 2. при високій безробіття в економіці багато не тільки незайнятих робочих, а й незадіяних ресурсів (закритих фабрик і невикористаного устаткування), результатом чого служить недовиробництво (зниження ВВП).

Бажаність високого рівня зайнятості цілком очевидна. Може здаватися, що повна зайнятість досягається тоді, коли немає ні одного робочого, не має роботи, тобто коли безробіття дорівнює нулю. Але в такому випадку ігнорується той факт, що, наприклад, фрикційне безробіття вигідна економіці. Скажімо, робочий, який вирішив знайти кращу роботу, може виявитися безробітним на час її пошуку.

Ось чому, маючи на меті досягти високого рівня зайнятості, потрібно прагнути не до нульового рівня безробіття, а до певного її рівня вище нуля, який відповідав би стану повної зайнятості і забезпечував рівність попиту на працю його пропозицією. Економісти називають його природним рівнем безробіття.

Економічне зростання

Націленість на стале економічне зростання тісно пов'язана із завданням підтримки високого рівня зайнятості, оскільки при низькому рівні безробіття фірми, швидше за все, будуть здійснювати інвестиції в обладнання, щоб підвищити продуктивність праці і забезпечити економічне зростання. І навпаки, якщо рівень безробіття високий і фабрики не зайняті, то виробникам невигідно інвестувати в додаткові заводи та обладнання. Обидві ці цілі взаємопов'язані, але державна політика може бути спеціально орієнтована на підтримку економічного зростання шляхом стимулювання інвестиційної активності фірм або процесу формування заощаджень населення, які забезпечують підприємства засобами для інвестування.

Стабільність цін

Економісти стали приділяти більше уваги соціальних і економічних витрат інфляції та питань стабільності рівня цін як цілі економічної політики. Стабільність цін бажана з тієї причини, що підвищення рівня цін (інфляція) породжує невизначеність в економіці. Найбільш яскравим прикладом нестабільності цін є гіперінфляція, яку пережила Німеччина в 1921 - 1923 рр.. Інфляція ускладнює та планування на майбутнє. Також інфляція може розхитати соціальну структуру країни: соціальний конфлікт може виникнути в результаті того, що кожна соціальна група почне конкурувати з іншими в боротьбі за підвищення заробітної плати, що компенсує зростання рівня цін.

Стабільність відсоткової ставки

Підтримка стабільності процентних ставок необхідно тому, що їх коливання теж можуть породжувати невизначеність в економіці і ускладнювати планування майбутнього.

Стабільність на фінансових ринках

Один із способів забезпечення стабільності - це допомога в запобіганні фінансової паніки. Стабільність на фінансових ринках забезпечується також стабільністю процентної ставки, оскільки її коливання створюють невизначеність для фінансових установ.

Стабільність на валютному ринку

Розглянемо цей пункт на прикладі США. У міру того як зростала важливість міжнародної торгівлі для економіки США, курс долара по відношенню до інших валют ставав об'єктом все більш пильної уваги з боку Федеральної Резервної Системи. Зростання курсу долара робить американську продукцію менш конкурентоспроможною за кордоном, а його зниження стимулює інфляцію в США. Запобігання великих змін курсу долара спрощує населенню та фірмам планування майбутніх покупок і продажів за кордоном. Таким чином, стабілізація різких коливань курсу долара на ринках іноземної валюти є важливим завданням грошово-кредитної політики.

Виходячи з усіх цих пояснень, можна зробити висновок про те, що всі цілі взаємопов'язані один з одним і досягаються тільки при здійсненні кожної з них.

Здійснюючи грошово-кредитну політику, Центральний Банк, впливаючи на кредитну діяльність комерційних банків і направляючи регулювання на розширення або скорочення кредитування економіки, досягає стабільного розвитку внутрішньої економіки, зміцнення грошового обігу, збалансованості внутрішніх економічних процесів. Таким чином, вплив на кредит дозволяє досягти більш глибоких стратегічних задач розвитку всього господарства в цілому.

Потрібно відзначити, що грошово-кредитна політика здійснюється як непрямими (економічними), так і прямими (адміністративними) методами впливу. Різниця між ними полягає в тому, що Центральний Банк або робить непрямий вплив через ліквідність кредитних установ, або встановлює ліміти щодо кількісних і якісних параметрів діяльності банків.

Грошово-кредитна політика в кінцевому підсумку впливає на інвестиції та розміри валового національного продукту. Її дія ефективніше дії фіскальної політики, тому що грошово-кредитна політика більш гнучка і швидше реагує на зміну в економіці. На неї не чинить тиск політичний фактор. Рішення щодо проведення фіскальної політики приймаються законодавчими органами, які обговорюють і затверджують їх. А який парламент чи президент прийме рішення про збільшення податків на рік переобрання, навіть якщо це об'єктивно необхідно для економіки? І тому часто прийняття таких рішень відкладається. Грошово-кредитна політика вільна від цього, Центральний банк та інші органи, які регулюють кредитно-грошову сферу, можуть щодня приймати рішення про покупку і продаж цінних паперів і тим самим впливати на грошову пропозицію і процентну ставку. В основі грошово-кредитної політики держави лежить теорія грошей, що вивчає процес впливу грошей і грошово-кредитної політики в цілому.

Грошово-кредитна політика виступає в якості невід'ємної частини загальнонаціональної стабілізаційної політики. Метою грошово-кредитної політики є створення за допомогою своїх інструментів таких економічних умов, при яких сукупний обсяг виробництва буде досягатися при повній зайнятості й низькому рівні інфляції.

Сучасна макроекономічна теорія включає в себе кілька конкуруючих між собою концепцій, які намагаються пояснити механізм функціонування ринкової системи і дати рекомендації з управління національною економікою у сфері грошово-кредитних відносин.

Найбільш істотний вплив на становлення і розвиток сучасної макроекономічної теорії і політики зробили дві течії в економічній думці: кейнсіанство і монетаризм.

Що вийшла в 1936 році книга англійського економіста Джона Мейнарда Кейнса "Загальна теорія зайнятості, відсотка і грошей" зіграла видатну роль в економічній теорії та в значній мірі революціонізувала ставлення суспільства до економічної політики. Ідеї, викладені в "Загальної теорії", знайшли своє відображення у всіх подальших економічних дослідженнях з проблем ринкової економіки, включаючи і ті, які належать критикам Кейнса.

Кейнсіанство, що виникло в кінці 1930-их років, займало провідне положення в макроекономічній теорії та політиці після другої світової війни аж до 1970-их років. Вважається, що завдяки здійсненню на практиці кейнсіанських рекомендацій щодо державного регулювання економки, в США і в країнах Західної Європи з другої половини 1940-их років і до кінця 1960-их років ХХ століття не спостерігалося глибоких економічних криз, а темпи інфляції були невисокі.

Труднощі, які виникли в економіці США та інших індустріально-розвинених країн наприкінці 1960-х - початку 1970-х років, призвели до необхідності перегляду кейнсіанської інтерпретації державного регулювання ринкової економіки.

Так зване "ортодоксальне кейнсіанство" майже з самого початку свого оформлення було предметом численних атак. І перш за все, з боку представників "неокласичних" теорій, відродження та поширення яких очолила в 1950-ті - 1960-і роки монетаристская школа. В даний час її загальновизнаним лідером є лауреат Нобелівської премії з економіки 1976 американський економіст М. Фрідман.

На протязі вже більше трьох десятиліть монетаризм займає провідне місце серед теорій, що претендують на роль альтернативи кейнсіанству в поясненні основних макроекономічних процесів.

У 1980-ті роки монетаристская концепція знаходить своє практичне застосування в якості теоретичної основи економічної політики урядів Р. Рейгана і Дж. Буша в США і М. Тетчер у Великобританії. На сьогоднішній день, монетаризм є офіційною теорією таких міжнародних фінансових організацій, як Міжнародний Валютний Фонд (МВФ), Міжнародний банк Реконструкції та Розвитку (МБРР), Світовий Банк (СБ).

Хоча критика кейнсіанства з боку монетаристів йшла під гаслами - "неокласичного відродження", "кейнсіанської контрреволюції", "монетарної революції" - протиріччя між ними не настільки гострі, а відмінності не настільки протилежні, як це намагаються представити прихильники цих двох концепцій.

У монетаристів і кейнсіанців спостерігається схожість поглядів і думок з багатьох питань:

1. Методологічною основою обох концепцій є теорія загального рівноважного аналізу;

2. Головне місце в їх дослідженнях макроекономічних явищ відводиться сукупного попиту;

3. В обох моделях гроші впливають на чистий національний продукт (ЧНП) в однаковому напрямку - розширення грошової пропозиції збільшує ЧНП, і навпаки;

4. В якості основних цілей державної політики кейнсіанці і монетаристи розглядають боротьбу з інфляцією і безробіттям [2, c. 123-125].

Принципові розбіжності між представниками цих теорій можна простежити за наступним ряду позицій:

1. Оцінка ринкової системи і ставлення до державного втручання в економіку. З кейнсіанської точки зору ринкова система за своєю природою нестійка, вона позбавлена ​​механізму, що забезпечує економічну рівновагу. Більш того, стабільність суперечить самій природі ринкових відносин: коливання і навіть різкі, раптові спади є невід'ємними рисами ринку. Для багатьох ринків характерна недосконала конкуренція. Держава в цих умовах, на думку кейнсіанців, має і може відігравати активну роль у стабілізації економіки.

Монетаристи, навпаки вважають, що ринкове господарство являє собою надзвичайно стійку систему, ідеально пристосовану для саморегулювання і що знаходиться в природному стані плавного і рівномірного зростання. На переконання монетаристів жодна, навіть наймудріше уряд ніколи не зможе досягти кращих результатів в економіці, ніж колективна мудрість всіх економічних агентів, що виявляється через ринкові взаємозв'язку.

2. Аналітична основа. Кейнсіанці і монетаристи будують свій аналіз на спеціальних рівняннях.

В кейнсіанській теорії основним чинником, що визначає реальний обсяг виробництва, зайнятості і рівня цін є сукупні витрати, або сукупний попит. Він складається з чотирьох основних компонентів і являє собою валовий національний продукт, підрахований через витрати. Основне кейнсіанське рівняння має наступний вигляд:

ВНП = С + I g + G + Xn (1.1)

де С - споживчі витрати домашніх господарств. Вони включають витрати на предмети поточного споживання і предмети тривалого користування, а також споживчі витрати на послуги;

Ig - валові приватні внутрішні інвестиції. До них відносяться всі інвестиційні витрати фірм, призначені для заміщення обладнання та споруд, які спожиті в ході виробництва в поточному році плюс будь-які чисті додавання до обсягу капіталу в економіці. До валових приватним внутрішнім інвестиціям відносяться також витрати домашніх господарств на будівництво житла;

G - державні закупівлі товарів і послуг. Дана група витрат включає всі державні витрати: федеральні і місцеві на кінцеву продукцію підприємств і на всі прямі закупівлі ресурсів з боку держави. Державні трансфертні платежі тут не враховуються, оскільки подібні витрати не відображають збільшення виробництва, а є простою передачею державних доходів певним сім'ям і індивідам.

Хn - чистий експорт товарів і послуг., Або різниця між експортом та імпортом. Являє собою величину, на яку закордонні витрати на товари і послуги даної країни перевищую витрати даної країни на іноземні товари та послуги.

Основоположним рівнянням монетаристів є рівняння обміну:

МV = PQ (1.2)

де М - пропозиція грошей

V - швидкість обігу грошей або середня кількість угод, яке обслуговує одна грошова одиниця протягом одного року, її величину монетаристи вважають постійною.

Р - середня ціна, за якою продається кожна одиниця фізичного обсягу виробництва товарів і послуг

Q - фізичний обсяг вироблених товарів і послуг.

Назва "рівняння обміну" пояснюється тим, що його ліва частина (MV) являє собою загальну кількість витрат покупців на придбання вироблених благ, а права частина (РQ) являє собою загальну виручку продавців цього обсягу.

На думку монетаристів, сукупні витрати (сукупний попит) - це пропозиція грошей помножена на швидкість їх обігу.

3. Методи проведення грошово-кредитної політики в рамках загальної економічної політики. В кейнсіанській концепції державного регулювання економіки грошово-кредитна політика посідає друге місце. Головна роль у створенні сукупного ефективного попиту відводиться податково-бюджетній політиці. Гроші в кейнсіанському рівнянні присутні остільки, оскільки кожен компонент сукупного попиту має грошовий вираз. Зміна в пропозиції грошей, на думку кейнсіанців, впливає на сукупний попит через складний ланцюг причинно-наслідкових зв'язків. Велике значення, при цьому, має політичне рішення про проведення грошово-кредитної політики в одній з двох основних форм: політики дорогих грошей і політики дешевих грошей.

Згідно кейнсіанської концепції вибір того чи іншого виду грошово-кредитної політики визначається тим яка з двох основних причин макроекономічної нестабільності є найбільш істотною в даний момент: зростання інфляції чи збільшення безробіття. Конфлікт макроекономічних цілей (крива Філліпса) визначає вибір між політикою дорогих грошей і політикою дешевих грошей.

Політика дорогих грошей має в якості основної мети обмеження сукупного попиту і зниження рівня інфляції. Це досягається серед інших заходів, перш за все, підвищенням облікової ставки. Політика дорогих грошей знижує доступність кредиту і збільшує його витрати, що призводить до скорочення грошової пропозиції, до скорочення попиту на інвестиції, до скорочення доходів і до зниження рівня інфляції з боку попиту.

Політика дешевих грошей спрямовано на збільшення сукупного попиту та скорочення рівня безробіття. Зниження облікової ставки робить кредит дешевим і доступним, що в кінцевому підсумку збільшує пропозицію грошей, збільшує попит на інвестиції, зростає зайнятість населення, зростають доходи населення, збільшується сукупний попит.

На думку кейнсіанців, найбільш істотний вплив грошово-кредитна політика надає, на такі складові сукупного попиту, як інвестиції (Ig) і чистий експорт (Хп). Зміни в інвестиціях через ефект мультиплікатора впливають на споживання домашніх господарств (С). Величина державних витрат (G) безпосередньо залежить від проведеної в країні податково-бюджетної політики.

На проведення внутрішньої грошово-кредитної політики сильний вплив робить відкритість економіки і які ускладнюються міжнародні економічні зв'язки. На величину чистого експорту (Хп) роблять безпосередній вплив зміни облікової ставки і рівня цін у країні.

Вплив політики дорогих грошей на сукупний попит посилюється звуженням чистого експорту. Аналогічним чином політика дешевих грошей посилюється супутнім розширенням чистого експорту, яке в свою чергу, прискорюється підвищенням облікової ставки усередині країни. Таким чином, за певних обставин виникає альтернатива - проводити грошово-кредитну політику з метою економічної стабілізації в країні або ж для усунення дисбалансу в міжнародних економічних угодах.

На думку кейнсіанців наслідки проведення грошово-кредитної політики неможливо передбачити і оцінити однозначно. Вплив грошово-кредитної політики на рівень виробництва, ціни і зайнятість опосередковано такою великою кількістю чинників, що погано піддаються контролю і керування, що робить її малоефективною.

Монетаристи переконані, що грошово-кредитна політика визначає рівень економічної активності в країні в набагато більшому ступені, чим вважають кейнсіанці. На думку монетаристів, грошова пропозиція є єдино важливим фактором, що робить вплив на рівень виробництва, ціни і зайнятість.

Вони пропонують відмінну від кейнсіанської модель причинно-наслідкових зв'язків між пропозицією грошей і рівнем економічної активності. Так як швидкість обігу грошей у монетаристів стабільна в тому сенсі, що її коливання невеликі, і вона не змінюється у відповідь на зміну грошової пропозиції, то саме грошове пропозиції впливають на рівень сукупного попиту (номінального ВНП = РQ).

Монетаристи виступили з різкою критикою кейнсіанських методів прямого впливу держави на обсяг і структуру сукупного попиту через бюджет за допомогою маніпуляцій з витратами та податками. Представники монетаризму заперечують ефективність податково-бюджетної політики в перерозподілі ресурсів і стабілізації економіки.

З точки зору монетаристів, пропонована кейнсіанцями політика дорогих і дешевих грошей - шкідлива і безглузда. Конфлікт макроекономічних цілей не піддається вирішенню шляхом використання заходів грошово-кредитної та бюджетної політики

Головна причина макроекономічної нестійкості, як стверджують монетаристи, лежить у сфері грошових процесів. Інфляція, безробіття, спад виробництва нехарактерні для ринкової системи як такої, а виникають від неправильної грошової політики, здійснюваної державою.

Проведення ефективної фінансової політики згідно монетаристських рекомендацій передбачає:

1. Відмова від довільних змін до податкової або грошово-кредитній політиці заради поставлених економіко-політичних цілей. Економіка, на їхню думку, вкрай складна й ще недостатньо вивчена система, тому державне втручання, спрямоване на усунення різних кризових явищ викликає зворотний ефект, тобто вносить ще більший хаос;

2. Відмова від бюджетної політики в кейнсіанському розумінні (як інструменту антициклічної політики) і заміна її іншою політикою, яка передбачає, що держава буде грати роль "службовця", який буде планувати витрати і податки без необхідності забезпечувати економічну стабільність;

3. Головним інструментом з підтримання довгострокової стабільності має стати грошово-кредитна політика, яка грунтується на довгостроковому, стабільному зростанні грошової пропозиції відповідно до монетарних правилом. Монетарне правило означає щорічне розширення грошової пропозиції в тому ж темпі, що й щорічний темп зростання реального ВВП. За оцінками монетаристів, грошова пропозиція повинна стійко зростати в межах 3-5% на рік (для США);

4. Законодавче встановлення монетарного правила з урахуванням багаторічних тенденцій у динаміці ключових економічних показників.

У 1975 році конгрес США прийняв спеціальну резолюцію, в якій зажадав від Федеральної Резервної Системи (ФРС) забезпечити довгостроковий зростання грошових агрегатів відповідно до довгостроковими потенційними можливостями економіки щодо збільшення виробництва. ФРС було зобов'язано встановлювати межі грошової маси на майбутній період. У 1977 р. це положення було закріплене законом. І з тих пір ФРС публікує на наступні 12 місяців цільові орієнтири для грошової маси і норми дисконту з переглядом їх кожні три місяці.

Дискусії між кейнсіанцями і монетаристами про економічну роль держави в ринковій економіці дозволили переосмислити деякі найбільш фундаментальні аспекти макроекономічної теорії. Сьогодні далеко не всі економісти дотримуються крайнього кейнсіанського погляду, за яким "гроші не мають значення" або протилежної монетаристської крайності "тільки гроші мають значення". Сучасна грошово-кредитна політика використовує все позитивне, що є в цих двох концепціях.

Таким чином, грошово-кредитна політика - це сукупність заходів економічного регулювання грошового обігу та кредиту, направлених на забезпечення високого економічного зростання шляхом впливу на рівень і динаміку інфляції, інвестиційну активність і інші найважливіші макроекономічні процеси. Основними цілями грошово-кредитної політики є високий рівень зайнятості, економічне зростання, стабільність цін, стабільність процентної ставки, стабільність на фінансових ринках, стабільність валютного ринку.

Сучасна макроекономічна теорія включає в себе кілька конкуруючих між собою концепцій, які намагаються пояснити механізм функціонування ринкової системи і дати рекомендації з управління національною економікою у сфері грошово-кредитних відносин. Найбільш істотний вплив на становлення і розвиток сучасної макроекономічної теорії і політики зробили дві течії в економічній думці: кейнсіанство і монетаризм.

З 1930-х до 1970-х рр.. панувало кейнсіанство. На протязі вже більше трьох десятиліть монетаризм займає провідне місце серед теорій, що претендують на роль альтернативи кейнсіанству в поясненні основних макроекономічних процесів.

У монетаристів і кейнсіанців спостерігається схожість поглядів і думок з багатьох питань: методологічною основою обох концепцій є теорія загального рівноважного аналізу, головне місце в їх дослідженнях макроекономічних явищ відводиться сукупного попиту, в обох моделях гроші впливають на чистий національний продукт (ЧНП) в однаковому напрямку - розширення грошової пропозиції збільшує ЧНП і, навпаки, в якості основних цілей державної політики кейнсіанці і монетаристи розглядають боротьбу з інфляцією і безробіттям.

Принципові розбіжності між представниками цих теорій можна простежити за наступним ряду позицій: оцінка ринкової системи і ставлення до державного втручання в економіку, аналітична основа, методи проведення грошово-кредитної політики в рамках загальної економічної політики.

2 ОСНОВНІ КОНЦЕПЦІЇ РЕГУЛЮВАННЯ ГРОШОВО-КРЕДИТНИХ ВІДНОСИН В РЕСПУБЛІЦІ БІЛОРУСЬ В УМОВАХ ПЕРЕХОДУ ДО РИНКОВОЇ ЕКОНОМІКИ

В даний час монетаристская концепція грошово-кредитного регулювання знайшла широке поширення в Республіці Білорусь. Головним органом кредитно-грошового регулювання в Республіці Білорусь є Національний банк. Відповідно до Закону про Національний банк Республіки Білорусь, об'єктом регулювання виступає обсяг і структура грошової маси в обігу. Цей Закон визначає економічні інструменти Національного банку по впливу на грошову пропозицію:

- Визначення норм обов'язкових резервів;

- Облікових ставок по кредитах;

- Проведення операцій на відкритому ринку (купівля і продаж облігацій у комерційних банків і населення).

У перший період після проголошення незалежності в Республіці Білорусь зверталися грошові знаки Держбанку СРСР, а потім Центрального банку Росії. Без зміни, в рублях проводилися і безготівкові розрахунки.

Однак традиційні зв'язки зі взаємного постачання з іншими країнами, що входили раніше в СРСР, валилися. Кожна республіка стала створювати інструменти захисту внутрішнього ринку від проникнення з інших республік таких платіжних засобів, як рубль: випускалися талони, купони, картки, розрахункові квитки, вводилися національні грошові знаки. У Республіці Білорусь в 1992 р. були випущені розрахункові банкноти Національного банку Республіки Білорусь (багаторазові купони) для захисту внутрішнього споживчого ринку, і ряд товарів можна було придбати тільки з оплатою цим засобом. Розрахункові банкноти Національного банку Республіки Білорусь не оголошувалися національною валютою, їх випустили на додаток до основної грошової одиниці - рубля.

Попит на безготівкові російські рублі привів до зростання курсу російського безготівкового рубля по відношенню до білоруського. Багато платники почали використовувати для платежів в Росії та інших республіках готівкові рублі, попит на які піднявся. Проте як і раніше російські готівкові рублі поряд з розрахунковими квитками застосовувалися для платежів за всі товари і послуги.

Рішення Центрального банку Росії про вилучення з обігу грошових знаків зразка 1961, 1991 1992 рр.. випуску та заміни їх грошовими знаками зразка 1993 р. істотно вплинуло на структуру грошових знаків, які зверталися в Республіці Білорусь [13]. У її грошовий оборот для обслуговування внутрішнього обороту додатково були випущені розрахункові банкноти Національного банку Республіки Білорусь. Грошові знаки, видрукувані до 1993 р., були викуплені у населення, підприємств та передані Центральному банку Росії, а зразка 1993 р. - зверталися на території Білорусі, маючи законну платіжну силу. Проте їх фактичне використання здійснювалося в режимі іноземної валюти з більш високим курсом по відношенню до розрахункових квитках. Таким чином, з другої половини 1993 р. в готівково-грошовому обороті Республіки Білорусь стали практично використовуватися розрахункові банкноти Національного банку.

У 1994 р. Національний банк Республіки Білорусь постановив, що відтепер єдиним платіжним засобом у країні визнається білоруський рубль, а в готівково-грошовому обороті - розрахунковий квиток. Це рішення було закріплено законодавчо постановою Верховної Ради Республіки Білорусь в жовтні 1994 р. У наступні роки з обігу було вилучено розрахунковий квиток, а в якості офіційного єдиного платіжного засобу визнаний білоруський рубль - квиток Національного банку Республіки Білорусь. Для впорядкування грошового обігу, спрощення обліку в Республіці Білорусь в законодавчому порядку пройшли дві деномінації.

У результаті першої деномінації білоруського рубля (1994 р.) всі активи і пасиви юридичних осіб, готівку і ціни зменшилися в 10 разів. Друга деномінація розпочалася з 1 січня 2000 р., вона спричинила перерахунки у співвідношенні 1000 р.. в грошах старого зразка на 1 р. нових грошових знаків.

Національний банк визначає номінал (гідність), міру ваги, вид і інші характеристики білоруського рубля, забезпечує друкування банкнот, карбування монет, а також зберігання, знищення вилучених з обігу банкнот і монет. Він може випускати пам'ятні банкноти, ювілейні та пам'ятні монети, а також монети з дорогоцінних і недорогоцінних металів. Пам'ятні банкноти (монети) Національного банку Республіки Білорусь випускаються в обіг спеціальним тиражем зазвичай як об'єктів колекціонування та тезаврації. Вони відрізняються від знаходяться в обігу банкнот додатковими елементами дизайну, а іноді і за номіналом. Пам'ятні банкноти друкуються в ознаменування історичних подій та інших важливих моментів у житті країни. Пам'ятні банкноти і монети є законним платіжним засобом й обов'язкові до прийому за номіналом для всіх видів платежів без всяких обмежень. Комплекти пам'ятних банкнот (монет) установи Національного банку реалізують юридичним і фізичним особам, при цьому їх вартість може відрізнятися від номінальної.

Основними видами грошей, що знаходяться в обігу і обслуговуючих наявне грошовий обіг, можуть бути:

- Паперові знаки вартості, тобто кредитні гроші (банківські квитки);

- Казначейські білети;

- Розмінні монети.

Емісійний механізм включає в себе порядок випуску та вилучення грошей з обігу, грошової емісії та забезпечення випускаються в обіг грошових знаків. Відповідно з цим надходження нових грошових знаків (безготівкових та готівкових) в господарський оборот можливо тільки в результаті проведення банками кредитних операцій.

Виключне право випуску готівкових грошей належить зазвичай центральному банку. Так, наприклад, Національний банк Республіки Білорусь здійснює емісію банкнот і монет у формі випуску їх в обіг шляхом продажу банкам через свої розрахунково-касові центри.

Безготівкові гроші випускаються комерційними банками в процесі здійснення кредитних операцій. При цьому центральний банк підтримує комерційні банки ресурсами - рефінансує їх з метою підтримки ліквідності та для стійкості грошового обігу.

Вилучення готівки відбувається при здачі (продажу) готівки (зазвичай комерційними банками) в розрахунково-касові центри центрального банку. Вилучення безготівкових грошей з обороту можливо при погашенні позик. Еластичність грошового обороту полягає в тому, що при необхідності грошовий оборот розширюється відповідно до потреб економіки у грошових коштах або скорочується зі зменшенням цих потреб.

Принцип забезпеченості випускаються в обіг грошових знаків означає підтримку знаходяться в активах банків товарно-матеріальними цінностями, золотом, іншими дорогоцінними металами, вільно конвертованою валютою, цінними паперами та іншими зобов'язаннями.

У Банківському кодексі Республіки Білорусь (2000 р.) підкреслюється, що банкноти і монети, випущені в обіг Національним банком, є безумовним його зобов'язанням. Вони забезпечуються всіма його активами, обов'язкові до прийому за номінальною вартістю при всіх видах платежів, для зарахування на рахунки, у вклади (депозити) [4, с.157].

Структура грошового обороту як елемента грошової системи може розглядатися насамперед як співвідношення готівкового грошового обігу та безготівкового грошового обороту. Держава в законодавчому порядку визначає порядок готівкового та безготівкового грошового обороту.

Національний банк відповідно до законодавства регламентує організацію готівкового грошового обігу, встановлює:

- Порядок ведення касових операцій та роботи банків з готівкою, міри відповідальності за їх порушення;

- Правила зберігання, інкасації та перевезення готівки та інших цінностей;

- Правила здійснення емісійно-касових операцій;

- Порядок визначення ознак платіжності готівкових грошей, заміни старих і пошкоджених банкнот і монет, а також їх знищення.

В області безготівкового грошового обороту Національний банк визначає:

- Основні принципи побудови платіжних систем і порядок їх застосування;

- Правила банківських переказів;

- Форми безготівкових розрахунків;

- Стандарти платіжних інструментів і т. д.

Важливе значення в структурі грошового обороту має співвідношення сум грошових знаків різної вартості в загальній масі готівки, що перебувають в обігу, тобто купюрние будова готівкової грошової маси. Зі збільшенням доходів населення, зростанням цін зазвичай підвищується частка купюр більш високої гідності.

Порядок встановлення валютного курсу (котирування валют) - визначення співвідношення між грошовими одиницями (валютами) різних країн. Валютний курс характеризує «ціну» грошової одиниці однієї країни, виражену в грошових одиницях інших країн. Основою для котирування є купівельна спроможність національних валют, а також попит і пропозиція тієї або іншої валюти на валютних ринках. Національний банк Республіки Білорусь активно використовує валютний курс білоруського рубля при проведенні грошово-кредитної політики. Цей інструмент грошово-кредитної політики відрізняється великою гнучкістю і ефективністю. Так, можна помітити, що впродовж 2010 р. валютний курс білоруського рубля піддавався регулярним коректувань з боку Національного банку (табл. 1). Цього вимагала, перш за все, функціонування національної економіки в умовах світової фінансово-економічної кризи і мінливості курсів провідних світових валют.

Таблиця 1 Динаміка курсу білоруського рубля в 2010 р.

Грошово-кредитна політика в 2006 - 2010 роках спрямована на досягнення і підтримання за допомогою монетарних інструментів, поряд з іншими заходами економічної політики, низьких темпів інфляції, відносної стабільності національної валюти як найважливішої умови забезпечення сталого економічного зростання та підвищення реальних грошових доходів населення і суб'єктів господарювання [14].

Грошово-кредитна політика Білорусі в 2010 році спрямована на підтримку зовнішньої та внутрішньої збалансованості економіки країни як найважливішої умови її стабільного розвитку, що знаходиться в повній відповідності до Основних напрямків грошово-кредитної політики Республіки Білорусь на 2010 рік.

Цей документ розроблений в ув'язці з прогнозом соціально-економічного розвитку і проектом бюджету країни на черговий рік. Він визначає основні завдання й інструменти монетарної політики, перспективи розвитку банківського сектора і платіжної системи, міжнародного співробітництва в банківській сфері.

У відповідності з основними напрямками в 2010 році збережеться діюча в даний час система прив'язки курсу білоруського рубля до кошика із трьох іноземних валют (євро, долар США і російський рубель) в рамках коридору коливань плюс / мінус 10% від центрального значення. При цьому центральне значення вартості кошика валют на 2010 рік встановлюється на рівні її вартості, що фактично склалася до кінця попереднього, 2009 року.

Слід зазначити, що з урахуванням діючих та прогнозованих зовнішніх і внутрішніх економічних факторів Національний банк не припускає істотних змін вартості кошика іноземних валют по відношенню до її чинного в даний час рівнем ні до кінця поточного, ні на початку 2010 року.

У рамках подальшого зміцнення фінансової стабільності і з урахуванням очікуваного приросту цін у наступному році на рівні не більше 8-10% основними напрямами передбачається зниження ставки рефінансування до кінця 2010 року до 9-12% річних. Вартість кредитів банків до цього часу знизиться в середньому до 12-15% річних, а прибутковість рублевих депозитів в 10-13% річних дозволить зберегти їх високу привабливість та суттєво збільшити внески фізичних і юридичних осіб у банках. Ставка рефінансування є одним з основних інструментів грошово-кредитної політики Національного банку Республіки Білорусь. Так за останні 3 роки вона змінювалася 13 разів (табл. 2).

Таблиця 2 Ставка рефінансування

Наступним важливим інструментом проведення грошово-кредитної політики в Республіки Білорусь є встановлення норми обов'язкового резервування. На основі аналізу табл. 3 можна відзначити, що в даний час даний показник знаходиться на відносно невисокому рівні по всіх позиціях, що забезпечує зростання пропозиції грошей у національній економіці України і задоволення потреб зростаючої економіки.

Основні параметри розвитку банківського сектора, в першу чергу обсяг наданих підприємствам і населенню кредитних ресурсів, відповідають динаміці макроекономічних показників і забезпечують подальше підвищення ролі банківської системи у соціально-економічному розвитку країни.

У 2010 році Національний банк забезпечить ефективне, надійне і безпечне функціонування платіжної системи, а також подальше розширення сфери безготівкових розрахунків.

У галузі міжнародного співробітництва продовжується реалізація заходів щодо інтеграції банківських систем Республіки Білорусь та інших держав - учасниць СНД, а також співпраця з міжнародними фінансовими організаціями.

Таблиця 3 - Динаміка норми обов'язкових резервів

У цілому в 2010 році грошово-кредитна політика буде сприяти збереженню фінансової стабільності, зниження зовнішніх дисбалансів, забезпечення стійкості економічного зростання та зайнятості населення, зазначили в управлінні інформації Нацбанку.

У той же час досягнення цілей і вирішення завдань розвитку банківського сектора, проведення ефективної грошово-кредитної політики в певній мірі залежать від створення відповідних макроекономічних умов.

Успішне виконання Програми розвитку банківського сектора на 2006-2010 рр.. багато в чому залежатиме від координації спільних дій Уряду та інших органів державного управління, Національного банку і банків, спрямованих на вирішення завдань, передбачених у щорічних прогнозах соціально-економічного розвитку, бюджет та основні напрямки грошово-кредитної політики, інших державних програмах країни, а також в планах заходів щодо їх реалізації.

В даний час можна говорити про стабільне і поступальному русі білоруської банківської системи. За три квартали нинішнього року карбованцеві і інвалютні внески населення в білоруських банках збільшилися більш ніж на 3,5 трильйона Br, або на 26,7 відсотка. За вересень вони зросли майже на 75,6 мільярда Br (рублеві - на 104,5 млрд. Br, або на 1,5 відсотка, інвалютні - на 64,8 млн. доларів США, або на 1,9 відсотка).

На початок жовтня вклади населення перевищили 16,8 трильйона Br. Депозити в національній валюті склали понад 7,2 трильйона Br, а в іноземній - майже 3,5 мільярда доларів США.

Вжиті заходи щодо стабілізації банківської сфери та валютного ринку сприяли перетіканню основної маси готівкової іноземної валюти на легальний валютний ринок, підвищили рівень його ліквідності, розширили активність позабіржового валютного ринку, закріпили принципи ринкового курсоутворення, збільшили прозорість операцій нерезидентів, в цілому підвищили передбачуваність валютного ринку.

Білоруський рубль став повністю конвертованим по поточних операціях, що знайшло відображення в приєднанні Білорусі до статті VIII Угоди Міжнародного валютного фонду (далі - МВФ).

Серед інших позитивних результатів проведеної грошово-кредитної політики слід відзначити зниження доларизації економіки, поліпшення структури грошової маси, збільшення золотовалютних резервів країни.

Як відомо, в Білорусі гарантується повна схоронність заощаджень населення в усіх банках (Декрет Президента Республіки Білорусь від 4 листопада 2008 р. № 22 "Про гарантії схоронності коштів фізичних осіб, розміщених на рахунках і (або) у банківські вклади (депозити)", Закон Республіки Білорусь з урахуванням змін і доповнень від 14.07.2009 № 41-3 "Про гарантоване відшкодування банківських вкладів (депозитів) фізичних осіб". Крім цього, згідно з чинним в республіці законодавством доходи фізичних осіб від розміщення грошових коштів у банківських вкладах не обкладаються податками .

Незважаючи на динамічний розвиток в минулій п'ятирічці економіки і грошово-кредитної сфери, автори Концепції розвитку банківського сектора РБ на 2006-2010 рр.. виділяють ряд невирішених проблем і макроекономічних ризиків, які обмежують ефективність проведеної грошово-кредитної політики і розвиток банківського сектора.

Основними з них є:

1) все ще напружений фінансовий стан значної кількості підприємств реального сектора економіки, яка обумовлює високі кредитні ризики банків і обмежує можливості зростання їх ресурсної бази, а також зниження ставки відсотка по кредитах і збільшення обсягів кредитування.

Це негативно впливає на структуру активів і пасивів банків, на розподіл грошових доходів населення за соціальним групам і регіонам, частку неофіційних доходів, величину і спрямованість соціальних трансфертів як в цілому, так і наданих за участю банківської системи. У такій системі економічних відносин зростання запозичення підприємствами грошових ресурсів у банках у 2 рази перевищував зростання їх вкладів, що при відносно низькому рівні доходів і заощаджень населення зумовлює необхідність збільшення емісійного кредитування, яке позначається на динаміці цін та стійкості національної валюти;

2) зберігається в країні високе податкове навантаження (при її незначному зниженні) обмежує фінансові кошти суб'єктів господарювання, і відповідно, знижує їх ділову та інвестиційну активність, розвиток приватного сектору та конкурентоспроможність білоруських товарів на внутрішньому і зовнішньому ринках;

3) недостатня ефективність суспільного виробництва внаслідок його невисокого технологічного рівня, характеризується, зокрема, значним зносом активної частини основних фондів. Це є одним з основних факторів, що обмежують конкурентоспроможність вітчизняної продукції та обумовлюють низьку частку доданої вартості в ціні на неї, і виражається у високій затрато-та енергоємності виробництва продукції, низькому рівні продуктивності праці, що в кінцевому підсумку має негативний вплив на фінансове становище вітчизняних виробників ;

4) висока матеріало-і енергоємність виробництва, сильна залежність його від кон'юнктури цін на імпортовані паливно-енергетичні та сировинні ресурси, що негативно відбивається на стані платіжного балансу країни;

5) обмеженість інвестиційних ресурсів для оновлення основних фондів;

6) недостатня інноваційна активність, відсутність механізму трансферту нових знань і технологій з-за кордону, в тому числі шляхом залучення іноземних інвестицій [14].

Слід зазначити, що перелічені та інші проблеми і чинники, що обмежують проведення грошово-кредитної політики, що негативно впливали і на функціонування банків.

До числа інших факторів, що стримують розвиток банківського сектору, можна віднести:

- Незначну частку приватного сектора в статутних фондах банків, що обмежує їхню інвестиційну привабливість, знижує рівень конкуренції та ефективність використання ринкових механізмів в організації діяльності банківської системи, рівень її інтеграційних можливостей;

- Невисоку ефективність діяльності окремих сегментів банківського бізнесу, пов'язану з реалізацією великими банками державних програм, а також безкоштовним розрахунково-касовим обслуговуванням операцій з бюджетними коштами, в сукупності з недостатнім рівнем бюджетної компенсації банкам втрат від пільгового кредитування та обслуговування;

- Високі ризики кредитування, пов'язані з недостатньо стійким фінансовим становищем кредитоотримувачів деяких секторів економіки, в рамках їх фінансування відповідно до низки рішень, що приймаються державними органами управління;

- Наявність у банків невиправданих ризиків при виконанні ними посередницьких (агентських) функцій з обслуговування зовнішніх державних позик і прийняття в повному обсязі зобов'язань щодо повернення цих позик іноземним кредиторам;

- Недостатню розвиненість корпоративного управління і власницької нагляду в окремих банках, що не враховує повною мірою необхідність динамічного і сталого розвитку банків та характеризується відсутністю послідовної довгострокової стратегії розвитку, ефективного внутрішнього контролю, постійної роботи щодо попередження проблемних ситуацій, що призводить до зниження показників їх безпечного і ліквідного функціонування, а також ефективності роботи даних банків;

- Низьку забезпеченість банківського сектора довгостроковими ресурсами, що в умовах високої інвестиційної активності банків, і в першу чергу при реалізації найважливіших державних програм, призводить до незбалансованості активів і пасивів банків за строками погашення та, у свою чергу, до зниження стійкості функціонування банківського сектора, обмеження реальних можливостей для трансформації грошових коштів у довгострокові кредити економіці, а також до підвищення попиту на емісійне рефінансування Національним банком;

- Недостатній розвиток фінансових інститутів довгострокових накопичень;

- Нерозвиненість ринку корпоративних цінних паперів і похідних фінансових інструментів, що стримує як залучення інвестицій у банківську систему, так і обумовлює недостатній розвиток інструментів управління ліквідністю банків.

Таким чином, в даний час монетаристская концепція грошово-кредитного регулювання знайшла найбільш широке поширення в Республіці Білорусь.

Основними економічними інструментами по впливу на грошову пропозицію в Республіці Білорусь є:

- Визначення норм обов'язкових резервів;

- Облікових ставок по кредитах;

- Проведення операцій на відкритому ринку (купівля і продаж облігацій у комерційних банків і населення).

Найважливішими цілями функціонування грошової системи Республіки Білорусь на сучасному етапі є захист і забезпечення стійкості білоруського рубля, в тому числі його купівельної спроможності і курсу по відношенню до іноземних валют, регулювання грошового обігу, забезпечення прозорого і ефективного механізму грошових відносин, які забезпечать рівні та оптимальні можливості для всіх учасників економічного життя країни. З цією метою розробляється комплекс інструментів грошово-кредитного регулювання і використовує його для підтримки стабільності грошової системи.

ВИСНОВОК

На підставі проведеного дослідження можна зробити наступні висновки.

Грошово-кредитна політика - це сукупність заходів економічного регулювання грошового обігу та кредиту, направлених на забезпечення високого економічного зростання шляхом впливу на рівень і динаміку інфляції, інвестиційну активність і інші найважливіші макроекономічні процеси. Основними цілями грошово-кредитної політики є високий рівень зайнятості, економічне зростання, стабільність цін, стабільність процентної ставки, стабільність на фінансових ринках, стабільність валютного ринку.

Сучасна макроекономічна теорія включає в себе кілька конкуруючих між собою концепцій, які намагаються пояснити механізм функціонування ринкової системи і дати рекомендації з управління національною економікою у сфері грошово-кредитних відносин. Найбільш істотний вплив на становлення і розвиток сучасної макроекономічної теорії і політики зробили дві течії в економічній думці: кейнсіанство і монетаризм.

З 1930-х до 1970-х рр.. панувало кейнсіанство. На протязі вже більше трьох десятиліть монетаризм займав провідне місце серед теорій, що претендують на роль альтернативи кейнсіанству в поясненні основних макроекономічних процесів.

У монетаристів і кейнсіанців спостерігається схожість поглядів і думок з багатьох питань: методологічною основою обох концепцій є теорія загального рівноважного аналізу, головне місце в їх дослідженнях макроекономічних явищ відводиться сукупного попиту, в обох моделях гроші впливають на чистий національний продукт (ЧНП) в однаковому напрямку - розширення грошової пропозиції збільшує ЧНП і, навпаки, в якості основних цілей державної політики кейнсіанці і монетаристи розглядають боротьбу з інфляцією і безробіттям.

Принципові розбіжності між представниками цих теорій можна простежити за наступним ряду позицій: оцінка ринкової системи і ставлення до державного втручання в економіку, аналітична основа, методи проведення грошово-кредитної політики в рамках загальної економічної політики.

В даний час монетаристская концепція грошово-кредитного регулювання знайшла найбільш широке поширення в Республіці Білорусь.

Основними економічними інструментами по впливу на грошову пропозицію в Республіці Білорусь є:

- Визначення норм обов'язкових резервів;

- Облікових ставок по кредитах;

- Проведення операцій на відкритому ринку (купівля і продаж облігацій у комерційних банків і населення).

Найважливішими цілями регулювання грошово-кредитних відносин Республіки Білорусь на сучасному етапі є захист і забезпечення стійкості білоруського рубля, в тому числі його купівельної спроможності і курсу по відношенню до іноземних валют, регулювання грошового обігу, забезпечення прозорого і ефективного механізму грошових відносин, які забезпечать рівні і оптимальні можливості для всіх учасників економічного життя країни. З цією метою розробляється комплекс інструментів грошово-кредитного регулювання і використовує його для підтримки стабільності грошової системи.

СПИСОК ВИКОРИСТАНИХ ДЖЕРЕЛ

1. Бондар, А.В. Макроекономіка: навчальний посібник. - Мінськ: БГЕУ, 2007. - 415 с.

2. Відяпін, С.І. Економічна теорія: навчальний посібник. - СПб, 2005. - 713 с.

3. Вітгерс, Г. Грошовий ринок. - М. - Пг.: Книга, 2008. - 545 с.

4. Гроші, кредит, банки: Навчальний / Г.І. Кравцова, Г.С. Кузьменко. - Мінськ: БГЕУ, 2003. - 527 с.

5. Менк'ю, Н.Г. Принципи економік. - М,: Принт, 2007 - 607 с.

6. Макконел, К., Брю С. Економікс. М., Еком, 2006. - 718 с.

7. Івашковський, С.М. Макроекономіка. М.: Літера, 2006. - 540 с.

8. Борисов, Є.Ф. Економічна теорія. М.: Принт, 2008. - 458 с.

9. Матеріали Міжнародного наукового семінару "Економічне зростання в умовах трансформації", 23 жовтня 2008 р. / [головний редактор В. В. Пятов]. - Вітебськ: ВДТУ, 2008. - 406 с.

10. Національна економіка Білорусі: підручник / В.М. Шимов. - 3-е вид. - Мінськ: БГЕУ, 2009. - 751 с.

11. Електронна сторінка Банку Росії [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http: / / www. Cbr. Ru / - Дата доступу: 01. 1912 .09 р.

12. Електронна сторінка фінансової інформації [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://smi2.ru/NotaBene/c97713 - Дата доступу: 03. 1912 .09 р.

13. Заходи грошової політики Електронна сторінка Банку Росії [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://www.cbr.ru/analytics/standart_system/print.asp?file=policy.html - Дата доступу: 01. 12 .09 р.

14. Програма розвитку банківського сектору Республіки Білорусь 2006-2010.