Організація системи рефінансування кредитних організацій

[ виправити ] текст може містити помилки, будь ласка перевіряйте перш ніж використовувати.

скачати

РЕФЕРАТ

на тему: «Організація системи рефінансування кредитних організацій»

Введення

Забезпечення рівноваги та стійкості банківської системи неможливо без вирішення питань управління банківською діяльністю та регулювання банківської ліквідності. Саме тому ці завдання є одними з пріоритетних для Банку Росії.
Для виконання своїх функцій Банк Росії використовує ряд інструментів і методів єдиної державної грошово-кредитної політики (операції на відкритому ринку, операції рефінансування, обов'язкові резервні вимоги, процентна політика по операціях Банку Росії).
З метою забезпечення комплексного підходу до вирішення питань регулювання банківської ліквідності та забезпечення стабільності банківського сектора Банк Росії, будучи кредитором останньої інстанції для кредитних організацій, організує систему їх рефінансування.
Метою даної роботи є дослідження організаційно - правових механізмів функціонування системи рефінансування кредитних організацій в Російській Федерації, аналіз сучасних способів надання кредитів Банком Росії, розгляд системи рефінансування як інструмента управління ліквідністю кредитних організацій, оцінка її відповідності потребам вітчизняної банківської системи.
Завдання роботи. Для реалізації поставленої мети потрібно було вирішити такі завдання:
- Вивчити нормативно-правову базу системи рефінансування;
- Визначити структуру системи рефінансування, виділити її елементи;
- Проаналізувати позитивний досвід зарубіжних країн щодо організації системи рефінансування;
- Вивчити організацію функціонування системи рефінансування кредитних організацій, особливості взаємодії її учасників;
- Визначити ступінь відповідності системи рефінансування потребам вітчизняної банківської системи.
Об'єктом дослідження є організована Банком Росії система рефінансування кредитних організацій.
Предметом дослідження є економічні відносини, що складаються в процесі рефінансування кредитних організацій.
Структурно робота складається зі вступу, двох розділів, висновків та списку літератури, що складається з 18 джерел, викладених на 33 аркушах.
У першому розділі наведено перелік законодавчих актів Російської Федерації і нормативних документів Банку Росії, відповідно до яких здійснюється організація системи рефінансування, викладені теоретичні та історичні аспекти організації системи рефінансування в Росії, в США і в країнах Євросоюзу.
У другому розділі розглянуто порядок проведення операцій з кредитування банків під різні види забезпечення, дано аналіз діючої системи рефінансування, як інструменту грошово-кредитної політики та управління ліквідністю кредитних організацій, визначено ступінь її відповідності потребам вітчизняної банківської системи, проаналізовано окремі проблеми існують в організації системи рефінансування на сучасному етапі.


1. Сутність системи рефінансування та її роль у регулюванні ліквідності банківської системи

1.1 Нормативно-правова база системи рефінансування кредитних організацій Банком Росії

Рефінансування кредитних організацій є одним з інструментів грошово-кредитної політики держави. Відповідно до Федерального закону РФ «Про Центральному банку Російської Федерації (Банку Росії)» Банк Росії є для кредитних організацій кредитором останньої інстанції, організовує систему рефінансування. [1]
Здійснюючи операції рефінансування кредитних організацій, Банк Росії забезпечує, тим самим, регулювання ліквідності кредитних організацій при нестачі у них коштів для здійснення кредитування клієнтів і виконання прийнятих на себе зобов'язань. Право кредитних організацій звертатися за отриманням кредитів в Банк Росії (на визначених ним умовах) закріплено у Федеральному законі РФ «Про банки і банківську діяльність» [2]. Операції кредитування проводяться в рамках укладених між Банком Росії та кредитними організаціями договорів відповідно до Цивільного кодексу Російської Федерації [3], а також Федеральним законом «Про банки і банківську діяльність».
Порядок здійснення операцій рефінансування визначений у трьох основних нормативних документах Банку Росії:
- Положення Банку Росії від 4 серпня 2003 року № 236-П «Про порядок надання Банком Росії кредитним організаціям кредитів, забезпечених заставою (блокуванням) цінних паперів» (з урахуванням змін);
- Положення Банку Росії від 14 липня 2005 року № 273-Пhttp: / / www.cbr.ru/analytics/standart_system/print.asp?file=ref_6.htm «Про порядок надання Банком Росії кредитним організаціям кредитів, забезпечених заставою векселів, прав вимоги за кредитними договорами організацій або поручительствами кредитних організацій »;
- Положення Банку Росії від 12 листопада 2007 року № 312-П «Про порядок надання Банком Росії кредитним організаціям кредитів, забезпечених активами».
Раніше діюче Положення Банку Росії від 3 жовтня 2000 р. № 122-П «Про порядок надання Банком Росії кредитів банкам, забезпечених заставою і поручительствами» визнано таким, що втратив чинність у зв'язку з набранням чинності Положення Банку Росії від 12 листопада 2007 р. № 312 - П.
Крім перерахованих основних документів, робота механізмів рефінансування регламентується і низкою допоміжних документів:
- Вказівка ​​Банку Росії від 5 квітня 2002 року № 1132-У "Про порядок взаємодії Зведеного економічного департаменту Банку Росії і територіальних установ Банку Росії при наданні та погашенні кредитів Банку Росії»;
- Вказівка ​​Банку Росії від 21 червня 2002 року № 1167-У "Про порядок взаємодії установ і підрозділів Банку Росії при встановленні ліміту внутрішньоденного кредиту і кредиту овернайт;
- Вказівка ​​Банку Росії від 8 травня 2002 року № 1149-У "Про порядок взаємодії установ і підрозділів Банку Росії при здійсненні стягнення грошових коштів з кореспондентського рахунку / субрахунку (ів) кредитної організації, відкритого (их) у підрозділі (ях) розрахункової мережі Банку Росії »;
- Вказівка ​​Банку Росії від 31 грудня 2002 року № 1237-У "Про бухгалтерський облік операцій надання та погашення кредитів Банку Росії (внутрішньоденних кредитів, кредитів овернайт і ломбардних кредитів) в Банку Росії»;
- Вказівка ​​Банку Росії від 2 вересня 2002 р. № 1190-У "Про бухгалтерський облік операцій надання та погашення кредитів Банку Росії (внутрішньоденних кредитів, кредитів овернайт і ломбардних кредитів) у кредитних організаціях».

1.2 Зарубіжний досвід організації системи рефінансування

Операції рефінансування в зарубіжній практиці призначені для регулювання грошово-кредитного обігу та надання допомоги фінансово стійким банкам, що відчувають потребу в додаткових ресурсах. Центральні банки активно виконують функцію кредитора останньої інстанції, забезпечуючи при цьому регулювання ліквідності банківської системи в цілому. Здійснення цієї функції в поєднанні з розвиненою системою страхування депозитів у розвинених країнах практично звело нанівець можливість традиційних банківських криз внаслідок панічних настроїв вкладників. Характерною рисою американської та європейської системи рефінансування є практично рівний доступ банків до кредитів центральних банків, що забезпечується використанням досить широкого переліку фінансових активів. При близькому змісті операцій рефінансування за кордоном, є і певні відмінності між ними в США і Європі. [4]
У США система рефінансування носить назву «дисконтного вікна». У її рамках існує кілька інструментів:
- «Первинний кредит» надається стійким кредитним установам (тобто більшості), зазвичай - на умовах овернайт, рідше - на великі терміни, якщо платоспроможна кредитна організація виявляється нездатною залучити ресурси з ринку. Обмежень за цілями використання ресурсів не існує.
- «Вторинний кредит», так само, є короткостроковим, але надається кредитним організаціям з нестійким станом. Ресурси, отримані по вторинному кредиту не можуть бути спрямовані на приріст активів позичальника, який знаходиться під пильним наглядом з боку Федеральної резервної системи. Ставка за цим типом кредиту вище, ніж по первинному.
- «Сезонний кредит» надається на більш довгі строки невеликим банкам, що зазнають значні сезонні коливання і з видачі кредитів і за депозитною базі. Ставка за таким кредитом досить пільгова, ринково орієнтована і встановлюється кожні 2 тижні.
- «Надзвичайний кредит» може бути наданий не тільки кредитним установам, а й іншим позичальникам, якщо неможливість для позичальника залучити кошти з інших джерел може привести до істотних негативних наслідків для економіки. [5]
Всі типи кредитів, крім надзвичайного, повинні бути забезпечені. В якості забезпечення приймається дуже широкий спектр фінансових активів - практично всі типи боргових зобов'язань. До оцінки закладаються активів застосовуються різні дисконти. Найвищу оцінку мають кредити, забезпечені державними гарантіями, нижчу - позики на комерційне будівництво.
Європейська система має відмінності від американської в частині того, що поповнення ліквідності банківської системи більшою мірою грунтується на операціях рефінансування, а так само тим, що в ній в явному вигляді існує процентний коридор для операцій на міжбанківському ринку, що позначається автоматичними кредитно-депозитними операціями терміновістю овернайт. В американській системі депозитні операції відсутні.
Основним інструментом підтримки ліквідності в грошовій системі Європейського центрального банку є так звані «основні операції рефінансування» терміновістю 1 тиждень. Кошти з цього інструменту надаються національними банками, що входять в Евросістему, на регулярних щотижневих аукціонах.
На додаток до основного інструменту рефінансування банківської системи здійснюється і на більш довгостроковій основі. Аукціони проводяться щомісячно, термін позик становить 3 місяці. На відміну від попереднього інструмента операції даного типу не мають на меті впливати на процентну ставку, тобто їх роль у досягненні цілей грошової політики Європейського Центрального банку (далі - ЄЦБ) є досить обмеженою.
Згідно з прийнятими ЄЦБ правилами, всі операції рефінансування, включаючи внутрішньоденні кредити, повинні бути забезпечені з боку банків. Список можливого забезпечення досить широкий і формально ділиться на два рівні: боргові інструменти загальноєвропейського значення та активи (ринкові і неринкові), що представляють особливу значущість для національних фінансових систем. Список активів другого рівня формується національними центральними банками і затверджується ЄЦБ.
Однією з основних рис системи рефінансування ЄЦБ є забезпечення рівного доступу до основних інструментів грошової політики з боку всіх кредитних організацій, на які поширюється вимога підтримки мінімального рівня обов'язкових резервів. Цей принцип «недискримінаційності» забезпечує єдність ринку і банківської системи і є кращим засобом подолання фрагментованості. [6]
Вельми цікавий позитивний досвід ЄЦБ в організації рефінансування під забезпечення «неринковими» активами, тобто кредитування під заставу векселів, прав вимоги за кредитними договорами і (або) поруки кредитних організацій. Протягом 2003-2007 рр.. був здійснений перехід від забезпечення першого і другого рівня до єдиного списку забезпечення («Single List»). Для оцінки кредитних вимог використовуються рейтинги або методики оцінки платоспроможності організацій-позичальників. [7]
Розглядаючи теоретичні аспекти організації системи рефінансування в США і в країнах Євросоюзу, можна зробити висновок про те, що Банк Росії також має в своєму розпорядженні практично повним «арсеналом» інструментів рефінансування розвинених економічних держав. На сьогоднішній день головна відмінність полягає в ступені фактичної доступності цих інструментів для кредитних організацій будь-яких рівнів, а так само в затребуваності ними кредитів Банку Росії.

1.3 Становлення та розвиток системи рефінансування

Історія становлення ринкових інструментів рефінансування у вітчизняній банківській системі веде свій відлік з моменту відмови Банку Росії від цільового кредитування державних підприємств, що дістався йому у спадок від Державного банку СРСР. Існуюча на початку 1990-х рр.. практика передбачала надання централізованих кредитних ресурсів промислової клієнтури по заздалегідь обговорених відсотковими ставками. Комерційним банкам в даній схемі відводилася роль посередника між Центральним банком та підприємствами, а максимально допустимий розмір банківської маржі не повинен був перевищувати 3 процентних пункту. Однак, разраставшейся системну кризу в економіці, що породив ланцюжок масових неповернень раніше виданих позик, і часті випадки зловживань і шахрайства привели до «згортання» даної схеми.
Саме на цьому етапі за зразок для наслідування у формуванні нової ринкової системи рефінансування вітчизняних банків була взята практика центральних банків розвинених країн. Важлива роль у формуванні інструментарію грошово-кредитної політики належала і Міжнародному валютному фонду, що пропонував активно використовувати інструменти регулювання ліквідності для стерилізації грошової маси - найважливішого елементу програми фінансової стабілізації в Росії [8].
Разом з тим, становленню системи рефінансування в Росії, схожою на таку в розвинених країнах, перешкоджало практична відсутність внутрішнього фінансового ринку - основи сучасного інструментарію грошово-кредитної політики.
У серпні 1995 р. протягом кількох днів у результаті гострого дефіциту поточної ліквідності, заморожування розрахунків та подальшого масового відтоку пасивів «звалилися» великі за тодішніми мірками банки «Лефортовський» і «Митіщинській» [9].
Однак навіть серпнева криза 1995 р. не привів до зміни парадигми формування системи рефінансування, яка як і раніше будувалася за західним зразком. У міру становлення ринку ГКО / ОФЗ основний акцент був переміщений на введення найпопулярніших у світовій практиці інструментів РЕПО і зворотне РЕПО, за економічною сутністю представляють собою кредитування банківської системи під заставу цінних паперів. Крім того, збільшення в структурі активів комерційних банків високоякісних державних облігацій дозволило використовувати їх як заставу для ломбардних кредитів, які видаються на строк до 1 міс. Найважливішим каналом впливу на розмір грошової бази залишалися операції Банку Росії на внутрішньому валютному ринку та операції з прямої купівлі і продажу державних цінних паперів.
Але регулювання ліквідності за допомогою настільки обмеженого набору інструментів не було придатним для подолання повномасштабної кризи, що сталося влітку 1998 р. Крім обмеженого обсягу ресурсів, які могли бути надані банкам через схеми грошово-кредитного регулювання, система поповнення ліквідності за рахунок централізованих ресурсів Банку Росії була повністю блокована дефолтом за зобов'язаннями ГКО / ОФЗ - основного виду застави, що використовується при видачі кредитів рефінансування. [10]
Однак криза 1998 р. став найважливішим відправним пунктом для практики застосування «нестандартних» інструментів рефінансування.
Важливим джерелом стабілізації ситуації з ліквідністю в другій половині 1998 р. стало проведення так званих «расшівок» неплатежів - надання короткострокового кредиту банківської системи з боку Банку Росії в обсязі частини коштів фонду обов'язкових резервів, призначеного для проведення взаємного заліку зустрічних прав-вимог кредитних організацій. Крім того, було прийнято рішення про використання настільки «грубого» з точки зору практики центральних банків розвинених країн інструменту, як зниження нормативу обов'язкового резервування з метою екстреного довгострокового поповнення ліквідності банківського сектора. Саме застосування даного комплексу заходів дозволило «витягти» банківський сектор з розростається воронки кризи і вдихнути в нього життя. [11]
Починаючи з 1998 року, в умовах достатнього обсягу емітованих грошових коштів, основний акцент у розробці інструментарію грошово-кредитної політики зміщується на розширення спектра інструментів абсорбування тимчасово вільної грошової ліквідності банківського сектора. Зокрема, за рахунок збільшення спектра термінів депозитних операцій Банку Росії, впровадження механізму зворотного РЕПО в значній мірі вдалося вирішити проблему хронічного надлишку тимчасово незатребуваних економікою грошових ресурсів, накопичених в банківському секторі.
Банком Росії розроблені і в даний час діють механізми рефінансування (кредитування) банків, які можна розділити на 2 групи, що розрізняються за ступенем оперативності прийняття Банком Росії рішення про надання кредиту, а так само за призначенням.
У першу групу входять три види кредитів, забезпечених заставою (блокуванням) цінних паперів з ломбардного списку Банку Росії: внутрішньоденною, овернайт та ломбардний. Ця група кредитів надається для підтримки і регулювання ліквідності банківської системи.
Друга група інструментів рефінансування - це кредитування під заставу векселів, прав вимоги за кредитними договорами організацій сфери матеріального виробництва і (або) поруки кредитних організацій. Цей інструмент рефінансування призначений для стимулювання розвитку реального сектора економіки Росії.
У першому випадку забезпечення за кредитами стандартизовано (Банком Росії визначено конкретний перелік цінних паперів - ломбардний список Банку Росії), облік прав власності на заставне забезпечення здійснюється уповноваженими депозитаріями (НП «Національний депозитарний центр» і Дилерами на ринку ДКО - ОФЗ), оцінка вартості забезпечення проводиться на підставі інформації про підсумки торгів цінними паперами на організованому ринку цінних паперів (уповноваженими Біржами є ЗАТ «Московська міжбанківська валютна біржа» та ЗАТ «Фондова біржа ММВБ»). Час прийняття рішення коливається від декількох секунд до однієї години.
У другому випадку процес ухвалення рішення про видачу кредиту, а також процес оцінки якості та вартості забезпечення більш тривалий і коливається від 8 до 20 днів, які необхідні для перевірки Банком Росії автентичності переданого в заставу векселі, наявності прав власності на вексель або наявності прав вимоги за кредитним договором, а також у деяких випадках викликані необхідністю оцінки рівня платоспроможності і фінансового стану організації, чиї зобов'язання пропонуються банком в заставу за кредитом Банку Росії.
Різна цільова спрямованість обох груп інструментів Банку Росії, призначених для рефінансування кредитних організацій, зумовлює певні відмінності в механізмі їх організації.


2. Організація системи рефінансування

2.1 Умови та порядок проведення Банком Росії операцій з рефінансування кредитних організацій

В даний час Банк Росії проводить рефінансування банків за двома основними схемами, які можна розділити залежно від використовуваного забезпечення та механізму укладання кредитних угод.
Одіна з них - кредитування під заставу (блокування) цінних паперів з ломбардного списку Банку Росії. Інша - кредитування під заставу векселів, прав вимоги за кредитними договорами організацій сфери матеріального виробництва і (або) поруки кредитних організацій.
З точки зору використовуваного забезпечення кредити Банку Росії діляться на кредити, забезпечені «ринковими» активами - емісійними цінними паперами, що входять в Ломбардний список Банку Росії [12] і кредити, забезпечені «неринковими активами» - векселями, кредитними вимогами [13]. Відповідно до Положення Банку Росії від 14 липня 2005 року № 273-П також використовується такий вид забезпечення, як поруки кредитних організацій.
З точки зору механізму укладання кредитних угод кредити Банку Росії надаються як у рамках генерального кредитного договору з укладанням окремих кредитних угод за допомогою механізму оферти та акцепту зазначеної оферти Банком Росії, так і на підставі разового кредитного договору, підписаного Банком Росії і кредитною організацією.
Кредитування під заставу (блокування) цінних паперів здійснюється відповідно до Положення Банку Росії від 4 серпня 2003 року № 236-П. Банк Росії надає кредитним організаціям в автоматичному режимі внутрішньоденні кредити і кредити овернайт і в режимі запиту (заяви на отримання кредиту за фіксованою процентною ставкою / заявки на участь у ломбардному кредитному аукціоні) - ломбардні кредити.
Внутрішньоденні кредити безкоштовні для кредитних організацій, кредити овернайт надаються на погашення залишатиметься непогашеною до кінця дня заборгованості з внутрішньоденного кредиту за ставкою овернайт Банку Росії. В даний час Банком Росії забезпечена можливість отримання кредитними організаціями внутрішньоденних кредитів і кредитів овернайт Банку Росії на їх кореспондентські рахунки або кореспондентські субрахунки, відкриті в підрозділах розрахункової мережі Банку Росії всіх територіальних установ Банку Росії, що здійснюють електронну обробку платежів.
Ломбардні кредити Банку Росії можуть надаватися на фіксованих умовах і на аукціонній основі на кореспондентський рахунок та (або) кореспондентські субрахунки кредитної організації, відкриті в підрозділах розрахункової мережі Банку Росії або в уповноважених розрахункових некредитних організаціях (далі - РНКО). Статус уповноваженою РНКО на сьогоднішній день має ЗАТ РП ММВБ.
Ломбардні кредитні аукціони проводяться щотижня, щовівторка, за розкладом. Надання ломбардних кредитів за підсумками аукціону здійснюється на наступний день після його проведення. Грошові кошти надаються на термін 14 календарних днів без права дострокового повернення. Кредитні організації мають право подавати до участі в аукціоні поряд з конкурентними і неконкурентні заявки. Обмеження на обсяг неконкурентних заявок встановлюється Умовами проведення аукціону.
З метою надання кредитним організаціям можливості для ефективного управління власною ліквідністю при використанні механізму усереднення обов'язкових резервів Банк Росії проводить операції ломбардного кредитування на фіксованих умовах. Грошові кошти надаються в день звернення кредитної організації на строки 1 і 7 календарних днів без права дострокового повернення за фіксованою процентною ставкою.
Для отримання ломбардних кредитів на кореспондентський рахунок, відкритий в уповноваженій РНКО, кредитні організації подають заявки на участь у ломбардному кредитному аукціоні / заяви на отримання ломбардного кредиту з фіксованою процентною ставкою з використанням Системи електронних торгів ЗАТ ММВБ (СЕТ ММВБ) відповідно до Правил укладання Банком Росії угод із КЗ з використанням Системи електронних торгів ЗАТ ММВБ при проведенні Банком Росії депозитних і кредитних операцій (затверджені Радою Директорів ЗАТ «Московська міжбанківська валютна біржа» від 12.05.2006, погоджені з Банком Росії 29.05.2006).
Повідомлення про надання кредиту Банку Росії, забезпеченого заставою (блокуванням) цінних паперів, на кореспондентський рахунок, відкритий в уповноваженій РНКО, направляється кредитної організації територіальною установою Банку Росії за місцем ведення кореспондентського рахунку кредитної організації-позичальника.
Забезпеченням по внутрішньоденним кредитами, кредитами овернайт і ломбардних кредитах служить заставу (блокування) цінних паперів.
У Перелік цінних паперів, які приймаються в забезпечення за кредитами Банку Росії, забезпечених заставою (блокуванням) цінних паперів включаються випуски цінних паперів, які відповідають таким вимогам:
1) випуск включено до Ломбардний список Банку Росії;
2) з випуску встановлений поправочний коефіцієнт Банку Росії, який застосовується для розрахунку вартості цінних паперів, які приймаються в забезпечення кредитів Банку Росії;
3) випуск допущений до обігу на ЗАТ ММВБ в Секторі для розрахунків по федеральних державних цінних паперів;
4) до погашення випуску залишилося не менше 7 робочих днів.
В даний час Ломбардний список Банку Росії включає в себе наступні види цінних паперів:
1) Державні облігації Російської Федерації та Банку Росії;
2) Облігації суб'єктів РФ;
3) Облігації іпотечних агентств;
4) Облігації юридичних осіб - резидентів Російської Федерації;
5) Облігації міжнародних фінансових організацій;
6) Боргові емісійні цінні папери, випущені юридичними особами-нерезидентами Російської Федерації за межами Російської Федерації.
З метою зниження ризиків, пов'язаних з можливим знеціненням цінних паперів, які приймаються в забезпечення кредитів, Банком Росії встановлюється поправочний коефіцієнт. Розмір поправочного коефіцієнта публікується в «Віснику Банку Росії». Величина поправочного коефіцієнта залежить від ступеня ліквідності цінних паперів, які приймаються в забезпечення кредитів.
Забезпечення ломбардного кредиту або кредиту овернайт вважається достатнім якщо в день видачі кредиту ринкова вартість цінних паперів всіх випусків, що входять до заставний портфель, з урахуванням поправочних коефіцієнтів Банку Росії, дорівнює чи перевищує суму необхідного кредиту і відсотків за передбачуваний період користування кредитом Банку Росії.
Вимоги до кредитних організацій - контрагенти Банку Росії:
1. КО віднесена до категорії «Фінансово стабільні кредитні організації» (відповідно до Вказівкою Банку Росії від 31.03.2000 № 766-У (зі змінами та доповненнями));
2. ДО не має недовзноса в обов'язкові резерви, несплачених штрафів, неподання розрахунку розміру обов'язкових резервів;
3. ДО не має прострочених грошових зобов'язань перед Банком Росії;
4. КО надала на підставі договору кореспондентського рахунку (договорів кореспондентського субрахунки) Банку Росії право на списання грошових коштів з її кореспондентського рахунку та кореспондентських субрахунків, відкритих в Банку Росії (уповноважених РНКО), в обсязі вимог Банку Росії за договорами на надання кредиту Банку Росії на підставі інкасових доручень Банку Росії без розпорядження банку - власника рахунку.
5. КО надала на підставі договору банківського рахунку, укладеного з РНКО, Банку Росії право отримувати інформацію про операції по рахунку в уповноваженій РНКО (для отримання ломбардних кредитів на кореспондентський рахунок, відкритий в уповноваженій РНКО).
Надання Банком Росії внутрішньоденних кредитів, кредитів овернайт або ломбардних кредитів на кореспондентський рахунок кредитної організації в розрахункової мережі Банку Росії здійснюється на підставі Генерального кредитного договору.
Отримання в Банку Росії ломбардних кредитів на кореспондентський рахунок кредитної організації, відкритий в уповноваженій РНКО, здійснюється на підставі Договору на надання кредитів Банку Росії, забезпечених заставою (блокуванням) цінних паперів, по операціях, що здійснюються на ММВБ з використанням Системи електронних торгів ЗАТ ММВБ за формою, встановленою листом Банку Росії від 25.08.2006 № 113-Т.
Висновок Генерального кредитного договору, а також Договору на надання кредитів від імені Банку Росії здійснюється територіальною установою Банку Росії за місцем ведення кореспондентського рахунку кредитної організації.
Кредитування під заставу векселів, прав вимоги за кредитними договорами організацій або поручительства кредитних організацій здійснюється відповідно до Положення Банку Росії від 14 липня 2005 року № 273-П. Банк Росії надає кредитним організаціям можливість отримання кредиту під заставу векселів (прав вимоги за кредитними договорами) або під поруки кредитних організацій на термін до 180 календарних днів, при цьому допускається його дострокове погашення. Потенційному банку-позичальнику необхідно передати відповідні документи для розгляду Банком Росії питання про укладення договору, надання бухгалтерської звітності організацій не вимагається. Термін розгляду заявки становить до 8 днів. З метою зниження ризику введені поправочні коефіцієнти для коригування вартості прийнятого в забезпечення майна (0,5 для майна I категорії якості; 0,3 - для майна II категорії якості). Перелік організацій, чиї зобов'язання приймаються в забезпечення за кредитами, формується на основі даних, що публікуються кількома міжнародними рейтинговими агентствами, і затверджується Радою директорів Банку Росії.
Банк - потенційний позичальник повинен відповідати тим самим вимогам, що і банк-позичальник, який одержує внутрішньоденні кредити, кредити овернайт або ломбардні кредити під заставу (блокування) цінних паперів, а так само за раніше отриманими кредитами під заставу векселів, прав вимоги за кредитними договорами організацій або поручительства кредитних організацій протягом останніх 6 місяців не допускав:
- Випадків невиконання зобов'язань щодо своєчасного інформування Банку Росії про стан і вартості наданого в заставу майна;
- Випадків повідомлення з метою отримання кредиту недостовірної інформації, а також протидії перевірці її достовірності.
Кредит Банку Росії визнається забезпеченим, якщо виконується одна з наступних умов:
1. Майно, що забезпечує виконання зобов'язань банку-позичальника за кредитом Банку Росії (векселі і права вимоги за кредитними договорами), залежно від його виду відповідає висунутим критеріям, і його вартість, виражена в національній валюті та скоригований та відповідних коригуючих коефіцієнтів, дорівнює передбачуваної або виконання до погашення суми зобов'язань банку - потенційного позичальника (банку-позичальника) за кредитом Банку Росії або перевищує зазначену суму.
2. Банк-поручитель (банки-поручителі) за кредитом Банку Росії відповідає (відповідають) пропонованим до нього (ним) вимогам, і сума поруки банку-поручителя (загальна сума поручительств банків-поручителів) дорівнює сумі вимог Банку Росії за договором на надання кредиту Банку Росії або перевищує зазначену суму.
Вексель або право вимоги за кредитним договором, що передаються банком-позичальником в забезпечення за кредитом Банку Росії, повинні відповідати встановленим Банком Росії вимогам:
Кредит, забезпечений заставою векселів, правом вимоги за кредитними договорами організацій або поручительствами кредитних організацій надається Банком Росії після укладення відповідного кредитного договору з кредитною організацією. Укладення договору від імені Банку Росії здійснюється територіальною установою Банку Росії за місцем перебування кореспондентського рахунку (кореспондентського субрахунки) кредитної організації, на який вона передбачає отримати кредит.
Надання кредитів Банку Росії, забезпечених активами неринковими, здійснюється відповідно до Положення Банку Росії від 12.11.2007 № 312-П «Про порядок надання Банком Росії кредитним організаціям кредитів, забезпечених активами». До створення єдиного механізму рефінансування (кредитування) під забезпечення ринковими і неринковими активами даний механізм буде діяти поряд з механізмами кредитування, передбаченими Положенням Банку Росії від 04.08.2003 № 236-П і Положенням Банку Росії від 14.07.2005 № 273-П.
Положення Банку Росії від 12.11.2007 № 312-П передбачає можливість отримання кредитними організаціями трьох видів кредитів:
1) внутрішньоденні кредити. Плата за право користування банками внутрішньоденних кредитів Банку Росії встановлена ​​у розмірі, що дорівнює нулю.
2) кредити овернайт. Кредити овернайт надаються на один робочий день за ставкою овернайт Банку Росії;
3) інші кредити (за фіксованою процентною ставкою і на аукціонній основі).
Внутрішньоденні кредити і кредити овернайт за своєю суттю, за винятком використовуваного забезпечення, ідентичні внутрішньоденним кредитах і кредитах овернайт, що надається згідно з Положенням Банку Росії від 04.08.2003 № 236-П.
На першому етапі застосування Положення Банку Росії від 12.11.2007 № 312-П кредитні аукціони відповідно до цього Положення проводитися не будуть. Надання кредитів за фіксованою процентною ставкою передбачено в день звернення кредитної організації в Банк Росії (територіальне установа Банку Росії за місцем знаходження кредитуються рахунки) з заявою на отриманням кредиту Банку Росії за фіксованою процентною ставкою, складеного за формою додатка 6 до Положення Банку Росії від 12.11. 2007 № 312-П.
В даний час термін кредитів за фіксованою процентною ставкою - не більше 30 календарних днів; процентна ставка - 9,25% річних.
На першому етапі застосування Положення Банку Росії від 12.11.2007 № 312-П кредити будуть надаватися тільки на кореспондентські рахунки кредитних організацій, відкриті в підрозділах територіальних установах Банку Росії, яким надано право здійснення таких операцій, а також у Московському ГТУ Банку Росії.
Для отримання доступу до проведення з Банком Росії кредитних операцій відповідно до Положення Банку Росії від 12.11.2007 № 312-П кредитна організація повинна:
1) Укласти з Банком Росії генеральний кредитний договір на надання кредитів Банку Росії, забезпечених активами за формою додатка 1 до Положення Банку Росії від 12.11.2007 № 312-П (далі - генеральний кредитний договір). Для укладення генеральної кредитного договору кредитна організація повинна звернутися з клопотанням до територіального установи за місцем знаходження її кореспондентського рахунку.
2) Забезпечити наявність у договорах кореспондентського рахунку (кореспондентських рахунків), укладених з Банком Росії, права Банку Росії на безакцептне списання грошових коштів з метою задоволення вимог Банку Росії за кредитними операціями, здійсненими відповідно до Положення Банку Росії від 12.11.2007 № 312 - П.
Кредитна організація-позичальник повинна відповідати стандартним критеріям для кредитних організацій - контрагентів Банку Росії, перерахованих раніше.
Погашення кредитів Банку Росії (крім внутрішньоденних кредитів) здійснюється шляхом пред'явлення Банком Росії інкасових доручень до кредитів рахунках банків.
У генеральному кредитному договорі, за кожним кредитом рахунку встановлюється ліміт кредитування. Ліміт кредитування являє собою максимально можливу одноразову заборгованість банку перед Банком Росії з внутрішньоденним кредитах і кредитах за фіксованою процентною ставкою (у частині суми основного боргу). Величина ліміту кредитування визначається Банком Росії з урахуванням пропозицій банку, зазначених у клопотанні на укладення генерального кредитного договору. Надалі встановлена ​​величина ліміту кредитування може бути змінена за клопотанням банку чи за ініціативою Банком Росії.
Забезпеченням кредитів Банку Росії, які надаються відповідно до Положення Банку Росії від 12.11.2007 № 312-П, є «неринкові активи» - векселі і кредитні вимоги, що відповідають встановленим Банком Росії вимогам.
Процедура прийняття Банком Росії активів з метою забезпечення можливості отримання кредитними організаціями кредитів Банку Росії, забезпечених активами зазначеними, передбачена пунктом 3 додатка 3 до Положення Банку Росії від 12.11.2007 № 312-П. Активи надаються кредитною організацією до територіального установи Банку Росії за місцем знаходження кредитуються рахунки (в даний час - кореспондентського рахунку), на який банк передбачає отримувати кредити Банку Росії, забезпечені відповідними активами. Банк має право в будь-який робочий день звернутися до територіального установа Банку Росії, до якого банк раніше представив активи з метою отримання кредитів Банку Росії відповідно до Положення Банку Росії від 12.11.2007 № 312-П, з проханням про повернення зазначених активів. Повернення активів здійснюється Банком Росії у випадку, якщо зазначені активи не є забезпеченням під уже надані кредити Банку Росії.
Управління системою рефінансування Банку Росії, як і в більшості центральних банків розвинених країн, базується на концепції мінімізації ризиків, що виникають при проведенні операцій грошово-кредитного регулювання.

2.2 Система рефінансування як інструмент управління ліквідністю банківської системи

Рефінансування, як інструмент грошово-кредитної політики, в першу чергу впливає на інвестиційну активність, тому що його допомогою здійснюється регулювання ліквідності банківської системи і, отже, обсягу ресурсів, які банки можуть інвестувати в економіку.
Незважаючи на наявність практично всіх елементів, властивих банківським системам розвинутих країн, що склалася на сьогоднішній день в Україні система інструментів грошово-кредитного регулювання має цілий ряд «вузьких» місць, які істотно знижують її ефективність.
По-перше, вітчизняна система рефінансування орієнтована на найбільші системоутворюючі банки. Даний підхід у цілому відповідає міжнародній практиці, коли ліквідні ресурси, що передаються основним оптовим продавцям грошей - банкам першого кола, через механізм міжбанківського кредитування «доводяться» до середніх і дрібних учасників системи. Проте саме можливість перерозподілу ресурсів через міжбанківський ринок в російських умовах відсутня. Вітчизняний ринок міжбанківського кредитування має чітко виражену сегментацію: банки першого кола (найбільші системоутворюючі банки і дочірні структури великих міжнародних банків), банки другого кола (середні банки московського регіону і найбільші регіональні банки) і банки третього кола (дрібні та середні регіональні банки). [ 14]
По-друге, низьку ефективність вітчизняного рефінансування посилюють істотні відмінності в структурі балансів вітчизняних кредитних організацій. Якщо в структурі активів банків першого кола значну частку займають ліквідні ресурси - державні і першокласні корпоративні цінні папери, можливість швидкої реалізації яких без значних втрат на ринку досить висока, то в структурі активів інших банків високу частку займають кредити, а ліквідні активи представлені більш ризикованими вкладеннями , зокрема, у цінні папери підприємств - емітентів «другого ешелону», векселі і папери, ризик реалізації яких з істотним дисконтом значно вище. Одночасно саме банки «другого» і «третього ешелонів» практично не мають доступу до інструментів грошово-кредитного регулювання Банку Росії. Їх можливості по залученню централізованих ресурсів зводяться до отримання «надкоротких» грошей у рамках внутрішньоденних кредитів і кредитів «овернайт», що видаються під заставу все тих же ліквідних державні цінних паперів. [15]
По-третє, не можна не відзначити сверхкраткосрочного характеру надаються в рамках вітчизняної системи грошово-кредитного регулювання ресурсів, коріння якого знову ж таки лежать в концепції мінімізації ризиків Центрального банку. На сьогоднішній день в рамках стандартних процедур рефінансування банки - контрагенти Банку Росії можуть залучити ресурси не більше ніж на 6 місяців. При цьому основний обсяг централізованих кредитів видається на термін до 7 днів. Дані ресурси можуть розглядатися лише як джерело дозволу короткострокових проблем з поточною ліквідністю, що носять скоріше технічний характер (наприклад, нестача ресурсів у період податкових платежів). Сформована терміновість видаються централізованих ресурсів не дозволяє їх розглядати в якості засобу вирішення важливої ​​проблеми російського банківського сектора, пов'язаної з трансформацією щодо короткострокових і мобільних пасивів у середньострокові активи. Тим більше позики Банку Росії не можуть розглядатися в якості основи для формування та зниження вартості середньострокових кредитних ресурсів, таких необхідних російській економіці. Утримуючи ставку рефінансування на рівні, що істотно перевищує середню рентабельність виробничої сфери, Центральний банк блокує розвиток всієї банківської системи, обмежуючи попит на гроші короткостроковими спекулятивними операціями і надприбутковими галузями. [16]
До впровадження в масову практику механізмів кредитування під забезпечення «неринковими» активами, діюча система рефінансування майже не дієва. Це пояснюється тим, що сьогодні кредити рефінансування мало доступні і затребувані банками в регіонах.
Невисока затребуваність існуючих механізмів рефінансування в цілому зумовлена ​​їх малої привабливістю для більшості малих і середніх банків. Ця обставина має ряд причин:
- Перелік боргових цінних паперів, включених у Ломбардний список Банку Росії, досить вузький і консервативний. У міру розширення ломбардного списку цей інструмент буде ставати популярнішими;
- Перспективність кредитування під заставу векселів, кредитних вимог або поручительств кредитних організацій як середньострокового інструменту рефінансування на термін до 180 днів стримується обмеженістю списку організацій, під заставу векселів і кредитних вимог до яких, Банк Росії надає кредити. Даний список включає в себе перелік з 18 найбільших компаній. [17] У більшості російських банків (що не входять у сотню найбільших) кредитних вимог до цих компаній немає.
Таким чином, діюча в даний час система рефінансування, в основному, орієнтована на найбільші банки. Для середніх і дрібних банків значну частину ресурсів становлять найбільш дорогі джерела - вклади населення.
Підводячи підсумки дослідження, можна зробити висновок про те, що застосовувані в даний час Банком Росії інструменти рефінансування не в повній мірі відповідають вимогам дієвості і рівномірності впливу на ліквідність банківської системи.


Висновок

У процесі написання даної роботи, на підставі нормативно-правових актів, наукової літератури, матеріалів періодичної преси з досліджуваної проблеми, були досліджені організаційно-правові механізми функціонування системи рефінансування кредитних організацій як інструменту управління ліквідністю кредитних організацій, проаналізовано позитивний досвід зарубіжних країн щодо організації системи рефінансування ; розглянуті способи надання кредитів Банком Росії, визначено ступінь відповідності системи рефінансування потребам вітчизняної банківської системи.
За підсумками проведеного аналізу можна зробити наступні висновки.
Рефінансування кредитних організацій є одним з інструментів грошово-кредитної політики держави. Відповідно до Федерального закону РФ «Про Центральному банку Російської Федерації (Банку Росії)» Банк Росії є для кредитних організацій кредитором останньої інстанції, організовує систему рефінансування.
Здійснюючи операції рефінансування кредитних організацій, Банк Росії забезпечує, тим самим, регулювання ліквідності кредитних організацій при нестачі у них коштів для здійснення кредитування клієнтів і виконання прийнятих на себе зобов'язань. Право кредитних організацій звертатися за отриманням кредитів в Банк Росії (на визначених ним умовах) закріплено у Федеральному законі РФ «Про банки і банківську діяльність». Операції кредитування проводяться в рамках укладених між Банком Росії та кредитними організаціями договорів.
У зарубіжній практиці операції рефінансування призначені для регулювання грошово-кредитного обігу та надання допомоги фінансово стійким банкам, що відчувають потребу в додаткових ресурсах. Центральні банки активно виконують функцію кредитора останньої інстанції, забезпечуючи при цьому регулювання ліквідності банківської системи в цілому. Здійснення цієї функції в поєднанні з розвиненою системою страхування депозитів у розвинених країнах практично звело нанівець можливість традиційних банківських криз внаслідок панічних настроїв вкладників. Характерною рисою американської та європейської системи рефінансування є практично рівний доступ банків (великих, середніх і дрібних) до кредитів центральних банків, що забезпечується використанням досить широкого переліку фінансових активів.
Банком Росії розроблені і в даний час діють механізми рефінансування (кредитування) банків, які можна розділити на 2 групи, що розрізняються за ступенем оперативності прийняття Банком Росії рішення про надання кредиту, а так само за призначенням. У першу групу входять три види кредитів, забезпечених заставою (блокуванням) цінних паперів з ломбардного списку Банку Росії: внутрішньоденною, овернайт та ломбардний. Ця група кредитів надається для підтримки і регулювання ліквідності банківської системи. Друга група інструментів рефінансування - це кредитування під заставу векселів, прав вимоги за кредитними договорами організацій сфери матеріального виробництва і (або) поруки кредитних організацій. Цей інструмент рефінансування призначений для стимулювання розвитку реального сектора економіки Росії.
Однак, незважаючи на наявність практично всіх елементів системи рефінансування, властивих розвиненим країнам, що склалася на сьогоднішній день в Україні система інструментів грошово-кредитного регулювання має цілий ряд «вузьких» місць, які істотно знижують її ефективність.
По-перше, вітчизняна система рефінансування орієнтована на найбільші системоутворюючі банки. Даний підхід у цілому відповідає міжнародній практиці, коли ліквідні ресурси, що передаються основним оптовим продавцям грошей - банкам першого кола, через механізм міжбанківського кредитування «доводяться» до середніх і дрібних учасників системи. Проте саме можливість перерозподілу ресурсів через міжбанківський ринок в російських умовах відсутня. Вітчизняний ринок міжбанківського кредитування має чітко виражену сегментацію: банки першого кола (найбільші системоутворюючі банки і дочірні структури великих міжнародних банків), банки другого кола (середні банки московського регіону і найбільші регіональні банки) і банки третього кола (дрібні та середні регіональні банки).
По-друге, низьку ефективність вітчизняного рефінансування посилюють істотні відмінності в структурі балансів вітчизняних кредитних організацій. Якщо в структурі активів банків першого кола значну частку займають ліквідні ресурси - державні і першокласні корпоративні цінні папери, можливість швидкої реалізації яких без значних втрат на ринку досить висока, то в структурі активів інших банків високу частку займають кредити, а ліквідні активи представлені більш ризикованими вкладеннями , зокрема, у цінні папери підприємств - емітентів «другого ешелону», векселі і папери, ризик реалізації яких з істотним дисконтом значно вище.
По-третє, що склалася терміновість видаються централізованих ресурсів не дозволяє їх розглядати в якості засобу вирішення важливої ​​проблеми російського банківського сектора, пов'язаної з трансформацією щодо короткострокових і мобільних пасивів у середньострокові активи. Тим більше позики Банку Росії не можуть розглядатися в якості основи для формування та зниження вартості середньострокових кредитних ресурсів, таких необхідних російській економіці. Утримуючи ставку рефінансування на рівні, що істотно перевищує середню рентабельність виробничої сфери, Центральний банк блокує розвиток всієї банківської системи, обмежуючи попит на гроші короткостроковими спекулятивними операціями і надприбутковими галузями.
Таким чином, діюча в даний момент система рефінансування, в основному, орієнтована на найбільші банки. Для середніх і дрібних банків значну частину ресурсів становлять найбільш дорогі джерела - вклади населення.
Підводячи підсумки дослідження, можна зробити висновок про те, що застосовувані в даний час Банком Росії інструменти і способи рефінансування не в повній мірі відповідають вимогам дієвості і рівномірності впливу на ліквідність банківської системи.

Список літератури

1. Цивільний кодекс Російської Федерації, частина друга. Федеральний закон від 26 січня 1996 р. № 14-ФЗ, зі змінами та доповненнями.
2. Федеральний закон від 10 липня 2002 р. № 86-ФЗ «Про Центральний банк Російської Федерації (Банку Росії)» із змінами та доповненнями.
3. Федеральний закон від 02 грудня 1990 р. № 395 - I «Про банки і банківську діяльність» із змінами та доповненнями.
4. Положення Банку Росії від 4 серпня 2003 року № 236-П «Про порядок надання Банком Росії кредитним організаціям кредитів, забезпечених заставою (блокуванням) цінних паперів» із змінами та доповненнями.
5. Положення Банку Росії від 14 липня 2005 року № 273-Пhttp: / / www.cbr.ru/analytics/standart_system/print.asp?file=ref_6.htm «Про порядок надання Банком Росії кредитним організаціям кредитів, забезпечених заставою векселів, прав вимоги за кредитними договорами організацій або поручительствами кредитних організацій »зі змінами та доповненнями.
6. Положення Банку Росії від 12 листопада 2007 року № 312-П «Про порядок надання Банком Росії кредитним організаціям кредитів, забезпечених активами».
7. Вказівка ​​Банку Росії від 5 квітня 2002 року № 1132-У "Про порядок взаємодії Зведеного економічного департаменту Банку Росії і територіальних установ Банку Росії при наданні та погашенні кредитів Банку Росії».
8. Вказівка ​​Банку Росії від 21 червня 2002 року № 1167-У "Про порядок взаємодії установ і підрозділів Банку Росії при встановленні ліміту внутрішньоденного кредиту і кредиту овернайт».
9. Вказівка ​​Банку Росії від 31 березня 2000 р. № 766-У «Про критерії визначення фінансового стану кредитних організацій».
10. Вказівка ​​Банку Росії від 15 лютого 2008 р. № 1984-У «Про визнання такими, що втратили силу нормативних актів Банку Росії».
11. Лист Банку Росії від 25.08.2006 № 113-Т.
12. Богопольского, Є.В. Удосконалення системи рефінансування / / Банківська справа в Москві. - 2007 .- № 4. - С. 36-39.
13. Глазьєв, С. «Кучерява" економіка. (Частина II) / / Політичний журнал. - 2006 .- № 47-48. - С. 24-29.
14. Гуревич М. Як вирішити проблему рефінансування / / Банківська справа в Москві. - 2006 .- № 10. - С. 48-51
15. Єсіна Т.М. Рефінансування кредитних організацій: досвід і проблеми / / Гроші і кредит. - 2006 .- № 3. - С. 41-43.
16. Левченко Д.В. Система рефінансування як пріоритетний напрямок розвитку грошової політики / / Гроші і кредит. - 2005 .- № 7. - С. 32-39.
17. Навої, О. Еволюція системи рефінансування в Росії: історія, проблеми та шляхи розвитку / / Ринок Цінних Паперів. - 2005 .- № 20. - С. 12-19.
18. Сорвіно С.В. Питання рефінансування кредитних організацій / / Гроші і кредит. - 2006 .- № 1. - С. 8-12.


[1] Федеральний закон від 10.07.2002 № 86-ФЗ (зі змінами та доповненнями) "Про Центральний банк Російської Федерації (Банку Росії)", ст.4, ст.35.
[2] Федеральний закон від 02.12.1990 № 395-1 (із змінами і доповненнями) "Про банки і банківську діяльність"
[3] Цивільний кодекс РФ, ч.2 ст. 850.
[4] Левченко Д.В. Система рефінансування як пріоритетний напрямок розвитку грошової політики / / Гроші і кредіт.-2005 .- № 7 .- с.33
[5] Богопольского Є.В. Удосконалення системи рефінансування / / Банківська справа в Москве.-2007 .- № 4.-с.37
[6] Сорвіно С.В. Питання рефінансування кредитних організацій / / Гроші та кредити-2006 .- № 3.-с.42
[7] Єсіна Т.М. Рефінансування кредитних організацій: досвід і проблеми / / Гроші і кредіт.-2006 .- № 3.-С.41-43.
[8] Навої А. Еволюція системи рефінансування в Росії: історія, проблеми та шляхи розвитку / / Ринок цінних бумаг.-2005 .- № 20.-с. .12.
[9] Там же, с. 14.
[10] Сорвіно С.В. Питання рефінансування кредитних організацій / / Гроші і кредіт.-2006. № 1.-с.9.
[11] Глазьєв с. "Кучерява" економіка. (Частина II) / / Політичний журнал .- 2006 .- № 47-48 .- с. 25.
[12] Положення Банку Росії від 4 серпня 2003 року № 236-П.
[13] Положення Банку Росії від 14 липня 2005 року № 273-П, Положення Банку Росії від 12 листопада 2007 року № 312-П.
[14] Гуревич М. Як вирішити проблему рефінансування / / Банківська справа в Москве.-2006 .- № 10.-С.48-50.
[15] Глазьєв, С. «Кучерява економіка» (Частина II) / / Політичний журнал.-2006 .- № 47-48.-с.24-25.
[16] Глазьєв З. "Кучерява" економіка (частина II) / / Політеческій журнал. -2006 .- № 47-48.-с.26
[17] Лист Банку Росії від 30 травня 2007 р . N 01-13-5/2186 "Про перелік організацій".
Додати в блог або на сайт

Цей текст може містити помилки.

Банк | Реферат
104.8кб. | скачати


Схожі роботи:
Системи рефінансування Центральним банком кредитних організацій
Рефінансування кредитних організацій 2
Рефінансування кредитних організацій
Банкрутство кредитних організацій
Неспроможність банкрутство кредитних організацій
Аналіз звітності кредитних організацій
Аналіз діяльності кредитних організацій
Правове регулювання банкрутства кредитних організацій
Визначення ринкової вартості кредитних організацій
© Усі права захищені
написати до нас