ЗМІСТ
Введення ................................................. .................................................. ............. 3
1. Теоретичні та еволюційні аспекти фондового ринку в Росії 5
2. Методичні основи операторів фондового ринку ............................ 12
3. Порівняльний аналіз роботи найбільших операторів фондового ринку в 2006р. .................................................. .................................................. 21
Висновок ................................................. .................................................. ...... 31
Література ................................................. .................................................. ....... 33
Введення
Федеральним законом від 22.04.96 р. № 39-ФЗ «Про ринок цінних паперів» встановлено види професійної діяльність на ринку цінних паперів. Даний у ньому перелік є виключним (вичерпним) - законодавець відносить до професійної діяльності на ринку цінних паперів:
- Брокерська діяльність (ст. 3);
- Дилерська діяльність (ст. 4);
- Діяльність з управління цінними паперами (ст. 5);
- Діяльність з визначення взаємних зобов'язань (кліринг) (ст. 6);
- Депозитарна діяльність (ст. 7);
- Діяльність з ведення реєстру власників цінних паперів (ст. 8);
- Діяльність з організації торгівлі на ринку цінних паперів (ст. 9).
Законодавець встановлює особливий суб'єкт, який здійснює професійну діяльність на ринку цінних паперів - професійного учасника ринку цінних паперів. «Під ним розуміються юридичні особи, в тому числі кредитні організації, а також громадян (фізичні особи), зареєстрованих як підприємці, які здійснюють вищевказані види діяльності» [1].
Умовно всі види професійної діяльності на РЦП можна розділити на дві групи:
- Посередницька діяльність - професійний учасник виконує роль посередника між емітентом і інвестором або між інвесторами. До цієї групи можна віднести брокерську, дилерську діяльність та діяльність з управління цінними паперами.
Для досягнення даної мети необхідно виконати ряд проміжних завдань:
1) Викласти теоретичні основи фондового ринку в Росії;
2) Розкрити методичні сторони роботи операторів фондового ринку;
3) І в підсумку провести порівняльний аналіз роботи найбільших операторів фондового ринку.
У ході написання роботи були використані ряд методів:
· Історичний;
· Аналітичний;
· Монографічний;
· Статистичний і т.д.
Вперше потреба в біржі як місці організованої торгівлі цінними паперами виникла у російської держави в 1769 р. Саме тоді в Амстердамі був розміщений перший випуск Російського державної позики. Потім пішло розміщення державних позик на ринках західноєвропейських країн.
Через всього сорок років державні боргові папери були вперше на законних підставах розміщені серед населення Росії.
Початок діяльності вітчизняної фондової біржі як самостійного інституту, який користується підтримкою держави, було покладено законом від 27 липня 1900 р., яким міністрові фінансів пропонувалося утворити особливий фондовий відділ при Санкт-Петербурзької біржі для торгівлі валютою і цінними паперами. Цей закон передавав формований фондовий відділ у відання особливої канцелярії по кредитній частини Міністерства фінансів. У 1901 р. міністром фінансів С. Ю. Вітте були затверджені «Правила для фондового відділу С.-Петербурзької біржі», в яких повною мірою знайшли відображення основні принципи державного контролю та регулювання торгівлі фондовими цінностями.
Надалі біржова реформа отримала розвиток ще в ряді документів, затверджених міністром фінансів. Серед них в першу чергу слід відзначити «Правила про допущення паперів до котирування на фондовому відділі С.-Петербурзької біржі» (1902 р.), які розширювали і конкретизували положення 1886 і 1895 рр.. і правила 1901
Основний зміст правил 1902 укладено в їх першій статті:
«Державні і урядом гарантовані процентні папери включаються до бюлетеня фондового відділу за розпорядженням міністра фінансів; заставні листи приватних земельних банків, облігації міст та облігації міських кредитних товариств допускаються до котирування за постановами ради відділу, на підставі клопотань підлягають правлінь земельних банків, міських управлінь та правлінь міських кредитних товариств. До них бо клопотаннями додаються відомості про випускаються паперах, як-то: про цілі випуску, про законодавчі чи інших підставах випуску, про присвоєні папері забезпечення, а також і інші відомості на розсуд ради. Ці відомості публікуються у "Віснику Фінансів, Промисловості і Торгівлі" за допущення радою папери до котирування.
Інші папери допускаються до котирування з дотриманням постанов ст. 2-12 цих правил ».
У категорію «інші папери» потрапляли акції та інші папери, що випускаються промисловими компаніями.
Публікація оголошень та проспекту здійснювалася за рахунок компанії.
Правила 1902 доповнювалися постановою про відповідальність осіб, що вводять в обіг цінні папери на Санкт-Петербурзької біржі. Ця постанова передбачала можливість подання позову на відшкодування збитків, обумовлених «невірністю» поданих при випуску паперу даних. Причому визнавалися недійсними всякі попередні угоди, спрямовані на усунення і зменшення відповідальності. У преамбулі до постанови вказувалося, що під «невірністю» «слід розуміти не тільки невірне показання даних про фінансове становище та умови діяльності встановлення або підприємства, котрий випустив дану папір, пропоновану до біржового обігу, але також і відсутність таких даних, які необхідні для належної оцінки вводиться на біржу папери ».
В1907 році були прийняті «Правила для угод з купівлі та продажу іноземної валюти, фондів та акцій на Санкт-Петербурзькій біржі». У цьому акті докладно регламентований порядок укладення та виконання угод, розглядаються наслідки їх невиконання, обумовлюються умови виплати відсотків і дивідендів по паперах в залежності від термінів щодо дати продажу, а також ряд переважно технічних питань.
Найбільш істотним тут видається підтвердження допустимості тільки угод за готівкову валюту, готівкові паперу або зі здачею в домовлений термін. Відповідно всі складні типи строкових угод залишилися під забороною, як службовці цілям спекуляції.
Такі умови безсумнівно гальмували накопичення капіталу, розвиток підприємництва та вільної конкуренції. Тим не менш, на хвилі економічного підйому, що почався в 1909 р., позначилися слабкі тенденції пожвавлення ринку цінних паперів. Якщо за період з 1901 по 1908 рр.. щорічно на Санкт-Петербурзькій біржі допускалися до котирування менш 10 випусків акцій промислових підприємств, включаючи нові випуски старих підприємств, то в 1909 р. їх було вже 13, у 1910 р. - 25, в 1911 р. - 22, в 1913 р. - 47. При цьому співвідношення між іменними паперами та представницькими змінювалося. Так, в 1910 р. це співвідношення становило 1:2, а в 1913 р. - вже 1:3 [2].
Незважаючи на певні труднощі, в 1911 р. в Росії налічувалося 1617 акціонерних компаній, проте на Санкт-Петербурзькій біржі котирувалися акції лише 275 компаній. Основна частина угод здійснювалася з акціями залізниць, комерційних та земельних банків, нафтових і металургійних підприємств, страхових компаній.
Особливий інтерес до фондового ринку виявили місцеві органи влади, які для зменшення дефіциту бюджету стали випускати боргові зобов'язання. Хоча прибутковість цих паперів була вищою, ніж у державних боргових зобов'язань, конкурувати з останніми місцеві боргові зобов'язання не могли в силу ряду причин. По-перше, вони в основному мали ходіння в окремих регіонах як на біржовому, так і вуличному ринках. По-друге, термін погашення становив 39 і 49 років, а іноді і більше.
До початку 1913 р. облігаційні позики випускалися 65 містами. Причому більше 80% «муніципальних» боргових зобов'язань було розміщено у 8 великих містах Росії, в тому числі Москві і Санкт-Петербурзі.
Згідно з прийнятими в 1883 р. правилами, Міністерство фінансів призначало фондових маклерів, стверджувало складу ради фондових відділів бірж і могло його змінити на свій розсуд.
Біржова публіка фондового відділу у відповідності з правилами включала:
· Дійсних членів;
· Постійних відвідувачів;
· Гостей.
Склад дійсних членів формувався з числа представників банків, банкірських контор та осіб, що мають промислове свідоцтво першого розряду на виробництво банкірських операцій. Дійсні члени мали право здійснювати угоди через уповноважених і підручних, не вдаючись до посередництва маклерів.
Постійні відвідувачі, крім права присутності на біржовому зборах, користувалися можливістю діяти через фондових маклерів, яким заборонялося бути дилерами. Постійними відвідувачами могли бути особи, мали промислове свідоцтво першої гільдії.
Гості допускалися на біржу за рекомендацією дійсних членів і не мали права укладати угоди.
Всі бажаючі брати участь у біржовій торгівлі могли здійснювати операції шляхом відкриття спеціального (онкольного) рахунку в банку, на який клієнт вносив кошти для купівлі цінних паперів (не менше 100 руб.). При цьому найчастіше банк виступав в ролі фондового спекулянта, заробляючи гроші не тільки на посередницьких операціях, по і як кредитор. Ставка кредитування клієнтів у той час доходила до 8% [3].
Рада фондового відділу біржі визначав розпорядок зборів, видавав правила біржових угод, визначав маклерську таксу, дозволяв виникають при угодах суперечки, допускаючи цінні папери до котирування.
До участі в біржових торгах папери допускалися лише при дотриманні ряду умов:
По-перше, загальна сума пропонованого до котирування капіталу за номінальною вартістю повинна була складати не менше 500 тис.руб., А не оплачені повністю папери допускалися до котирування лише як виняток.
По-друге, до клопотання про допущення папери на біржу було потрібно додати:
· Документи, що обгрунтовують випуск (статут підприємства або дозвіл уряду);
· Баланси, звіти та протоколи загальних зборів за останні три роки (якщо підприємство існувало менше трьох років, то за весь час, але не менше ніж за один рік);
· Зобов'язання представляти в раду фондового відділу ці документи і в майбутньому;
· Відомості про те, допущена чи папір до котирування на інших біржах і чи не було відмов;
· Зразок пропонованої паперу і проспект випуску, у якому потрібно було відобразити фінансове положення компанії, а також дані про номінальної вартості пропонованих до біржового обігу цінних паперів та передбачуване курсі після допущення до котирування.
Відсутність власного досвіду і приклад функціонування зарубіжних бірж, де часом відбувалися вельми сумнівні операції, що розоряли багатьох заради збагачення купки спекулянтів, примушували Міністерство фінансів постійно контролювати діяльність фондових відділів бірж. Тому не випадково у передмові до другого тому «Банківській енциклопедії» зазначалося: «І понині панує погляд, що біржа є інститут виключно небезпечний і злісний, який потрібно тримати в їжакових рукавицях, з одного боку - охороняючи державний кредит від зловмисних посягань на курси фондів, з іншого - ретельно оберігаючи обивательських карасів від біржових щук і акул, турботливо перегороджуючи їм, не доріс до розуміння власних інтересів, доступ в заборонене капище золотого тільця. Звичайна психологія середовища, в якому сильна традиція влади, яка звикла опікуватися недостиглих громадян; середовища, де сильний вплив старих поміщицьких класів, в корені чужих і ворожих "спекулятивному духу", - духу всієї сучасної капіталістичної епохи, де обивателі дійсно до крайності малокультурних ... У світлі чого існує уявлення, що спекуляція - просто азартна гра, яка може дати легку поживу. А насправді це процес, що приводить до певного висновку лише в результаті складних розрахунків і складною обізнаності ».
Перші російські біржі, всупереч жорстким вимогам до їх діяльності і громадській думці, процвітали до 1914 р.
Після революції 1917р. фондовий ринок припинив своє існування. Декретом першого радянського уряду були заборонені всі операції з цінними паперами та анульовано державні позики.
У період НЕПу товарні біржі та фондові відділи при біржах існували з 1921 по 1930 рр.. Організація фондових бірж у СРСР здійснювалася відповідно до постанови ВЦВК і РНК про валютні операції.
У фондових відділах бірж укладалися угоди купівлі-продажу іноземної валюти та векселів, чеків та інших платіжних документів, а також золота і срібла в злитках, державних цінних паперів, облігацій державних і кооперативних підприємств, іноземних цінних паперів, допущених до обігу в СРСР.
Існував і позабіржовий ринок, на якому активно проводилися спекулятивні операції з вітчизняною валютою.
В окремі періоди держава вдавалася до розміщення облігацій серед підприємств і населення з метою фінансування бюджетних витрат. Всього з 1922 до 1957 рр.. було розміщено 45 державних позик. Причому примусове придбання облігацій не обіцяло населенню великих вигод, оскільки принесені ними доходи були малі.
Відродження фондових бірж в СРСР почалося в кінці 1990 р., ще до того як в обіг надійшли цінні папери, якими вони припускали торгувати.
Сьогодні можна з упевненістю сказати, що фондовий ринок сучасної Росії склався.
На початку 1996 р. Федеральна комісія з цінних паперів та фондового ринку провела соціологічне опитування серед 174 фонд-менеджерів чотирьох країн: США, Великобританії, Німеччини і Франції. І хоча 40% респондентів стосовно інвестиційної привабливості російського ринку цінних паперів використовували оцінку "нижче середньої», кожен четвертий все ж вважав, що вона «вище середньої» (головним чином, респонденти з США та Франції) [4].
Існуюча в суспільстві розуміння функції фондового оператора як організації, що виконує покупку або продаж належних клієнту цінних паперів, дещо однобоко і примітивно. Мабуть, образ операторів ринку цінних паперів склався по ряду описів, в основному в зарубіжних виданнях, в яких брокер розглядається як фахівець, що володіє талантом купувати дешево і продавати дорого.
У класичному розумінні посередник в особі оператора фондового ринку виконує роль фахівця, що консультує і виконує доручення свого клієнта відповідно до його цілей. Для того щоб цілі були реальні, оператори фондового ринку повинні надати консультаційну допомогу, тобто допомогти обгрунтувати мету і засоби для вирішення поставленого завдання, визначити можливий ризик і дохідність інвестиційного процесу, своєчасно інформувати клієнта про зміни на фондовому ринку, що стосуються прийнятої домовленості. Введення ................................................. .................................................. ............. 3
1. Теоретичні та еволюційні аспекти фондового ринку в Росії 5
2. Методичні основи операторів фондового ринку ............................ 12
3. Порівняльний аналіз роботи найбільших операторів фондового ринку в 2006р. .................................................. .................................................. 21
Висновок ................................................. .................................................. ...... 31
Література ................................................. .................................................. ....... 33
Введення
Федеральним законом від 22.04.96 р. № 39-ФЗ «Про ринок цінних паперів» встановлено види професійної діяльність на ринку цінних паперів. Даний у ньому перелік є виключним (вичерпним) - законодавець відносить до професійної діяльності на ринку цінних паперів:
- Брокерська діяльність (ст. 3);
- Дилерська діяльність (ст. 4);
- Діяльність з управління цінними паперами (ст. 5);
- Діяльність з визначення взаємних зобов'язань (кліринг) (ст. 6);
- Депозитарна діяльність (ст. 7);
- Діяльність з ведення реєстру власників цінних паперів (ст. 8);
- Діяльність з організації торгівлі на ринку цінних паперів (ст. 9).
Законодавець встановлює особливий суб'єкт, який здійснює професійну діяльність на ринку цінних паперів - професійного учасника ринку цінних паперів. «Під ним розуміються юридичні особи, в тому числі кредитні організації, а також громадян (фізичні особи), зареєстрованих як підприємці, які здійснюють вищевказані види діяльності» [1].
Умовно всі види професійної діяльності на РЦП можна розділити на дві групи:
- Посередницька діяльність - професійний учасник виконує роль посередника між емітентом і інвестором або між інвесторами. До цієї групи можна віднести брокерську, дилерську діяльність та діяльність з управління цінними паперами.
- Діяльність з управління цінними паперами - професійний учасник виконує роль з організації інфраструктури РЦБ і в зв'язку з цим здійснює клірингову, депозитарну діяльність, діяльність з ведення реєстру власників цінних паперів та діяльність з організації торгів на ринку цінних паперів.
ММВБ регулярно публікує списки провідних операторів фондового ринку. Метою даної курсової роботи є порівняльний аналіз роботи операторів фондового ринку в сучасних умовах.Для досягнення даної мети необхідно виконати ряд проміжних завдань:
1) Викласти теоретичні основи фондового ринку в Росії;
2) Розкрити методичні сторони роботи операторів фондового ринку;
3) І в підсумку провести порівняльний аналіз роботи найбільших операторів фондового ринку.
У ході написання роботи були використані ряд методів:
· Історичний;
· Аналітичний;
· Монографічний;
· Статистичний і т.д.
1. Теоретичні та еволюційні аспекти фондового ринку в Росії
Російські фондові біржі пройшли у своєму розвитку кілька періодів: дореволюційний, радянський і сучасний, який розпочався з приватизації власності держави. Кожен з цих історичних етапів має свої особливості, зумовлені специфікою економічних перетворень.Вперше потреба в біржі як місці організованої торгівлі цінними паперами виникла у російської держави в 1769 р. Саме тоді в Амстердамі був розміщений перший випуск Російського державної позики. Потім пішло розміщення державних позик на ринках західноєвропейських країн.
Через всього сорок років державні боргові папери були вперше на законних підставах розміщені серед населення Росії.
Початок діяльності вітчизняної фондової біржі як самостійного інституту, який користується підтримкою держави, було покладено законом від 27 липня 1900 р., яким міністрові фінансів пропонувалося утворити особливий фондовий відділ при Санкт-Петербурзької біржі для торгівлі валютою і цінними паперами. Цей закон передавав формований фондовий відділ у відання особливої канцелярії по кредитній частини Міністерства фінансів. У 1901 р. міністром фінансів С. Ю. Вітте були затверджені «Правила для фондового відділу С.-Петербурзької біржі», в яких повною мірою знайшли відображення основні принципи державного контролю та регулювання торгівлі фондовими цінностями.
Надалі біржова реформа отримала розвиток ще в ряді документів, затверджених міністром фінансів. Серед них в першу чергу слід відзначити «Правила про допущення паперів до котирування на фондовому відділі С.-Петербурзької біржі» (1902 р.), які розширювали і конкретизували положення 1886 і 1895 рр.. і правила 1901
Основний зміст правил 1902 укладено в їх першій статті:
«Державні і урядом гарантовані процентні папери включаються до бюлетеня фондового відділу за розпорядженням міністра фінансів; заставні листи приватних земельних банків, облігації міст та облігації міських кредитних товариств допускаються до котирування за постановами ради відділу, на підставі клопотань підлягають правлінь земельних банків, міських управлінь та правлінь міських кредитних товариств. До них бо клопотаннями додаються відомості про випускаються паперах, як-то: про цілі випуску, про законодавчі чи інших підставах випуску, про присвоєні папері забезпечення, а також і інші відомості на розсуд ради. Ці відомості публікуються у "Віснику Фінансів, Промисловості і Торгівлі" за допущення радою папери до котирування.
Інші папери допускаються до котирування з дотриманням постанов ст. 2-12 цих правил ».
У категорію «інші папери» потрапляли акції та інші папери, що випускаються промисловими компаніями.
Публікація оголошень та проспекту здійснювалася за рахунок компанії.
Правила 1902 доповнювалися постановою про відповідальність осіб, що вводять в обіг цінні папери на Санкт-Петербурзької біржі. Ця постанова передбачала можливість подання позову на відшкодування збитків, обумовлених «невірністю» поданих при випуску паперу даних. Причому визнавалися недійсними всякі попередні угоди, спрямовані на усунення і зменшення відповідальності. У преамбулі до постанови вказувалося, що під «невірністю» «слід розуміти не тільки невірне показання даних про фінансове становище та умови діяльності встановлення або підприємства, котрий випустив дану папір, пропоновану до біржового обігу, але також і відсутність таких даних, які необхідні для належної оцінки вводиться на біржу папери ».
В1907 році були прийняті «Правила для угод з купівлі та продажу іноземної валюти, фондів та акцій на Санкт-Петербурзькій біржі». У цьому акті докладно регламентований порядок укладення та виконання угод, розглядаються наслідки їх невиконання, обумовлюються умови виплати відсотків і дивідендів по паперах в залежності від термінів щодо дати продажу, а також ряд переважно технічних питань.
Найбільш істотним тут видається підтвердження допустимості тільки угод за готівкову валюту, готівкові паперу або зі здачею в домовлений термін. Відповідно всі складні типи строкових угод залишилися під забороною, як службовці цілям спекуляції.
Такі умови безсумнівно гальмували накопичення капіталу, розвиток підприємництва та вільної конкуренції. Тим не менш, на хвилі економічного підйому, що почався в 1909 р., позначилися слабкі тенденції пожвавлення ринку цінних паперів. Якщо за період з 1901 по 1908 рр.. щорічно на Санкт-Петербурзькій біржі допускалися до котирування менш 10 випусків акцій промислових підприємств, включаючи нові випуски старих підприємств, то в 1909 р. їх було вже 13, у 1910 р. - 25, в 1911 р. - 22, в 1913 р. - 47. При цьому співвідношення між іменними паперами та представницькими змінювалося. Так, в 1910 р. це співвідношення становило 1:2, а в 1913 р. - вже 1:3 [2].
Незважаючи на певні труднощі, в 1911 р. в Росії налічувалося 1617 акціонерних компаній, проте на Санкт-Петербурзькій біржі котирувалися акції лише 275 компаній. Основна частина угод здійснювалася з акціями залізниць, комерційних та земельних банків, нафтових і металургійних підприємств, страхових компаній.
Особливий інтерес до фондового ринку виявили місцеві органи влади, які для зменшення дефіциту бюджету стали випускати боргові зобов'язання. Хоча прибутковість цих паперів була вищою, ніж у державних боргових зобов'язань, конкурувати з останніми місцеві боргові зобов'язання не могли в силу ряду причин. По-перше, вони в основному мали ходіння в окремих регіонах як на біржовому, так і вуличному ринках. По-друге, термін погашення становив 39 і 49 років, а іноді і більше.
До початку 1913 р. облігаційні позики випускалися 65 містами. Причому більше 80% «муніципальних» боргових зобов'язань було розміщено у 8 великих містах Росії, в тому числі Москві і Санкт-Петербурзі.
Згідно з прийнятими в 1883 р. правилами, Міністерство фінансів призначало фондових маклерів, стверджувало складу ради фондових відділів бірж і могло його змінити на свій розсуд.
Біржова публіка фондового відділу у відповідності з правилами включала:
· Дійсних членів;
· Постійних відвідувачів;
· Гостей.
Склад дійсних членів формувався з числа представників банків, банкірських контор та осіб, що мають промислове свідоцтво першого розряду на виробництво банкірських операцій. Дійсні члени мали право здійснювати угоди через уповноважених і підручних, не вдаючись до посередництва маклерів.
Постійні відвідувачі, крім права присутності на біржовому зборах, користувалися можливістю діяти через фондових маклерів, яким заборонялося бути дилерами. Постійними відвідувачами могли бути особи, мали промислове свідоцтво першої гільдії.
Гості допускалися на біржу за рекомендацією дійсних членів і не мали права укладати угоди.
Всі бажаючі брати участь у біржовій торгівлі могли здійснювати операції шляхом відкриття спеціального (онкольного) рахунку в банку, на який клієнт вносив кошти для купівлі цінних паперів (не менше 100 руб.). При цьому найчастіше банк виступав в ролі фондового спекулянта, заробляючи гроші не тільки на посередницьких операціях, по і як кредитор. Ставка кредитування клієнтів у той час доходила до 8% [3].
Рада фондового відділу біржі визначав розпорядок зборів, видавав правила біржових угод, визначав маклерську таксу, дозволяв виникають при угодах суперечки, допускаючи цінні папери до котирування.
До участі в біржових торгах папери допускалися лише при дотриманні ряду умов:
По-перше, загальна сума пропонованого до котирування капіталу за номінальною вартістю повинна була складати не менше 500 тис.руб., А не оплачені повністю папери допускалися до котирування лише як виняток.
По-друге, до клопотання про допущення папери на біржу було потрібно додати:
· Документи, що обгрунтовують випуск (статут підприємства або дозвіл уряду);
· Баланси, звіти та протоколи загальних зборів за останні три роки (якщо підприємство існувало менше трьох років, то за весь час, але не менше ніж за один рік);
· Зобов'язання представляти в раду фондового відділу ці документи і в майбутньому;
· Відомості про те, допущена чи папір до котирування на інших біржах і чи не було відмов;
· Зразок пропонованої паперу і проспект випуску, у якому потрібно було відобразити фінансове положення компанії, а також дані про номінальної вартості пропонованих до біржового обігу цінних паперів та передбачуване курсі після допущення до котирування.
Відсутність власного досвіду і приклад функціонування зарубіжних бірж, де часом відбувалися вельми сумнівні операції, що розоряли багатьох заради збагачення купки спекулянтів, примушували Міністерство фінансів постійно контролювати діяльність фондових відділів бірж. Тому не випадково у передмові до другого тому «Банківській енциклопедії» зазначалося: «І понині панує погляд, що біржа є інститут виключно небезпечний і злісний, який потрібно тримати в їжакових рукавицях, з одного боку - охороняючи державний кредит від зловмисних посягань на курси фондів, з іншого - ретельно оберігаючи обивательських карасів від біржових щук і акул, турботливо перегороджуючи їм, не доріс до розуміння власних інтересів, доступ в заборонене капище золотого тільця. Звичайна психологія середовища, в якому сильна традиція влади, яка звикла опікуватися недостиглих громадян; середовища, де сильний вплив старих поміщицьких класів, в корені чужих і ворожих "спекулятивному духу", - духу всієї сучасної капіталістичної епохи, де обивателі дійсно до крайності малокультурних ... У світлі чого існує уявлення, що спекуляція - просто азартна гра, яка може дати легку поживу. А насправді це процес, що приводить до певного висновку лише в результаті складних розрахунків і складною обізнаності ».
Перші російські біржі, всупереч жорстким вимогам до їх діяльності і громадській думці, процвітали до 1914 р.
Після революції 1917р. фондовий ринок припинив своє існування. Декретом першого радянського уряду були заборонені всі операції з цінними паперами та анульовано державні позики.
У період НЕПу товарні біржі та фондові відділи при біржах існували з 1921 по 1930 рр.. Організація фондових бірж у СРСР здійснювалася відповідно до постанови ВЦВК і РНК про валютні операції.
У фондових відділах бірж укладалися угоди купівлі-продажу іноземної валюти та векселів, чеків та інших платіжних документів, а також золота і срібла в злитках, державних цінних паперів, облігацій державних і кооперативних підприємств, іноземних цінних паперів, допущених до обігу в СРСР.
Існував і позабіржовий ринок, на якому активно проводилися спекулятивні операції з вітчизняною валютою.
В окремі періоди держава вдавалася до розміщення облігацій серед підприємств і населення з метою фінансування бюджетних витрат. Всього з 1922 до 1957 рр.. було розміщено 45 державних позик. Причому примусове придбання облігацій не обіцяло населенню великих вигод, оскільки принесені ними доходи були малі.
Відродження фондових бірж в СРСР почалося в кінці 1990 р., ще до того як в обіг надійшли цінні папери, якими вони припускали торгувати.
Сьогодні можна з упевненістю сказати, що фондовий ринок сучасної Росії склався.
На початку 1996 р. Федеральна комісія з цінних паперів та фондового ринку провела соціологічне опитування серед 174 фонд-менеджерів чотирьох країн: США, Великобританії, Німеччини і Франції. І хоча 40% респондентів стосовно інвестиційної привабливості російського ринку цінних паперів використовували оцінку "нижче середньої», кожен четвертий все ж вважав, що вона «вище середньої» (головним чином, респонденти з США та Франції) [4].
2. Методичні основи операторів фондового ринку
Успішне протікання інвестиційного процесу немислимо без участі професійних торгових агентів, у якості яких виступають оператори фондового ринку (брокери і дилери, які мають статус юр. Особи [5]).Існуюча в суспільстві розуміння функції фондового оператора як організації, що виконує покупку або продаж належних клієнту цінних паперів, дещо однобоко і примітивно. Мабуть, образ операторів ринку цінних паперів склався по ряду описів, в основному в зарубіжних виданнях, в яких брокер розглядається як фахівець, що володіє талантом купувати дешево і продавати дорого.
Оператори фондового ринку як професіонали фондового ринку повинні: з одного боку-добре знати певні сегменти фондового ринку та його особливості і вміти прогнозувати його зміна, включаючи дії окремих емітентів і постійних інвесторів, з іншого боку - мати етикою домашнього лікаря, який поряд з попереднім діагнозом хвороби не говорить про труднощі її лікування, не розголошує отриману інформацію, а прагне, використовуючи свій досвід і знання, знайти унікальні, можливо нестандартні, рішення, що задовольняють насамперед клієнта.
Треба особливо підкреслити, що стандартних або типових ситуацій на ефективно розвивається фондовому ринку не буває. Тому професіоналізм операторів фондового ринку багато в чому визначає успіх виконання доручень клієнтів, а отже, і їх імідж на ринку цінних паперів.
Відповідно до Закону РФ «Про ринок цінних паперів», брокерською діяльністю визнається здійснення цивільно-правових угод з цінними паперами за допомогою повіреного або комісіонера, що діє на підставі договору чи комісії, а також доручення на здійснення таких угод при відсутності вказівки на повноваження повіреного або комісіонера в договорі.
Дилерської діяльністю визнається укладання угод купівлі-продажу цінних паперів від свого імені і за свій рахунок шляхом публічного оголошення цін купівлі та / або продажу цих цінних паперів за цінами, оголошеним особою, що здійснює таку діяльність.
У російській практиці відсутня жорстка спеціалізація для брокера та дилера. Тому, якщо брокер займається і дилерської діяльністю, він зобов'язаний про це повідомити своїм клієнтам.
Іншою особливістю вітчизняної практики є суміщення прямих обов'язків брокера з консультуванням емітентів та інвесторів. Для цього не потрібно отримувати ліцензію, достатньо мати кваліфікаційний атестат.
Основними документами, що визначають відносини брокера і клієнта, є договір комісії і договір доручення. При укладенні договору комісії брокер виступає від свого імені в інтересах клієнта і за його рахунок. Брокер при цьому виступає однією стороною при угоді і він же несе відповідальність за її виконання [6].
При укладенні договору доручення брокер виступає від імені клієнта і за його рахунок. Він же несе повну відповідальність за виконання угоди.
Як видно із зазначених документів, відмінність у договорах комісії та доручення полягає в тому, що в одних випадках операції з цінними паперами здійснюються від імені брокера, а в інших - від імені клієнта. При цьому клієнт має право в односторонньому порядку розірвати договір.
При здійсненні брокерської і дилерської діяльності на ринку цінних паперів професійним учасникам ринку цінних паперів слід:
· Сумлінно виконувати зобов'язання за договорами купівлі-продажу цінних паперів та іншими договорами, безпосередньо пов'язаним із здійсненням професійної діяльності на ринку цінних паперів;
· Доводити до відома клієнтів і контрагентів всю необхідну інформацію, пов'язану з виконанням зобов'язань за договором купівлі-продажу цінних паперів;
· Не здійснювати маніпулювання цінами на ринку цінних паперів та спонукання до купівлі або продажу цінних паперів, у тому числі за допомогою надання навмисне спотвореної інформації про цінні папери, емітенти цінних паперів, ціни на цінні папери, включаючи інформацію, представлену в рекламі;
· Розкривати інформацію про свої операції з цінними паперами у випадках і в порядку, передбачених законодавством Російської Федерації і нормативними правовими актами Федеральної комісії з ринку цінних паперів;
· У разі виникнення конфлікту інтересів, у тому числі пов'язаного із здійсненням брокером дилерської діяльності, негайно повідомляти клієнтів про виникнення такого конфлікту інтересів і робити всі необхідні заходи для його вирішення на користь клієнта;
· Здійснювати операції купівлі-продажу цінних паперів за дорученням клієнтів в першочерговому порядку по відношенню до власних операцій брокера;
· Вести внутрішній облік операцій з цінними паперами відповідно до вимог нормативних правових актів Федеральної комісії, правилами саморегулівної організації, членами якої вони є, а також власними процедурами і правилами ведення внутрішнього обліку операцій з цінними паперами;
· Подавати звітність в порядку, в обсязі та в строки, передбачені нормативними правовими актами Федеральної комісії;
· Надавати на вимогу інвестора інформацію та документи, перелік яких визначено статтею 6 Федерального закону «Про захист прав і законних інтересів інвесторів на ринку цінних паперів» 05.03.99 № 46-ФЗ (далі - Закон «Про захист прав інвесторів»), іншими федеральними законами та нормативними правовими актами Російської Федерації в письмовій або іншій формі, доступною та зручною для інвестора;
· Повідомляти інвестора про його право отримувати документи та інформацію, зазначену у статті 6 Закону «Про захист прав інвесторів»;
· Дотримуватися вимог законодавства Російської Федерації і нормативних правових актів Федеральної комісії.
При здійсненні брокерської і дилерської діяльності на ринку цінних паперів не допускається:
· Здійснення операцій з цінними паперами у випадках, якщо у депозитарію, який здійснює облік і посвідчення прав на вказані цінні папери за названим операціях, відсутня ліцензія на здійснення депозитарної діяльності, а також якщо у реєстратора, що здійснює перереєстрацію прав власності на вказані цінні папери за названим операціях , відсутня ліцензія на право здійснення діяльності з ведення реєстру власників іменних цінних паперів. Винятком з цього правила є ведення реєстру власників іменних цінних паперів емітентом цих цінних паперів;
· Здійснення операцій з цінними паперами до їх повної оплати та реєстрації звіту про підсумки їх випуску;
· Здійснення розміщення цінних паперів, якщо реєструючий орган призупинив емісію зазначених цінних паперів;
· Рекламування і (або) пропозицію необмеженому колу лип цінних паперів емітентів, не розкривають інформацію в обсязі та порядку, які передбачені законодавством Російської Федерації про цінні папери для емітентів, публічно розміщують цінні папери;
· Здійснення операцій з цінними паперами з використанням послуг організацій, безпосередньо сприяють висновку цивільно-правових угод з цінними паперами і не мають ліцензії професійного учасника ринку цінних паперів на здійснення діяльності та організації торгівлі на ринку цінних паперів. Не допускається також діяльність за відсутності ліцензії фондової біржі, виданої в порядку, встановленому нормативними актами Федеральної комісії з ринку цінних паперів.
Брокер і дилер має право вимагати від інвестора за надану йому в письмовій формі інформацію, зазначену в пунктах 3 і 4 статті 6 Закону «Про захист прав інвесторів», плату в розмірі, що не перевищує витрат на її копіювання.
При здійсненні брокерської діяльності на ринку цінних паперів професійному учаснику слід:
· Особисто виконувати доручення клієнтів за винятком випадку передоручення здійснення угод іншого брокера, якщо воно передбачено в договорі з клієнтом, або брокер змушений до цього силою обставин для охорони інтересів свого клієнта з повідомленням останнього;
· Виконувати зобов'язання за укладеними з клієнтами договорами сумлінно і виключно в інтересах клієнтів;
· Виконувати доручення клієнтів у порядку їх надходження, діючи виключно в інтересах клієнтів, і забезпечувати найкращі умови виконання доручень клієнтів відповідно до умов доручень;
· При укладанні договору на брокерське обслуговування письмово повідомити клієнта про ризики, пов'язані із здійсненням операцій на ринку цінних паперів;
· Доводити до відома клієнтів усю необхідну інформацію, пов'язану зі здійсненням доручень клієнтів і виконанням зобов'язань за договором купівлі-продажу цінних паперів, в тому числі не рекомендувати клієнтові угоду, не прийнявши заходів для того, щоб клієнт міг зрозуміти характер пов'язаних з нею ризиків;
· Інформувати інвесторів-фізичних осіб, надаючи послуги останнім, про права та гарантії, які їм надаються згідно з Законом «Про захист прав інвесторів»:
· Забезпечити збереження та окремий облік цінних паперів клієнтів відповідно до вимог нормативних правових актів Федеральної комісії;
· У строки, що встановлюються договором, представляти клієнту звіти про хід виконання договору, виписки по руху грошових коштів і цінних паперів за обліковими рахунками клієнта (включаючи дані про розміри комісії та інших винагороди брокера) і інші документи, пов'язані з виконанням договору з клієнтом і доручень клієнта;
· У встановлені договором з клієнтом терміни вживати заходів до усунення виниклих з клієнтом розбіжностей при поданні клієнту звітів про хід виконання договору;
· Вживати заходів щодо забезпечення конфіденційності імені (найменування) клієнта, його платіжних реквізитів та іншої інформації, отриманої у зв'язку з виконанням зобов'язань за договором з клієнтом, за винятком інформації, що підлягає поданням у Федеральну комісію та інші органи в межах їх компетенції, встановленої законодавством РФ . У випадку, якщо договір з клієнтом містить умову про комерційну таємницю, то необхідно вжити заходів щодо забезпечення конфіденційності;
· Відшкодувати клієнтові збитки в порядку, встановленому законодавством.
При здійсненні брокерської діяльності на ринку цінних паперів професійний учасник вчиняє дії і операції, пов'язані із здійсненням брокерської діяльності, зокрема:
· Зберігає, використовує і враховує грошові кошти клієнтів, призначені для інвестування в цінні папери або отримані від продажу цінних паперів, якщо це передбачено умовами договору;
· Засвідчується в спроможності клієнтів-фізичних осіб своїми діями набувати і здійснювати цивільні права, створювати для себе цивільні обов'язки і виконувати їх у повному обсязі або частково;
· Засвідчується в правочинності керівників клієнтів-юридичних осіб представляти інтереси юридичних осіб та здійснювати дії, що тягнуть юридичні наслідки для зазначених юридичних осіб;
· Надає консультаційні послуги з питань придбання цінних паперів та інших інвестицій;
· Виступає андеррайтером при розміщенні емісійних цінних паперів;
· Має право запитувати у клієнтів відомості про їх фінансовий стан (платоспроможності) і цілях інвестицій, які можуть допомогти в правильному і своєчасному виконанні зобов'язань перед клієнтами.
У разі, якщо брокер діє як комісіонер, договір комісії може передбачати зобов'язання брокера зберігати грошові кошти, призначені для інвестування в цінні папери або отримані в результаті продажу цінних паперів, і право їх використання брокером до моменту повернення цих грошових коштів клієнту. При цьому договором повинен бути передбачений порядок розподілу прибутку, отриманого в результаті використання зазначених коштів.
Брокеру забороняється гарантувати чи давати обіцянки клієнту щодо доходів від інвестування збережених їм грошових коштів.
Внутрішні процедури та правила ведення облікових регістрів брокера повинні забезпечувати відокремлений облік зберігаються у брокера за договором комісії грошових коштів клієнта, призначених для інвестування в цінні папери або отриманих в результаті продажу цінних паперів.
При здійсненні дилерської діяльності на ринку цінних паперів професійному учаснику слід сумлінно виконувати зобов'язання щодо скоєних ним операцій купівлі-продажу цінних паперів відповідно до законодавства Російської Федерації.
Фінансовий брокер може укладати угоди на більш вигідних умовах, ніж ті, які були вказані в договорі. Отримана таким чином вигода може бути розподілена між сторонами, які уклали такий договір, на особливих умовах.
Фактом виконання договору доручення або комісії вважається передача клієнту офіційного сповіщення брокера про укладення угоди. При цьому в обов'язки брокера входить реєстрація операції і своєчасне внесення змін до реєстру акціонерів.
Основний дохід брокера формується за рахунок комісійних, розмір яких залежить від суми угоди.
На відміну від фінансового брокера дилер, як правило, представляє інвестиційну компанію, що діє на ринку цінних паперів у вигляді юридичної особи, що здійснює операції не за рахунок клієнта, а за свій власний рахунок. Причому те, що в російській практиці прийнято називати інвестиційною компанією, в американській практиці є інвестиційним банком. Інвестиційний фонд у практиці США та інших країн вважається інвестиційною компанією. Разом з тим, зазвичай дилери спеціалізуються на певних видах цінних паперів, а також обслуговують весь ринок у цілому, виступаючи при цьому як інвестиційна компанія.
Дохід дилера формується за рахунок різниці цін продажу-покупки [7].
3. Порівняльний аналіз роботи найбільших операторів фондового ринку в 2006р.
На переконання багатьох аналітиків, 2006 рік не повинен був принести такі ж надприбутки учасникам фондового ринку, як попередній. Тим більше, що існує теорія чергування «вдалих» і «невдалих» років, згідно з якою після «слабкого» 2004 послідував «суперуспішний» 2005 і, відповідно, «слабкий» 2006. Перші 4 місяці засмутили аналітиків, спростувавши їх прогнози, зате порадували інвесторів незвичайним зростанням. Індекс РТС виріс майже на 50%, а окремі фішки і вище. «Газпром», наприклад, вийшов на третє місце в світі по капіталізації і вже замахувався на перше. Проте відразу після травневих свят у світі розпочалася масштабна корекція як на фондових, так і на сировинних ринках, яка найбільше вплинула на інвесторів російського ринку. Тим не менш, в червні ринок частково відновився, і за підсумками півріччя виріс на 33,19%. Якщо така тенденція продовжиться, то 2006 рік цілком може стати порівнянними з попереднім.
Чудовим стало те, що ринок потроху «йде в народ» - багато хто вже знають, що таке ПІФи, акції - і не тільки знають, а намагаються брати участь у розподілі апетитного «пирога». За образним висловом віце-президента ІК «Трійка Діалог» Олексія Блакитних, «немає такого народу, який не хотів би швидко зрубати куш», але при цьому на сьогоднішній момент картина дещо інша. «Люди вкладають кровно зароблені гроші в своє майбутнє. У кожного є свої завдання, які фондовий ринок допомагає вирішувати », - говорить експерт. Тому зазвичай полохливі початківці інвестори не йдуть з ринку навіть при серйозних корекціях. Про це свідчать досить високі обороти на фондових біржах у червні. «За останні півроку приріст активів як брокерських підрозділів, так і керуючих компаній просто фантастичний», - зазначає А. Блакитних [8].
Про зростаючий інтерес до фондового ринку засвідчує «народне» IPO «Роснефти». Ця тема захопила широкі верстви населення, і знаходиться чимало бажаючих подати заявки на придбання акцій держкомпанії. IPO «Роснефти» має не тільки економічну, а й політичне підгрунтя і відчуває потужну pr-підтримку з боку держави. Очікується кількість заявок, що перекриває пропозицію акцій, тому ціна розміщення, мабуть, буде близька до верхньої межі оголошеного цінового коридору $ 5,85 - $ 7,85 за акцію.
За результатами червня обороти top10 найбільших провідних операторів фондового ринку дещо знизилися по відношенню до травня. Впали на 15% обертів «Брокеркредитсервіс» тим не менше дозволили йому залишитися лідером за результатами червня і абсолютним лідером за результатами півріччя. З першої десятки обороти дещо зросли тільки у «Брокерського Будинку Відкриття».
У результаті «піврічний п'єдестал» займають компанії, орієнтовані на роздріб - «Брокеркредитсервіс», «Фінам» і «Брокерський Дім Відкриття». Найактивніший з банків - «Альфа-банк» - займає 6 місце.
Червень як літній місяць очікувався малоактивним. Однак IPO «Роснефти» було здатне підтримати інтерес інвесторів, причому воно могло стати каталізатором повернення на вітчизняний фондовий ринок нерезидентів, які виводили свої активи під час травневої корекції.
Незважаючи на те, що кількість населення, яким-небудь чином інвестує у фондовий ринок, поки незначно, даний сегмент набирає все більшої популярності. Брокери активно вводять в масову культуру фондові терміни, pr-підрозділу сприяють появі освічених інвесторів. Але найбільший внесок у збільшення активності вносить швидкими темпами зростає. «Pr - це частина бізнесу, яку на порожньому місці не побудуєш. Pr легко будувати, коли є реальні досягнення, тому зростаюча ринок відіграє найважливішу роль », - резюмує О. Блакитних
Обсяги торгів практично всіх найбільших вітчизняних компаній за підсумками липня значно скоротилися, що, на думку фахівців, викликано традиційним зниженням активності в літні місяці.
По всій видимості, "заряду бадьорості», отриманого ще в травні, вистачило тільки на червень. Тоді розпродажу вітчизняних акцій нерезидентами викликали непідробний інтерес до них вже з боку російських інвесторів, тут же збільшило активність. Минулий місяць став класичним зразком сезону відпусток з вялотякущімі торгами. Так, у червні повний обсяг торгів з урахуванням адресних та безадресних угод на класичному ринку акцій РТС склав 1 млрд. дол, а кількість укладених угод - 3732, тоді як в липні обсяг торгів склав усього 686,6 млн. дол, при цьому кількість угод ледве переступила рубіж в 3000.
«Крім традиційного літнього затишшя, на зниження обсягів торгів вплинула і боязнь інвесторів входити на ринок у липні, у зв'язку з очікуванням ще однією можливою корекції», - додає фінансовий радник ІК «Брокеркредитсервіс» Євген Тупікін. За його словами, досить негативна макроекономічна статистика зі США не давала приводу для оптимістичних прогнозів.
Таблиця 1 Найбільші фондові оператори з біржового обороту в липні
Тим не менш, незважаючи на зниження біржових оборотів, п'ятірка лідерів не змінилася. Перше місце як і раніше займає компанія «Брокеркредитсервіс» з показником трохи більше 8 млрд. дол, тоді як і червні оборот БКС становив понад 10 млрд. дол
Біржові обіги «ФІНАМ» (2 місце) впали на 24.4% і в результаті склали близько 5 млрд. дол Обсяги Брокерського Будинку Відкриття (3 місце) впали на 41.73% - до 3.4 млрд. дол Четверте і п'яте місце займають компанії «Алор »і« Трійка Діалог »з показниками 3.1 і 3 млрд. дол відповідно.
Найбільше зниження сумарних оборотів, а в даному випадки враховувалися лише обсяги торгів на РТС, за підсумками липня показав інвесткомпанія «Полярна зірка» (-75.43%). Тим не менше, деяким учасникам рейтингу за підсумками липня вдалося показати зростання біржових оборотів. Наприклад, сумарний обсяг торгів «Газпромбанку» у липні виріс на 21.88% і склав 826 млн. дол (17 місце).
За словами начальника відділу аналізу боргового ринку «Газпромбанку» Михайла Зака, зростання торговельних оборотів пов'язаний зі значним збільшенням клієнтської бази в «Газпромбанку» в червні-липні, який, у свою чергу, викликаний угодою з «Роснефти» і зростанням клієнтської активності в період відновлення фондового ринку в другій половині липня.
У серпні аналітики очікують зростання біржових оборотів, чому сприятиме повернення на ринок інвесторів, а разом з ними і приплив «свіжих» грошей. «У серпні ми очікуємо більш цікаву картину. Спостерігається рух в акціях другого ешелону, вказує на поступове повернення інвесторів на фондовий ринок », - резюмував Євген Тупікін з БКС.
Традиційне літнє затишшя тривало не довго, вже в серпні активність торгів на двох основних торгових майданчиках ММВБ і РТС знову збільшилася. Сукупний оборот п'яти найбільших операторів за цей період виріс на 42% і перевищив 30 млрд. дол Разом з тим, невизначена ситуація на російському ринку акцій продовжує зберігатися, а експерти вже називають вересень місяцем бічного тренда.
Традиційне літнє затишшя тривало не довго, в серпні активність торгів на двох основних торгових майданчиках ММВБ і РТС знову збільшилася. Так, за останній літній місяць повний обсяг торгів з урахуванням адресних та безадресних угод на класичному ринку акцій РТС склав 975.65 млн. дол, що на 42% більше аналогічного показника в липні (686.6 млн. дол.) На ММВБ загальний оборот операцій з акціями в серпні склав 1.47 трлн. руб., проти 1.086 трлн. руб. місяцем раніше, при цьому середньоденний оборот торгів збільшився на 24%, до 63.9 млрд. руб.
Минулий місяць повністю виправдав «звання» зростаючого, незважаючи на періодично з'являються негативні новини, що викликають зниження на російському фондовому ринку. Якщо в перші дні серпня настрій більшої частини гравців було досить позитивним, що пов'язано із завершенням кампанії з підвищення базової процентної ставки в США, то до середини місяця воно значно погіршилося після несподіваного підвищення облікової ставки вже Банком Китаю на 0.27 процентних пункту, до 6.12% річних . Чи не вселяло оптимізму і почалося зниження цін на нафту, яке за минулий місяць (Brent) подешевшала з 75 до 70 доларів за барель. У результаті після життєрадісного початку і «провалу» в середині місяця до кінця на вітчизняному ринку акцій встановилася невизначена ситуація, і кожен день, за словами аналітиків, став нагадувати «день бабака».
Тим не менше, за підсумками усього місяця вітчизняний ринок закрився на позитивній території. Індекс РТС виріс на 4.87% і на закриття торгової сесії 31 серпня зупинився на рівні 1626.69 пунктів (1551.09 пункту на 31 липня). Індекс ММВБ додав 5% - до 1448.72 пункту.
Сукупний оборот п'яти найбільших операторів ринку акцій за цей період виріс на 42% і склав 31 млрд. дол Перше місце стабільно займає компанія «Брокеркредитсервіс», з показником 11 млрд. дол, що на 37.33% більше, ніж у липні. На другій і третій сходинці розташувалися «ФІНАМ» і «Брокерський дім Відкриття», обороти яких у серпні зросли на 30.43% - до 6.4 млрд. дол і 45.89% - до 5 млрд. дол відповідно. Майже на 85%, до 4.3 млрд. дол (2.3 млрд. дол в липні), виріс оборот торгів в «Альфа-Банку», що дозволило банку зайняти четверте місце, витіснивши на шосте «АЛОР» (3.3 млрд дол) . Замикає п'ятірку лідерів компанія «Трійка Діалог» з показником більше 4 млрд. дол
Таблиця 2 Найбільші фондові оператори з біржового обороту в серпні
Наступив вересень, по всій видимості, запам'ятається учасникам як місяць бічного тренду на російському ринку акцій, що не дає приводу припускати істотне зростання обсягу торгів. Практично всі, на думку ряду експертів, буде залежати від динаміки цін на нафту, які знаходяться нижче «приємних» 70 доларів за барель. Навіть підвищення довгострокового кредитного рейтинги Росії від міжнародного рейтингового агентства Standard & Poor's на початку місяця було сприйнято гравцями абсолютно спокійно і не викликало істотних змін на краще. Почасти стримана реакція зумовлена цілком очікуваними діями S & P, проте, не обійшлося і без цін на "чорне золото», які для Росії виявилися куди важливіше. «Сподіваюся, що вони все-таки не проб'ють вниз рівень підтримки в 62 дол. / бар., А продовжать своє зростання, що допоможе російському ринку трохи підрости», - зазначив керуючий портфелем КК «Піоглобал АМ» Андрій Власенко.
У результаті резюмую вищесказане, можна зробити висновок за останні 9 місяців 2006 року позитивна динаміка ринку акцій, яка тривала практично весь минулий рік, з настанням 2006р. тільки посилилася. У перші чотири місяці основний індикатор вітчизняного ринку акцій подолав рубіж, який аналітики прогнозували побачити тільки до кінця цього року. Більш того, індекс РТС вже на початку травня, практично без затримки подолавши рівень у 1700 пунктів, впритул підійшов до позначки в 1800, за яким новий передбачуваний річний рівень 2000 здавався цілком реальним.
Причина таких вражаючих результатів цілком очевидна. Небувало високі котирування на сировинних ринках, «скажений» приплив грошей нерезидентів на ринки, що розвиваються, серед яких російський користувався найбільшим попитом, а також висока внутрішня рублева ліквідність сприяли такому розвитку подій.
Однак вище 1800 пунктів індекс РТС все-таки не пішов. Травнева корекцій відкинула назад практично весь накопичений зростання останніх місяців. Влітку ситуація дещо покращилася, і втрачені позиції були відновлені, але тільки частково. До заповітного рівню 1800 індекс РТС більше не наближався, вважаючи за краще, знаходиться в діапазоні 1500 - 1600 пунктів до кращих часів.
У підсумку за 9 минулих місяців індекс РТС виріс всього на 37.7%, і на кінець вересня опинився на рівні 1549.99 пунктів, тоді як тільки за перші чотири місяці 2006 року приріст становив близько 57%. Індекс ММВБ за аналогічний період додав 35.24%, до 1367.24 пункту.
Що ж стосується активності учасників ринку, то з самого першого місяця обороти операцій з акціями росли вражаючими темпами, досягнувши в травні нових рекордних рівнів. Так, сумарний обсяг торгів 70 інвесткомпаній та інвестбанків в останній весняний місяць досяг рівня в 81.8 млрд. дол, тоді як у січні цей показник був трохи менше 32 млрд. дол Всього ж за минулі дев'ять місяців загальний оборот top70 на двох майданчиках ММВБ і РТС склав 526.5 млрд. дол
Таблиця 3 Найбільші фондові оператори з біржового обороту за 9 місяців 2006р.
В даний час вітчизняний фондовий ринок перебуває в стадії невизначеності. Динаміка котирувань російських паперів в основному визначається змінами ситуації на сировинному ринку, на якому поки не все ясно. Ослаблення напруженості навколо ядерної програми Ірану і відсутність звичайних для осіннього періоду ураганів у США тиснуть нафтові ціни вниз. Так, тільки за минулий місяць ціна ф'ючерсних контрактів на суміш Brent впала до 60 доларів за барель, а російській Urals - до 55 доларів.
У такій ситуації очікувати високої активності учасників безглуздо, більше того, існує імовірність і невеликого зниження. Наприклад, у серпні сумарний оборот 70 інвесткомпаній, представлених в рейтингу, склав більше 72 млрд. дол, тоді як у вересні він зменшився до 62 млрд. дол Більш того, як зазначив у прямому ефірі телеканалу РБК трейдер ІК «Трійка Діалог» Ігор Прохаєв, приплив коштів іноземних інвесторів на російський ринок акцій очікується не раніше листопада-грудня. «Очікувати значних сум з боку іноземних інвесторів зараз було б неправильно. Даний факт підтверджується тим, що останній тиждень торги проходили на досить низьких обсягах, і істотного впливу з боку іноземних інвесторів не спостерігалося », - зазначив експерт [9].
Висновок
В ході написання курсової роботи було отримано ряд висновків, які необхідно виділить в ув'язненні.
Ринкова економіка являє собою сукупність різних ринків. Одним з них є фінансовий ринок. Фінансовий ринок - це ринок, який опосередковує розподіл грошових коштів між учасниками економічних відносин. Образно його можна порівняти з серцем економіки, так як з його допомогою мобілізуються вільні фінансові ресурси і спрямовуються тим особам, які можуть ними найбільш ефективно розпорядитися. Головним чином на фінансовому ринку вишукуються кошти для розвитку сфери виробництва і послуг.
Одним із сегментів фінансового ринку виступає ринок цінних паперів (фондовий ринок) чи фондовий ринок. Фондовий ринок - це ринок, який опосередковує кредитні відносини і відносини співволодіння за допомогою цінних паперів. Особливістю залучення фінансових коштів з по-міццю цінних паперів є те, що, як правило, вони можуть вільно обертатися на ринку. Тому особа, що вклали свої кошти в будь-яке виробництво за допомогою придбання цінних паперів, може повернути їх (повністю або частково), продавши паперу. У той же час його дії не зачіпають і не порушують сам процес виробництва, тому що гроші не вилучаються з підприємства, яке продовжує функціонувати.
Можливість вільної купівлі-продажу цінних паперів дозволяє вкладнику гнучко визначати час, на який він бажає розмістити свої кошти в той чи інший господарський проект.
Основна суспільно значуще завдання, яке вирішують фондові оператори, полягає в забезпеченні партнерства між тими, хто хоче отримати капітал, та інвесторами, які готові його надати і отримати при цьому прибуток. Відсутність цього завдання - свідчення глибокої кризи в економіці країни. Тому завжди повинні бути присутніми на фондовому ринку потребують припливі капіталу і кредитори-інвестори, які прагнуть з вигодою для себе надати потрібні фінансові ресурси.
У ході аналізу було виявлено, що очолює рейтинг найбільших операторів з біржового обороту за 9 місяців 2006р. «Брокеркредитсервіс» з показником 78.1 млрд. дол, майже на 33 млрд. дол відірвавшись від «ФІНАМ» (2 місце) з сукупним обсягом торгів 45.2 млрд. дол «Брокерський дім Відкриття» з показником трохи більше 37 млрд. дол посів третє місце. Безперечний лідер обсягів торгів на РТС - «Трійка Діалог» - розташувалася на четвертій строчці з сумарним показником за 9 місяців 31.4 млрд. дол, з яких понад 5.5 млрд. дол припадає на класичний ринок РТС. Замикає п'ятірку лідерів компаній «АЛОР» (29.1 млрд. дол).
Література
1. «Цінні папери. Підручник »/ За ред. В.І. Колесникова, В.С. Торкановского. - М.: Фінанси і статистика, 2005.
2. Базовий курс по ринку цінних паперів. - М.: Фінансовий видавничий дім "Діловий експрес", 2005
3. Балабанов В.С. та ін Ринок цінних паперів: комерційна абетка / В.С. Балабанов, І.Є. Осокіна, А.І. Поволоцький. - М.: Фінанси і статистика, 1994. - 128с.
4. Бердникова Т. Б. «Ринок цінних паперів». - М.: Инфра-М, 2004. - 278 с.
5. В.А. Лялін, П.В. Воробйов «Цінні папери і фондова біржа». - М.: Філін, 2000.
6. Вексель і вексельне звернення до Росії. Збірник А.В. Волохов и др. - М.: АТ "Банкцентр", 1994. - 101с.
7. Журнал "Ринок Цінних Паперів", Видавничий Дім "РЦБ", http://www.rcb.ru
8. Звєрєв А. Ф. Фондова біржа, ринок цінних паперів. - М.: Прогрес, 1995 .- 169 с.
9. Каратуев А.Г. Цінні папери: види й різновиду. - М.: Російська Ділова Література, 2000
10. Курс економічної теорії: підручник - К.: «АСА», 2004 р. - 832 с.
11. Міркін Я.М. Цінні папери і фондовий ринок. - М.: Перспектива, 2003.
12. Російський фондовий ринок: Закони, коментарі, рекомендації. / Под ред. А.А. Козлова. - М.: Банки і біржі, ЮНИТИ, 1994.
13. Ринок цінних паперів / Под ред. В. А. Галанова, А. І. Басова. М.: "Фінанси і статистика", 2006
14. Ринок цінних паперів. М.: Фінанси і статистика, 2006
15. Ринок цінних паперів: крок Росії в інформаційне суспільство. Під ред. М. Т. Клещева. М: Економіка, 1997
16. Федеральний закон "Про ринок цінних паперів" від 22.04.1996. / Російська газета N 79 25.04.1996, с.3-6.
17. Шадрін А. «Перспективи трансформації російського фінансового ринку» / / Ринок цінних паперів. - 1999. - № 2 - с. 9-13.
Неопубліковані джерела з ІПС Консультант ПЛЮС
1. ЗАКОН від 05.03.1999 N 46-ФЗ
(Ред. від 27.07.2006)
"ПРО ЗАХИСТ ПРАВ І ЗАКОННИХ ІНТЕРЕСІВ ІНВЕСТОРІВ НА РИНКУ ЦІННИХ ПАПЕРІВ"
(Прийнято ДД ФС РФ 12.02.1999)
2. ЗАКОН від 22.04.1996 N 39-ФЗ
(Ред. від 27.07.2006)
"Про РИНКУ ЦІННИХ ПАПЕРІВ"
(Прийнято ДД ФС РФ 20.03.1996)
3. УКАЗ Президента РФ від 03.07.1995 N 662
(Ред. від 29.11.2004)
"Про заходи щодо ФОРМУВАННЯ Загальноросійський ТЕЛЕКОМУНІКАЦІЙНОЇ СИСТЕМИ І ЗАБЕЗПЕЧЕННЯ ПРАВ ВЛАСНИКІВ ПРИ ЗБЕРІГАННІ ЦІННИХ ПАПЕРІВ І РОЗРАХУНКАХ НА ФОНДОВОМУ РИНКУ РОСІЙСЬКОЇ ФЕДЕРАЦІЇ"
4. ПОСТАНОВА Уряду РФ від 28.11.2002 N 845
"Про ЗАЛУЧЕННІ БРОКЕРІВ ДЛЯ ПРОДАЖУ ПЕРЕБУВАЮТЬ У ДЕРЖАВНІЙ І МУНІЦИПАЛЬНОЇ ВЛАСНОСТІ АКЦІЙ ВІДКРИТИХ АКЦІОНЕРНИХ ТОВАРИСТВ ЧЕРЕЗ ОРГАНІЗАТОРА ТОРГІВЛІ НА РИНКУ ЦІННИХ ПАПЕРІВ"
5. ПОСТАНОВА Уряду РФ від 16.03.1999 N 291
"ПРО ПОРЯДОК НАДАННЯ центральний депозитарій - ЦЕНТРАЛЬНИМ ФОНДОМ ЗБЕРІГАННЯ ТА ОБРОБКИ ІНФОРМАЦІЇ ФОНДОВОГО РИНКУ ДОКУМЕНТІВ, ПІДТВЕРДЖУЮТЬ ПРАВА НА ЦІННІ ПАПЕРИ, ЯКІ ПЕРЕБУВАЮТЬ НА ЗБЕРІГАННІ ЯКИХ ПРАВА НА ЯКІ ВРАХОВУЮТЬСЯ у національній депозитарній системі"
6. НАКАЗ ФСФР РФ від 15.12.2004 N 04-1245/пз-н
(Ред. від 11.04.2006)
"Про затвердження Положення про ДІЯЛЬНОСТІ З ОРГАНІЗАЦІЇ ТОРГІВЛІ НА РИНКУ ЦІННИХ ПАПЕРІВ"
(Зареєстровано в Мін'юсті РФ 30.12.2004 N 6251)
7. НАКАЗ ФСФР РФ від 07.03.2006 N 06-24/пз-н
"Про затвердження Правил здійсненні Агентської діяльності ПРИ ВЧИНЕННЯ НА РИНКУ ЦІННИХ ПАПЕРІВ УГОД З ВИКОРИСТАННЯМ КОШТІВ ТА / АБО ЦІННИХ ПАПЕРІВ, ПЕРЕДАНИХ Брокер в Позика КЛІЄНТУ (маржинальних угод)"
(Зареєстровано в Мін'юсті РФ 17.04.2006 N 7706)
8. ПОСТАНОВА ФКЦБ РФ від 11.10.1999 N 9
(Ред. від 16.03.2005)
"Про затвердження Правил здійснення брокерської та дилерської ДІЯЛЬНОСТІ НА РИНКУ ЦІННИХ ПАПЕРІВ РОСІЙСЬКОЇ ФЕДЕРАЦІЇ"
(Зареєстровано в Мін'юсті РФ 05.01.2000 N 2040)
9. "Коментар до Федерального закону від 22 квітня 1996 РОКУ N 39-ФЗ" Про РИНКУ ЦІННИХ ПАПЕРІВ "
(Постатейний)
(Г. А. Корнійчук)
(Підготовлено для Системи КонсультантПлюс, 2005)
10. "Коментар до Федеральному Закону" ПРО ЗАХИСТ ПРАВ І ЗАКОННИХ ІНТЕРЕСІВ ІНВЕСТОРІВ НА РИНКУ ЦІННИХ ПАПЕРІВ "
(Постатейний)
(Під ред. В. А. Вайпан)
(Юридичний Дім "Юстіцінформ", 2004)
11. "Коментар до Федеральному Закону" Про РИНКУ ЦІННИХ ПАПЕРІВ "
(Постатейний)
(С. А. Хабаров)
("Право і економіка", NN 2, 3, 4, 6, 8, 10, 11, 1999, N 3, 2000)
12. "ОСОБЛИВОСТІ ЗДІЙСНЕННЯ КРЕДИТНИМИ ОРГАНІЗАЦІЯМИ клірингової діяльності на ринку цінних паперів"
(Є. Г. Хоменко)
"Податки" (газета), 2006, N 13
13. "ПРО УПРАВЛІННЯ РИЗИКАМИ НА РИНКУ ЦІННИХ ПАПЕРІВ"
(А. Ю. Бушев)
("Банківське право", 2005, N 6)
("Податки" (газета), 2006, N 15)
14. "ПРО НОВИЙ ПОРЯДОК ЛІЦЕНЗУВАННЯ ПРОФЕСІЙНОЇ ДІЯЛЬНОСТІ НА РИНКУ ЦІННИХ ПАПЕРІВ: Коментар до наказу ФСФР РОСІЇ ВІД 16 БЕРЕЗНЯ 2005 РОЦІ N 05-3/ПЗ-Н"
(Д. Вавулін)
("Право і економіка", 2005, N 11)
15. "Про правову природу договорів АГЕНТСЬКИХ ПОСЛУГ НА РИНКУ ЦІННИХ ПАПЕРІВ"
(М. Б. Васильєв)
("Журнал російського права", 2005, N 10)
16. "ФІНАНСОВО-ПРАВОВЕ РЕГУЛЮВАННЯ РИНКУ ЦІННИХ ПАПЕРІВ"
(І. В. Рукавишникова)
("Фінансове право", 2005, N 7)
17. "ОСНОВНІ НАПРЯМКИ РЕГУЛЮВАННЯ РИНКУ ДЕРЖАВНИХ І МУНІЦИПАЛЬНИХ ЦІННИХ ПАПЕРІВ"
(Під ред. А. А. Ялбулганова)
(Підготовлено для Системи КонсультантПлюс, 2005)
18. "ПРО МОЖЛИВІСТЬ ЗАРЕЄСТРУВАТИ випуску акцій, розміщених ДО ВСТУПУ В СИЛУ ЗАКОНУ" Про РИНКУ ЦІННИХ ПАПЕРІВ "БЕЗ ДЕРЖАВНОЇ РЕЄСТРАЦІЇ"
(Д. А. Вавулін)
("Право і економіка", 2005, N 6)
За результатами червня обороти top10 найбільших провідних операторів фондового ринку дещо знизилися по відношенню до травня. Впали на 15% обертів «Брокеркредитсервіс» тим не менше дозволили йому залишитися лідером за результатами червня і абсолютним лідером за результатами півріччя. З першої десятки обороти дещо зросли тільки у «Брокерського Будинку Відкриття».
У результаті «піврічний п'єдестал» займають компанії, орієнтовані на роздріб - «Брокеркредитсервіс», «Фінам» і «Брокерський Дім Відкриття». Найактивніший з банків - «Альфа-банк» - займає 6 місце.
Червень як літній місяць очікувався малоактивним. Однак IPO «Роснефти» було здатне підтримати інтерес інвесторів, причому воно могло стати каталізатором повернення на вітчизняний фондовий ринок нерезидентів, які виводили свої активи під час травневої корекції.
Незважаючи на те, що кількість населення, яким-небудь чином інвестує у фондовий ринок, поки незначно, даний сегмент набирає все більшої популярності. Брокери активно вводять в масову культуру фондові терміни, pr-підрозділу сприяють появі освічених інвесторів. Але найбільший внесок у збільшення активності вносить швидкими темпами зростає. «Pr - це частина бізнесу, яку на порожньому місці не побудуєш. Pr легко будувати, коли є реальні досягнення, тому зростаюча ринок відіграє найважливішу роль », - резюмує О. Блакитних
Обсяги торгів практично всіх найбільших вітчизняних компаній за підсумками липня значно скоротилися, що, на думку фахівців, викликано традиційним зниженням активності в літні місяці.
По всій видимості, "заряду бадьорості», отриманого ще в травні, вистачило тільки на червень. Тоді розпродажу вітчизняних акцій нерезидентами викликали непідробний інтерес до них вже з боку російських інвесторів, тут же збільшило активність. Минулий місяць став класичним зразком сезону відпусток з вялотякущімі торгами. Так, у червні повний обсяг торгів з урахуванням адресних та безадресних угод на класичному ринку акцій РТС склав 1 млрд. дол, а кількість укладених угод - 3732, тоді як в липні обсяг торгів склав усього 686,6 млн. дол, при цьому кількість угод ледве переступила рубіж в 3000.
«Крім традиційного літнього затишшя, на зниження обсягів торгів вплинула і боязнь інвесторів входити на ринок у липні, у зв'язку з очікуванням ще однією можливою корекції», - додає фінансовий радник ІК «Брокеркредитсервіс» Євген Тупікін. За його словами, досить негативна макроекономічна статистика зі США не давала приводу для оптимістичних прогнозів.
Таблиця 1 Найбільші фондові оператори з біржового обороту в липні
| № | Компанія | Сумарний оборот у липні (млн. дол) | Сумарний оборот у червні (млн. дол) | Зміна обороту (%) |
| 1 | Брокеркредитсервіс | 8 024.9 | 10 803.0 | -25.7 |
| 2 | ФІНАМ | 4 966.9 | 6 569.9 | -24.4 |
| 3 | Брокерський дім Відкриття | 3 420.9 | 5 870.6 | -41.7 |
| 4 | Алор | 3 187.8 | 4 080.2 | -21.9 |
| 5 | Трійка Діалог | 3 025.0 | 3 701.4 | -18.3 |
| 6 | АТОН | 2 712.8 | 2 736.6 | -0.9 |
| 7 | Альфа-Банк | 2 370.0 | 3 287.5 | -27.9 |
| 8 | УРВБ-Фінанси | 2 337.6 | 2 926.8 | -20.1 |
| 9 | Внешторгбанк Р.У. | 2 309.4 | 3 268.9 | -29.4 |
| 10 | КІТ Фінанс | 1 763.3 | 2 382.0 | -26.0 |
Біржові обіги «ФІНАМ» (2 місце) впали на 24.4% і в результаті склали близько 5 млрд. дол Обсяги Брокерського Будинку Відкриття (3 місце) впали на 41.73% - до 3.4 млрд. дол Четверте і п'яте місце займають компанії «Алор »і« Трійка Діалог »з показниками 3.1 і 3 млрд. дол відповідно.
Найбільше зниження сумарних оборотів, а в даному випадки враховувалися лише обсяги торгів на РТС, за підсумками липня показав інвесткомпанія «Полярна зірка» (-75.43%). Тим не менше, деяким учасникам рейтингу за підсумками липня вдалося показати зростання біржових оборотів. Наприклад, сумарний обсяг торгів «Газпромбанку» у липні виріс на 21.88% і склав 826 млн. дол (17 місце).
За словами начальника відділу аналізу боргового ринку «Газпромбанку» Михайла Зака, зростання торговельних оборотів пов'язаний зі значним збільшенням клієнтської бази в «Газпромбанку» в червні-липні, який, у свою чергу, викликаний угодою з «Роснефти» і зростанням клієнтської активності в період відновлення фондового ринку в другій половині липня.
У серпні аналітики очікують зростання біржових оборотів, чому сприятиме повернення на ринок інвесторів, а разом з ними і приплив «свіжих» грошей. «У серпні ми очікуємо більш цікаву картину. Спостерігається рух в акціях другого ешелону, вказує на поступове повернення інвесторів на фондовий ринок », - резюмував Євген Тупікін з БКС.
Традиційне літнє затишшя тривало не довго, вже в серпні активність торгів на двох основних торгових майданчиках ММВБ і РТС знову збільшилася. Сукупний оборот п'яти найбільших операторів за цей період виріс на 42% і перевищив 30 млрд. дол Разом з тим, невизначена ситуація на російському ринку акцій продовжує зберігатися, а експерти вже називають вересень місяцем бічного тренда.
Традиційне літнє затишшя тривало не довго, в серпні активність торгів на двох основних торгових майданчиках ММВБ і РТС знову збільшилася. Так, за останній літній місяць повний обсяг торгів з урахуванням адресних та безадресних угод на класичному ринку акцій РТС склав 975.65 млн. дол, що на 42% більше аналогічного показника в липні (686.6 млн. дол.) На ММВБ загальний оборот операцій з акціями в серпні склав 1.47 трлн. руб., проти 1.086 трлн. руб. місяцем раніше, при цьому середньоденний оборот торгів збільшився на 24%, до 63.9 млрд. руб.
Минулий місяць повністю виправдав «звання» зростаючого, незважаючи на періодично з'являються негативні новини, що викликають зниження на російському фондовому ринку. Якщо в перші дні серпня настрій більшої частини гравців було досить позитивним, що пов'язано із завершенням кампанії з підвищення базової процентної ставки в США, то до середини місяця воно значно погіршилося після несподіваного підвищення облікової ставки вже Банком Китаю на 0.27 процентних пункту, до 6.12% річних . Чи не вселяло оптимізму і почалося зниження цін на нафту, яке за минулий місяць (Brent) подешевшала з 75 до 70 доларів за барель. У результаті після життєрадісного початку і «провалу» в середині місяця до кінця на вітчизняному ринку акцій встановилася невизначена ситуація, і кожен день, за словами аналітиків, став нагадувати «день бабака».
Тим не менше, за підсумками усього місяця вітчизняний ринок закрився на позитивній території. Індекс РТС виріс на 4.87% і на закриття торгової сесії 31 серпня зупинився на рівні 1626.69 пунктів (1551.09 пункту на 31 липня). Індекс ММВБ додав 5% - до 1448.72 пункту.
Сукупний оборот п'яти найбільших операторів ринку акцій за цей період виріс на 42% і склав 31 млрд. дол Перше місце стабільно займає компанія «Брокеркредитсервіс», з показником 11 млрд. дол, що на 37.33% більше, ніж у липні. На другій і третій сходинці розташувалися «ФІНАМ» і «Брокерський дім Відкриття», обороти яких у серпні зросли на 30.43% - до 6.4 млрд. дол і 45.89% - до 5 млрд. дол відповідно. Майже на 85%, до 4.3 млрд. дол (2.3 млрд. дол в липні), виріс оборот торгів в «Альфа-Банку», що дозволило банку зайняти четверте місце, витіснивши на шосте «АЛОР» (3.3 млрд дол) . Замикає п'ятірку лідерів компанія «Трійка Діалог» з показником більше 4 млрд. дол
Таблиця 2 Найбільші фондові оператори з біржового обороту в серпні
| № | Компанія | Сумарний оборот у липні (млн. дол) | Сумарний оборот у червні (млн. дол) | Зміна обороту (%) |
| 1 | Брокеркредитсервіс | 11 019.04 | 8 023.61 | 37.33 |
| 2 | ФІНАМ | 6 477.42 | 4 966.12 | 30.43 |
| 3 | Брокерський дім Відкриття | 4 989.85 | 3 420.39 | 45.89 |
| 4 | Альфа-Банк | 4 383.51 | 2 369.65 | 84.99 |
| 5 | Трійка Діалог | 4 145.23 | 3 024.59 | 37.05 |
| 6 | АЛОР | 3 376.44 | 3 187.26 | 15.55 |
| 7 | КІТ Фінанс | 3 120.59 | 1 763.06 | 77.00 |
| 8 | АТОН | 3 112.52 | 2 712.39 | 14.75 |
| 9 | Внешторгбанк Роздрібні послуги | 2 950.82 | 2 309.01 | 27.80 |
| 10 | УРВБ-Фінанси | 2 888.67 | 2 337.28 | 23.59 |
У результаті резюмую вищесказане, можна зробити висновок за останні 9 місяців 2006 року позитивна динаміка ринку акцій, яка тривала практично весь минулий рік, з настанням 2006р. тільки посилилася. У перші чотири місяці основний індикатор вітчизняного ринку акцій подолав рубіж, який аналітики прогнозували побачити тільки до кінця цього року. Більш того, індекс РТС вже на початку травня, практично без затримки подолавши рівень у 1700 пунктів, впритул підійшов до позначки в 1800, за яким новий передбачуваний річний рівень 2000 здавався цілком реальним.
Причина таких вражаючих результатів цілком очевидна. Небувало високі котирування на сировинних ринках, «скажений» приплив грошей нерезидентів на ринки, що розвиваються, серед яких російський користувався найбільшим попитом, а також висока внутрішня рублева ліквідність сприяли такому розвитку подій.
Однак вище 1800 пунктів індекс РТС все-таки не пішов. Травнева корекцій відкинула назад практично весь накопичений зростання останніх місяців. Влітку ситуація дещо покращилася, і втрачені позиції були відновлені, але тільки частково. До заповітного рівню 1800 індекс РТС більше не наближався, вважаючи за краще, знаходиться в діапазоні 1500 - 1600 пунктів до кращих часів.
У підсумку за 9 минулих місяців індекс РТС виріс всього на 37.7%, і на кінець вересня опинився на рівні 1549.99 пунктів, тоді як тільки за перші чотири місяці 2006 року приріст становив близько 57%. Індекс ММВБ за аналогічний період додав 35.24%, до 1367.24 пункту.
Що ж стосується активності учасників ринку, то з самого першого місяця обороти операцій з акціями росли вражаючими темпами, досягнувши в травні нових рекордних рівнів. Так, сумарний обсяг торгів 70 інвесткомпаній та інвестбанків в останній весняний місяць досяг рівня в 81.8 млрд. дол, тоді як у січні цей показник був трохи менше 32 млрд. дол Всього ж за минулі дев'ять місяців загальний оборот top70 на двох майданчиках ММВБ і РТС склав 526.5 млрд. дол
Таблиця 3 Найбільші фондові оператори з біржового обороту за 9 місяців 2006р.
| № | Компанія | Сумарний оборот у липні (млн. дол) | Сумарний оборот у червні (млн. дол) | Зміна обороту (%) |
| 1 | Брокеркредитсервіс | 78 118.79 | 78 104.46 | 14.33 |
| 2 | ФІНАМ | 45 235.25 | 45 183.36 | 51.88 |
| 3 | Брокерський дім Відкриття | 37 065.97 | 36 967.62 | 98.36 |
| 4 | Трійка Діалог | 31 447.33 | 25 925.18 | 5 522.15 |
| 5 | АЛОР | 29 128.29 | 29 067.93 | 60.36 |
| 6 | АТОН | 27 794.13 | 27 498.09 | 296.05 |
| 7 | Альфа-Банк | 23 979.67 | 22 828.67 | 1 151.00 |
| 8 | КІТ Фінанс | 21 276.50 | 20 821.74 | 454.76 |
| 9 | Deutsche UFG | 19 409.80 | 16 947.33 | 2 462.47 |
| 10 | Внешторгбанк | 19 333.02 | 19 329.78 | 3.24 |
У такій ситуації очікувати високої активності учасників безглуздо, більше того, існує імовірність і невеликого зниження. Наприклад, у серпні сумарний оборот 70 інвесткомпаній, представлених в рейтингу, склав більше 72 млрд. дол, тоді як у вересні він зменшився до 62 млрд. дол Більш того, як зазначив у прямому ефірі телеканалу РБК трейдер ІК «Трійка Діалог» Ігор Прохаєв, приплив коштів іноземних інвесторів на російський ринок акцій очікується не раніше листопада-грудня. «Очікувати значних сум з боку іноземних інвесторів зараз було б неправильно. Даний факт підтверджується тим, що останній тиждень торги проходили на досить низьких обсягах, і істотного впливу з боку іноземних інвесторів не спостерігалося », - зазначив експерт [9].
Висновок
В ході написання курсової роботи було отримано ряд висновків, які необхідно виділить в ув'язненні.
Ринкова економіка являє собою сукупність різних ринків. Одним з них є фінансовий ринок. Фінансовий ринок - це ринок, який опосередковує розподіл грошових коштів між учасниками економічних відносин. Образно його можна порівняти з серцем економіки, так як з його допомогою мобілізуються вільні фінансові ресурси і спрямовуються тим особам, які можуть ними найбільш ефективно розпорядитися. Головним чином на фінансовому ринку вишукуються кошти для розвитку сфери виробництва і послуг.
Одним із сегментів фінансового ринку виступає ринок цінних паперів (фондовий ринок) чи фондовий ринок. Фондовий ринок - це ринок, який опосередковує кредитні відносини і відносини співволодіння за допомогою цінних паперів. Особливістю залучення фінансових коштів з по-міццю цінних паперів є те, що, як правило, вони можуть вільно обертатися на ринку. Тому особа, що вклали свої кошти в будь-яке виробництво за допомогою придбання цінних паперів, може повернути їх (повністю або частково), продавши паперу. У той же час його дії не зачіпають і не порушують сам процес виробництва, тому що гроші не вилучаються з підприємства, яке продовжує функціонувати.
Можливість вільної купівлі-продажу цінних паперів дозволяє вкладнику гнучко визначати час, на який він бажає розмістити свої кошти в той чи інший господарський проект.
Основна суспільно значуще завдання, яке вирішують фондові оператори, полягає в забезпеченні партнерства між тими, хто хоче отримати капітал, та інвесторами, які готові його надати і отримати при цьому прибуток. Відсутність цього завдання - свідчення глибокої кризи в економіці країни. Тому завжди повинні бути присутніми на фондовому ринку потребують припливі капіталу і кредитори-інвестори, які прагнуть з вигодою для себе надати потрібні фінансові ресурси.
У ході аналізу було виявлено, що очолює рейтинг найбільших операторів з біржового обороту за 9 місяців 2006р. «Брокеркредитсервіс» з показником 78.1 млрд. дол, майже на 33 млрд. дол відірвавшись від «ФІНАМ» (2 місце) з сукупним обсягом торгів 45.2 млрд. дол «Брокерський дім Відкриття» з показником трохи більше 37 млрд. дол посів третє місце. Безперечний лідер обсягів торгів на РТС - «Трійка Діалог» - розташувалася на четвертій строчці з сумарним показником за 9 місяців 31.4 млрд. дол, з яких понад 5.5 млрд. дол припадає на класичний ринок РТС. Замикає п'ятірку лідерів компаній «АЛОР» (29.1 млрд. дол).
Література
1. «Цінні папери. Підручник »/ За ред. В.І. Колесникова, В.С. Торкановского. - М.: Фінанси і статистика, 2005.
2. Базовий курс по ринку цінних паперів. - М.: Фінансовий видавничий дім "Діловий експрес", 2005
3. Балабанов В.С. та ін Ринок цінних паперів: комерційна абетка / В.С. Балабанов, І.Є. Осокіна, А.І. Поволоцький. - М.: Фінанси і статистика, 1994. - 128с.
4. Бердникова Т. Б. «Ринок цінних паперів». - М.: Инфра-М, 2004. - 278 с.
5. В.А. Лялін, П.В. Воробйов «Цінні папери і фондова біржа». - М.: Філін, 2000.
6. Вексель і вексельне звернення до Росії. Збірник А.В. Волохов и др. - М.: АТ "Банкцентр", 1994. - 101с.
7. Журнал "Ринок Цінних Паперів", Видавничий Дім "РЦБ", http://www.rcb.ru
8. Звєрєв А. Ф. Фондова біржа, ринок цінних паперів. - М.: Прогрес, 1995 .- 169 с.
9. Каратуев А.Г. Цінні папери: види й різновиду. - М.: Російська Ділова Література, 2000
10. Курс економічної теорії: підручник - К.: «АСА», 2004 р. - 832 с.
11. Міркін Я.М. Цінні папери і фондовий ринок. - М.: Перспектива, 2003.
12. Російський фондовий ринок: Закони, коментарі, рекомендації. / Под ред. А.А. Козлова. - М.: Банки і біржі, ЮНИТИ, 1994.
13. Ринок цінних паперів / Под ред. В. А. Галанова, А. І. Басова. М.: "Фінанси і статистика", 2006
14. Ринок цінних паперів. М.: Фінанси і статистика, 2006
15. Ринок цінних паперів: крок Росії в інформаційне суспільство. Під ред. М. Т. Клещева. М: Економіка, 1997
16. Федеральний закон "Про ринок цінних паперів" від 22.04.1996. / Російська газета N 79 25.04.1996, с.3-6.
17. Шадрін А. «Перспективи трансформації російського фінансового ринку» / / Ринок цінних паперів. - 1999. - № 2 - с. 9-13.
Неопубліковані джерела з ІПС Консультант ПЛЮС
1. ЗАКОН від 05.03.1999 N 46-ФЗ
(Ред. від 27.07.2006)
"ПРО ЗАХИСТ ПРАВ І ЗАКОННИХ ІНТЕРЕСІВ ІНВЕСТОРІВ НА РИНКУ ЦІННИХ ПАПЕРІВ"
(Прийнято ДД ФС РФ 12.02.1999)
2. ЗАКОН від 22.04.1996 N 39-ФЗ
(Ред. від 27.07.2006)
"Про РИНКУ ЦІННИХ ПАПЕРІВ"
(Прийнято ДД ФС РФ 20.03.1996)
3. УКАЗ Президента РФ від 03.07.1995 N 662
(Ред. від 29.11.2004)
"Про заходи щодо ФОРМУВАННЯ Загальноросійський ТЕЛЕКОМУНІКАЦІЙНОЇ СИСТЕМИ І ЗАБЕЗПЕЧЕННЯ ПРАВ ВЛАСНИКІВ ПРИ ЗБЕРІГАННІ ЦІННИХ ПАПЕРІВ І РОЗРАХУНКАХ НА ФОНДОВОМУ РИНКУ РОСІЙСЬКОЇ ФЕДЕРАЦІЇ"
4. ПОСТАНОВА Уряду РФ від 28.11.2002 N 845
"Про ЗАЛУЧЕННІ БРОКЕРІВ ДЛЯ ПРОДАЖУ ПЕРЕБУВАЮТЬ У ДЕРЖАВНІЙ І МУНІЦИПАЛЬНОЇ ВЛАСНОСТІ АКЦІЙ ВІДКРИТИХ АКЦІОНЕРНИХ ТОВАРИСТВ ЧЕРЕЗ ОРГАНІЗАТОРА ТОРГІВЛІ НА РИНКУ ЦІННИХ ПАПЕРІВ"
5. ПОСТАНОВА Уряду РФ від 16.03.1999 N 291
"ПРО ПОРЯДОК НАДАННЯ центральний депозитарій - ЦЕНТРАЛЬНИМ ФОНДОМ ЗБЕРІГАННЯ ТА ОБРОБКИ ІНФОРМАЦІЇ ФОНДОВОГО РИНКУ ДОКУМЕНТІВ, ПІДТВЕРДЖУЮТЬ ПРАВА НА ЦІННІ ПАПЕРИ, ЯКІ ПЕРЕБУВАЮТЬ НА ЗБЕРІГАННІ ЯКИХ ПРАВА НА ЯКІ ВРАХОВУЮТЬСЯ у національній депозитарній системі"
6. НАКАЗ ФСФР РФ від 15.12.2004 N 04-1245/пз-н
(Ред. від 11.04.2006)
"Про затвердження Положення про ДІЯЛЬНОСТІ З ОРГАНІЗАЦІЇ ТОРГІВЛІ НА РИНКУ ЦІННИХ ПАПЕРІВ"
(Зареєстровано в Мін'юсті РФ 30.12.2004 N 6251)
7. НАКАЗ ФСФР РФ від 07.03.2006 N 06-24/пз-н
"Про затвердження Правил здійсненні Агентської діяльності ПРИ ВЧИНЕННЯ НА РИНКУ ЦІННИХ ПАПЕРІВ УГОД З ВИКОРИСТАННЯМ КОШТІВ ТА / АБО ЦІННИХ ПАПЕРІВ, ПЕРЕДАНИХ Брокер в Позика КЛІЄНТУ (маржинальних угод)"
(Зареєстровано в Мін'юсті РФ 17.04.2006 N 7706)
8. ПОСТАНОВА ФКЦБ РФ від 11.10.1999 N 9
(Ред. від 16.03.2005)
"Про затвердження Правил здійснення брокерської та дилерської ДІЯЛЬНОСТІ НА РИНКУ ЦІННИХ ПАПЕРІВ РОСІЙСЬКОЇ ФЕДЕРАЦІЇ"
(Зареєстровано в Мін'юсті РФ 05.01.2000 N 2040)
9. "Коментар до Федерального закону від 22 квітня 1996 РОКУ N 39-ФЗ" Про РИНКУ ЦІННИХ ПАПЕРІВ "
(Постатейний)
(Г. А. Корнійчук)
(Підготовлено для Системи КонсультантПлюс, 2005)
10. "Коментар до Федеральному Закону" ПРО ЗАХИСТ ПРАВ І ЗАКОННИХ ІНТЕРЕСІВ ІНВЕСТОРІВ НА РИНКУ ЦІННИХ ПАПЕРІВ "
(Постатейний)
(Під ред. В. А. Вайпан)
(Юридичний Дім "Юстіцінформ", 2004)
11. "Коментар до Федеральному Закону" Про РИНКУ ЦІННИХ ПАПЕРІВ "
(Постатейний)
(С. А. Хабаров)
("Право і економіка", NN 2, 3, 4, 6, 8, 10, 11, 1999, N 3, 2000)
12. "ОСОБЛИВОСТІ ЗДІЙСНЕННЯ КРЕДИТНИМИ ОРГАНІЗАЦІЯМИ клірингової діяльності на ринку цінних паперів"
(Є. Г. Хоменко)
"Податки" (газета), 2006, N 13
13. "ПРО УПРАВЛІННЯ РИЗИКАМИ НА РИНКУ ЦІННИХ ПАПЕРІВ"
(А. Ю. Бушев)
("Банківське право", 2005, N 6)
("Податки" (газета), 2006, N 15)
14. "ПРО НОВИЙ ПОРЯДОК ЛІЦЕНЗУВАННЯ ПРОФЕСІЙНОЇ ДІЯЛЬНОСТІ НА РИНКУ ЦІННИХ ПАПЕРІВ: Коментар до наказу ФСФР РОСІЇ ВІД 16 БЕРЕЗНЯ 2005 РОЦІ N 05-3/ПЗ-Н"
(Д. Вавулін)
("Право і економіка", 2005, N 11)
15. "Про правову природу договорів АГЕНТСЬКИХ ПОСЛУГ НА РИНКУ ЦІННИХ ПАПЕРІВ"
(М. Б. Васильєв)
("Журнал російського права", 2005, N 10)
16. "ФІНАНСОВО-ПРАВОВЕ РЕГУЛЮВАННЯ РИНКУ ЦІННИХ ПАПЕРІВ"
(І. В. Рукавишникова)
("Фінансове право", 2005, N 7)
17. "ОСНОВНІ НАПРЯМКИ РЕГУЛЮВАННЯ РИНКУ ДЕРЖАВНИХ І МУНІЦИПАЛЬНИХ ЦІННИХ ПАПЕРІВ"
(Під ред. А. А. Ялбулганова)
(Підготовлено для Системи КонсультантПлюс, 2005)
18. "ПРО МОЖЛИВІСТЬ ЗАРЕЄСТРУВАТИ випуску акцій, розміщених ДО ВСТУПУ В СИЛУ ЗАКОНУ" Про РИНКУ ЦІННИХ ПАПЕРІВ "БЕЗ ДЕРЖАВНОЇ РЕЄСТРАЦІЇ"
(Д. А. Вавулін)
("Право і економіка", 2005, N 6)
[1] В.А. Лялін, П.В. Воробйов «Цінні папери і фондова біржа». - М.: Філін, 2000.
[2] Курс економічної теорії: підручник - К.: «АСА», 2004 р. - 832 с.
[3] Ринок цінних паперів / Под ред. В. А. Галанова, А. І. Басова. М.: "Фінанси і статистика", 2006
[4] Балабанов В.С. та ін Ринок цінних паперів: комерційна абетка / В.С. Балабанов, І.Є. Осокіна, А.І. Поволоцький. - М.: Фінанси і статистика, 1994. - 128с.
[5] Бо у ФЗ від 22.04.1996 N 39-ФЗ (ред. від 27.07.2006) "Про РИНКУ ЦІННИХ ПАПЕРІВ" (прийнято ДД ФС РФ 20.03.1996) не існує поняття оператора фондового ринку, то згідно з усталеною діловій практиці даний термін буде означати організації, які здійснюють брокерську (дилерську) діяльність
[6] Міркін Я.М. Цінні папери і фондовий ринок. - М.: Перспектива, 2003.
[7] Ринок цінних паперів. М.: Фінанси і статистика, 2006
[8] Журнал "Ринок Цінних Паперів", Видавничий Дім "РЦБ", http://www.rcb.ru
[9] Журнал "Ринок Цінних Паперів", Видавничий Дім "РЦБ", http://www.rcb.ru