ЗМІСТ
Введення
I Міжнародна міграція капіталу: сутність, етапи та фактори розвитку
1.1. Економічний зміст міграції капіталу
1.2. Становлення міжнародної міграції капіталу
1.3. Фактори розвитку міжнародної міграції капіталу
II Причини міжнародної міграції капіталу. Показники участі країни в процесі міграції
2.1. Причини міжнародної міграції капіталу
2.2. Показники участі країни в процесі міграції
III Форми міжнародної міграції капіталу
IV Міграція позичкового капіталу та тенденції його руху на сучасному етапі
4.1. Сутність і поняття міграції позикового капіталу
4.2. Структура світового ринку позичкового капіталу
4.2.1. Міжнародний кредит
4.2.2. Світовий фінансовий ринок
4.2.3. Євроринок
4.3. Особливості розвитку МРСК на сучасному етапі
V Міграція капіталу у підприємницькій формі та її сучасні особливості
5.1 Структура світової міграції капіталу у підприємницькій формі
5.2. Сучасні тенденції міграції капіталу у підприємницькій формі
Висновок
Література
ВСТУП
Метою цієї курсової роботи є вивчення процесів міжнародної міграції капіталу на всіх його стадіях.
Міжнародна міграція капіталу означає рух фінансових потоків між кредиторами і позичальниками в різних країнах.
В даний час масштаби і значимість міжнародного переміщення капіталів досягають такого рівня, що цей процес можна розглядати як особливу форму міжнародних економічних відносин.
Вивчення будь-якого процесу, в даному випадку - міжнародної міграції капіталу, як економічного явища - можливо тільки, якщо він є часто повторюється, типовим і характерним для сучасного світового господарства явищем.
Охарактеризувати економічне явище можна, визначивши саме поняття, розглянувши його еволюцію, виявивши характерні риси, особливості та форми реалізації, вивчивши сучасні тенденції розвитку.
Все це дозволить нам визначити міжнародну міграцію капіталу як форму міжнародних економічних відносин.
Міжнародне переміщення капіталів має важливе значення для розвитку світового господарства, так як веде до зміцнення зовнішньоекономічних і політичних зв'язків країн, збільшує їх зовнішньоторговельний оборот, прискорює економічний розвиток і сприяє зростанню обсягів виробництва, перевищує конкурентоспроможність вироблених товарів на світовому ринку, підвищує технічний потенціал країн-імпортерів , збільшує зайнятість у країні.
I МІЖНАРОДНА МІГРАЦІЯ КАПІТАЛУ: СУТНІСТЬ,
ЕТАПИ І ФАКТОРИ РОЗВИТКУ
1.1. Економічний зміст міграції капіталу
Капітал як фактор виробництва являє собою перш за все запас матеріальних благ тривалого користування, необхідних для виробництва інших товарів. Капітал так само як і праця, здатний переміщатися між країнами. Причому йому властива набагато більш високий ступінь міжнародної стабільності в порівнянні з робочою силою. Пояснюється це тим, що міжнародний рух капіталу являє собою фінансову операцію, а не фізичне переміщення людей з країни в країну, як це відбувається у випадку міграції трудових ресурсів.
Рух фінансових потоків між кредиторами і позичальниками в різних країнах, між власниками і їх фірмами, якими вони володіють за кордоном, утворює міжнародний рух капіталу. Міграція капіталу зазвичай не передбачає фізичне переміщення з країни в країну виробничих будівель і споруд, машин, обладнання та інших інвестиційних товарів. Коли бізнесмен купує за кордоном техніку або будь-який інший інвестиційний товар, то подібна угода, як правило, відноситься до зовнішньої торгівлі, а не до міжнародного переміщення капіталу. Однак якщо машини та обладнання перевозяться в іншу країну в якості внеску до статутного капіталу створюваної або купується там фірми, то в цьому випадку операція буде розглядатися як вивіз капіталу.
На сучасному етапі розвитку світового господарства одним з основних факторів розвитку міжнародних економічних відносин (МЕВ) вважається вивезення капіталу, його міжнародні переміщення. Такі форми МЕВ, як міжнародна торгівля товарами, послугами, технологіями зачіпають валютно-фінансові аспекти: при здійсненні експортно-імпортних операцій проводяться міжнародні розрахунки чи потрібні міжнародні кредити, при міжнародній міграції робочої сили переводяться трансферти заробітної плати. Таким чином, міжнародні валютно-кредитні та фінансові відносини є передумовою розвитку МЕВ, і його наслідком.
Сучасні темпи зростання експорту капіталу у всіх його формах випереджають темпи зростання товарного експорту і темпи зростання ВВП у промислово розвинених країнах. За оцінками європейських економістів, в кінці 80-х - початку 90-х років темпи приросту іноземних інвестицій становили 34%, тоді як міжнародної торгівлі товарами - тільки 7%, а вже до початку 2002 року - 38% і 9,5% відповідно. Американські ж експерти оцінювали загальну суму вивозиться фінансового капіталу в 2002 - 4,5 трлн.дол. [8. С. 218]
1.2. Становлення міжнародної міграції капіталу
Становлення і розвиток ММК почалося значно пізніше таких форм МЕВ, як міжнародна торгівля товарами, міжнародна трудова міграція. Для виникнення тільки можливості експорту капіталу були потрібні досить значні накопичення його в країні.
Така можливість з'являється на першому етапі еволюції ММК, який починається після завершення процесів первісного накопичення капіталів і з розвитком капіталістичних виробничих відносин - на рубежі ХVII - XVIII ст. і тривав до кінця XIX ст. Даний етап називають «етапом зародження вивозу капіталів». Відбуваються процеси найбільш точно відображають термін «вивезення капіталу», тому що останній мігрував виключно в одному напрямку (з метрополій у колонії) і носив обмежений і випадковий характер.
Другий етап еволюції ММК відраховують з кінця XIX - початку XX ст. і до середини ХХ ст., тобто по мірі затвердження і поширення в світовому господарстві капіталістичних виробничих відносин. Процес вивезення капіталу здійснюється як між промисловими країнами, так і між промисловими і країнами, що розвиваються. На даному етапі вивіз капіталу став типовим, повторюваним і характерним явищем, що дозволяє визначити цей термін і назвати цей етап - «етапом вивезення капіталу».
Таким чином, вивіз капіталу - це процес вилучення частини капіталу з національного обороту даної країни і переміщення його в товарній або грошовій формі у виробничий процес та обіг іншої країни з метою отримання більш високих прибутків.
Однак на сучасному рівні розвитку світового господарства вже недостатньо говорити тільки про вивезення капіталу. З середини 50-х-60-х років ХХ ст. настає третій етап еволюції міжнародних переміщень капіталів, що триває до теперішнього часу, на якому відбуваються процеси більш об'єктивно відображає термін «міжнародна міграція капіталу». Причин цьому декілька.
По-перше, вивіз капіталу здійснюють не тільки промислово розвинені країни, але і багато що розвиваються країни і колишні соціалістичні країни. Так у 2002 р. іноземні інвестиції до групи країн, що розвиваються склали 132 млрд. дол., А вони в свою чергу експортували капітал на суму 64 млрд. дол. [11. МЕ і МО. 2004. № 1].
По-друге, країни одночасно стають і експортерами та імпортерами капіталу. Так капіталовкладення з країн ЄС у США за 2002р. склали 259 млрд. дол., і одночасно з США до країн ЄС було вивезено капіталу на суму 243 млрд. дол. [18. МЕ і МО. 2003. № 7].
По-третє, експорт капіталів викликає значні за обсягами зворотні руху капіталів у вигляді відсотків на кредити, підприємницького прибутку, дивідендів по акціях. Наприклад, у 2002р. платежі США за відсотками за іноземні кредити склали близько 52 млрд. дол.
Виходячи з вищесказаного, міжнародна міграція капіталів - це процеси зустрічного руху капіталів між різними країнами світового господарства незалежно від рівня їх соціально-економічного розвитку, що приносять додаткові доходи їх власникам.
Об'єктивною основою ММК є нерівномірність економічного розвитку країн світового господарства, яка на практиці виражається:
- В нерівномірності накопичення капіталу в різних країнах; в «відносному надлишку» капіталу в окремих країнах;
- У розбіжності попиту на капітал і його пропозиції в різних ланках світового господарства. За оцінками фахівців, на початок XXI ст. розмір «відносного надлишку капіталу» досяг 200-225 млрд. дол. [8. С. 227].
Термін «відносний» пов'язаний насамперед з тим, що в промислово розвинених країнах не спостерігається абсолютного надлишку капіталу, так як вважається, що економічно виробництво має тенденцію необмеженого зростання, а отже, і потреба в капіталі повинна бути завжди. Поряд з цим, експорт капіталу може здійснюватися навіть у випадках нестачі його для вкладення усередині країни, адже в умовах ринкової економіки вкладення капіталу перебувають у прямій залежності від розмірів очікуваних доходів.
1.3. Фактори розвитку міжнародної міграції капіталу
На розвиток процесу ММК впливають дві групи факторів, серед яких:
1) фактори економічного характеру:
- Розвиток виробництва і підтримку темпів економічного зростання;
- Глибокі структурні зрушення як в світовій економіці, так і в економіці окремих країн (особливо з впливом науково-технічної революції і розвитком світового ринку послуг);
- Поглиблення міжнародних спеціалізації та кооперації виробництва;
- Зростання транснаціоналізації світової економіки (так, обсяги виробництва продукції закордонними філіями транснаціональних корпорацій США в 4 рази перевищують обсяг експорту з самих США);
- Зростання інтернаціоналізації виробництва та інтеграційних процесів;
- Активний розвиток всіх форм МЕВ;
2) фактори політичного характеру:
- Лібералізація експорту (імпорту) капіталу (вільні економічні зони, офшорні зони тощо);
- Політика індустріалізму в країнах «третього світу»;
- Проведення економічних реформ (приватизація державних підприємств, підтримка приватного сектору, малого бізнесу);
- Політика підтримки рівня зайнятості.
Перераховані вище чинники зумовлюють ММК на макроекономічному рівні. Поряд з цим має місце економічна доцільність, безпосередньо стимулює суб'єкти до експорту та імпорту капіталу. При здійсненні експорту капіталу суб'єкти керуються економічною доцільністю, що складається в наступному:
- Отриманні додаткових прибутків;
- Встановлення контролю над іншими суб'єктами;
- Обході протекціоністських бар'єрів, які висуваються на шляху руху товарних потоків;
- Наближенні виробництва до нових ринків збуту (наприклад, на території СНД має бути створено близько 200 спільних підприємств з італійським капіталом з виробництва макаронних виробів);
- Отриманні доступу до новітніх технологій (наприклад, за допомогою придбання контрольного пакету акцій);
- Збереженні виробничих секретів шляхом створення закордонних філій, на що звернув увагу американський економіст Ст.Хаймер ще в середині 70-х років. Так, японський автомобільний концерн «Тойота», проникнувши на американський ринок, вважав за краще організацію власної філії об'єднання з «Дженерал Моторзс», хоча останній варіант був більш прибутковий;
- Економії на податкових платежах, особливо при створенні або реєстрації підприємств в офшорних зонах і вільних економічних зонах;
- Зниженні витрат на охорону навколишнього середовища.
Економічна доцільність імпорту капіталу складається в:
- Можливості розвитку певних нових і старих виробництв;
- Залучення додаткових валютних ресурсів;
- Розширенні науково-технічного потенціалу;
- Створення додаткових робочих місць.
Відмінними рисами сучасної міграції капіталів є:
1. підвищення ролі держави у вивозі капіталу (воно не тільки сприяє вивозу, але й виступає експортером). Вивіз державних капіталів здійснюється переважно в країни, що розвиваються і колишні соціалістичні країни, в основному у формі кредитів. Державні кошти надходять у ці країни не тільки на двосторонній, але і на багатосторонній основі: через міжнародні та регіональні фінансові організації.
2. Посилення міграції приватного капіталу між розвиненими країнами.
3. Збільшення частки прямих іноземних інвестицій.
Основними причинами вивезення капіталу є:
а) прибуток.
У найбагатших країн світу утворюється «надлишок» капіталу, який не знаходить прибуткового програми всередині країни і шукає вигоду за її межами. Іншими словами, якщо внутрішній ринок насичений товарами та послугами, то вкладати капітал в подальше розширення виробництва цих товарів і послуг всередині країни безглуздо, він не приносить бажаного прибутку. Тому капітал вивозиться за кордон, де є дешева сировина, дешева робоча сила, вигідні умови збуту продукції, а значить норма прибутку значно вища, ніж у власній країні.
б) міжнародний поділ праці.
В умовах сучасної науково-технічної революції міжнародний поділ праці набуває характеру технологічної та подетальної спеціалізації. Це означає, що вузли та деталі для технічно складної продукції вигідніше проводити в тих країнах, які мають порівняльні переваги перед іншими державами. Більш того, в умовах сучасного виробництва виготовлення деяких видів наукомісткої та технічно складної продукції заздалегідь розраховане не на вузькі національні або регіональні рамки, а на світовий економічний простір. Наприклад, виробництво легкових автомобілів, комп'ютерів і т.д.
в) митні бар'єри.
В умовах, коли багато держав обмежують імпорт товарів шляхом встановлення високих митних зборів на ввезені товари, експорт капіталу є одним із способів обійти ці бар'єри. Будівництво підприємств за кордоном і продаж там виробленої продукції дає експортерам капіталу таку можливість.
г) екологія.
Багато розвинених країн сьогодні, приділяючи велику увагу власної екологічної безпеки, будують за кордоном екологічно шкідливі підприємства, ввозячи у власну країну готову продукцію, виготовлену на цих підприємствах (медпрепарати, хімічна промисловість та ін.)
д) політика.
Вивіз капіталу у вигляді державних позик часто переслідує не економічні, а політично мети. Тому державний капітал може вивозитися і в країни з високим ступенем інвестиційного ризику. Крім того, зміна політичної ситуації в країні може сильно впливати і на ввезення капіталу, так як іноземний інвестор дуже чуйно реагує на зміни політичної ситуації в країні додатка капіталу.
2.2. Показники участі країни в міжнародній міграції капіталу
Участь країни в процесах ММК відображається в цілому ряді показників. Виділяють абсолютні показники, наприклад, обсяг експорту капіталу, обсяг імпорту капіталу, сальдо експорту-імпорту капіталу, кількість підприємств з іноземним капіталом в країні, кількість зайнятих на них та ін Виходячи з сальдо, країни світового господарства класифікують як країни переважно експортери капіталу (Японія , Швейцарія), країни переважно імпортери (США, Великобританія) і країни з приблизним рівновагою (Німеччина, Франція).
Інша група показників - відносні, які більш реально відображають поточну в ММК розстановку сил і залежність країни від експорту-імпорту капіталу. Серед них:
1) коефіцієнт імпорту капіталу (К ік), що відображає частку іноземного капіталу (ІК) у ВВП країни (ф-ла 1.1).:
серед європейських країн найвищий рівень у Бельгії та Люксембурзі, в Республіці Білорусь він становить 0,04. [11. МЕ і МО. 2004. № 1];
2) коефіцієнт експорту капіталу (К ек), що відображає частку експортованого капіталу (ЕК) по відношенню до ВВП країни (або до ВНП) (ф-ла 1.2):
серед європейських країн максимальний рівень у Нідерландах, в Республіці Білорусь - 0,05. [11. МЕ і МО. 2004. № 1] Введення
I Міжнародна міграція капіталу: сутність, етапи та фактори розвитку
1.1. Економічний зміст міграції капіталу
1.2. Становлення міжнародної міграції капіталу
1.3. Фактори розвитку міжнародної міграції капіталу
II Причини міжнародної міграції капіталу. Показники участі країни в процесі міграції
2.1. Причини міжнародної міграції капіталу
2.2. Показники участі країни в процесі міграції
III Форми міжнародної міграції капіталу
IV Міграція позичкового капіталу та тенденції його руху на сучасному етапі
4.1. Сутність і поняття міграції позикового капіталу
4.2. Структура світового ринку позичкового капіталу
4.2.1. Міжнародний кредит
4.2.2. Світовий фінансовий ринок
4.2.3. Євроринок
4.3. Особливості розвитку МРСК на сучасному етапі
V Міграція капіталу у підприємницькій формі та її сучасні особливості
5.1 Структура світової міграції капіталу у підприємницькій формі
5.2. Сучасні тенденції міграції капіталу у підприємницькій формі
Висновок
Література
ВСТУП
Метою цієї курсової роботи є вивчення процесів міжнародної міграції капіталу на всіх його стадіях.
Міжнародна міграція капіталу означає рух фінансових потоків між кредиторами і позичальниками в різних країнах.
В даний час масштаби і значимість міжнародного переміщення капіталів досягають такого рівня, що цей процес можна розглядати як особливу форму міжнародних економічних відносин.
Вивчення будь-якого процесу, в даному випадку - міжнародної міграції капіталу, як економічного явища - можливо тільки, якщо він є часто повторюється, типовим і характерним для сучасного світового господарства явищем.
Охарактеризувати економічне явище можна, визначивши саме поняття, розглянувши його еволюцію, виявивши характерні риси, особливості та форми реалізації, вивчивши сучасні тенденції розвитку.
Все це дозволить нам визначити міжнародну міграцію капіталу як форму міжнародних економічних відносин.
Міжнародне переміщення капіталів має важливе значення для розвитку світового господарства, так як веде до зміцнення зовнішньоекономічних і політичних зв'язків країн, збільшує їх зовнішньоторговельний оборот, прискорює економічний розвиток і сприяє зростанню обсягів виробництва, перевищує конкурентоспроможність вироблених товарів на світовому ринку, підвищує технічний потенціал країн-імпортерів , збільшує зайнятість у країні.
I МІЖНАРОДНА МІГРАЦІЯ КАПІТАЛУ: СУТНІСТЬ,
ЕТАПИ І ФАКТОРИ РОЗВИТКУ
1.1. Економічний зміст міграції капіталу
Капітал як фактор виробництва являє собою перш за все запас матеріальних благ тривалого користування, необхідних для виробництва інших товарів. Капітал так само як і праця, здатний переміщатися між країнами. Причому йому властива набагато більш високий ступінь міжнародної стабільності в порівнянні з робочою силою. Пояснюється це тим, що міжнародний рух капіталу являє собою фінансову операцію, а не фізичне переміщення людей з країни в країну, як це відбувається у випадку міграції трудових ресурсів.
Рух фінансових потоків між кредиторами і позичальниками в різних країнах, між власниками і їх фірмами, якими вони володіють за кордоном, утворює міжнародний рух капіталу. Міграція капіталу зазвичай не передбачає фізичне переміщення з країни в країну виробничих будівель і споруд, машин, обладнання та інших інвестиційних товарів. Коли бізнесмен купує за кордоном техніку або будь-який інший інвестиційний товар, то подібна угода, як правило, відноситься до зовнішньої торгівлі, а не до міжнародного переміщення капіталу. Однак якщо машини та обладнання перевозяться в іншу країну в якості внеску до статутного капіталу створюваної або купується там фірми, то в цьому випадку операція буде розглядатися як вивіз капіталу.
На сучасному етапі розвитку світового господарства одним з основних факторів розвитку міжнародних економічних відносин (МЕВ) вважається вивезення капіталу, його міжнародні переміщення. Такі форми МЕВ, як міжнародна торгівля товарами, послугами, технологіями зачіпають валютно-фінансові аспекти: при здійсненні експортно-імпортних операцій проводяться міжнародні розрахунки чи потрібні міжнародні кредити, при міжнародній міграції робочої сили переводяться трансферти заробітної плати. Таким чином, міжнародні валютно-кредитні та фінансові відносини є передумовою розвитку МЕВ, і його наслідком.
Сучасні темпи зростання експорту капіталу у всіх його формах випереджають темпи зростання товарного експорту і темпи зростання ВВП у промислово розвинених країнах. За оцінками європейських економістів, в кінці 80-х - початку 90-х років темпи приросту іноземних інвестицій становили 34%, тоді як міжнародної торгівлі товарами - тільки 7%, а вже до початку 2002 року - 38% і 9,5% відповідно. Американські ж експерти оцінювали загальну суму вивозиться фінансового капіталу в 2002 - 4,5 трлн.дол. [8. С. 218]
1.2. Становлення міжнародної міграції капіталу
Становлення і розвиток ММК почалося значно пізніше таких форм МЕВ, як міжнародна торгівля товарами, міжнародна трудова міграція. Для виникнення тільки можливості експорту капіталу були потрібні досить значні накопичення його в країні.
Така можливість з'являється на першому етапі еволюції ММК, який починається після завершення процесів первісного накопичення капіталів і з розвитком капіталістичних виробничих відносин - на рубежі ХVII - XVIII ст. і тривав до кінця XIX ст. Даний етап називають «етапом зародження вивозу капіталів». Відбуваються процеси найбільш точно відображають термін «вивезення капіталу», тому що останній мігрував виключно в одному напрямку (з метрополій у колонії) і носив обмежений і випадковий характер.
Другий етап еволюції ММК відраховують з кінця XIX - початку XX ст. і до середини ХХ ст., тобто по мірі затвердження і поширення в світовому господарстві капіталістичних виробничих відносин. Процес вивезення капіталу здійснюється як між промисловими країнами, так і між промисловими і країнами, що розвиваються. На даному етапі вивіз капіталу став типовим, повторюваним і характерним явищем, що дозволяє визначити цей термін і назвати цей етап - «етапом вивезення капіталу».
Таким чином, вивіз капіталу - це процес вилучення частини капіталу з національного обороту даної країни і переміщення його в товарній або грошовій формі у виробничий процес та обіг іншої країни з метою отримання більш високих прибутків.
Однак на сучасному рівні розвитку світового господарства вже недостатньо говорити тільки про вивезення капіталу. З середини 50-х-60-х років ХХ ст. настає третій етап еволюції міжнародних переміщень капіталів, що триває до теперішнього часу, на якому відбуваються процеси більш об'єктивно відображає термін «міжнародна міграція капіталу». Причин цьому декілька.
По-перше, вивіз капіталу здійснюють не тільки промислово розвинені країни, але і багато що розвиваються країни і колишні соціалістичні країни. Так у 2002 р. іноземні інвестиції до групи країн, що розвиваються склали 132 млрд. дол., А вони в свою чергу експортували капітал на суму 64 млрд. дол. [11. МЕ і МО. 2004. № 1].
По-друге, країни одночасно стають і експортерами та імпортерами капіталу. Так капіталовкладення з країн ЄС у США за 2002р. склали 259 млрд. дол., і одночасно з США до країн ЄС було вивезено капіталу на суму 243 млрд. дол. [18. МЕ і МО. 2003. № 7].
По-третє, експорт капіталів викликає значні за обсягами зворотні руху капіталів у вигляді відсотків на кредити, підприємницького прибутку, дивідендів по акціях. Наприклад, у 2002р. платежі США за відсотками за іноземні кредити склали близько 52 млрд. дол.
Виходячи з вищесказаного, міжнародна міграція капіталів - це процеси зустрічного руху капіталів між різними країнами світового господарства незалежно від рівня їх соціально-економічного розвитку, що приносять додаткові доходи їх власникам.
Об'єктивною основою ММК є нерівномірність економічного розвитку країн світового господарства, яка на практиці виражається:
- В нерівномірності накопичення капіталу в різних країнах; в «відносному надлишку» капіталу в окремих країнах;
- У розбіжності попиту на капітал і його пропозиції в різних ланках світового господарства. За оцінками фахівців, на початок XXI ст. розмір «відносного надлишку капіталу» досяг 200-225 млрд. дол. [8. С. 227].
Термін «відносний» пов'язаний насамперед з тим, що в промислово розвинених країнах не спостерігається абсолютного надлишку капіталу, так як вважається, що економічно виробництво має тенденцію необмеженого зростання, а отже, і потреба в капіталі повинна бути завжди. Поряд з цим, експорт капіталу може здійснюватися навіть у випадках нестачі його для вкладення усередині країни, адже в умовах ринкової економіки вкладення капіталу перебувають у прямій залежності від розмірів очікуваних доходів.
1.3. Фактори розвитку міжнародної міграції капіталу
На розвиток процесу ММК впливають дві групи факторів, серед яких:
1) фактори економічного характеру:
- Розвиток виробництва і підтримку темпів економічного зростання;
- Глибокі структурні зрушення як в світовій економіці, так і в економіці окремих країн (особливо з впливом науково-технічної революції і розвитком світового ринку послуг);
- Поглиблення міжнародних спеціалізації та кооперації виробництва;
- Зростання транснаціоналізації світової економіки (так, обсяги виробництва продукції закордонними філіями транснаціональних корпорацій США в 4 рази перевищують обсяг експорту з самих США);
- Зростання інтернаціоналізації виробництва та інтеграційних процесів;
- Активний розвиток всіх форм МЕВ;
2) фактори політичного характеру:
- Лібералізація експорту (імпорту) капіталу (вільні економічні зони, офшорні зони тощо);
- Політика індустріалізму в країнах «третього світу»;
- Проведення економічних реформ (приватизація державних підприємств, підтримка приватного сектору, малого бізнесу);
- Політика підтримки рівня зайнятості.
Перераховані вище чинники зумовлюють ММК на макроекономічному рівні. Поряд з цим має місце економічна доцільність, безпосередньо стимулює суб'єкти до експорту та імпорту капіталу. При здійсненні експорту капіталу суб'єкти керуються економічною доцільністю, що складається в наступному:
- Отриманні додаткових прибутків;
- Встановлення контролю над іншими суб'єктами;
- Обході протекціоністських бар'єрів, які висуваються на шляху руху товарних потоків;
- Наближенні виробництва до нових ринків збуту (наприклад, на території СНД має бути створено близько 200 спільних підприємств з італійським капіталом з виробництва макаронних виробів);
- Отриманні доступу до новітніх технологій (наприклад, за допомогою придбання контрольного пакету акцій);
- Збереженні виробничих секретів шляхом створення закордонних філій, на що звернув увагу американський економіст Ст.Хаймер ще в середині 70-х років. Так, японський автомобільний концерн «Тойота», проникнувши на американський ринок, вважав за краще організацію власної філії об'єднання з «Дженерал Моторзс», хоча останній варіант був більш прибутковий;
- Економії на податкових платежах, особливо при створенні або реєстрації підприємств в офшорних зонах і вільних економічних зонах;
- Зниженні витрат на охорону навколишнього середовища.
Економічна доцільність імпорту капіталу складається в:
- Можливості розвитку певних нових і старих виробництв;
- Залучення додаткових валютних ресурсів;
- Розширенні науково-технічного потенціалу;
- Створення додаткових робочих місць.
Відмінними рисами сучасної міграції капіталів є:
1. підвищення ролі держави у вивозі капіталу (воно не тільки сприяє вивозу, але й виступає експортером). Вивіз державних капіталів здійснюється переважно в країни, що розвиваються і колишні соціалістичні країни, в основному у формі кредитів. Державні кошти надходять у ці країни не тільки на двосторонній, але і на багатосторонній основі: через міжнародні та регіональні фінансові організації.
2. Посилення міграції приватного капіталу між розвиненими країнами.
3. Збільшення частки прямих іноземних інвестицій.
II ПРИЧИНИ МІЖНАРОДНОЇ МІГРАЦІЇ КАПІТАЛУ.
ПОКАЗНИКИ УЧАСТІ КРАЇНИ В ПРОЦЕСІ МІГРАЦІЇ
2.1. Причини міжнародної міграції капіталуОсновними причинами вивезення капіталу є:
а) прибуток.
У найбагатших країн світу утворюється «надлишок» капіталу, який не знаходить прибуткового програми всередині країни і шукає вигоду за її межами. Іншими словами, якщо внутрішній ринок насичений товарами та послугами, то вкладати капітал в подальше розширення виробництва цих товарів і послуг всередині країни безглуздо, він не приносить бажаного прибутку. Тому капітал вивозиться за кордон, де є дешева сировина, дешева робоча сила, вигідні умови збуту продукції, а значить норма прибутку значно вища, ніж у власній країні.
б) міжнародний поділ праці.
В умовах сучасної науково-технічної революції міжнародний поділ праці набуває характеру технологічної та подетальної спеціалізації. Це означає, що вузли та деталі для технічно складної продукції вигідніше проводити в тих країнах, які мають порівняльні переваги перед іншими державами. Більш того, в умовах сучасного виробництва виготовлення деяких видів наукомісткої та технічно складної продукції заздалегідь розраховане не на вузькі національні або регіональні рамки, а на світовий економічний простір. Наприклад, виробництво легкових автомобілів, комп'ютерів і т.д.
в) митні бар'єри.
В умовах, коли багато держав обмежують імпорт товарів шляхом встановлення високих митних зборів на ввезені товари, експорт капіталу є одним із способів обійти ці бар'єри. Будівництво підприємств за кордоном і продаж там виробленої продукції дає експортерам капіталу таку можливість.
г) екологія.
Багато розвинених країн сьогодні, приділяючи велику увагу власної екологічної безпеки, будують за кордоном екологічно шкідливі підприємства, ввозячи у власну країну готову продукцію, виготовлену на цих підприємствах (медпрепарати, хімічна промисловість та ін.)
д) політика.
Вивіз капіталу у вигляді державних позик часто переслідує не економічні, а політично мети. Тому державний капітал може вивозитися і в країни з високим ступенем інвестиційного ризику. Крім того, зміна політичної ситуації в країні може сильно впливати і на ввезення капіталу, так як іноземний інвестор дуже чуйно реагує на зміни політичної ситуації в країні додатка капіталу.
2.2. Показники участі країни в міжнародній міграції капіталу
Участь країни в процесах ММК відображається в цілому ряді показників. Виділяють абсолютні показники, наприклад, обсяг експорту капіталу, обсяг імпорту капіталу, сальдо експорту-імпорту капіталу, кількість підприємств з іноземним капіталом в країні, кількість зайнятих на них та ін Виходячи з сальдо, країни світового господарства класифікують як країни переважно експортери капіталу (Японія , Швейцарія), країни переважно імпортери (США, Великобританія) і країни з приблизним рівновагою (Німеччина, Франція).
Інша група показників - відносні, які більш реально відображають поточну в ММК розстановку сил і залежність країни від експорту-імпорту капіталу. Серед них:
1) коефіцієнт імпорту капіталу (К ік), що відображає частку іноземного капіталу (ІК) у ВВП країни (ф-ла 1.1).:
серед європейських країн найвищий рівень у Бельгії та Люксембурзі, в Республіці Білорусь він становить 0,04. [11. МЕ і МО. 2004. № 1];
2) коефіцієнт експорту капіталу (К ек), що відображає частку експортованого капіталу (ЕК) по відношенню до ВВП країни (або до ВНП) (ф-ла 1.2):
3) коефіцієнт, що відображає частку іноземного капіталу до внутрішніх потреб в капіталовкладеннях в країні (ф-ла 1.3.):
де К п - коефіцієнт потреби, ІК - іноземний капітал, D (К) - попит на капітал у країні.
Так, у США близько 33% всіх внутрішніх потреб задовольняється за рахунок іноземного капіталу, в Республіці Білорусь - 54%. [11. МЕ і МО. 2004. № 1].
4) інші відносні показники - частка іноземних або змішаних компаній в національному виробництві, темпи зростання експорту (імпорту) капіталу по відношенню до попереднього періоду, сума іноземних інвестицій на душу населення країни. Серед країн з перехідною економікою Східної Європи за останнім показником перше місце займає Угорщина - 540 дол, друге місце - Естонія - 210 дол, третє місце - Польща - 140 дол (за даними за 2000 - 2001 рр..).
III ФОРМИ МІЖНАРОДНОЇ МІГРАЦІЇ КАПІТАЛУ
Перш за все, розрізняють міграцію позичкового і підприємницького капіталу. Рух позичкового капіталу здійснюється у вигляді міжнародного кредиту, а підприємницького - шляхом здійснення закордонних інвестицій.
За цільовим призначенням розрізняють прямі та портфельні інвестиції. Прямі іноземні інвестиції мають місце у разі створення за кордоном філії національної фірми або придбання контрольного пакету акцій іноземної компанії. На відміну від них портфельні інвестиції являють собою суто фінансову операцію з придбання зарубіжних цінних паперів на іноземну валюту. Портфельні інвестиції призводять до диверсифікації портфеля економічного агента, знижують ризик інвестування.
По приналежності виділяють приватний і державний капітал. Приватний капітал представлений активами приватних фірм, комерційних банків та інших недержавних організацій, які переміщуються між країнами за рішенням керівних органів цих організацій. Це можуть бути інвестиції в створення зарубіжного виробництва приватної фірми, надання міжбанківського кредиту, експортного кредиту і т.д. Державний капітал являє собою кошти державного бюджету, переміщувані за рубіж за рішенням уряду. Він здійснює рух у вигляді позик, позик, іноземної допомоги і т.д.
Специфічною різновидом державного капіталу є капітал міжнародних економічних організацій (МВФ, Світовий банк, ООН та ін.) Він формується з внесків країн-членів цих організацій, а використовується не просто за бажанням тієї чи іншої країни, а за рішенням органів міжнародних організацій.
І, нарешті, за термінами вкладення виділяють короткостроковий і довгостроковий капітал. Короткостроковим вважається капітал, що надається на період до одного року. Зазвичай це торгові кредити з метою стимулювання експорту або імпорту. Довгостроковий капітал, представлений на термін більше року, виступає переважно у вигляді прямих і портфельних інвестицій, державних позик. Конкретні форми руху капіталу регулюються національним законодавством окремих країн і статутами міжнародних організацій.
Більшу частину міжнародного руху капіталу складають портфельні інвестиції, причому основні потоки як прямих, так і портфельних інвестицій йдуть між розвиненими країнами. Це пояснюється насамперед структурними зрушеннями у світовій економіці під впливом НТР, впровадженням наукомістких і капіталомістких технологій, зростаючими вимогами до кваліфікації робочої сили, посиленням міжнародної спеціалізації і кооперації виробництва.
Класифікація форм реалізації міжнародної міграції капіталу представлена в табл. 1.1.
Кожна із зазначених нижче форм може характеризувати один і той же мігруючий капітал за певною ознакою. Так, наприклад, у міжнародній практиці державний капітал частіше вивозиться в позичкової формі, а приватний і довгостроковий капітал - у підприємницькій формі.
Таблиця 1.1.
Форми міжнародної міграції капіталу
| Класифікаційна ознака | Форми ММК |
| За формою власності мігруючого капіталу | - Приватний, - Державний, - Міжнародних (регіональних), валютно-кредитних і фінансових організацій, - Змішаний |
| По термінах міграції капіталу | - Сверхкраткосрочний (до 3-х місяців), - Короткостроковий (до 1-1,5 років), - Середньостроковий (від 1 року до 5-7 років), - Довгостроковий (понад 5-7 років і до 40-45 років) |
| За формою надання капіталу | - Товарний, - Грошовий, - Змішаний |
| За мети і характеру використання мігруючого капіталу | - Підприємницький, - Позичковий. |
Частка державного капіталу серед мігруючого в 2002 році в світовому господарстві капіталу оцінюється в 34%. Серед загального обсягу експортованого капіталу в країни, що розвиваються 90% є державним капіталом, а в країни Східної Європи та СНД - близько 30% (при цьому у вигляді пільгових кредитів - 35%, безпроцентних кредитів - 65%). За даними МВФ, у 2002 р. в світі на офіційну допомогу розвитку відсталим в індустріальному плані країнам було виділено 68 млрд. дол. [16. МЕ і МО. 2003 № 10]. Лідерами у наданні такої допомоги є Японія та США. Основними одержувачами офіційної допомоги є Ізраїль і Єгипет.
Частка міжнародних валютно-кредитних і фінансових організацій у міжнародній міграції капіталів у 2002 році становить 17%, і саме вона має найбільш високі темпи зростання. [16. МЕ і МО. 2003 № 10]. Решта частки мігруючого капіталу припадають на змішаних суб'єктів.
Основними формами ММК є ввіз і вивіз підприємницького та позичкового капіталу (див. рис. 1.1), які необхідно розглянути більш детально.
| ||||||||||||||||||||||||||||
|
| |||||||||||||||||||||||||||
|
|
|
| |||||||||||||||||||||||||
Рис. 1.1. Зміст позикової і підприємницької форм міграції капіталу.
IV МІГРАЦІЯ позичкового капіталу і ТЕНДЕНЦІЇ ЙОГО
РУХУ НА СУЧАСНОМУ ЕТАПІ
4.1. Сутність і поняття міграції позикового капіталу
Під міграцією капіталу у позичковій формі розуміється все міжнародне переміщення капіталу, за винятком прямих зарубіжних інвестицій (ПЗІ) і портфельних інвестицій (ПІ).
Позичкова форма ММК реалізується в наступних операціях:
- Видача державних і приватних позик;
- Придбання облігацій іншої країни, цінних паперів, векселів, трат іноземній компанії;
- Здійснення виплат за боргами;
- Міжбанківські депозити;
- Міжбанківські та державні заборгованості.
Міграція грошового капіталу між країнами в значній мірі здійснюється через перерозподільні механізм ринку позичкових капіталів (МРСК).
Світовий ринок позичкового капіталу (МРСК) являє собою систему відносин з акумуляції та перерозподілу позикового капіталу між країнами світового господарства, незалежно від рівня їх соціально-економічного розвитку.
На практиці даний ринок виглядає як єдність і взаємодія ринків трьох рівнів: національних, регіональних, світового. Останнє означає, що стираються межі між цими ринками (так як спостерігається лібералізація міжнародних переміщень позичкового капіталу навіть у країнах, що розвиваються), скорочується ступінь автономії національних ринків (вони піддаються тим же потрясінь, що й світовий), зростає їх інтеграція і уніфікація операцій. Так, крах на Гонконгській фондовій біржі 23 жовтня 1997р. ознаменував початок світової фінансової кризи, що охопила не тільки країни Азіатсько-Тихоокеанського регіону, а й країни Західної Європи, США, Латинської Америки, Росію та інші. Падіння індексу корпоративних паперів на 14% у Гонконгу призвело до падіння курсів валют Малайзії, Сінгапуру, Філіппін, Індонезії та інших країн, на Нью-Йоркській фондовій біржі індекс Доу-Джонса впав на 554 пункти.
4.2. Структура світового ринку позичкового капіталу
Світовий ринок позичкового капіталу має складну структуру, представлену на малюнку 1.2.
| ||||||||||||||||||||||||||||
|
| |||||||||||||||||||||||||||
|
|
| ||||||||||||||||||||||||||
|
|
| ||||||||||||||||||
| ||||||||||||||||||||
Рис.1.2. Схема структури світового ринку позичкового капіталу
Становлення МРСК відбувалося одночасно зі становленням капіталізму. Зараз цей процес проявляється в залученні всіх країн у міжнародні кредитні відносини і з'єднаннями численними каналами щодо відособлених національних ринків позичкового капіталу. Їх взаємодія і переплетення між собою і виражає поняття «світовий ринок позичкових капіталів».
МРСК безпосередньо виступає як сукупність попиту і пропозиції на позичковий капітал позичальників і кредиторів різних країн. За своїм функціональним призначенням він є механізмом акумуляції та перерозподілу фінансових ресурсів у світовому масштабі.
Перетворення величезних мас грошових коштів у позичковий капітал та їх перерозподіл між країнами через ринковий механізм прискорює структурні зрушення у світовій економіці, посилюють процес інтернаціоналізації виробництва.
Залежно від змісту операцій на світовому кредитному ринку його можна розмежувати на два основні сектори:
- Світовий грошовий ринок, який об'єднує попит та пропозицію позичкового капіталу, який функціонує в якості міжнародного купівельного і платіжного засобу. Акумулюються на ньому грошові кошти (переважно у вигляді депозитів) і надані позики носять короткостроковий характер. Вони призначені для обслуговування сфери обігу, головним чином міжнародної торгівлі.
- Світовий ринок капіталів, де позичковий капітал виступає як самозростаюча вартість. Запозичення тут здійснюються на тривалий період і в значній мірі використовуються для фінансування капіталовкладень. Світовий ринок капіталів обслуговує процес розширеного відтворення у всесвітньому масштабі. Залежно від конкретних форм запозичень він, у свою чергу, підрозділяється на кредитний ринок і ринок цінних паперів.
Ділення це умовно. Призначення і використання позикових коштів не завжди можна точно визначити на практиці.
Світовий грошовий ринок і світовий ринок капіталів органічно пов'язані межу собою. Їх взаємодія особливо наочно проявляється у трансформації короткострокових ресурсів у середньо-і довгострокові кредити і портфельні інвестиції. Світовий ринок позичкових капіталів має особливу інституційну структуру. Її основу утворюють професійні учасники ринку, які виступають у якості посередників між кінцевими позичальниками і кредиторами різних країн. До них відносяться:
- ТНК (транснаціональні корпорації);
- Фінансові компанії;
- Фондові біржі, міжнародні та регіональні фінансові організації: МВФ, ЄБРР та ін
Вони акумулюють величезні грошові накопичення, що надходять на МРСК від офіційних інститутів, приватних фірм, банків, страхових компаній, пенсійних фондів.
Основними клієнтами кредитно-фінансових установ, що виступають у ролі позичальників на МРСК, є ТНК, державні органи, міжнародні та регіональні організації.
МРСК має певну географічну локалізацію. Він включає в себе ряд міжнародних фінансових центрів, які акумулюють і розподіляють по всьому світу величезні маси капіталу. У них зосереджені численні кредитно-фінансові установи, які обслуговують світову торгівлю і міграцію капіталів. Тут виробляються основні маси міжнародних валютних, депозитних, кредитних, емісійних та страхових операцій.
Провідним міжнародним фінансовим центром по праву вважається Нью-Йорк. Особливо велика його роль в емісії акцій і облігацій, у торгівлі цінними паперами.
Головним європейським фінансовим центром є Лондон. Він займає перше місце у світі за обсягом міжнародних валютних, депозитних і кредитних організацій. Йому належить лідируюча роль у розвитку нових операцій з цінними паперами та іншими фінансовими інструментами. В області традиційних довгострокових позик в Західній Європі виділяють Цюріх і Франкфурт-на-Майні. Люксембург спеціалізується на коротко-і середньострокових кредитних операціях.
Порівняно недавно виросли нові міжнародні фінансові центри на периферії - у Сінгапурі, Гонконгу, Бахрейні, Панамі, на Багамських, Кайманових і Антильських островах. Вони отримали назву «офшор». Більшість з них має пільгове оподаткування і валютний режим. У таких податкових гаванях інколи лише реєструються операції, що здійснюються в різних частинах світу.
Рух позичкового капіталу, крім того, відбувається у вигляді депозитів (deposits) і готівкової валюти (currency). У першому випадку мова йде про переказні депозитах у тій чи іншій валюті, які безперешкодно перетворюються в готівку і використовуються для здійснення платежів. У другому випадку мається на увазі валюта, яка перебуває у розпорядженні банків і міністерства фінансів, яка призначена для проведення розрахунків. Іноземна валюта, наприклад долари, що знаходиться у резидентів, є активом, тоді як національна валюта в руках нерезидентів буде пасивом.
Рух позичкового капіталу, в якому б вигляді воно не відбувалося, в міжнародній економіці розглядається як специфічний випадок торгівлі. Специфіка полягає в наступному. З одного боку, позичальник, отримуючи кредит, має можливість збільшити поточне споживання за рахунок скорочення споживання в майбутньому, коли йому доведеться повертати отриманий кредит з відсотками. З іншого боку, кредитор, надаючи позику, позбавляється можливості негайно витратити ці гроші на поточне споживання. Однак скорочуючи поточне споживання, кредитор тим самим віддає перевагу споживанню в майбутньому.
Ефект міжнародного переміщення капіталу принципово не відрізняється від наслідків зовнішньої торгівлі або міграції робочої сили. Найважливіша специфічна риса капіталу як фактора виробництва полягає в тому, що при його використанні велику роль відіграє чинник часу. Інвестуючи або надаючи в позику капітал, його власник відмовляється від поточного споживання, щоб у майбутньому отримати більший дохід. Відповідно відсоток як дохід на капітал є платою за те, що кредитор надає позичальнику можливість використовувати ресурси сьогодні, замість того щоб чекати, поки будуть накопичені гроші для їх придбання у майбутньому.
З цієї точки зору міжнародне кредитування та запозичення можна розглядати як особливий вид міжнародної торгівлі, що отримав назву межчасовий торгівля. На відміну від звичайної міжнародної торгівлі, коли відбувається обмін товару на товар, при міжнародному переміщенні фінансових коштів відбувається свого роду обмін сьогоднішнього товару на товар у майбутньому. Якщо країна надає кредит, то вона скорочує своє поточне споживання, але в майбутньому після повернення кредиту та отримання відсотка за нього вона зможе споживати більше. Країна, що отримала за кордоном позику, навпаки, зможе сьогодні споживати більше, ніж виробляє, але в майбутньому їй доведеться повертати цю позику з відсотками і в результаті споживати менше, ніж вона буде виробляти. Іншими словами, країна-кредитор як би продає поточне споживання, а країна-позичальник, купуючи його, продає майбутнє споживання.
Отже, міжнародний рух капіталу, пов'язане з різницею в рівні доходу на капітал у різних країнах, може бути пояснено межчасовий порівняльними перевагами. Якщо країна має великі потенційні можливості для виробництва споживчих благ у майбутньому (тобто володіє порівняльною перевагою у порівнянні з іншими країнами в інвестиційних можливостях), то вона буде мати низьку відносну ціну майбутнього споживання і, отже, високу реальну процентну ставку. У цьому випадку їй буде вигідно брати в борг за кордоном у країнах, що мають найгірші інвестиційні можливості, де рівень процентної ставки низький і висока порівняльна ціна майбутнього споживання.
4.2.1. Міжнародний кредит
Світовий кредитний ринок (міжнародний кредит) - це особливий сегмент МРСК, де здійснюється рух капіталу між країнами на умовах терміновості, зворотності і плати відсотків.
Даний ринок складається з двох підсегмент - світового грошового ринку та світового ринку капіталів, що мають певні особливості (див. табл. 1.2)
Таблиця 1.2.
Відмінності світового грошового ринку та світового ринку капіталів
| Критерії | Світовий грошовий ринок | Світовий ринок капіталів |
| 1. Форма експорту капіталу | У вигляді грошей (депозитів), тобто міжнародного купівельного і платоспроможного кошти | У вигляді самовозрастающую вартості - банківські кредити та позики |
| 2. Терміни кредитів | Короткостроковий характер (до 1 року) | середньостроковий і довгостроковий характер (більше 1 року) |
| 3. Мета кредитів | Для поповнення оборотних коштів | Для поповнення основного капіталу |
| 4. Сфера застосування кредиту | Обслуговування сфери обігу - міжнародної торгівлі | Обслуговування процесу розширеного виробництва - будівництво, реконструкція |
У якості кредиторів і позичальників можуть виступати банки, фірми, державні установи, уряди, міжнародні та регіональні валютно-кредитні фінансові організації.
Джерелами міжнародного кредиту є тимчасово вивільнена в підприємств у процесі кругообігу частина капіталу в грошовій формі, грошові накопичення держави і особистого сектора, що мобілізуються банками. Міжнародний кредит відрізняється від внутрішнього міждержавної міграцією укрупненням цих традиційних джерел за рахунок залучення їх з різних країн.
Хоча міжнародний кредит опосередковує рух товарів, послуг і капіталів у зовнішньому обігу, рух позичкового капіталу за національними кордонами відносно самостійно по відношенню до товарів, виробленою за рахунок прибутку від експлуатації введеного в дію обладнання з допомогою позикових коштів підприємства, а також використання кредиту в некомерційних цілях .
Міжнародний кредит бере участь у кругообігу капіталу на всіх його стадіях: при перетворенні грошового капіталу у виробничий шляхом придбання імпортного устаткування, сировини, палива; в процесі виробництва у формі кредитування під незавершене виробництво; при реалізації товарів на світових ринках. Міжнародний кредит у тісному зв'язку з внутрішнім приймає участь у зміні форм власності, забезпечує безперервність відтворення, обслуговує всі його фази. Різночасність окремих фаз відтворення, розбіжність часу та місця вступу в міжнародний оборот реалізованої вартості та необхідних для цієї реалізації платіжних засобів, розбіжність валютного обороту з рухом позичкового капіталу визначають взаємозв'язок міжнародного кредиту і виробництва.
Зв'язок міжнародного кредиту з відтворенням виявляється в наступні його принципи:
- Зворотність: якщо отримані кошти не повертаються, то має місце безповоротна передача грошового капіталу, тобто фінансування;
- Терміновість, що означає повернення кредиту протягом обумовленого терміну;
- Платність, що відображає дію закону вартості та спосіб здійснення диференційованих умов кредиту;
- Матеріальна забезпеченість, що виявляється в гарантії його погашення;
- Цільовий характер - визначення конкретних об'єктів кредиту, його застосування перш за все в цілях стимулювання національного експорту країни-кредитора;
Міжнародний кредит виконує такі функції, що відбивають специфіку руху позичкового капіталу в сфері міжнародних економічних відносин:
- Перерозподіл фінансових і матеріальних коштів між країнами, дозволяючи використовувати їх з більшою ефективністю, або задоволення найбільш гострих потреб в позикових коштах. Через механізм міжнародного кредиту позичковий капітал спрямовується в ті сфери, яким віддається перевагу виходячи з поточних завдань національного капіталу з метою забезпечення максимальних прибутків, сприяю тим самим вирівнюванню норми прибутку;
- Економію витрат обігу в сфері міжнародних розрахунків шляхом заміни дійсних грошей (золотих, срібних) кредитними, і заміни готівкового валютного обігу міжнародними кредитними операціями. На базі міжнародного кредиту виникли кредитні кошти міжнародних розрахунків - векселі, чеки, депозитні сертифікати, а також переклад і ін;
- Посилення процесу накопичення в рамках усього світового господарства шляхом направлення тимчасово вільних грошових коштів одних країн на фінансування капіталовкладень в інших. Завдяки залученню іноземних кредитів прискорюється процес капіталізації додаткової вартості, розсуваються межі індивідуального нагромадження, капітали підприємців однієї країни збільшуються за рахунок приєднання до них коштів інших країн.
Міжнародний кредит здавна виступає чинником, що сприяв перетворенням індивідуальних підприємств в акціонерні товариства, створення нових фірм. Кредит дає розпоряджатися у відомих межах капіталом, власністю і трудовими ресурсами різних країн. Пільгові міжнародні кредити великим компаніям і ускладнення доступу дрібним і середнім фірмам до світового ринку позичкових капіталів сприяють посиленню концентрації і централізації капіталу.
- Прискорення процесу реалізації товарів і послуг у світовому масштабі.
Таким чином, позитивна роль кредиту полягає в наступному: він сприяє прискоренню розвитку продуктивних сил, інтернаціоналізації та обміну, є потужним чинником розширення міжнародної торгівлі, породжуючи додатковий попит на ринку; особливо велике його значення при реалізації за кордоном машин і устаткування. Кредитування експорту такої продукції служить сильним знаряддям конкурентної боротьби на світовому ринку.
Різноманітні форми та види міжнародного кредиту можна класифікувати за кількома головними ознаками, що характеризує окремі сторони кредитних відносин.
За джерелами розрізняють внутрішнє і зовнішнє (іноземне) кредитування і фінансування зовнішньої торгівлі. Вони тісно взаємопов'язані й обслуговують усі стадії руху товару, перебування його у дорозі та на складі, в тому числі за кордоном, а також використання товару імпортером у процесі виробництва і споживання. Чим ближче товар до реалізації, тим сприятливіші, як правило, для позичальника умови кредиту.
За призначенням кредити поділяються на:
- Комерційні кредити, безпосередньо пов'язані із зовнішньою торгівлею і послугами;
- Фінансові кредити, використовувані на інші будь-які цілі, включаючи прямі капіталовкладення, будівництво інвестиційних об'єктів, придбання цінних паперів, погашення зовнішньої заборгованості, валютну інтервенцію;
- «Проміжні кредити», призначені для обслуговування змішаних форм вивозу капіталів, товарів і послуг, наприклад у вигляді виконання підрядних робіт (інжиніринг).
За видами кредити поділяються на:
- Товарні, надані в основному експортерами своїм покупцям;
- Валютні, що надаються банками в грошовій формі. У ряді разі валютний кредит є однією з умов комерційної угоди з постачання устаткування і використовується для кредитування місцевих витрат з будівництва об'єкта на базі імпортного устаткування.
За валют позики розрізняють міжнародні кредити, що надаються у валюті країни позичальника, країни кредитора, третьої країни або в міжнародній лічильної одиниці, що базується на валютному кошику (СДР, ЕКЮ та ін.)
По термінах міжнародні кредити підрозділяються на:
- Короткострокові - до 1 року (і надстрокові - до 3 місяців, тижневі, одноденні);
- Середньострокові - від 1 року до 5 років;
- Довгострокові - понад 5 років;
У ряді країн середньостроковими вважаються кредити до 7-10 років, а довгостроковими - понад 10 років.
Крім терміну надання класифікація за умовами і організаційно-правовим рамкам надання кредитів проводиться за традиційними для практики міжнародного запозичення параметрами кредитів:
а) тип відсоткової ставки - постійна або «плаваюча» (прив'язана до однієї з міжнародних ставок типу LIBOR).
б) пільговість (може бути охарактеризована величиною процентної ставки, тривалістю мораторію, терміну, на час якого позичальник звільняється від повернення кредиту, гнучкістю графіка погашення).
в) організаційно-правові форми надання кредитів - кредитні лінії, разові кредити, овердрафти (дебетові сальдо).
З точки зору кредитного забезпечення розрізняються забезпечені і бланкові кредити. Забезпечення звичайно служать товари, товаророзпорядчі й інші комерційні документи, цінні папери, векселі, нерухомість та інші цінності. Застава товарів для одержання кредиту здійснюється у трьох формах: тверда застава (певна товарна маса закладається на користь банку); заставу товару в обороті (враховується залишок товару відповідного асортименту на певну суму); застава товару в переробці (із закладеного товару можна виготовляти вироби, не передаючи їх у заставу банку).
Бланковий кредит видається під зобов'язання боржника погасити його у визначений термін. Зазвичай документом по цьому кредиту служить соло-вексель з одним підписом позичальника.
З точки зору техніки надання розрізняються фінансові («готівкові кредити»), що зараховуються на рахунок позичальника і що надходять в його розпорядження, акцептні кредити у формі акцепту тратти імпортером або банком; депозитні сертифікати; облігаційні позики; консорціальні кредити і т.д. У залежності від того, хто виступає в якості кредитора, розрізняють форми кредиту: приватні кредити, що надаються фірмами, банками, іноді посередниками; урядові; змішані, в яких беруть участь приватні підприємства та держава; кредити міжнародних і регіональних валютно-кредитних і фінансових організацій.
У сучасних умовах міжнародне кредитування здійснюється перш за все по лінії позик (loans). Позики представляють собою пряме запозичення коштів у кредитора під певний відсоток на чітко обумовлені термін. В якості кредитора і позичальника можуть виступати уряди різних країн, банки, міжнародні економічні організації, приватні фірми і т.д.
Широке поширення в економічних відносинах країн світового співтовариства отримали торгові кредити (trade credits). Торгові кредити, як правило, надаються на короткий строк з метою прискорити і полегшити оборот товарів і послуг між країнами.
Для кредитів, одержуваних під державні гарантії, також є кілька класифікацій, зокрема за цільовим призначенням.
1. Державні кредити короткострокового характеру, які залучаються з метою регулювання платіжного балансу, використовуються протягом спочатку обмеженого часу для цілей підтримки критичного рівня внутрішнього споживання за рахунок імпорту товарів першої необхідності. Відмінними рисами таких кредитів є:
- Обумовленість фінансування як такого закупівлями товарів і послуг у чітко визначеного кредитором переліку іноземних підприємств або за обмеженою товарній номенклатурі (так звана «зв'язаність кредиту»);
- Порівняно невигідні умови самого кредиту.
2. Державні позики довгострокового характеру, що забезпечують реалізацію великих інвестиційних проектів у ключових секторах економіки і збільшення експортного потенціалу країни, здійснюються в рамках урядових і галузевих програм.
Специфіка таких кредитів зумовлена сприятливими умовами їх надання (помірна процентна ставка, значний термін надання кредиту, мораторій на виплату, низький графік погашення, можливість автоматичної пролонгації в разі його успішного обслуговування).
3. Державні кредити відбудовного (реабілітаційного) характеру, спрямовані на створення інституційних основ проведення економічних реформ у різних галузях та органах державного управління.
Провідними імпортерами капіталу на світовому кредитному ринку є промислово розвинені країни. Найбільшим позичальником є США, на другому місці знаходиться Великобританія. Найбільшими у світі кредиторами виступають Японія і Швейцарія (див. тал. 1.3) [8. C. 112].
Таблиця 1.3.
Найбільші кредитори і позичальники на світовому ринку капіталів у 2002 році (у% до підсумку)
| Кредитори | Позичальники | ||
| Японія | 55 | США | 33 |
| Швейцарія | 11 | Великобританія | 10 |
| Тайвань | 9 | Канада | 9 |
| Нідерланди | 6 | Австралія | 9 |
| Німеччина | 5 | Саудівська Аравія | 7 |
| Гонконг | 4 | Мексика | 7 |
| Бельгія | 3 | Італія | 7 |
| Китай | 1 | Іспанія | 6 |
| Інші | 6 | Інші | 12 |
| РАЗОМ: | 100 | РАЗОМ | 100 |
Борги країн, що розвиваються в 2002 році склали близько 2,1 трлн.дол (34,2% ВНП цих країн). Зовнішня заборгованість східноєвропейських реформирующийся країн (включаючи держави колишнього СРСР) склала 216 млрд. дол. (29,8% ВНП) [17. МЕ і МО. 2003 № 9].
Починаючи з 1991р. в Республіці Білорусь була організована цілеспрямована робота щодо залучення зовнішніх позикових коштів. У першу чергу це було обумовлено відсутністю внутрішніх джерел фінансування та одночасної необхідністю підтримки платіжного балансу країни, здійснення закупівель соціально значущих товарів, а також проведення модернізації і реструктуризації промислового потенціалу.
За період 1991 -1999 рр.. республіка отримала доступ до використання коштів з 17 джерел кредитного фінансування. Кредитні ресурси з-за кордону (під гарантію уряду) притягуються за двома основними напрямками: по лінії міжнародних економічних і фінансово-кредитних організацій і фондів (Міжнародного банку реконструкції та розвитку, Міжнародного валютного фонду, Європейського банку реконструкції та розвитку, Європейської комісії) і на основі двосторонніх (в тому числі міжурядових) угод з окремими державами (Бельгією, Німеччиною, Австрією, Іспанією та ін.) Особливий напрямок складають державні, технічні та зернові кредити Росії.
За вказаний період загальна сума досягнутих домовленостей з використання іноземних кредитів (з урахуванням діяли і відкритих кредитних ліній, укладених кредитних угод і оформлених платіжних гарантій) склала більше 3 млрд. дол., Зовнішній борг Республіки Білорусь на 01.01.2002 сосставіл 2445 млн.дол. США., збільшившись за 2001 рік на 322,5 млн.дол або на 15,2%. [12. МЕ і МО. 2004 № 2].
У загальному обсязі заборгованість Республіки Білорусь за залученими з-за кордону кредитах становила 1342,2 млн.дол. (Або 54,9% зовнішнього боргу), на позики міжнародних фінансових організацій (МВФ, МБРР, ЄС) припадає 41,8% зовнішнього державного боргу, а на кредити іноземних держав (Німеччина, Австрія, США та ін) - 58,2 %. Основним кредитором Білорусі є Росія - 30,2% всіх отриманих кредитів. [12. МЕ і МО. 2004 № 2].
4.2.2. Світовий фінансовий ринок
Світовий фінансовий ринок - це сегмент МРСК, де здійснюється емісія і купівля-продаж цінних паперів і різних зобов'язань.
На первинному ринку здійснюється безпосередньо емісія облігацій, акцій і т.д., тоді як на вторинному ринку відбувається централізована або нецентралізована (у вигляді фондових бірж) купівля-продаж раніше випущених цінних паперів.
З початку 90-х років світовий фінансовий ринок стає все більш впливовим в ММК, в 1995 році його обсяг оцінюється в 1258 млрд. дол. (85% припадає на промислово розвинені країни, 15% - на що розвиваються), і вже в 2002 році - 3486 млрд. дол. (71 і 29% відповідно). [2. C. 283., 12. МЕ і МО 2004 № 2].
Високі темпи зростання на даному ринку мають операції з облігаціями: якщо в 1992 році він оцінюється в 1,7 трлн.дол., То в 2002 році в 5,7 трлн.дол. [2. C. 283., 12. МЕ і МО 2004 № 2]. Обсяг облігаційних позик в 2002 році досяг 59 млрд. дол. [12. МЕ і МО 2004 № 2]. В даний час розміри емісії облігацій значно вище, ніж акцій. Основними емітентами таких «паперів» є корпорації, а їм вигідніше емітувати облігації - це обходиться дешевше, залучає кошти, не збільшуючи число акціонерів, вони швидко розміщуються.
4.2.3. Євроринок
Особливим ланкою МРСК є євроринок, на якому здійснюються депозитно-позичкові операції у євровалютах і в похідних від них фінансових ресурсах. Євроринок сформувався на початку 60-х років.
Євровалюта-це вільно-конвертовані валюти, які функціонують за межами національних кордонів країни емітента, і не підлягають контролю з боку державних фінансових органів.
Валовий обсяг банківських депозитів за кордоном у 2002 році оцінюється в 7,9 трлн.дол. Обсяги щоденних угод євроринку щороку зростають: у 1995 р. - понад 1300 млрд. дол., У 2002 році - 4120 млрд. дол. [16. МЕ і МО. 2003 № 10].
У міру розвитку євроринку в міжнародному русі позичкових капіталів послаблюється значення національних ринків. У сфері банківського кредитування євроринок в 12,4 рази перевершує національні.
4.3. Особливості розвитку МРСК на сучасному етапі
Світовий ринок позичкового капіталу на сучасному етапі його розвитку має ряд особливостей.
1. Високий ступінь монополізації даного ринку. Всі операції МРСК здійснюють лише 1000 банків, на світовому фінансовому ринку функціонує 43 транснаціональних банку (ТНБ), світовий ринок цінних паперів контролюється фактично 8 фінансовими компаніями, з яких 6 американські, на чолі знаходяться інвестиційні банки «Мерілл Лінч» і «Морган Стенлі».
2. Відбувається концентрація позичкового капіталу за допомогою злиттів у взаімосплетеній суб'єктів МРСК. В останнє десятиліття банки стали проводити нову стратегію отримання конкурентних переваг шляхом перехресного володіння фінансовими ресурсами. Наприклад, другий за величиною німецький банк «Дрезденер-банк» і французький банк «Банк Національ де Парі» на основі перехресного володіння акціями здійснюють спільну діяльність в Іспанії. В останні роки різні національні банки об'єднуються в міжнародні банківські консорціуми, фінансовими ресурсами яких розпоряджається обраний банк-менеджер. Банками-менеджерами є: «Дойче Банк», «Креді Свіз Банк», «Морган Стенлі», «Нокура Сек'юрітіз».
3. Доступ позичальників на МРСК обмежений. Так, позичальники МВФ та Світового Банку мають привілейований доступ на даний ринок.
4. МРСК володіє потенційною нестійкістю, яка викликана зростанням масштабів валютно-фінансових і кредитних операцій, прискоренням передачі прав власності, лібералізацією валютного контролю, відривом даного ринку від реального сектора економіки, яка виробляє товари, послуги та технології.
5. На МРСК чіткі просторові і часові межі - він функціонує безперервно та часові пояси зі Сходу на Захід.
6. МРСК тісно пов'язаний з сучасними науково-дослідними розробками - особливо сучасних потужних телекомунікаційних систем зв'язку (супутниковий, комп'ютерна, електронна пошта, стільниковий зв'язок, СВІФТ, сідел, Рейтер - 2000).
7. Для МРСК характерні універсальність і уніфікація операцій, що веде до спрощення і одноманітності процесу здійснення операції і оформлення документації по них. Наприклад, у Женеві в 1930 і 1931 роках прийняті Міжнародна вексельна і чекова конвенції.
V МІГРАЦІЯ КАПІТАЛУ В ПІДПРИЄМНИЦЬКОЇ
ФОРМІ ТА ЇЇ СУЧАСНІ ОСОБЛИВОСТІ
5.1 Структура світової міграції капіталу у підприємницькій
формі
Міграція капіталу у підприємницькій формі передбачає обов'язкову наявність трьох ознак:
- По-перше, організацію та участь у виробничому процесі за кордоном;
- По-друге, довгостроковий характер вкладень іноземного капіталу;
- По-третє, право власності на підприємство в цілому або на його частину на території іншої держави.
У залежності від ступеня реалізації зазначених особливостей і цілей участі розрізняють два види вивезення підприємницького капіталу: прямі закордонні інвестиції (ПЗІ), портфельні інвестиції (ПІ).
Прямі іноземні інвестиції - це довгострокові закордонні вкладення капіталу, в результаті яких експортером капіталу організується або ведеться виробництво на території країни, що приймає капітал.
Портфельні інвестиції - це форма вивезення капіталу шляхом його вкладення в цінні папери закордонних підприємств, що не дає інвесторам можливості безпосереднього контролю над їх діяльністю.
Центр ООН і ТНК виділяє 4 найбільш типових в світі випадку прямих капіталовкладень, пов'язаних з організацією виробництва товарів і послуг у зарубіжній країні:
1) прямі закордонні інвестиції здійснюються тому, що ввезення деяких товарів і послуг у зарубіжну країну неможливе або ускладнене через різних обмежень або з-за властивостей цих товарів і особливо послуг;
2) виробництво товарів і послуг на місці виявляється дешевшим і ефективнішим способом обслуговування цього зарубіжного ринку, наприклад, через економію на транспортних витратах;
3) країна програми підприємницького капіталу виявляється найдешевшим місцем виробництва товарів і послуг для їх поставки на світовий ринок, включаючи ринки і країни походження інвестицій; це характерно, наприклад, для країн Південно-Східної Азії (ПСА), де діє маса іноземних підприємств по збірці побутової техніки тощо
4) для деяких видів продукції, особливо технічно складних, важливі післяпродажне обслуговування, консультаційні та інші послуги, що вимагають постійної присутності виробника на ринку. У цьому випадку мати власне виробництво в зарубіжній країні виявляється більш вигідно, ніж організувати там чисто збутову фірму, і тим більше, ніж збувати продукцію через посередників.
Характерні риси вивезення даних видів підприємницького капіталу наочно представлені в табл. 1.5.
Таблиця 1.5.
Характерні відмінності прямих і портфельних інвестицій
Сукупний обсяг ПЗІ в 2002 році склав 10,1 трлн.дол., В той час, як у 1996 року вона досягала лише 3 трлн.дол. [16. МЕ і МО. 2003 № 10; 19. МЕ і МО. 2003 № 2].
Розміри і основні напрямки ПЗІ представлені в табл.1.6.
Таблиця 1.6.
Обсяг прямих зарубіжних інвестицій на кінець 2001 р. (млрд. дол.)
Пріоритетним напрямком ПЗІ з промислово розвинених країн у що розвиваються є країни Південно-Східної Азії - 68,4% (щорічно в них вкладаються 60-70 млрд. дол., А накопичена сума склала 357 млрд. дол.). У країни Латинської Америки - 37,6%, щорічні вкладення - 33 млрд. дол., Накопичена сума до 2002 року склала 186,4 млрд. дол. [18. МЕ і МО. 2003 № 7].
Частка портфельних інвестицій у загальному обсязі іноземних інвестицій у 2002 році складає 40-44%. Загальний розмір портфельних інвестицій тільки в країни, що розвиваються в 2002 р. склав 94,6 млрд. дол. [18. МЕ і МО. 2003 № 7].
Значні розміри міграції підприємницького капіталу з 60-х років утворюють світовий ринок іноземних інвестицій.
У якості його формування слід виділити:
- Зняття багатьма країнами обмежень на ведення операцій по експорту-імпорту капіталу;
- Приватизацію державних компаній у Західній Європі та Латинській Америці в 60-70-і роки;
- Приватизацію підприємств у колишніх соціалістичних країнах.
Широкі масштаби даного ринку підтверджують такі дані: частка іноземних інвестицій у загальних капіталовкладеннях країн у Сінгапурі склала 75%, на Філіппінах - 69%, в Індонезії - 61%, в Малайзії - 58%; частка виробничих потужностей, винесених країною за кордон, для країн Західної Європи становить 40-49%, для США - 26%. [12. МЕ і МО 2004 № 2].
Активність участі країни в даному ринку і готовність інвесторів до експорту капіталу в яку-небудь країну залежить від інвестиційного клімату в країні, що імпортує капітал.
Інвестиційний клімат являє собою сукупність економічних, політичних, юридичних і соціальних факторів, які зумовлюють ступінь ризику іноземних капіталовкладень і можливість їхнього ефективного використання в країні.
Інвестиційний клімат є комплексним поняттям і включає ряд параметрів: національне законодавство, економічні умови (спад, підйом, стагнація), митний режим, валютна політика, темпи економічного зростання, темпи інфляції, стабільність валютного курсу, рівень зовнішньої заборгованості та ін За оцінками американських фахівців , 2002 році найбільш сприятливий інвестиційний клімат відзначався в НІС Південно-Східної Азії і насамперед у Гонконгу, а найбільшому ризику піддавалися інвестиції в Іраку.
Механізм залучення іноземних інвестицій включає наступні необхідні елементи: адекватна сучасної соціально-економічної ситуації нормативно-правова база, в якій містяться, в першу чергу, гарантії держави щодо захисту інвестицій та заходи економічного стимулювання, наявність відповідної інфраструктури, доступні процедури реєстрації та подальшої взаємодії з бюрократичними структурами. Інвестиційна інфраструктура, згідно з досвідом інших країн, має на увазі як наявність спеціалізованого центру сприяння іноземним інвестиціям, так і загальної розвиненої системи банківського та страхового обслуговування, консультаційних послуг, транспортного забезпечення та зв'язку і т.п. На сьогоднішній день в Білорусі вже існують загальні елементи інвестиційної інфраструктури. Інфраструктура обслуговування інвестицій в РБ представлена 28 білоруськими комерційними банками і більше 621 їх філіями. У Білорусі активно розвивають свою діяльність близько 50 фінансових інвестиційних компаній, 13 товарних бірж, а також транспортна, фондова та міжбанківська валютні біржі. У РБ функціонує 14 лізингових і 73 страхові компанії, створений інвестиційний фонд, засновниками якого виступили 13 приватних фірм, 9 фінансово-промислових груп. [8. C. 293].
В даний час в Республіці Білорусь інвестиційна діяльність регулюється більш ніж 70 законами РБ, кількома сотнями рішень Президента, Уряду та іншими підзаконними актами. За даними Міністерства закордонних справ, на 01.01.2002 зареєстровано 1623. З них працюють є лише 915, що становить 56,3%. Учасниками створення СП в даний час є 1586 партнерів (юридичні та фізичні особи) з 79 країн світу, при цьому найбільшу кількість складають представники Німеччини з питомою вагою 18,4%, Польщі - 17,2%, США - 12,3, Литви - 8,9, Італії-5,2 і Латвії - 4,3%, (інші країни - 34%). Спільно з фіз. юр.лицами Німеччині створено 316, Польщі - 291, США - 164 СП. Участь республік колишнього Союзу значно менше у створенні СП, причому основну масу становлять фірми з Литви та Латвії (7,9 і 4,5% відповідно). [8. C. 293]. Серед найбільш великих підприємств з іноземними інвестиціями можна назвати білорусько-німецьке СП «Фрезініус-Борисов-Діалізотехнік (Фребор), білорусько-голландське СП« Кока-Кола Аматіл Белоруссия », білорусько-американське СП« Форд Юніон »і ін
З вищерозгляденому очевидно, що процес міжнародної міграції капіталу вельми динамічний і в даний час він придбав ряд нових особливостей.
5.2. Сучасні тенденції міграції капіталу
у підприємницькій формі
До сучасних тенденцій міграції капіталу у підприємницькій формі необхідно віднести наступні [2. C. 312]:
1) динаміка експорту капіталу традиційно випереджає динаміку експорту товарів;
2) зростання числа інтернаціональних злиттів і придбань фірм. Капіталовкладення, що супроводжують злиття і придбання, досягли в 2002 році 275 млрд. дол. - 79% сукупного обсягу ПЗІ.;
3) зростання ролі ТНК як основного суб'єкта світового ринку іноземних інвестицій.
За даними ООН, кількість ТНК у світі на початок 2002 р. склало 65 тис. і 319 тис. філій. ТНК виробляють 34% від ВНП країн з ринковою економікою, іноземні інвестиції ТНК оцінюються в більше 4,1 трлн.дол.;
4) відзначається зрушення в галузевій структурі іноземних інвестицій від обробної промисловості і торгівлі до інвестицій у наукомісткі галузі і сферу послуг (більш 63%);
5) створюється система міжнародного регулювання зарубіжним інвестуванням. Так, країни, члени ОЕСР ще в 1976 р. прийняли «Декларацію про міжнародні капіталовкладення і багатонаціональні підприємства», згідно з якою рекомендується надавати іноземним інвесторам режим «не менш сприятливий, ніж той, який надається в аналогічних випадках місцевим підприємствам» (включаючи і інвестиції з «третіх» країн). У 1992 році група Світового Банку розробила «Рекомендації з режиму для іноземних прямих інвестицій», виходячи з яких однаковий режим для інвесторів в однакових обставинах в умовах вільної конкуренції є головною умовою сприятливого інвестиційного клімату;
6) відбувається зміна географічних напрямків іноземних інвестицій:
- Переважає міграція підприємницького капіталу між промислово розвиненими країнами (ПРС), особливо між країнами «тріади» (США, Західна Європа, Японія) та між країнами Західної Європи. Основними експортерами капіталу виступають такі ПРС, як США, Великобританія, Франція, Німеччина, Японія, Нідерланди, Швейцарія. Однак ПРС є і головними імпортерами закордонних ресурсів. До 2002 р на частку промислово розвинених країн припадало до 92-94% усього світового імпорту позикових коштів із зовнішніх фінансових ринків і близько 60% світового імпорту ПЗІ [12. МЕ і МО. 2004 № 2];
- Збільшується експорт підприємницького капіталу з ПРК в країни, що розвиваються, але тільки в 18 країн Південно-Східної Азії та Латинської Америки, що мають високі темпи економічного зростання;
- Збільшується обсяг іноземних інвестицій між країнами, що розвиваються;
- Спостерігається повільний ріст іноземних інвестицій в країни перехідної економіки. У 2002 р. загальна сума іноземних інвестицій у Східній Європі склала 19 млрд. дол. [19. МЕ і МО. 2003 № 2]. Дані країни стають серйозними конкурентами країнам, що розвиваються, тому що мають розвинену інфраструктуру, вільні виробничі потужності, високий науково-технічний потенціал, багаті природні ресурси, дешеву і кваліфіковану робочу силу.
Підприємницьку форму вивезення капіталу називають «другою економікою» у зв'язку з її безпосереднім зв'язком з процесами виробництва. Рух іншої форми - позичкового капіталу - не має такої безпосереднього зв'язку, а лише опосередковано відображає відтворювальний процес.
ВИСНОВОК
У цій курсовій роботі розглянуті процеси міжнародної міграції капіталу, проведено аналіз міграції капіталу в історичному та економічному аспектах, а також на сучасному етапі.
Наведено дані з міграції капіталу до Республіки Білорусь в 2001-2002 роках.
Міграція капіталу передбачає не фізичне переміщення з країни в країну виробничих будівель і споруд, машин, устаткування та інших товарів або рух робочої сили, а переміщення фінансових потоків у вигляді внесків до статутного фонду підприємств іншої країни або у вигляді інвестицій у розвиток виробництва та економіки в цілому .
Міжнародну міграцію капіталу зумовлюють, перш за все, фактори економічного і політичного характеру.
Об'єктивною основою міграції капіталу є наявність надлишку капіталу в окремих країнах і той факт, що попит на капітал і його пропозицію в різних сегментах світової економіки в країнах нерівномірний, або просто кажучи, не збігається. У деяких країнах, що розвиваються та країнах колишнього СНД відчувається попит на капітал, в той час як в Америці та Західній Європі є величезні можливості для його експорту.
Основними формами міжнародної міграції капіталу є його міграція в позикової і підприємницької формах. Проаналізовано особливості міграції капіталу в кожній з цих форм на сучасному етапі.
Стійка тенденція вивезення капіталу, поглиблюючи міжнародний поділ праці, відображає об'єктивні потреби розвитку продуктивних сил в умовах НТР. Рамки внутрішніх ринків стають вузькими для ефективного ведення виробництва. Особливо це стосується технологічно складної наукомісткої продукції передових галузей, ведення яких найчастіше неможливо без міжнародної кооперації. Експорт капіталу сприяє появі таких нових форм міжнародних економічних зв'язків, як довгострокова оренда обладнання (лізинг), субпідрядні контракти на надання інженерно-будівельних робіт (інжиніринг), технологічних, фінансових та інших послуг. Нові форми певною мірою відображають еволюцію в способах використання іноземних капіталів на території тих чи інших держав від володіння, повного або часткового, до контрактних угодах, пов'язаних з передачею технологій, збутових та інформаційних послуг.
Держави, особливо економічно відсталі, проводячи «політику відкритих дверей» для іноземного капіталу, мають більше шансів на власних економічний прорив.
ЛІТЕРАТУРА
1. Акопова О.С., Воронкова О.М., Гаврилко М.М. Світова економіка та міжнародні економічні відносини. Серія «Підручники, навчальні посібники». - Ростов-на-Дону.: 2000.
2. Дадалко В.А. Світова економіка. Навчальний посібник. - Мн.: 2001.
3. Долан Е., Кемпбелл К., Кемпбелл Р. Гроші, банківська справа і грошово-кредитна політика. - М.: 1998.
4. Зубко Н.М., Зубко А.М. Економічна теорія. 3-тє вид. перераб.і додатк. - Мн.: 2001.
5. Камаєв В.Д. та колектив авторів. Підручник з основ економічної теорії (економіка). - М.: 1996.
6. Кондратьєв М.Д. Проблеми економічної політики. - М.: 1989.
7. Леонтьєв В. Майбутнє світової економіки. 3-тє вид. перараб. і додат .- М.: 1997.
8. Рудий К.В. Фінанси зовнішньо-економічної діяльності. Навчальний посібник. - Мн.: 2004.
9. Самуельсон П. Економікс. - М.: 1992.
10. Економічна теорія. Под.ред. Базилєва Н.І., Гурко С.П. - Мн.: 1996.
11. Ельянов А. Глобалізація і наздоганяючий розвиток ». - МЕ і МО, 2004, № 1.
12. Медведєв В. Глобалізація економіки: тенденції і протиріччя. - МЕ і МО, 2004, № 2.
13. Шумський М. Загальний економічний простір держав співдружності: оптимальний формат. - МЕ і МО, 2004, № 2.
14. Кондратьєв В. Особливості інвестиційної моделі розвитку Росії. - МЕ і МО, 2003, № 11.
15. Кузнєцов А. Німецький капітал за кордоном. - МЕ і МО, 2003, № 11.
16. Кузнєцова О. Світовий і російський досвід регіональної та економічної політики. - МЕ і МО, 2003, № 10.
17. Богомолова О. Складний шлях інтеграції Росії в світову економіку. - МЕ і МО, 2003, № 9.
18. Григор'єв Л., Гурович Є., Саватюгін А. Фінансова система і економічний розвиток. - МЕ і МО, 2003, № 7.
19. Шакіна А. Прямі іноземні інвестиції в країнах Східної Європи. - МЕ і МО, 2003, № 2.
4.2.2. Світовий фінансовий ринок
Світовий фінансовий ринок - це сегмент МРСК, де здійснюється емісія і купівля-продаж цінних паперів і різних зобов'язань.
На первинному ринку здійснюється безпосередньо емісія облігацій, акцій і т.д., тоді як на вторинному ринку відбувається централізована або нецентралізована (у вигляді фондових бірж) купівля-продаж раніше випущених цінних паперів.
З початку 90-х років світовий фінансовий ринок стає все більш впливовим в ММК, в 1995 році його обсяг оцінюється в 1258 млрд. дол. (85% припадає на промислово розвинені країни, 15% - на що розвиваються), і вже в 2002 році - 3486 млрд. дол. (71 і 29% відповідно). [2. C. 283., 12. МЕ і МО 2004 № 2].
Високі темпи зростання на даному ринку мають операції з облігаціями: якщо в 1992 році він оцінюється в 1,7 трлн.дол., То в 2002 році в 5,7 трлн.дол. [2. C. 283., 12. МЕ і МО 2004 № 2]. Обсяг облігаційних позик в 2002 році досяг 59 млрд. дол. [12. МЕ і МО 2004 № 2]. В даний час розміри емісії облігацій значно вище, ніж акцій. Основними емітентами таких «паперів» є корпорації, а їм вигідніше емітувати облігації - це обходиться дешевше, залучає кошти, не збільшуючи число акціонерів, вони швидко розміщуються.
4.2.3. Євроринок
Особливим ланкою МРСК є євроринок, на якому здійснюються депозитно-позичкові операції у євровалютах і в похідних від них фінансових ресурсах. Євроринок сформувався на початку 60-х років.
Євровалюта-це вільно-конвертовані валюти, які функціонують за межами національних кордонів країни емітента, і не підлягають контролю з боку державних фінансових органів.
Валовий обсяг банківських депозитів за кордоном у 2002 році оцінюється в 7,9 трлн.дол. Обсяги щоденних угод євроринку щороку зростають: у 1995 р. - понад 1300 млрд. дол., У 2002 році - 4120 млрд. дол. [16. МЕ і МО. 2003 № 10].
У міру розвитку євроринку в міжнародному русі позичкових капіталів послаблюється значення національних ринків. У сфері банківського кредитування євроринок в 12,4 рази перевершує національні.
4.3. Особливості розвитку МРСК на сучасному етапі
Світовий ринок позичкового капіталу на сучасному етапі його розвитку має ряд особливостей.
1. Високий ступінь монополізації даного ринку. Всі операції МРСК здійснюють лише 1000 банків, на світовому фінансовому ринку функціонує 43 транснаціональних банку (ТНБ), світовий ринок цінних паперів контролюється фактично 8 фінансовими компаніями, з яких 6 американські, на чолі знаходяться інвестиційні банки «Мерілл Лінч» і «Морган Стенлі».
2. Відбувається концентрація позичкового капіталу за допомогою злиттів у взаімосплетеній суб'єктів МРСК. В останнє десятиліття банки стали проводити нову стратегію отримання конкурентних переваг шляхом перехресного володіння фінансовими ресурсами. Наприклад, другий за величиною німецький банк «Дрезденер-банк» і французький банк «Банк Національ де Парі» на основі перехресного володіння акціями здійснюють спільну діяльність в Іспанії. В останні роки різні національні банки об'єднуються в міжнародні банківські консорціуми, фінансовими ресурсами яких розпоряджається обраний банк-менеджер. Банками-менеджерами є: «Дойче Банк», «Креді Свіз Банк», «Морган Стенлі», «Нокура Сек'юрітіз».
3. Доступ позичальників на МРСК обмежений. Так, позичальники МВФ та Світового Банку мають привілейований доступ на даний ринок.
4. МРСК володіє потенційною нестійкістю, яка викликана зростанням масштабів валютно-фінансових і кредитних операцій, прискоренням передачі прав власності, лібералізацією валютного контролю, відривом даного ринку від реального сектора економіки, яка виробляє товари, послуги та технології.
5. На МРСК чіткі просторові і часові межі - він функціонує безперервно та часові пояси зі Сходу на Захід.
6. МРСК тісно пов'язаний з сучасними науково-дослідними розробками - особливо сучасних потужних телекомунікаційних систем зв'язку (супутниковий, комп'ютерна, електронна пошта, стільниковий зв'язок, СВІФТ, сідел, Рейтер - 2000).
7. Для МРСК характерні універсальність і уніфікація операцій, що веде до спрощення і одноманітності процесу здійснення операції і оформлення документації по них. Наприклад, у Женеві в 1930 і 1931 роках прийняті Міжнародна вексельна і чекова конвенції.
V МІГРАЦІЯ КАПІТАЛУ В ПІДПРИЄМНИЦЬКОЇ
ФОРМІ ТА ЇЇ СУЧАСНІ ОСОБЛИВОСТІ
5.1 Структура світової міграції капіталу у підприємницькій
формі
Міграція капіталу у підприємницькій формі передбачає обов'язкову наявність трьох ознак:
- По-перше, організацію та участь у виробничому процесі за кордоном;
- По-друге, довгостроковий характер вкладень іноземного капіталу;
- По-третє, право власності на підприємство в цілому або на його частину на території іншої держави.
У залежності від ступеня реалізації зазначених особливостей і цілей участі розрізняють два види вивезення підприємницького капіталу: прямі закордонні інвестиції (ПЗІ), портфельні інвестиції (ПІ).
Прямі іноземні інвестиції - це довгострокові закордонні вкладення капіталу, в результаті яких експортером капіталу організується або ведеться виробництво на території країни, що приймає капітал.
Портфельні інвестиції - це форма вивезення капіталу шляхом його вкладення в цінні папери закордонних підприємств, що не дає інвесторам можливості безпосереднього контролю над їх діяльністю.
Центр ООН і ТНК виділяє 4 найбільш типових в світі випадку прямих капіталовкладень, пов'язаних з організацією виробництва товарів і послуг у зарубіжній країні:
1) прямі закордонні інвестиції здійснюються тому, що ввезення деяких товарів і послуг у зарубіжну країну неможливе або ускладнене через різних обмежень або з-за властивостей цих товарів і особливо послуг;
2) виробництво товарів і послуг на місці виявляється дешевшим і ефективнішим способом обслуговування цього зарубіжного ринку, наприклад, через економію на транспортних витратах;
3) країна програми підприємницького капіталу виявляється найдешевшим місцем виробництва товарів і послуг для їх поставки на світовий ринок, включаючи ринки і країни походження інвестицій; це характерно, наприклад, для країн Південно-Східної Азії (ПСА), де діє маса іноземних підприємств по збірці побутової техніки тощо
4) для деяких видів продукції, особливо технічно складних, важливі післяпродажне обслуговування, консультаційні та інші послуги, що вимагають постійної присутності виробника на ринку. У цьому випадку мати власне виробництво в зарубіжній країні виявляється більш вигідно, ніж організувати там чисто збутову фірму, і тим більше, ніж збувати продукцію через посередників.
Характерні риси вивезення даних видів підприємницького капіталу наочно представлені в табл. 1.5.
Таблиця 1.5.
Характерні відмінності прямих і портфельних інвестицій
| Ознаки | Прямі іноземні інвестиції | Портфельні інвестиції |
| Головна мета вивезення | Контроль над іноземною фірмою | Одержання високих прибутків |
| Шляхи досягнення мети | Організація і ведення виробництва за кордоном | Купівля зарубіжних цінних паперів |
| Методи досягнення мети | А) повне володіння іноземною фірмою; Б) придбання контрольного пакета акцій (відповідно до статуту МВФ не менше 25% від акціонерного капіталу компанії) | Придбання менше 25% (10% у США, Японії, Німеччини) від акціонерного капіталу зарубіжної фірми |
| Форми доходу | Підприємницька прибуток, дивіденди | Дивіденди, відсотки |
Розміри і основні напрямки ПЗІ представлені в табл.1.6.
Таблиця 1.6.
Обсяг прямих зарубіжних інвестицій на кінець 2001 р. (млрд. дол.)
| Країни | Експорт | Імпорт |
| Весь світ У тому числі | 10821 | 9483 |
| Промислово розвинені країни | 7651 | 6914 |
| Країни, що розвиваються (включаючи країни з перехідною економікою) | 2156 | 2430 |
| Країни Центральної та Східної Європи | 1001 | 139 |
Частка портфельних інвестицій у загальному обсязі іноземних інвестицій у 2002 році складає 40-44%. Загальний розмір портфельних інвестицій тільки в країни, що розвиваються в 2002 р. склав 94,6 млрд. дол. [18. МЕ і МО. 2003 № 7].
Значні розміри міграції підприємницького капіталу з 60-х років утворюють світовий ринок іноземних інвестицій.
У якості його формування слід виділити:
- Зняття багатьма країнами обмежень на ведення операцій по експорту-імпорту капіталу;
- Приватизацію державних компаній у Західній Європі та Латинській Америці в 60-70-і роки;
- Приватизацію підприємств у колишніх соціалістичних країнах.
Широкі масштаби даного ринку підтверджують такі дані: частка іноземних інвестицій у загальних капіталовкладеннях країн у Сінгапурі склала 75%, на Філіппінах - 69%, в Індонезії - 61%, в Малайзії - 58%; частка виробничих потужностей, винесених країною за кордон, для країн Західної Європи становить 40-49%, для США - 26%. [12. МЕ і МО 2004 № 2].
Активність участі країни в даному ринку і готовність інвесторів до експорту капіталу в яку-небудь країну залежить від інвестиційного клімату в країні, що імпортує капітал.
Інвестиційний клімат являє собою сукупність економічних, політичних, юридичних і соціальних факторів, які зумовлюють ступінь ризику іноземних капіталовкладень і можливість їхнього ефективного використання в країні.
Інвестиційний клімат є комплексним поняттям і включає ряд параметрів: національне законодавство, економічні умови (спад, підйом, стагнація), митний режим, валютна політика, темпи економічного зростання, темпи інфляції, стабільність валютного курсу, рівень зовнішньої заборгованості та ін За оцінками американських фахівців , 2002 році найбільш сприятливий інвестиційний клімат відзначався в НІС Південно-Східної Азії і насамперед у Гонконгу, а найбільшому ризику піддавалися інвестиції в Іраку.
Механізм залучення іноземних інвестицій включає наступні необхідні елементи: адекватна сучасної соціально-економічної ситуації нормативно-правова база, в якій містяться, в першу чергу, гарантії держави щодо захисту інвестицій та заходи економічного стимулювання, наявність відповідної інфраструктури, доступні процедури реєстрації та подальшої взаємодії з бюрократичними структурами. Інвестиційна інфраструктура, згідно з досвідом інших країн, має на увазі як наявність спеціалізованого центру сприяння іноземним інвестиціям, так і загальної розвиненої системи банківського та страхового обслуговування, консультаційних послуг, транспортного забезпечення та зв'язку і т.п. На сьогоднішній день в Білорусі вже існують загальні елементи інвестиційної інфраструктури. Інфраструктура обслуговування інвестицій в РБ представлена 28 білоруськими комерційними банками і більше 621 їх філіями. У Білорусі активно розвивають свою діяльність близько 50 фінансових інвестиційних компаній, 13 товарних бірж, а також транспортна, фондова та міжбанківська валютні біржі. У РБ функціонує 14 лізингових і 73 страхові компанії, створений інвестиційний фонд, засновниками якого виступили 13 приватних фірм, 9 фінансово-промислових груп. [8. C. 293].
В даний час в Республіці Білорусь інвестиційна діяльність регулюється більш ніж 70 законами РБ, кількома сотнями рішень Президента, Уряду та іншими підзаконними актами. За даними Міністерства закордонних справ, на 01.01.2002 зареєстровано 1623. З них працюють є лише 915, що становить 56,3%. Учасниками створення СП в даний час є 1586 партнерів (юридичні та фізичні особи) з 79 країн світу, при цьому найбільшу кількість складають представники Німеччини з питомою вагою 18,4%, Польщі - 17,2%, США - 12,3, Литви - 8,9, Італії-5,2 і Латвії - 4,3%, (інші країни - 34%). Спільно з фіз. юр.лицами Німеччині створено 316, Польщі - 291, США - 164 СП. Участь республік колишнього Союзу значно менше у створенні СП, причому основну масу становлять фірми з Литви та Латвії (7,9 і 4,5% відповідно). [8. C. 293]. Серед найбільш великих підприємств з іноземними інвестиціями можна назвати білорусько-німецьке СП «Фрезініус-Борисов-Діалізотехнік (Фребор), білорусько-голландське СП« Кока-Кола Аматіл Белоруссия », білорусько-американське СП« Форд Юніон »і ін
З вищерозгляденому очевидно, що процес міжнародної міграції капіталу вельми динамічний і в даний час він придбав ряд нових особливостей.
5.2. Сучасні тенденції міграції капіталу
у підприємницькій формі
До сучасних тенденцій міграції капіталу у підприємницькій формі необхідно віднести наступні [2. C. 312]:
1) динаміка експорту капіталу традиційно випереджає динаміку експорту товарів;
2) зростання числа інтернаціональних злиттів і придбань фірм. Капіталовкладення, що супроводжують злиття і придбання, досягли в 2002 році 275 млрд. дол. - 79% сукупного обсягу ПЗІ.;
3) зростання ролі ТНК як основного суб'єкта світового ринку іноземних інвестицій.
За даними ООН, кількість ТНК у світі на початок 2002 р. склало 65 тис. і 319 тис. філій. ТНК виробляють 34% від ВНП країн з ринковою економікою, іноземні інвестиції ТНК оцінюються в більше 4,1 трлн.дол.;
4) відзначається зрушення в галузевій структурі іноземних інвестицій від обробної промисловості і торгівлі до інвестицій у наукомісткі галузі і сферу послуг (більш 63%);
5) створюється система міжнародного регулювання зарубіжним інвестуванням. Так, країни, члени ОЕСР ще в 1976 р. прийняли «Декларацію про міжнародні капіталовкладення і багатонаціональні підприємства», згідно з якою рекомендується надавати іноземним інвесторам режим «не менш сприятливий, ніж той, який надається в аналогічних випадках місцевим підприємствам» (включаючи і інвестиції з «третіх» країн). У 1992 році група Світового Банку розробила «Рекомендації з режиму для іноземних прямих інвестицій», виходячи з яких однаковий режим для інвесторів в однакових обставинах в умовах вільної конкуренції є головною умовою сприятливого інвестиційного клімату;
6) відбувається зміна географічних напрямків іноземних інвестицій:
- Переважає міграція підприємницького капіталу між промислово розвиненими країнами (ПРС), особливо між країнами «тріади» (США, Західна Європа, Японія) та між країнами Західної Європи. Основними експортерами капіталу виступають такі ПРС, як США, Великобританія, Франція, Німеччина, Японія, Нідерланди, Швейцарія. Однак ПРС є і головними імпортерами закордонних ресурсів. До 2002 р на частку промислово розвинених країн припадало до 92-94% усього світового імпорту позикових коштів із зовнішніх фінансових ринків і близько 60% світового імпорту ПЗІ [12. МЕ і МО. 2004 № 2];
- Збільшується експорт підприємницького капіталу з ПРК в країни, що розвиваються, але тільки в 18 країн Південно-Східної Азії та Латинської Америки, що мають високі темпи економічного зростання;
- Збільшується обсяг іноземних інвестицій між країнами, що розвиваються;
- Спостерігається повільний ріст іноземних інвестицій в країни перехідної економіки. У 2002 р. загальна сума іноземних інвестицій у Східній Європі склала 19 млрд. дол. [19. МЕ і МО. 2003 № 2]. Дані країни стають серйозними конкурентами країнам, що розвиваються, тому що мають розвинену інфраструктуру, вільні виробничі потужності, високий науково-технічний потенціал, багаті природні ресурси, дешеву і кваліфіковану робочу силу.
Підприємницьку форму вивезення капіталу називають «другою економікою» у зв'язку з її безпосереднім зв'язком з процесами виробництва. Рух іншої форми - позичкового капіталу - не має такої безпосереднього зв'язку, а лише опосередковано відображає відтворювальний процес.
ВИСНОВОК
У цій курсовій роботі розглянуті процеси міжнародної міграції капіталу, проведено аналіз міграції капіталу в історичному та економічному аспектах, а також на сучасному етапі.
Наведено дані з міграції капіталу до Республіки Білорусь в 2001-2002 роках.
Міграція капіталу передбачає не фізичне переміщення з країни в країну виробничих будівель і споруд, машин, устаткування та інших товарів або рух робочої сили, а переміщення фінансових потоків у вигляді внесків до статутного фонду підприємств іншої країни або у вигляді інвестицій у розвиток виробництва та економіки в цілому .
Міжнародну міграцію капіталу зумовлюють, перш за все, фактори економічного і політичного характеру.
Об'єктивною основою міграції капіталу є наявність надлишку капіталу в окремих країнах і той факт, що попит на капітал і його пропозицію в різних сегментах світової економіки в країнах нерівномірний, або просто кажучи, не збігається. У деяких країнах, що розвиваються та країнах колишнього СНД відчувається попит на капітал, в той час як в Америці та Західній Європі є величезні можливості для його експорту.
Основними формами міжнародної міграції капіталу є його міграція в позикової і підприємницької формах. Проаналізовано особливості міграції капіталу в кожній з цих форм на сучасному етапі.
Стійка тенденція вивезення капіталу, поглиблюючи міжнародний поділ праці, відображає об'єктивні потреби розвитку продуктивних сил в умовах НТР. Рамки внутрішніх ринків стають вузькими для ефективного ведення виробництва. Особливо це стосується технологічно складної наукомісткої продукції передових галузей, ведення яких найчастіше неможливо без міжнародної кооперації. Експорт капіталу сприяє появі таких нових форм міжнародних економічних зв'язків, як довгострокова оренда обладнання (лізинг), субпідрядні контракти на надання інженерно-будівельних робіт (інжиніринг), технологічних, фінансових та інших послуг. Нові форми певною мірою відображають еволюцію в способах використання іноземних капіталів на території тих чи інших держав від володіння, повного або часткового, до контрактних угодах, пов'язаних з передачею технологій, збутових та інформаційних послуг.
Держави, особливо економічно відсталі, проводячи «політику відкритих дверей» для іноземного капіталу, мають більше шансів на власних економічний прорив.
ЛІТЕРАТУРА
1. Акопова О.С., Воронкова О.М., Гаврилко М.М. Світова економіка та міжнародні економічні відносини. Серія «Підручники, навчальні посібники». - Ростов-на-Дону.: 2000.
2. Дадалко В.А. Світова економіка. Навчальний посібник. - Мн.: 2001.
3. Долан Е., Кемпбелл К., Кемпбелл Р. Гроші, банківська справа і грошово-кредитна політика. - М.: 1998.
4. Зубко Н.М., Зубко А.М. Економічна теорія. 3-тє вид. перераб.і додатк. - Мн.: 2001.
5. Камаєв В.Д. та колектив авторів. Підручник з основ економічної теорії (економіка). - М.: 1996.
6. Кондратьєв М.Д. Проблеми економічної політики. - М.: 1989.
7. Леонтьєв В. Майбутнє світової економіки. 3-тє вид. перараб. і додат .- М.: 1997.
8. Рудий К.В. Фінанси зовнішньо-економічної діяльності. Навчальний посібник. - Мн.: 2004.
9. Самуельсон П. Економікс. - М.: 1992.
10. Економічна теорія. Под.ред. Базилєва Н.І., Гурко С.П. - Мн.: 1996.
11. Ельянов А. Глобалізація і наздоганяючий розвиток ». - МЕ і МО, 2004, № 1.
12. Медведєв В. Глобалізація економіки: тенденції і протиріччя. - МЕ і МО, 2004, № 2.
13. Шумський М. Загальний економічний простір держав співдружності: оптимальний формат. - МЕ і МО, 2004, № 2.
14. Кондратьєв В. Особливості інвестиційної моделі розвитку Росії. - МЕ і МО, 2003, № 11.
15. Кузнєцов А. Німецький капітал за кордоном. - МЕ і МО, 2003, № 11.
16. Кузнєцова О. Світовий і російський досвід регіональної та економічної політики. - МЕ і МО, 2003, № 10.
17. Богомолова О. Складний шлях інтеграції Росії в світову економіку. - МЕ і МО, 2003, № 9.
18. Григор'єв Л., Гурович Є., Саватюгін А. Фінансова система і економічний розвиток. - МЕ і МО, 2003, № 7.
19. Шакіна А. Прямі іноземні інвестиції в країнах Східної Європи. - МЕ і МО, 2003, № 2.